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1 2015 년 06 월 05 일금요일 Global Radar 엔저둔화에도안심할수없는국내수출 - 최근엔화투기적순매도포지션확대에엔 / 달러환율이빠르게상승. 하지만환율급변동에따른일본외환당국의경계감확대, 미 FOMC 회의이후달러강세둔화등이엔 / 달러환율상승폭을되돌릴것 - 3분기엔저둔화예상되나수출품가격인하여력이있는일본수출기업과비교할때, 상대적인원화강세지속으로국내수출기업가격경쟁력및수익성악화우려 - 한은의가계부채확대우려에도국내경기회복지연은금리인하가능성을높임 이하연 hylee1107@daishin.com 산업및종목분석 롯데하이마트 : 에어컨의계절, 무더운여름이다가온다 - 투자의견매수유지, 목표주가이익전망치상향조정으로 100,000원으로 +11% 상향 - 2Q15 동향 : 기존점성장률 2~3% 로 1Q보다개선추정 - 신규점포매출정상화로 2015~2016년영업이익각각 39.7%, 19.5% 증가예상유정현 cindy101@daishin.com

2 Global Radar 엔저둔화에도 안심할수없는국내수출 이하연 최근엔 / 달러환율상승원인은투기물량유입 - 달러당 120 엔수준의박스권에갇혀있던엔 / 달러환율이 5 월말이후다시빠른상승세시현 - 일본개인외환선물투자자가 FX 마진거래를통해 달러약세 / 엔화강세 에베팅했으나엔저 심화로로스컷물량이더해지며엔 / 달러환율상승가속화 - 하지만환율급변동에따른일본외환당국의경계감확대, 미 FOMC 회의이후달러강세둔화등이엔 / 달러환율상승폭을되돌릴것 일본수출가격인하에유리한환경 - 엔저속도가둔화되더라도국내수출에안도감을주기는어려울것. 추가수출품가격인하여력이남아있다는판단 - 아베총리취임이후지난해 1 월까지엔화가치가 24.0% 절하되는동안계약통화기준수출물가는 1.9% 하락에그쳤음. 하지만 QQE 확대를발표한 2014 년 10 월부터엔화가치는 9.6% 절하되었으나수출물가는 3,5% 하락 - 가파른수출물가하락에일본의수출물량증가속도도빨라지고있음. 수출물량증가세가둔화되고있는한국과대조적 - 지난 1 분기에도통화완화효과로일본기업수익성개선세는지속되고있으며, 가격탄력성이높은수출품의경우, 가격인하를통한수출점유율확대도가능할것으로예상 한은, 환율변화에민감도높아질것 - 자국통화약세및수익성개선으로추가수출품가격인하여력이있는여타국가의기업과비교할때, 상대적인원화강세는국내수출기업의가격경쟁력및수익성악화요인이될수있음 - 일본이앞서추가양적완화를실시한다면구두개입이나뒤늦은정책대응만으로원 / 엔환율하락을제한하는데에는한계가있을것 - 수출부진에내수회복세또한견조하지못해추가경기부양책필요하다는판단. 경기부진지속은오히려가계의부채부담을가중시킬수있다는점또한한은의금리인하가능성을높임 한국과일본의수출물량비교 일본은행 QQE 확대 (14.10) 로엔화대비원화강세가속 (%, YoY) 6 4 일본 한국 1,250 1,200 1,150 원 / 달러환율원 / 엔환율 2 1,100 1, , 자료 : CEIC, 대신증권리서치센터 자료 : CEIC, 대신증권리서치센터

3 Issue & News 롯데하이마트 (071840) 에어컨의계절, 무더운여름이다가온다 유정현 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 100,000 상향 현재주가 81,700 ( ) 유통업종 KOSPI 시가총액 1,929십억원 시가총액비중 0.15% 자본금 ( 보통주 ) 118십억원 52주최고 / 최저 84,000원 / 51,600원 120일평균거래대금 64억원 외국인지분율 7.70% 주요주주 롯데쇼핑외 5 인 60.29% 국민연금 10.48% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 롯데하이마트 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) (%) Q15 동향 : 기존점성장률 2~3% 로 1Q 보다개선추정 - 4~5 월기존점성장률은 2~3% 내외로 1Q 기존점성장률 0% 수준보다높은성장률을기록중인것으로파악됨. TV 를제외한전품목에걸쳐높은한자리수매출성장을보이고있어 2Q 현재예상대로소비회복개선의긍정적인영향을받고있는것으로판단됨 - 2~3Q 실적의주요관건은에어컨판매증가에달려있는데, 아직본격적인여름철은시작되지않았지만 5 월부터이른더위와올여름엘니뇨에의한무더위예보, 그리고지난해에어컨판매부진에따른기저효과등을고려하면에어컨판매에대한긍정적인전망은유효한것으로판단 신규점포매출정상화로 2015~2016 년영업이익각각 39.7%, 19.5% 증가예상 - 지난 2 년간 114 개 ( 전체 437 개대비 26%) 에달했던신규매장출점은올해 4 개정도에그칠전망. 이에따라지난해신규매장프로모션으로증가했던광고판촉비도올해부터감소할전망. 참고로올해 1Q 광고판촉비는전년동기대비 9.7% 감소했음 - 올해실적의변수는지난해출점한 77 개의신규매장의매출정상화인데, 이미모든매장들이 BEP 를넘어서며고정비부담이한결완화되고있음. 현재 TV 를제외한대부분의품목에서높은한자리수성장을보이고있어당분간신규점포효율개선은계속될것으로전망 - 대규모신규점포출시후유증을극복하며올해본격적인이익회수기를맞이하고있음. 신규점포매출정상화에따른이익증가로 2015~2016 년영업이익이각각 31.6%, 19.5% 증가할것으로예상 가전전문판매점으로입지견고, 이익전망치상향조정으로목표주가 100,000 원으로상 향, 투자의견매수유지 - 가전전문판매점으로서동사의입지가견고한점을고려할때향후 2~3 년간무난한 organic growth 가예상됨. 최근가전품목의온라인구매가증가하고있지만, 동사의주요품목인대형백색가전의경우오프라인구매가주류라는점에서대세변화를유발할정도는아니라고판단됨 - 다만현재주요소비재품목을취급하는타사의전문판매점들이라이프스타일샵을표방하며 SKU 를꾸준히늘이고있는데, 궁극적으로가전제품도취급할의향을내비침에따라라가전전문판매점으로서주도권을놓치지않기위해장기적으로소비자들의가전구매패턴및구매채널의변화에대비한전략이필요할것으로보임 - 예상을상회하는매출호조와비용통제효과를반영하여 2015~2016 년실적을 2p 표 1 과같이상향조정함. 이에따라목표주가를기존의 90,000 원에서 100,000 원 (12 개월 Forward EPS 기준 PER 15 배 ) 으로 11% 상향조정하며매수의견을유지함 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2013A 2014A 2015F 2016F 2017F 매출액 3,519 3,876 4,175 4,469 4,735 영업이익 세전순이익 총당기순이익 지배지분순이익 EPS 5,469 4,299 5,244 6,259 7,211 PER BPS 67,564 71,614 76,608 82,617 89,578 PBR ROE 주 : EPS 와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출자료 : 롯데하이마트, 대신증권리서치센터 3

4 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 6/04 6/03 6/02 6/01 5/29 06월누적 15년누적 개인 ,030 외국인 ,005 기관계 ,247 금융투자 ,758 보험 투신 ,241 은행 기타금융 연기금 ,381 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 삼성전자 제일모직 42.8 제일모직 금호석유 삼성물산 호텔신라 13.8 롯데케미칼 15.3 삼성에스디에스 49.1 금호석유 코스맥스 10.5 GS 건설 13.5 현대차 41.8 아모레퍼시픽 66.9 기아차 10.2 LG 디스플레이 11.8 삼성전자 40.6 현대차 60.9 한국전력 9.2 SK 11.8 아모레퍼시픽 32.4 삼성에스디에스 30.5 한샘 8.8 코스맥스 8.5 POSCO 28.2 POSCO 13.9 대우증권 8.4 신세계 7.9 SK 하이닉스 26.6 현대모비스 10.0 SK 8.1 현대글로비스 7.9 NAVER 24.4 LG 생활건강 9.8 SK 이노베이션 8.1 하나투어 6.7 S-Oil 20.3 KT 7.7 대우조선해양 7.4 한국콜마 6.0 삼성물산 19.0 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 메디톡스 5.8 파라다이스 4.1 파라다이스 6.6 모두투어 3.3 셀트리온 5.8 리젠 3.8 바이로메드 5.7 씨젠 2.9 산성앨엔에스 5.7 원익 IPS 3.2 셀트리온 4.8 GS 홈쇼핑 2.0 코미팜 5.4 코나아이 2.8 원익 IPS 4.3 코오롱생명과학 1.8 씨젠 4.9 컴투스 2.5 CJ E&M 3.8 하이로닉 1.6 웰크론 4.4 이엔에프테크놀로지 2.4 한국토지신탁 3.4 인터파크 1.6 젬백스 4.1 서부 T&D 1.9 메디포스트 3.0 위메이드 1.5 안랩 2.6 SK 브로드밴드 1.7 컴투스 2.9 슈피겐코리아 1.5 인트론바이오 2.2 내츄럴엔도텍 1.6 보령메디앙스 2.8 OCI 머티리얼즈 1.4 지스마트글로벌 2.0 CJ 오쇼핑 1.5 서부 T&D 2.7 KG 이니시스 1.4 4

5 최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 삼성전자 현대차 삼성물산 현대차 아모레퍼시픽 SK 제일모직 삼성전자 금호석유 코스맥스 SK 현대모비스 SK 하이닉스 신세계 SK 이노베이션 금호석유 현대모비스 롯데칠성 현대글로비스 POSCO 삼성에스디에스 이마트 삼성테크윈 한미약품 한미약품 SK 네트웍스 롯데케미칼 LG 생활건강 POSCO NH 투자증권 신세계 아모레퍼시픽 삼성물산 대한항공 SK C&C 현대위아 제일모직 SK 텔레콤 롯데칠성 기아차 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 6/04 6/03 6/02 6/01 5/29 06월누적 15년누적 한국 ,944 대만 ,035 인도 ,061 태국 인도네시아 필리핀 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM은우리나라의코스닥에해당되는 General Board와프리보드 역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board로건너가기위한가교역할을수행 자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 5

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아 2014 년 5 월 23 일금요일 투자포커스 페어트레이딩기본전략 2: 핵심이론과실제 - 페어트레이딩전략을실제로실행하는데있어가장중요한개념은 공적분관계 (Cointegration Relation). 공적분관계는두시계열이같은추세를보이면서같은길을가는관계 - 페어트레이딩은공적분관계에있는종목의주가스프레드를계산하고그스프레드의괴리가커졌다가작아지는과정에서수익이발생 - 현재페어트레이딩을통해수익을얻을수있는페어는한라비스테온공조

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아 2015 년 04 월 8 일수요일 투자포커스 유동성판은더욱뜨거워진다 [ 향후 2 개월전략포인트 ] - 글로벌곳곳에서동력은다르지만버블이만들어지기시작 ( 유동성의원천은일본공적연금, 중국개인신용, 유럽 ECB 자산매입 ) - 미국의출구전략진입이뒤로후퇴되면서버블이더커지는뜨거운여름예상. 예정된유동성공급규모 ( 유럽월평균 800억달러, 일본 1,250억달러주식매수여력,

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아 2015 년 12 월 03 일목요일 Global Radar 호주경제, 부동산이하방리스크 - 원자재가격하락에따른대외부문성장부진에도부동산가격상승으로인한내수증가로호주경제안정적인성장을지속해옴 - 하지만최근부동산가격이하락하며호주경제하방리스크도확대. 중국성장둔화와위안화약세로인한투자철수가호주부동산수요위축및가격하락을견인한것으로판단. 향후미통화정책정상화및신흥국성장둔화우려로외국인투자가감소하며호주부동산경기위축될전망

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아 2015 년 8 월 19 일수요일 투자포커스 중국소비부진의함의 : 가격경쟁본격화 - 수출부진과증시급락에이어경기연착륙의버팀목이었던중국소비시장으로부진확산 - 중국소비부진으로가격경쟁본격화될가능성높아져. 환율전쟁에이어한국수출기업에또다른도전 - 중국인바운드소비대응전략 : 가격경쟁에덜민감한품목선택. 헬스케어, 문화 / 여가서비스, 의류, 내수소비재등수여변화에따른가격탄력도가낮은품목선택

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아 2014 년 12 월 29 일월요일 투자포커스 1 월효과와스타일변화 [1 월주식시장전망 ] [1월코스피밴드 : 1,900~2,000] - 1월투자환경은긍정적. 유가급락에도불구하고글로벌경제지표서프라이즈지수의상승세지속. 특히코스피방향을결정하는유럽 / 중국지표개선에주목 - 수급적으로도신흥국에대한외국인매매패턴에변화신호발생. 12월 17일비둘기파적인미국 FOMC 성명서가신흥국에대한시각변화를만들고있음

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0904fc52803dd76d 오영기 02-768-2601 youngki.oh@dwsec.com KOSPI 기관 및 외국인 순매매 상/하위 업종 및 종목 국내기관 (업종) 기관전체 (당일 -2857.8 / 5일 443.7) 외국인 (업종) 외국인전체 (당일 2289.5 / 5일 4991.9) 순매매 상위 금액 5일 순매매 하위 금액 5일 순매매 상위 금액 5일 순매도 하위 금액 5일 유통업

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아 2015 년 06 월 26 일금요일 투자포커스 반갑다. 환율정책 - 지난수년간원화는달러를제외한주요통화대비강세. 정책부재와경상흑자가원화를상대적인강세로몰가왔음. 정부가이에대한해소방안을내놓은것은긍정적변화 - 원약세만으로수출의큰폭증대를기대하기는어려움. 그러나이번정책의골자는일본등통화완화국에빼앗긴경쟁력의일부를다시찾아오는것. 원화가치정상화에따른효과를기대할수있음 - 초기정책효과가중요.

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아 21 년 3 월 26 일목요일 투자포커스 미금리인상이후에도한국추가금리인하가능 - 미기준금리인상지연전망. 신흥국은이를빌미로통화정책완화에나설가능성이높음 - 저금리기조장기화예상. 저금리가자산가격에미치는긍정적효과는제한, 저금리보다는 ECB QE로비롯된유동성확장이최근의자산가격에영향 - 하반기중미국이기준금리인상에나서더라도국채금리는상승세억제내지는정체 - 미기준금리인상이후에도한국의통화정책은미국과이원화되며인하될가능성있음

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아 2014 년 12 월 3 일수요일 투자포커스 60 달러대유가. 적정가치에대한소고 - 60 달러대유가. 적정가치에대한소고 - OPEC 의생산량유지결정에유가는 60 달러대로급락. 지역별차이가큰생산원가와고갈자원으로서의원유의특성상 60 달러대의유가가장기간지속되지않을것 - 생산감축이없더라도낮은유가때문에유휴생산량유지를위한신규투자가지연될가능성이높기때문 - 유가안정의계기는

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D52E646F6378> 120 삼성전자 KOSPI 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 130 포스코대우 KOSPI 120 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일

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아 214 년 6 월 24 일화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 - 연초이후선진국친환경정책가속화. 글로벌기업은빠르게대응하고버핏도움직이고있어 - 213년이후친환경에너지 ETF 성과탁월. 최근 1년은연료전지, 최근 1개월은태양광상승률높음 - 국내태양광관련기업주가에도우호적일전망. 수급과통계측면에서 7월까지 OCI보다한화케미칼선호 김영일. 769.2176

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아 2016 년 3 월 30 일수요일 투자포커스 QE 에서마이너스금리로, 달라지는종목선택기준 - 중앙은행통화정책수단이 QE 에서마이너스금리정책으로바뀌고있음. 마이너스금리정책의목표는은행의신용창출기능을회복해수요를창출하겠다는것. 궁극적으로디플레타개를목표로삼고있음 - 마이너스금리정책의성공은금융완화 ( 대출금리하락 ) 와은행의대출태도에달려있음. 대출실적에상응한마이너스대출금리적용하는유로존의

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아 2016년 3월 22일 화요일 투자포커스 [기술적분석] 유가와 엔화를 보면 업종을 바꿔야 한다 - 외국인 주도 우호적인 환경 당분간 지속. 다만, 외국인 순매수가 KOSPI 상승을 담보하지 않는다는 점은 주의 - 업종 변경으로 KOSPI 가격 부담 피해가야 함 - 단기적으로 달러 약세 압력이 강해 신흥국과 시크리컬업종 투자심리는 양호하지만 달러화가 지지선(93)에

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아 2015 년 12 월 8 일화요일 투자포커스 12 월동시만기 : 매도우위 - 기회는동시만기이후 - 12월동시만기까지프로그램매도우위환경지속 - 차익물량부담은낮으나비차익물량부담은일평균 1400억원. - 동시만기이후배당을노린일시적프로그램매수가능. 다만, 고배당주플레이는배당락전까지유효 - 12월만기이후관심을가져볼만한배당주는 SK텔레콤, GS, 현대차, 동부화재등김영일.

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아 2015 년 01 월 21 일수요일 투자포커스 ECB 회의이후나타날긍정적변화들 - ECB 자산매입에대한서베이 : 매입대상국채중심, 매입방식 ECB 출자비율, 매입규모 5,500억유로 - 매입규모가컨센서스에충족된다면 ECB회의이후에도긍정적인접근유효. 회의이후유럽유동성의순증전환과자산시장내의확산효과 (Spill-over effect) 라는확실한그림이대기하고있기때문

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아 2015 년 03 월 4 일수요일 투자포커스 올해첫번째승부처. 무엇을사야할까? 유망업종추천 - 3월부터 KOSPI 기대인플레이션상승, 포트폴리오교체효과 (Spill-over effect) 에힘입은추가상승, 추세적인변화기대. 향후주도업종에대한고민깊어지는시점 - 따라서밸류에이션, 가격메리트, 이익신뢰도, 향후이익전망치, 재무건전성등을기준으로추세적인변화가감지되는업종추출.

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아 215 년 3 월 2 일금요일 투자포커스 일본, 수출에서내수로 - 엔저효과로수익성이크게개선된일본수출기업을중심으로높은수준의임금인상안이발표. 지난해소비세인상에따른물가부담이완화되고실질임금이증가전환되며일본소비회복기대 - 엔저로인한일본수출기업수익개선과가격경쟁력강화효과는 2 분기가정점이될것. 연준의완화적입장에엔 / 달러환율의추가상승이당분간제한되더라도, 전년동기대비상승률은

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아 2014 년 4 월 25 일금요일 투자포커스 태국, 대내외환경이개선된다 - 태국금융시장은연초이후반등했으나상승폭은인도, 인니등에미치지못함, 이는경기침체기조때문 - 최근정치적리스크완화, 대외부문개선등대내외환경의긍정적변화에주목해야 - 대규모폭력시위중단과더불어향후정부기능이회복되면민간소비및고정투자개선세두드러질것 - 대외수요개선, 환율효과로수출역시호조세를나타낼전망, 높은수출비중을볼때실물경기에긍정적

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아 215 년 6 월 2 일화요일 투자포커스 유럽의 1 분기실적에서확인된환율의힘 - 5 월한국수출액은 424 억달러로전년동기대비 1.9% 감소 - 수출부진이이저지면서환율정책에대한기대감은높아질것 - 유로화약세수혜를입은유럽기업들의 1 분기실적이기대이상으로개선되면서, 환율정책에대한필요성이더욱크게부각 - 시장에서기대하고있는환율정책이나온다면그동안부진했던 IT, 자동차등수출주에대한시각변화가나타날수있을것으로판단

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아 2015 년 02 월 27 일금요일 투자포커스 유럽 LTRO 상환종료. 유럽주도위험선호확대 - 26일 2012년시행된유럽 LTRO만기도래. 은행들의자금상환종료를계기로유럽유동성확장속도빨라지는구간으로진입 - 유럽많은금리는마이너스금리로진입. 중앙은행들도마이너스금리를도입하고있음. 비싸진안전자산가격과안전자산보유에대한징벌적금리때문에늘어난유동성은위험선호도를높일것으로예상

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아 2015 년 06 월 17 일수요일 투자포커스 일본기업의변화와한국판 Stewardship code - 일본증시상승을이끄는동력은주주친화정책과기업지배구조개선 - 2014.2월책임있는기관투자자의원칙 ( 일본판 Stewardship Code) 도입. 160개이상의기관투자자동참 - 2015.6월독립적사외이사를의무화하는 Corporate Governance Code 시행

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아 21 년 12 월 일목요일 투자포커스 중국경제공작회의미리보기 215 년통화정책완화기대 - 12월초중순 ( 이르면 9일정도 ) 경제공작회의 가개최될예정이며, 215년 GDP성장률목표치등전반적인경제정책가이드라인논의 - 경제공작회의관전포인트는세가지 1)215년 GDP성장률목표치하향조정 (7.5% 7%) 2)215년재정적자규모 ( 전년대비 3%~% 증가예상 ) 확대예상,

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아 2014 년 4 월 4 일금요일 Global Radar 호주달러강세, Risk-on Signal - 호주달러는내수중심의펀더멘털개선과그에따른자본유입으로강세흐름이지속되고있음. - 호주달러상승세는당분간지속될전망. 최근호주의대중국수출증가세가빠르게회복되는등신흥국원자재수요도개선되며호주통화가치상승압력으로작용할것. - 호주달러환율상승이글로벌금융시장에서위험자산에대한선호가높아지고있음을시사하고있다는점에서,

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아 2015 년 04 월 21 일화요일 투자포커스 유동성장세. 거래대금을보라 - 작년 12월 6조원이던일평균거래대금은 4개월동안 70% 증가해 4월현재 10조원상회. - 유동성장세에서주가를결정하는요인은기업가치보다투자자의관심, 즉유동성이가는길. - 기술적으로거래대금이크게증가하는종목관심. - (1) 거래대금증가와함께주가가한단계레벨-업 : 대우증권. 유한양행. 아미코젠.

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Microsoft Word - 20141214174232730.doc 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년

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아 215 년 2 월 26 일목요일 투자포커스 여전히불안한일본경제 - 최근일본주가 (Nikkei 225) 가 15년래최고치를경신하며일본증시에대한기대가확대. 일본주가상승은엔저에따른수출기업수익성개선에기인. 하지만엔화약세속도가현재와같이빠르게진행될가능성이낮다는점에서일본증시및수출경기회복세지속여부불투명 - 실적개선으로일본기업사내유보금이역대최고수준까지확대되었으나, 일본내투자확대및임금인상에는여전히소극적.

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아 2015 년 12 월 11 일금요일 투자포커스 2016 년경제전망 : 점차확대되는리스크 - 미국의통화정책정상화가세계경제회복및금융시장성장을저해할것 - 통화정책정상화로 1/4 분기금리인상리스크, 2/4 분기유동성흡수리스크, 3/4 분기신용불안충격이순차적으로발생할수있음 - 신흥국부채위험확대되며채무상환능력에대한의심이높아질수있음신흥국으로부터의자본유출로신 흥국통화약세압력심화예상.

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아 2015 년 12 월 24 일목요일 투자포커스 중국 신위안화지수 (CFETS) 실시배경및영향점검 - 12 월위안화환율상승세의결정적원인은정책적이슈 (SDR 편입 / 미국금리인상 ) 이외에지난 11 일발표된 신위안화지수 (CFETS 위안화지수 ) 영향이큼 - 신위안화지수 (CFETS) 란 13 개통화바스켓에기반한위안화실효환율지수. 실제적용시기는불명확하지만, 위안화시장화개혁가속화및위안화약세기조유지라는점에서상징적의미가큼

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