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소연 금
5 years ago
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1 창조하는열정! 도전하는미래! ( 주 ) 아구스

2 아구스 란그리스신화에등장하는 100개의눈을가진거인으로잠을잘때도몇개의눈은항상깨어있어 절대로감시를게을리하지않는자 라는뜻을지니고있습니다.

3 CONTENTS

4 1 Chapter Corporate Identity

5 1. 명품기업아구스 1. 보급형 Stand-Alone DVR 업계의절대강자 2. 독보적기술을보유한 R&D 기업 3. 해외시장에서승승장구하는 DVR 업계의 Front Runner 4. 성장산업에 Positioning 한 Growth Company 5. 압축성장을달성한신화창조기업 6. 수익성, 성장성, 안정성을겸비한명품기업

6 1. 명품기업아구스 1. 핵심경쟁력 고도의 R&D 기술과 Know-How DVR Know-How 축적 Stand-Alone DVR 위주로개발 (1999~) ASIC Design 기술, 다양한영상인식및처리기술보유 다수의 Stand-Alone DVR Platform 보유 타사대비짧은제품개발기간 (6 개월 ~1 년 ) 타사는평균 2 년소요 기술 High-Quality, Low-Price 효율적인설계능력으로인한 Low Cost 실현 ( 고성능 / 높은안정성 / 중저가 ) 대량생산에따른 Economy of Scale 실현 가격 Technology 제품 모든영상압축알고리즘보유 (MJPEG,JPEG2000,H.264, MPEG4) 최고수준의정지영상방식과동영상방식구현 (JPEG2000, H.264) Product Line-up Full Line-up ( 초저가, 저가, 중가, 고가형 ) Product Full Line-Up 브랜드 선진시장 ( 북미, 유럽 ) 에서 World Class Maker Image 구축 World-Wide Buyer 확보 (61 개국, 232Buyers) 세계시장에서의높은브랜드인지도

7 2. 핵심경쟁력 2. 주요경쟁사대비 Solution 회사 넥스트칩 Vineyard IVNET ( 한 ) ( 한 ) ( 한 ) 펜타마이크로( 한 ) A-Logics ( 한 ) 공급 자체 Solution 독자기반기술 공급 Solution + 제조 아구스경쟁력 모든기반기술보유 저가격, 안정성 에버포커스 AV Tech Hi-Sharp ( 대 ) ( 대 ) ( 대 ) 요꼬 ( 대 ) 파인트론( 한 ) DVR 제조회사

8 3. 제품소개 1. 아구스의핵심제품 2004 ~ 2007 ~ 2008 ~ Stand-Alone DVR Stand-Alone NVR DVR 응용제품 대량생산주력제품 ( 최고의화질 ) JPEG2000 / MJPEG 차세대고성능제품 ( 최고의전송능력 ) H.264 / JPEG2000 서버내장 지능형 DVR 응용제품 고급형 DVR 제품 H.264 중가형 JDVR 표준형 저가형 JDVR 보급형 고급형 TFT 모니터일체형 고가형 MDVR 중고가형 JMDVR 저가형 XDVR 컨버전스 DVR - Mobile - Portable H-DVR D1 DVR NVS Video Server IP System 저가형 EDVR

9 3. 제품소개 2. 아구스제품의특징 특징 Ⅰ. 기술및품질의우수성 최고수준의정지영상화질 (JPEG2000) 과최고수준의동영상전송기술 (H.264) 보유 타사대비최소 1 년이상앞선제품보유 특징 Ⅱ. 제품의안정성및신뢰성 표준화 수년간구축한검증된 Field Know-How 특징 Ⅲ. 수익성 표준화에따른양산성확보 효율적인자체설계기술로 Low-Cost 실현 중저가시장선점 ( 가격대비성능우수 )

10 3. 제품소개 3. 아구스제품의우월성 PC-Based DVR 과비교 성숙기 저성장 다양한기능 용이한 Customizing 낮은안정성 / 신뢰성 설치 유지보수의난점 High-End 시장 SI 프로젝트에적합 소량의전문가시장 Life Cycle 장점단점주요시장 고성장 높은안정성 / 신뢰성 가격경쟁력 용이한 A/S 높은진입장벽 ( 기술 / 개발기간 ) 다양한 Application 미흡 ( 최근 PC-Based 제품수준에근접 ) CCTV 대체주력제품 PC-Based DVR 대체 대량의일반보안장비 Application 프로그램구입자장착비율증가중 ( 수요자시장 ) PC Card Biz 퇴조중 고기능완품시장으로변화중 시장변화 개발기술보유자만생존 보안분야에서서비스분야까지시장확대

11 3. 제품소개 3. 아구스제품의우월성 경쟁사제품과핵심기술비교 H/W Codec 방식 H/W Codec S/W Codec S/W Codec 자체 Platform 설계 외부의존 자체 자체 범용 Chip Codec Chip DVR 전용 Chip TI DSP EQUATOR DSP 저가 Codec chip 가격 중가 고가 중가 YES 제품변경능력 (S/W) NO YES YES 비교우위 0% H.264 채택시 Codec 부분원가상승 20% 100% 100% 보통비교열위비교대상아님

12 4. 주요거래처및 Global Sales Network 1. 주요거래처 (2006 년기준 ) 구분 회사명 매출액 ( 백만원 ) 매출비중 (%) 비고 NTIC 8, 대만 ( 미국, 유럽 ) 파워텍일렉트로닉스 1, 미국 에이스시큐리티 미국 해외 칼텍엔터프라이즈 미국 퀸알람 스페인 STA GRUPA 러시아 EDS 일렉트로닉 터키 국내 대원시큐리티 국내 2. Global Sales Network 거래국 : 61 개국 / 거래업체 : 232 업체 국내북, 남미아시아아프리카유럽중동대만러시아 64개 28개 26개 8개 72개 32개 1개 1개

5. 매출및손익실적 매출액 손익 ( 억원 ) ( 억원 ) 223 영업이익 85.6 41.1% 당기순이익 123 28.5% 158 48.4 51 34.

13 5. 매출및손익실적 매출액 손익 ( 억원 ) ( 억원 ) 223 영업이익 % 당기순이익 % 신규거래선발굴 사 (2005) 232 사 (2006) - 거래업체증가 72.7% 세계최고수준의기술력확보 - JPEG2000 / H.264 가격경쟁력보유 Stand-Alone DVR 출시 자체솔루션개발로 Low-Cost 실현 핵심 Chip ASIC 화로원가절감 대량생산에따른원자재저가구매

14 2 Chapter Growth Engine, R&D

15 1. 자체기술확보의중요성 중요성 Ⅰ. 기술발전이수요창출 고품질, 중저가제품공급 : 신시장형성 ( 보안분야 서비스분야 ) 연관산업으로파급 : 응용제품개발 시장확대 (NVR, 컨버전스 DVR, IP System 등 ) 일반전자유통시장수요확대 : 기술력우수제품으로신시장개척 ( 국내유통시장 M/S : 50% / 해외 : Wal Mart 납품 ) 제품 Full Line-Up : 다양한고객층확보 중요성 Ⅱ. 수익의원천 신제품출시 : 매출증대및수익 (40~50% 마진 ) 확보 표준화 : Mass Production Buying Power 제조원가하락 핵심부품안정적공급 가격경쟁력확보 M/S 증대 독자기술보유로고수익창출 - 기존기술 후발주자 ( 국가 / 기업 ) 에판매 Royalty 수입확보 - 신기술 타사압도독창적제품으로고수익실현

16 2. 아구스의핵심기술 1. 아구스보유알고리즘 JPEG2000 정지영상알고리즘 JPEG H.264 동영상알고리즘 개요 : MJPEG의단점보완을위해고안된최신의정지영상알고리즘 우수성 : -화질개선 : 녹화화질이 Live화질과유사기존방식에비해 50% 이상화질개선 - 손실보정우수 : MJPEG / MPEG 대비손실보정우수데이터손실이있어도영상이보여짐 가정용이아닌극장용영화 Format (Digital Cinema Initiatives 표준방식 ) Wavelet MPEG1 MPEG4 JPEG2000 H.264 DVR용최적알고리즘 MPEG2 기술개요 : MPEG4 단점보완을위해고안된최신의동영상알고리즘 우수성 : - 전송능력우수 압축효율개선 (30~50%) 으로전송속도및저장시간향상 (1.5 배 ) - 화질개선 File Size 축소불구화면압축손실개선으로뛰어난동영상구현 DMB 등에서도 MPEG4 대신 H.264 채택 우수한재생화질구현 고속전송기술보유

17 2. 아구스의핵심기술 2. 아구스알고리즘의탁월성 JPEG2000 : 아구스, 산요, 미쓰비시 3 사만이기술개발 H.264 : 아구스가세계최초로 H/W Codec 방식개발성공 구분 JPEG2000 MPEG4 H.264 재생화질 우수 보통 MPEG4 보다양호 동일화질시 File 용량 (JPEG 대비 ) 1/2 1/3 1/5 안정성과신뢰성 양호 보통 양호 알고리즘발전과정 정지영상최신방식 동영상일반방식 동영상최신방식 Best Application 화질및안정성중시시 Network 전송중시시 JPEG2000 방식 H. 264 방식

18 3. 아구스기술의경쟁력 우수한영상알고리즘 Platform 설계 OS 시스템 Total Solution JPEG2000 / H.264 Module 별설계차별적적용 Chip / Solution 직접개발 차세대성장제품 NVR 에적용 시장선점 - 경쟁사대비 1 년이상앞선기술 동시다수모델설계가능 부품및설계공용화 저렴한생산 중저가형 : Non-OS 저가로제품공급 / OS 비용절감 고급형 : OS WinCE 적용 안정성제고 / 개발편의성도모 개발기간단축 원가절감 독창적모델개발

264) 4 / 8 / 16 Ch 2 nd Platform Stand-Alone DVRs (JPEG2000) 4 / 8 / 16 Ch 1 st Platform

19 4. 기술개발계획 ARGUS Codec Platform 개발일정 4 th Platform IP Products / Mobile DVR / Portable DVR (H.264) 3 rd Platform Stand-Alone NVRs (H.264) 4 / 8 / 16 Ch 2 nd Platform Stand-Alone DVRs (JPEG2000) 4 / 8 / 16 Ch 1 st Platform Stand-Alone DVRSs (MJPEG 1 / 4 / 8 / 16 Ch) Low-Price Special Model (MJPEG) 4Ch MJPEG Wavelet MPEG2 MPEG4 JPEG2000 H.264

20 3 Chapter Growth Stragegy

21 1. 산업전망 1. DVR 시장의 New Trend DVR 기술급속발전 고성장 / 시장개편진입 시장참여자의역할분담 DVR 장비기술진화가속 Stand-Alone DVR 다기능구현 복합적기능 경제적가격요구증가 Network DVR 고속성장 (~2010 : 70% 이상성장 ) 고속전송기술과 IP 기반기술 Needs 증가 기반기술보유와제품개발 Timing 이경쟁력 향후연평균 20% 이상성장 기존아날로그보안장비대체 기술진화로신시장창출 (Network Infra 등 ) Stand-Alone 성장주도 PC-Based DVR 성장둔화 시장규모급속확대 조원 (2006) 3.5 조원 (2010) 시장개편 기술보유소수업체만생존 - 기술력보유업체가시장장악 개발및제조 개발및생산기술보유자 - 한국 : 아구스, 아이디스, 코디콤, 윈포넷 - 대만 : 에버포커스, AV Tech, High-Sharp 유통및 SI 브랜드및유통망보유자 - 미국유럽회사 : Tyco, 나이스시스템, 보쉬, 펠코, ADT, 하니웰등 소규모브랜드위주업체 - 산요, 미쓰비시, JVC, 포스데이타등

22 1. 산업전망 2. DVR 시장의성장추세 영상압축 / 전송기술진화 소비자 Needs 변화 PC-Based DVR 성장기 (1998~2004) Stand-Alone DVR 성장기 (2004~ ) NVR 성장기 (2008~ ) PC-Based DVR Stand-Alone DVR Network DVR 장점 다양한기능 인터넷 고속녹화 용이한 Back-Up 디지털보안전용장비확산 높은안정성 / 신뢰성 용이한 A/S 저가격 용이한 Back-up 사용의편리성 디지털 + Network 기능강화 높은안정성 / 신뢰성 고효율압축 고화질 고속녹화 / 전송 네트워크기능강화 원격지접근용이 다양한기능 단점 낮은안정성 / 신뢰성 고가격 사양복잡 다양한기능부족

23 1. 산업전망 3. Stand-Alone / NVR 시장전망 Stand-Alone 연평균 20% 이상성장 / NVR 향후 4~5 년 60~90% 성장 세계소비자시장규모 Frost &Sullivan, 2003 J.P. Freeman, ,000 (USM$) Total DVR 전체시장 NVR 시장 3,925 4,365 4,444 (USM$) 4,149 8,000 3,285 6,000 4,000 Stand-Alone 2, ,000 PC-Based * Stand-Alone : 31 배성장 * PC-Based : 2.7 배성장 * DVR, NVR : 연평균 22.2% 성장 * NVR : 연평균 77.2% 성장

24 1. 산업전망 세계생산자시장규모 DVR/NVR 성장추이 DVR/NVR 시장규모 (USM$) 126( 06) 262( 10) (USM$) DVR CAGR 13.2% NVR CAGR 79.8% 1,498 1,533 1,533 1,431 77( 06) 154( 10) 634( 06) 1,418( 10) 896 1,354 1, ( 06) 509( 10) 북미유럽아시아중남미기타 ( 06) 618( 10) 2006 년국내시장규모 826 억원 < 자료 : J.P. Freeman, 2006 > < 자료 : J.P. Freeman, 2006 >

25 2. 경영 Vision 2009 세계 Top 3 Stand-Alone DVR 전문기업 고가 중저가 Total Solution 보유 매출 1,000 억원달성 세계 DVR 시장표준화선도 (Stand-Alone DVR / NVR) DVR 전제품 Line-up 구축 ( 최다제품군보유 ) Stand-Alone DVR Network DVR Mobile / Portable DVR 가격경쟁력확보 ( 자체솔루션및 ASIC 보유 ) 전세계인지도구축 / 유통망확보

26 3. 성장전략 1. 기본전략 신기술개발 표준화 신제품출시 신시장개척 양산화직거래대형 Distributor 양산화 세계 M/S 10% 달성 수익성제고 포지셔닝강화

27 3. 성장전략 2. 세부수행전략 신기술 신제품개발전략 R&D 계획 2007 이후신제품출시계획 2007 : M-DVR 개발 / X-DVR 개발 JM-DVR 개발 2007~2008 : H-DVR 개발 컨버전스 DVR 개발 - Mobile - Portable DM DVR 개발 DH DVR NVS 관련제품 Stand-Alone / DVR - Up-Grade JPEG2000 알고리즘제품 (JPEG2000 저장 / H.264 전송 ) - 동영상 H.264 알고리즘제품 ( 세계최초 H/W 방식 ) DVR 응용제품 - Mobile DVR - Portable DVR - e-hdd-bay - e-dvd-rw Magazine IP 기반제품 - IP Camera - Transmitter

28 3. 성장전략 판매전략 전략 1. Network 기능강화 NVR 등신제품공급확대 3 월 : 120 억수주 ( 동경보안전시회 ) 6 월 : Wal Mart 납품예정 (20 여억원 ) 전략 2. 거래선확충및시장관리강화 거래선확충 (2007 목표 ) - 거래국가수 : 70 개국 ( 9 개국 ) - 거래업체수 : 350 업체 ( 118 업체 / 1 국가 2 업체이상 ) 신흥시장적극개척 - 중동, 아시아, 중남미 시장관리강화 - Market Segmentation 세계시장 8 그룹으로구분지역별특성부합마케팅전략수립및수행 영업인력보강 : 국내 외 전략 3. 대형 Distributor 개발및직거래체제도입 대형 Distributor 개발 해외거래처직접방문영업 직거래 인터넷활용극대화

29 3. 성장전략 Market Positioning 및수익성제고전략

4. 매출및손익계획 매출계획 손익계획 ( 억원 ) ( 억원 ) 1,000 영업이익당기순이익 240 700 42.8% 170 155 184 410 70.

30 4. 매출및손익계획 매출계획 손익계획 ( 억원 ) ( 억원 ) 1,000 영업이익당기순이익 % % % (E) 2008(E) 2009(E) (E) 2008(E) 2009(E)

31 5. 경영상의주요 Issue 와대응전략 1. FX 수출액 : 207억원 ( 수출비중 : 93%) 환위험관리 - 통화 Option으로 Hedge - 환변동보험가입 2006 FX 관련순손익 165 백만원 2. 매출채권 주요거래처 : 중간 Dealer 및 Distributor 거래업체 : 232업체 매출채권관리 - 매출채권관리규정제정시행 ( ) - 신규거래처 선결제 - 기존거래처 30일현금결제 3. 경쟁심화 4. 경영권 시장상황 - 해외 : 중국 대만업체저가공세 - 국내 : 신규업체저가공세대응전략 - 선진시장적극공략 ( 북미 유럽 ) - 중저가일반시장에서의입지강화 - 고사양제품중고가대가격으로공급 최대주주지분 : 23.5% 우호지분 : 45.7% - 창업멤버지분 : 23.0% ( 특수관계인 ) - 임원지분 : 8.5% ( 특수관계인 ) - 우리사주및직원지분 : 14.2% 최대주주 + 우호지분 : 69.2%

32 4 Chapter Analysis of Investment Merits

33 1. SWOT 으로본아구스 S 독보적기술력 탁월한경쟁력 - 고품질저가격으로승부 양호한수익성 - 핵심 Chip 자체공급 - 제품 Full-Line up 구축 - 규모의경제실현 차별화된마케팅전략 제품포트폴리오취약 - Stand-Alone DVR에매출집중 (94%) 고매출거래처부재 - 5% 이상점유거래처 : 3개사 W O 성장산업에포지셔닝 - 세계 DVR / NVR 성장 : 연평균 25% - 국내 DVR 시장성장률 : 연평균 12.8% 높은진입장벽 - 개발의난이도 - 개발기간 - 개발비 경쟁심화 - 대만 / 중국업체의공세강화 - 가격경쟁심화 환위험 - 수출비중 : 94% T

34 2. 재무지표로본아구스 매출액증가율 당기순이익증가율 40.7 (2006, %) (2006, %) 성장성 아구스 A사 W사 K사 10.1 흑전 아구스 A 사 W 사 K 사 매출액총이익율 자기자본순이익율 (2006, %) (2006, %) 30.4 수익성 아구스 A 사 W 사 K 사 아구스 A 사 W 사 K 사

35 2. 재무지표로본아구스 부채비율 유동비율 61.6 (2006,%) 1,143 (2006,%) 안정성 아구스 A 사 W 사 K 사 아구스 A 사 W 사 K사

36 3. 투자지표로본아구스 - 설립연도 : A 사 (1997) / 아구스 (2001) EPS BPS 1,626 (2006, 원 ) 8,531 (2006, 원 ) 1, ,487 3,386 1,844 CPS 65 아구스 A 사 W 사 K 사 아구스 A 사 W 사 K 사 EBITDA 1,915 (2006, 원 ) 2,151 (2006, 백만원 ) 1,088 1, 아구스 A 사 W 사 K 사 아구스 A 사 W 사 K 사

4. 투자기준으로본아구스 Attributes of Winning Stock Score Board 특성 1. By Lawrence M.Stein Increasing Shareholder Value 5년연속이익실현매출액 22배성장 L 1 2 3 4 H 5 특성 2.

37 4. 투자기준으로본아구스 Attributes of Winning Stock Score Board 특성 1. By Lawrence M.Stein Increasing Shareholder Value 5년연속이익실현매출액 22배성장 L H 5 특성 2. Market Niche Leadership 보급형 Stand-Alone DVR 의 M/S 1 위기업 특성 3. Sales Growth With Enduring Products 주력제품 JSD 시리즈 : 63 억 (2005) 183 억 (2006) 특성 4. Freedom to Growth 국가장려, 고성장산업 - 미국 : 애국법채택 - 한국 : 공공기관 CCTV 설치에관한법률안계류중 특성 5. More Unpopular More Potential 국내상장 DVR 사 저평가주

38 5. Investment Highlight Highlight 1. 압축성장을달성한신화창조신생벤처기업 매출액 당기순이익 ( 억원 ) 223 ( 억원 ) Highlight 2. 성장동력이뛰어난작지만강한기업 성장및기술집약형중소기업에적합한산업에포지셔닝 독보적기술력보유 경쟁력있는제품군보유 전세계가무대인수출전문기업

5. Investment Highlight Highlight 3. 성장성, 수익성, 안정성을겸비한명품기업 매출액증가율 ROE 부채비율 (%) (%) (%) 192.8 112.2 28.5 41.1 62.3 32.3 54.1 74.4 61.

39 5. Investment Highlight Highlight 3. 성장성, 수익성, 안정성을겸비한명품기업 매출액증가율 ROE 부채비율 (%) (%) (%) Highlight 4. 투자가치가높은매력적인기업 EPS EBITDA 1,167 ( 원 ) 6,266 ( 백만원 ) ,536 2,

40 5 Chapter Appendix

41 1. 공모정보 공모현황 공모자금사용계획 주주현황 ( 공모후 ) 공모전자본금 공모후자본금 액면가 공모주식수 주당희망공모가 총공모금액 수요예측일 청약일 : : : : : : : : 2,183백만원 2,983백만원 500원 1,600,000주 11,000원 ~ 13,000원 17,600백만원 ~20,800백만원 7.10 ~ ~ 7.19 생산시설: 공장생산 부지장비 : : 연구시설: 연구 장비 운영자금: 연구기 : 개발비 : 타 : 상장비용: 인수수수료 / 부대비용 : ( 백만원 ) 3,620 1,500 2, ,383 5,570 5, E D F A : 최대주주등 B : 5% 이상주주 C : 1% 이상소유주주 D : 소액주주 E : 공모주 5,966,080 주 C 2,399,480주 (40.2%) 500,000주 ( 8.4%) 1,133,220주 (19.0%) 333,380주 ( 5.5%) 1,600,000주 (26.8%) < 보호예수현황 > 1년 : 최대주주등우리사주조합 2,399,480주 128,000주 6개월 : 김영학 (1% 이상주주 ) 287,640주 1개월 : 산은보유전환가능주 254,129주 B A < 특기사항 > Stock-Option 202,066 주

42 Q & A

43 매출세부계획 1000 억 100 억 40% 700 억 400 억 35% 2009 년신제품 220 억 35% 2008 년신제품 400 억 200 억 70 억 200 억 24% 200억 30% 200억 20% 360억 25% 120억 20% 400억 25% 100억 20% NVR JPEG2000 DVR

歯4Q01_실적

歯4Q01_실적 2002 1 1 2002 LG. 2 Table of Contents I. 2001 4/4 II. 2002 3 2001 4/4 4 4/4 (9.4%) 3/4 5% 4 455. 11.9% 16 6,010. ( : ) ( : ) 44,252 13,979 42,743 16,392 38,560 14,548 40,455 15,921 148,357 48,812 166,010