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1 215 년 1 월 6 일화요일 투자포커스 1 월옵션만기 : 매도우위외국인수급개선지연과종목장세 - 차익부담은 4억원수준으로높지않지만비차익매매에서금융투자의매도우위가예상되는바 1월만기매도우위예상. 예상되는물량부담은 45억원내외 ( 차익 4억, 비차익 41억 ). - 외국인은특별한영향을미치지않을것. 원화약세는부담요인이지만외국인비차익매매는정체된상태이기때문 김영일 ampm1@daishin.com 산업및종목분석 제일기획 : 충격에서벗어날시점 - 투자의견매수 (Buy). 목표주가 27,원유지 - 4Q14 매출액 7,79억원 (-1.% yoy, +29.5% qoq), 영업이익 367억원 (-2.6% yoy, +6.3% qoq) 전망 - 1월이후급격한주가하락은, 전체이익의 7% 정도를차지하는삼성전자의마케팅비용감소에기인 - 11/26 자사주 1,15만주를주당 19,2원에삼성전자에매각. 매각대금 2,28억원은우선적으로향후 M&A를위한실탄으로사용될것으로전망 김회재 khjaeje@daishin.com 디스플레이산업 : 1 월상반월, LCD TV 패널가격여전히강보합 - TV 패널가격 : 주력제품은 9개월째강보합세기록. 32인치제품은 +1.% 상승 - 모니터와노트북패널가격 : 전반월대비각각 -.3%, -.5% 하락. 비수기영향때문 - 215년 1분기패널가격전망 : TV 패널가격강보합세지속 - LG디스플레이주가전망 : 1분기비수기에주가상승쉽지않지만, 견조한 TV 패널가격은동사주가의하방경직성 (P/B.9배, 32,원 ) 확보에기여. 투자의견매수, 목표주가 43,원유지 김경민, CFA clairekim@daishin.com

2 투자포커스 1 월옵션만기 : 매도우위 외국인수급개선지연과종목장세 김영일 Ampm1@daishin.com 3 차익부담 4 억원수준 - 12 월만기이후매수차익잔고는 1 천억원가량증가했지만 1 월만기의실질적차익부담은 4 억내외로추정된다. 이에따라차익부담은크지않을전망이다. - 주체별차익거래동향을보면국내기관순매수, 외국인순매도구도이다. 12 월만기이후차익거래규모는투신권이 321 억원, 금융투자가 18 억원매수우위를, 외국인은 911 억원매도우위 - 이중국내기관차익순매수분인 4 억원가량이금번만기에출회될수있는차익물량 주목해야할부분은금융투자의비차익매매 - 금융투자비차익매매의상당부분이변형된차익거래로진행되었을가능성이높기때문. 12 월만기이후금융투자비차익순매수규모는 411 억. 이물량은 1 월만기의잠재적부담요인 - 결국, 1 월만기차익부담은크지않지만금융투자비차익매매는만기까지지속적인수급압박요인으로작용할것이다. 외국인영향은크지않을것 - 외국인은 1 월만기까지프로그램매매에서소폭매도우위예상됨 - 주춤하던원화약세가재개되고있고신흥시장펀드플로우가순유출을지속하고있기때문. 다만, 한국과관련된주요지역펀드분류중하나인 Asia ex-japan regional 펀드플로우가 2 주만에순유입을기록해전체적인매도강도는크지않을것 - 외국인은작년 12 월만기이후선물시장에서 72 계약매수우위. ( 참고로외국인은작년 9 월물선물에서 2.7 만계약순매도, 12 월물선물에서 2.1 만계약순매도 ). 선물시장에서의외국인심리가아직은매수우위인만큼 1 월만기외국인현물수급이 ( 특히비차익 ) 악화될가능성은낮음 외국인영향은크지않을것 - 주식시장에서특별한매수주체가없는만큼투자자들은 1 월만기이후에도시장보다는종목에집중하는전략을구사할것 년이후스타일별상대강도 (KOSPI 대비상대성과 ) 를보면최근 2 년간 1 분기에는중소형주와코스닥이상대적강세를기록하는패턴을반복. 이는같은시기에외국인매매가정체또는순매도를나타내며틈새시장을노리는전략이활발해졌기때문 그림 1. 금융투자비차익매매추이 그림 2. 최근 2 년 1 분기중소형주와코스닥상대적강세 금융투자비차익일간순매수 ( 좌, 십억 ) 금융투자비차익누적순매수 (12 월만기이후 ) 1, 중형주상대강도소형주상대강도코스닥상대강도 13 년 1Q 14 년 1Q 배당락 -3 12/11 12/15 12/17 12/19 12/23 12/26 12/3 1/5 자료 : 코스콤, 대신증권리서치센터 , *213년 =1 15년1Q 자료 : 코스콤, 대신증권리서치센터 2

3 Earnings Preview 제일기획 (3) 충격에서벗어날시점 김회재 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 27, 유지 현재주가 (15.1.5) 16,85 미디어업종 KOSPI 시가총액 1,938 십억원 시가총액비중.16% 자본금 ( 보통주 ) 23십억원 52주최고 / 최저 28, 원 / 15,6원 12 일평균거래대금 154 억원 외국인지분율 27.97% 주요주주 삼성물산외 8인 28.5% 국민연금공단 11.44% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 제일기획 ( 좌 ) 29 Relative to KOSPI( 우 ) (%) 투자의견매수 (Buy), 목표주가 27, 원유지 - 12M FWD EPS 1,5 원에 PER 25 배적용 ( 글로벌확장본격화한 11~ 12 년평균 ) 4Q14 Preview: 3Q 실적은일시적쇼크. 4Q 이익정상화전망 - 4Q14 매출액 7,79 억원 (-1.% yoy, +29.5% qoq), 영업총이익 2,173 억원 (+4.9% yoy, +15.5% qoq), 영업이익 367 억원 (-2.6% yoy, +6.3% qoq) 전망 - 3Q 실적부진의원인이었던국내광고침체와삼성전자와의거래감소모두 4Q 에는다소회복되면서, 4Q 실적은 3Q 대비크게개선되고전년동기와유사한실적전망 - 3Q14 누적기준 4 매체광고는 2.7 조원으로 3Q13 대비 7.6% 감소했으나, 4Q14 에는 1.1 조원 (-2.4% yoy) 을달성하여, 누적 -6.2% 달성추정. 4 매체는감소했으나, 케이블 TV, 종합편성채널, IPTV, 모바일광고등의성장에힘입어, 전체광고시장은 213 년대비.2% 감소에그친것으로추정 ( 그림 1) - 삼성향매출은 5,31 억원으로 4Q13 의 5,667 억원대비로는감소전망하나, 3Q14 의 3,833 억원대비로는개선된것으로추정 215 년전망 : 광고시장회복기진입, 삼성의존도감소 - 광고시장은 GDP 와밀접한관계형성. 22 년이후국내광고시장은 GDP 대비.7% 수준유지. 214 년은 IMF 기준 GDP 가 3.7% 성장이예상되고있으나, 광고시장은.2% 감소한 9.6 조원으로 GDP 대비.67% 수준으로추정 (213 년.69%)..67% 는 28~29 년금융위기여파로광고시장이 GDP 대비각각.66% 와.62% 를기록한이후로최저수준이고, 국내대형사고발생에따른일시적위축임을감안하면, 215 년에는최소현수준은유지할수있을것으로전망. 당사추정 215 년광고시장은 3.1% 성장한 9.9 조원 ( 그림 2,3) - 1 월이후급격한주가하락은, 전체이익의 7% 정도를차지하는삼성전자의마케팅비용감소에기인. 3Q14 누적마케팅비용은 8.4 조원 (-4.3% yoy), 누적광고비는 2.7 조원 (-1.2% yoy) 기록. 하지만, 지난 11 월에인수한 IRIS 의영업총이익이제일기획의 13% 수준이기때문에 (213 년 IRIS GP 885 억원, 제일기획 GP 6,978 억원 ) 215 년부터는삼성에대한의존도를 6% 정도로낮추게될것으로전망 적극적인성장과주주환원기대 - 제일기획은 11/26 자사주 1,15만주를주당 19,2원에삼성전자에게매각. 매각대금 2,28억원은우선적으로향후 M&A를위한실탄으로사용될것으로전망. IRIS의지분 65% 인수금액은 433억원이고, 217~219년에잔여지분에대해프리미엄적용후인수시최종인수금액은약 1천억원정도로추정. IRIS 인수로영업총이익이 1% 정도증가하는효과가있으므로, 유사한규모의 M&A 를진행한다면, 자사주매각대금으로영업총이익이추가로 2% 정도증가하는효과발생 - 하지만, M&A 는장기간에걸쳐서진행되기때문에, 우선적으로는매각대금의일부를배당에사용할가능성높음. 24~21년까지평균 42% 의배당후, 212~214년은자사주취득으로정책변경. 하지만, 최근자사주를매각했고주가도부진하기때문에, 당장 214 회계연도에소폭의배당실시가능성있다고판단. 당사추정배당은 16원 (211년 DPS)~34원 (214년초자사주취득금액수준 )( 그림6) - 4Q14 무난한실적과, 215년광고시장개선및삼성의의존도감소를감안하면주가는저점을형성한것으로판단. 여전히이익의 6% 수준을차지하는삼성전자도 215년 1~2분기경갤럭시시리즈의후속모델출시후본격적인마케팅을펼칠것으로전망되므로삼성과의거래가증가하면서본격적인주가회복전망 ( 그림 7) 3

4 Issue & News 디스플레이 1 월상반월 LCD 패널가격 : TV 패널가격여전히강보합 핵심제품인 TV 패널가격, 9 개월째강보합세기록 김경민, CFA clairekim@daishin.com 박기범 kbpark4@daishin.com 투자의견 Overweight 비중확대, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 LG 디스플레이 Buy 43, 원 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 (pt) 디스플레이산업 ( 좌 ) Ralative to KOSPI( 우 ) (%) TV 패널가격 : 주력제품은전반월대비강보합 - 모니터패널가격 : 전반월대비평균 -.3% 하락 - 노트북패널가격 : 전반월대비평균 -.5% 하락 년 1 분기패널가격전망 : TV 패널가격강보합세지속 - LG 디스플레이주가전망 : 1 분기비수기에주가상승쉽지않지만, 견조한 TV 패널가격은동사주가의하방경직성 (P/B.9 배, 32, 원 ) 확보에기여 TV 패널가격 : 주력제품은전반월대비강보합 - 32 인치제품은전반월대비 1% 상승한 96 달러기록 - 4 인치 ~55 인치제품은전반월대비보합세기록 - 수요처인 TV 세트고객사가 2 월구정을대비해패널재고축적을전개하기때문 모니터패널가격 : 전반월대비평균 -.3% 하락세기록 인치 ~23 인치모니터패널가격은전반월대비 -.3% 하락세기록 - 제품별로각각.1~.2 달러수준하락 - 이와같은가격하락추세는모니터비수기인 214 년 12 월부터시작. 2 개월째지속 노트북패널가격 : 전반월대비평균 -.5% 하락세기록 인치 ~17.3 인치노트북패널가격은전반월대비 -.5% 하락세기록 - 제품별로각각.2~.3 달러수준하락 - 이와같은가격하락추세는노트북비수기인 214 년 11 월부터시작. 3 개월째지속 215 년 1 분기패널가격전망 : TV 패널가격강보합세지속 - 당사는패널가격이지난 12 월부터약세를기록할것으로전망한바있으며, 모니터와노트북패널가격은당사전망대로소폭하락추세시현 - 핵심제품인 TV 패널가격은비수기인 1 월에도강보합세지속. 이와같은강보합세는적어도 1 분기내내지속될전망 - 이는 (1) 수요측면에서 TV 패널의주수요처인 TV 세트고객사들이 2 월구정대비패널재고축적을전개하고있으며, (2) 공급측면에서 2 월구정연휴에따른영업일수축소 (1 월영업일 21 일 2 월영업일 17 일 ) 로패널공급부족이단기적으로심화되기때문 LG 디스플레이주가 : 견조한 TV 패널가격으로 P/B.9 배 (32, 원 ) 하방경직성확보 - 1 분기비수기진입에대한우려로동사주가는최근 1 개월간 -7.3% 하락세기록 - LCD TV 패널가격의견조한흐름이비수기에동사주가의상승을견인하기는어렵지만, 하방경직성확보에는당분간기여할전망 - 최근주가조정에도불구하고동사의 12 개월선행 P/B 밸류에이션은 11 월부터 1 월현재까지.9 배수준 (32, 원 ) 이상유지되었다는점은이를증명 - 동사에대해투자의견매수, 목표주가 43, 원유지 4

5 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단위 : 십억원 ) 구분 1/5 1/2 12/3 12/29 12/26 1월누적 15년누적 개인 외국인 기관계 금융투자 보험 투신 은행 기타금융 연기금 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 제일모직 삼성전자 7.5 NAVER 22.4 제일모직 99. SK 하이닉스 1.5 삼성에스디에스 19. 엔씨소프트 14.7 SK 하이닉스 2.8 삼성물산 1.4 현대차 13.6 호텔신라 13. LG 화학 19.7 대한항공 8.4 현대모비스 12.7 삼성전자 12.5 SK 이노베이션 17. 한국전력 7.3 삼성전자우 11.6 삼성에스디에스 12.3 현대중공업 13.1 SK 이노베이션 6.8 SK C&C 11.3 NHN 엔터테인먼트 1.4 삼성물산 13.1 삼성생명 6.6 POSCO 9.5 삼성전기 1.2 기아차 12.2 SK 텔레콤 6.6 이마트 4.5 현대모비스 7.7 롯데케미칼 11.8 LG 디스플레이 5.8 현대중공업 3.7 SK C&C 6.9 KB 금융 11.7 우리은행 5.1 현대제철 3.5 현대제철 6. 한국전력 11.3 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 다음카카오 8.2 게임빌 2.6 다음카카오 23.6 파라다이스 5.4 파트론 4.6 유진테크 1.7 에스엠 6.5 CJ 오쇼핑 2.4 파라다이스 2.8 대한뉴팜 1.7 CJ E&M 5.8 오킨스전자 1.9 한국사이버결제 2.2 산성앨엔에스 1.3 코프라 5.3 디에이치피코리아 1.5 에스엠 2.2 웹젠 1.1 오스템임플란트 4.1 SBS 콘텐츠허브 1.5 KH 바텍 2. 이오테크닉스.9 파트론 3.6 서울반도체 1.4 서울반도체 1.1 네오위즈게임즈.9 모두투어 3.2 한국사이버결제 1.3 다날 1.1 메디톡스.9 KG 모빌리언스 3.1 한글과컴퓨터 1.3 아모텍.9 고영.8 엑세스바이오 KDR 2.2 서원인텍 1.2 미디어플렉스.9 셀트리온.8 NEW 2. 로만손 1.1 5

6 최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 제일모직 삼성에스디에스 삼성에스디에스 삼성전자 삼성생명 삼성전자 엔씨소프트 제일모직 삼성물산 현대차 NHN 엔터테인먼트 우리은행 SK 하이닉스 삼성전자우 현대모비스 현대중공업 롯데케미칼 SK C&C LG 생활건강 LG 화학 KT&G 현대모비스 KCC SK 하이닉스 POSCO LG 생활건강 SK C&C KB 금융 하나금융지주 KCC 한진칼 현대차 LG 이노텍 대우조선해양 삼성전자우 삼성물산 삼성전기 신한지주 호텔신라 기아차 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만달러 ) 구분 1/5 1/2 12/3 12/29 12/26 1 월누적 15 년누적 한국 대만 인도 태국 인도네시아 필리핀 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 6

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아 214 년 8 월 2 일수요일 투자포커스 Bi-Weekly Global Fund Flow : 글로벌펀드플로우수혜는한국 & 중국 - 신흥시장자금유입최대수혜는한국과중국. 유럽계자금이가속화시킬수도 - 두국가관련 Regional Fund인 GEM, Asia ex-japan, International Fund가 6월부터순유입전환된이후유입규모가커지고있음 - 올해상반기한국에투자한국적별투자구도는

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아 21 년 12 월 일목요일 투자포커스 중국경제공작회의미리보기 215 년통화정책완화기대 - 12월초중순 ( 이르면 9일정도 ) 경제공작회의 가개최될예정이며, 215년 GDP성장률목표치등전반적인경제정책가이드라인논의 - 경제공작회의관전포인트는세가지 1)215년 GDP성장률목표치하향조정 (7.5% 7%) 2)215년재정적자규모 ( 전년대비 3%~% 증가예상 ) 확대예상,

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Microsoft Word - 20160525172217103.doc

Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

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아 21 년 3 월 26 일목요일 투자포커스 미금리인상이후에도한국추가금리인하가능 - 미기준금리인상지연전망. 신흥국은이를빌미로통화정책완화에나설가능성이높음 - 저금리기조장기화예상. 저금리가자산가격에미치는긍정적효과는제한, 저금리보다는 ECB QE로비롯된유동성확장이최근의자산가격에영향 - 하반기중미국이기준금리인상에나서더라도국채금리는상승세억제내지는정체 - 미기준금리인상이후에도한국의통화정책은미국과이원화되며인하될가능성있음

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아 2014 년 6 월 18 일수요일 투자포커스 미국의수출주가움직인다 - 2011년이후부진했던미국의수출주상대성과가개선되고있음. 미국에서의글로벌경기에대한시각개선을나타낸다는점에서긍정적. 또한미국의수출단가회복은글로벌수출가격회복에청신호 - 미국의수출주는한국의코스피와유사한흐름을보였다는점에서한국수출주에상승에긍정적. 특히대표수출주이자한국코스피와상관계수가높은캐터필라와듀폰의주가상승에주목

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아 2014 년 11 월 4 일화요일 투자포커스 금가격 1200$ 이탈. 그리고주식시장자금유입 - 글로벌주식펀드플로우가 5주만에순유입 - 금가격 1200$ 을이탈하는등위험자산선호심리가강해지고있어주식시장자금유입은지속될전망 - 글로벌채권가격대비신흥시장은저평가수준으로채권에서주식으로의자산배분시수혜가능성높음 - 다만, 달러강세는신흥시장에부담요인. 엔화약세둔화여부에따라신흥시장자금유입강도결정될것.

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아 2016 년 3 월 30 일수요일 투자포커스 QE 에서마이너스금리로, 달라지는종목선택기준 - 중앙은행통화정책수단이 QE 에서마이너스금리정책으로바뀌고있음. 마이너스금리정책의목표는은행의신용창출기능을회복해수요를창출하겠다는것. 궁극적으로디플레타개를목표로삼고있음 - 마이너스금리정책의성공은금융완화 ( 대출금리하락 ) 와은행의대출태도에달려있음. 대출실적에상응한마이너스대출금리적용하는유로존의

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2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671. Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [217.5.2] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-887 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 217.5.1 기준 1. 인터넷업종지표 1) 밸류지표

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아 2014 년 12 월 29 일월요일 투자포커스 1 월효과와스타일변화 [1 월주식시장전망 ] [1월코스피밴드 : 1,900~2,000] - 1월투자환경은긍정적. 유가급락에도불구하고글로벌경제지표서프라이즈지수의상승세지속. 특히코스피방향을결정하는유럽 / 중국지표개선에주목 - 수급적으로도신흥국에대한외국인매매패턴에변화신호발생. 12월 17일비둘기파적인미국 FOMC 성명서가신흥국에대한시각변화를만들고있음

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Microsoft Word - MMB_ doc 215 년 12 월 1 일목요일 투자포커스 중국경제공작회의미리보기 신공급 개혁정책 - 12 월중순 ( 미정 ) 중국 경제공작회의 개최예정 216 년 GDP 성장률목표치등전반적인경제정책가이드라인이논의되고최종수치는 216 년 3 월전인대발표 - 경제공작회의중점내용은 신공급 개혁정책, 즉안정적수요에맞춘 공급 개혁을위한적극적재정확대실시예상 개인 / 기업소득세조정및산아

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반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼

반도체산업 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼 1 년 6 개월만에 DRAM 고정가첫상승 Industry Note 2016. 8. 1 7 월 PC DRAM 고정가는 4GB DDR3 모듈기준 13.25 달러로 6 월대비 6% 상승하며 18 개월만에처음으로상승. PC DRAM 현물가강세로고정 가도강세전망. 삼성전자, SK 하이닉스긍정적 7 월 PC DRAM 고정가는현물가상승영향으로전월대비상승 7 월 PC DRAM

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아 2014 년 10 월 10 일금요일 투자포커스 [Global Quant] 중국투자를시작하자 - 중국시장투자를시작해야함. 2014년이중국시장의중장기밸류에이션저점이될가능성이높기때문 - 최근중국시장상승은베어마켓랠리. 원동력은밸류에이션매력. 9월말중국 PE는 8.9배로글로벌증시 (14.5배) 와신흥시장 (11.1배) 보다각각 38.6%, 19.8% 할인 - 베어마켓랠리는

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아 2016 년 3 월 23 일수요일 투자포커스 실적상향조정의지속가능성에주목해야할시점 - 지수상승과함께 1Q16 영업이익컨센서스도상향조정. 그러나 2 월 3 일이후상향조정폭은 1.6% 에불과 - 지난 2015 년 4 분기실적부진으로시장전체 1Q16 영업이익은전분기대비 38.9% 증가예상 - 최근시장의상승세는영업이익의전분기대비증가율이높을것으로기대되는업종들이주도 -

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아 2015 년 04 월 8 일수요일 투자포커스 유동성판은더욱뜨거워진다 [ 향후 2 개월전략포인트 ] - 글로벌곳곳에서동력은다르지만버블이만들어지기시작 ( 유동성의원천은일본공적연금, 중국개인신용, 유럽 ECB 자산매입 ) - 미국의출구전략진입이뒤로후퇴되면서버블이더커지는뜨거운여름예상. 예정된유동성공급규모 ( 유럽월평균 800억달러, 일본 1,250억달러주식매수여력,

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아 214 년 6 월 24 일화요일 투자포커스 글로벌 ETF : 다시달리는태양광과연료전지 - 연초이후선진국친환경정책가속화. 글로벌기업은빠르게대응하고버핏도움직이고있어 - 213년이후친환경에너지 ETF 성과탁월. 최근 1년은연료전지, 최근 1개월은태양광상승률높음 - 국내태양광관련기업주가에도우호적일전망. 수급과통계측면에서 7월까지 OCI보다한화케미칼선호 김영일. 769.2176

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아 2016 년 1 월 06 일수요일 투자포커스 연초급락과 1 분기투자전략 Update - 주가조정폭고점대비 5%, 지지선 1,900 - 신용 / 수급등내부문제에근거한중국발충격의영향력크지않아. 경기 ( 소비 ) 부진이결합될경우글로벌충격확산. 현재상황은 2015 년 8 월과같이경기충격이결합될가능성낮아 - 1 월말로갈수록긍정적모멘텀대기. 실적불확실성완화, 미국주도의경기모멘텀강화

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아 2014 년 12 월 3 일수요일 투자포커스 60 달러대유가. 적정가치에대한소고 - 60 달러대유가. 적정가치에대한소고 - OPEC 의생산량유지결정에유가는 60 달러대로급락. 지역별차이가큰생산원가와고갈자원으로서의원유의특성상 60 달러대의유가가장기간지속되지않을것 - 생산감축이없더라도낮은유가때문에유휴생산량유지를위한신규투자가지연될가능성이높기때문 - 유가안정의계기는

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아 2015 년 02 월 10 일화요일 투자포커스 2 월옵션만기 : 중립 - Top10 에집중된외국인비프로그램매매 - 차익부담은 1500억원수준. 2000억가량의금융투자비차익잔고도 2월만기부담요인. - 다만, 이들물량은베이시스가 0.5이하로내려가야출회될것으로예상되는바적극적인외국인선물매도만없다면 2월만기는무난히지나갈것. - 이후관전포인트는시가총액상위 10종목에집중되고있는외국인비프로그램매매

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아 2015 년 06 월 26 일금요일 투자포커스 반갑다. 환율정책 - 지난수년간원화는달러를제외한주요통화대비강세. 정책부재와경상흑자가원화를상대적인강세로몰가왔음. 정부가이에대한해소방안을내놓은것은긍정적변화 - 원약세만으로수출의큰폭증대를기대하기는어려움. 그러나이번정책의골자는일본등통화완화국에빼앗긴경쟁력의일부를다시찾아오는것. 원화가치정상화에따른효과를기대할수있음 - 초기정책효과가중요.

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아 2015 년 01 월 21 일수요일 투자포커스 ECB 회의이후나타날긍정적변화들 - ECB 자산매입에대한서베이 : 매입대상국채중심, 매입방식 ECB 출자비율, 매입규모 5,500억유로 - 매입규모가컨센서스에충족된다면 ECB회의이후에도긍정적인접근유효. 회의이후유럽유동성의순증전환과자산시장내의확산효과 (Spill-over effect) 라는확실한그림이대기하고있기때문

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아 2015 년 12 월 8 일화요일 투자포커스 12 월동시만기 : 매도우위 - 기회는동시만기이후 - 12월동시만기까지프로그램매도우위환경지속 - 차익물량부담은낮으나비차익물량부담은일평균 1400억원. - 동시만기이후배당을노린일시적프로그램매수가능. 다만, 고배당주플레이는배당락전까지유효 - 12월만기이후관심을가져볼만한배당주는 SK텔레콤, GS, 현대차, 동부화재등김영일.

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아 2014 년 3 월 25 일화요일 투자포커스 중국 2/4 분기정책기대감확대예상, 단간헐적리스크시기만주의 - 3월중국 HSBC PMI지수잠정치 48.1% 로 3개월연속해서 50% 이하기록하면서 1/4분기 GDP성장률 7.5% 하회예상 하지만중국상해종합지수반등세를이어가면서 2/4분기정책기대감확대예상 - 2013년 8월과같이, 1/4분기 GDP성장률목표치 7.5%

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미국증시 혼조 기계 상사 전자 / 부품 철강 정유 조선 내구소비재 비철금속 호텔 / 레져 자동차 213.9.3 전망치, 올들어가장크게상향 김승현 Quant/Portfolio Strategist 2-37-377 seunghyun.kim@tongyang.co.kr 김광현 Quant Analyst 2-37-397 kwanghyun4.kim@tongyang.co.kr 동양증권리서치센터

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아 2015 년 02 월 27 일금요일 투자포커스 유럽 LTRO 상환종료. 유럽주도위험선호확대 - 26일 2012년시행된유럽 LTRO만기도래. 은행들의자금상환종료를계기로유럽유동성확장속도빨라지는구간으로진입 - 유럽많은금리는마이너스금리로진입. 중앙은행들도마이너스금리를도입하고있음. 비싸진안전자산가격과안전자산보유에대한징벌적금리때문에늘어난유동성은위험선호도를높일것으로예상

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아 2015 년 02 월 4 일수요일 투자포커스 유가와기대인플레이션, 그리고경기민감주 - 1월코스피바닥이후수익률상위업종은에너지, 화학, 조선업종등유가관련경기민감주 - 바닥확인과정에서변동성이커질유가보다미국기대인플레이션을기준으로경기민감주대응강화 - 미국기대인플레이션은 1월 6일저점 ( 코스피저점과동일 ) 으로 4주째상승하며유가뿐아니라유동성확장이라는환경변화를가장빠르고추세적으로보여주고있기때문

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아 2014 년 5 월 23 일금요일 투자포커스 페어트레이딩기본전략 2: 핵심이론과실제 - 페어트레이딩전략을실제로실행하는데있어가장중요한개념은 공적분관계 (Cointegration Relation). 공적분관계는두시계열이같은추세를보이면서같은길을가는관계 - 페어트레이딩은공적분관계에있는종목의주가스프레드를계산하고그스프레드의괴리가커졌다가작아지는과정에서수익이발생 - 현재페어트레이딩을통해수익을얻을수있는페어는한라비스테온공조

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아 2015 년 03 월 30 일월요일 투자포커스 [ 주간전망 ] US Vs. Non-US 의차별화. 그이유는? - 미국증시조정에도불구하고글로벌증시의변동성확대양상은제한적. - 1) 미국증시조정원인이밸류에이션 / 금리인상부담과달러강세의여파, 2) 유럽을중심으로한글로벌유동성확장유효, 3) Non-US 지역의경기 / 이익모멘텀 US대비우위에있기때문. US 지역의불확실성이이어지더라도

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Microsoft Word - 140619_SKT Issue & News SK텔레콤 (1767) 5로 LTE 무제한 가속화 김회재 769.35 khjaeje@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 3, 상향 현재주가 3,5 (1.6.19) 통신서비스업종 KOSPI 199.3 시가총액 19,66십억원 시가총액비중 1.65% 자본금(보통주) 5십억원 5주 최고/최저 3,5원 / 196,5원

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아 2015 년 03 월 3 일화요일 투자포커스 땅값상승으로자산가치관심커진다 - 전국지가 2014년 1.96% 상승하며 2007년이후가장높은상승률을기록 ( 국고채 3년물 2.00%) - 점차자산효과기대감이커질것이고이과정에서자산가치재조명이새로운투자스타일로부각될것. - 과거지가상승기 Low-Quality, 즉저 PBR주들강세. - 투자아이디어 (1) KOSPI200

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Microsoft Word _Type2_산업_화학.doc

Microsoft Word _Type2_산업_화학.doc 2011 년 10 월 6 일산업분석 3Q 실적 Preview: 전반적인실적감소 화학 Overweight ( 유지 ) 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-2003-2968 yc.baek@hdsrc.com 석유화학 : 3분기실적은직전분기대비감소 RA 김동건 02-2003-2907 dongkun.kim@hdsrc.com 리서치센터트위터 @QnA_Research

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Microsoft Word - 121220 로보스타.doc

Microsoft Word - 121220 로보스타.doc IPO Comment Korea / Machinery 27 December 212 Not Rated 목표주가 현재주가 (26 Dec 12) N/A 5,19 원 KOSPI 1982.25 시가총액 (십억원) 4,482 52 주 최저/최고 4,255-1,35 일평균거래대금 (십억원) 1.3 외국인 지분율 (%) N/A Forecast earnings & valuation

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아 2014 년 9 월 19 일금요일 Global Radar 조코위신정부가당면하게될과제 - 21일인도네시아대선결과가확정됐음에도금융시장반응은미온적. 201년예산안발표후신정부의정책실행에대한우려가제기되고있기때문. 올해개혁기대감으로급등해밸류에이션부담에직면한인니증시의추가상승은제한적일전망 - 조코위당선인은만성적경상수지적자, 열악한인프라등인니의구조적문제를고려해 1) 에너지보조금축소와

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2007

2007 Eugene Research 산업분석 217.. 3 노경탁 Analyst 의 짜릿한전기전자 9 월 TV 판매동향 : OLED TV 판매량급증 전기전자 /IT 부품노경탁 Tel. 2)368-6647 / kyoungkt@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations LG 전자 (6657) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가

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<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.

<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62. I. 발행 현황 및 추이 전영석 02)3215-1467 지지부진했던 증시와 함께 ELS 발행시장도 보합세 2012년 7월 발행건수 총 1,504건, 발행금액 약 4조 314억 원 기록 7월 주요이슈 ELS 발행이 지난 6월 보다는 약간 늘었다. 그러나 한창 좋았던 때의 발행종 목 1700건, 발행 금액 5조원대에 비하면 20% 가량 감소한 상황이다. 원금 보장

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아 214 년 9 월 16 일화요일 투자포커스 가장우수한이익창출능력지표, 매출총이익 - 자산총계비율을보자 - 매출총이익-자산총계비율 (Gross Profits-to-Assets) 은기업이보유하고있는자산을총동원해서만들어내는매출총이익의비율을의미하는데회계적으로매우조작이어렵고기업의본질적인이익창출능력을보여주는지표 - 이비율은기업의경영환경이혹독하게변했을때빛을발하는항목. 그래서호황과불황을모두포함하는장기성과를살펴보는것이중요.

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