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주영 강
5 years ago
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자료공표일 June 212 자동차 Overweight( 유지 ) 월판매량 : 신차출시가내수시장을견인 자동차담당박상원 Tel. 368-6176 sangwon.park@eugenefn.com Junior Analyst 장문수 Tel. 368-6199 moonsu.chang@eugenefn.

7% yoy 증가, 내수시장성장세로반전 현대차의경우 월판매증가분이기아차대비낮은것은, 노사간의문제로 월 2주간연속으로주말근무를하지못했기때문이며, 싼타페는이미 2만대의예약을받아놓아 6월부터본격적인판매증가예상 기아차는내수시장판매에있어서지난 3개월연속으로재고가.3 개월분량밖에없을정도로판매호조.

1 자료공표일 June 212 자동차 Overweight( 유지 ) 월판매량 : 신차출시가내수시장을견인 자동차담당박상원 Tel sangwon.park@eugenefn.com Junior Analyst 장문수 Tel moonsu.chang@eugenefn.com 내수및수출판매량 : 현대차도합 +2% yoy, 기아차도합 +17% yoy 판매증가 현대차와기아차양사각각 월및 월에출시한신차 ( 싼타페, K9) 의판매효과로내수판매증가 ( 각각 +.% yoy, +7.2% yoy). 또한, 양사의판매증가로국내 개완성차업체들의 월내수시장판매량은 +2.% mom, +.7% yoy 증가, 내수시장성장세로반전 현대차의경우 월판매증가분이기아차대비낮은것은, 노사간의문제로 월 2주간연속으로주말근무를하지못했기때문이며, 싼타페는이미 2만대의예약을받아놓아 6월부터본격적인판매증가예상 기아차는내수시장판매에있어서지난 3개월연속으로재고가.3 개월분량밖에없을정도로판매호조. 궁극적으로월 2,대판매예상하는 K9은품질관리차원에서시간당생산량 (UPH) 가낮을것으로판단, 3Q12 이후생산량이계획대로증가할전망 현대차및기아차 : 현대차해외공장 +13% yoy, 기아차해외공장 +26% yoy 판매증가 현대차 : 해외 2. 만대기록하여전년및전월대비모두증가 (+.% mom, +12.7% yoy). 화재가발생했던중국사업부만 -6.9% mom 판매감소기록 기아차 : 해외공장 1. 만대기록, 전년및전월대비모두증가 (+.% mom, +26.2% yoy). K 생산중인미국의증가율이크며 (+2.6% mom, +.1% yoy), 중국이 - 1.2% 기록하여중국자동차시장의위축우려존재하며, 하반기판매진흥책기대 212 년 6월판매전망 : 현대차싼타페본격공급시작으로판매성장기대 월말현대차의주말근무정상화되면서 6월부터싼타페본격공급, 내수판매량 yoy, mom 증가세지속전망. 기아차는 K9 품질확보가 3Q12 이후확실해지면서 3Q12 에월생산량 +33% 인 2,대달성전망. 종합적으로자동차섹터에대한투자선호도유지하며, 현대차 BUY, TP 32만원및기아차 BUY, TP 1.3만원유지 6 현대차시장점유율 기아차시장점유율 한국GM 시장점유율 로노삼성차시장점유율 쌍용차시장점유율 '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 '

2 I. Analyst Comment: 내수시장, 신차효과를보다 212년 월은우리가지난달에예상했듯현대차와기아차의신차출시에따라소위 신차판매효과 를누렸고, 따라서양사모두내수시장위축을극복하였다. 현대차의경우, 신형싼타페출시로구형싼타페까지포함한 월판매량이 7,89 대를기록하면서 +36.7% mom, +37.% yoy 의높은판매증가율을기록했다. 특히, 싼타페의경우현대차의노사관계문제발생으로 월 3번째및 번째주말에특근이실시되지않았던관계로공급이원활했던것은아니며, 따라서 6월에는더높은판매량을기록할수있을것으로낙관한다. 기아차의경우많은관심속에출시된첫 FR( 앞에엔진배치, 뒷바퀴굴림방식 ) 기함인 K9이 1, 대가판매되어원래예상치인월 1,8대 ~2,대보다낮았다. 따라서, 일부언론에서는 K9의인기에대한의문을표하고있지만기아차는 K9과같은고급차종의제작은이번이처음인관계로, 높은수준의생산품질을달성하기위하여출시초기생산이통제되고있다고예상한다. 따라서, 우리는 K9의생산량이품질관리가자리를잡아가는 3Q12 이후계획대로월 2천대이상달성할수있을것으로판단한다. 종합하여, 월판매량은신차출시로인하여내수시장위축을막을수있었으며, 해외시장은이와무관하게판매가지속증가중이다. 특히, 해외경기가불확실할수록원가경쟁력이높은한국자동차에대한글로벌소비자들의선호도는증가할것이며, 여전히수출이한국완성차업체들의실적 Driver 가될것이다. 그러므로, 불확실성이갈수록증가하는현글로벌경기에서한국자동차섹터에대한투자의견은변함없이 Overweight 으로유지한다. 도표 1 분류 내수 수출 국내공장총판매량 회사 판매량 비교내수점유율 212 년 월 212 년 월 211 년 월 mom yoy 212 년 월 212 년 월차이 현대차 8,,97 7,7.6%.% 8.1% 7.1% 1.% 기아차,7, 38,2 1.9% 7.2% 33.8% 3.% -.2% 르노삼성차,66,122 8,12-8.9% -1.8% 3.9%.% -.% 한국 GM 13, 13,113 12,3 -.8%.9% 1.8% 11.1% -.% 쌍용차,1, 3,1 2.% 16.8% 3.% 3.%.% 합계 12,7 117,71 119,7 2.%.7% 1.% 1.% - 현대차 13,86 113,393 1,738-8.% 3.1% 기아차 99,191 98,96 81, % 21.1% 르노삼성차 7,78 8,697 11, % -33.6% 한국 GM,66 8,619 2, % 28.6% 쌍용차 6,9 6,7 6,91.9% -12.3% 합계 271,37 27,812 23,7-1.3% 11.% 현대차 161, ,89 18,88 -.1% 2.2% 기아차 139,91 138,11 119,92 1.3% 16.7% 르노삼성차 12,373 13,819 19,62-1.% -36.9% 한국 GM 67,71 61,732,81 9.% 23.2% 쌍용차 1,163 1,11 1,2 1.% -2.% 합계 391,9 392,3 363,28 -.2% 7.9% _

3 도표 2 6 현대차시장점유율 기아차시장점유율 한국GM 시장점유율 로노삼성차시장점유율 쌍용차시장점유율 '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 ' 도표 3 도표 현대차국내판매량 ( 좌 ) 현대차시장점유율 ( 우 ) 7, 6, 7,7,97 8,,, 3, 2, 1, 8.2 자료 : 현대차, 유진투자증권 '11. '12. '12. 8, 6 7, 6,,, 3 3, 2 2, 1, 현대차국내판매량 ( 좌 ) 현대차시장점유율 ( 우 ) 1 '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 '12. 자료 : 현대차, 유진투자증권 도표 도표 6 기아차국내판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ) 6,,, 3, 2, 1, 38, 자료 : 기아차, 유진투자증권,, '11. '12. ' , 3, 3 3, 2 2 2, 1 1, 기아차국내판매량 ( 좌 ) 기아차시장점유율 ( 우 ) 1 '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 '12. 자료 : 기아차, 유진투자증권 _3

4 도표 7 도표 8 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 한국GM 시장점유율 ( 우 ) 2, 1 1, 1, 12, ,113 13, , , 8 1, 6, '11. '12. '12., 한국GM 국내판매량 ( 좌 ) 2 한국GM 시장점유율 ( 우 ) '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 '12. 자료 : 한국 GM, 유진투자증권 자료 : 한국 GM, 유진투자증권 도표 9 도표 1 로노삼성차국내판매량 ( 좌 ) 로노삼성차시장점유율 ( 우 ) 2, 1 1, 1,, 8, 자료 : 르노삼성차, 유진투자증권,122, '11. '12. ' , , 1 8 1, 6, 로노삼성차국내판매량 ( 좌 ) 로노삼성차시장점유율 ( 우 ) 2 '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 '12. 자료 : 르노삼성차, 유진투자증권 도표 11 도표 12 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ),, 3,1,,1, 쌍용차국내판매량 ( 좌 ) 쌍용차시장점유율 ( 우 ), 3 3, 2, , 2, 2 1, 1 1, 1 '11. '12. '12. '9. '9.11 '1. '1.11 '11. '11.11 '12. 자료 : 쌍용차, 유진투자증권 자료 : 쌍용차, 유진투자증권 _

5 도표 13 1, 12, 1, 현대그랜져기아 K7 한국 GM 알페온르노삼성 SM7 8, 7,7 6,, 2, 1, '1. '1.8 '1.11 '11.2 '11. '11.8 '11.11 '12.2 '12. 도표 1 18, 16, 1, 현대쏘나타기아 K( 로체포함 ) 르노삼성 SM 한국 GM 말리부 / 토스카 12, 1, 8, 6,, 2, '1. '1.8 '1.11 '11.2 '11. '11.8 '11.11 '12.2 '12. 9,236 7,817 2, 1,117 도표 1 2, 18, 16, 1, 12, 1, 8, 6,, 2, 현대아반테 기아포르테 르노삼성 SM3 한국GM 크루즈 8,78 1,86 1,719 1,39 '1. '1.8 '1.11 '11.2 '11. '11.8 '11.11 '12.2 '12. _

6 도표 16 1, 8, 현대투싼기아스포티지르노삼성 QM 한국 GM 캡티바 6,, 2, 3,798 2, '1. '1.8 '1.11 '11.2 '11. '11.8 '11.11 '12.2 '12. 도표 17 8, 7, 6,,, 3, 2, HMMA( 미국 ) BHMC( 중국 ) HMI( 인도 ) HAOS( 터키 ) HMMC( 체코 ) HMMR( 러시아 ) 62,38,61 3,6 26,9 19,7 1, 8,1-9/ 9/11 1/ 1/11 11/ 11/11 12/ 자료 : 현대차, 유진투자증권 도표 18,,, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, - 자료 : 기아차, 유진투자증권 DYK( 중국 ) KMS( 슬로바키아 ) KMMG( 미국 ) 9/ 9/11 1/ 1/11 11/ 11/11 12/ 38,18 3,1 27, 6_

7 Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 상기투자등급은 3월 3일부터변경적용함 변경후ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 % 미만 변경전ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +% 이상ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +1% 이상 ~ +% 미만ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 +% 이상 +1% 미만ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 +% 미만 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) BUY 11, BUY 16, BUY 17, BUY 19, BUY 22, BUY 22, BUY 276, BUY 29, BUY 32, BUY 32, ( 원 ) 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 현대차 (38.KS) 주가및목표주가추이 현대차 목표주가 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표가 ( 원 ) BUY 21, BUY 27, BUY 2, BUY 2, BUY 6, BUY 7, BUY 81, BUY 91, BUY 13, BUY 13, ( 원 ) 12, 1, 8, 6,, 2, 기아차 (27.KS) 주가및목표주가추이 기아차 목표주가 1/6 1/9 1/12 11/3 11/6 11/9 11/12 12/3 12/6 _7

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