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정윤 부
5 years ago
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2 목차 Ⅰ 유가및원자재가격동향 Ⅱ 유가및원자재가격상승요인 Ⅲ 유가및원자재가격전망

3 Ⅰ 유가및원자재가격동향 3

4 1 08년 7월초까지급등후, 08년하반기급락, 09년이후지속상승, 10 년 8월이후상승추세가속 미국과중국의경기호조, 달러화약세, 겨울한파등의영향으로 10 년말까지상승세지속 10 년말기점으로 11 년현재까지급등세 두바이유 : $71 ( ) $92 ( ) $119 ( ) $106 ( ) ($/b) Dubai Brent WTI < 최근국제유가추이 > '09 년 '09 년 '09 년 '09 년 '09 년 '09 년 '10 년 '10 년 '10 년 '10 년 '10 년 '10 년 '11 년 '11 년 '11 년 1 월 3 월 5 월 7 월 9 월 11 월 1 월 3 월 5 월 7 월 9 월 11 월 1 월 3 월 5 월 4

5 1 두바이유 11년 1/4 분기평균가격은전년동기 ($76.04/b) 대비 32.6% 상승한 $.83/b 11 년 5월들어국제유가의변동성확대 미국원유재고증가, 달러화강세전환, 경기회복지연전망등으로일시적유가하락 ($/b) < 월별유가추이 ( 10.1~ 11.5)> ($/b) < 일별유가추이 ( ~ )> Dubai Brent WTI 120 Dubai Brent WTI '10 년 1 월 3 월 5 월 7 월 9 월 11 월 '11 년 1 월 3 월 5 월 70 1/3 1/13 1/23 2/2 2/12 2/22 3/4 3/14 3/24 4/3 4/13 4/23 5/3 5

6 2 11 년 1/4 분기세계석유수요는 88.4 백만 b/d 전년동기대비 2.3% 증가, 세계경제의견조한성장세와중국등신흥국의수요증가 1/4 분기중세계석유공급은 OPEC 35.4 백만 b/d, 非 OPEC 53 백만 b/d 전년동기대비 OPEC 1.2백만 b/d, 非 OPEC 0.6백만 b/d 증산 OPEC은생산목표조정없이수요증가에따른증산실시 < 세계석유수요현황 ( 11년 1/4분기 )> ( 백만b/d) <OPEC 원유생산량현황 > ( 백만 b/d) Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 6

7 3 국제철광석가격동향 08 년하반기세계금융위기로급락후, 09 년이후지속상승 10 년 4 월연중최고치기록, 10 년 7 월하락후 11 년현재까지재상승 인도산중국수입가 : $65/ 톤 ( 08.10) $177 ( 10.4) $130 ( 10.7) $178 ( 11.3) ($/MT) < 국제철광석가격추이 > 63.5% Fe, 인도산철광석중국수입가 '08 년 1 월 7 월 '09 년 1 월 7 월 '10 년 1 월 7 월 '11 년 1 월 7

8 3 국제비철금속가격동향 08년하반기급락후, 09년이후지속상승 10 년 3월연중최고치기록후, 10 년 6월까지하락. 11 년현재까지급등세 LMEX지수 : 1,707 ( 08.12) 3,463 ( 10.3) 2,992 ( 10.6) 4,325 ( 11.4) LMEX지수는런던금속거래소에서거래되는 6개비철금속가격의가중평균가격지수 < 비철금속가격추이 > ( 08.1=) 동 ( 좌 ) 아연 ( 좌 ) 니켈 ( 좌 ) LMEX 지수 ( 우 ) 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 '08 년 1 월 7 월 '09 년 1 월 7 월 '10 년 1 월 7 월 '11 년 1 월 8

9 Ⅱ 유가및원자재가격상승요인 9

10 1 중동및북아프리카정정불안 11년들어중동과북아프리카산유국들의정정불안, 리비아의원유공급차질등으로지정학적리스크프리미엄형성 리비아원유생산차질규모 : 4월현재, 약 120만b/d( 리비아생산능력의 2/3, IEA), 수출전면중단 바레인, 예멘, 시리아의반정부소요가계속되는가운데, 아프리카최대산유국인나이지리아의총선 대선연기등정정불안심화 오만, 알제리, 사우디등중동주요산유국으로사태확산우려상존 <2010 년리비아국가별원유수출실적 > < 북아프리카 중동주요국원유생산실적및비중 > 중국, 11% 기타 5% 기타유럽, 13% 영국, 7% 스페인, 10% 독일, 11% 이탈리아, 28% 프랑스, 15% ( 11.1 월기준, 백만 b/d) 0.74 (0.8%) 1.58 (1.8%) 1.27 (1.4%) 0.89 (1.0%) 0.26 (0.3%) 8.33 (9.4%) 3.66 (4.1%) Egypt Libya Algeria Oman Yemen Saudi Arabia Iran 10

11 1 세계경제회복및석유수요증가 세계경제의견조한성장세와신흥국을중심으로예년보다높은석유수요증가 미국등주요국의빠른경기회복으로 11 년세계경제성장률 4.4% 예상 (IMF) 1/4 분기중세계석유수요는중국등비 OECD 신흥국의소비증가에힘입어전년동기대비, 2.3%(199 만 b/d) 증가 (IEA, 5/12) 지난 20 년간 (1990~2010) 연평균석유소비증가율 : 1.23% ($/b) < 주가와유가추이 > < 석유수요동향 > ( 백만 b/d) ( 백만 b/d) , 세계수요 ( 좌 ) 110 WTI ( 좌 ) 13, 아시아개도국수요 ( 우 ) Dow Jones산업지수 ( 우 ) 12, , , , ,

12 1 달러약세및투기성자금증가 달러화약세및석유선물시장으로의투기성자금유입증가 미국의 2 차양적완화에따른유동성증가, 유럽중앙은행 (EBC) 의금리인상 (4/7, 0.25% ) 으로달러화약세지속 리비아사태가발생한 2/15 일이후투기성자금의순매수규모약 50% 증가 Nymex비상업순매수계약수 : 16만5천건 ( ) 24만4천건 ( ) ($/b) < 달러가치와유가추이 > < 원유선물순매수및유가추이 > ( 천계약 ) WTI ( 좌 ) EUR/USD ( 우 ) Nymex 순매수계약 ( 좌 ) WTI 선물유가 ( 우 ) ($/b)

13 2 석유재고및생산여력 석유시장의수급은아직여유가있어국제유가의추가상승을억제하는요인으로작용 OECD 총석유재고는 26.8 억 b ( 11.4 월 ) 로과거 5 년평균수준이며, 미국원유재고는과거 5 년평균을 5% 상회 ( 11.4 월 ) 사우디아라비아가리비아의생산차질물량만회를위해연초대비 50~60 만 b/d 증산 OPEC 의여유생산능력 468 만 b/d( 사우디 324 만 b/d, 11.4 월 ) 동일본대지진으로현재일본정제능력의약 8% 에해당하는 36.5 만 b/d 가동중단 < 석유재고추이 > < 사우디원유생산및 OPEC 생산여력 > ( 백만b) ( 백만b) ( 백만b/d) ( 백만b/d) 2, ,800 2,700 2,600 2,500 OECD 산업용재고 ( 좌 ) 미국상업용재고 ( 우 ) 사우디생산량 OPEC 여유용량 , '08 년 1 월 '09 년 1 월 '10 년 1 월 '11 년 1 월 '10 년 1 월 '10 년 7 월 '11 년 1 월 13

14 3 철광석가격상승요인 10 년중국을중심으로세계철강소비증대 철광석최대수입국인중국의 10년철강수요는전년대비약 15% 증가 자동차등을중심으로중국철강수요유지, 하반기중국철강생산회복 철광석생산 3 대업체의강력한요구에따른계약방식변경 철광석생산업체 Big3의과점으로시장지배력강화 높게형성되는현물가격을계약가격에반영하려는철광석 Big3의요구로계약방식이 10년 2/4분기부터연단위에서분기단위로변경 가격상승기에계약방식의단기화로현물가격이계약가격에반영 < 세계철광석수급추이 > ( 백만톤 ) ( 백만톤 ) 3, 생산 ( 좌 ) 소비 ( 좌 ) 잉여 ( 우 ) 2,500 0 ( 백만톤 ) < 중국의조강소비량 > 2,000 1,500 1,

15 3 비철금속가격상승요인 10 년 6 월이후, 유럽재정위기우려가진정되고세계경기회복에따른수요증가 ( 구리 ) 개도국및주요선진국소비가크게증가하여공급부족심화 10년 1/4 ~ 3/4 분기간미국구리소비는전년동기대비 3.3% 증가, EU는 13.4% 증가일본은 25.4% 증가 10년구리수요는전년대비 4.9% 증가한 19.5백만톤을기록 공급은전년대비 4.7% 증가한 19.3백만톤으로공급부족량이전년에비해확대 ( 기타비철금속 ) 중국을중심으로수요증가로가격상승세 아연, 납, 알루미늄, 니켈, 주석등기타비철금속역시중국의전력망구축등사회인프라구축사업의확대와전자산업및자동차산업의성장으로수요증가 15

16 Ⅲ 유가및원자재가격전망 16

17 1 주요국제유가영향요인 (1) 지정학적요인 당분간국제유가는중동및북아프리카사태의확산여부에따라크게영향을받을전망 오만, 알제리등여타산유국에서추가적인공급차질이발생할경우국제유가는 $10~20/b 추가상승예상 사우디로사태확산시 $150/b 를넘는초고유가상황예상 야마니 (Yamani) 전사우디석유장관은사우디소요발생시 $200~300/b 로상승한다고언급 (O&G Journal, 4/5) 세계경기회복속도 미국경기부양책등으로세계경기가꾸준한회복세를보일것으로전망 단, 고유가로인한경기회복둔화및유로존의재정위기재발가능성등 불안요인도상존 17

18 1 주요국제유가영향요인 (2) OPEC 생산정책 6 월 OPEC 총회가예정되어있으나, 공식적인증산결정이아닌비공식적증산으로수급균형도모예상 세계석유수요 150 만 b/d 증가시, OPEC 에대한원유요구량은 만 b/d 늘어나지난해보다석유수급이타이트해질전망 달러화가치 미국의 2 차양적완화에따른달러화약세기조는국채매입이종료되면서점차강세로전환될전망 투기성자금의움직임 미국의경기부양책이계속되는상반기중원유시장자금유입이지속될수있으나, 중동및북아프리카사태가진정되면급속한이탈가능 기후여건 이상기후로인한멕시코만허리케인피해여부등에따라석유수급변동가능 18

19 1 시나리오별 2011 년국제유가전망 ( 기준유가시나리오 ) : 연평균 $102.6/b ( 전년대비 31.3% ) 중동및북아프리카정세불안계속되나, 중동주요산유국으로의사태확산가능성저하, 지정학적리스크프리미엄이점차감소 세계경제의회복세로석유수요가꾸준히증가, 대OPEC 원유요구량증가, 지난해보다타이트한수급상황전개 ( 고유가영향으로하반기수요증가세둔화) 미국의양적완화정책에따른유동성증가는전년대비국제유가변동성확대 ( 고유가시나리오 ) : 연평균 $115.7/b ( 전년대비 48.1% ) 리비아사태가장기화, 오만 알제리등여타산유국에서공급차질발생, 투기수요가세시국제유가는추가적상승가능성 ( 저유가시나리오 ) : 연평균 $90.4/b ( 전년대비 15.7% ) 고유가로인한경기회복둔화로석유수요증가폭이예상보다저조 유로존의재정위기우려감증대시유가하락압력 19

20 년유가및석유수급전망 <2011 년두바이유가전망 > ($/b) '06 년 ( 실적 ) 2010 년 2011 년 1/4 분기 2/4 분기 3/ 4 분기 기준유가 고유가 저유가 '07 년 ( 실적 ) '08 년 ( 실적 ) '09 년 ( 실적 ) ( 자료 : 에너지경제연구원 KEEI-BS 모형에의한전망치 ) '10 년 ( 실적 ).84 '11 년 1 분기 ( 실적 ) 4/4 분기연평균 고유가 $115.7/b 기준유가 $102.6/b 저유가 $90.4/b '11 년 2 분기 '11 년 3 분기 '11 년 4 분기 11 년석유수요는고유가영향으로하반기수요증가세둔화, 전년대비 1.5 백만 b/d 증가전망 (OECD 수요는정체, 비 OECD 중심으로수요증가 ) 석유공급은비 OPEC 0.5 백만 b/d 증가, OPEC 에대한원유요구량이 1.0 백만 b/d 에이를전망 (OPEC 은공식적증산결정대신비공식적증산가능성 ) 20

21 1 중장기국제유가전망 35 년국제유가는 $133/b 에이를전망 (EIA 기준전망치 ) 국제유가 : $108/b( 20년 ) $115/b( 25년 ) $124/b( 30년 ) 133/b( 35년 ) 한편, IEA의신규정책시나리오에의하면 35년국제유가는 $113/b로전망 IEA 신규정책시나리오 : 온실가스감축, 화석연료사용축소등각국정부가최근공언한정책들이적절히시행됨을가정한시나리오 (IEA의전망은동시나리오가중심 ) ($/b) < 중장기국제유가전망 > EIA 기준시나리오 IEA 신규정책시나리오

22 2 중장기석유수급전망 35 년세계석유수요는.6 백만 b/d 에이를전망 (EIA) 세계석유수요 : 87.9백만b/d( 10년 ) 92.1백만b/d( 20년 ) 110.6백만b/d( 35년 ) 한편, IEA의신규정책시나리오에의하면 35년세계석유수요는 99백만b/d로전망 석유수요증가는중국등非 OECD 아시아개도국과중동이주도 소비부문별로는수송부문이수요증가분의약 80% 를차지 전통석유외에비전통석유개발지속확대 유가의지속상승으로전통석유투자및회수증진기술확대, 비전통석유개발확대 심해및극지등생산비가높고위험이큰지역의유전개발도촉진 ( 백만b/d) 120 < 중장기석유수요전망 > < 중장기석유공급전망 > ( 백만b/d) ( 백만b/d) 중남미아프리카중동非 OECD 아시아非 OECD 유럽 OECD 아시아 OECD 유럽 OECD 북미 ( 자료 :EIA) 非 OPEC( 좌 ) OPEC( 좌 ) 비전통석유 ( 우 )

23 3 철광석가격전망 11 년국제철광석현물가격은 10 년대비다소상승할것으로전망 11년세계철강소비는 10년 12.7억톤대비 5.3% 증가한 13.4억톤으로철광석가격상승을유도할전망 ( 세계철강협회 ) 11년주요철광석생산업체의공급물량증대로가격상승폭은제한적일것으로전망 철광석생산 Big 3(Rio Tinto, BHP Billion, Vale) 는총 9,700만톤의철광석생산능력추가계획 계약기간의단기화로연단위계약에비해현물가격의반영이빨라짐에따라가격의변동성은확대될전망 <2011 년철광석가격전망 (Asia FOB 인도가격 )> ( 단위 /dmtu) 광종 호주 Hamersley 분광 ( 자료 : AME) 23

24 3 비철금속가격전망 11 년구리등비철금속가격은세계수요증가로상승할전망 11년세계구리수요는전년대비 3.7% 증가한 20.2백만톤, 가격은약 28% 상승할전망 구리합금의첨가재료로사용되는아연, 주석, 니켈은기타비철금속에비해빠른가격상승전망 유럽재정위기, 중국및인도의긴축, 달러화가치, 투기수요등가격변동및수급불안요인상존 <2011 년비철금속가격전망 > ( 단위 $/ 톤 ) 품목 알루미늄 구리 납 아연 주석 니켈 2010 년 2,173 7,595 2,152 2,158 20,415 21, 년 2,459 (13.2% ) 9,744 (28.3% ) 2,531 (17.6% ) 2,441 (13.0% ) 29,718 (45.6% ) 25,596 (17.2% ) ( 자료 : EIU) 24

25 4 유가및원자재가격의하향안정화전망 11 년유가는전년대비약 30% 상승할전망 ( 기준시나리오 ) 유가와원자재가격은세계경제회복으로큰폭의증가가있었으나, 하반기에는하향안정화될것으로전망됨 시장변동성확대대비 금년들어자연재해, 중동및북아프리카사태, 일본원전사고, 유럽재정위기가능성등시장의위험요인이증가시장변동성의확대에따른가격및공급위험대비 물가관리대책마련 유가및원자재가격상승이과도한물가상승으로이어지지않도록주요관련품목의가격모니터링강화 원자재가격의추가상승시, 정부비축물량을확대방출하고향후국가비축물량증대를위한민관공동비축사업추진 25

26 26

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<32303034B3E2C0E7BCF6C1A4C0FCB8C128C8ABBAB8BFEB292E687770> - i - - ii - - iii - - 1 - 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 2001 2002 2003 '04.1 2 3 4 5 6 7-2 - - 3 - - 4 - - 5 - 한국 19.3 38.4 (%) 일본 13.2 21.9 중국 34.6 35.7 대만 10.4 25.7 홍콩 11.7 15.0 싱가폴 15.2 22.2 말련 12.5