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1 Company Update 아시아나항공 (256) 2Q preview- 피할수없는유가급등과기저효과 2Q18 매출액은전년동기대비 7% 성장하나, 영업이익은 73% 감소하여시장기대치를하회할것으로전망 유가급등에따른비용부담과기저효과로 Yield 가약세를보인것이실적미스의주된원인 유가및환율가정변경에따른이익추정치하향조정을반영하여목표주가를 6,3 원으로 (-4.5%) 하향조정하나 BUY 투자의견유지 김영호 Analyst AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (52.9%) 현재주가 시가총액 4,12 원 8,455.7 억원 Shares (float) 25,235,294 주 (66.5%) 52 주최저 / 최고 4,15 원 /5,92 원 6 일 - 평균거래대금 69.4 억원 ONE-YEAR PERFORMANCE 1M 6M 12M 아시아나항공 (%) Kospi 지수대비 (%pts) KEY CHANGES ( 원 ) New Old Diff 투자의견 BUY BUY 목표주가 6,3 6,6-4.5% 218E EPS % 219E EPS % SAMSUNG vs THE STREET No of estimates 1 Target price 6,244 Recommendation 3.8 BUY : 5 / BUY: 4 / HOLD: 3 / SELL: 2 / SELL : 1 WHAT S THE STORY 고유가직격탄과기저효과로컨센서스하회전망 : 2Q18 매출액은전년동기대비 6.9% 증가한 1.59 조원, 영업이익은 73% 감소한 116 억원을기록하여시장기대치를크게하회할것으로전망. 항공유가급등과 2Q17 장기연휴에따른 Yield 부분기저효과가실적부진의주요원인. 국제선 RPK 가전년동기대비 9.8% 증가하여 L/F 가 4.2%pt 개선된 84.8% 를기록할것으로전망. 다만원화기준 Yield 가유류할증료인상에도불구하고전년동기대비 1.3% 감소한것으로추정. 한편, 화물부문은 FTK 가전년동기대비 1.2% 감소하여 L/F 가 2.1%pt 하락한 8.4% 를기록할것으로예상되나, 원화기준 Yield 가 6.8% 개선되며물량감소를상쇄할것으로전망. 다만 4Q16 부터본격화된운임상승을동반한수송량증가세는일단락되는모습. 유가급등으로 (2Q18 평균 $83.9/ 배럴, +38.2% y-y) 유류비가전년동기대비 1,1 억 (+32.8% y-y) 가량증가할것으로예상. 한편영업외단에서최근원달러환율급등으로 (1Q18 1,63.5 원 vs 2Q18 1,114.5 원 ) 인한외화환산손실발생으로 (54 억추정 ) 순손실을기록할것으로예상. 목표주가 6,3 원으로하향조정, BUY 투자의견유지 : 당사유가 ($85/ 배럴, +3%) 및환율가정변경에 (218 년연말 1,75 원 / 달러, -25 원 ) 따른이익전망치하향조정을 (218E 영업이익 -1.4%) 반영하고 218E 아시아역내 peer 평균 P/B 1.6 배를적용하여목표주가를기존 6,6 원에서 6,3 원으로 (-4.5%) 하향조정하나 BUY 투자의견유지. 당사커버리지내항공사중중국 exposure 가가장높은항공사로 (217 년기준중국노선매출비중 15.6%) 3 월부터중국인입국자수가성장세로전환되는등중국노선회복에대한기대감고조. 이미하반기대비중국노선증편에나서고있는데, 고수익노선정상화에따른이익개선이기대되는상황. 최근주가급락으로낮아진밸류에이션 (218E P/B.7 배수준 ) 역시매력적이라판단. SUMMARY FINANCIAL DATA E 219E 22E 매출액 ( 십억원 ) 6,227 6,548 6,857 6,98 순이익 ( 십억원 ) EPS (adj) ( 원 ) 1, EPS (adj) growth (%) 97.4 (51.7) 54.8 (15.3) EBITDA margin (%) ROE (%) P/E (adj) ( 배 ) P/B ( 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) Dividend yield (%).... 자료 : 삼성증권추정

2 분기별이익추이및전망 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 219E 22E 매출가정평균환율 ( 원 / 달러 ) 1,163 1,131 1,133 1,18 1,73 1,79 1,74 1,72 1,131 1,74 1,99 1,88 기말환율 ( 원 / 달러 ) 1,118 1,144 1,145 1,71 1,64 1,116 1,7 1,75 1,71 1,75 1,1 1,9 제트유가 ( 달러 / 배럴 ) 국내여객 RPK ( 백만km) ,327 2,372 2,412 2,452 ( 전년대비, %) (2.1) 1.9 (.1) L/F (%) ( 전년대비, %pts) 2. (.) (3.5) (.1) (.6) 1.7 (.1) (.1) (.1) Yield ( 원 ) ( 전년대비, %) (4.) 1.4 (5.9) (1.5) (2.8) Yield ( 센트 ) ( 전년대비, %) (.9) 4.3 (5.5) (3.7) (1.8) 국제여객 RPK ( 백만km) 9,977 1,116 11,165 1,626 1,981 11,15 12,213 1,621 41,884 44,92 47,436 49,295 ( 전년대비, %) (.1) L/F (%) ( 전년대비, %pts).8 (2.6) (1.3) (.) (6.) (.7).6.5 (.8) Yield ( 원 ) ( 전년대비, %) (1.4) (2.2) (7.4) 6.3 (2.1) (1.3) 1.8 (1.1) (1.) (1.1). (2.9) Yield ( 센트 ) ( 전년대비, %) (7.) (2.2) (1.9) 화물 FTK ( 백만km) 1,65 1,189 1,193 1,225 1,1 1,174 1,27 1,245 4,672 4,727 4,716 4,682 ( 전년대비, %) (1.2) (.2) (.7) L/F (%) ( 전년대비, %pts) (.9) (2.1) (.7) (.7) (1.2) (1.5) Yield ( 원 ) ( 전년대비, %) (8.5) (7.5) 8.5 (.5) 1.3 (1.) Yield ( 센트 ) ( 전년대비, %) (3.5) (4.4) (1.). 실적전망 ( 십억원 ) 매출액 1, , ,63.8 1, ,62.8 1, ,72.9 1,63. 6,227 6,548 6,857 6,98 국내선여객 국제선여객 ,347 3,571 3,771 3,86 화물 ,39 1,395 1,49 1,385 기타 영업이익 이익률 (%) 세전이익 (12.3) (5.) (1.) 순이익 96.1 (74.8) (5.4) (7.6) 증감률 ( 전년대비, %) 매출액 (1.1) 영업이익 (26.5) 48.7 (21.8) (73.) 18.1 (43.8) 7.6 (3.8) 38.3 (2.5) 세전이익 16.8 적지 (86.6) 흑전 적전 흑전 (9.5) (62.5) 순이익 적지 (88.9) 흑전 적전 흑전 (89.1) (59.7) 자료 : 아시아나항공, 삼성증권추정 삼성증권 2

3 아시아나항공 : 노선별매출 1% 8% 6% 4% 2% % 자료 : 각사자료 년 218 년 1 분기 국내선일본중국동남아미주구주대양주 CIS 중국인입국자수성장률추이 ( 전년대비, %) ( 천명 ) (5) (1) 중국인입국자수 ( 우측 ) 입국자수성장률 ( 좌측 ) 자료 : 한국관공공사, 삼성증권 연간실적추정치수정 ( 십억원 ) 217 수정후 수정전 변화율 (%) 218E 219E 218E 219E 218E 219E 매출액 6,227 6,548 6,857 6,529 6, 영업이익 (1.4) 1. 세전이익 (19.1) 순이익 (19.1) EBITDA 1,331 1,348 1,48 1,382 1,476 (2.4).3 EPS ( 원 )* 1, (18.1).9 참고 : * 일회성항목제외, 완전희석됨자료 : 아시아나항공, 삼성증권추정 Valuation summary 12 월 31 일매출액영업이익세전계속사업이익순이익 EPS 증감률 P/E P/B ROE EV/EBITDA 순부채 기준 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 )* (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) ( 배 ) ( 십억원 ) 215 5, (141) (139) (348) nm nm 1.3 (14.1) 5.7 4, , nm , , , , E 6, (51.7) , E 6, ,65 22E 6, (15.3) ,289 참고 : * 일회성항목제외, 완전희석됨자료 : 아시아나항공, 삼성증권추정 삼성증권 3

4 Forward P/B ( 원 ) 24, 2, 16, 12, 8, 4, 3.배 2.4배 1.9배 1.3배.7배 자료 : Wisefn, 삼성증권추정 삼성증권 4

5 세계항공사 valuation 한국 중국계 기타아시아 미국 유럽 대한항공 아시아나 제주항공 진에어 Cathay China China China Japan Air Chinar EVA Airways ANA Singapore Air Asia Southwest Deutsche Delta Airlines Pacific Eastern Southern Airlines Airlines Airlines Group Airlines Lufthansa Air France ICAG 코드 349 KS 256 KS 8959 KS KS 293HK 753HK 67 HK 155HK 261 TT 2618 TT 921JP 922JP SIA SP AAGB MK LUV US DAL US LHA GR AF FP IAG LN 통화 KRW KRW KRW KRW HKD HKD HKD HKD TWD TWD JPY JPY SGD MYR USD USD EUR EUR EUR 주가 ( 현지통화 ) 27,95 4,12 41, 24, ,871 3, 시가총액 ( 백만달러 ) 2, ,5 16,24 16,421 17,774 6,162 6,143 12,217 12,523 8,865 2,516 3,69 34,555 11,251 3,47 17,973 매출액 217 1,836 5, ,396 17,352 15,258 19,22 5,123 5,367 12,58 17,83 11,65 2,45 21,171 41,244 41,671 3,199 26,96 ( 백만달러 ) 218E 11,7 5,868 1, ,197 2,815 17,264 22,5 5,434 5,764 13,258 18,712 12,164 2,588 22,6 44,191 43,365 3,742 28, E 12,425 6,145 1,346 1,14 13,785 22,92 19,585 24,652 5,763 6,82 13,678 19,793 12,813 2,776 23,434 45,931 45,55 32,51 29,821 22E 12,769 6,191 1,511 1,299 14,477 24,942 21,452 27,356 6,31 6,44 14,359 21,7 13,63 3,81 24,54 47,424 45,818 32,987 31,493 영업이익률 (1.5) (1.6) 11.9 (%) 218E E n/a n/a E n/a n/a EBITDA 이익률 (%) 218E n/a E n/a E n/a ROE (2.2) (12.8) 32.2 (%) 218E E E P/E (37.4) (8.5) 7.9 ( 배 ) 218E E n/a E n/a P/B ( 배 ) 218E E E EV/EBITDA ( 배 ) 218E n/a E n/a E n/a 순부채 217 1,979 3,751 (264) (29) 7,556 13,418 19,135 16,43 2,952 1,793 (2,921) 3, ,839 1,175 6,195 3,64 2, ( 백만달러 ) 218E 1,957 3,563 (224) (256) 8,391 12,555 19,942 15,464 2,818 1,686 (2,71) 4,27 1,77 1, ,96 4,174 5, E 1,832 5,23 55 (114) 8,612 11,438 2,321 15,87 2,65 1,463 (2,318) 4,27 3,85 1,825 (1,54) 4,824 3,35 4,288 (464) 22E 1,16 4, (81) 8,25 1,23 21,45 16,145 2,386 1,212 (2,336) 4,71 6,33 1,617 (4,397) 3,87 1,115 3,563 (1,499) 참고 : 7 월 6 일종가기준자료 : Bloomberg, 삼성증권추정 삼성증권 5

6 포괄손익계산서 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 219E 22E 매출액 5,764 6,227 6,548 6,857 6,98 매출원가 4,99 5,341 5,667 5,859 5,915 매출총이익 ( 매출총이익률, %) 판매및일반관리비 영업이익 ( 영업이익률, %) 영업외손익 (186) 75 (134) (194) (175) 금융수익 금융비용 지분법손익 기타 (76) 22 (8) (43) () 세전이익 법인세 ( 법인세율, %) 계속사업이익 중단사업이익 2 순이익 ( 순이익률, %) 지배주주순이익 비지배주주순이익 3 (4) (2) (2) (2) EBITDA 1,232 1,331 1,348 1,48 1,448 (EBITDA 이익률, %) EPS ( 지배주주 ) 549 1, EPS ( 연결기준 ) 267 1, 수정 EPS ( 원 )* 549 1, 재무상태표 12월 31일기준 ( 십억원 ) E 219E 22E 유동자산 1,197 1,221 1,296 1,458 1,686 현금및현금등가물 매출채권 재고자산 기타 비유동자산 7,33 7,329 7,224 8,883 8,533 투자자산 유형자산 5,156 5,364 5,192 6,892 6,619 무형자산 기타 1,15 1,14 1,223 1,182 1,14 자산총계 8,229 8,551 8,52 1,341 1,219 유동부채 3,274 3,544 3,13 3,358 3,363 매입채무 단기차입금 기타유동부채 2,857 2,996 2,723 2,473 2,473 비유동부채 3,914 3,764 3,948 5,381 5,115 사채및장기차입금 1,1 1,44 1,224 1,154 1,84 기타비유동부채 2,94 2,719 2,723 4,227 4,31 부채총계 7,187 7,38 7,178 8,867 8,66 지배주주지분 892 1,151 1,251 1,382 1,521 자본금 1,26 1,26 1,26 1,26 1,26 자본잉여금 이익잉여금 (121) 기타 (14) (31) (31) (31) (31) 비지배주주지분 자본총계 1,42 1,242 1,342 1,474 1,612 순부채 4,312 4,185 3,976 5,65 5,289 현금흐름표 12 월 31 일기준 ( 십억원 ) E 219E 22E 영업활동에서의현금흐름 당기순이익 현금유출입이없는비용및수익 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 영업활동자산부채변동 (3) (86) (27) (26) (4) 투자활동에서의현금흐름 (55) (655) (448) (49) (454) 유형자산증감 (375) (448) (4) (4) (4) 장단기금융자산의증감 48 (17) 기타 (16) (99) (48) (9) (54) 재무활동에서의현금흐름 (512) (8) (268) (321) (316) 차입금의증가 ( 감소 ) (732) (112) (268) 1,679 (266) 자본금의증가 ( 감소 ) 51 배당금 () () 기타 (2,) (5) 현금증감 92 (3) (5) 5 5 기초현금 기말현금 Gross cash flow Free cash flow 1, 참고 : * 일회성수익 ( 비용 ) 제외, ** 완전희석, 일회성수익 ( 비용 ) 제외 *** P/E, P/B 는지배주주기준 자료 : 아시아나항공, 삼성증권추정 재무비율및주당지표 12월 31일기준 E 219E 22E 증감률 (%) 매출액 영업이익 (3.8) 38.3 (2.5) 순이익 흑전 (59.7) 수정 EPS** 흑전 97.4 (51.7) 54.8 (15.3) 주당지표 EPS ( 지배주주 ) 549 1, EPS ( 연결기준 ) 267 1, 수정 EPS** 549 1, BPS 4,15 5,32 5,961 6,82 7,856 DPS ( 보통주 ) Valuations ( 배 ) P/E*** P/B*** EV/EBITDA 비율 ROE (%) ROA (%) ROIC (%) 배당성향 (%)..... 배당수익률 ( 보통주, %)..... 순부채비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) 삼성증권 6

7 Compliance notice - 본조사분석자료의애널리스트는 7 월 6 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 7 월 6 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 ( 원 ) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 일 자 215/11/17 216/8/5 9/12 217/1/3 4/6 6/5 9/29 218/1/24 5/4 7/9 투자의견 HOLD BUY HOLD HOLD HOLD HOLD BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 4,9 7,4 5,3 4,7 5, 6, 5,3 6,1 6,6 6,3 괴리율 ( 평균 ) (6.7) (25.9) (14.8) (7.11) (6.14) (14.14) (13.73) (17.66) (27.96) 괴리율 ( 최대or최소 ) 6.33 (2.27) (7.26) (1.49) (19.24) 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -1% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 218 년 6 월 3 일기준 매수 (85.1%) 중립 (14.9%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 삼성증권 7

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Microsoft Word K_01_04.docx Company Update LG 이노텍 (117) 보릿고개 하반기듀얼카메라의출하정체와 4Q18 이익역성장을우려. 주가는매력적이나하반기실적우려감이주가업사이드를제한. 1Q18 영업이익 362 억원전망. 218 년영업이익 322 억원전망. 목표주가 135, 원으로하향하고 HOLD 의견유지. WHAT S THE STORY 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update SK 머티리얼즈 (036490) 중장기성장전략점검 NF3 의증설은뒤로미뤘으나추가증설을확정 전구체와식각가스로의성공적인포트폴리오확장선언과함께 Wet chemical, 포토소재, 배터리소재등새롭게신규사업을언급 여전히높은멀티플이가능한성장주로서 BUY 투자의견유지하고목표주가상향 이종욱 Analyst jwstar.lee@samsung.com

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update KT (030200) 2Q18 Review - 무선, 기대이상의선방 영업이익 3,991 억원으로시장예상치 (3,840 억원 ) 부합. 구기준영업이익은 3,769 억원으로요금규제여파에따라 -15.7% y-y 하락. 규제와마케팅비용증가에도불구하고, 견고한유무선매출을통해무난한실적을기록. 특히무선매출이경쟁사와차별화된모습. BUY 투자의견유지.

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Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx

Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx 216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고

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Microsoft Word K_01_02.docx 218. 8. 2 Company Update 한국타이어 (16139) 2Q18 Review: 아쉬운회복지연 2Q18 실적은한국시장부진및미국공장손실지속으로부진. 이에따라연간가이던스를매출액 7 조원및영업이익 8,2 억원으로 5.4% 및 2% 하향조정. 내수시장에서유통망정비및소매가격일원화과정에서도매상과의마찰이이어지며부진지속. 미국공장의가동률상승에따른흑자전환은 3Q18

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4분기실적 ( 십억원 ) 4Q17 4Q16 3Q17 증감 (%) 전년동기대비 전분기대비 매출액 1, , , 영업이익 (58.0) 60.2 흑전 97.1 세전사업계속이익

4분기실적 ( 십억원 ) 4Q17 4Q16 3Q17 증감 (%) 전년동기대비 전분기대비 매출액 1, , , 영업이익 (58.0) 60.2 흑전 97.1 세전사업계속이익 Company Update 삼성 SDI (006400) 자신감 WHAT S THE STORY 4Q Review: 17 년 4 분기연결기준매출액은 1.85 조원, 영업이익은 1,186 억원으로당사추정치및시장컨센서스를상회하였다. 전자재료는비수기영향으로전분기대비소폭감소한반면, 전지부문은전분기대비 13% 증가했다. 전지부문에서중대형전지부문이동기간 40% 가까운성장세를보이며분기최고실적을달성한덕분이다.

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update KT&G (033780) 관건은세제개편 iqos 출시에대한우려로주가 4.4% 하락 단기실적모멘텀강하지않으나, 영업레버리지낮아주가회복세나타날것 BUY 투자의견과목표주가 130,000 원유지 WHAT S THE STORY 양일우 Analyst ilwoo.yang@samsung.com 02 2020 7820 AT A GLANCE 목표주가

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Microsoft Word K_01_10.docx Company Update 고려아연 (113) 단기실적보다업황변화에주목할것 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 56, 원 (44.9%) 현재주가 시가총액 386,5 원 7.3 조원 Shares

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update SK 네트웍스 (174) AJ 렌터카인수 : 렌터카시장변화의서막 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (2.9%) 현재주가 시가총액 5,21 원 1.3

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update 대한유화 (665) 3Q18 review - 우려보다더부진한실적 3Q 영업이익은 876 억원 (-19.1%QoQ) 을기록하며, 컨센서스 (-7.8%) 및당사추정치 (- 1.3%) 를하회. 전분기대비영업이익급감은전반적인화학시황악화에기인. 미중무역분쟁심화이후로수요악화가상당히두드러지며화학스프레드는지속감소중. 최근업황부진에따른수익성에대한기대치를추가하향조정

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Microsoft Word K_01_01.docx 218. 12. 19 Company Update CJ 대한통운 (12) 4Q18 preview- 새해를기대하게하는실적 매출액과영업이익이전년대비각각 26%, 23% 성장하여영업이익이시장기대치를소폭상회할것으로전망. 글로벌부분고성장이전체매출성장을견인하는한편, 파업및안전사고발생에따른비용이당초예상을하회할것으로판단. 실적추정치변경을반영하여목표주가를 2 만원으로상향조정하고

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 3 분기도순항중 컨센서스와유사한 3분기실적전망 가공식품이익개선은 4분기부터가시화될것 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리

부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리 Company Update (5191) 2Q Preview: 다각화된사업구조로상대적으로견조한실적전망 WHAT S THE STORY? Event: 정보소재부문의이익증가에도석유화학부문의저조한실적으로 2 분기영업이익이전분기대비 6.9% 감소한 4,277 억원전망. Impact: 석유화학부문의 2 분기 negative 원재료 lagging 효과는 2,291 억원으로추정.

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 삼성 SDI (006400) 전지파워업 WHAT S THE STORY 2 분기리뷰 : 2 분기매출액은전분기대비 18% 증가한 2.2 조원, 영업이익은동기간 112% 급증해 1,528 억원을달성했으며영업이익기준시장컨센서스를상회했다. 부문별로전지부문의매출신장이두드러졌는데소형전지에서는전동공구용고출력원형전지매출증가가, 중대형에서는 ESS

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Microsoft Word K_01_10.docx 218. 11. 1 Company Update CJ 대한통운 (12) 3Q18 preview- 일회성에지연되는실적개선 매출액은전년동기대비 23% 증가하나영업이익은 17% 감소하여시장기대치를하회할전망. 대전허브터미널가동률하락으로인해택배부문추가비용발생이실적하락의주요원인. 택배단가인상에대한기대감이고조되고있으며자동화터미널가동에따른비용절감효과가가시화될것으로예상되며,

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 11. 1 Company Update 세아베스틸 (143) 실적개선 trigger 확인이우선! 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 2, 원 (24.2%) 현재주가 시가총액 16,1

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Microsoft Word K_01_02.docx 제주항공 (089590) 우호적인업황속에성장지속전망 국내최대저비용항공사인제주항공의현황점검. 4 분기실적의바닥통과. 단거리중심의항공여객성장에따른수혜및수익성개선의여지가있으며밸류에이션도부담없는상황. WHAT S THE STORY 김영호 Analyst youngho52.kim@samsung.com 02 2020 7853 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com

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Microsoft Word K_01_03.docx 218. 11. 2 Company Update 금호석유 (1178) 3Q18 review - 페놀추가상승을기대할수있는이유 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 3Q18 영업이익은 1,51 억원 (-1.7%QoQ) 을기록하며컨센서스상회 (+1.5%). 순이익도 1,225 억원 (-3.2%QoQ) 으로컨센서스상회 (+5.6%).

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update LG 화학 (5191) 3Q18 review - 배터리, 불황을견디는힘 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 5, 원 (54.3%) 현재주가 시가총액 324, 원 22.9 조원 Shares (float) 7,592,343 주 (64.3%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update CJ CGV (079160) 2Q18 Review - 구조적역성장우려 영업이익 3 억원으로흑자전환 (vs 2Q17-31 억원 ) 하였으나, 컨센서스 (120 억원 ) 를크게하회. 국내는가격인상효과가최저임금상승으로일부상쇄되었고, 중국 터키는박스오피스부진. 다만베트남은입장객수증가와 ATP 회복으로견고한실적을보임. 목표주가 67,000

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Microsoft Word - 0900be5c80354851.docx Company Update (3356) 214년은 웨어러블 기기 ODM으로 주목받는다 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 BUY 투자의견과 12개월 목표주가 19,원 제시. Impact: 동사는 블루투스 악세서리 ODM사업과 스피커/진동모터 부품 사업을 영위하 고 있음. 1) LG전자는 내년 중국 블루투스 헤드셋 시장 진출을 적극적으로 추진할

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 7. 23 Company Update CJ 대한통운 (12) 2Q preview- 무난한분기실적예상 매출액은전년동기대비 % 증가하고영업이익이 % 감소하나, 시장기대치에는부합할전망. 최저임금인상에따른인건비증가와곤지암메가허브터미널공식오픈지연으로인한비용부담증가가이익개선속도를늦추는상황. 하반기택배부문 M/S 제고와더불어자동화터미널가동에따른비용절감효과가기대되고,

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Microsoft Word - 0900be5c8038f633.docx 215. 5. 13 Company Update (7834) 1Q review: 비용 증가하나 신작 모멘텀 유효 WHAT S THE STORY? Event: 전분기대비 11.9% 매출 증가에도 불구, 마케팅비용 증가로 영업이익은 전분기 대비 1.1% 감소한 356억원을 기록, 컨센서스를 12.2% 하회함. Impact: 서머너즈워 관련 마케팅 활동은 당분간 지속되리라

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Microsoft Word - 2016050208465809K_01_04.docx 아모레G (002790) 1Q16 review- 그 어려운걸 또 해냈습니다 (원) 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 02 2020 7850 투자의견 목표주가 2016E EPS 2017E EPS 아모레퍼시픽 외 계열사의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 23%, 90% 성장하 며 당사 기대를 상회. 2분기 연속 어닝

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update LG 화학 (051910) 2Q review 전기차모멘텀이부각될시점 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 02 2020 7762 AT A GLANCE 목표주가 500,000 원 (51.3%) 현재주가 시가총액 330,500 원 23.3 조원 Shares (float) 70,592,343 주 (64.3%)

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Microsoft Word K_01_06.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 아쉽지만하반기개선에무게를 컨센서스와유사한 2 분기영업이익 1,846 억발표 하반기실적개선지속전망 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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Microsoft Word be5c8030f34d.docx Company Update (170900) 이보다나쁠수는없다 WHAT S THE STORY? Event: 리베이트여파로인한부진한 1 분기실적발표. 2007 년부터 2012 년까지법인세추징금은 646 억원으로확정되었고, 1 분기인식할예정. Impact: 2013 년영업이익과순이익을 16%, 20% 하향조정하며, 목표주가도 170,000 원 (12 개월 forward

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Microsoft Word K_01_09.docx 217. 1. 15 Company Update LG 상사 (112) 이익견고하나, 자체역량시현이필요 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 35, 원 (27.3%) 현재주가 시가총액 27,5

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Microsoft Word K_01_08.docx 218. 11. 1 Company Update 아프리카 TV (6716) 3Q18 Review - 기대이상의성장세 3 분기영업이익 4 억원 (+52.1% y-y) 으로컨센서스 +12.7% 상회. 유료아이템매출과광고매출성장 ( 각각 +27.6%, +14.8% y-y) 에기인. 트래픽상승세는 4 분기까지유지될예상이며, ARPU 도꾸준하게증가하면서실적개선을지속할전망.

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Microsoft Word K_01_05.docx 218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환

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Microsoft Word K_01_04.docx 218. 11. 4 Company Update SK 케미칼 (28513) 3 분기바이오에너지및백신사업수익성개선으로호실적 3Q18 Review: 바이오디젤및백신사업수익성개선으로전분기대비이익성장. 자회사 SK 바이오사이언스실적및 R&D 모멘텀확보. 투자의견 Buy 유지하나목표주가는 92, 원으로 8% 하향조정. WHAT S THE STORY 서근희, Ph.D.

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Microsoft Word K_01_06.docx 218. 8. 9 Company Update CJ 대한통운 (12) 2Q review- 감익사이클종료 매출액은전년동기대비 33.8% 증가하나영업이익은 7.7% 감소하여대체로시장기대치에부합할전망. 매출증가의원인은글로벌부문고성장, 영업이익하락의주요원인은대폭인상된최저임금때문 하반기택배부문 M/S 제고와더불어자동화터미널가동에따른비용절감효과가기대되고, 신규자회사의연결편입에따른외형성장이이어질것으로전망.

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 아모레 G (002790) 사면초가 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 02 2020 7850 김지혜 Research Associate jihye48.kim@samsung.com 02 2020 7983 AT A GLANCE 목표주가 60,000 원 (-3.1%) 현재주가 시가총액 61,900 원

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Microsoft Word - 0900be5c8033c503.docx Company Update (4151) SM Town in China! WHAT S THE STORY? Event: 1월 19일 중국 북경 올림픽 스타디움에서 열린 7만석 규모의 SM Town 콘서 트 관람. 중국 공연시장은 아직 초기단계로 높은 성장 잠재력 확인. Impact: 중국에서 공연투어를 하는 가수는 9년대 4대천왕으로, 아이돌 공연에 대한 수요는

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update (1617) 음성 UI 는새로운모멘텀 3 분기영업이익은 281 억원 (+35.9% y-y) 으로컨센서스 (277 억원 ) 에부합할예상. 가입자순증은 15 만명으로, 프로모션효과에기반해더욱가속화되는추세. 음성 UI 시장확대가가시화되는상황. 음원스트리밍이킬러앱으로작용하는가운데이미시장을장악한이가장큰수혜를누릴전망. 에대해 BUY 투자의견을유지하며,

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Company Update 심텍 (036710) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과심텍의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4 Company Update (367) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4 migration 이계획대로현실화될수있을까와의이익률개선이이번사이클에도나타날수있을지의여부이다. 당사는서버의저전력기술필요에기댄 DDR4

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