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1 2015 년 11 월 27 일금요일 투자포커스 미국쇼핑시즌시작. 대응전략의전환점 - 미국추수감사절연휴를시작으로본격적인연말소비시즌에돌입. - 그러나미국연말소비시즌기대감을접어야할때 - 그이유는 1) 미국을비롯한유럽 / 중국의소비를기대하기어려운상황. 2) 소비이벤트의분산효과로인해글로벌축제로서의의미퇴색 - 과거블랙프라이데이이후업종별수익률을보면, 미국소비시즌수혜업종부진. - 연말까지대응전략포인트는계절성 ( 배당, 대차잔고 ). 미국소비시즌시작은대응전략의전환을의미 이경민. kmlee337@daishin.com 산업및종목분석 [SK 하이닉스 ] 유쾌한중국발헛소동 - 투자의견매수, 목표주가 42,000원유지 - 중국칭화유니그룹과협력 ( 지분인수나조인트벤처 ) 가능성보도되었다가국내언론의부인보도로마무리 - SK그룹의지배구조감안시 SK하이닉스를통한대규모 M&A나조인트벤처설립어려워 - 그룹차원에서반도체사업가치확대지속될것. 결국인텔처럼중국과긴밀한협력필요 - SK하이닉스의가치가재조명되었다는측면에서주가에긍정적영향을주는이벤트김경민, CFA. clairekim@daishin.com

2 투자포커스 미국쇼핑시즌시작. 대응전략의전환점 이경민 미국연말소비시즌기대감 - 오늘 (11 월 26 일 ) 미국추수감사절연휴를시작으로본격적인연말소비시즌에돌입. - 연말소비기대감은국내증시에도상당한영향을주고있음. 11 월 16 일이후업종별수익률을 보면, 전통적으로블랙프라이데이, 연말소비시즌수혜주 (IT, 필수소비재, 내구재 / 의류 ) 는물론, 해외소비, 온라인쇼핑수혜주 ( 무역, 운송, 소프트웨어등 ) 도주목받고있음 미국의연말소비, 기대치하회가능성. 더욕심을내지는말자 - 그러나, 미국의연말소비는기대에못미칠가능성이높음. 그이유는 - 1) 미국을비롯한유럽 / 중국의경기 / 소비모멘텀이강하지못함. 특히, 미국의실제소비금액수준 ( 갤럽조사 ) 은현재 96 달러 ( 일간소비기준 ) 로 2014 년 11 월넷째주 (109 달러 ) 보다 13 달러낮음 - 2) 소비이벤트의분산효과로인해글로벌축제로서의의미퇴색. 중국의광군절, 일명솔로데이가글로벌소비이벤트로급부상. 실제미국온라인쇼핑기업들의글로벌매출비중은꾸준히감소 - 과거블랙프라이데이이후업종별수익률을보면, 미국소비시즌수혜업종부진. IT(IT 가전, 하드웨어, 디스플레이모두 ), 필수소비재, 소프트웨어는하락반전, 화장품 / 의류도 KOSPI 를 Outperform 하지못함. 블랙프라이데이가시작되었지만, 수혜주에서추가적인수익률에대한욕심은접을때임을시사 이제는배당과대차잔고에포커스가맞춰져야한다 - 한편, KOSPI 업종별블랙프라이데이이후연말까지수익률을보면배당, 대차잔고가수익률결정변수. 수익률상위권에위치한업종들중은행, 증권은배당매력도를바탕으로, IT 가전, 기계, 건설, 운송, 조선업종은대차거래상환에의한숏커버링이상승동력이된것 - 미국소비시즌보다는계절성 ( 배당, 대차잔고 ) 을바탕으로한따른업종 / 종목별대응전략이유효 미국실제소비금액추이 ( 하루기준 ) 블랙프라이데이이후연말까지수익률결정요인 : 배당, 대차잔고 ( 달러 ) 미국 Consumer Spending 3주연속 110 개선세로 96$ 월넷째주기준 12 년 67$ 13 년 86$ 14 년 109$ 현재 96$ (%) 8 5거래일후 10거래일후 7 20거래일후 (1) (2) 주 : Gallup 에서주간단위로실제소비금액 ( 일간 ) 을전화인터뷰를통해조사 / 발표자료 : Gallup, 대신증권리서치센터 주 : 2008 년부터블랙프라이데이이후기간별수익률평균산출자료 : WiseFn, 대신증권리서치센터 2

3 Issue & News SK 하이닉스 (000660) 유쾌한중국발헛소동 투자의견매수, 목표주가 42,000 원유지. 중국발위험만보이다가기회가능성부각 김경민, CFA 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 42,000 유지현재주가 ( ) 32,750 반도체업종 KOSPI 시가총액 23,842 십억원 시가총액비중 1.85% 자본금 ( 보통주 ) 3,658 십억원 52주최고 / 최저 51,200 원 / 30,200 원 120 일평균거래대금 1,480 억원 외국인지분율 46.94% 주요주주 SK텔레콤외 4 인 20.77% 국민연금 9.65% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) SK 하이닉스 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) (%) 월 26 일, SK 하이닉스주가는장중 +7.1% 까지급등했다. 온라인매체 TechNews 에중국칭화유니그룹과 SK 하이닉스의협력가능성이보도되었기때문이다. 양사의협력설은결국국내언론을통해부인되었다. 따라서, SK 하이닉스종가는전일대비 +2.7% 상승하는데그쳤다. 한편, 동뉴스는 SK 하이닉스와사업적연관성이높은기업들의주가에도영향을주었다. SK 그룹으로편입될예정인반도체소재업체 OCI 머티리얼즈의주가는 +11.6% 급등했고, SK 하이닉스향장비업체주가도일부급등했다. - 칭화유니그룹과의협력가능성은단순해프닝으로마무리되었다. 그럼에도불구하고이번해프닝의시사점을음미해볼필요가있다. (1) 중국의메모리반도체시장진입노력이후한국기업입장에서위험 (Risk) 만부각되다가처음으로기회 (Opportunity) 의가능성이부각되었다는점, (2) 신규진입을준비하는중국기업의입장에서는 DRAM 과 NAND 사업을영위하는기존업체 (SK 하이닉스 ) 와의협력이절실하게필요하다는점이다. SK 그룹의지배구조감안시 SK 하이닉스를통한대규모 M&A 나조인트벤처설립어려워 - 보도내용의사실여부와관계없이, 법적으로양사의협력이실현되기힘들다. SK 하이닉스는그룹내에서손자회사 (SK SK 텔레콤 SK 하이닉스 ) 이므로. SK 하이닉스를중심으로대규모 M&A 가진행되거나조인트벤처가설립되기어렵기때문이다. 공정거래법상손자회사 (SK 하이닉스 ) 가증손자회사에투자하는경우 100% 의지분을보유하여완전자회사로편입시켜야한다. 따라서 SK 하이닉스가그동안인수한증손자회사들 ( 미국 LAMD, 대만이노스터 emmc 컨트롤러사업부, 벨라루스소프텍 ) 은대부분비상장중소기업이다. 인수금액조차거의공개되지않았다. 그룹차원에서반도체사업가치확대지속될것. 결국인텔처럼중국과긴밀한협력필요 - SK 하이닉스를중심으로한대규모 M&A 나조인트벤처설립은어렵지만, SK 그룹은성장동력인반도체부문의사업가치확대를위한노력을계속할것으로전망된다. 최근 SK 가 OCI 머티리얼즈를인수하기로결정한것도결국이와같은전략의일환이다. 아울러, SK 가계열사를통한투자를원활하게진행하기위해 SK 하이닉스를손자회사에서자회사로격상시키는시나리오에대해서도가능성을열어두어야할것으로판단된다. - SK 하이닉스와중국기업과의협력이단기간에성사되기어려울것이다. 그룹지배구조상의한계, 메모리반도체기술유출에대한우려때문이다. 그러나장기적으로중국기업과의협력과에코시스템구축은 SK 그룹내에서전략적으로중요해질것이라고판단된다. (1) 중국 ( 대만포함 ) 지역은 SK 하이닉스전사매출의 35% 를차지하는주력시장이고, (2) 중국기업과의협력이가시화되는경우대규모설비투자비용분담과캡티브고객확보라는실리적효과를기대해볼수있기때문이다. - 중국과협력하는모범사례는미국반도체기업인텔이이미보여주고있다. (1) 중국현지기업투자, (2) 3D-NAND 생산라인전환을추진하고있다. 이와같은행보는고객사확보와중국시장내점유율확대에크게기여했다 년기준중국반도체시장에서인텔의점유율은 13% 로 1 위를기록했다. 한편동시장에서 SK 하이닉스의점유율은 3 위를기록했다. 결코무시할수없는순위이다. 중국반도체시장, 특히모바일 DRAM 시장에서 SK 하이닉스가주요공급업체이기때문이다. SK 하이닉스의가치가재조명되었다는측면에서주가에긍정적영향을주는이벤트 - 이번뉴스보도는단순한해프닝으로일단락되겠지만 6 개월간조정받던 SK 하이닉스의주가방향을결정하는데긍정적이벤트였다고판단된다. 메모리반도체시장및중국시장내에서 SK 하이닉스의위상을재부각시켰기때문이다. 펀더멘털측면에서분기실적이전분기대비개선되는시점은 2016 년 2 분기로예상되나, 주가반등은이보다빨라질수있다는점을고려해야할것으로판단된다. 3

4 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 11/26 11/25 11/24 11/23 11/20 11월누적 15년누적 개인 , 외국인 , 기관계 ,383 금융투자 ,527 보험 투신 ,206 은행 ,095 기타금융 연기금 ,229 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 SK 하이닉스 25.3 POSCO 22.4 SK 하이닉스 현대산업 12.7 LG 디스플레이 14.3 삼성전자 19.1 삼성물산 16.2 한국전력 11.1 현대차 11.9 삼성전자우 12.2 SK 13.8 KT&G 9.2 삼성 SDI 11.9 SK 11.5 삼성화재 10.9 신세계 7.2 BGF 리테일 9.2 삼성화재 10.6 POSCO 10.3 삼성 SDI 6.8 아모레퍼시픽 8.2 호텔신라 9.8 LG 8.0 BNK 금융지주 6.6 한화케미칼 6.8 LG 6.1 CJ 6.2 SK 텔레콤 5.5 두산인프라코어 6.6 NAVER 6.1 한미사이언스 6.1 기아차 4.5 LG 화학 6.4 삼성생명 4.6 현대제철 5.8 현대위아 4.5 S-Oil 5.8 한미약품 4.3 삼성전자 5.8 한국타이어 4.4 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 CJ E&M 6.7 콜마비앤에이치 3.8 OCI 머티리얼즈 8.7 콜마비앤에이치 11.2 이오테크닉스 5.7 위메이드 2.3 CJ 오쇼핑 2.2 바이로메드 3.5 바이로메드 5.3 파라다이스 1.9 비아트론 1.7 파라다이스 3.1 컴투스 2.9 인트론바이오 1.8 테스 1.7 파티게임즈 1.9 AP 시스템 1.6 산성앨엔에스 1.8 CJ 프레시웨이 1.6 에스엠 1.9 인바디 1.5 NICE 평가정보 1.6 테라세미콘 1.6 카카오 1.4 오스템임플란트 1.2 CJ 오쇼핑 1.5 엔브이에이치코리아 1.5 휴온스 1.3 셀트리온 1.1 GS 홈쇼핑 1.5 유니셈 1.4 리드 1.3 뷰웍스 1.1 서울반도체 1.5 제이콘텐트리 1.4 씨젠 1.2 휴온스 1.0 원익 IPS 1.4 컴투스 1.3 바텍 1.2 4

5 최근 5일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 아모레퍼시픽 삼성전자 SK 하이닉스 한국전력 LG 디스플레이 삼성전자우 삼성전자 BNK 금융지주 LG 생활건강 POSCO 한미약품 SK 텔레콤 삼성 SDI 호텔신라 LG 디스플레이 강원랜드 SK 하이닉스 삼성화재 삼성화재 신한지주 한화케미칼 LG NAVER 현대상선 SK 이노베이션 현대모비스 POSCO LG 생활건강 BGF 리테일 SK SK 기아차 S-Oil 한미약품 LG 삼성전자우 한국항공우주 NAVER SK 이노베이션 롯데칠성 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 11/26 11/25 11/24 11/23 11/20 11 월누적 15 년누적 한국 대만 ,560 인도 ,989 태국 ,385 인도네시아 ,359 필리핀 ,065 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 5

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아 21 년 3 월 26 일목요일 투자포커스 미금리인상이후에도한국추가금리인하가능 - 미기준금리인상지연전망. 신흥국은이를빌미로통화정책완화에나설가능성이높음 - 저금리기조장기화예상. 저금리가자산가격에미치는긍정적효과는제한, 저금리보다는 ECB QE로비롯된유동성확장이최근의자산가격에영향 - 하반기중미국이기준금리인상에나서더라도국채금리는상승세억제내지는정체 - 미기준금리인상이후에도한국의통화정책은미국과이원화되며인하될가능성있음

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아 2014 년 5 월 23 일금요일 투자포커스 페어트레이딩기본전략 2: 핵심이론과실제 - 페어트레이딩전략을실제로실행하는데있어가장중요한개념은 공적분관계 (Cointegration Relation). 공적분관계는두시계열이같은추세를보이면서같은길을가는관계 - 페어트레이딩은공적분관계에있는종목의주가스프레드를계산하고그스프레드의괴리가커졌다가작아지는과정에서수익이발생 - 현재페어트레이딩을통해수익을얻을수있는페어는한라비스테온공조

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아 214 년 6 월 24 일화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 - 연초이후선진국친환경정책가속화. 글로벌기업은빠르게대응하고버핏도움직이고있어 - 213년이후친환경에너지 ETF 성과탁월. 최근 1년은연료전지, 최근 1개월은태양광상승률높음 - 국내태양광관련기업주가에도우호적일전망. 수급과통계측면에서 7월까지 OCI보다한화케미칼선호 김영일. 769.2176

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도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L

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Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

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아 2014 년 10 월 10 일금요일 투자포커스 [Global Quant] 중국투자를시작하자 - 중국시장투자를시작해야함. 2014년이중국시장의중장기밸류에이션저점이될가능성이높기때문 - 최근중국시장상승은베어마켓랠리. 원동력은밸류에이션매력. 9월말중국 PE는 8.9배로글로벌증시 (14.5배) 와신흥시장 (11.1배) 보다각각 38.6%, 19.8% 할인 - 베어마켓랠리는

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아 2015 년 12 월 11 일금요일 투자포커스 2016 년경제전망 : 점차확대되는리스크 - 미국의통화정책정상화가세계경제회복및금융시장성장을저해할것 - 통화정책정상화로 1/4 분기금리인상리스크, 2/4 분기유동성흡수리스크, 3/4 분기신용불안충격이순차적으로발생할수있음 - 신흥국부채위험확대되며채무상환능력에대한의심이높아질수있음신흥국으로부터의자본유출로신 흥국통화약세압력심화예상.

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미국증시 혼조

미국증시 혼조 기계 상사 전자 / 부품 철강 정유 조선 내구소비재 비철금속 호텔 / 레져 자동차 213.9.3 전망치, 올들어가장크게상향 김승현 Quant/Portfolio Strategist 2-37-377 seunghyun.kim@tongyang.co.kr 김광현 Quant Analyst 2-37-397 kwanghyun4.kim@tongyang.co.kr 동양증권리서치센터

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아 2015 년 12 월 21 일월요일 투자포커스 연말, 연초업종선택기준 : 신용, 정책, 환율 -미국금리인상이후글로벌금융시장은신용스프레드상승이라는불확실성에직면 -신용리스크, 한국정책, 환율환경을감안한연말연초업종전략필요 -신용리스크가큰조선, 철강, 건설을피하고상대적으로안전한내수 / 서비스, 경기방어주가대안 -2016년한국경제정책방향감안하면내수 / 서비스 ( 음식료,

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기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,

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아 2015 년 12 월 03 일목요일 Global Radar 호주경제, 부동산이하방리스크 - 원자재가격하락에따른대외부문성장부진에도부동산가격상승으로인한내수증가로호주경제안정적인성장을지속해옴 - 하지만최근부동산가격이하락하며호주경제하방리스크도확대. 중국성장둔화와위안화약세로인한투자철수가호주부동산수요위축및가격하락을견인한것으로판단. 향후미통화정책정상화및신흥국성장둔화우려로외국인투자가감소하며호주부동산경기위축될전망

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Microsoft Word _semicon_comment_final.doc Issue&News 산업분석 211.16 반도체 Overweight [ 비중확대, 유지 ] DRAM 상승세 2 월까지지속될전망 투자포인트 Top pick 강정원 769.362 jeffkang@daishin.com 삼성전자 Buy 목표주가 32% 2,, 종목명 투자의견 목표주가 삼성전자 Buy 2,, 원 SK 하이닉스 Buy 32, 원 한미반도체 Buy 1,5

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아 2016년 3월 22일 화요일 투자포커스 [기술적분석] 유가와 엔화를 보면 업종을 바꿔야 한다 - 외국인 주도 우호적인 환경 당분간 지속. 다만, 외국인 순매수가 KOSPI 상승을 담보하지 않는다는 점은 주의 - 업종 변경으로 KOSPI 가격 부담 피해가야 함 - 단기적으로 달러 약세 압력이 강해 신흥국과 시크리컬업종 투자심리는 양호하지만 달러화가 지지선(93)에

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아 2015 년 04 월 14 일화요일 투자포커스 업종. 옆을볼필요없다 - 기술적으로신흥시장상승여력은 4.5~6.0%. KOSPI 환산시 100p정도로이번신흥시장상승싸이클에서 KOSPI는 2200p 초반까지상승할것. - 최근상승은신흥시장환율안정에따른안도랠리. 주도업종은에너지, 소재, 필수재. 산업재 - 단기적으로 1차안도랠리는 2120p까지 (1~2주). 이기간단기주도업종에서수익률극대화해야함

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아 2015 년 03 월 30 일월요일 투자포커스 [ 주간전망 ] US Vs. Non-US 의차별화. 그이유는? - 미국증시조정에도불구하고글로벌증시의변동성확대양상은제한적. - 1) 미국증시조정원인이밸류에이션 / 금리인상부담과달러강세의여파, 2) 유럽을중심으로한글로벌유동성확장유효, 3) Non-US 지역의경기 / 이익모멘텀 US대비우위에있기때문. US 지역의불확실성이이어지더라도

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기업분석│현대자동차

기업분석│현대자동차 투자전략ㅣ Commodity 투자전략팀 2.3779.194 상품투자동향 [ 212/7/3 기준 ] 7/3 가격주간등락률 (%) 7/3 투기적포지션 전주대비 ( 계약 ) 연초대비 ( 계약 ) NYMEX 원유 ($/bbl.) 7.66 1.46 131,53 1,75-13,5 COMEX 전기동 ($/lb.) 3.53 6.69-13,21 3,626-9,626 COMEX

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D52E646F6378> 120 삼성전자 KOSPI 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 130 포스코대우 KOSPI 120 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일

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아 2014 년 11 월 4 일화요일 투자포커스 금가격 1200$ 이탈. 그리고주식시장자금유입 - 글로벌주식펀드플로우가 5주만에순유입 - 금가격 1200$ 을이탈하는등위험자산선호심리가강해지고있어주식시장자금유입은지속될전망 - 글로벌채권가격대비신흥시장은저평가수준으로채권에서주식으로의자산배분시수혜가능성높음 - 다만, 달러강세는신흥시장에부담요인. 엔화약세둔화여부에따라신흥시장자금유입강도결정될것.

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아 2015 년 02 월 4 일수요일 투자포커스 유가와기대인플레이션, 그리고경기민감주 - 1월코스피바닥이후수익률상위업종은에너지, 화학, 조선업종등유가관련경기민감주 - 바닥확인과정에서변동성이커질유가보다미국기대인플레이션을기준으로경기민감주대응강화 - 미국기대인플레이션은 1월 6일저점 ( 코스피저점과동일 ) 으로 4주째상승하며유가뿐아니라유동성확장이라는환경변화를가장빠르고추세적으로보여주고있기때문

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아 2015 년 02 월 27 일금요일 투자포커스 유럽 LTRO 상환종료. 유럽주도위험선호확대 - 26일 2012년시행된유럽 LTRO만기도래. 은행들의자금상환종료를계기로유럽유동성확장속도빨라지는구간으로진입 - 유럽많은금리는마이너스금리로진입. 중앙은행들도마이너스금리를도입하고있음. 비싸진안전자산가격과안전자산보유에대한징벌적금리때문에늘어난유동성은위험선호도를높일것으로예상

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아 2014 년 12 월 29 일월요일 투자포커스 1 월효과와스타일변화 [1 월주식시장전망 ] [1월코스피밴드 : 1,900~2,000] - 1월투자환경은긍정적. 유가급락에도불구하고글로벌경제지표서프라이즈지수의상승세지속. 특히코스피방향을결정하는유럽 / 중국지표개선에주목 - 수급적으로도신흥국에대한외국인매매패턴에변화신호발생. 12월 17일비둘기파적인미국 FOMC 성명서가신흥국에대한시각변화를만들고있음

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아 2015 년 01 월 21 일수요일 투자포커스 ECB 회의이후나타날긍정적변화들 - ECB 자산매입에대한서베이 : 매입대상국채중심, 매입방식 ECB 출자비율, 매입규모 5,500억유로 - 매입규모가컨센서스에충족된다면 ECB회의이후에도긍정적인접근유효. 회의이후유럽유동성의순증전환과자산시장내의확산효과 (Spill-over effect) 라는확실한그림이대기하고있기때문

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아 2015 년 06 월 05 일금요일 Global Radar 엔저둔화에도안심할수없는국내수출 - 최근엔화투기적순매도포지션확대에엔 / 달러환율이빠르게상승. 하지만환율급변동에따른일본외환당국의경계감확대, 미 FOMC 회의이후달러강세둔화등이엔 / 달러환율상승폭을되돌릴것 - 3분기엔저둔화예상되나수출품가격인하여력이있는일본수출기업과비교할때, 상대적인원화강세지속으로국내수출기업가격경쟁력및수익성악화우려

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아 2015 년 03 월 4 일수요일 투자포커스 올해첫번째승부처. 무엇을사야할까? 유망업종추천 - 3월부터 KOSPI 기대인플레이션상승, 포트폴리오교체효과 (Spill-over effect) 에힘입은추가상승, 추세적인변화기대. 향후주도업종에대한고민깊어지는시점 - 따라서밸류에이션, 가격메리트, 이익신뢰도, 향후이익전망치, 재무건전성등을기준으로추세적인변화가감지되는업종추출.

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아 2015 년 12 월 8 일화요일 투자포커스 12 월동시만기 : 매도우위 - 기회는동시만기이후 - 12월동시만기까지프로그램매도우위환경지속 - 차익물량부담은낮으나비차익물량부담은일평균 1400억원. - 동시만기이후배당을노린일시적프로그램매수가능. 다만, 고배당주플레이는배당락전까지유효 - 12월만기이후관심을가져볼만한배당주는 SK텔레콤, GS, 현대차, 동부화재등김영일.

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아 2015 년 8 월 19 일수요일 투자포커스 중국소비부진의함의 : 가격경쟁본격화 - 수출부진과증시급락에이어경기연착륙의버팀목이었던중국소비시장으로부진확산 - 중국소비부진으로가격경쟁본격화될가능성높아져. 환율전쟁에이어한국수출기업에또다른도전 - 중국인바운드소비대응전략 : 가격경쟁에덜민감한품목선택. 헬스케어, 문화 / 여가서비스, 의류, 내수소비재등수여변화에따른가격탄력도가낮은품목선택

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아 2015 년 06 월 29 일월요일 투자포커스 [ 주간전망 ] 그리스이슈 Vs. 한국 / 중국정책모멘텀 - 그리스사태가파국으로치닫고있음. 글로벌금융시장에충격은불가피 - 그러나그리스사태의충격이확대되고장기간이어질가능성낮다는판단 - 이에반해한국 / 중국의정책모멘텀은강화. 그리스사태의전염우려감을완화시켜줄전망 - 지난주말국내환율 / 주식시장에정책효과나타나기시작 - 이번주

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아 214 년 4 월 18 일금요일 투자포커스 [ 글로벌경제전망 ] 신흥국에우호적인선진국정책궁합 - 투자자들을불안하게만들었던미국테이퍼링에대한공포심진정 - 일본은소비세인상이후추가양적완화를실행하기어려운상황. 반면유럽은경제구조개선이후성장을위한완화정책가능성높아지면서글로벌경기회복에대한기대커질수있음 - 유럽수요가살아나고엔저스트레스에서벗어나게되는아시아신흥국들이주목받을수있음

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아 2016 년 3 월 8 일화요일 투자포커스 [ 기술적분석 ] Caution. 최근주식시장반등에대해 - 이번주후반이후주식시장에대한눈높이낮춰야 - 200일선하향세가뚜렷해경기기대는낮고, 주가는 2월이후반등으로중기하락채널상단에근접했기때문 - 글로벌주식시장은반등사이클은여전히진행형이지만보수적인포트폴리오로의전환을고민해할시점 - 2015년이후상대성과가양호한저변동성지수내최근반등폭이작았던금융,

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아 2015 년 06 월 15 일월요일 투자포커스 [ 주간전망 ] 6 월 FOMC 회의. 투자심리의전환점 - 6월 FOMC회의, 금리인상우려감이완화되는계기가될전망 - 시장반응은 3월 FOMC회의이후의흐름과유사할것 - KOSPI 12개월 Fwd PBR 1배 (2,050p) 이하에서추가적인낙폭제한적 - FOMC회의이후분위기반전모색예상. - 3월중순 KOSPI 12개월

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32 31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년

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아 2014 년 4 월 4 일금요일 Global Radar 호주달러강세, Risk-on Signal - 호주달러는내수중심의펀더멘털개선과그에따른자본유입으로강세흐름이지속되고있음. - 호주달러상승세는당분간지속될전망. 최근호주의대중국수출증가세가빠르게회복되는등신흥국원자재수요도개선되며호주통화가치상승압력으로작용할것. - 호주달러환율상승이글로벌금융시장에서위험자산에대한선호가높아지고있음을시사하고있다는점에서,

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아 2014 년 4 월 25 일금요일 투자포커스 태국, 대내외환경이개선된다 - 태국금융시장은연초이후반등했으나상승폭은인도, 인니등에미치지못함, 이는경기침체기조때문 - 최근정치적리스크완화, 대외부문개선등대내외환경의긍정적변화에주목해야 - 대규모폭력시위중단과더불어향후정부기능이회복되면민간소비및고정투자개선세두드러질것 - 대외수요개선, 환율효과로수출역시호조세를나타낼전망, 높은수출비중을볼때실물경기에긍정적

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아 2014 년 12 월 9 일화요일 투자포커스 12 월동시만기 ( 매수우위 ) 세가지이슈 (1) 펀드플로우 (2) 배당 (3) 대차잔고 - 12월동시만기는 00억원가량차익부담이있긴하나스프레드고평가로대부분롤-오버될것 - 세가지이슈. 첫번째는펀드플로우. 실질적으로는한국에플러스효과. - 두번째는연말배당과배당락. 유동주식배당금액은 8조원. 12월 5일기준배당수익률은

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