2017년 국제 원유 시황과 유가 전망

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4 2016년국제원유시장은석유수요가예년보다높은증가세를보이고저유가와자본투자축소로미국의셰일오일등비OPEC 생산이감소하면서공급과잉규모가축소되는모습을보임. - 세계석유수요는저유가에힘입어 OECD 와비OECD 수요가모두증가하여전년대비 1.5백만b/d(1.6%) 증가한 96.5백만b/d 를기록함. - 세계석유공급은미국과중국, 멕시코등비OPEC 주요산유국의생산감소가이란과이라크등 OPEC 산유국들과러시아의생산증가를상쇄하여전년대비 0.3백만 b/d(0.3%) 증가한 96.9백만 b/d를기록함. - OECD 총석유재고는 2016년 11월기준 3,033 백만배럴로전년동월보다 61백만배럴 (2.1%) 증가함. 2016년두바이유가격은전년 ($50.69/ 배럴 ) 보다 18% 하락한연평균 $41.41/ 배럴을기록했지만, 1월의 $26.86/ 배럴에서 12월의 $52.08/ 배럴로연중지속적인상승추세를보임. - 국제원유가격이상승세를보인것은미국의셰일오일등비OPEC 의생산감소에따른공급과잉완화와함께하반기들어산유국들의감산논의가진행된것이주요인이었음. - 반면에제재해제에따른이란의원유수출증가와주요산유국들의시장점유율확보경쟁, 석유재고누적, 세계경제의불확실성등은추가적인유가상승을억제하는요인이었음. 2017년두바이유가격은산유국들의감산이행과견조한석유수요증가로상승할것으로전망되나누적된석유재고와달러화강세로상승폭이제한 요약 i

5 되어전년대비 32% 상승한 $54.61/ 배럴로전망됨 ( 기준유가시나리오 ). 주요전제 : 세계경제성장률 3.4%( 연평균 ), 세계석유수요 1.3백만 b/d ( 전년대비 ), 비OPEC 공급 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), OPEC 원유공급 (NGL 제외 ) 32.8백만 b/d, 달러- 유로환율 $1.04/ - 산유국들의감산이행률이예상보다높고석유수요증가세가속화되는경우두바이유가격은전년대비 49% 상승한 $61.54/ 배럴로전망됨. 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 달러- 유로환율 5% 상승 ( 평가절하 ) - 세계경기가침체되는가운데, 산유국들의감산이행률이예상보다낮고리비아와나이지리아의원유생산이급속히회복되는경우두바이유가격은전년대비 13% 상승한 $46.59/ 배럴로전망됨. 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 달러- 유로환율 5% 하락 ( 평가절상 ) < 표 1> 2017년시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) 시나리오 2016( 실적 ) 2017( 전망 ) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 고유가 저유가 주 : 에너지경제연구원단기유가전망모형에의한전망치 (2017년 1월 ) ii

6 . 수요동향및전망 년동향 1 (1) OECD 석유수요 2 (2) 비OECD 석유수요 년전망 5 (1) OECD 석유수요 6 (2) 비OECD 석유수요 7. 공급동향및전망 년동향 9 (1) 비OPEC 석유공급 10 (2) OPEC 석유공급 년전망 16 (1) 비OPEC 석유공급 16 (2) OPEC 석유공급 18. 재고동향 미국재고동향 OECD 재고동향 23 (1) 원유재고 23 (2) 석유제품재고 25 차례 i

7 . 원유가격동향및전망 년원유가격동향 27 (1) 원유가격변동추이 27 (2) 원유가격변동의주요요인 년원유가격전망 37 (1) 원유가격영향요인 37 (2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 41 (3) 해외기관의유가전망 42 참고문헌 44 ii

8 < 표 1> 2016년분기별세계석유수요 1 < 표 2> 2017년세계석유수요전망 6 < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 8 < 표 4> 주요기관의세계석유수요증가전망 8 < 표 5> 2016년분기별세계석유공급 9 < 표 6> 2016년비OPEC 석유공급 10 < 표 7> 2016년 OPEC 원유생산 15 < 표 8> 대OPEC 원유수요추이 15 < 표 9> 2017년세계석유공급전망 16 < 표 10> 2017년비OPEC 석유공급전망 18 < 표 11> 주요기관의비OPEC 석유공급증가전망 18 < 표 12> 2017년 OPEC 석유공급전망 20 < 표 13> 2017년대OPEC 원유수요전망 20 < 표 14> 주요기관의대OPEC 원유수요증가전망 20 < 표 15> OECD 상업용석유재고변화추이 26 < 표 16> 주요원유의현물가격변동추이 28 < 표 17> 미국의가동중인석유시추리그수변동 30 < 표 18> OPEC 국가별감산규모 34 < 표 19> 세계석유수급밸런스전망 ( 기준유가시나리오 ) 39 < 표 20> 2017년시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 41 < 표 21> 해외주요기관의원유가격전망 43 차례 iii

9 [ 그림 1] 2016년지역별석유수요증감 4 [ 그림 2] 2016년비OPEC 지역별석유공급증감 12 [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 21 [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 22 [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이 23 [ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 24 [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 25 [ 그림 8] 원유가격변동추이 (2015~16 년 ) 27 [ 그림 9] 미국의원유생산과석유시추리그수 30 [ 그림 10] 세계석유수급및재고변동추이 33 [ 그림 11] Nymex-WTI 선물유가와투기성자금의순매수규모 36 iv

10 년동향 2016년세계석유수요는 OECD 와비OECD 에서모두증가하여전년대비 1.5백만b/d(1.6%) 증가한 96.5백만b/d 를기록함. - OECD 석유수요는저유가와유럽산업부문수요증가등으로전년대비 0.3백만b/d(0.6%) 증가한 46.7백만b/d 를기록함. - 비OECD 석유수요는남미지역국가들의마이너스경제성장률에도불구하고중국, 인도등의준수한경제성장률실현으로전년대비 1.2백만 b/d(2.5%) 증가한 49.8백만b/d 를기록함. 2016년세계석유수요증가율은 1.6% 로 2014년의 1.3% 보다는높지만 2015년의 2.1% 보다는낮음 년과 2015 년의수요는각각전년대비 1.2백만 b/d, 2.0백만 b/d 증가함. < 표 1> 2016년분기별세계석유수요 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 비OECD 합계 전년대비증감 OECD 비OECD 합계 자료 : IEA, Oil Market Report, January Ⅰ. 수요동향및전망 1

11 (1) OECD 석유수요 2016년 OECD 석유수요는저유가지속으로인한항공유, 휘발유등수송용유류소비증가와유럽국가들의산업부문수요증가등으로인해전년보다 28만b/d 증가함. 분기별수요는 1/4분기에전년동기대비 10만b/d 증가한데이어 2/4분기, 3/4분기, 4/4분기에각각 42만b/d, 36만b/d, 23만b/d 증가함. - 1/4분기에는겨울철난방수요감소, 일본과미국의산업활동부진에도불구하고유럽지역의항공유소비와산업부문수요가석유수요증가를견인함. 미국과일본의 1분기 GDP 증가율은각각전년동기대비 1.6% 와 0.3% 증가에그친데비해 OECD 유럽은 2% 증가함. - 2/4분기와 3/4분기에는일본의경제성장부진에도불구하고저유가로인한미국의수송용유류소비증가와유럽산업부문의수요증대등이석유수요증가주요요인으로작용함. 일본의 2분기와 3분기 GDP 성장률은전년동기대비 0.9% 와 1.0% 에머문반면, 미국은 1.3% 와 1.7%, OECD 유럽은 2% 와 1.5% 를나타냄. 유럽의석유수요증가는경유, 중유, 항공유수요증대에기인하였고, 미국은 SUV 차량구매증대등저유가로인한휘발유수요증가가나타남. - 4/4분기석유수요증가는북반구의난방용수요와유럽산업부문의지속적수요증가에기인함. 지역별로살펴보면, 유럽과아시아오세아니아지역의수요는전년대비증가한반면미주지역의수요는감소함. 2

12 - 미주지역의석유수요는미국의수요정체, 멕시코전력부문수요감소등으로인해전년수준인 24.6백만 b/d를기록함. 미국의석유수요는저유가에따른휘발유와항공유등수송용연료소비증가에도불구하고석유화학산업에서의수요부진으로전년대비소폭 (2만b/d) 상승한 19.6백만b/d 를기록함. - 유럽지역의석유수요는저유가, 경기회복기대심리, 겨울한파로인해경유, LPG, 나프타수요가상승함에따라전년대비 26만b/d 증가한 백만b/d 를기록함. 유럽주요 5개국 ( 독일, 프랑스, 이탈리아, 영국, 스페인 ) 의석유수요는전년대비 8만b/d 증가함. - 아시아오세아니아지역석유수요는한국과호주의수요증가에도불구하고일본의전력부문석유수요감소로전년대비 4만b/d 상승한 8.1백만 b/d에머무름. 한국은정유화학및수송부문의수요증가로전년대비 16만b/d 상승한 2.57 백만b/d 를기록하였고일본은전력부문의석유비중축소와경기회복지연으로전년대비 12만b/d 감소한 4백만b/d 를기록함. (2) 비 OECD 석유수요 2016 년비OECD 석유수요는중국, 인도, ASEAN 5 등아시아지역국가들의견실한경제성장으로러시아, 브라질등의마이너스경제성장에도불구하고전년보다 1.2백만 b/d 증가함. - 아시아지역의경제성장은지난해대비동일 ( 인도, ASEAN5) 하거나둔화 ( 중국 ) 하였고, 남미와러시아경제는마이너스성장을보임. IMF 는 2016 년비OECD 주요국들의경제성장률을중국 6.7%, 인도 Ⅰ. 수요동향및전망 3

13 6.6%, ASEAN 5 4.8%, 러시아 0.6%, 브라질 -3.5%( 남미는 0.7%) 로추정함. 지역별로는아시아 아프리카의수요증가세가지속되는가운데, 남미수요는감소한반면구소련은러시아의경제위축에도불구하고수요가증가함. - 아시아지역수요는 25.0백만b/d 로전년대비 99만b/d 증가하였으나중국의경제성장률저하로전년증가폭 (1.2백만b/d) 보다축소됨. 중국은경제성장률저하에도불구하고저유가로인한수송용유류 ( 휘발유 ) 수요증대와원유수입규제완화로인한석유화학부문의수요증가에힘입어 36만b/d 증가함. 인도는정부의가정용 LPG 사용장려정책등으로인해수요가 29만 b/d 증가함. [ 그림 1] 2016 년지역별석유수요증감 자료 : IEA, Oil Market Report, January

14 - 남미지역수요는브라질등의경기침체여파로전년대비 12만b/d 감소한 6.6백만b/d 를기록하며지난해의감소세를이어감. 브라질의수요는경기침체영향으로전년대비 11만b/d 감소함. - 구소련지역은경제성장률저하에도불구하고석유수요는전년대비 16만b/d 증가한 4.8백만b/d 를기록함. 러시아는저유가와경제제재로인한마이너스경제성장 (-0.6%) 에도석유수요는 14만b/d 증가함. - 중동지역수요는사우디의경제성장률저하 (1.4%) 에도불구하고중동및북아프리카지역경제회복 (GDP 성장률 3.8%) 으로전년대비 3만b/d 증가한 8.5백만b/d 를기록함. - 아프리카는북아프리카국가들의경제성장에힘입어석유수요가전년대비 12만b/d 증가한 4.2백만 b/d를기록함 년전망 2017 년세계석유수요는전년대비 1.3백만 b/d(1.4%) 증가한 97.7 백만b/d 를기록할것으로전망됨 (< 표 2>). - OECD 석유수요는전년대비 10만b/d 증가한 46.7 백만b/d 에이를것으로전망됨. 전년에비해 OECD 수요가정체하는이유는지속적인 OECD 의자동차연비개선과더불어최근 1~2 년동안있었던저유가로인한항공유와자동차연료수요증대효과가점차약화되기때문임. - 비OECD 수요는전년대비 1.2백만 b/d(2.8%) 증가한 51.0 백만b/d 로전망됨. 비OECD 수요증가는인도, 아프리카, 남미등의경제성장률회복이주요요인으로작용할것으로보임. Ⅰ. 수요동향및전망 5

15 < 표 2> 2017년세계석유수요전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 비OECD 합계 전년대비증감 OECD 비OECD 합계 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 (1) OECD 석유수요 2017 년 OECD 국가의석유수요는전년에비해경제성장률상승이예측됨에도불구하고유가반등으로인한저유가효과약화, 자동차연비개선, 발전연료대체등으로크게증가하기어려울것으로보임. - 미주지역의수요는경기개선전망에도불구하고멕시코의석유화력발전축소, 저유가효과의소멸등으로전년대비 10만b/d 감소한 24.5백만b/d 로전망됨. - 유럽지역수요는휘발유와항공유소비감소전망에도불구하고영국의석유화학용 LPG 투입증가, 겨울철난방용수요증가등으로전년보다 5만b/d 증가한 14.4백만b/d 로전망됨. - 아시아 오세아니아수요는일본의발전부문석유비중축소, 한국의나프타및중유수요증가폭축소등으로전년과비슷한수준인 8.1백만 b/d로전망됨. 6

16 (2) 비 OECD 석유수요 2017년비OECD 석유수요는인도, 아프리카, 남미등의경제성장률회복으로인해전년대비 1.2백만 b/d 증가할것으로전망됨. - 아시아지역석유수요는인도와 ASEAN 국가들의높은경제성장률에도불구하고중국의경제성장률저하로전년대비 91만b/d 증가에그칠것으로예상됨. 중국의경제성장률은 2016년 (6.7%) 보다낮은 6.5% 로전망되는반면, 인도와 ASEAN 은각각 7.2% 와 4.9% 로전년보다높아질것으로예상됨. - 구소련지역석유수요는유가반등과경기회복으로인해 11만b/d 증가할것으로예상됨. 러시아는경제성장률전망치는 1.1% 로서전년도의마이너스성장 (-0.7%) 에서벗어날것으로예상됨. - 남미지역석유수요는지역경제성장률반등으로전년보다 3만b/d 증가할것으로예상됨. 브라질의경제성장률은 0.2% 로전망되어전년도의마이너스성장 (-0.7%) 에서회복될것으로예측됨. - 중동지역석유수요는전년보다낮은경제성장률 (3.1%) 전망에도불구하고인구증가와이란경제의회복등으로전년대비 16만b/d 증가할것으로예상됨. 사우디아라비아의수요는경제성장둔화 (0.4%) 로전년대비 2만b/d 증가에그치겠으나, 이란의수요는제재해제에따른경제성장으로 7 만b/d 증가할것으로전망됨. - 아프리카지역석유수요는 Sub-Sahara 지역의경제성장률회복 (2016 년 1.6%, 2017년 2.8%) 으로 14만b/d 증가할것으로전망됨. Ⅰ. 수요동향및전망 7

17 구분 < 표 3> IMF 세계경제성장률전망 2015 년 ( 실적 ) 2016 년 ( 추정 ) 2017 년 ( 전망 ) 전년대비증감 (%p) 전세계 선진국 미국 유로존 일본 신흥국및개도국 아시아 중국 인도 중동 / 북아프리카 중남미 구소련 자료 : IMF, World Economic Outlook, January ( 단위 : %) 해외주요기관들은 2017년세계석유수요가전년대비 1.2~1.6 백만b/d 범위에서증가할것으로전망하고있음. - IEA는 1.3백만 b/d 증가할것으로전망하였으며, IHS가 1.6백만 b/d, EIA는 1.6백만b/d, OPEC 은 1.2백만b/d 의전망치를제시함. < 표 4> 주요기관의세계석유수요증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 구분에너지경제 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2017 년 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS-CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 2017 년 1 월보고서 8

18 년동향 2016년세계석유공급은비OPEC 의생산감소에도불구하고 OPEC 의생산확대로전년대비 30만b/d(0.3%) 증가한 96.9백만b/d 를기록함. - 비OPEC 공급은 57.6백만b/d 로전년대비 0.8백만b/d(1.4%) 감소함 년생산감소는저유가로인해내륙유전에서의생산이감소한미국 (47만b/d 감소 ) 과신규투자부진을보인중국 (32만b/d 감소 ) 의영향임. 러시아는소비에트체제이후최대생산량 (11.34 백만b/d) 을기록함. - OPEC 공급은전년대비 1.1백만b/d(2.9%) 증가한 39.3백만b/d 를기록함. 원유생산은 0.9백만 b/d 증가했으며 NGL생산은 0.2백만 b/d 증가함. < 표 5> 2016년분기별세계석유공급 ( 단위 : 백만b/d) 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 원유 NGL 비OPEC 합계 전년대비증감 OPEC 원유 NGL 비OPEC 합계 자료 IEA, Oil Market Report, January Ⅱ. 공급동향및전망 9

19 (1) 비 OPEC 석유공급 2016년비OPEC 석유공급은러시아의기록적생산실적에도불구하고미국과중국, 멕시코등의생산감소로인해전년대비 0.8백만 b/d 감소함. - 저유가지속으로인해미국의비전통원유 ( 셰일오일 ) 생산이급감하여총원유공급 (NGL 포함 ) 은전년보다 47만b/d 감소한 12.52백만 b/d를기록함. - 멕시코는노후유전의채산성저하로인한원유생산감소세가지속된가운데전년대비 14만b/d 의생산량감소를보임. - 북해유전은노르웨이 (5만b/d 증가 ) 와영국 (6만b/d 증가 ) 의신규유전에서의생산으로전년대비 3만b/d 증가한 3.51백만 b/d를공급함. - 러시아는저유가에도불구하고루블화평가절하를기회로수익증대를도모하며연간생산 11.34백만 b/d(25만b/d 증가 ) 를기록함. - 중국은낮은신규투자와저유가에대응한고비용한계유전에서의생산축소등으로인해전년대비 32만b/d 감소한 4.02백만 b/d를공급함. - 비OPEC 의바이오연료생산은전년대비 1만b/d 증가함. < 표 6> 2016 비OPEC 석유공급 ( 단위 : 백만b/d) 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 비OECD 바이오연료부산물 합계 전년대비증감 OECD 비OECD 바이오연료부산물 합계 자료 IEA, Oil Market Report, January

20 비OPEC 지역별공급은구소련과유럽에서는증가하였으며, 북미, 아시아, 아프리카, 남미에서감소함. - 북미지역에서는저유가로인한미국내륙원유생산감소와멕시코의장기적이고지속적인생산감소세가미국의멕시코만해상유전에서의생산증가를압도하며전체석유공급은전년대비 58만b/d 감소함. 미국과멕시코에서각각 47만b/d, 14만b/d 감소하고, 캐나다는 5 7 월의알버타주 Fort McMurray 대형화재로인한생산중단으로인해생산량은전년보다소폭 (3만b/d) 증가에그침. 미국의셰일오일은생산성과운영효율성향상으로시추기당생산이크게증가 (Bakken 39%, Permian 41%, Eagle Ford 26% 증가 ) 하면서생산감소가예상보다적은 28만b/d 를기록하였음. - 유럽의석유생산은북해해상유전의생산이증가세를보이면서전년대비 3만b/d 증가함. 북해유전이대부분인노르웨이와영국의생산이각각 5만b/d 와 6만 b/d 증가함. - 아시아 오세아니아에서는중국의투자축소로인한생산감소 (32만 b/d) 로인해전체석유공급은전년대비 35만b/d 감소함. - 구소련지역공급은러시아의생산증대로인해카자흐스탄과아제르바이잔에서의감소에도불구하고전년대비 17만b/d 증가함. 러시아의공급은 Gazprom Neft, Bashneft, Novatek 사의원유생산실적에힘입어전년보다 25만b/d 증가한 11.34백만 b/d를기록함. - 남미에서는콜롬비아등의생산감소가브라질의생산증가를상쇄하여전체공급은전년대비 9만b/d 감소함. 브라질의원유생산은 Lula 유전에서의생산증대로전년대비 8만b/d 증가함. Ⅱ. 공급동향및전망 11

21 - 비OPEC 중동은오만생산이 2만b/d 증가하고예멘생산이 2만b/d 감소를보이며전체생산은 1만b/d 감소함. - 아프리카의공급은콩고와가나의신규프로젝트에서의생산에도불구하고대부분의국가에서생산이감소하면서전년대비 12만b/d 감소함. [ 그림 2] 2016 년비 OPEC 지역별석유공급증감 자료 IEA, Oil Market Report, January 2017 (2) OPEC 석유공급 2016년 OPEC 석유공급 ( 원유와 NGL 합계 ) 은이란의제재조치해제이후의생산증대, 이라크의전쟁재원확보를위한증산, 사우디등의시장점유율확보경쟁지속등으로전년대비 1.17백만 b/d 증가함. - OPEC 의원유생산은 백만b/d 로서전년대비 97만b/d 증가하였으며, 특히 2016년 11월생산은 33.4백만b/d 를기록. 회원국별원유생산은이란, 이라크, 사우디, 쿠웨이트, UAE 순으로증가한반면나이지리아, 베네수엘라, 앙골라등에서는감소함. - 사우디의생산은 2016 년 3/4분기 백만b/d, 4/4분기 백만b/d 를 12

22 기록하였으며, 연평균생산은 백만b/d 로서전년대비 30만b/d 증가함. 사우디는시장점유율확대및재정확보를위해산유량을적극확대해옴. - 이란의생산은 3.54 백만b/d 로전년대비 69만b/d 증가하였고, 제재이전인 2011년생산량 3.62백만 b/d에근접함. 이란원유수출제재해제 (2016 년 1월 16일 ) 에따라 5월부터제재이전시점의생산수준을회복하기시작함. - 이라크생산은전년대비 41만b/d 증가한 4.41백만b/d 를기록하였고, 원유수출물량도연간 3.8백만b/d 를달성함. 이라크의생산량증가는국제석유회사 (IOC) 의조력을통한남부유전지대개발에기인함. - UAE는전년대비 10만b/d 증가한 3.03백만b/d, 쿠웨이트는 13만b/d 증가한 2.88백만b/d, 카타르는전년과동일한 0.65백만b/d 를기록함. - 리비아생산은 9월동부지역전략터미널의통제력회복이남서부대형유전 (El Feel, El Sharara) 에서의생산재개로이어지며증가하였으나, 연평균생산은전년대비 1만b/d 감소한 39만b/d 를기록함. - 앙골라에서는해상유전운영의애로와최근의투자억제로인해전년대비 5만b/d 감소한 1.71백만b/d 를기록함. - 나이지리아생산은 Niger Delta 에서의정정불안 (2016 년 11월휴전협정타결 ) 과무장세력의 Forcados 생산시설공격등으로전년대비 31만b/d 감소한 1.46백만b/d 를기록함. - 베네수엘라생산은저유가에따른국가경제위기와국영석유회사 (PDVSA) 의운전자금부족등으로유전운영의난항을겪으며전년대비 22만b/d 감소하여최근 30년최저치인 2.24백만 b/d를기록함. Ⅱ. 공급동향및전망 13

23 대OPEC 원유수요 (Call on OPEC) 는비OPEC 공급이감소하면서전년대비 2.1백만 b/d 증가한 32.2백만 b/d를나타냄. - 세계석유수요는 1.5백만 b/d 증가하였으며, 비OPEC 공급은 0.8백만 b/d 감소하였고 OPEC NGL은 0.2백만b/d 증가함. OPEC 이보유한여유생산능력은이란의생산확대로인해 2016 년 12월기준 2.51 백만b/d 를기록하였고이는전년동월대비 0.62백만 b/d 감소한수치임. - 사우디아라비아의여유생산능력은 1.72 백만b/d 로전체여유능력의 69% 를차지함. OPEC 은 2016년 11월 30일오스트리아비엔나에서열린 171차총회에서 2017년 1월 1일부터목표산유량을 2016년 10월생산량대비 116만b/d 감축한 3,250 만b/d로합의함. - 국별감산량은사우디 48.6만b/d, 이라크 21만b/d, UAE 13.9만b/d, 쿠웨이트 13.1 만b/d, 베네수엘라 9.5만 b/d, 앙골라 7.8만 b/d, 알제리 5만b/d, 카타르 3만b/d, 에콰도르 2.6만b/d, 가봉 0.9만b/d 임. - 리비아와나이지리아는내전과정정불안에따른생산차질을고려하여감산대상에서제외되었으며, 이란은서방국제재이전생산량을고려하여증산 (9만b/d) 이허용됨. - 유일한원유순수입국인인도네시아는감산을거부함에따라 2016년 1월에부활된회원국자격이다시유보됨. 12월 10일오스트리아비엔나에서 OPEC 과비OPEC 산유국들이회의를갖고비OPEC 11개국가가내년상반기에 55.8만 b/d를감산하기로함. - 비OPEC 산유국의감산은점진적감산을통해 2017 년 6월까지목표에도달하는형태이고감산기준이명확하지않음. 14

24 2015 년 (A) < 표 7> 2016 년 OPEC 원유생산 ( 단위 : 백만 b/d) 2016년 증감 3/4 4/4 연간 (B) (B-A) 사우디 이란 이라크 UAE 쿠웨이트 카타르 나이지리아 리비아 알제리 베네수엘라 앙골라 에콰도르 가봉 OPEC 원유합계 OPEC NGL OPEC 합계 자료 IEA, Oil Market Report, January < 표 8> 대OPEC 원유수요추이 ( 단위 : 백만b/d) 2015년 2016년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대OPEC 원유수요 * OPEC 원유공급 세계석유수요 주 세계수요에서비 공급량과 을차감한수치 자료 IEA, Oil Market Report, January Ⅱ. 공급동향및전망 15

25 년전망 2017년세계석유공급은전년대비 0.6백만b/d 증가한 97.5백만b/d 를기록할것으로전망됨 ( 기준안 ). - 비OPEC 공급은전년대비 0.3백만b/d 증가한 57.9백만b/d 를기록할것으로전망됨. OPEC 과비OPEC 의감산합의에따른유가반등으로인해셰일오일, 오일샌드등비전통원유생산증가로미국, 캐나다, 브라질의생산이늘어날것으로예상됨. - OPEC 공급은 NGL을포함하여전년대비 0.3백만 b/d 증가한 39.6백만 b/d를기록할것으로전망됨. OPEC 원유생산증가분은 OPEC 의감산합의이행으로인해전년의증가폭 1.1백만 b/d을현저히하회할것으로예측됨. < 표 9> 2017년세계석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OPEC 비OPEC 합계 전년대비증감 OPEC 비OPEC 합계 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 (1) 비 OPEC 석유공급 2017 년비 OPEC 공급은중국과멕시코의생산이감소하는가운데미국, 16

26 캐나다, 브라질이생산증가를주도하여전년대비 30만b/d 증가할것으로전망됨. - 북미지역의석유생산은멕시코유전노후화로인한생산감소에도불구하고미국의멕시코만원유와내륙셰일오일, 캐나다의샌드오일등의생산증대로인해전년대비 30만b/d 증가할것으로전망됨. 미국석유가스시추기 (rig) 수는 OPEC의감산논의에따른유가상승으로하반기에증가세를유지하여, 2016 년 12월마지막주 657기로증가하였고 2017년 2월첫째주에는 728로증가하여 2015년말수준 (714기 ) 을회복함. 이와더불어 DUC(drilled but uncompleted) 시추공의증가, 기술진보로인한채산성증대로 Permian 지역을중심으로셰일오일생산증가가예상되며, 멕시코만의원유생산도 Tahiti 유전생산확대와신규유전인 Horn Mountain Deep의생산개시로증가할전망임 (EIA). - 러시아는카스피해 Filanovsky 등신규유전에서의추가생산이예상되는가운데, OPEC 과의감산합의이행을위해 2017 년상반기동안 30만b/d 의생산축소를계획중이며, 이로인해 2017 년생산은연간 5만b/d 의소폭증가 (2016 년 25만b/d 증가 ) 에그칠것으로예상됨. - 남미의공급은브라질의 Libra 유전의생산증가등으로인해 15~20 만 b/d 증가할것으로전망됨. - 아시아지역의생산은저유가에대응한생산감축을진행중인중국의생산감소로인해전년대비 30만b/d 감소할것으로예상됨. - 비OPEC 중동- 아프리카지역의공급은가나와콩고공화국의생산증가가오만의감산등으로상쇄되어전년과비슷한수준을유지할것으로전망됨. - 북해지역의원유생산은유전의노후화에도불구하고노르웨이의유전개발투자증가로전년과비슷한수준을유지할것으로예상됨. Ⅱ. 공급동향및전망 17

27 < 표 10> 2017년비OPEC 석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 구분 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 전년대비증감 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 세계주요기관들은 2017년비OPEC 공급을전년대비 0.2~0.9 백만b/d 증가할것으로전망하고있음. - IEA와 EIA는비OPEC 공급증가를 0.4백만 b/d로예측하였고 OPEC 은 0.2백만b/d, IHS는 0.9백만b/d 로예측함. < 표 11> 주요기관의비OPEC 석유공급증가전망 ( 단위 : 백만b/d) 에너지경제 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2017년 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS-CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 2017년 1월보고서 (2) OPEC 석유공급 2017년 OPEC 공급 ( 원유및 NGL) 은합의된감산추진에도불구하고감산기준인 2016 년 10월의생산량이높은수준이어서전년대비 0.3백만 b/d 증가한 39.6백만b/d 를기록할것으로전망됨. 회원국별로는사우디, 쿠웨이트등에서전년보다생산이감소할것으로예상되며, 이란 리비아 나이지리아는감산면제로인해전년보다생산이증가할것으로전망됨. - 사우디는 OPEC 감산합의준수를위해 2017년상반기중최소 50만b/d 이상의감산 (2016 년 10월생산기준 ) 이예상되며하반기에는국내전력 18

28 발전부문수요증가와세계석유시장수급균형회복여부에따라산유량을늘릴가능성이있음. 사우디의 2017 년 1월감산량은 56만b/d 로추정되며이는목표감산량의 116% 에해당하는수치임. - 이란의원유생산은서방으로부터의원유거래제재해제와감산면제로인해전년대비 20만b/d 증가할것으로전망됨. 이란은최근원유계약조항 (IPC) 개정이후국제석유회사 (IOC) 들을통해자국내유전개발계획을추진중임 년 2월초이란의탄도미사일발사시험으로미국이추가제재를발표하였으나석유산업에대한직접적제재내용은포함되지않았음. - 이라크의원유생산은감산이행률이상대적으로낮아전년보다 10~20 만 b/d 증가할것으로전망됨. 상반기인감산대상기간이종료된이후 IS와의전쟁수행등을위한재원확보를위해이라크의생산은증가세로돌아설것으로전망됨. - 리비아에서는수출터미널의운영재개등으로생산이증가하여전년대비 20만b/d 증가가예상되나, 동부항구의시설보수와무장단체의공격가능성등이변수로작용할수있음. - 나이지리아의원유생산은 Gbaran Urie 등신규유전의생산개시로전년대비 20만b/d 증가가예상되지만, Niger Delta 에서의휴전상태종료와무장세력에의한생산시설공격가능성등불안요인이생산확대를제한할수있음 년 11월정부와무장세력사이에휴전이성립되었으나 2017 년 1월협상결렬을이유로휴전상태가종료됨. Ⅱ. 공급동향및전망 19

29 < 표 12> 2017년 OPEC 석유공급전망 ( 단위 : 백만b/d) 2016년 2017년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 생산량 전년대비증감 자료 : 에너지경제연구원기준안전망 대 OPEC 원유수요는비 OPEC 의석유공급증가로인해전년대비 0.9 백만 b/d 증가한 33.0 백만 b/d 에그칠것으로전망됨. 구분 2016 년 2017 년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 대 OPEC 수요 주 NGL 제외자료 : 에너지경제연구원기준안전망 < 표 13> 2017 년대 OPEC 원유수요전망 ( 단위 : 백만 b/d) 세계주요기관들은 2017 년대 OPEC 원유수요가전년대비 0.5~0.9 백만 b/d 증가할것으로전망함. < 표 14> 주요기관의대 OPEC 원유수요증가전망 ( 단위 : 백만 b/d) 에너지경제 IEA EIA OPEC IHS-CERA 2017 년 주 : IEA(International Energy Agency), EIA(Energy Information Administration), OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries), IHS-CERA(Cambridge Energy Research Associates) 의 2017 년 1 월보고서 20

30 1. 미국재고동향 2016년미국원유재고 (SPR 제외 ) 는자국내원유공급이감소추세를보였음에도불구하고원유생산및수입증가가실제수요보다높기때문에 1월부터 12월까지전년보다높은수준을유지함. - 미국의월간원유재고는 2015년 12월말 455백만배럴에서 2016년 3~6월중 500백만배럴을넘어선후하락추세를보이며등락하다가 2016년 12월말 479백만배럴을기록함 년미국원유재고는과거 5년평균보다 36.4% 높은수준이고 2015년평균보다 13.6% 높은수준임. - 미국원유재고증가는원유생산이전년대비 53만b/d 감소한반면원유수입이전년대비 52만b/d 증가하였고정제시설가동률이 91.0% 에서 89.6% 로 1.4% 포인트낮아진데기인함. [ 그림 3] 미국의상업용원유재고변동추이 자료 : Ⅲ. 재고동향 21

31 - WTI 선물의실물인도지점인오클라호마주쿠싱 (Cushing) 지역의원유재고는 2016 년초 64백만배럴, 12월말 66백만배럴을기록하였음. 쿠싱지역의원유저장능력은 73백만배럴로가동률이 90% 에달함. 2016년미국의휘발유재고는정유업체들의가동률상승과휘발유수입증가로전년보다높은수준을유지한것은물론대부분의기간동안 5년최고치를상회한것으로나타남. - 휘발유재고는연초 232백만배럴에서 2월중에 256백만배럴까지증가했으나점진적인감소추세를보여 12월말에는 235백만배럴을기록함 년미국휘발유생산이전년대비 20만b/d 증가한 9.8백만 b/d이며, 휘발유소비는 9.3백만 b/d로전년보다 18만 b/d 증가하였고수출은전년보다 8만b/d 증가함. [ 그림 4] 미국의상업용휘발유재고변동추이 자료 : 22

32 2016 년미국의중간유분재고는전년과 5년평균수준을현저히상회하며 9월중에사상최고치를기록함. - 중간유분재고는연초 159백만배럴수준에서 9월셋째주에 165백만배럴까지증가하였다가연말에 162백만배럴을기록함 년미국중간유분생산은 4.8백만 b/d로전년대비 11만b/d 감소하고, 소비도 3.8백만 b/d로 11만b/d 감소하고순수입도 5만b/d 감소함. [ 그림 5] 미국의상업용중간유분재고변동추이 자료 : 2. OECD 재고동향 (1) 원유재고 2016 년 OECD 원유재고는 2014 년이후의원유공급과잉지속으로사상 최고수준을기록하고유지한가운데전반적으로안정세를나타냄. Ⅲ. 재고동향 23

33 - 1월 1,177 백만배럴을시작으로 5월 1,214 백만배럴로사상최고치를기록한후에 6월부터소폭감소하면서 9월 1,175 백만배럴로감소하였고, 11월에는 1,190 백만배럴로소폭증가함. 미주지역의원유재고는역대최고치를기록하였으며, 아시아 오세아니아와유럽의원유재고도최고치를기록함. - 미주지역재고는 1월 629백만배럴에서 4월 661백만배럴로사상최고치를기록한이후에 12월 646백만배럴로소폭감소함. - 유럽지역재고는 1월 356백만배럴에서 7월에 363백만배럴까지증가한후에감소하여 12월 330백만배럴수준을유지했지만, 전년대비 9백만 b/d 증가함. [ 그림 6] OECD 상업용원유재고변동추이 자료 : IEA, Oil Market Report, January 아시아 오세아니아지역재고는 1 월 192 백만배럴에서 5 월 203 백만 배럴로증가한후하락추세를보이며등락하다가 12 월 193 백만배럴로 감소함. 24

34 (2) 석유제품재고 2016 년 OECD 석유제품재고도초과공급으로인해재고가누적되었으며, 매월과거 5년최고치를상회함. - 1월 1,536 백만배럴로 5년평균치를 122백만배럴상회하면서지속적으로증가하여 8월 1,578 백만배럴로최고치를기록한이후, 11월에 1,514 백만배럴로 5년평균치를 111백만배럴가량상회함. [ 그림 7] OECD 상업용석유제품재고변동추이 자료 : IEA, Oil Market Report, January OECD 석유제품재고는미주지역이사상최고수준을나타냈으며, 유럽지역은상반기부터전년과 5년평균치를상회했고, 아시아 오세아니아도 1월부터 5년평균치를상회함. - 미주지역재고는상반기부터증가하여전년과 5년최고치를상회했으며, 8월에 801백만배럴로사상최고치를기록하고 12월에는 780백만배럴로감소함. Ⅲ. 재고동향 25

35 - 유럽지역재고는 1월 589백만배럴에서 7월 592 백만배럴로 5년평균치를상회하고, 8월부터점진적으로감소하여 12월 557 백만배럴을기록함. - 아시아오세아니아지역재고는상반기부터증가하여 8월 192 백만배럴로 5년평균수준을크게상회했지만, 9월부터하락하면서 12월 160백만배럴로감소함. 원유 휘발유 중간유분 연료유 2015 년 2016 년 11 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 1,152.5 (-0.9%) (2.9%) (4.1%) (4.6%) 총석유제품 2) 1,502.1 (2.3%) 총석유재고 3) 2,972.2 (0.6%) < 표 15> OECD 상업용석유재고 1) 변화추이 1,205.0 (-0.3%) (-0.6%) (3.9%) (-2.1%) 1,571.5 (2.7%) (1.6%) 1,181.2 (-2.0%) (-3.8%) (1.4%) (1.3%) 1,578.4 (0.4%) 3,085.7 (-0.5%) 주 : ( ) 안은전월대비증가율 1) 잠정치 2) 휘발유, 중간유분, 연료유및기타제품포함 3) NGL, 정제원료등포함자료 : IEA, Oil Market Report, January ,175.5 (-0.5%) (-1.6%) (-1.4%) (-3.8%) 1,554.6 (-1.5%) 3,058.6 (-0.9%) 1,193.9 (1.6%) (0.1%) (-3.3%) (-1.7%) 1,521.3 (-2.1%) 3,044.3 (-0.5%) ( 단위 : 백만배럴 ) 1,190.7 (-0.3%) (1.1%) (0.0%) (2.2%) 1,514.8 (-0.4%) 3,032.7 (-0.4%) 원유와석유제품재고를포함한총 OECD 석유재고는 2016 년 11 월기준 3,032.7 백만배럴로전년동월보다 60.5 백만배럴 (2.0%) 증가하였음. - OECD 상업용석유비축일수는 65.6 일로전년동월대비 3.1 일증가함. 26

36 년원유가격동향 (1) 원유가격변동추이 2016년두바이유가격은 1/4분기에 $30.51/ 배럴로 12년만의최저치를기록한후상승추세를보이기시작하여 2/4분기에 $43.23/ 배럴, 3/4분기에 $43.18/ 배럴, 4/4분기에 $48.25/ 배럴을기록함 (< 표 16>). - 두바이유와브렌트유의연평균가격은각각 $41.41/ 배럴, $45.13/ 배럴로 2014년대비 $9.28/ 배럴 (18.3%), $8.47/ 배럴 (15.8%) 하락함. - WTI 연평균가격은 $43.47/ 배럴로전년대비 $5.29/ 배럴 (11.2%) 하락하여, 다른유종에비해낮은하락률을보임. [ 그림 8] 원유가격변동추이 (2015~16 년 ) 자료 Ⅳ. 원유가격동향및전망 27

37 < 표 16> 주요원유의분기별가격변동추이 ( 단위 : $/ 배럴 ) 유종 2015년 2016년 변동 평균 (A) 1/4 2/4 3/4 4/4 평균 (B) (B-A) 두바이 브렌트 WTI 자료 주요유종간의 2016년가격격차를보면, 두바이유에비해브렌트유는평균 $3.72/ 배럴, WTI는평균 $1.76/ 배럴더높게형성됨. - 미국의원유생산이본격적으로감소하면서미국시장의마커원유인 WTI 가격이상대적으로강세를보여 2015년과는달리두바이유와 WTI 가격의역전현상이나타남. 상반기두바이유가격은세계석유시장의공급과잉에따른재고누적에도불구하고미국셰일오일 ( 타이트오일 ) 의생산감소와일부산유국의공급차질, 달러화약세등으로상승세를나타냄. - 1/4분기두바이유가격은공급과잉과서방국의대이란경제제재해제로 $22.83/ 배럴 (1월 21일 ) 까지하락하였으나미국원유생산감소와달러화약세등으로 $37.43/ 배럴 (3월 22일 ) 로상승함. - 2/4분기두바이유가격은주요산유국에서공급차질이발생하고달러화가약세를보임에따라상반기최고가격인 $48.98/ 배럴 (6월 9일 ) 까지상승하면서 1/4분기보다약 $13/ 배럴높은수준에서평균가격이형성됨. 하반기두바이유가격은브렉시트 ( 영국의 EU 탈퇴 ) 에따른세계경기둔화우려와미국의원유시추기수증가등으로하락하다가산유국들의감산논의가전개되면서상승세로전환됨. - 3/4분기가격은브렉시트투표 (6월 23일 ) 로세계경기회복이지연될것이라는우려로 $38.64/ 배럴 (7월 29일 ) 까지하락했으나, 이후 OPEC 과 28

38 러시아의감산논의가진행되면서 $47.26/ 배럴 (8월 19일 ) 까지상승함. - 4/4분기가격은 OPEC 이 11월 30일총회에서 1.2백만 b/d를감산하기로합의한데이어비opec 11개산유국도 0.56 백만b/d 를감산하기로하면서꾸준히상승하여연중최고치인 $54.18/ 배럴 (12월 12일 ) 에도달함. (2) 원유가격변동의주요요인 2016년원유가격이연중상승세를보인것은미국의셰일오일등비 OPEC 의생산감소에따른세계석유시장의공급과잉완화와함께하반기들어산유국들의감산논의가진행된것이주요인이었음. - 반면에이란의원유수출증가와주요산유국들의시장점유율확보경쟁, 석유재고누적, 세계경제의불확실성등은추가적인유가상승을억제하는요인이었음. - 미국의원유생산감소와달러화약세는상반기에유가상승의요인이되었지만하반기에는미국의원유생산이증가하기시작하고달러화도강세를보이면서유가상승을억제하는요인이되었음. 미국의원유생산은저유가의지속과자본투자 (capex) 축소로 9월까지감소추세를이어가면서유가상승의요인이되었으나, 이후증가추세로돌아섬 ([ 그림 9]). - 원유생산의선행지표라고할수있는미국의석유시추리그 (rig) 수는 2014 년 11월이후급격히감소하기시작하여 2016 년 5월까지감소추세를보였음. 미국에서가동중인전체리그수는 2016년 5월을최저 (316기 ) 로반등하기시작하여 2017년 1월마지막주 566기를기록하여 2015년 11월수준으로회복됨 (< 표 17>). Ⅳ. 원유가격동향및전망 29

39 [ 그림 9] 미국의원유생산과석유시추리그수 주 : 와 자료에의거작성 < 표 17> 미국의가동중인석유시추리그수변동 ( 단위 : 기 ) 구분 이글포드 퍼미안 윌리스톤 ( 바켄 ) 기타 미국전체 2015년 6월 년 12월 (A) 년 1월 년 2월 년 3월 년 4월 년 5월 년 6월 년 7월 년 8월 년 9월 년 10월 년 11월 년 12월 (B) 증가율 (B/A)(%) 주 : 1) 매월마지막주기준, 2) 자료에의거작성 30

40 - 미국의원유생산은 2015년 4월 9,649 천b/d를정점으로감소하여 2016년 9월 8,576 천b/d를기록한후 11월까지 2개월연속증가함. 미국의주간원유생산추정치는 2016년 10월첫째주 8,450 천b/d까지감소한후 2017년 1월마지막주 8,915 천b/d로증가함 (EIA). - 미국원유생산은저유가지속에따른 E&P 기업들의신용등급하락및자본투자감소와함께헤징비율이낮아지면서본격적으로감소하다가 OPEC 감산논의에따른유가상승으로증가하기시작한것임. 나이지리아, 캐나다, 베네수엘라등주요산유국에서발생한공급차질은공급과잉해소에기여하면서주로상반기유가상승의요인이됨. - 나이지리아에서는무장단체인 NDA(Niger Delta Avengers) 의석유시설파괴로원유생산이 2월이후시기에따라 25~90 만b/d 감소함. 나이지리아는연초 220만b/d 의원유를생산하였으나 5월중의생산이 140만b/d 까지감소하여 30년만의최저수준을기록하였으며, 연평균생산은전년대비 21만b/d 감소한 146만b/d 를기록함. Forcados 원유수출터미널로연결되는 Shell 사운영의송유관 (25만b/d) 이파손되어 2월 21일부터가동이중단됨. Bonny Light 원유수출터미널로연결되는 Shell 사운영의 Nembe Creek Trunk Line(NCTL) 송유관 (60만b/d) 이파손되어 5월 10일부터가동이중단됨. ExxonMobil 사운영의 Qua Iboe 원유수출터미널 (34.2 만b/d) 에서의피해로 5월 13일부터 6월 3일까지가동이중단됨. - 캐나다오일샌드생산지인앨버타주에서 5월 1일산불이발생하여 5월의캐나다오일샌드생산이전월에비해 96.9만b/d의감소한것으로추정됨 (Energy Intelligence, ). Ⅳ. 원유가격동향및전망 31

41 산불이잦아들면서앨버타주 Fort McMurry 시북부의오일샌드생산지역에적용되던의무대피령 (5월 16일 ~5월 23일 ) 이 5월 24일해제되어오일샌드생산이회복되기시작함. - 리비아동부와서부국영석유회사 (NOC) 사이의갈등으로원유수출항 Hariga 항이봉쇄 (5월 3일 ~5월 20일 ) 되면서원유저장시설부족으로리비아원유생산이일시적으로 20만b/d 까지감소함. 리비아는동서부두개의정부에서각각 NOC 를운영하고있는데, 원유수출권이서부 NOC 에만부여된것에항의하여동부 NOC 가원유수출허가를요구하며 Hariga 항을통한원유수출을저지함 (2016 년 7월 3일두개의 NOC를하나로통합 ). 리비아생산은 2011 년시민전쟁으로급격히감소한후전쟁이전수준에근접한 150 만b/d 까지회복되었으나, 2013 년중반이후내전이격화되면서다시감소하여 2015 년 40만b/d, 2016 년상반기 33만b/d 에그침. - 베네수엘라는경제사정악화에따른투자자본부족과전력공급부족등으로 2016 년원유생산이전년에비해 22만 b/d 감소한 224 만b/d 에그침 년세계석유수급은 1/4분기에는공급이수요를 1.1백만 b/d 초과했으나 2/4분기에는 0.1백만 b/d로줄었고, 3/4분기에는 0.1백만 b/d의초과수요가나타났다가 4/4분기에다시 0.7백만 b/d의초과공급이나타남 ([ 그림 10]). - 세계석유수요는선진국의경기회복지연에도불구하고중국과인도등신흥국중심의수요견인과저유가효과로전년대비 1.5백만 b/d 증가한 96.5 백만b/d 를기록함 (< 표 1> 참조 ). 중국과인도의수요가전년대비각각 36만b/d, 29만b/d 증가하여세계석유수요증가에대한기여율이 45% 에해당함. - 비OPEC 공급은저유가지속으로인한미국의셰일오일생산감소로인해전년대비 0.8백만 b/d 감소한 57.6백만 b/d를기록함 (< 표 6> 참조 ). 32

42 미국의원유생산은전년대비 53만b/d 감소하여전체비OPEC 감소분의 2/3를차지함. - OPEC 공급 (NGL 포함 ) 은사우디의시장점유율확보정책이지속되는가운데이란에대한서방국가들의경제제재해제 (2016년 1월 16일 ) 등으로전년동기대비 1.1백만 b/d 증가한 39.3백만 b/d를기록함. 이란의원유생산과원유수출은일반적인예상보다빠르게증가하여, 2016 년생산량이전년보다 0.7백만 b/d 증가한 3.54 백만b/d 를기록하였고수출량도 2.0백만 b/d를넘어서서제제이전수준에근접함. - OPEC 과비OPEC 주요산유국들이감산합의 (2016 년 11월 30일 ) 를앞두고각국이유리한감산기준선을확보하기위해생산을늘린것이 4/4분기의공급과잉과재고증가의원인이됨. - OECD 산업부문이보유한석유재고는 2016 년 11월기준으로 3,033 백만배럴에이르렀는데, 전년동월에비해 61백만배럴이증가한수준임. [ 그림 10] 세계석유수급및재고변동추이 자료 IEA, Oil Market Report, January Ⅳ. 원유가격동향및전망 33

43 OPEC 회원국은 2016 년 11 월 30 일 171 차 OPEC 총회에서 2017 년 1 월부터 6 월까지생산량을약 1.2 백만 b/d 감축하기로합의한것이 4 분기유가 상승의주요요인이됨. ( 단위 : 천 b/d) 기준생산생산감축생산목표감산비율 (%) 알제리 1, , 앙골라 1, , 에콰도르 가봉 인도네시아 회원국자격정지 이란 3, , 이라크 4, , 쿠웨이트 2, , 리비아 나이지리아 < 표 18> OPEC 국가별감산규모 감산대상제외 감산대상제외 카타르 사우디아라비아 10, , UAE 3, , 베네수엘라 2, , 합계 - 1, 주 : 기준생산은 2016 년 10 월실적 ( 단, 앙골라는 9 월실적 ) 자료 : OPEC Press Release(November 30, 2016) - OPEC 13 개회원국이합의한총생산한도는 31.8 백만 b/d 이며, 171 차 총회에서회원국자격이정지된인도네시아를포함할경우 32.5 백만 b/d 임. OPEC 은 2016 년 9 월 28 일알제리에서열린 170 차임시총회에서생산량을 32.5~33.0 백만 b/d 로감축하기로잠정합의한후구체적인사항을 11 월 30 일총회에서결정함. - 이란은증산 (9 만 b/d) 이허용되고리비아와나이지리아는감산량이나 생산한도자체가부여되지않은느슨한형태의합의가도출됨. 34

44 이란은서방국의제재이전생산량을고려해증산을허용했고, 리비아 나이지리아는내전과정정불안에따른생산차질상황을고려해감산이면제됨. - 감산기간은 6개월로하되 OPEC 이시장상황을고려해추가로 6개월연장할수있도록함. - 러시아등 11개비OPEC 산유국들도 2016년 12월 10일 OPEC 의감산에공조하여 55.8만 b/d를감산하기로 OPEC 과합의함. 감산에참여한국가는러시아, 아제르바이잔, 바레인, 브루나이, 적도기니, 카자흐스탄, 말레이시아, 멕시코, 오만, 수단, 남수단임. 국별감산량은러시아 30만b/d, 멕시코 10만 b/d, 오만 4.5만 b/d, 카자흐스탄 2만b/d 이고나머지 7개국가가 9.3만b/d 임. 달러화가치는미국연방준비제도 ( 연준 ; Fed) 가일반적인예상과달리기준금리의추가인상을연기함에따라약세를보이다가 2016년 12월추가인상이예견되면서하반기에강세로전환됨. - 연준 (Fed) 은 2015년 12월연방공개시장위원회 (FOMC) 에서기준금리를종전의 0~0.25% 에서 0.25~0.5% 로인상한후, 2016 년 12월에다시 0.5~0.75% 로인상함. - 유로화대비달러화환율은약세를보이다가 2016년 6월브렉시트 ( 유럽의 EU 탈퇴 ) 투표결과와연준의금리인상등으로강세로돌아섬. 유로화대비달러화환율 : $1.0746/ (1 월 5일 ) $1.1356/ (6 월 7일 ) $1.1052/ (7 월 8일 ) $1.0530/ (12 월 30일 ) 2016년하반기에미국달러화가치의강세에도불구하고산유국들의감산논의가이루어지고최종적으로감산합의에도달함에따라원유선물시장에투기성자금의유입이급속히증가함. Ⅳ. 원유가격동향및전망 35

45 뉴욕상업거래소 (Nymex) 원유선물에대한비상업거래의순매수규모 : 천계약 (1 월 5 일 ) 천계약 (5 월 17 일 ) 천계약 (8 월 9 일 ) 천계약 (12 월 27 일 ) [ 그림 11] Nymex-WTI 선물유가와투기성자금의순매수 주 계약 천배럴자료 Nymex, CFTC 세계석유수요증가를주도해왔던중국의경제지표악화와브렉시트에따른세계경기침체우려는미래석유수요가둔화될것이라는예상으로유가상승을억제하는요인이됨. - 중국의제조업구매관리지수 (PMI) 가 2015 년 3월부터 2016 년 6월까지 16개월연속 50을하회함. - 영국의브렉시트국민투표 (6월 23일 ) 결과가 탈퇴 51.9%, 잔류 49.2% 로나타나면서유럽및세계경제에부정적인영향을미칠것이라는전망이대두됨. 36

46 - 미국대선 (11 월 8 일 ) 결과일반적인예상과달리보호무역주의를강하게 주장했던공화당의트럼프 (Donald Trump) 가당선됨에따라세계경제의 불확실성이가중됨 년원유가격전망 (1) 원유가격영향요인 ( 세계경제상황 ) 세계경기가회복세를보이겠지만, 중국경제의경착륙가능성, 미국연준 (Fed) 의금리인상, 일부신흥국의통화위기, 브렉시트에의한불확실성증가등하방위험이상존함 년세계경제는인도를비롯한아시아신흥국들이성장세를회복하여 2016 년의 3.1% 보다높은 3.4% 의성장률을기록할것으로전망됨 (< 표 3> 참조 ). - 미국은달러화강세에따른수출의둔화가우려되지만내수를중심으로비교적높은성장세를유지할것으로예상됨. - 유로지역경제는유럽중앙은행 (ECB) 의양적완화조치, 유로화약세등이경제에긍정적인요인이나, 브렉시트로인한정치적리스크는경제에부정적인요인이될것으로예상됨. - 중국은성장률둔화가지속될것으로예상되지만, 그동안의완화적통화정책 ( 기준금리인하등 ) 과확장적재정정책 ( 인프라투자등 ) 으로 6.5% 의성장률을보일것으로예상됨. - 여타신흥국경제는러시아가 2017년에플러스성장으로전환되는데다아시아국가들을중심으로성장률이높아지면서전반적인회복세를보일것으로예상됨. (OPEC 감산이행률 ) OPEC 의감산은과거와같이사우디를비롯한 GCC Ⅳ. 원유가격동향및전망 37

47 국가들이주도할것으로보이며, OPEC 의평균감산이행률은목표 1.2백만 b/d의 60% 수준인약 0.7백만 b/d 정도로예상됨. - 과거 OPEC 의감산이행률은초기에는높다가시간이지날수록낮아졌으므로이번에도같은형태를보일것으로예상됨. 가장최근의 OPEC 감산인 2009년의감산에서이행률은 60% 였음. 로이터가시장참여자 260명을대상으로조사한 2017년의감산이행률예상치는 50% 로나타남 (Reuters, ) - 사우디가동맹국들과함께감산을주도하며당분간과거의공급조절자 (swing producer) 역할을지속할것으로예상됨. - 이라크는타산유국들과는달리주로국제석유회사 (IOC) 들과의계약을바탕으로생산하고있어감산이행이어려울것으로예상됨. 이라크는감산합의직전까지자국생산량이과소집계되고있다는불만과함께, IS와의전쟁을이유로감산합의에서제외되어야한다고주장한바있음. - 베네수엘라는어려운경제상황에따른자금조달의애로로일정량의생산감소가불가피할것으로예상됨. - 감산대상에서제외된리비아와나이지리아의 2017 년생산이정세불안의완화로전년보다약 40만b/d 증가하여 OPEC 의감산효과를일정부분상쇄할것으로예상됨. ( 석유수급 ) 2017 년세계석유수급은 1/4분기까지공급과잉이지속되다가 2/4분기부터수급균형을회복하여점차초과수요로전환되는모습을보일것으로예상됨 (< 표 19>). - 세계석유수요는 OECD 수요가정체되고중국과인도등비OECD 의수요증가로전년대비 1.3백만 b/d 증가가예상됨. 중국과인도의수요증가는각각 35만b/d, 27만b/d 로양국이전체석유 38

48 수요증가의 48% 를기여할것으로예상됨. - 비OPEC 공급은 OPEC 과의감산공조에도불구하고미국원유생산이증가추세로전환되는한편캐나다, 브라질, 카자흐스탄등의원유생산증가로전년보다 30만b/d 증가할것으로예상됨. OPEC 감산에공조하여러시아등 11개비OPEC 산유국들이 55.8 만b/d 를감산하기로한것은비OPEC 증산억제에기여할것으로예상됨. 러시아가 6월까지감산합의수준 (30만b/d) 에도달하더라도지난해감산을앞두고대폭적인증산이이루어졌으므로러시아의 2017년생산은전년수준을유지할것으로예상됨. - 대OPEC 원유수요는전년보다 0.9백만b/d 증가한 33.0백만 b/d에이를것으로전망됨. OPEC 의감산이행률 60% 와감산기간을연말까지 6개월연장하는것으로전제하면 OPEC 공급 (NGL 제외 ) 은 32.8백만b/d로대OPEC 원유수요를하회할것으로예상됨. 구분 < 표 19> 세계석유수급밸런스전망 ( 기준유가시나리오 ) 2016 년 2017 년 ( 단위 : 백만 b/d) 연간 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 OECD 수요 비 OECD 수요 세계수요 비 OPEC 공급 OPEC NGL 대 OPEC 수요 * OPEC 공급 세계공급 재고증감 주 : * 세계수요에서비 OPEC 공급량과 OPEC NGL 을차감한수치자료 : 에너지경제연구원기준안 Ⅳ. 원유가격동향및전망 39

49 ( 달러화가치 ) 미국의금리인상과유로존의양적완화축소가힘겨루기를하는가운데달러화의강세는지속될것으로전망됨. - 연준 (Fed) 의옐런 (Janet L. Yellen) 의장은경제가연준의목표에근접하고있다면서올해몇번 (a few times) 의기준금리인상이있을것이라고도언급함 ( ). - 유럽중앙은행 (ECB) 은자산매입프로그램 (APP) 을 3월까지월 800억유로, 4~12 월까지월 600억유로로운용하는기존의방침을그대로유지하기로함 ( ). - 로이터가 60개기관을대상으로 1월 6일자에조사한 2017 년 6월말과 12월말의유로화대비달러화환율예상치의평균은각각 $1.0353/, $1.0453/ 임. ( 지정학적요인 ) 중동-북아프리카정세불안이지속되고있는데다미국트럼프행정부출범으로지정학적불안이가중될것으로보임. - 리비아내전, 예멘사태와시리아내전, IS의준동, 나이지리아정정불안이계속되고있지만, 상황전개에따라서는리비아와나이지리아의원유공급이일부회복될가능성이있음. 리비아내전상황이개선될조짐을보이고있으나, IS와 PFG(Petroleum Facilities Guard) 등여러무장단체가리비아의석유시설을분점하고있어서원유생산이완전히회복되기는어려울것으로보임. - 트럼프행정부의이란핵협상유지여부, 러시아에대한제재철회또는강화여부가양국의석유부문투자에큰영향을줄것으로전망됨. 트럼프대통령은선거전이란과의핵합의 (JCPOA; Joint Comprehensive Plan of Act) 를비판하면서더나은조건의협상을할것이라고공약한바있음. ( 기타 ) 중국인도의전략적목적의석유비축유확보규모, 미국의 40

50 SPR(Strategic Petroleum Reserve) 판매, 미국의석유시설이밀집된멕시코만의허리케인피해여부등도유가에영향을줄수있는요인임. - 중국의 2017 년전략석유비축용원유수입은 2016 년추정치인 13만b/d 보다다소낮은수준에머물것으로예상됨 (Reuters, ). - 미국에너지부 (DOE) 는 2017년 2월초부터선적이가능한 SPR 8백만배럴을판매할계획임 (Reuters, ). 미국의회는 2015년 12월 SPR 비축기지기반시설개선을위한예산 백만달러를승인했으며, DOE 는이예산확보의일환으로 2017 년에원유판매를추진할예정임. (2) 시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) 기준유가시나리오에서 2017년두바이유가격은전년대비 32% 상승한 $54.61/ 배럴로전망됨 (< 표 20>). - 국제유가는주요산유국의감산이행과견조한석유수요증가로상승세를보일것이지만누적된석유재고와달러화강세로상승폭은제한됨. 주요전제 : 세계경제성장률 3.4%( 연평균 ), 세계석유수요 1.3백만 b/d ( 전년대비 ), 비OPEC 공급 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), OPEC 원유공급 (NGL 제외 ) 32.8백만 b/d, 달러-유로환율 $1.04/ < 표 20> 2017년시나리오별원유가격전망 ( 두바이유기준 ) ( 단위 : $/ 배럴 ) 시나리오 2016( 실적 ) 2017( 전망 ) 연평균 1/4 2/4 3/4 4/4 연평균 기준유가 고유가 저유가 주 : 에너지경제연구원단기유가전망모형에의한전망치 (2017년 1월 ) Ⅳ. 원유가격동향및전망 41

51 고유가시나리오에서 2017년두바이유가격은전년대비 49% 상승한 $61.54/ 배럴로전망됨. - 산유국의예상보다높은감산이행률, 석유수요증가세가속화, 비 OPEC 원유생산의예상외감소, 지정학적사건발생으로인한석유공급차질의경우를상정함. 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 달러- 유로환율 5% 상승 ( 평가절하 ) 저유가시나리오에서 2017년두바이유가격은전년대비 13% 상승한 $46.59/ 배럴로전망됨. - 산유국의예상보다저조한감산이행률, 세계경기침체, 리비아와나이지리아의급속한원유생산회복등의경우를상정함. 주요전제 : 기준안대비세계석유수요 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 석유공급 0.3백만 b/d ( 전년대비 ), 달러- 유로환율 5% 하락 ( 평가절상 ) (3) 해외기관의유가전망 주요기관의 2017년국제유가전망은 EIA와 IHS, EIU가모두배럴당 50달러중반대를유지할것으로전망함 (< 표 21>). - 3개기관의브렌트유기준연평균가격은 2016 년에비해 $9~13/ 배럴높은 $53~57/ 배럴수준으로전망함. 로이터가 31개기관 ( 업체 ) 를대상으로조사한 2017년브렌트유가격정망치는평균 $58.01/ 배럴로나타남 (Reuters, ). - 전체기관별전망치의최고치는 Raymond James 의 $73/ 배럴이고최저치는 Commerzbank 의 $50/ 배럴임. 42

52 전망기관 * EIA( ) IHS-CERA( ) EIU( 17.1) < 표 21> 해외주요기관의원유가격전망 기준유종 2017 년 ( 단위 : $/ 배럴 ) 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 브렌트 WTI 브렌트 WTI 브렌트 WTI 주 : *( ) 안은전망시점자료 : EIA(Energy Information Administration), IHS, EIU(The Economist Intelligence Unit), EI(Energy Intelligence) Ⅳ. 원유가격동향및전망 43

53 EIA, Short-Term Energy Outlook, January EIU, World Commodity Forecast, January Energy Intelligence, Oil Market Intelligence, January Energy Intelligence, Petroleum Intelligence Weekly, 2016~2017. IEA, Oil Market Report, 2016~2017. IMF, World Economic Outlook, January KBC, Monthly Oil Market Outlook, 2016~2017. KBC, Quarterly Oil Market Outlook, January OPEC, Monthly Oil Market Report, January Xinhwa News Agency, China Oil, Gas & Petrochemicals, 2016~2017. Baker Hughes, Bloomberg, Commodity Futures Trading Commission, Energy Information Administration, IEA Monthly Oil Data Service, IHS, National Oceanic and Atmospheric Administration, NEWSQUARE, OECD ilibrary, Thomson Reuters, 에너지경제연구원국가에너지통계종합정보시스템, 한국석유공사석유정보망, http// 한국은행경제통계시스템, 44

54 연구자료 년국제원유시황과유가전망 2017년 1월일인쇄 2017년 1월일발행저자이달석조철근박동욱발행인박주헌발행처에너지경제연구원 울산광역시중구종가로 전화 : (052) ( ) 팩시밀리 : (052) 등록 1992년 12월 7일제7호인쇄디자인범신 (052)

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