1Q17 실적전망 ( 십억원, %) 1Q17F 4Q16 QoQ 1Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , 영업이익 88.2 (1.9) 흑자전환 세전이

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1 217 년 4 월 24 일 (16) 힘겨운봄 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 21 일 ) 8,3 원 목표주가 95, 원 ( 하향 ) 1Q17 영업이익 882 억원 ( 흑전 QoQ) 으로기대치하회할전망 당분간고전예상 : 부진한태양광수요 + 중국발치킨게임 목표주가 95, 원으로 9.5% 하향, 투자의견매수유지 상승여력 18.3% 이응주 (2) eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,165.4p KOSDAQ p 시가총액 액면가 발행주식수 1,9.1 십억원 5, 원 23.8 백만주 유동주식수 16.7 백만주 (7.%) 52 주최고가 / 최저가 123, 원 /73,6 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 182,637 주,828 백만원 외국인지분율 12.55% 주요주주이수영외 33 인 3.4% 국민연금 9.27% 절대수익률 3 개월 -11.7% 6 개월 -22.4% 12 개월 -26.% KOSPI 대비 3 개월 -.7% 상대수익률 6 개월 -27.1% 12 개월 -3.9% 1Q17 영업이익 882 억원 ( 흑전 QoQ) 으로기대치하회할전망 1 분기영업이익은 882 억원으로전분기대비흑자전환할전망이다. 큰폭의이익증가는태양광발전소매각 (48 억원 ) 이라는일회성요인때문이다. 다만시장기대치 (96 억원 ) 나당사추정치 (1,277 억원 ) 에는미달할전망이다. 1) 태양광발전소매각차익이기대 (IRR 2% 이상 1% 미만추정 ) 보다낮다. 2) 폴리실리콘판가 (.8 달러 /kg) 가당사추정치 (16.3 달러 ) 를하회했다. 3) 원화강세가예상 ( 가정치 1,65 원 / 달러 ) 보다더가파르게진행 (1Q17 평균 1,53 원 / 달러, 1 원 / 달러하락 연간 OP 7 억원감소 ) 됐다. 당분간고전예상 : 부진한태양광수요 + 중국발치킨게임 217 년태양광수요 ( 기존 +1.5%, 이하 YoY) 에대해서는처음부터낙관적이지않았다. 그럼에도 주가를긍정적으로봤던이유는이익개선이가능하다고판단했기때문이다. 고순도폴리실리콘공급이빠듯해서 ASP( 판가 ) 가하락하지않는대신원가 ( 회사가이던스 -9%) 는하락한다고가정했다. 그런데폴리실리콘실제가격은 2 월고점대비 21% 하락한상태다. 태양광수요가기존예상보다더부진 ( 신규 -.1%) 하다. 여기에중국폴리실리콘업체들이생존을위해치킨게임 ( 중국폴리실리콘생산량 +11.8% YTD, 덤핑지속 ) 을벌이고있다. 목표주가 95, 원으로 9.5% 하향, 투자의견매수유지 목표주가를기존, 원에서 95, 원 (12MF 기준 PBR.7 배 ) 으로하향한다. 217 년 EBITDA 전망치가 19.4% 낮아졌다. 당분간 고전 이예상되나투자의견 매수 를유지한다. 1) 말련공장 M&A 에따른생산능력확대 (+38%) 와원가율하락 (-3%p) 이기대되고, 2) 사업포트폴리오조정에따른재무구조개선 ( 순차입금 A F.9 조원이하, SE 매각가정 ) 과이에따른 3) 저평가매력 (EV/EBITDA A F 6.2 배 ) 때문이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2 2,31.5 (144.6) (33.1) 1.3 4,26 흑전 123, , (195.1) , , F 3, (94.) 134, F 2, , , F 2, , , 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정

2 1Q17 실적전망 ( 십억원, %) 1Q17F 4Q16 QoQ 1Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , 영업이익 88.2 (1.9) 흑자전환 세전이익 58.9 (92.4) 흑자전환 88. (33.1) 순이익 6.9 (5.3) 흑자전환 (74.5) 영업이익률 7.9 (.3) 순이익률 5.4 (7.7) 자료 : 회사자료, Quantiwise, 신한금융투자주 : 4Q16 영업손익일회성요인 - 재고자산평가손실등 (-286 억원 ), 탄소배출부채환입 (+65 억원 ), 영업외손익일회성요인 - 자산손상차손 (-877 억원 ), 장기투자증권처분이익 (+18 억원 ), 이연법인세자산인식 (+119 억원 ), 자산손상차손세액공제 (+417 억원 ) 사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 218F 219F 폴리실리콘판가 ( 달러 /kg) 폴리실리콘제조원가 ( 달러 /kg) 폴리실리콘판매량 (MT) 11,9 12,5 9,95 13,532 13,5 12,35 13,55 16, 47,882 55,4 67, 7,46 매출액합계 베이직케미칼 폴리실리콘 석유 / 석탄화학 에너지솔루션 영업이익합계 (2) 베이직케미칼 (4) 33 (1) () 폴리실리콘 (4) 31 (13) 3 5 (17) 석유 / 석탄화학 에너지솔루션 66 (8) 1 (4) 37 (3) 22 (1) (7) 1 세전이익 ( 계속사업이익 ) 88 (4) () (92) 59 6 (54) (7) (195) 순이익 ( 지배주주기준 ) 239 (97) (5) 61 8 (52) (2) 영업이익률 (.3) 베이직케미칼 (1.) 7.5 (3.1) (4.1) 폴리실리콘 (1.9) 12.1 (7.2) (8.) 석유 / 석탄화학 에너지솔루션 21.6 (19.5) 2.1 (18.1) 7.5 (6.5) 9.9 (2.5) (3.1).3 자료 : 회사자료, 신한금융투자주1: 폴리실리콘관련모든데이터 ( 판매량 / 판가 / 원가 / 매출액 / 이익 ) 는당사추정치, 주2: 에너지솔루션사업부는태양광발전소건설 / 운영 / 판매및새만금열병합발전운영에따른매출 / 이익인식 지역별태양광수요추이및전망 (GW) 중국 미국 유럽 일본 1 중동 인도 기타 년태양광수요전망 -.1% vs. 기존 +1.5% YoY 분기별폴리실리콘 ASP, 영업이익추이및전망 ( 달러 /kg) 폴리실리콘영업이익 ( 우축 ) ( 십억원 ) 18 폴리실리콘 ASP( 좌축 ) () P 17F 18F 19F 자료 : BNEF,, 신한금융투자추정 13 1Q16 3Q16 1Q17F 3Q17F 1Q18F 3Q18F 자료 : 신한금융투자추정 (3) 2

3 수익예상변경 ( 십억원, 원, %) 변경전 변경후 변경률 217F 218F 219F 217F 218F 219F 217F 218F 219F 원 / 달러환율 1,134 1,9-1,122 1,9 1,7 (1.). - 폴리실리콘판가 ( 달러 /kg) (7.) (5.5) - 폴리실리콘판매량 (MT) 61,65 69,7-55,4 67, 7,46 (1.1) (3.7) - 매출액 3,481 3,68-3,311 2,869 2,972 (4.9) (6.5) - 영업이익 (39.4) (36.3) - 세전이익 (97.6) (63.) - 순이익 (87.) (58.2) - EPS 4,77 5, ,444 4,423 (87.) (58.2) - 영업이익률 ROE 자료 : 신한금융투자추정 / 주 1: 순이익 /EPS/ROE 는지배주주기준, 주 2: 수익추정치를대폭하향한이유는 1) 폴리실리콘 ASP 전망치 하향, 2) 말련 Tokuyama 폴리공장인수지연반영 ( 기존 3 월말 vs. 신규 6 월말 ), 3) 217 년태양광발전소매각차익이기존추정치를 하회하고 218 년이후관련사업에서성과전무하다고가정 적정주가산출 (SOTP 방식 ) ( 십억원, 원 ) EBITDA (12MF) 적용배수 ( 장부가 ) 적정가치 수익가치폴리실리콘 폴리실리콘등 ,544 글로벌폴리실리콘 / 웨이퍼업체평균적용 석탄 / 석유화학 카본블랙, 벤젠, TDI 등 신한금융투자유니버스제조업종평균대비 2% 할인 에너지솔루션 태양광발전, 석탄열병합발전 988 합계 (A) 3,46 자산가치유가증권 투자유가증권 장부가치대비 3% 할인 부동산 인천학익동부지 DCRE( 인천부지법인명 ) 자기자본대비 5% 할인 합계 (B) 637 순차입금 (C) 1, 년말기준 비지배주주지분 (D) 69 목표시가총액 (E=A+B-C-D) 2,272 발행주식수 (F) 23,849 목표주가 (E/F) 95, 현재주가 8,3 217년 4월 21일종가기준 상승여력 (%) 18.3 자료 : 신한금융투자 / 주 1: 석탄 / 석유화학의경우경쟁사 (NCC) 대비원가경쟁력약화에따라 2% 할인, 주 2: 에너지솔루션의가치는새만금발전소 ( 투자비 5 십억원 ) 및태양광발전프로젝 트 (16MW) 가치합산 비고 월별중국의폴리실리콘생산량추이폴리실리콘가격추이 ( 수출 vs. 스팟 ) ( 천톤 ) 생산량 ( 좌축 ) (%YoY) 25 증감률 ( 우축 ) 5 ( 달러 /kg) 25 수출가격 스팟가격 / 7/ 1/16 7/16 1/17 자료 : CEIC, 신한금융투자 (25) 1 1/ 7/ 1/16 7/16 1/17 자료 : PV Insights, KITA, 신한금융투자 3

4 Peer 그룹밸류에이션비교 구분 회사명 시가총액 217F 218F ( 십억원 ) OP증가율 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) OP증가율 PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 한국 1, 한화케미칼 4,194 (3.1) 해외 Wacker( 독 ) 6, Longi Silicon( 중 ) 5, GCL Poly( 중 ) 2,55 (2.4) Tokuyama ( 일 ) 1, (1.3) REC Silicon( 노 ) 326 적지 (8.9) 적지 (3.8) Daqo Energy( 중 ) 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 주 1: Bloomberg 컨센서스기준, 주 2: 폴리실리콘업체 Long/Short Pair 구성시한화케미칼 Long vs. 기타업체 Short: 수익성대비상대적저평가상태 글로벌폴리실리콘업체상대주가추이 글로벌셀 / 모듈업체상대주가추이 (1/=1) 2 ( 한 ) GCL Poly( 중 ) REC Silicon( 노 ) Wacker( 독 ) (1/=1) 4 3 Sunpower( 미 ) First Solar( 미 ) 한화큐셀 ( 한 ) Yingli( 중 ) / 7/ 1/16 7/16 1/17 1/ 7/ 1/16 7/16 1/17 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 12MF PER 밴드차트 12MF PBR 밴드차트 ( 천원 ) ( 천원 ) x 3.5x x F 18F 25x 2x 5x 1x x F 18F 1.5x.5x 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 4

5 재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) F 218F 219F 자산총계 7, , , ,1.7 6,83.9 유동자산 2, , , ,96.6 1,955.2 현금및현금성자산 매출채권 재고자산 비유동자산 4, , ,23. 4, ,128.7 유형자산 4, , , , ,311.6 무형자산 투자자산 기타금융업자산..... 부채총계 4,56.6 2,984. 2, , ,698.5 유동부채 1, , , , ,27.7 단기차입금 매입채무 유동성장기부채 비유동부채 2, ,546. 1,54.7 1, ,427.8 사채 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 1, 기타비유동부채..... 자본총계 3, , , ,32.2 3,385.4 자본금 자본잉여금 기타자본..... 기타포괄이익누계액 이익잉여금 2,13.7 2, , ,311. 2,392.7 지배주주지분 2, , ,2.8 3, ,331.1 비지배주주지분 * 총차입금 2,63.2 2, ,18.2 2,89.2 1,975. * 순차입금 ( 순현금 ) 2, , ,32. 1, ,134.3 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) F 218F 219F 매출액 2,31.5 2, ,31.8 2, ,971.9 증가율 (%) (4.9) (13.4) 3.6 매출원가 2,2.8 2,49.5 2,9.5 2, ,529.9 매출총이익 매출총이익률 (%) 판매관리비 영업이익 (144.6) 증가율 (%) 적지 흑전 53.7 (13.1) 4.7 영업이익률 (%) (6.3) 영업외손익 (8.5) (316.5) (182.8) (92.2) (86.8) 금융손익 (88.2) (42.9) (1.1) (82.) (79.2) 기타영업외손익 (74.7) (275.8) (85.8) (14.4) (12.) 종속및관계기업관련손익 세전계속사업이익 (33.1) (195.1) 법인세비용 (64.) (217.8) 계속사업이익 (239.1) 중단사업이익 당기순이익 증가율 (%) (98.3) 1, 순이익률 (%) ( 지배주주 ) 당기순이익 ( 비지배주주 ) 당기순이익 81.8 (22.7) (11.) (5.3) 1.6 총포괄이익 ( 지배주주 ) 총포괄이익 ( 비지배주주 ) 총포괄이익 85.1 (22.4) (22.6) (22.8) 1.8 EBITDA 증가율 (%) (51.3) (4.9) 14.7 EBITDA 이익률 (%) 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) F 218F 219F 영업활동으로인한현금흐름 당기순이익 유형자산상각비 무형자산상각비 외화환산손실 ( 이익 ) 자산처분손실 ( 이익 ) (.9) (4.4)... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) (467.3) (247.8) (3.1) (4.2) (4.4) 운전자본변동 (324.2) (13.8) (36.4) ( 법인세납부 ) (58.6) (22.5). (16.9) (34.2) 기타 (.1) 투자활동으로인한현금흐름 (197.1) (139.3) (465.2) (43.2) (31.5) 유형자산의증가 (CAPEX) (876.) (441.8) (471.2) (321.9) (272.6) 유형자산의감소 무형자산의감소 ( 증가 ) (8.3) (1.9) (3.) (3.2) (3.3) 투자자산의감소 ( 증가 ) 기타 (9.9) (83.6) (194.) (79.2) (35.8) FCF (1,96.6) (36.8) 재무활동으로인한현금흐름 (43.9) (83.9) (1.5) (123.8) 차입금의증가 ( 감소 ) 21.6 (396.9) (74.3) (91.) (114.3) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (58.4) (5.) (9.5) (9.5) (9.5) 기타 25.1 (2.) (.1).. 기타현금흐름 (41.4) (5.) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 현금의증가 ( 감소 ) (41.4) (138.2) (1.1) (5.6) 기초현금 기말현금 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 주요투자지표 12월결산 F 218F 219F EPS ( 당기순이익, 원 ) 7,634 9,2 3 2,222 4,49 EPS ( 지배순이익, 원 ) 4,26 1, ,444 4,423 BPS ( 자본총계, 원 ) 135, , , , ,949 BPS ( 지배지분, 원 ) 123, , ,27 136, ,674 DPS ( 원 ) , PER ( 당기순이익, 배 ) PER ( 지배순이익, 배 ) PBR ( 자본총계, 배 ) PBR ( 지배지분, 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 수익성 EBITDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) (6.3) 순이익률 (%) ROA (%) ROE ( 지배순이익, %) ROIC (%) (1.8) 안정성부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 현금비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) (1.9) 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 재고자산회수기간 ( 일 ) 매출채권회수기간 ( 일 ) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 5

6 (16) 주가차트 ( 원 ) (4/16=1) 13, 11 종합주가지수 =1 11, 9, 1 7, 95 5, 9 4/16 8/16 12/16 4/17 주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 175,, 125, 1, 75, 5, 4/ 4/16 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 이응주, 한상원 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 2년 4월 23일 매수 11, 2년 4월 3일 매수 12, 2년 7월 23일 매수 16, 2년 9월 7일 매수 1, 216년 2월 17일 매수 9, 216년 4월 18일 중립 - 217년 2월 8일 매수, 투자등급 (217 년 4 월 1 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ -2% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -2% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (217 년 4 월 21 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 9.5% Trading BUY ( 중립 ) 6.16% 중립 ( 중립 ) 3.79% 축소 ( 매도 ) % 6

Highlights

Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 218 년 2 월 1 일 (4689) 아쉬운 4 분기. 자동차와조명용 LED 성장세유효 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 24,5 원 목표주가 33, 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,566.46p

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Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

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Highlights 217 년 8 월 11 일 (983) 탄탄한양대축 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 1 일 ) 33,55 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.2% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,359.47p KOSDAQ 64.4p 시가총액

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Highlights 214 년 2 월 12 일 (16) 폴리실리콘증설재추진의의미는? 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 11 일 ) 193, 원 목표주가 235, 원 ( 상향 ) 상승여력 21.8% 4Q13 영업이익 -364억원으로전분기대비적자폭축소 (3Q13-57억원) 폴리실리콘판가상승으로 1Q14 영업이익흑자전환기대 ( 영업이익 +247억원 ) 1만톤규모의폴리실리콘생산능력확대결정,

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Highlights 218 년 4 월 26 일 (48) 아쉽지만 2 분기를기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 25 일 ) 125, 원 목표주가 165, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,448.81p KOSDAQ 869.93p

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십 215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple ( 214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592

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Highlights 218 년 8 월 14 일 (7955) 기다림이필요한시점 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (8 월 13 일 ) 33,8 원 목표주가 37, 원 ( 하향 ) 상승여력 9.5% 황어연 (2) 3772-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (2) 3772-2823 hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,248.45p KOSDAQ

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 2017 년 8 월 14 일 (084870) 구조조정에따른실적개선 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,500 원 목표주가 11,500 원 ( 상향 ) 상승여력 9.5% 박희진 (02) 3772-1562 hpark@shinhan.com 김규리 (02) 3772-1549 kimkyuri@shinhan.com KOSPI 2,319.71p

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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Highlights 2016 년 8 월 12 일 (006060) 부스터 (Booster) 장착완료 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,900 원 목표주가 15,000 원 ( 상향 ) 상승여력 37.6% 조현목 (02) 3772-2883 id9022@shinhan.com 김현석 (02) 3772-2884 hskim6@shinhan.com KOSPI 2,048.80p

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의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익 214 년 7 월 23 일 (3657) 하반기를기대하자 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 22 일 ) 159, 원 목표주가 22, 원 ( 하향 ) 2Q14 매출액 2,82 억원 (+8.4% YoY), 영업이익 645 억원 (+3.7% YoY) 예상 하반기실적개선기대, PER 15 배하단에서는매수대응이유리 투자의견매수유지, 목표주가는 22, 원으로하향 상승여력

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4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107. 2018 년 1 월 15 일 (006650) 시황반등이보여줄증설의위력 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 12 일 ) 308,500 원 목표주가 380,000 원 ( 상향 ) 4Q17 영업이익 1,038 억원 (+23.8% QoQ) 전망 : 증설효과로부진한시황만회 2018 년영업이익 4,341 억원 (+52.9% YoY) 전망 : 1Q18 최대실적경신기대 목표주가

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십 2017 년 12 월 18 일 (034220) OLED TV 로시장의판을바꾼다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 15 일 ) 30,400 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 18 년 4 월 LCD TV 패널가격반등전망 18 년 3 분기 OLED TV 패널사업영업이익흑자전환전망 목표주가 40,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02)

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704 2015 년 1 월 23 일 (006400) 삼성디스플레이실적개선에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 22 일 ) 116,000 원 목표주가 163,000 원 ( 유지 ) 2015 년삼성디스플레이영업이익 282% YoY 증가전망 2015 년전자재료사업부영업이익 53.9% YoY 증가전망 목표주가 163,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 40.5%

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3Q17 실적전망 ( 십억원, %) 3Q17F 2Q17 QoQ 3Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 3, , , , ,127.9 영업이익 217 년 7 월 26 일 (48) 일보후퇴후재차전진 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 156,5 원 목표주가 2, 원 ( 상향 ) 3Q17 영업이익 2,96 억원 (+34.7% QoQ) 전망 대표이사교체이후주주친화적인정책기대 목표주가 2, 원으로 5.3% 상향, 투자의견매수유지 상승여력 27.8% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com

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Highlights 2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic 2017 년 9 월 12 일 (006400) 2018 년자동차용배터리사업의정상화 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 202,500 원 목표주가 238,000 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익 338 억원으로컨센서스 (285 억원 ) 를소폭상회할전망 2018 년 4 분기자동차용전지사업흑자전환전망 목표주가 23.8 만원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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Highlights 218 년 11 월 7 일 (8959) 외형확대지속 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 6 일 ) 34,85 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,89.62p KOSDAQ 691.55p 시가총액 액면가

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17 218 년 1 월 5 일 (497) 18 년 3 분기실적서프라이즈 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 4 일 ) 8,54 원 목표주가 11,5 원 ( 상향 ) 상승여력 34.7% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,274.49p KOSDAQ

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Highlights 215 년 7 월 2 일 (5191) 석유화학의호실적이타부문의부진을압도하다! 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 17 일 ) 26, 원 목표주가 34, 원 ( 유지 ) 상승여력 3.8% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 2,76.79p KOSDAQ

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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Highlights 216 년 8 월 17 일 (393) 디스플레이장비상반기수주 하반기매출 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 16 일 ) 95,5 원 목표주가 13, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.1% 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 2,47.76p KOSDAQ 698.87p 시가총액 액면가 발행주식수 1,172.8 십억원 5 원

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2차전지업체밸류에이션컨센서스 ( 십억달러, 배, %) 시가총액 218F 219F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE PER PBR EV/EBITDA ROE Panasonic LG화학 218 년 12 월 3 일 (64) G2 의전기차패권경쟁이반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 3 일 ) 221, 원 목표주가 31, 원 ( 유지 ) 상승여력 4.3% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI 2,131.93p KOSDAQ 79.46p

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LG화학의 3Q15 실적요약 ( 십억원, %) 3Q15F 2Q15 QoQ 3Q14 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 5, , ,663.9 (8.9) 5, ,332.7 영업이익 (11.8) 2015 년 8 월 31 일 (051910) 전기차용배터리, 기대에부응할시기가다가온다 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 28 일 ) 240,500 원 목표주가 340,000 원 ( 유지 ) 3Q15 영업이익보수적으로추정해도 5,000 억원전후, 실적우려는기우 3Q15 부터비화학부문실적개선기대, 특히 4Q15 부터중대형전지 BEP 근접 투자의견매수, 목표주가 340,000

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Highlights 2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1 2018 년 2 월 21 일 (161890) CJ 헬스케어인수로성장엔진장착 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 20 일 ) 77,600 원 목표주가 94,000 원 ( 유지 ) CJ 헬스케어 1.31 조원에인수발표 금번인수를통해제약 CMO 와시너지, 매출 1.5 조원달성전망 목표주가 94,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.1% 이지용 (02) 3772-1574

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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Daily News 2019 년 3 월 11 일 LG 이노텍 (011070) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 107,000 원 목표주가 135,000 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (02) hyun 219 년 3 월 11 일 (117) 삼성체인에서확인된트리플모듈효과 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 8 일 ) 17, 원 목표주가 135, 원 ( 상향 ) 상승여력 26.2% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,137.44p KOSDAQ

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원 216 년 12 월 8 일 (3422) 소니 OLED TV 출시가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 7 일 ) 29,85 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.% 217년상반기소니 OLED TV 출시전망 4분기어닝서프라이즈예상 217년영업이익 2.18 조원 (+81.7% YoY) 예상목표주가 4, 원, 투자의견 매수 유지 소현철 (2) 3772-1594

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Highlights 2018 년 11 월 5 일 (185750) 유일하게예상치부합 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 2 일 ) 90,700 원 목표주가 120,000 원 ( 유지 ) 상승여력 32.3% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 김지하 (02) 3772-4570 jh.kim@shinhan.com KOSPI 2,096.00p KOSDAQ 690.65p

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Highlights 18 년 5 월 일 (95) 저점은확인, 잔고증가에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 3 일 ) 119,5 원 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 상승여력.3% 황어연 () 377-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 () 377-83 hg.cho@shinhan.com KOSPI,87.5p KOSDAQ 866.7p 시가총액 액면가 발행주식수

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Daily News 2019 년 1 월 2 일 제주항공 (089590) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,550 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (02) 219 년 1 월 2 일 (8959) 4 분기실적기대감을낮춰야할때 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 28 일 ) 33,55 원 목표주가 원 ( 하향 ) 상승여력 19.2% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,41.4p KOSDAQ 675.65p 시가총액

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이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의 2014 년 7 월 9 일 (030520) 2 분기도영업이익상승사이클지속예상 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 8 일 ) 24,250 원 목표주가 32,000 원 ( 유지 ) 2 분기매출액 209 억원 (+13% YoY), 영업이익 84 억원 (+22% YoY) 예상 2014 년매출액 939 억원 (+31% YoY), 영업이익 391 억원 (+56% YoY)

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Highlights 217 년 1 월 26 일 (636) 실적턴어라운드의원년 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 25 일 ) 25,95 원 목표주가 38, 원 ( 유지 ) 상승여력 46.4% 박상연 (2) 3772-1592 sypark3@shinhan.com KOSPI 2,66.94p KOSDAQ 69.64p 시가총액 액면가 발행주식수 1,842.5 십억원 5, 원 71. 백만주

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Microsoft Word - LG.doc

Microsoft Word - LG.doc 213 년 2 월 25 일 LG (355) 송인찬 _ (2) 3772-1521 icsong@shinhan.com 이관희 _ (2) 3772-158 kwanhee.lee@shinhan.com 조화가기대되는 213 년 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월22 일 ) 65,1 원 목표주가 83,6 원 상승여력 28.4% LG전자를비롯한상장사들의긍정적흐름실트론상장도금년에는마무리될전망현금흐름도양호,

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Highlights 217 년 11 월 13 일 (26375) 모바일기대감확대국면으로진입 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 1 일 ) 149,7 원 목표주가 215, 원 ( 상향 ) 상승여력 43.6% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com KOSPI 2,542.95p KOSDAQ 72.79p 시가총액 액면가 발행주식수 1,86.3 십억원 5 원 12.1

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10%

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삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

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Highlights 2014 년 10 월 31 일 (001740) 캐쉬카우안정화, 신규사업확대가속화 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 30 일 ) 10,600 원 목표주가 1 원 ( 상향 ) 상승여력 32.1% 허민호 (02) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,958.93p KOSDAQ 557.86p 시가총액 액면가 발행주식수 2,630.8 십억원

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익 215 년 9 월 11 일 (915) 북미지역 NDR 후기 : 안정적인흐름기대 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 1 일 ) 64,7 원 목표주가 76, 원 ( 상향 ) 북미투자기관들은향후먹거리에대한관심높음 Flagship 스마트폰동시출시 + 환율효과 =3 분기실적호조 목표주가 76, 원으로상향조정 상승여력 17.5 % 하준두 (2) 3772-1545 jdha117@shinhan.com

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Highlights 216 년 5 월 11 일 (9485) 2 분기이후유럽회복에따른실적개선기대 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 1 일 ) 9,79 원 목표주가 12,5 원 ( 하향 ) 상승여력 27.7% 김은혜 (2) 3772-1546 eunhye.kim@shinhan.com 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com KOSPI 1,982.5p KOSDAQ

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Highlights 2016 년 10 월 28 일 (006400) 길고도험하고도거친 2016 년 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 27 일 ) 90,000 원 목표주가 110,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.2% 하준두 _CPA,CFA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI

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Highlights 218 년 8 월 3 일 (816) 예약률성장이필요한시점 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 2 일 ) 23,2 원 목표주가 29, 원 ( 하향 ) 상승여력 25.% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com 2Q18 연결영업이익 4 억원 (-45.6% YoY) 기록 패키지예약률성장이필요한시점

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<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F> LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A 2016 년 6 월 9 일 (066570) 스마트폰부진 vs. GM 전기차기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (6 월 8 일 ) 54,400 원 목표주가 77,000 원 ( 하향 ) 2 분기 MC 사업부적자지속전망 미국 1~5 월 GM Volt 판매량 79% YoY 증가 4 분기 GM Bolt 기대감 목표주가 77,000 원하향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.5%

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Highlights 216 년 11 월 11 일 (3657) 부진한실적에도기대감은높아졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 1 일 ) 273, 원 목표주가 37, 원 ( 유지 ) 상승여력 35.5% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com KOSPI 2,2.6p KOSDAQ 623.23p 시가총액 액면가 발행주식수 5,986.6 십억원 5 원 21.9

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Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

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의목표주가계산 ( 십억원, 원 ) 금액 비고 2016~2017 년순이익평균값 K-IFRS 별도기준 영업가치 7,000.7 순이익 10배적용 신약사업가치 4,670.9 간질약매출 1조원, 특허 10년, 할인률 20% 가정 에센코어가치 1, 년영

의목표주가계산 ( 십억원, 원 ) 금액 비고 2016~2017 년순이익평균값 K-IFRS 별도기준 영업가치 7,000.7 순이익 10배적용 신약사업가치 4,670.9 간질약매출 1조원, 특허 10년, 할인률 20% 가정 에센코어가치 1, 년영 2016 년 8 월 26 일 (034730) 저평가매력유효, 성장모멘텀필요 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 25 일 ) 214,000 원 목표주가 300,000 원 ( 하향 ) 현재시가총액은자회사와기존영업가치만반영, 저평가매력유효 신사업가치반영위해 1) 유가상승과 2) 바이오업종투자심리회복필요 투자의견매수유지, 목표주가는 300,000 원으로하향 상승여력 40.2%

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Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 216 년 1 월 17 일 (67) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 14 일 ) 22,75 원 목표주가 31, 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 (29 억원 ) 하회전망 오션앤엠파이어 가두농구 3on3, 연내기대신작 3 종출시에주목 투자의견 매수 유지, 목표주가 31, 원으로하향 상승여력

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215년 3분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15F 3Q14 % YoY 2Q15 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한기존추정치 차이 (%) 매출액 1, , , , , 영업이익 215 년 9 월 16 일 (12) M&A 를통해장기성장동력마련 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 15 일 ) 186,5 원 목표주가 24, 원 ( 상향 ) 中룽칭물류인수로 216 년매출액 7.6% 상향조정 중국콜드체인시장은연평균 26% 성장 투자의견매수유지, 목표주가는 24, 원으로상향 상승여력 28.7% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com

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Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

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LG상사의 218년 분기실적프리뷰 ( 십억원, %) Q18F Q17 YoY 3Q18 QoQ 컨센서스 매출액 2,883. 3,2.3 (1.2) 2, ,79.9 영업이익 세전이익 219 년 1 월 1 일 (112) 물류 Up, 자원 / 인프라 Down Trading BUY ( 하향 ) 주가 (1 월 9 일 ) 15,35 원 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 상승여력 1.7% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 이진명 (2) 3772-153 jinmyung.lee93@shinhan.com KOSPI 2,.71p

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삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시 삼성전자 (005930) 19/1/3 기업실적 Preview 19 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (4.9% YoY, 4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (9.7% YoY, 22.2% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로예 상한다. 서버고객사들의투자효율화, 신규 CPU 대기수요와더불어 DRAM 가격하락구간에서구매를지연하고있어수요가둔화된모습이다.

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