Just 1 Minute! 홍콩 H 지수 12 개월선행 P/E 추이 ( 배 ) 9 H 지수 12 개월선행 P/E 8 +2 표준편차 7 +1 표준편차 평균 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 홍콩 H 지수변동성

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1 Daily KOSPI 2, (-1.33%) 3351호 / 2018년 2월 6일 ( 화 ) Top down 차이나포커스 홍콩 H Band 상향의의미 [ 박석중 ] KOSDAQ (-4.59%) KOSPI200 선물 (-1.34%) 원 / 달러환율 1, (+8.80 원 ) 국고 3 년금리 (+0.036%) 포트폴리오국내주식포트폴리오 : 와이지 -원, 오텍, LG디스플레이, 대한유화, F&F, 삼성전자해외주식포트폴리오국내외 ETF 포트폴리오 Bottom up 기업분석 SK텔레콤 (017670/ 매수 ): 비용통제가중요해지는시점 [ 성준원 ] 녹십자 (006280/ 매수 ): 예상보다더부진한실적 [ 배기달 ] 컴투스 (078340/ 매수 ): 무난한실적, 본격적인기대감은하반기부터 [ 이문종 ] SKC (011790/ 매수 ): 2018 년방패와창모두준비 [ 이응주 ] 아이센스 (099190/ 매수 ): 올해는좋아진다 [ 배기달 ] 실적한눈에보기 차트릴레이 Top down / Bottom up 화요 Key Chart: 경제, 소재 / 산업재 증시지표

2 Just 1 Minute! 홍콩 H 지수 12 개월선행 P/E 추이 ( 배 ) 9 H 지수 12 개월선행 P/E 8 +2 표준편차 7 +1 표준편차 평균 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 홍콩 H 지수변동성확대. 연초대비최대 19.2% 급등이후단기가격조정구간진입 반등요인 : 1) 중국경기회복, 2) 달러약세, 3) 글로벌은행주강세, 4) 지수리밸런싱선취매수급, 5) 배당매력 H 지수 Band 상단 14,600pt 까지상향조정. 12 년이후밸류에이션최고점인 12 개월선행 P/E 8.5 배적용 Daily Summary SK 텔레콤 (017670) 4Q17 연결영업이익 3,104 억원 (-20.9% QoQ, +2.8% YoY) 기록 2018 년연결영업이익 1.65 조원 (+7.2% YoY) 전망 목표주가 330,000 원, 투자의견 매수 유지 녹십자 (006280) 4 분기영업이익 1 억원 (-98.7%, YoY) 으로컨센서스하회 올해영업이익 962 억원 (+6.6%, YoY) 으로소폭성장전망 목표주가 250,000 원, 투자의견 매수 유지 컴투스 (078340) 4Q17 매출액, 영업이익각각 (QoQ) 1,363 억원 (+8.4%), 486 억원 (-1.8%) 기록 신작기대감은하반기본격반영 목표주가 140,000 원, 투자의견 매수 유지 신한데일리 ( 신한생각 ) 에게재된요약본의원본자료는당사홈페이지, 신한아이, 골드윙등에게재되어있으니 참고하시기바랍니다.

3 차이나포커스신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 홍콩 H Band 상향의의미 China Desk _ 박석중 (02) H 지수급등이후의가격조정 - 연초이후홍콩 H 지수변동성확대. 최대 19.2% 급등이후단기가격조정구간에진입. H 지수는중국투자해외펀드의대표 BM 이자 ELS 의기초자산으로향후방향성에시장관심고조 상승배경점검 : 지수급등이버블을의미하지는않음 달러화지수와 A/H 프리미엄지수추이 (p) 달러화지수 ( 좌축 ) (p) 110 A/H프리미엄 ( 우축 ) 다섯가지반등요인 : 1) 중국경기회복, 2) 달러약세, 3) 글로벌은행주강세, 4) H 지수리밸런싱선취매수급유입, 5) 배당매력부각 - 금리와원자재가격상승으로 H 지수 12 개월선행 EPS 20.5% YoY 상승. 12 개월선행 P/E 는 7.6 배. 주가상승이이익성장을배경으로하고있어밸류에이션부담감은낮음. 글로벌증시대비여전히상대저평가구간으로버블이라단정할수는없음 기술적부담감과리밸런싱이벤트기대감의교차 - 단기급등에대한기술적부담감은존재. 12 년이후박스권구간에서전고점돌파시한달평균 -5.6% 이상의가격조정이반복. 달러화되돌림현상과선진국통화정책정상화가속화여지는불편한변수 - 다만, 2 월지수리밸런싱으로신규종목편입이확대되면글로벌및본토자금유입의수급이벤트는주가상승을지지할요인 H 지수 Band 상향의의미 자료 : WIND, 신한금융투자 H 지수 Band 상단 14,600pt 까지상향조정. 12 년이후밸류에이션최고점인 12 개월선행 P/E 8.5 배적용. 이는이론적관점에서의추가상승여력. 당사는합리적관점에서 14,000p 이상에서점진적비중축소와기존 band 13,500pt 이상에서의 ELS 발행에중립의견제시 홍콩 H 지수와이익모멘텀추이 홍콩 H 지수 12 개월선행 P/E 추이 (P) 15,000 H 지수 ( 좌축 ) 12MF EPS ( 우축 ) (% YoY) 30 ( 배 ) 9 H 지수 12 개월선행 P/E 13, 표준편차 +1 표준편차 11, 평균 9,000 (15) 6 7, (30) 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 자료 : Thomson Reuters, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 박석중 ). 동자료는 2017 년 2 월 6 일에공표할자료의요약본입니다. / 3

4 포트폴리오신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 국내주식포트폴리오 와이지 - 원 (019210) KDQ 주가 ( 원 ) 16,950 2월 1일 수익률 -5.3% 상대수익 0.8%p 글로벌고정자산투자 (4Q16 반등시작 ) 회복의최대수혜주. 고정자산투자증가시절삭공구매출증대 4 분기에도절삭공구수출데이터증가로호실적전망 2017 년기준 PER 13 배로글로벌피어 20 배대비현저히저평가상태 오텍 (067170) KDQ 주가 ( 원 ) 13,000 1월 26일 수익률 0.0% 상대수익 4.5%p 전사업부문의고른성장으로작년 4 분기매출액 1,947 억원 (+9.5% YoY), 영업이익 62 억원 (+14.3 YoY) 전망 에어컨수요와특장차의성장으로 2018 년매출액 1 조원 (+17.6% YoY), 영업이익 471 억원 (+28.5% YoY) 전망 2018 년예상실적기준 P/E 7.2 배로저평가 LG 디스플레이 (034220) KSP 주가 ( 원 ) 30,750 1월 24일 수익률 -5.5% 상대수익 -3.8%p 일회성비용발생으로 4Q17 실적을바닥으로향후실적개선기대 금년 4 월부터 LCD TV 패널가격상승전환전망 수요증가에따른 OLED TV 사업부문흑자전환전망 대한유화 (006650) KSP-M 주가 ( 원 ) 337,500 1월 23일 수익률 5.0% 상대수익 5.4%p 춘절이전중국재고확충 (Re-stocking) 수요로스프레드반등 NCC 증설효과본격화로이익급증 (18F EPS +58.7% YoY) 저평가매력부각 (18F PER 5.7 배, PBR 1.1 배 vs. ROE 21.6%) F&F (007700) KSP-M 주가 ( 원 ) 44,300 1월 22일 수익률 0.6% 상대수익 1.7%p 4Q17 영업이익은디스커버리의성장으로예상치큰폭상회 2018 년예상매출액성장률은 20.1% YoY 로동종업계평균 7.7% YoY 대비높음 18F PER 은 9 배수준으로밸류에이션매력도존재 / 4

5 포트폴리오신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 삼성전자 (005930) KSP 주가 ( 원 ) 2,396, 년메모리반도체호황지속전망 1 월 2 일 올해동사주가는컨센서스기준 Fwd PER 8.0~9.5 배에서등락 수익률 -6.0% 상대수익 -6.9%p 현재 18F PER 은컨센서스기준 8.0 배, 신한기준 7.2 배. 현저한저평가구간 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 주가는직전거래일종가기준이며, 일부종목정보는 FnGuide 를참고하였습니다. 당사는상기회사 ( 삼성전자 ) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다. 당사는상기회사 ( 대한유화 ) 를기초자산으로한주식의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 주가 ( 원 ) 는전일종가기준입니다. / 5

6 포트폴리오신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 해외주식포트폴리오 뱅크오브아메리카 (BAC US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 26일 편입이후수익률 -0.4% 원화환산수익률 -0.4% 자산규모 2.3 조달러 (3Q17) 로미국 2 위은행 미국금리인상전망불변 ( 연 3 회 ) 으로금리모멘텀지속, 18 년당기순이익 억달러 (+15.7% YoY) 전망 18F P/B 1.15 배 (Peer 평균 1.17 배 ), ROE 8.9%(Peer 평균 8.9%) 으로밸류에이션매력확보 Netflix (NFLX US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 15일 편입이후수익률 20.9% 원화환산수익률 20.9% 해외구독자빠른증가세 ( 지난 5 개분기 1,844 만명기록 ) 지속 공격적인영업확장국면이후 2017 년해외수익성손익분기점도달기대감확대 18F P/E 83.5 배로고평가됐으나, 2020 년까지총구독자수 1.5 억명예상돼성장성에대한투자 엔비디아 (NVDA US) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 2일 편입이후수익률 20.7% 원화환산수익률 20.6% 글로벌외장형 GPU 1 위팹리스업체 18F 매출액 94.5 억달러 (+36.8% YoY), 순이익 28.3 억달러 (+30.0% YoY) 예상 18F P/E 43.9 배로높으나딥러닝분야확대수혜, VR( 가상현실 ) 로인한수요증가등에프리미엄타당 Amazon (AMZN US) 미국 주가 ( 달러 ) 1, 년 7월 31일 편입이후수익률 40.2% 원화환산수익률 35.0% 미국점유율 1 위온라인유통업체. 미국최대유기농업체홀푸즈마켓인수로오프라인지배력도확대 2018 년매출액 2,279 억달러 (+28.7% YoY), 영업이익 65 억달러 (+67.0% YoY) 전망 18F P/E 71.2 배로글로벌 Peer 평균대비고평가됐으나온라인유통시장주도기업에대한투자 보리협흠 (3800 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 년 10월 24일 편입이후수익률 6.6% 원화환산수익률 1.1% 세계 1 위태양광폴리실리콘및웨이퍼생산업체. 폴리실리콘가격치킨게임의최후승자 1) 밸류체인수직계열화완성, 2) 폴리실리콘 Capa 증설 (17 년 7 만톤 20 년 11.5 만톤 ) 로원가절감기대 18F P/E 8.3 배로로컬동종업종평균 27.9 배대비현저한저평가국면 텐센트홀딩스 (0700 HK) 중국 주가 ( 홍콩달러 ) 년 7월 31일 편입이후수익률 44.7% 원화환산수익률 39.8% 9.4 억명의가입자보유한중국최대인터넷플랫폼업체. 중국 4 차산업성장의최대수혜주 모바일게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등전사업영역호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상 12MF P/E 35.6 배로글로벌 Peer 평균 27.1 배대비고평가됐으나높은 ROE(28%) 등에프리미엄타당 / 6

7 포트폴리오신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 호아팟그룹 (HPG VN) 베트남 주가 ( 동 ) 57,000 18년 1월 2일 편입이후수익률 21.7% 원화환산수익률 22.2% 베트남 1 위철강업체. 경제성장을위한인프라투자확대수혜주 18F 매출액 54.7 조동 (+24.1% YoY), 영업이익 10.3 조동 (+16.8%) 예상 18F P/E 8.2 배로글로벌 Peer 평균 10.1 배대비가격매력있으며높은영업이익률보유 (18F 18.7%) 베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 주가 ( 동 ) 62,700 17년 10월 24일 편입이후수익률 57.1% 원화환산수익률 49.6% 시가총액기준 1 위베트남국영은행. 기타은행대비높은대출성장률기록 NPL 1.6% 로선진국대비높으나고성장성감안시우려제한적. 정부정책등에건전성개선기대 18F P/E 15.7 배로 Global Peer 평균 11.4 배대비고평가됐으나높은수익성이고밸류에이션정당화 따붕간느가라뱅크 (BBTN IJ) 인도네시아 주가 ( 루피아 ) 3,610 18년 1월 2일 편입이후수익률 1.1% 원화환산수익률 2.4% 시가총액기준 7 위국영은행으로국민주택대출부문에특화 년모기지론 M/S 33.6% 로압도적 1 위 18F 세전이익 4.5 조루피아 (+14.7% YoY), ROE 15.3% 예상 18F P/E 9.7 배로글로벌 Peer 평균 11.1 배대비가격매력상존 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND( 중국, 홍콩 ) 컨센서스입니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의직전거래일종가입니다. ( 단, 미국주식은 2일종가입니다.) 당사는상기회사 (Amazon) 를기초자산으로한 ELS 를발행했습니다 / 7

8 포트폴리오신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 국내외 ETF 포트폴리오 ishares MSCI Europe Financials (EUFN) 미국 주가 ( 달러 ) 년 1월 02일 편입이후수익률 6.0% 원화환산수익률 8.6% MSCI Europe Financials 지수추종. 유럽금융주식에투자. 환헤지를하지않음 비중상위종목은 HSBC 홀딩스, 방코산탄데르, 알리안츠, BNP파리바등 상품가격상승과함께유럽금리는미국보다탄력적인상승시현. 유럽기대인플레상승 유럽경기회복세확연. 유럽금리추가상승및금융주수혜기대 ARK WEB X.0 (ARKW) 미국 클라우드, E 커머스, 빅데이터, 블록체인등차세대인터넷기술관련기업에투자하는액티브 ETF 주가 ( 달러 ) 년 12월 27일 편입이후수익률 5.6% 원화환산수익률 6.8% 비중상위종목은아마존, 넷플릭스, 트위터, 엔비디아, 어시너헬스등 기술주내에서도상승을주도하고있는아마존, 넷플릭스, 엔비디아등을모두편입 INFRACAP MLP (AMZA) 미국 주가 ( 달러 ) 년 11월 17일 편입이후수익률 12.2%* 원화환산수익률 11.5%* * 배당포함수익률 MLP는원유 / 가스미드스트림업종 ( 파이프라인등 ) 에투자. 안정적현금흐름및높은배당수익이특징 최근 1년간총배당주당 2.08$. 기대배당수익률 20% 이상 2017 년주가과매도판단. 하락리스크대비높은배당수익 + 유가포함한상품가격상승가능성에더무게 고배당투자지만과거금리상승구간에서주가상승. 경기회복, 커머디티가격상승수혜 Premier ETF IDX30 Fund (XIIT) 인도네시아 인도네시아우량주로구성된 IDX30 지수추종 주가 ( 루피아 ) 년 1월 02일 편입이후수익률 1.1% 원화환산수익률 3.5% 비중상위종목은한자야만달라삼포에르나, 텔레코무니카시인도네시아등 정책기대감, 우수한성장성및안정된환율등에따른인도네시아증시투자 KODEX 경기소비재 (266390) 한국 주가 ( 원 ) 12,275 17년 11월 10일 편입이후수익률 3.6% KRX 경기소비재지수추종. 국내유통, 서비스산업을대표하는주식에투자 비중상위종목은 LG전자, 코웨이, 강원랜드, 호텔신라, 롯데쇼핑등 중국경기모멘텀둔화 vs. 내수소비회복기대. 경기민감주대비내수소비주주가상대강도회복국면 소매 ( 유통 ) 업기관 + 외인수급과매도강도 2010년후최고. 수급정상화중기관 + 외인매수세유입기대 / 8

9 포트폴리오신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) TIGER 200 IT (139260) 한국 KOSPI 200 정보기술지수추종. 반도체, 정보통신에속하는종목및종합전자에속하는종목에투자 주가 ( 원 ) 22,605 17년 10월 23일 편입이후수익률 -5.6% 비중상위종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등 반도체업황호조. 삼성전자는배당등주주환원확대에따른매력도존재 상기종목은리서치센터의포트폴리오이며, 장기투자의견과상이하거나, 투자의견이변경될수있습니다. 편입이후주가가 15% 이상하락할경우 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외합니다. 상기종목정보는각 ETF 운용사홈페이지및 Bloomberg 등정보를인용하였습니다. 주가 ( 각국통화기준 ) 는각시장의전거래일종가입니다. ( 단, 해외상장 ETF 의주가는월요일을제외하고전전거래일의종가입니다.) 수익률은의종가대비전거래일종가로계산한수치입니다. 해외상장 ETF 는월요일을제외하고의종가대비전전거래일종가기준으로계산한수익률입니다. / 9

10 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) SK 텔레콤 (017670) 비용통제가중요해지는시점 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 5 일 ) 260,000 원 목표주가 330,000 원 ( 유지 ) 상승여력 26.9% 성준원 (02) 강수연 (02) KOSPI 2,491.75p KOSDAQ p 시가총액 20,993.9 십억원 액면가 500 원 발행주식수 80.7 백만주 유동주식수 50.2 백만주 (62.2%) 52 주최고가 / 최저가 283,500 원 /219,500 원 일평균거래량 (60 일 ) 171,720 주 일평균거래액 (60 일 ) 45,855 백만원 외국인지분율 41.41% 주요주주 SK 외 3 인 25.22% 국민연금 9.02% 절대수익률 3 개월 -2.3% 6 개월 -6.0% 12 개월 18.5% KOSPI 대비 3 개월 0.3% 상대수익률 6 개월 -9.6% 12 개월 -1.4% 4Q17 연결영업이익 3,104 억원 (-20.9% QoQ, +2.8% YoY) 기록 - 4 분기 ARPU( 가입자 1 인당월별매출 ) 35,209 원 (-0.8% QoQ, -0.4% YoY), 매출 4.5 조원 (+1.2% QoQ, +3.3% YoY) 기록 - 연결영업이익 3,104 억원 (-20.9% QoQ, +2.8% YoY) 기록, 예상하회. 인건비, 감가비, 상품매출원가등증가로전체비용늘어남 2018 년연결영업이익 1.65 조원 (+7.2% YoY) 전망 - 연결매출액 17.8 조원 (+1.6% YoY), 영업이익 1.65 조원 (+7.2% YoY) 전망. 매출소폭증가, 비용통제, 이익소폭개선가능 - 무선매출은소폭감소할가능성높음. ARPU -1.5% YoY 감소전망 목표주가 330,000 원, 투자의견 매수 유지 - 투자포인트 : 1) 18 년연결영업이익 +7.2% YoY 성장, 2) 18 년예상배당수익률 3.85% 로높은편, 3) 하이닉스지분법이익유입등 SK 텔레콤의별도, 자회사영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 별도영업이익 ( 좌축 ) ( 십억원 ) 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 자회사영업이익 ( 우축 ) P 18F 19F (100) (200) (300) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , ,807 (15.7) 188, , , , , , , P 17, , , , , , F 17, , , , ,850 (3.9) 245, F 18, , , , , , 자료 : 신한금융투자추정 / 10

11 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) SKT 의분기실적추정 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F < 주요가정 > 가입자 ( 천명 ) 28,921 29,150 29,451 29,595 29,833 29,993 30,156 30,195 30,289 30,379 30,531 30,779 29,595 30,195 30,779 ARPU ( 원 ) 35,959 35,764 35,471 35,355 34,927 35,241 35,488 35,209 35,033 34,907 34,733 34,663 35,355 35,209 34,663 영업수익 ( 연결 ) 4, , , , , , , , , , , , , , ,808.8 SKT 영업수익 ( 별도 ) 3, , , , , , , , , , , , , , ,463.3 자회사영업수익 1, , , , , , , , , , , , , , ,345.5 영업비용 ( 연결 ) 3, , , , , , , , , , , , , , ,161.3 종업원급여 , , ,003.8 지급 / 판매수수료 1, , , , , , , , , , , , , , , 마케팅비 , , ,328.3 광고선전비 감가상각비 , , ,301.0 망접속정산비용 전용회선료 전파사용료 상품매출원가 , , ,978.3 기타영업비용 , , ,693.7 영업이익 ( 별도 ) , , ,751.0 영업이익 ( 연결 ) , , ,647.5 영업외수지 ( 연결 ) (42.6) , ,568.8 세전이익 ( 연결 ) , , , ,216.3 순이익 ( 별도 ) , , ,324.9 순이익 ( 연결 ) , , ,549.2 지배순이익 ( 연결 ) , , ,571.7 (% YoY growth, 연결 ) 영업수익 (0.3) 0.3 (0.4) (0.6) (0.3) 영업이익 (0.1) (1.3) (13.5) (24.9) (7.5) 2.8 (0.4) (2.3) (10.1) 순이익 29.3 (26.9) (15.6) (0.2) (19.3) (5.3) (4.1) ( 이익률 %, 연결 ) 영업이익률 순이익률 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 주 : SK 하이닉스는지분법 20.1% 로반영됨 SKT 의수익추정변경 ( 십억원 ) 2017P 2018F 변경전변경후변경률 (%) 변경전변경후변경률 (%) 매출액 17, ,520.0 (0.0) 17, ,808.8 (0.5) 영업이익 1, ,536.6 (5.4) 1, ,647.5 (2.9) 순이익 2, , , ,549.2 (1.1) 자료 : 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 성준원, 강수연 ). 동자료는 2018 년 2 월 6 일에공표할자료의요약본입니다. 당사는상기회사 (SK 텔레콤 ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 당사는상기회사 (SK 텔레콤 ) 를기초자산으로한주식옵션의유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 11

12 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 녹십자 (006280) 예상보다더부진한실적 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 5 일 ) 208,000 원 목표주가 250,000 원 ( 유지 ) 상승여력 20.2% 배기달 (02) 이은샘 (02) KOSPI 2,491.75p KOSDAQ p 시가총액 2,430.8 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 11.7 백만주 유동주식수 5.3 백만주 (45.5%) 52 주최고가 / 최저가 247,500 원 /140,500 원 일평균거래량 (60 일 ) 42,858 주 일평균거래액 (60 일 ) 9,660 백만원 외국인지분율 26.15% 주요주주 녹십자홀딩스외 15 인 51.88% 국민연금 12.09% 절대수익률 3 개월 -0.5% 6 개월 16.9% 12 개월 46.0% KOSPI 대비 3 개월 2.2% 상대수익률 6 개월 12.3% 12 개월 21.4% 4 분기영업이익 1 억원 (-98.7%, YoY) 으로컨센서스하회 - 4 분기실적시장예상치 ( 매출액 3,359 억원, 영업이익 76 억원 ) 하회, 매출액은 3,263 억원 (+1.7%, 이하 YoY) 으로소폭증가, 혈액제제매출 783 억원 (+9.8%), 백신제제매출 462 억원 (-8.2%) 으로감소 - 영업이익 1 억원 (-98.7%) 으로크게부진, 수익성높은독감백신의매출감소와폐기대비충당금 ( 약 40 억원 ) 의원가반영때문 올해영업이익 962 억원 (+6.6%, YoY) 으로소폭성장전망 - 올해실적은소폭증가, 매출액은 13,643 억원 (+5.9%) 으로예상, 혈액제제 3,360 억원 (+7.1%), 백신제제 2,266 억원 (+2.5%) 매출기록 - 영업이익 962 억원 (+6.6%) 으로전망, 경상개발비 1,163 억 (+7.1%) 으로 77 억원증가하여 영업이익 + 경상개발비는 2,125 억원 (+6.8%) 목표주가 250,000 원, 투자의견 매수 유지 - 투자포인트 : 1) 경상개발비투자확대에도안정적인영업이익 (+6.6%) 의증가, 2) 하반기면역결핍치료제 IVIG-SN 의미국 FDA( 식품의약국 ) 품목허가가예상 녹십자분기별영업이익, 경상개발비추이및전망 ( 억원 ) 경상개발비 ( 좌축 ) (%) 영업이익 ( 좌축 ) 증감률 ( 우축 ) (15) (30) 0 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18F 3Q18F (45) 자료 : 회사자료, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , ,388 (33.7) 84, P 1, ,692 (12.9) 88, F 1, , , F 1, , , 자료 : 신한금융투자추정 / 12

13 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 녹십자 4Q17 영업실적요약 ( 억원, %) 4Q17P 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한금융컨센서스 매출액 3,263 3,561 (8.3) 3, ,317 3,359 영업이익 (99.7) 90 (98.7) 세전이익 (79) 383 적전 234 적전 당기순이익 (56) 284 적전 189 적전 영업이익률 (11.8)p 2.8 (2.8)p 세전이익률 (2.4) 10.8 (13.2)p 7.3 (9.7)p 순이익률 (1.7) 8.0 (9.7)p 5.9 (7.6)p 자료 : 회사자료, FnGuide, 신한금융투자 녹십자수익예상변경 변경전 변경후 변경률 ( 억원, 원, %) 2017P 2018F 2017P 2018F 2017P 2018F 매출액 12,933 13,716 12,879 13,643 (0.4) (0.5) 영업이익 962 1, (6.1) (8.1) 세전이익 (11.8) (11.9) 순이익 (12.2) (11.9) BPS 89,092 94,304 88,447 92,888 (0.7) (1.5) 영업이익률 세전이익률 순이익률 자료 : 신한금융투자 녹십자목표주가산정요약 ( 원, 배 ) 2018F 비고 BPS 92,888 목표 PBR 2.7 최근 2년 PBR 고점평균 (2.9 배 ) 5% 할인 주당가치 255,401 목표주가 250,000 자료 : 신한금융투자 주 : R&D 에따라이익변동성이커 PBR 지표사용, 올해 R&D 투자가최근 2 년평균보다많으며, ROE 도개선되기에고점평균 PBR 에 5% 할인적용 녹십자 PBR, ROE, R&D 추이및전망 ( 배, %, 억원 ) P 2018F PBR( 기말 ) PBR( 최고 ) PBR( 최저 ) PBR( 평균 ) ROE R&D ,123 1,086 1,163 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달, 이은샘 ). 동자료는 2018 년 2 월 6 일에공표할자료의요약본입니다. / 13

14 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 컴투스 (078340) 무난한실적, 본격적인기대감은하반기부터 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 5 일 ) 138,600 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.0% 이문종 (02) 이수민 (02) KOSPI 2,491.75p KOSDAQ p 시가총액 1,783.3 십억원 액면가 500 원 발행주식수 12.9 백만주 유동주식수 9.4 백만주 (72.7%) 52 주최고가 / 최저가 159,100 원 /86,200 원 일평균거래량 (60 일 ) 110,675 주 일평균거래액 (60 일 ) 15,126 백만원 외국인지분율 28.88% 주요주주 게임빌외 3 인 24.54% KB 자산운용 20.13% 절대수익률 3 개월 3.8% 6 개월 28.9% 12 개월 60.8% KOSDAQ 대비 3 개월 -15.2% 상대수익률 6 개월 -3.6% 12 개월 14.1% 4Q17 매출액, 영업이익각각 (QoQ) 1,363 억 (+8%), 486 억원 (-2%) 기록 - 연말프로모션효과로 10 위권이내국가수 4Q17 23 개까지상승 (3Q17 18 개 ) - 마케팅비는 E 스포츠중심의효율적캠페인의결과로 213 억원기록했으나, 기타영업비용 ( 외환차손, 손상차손 ) 이반영되며당기순이익은전분기대비 24% 감소 신작기대감은하반기본격반영 - 상, 하반기각각핵심콘텐츠업데이트로서머너즈워매출지지전망 - 기대작서머너즈워 MMORPG 와스카이랜더스모바일은하반기출시 목표주가 140,000 원, 투자의견 매수 유지 - 견조한서머너즈워가하방지지 + 기대신작출시되는하반기부터본격적인리레이팅가능 - 약 6,700 억원의현금바탕으로 IP 보유업체 M&A 기대감도유효 서머너즈워매출순위 10 위이내국가개수추이 ( 개 ) 4Q15 서머너즈워트래픽하락 Q16, 3Q16 트래픽하락 ' 이계의틈 ' 업데이트 효과에트래픽상승 0 10/15 04/16 10/16 04/17 10/17 04/18F 10/18F 자료 : Appannie, 신한금융투자 연말프로모션 실시간아레나업데이트 E 스포츠대회 + 연말프로모션효과 상반기업데이트 ( 길드레이드 + 길드커뮤니티강화 ) 하반기업데이트 ( 신규 PVE 차원의홀 ) 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , (85.9) , , (89.9) 2017P ,303 (4.2) 58, (91.0) 2018F , , (91.4) 2019F , , (92.5) 자료 : 신한금융투자추정 / 14

15 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 컴투스의 4Q17 실적발표 ( 십억원 ) 4Q17P 3Q17 % QoQ 4Q16 % YoY 컨센서스 매출액 영업이익 (1.9) 순이익 (21.2) 36.4 (13.9) 38.4 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 자료 : 신한금융투자 컴투스의목표주가계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 ( 십억원 ) 계산 2017년순이익 개월 Forward 순이익 년순이익 EPS ( 원 ) 11,303 EPS ( 원 ) 13,682 EPS ( 원 ) 13,586 목표주가 PER (x) 14.6 Target PER (x) 12.0 목표주가 PER (x) 12.1 목표주가 ( 원 ) 165,000 목표주가 ( 원 ) 165,000 목표주가 ( 원 ) 165,000 현재주가 ( 원 ) 138,600 현재주가 ( 원 ) 138,600 현재주가 ( 원 ) 138,600 현재주가 PER (x) 12.3 현재주가 PER (x) 10.1 현재주가 PER (x) 10.2 Upside (%) 19.0 자료 : 신한금융투자추정주 : Target PER 12 배는 Global Peer 인 Gungho Online 의 12 개월선행 PER 컴투스의분기별영업실적추이및전망 ( 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F 매출액 (% YoY) (11.0) (0.3) 10.9 (% QoQ) (9.7) 7.6 (2.8) 8.4 (10.2) 국내모바일 해외모바일 매출원가 매출총이익 판매비와관리비 영업이익 영업이익률 (%) (% YoY) (16.2) (6.7) 당기순이익 순이익률 (%) (% YoY) (20.9) (1.2) 28.8 (13.9) (4.1) 20.2 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 / 주 : K-IFRS 연결기준 컴투스의 2018 년신작라인업예상 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 자체개발 체인스트라이크 ( 전략 SRPG) 댄스빌 ( 샌드박스 ) 스카이랜더스모바일 서머너즈워 MMORPG 버디크러시 ( 캐주얼골프 ) (RPG, 액티비전 IP 활용 ) (MMORPG, 서머너즈워 IP 활용 ) 히어로즈워2 (RPG) 자료 : 회사자료, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이문종, 이수민 ). 동자료는 2018 년 2 월 6 일에공표할자료의요약본입니다. / 15

16 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) SKC (011790) 2018 년방패와창모두준비 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 5 일 ) 41,350 원 목표주가 56,000 원 ( 유지 ) 상승여력 35.4% 이응주 (02) 한상원 (02) KOSPI 2,491.75p KOSDAQ p 시가총액 1,552.1 십억원 액면가 5,000 원 발행주식수 37.5 백만주 유동주식수 19.8 백만주 (52.7%) 52 주최고가 / 최저가 49,000 원 /28,400 원 일평균거래량 (60 일 ) 194,919 주 일평균거래액 (60 일 ) 8,647 백만원 외국인지분율 12.68% 주요주주 SK 외 9 인 41.70% 국민연금 13.37% 절대수익률 3 개월 2.5% 6 개월 9.8% 12 개월 31.9% KOSPI 대비 3 개월 5.2% 상대수익률 6 개월 5.6% 12 개월 9.7% 4Q17 영업이익 455 억원 (-5.6% QoQ) 으로시장기대치하회 - 당초전분기수준기대 ( 시장기대치 470 억원 ): 정기보수, 비수기 - 일회성비용, 원료가상승 ( 인더스트리소재원료 PTA +9.6% QoQ, 기말 ) 부담으로낮아진눈높이하회 2018 년영업이익 +28.1% YoY: 기존사업수익성방어 + 신사업본격화 - 화학 +6.4%: 경쟁사진입불구설비개선, 다운스트림확대 - 인더스트리소재흑전 ( 억원 ): 미국법인구조조정완료 - 반도체소재 +52.2%: CMP Pad 양산 ( 본사 ) + 중국공장완공 (J/V) 목표주가 56,000 원, 투자의견매수유지 년 BPS * PBR 1.3 배 ( 성장성부각된 2011 년평균 10% 할인 ) 년주가부진 (YTD -12%) 으로 CPI 투자발표이전으로회귀 - 투자포인트 1) 주력사업 ( 화학 ) 이익방어, 2) 성장성부각 (2H18 반도체소재, 2H19 CPI) 연도별 / 부문별영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 화학 산업소재 성장사업 / 기타 2017~18 년 1) 화학다운스트림강화 2) 필름구조조정완료 3) 반도체소재신증설 2019~20 년 CPI 상업생산 (100) P 18F 19F 20F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , , , ,150 (84.5) 37, P 2, , , F 2, , , F 3, , , 자료 : 신한금융투자추정 / 16

17 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) SKC 4Q17 실적요약 ( 십억원, %) 4Q17P 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한금융 컨센서스 매출액 (3.3) 영업이익 (5.6) 세전이익 (80.2) 32.1 (60.6) 순이익 ( 지배 ) (0.3) 35.2 적자전환 (11.1) 적자지속 영업이익률 순이익률 ( 지배 ) (0.0) 4.8 (1.7) 자료 : 회사자료, QuantiWise, 신한금융투자 SKC 사업부문별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F P 2018F 2019F 매출액 전체 ,359 2,659 2,979 3,268 화학 산업소재 ,015 1,160 1,293 성장사업 ,024 반도체소재 BHC 소재 영업이익 전체 화학 산업소재 (1) 3 2 (5) (7) (2) 성장사업 반도체소재 BHC 소재 세전이익 순이익 (0) 매출액증가율 YoY (8.0) QoQ (8.6) (3.3) (7.2) 영업이익증가율 YoY (12.4) (31.5) QoQ (7.7) (5.6) (1.8) 영업이익률 전체 화학 산업소재 (0.6) (1.7) (0.7) (0.2) 성장사업 반도체소재 BHC 소재 자료 : 회사자료, 신한금융투자 / 주 : 1) SKC 솔믹스태양광실적은 3Q16 부터제외 (~2Q16 실적에는포함 ), 2) SKC ht&m 3Q17 부터연결대상전환 월별 PO 가격 / 스프레드추이 ( 달러 / 톤 ) PO/ 프로필렌스프레드 ( 우축 ) ( 달러 / 톤 ) 2,000 1,800 1,600 1,400 PO 가격 ( 좌축 ) 경쟁사진입불구타이트한수급상황지속 1, SKC 12MF PBR 밴드차트 ( 천원 ) x 1.8x 1.4x 1.0x 1, x 1,000 01/15 07/15 01/16 07/16 01/17 07/17 01/ F 18F 자료 : Cishcem, KITA, 신한금융투자 자료 : Quantiwise, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이응주, 한상원 ). 동자료는 2018 년 2 월 6 일에공표할자료의요약본입니다. / 17

18 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 아이센스 (099190) 올해는좋아진다 매수 ( 유지 ) 현재주가 (2 월 5 일 ) 26,100 원 목표주가 31,000 원 ( 상향 ) 상승여력 18.8% 배기달 (02) 이은샘 (02) KOSPI 2,491.75p KOSDAQ p 시가총액 십억원 액면가 500 원 발행주식수 13.7 백만주 유동주식수 10.3 백만주 (75.3%) 52 주최고가 / 최저가 31,400 원 /20,750 원 일평균거래량 (60 일 ) 104,614 주 일평균거래액 (60 일 ) 2,690 백만원 외국인지분율 37.70% 주요주주 차근식외 7 인 24.54% 아크레이 10.44% 절대수익률 3 개월 10.1% 6 개월 5.7% 12 개월 -10.9% KOSDAQ 대비 3 개월 -10.0% 상대수익률 6 개월 -21.0% 12 개월 -36.8% 4 분기영업이익 71 억원 (+7.2%, YoY) 으로컨센서스부합 - 4 분기실적은컨센서스 ( 매출액 425 억원, 영업이익 68 억원 ) 에부합, 매출액은 444 억원 (+18.9%, 이하 YoY) 으로사상최대, 주력사업인혈당측정기수출은 330 억원 (+10.6%), 내수는 60 억원 (+9.1%) - 영업이익은 71 억원 (+7.2%) 으로 3 분기연속감소에서벗어나처음으로증가, 영업이익률은 15.9%(-1.7%p) 로감소 올해영업이익 272 억원 (+18.7%, YoY) 으로실적개선기대 - 올해매출액은 1,736 억원 (+10.0%) 으로전망, 혈당측정기수출 1,293 억원 (+10.3%), 혈당측정기내수 260 억원 (+10.7%), 혈액응고진단기기매출 80 억원 (+2.3%) 으로예상. - 영업이익은 272 억원 (+18.7%), 영업이익률은 15.7%(+1.2%p), 매출원가율은 54.4%(-1.5%p), 판관비율은 30.3%(+0.3%p) 로예상 목표주가 31,000 원으로 10.7% 상향, 투자의견 매수 유지 - 투자포인트 : 1) 작년감소했던영업이익이올해 18.7% 증가, 2) 부진했던영업이익률도 15.7%(+1.2%p) 로개선되기때문, 3) 현재 PER 19.7 배로밸류에이션매력 아이센스영업실적추이및전망 ( 억원 ) 매출액 ( 좌축 ) (%) 영업이익증감률 ( 우축 ) (20) 0 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F (40) 자료 : 회사자료, 신한금융투자 12 월결산매출액영업이익세전이익순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , , (0.6) , , P ,035 (19.1) 11, F , , (3.4) 2019F , , (11.8) 자료 : 신한금융투자추정 / 18

19 기업분석신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 아이센스 4Q17 영업실적요약 ( 억원, %) 4Q17P 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한금융컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 (3.6) 63 (27.7) 순이익 (18.8) 영업이익률 p 17.7 (1.7)p 세전이익률 (1.5)p 17.0 (6.6)p 순이익률 p 13.7 (4.3)p 자료 : 회사자료, 신한금융투자 아이센스수익예상변경 변경전 변경후 변경률 ( 억원, 원, %) 2017P 2018F 2017P 2018F 2017P 2018F 매출액 1,560 1,746 1,578 1, (0.6) 영업이익 (0.5) 세전이익 (2.8) 1.7 순이익 (2.7) 1.5 EPS 1,066 1,318 1,035 1,348 (2.9) 2.3 영업이익률 세전이익률 순이익률 자료 : 신한금융투자 아이센스목표주가산정요약 ( 원, 배 ) 2018F 비고 EPS 1,318 목표 PER 23.2 최근 3년평균 PER(29.0 배 ) 20% 할인 주당가치 30,590 목표주가 31,000 자료 : 신한금융투자 주 : EPS 증가율 (30.2%) 은양호하나영업이익률 (15.7%) 이최근 3 년평균 (17.6%) 보다낮아 20% 할인적용 아이센스 PER, EPS 추이및전망 ( 배, 원, %) P 2018F 2019F PER( 기말 ) PER( 최고 ) PER( 최저 ) PER( 평균 ) EPS 1,063 1,077 1,280 1,035 1,348 1,630 증감률 (23.4) (19.2) 영업이익률 자료 : 회사자료, 신한금융투자 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 배기달, 이은샘 ). 동자료는 2018 년 2 월 6 일에공표할자료의요약본입니다. / 19

20 실적한눈에보기신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) ( 십억원, %) 매출액 영업이익 순이익 부합아이센스 4Q17P 컨센서스 실적 차이 (14.6) 1Q18F 신한금융 컴투스 4Q17P 컨센서스 실적 차이 (18.2) 1Q18F 신한금융 하회녹십자 4Q17P 컨센서스 실적 (5.6) 차이 (2.9) (98.6) (176.9) 1Q18F 신한금융 SK텔레콤 4Q17P 컨센서스 4, 실적 4, 차이 0.8 (9.9) 0.7 1Q18F 신한금융 4, SKC 4Q17P 컨센서스 실적 (0.3) 차이 (6.8) (3.1) - 1Q18F 신한금융 자료 : 신한금융투자 / 20

21 차트릴레이 Top down 신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 월 : 수급화 : 경제수 : 리스크목 : 밸류에이션금 : 금리 / 환율 한국 1 월수출전년동월대비 22.2% 증가, 수입 20.9% 증가 한국 1 월수출은전년동월대비 22.2% 증가해 4 개월만에두자릿수증가율회복. 수출단가가개선된가운데작년설연휴가 1 월에있어금년조업일수 2.5 일더길었던영향. 경기회복세확산으로품목별, 지역별고른수출증가세시현. 수입은가공단계별전품목수입이늘어나 20.9% 증가 한국수출입 ( 십억달러 ) 15 무역수지 ( 좌축 ) 수출 ( 우축 ) 수입 ( 우축 ) (% YoY) (5) (24) 자료 : 무역협회 차트릴레이 중국 1 월수출전년동월대비 10% 내외증가예상 가파른위안화강세에따른수출가격경쟁력약화우려상존. 다만글로벌경기회복확산에따른물량증가가이를상쇄판단. 수입은기저효과부담에도춘절을앞둔재고축적수요유입예상 BOE 2 월통화정책회의에서기준금리동결전망 Brexit 협상진전에따른불확실성완화와물가오름세속에금리인상압력확대. 다만 Brexit 이후전환기협상결과가중요하며협상결과가 BOE 의금리인상가능성을좌우 중국수출입 영국정책금리와목표자산매입규모 ( 십억달러 ) 80 무역수지 ( 좌축 ) 수출 ( 우축 ) 수입 ( 우축 ) (% YoY) 100 (%) 정책금리 ( 좌축 ) ( 십억파운드 ) 0.6 목표자산매입규모 ( 우축 ) (20) (25) (40) (50) 자료 : CEIC 자료 : BOE / 21

22 차트릴레이 Bottom up 신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 월 : IT 통신서비스 화 : 소재산업재 수 : 경기소비재금융 목 : 필수소비재헬스케어 금 : 에너지유틸리티 중국철광석톤당 72.1 달러기록 중국철광석전주대비 1.3% 하락 중국철광석가격은 2 월 2 일기준톤당 72.1 달러기록하며하락마감 중국철광석가격추이 ( 달러 / 톤 ) 165 중국컨테이너운임지수 829pt 기록 상해컨테이너운임지수전주대비 1.1% 상승 중국컨테이너운임지수 (CCFI), 상해컨테이너운임지수 (SCFI) 는각각 829pt, 884pt 기록 컨테이너운임지수추이 (pt) 1,200 CCFI SCFI 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 자료 : ChineseShipping, 신한금융투자 ClarkSea 운임지수 10,028 달러 / 일기록 2 월 2 일 10,028 달러 / 일로전주대비 -4.4% 기록 전주대비 LPG 선 -3.7%, LNG 선 -3.8%, 벌크선 -7.7%, 탱커 -14.0% 기록 1 월 5 주신조선가 126p, 중고선가 96p 기록 전주대비신조선가 +1p, 중고선가 +1p 기록 신조선가지수 17 년 3 월 21p, 중고선가지수는 16 년 12 월 83p 를저점으로반등 Clarksea 운임지수추이 ( 천달러 / 일 ) 20 Clarksons 신조선가지수와중고선가지수추이 (p) 신조선가지수 ( 좌축 ) 중고선가지수 ( 우축 ) 140 (p) 자료 : Clarksons, 신한금융투자 자료 : Clarksons, 신한금융투자 60 / 22

23 대차거래 / 공매도신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 대차잔고증감 ( 단위 : 십억원 ) 2017년말 1/29 ( 월 ) 1/30 ( 화 ) 1/31 ( 수 ) 2/1 ( 목 ) 2/2 ( 금 ) 코스피 46,093 54,777 54,203 54,585 54,466 53,568 코스닥 12,292 16,967 17,051 16,820 16,489 16,582 KOSPI 대차잔고 (20 거래일 ) KOSDAQ 대차잔고 (20 거래일 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) 56,000 18,000 54,000 17,000 52,000 16,000 50,000 15,000 48,000 14,000 대차거래상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2018년 2월 2일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 팬오션 1,086,753 37,792,407 외국인18%/ 기관82% 현대중공업 57, ,353 외국인93%/ 기관7% 한화생명 893,481 28,664,728 외국인98%/ 기관2% LG 24, ,614 외국인67%/ 기관33% LG디스플레이 707,242 36,342,811 외국인97%/ 기관3% LG디스플레이 22,243 1,142,981 외국인97%/ 기관3% BGF 588,641 4,192,122 외국인55%/ 기관45% LG생활건강 18, ,771 외국인56%/ 기관44% 삼성중공업 525,920 68,155,275 외국인88%/ 기관12% 아모레퍼시픽 17, ,183 외국인4%/ 기관96% 한진중공업 475,047 9,374,894 외국인85%/ 기관15% 엔씨소프트 15,343 1,068,724 외국인63%/ 기관37% 삼성엔지니어링 424,302 13,967,730 외국인55%/ 기관45% DB손해보험 13, ,090 외국인95%/ 기관5% 현대중공업 414,455 4,873,044 외국인93%/ 기관7% KODEX , ,417 기관100% 대차거래상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 기준일 : 2018년 2월 2일 수량 금액 종목 증가 총잔고 차입주체 종목 증가 총잔액 차입주체 오성엘에스티 2,474,000 7,589,383 외국인41%/ 기관59% 셀트리온 56,901 4,866,697 외국인52%/ 기관48% 이지바이오 599,742 8,222,422 외국인14%/ 기관86% 바이로메드 10, ,190 외국인85%/ 기관15% 크루셜텍 340,000 4,770,009 외국인100% SKC코오롱PI 9,461 76,408 외국인60%/ 기관40% 파라다이스 242,057 15,035,622 외국인47%/ 기관53% 셀트리온헬스케어 8,302 1,685,540 외국인94%/ 기관6% SKC코오롱PI 233,596 1,886,630 외국인60%/ 기관40% 로엔 6, ,412 외국인51%/ 기관49% 유지인트 196,000 4,292,024 외국인91%/ 기관9% 파라다이스 6, ,897 외국인47%/ 기관53% 셀트리온 188,790 16,146,972 외국인52%/ 기관48% 제낙스 5,759 38,405 외국인100% 비에이치 183,967 3,057,715 외국인23%/ 기관77% 티슈진 (Reg.S) 5,543 23,502 외국인35%/ 기관65% / 23

24 대차거래 / 공매도신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 공매도상위종목 KOSPI ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2018년 2월 2일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 현대상선 947, % 카카오 18, % 흥아해운 848, % 삼성전자 16, % 팬오션 403, % 삼성바이오로직스 12, % KODEX 코스닥 , % LG화학 10, % 삼성엔지니어링 315, % KODEX 200 9, % KODEX , % 엔씨소프트 8, % LG유플러스 284, % LG이노텍 8, % 신성통상 232, % 기아차 6, % 공매도상위종목 KOSDAQ ( 단위 : 주 / 백만원 ) 체결일 : 2018년 2월 2일 종목 수량 비중 종목 금액 비중 오성엘에스티 585, % 셀트리온 113, % 셀트리온 380, % 셀트리온헬스케어 34, % KD건설 321, % 파라다이스 4, % 셀트리온헬스케어 276, % 바이로메드 3, % 유니슨 214, % SK머티리얼즈 3, % 이트론 202, % SKC코오롱PI 3, % 시노펙스 180, % 신라젠 2, % 파라다이스 173, % 서울반도체 2, % 누적공매도상위종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI 5거래일누적공매도 KOSDAQ 5거래일누적공매도 종목 수량 비중 종목 수량 비중 삼성중공업 2,136, % 셀트리온 1,656, % 삼성엔지니어링 1,785, % 크루셜텍 1,125, % 흥아해운 1,745, % KD건설 1,014, % 한화생명 1,643, % 파라다이스 956, % KODEX 코스닥 150 1,323, % 오성엘에스티 952, % 팬오션 1,258, % 대한광통신 919, % 서울식품 1,105, % 서울반도체 887, % GS건설 1,066, % 유진기업 754, % / 24

25 투자주체별매매동향신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) KOSPI (2 월 5 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행기타금융 연기금 국가기타법인 매도 17, , , , , , , , 매수 17, , , , , , , , , 순매수 , , , , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 KODEX 코스닥150 레버리지 KODEX 삼성전자 3,099.4 SK KODEX 레버리지 KODEX MSCI Korea TR 카카오 롯데쇼핑 SK하이닉스 삼성물산 삼성SDI KB금융 한미약품 현대건설 KODEX 한국전력 85.3 넷마블게임즈 삼성SDI KODEX MSCI Korea TR NH투자증권 85.1 NAVER LG화학 LG화학 기아차 84.0 삼성전자우 KODEX 코스닥150선물인버스 SK하이닉스 삼성화재 81.4 KODEX 200선물인버스 2X 99.2 현대글로비스 현대건설 LG 76.7 SK 95.5 S-Oil 삼성전기 삼성에스디에스 74.4 대림산업 91.4 삼성전자 한화테크윈 NAVER 71.2 KOSDAQ (2 월 5 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가기타법인 매도 4, , , , , 매수 4, , , , 순매수 , , 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관 외국인 순매도 순매수 순매도 순매수 펄어비스 셀트리온 셀트리온 1,183.1 모두투어 51.0 포스코켐텍 86.6 서울반도체 50.9 셀트리온헬스케어 인터플렉스 30.1 링크제니시스 80.8 메디톡스 34.9 신라젠 유니테스트 30.1 스튜디오드래곤 55.3 CJ E&M 28.8 바이로메드 78.8 이지바이오 21.6 바이로메드 53.0 모두투어 24.3 메디톡스 49.2 SKC코오롱PI 19.1 엘앤에프 51.9 유니테스트 23.5 메디포스트 48.6 지트리비앤티 18.8 SKC코오롱PI 44.5 더블유게임즈 23.1 컴투스 37.8 삼천당제약 18.2 메디포스트 41.1 컴투스 22.6 비아트론 35.6 휴젤 18.1 에코프로 35.9 GS홈쇼핑 21.4 포스코켐텍 31.6 에이치엘비 17.1 아스트 32.4 신라젠 20.6 뉴트리바이오텍 30.0 차바이오텍 17.0 / 25

26 증시자금및거래지표신한생각 / 2018 년 2 월 6 일 ( 화 ) 2017 년말 1/30 ( 화 ) 1/31 ( 수 ) 2/1 ( 목 ) 2/2 ( 금 ) 2/5 ( 월 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 2, ,567.74(-30.45) 2,566.46(-1.28) 2,568.54(+2.08) 2,525.39(-43.15) 2,491.75(-33.64) 거래량 ( 만주 ) 22,034 39,704 40,305 59,515 48,182 44,235 거래대금 ( 억원 ) 42,744 78, ,426 80,531 82,607 80,961 상장시가총액 ( 조원 ) 1,606 1,669 1,669 1,670 1,641 - 상장자본금 ( 조원 ) KOSPI200 P/E* ( 배 ) 등락종목수상승 312(1) 333(3) 508(0) 220(2) 116(2) 하락 505(0) 489(0) 319(0) 609(0) 734(0) 주가이동평균 5 일 2, , , , 일 2, , , , 일 2, , , , 일 2, , , 이격도 5 일 일 투자심리선 10 일 년말 1/30 ( 화 ) 1/31 ( 수 ) 2/1 ( 목 ) 2/2 ( 금 ) 2/5 ( 월 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) (-6.09) (-7.39) (-5.37) (-8.73) (-41.25) 거래량 ( 만주 ) 106, , , , , ,313 거래대금 ( 억원 ) 66,708 86,578 75,432 83,489 78,177 71,371 시가총액 ( 조원 ) 등록자본금 ( 조원 ) KOSDAQ P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 388(4) 476(7) 778(6) 269(3) 137(1) 하락 798(0) 707(0) 385(0) 920(1) 1,084(0) 주가이동평균 5일 일 일 일 이격도 5일 일 투자심리선 10일 * P/E 배수는최근반기실적반영치로수정 증시자금추이 2017년말 1/30 ( 화 ) 1/31 ( 수 ) 2/1 ( 목 ) 2/2 ( 금 ) 2/5 ( 월 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 264, , , , ,496 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -9,644-5,337-5,669 +5,454-10,816 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 98, , , , ,193 - 미수금 ( 억원 ) 1,923 1,165 1,315 1,689 1,924 - 신한금융투자유니버스투자등급비율 (2018 년 2 월 2 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 91.43% Trading BUY ( 중립 ) 3.81% 중립 ( 중립 ) 4.76% 축소 ( 매도 ) 0% / 26

27 신한금융투자영업망 서울지역강남 02) 남대문 02) 마포 02) 삼풍 02) 영업부 02) 강남중앙 02) 노원역 02) 명동 02) 송파 02) 잠실신천역 02) 관악 02) 논현 02) 목동 02) 신당 02) 중부 02) 광교 02) 답십리 02) 반포 02) 압구정 02) 광화문 02) 대치센트레빌 02) 보라매 02) 여의도 02) 구로 02) 도곡 02) 삼성역 02) 연희동 02) 인천ᆞ 경기지역계양 032) 수원 031) 의정부 031) 판교 031) 분당 031) 안산 031) 일산 031) 평택 031) 산본 031) 인천 032) 정자동 031) 평촌 031) 부산ᆞ 경남지역금정 051) 마산 055) 서면 051) 울산남 052) 동래 051) 밀양 055) 울산 052) 창원 055) 대구 ᆞ 경북지역 제주지역 구미 054) 대구수성 053) 안동 054) 서귀포 064) 대구 053) 대구위브더제니스 053) 포항 054) 제주 064) 대전 ᆞ 충북지역 강원지역 대전 042) 유성 042) 청주 043) 강릉 033) 광주ᆞ 전라남북지역광주 062) 광양 061) 전주 063) 군산 063) 여수 061) 수완 062) PWM Lounge 경희궁 02) 문정역 02) 스타시티 02) 전북 063) 평촌 031) 과천 02) 부산서면 051) 신제주 064) 종로 02) 평택 031) 광교영업부 02) 산본중앙 031) 안산 031) 종로중앙 02) 포항남 054) 마포중앙 02) 서여의도 02) 울산 052) 창원 055) 명동 02) 순천연향동 061) 의정부 031) 충북 043) PWM센터강남 02) 목동 02) 서울FC 02) 이촌동 02) 부산 051) 강남대로 02) 반포 02) 서초 02) 인천 032) PVG강남 02) 광주 062) 방배 02) 스타 02) 일산 031) PVG서울 02) 대구 053) 분당 031) 압구정 02) 잠실 02) 대전 042) 분당중앙 031) 압구정중앙 02) 태평로 02) 도곡 02) 서교 02) 여의도 02) 해운대 051) 해외현지법인 / 사무소뉴욕 (1-212) 홍콩 852) 상해 (86-21) /6 호치민 (84-8) 호치민사무소 (84-8) 인도네시아 (62-21)

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D BFF C0CF292E646F6378> 200 실리콘웍스 KOSDAQ 180 160 140 120 100 80 17.3 17.7 17.11 18.3 Components Jun-17 Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan-18 Feb(F) Mar(F) Apr(F) May(F) Glass Balance Balance Balance Balance Loose Loose Loose Loose

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주체별 매매동향 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 2263.8 / 5일 -8009.6) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 -1261.3 / 5일 5770.1) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 운수장비 1,471.8 148.6

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D52E646F6378> 120 삼성전자 KOSPI 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 130 포스코대우 KOSPI 120 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D BFF92037C0CF292E646F6378> ( 개 ) 120 100 중국게임의한국수입 한국게임의중국수출 80 60 40 20 0 1Q17 2Q17-4Q17 ( 조원 ) ( 조원 ) 40 30 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +10% 콘솔 : +59% 웹 : 0% e스포츠 : +18% 16 12 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +4% 콘솔 : +2% 웹 : -2% e스포츠

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펄어비스 KOSDAQ

펄어비스 KOSDAQ 330 280 230 펄어비스 KOSDAQ 180 130 80 17.2 17.6 17.10 18.2 ( 원 ) 16,000 펄어비스 12MF EPS (x) 35 펄어비스 12MF PER 12,000 30 25 8,000 20 4,000 15 0 17.10 17.11 17.12 18.1 10 17.10 17.11 17.12 18.1 150 130 이녹스첨단소재

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5 2015 년 4 월 8 일 (006280) 안정적인성장기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 6 일 ) 172,000 원 목표주가 205,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.2% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,047.03p KOSDAQ 666.83p

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32 31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년

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