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1 Vol Financial Investment 해외금융투자산업 동향 시장 및 산업 관련 동향 주요 플레이어(player) 동향 규제 관련 동향 조사연구보고서 주요국 기관투자자 동향 및 주식시장내 역할 메릴린치의 온라인 자산관리서비스 Merrill Edge 사례조사 COMPLIANCE NEWS 자율규제 관련 추진사항 자율규제 관련 진행사항 통계 펀드 수탁고 채권장외시장통계

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3 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 해외금융투자산업동향 FINANCIAL INVESTMENT 시장및산업관련동향 01 자산관리시장, 규제강화 경쟁격화로수익성악화 (6/14, FT) 보스턴컨설팅그룹 (BCG) 이글로벌자산관리회사 (Wealth manager) 125개사를대상으로실시한조사에따르면, 이들의세전이익률이 07년 33bp에서 16년 22.4bp로 3분의 1가량줄어든것으로나타남 - 이같은수익성악화는자산관리회사의비용원가를공개하는규제가강화된가운데, 로보어드바이저등저가공세를펴는신규업체들이대거등장하면서가격경쟁이격화됐기때문인것으로분석자산관리회사의수익성이악화됨에따라업권내에서는적극적인비용절감노력이이어지는한편, 자산규모가작은고객군은영업대상에서제외하는등다양한자구책들이나타나고있음 - 아울러중소형자산관리회사들은규모의경제시현을목표로 M&A 등덩치키우기노력을추진하는한편, 회사역량을수익성이높은슈퍼리치고객에집중하고, 저수익고객의경우로보어드바이저등저가서비스로대체하는추세 Vol.182 Financial Investment 3

4 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 02 로보어드바이저, 사회책임투자로영역확대중 (6/18, WSJ) 글로벌로보어드바이저들이저비용을넘어서서차별화된고객세분화, 휴먼어드바이저와의접목등경쟁력강화를위한다양한시도를하고있는가운데, 최근에는사회책임투자 (socially responsible investing) 로운용범위를확대하는모습 - 이는로보어드바이저들의主타겟고객층이 IT채널에익숙한밀레니얼 (millennial) 세대인데, 동고객군이사회책임투자에대한선호역시높다는점을겨냥한것으로분석 - 아울러사회책임투자가장기수익률측면에서도시장대비높은성과를거두는것으로나타났는데, 1990년이후 S&P500의연평균수익률이 7.6% 인데반해 MSCI LKD 400 Social Index는 8.4% 기록최근로보어드바이저플랫폼을런칭한글로벌운용사 TIAA는 3가지투자유형중사회책임투자를포함시켰으며, Betterment와 Morgan Stanley도각각포트폴리오에사회책임투자옵션을포함시킬예정 - 다만기존사회책임투자가주로종교적신념을기반으로주류, 담배등과관련한기업의투자를배제하는방식이었던반면, 최근에는재생에너지관련기업, 여성고용률이높은기업, 평균임금이높은기업등사회에긍정적인정책을시행하는기업에투자하는추세로변화되는양상 Vol.182 Financial Investment 4

5 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 03 과점체제인美 ETF 시장에서살아남기위한플레이어들의노력 (6/5, Bloomberg) 미국 ETF 시장은약 70 여개의자산운용사들이참여하고있지만, 시장의 83% 를 BlackRock, Vanguard, State Street 등 3 개대형자산운용사가과점하고있어 나머지자산운용사들은생존을위해극심한경쟁을하고있는상황 - 전문가들은경쟁이심한 ETF 시장에서자산운용사들이활로를찾기위해서는 Charles Schwab 과 Goldman Sachs 의성공사례를배워야할것이라고지적 Charles Schwab 그룹의자산운용사인 CSIM(Charles Schwab Investment Management) 은계열증권회사 (Charles Schwab & Co.) 의판매채널전략에힘 입어 ETF 운용규모기준으로 3 년전 10 위에서현재 5 위로올라선사례 - Charles Schwab & Co. 는 CSIM 의 ETF 를포함해 200 여개의 ETF 를거래수 수료없이매매할수있는플랫폼 (Schwab ETF OneSource) 을운영하고있으 며, 동사의자문 일임서비스 * 와의연계를통해관리자산의상당부분이 CSIM 의 ETF 에투자되도록유도 * Schwab Intelligent Portfolio 등로보어드바이저서비스포함 Goldman Sachs Asset Management(GSAM) 의경우전통적으로지수를추종 하는패시브형 ETF 에서탈피하여, 동사의액티브투자에대한강점을바탕으로 스마트베타 ETF 를내놓으며인기몰이를하고있음 년첫스마트베타 ETF 를출시한이후 GSAM 은스마트베타 ETF 분야에서 빠르게성장하고있는운용사로평가되고있음 Vol.182 Financial Investment 5

6 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 04 영국주거용임대부동산시장의주요투자자로떠오른자산운용사 (6/2, FT) 영국주거용임대부동산시장에대한자산운용사등기관투자자의참여가크게증가할것으로전망 - 부동산컨설팅기관에따르면, 영국기관투자자들의임대부동산시장투자규모는 2016년 250억파운드 ( 약 36조원 ) 에서 2022년 700억파운드 ( 약 100조원 ) 로 3배가까이커질것으로전망 - 이는저금리시기에안정적인수익을창출할뿐만아니라인플레이션을헷지할수있는임대부동산에대한기관투자자들의투자수요가증가하고있으며, 특히전문적으로관리되는임대주택을선호하기때문인것으로나타남성숙기에접어든미국과달리영국의주거용부동산임대시장은아직성장단계에있어향후투자전망은밝은것으로평가되고있음 - 영국왕립감정평가사협회에따르면, 현재영국의주거용임대부동산은수요에비해약 180만채가부족한것으로나타남 Vol.182 Financial Investment 6

7 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 05 기술도입을망설이는자산운용사들은위기에직면하게될것 (6/11, FT) Create Research와 Dassault Systemes ` 가 458개자산운용사들을대상으로실시한설문조사결과에따르면, 응답회사의 27% 만이로보어드바이저서비스를제공하고있으며 31% 만이빅데이터를활용하고있고, 블록체인을활용하는회사는 6% 에불과 - 앞으로자산운용업계의디지털화를촉진할원인으로는 비용절감압박증가 (75%) 를가장많이꼽았으며, 보수 수수료를제외한차별화요소부재 (54%), 패시브상품의높은인기 (48%), 핀테크 IT기업과의경쟁증가 (48%) 가그뒤를이었음 - 설문에응한자산운용사중에서는리테일고객과의접점이많은자산운용사들이기관투자자를主고객으로하는자산운용사들에비해기술도입에더욱적극적인모습을보였음자산운용업계의기술도입이전반적으로늦어지는주요이유로는기존 IT시스템에새로운기술을적용하는것이쉽지않다는기술적측면뿐만아니라, 검증되지않은것에대해기본적으로회의적인자세를취하는업계특유의문화적측면도지적되고있음한편구글이자산관리사업에진출하기위한내부검토를끝마친것으로알려졌으며, 페이스북도아일랜드에서지급결제서비스를인가받는등대형 IT기업들이금융업진출을적극시도중인가운데, 이들과본격적으로경쟁하는시점부터가자산운용업계의진정한시험대가될것으로전망 - 또한, 밀레니얼세대 ( 80년 ~ 00년대초반출생 ) 가사회의핵심노동력으로자리잡고, 부모로부터유산을물려받아향후 15~20년내 27조달러 ( 미국 15조달러, 유럽 12조달러 ) 의자산을보유하게될것으로예측되는데, 이때역시자산운용업계의중요한변곡점이될것으로예상 Vol.182 Financial Investment 7

8 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 06 새로운대체투자수단으로각광받는 P2P 투자 (6/12, FT) 전세계적으로시중유동성이풍부한가운데, P2P 대출의평균수익률이 6~7% 로상대적으로높고투자위험은주식보다낮다고평가되어주요국을중심으로새 로운투자대안으로떠오르고있음 특히영국의 P2P 대출시장규모는 30 억파운드에달하는가운데, 최근 ISA 계좌 를통한 P2P 투자가허용되면서세제혜택에따른추가수익률상승이가능하여 P2P 투자가더욱확대될것으로기대 - 동시장확대에따라플레이어들의사업확대도활발해지고있는가운데, 영국 의주요 P2P 업체인 Zopa*, Funding Circle 은 5 월에금융당국으로부터정식 인가를받았으며, RateSetter 는 P2P 업체최초로기업공개 (IPO) 를준비중 * Zopa 는은행업라이센스를추가인가받아당좌대월, 신용카드신용공여등과연계예정 다만일각에서는시장침체기또는금리상승기등의비우호적금융환경에서도 P2P 투자가여전히인기있는금융상품으로유지될수있을지의문을제기 - P2P 업체가 P2P 대출의수요측면에서양질의대출이용자 ( 차입자 ) 를지속적으로 발굴할수있는지여부도중요한문제 - 아울러영국금융감독기구 (FCA) 는 P2P 업체가 Safeguard Fund 라는기금형 식의충당금을적립하여대출이용자의디폴트등에대비하고있는데, 이에따 른도덕적해이와 Safeguard Fund 지속가능성문제등을우려 Vol.182 Financial Investment 8

9 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 07 美상위 300 개 RIA, 고객포트폴리오중헤지펀드투자비중낮춰 (6/11, FT) FT 선정美상위 300 개 RIA(Registered Investment Adviser) 들이고객포트 폴리오중헤지펀드투자비중을 16 년 3.2% 에서 17 년 2% 로 1/3 가량하향조정 한것으로나타남 - 헤지펀드는비싼운용보수만큼높은수익률을기록할것이라는기대와는달리 지난해 2,000 개헤지펀드를기반으로한인덱스의수익률은동기간 S&P 500 수익률 (11.9%) 의절반에도미치지못하였으며, 9 년연속으로시장수익률을밑 돌고있음 - 이러한가운데 16 년한해총 1,100 억달러가헤지펀드에서유출되었으며, 이후 자금유출은더욱가속화되어지난 6 개월동안에는총 3.1 조달러가헤지펀드에 서유출되었음 업계전문가는시황에무관한 절대수익률 을추구하는헤지펀드가호황기에는저 조한수익률, 불황기에는낮은위험분산효과로제구실을못하고있다고지적하 며, 특정분야에특화된헤지펀드를제외한전통적인헤지펀드에투자된고객자 금을부동산등다른대체투자수단으로이동시킬것이라고언급 - 또다른전문가는결국비싼보수가자금유출의핵심원인이라고지적하는한 편, 금융위기의사례 * 에서확인할수있듯이위험분산과포트폴리오다양화측 면에서여전히헤지펀드가고객포트폴리오에서담당해야할역할이충분히있 다고주장 * 08년도금융위기당시헤지펀드평균 19% 손실, S&P % 손실을기록 Vol.182 Financial Investment 9

10 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 이에헤지펀드업계자체적으로운용보수를낮추고최저투자금액을낮추는한편, 매분기또는매달투자자금을회수할수있도록유동성을높이고투자자설명및 공시에도노력을기울여투명성을확보하는등변화의바람 * 이일고있음 * 이같은투자자금유동성담보나투자자설명 공시등으로인한투자전략유출은헤지펀드의수익성악화로이어질수있다는우려섞인시각도존재함 08 호주퇴직연금협회 (ASFA) 퇴직연금의디지털준비성 보고서발표 (6/12, ASFA) 호주퇴직연금협회의최근보고서 * 에따르면, 퇴직연금업계는디지털자문수단 의확대필요성을중요하게인식하고있으나실제활용비율은낮으며, 여전히마 케팅캠페인, 직원등인력동원식의전통적인자문방법을활용하고있는경우가 대부분인것으로조사 ** * Digital readiness of superannuation funds ( 17. 6), 호주 Superannuation펀드대상설문결과 ** 조사대상 펀드의 80% 가디지털자문의필요성에절대적으로공감하나, 불과 20% 만이자문의디지털화에투자하고있은것으로답변 (4년전에비해 100% 증가한수치로 서향후더증가할것으로예측 ) - 디지털프로그램을준비한기간은 1 3 년미만 80%, 2 1 년미만 15% 로나타나 대부분디지털화성숙도측면에서초기단계에있는것으로파악되며, 이중 60% 이상의펀드들이평균 200 만호주달러를디지털화프로젝트 * 에투자중 * 신규웹사이트, 계산기, 데이터분석기능, 관리시스템업그레이드분야개발 Vol.182 Financial Investment 10

11 시장및산업관련동향 해외금융투자산업동향 자문서비스디지털화의주요장애물은실제비즈니스사례와누적데이터의부족, 규제요구사항, 구축비용등인것으로조사 - 디지털자문사용자들이겪는어려움으로는 1이해하기난해함 (50%), 2시간과노력이많이소요됨 (35%) 3신뢰부족 (28%) 등으로나타났으며 ( 복수응답 ), 디지털자문은규제를준수하고모바일접근성과활용도가높아야한다고인식하는것으로나타남향후디지털자문이개선해야할우선순위로는펀드투자과정의투명성과회원온라인서비스강화가꼽혔으며, 규제를준수하는디지털자문플랫폼의구축은앞으로펀드의브랜드와평판을향상시키는데기여할것이라전망 Vol.182 Financial Investment 11

12 주요플레이어 (player) 동향 해외금융투자산업동향 주요플레이어 (player) 동향 09 소프트뱅크손정의벤처펀드, 부채로투자금조달 (6/12, FT) 소프트뱅크손정의회장은지난해말 오직사적자본만으로도충분한자금조달이 가능한새로운투자시대 를목표로 1,000 억달러의벤처펀드 * 를출범한바있음 * 사우디아라비아공공투자펀드 450억달러 ( 자본 170억달러, 부채 280억달러 ), 소프트뱅크 280억달러 ( 전액자본 ), 아부다비무바달라펀드 150억달러 ( 자본 57억달러, 부채 93억 달러 ), 애플 퀄컴 폭스콘 샤프 50 억달러등총 930 억달러를모집하였으며, 70 억달 러는추가모집예정임 - 상기벤처펀드가주목받는이유는통상전액자본 (equity) 으로자금을조달하는 다른벤처펀드와달리부채 (debt, 12 년간年 7% 지급 ) 와자본을섞어투자자금 을조달하는독특한구조때문임 - 손정의회장은소프트뱅크의과거투자수익률인연평균 44%(18 년간 ) 수준 * 으 로목표수익률을설정하였으며, 20% 의성과보수 ( 허들 8%) 와 0.7~1.3% 의운 용보수를책정 * 소프트뱅크는 중국알리바바, 야후재팬등에투자하여상기높은투자수익률을기록하였음 - 일부전문가는이같이부채를섞어자금을조달하는독특한구조가이미투자자 금이넘치는기술섹터에서손정의회장에게대규모의가치있는투자처를발굴 해야만하는추가적인부담요인으로작용할수있다며우려를나타냄 한편, 손정의회장은소프트뱅크의일본 미국통신사업등여타사업부문의경 영을전문경영인에게위임하고벤처펀드에몰두하겠다고선언하였으며, 상기벤 처펀드는여타벤처펀드와달리손정의회장단독으로투자결정을내릴수있는 것으로알려짐 Vol.182 Financial Investment 12

13 주요플레이어 (player) 동향 해외금융투자산업동향 10 Morgan Stanley, 최첨단 IT 로자산관리사업경쟁력강화 (6/1, Bloomberg) 최근모건스탠리는자사어드바이저들의자산관리서비스경쟁력을강화하기위한노력의일환으로최첨단 IT기술을접목하는프로젝트인 Next Best Action 을추진중인것으로알려짐 - 먼저 16,000여명의어드바이저들에게시황변동, 고객의라이프이벤트등을반영하여복수의주식매매추천리스트를제공해주는머신러닝알고리즘 (machine-learning algorithms) 을지원할예정인가운데, 동프로그램은어드바이저와고객간전화, 이메일, 웹등의상담내용을지속적으로저장 모니터링 분석하여알고리즘의추천능력을개선해나가는것이특징 - 브로커들을위한인공지능리서치지원프로그램도도입할예정인가운데, 동그룹내에서생성되는연간약 80,000여건의리서치자료를인공지능으로자동전환하여브로커들의질문에음성으로답변해주는 Siri 서비스를제공할예정 - 이와함께고객의유언장, 세금관련서류등방대한문서화작업을요하는업무에대해서도자동화를지원하는프로그램을제공하여일상업무부담을경감시켜준다는계획 Vol.182 Financial Investment 13

14 주요플레이어 (player) 동향 해외금융투자산업동향 11 Deutsche Bank 자산관리부문, 아시아슈퍼리치에집중투자 (6/12, FT) 최근도이치뱅크는아시아지역의슈퍼리치고객을유치하기위해자산관리부문 (Wealth management) 내 100여명의고객매니저를채용하는등집중투자에나서는모습 - 동사는자산관리사업강화를위해지난 15년자산관리부문과자산운용 (Asset management) 부문을분리했으며, 특히아시아지역의슈퍼리치증가속도가다른지역을압도하고있는점을주목하여동지역사업강화에노력해왔음도이치뱅크는슈퍼리치고객유치를위해온라인부문강화에도적극투자할계획이라고밝힘 - 대면접촉보다모바일거래를선호하는고객선호변화에맞춰편리한온라인기반을확보하기위해해당분야에 6,500만유로를투자할계획 Vol.182 Financial Investment 14

15 주요플레이어 (player) 동향 해외금융투자산업동향 12 BlackRock, 유럽로보어드바이저시장진출 (6/20, Reuters) 블랙록은유럽계온라인투자자문사인 Scalable Capital 지분인수를통해유럽로보어드바이저시장에첫진출을시도 - 금번인수는금융규제강화, 수수료경쟁확대및젊은고객층의투자수요변화등에기인하는것으로평가되며, 특히블랙록관계자는투자자들의 IT를활용한투자자문수요가급증한점을투자배경으로설명 - 이를위해블랙록은약 3천만유로의자금을조달하였으며, 이는추후 Scalable 의로보어드바이저사업을확대하는데활용될것으로전망한편 2014년설립, 뮌헨과런던에기반을두고있는 Scalable Capital은블랙록등의 ETF를주종목으로온라인기반저비용포트폴리오를제공하며영국, 독일外오스트리아등기타유럽국가로의사업확대를추진중 - Scalable Capital의공동창업자겸최고경영자인아담프렌치 (Adam French) 는테크놀로지가더이상단순한경쟁우위가아닌자산관리사업의성공을위한필수조건이라고밝힘 Vol.182 Financial Investment 15

16 주요플레이어 (player) 동향 해외금융투자산업동향 13 HSBC, 자금세탁방지체계효율화를위해인공지능스타트업과제휴 (6/8, Reuters) HSBC 는자금세탁방지시스템을자동화 효율화하기위하여실리콘밸리에위치 한인공지능스타트업인 Ayasdi 와제휴협약을체결했다고발표 - HSBC 는지난 12 년멕시코마약자금세탁혐의로美금융당국으로부터 19.2 억 달러의벌금을부과받은바있으며, 금융위기이후늘어난각종규제준수를위 해컴플라이언스부문의인력을꾸준히증가시켜왔음 - 그러나기존자금세탁방지시스템은수천명의관련인력이투입되고있음에도불 구하고자금세탁이의심스러운거래를포착하는확률은낮아자원낭비라는지 적이존재하였음 - 상기 Ayasdi 의신기술을활용할경우효율적으로의심거래를포착하는등자금 세탁위험을낮춤과동시에비용도절감할수있는일석이조의효과를거둘수 있을것으로기대 금융위기이후컴플라이언스부문을지속적으로확대해왔던글로벌금융회사들 이최근들어관련인력감축을추진하고있는한편, 이를대신해 Regtech* 등 관련업무자동화를위한신기술도입 기술개발에적극나서고있는추세 * 규제를뜻하는 Regulation 과기술을뜻하는 Technology 의합성어로금융회사로하여금각종내부통제와법규준수를용이하게하는정보기술을뜻함 - 전문가들은특히인간이감당해내기힘든 고빈도 대용량데이터처리 와관련 된업무에인공지능기술을적극활용할수있을것으로기대하고있음 Vol.182 Financial Investment 16

17 규제관련동향 해외금융투자산업동향 규제관련동향 14 美재무부, 금융규제개혁보고서발표 (6/13, Reuters) 미국재무부는트럼트행정부의금융규제완화를뒷받침하기위하여 100개이상의금융규제완화방안을담은금융규제개혁검토보고서를발표 - 동금융규제개혁보고서는 6월 8일도드-프랭크법을대체하기위하여하원을통과한 금융선택법 (Financial Choice Act) 과는구별되는의회-행정부투-트랙전략의일환으로, 금융선택법의상원통과를장담하지못하는상황에서트럼프행정부의강한금융규제완화의지를재차표명한것이라할수있음 - 이번보고서의규제완화방안중 80% 는대통령행정명령또는금융당국의정책변경등으로달성가능하며, 단지 20% 만이입법등의회동의 통과가필요보고서가밝힌금융규제개혁추진의주요원칙은규제효율 효과개선, 미국경제지원을위한금융시스템조정, 불필요하고복잡한규제의완화, 금융당국간협력강화등임 - 구체적규제완화방안으로자산 100억달러이하은행의볼커룰적용제외및 100억달러이상은행의자기매매금지완화, 연례스트레스테스트대상금융기관완화 ( 자산 100억달러이상에서 500억달러이상으로상향 ), 소비자금융보호국 (CFPB) 의권한축소와재무장관이주재하는금융안정감독위원회 (FSOC) 의권한확대등을제안한편, 민주당의워런의원은재무부가보고서작성을위하여이해관계자에대한자문요청시월가와소비자의비율이 17:1 로편파적이었으며, 동보고서는단지탐욕스러운월가대형투자은행의희망사항만을담은것에불가하다고비판 Vol.182 Financial Investment 17

18 규제관련동향 해외금융투자산업동향 15 美자산운용사, SEC에무의결권주식발행제한을촉구 (6/17, FT) State Street을포함한미국의자산운용사들은증권거래위원회 (SEC) 에기업들의무의결권주식 (non-voting shares) 에대해제한을가해야한다고촉구 - 그동안 Facebook, Alphabet 등일부대형 IT업체들은경영권안정을위해차등의결권주식을발행한바있으며, 지난 2월에는모바일메신저업체인 Snap 이최초로무의결권주식발행을통한 IPO를실시한바있음 - State Street은이러한사례가증가하게되면창업자와소수임원에게만의결권이집중됨으로써일반주주들의권리가약화될뿐만아니라, 기업가치제고를위한자산운용사의목소리가기업경영에반영될여지가적어질것이라고우려기업지배구조에관한비영리기관인기관투자자협의회 (Council of Institutional Investors) 도 SEC가증권거래소로하여금상장기업의무의결권주식발행을금지하도록하고, 일몰조항을통해차등의결권을단계적으로퇴출시켜야한다고주장 Vol.182 Financial Investment 18

19 규제관련동향 해외금융투자산업동향 16 EU Mifid II 시행이아시아금융회사에미치는영향 (6/7, FT) EU의자본시장법격인 Mifid II가 2018년시행을앞두고있는가운데, 아태지역에서영업하는글로벌및현지금융회사에도영향을미칠예정 - 글로벌로펌인 Clifford Chance에따르면, 현지금융회사는 EU 고객을대상으로금융상품을판매또는상쇄거래하거나해당회사에서출시한금융상품을 EU 판매회사를통해유통하는경우 Mifid II를준수해야함 - 또한, Mifid II 준수여부가금융회사의소비자보호강화프레임으로비춰질수있어 Mifid II 적용대상이아닌금융회사들도전략적으로해당법규준수를검토중인것으로알려짐한편 Mifid II 중아시아금융회사에가장영향을미칠것으로예상되는부분은리서치비용지급, 상품판매요건, 거래보고등일것으로전망 - 그간리서치비용은자산운용사가증권사에지급하던중개수수료에관례적으로포함되어지급되어왔으나, 규정시행이후자산운용사고유계정또는고객의리서치비용계좌에서리서치비용을지급해야함 - 또한, 아시아금융회사에서개발된금융상품이 EU 개인고객에게판매되는경우, Target Market 요건에따라리스크, 투자기간, 목표수익률등이표기된리스크프로파일을작성해야하며, 해당요건에충족된고객군에게만판매가가능 - Mifid II 거래보고관련규정으로인해 EU 금융회사또는아시아지역자회사는 LEI(Legal Entity Identifier : 법인식별기호 ) 를부여받지않은고객의거래를진행할수없게될전망 Vol.182 Financial Investment 19

20 규제관련동향 해외금융투자산업동향 17 유럽, 자본시장동맹 (CMU) 실행계획중간검토보고서발표 (6/8, EC) 유럽위원회 (EC) 는자본시장동맹 (CMU) 실행계획중간보고서를발표한가운데, 이는 2015 년 CMU 실행계획의진행상황을점검하고, 정책우선순위를재설정하 여유럽경제사회통합을강화하고금융안정성을제고하기위함 - 지금까지실행계획 33 개조치중 20 개를이행하였는데, 이중 i) 자산유동화상품 투자촉진및자산유동화시장활성화를위해단순하고, 투명하며, 표준화된 (Sim ple Transparent Standardized) 자산유동화상품기준수립, ii) 혁신중소기 업투자제고를위한벤처캐피탈펀드 (EuVECA*) 규제체계마련등은유럽단일시 장구축을위한주요사업으로꼽힘 * European Venture Capital Funds : EuVECA 등록절차간소화 적격중소기업추가투자허용 국경간마케팅활동에대한비용부과금지등포함 이외에도 19 년까지유럽개인연금제도도입, 핀테크활성화방안마련, 금융상 품의국경간거래활성화등을지속적으로추진할예정이며, 이를위해우선적으 로추진할 9 개정책을제시함 - 동정책에는유럽증권시장청 (ESMA) 의감독권강화, 핀테크기업지원체계검 토 ( 분기 ), UCITS 펀드및대체투자펀드 (AIF) 의국경간거래활성화방안 검토 ( 분기 ), 중소기업상장절차간소화 ( 분기 ) 등포함 Vol.182 Financial Investment 20

21 규제관련동향 해외금융투자산업동향 18 싱가포르, 로보어드바이저관련규정완화 (6/7, Monetary Authority of Singapore) 현재싱가포르내증권사, 자산운용사, 자문사등이디지털자문서비스를제공하고있으나, 싱가포르금융당국인통화청 (MAS) 은더많은소비자가적은비용으로투자자문서비스를제공받을수있도록인가및영업요건을완화할예정 - 디지털자문서비스를제공하는자산운용사의경우 1경영진이자산관리및신기술에대한일정경력을보유하고있고, 2단순한자산군으로구성된다양한포트폴리오를제공하고있으며, 3디지털자문업운영이후 1년이내해당사업에대한독립적인회계감사를실시한바있으면, 트랙레코드요건을충족하지않아도인가할예정 - 아울러디지털자문서비스제공회사가고객의재무상황파악을위해필요한모든종류의정보를수집하도록했던기존규정을완화하여, 부적절한자문방지를위해필요한최소한의정보만수집해도되도록개정예정한편, MAS는금번발표에서알고리즘의설계, 감시, 테스팅의중요성을언급하며, 디지털자문제공시사이버공격, 알고리즘오류등신기술과관련한적절한리스크관리의필요성또한강조 해외금융투자산업동향문의 기획조사실서영미과장 (ymseo@ kofia.or.kr, ) Vol.182 Financial Investment 21

22 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 기획조사실 서영미 Ⅰ 기관투자자 (Institutional Investor) 개요및투자동향 01 개요 ( 정의 ) 기관투자자에대한명확하고통일된정의는없으나, 대체로 1대규모거래, 2 장기투자, 3고객을대신하는투자, 4집단적투자등 4가지특성을가진투자주체를의미 ( 05, 자본시장연구원 ) ( 유형 ) 유형구분도분석기관에따라상이하나, OECD에서는크게 1전통기관투자자 (traditional institutional investor), 2대체기관투자자 (alternative institutional investor), 3기타운용사 (asset manager) 로구분전통기관투자자는연금, 투자펀드, 보험회사가해당되며, 헤지펀드, PEF, ETF, 국부펀드등은대체기관투자자, 고객의이름으로투자하는기타운용사들이제3그룹에포함 02 투자동향 ( 유형별 ) 11년 OECD국가의기관투자자가보유한총자산은 84.8 조달러이며, 그중 38%(32 조달러 ) 가상장주식기관투자자유형별운용자산규모의순위를살펴보면, 투자펀드, 보험회사, 연금펀드 ( 공적연금제외 ), 국부펀드, PEF, 헤지펀드, ETF 순 Vol.182 Financial Investment 22

23 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 OECD국가의전통기관투자자 ( 펀드 + 보험 + 연금 ) 자산은 00년대비(36조달러 ) 두배이상증가한가운데, 이들자산이전체기관투자자의 86.5%(73.4 조달러 ) 를차지하고있으며, 보유자산중 38.1%(28조달러 ) 가상장주식 - 특히투자펀드자산이 00년대비 121% 증가하며가장높은성장세기록대체기관투자자는 11.4조달러의자산을보유하고있으며이중 40%(4.6조달러 ) 를상장주식에투자 < OECD국가기관투자자유형별투자규모 ( 11년) > ( 조달러 ) 30 Public equity Assets other than Public equity Investment funds Insurance companies Pension funds Sovereign wealth funds Private equity funds Hesge funds Exchange traded funds 주 1) 다른기관투자자에투자한경우상세내역은재구분되어반영되지않음 2) 연금펀드에서공적연금은제외 자료 : OECD ( 국가별 ) 기관투자자규모나유형별발전수준은국가별로상이한가운데, 영국, 미국, 일본등대부분선진국들의경우 GDP대비전통기관투자자 ( 펀드 + 보험 + 연금 ) 자산비중이 150%~250% 수준국가별로호주, 칠레, 네덜란드등은연금펀드가, 프랑스, 벨기에, 한국, 스웨덴등은보험사가, 미국, 오스트리아, 헝가리등은투자펀드가주요기관투자자로서의역할수행 - 15년한국의 GDP대비전통기관투자자자산비중은 101.2% 로주요국과비교해낮은편이며, 특히연금펀드의경우 8.72% 로절대적으로낮은수준 Vol.182 Financial Investment 23

24 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 < OECD 국가전통기관투자자별 GDP 대비자산비중 ( 11 년 ) > (%)) 30 Investment funds Insurance companies Pension funds Netherlands Switzerland 주 1) 다른기관투자자에투자한경우상세내역은재구분되어반영되지않음 2) 각국의국민계정기준이며, 연금펀드에서공적연금은제외 자료 : OECD 국가명 Denmark United kingdom United States Japan Iceland France Australia Sweden Canada Germany Israel Chile Belgium Korea Austria Norway Portugal Spain Italy 주 1) 다른기관투자자에투자한경우상세내역은재구분되어반영되지않음 2) 영국, 네덜란드등데이터가제공되지않는일부국가제외 3) 각국의국민계정기준이며, 연금펀드에서공적연금은제외 자료 : OECD GDP 대비전통기관투자자자산비중 Poland Finland Slovenia Hungary Czech Republic Mexico Slovak Republic Estonia Greece Turkey < 주요국전통기관투자자별 GDP 대비자산비중 ( 15 년말 ) > ( 단위 : %) 투자펀드보험회사연금펀드 덴마크 미국 캐나다 스웨덴 프랑스 일본 독일 한국 오스트리아 스페인 Vol.182 Financial Investment 24

25 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 ( 자산배분 ) 전통기관투자자의자산배분상상장주식비중이감소세를나타내고는있으나여전히가장큰비중을차지하고있으며, 특히투자펀드나연금펀드의경우전체자산의 40~50% 를차지기관투자자들의자산배분다변화추구에따라사모주식, 헤지펀드, 부동산등의기타자산비중이전반적으로증가추세 < OECD 국가전통기관투자자별자산배분동향 > ( 투자펀드 ) ( 연금펀드 ) ( 보험사 ) 기타현금및예금대 주식외유가증권상장주식 2000 년 2001 년 2000 년 2001 년 2000 년 2001 년 주 : 기타에는사모투자, 벤처캐피탈, 헤지펀드, 부동산, 상품, 파생상품등포함자료 : OECD Vol.182 Financial Investment 25

26 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 Ⅱ 기관투자자의주식시장내역할 : 미국사례중심 ( 개요 ) 美펜실베니아대 Wharton School 의 Marshall E.Blume & Donald B.Keim 논문 * 의실증분석을토대로미국기관투자자와주식시장의관계를살펴봄 * Institutional Investors and Stock Market Liquidity : Trends and Relationship ( 12. 8) 다만, 동논문에서는광의의개념에서가계 (households) 를제외한모든주체를기관투자자 (Institution) 로정의 * * 미국증권업협회 (SIFMA) 도동일기준사용 01 주식보유현황美주식시장내기관투자자비중은 1900~1945 년약 5% 수준에불과했으나, 퇴직연금, 펀드시장의성장등에힘입어 80년말 34% 에서 10년말 67% 수준까지증가다수의보고서에서美기관투자자의이같은급성장은퇴직연금 (retirement plan) 도입 성장과포트폴리오관리 ( 펀드 일임등 ) 의위임증가등에기인했다고평가 < 美기관투자자의주식보유비중 > 1980년말 2010년말 美보통주총시가총액 1.4조달러 17.1조달러 기관투자자보유시가총액 473십억달러 11.5조달러 기관투자자비중 34% 67% Vol.182 Financial Investment 26

27 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 02 주식투자성향 ( 시총규모별 ) 90년대초중반까지는소형주프리미엄부재등으로유동성이높은대형주를선호했으나이후중소형주투자확대되며주식자산구성변화가두드러지는모습 10년미국기관투자자의시총규모별보유현황을살펴보면, 대형주는시장평균대비 underweight, 중소형주는 overweight 되어있으며특히소형 초소형주보유비중이확대 - 기관투자자주식보유분중대형주 ( 시총상위 4개그룹 ) 보유비중은 80년 46.59% 에서 10년 35.69% 로감소했으며, 소형및초소형주비중은 10.59% 에서 21.6% 로증가 - 이러한중소형주선호추세는자산배분의목적과더불어상대적으로높은수익률시현을위한것으로추정 1980 년 최대 주식시가총액 10 분위 2nd 3rd 4th 5th 6th 7th 8th 9th 최소대형주중형주소형주초소형주 전체시가총액비중 ( 종목수 ) (4) (9) (20) (35) (59) (87) (133) (230) (514) (3,753) 기관보유분중비중 년 < 美기관투자자의시총규모별주식보유비중 > ( 단위 : %) 전체시가총액비중 ( 종목수 ) (7) (11) (18) (32) (48) (74) (123) (214) (483) (3,545) 기관보유분중비중 ( 거래소별 ) 80 년에는대형주기반뉴욕증권거래소 (NYSE) 를중심으로투자했던대 반해, 10 년에는혁신기업기반나스닥시총의 71.6% 를보유 Vol.182 Financial Investment 27

28 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 뉴욕증권거래소 나스닥 전체주식시가총액 11,809 억달러 131,091 억달러 기관투자자보유 37.5% 66.2% (4,432억달러) (86,731억달러) 전체주식시가총액 1,249 억달러 38,566 억달러 기관투자자보유 < 美기관투자자의거래소별주식보유비중 > 1980 년말 2010 년말 17.1% 71.6% (214억달러) (27,632억달러) ( 헤지펀드 ) Wharton School 은자산배분변화를이끈요인중하나로기관투자자내헤지펀드의성장을꼽고있는가운데, 실제헤지펀드의소형 초소형주보유비중은 97년 43.1%, 10년 32.6% 로시장평균을훨씬상회 - 그리고이같은자산배분의차이가헤지펀드의상대적으로높은수익률에기여하는원인일수있다고평가 1997 년 비헤지펀드보유비중 헤지펀드보유비중 년 최대 비헤지펀드보유비중 헤지펀드보유비중 분기별평균수익률차이 : 헤지펀드 - 비헤지펀드 < 美헤지펀드의시총규모별주식보유비중 > ( 단위 : %) 주식시가총액 10 분위 2nd 3rd 4th 5th 6th 7th 8th 9th 최소대형주중형주소형주초소형주 Vol.182 Financial Investment 28

29 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 03 기관투자자와주식시장의관계다수의연구에서기관투자자는주식시장유동성개선에기여하고있는것으로나타났으며, 특히최근연구에서기관투자자수의중요도가더높아지고있는것으로분석과거실증연구에서는시장유동성지표로서주로주식회전율을활용하였으며, 대부분기관투자자보유비중과주식회전율은양의상관관계를기록최근의 Wharton의실증분석에따르면시장유동성과기관투자자주식보유비중의상관관계는시장에따라 0.4~0.6 수준 - 특히시가총액및시장유동성과기관투자자수의상관관계는거의 0.8~0.9로높은수준을보이고있으며, 분석전반기 ( 82~ 95) 대비후반기 ( 96~ 10) 에더높아진모습 Vol.182 Financial Investment 29

30 주요국기관투자자동향및주식시장내역할 조사연구보고서 Ⅲ 국내에주는시사점 기관투자자는리스크를감수하고기업에안정적모험자금을제공할수있는핵심플레이어 로서, 연구결과주식시장의유동성증가에도크게기여하는것으로분석 특히미국의경우기관투자자의중소혁신기업투자가늘어나면서, 미래성장동력산업 육성에도기여하는모습 한편국내기관투자자비중은선진국대비로도, 경제규모대비로도낮은수준이며, 이마저도운용자산측면에서는원금보장형상품 * 에치우쳐있고, 투자주체로는국민연 금이라는단일기관편중 ** 이심한상황 * OECD 연금펀드의경우운용자산중현금 예적금이 4%( 11) 에불과한데반해, 국내퇴직연금 의경우적립금의 89% 가원리금보장상품으로운용 ( 16) * * 13 년소유자별시총비중 : ( 정부등 ) 3.29% ( 기관투자자 ) 16.08% ( 일반법인 ) 24.09% ( 개인 ) 23.64% ( 외국인 ) 32.91%. 전체기관투자자중 34.9% 가국민연금 지금의저성장기조를탈피하고, 지속경제성장의기반이될혁신산업 * 을육성하기위해서는 무엇보다장기모험자금공급원인국내기관투자자의수및규모확대가필수적 * 16 년국내중소기업의외부자금조달원중주식 0%, 회사채 0.5% 에불과 기관투자자의대표플레이어인사적연금을적극육성하여안정적인자본시장의수요기 반을마련하는한편, 이를통해연금자산의운용수익률을제고할필요 아울러모험자금공급원의역할을수행할수있는사모 헤지펀드를적극적으로육성하 여기관투자자를다변화할필요 Vol.182 Financial Investment 30

31 조사연구보고서 FINANCIAL INVESTMENT 메릴린치의온라인자산관리서비스 Merrill Edge 사례조사 기획조사실 서영미 Ⅰ 런칭배경및타겟고객 ( 런칭배경 ) BofA Merrill Lynch 는 10. 6월자기주도적인대중부유층을타겟으로증권거래를비롯한다양한금융상품과표준화된일임 자문서비스등을제공하는온라인자산관리브랜드 Merrill Edge(ME) 를런칭이는합병이후그룹차원에서상업은행인 BofA는대중소매층, 증권사인 Merrill Lynch 는대중부유층, 신탁사인 US Trust는부유층등자회사별타겟고객군을재편한데의일환아울러투자자들의자기주도적성향이높아진가운데, 금융위기이후대중부유층공략중요성이증대된것이배경 ( 타겟고객 ) 투자자산 (investable asset) 10만 ~25만달러의대중부유층을타겟고객군으로설정런칭당시은행등그룹내타계열사에존재하는해당고객군에대해이관작업을적극추진 * 한바있으며, 이후에도지속적으로그룹내리퍼럴 ** 이이루어고있음 * * * Merrill Edge 로고객이관시이관자산규모의 bp 를인센티브로제공 14 년은행, 증권, 신탁등계열사로부터제공받은리퍼럴건수가 3 만여건이상 Vol.182 Financial Investment 31

32 메릴린치의온라인자산관리서비스 Merrill Edge 사례조사 조사연구보고서 - Merrill Lynch 내에서도철저히고객군을분리하여타부문브로커 * 에대해서는 25만달러미만고객에게발생한성과는인정하지않음 * 메릴린치 ( 증권사 ) 의리테일업무중에서도 Merrill Edge는그룹내에서 Consumer Banking 사업부문 ( 대중 ) 에, 나머지는 Global Wealth & Investment Management사업부문 ( 부유층 ) 에소속 ( 현재위상 ) 15년 Merrill Edge는약 2백여만명의고객에게서비스를제공중이며, 관리자산은 1,180 억달러, 소속어드바이저수는 2,500 여명에달함 Vol.182 Financial Investment 32

33 메릴린치의온라인자산관리서비스 Merrill Edge 사례조사 조사연구보고서 Ⅱ 상품 서비스라인업 01 개요 ( 개요 ) 고객들이온라인플랫폼을통해원스톱자산관리가가능하도록구현한가운 데, 주식, ETF, 채권, 펀드, 옵션, 퇴직연금, 일임등대부분의금융투자상품 서비 스를제공중 한번의로그인으로 ME 계좌뿐만아니라 BOA 의은행계좌를통합접속 관리가능하 며, Merrill Edge CMA 신용카드는 BofA ATM(18,000 여개 ) 에서이용가능 ( 서비스유형 ) ME 는다양한고객수요에부합하기위해전문가의지원정도에따라 서비스유형을 1 직접투자형 (Online investing and trading), 2 일임형 (Merrill Edge Guided investing), 3 일임 + 맞춤자문형 (invest with an advisor) 등으로 구분 ME 고객은가입유형과무관하게은행 증권통합계좌관리, 투자자교육, 온라인자 산관리 tool, 메릴린치및제 3 기관리서치자료등의다양한서비스를제공받음 개요온라인브로커리지서비스온라인일임서비스일임 자문서비스 보수 수수료건당 6.95 달러年 0.45% 年 0.85% 최소가입액없음 5,000 달러 20,000 달러 투자대상 주식, 채권, 옵션, ETF, 펀드등모든금융투자상품 ETF 포트폴리오 ETF 및뮤추얼펀드포트폴리오 일임서비스 일대일어드바이저자문서비스 < Merrill Edge 의자산관리서비스유형 > Online investing & trading Merrill Edge Guided Investing Invest with an advisor Vol.182 Financial Investment 33

34 메릴린치의온라인자산관리서비스 Merrill Edge 사례조사 조사연구보고서 02 온라인일임서비스 : Merrill Edge Guided Investing ( 개요 ) 온라인전용일임서비스로, 로보어드바이저확대추세에대응해기존의 ME 일임 자문서비스대비가입요건과가격을낮춰 17. 2월런칭다만, 알고리즘기반의타사로보어드바이저와달리그룹내계열사 * 가직접운용을담당 * Managed Account Advisors LLC ( 가입 ) 전용온라인사이트를통해수분내에가입가능개인정보, 투자목표, 투자금액및기간, 위험감수도등십여개질문응답 투자전략 포트폴리오추천 ( 필요시 ) 계좌개설 ( 운영방식 ) 가입, 포트폴리오관리, 자문등모든서비스는온라인전용사이트 (Program Website) 를통해제공계약서, 공시자료등각종문서역시전용사이트나이메일을통해전자문서로만제공되며, 고객이유효한이메일미제공시계약해지사유로작용가입상품관련문의에대해서는온라인, 콜센터등을통해 24시간대응서비스를제공하나, 맞춤형자문은제공하지않음 ( 운용 관리 ) ETF로구성된포트폴리오 * 로운용되며, 주기적으로모니터링 리밸런싱을수행 * 3 가지유형의모델포트폴리오 (Conservative Moderate Aggressive) ( 가입금액 보수 ) 최소가입금액은 5,000 달러이며, 보수는年 0.45%( 위탁매매수수료포함 ) Vol.182 Financial Investment 34

35 메릴린치의온라인자산관리서비스 Merrill Edge 사례조사 조사연구보고서 03 일임 자문서비스 : Invest with an advisor ( 개요 ) 표준화된포트폴리오와온라인채널중심의휴먼어드바이저자문을결합하여기존경쟁사대비저렴한가격으로 10. 6월동서비스를런칭 ( 가입 ) 휴먼어드바이저와면대면또는유선상사전면담을진행 어드바이저가맞춤형투자전략 포트폴리오추천 지점을통해가입 ( 운영방식 ) 고객은온라인을통해상시포트폴리오모니터링이가능하며, 분기별로고객에게포트폴리오성과를보고 ( 운용 관리 ) 개인별투자성향에맞춰약 12~16 개뮤추얼펀드및 ETF로구성된포트폴리오 * 를구성 운용 리밸런싱해주는 Merrill Edge Select Portfolio 서비스를제공 * 5 가지유형의모델포트폴리오 (Conservative /Moderately Conservative /Moderate /Moderately Aggressive /Aggressive) ( 자문 ) 휴먼어드바이저 (Merrill Edge Financial Solution Advisor) 가면대면 ( 지점 ) 또는유선을통해가입시뿐만아니라年 2회정기자문서비스를제공이외에도고객필요시 BofA 은행복합지점또는콜센터 (Merrill Edge Advisory Center) 를통해 24시간휴먼어드바이저가맞춤형자문제공 ( 가입금액 보수 ) 최소가입금액은 20,000 달러이며, 보수는年 0.85%( 위탁매매수수료포함 ) 조사연구보고서문의 기획조사실서영미과장 (ymseo@ kofia.or.kr, ) Vol.182 Financial Investment 35

36 자율규제관련추진사항 COMPLIANCE NEWS COMPLIANCE NEWS FINANCIAL INVESTMENT 자율규제관련추진사항 01 표준약관 ( 기관간환매조건부매매약관 ) 개정 (7. 3 시행 ) ( 배경 ) 단기금융시장활성화방안 ( 금융위, ) 에따라 GCF Repo* 거래에 필요한사항반영 * 당사자가증권의유형과매입가액을우선하여정하고구체적인증권의종목과수량은나중에정하는형태의환매조건부매매 ( 이하 증권유형별거래 라함 ) ( 주요내용 ) 증권유형별거래시약관조항에우선적용되는내용을 [ 별첨 7] 에반영 [ 별첨 7. 증권유형별거래 ] 주요내용 - 증권유형별거래시거래당사자쌍방간교부하는증거금증권은사전에약정한증권유형에속하는증권으로제한 - 증권유형별거래시매입증권및증거금증권의대체는사전에약정한증권유형에속하는증권으로제한 - 증권유형별거래시매도자의매입증권또는증거금증권대체요청에대해매수자의건별동의를요하지않는형태의거래체결가능 ( 향후계획 ) 사후보고접수등회원사약관개정지원 Vol.182 Financial Investment 36

37 자율규제관련추진사항 COMPLIANCE NEWS 02 표준약관 ( 신용거래약관, 외화증권매매계좌설정약관 ) 개정 (7. 7 시행 ) ( 배경 ) 공정위의약관시정요청 * 에따라, 신용거래약관에기한이익상실절차정 비및상실사유중가압류관련사항등반영하고, 외화증권매매거래계좌설정약 관에외화증권의권리행사통지조항등일부개정 * 금융위 ( , 금융투자분야약관심사결과에따른시정요청공문 ) ( 주요내용 ) ( 가 ) 신용거래약관 ( 현행 ) 일정한사유발생시별도통지없이기한이익이상실되며, 가압류가있다는사 실만으로기한이익이상실 ( 고객에게불리 ) ( 개정 ) 회사가기한이익상실사유발생시지체없이고객에게통지하고, 기한이익상 실사유중가압류조항삭제 ( 나 ) 외화증권매매계좌설정약관 ( 현행 ) 고객의외화증권의권리행사시의사결정및지시가필요한사항과관련하여고 객에게단순통지만하도록규정 ( 개정 ) 권리행사시고객의의사결정및지시가필요한경우고객에게권리행사신청 방법등필요사항통지 ( 향후계획 ) 사후보고접수등회원사약관개정지원 Vol.182 Financial Investment 37

38 자율규제관련추진사항 COMPLIANCE NEWS 03 금융투자회사의금융사고방지를위한모범규준 개정 ( 배경 ) 한국거래소가 ETF 선물을신규상장 (6. 26) 함에따라해당상품에대한경고 보류기준신설 ( 주요내용 ) ETF 선물 1계약의금액수준, 호가가격제한, 호가수량한도등이주식선물과유사함에따라동일한금액기준 (5억원, 10억원 ) 을적용 ETF 선물 상품별경고 보류기준 신설 ( 안 ) 주문금액 경고기준 5억원초과 10억원이하보류기준 10억원초과 ( 시행일 ) Vol.182 Financial Investment 38

39 자율규제관련진행사항 COMPLIANCE NEWS 자율규제관련진행사항 01 표준투자권유준칙개정추진 ( 배경 ) 투자자에대한정보제공을강화하고고객의투자성향에부합되는온라인 펀드판매문화를정착 * 시키기위해표준투자권유준칙일부개정추진 * 온라인채널펀드판매활성화방안 ( 금융위 금감원, ) 반영 ( 주요내용 ) (1) 투자성향에맞는펀드정보의우선제공 회사가투자성향을파악하고있는고객에대해서는투자성향에맞는펀드정보를우선 제공 (2) 클래스별수수료 보수비교 멀티클래스펀드의경우, 다른클래스와비교하여클래스별수수료및보수등을비교 표기 (3) 계열사펀드여부표기 온라인으로판매중인계열사펀드에대해서는그사실을표기 (4) 추천펀드선정기준게시또는펀드별추천사유공시 온라인펀드판매를위해추천펀드를제시하는경우에는추천펀드의선정기준등을구 체적으로명시하거나, 추천펀드별로정량적또는정성적근거를기재 ( 추후계획 ) 회원사의견수렴을거쳐 8 월중개정예정 COMPLIANCE NEWS 문의 자율규제기획부장휘향주임 (jhh@ kofia.or.kr, ) Vol.182 Financial Investment 39

40 통계 (Statistics) FINANCIAL INVESTMENT Ⅰ 펀드수탁고 01 전체펀드설정액 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 17.03월말 17.04월말 17.05월말 17.06월말전월말대비 증감률 (%) (1) 주식형펀드소계 69,190 68,552 68,427 69, % (1-1) 국내주식형 51,912 51,151 51,068 51, % ( 공모 ) 43,087 42,067 41,953 42, % ( 사모 ) 8,825 9,084 9,115 9, % (1-2) 해외 1) 주식형 17,278 17,401 17,359 17, % ( 공모 ) 14,182 14,272 14,233 14, % ( 사모 ) 3,096 3,129 3,126 3, % (2) 채권형펀드소계 102, , , ,849 +1, % (2-1) 국내채권형 91,488 92,069 92,705 94,545 +1, % 설 ( 공모 ) 17,319 17,407 17,289 19,099 +1, % ( 사모 ) 74,169 74,662 75,416 75, % 정 (2-2) 해외채권형 11,436 11,859 11,784 11, % 액 ( 공모 ) 5,287 5,449 5,337 5, % ( 사모 ) 6,148 6,410 6,447 5, % (3) 혼합주식형 7,910 8,022 8,259 8, % (4) 혼합채권형 24,137 23,573 22,476 21, % (5) 재간접 17,667 18,279 20,420 20, % (6) 단기금융 (MMF) 118, , , ,284 16, % ( 법인 ) 90, ,595 99,651 82,910 16, % ( 개인 ) 27,534 27,174 27,289 27, % ( 구법 ) (7) 파생상품 37,434 39,223 40,277 43,043 +2, % (8) 부동산 49,243 50,142 50,985 52,545 +1, % (9) 특별자산 53,325 53,745 53,761 54, % (10) 혼합자산 6,215 6,650 7,008 7, % 설정액총계 486, , , ,734 9, % ( 자료 : 금융투자협회 ) 1) 국내에서설정된펀드중펀드재산의 30% 이상을해외자산에투자하는펀드 ( 이하같음 ) Vol.182 Financial Investment 40

41 펀드수탁고 통계 (Statistics) 02 전체펀드순자산 순 자 산 ( 단위 : 십억원 ) 구 분 17.03월말 17.04월말 17.05월말 17.06월말전월말대비 증감률 (%) (1) 주식형펀드소계 65,896 66,417 68,955 70,595 +1, % (1-1) 국내주식형 50,119 50,162 52,399 53,638 +1, % ( 공모 ) 41,193 40,754 42,419 43,496 +1, % ( 사모 ) 8,926 9,408 9,980 10, % (1-2) 해외주식형 15,777 16,255 16,555 16, % ( 공모 ) 12,623 12,992 13,260 13, % ( 사모 ) 3,154 3,263 3,295 3, % (2) 채권형펀드소계 103, , , ,467 +1, % (2-1) 국내채권형 91,877 92,463 93,190 95,017 +1, % ( 공모 ) 17,400 17,490 17,371 19,200 +1, % ( 사모 ) 74,477 74,973 75,819 75, % (2-2) 해외채권형 11,552 11,997 11,932 11, % ( 공모 ) 5,375 5,515 5,414 5, % ( 사모 ) 6,177 6,482 6,518 6, % (3) 혼합주식형 7,841 8,040 8,420 8, % (4) 혼합채권형 24,216 23,767 22,948 22, % (5) 재간접 17,142 18,029 20,335 20, % (6) 단기금융 (MMF) 118, , , ,978 16, % ( 법인 ) 91, , ,314 83,476 16, % ( 개인 ) 27,681 27,301 27,418 27, % ( 구법 ) (7) 파생상품 37,257 39,236 40,768 43,613 +2, % (8) 부동산 50,898 51,945 52,830 54,456 +1, % (9) 특별자산 52,060 52,414 52,588 53, % (10) 혼합자산 6,118 6,598 7,050 7, % 순자산총계 483, , , ,057 7, % 펀드수 ( 개 ) 13,406 13,555 13,461 13, % ( 자료 : 금융투자협회 ) Vol.182 Financial Investment 41

42 채권장외시장통계 통계 (Statistics) Ⅱ 채권장외시장통계 01 발행시장 (1) 발행통계 구분 국채 지방채 특수채 통안증권 은행채 기타금융채 회사채 ABS 계 발행액 상기통계는원천정보업데이트관계로수정될수있습니다. * 잔액 ( 단위 : 십억원 ) '17. 5 월 '17. 6 월전월대비 '17. 6 월비중 (%) 10,997 11, , , ,277 6, , ,560 15,100 1, , ,770 10, , ,193 4, , ,953 5, , ,419 1, , ,500 56, ,815, ( 자료 : 금융투자협회 ) (2) 신용등급별수요예측결과 구분 '17. 4 월 '17. 5 월 '17. 6 월 AA급 발행예정금액 이상 참여율 1) (%) A 급 발행예정금액 참여율 (%) BBB급 발행예정금액 이하 참여율 (%) 1) 참여율 : 발행예정금액대비수요예측시참여금액비율 2) 수요예측시작일기준 ( 단위 : 십억원, %) 3,480 2,840 1, ( 자료 : 금융투자협회 ) Vol.182 Financial Investment 42

43 채권장외시장통계 통계 (Statistics) 02 유통시장 ( 장외채권거래현황 ) (1) 채권종류별거래대금 ( 단위 : 십억원 ) 구분 '17. 5월 '17. 6월 전월대비 연간누계 2016년 국채 168, ,862 80,387 1,194,159 2,591,469 지방채 ,736 12,190 특수채 25,487 25, , ,821 통안증권 86, ,824 19, ,761 1,132,830 은행채 42,729 38,877-3, , ,528 기타금융채 16,815 18,442 1, , ,318 회사채 11,481 11, , ,870 ABS 3,379 4, ,254 34,718 합계 355, ,922 99,085 2,360,735 4,770,745 ( 자료 : 금융투자협회 ) (2) 투자자별순매수금액 은행 자산운용 보험 기금 공제 외국인 개인 기타 ( 단위 : 십억원 ) 구분 '17. 5 월 '17. 6 월전월대비연간누계 2016 년 7,556 12,187 4,631 46,705 49,605 14,441 9,541-4,900 75, ,399 3,182 4,323 1,141 20,014 49,896 3,824 5,751 1,927 26,999 47,646 3,648 2, ,179 13, ,206 2,646 2,501 2, ,166 25,117 ( 자료 : 금융투자협회 ) 1) 유통시장을통한외국인순매수를단순합산한수치로, 만기상환금액을고려한통계 ( 순투자 ) 와차이가있을수있음 2) 기타 : 선물, 종금, 상호, 국가, 지자체, 기타법인 Vol.182 Financial Investment 43

44 채권장외시장통계 통계 (Statistics) 03 최종호가수익률추이 일자 국고채권 (3 년 ) 국고채권 (5 년 ) 국고채권 (10 년 ) 국고채권 (30 년 ) 국고채권 (50 년 ) 통안증권 (91 일 ) 통안증권 (1 년 ) 회사채 ( 무보증 3 년 ) AA- 회사채 ( 무보증 3 년 ) BBB- CD (91 일 ) 2000 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 1 월 년 2 월 년 3 월 년 4 월 년 5 월 년 6 월 ) 2016 년이전 : 연도말기준 2) 2017 년 : 월말기준 ( 자료 : 금융투자협회 ) Vol.182 Financial Investment 44

45 채권장외시장통계 통계 (Statistics) 04 채권 ETF 채권실시간지수 국고채지수 MKF 국고채지수 KODEX 국고채 MK 통안채지수 KOSEF 통안채 통안채지수 KIS MSB 3M 지수 TIGER 유동자금 KIS MSB 5M 지수 KBStar 단기통안채 특수채지수 MK 머니마켓지수 KOSEF 단기자금 회사채지수 혼합지수 KOBI 크레딧지수 KBStar 우량회사채 KOBI HALF 크레딧지수 ARIRANG 우량회사채 50 KRW CASH 지수 KAP BARBELL 지수 KAP 머니마켓지수 KIS MSB 단기지수 KRW CASH PLUS 지수 KAP 단기채권지수 KODEX 단기채권 ETF 종목명일평균거래대금시가총액 ARIRANG 바벨채권 ARIRANG 단기유동성 KINDEX 단기자금 KODEX 단기채권 PLUS 파워단기채 1) 실시간호가정보 (BQS) 를통해서산출되는채권실시간지수를채권형 ETF 의추적지수로활용 2) 월일평균거래대금, 시가총액 : 월말기준 ( 단위 : 백만원 ) ,975 2, ,397 1, ,672 5, ,250 1, , , ,425 3,939 1,292, , , , , ,393 ( 자료 : 금융투자협회 ) Vol.182 Financial Investment 45

46 Financial Investment Vol 발 행 일 발 행 인 편 집 인 발 행 처 주 소 대표전화 : : : : : : 황영기이창화금융투자협회우 )07332 서울시영등포구의사당대로 )