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1 Corporate Rating Report 씨제이대한통운 평가일 평가담당자 김정훈선임애널리스트 원종현실장 평가개요신용등급평가대상평가종류무보증사채 A1 Issuer Rating - 주요재무지표 기업어음본평가 AA-/ 안정적 등급연혁 A1 A 구분 K-IFRS( 연결 ) 매출액 ( 억원 ) 45,601 50,558 60,819 71,104 15,949 20,015 영업이익 ( 억원 ) 1,671 1,866 2,284 2, EBITDA 1 ( 억원 ) 3,167 3,443 4,091 4,351 1,008 1,030 자산총계 ( 억원 ) 45,429 45,005 55,212 63,089 54,580 72,386 순차입금 ( 억원 ) 13,881 12,773 16,319 20,612 16,001 22,910 영업이익률 (%) EBITDA/ 매출액 (%) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 총차입금 /EBITDA( 배 ) 부채비율 (%) 차입금의존도 (%) 주1) EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 대손상각비 ( 판매관리비 ) + 퇴직급여충당금전입액 평가의견 한국신용평가는씨제이대한통운 ( 이하 동사 ) 의기업어음신용등급을 A1 으로부여하며, 주요평가요소는다음과같다. 우수한시장지위와다각화된사업포트폴리오에기반한사업안정성 향상된사업경쟁력과지역다각화수준 물류인프라및해외사업투자로확대된재무부담 보유자산에기반한우수한재무융통성 업체개요국내수위권의시장지위를확보하고있는자산형종합물류업체로서육상운송, 항만하역, 택배, 포워딩, 건설등의사업을영위하고있는상장회사이다. CJ 그룹의지배구조개편과정에서 CJ 건설 를흡수합병 ( ) 하였으며, 2018 년 4 월 27 일자로 CJ 제일제당 가최대주주 ( 지분율 40.16%) 의지위를확보하였다.

2 주요등급논리동사는국내최상위의물류인프라를기반으로포스코, 이마트, CJ 제일제당등다수의대형화주를고정거래처로두고있으며, 택배, 계약물류, 포워딩, 항만하역등다각화된사업포트폴리오로수요기반을차별화하고있어사업안정성이우수하다 년 3 월 1 일자로흡수합병한 CJ 건설도계열및단순도급공사위주의안정적인사업구조를보유하고있어동사의사업안정성에미치는영향은제한적인것으로판단된다. 적극적인물류인프라투자로시장내선도적지위와사업경쟁력이강화되었다. CJ Rokin, CJ Darcl, CJ Gemadept 등해외물류사인수로수익창출능력과지역별대응력이공고해졌다. 택배부문은 1 위의시장지위를보유하고있는가운데, 2018 년 8 월부터가동될예정인곤지암메가허브터미널을통한처리능력개선효과 ( 현 CAPA 대비 +30%, 동사제시 ) 를고려하면, 추가적인점유율확대로시장지위가한층공고해질것으로전망된다. 영업현금을상회하는투자로재무부담이확대되었다. 순차입금은 2015 년말 1 조 2,773 억원에서 2017 년말 2 조 612 억원으로증가하였다. 동사의확장적사업전략과투자계획을감안하면 2018 년에도추가적인재무부담상승이예상된다 (2018 년 3 월말순차입금 2 조 2,910 억원 ). 다만, 투자에따른현금창출력확대로재무커버리지지표는양호한수준에서유지되고있다 [ 순차입금 /EBITDA: 3.7 배 ( ) 4.7 배 ( )] 년 1 분기에는최저임금인상등으로순차입금 /EBITDA 지표가 5.6 배까지확대되었으나, 동사의우수한시장지위에기반한안정적인현금창출능력, 물류인프라투자를통한고정비절감효과및현금창출규모성장세를감안하면중기적으로양호한재무대응능력유지가가능할것으로판단된다. 또한, 자기주식 ( 기준처분가능자기주식수 4,657,074 주, 5 월 24 일종가기준지분가치 약 7,300 억원 ) 과물류터미널, 하역중장비등담보가치가높은보유자산 [ 연결기준유형자산및투자부동산장부금액 3.1 조원, 담보로제공된금액 0.4 조원 ( 채권최고액기준 )] 기반의대체자금조달능력, 미사용여신한도, 대외신인도를기반으로한자본시장접근성등우수한재무융통성이동사의재무대응능력을지지하고있다. 추가적인기업인수여부및규모, 물류시장성장추이와해당시장에서의동사시장지위변화, 해외사업확장에따른시너지효과, 투자후재무부담완화여부, 건설사업의안정적인사업구조유지여부는주요모니터링요인이다. 다음과같은경우신용등급하향압력이확대될수있다. 물류업계의경쟁심화로수익성이저하되고자금소요가증가하여 연결기준 EBITDA/ 매출액 5% 미만, 연결기준 순차입금 /EBITDA 6 배초과가지속될경우 [ Key Monitoring Indicators ] 구분 하향 EBITDA/ 매출액 % 미만 순차입금 /EBITDA 배초과 2

3 주 ) 당사가제시하고있는 Key Monitoring Indicators 는평가대상회사의신용도에중요한영향을미치는변수이지만, 실제신용등급결정시에는이외에도다양한정량및정성변수들이고려되기때문에기존에설정된 KMI상요건을충족하는지여부에따라신용등급이반드시조정되는것은아님에유의바랍니다. Key Rating Considerations 우수한시장지위에기반한사업안정성및해외투자로인한외형확대 동사는계약물류 (Contract Logistics), 택배, 글로벌 ( 포워딩, 해외물류사업 ), 건설부문으로구성된사업포트폴리오를구성하고있다. 우수한물류네트워크를바탕으로물류분야에서수위의시장지위를보유하고있는가운데, 2018 년 3 월 1 일을합병기일로 CJ 건설을흡수합병하여사업기반이확대되었다. 부문별매출비중은계약물류 31.9%, 택배 26.6%, 글로벌 38.6%, 건설 2.8% 이다 (2018 년 1 분기기준 ). [ 동사사업부문별매출액및매출성장률 연결기준 ] ( 단위 : 억원,%) 구분 Q 18.1Q 매출액 CL 20,257 21,413 24,326 25,137 6,063 6,388 택배 12,486 14,964 17,520 19,892 4,579 5,334 글로벌 12,858 14,181 18,973 26,075 5,307 7,733 건설 계 45,601 50,558 60,819 71,104 15,949 20,015 YoY 성장률 CL 택배 글로벌 건설 계 주 ) 동사가 2018년 3월 1일을합병기일로 CJ건설 를흡수합병하여건설부문이신설됨자료 : 감사 ( 검토 ) 보고서 계약물류 ( 육상운송, 해상운송, 항만하역등 ) 부문은국내최상위의물류인프라를갖추고있으며, 계열사인 CJ 제일제당, CJ 오쇼핑등과더불어포스코, 이마트, 금호타이어등다수의대형고정화주를확보하여 2013 년부터 2017 년까지연평균 (CAGR) 8.4% 의매출성장률을기록하고있다 (2018 년 1 분기기준 YoY +5.4%). 3 자물류시장육성에관한정부의지원의지, 남북경제협력확대가능성등국내물류산업의구조개선과성장성측면에서물류산업의우호적시각은유효한것으로판단되며, 이러한시장환경은업계수위의시장지배력을보유한동사에게더욱긍정적으로작용할것으로예상된다. 택배시장에서는물동량기준 45.5% 의점유율 (2017 년연간기준 ) 을확보하며 1 위의시장지위를유지하고있으며, 롯데글로벌로지스 (2 위, 12.6%), 한진 (3 위, 12.2%) 에비해서도현격한차이로앞서있다. 동사의월별점유율을살펴보면, 물동량이급증하는시기에는처리능력의한계로점유율이저하되는모습을보이고있는데, 2018 년 8 월부터가동될예정인곤지암메가허브터미널을통한처리능력개선효과 ( 현 CAPA 대비 +30%, 동사제시 ) 를고려하면, 추가적인점유율확대로시장지위가한층공고해질것으로전망된다. 3

4 글로벌부문은 2016 년 CJ Rokin, CJ Speedex, Century Logistics, 2017 년 CJ Darcl, CJ ICM, 2018 년 CJ Gemadept 등의연결실적편입 ( 인수회사매출연결실적반영금액 : 2016 년 4,433 억원, 2017 년 9,601 억원 ) 으로 2016 년과 2017 년각각 YoY 33.8%, 33.2% 의매출성장률을기록하였다. 인수에따른대형화와지역별대응능력개선은규모의경제측면에서긍정적이다. 다만, 경쟁구도변화, 시너지창출여부등에따라향후실적이차별화될수있어, 해외투자사업의영업기반유지및시너지창출여부는모니터링요인이다. 건설부문은공사대금회수위험이크지않은계열공사와단순민간도급공사위주로사업을영위하고있어주택경기등에따른실적가변성이크지않다 년에는계열공사수주증가 [ 계열사공사수익 : 1,068 억원 (2016) 2,975 억원 (2017)] 로매출규모가전년대비 41.5% 확대되었다 년외형성장을견인했던대규모계열공사가 2018 년중준공될예정으로신규수주와수주잔고는전년대비감소될전망이나, 2019 년 ~2021 년에수주가예정된계열물량을감안하면일정수준의외형유지는가능할것으로예상된다. 건설사업의본원적인사업위험이내재되어있어계열공사와단순도급공사에기반한사업안정성유지여부는주요점검대상이다. [ CJ 건설매출액및영업이익추이 연결기준 ] ( 단위 : 억원,%) 구분 매출액 3,087 3,564 3,352 5,376 6,420 9,085 YoY 성장률 영업이익 영업이익률 자료 : CJ 건설감사보고서 통합비용과고정비부담상승으로저하된수익성, 중장기적으로회복될전망 연평균 (2014 년 ~2016 년 ) 3.7% 이었던영업이익률은 2017 년 3.3% 로다소저하되었다. CL 부문은주요거래처의영업실적저하에따른해운항만사업의운송실적감소 [ 해운항만사업매출액 : 3,175 억원 (2016) 1,725 억원 (2017), YoY -45.7%] 로인한고정비부담상승, 글로벌부문은연이은인수합병에따른통합관련비용등으로전년대비영업이익률이각각 0.3%p, 0.7%p 감소하였다 년들어서는최저시급인상으로인한인건비상승 (CL 40 억원, 택배 86 억원, 동사제시 ) 등으로 CL 부문과택배부문의 1 분기영업이익률이전년동기대비각각 1.6%p, 0.8%p 저하되었다. 다만, 중기적으로는통합비용과고정비부담완화로수익성이회복될것으로예상된다. 글로벌부문은사업기반이안정적인해외물류기업을중심으로인수하여인수회사들이투자초기임에도양호한수익성을유지하고있는것으로파악된다. 이에따라통합작업경과에따라통합관련비용이감소되며수익성이개선될가능성이있다. 택배부문의경우최근일부업체를대상으로이루어진택배운송단가인상이최저임금인상폭을상쇄하지못하고있으나, 8 월곤지암메가허브터미널을개장을통한고정비절감효과와서비스질개선을통한추가적인단가인상여력등을감안하면중기적으로수익성이회복될것으로보인다. 4

5 다만, 향후에도물류업계의높은경쟁구도완화가능성이제한적인점, 품질차별화가어려워업체간의가격경쟁이가중되고있는점등을고려할때영업수익성개선은제한적인수준에서이루어질것으로전망된다. [ 사업부문별영업이익및영업이익률 연결기준 ] ( 단위 : 억원,%) 구분 Q 18.1Q 영업이익 CL 1,197 1,267 1,294 1, 택배 글로벌 건설 계 1,671 1,866 2,284 2, 영업이익률 CL 택배 글로벌 건설 계 주 ) 동사가 2018년 3월 1일을합병기일로 CJ건설 를흡수합병하여건설부문이신설됨자료 : 감사 ( 검토 ) 보고서 대규모투자로확대된재무부담, 그러나재무대응능력은양호한수준에서유지될전망 영업현금을상회하는물류인프라투자와해외물류사지분인수로재무부담이확대되고있다. 동사는 2016 년에 3,207 억원의영업현금흐름을창출하였으나, 곤지암메가허브터미널, 서브터미널자동화투자등으로 CAPEX 2,433 억원, 해외물류사지분인수 (CJ Rokin, CJ Speedex, Century) 로 3,437 억원의현금이순유출되며부족자금은외부차입으로조달하였다 년에도곤지암메가허브터미널, Flagship Center 투자규모확대, 연이은해외물류사지분인수 (CJ Darcl, CJ ICM 등 ) 로 CAPEX 5,238 억원, 지분투자 1,233 억원이집행되며순차입금규모는 2015 년말 1.3 조원에서 2017 년말 2.1 조원까지확대되었다. 동사의글로벌물류네트워크구축전략과투자계획을감안하면 2018 년에도추가적인재무부담확대가예상된다 (2018 년 3 월말순차입금규모 2.3 조원 ). [ 주요현금흐름 연결기준 ] ( 단위 : 억원 ) 자료 : 감사 ( 검토 ) 보고서및당사 Database 5

6 다만, 투자에따른현금창출력확대 [EBITDA: 3,443 억원 (2015) 4,351 억원 (2017)] 로재무커버리지지표는양호한수준에서유지되고있다 [ 순차입금 /EBITDA: 3.7 배 ( ) 4.7 배 ( ), EBITDA/ 이자비용 : 6.5 배 ( ) 7.9 배 ( )] 년 1 분기에는최저임금인상등으로순차입금 /EBITDA, EBITDA/ 이자비용지표가각각 5.6 배, 3.6 배로저하되었으나, 동사의우수한시장지위에기반한안정적인현금창출능력, 물류인프라투자를통한고정비절감효과및현금창출규모성장세를감안하면중기적으로양호한재무대응능력유지가가능할것으로판단된다. [ 차입금및재무안정성지표 연결기준 ] ( 단위 : 억원 ) 구분 총차입금 16,766 15,282 14,047 17,962 22,410 25,148 현금및예금 1,289 1,401 1,274 1,642 1,798 2,237 순차입금 15,477 13,881 12,773 16,319 20,612 22,910 부채비율 (%) 차입금의존도 (%) 순차입금 /EBITDA( 배 ) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 자료 : 감사 ( 검토 ) 보고서 [ PF관련우발채무현황 ] ( 단위 : 억원 ) 기준일 ABCP ABS 기타 PF loan 계 주 ) 책임준공미이행시채무인수제외 당사는피평가회사로부터 PF 관련우발채무현황을제공받아공시하고있습니다. 위자료는씨 제이대한통운 가작성하여제공한자료에근거하는것으로, 자료의정확성에대한책임은자료 를작성한씨제이대한통운 에있습니다. 보유자산에기반한우수한재무융통성 자기주식 ( 기준처분가능자기주식수 4,657,074 주, 5 월 24 일종가기준지분가치약 7,300 억원 ), 물류터미널, 하역중장비등담보가치가높은보유자산 [ 연결기준유형자산및투자부동산장부금액 3.1 조원, 담보로제공된금액 0.4 조원 ( 채권최고액기준 )] 기반의대체자금조달여력, 미사용여신한도, CJ 그룹의대외신인도를기반으로한자본시장접근성등우수한재무융통성이동사의재무대응능력을지지하고있다. 유동성분석 당사의 LRA 분석모델상유동성 Coverage 는보통이다 년 3 월말동사의연결기준현금성자산및단기금융상품 2,149 억원 ( 사용제한예금제외 ) 과연간 3,800 억원내외로예상되는영업현금창출능력을감안할때, 향후 1 년간직접적으로사용할수있는유동성원천은약 6 천억원이다. 이러한유동성수준은 1 년내만기가도래하는 1 조 648 억원의단기성차입금과약 5 천억원의 CAPEX(IR 자료 ) 등의자금소요를충당하기에는부족하다. 6

7 [ 차입금만기도래현황 - 연결기준 ] ( 단위 : 억원 ) 구분 잔액 ~ ~ ~ ~ 단기차입금 7,660 7, 장기차입금 5, , ,439 회사채 12,200 2,600 2,200 1,800 5,600 합계주 ) 25,332 10,649 4,007 2,637 8,039 주 ) 현재가치할인및금융리스부채 (2017말기준금융리스부채잔액 444억원 ) 미반영자료 : 검토보고서 그러나, 동사는안정적인영업현금창출및우수한대외신인도를바탕으로만기도래차입금을원활히차환혹은상환하고있으며, 자기주식, 부동산등양질의보유자산과미사용여신한도등도뒷받침되고있어단기자금소요에적절히대응할수있을것으로전망된다. Monitoring Issues 물류업계의경쟁심화로수익성이크게저하되거나, 해외사업및건설사업의불확실성확대로수익성및현금흐름이약화되고, 투자자금소요증가로재무부담이확대될경우신용등급하향압력이증가할수있다. 현신용등급수준에서주요모니터링포인트는다음과같다. 첫째, 추가적인기업인수투자여부및규모둘째, 물류시장성장추이와해당시장에서의동사지위변화셋째, 해외사업확장에따른시너지효과넷째, 재무부담완화여부다섯째, 건설사업의안정적인사업구조유지여부 Mapping Grid 적용결과 물류산업 Mapping Grid AAA AA A BBB BB B Factor 1. 규모및사업다각화 (24%) 매출액 사업다각화 Factor 2. 영업경쟁력 (24%) 물류네트워크 고정거래처비중 Factor 3. 수익창출력 (28%) 이익의안정성 EBITDA/ 매출액 EBITDA/ 평균영업자산 EBITDA 규모 Factor 4. 재무안정성 (24%) EBITDA/ 이자비용 순차입금 /EBITDA 부채비율 Mapping Grid 적용결과 7

8 주 ) 상기 Mapping Grid는업종별평가방법론에서고려하는주요요소들을나타내고있으나, 신용평가에영향을미치는모든요소를포함하고있는것은아닙니다. 실제최종신용등급도출과정에는여기에제시된것외의여타사업및재무적요소, 미래실적전망, 계열의지원가능성, 각발행자와당해채무의특수성등다양한평가요소가추가적으로감안됩니다. 이러한한계로인해 Mapping Grid 적용결과와실제신용등급에는차이가발생할수있다는점에유의바랍니다. 동평가에는 Corporate 신용평가일반론 (2006), 물류산업평가방법론 (2013) 을주요방법론으로 적용하였다. 동방법론및기타방법론은 / 리서치 / 평가방법론 에서찾아 볼수있다. 유의사항 한국신용평가주식회사 ( 당사 ) 가공시하는신용등급은발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를뜻하며, 당사가발표하는신용등급및평가의견등리서치자료 ( 간행물 ) 는발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를포함할수있습니다. 당사는신용위험이란만기도래하는계약상의채무 (financial obligations) 를발행사 / 기관이불이행할수있는위험및부도시예상되는금융손실이라고정의하고있습니다. 신용등급은유동성위험, 시장가치위험또는가격변동성등기타다른위험을다루고있지않습니다. 신용등급과당사간행물에포함된당사의견해는현재또는과거사실에대한서술이아닙니다. 또한간행물에는계량모델에근거한신용위험의추정치와관련의견또는키스채권평가주식회사에서발행한견해를포함할수있습니다. 신용등급및간행물은투자자문이나금융자문에해당하지아니하고그러한조언을제공하지도않으며, 특정증권을매수, 매도또는보유하라고권유하는것도아닙니다. 또한당사가제공하는신용등급이나간행물은해당정보의사용자나그관계자들에의해서행해지는투자결정에있어서어떤증권을매매하거나보유하라는권고또는권유나사실의서술이아니라당사고유의평가기준에입각한당사의의견으로서만해석되고또해석되어야만하며, 특정투자자를위하여투자의적격성에대해의견을주는것이아닙니다. 당사는각투자자가매수, 매도또는보유를고려중인증권각각에대해적절한주의를기울여자체적으로연구, 평가할것이라고기대하고, 그러한이해를전제로하여신용등급을공시하고간행물을발표합니다. 당사의신용등급과간행물은개인투자자들이이용하는것을전제로하고있지않습니다. 그렇기때문에개인투자자들이당사의신용등급과간행물을이용하여투자의사결정을하는것은적절하지않을수있습니다. 만약의문이있는경우에는반드시재무전문가혹은다른전문가에게자문을구하시기바랍니다. 당사는발행사 / 기관으로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며, 중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인을수령하고있으며, 본보고서는발행사 / 기관이제출한자료와함께당사가객관적으로정확하고신뢰할수있다고판단한자료원에근거하고있습니다. 당사는발행사 / 기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있습니다. 그러나감사기관이아니므로신용평가와간행물을 8

9 준비하는과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않으며, 발행사 / 기관으로부터제공받은정보또는신용평가과정에서생성되는정보에있어서인간또는기계에의한, 기타그외의다른요인에의한실수의가능성때문에해당정보를특정한목적을위해사용하는데대하여명시적으로혹은묵시적으로도어떠한증명이나서명, 보증또는단언을할수없으며, 있는그대로 제공됩니다. 또한본보고서의정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것이고발행사 / 대상유가증권에대한모든정보가나열된것은아님을밝힙니다. 따라서당해신용등급이나기타의견또는정보에관하여그정확성, 완전성, 적시성, 상업성또는특정목적에적합한지여부를당사가명시적혹은묵시적으로보증하거나확약하지는않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는여기포함된정보, 동정보의사용이나사용불가능으로인하여, 또는그와관련되어발생한어떠한간접, 특별, 결과적또는부수적손해 ( 현재혹은장래의손실당사가부여한특정신용등급의대상이아닌관련금융상품에서발생하는손실또는손해를포함하되이에한정되지아니함 ) 에대하여, 사전에그같은손실또는손해가능성에대해고지받았다하더라도, 어느개인또는단체에게도책임을지지않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는자신들의과실 ( 단, 고의또는기타법률상배제될수없는종류의책임은제외함 ) 또는자신들의통제범위내에또는밖에있는사유등에의하여, 여기포함된정보, 동정보의사용또는사용불가능으로인하여또는그와관련되어, 어느개인또는단체에게발생한어떠한직접손실이나손해또는보상으로인한손실이나손해에대해서도책임을지지않습니다. 여기있는모든정보는저작권법등법의보호를받으며, 당사의사전서면동의없이는누구도, 이정보를전체또는부분적으로, 어떤형태나방식또는수단으로든, 복제또는재생산, 재포장, 전송, 전달, 유포, 재배포또는재판매, 또는그러한목적으로사용하기위해저장할수없습니다. 9

10 씨제이대한통운 ( 주 ) 다음은 ' 표준내부통제기준 ' 제 38 조, 제 44 조등에따라제공된내용이며, 평가의견의일부입니다. 본건평가시당사가이용한중요자료는최근 3 개년감사보고서, 최근사업보고서, 최근재무자료, 최근금융거래현황, 기타평가에필요한자료등입니다. 등급 [ 기업어음및전자단기사채신용등급별정의 ] 신용등급의정의 A1 적기상환능력이최상이며상환능력의안정성또한최상임. A2 적기상환능력이우수하나그안정성은 A1 에비해다소열위임. A3 적기상환능력이양호하며그안정성도양호하나 A2 에비해열위임. 적기상환능력은적정시되나단기적여건변화에따라그안정성에투기적인요소가내포되어 B 있음. C 적기상환능력및안정성에투기적인요소가큼. 주 1) 상기등급중 A2 부터 B 등급까지는 +,- 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 자산유동화평가의경우상기신용등급에 "(sf)" 를추가하여표시함. 제 3 자신용평가의경우 "Tp" 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 본건신용평가의개시일은 이고, 계약체결일은 이며, 평가종료일은 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른신용평가용역건수및수수료총액은각각 3 건, 86 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의다른신용평가업무는없습니다. 또한, 직전연도신용평가요청인이소속된기업집단의평가수수료가당사의직전연도전체평가수수료에서차지하는비중은 1.60% 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른비평가용역건수및수수료총액은각각 0 건, 0 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의비평가용역은없습니다. 또한, 직전연도신용평가요청인이소속된기업집단의비평가용역수수료가당사의직전연도전체비평가용역수수료에서차지하는비중은 0.00% 입니다.

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평가의견 Corporate Rating Report 씨제이대한통운 평가일 2018.12.20 평가담당자 강병준수석애널리스트 787-2207 byoungjun.kang@kisrating.com 김태헌애널리스트 787-2363 taeheon.kim@kisrating.com 원종현실장 787-2251 jonghyun.won@kisrating.com 평가개요신용등급평가대상평가종류무보증사채

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평가의견 Corporate Rating Report 엘지씨엔에스 평가일 2018.04.11 평가담당자 안지은연구위원 787-2268 jean@kisrating.com 류승협실장 787-2225 rewsh@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA-/ 안정적 제 2-1 회, 제 2-2 회무보증사채 수시평가 등급연혁 AA

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Coporates Structured Finance Rating Report 원우정제일차 ( 주 ) 본평가 평가일 2018.08.14 평가담당자 전세완애널리스트 787-2354 sewan.jeon@kisrating.com 정승재연구위원 787-2239 sj.jeong@kisrating.com 김홍미실장 787-2343 hmkim@kisrating.com 발행개요 종류 회차 신용등급

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평가의견 Corporate Rating Report 엘지엔시스 평가일 2015.05.14 평가담당자 평가개요 등급연혁 원종현 수석애널리스트 787-2251 jonghyun.won@kisrating.com 김용건 파트장 787-2266 gunny@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 신용등급 A2+ 평가대상 기업어음 평가종류 본평가

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Coporates 교부번호 : 18-2347-a호 교 부 일 : 2018년 10월 04일 평 가 일 : 2018년 10월 04일 엠제이제 3 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 4-1 회차자산유동화기업어음 180,000,000,000 원 A1

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KCBR-200*-A*****호

KCBR-200*-A*****호 Analysis 씨제이대한통운(주) 평가일: 2016. 04. 08 평가담당자 평가 개요 등급 추이 김현 선임연구원 02-368-5459 hkim@korearatings.com 김봉균 평가6실 평가전문위원 02-368-5679 제89-1회 외 무보증사채 평가종류 후순위사채 AA-/안정적 정기평가 NR AA AA- A+ A A- (무보증사채) bkkim@korearatings.com

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( ) ELS 청약 DAILY ( 2017/11/10 ) 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 기준일 : 일평균청약모집금액 ( 억 ) ,000 4,000 6,000 4,009 ELS/DLS 5,21

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평가의견 Corporate Rating Report 엘지디스플레이 평가일 2017.10.12 평가담당자 원종현연구위원 787-2251 jonghyun.won@kisrating.com 김용건실장 787-2266 gunny@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 평가개요신용등급평가대상평가종류무보증사채 Issuer Rating - 주요재무지표

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평가의견 Corporate Rating Report 대유위니아 평가일 2018.03.28 평가담당자 박소영수석애널리스트 787-2325 soyoung.park@kisrating.com 원종현실장 787-2251 jonghyun.won@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - 기업어음 - 주요재무지표 BBB-/ 안정적 제

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평가의견 Corporate Rating Report LG 화학 평가일 2017.05.08 평가담당자 평가개요 등급연혁 강병준애널리스트 787-2207 byoungjun.kang@kisrating.com 유건본부장 787-2255 konyoo@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 AA+/ 안정적 신용등급 AAA 평가대상제 48회무보증사채

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주요등급논리시설및관객수기준으로국내 3 위의영화관운영업체인동사는장기간의업력, 양호한브랜드인지도및전국주요상권에분포한영화관네트워크를바탕으로관객수기준점유율이약 20% 에이르는등안정적인사업기반을보유하고있다. 여가문화의변화와관람연령층의확대로국내연간관객수는 2 억명을상회하고있다.

주요등급논리시설및관객수기준으로국내 3 위의영화관운영업체인동사는장기간의업력, 양호한브랜드인지도및전국주요상권에분포한영화관네트워크를바탕으로관객수기준점유율이약 20% 에이르는등안정적인사업기반을보유하고있다. 여가문화의변화와관람연령층의확대로국내연간관객수는 2 억명을상회하고있다. Corporate Rating Report 메가박스 평가일 2018.06.29 평가담당자 조수희수석애널리스트 787-2321 suhee.cho@kisrating.com 류승협실장 787-2225 rewsh@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 전자단기사채 - A-/ 안정적 제 1 회무보증사모사채 정기평가 등급연혁 A A- BBB+ 기업어음

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KCBR-200*-A*****호

KCBR-200*-A*****호 Analysis 씨제이대한통운 ( 주 ) 평가일 : 2017. 04. 14 평가담당자 평가개요 등급추이 김현선임연구원 02-368-5459 hkim@korearatings.com 제 92-1, 92-2 회 무보증사채 AA-/ 안정적 AA ( 무보증사채 ) 김봉균평가 6 실평가전문위원 02-368-5679 bkkim@korearatings.com 평가종류 후순위사채

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평가의견 Corporate Rating Report SK 텔레콤 ( 주 ) 평가일 2018.08.31 평가담당자 평가개요 등급연혁 한태일애널리스트 787-2281 tae-il.han@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 신용등급평가대상평가종류무보증사채 A1 전자단기사채정기평가 AAA/ 안정적 A1 A2+ A2 기업어음

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Coporates 교부번호 : 17-2668 호교부일 : 2017 년 11 월 01 일 엠제이제 1 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화증권신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명 제 1 회사모사채 등 급 AAA (sf) 발행권명총액 발 행 일 만 기 일 상환방법 이자지급 이 자 율 평 가 일 칠억구천만원 (790,000,000원) 2017년

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Coporates Structured Finance Rating Report 글로벌프론티어제사차 ( 유 ) 정기평가 평가일 2016.08.03 평가담당자 김지환수석애널리스트 787-2337 jihwan.kim@kisrating.com 이종훈수석애널리스트 787-2298 zonghoon.lee@kisrating.com 김홍미실장 787-2343 hmkim@kisrating.com

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Coporates Corporate Rating Report 아시아나항공 평가일 2018.12.20 평가담당자 평가개요 등급연혁 박소영수석애널리스트 787-2325 soyoung.park@kisrating.com 원종현실장 787-2251 jonghyun.won@kisrating.com 신용등급 A3- 평가대상 전자단기사채 평가종류 정기평가 무보증사채 BBB-/ 안정적 기업어음

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평가의견 교부번호 : 18-0035-a 호교부일 : 2018 년 04 월 30 일 CJ 제일제당 ( 주 ) 귀중 귀사의기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 회사명 CJ 제일제당 ( 주 ) 기업어음신용등급 대표자손경식 / 강신호 / 신현재 재무제표기준일 2017 년 12 월 31 일 평가일 2018 년 04 월 30 일 A1 유효기간

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평가의견 Corporate Rating Report CJ 제일제당 평가일 2018.12.20 평가담당자 평가개요 등급연혁 한태일선임애널리스트 787-2281 tae-il.han@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 신용등급평가대상평가종류무보증사채 A1 기업어음정기평가 AA/ 안정적 A1 A2+ 전자단기사채 A1 15.12

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평가의견 Corporate Rating Report 에스케이브로드밴드 ( 주 ) 평가일 2018.01.19 평가담당자 한태일애널리스트 787-2281 tae-il.han@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA-/ 안정적 제 46-1,2 회무보증사채

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( ) ELS 청약 DAILY ( 2017/10/27 ) 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 기준일 : 일평균청약모집금액 ( 억 ) ,000 4,000 6,000 4,482 ELS/DLS 3,80

( ) ELS 청약 DAILY ( 2017/10/27 ) 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 기준일 : 일평균청약모집금액 ( 억 ) ,000 4,000 6,000 4,482 ELS/DLS 3,80 청약 DAILY 217/1/27 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 기준일 : 2179 일평균청약모집금액 억 2171-2, 4, 6, 4,42 3,3 569 443 청 16 2 약 139 145 119 112 1 가능 1 종 T-2 T-1 T T+1 T+2 목 수 건 9 1 일평 7 균 6 청약 모 4 집금 3 액 억 2 1-9 7

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평가의견 Corporate Rating Report 엘지디스플레이 평가일 2018.05.16 평가담당자 김정훈선임애널리스트 787-2285 junghoon.kim@kisrating.com 원종현실장 787-2251 jonghyun.won@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA/ 부정적 제 37-2 회외무보증사채

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평정논거 (Key Rating Rationale) 국내최대의물류인프라및다각화된사업구조를기반으로우수한사업안정성을보 유하고있다. 동사는전국주요항만및터미널등물류거점을중심으로국내최대의물류인프라 및물류네트워크를구축하고있다. 이를통해택배, 포워딩, 항만하역등주력사업부 문에서업계수

평정논거 (Key Rating Rationale) 국내최대의물류인프라및다각화된사업구조를기반으로우수한사업안정성을보 유하고있다. 동사는전국주요항만및터미널등물류거점을중심으로국내최대의물류인프라 및물류네트워크를구축하고있다. 이를통해택배, 포워딩, 항만하역등주력사업부 문에서업계수 Analysis CJ 대한통운 ( 주 ) 평가일 : 2018. 05. 25 평가담당자 평가개요 등급추이 서강민책임연구원 02-368-5386 kmseo@korearatings.com 제 92-2 회외무보증사채 AA-/ 안정적 AA ( 무보증사채 ) 김봉균평가 3 실평가전문위원 02-368-5679 bkkim@korearatings.com 평가종류 후순위사채

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평정논거 (Key Rating Rationale) 국내최대의물류인프라및다각화된사업구조를기반으로우수한사업안정성을보유하고있다. 동사는전국주요항만및터미널등물류거점을중심으로국내최대의물류인프라및물류네트워크를구축하고있다. 이를통해택배, 포워딩, 항만하역등주력사업부문에서업계수위의경

평정논거 (Key Rating Rationale) 국내최대의물류인프라및다각화된사업구조를기반으로우수한사업안정성을보유하고있다. 동사는전국주요항만및터미널등물류거점을중심으로국내최대의물류인프라및물류네트워크를구축하고있다. 이를통해택배, 포워딩, 항만하역등주력사업부문에서업계수위의경 Analysis CJ 대한통운 ( 주 ) 평가일 : 2018. 12. 18 평가담당자 평가개요 등급추이 서강민책임연구원 02-368-5386 kmseo@korearatings.com 기업어음 A1 ( 기업어음 ) 김봉균평가 3 실평가전문위원 02-368-5679 bkkim@korearatings.com 평가종류무보증사채후순위사채 정기평가 AA-/ 안정적 NR

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평가의견 교부번호 : 18-0021-a 호교부일 : 2018 년 04 월 18 일 ( 주 ) 포스코건설귀중 귀사의기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 회사명 ( 주 ) 포스코건설기업어음신용등급 대표자한찬건 재무제표기준일 2017 년 12 월 31 일 평가일 2018 년 04 월 17 일 A2 유효기간 2019 년 06 월 30 일

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평가의견 Corporate Rating Report GS 건설 평가일 2018.06.20 평가담당자 안희준수석애널리스트 787-2282 heejun.an@kisrating.com 권기혁실장 787-2259 khkwon@kisrating.com 평가개요 신용등급 A2- 평가대상 기업어음 평가종류 본평가 Issuer Rating A-/ 안정적 회사채 - 주요재무지표 등급연혁

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평가의견 Corporate Rating Report CJ 제일제당 평가일 2018.04.30 평가담당자 평가개요 등급연혁 김호섭수석애널리스트 787-2296 Hoseop.kim@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 신용등급평가대상평가종류기업어음 AA/ 안정적 제 22-1 회외무보증사채 정기평가 A1 AA+ AA AA-

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청약대상종목 RP-RAITING_Hi-Five : * RP-RAITING은과거의 에대한수익 / 손실의결과를바탕으로청약종목의수익성과위험성을분석한것입니다. 청약청약연수익률 1차하한공모수익 위험발행사회차유형모집금액중간 / 만기기초자산1 기초자산2 기초자산3 마감일 % 행사가

청약대상종목 RP-RAITING_Hi-Five : * RP-RAITING은과거의 에대한수익 / 손실의결과를바탕으로청약종목의수익성과위험성을분석한것입니다. 청약청약연수익률 1차하한공모수익 위험발행사회차유형모집금액중간 / 만기기초자산1 기초자산2 기초자산3 마감일 % 행사가 청약 DAILY 217/5/3 1. 청약시장현황 2. 발행사별청약현황 3. 기초자산별청약현황 : 217-5-31 2174 일평균청약모집금액 억 2175-1, 2, 3, 4, 2,929 / 1,657 587 386 청 2 156 약 141 151 112 1 가능 종 T-2 T-1 T T+1 T+2 목 수 건 4 일평 4 균 3 청 3 약 2 모집 2 금 1 액

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평가의견 Corporate Rating Report 이마트에브리데이 평가일 2018.12.10 평가담당자 송민희애널리스트 787-2226 Minhee.song@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 평가개요 신용등급 A2- 평가대상 기업어음 평가종류 정기평가 Issuer Rating - 무보증사채 - 전자단기사채 -

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평가의견 Corporate Rating Report 포스코건설 평가일 2018.04.17 평가담당자 박신영선임애널리스트 787-2208 shinyoung.park@kisrating.com 권기혁실장 787-2259 khkwon@kisrating.com 평가개요 신용등급 A/ 안정적 평가대상 제 54회무보증사채 평가종류 본평가 Issuer Rating - 등급연혁 AA-

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평가의견 Corporate Rating Report 에브리데이리테일 평가일 2016.11.24 평가담당자 김호섭애널리스트 787-2296 hoseop.kim@kisrating.com 박춘성실장 787-2341 cspark@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 평가개요 신용등급 A2- 평가대상 기업어음 평가종류 정기평가 Issuer

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평가의견 교부번호 : 19-0054-a 호교부일 : 2019 년 05 월 14 일 CJ 제일제당 ( 주 ) 귀중 귀사의기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 회사명 CJ 제일제당 ( 주 ) 기업어음신용등급 대표자손경식 / 강신호 / 신현재 재무제표기준일 2018 년 12 월 31 일 평가일 2019 년 05 월 14 일 A1 유효기간

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평가의견 Corporate Rating Report GS 건설 평가일 2018.09.18 평가담당자 안희준수석애널리스트 787-2282 heejun.an@kisrating.com 권기혁실장 787-2259 khkwon@kisrating.com 평가개요 신용등급 A2- 평가대상 기업어음 평가종류 정기평가 Issuer Rating A-/ 긍정적 회사채 - 주요재무지표 등급연혁

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신 용 평 가 서

신 용 평 가 서 씨제이대한통운 CJ Logistics Corporation 책임연구원이재윤 02.2014.6383 jaey.lee@nicerating.com 기업평가 4 실장곽노경 02.2014.6235 nkkwak@nicerating.com 평가등급 AA-/Stable 제 91-3회외무보증사채정기평가등급확정일 2017.04.14 유효등급기업신용등급 ( 원화 / 외화 ) 무보증채권단기신용등급

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2009 신한금융지주회사현황 Shinhan Financial Group Report Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Shinhan Financial Group Shinhan Financial

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주요등급논리동사는국내대형마트업태 1 위의시장지위를유지하고있으며, 연결기준으로는편의점, SSM, 복합쇼핑몰, 호텔등의사업다각화를통해안정적인사업기반을구축하고있다. 소비트렌드변화와온라인채널과의경쟁심화등의영향으로대형마트기존점포매출은부진한편이나, 신사업 ( 온라인몰, 트레이더스

주요등급논리동사는국내대형마트업태 1 위의시장지위를유지하고있으며, 연결기준으로는편의점, SSM, 복합쇼핑몰, 호텔등의사업다각화를통해안정적인사업기반을구축하고있다. 소비트렌드변화와온라인채널과의경쟁심화등의영향으로대형마트기존점포매출은부진한편이나, 신사업 ( 온라인몰, 트레이더스 Corporate Rating Report 이마트 평가일 2017.12.14 평가담당자 김호섭수석애널리스트 787-2296 hoseop.kim@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 평가개요신용등급평가대상평가종류회사채 전자단기사채 - 주요재무지표 A1 기업어음정기평가

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Coporates Financial Institutions Rating Report 케이프투자증권 평가일 2017.06.28 평가담당자 김영훈애널리스트 787-2248 younghun.kim@kisrating. com 권대정실장 787-2284 daejung.kwon@kisrating. com Client Service Desk 787-2352 평가개요 신용등급 A2- 평가대상

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평가개요 한국신용평가 ( 주 ) 는독자적인분석기준및절차에의거, 발행회사채의신용도를종합판단하여등급으로표시하고있습니다. 당사의신용등급이투자를권유하거나발행회사채의원리금상환을보증하는것은아닙니다. 발행회사채에대한평가등급은만기상환시까지매년 1회이상의정기평가와중대한환경변화에따른수시

평가개요 한국신용평가 ( 주 ) 는독자적인분석기준및절차에의거, 발행회사채의신용도를종합판단하여등급으로표시하고있습니다. 당사의신용등급이투자를권유하거나발행회사채의원리금상환을보증하는것은아닙니다. 발행회사채에대한평가등급은만기상환시까지매년 1회이상의정기평가와중대한환경변화에따른수시 교부번호 : 18-0233-a 호교부일 : 2018 년 02 월 23 일 여수광양항만공사귀중 귀사의회사채신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행회사채명 여수광양항만공사제 2018-1 회특수채 회사채신용등급 발행자여수광양항만공사 ( 대표자방희석 ) 발행권면총액일천이백억원 (120,000,000,000 원 ) 발행일 / 만기일 재무제표기준일

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평가의견 Corporate Rating Report GS 건설 평가일 2017.06.19 평가담당자 평가개요 등급연혁 안희준수석애널리스트 787-2282 heejun.an@kisrating.com 신용등급 평가대상 주요재무지표 구분 K-IFRS( 연결 ) 2013.12 2014.12 2015.12 2016.12 2016.03 2017.03 매출액 ( 억원 ) 95,658

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Microsoft Word - 수평2015-기-68

Microsoft Word - 수평2015-기-68 홈플러스스토어즈 Homeplus Stores Co., Ltd 책임연구원이인영 02.2014.6241 inyoung@nicerating.com 평가전문위원오승호 02.2014.6319 oh93203@nicerating.com 평가등급 단기신용등급수시평가등급확정일 2015.11.05 유효등급단기신용등급 등급추이 A1 + 11/12 12/12 13/12 14/12

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평가의견 Corporate Rating Report SK텔레콤(주) 평가일 2016.05.11 평가담당자 평가개요 등급연혁 조수희 수석애널리스트 787-2321 suhee.cho@kisrating.com 박춘성 실장 787-2341 cspark@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 신용등급 평가대상 평가종류 기업어음 AAA/안정적

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CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한 실적 Review 218. 11. 9 BUY(Maintain) 목표주가 : 22,원주가 (11/8): 159,원시가총액 : 3조 6,272억원 CJ 대한통운 (12) 중장기적방향성은유지 StockData KOSPI (11/8) 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 2) 3787-4751 jaydenlee@kiwoom.com 2,92.63pt 52 주주가동향최고가최저가

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<4D6963726F736F667420576F7264202D20B4EBBCBABBEABEF7B0A1BDBA5F426F6E645FC1A4B1E2C6F2B0A1C0C7B0DF5F3230313330365FBCF6C1A4BABB2E646F6378>

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Coporates Corporate 현대오일뱅크 Rating Report Report 평가일 2015.03.13 평가담당자 평가개요 등급연혁 송민준 파트장 787-2215 mjsong@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 신용등급 평가대상 평가종류 AA-/안정적 제 115-1, 115-3회차 무보증사채 본평가 AA- A+ 기업어음 Issuer

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평정논거 (Key Rating Rationale) 계열기반의수요안정성, 다각화된제품포트폴리오등사업안정성이매우우수하다. 삼성전자및삼성디스플레이에부품소재를제공함으로써수직계열화를구축하고있 다. 전방계열사들이글로벌수위권의지배력을보유하고있는점은동사의수주기반 을강화하는요인이다.

평정논거 (Key Rating Rationale) 계열기반의수요안정성, 다각화된제품포트폴리오등사업안정성이매우우수하다. 삼성전자및삼성디스플레이에부품소재를제공함으로써수직계열화를구축하고있 다. 전방계열사들이글로벌수위권의지배력을보유하고있는점은동사의수주기반 을강화하는요인이다. Analysis 삼성 SDI( 주 ) 평가일 : 2018. 08. 24 평가담당자 평가개요 등급추이 엄정원책임연구원 02-368-5450 jweom@korearatings.com 제 65-1 회외무보증사채 AA/ 안정적 AA+ ( 무보증사채 ) 배영찬평가 1 실평가전문위원 02-368-5636 ycbae@korearatings.com 평가종류 후순위사채 기업어음

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KCBR-200*-A*****호

KCBR-200*-A*****호 현대자동차 ( 주 ) Corporate Analysis ( 주 ) 케이씨씨평가일 : 2015. 12. 18 평가담당자 평가개요 등급추이 유준기책임연구원 CFA 02-368-5315 yoojk@korearatings.com 기업어음 A1 ( 기업어음 ) A1 임택경평가 3 실 평가종류 정기평가 평가전문위원 02-368-5549 무보증사채 AA/ 안정적 A2+

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CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N 실적 Review 218. 8. 9 BUY(Maintain) 목표주가 : 22,원주가 (8/8): 15,5원시가총액 : 3조 4,333억원 CJ 대한통운 (12) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 2) 3787-4751 jaydenlee@kiwoom.com CJ 대한통운은 2 분기매출액 2 조 2,846 억원 (YoY +33.8%),

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신 용 평 가 서

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평가의견 Corporate Rating Report 이마트 평가일 2018.12.20 평가담당자 평가개요 등급연혁 송민희애널리스트 787-2226 Minhee.song@kisrating.com 송민준실장 787-2215 mjsong@kisrating.com 신용등급평가대상평가종류회사채 A1 기업어음정기평가 AA+/ 안정적 A1 A2+ 전자단기사채 A1 15.12 16.12

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KCBR-200*-A*****호 Corporate Analysis ( 주 ) 제일기획평가일 : 2017. 04. 26 평가담당자 평가개요 등급추이 엄정원선임연구원 02-368-5450 jweom@korearatings.com 제 3 회무보증사모사채 AA/ 안정적 AA+ ( 무보증사채 ) 배영찬평가 1 실평가전문위원 02-368-5636 ycbae@korearatings.com 평가종류 후순위사채

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평가의견 Corporate Rating Report 현대오일뱅크 평가일 2018.12.27 평가담당자 홍석준연구위원 787-2224 sjhong@kisrating.com 권기혁실장 787-2259 khkwon@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 기업어음 Issuer Rating - 주요재무지표 AA-/ 긍정적 제 118-3 회외무보증사채 수시평가

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평가의견 Corporate Rating Report 제이콘텐트리 평가일 2015.03.27 평가담당자 평가개요 등급연혁 이길호 파트장 787-2234 kilho.lee@kisrating.com Client Service Desk 787-2352 신용등급 평가대상 평가종류 BBB/안정적 Issuer Rating (원화/외화) 본평가 BBB+ BBB BBB- 회사채 -

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