목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당한다. 목표기업가치는 1.6 조원이다. 산업재 / 자원개발 / 발전사업가치는 6,31 억원 (216 년예상지

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1 216 년 1 월 19 일 (112) 새판을짜기위한마지막정리 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 18 일 ) 27,95 원 목표주가 41, 원 ( 하향 ) 4 분기영업이익 344 억원 (+15% QoQ) 예상, 석유광구평가손실우려존재 16 년영업이익 2,47 억원 (+18% YoY), 세전이익 1,978 억원 (+11% YoY) 전망 투자의견매수, 목표주가 41, 원으로하향, 4 분기실적발표가주가바닥 상승여력 46.7% 허민호 (2) hiroo79@shinhan.com 4 분기영업이익 344 억원 (+15% QoQ) 예상, 석유광구평가손실우려존재 4 분기영업이익은 344 억원 (+15% QoQ) 으로컨센서스 41 억원을하회할전망이다. 유가, 알루미늄등원자재가격하락에따른자원 / 원자재실적부진이기존예상치하회의주요인이다. 한편석유광구평가손실우려가존재한다. 이를반영해세전손실 149 억원을예상한다. 216 년영업이익 2,47 억원 (+18% YoY), 세전이익 1,978 억원 (+11% YoY) 전망 KOSPI 1,878.45p KOSDAQ p 시가총액 1,83.3 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 38.8 백만주 유동주식수 28. 백만주 (72.1%) 52 주최고가 / 최저가 43,3 원 /24,2 원 일평균거래량 (6 일 ) 183,145 주 일평균거래액 (6 일 ) 6,198 백만원 외국인지분율 1.43% 주요주주 구본준외 44 인 27.62% 국민연금 13.48% 절대수익률 3 개월 -18.3% 6 개월 -18.8% 12 개월 -9.% KOSPI 대비 3 개월 -11.7% 상대수익률 6 개월 -1.2% 12 개월 -8.5% 216 년영업이익은전년대비 18.4% 증가한 2,47 억원, 세전이익은 1.9% 증가한 1,978 억원이전망된다. 산업재와물류이익증가, 영업외손익의기저효과등으로큰폭의실적개선이예상된다. 산업재는키얀리석유화학프로젝트기성률상승, 정유공장현대화 2 차프로젝트수주확대가기대된다. 물류사업은하이로지스틱스인수효과반영, LG 그룹내점유율상승이예상된다. 자원개발사업도유가하락에도비철부문손실축소등으로적자폭감소가전망된다. 사업부문별이익 ( 영업이익, 지분법이익, 배당금, 비철금속파생상품손익 ) 은산업재 1,314 억원 (+34%, 이하 YoY), 물류 1,174 억원 (+19%), 자원 / 원자재 -121 억원 (+237 억원 ) 이예상된다. 투자의견매수, 목표주가 41, 원으로하향, 4 분기실적발표가주가바닥 투자의견 ' 매수 ' 를유지한다. 목표주가는실적추정치하향조정을반영해기존 51, 원에서 41, 원으로하향한다. 최근주가는유가하락, 석유광구평가손실우려로하락세를보이고있다. 4 분기평가손실이마무리되면, 석유 / 석탄사업손실은크지않다. 인도네시아석탄광산은운송비가대부분의비용을차지한다. 유가하락에따른석유부문손실의상당한부분은석탄사업비용감소로상쇄된다. 216 년 1 분기이후실적개선과함께지배구조개편, 신사업확대에따른중장기성장성제고본격화가기대된다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) , ,242 (78.3) 38, , (13.2) (34) 적전 36,89 (84.3) (.9) F 12, (12.9) (332) 적지 36,21 (11.8) (.9) F 14, ,855 흑전 38, F 15, , ,

2 목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당목표주가 41, 원은 216 년예상 EPS 2,855 원대비 PER 14 배에해당한다. 목표기업가치는 1.6 조원이다. 산업재 / 자원개발 / 발전사업가치는 6,31 억원 (216 년예상지배지분순이익 628 억원 * 목표 PER 1 배 ), 물류사업가치는 9,576 억원 (216 년예상지배지분순이익 479 억원 * 목표 PER 2 배 ) 이다. 종합상사의경쟁력은그룹사지원, 영업네트워크를기반으로신사업확대이다. 경쟁력및중장기성장성을감안하면, LG 상사와 SK 네트웍스는 Long-Short Pair 로활용가능하다. 의 Valuation ( 십억원, %, 배 ) 총기업가치산업재 / 자원개발 / 발전물류 216 년매출액 14, , , 년영업이익 년세전이익 년순이익 년지배지분순이익 적정 PER 연결기준 1, 주식수 ( 천주 ) 38,76 38,76 38,76 목표주가 41, 16,3 24,7 자료 : 신한금융투자추정 주 : 산업재 / 자원개발 / 발전사업목표 PER 1 배는시장평균 PER 1 배적용, 물류사업목표 PER 2 배는과거글로비스가지배구조이슈, 실적개선으로부각받았던시기의평균 PER 임 LG상사의목표주가변경현황 ( 원, 배, 십억원 ) 기존 신규 비고 216F 216F 217F EPS 3,459 2,855 3,43 유가, 석탄가격전망치하락에따른자원개발이익전망치감소반영 목표 PER 시장 PER 하락에따른산업재 / 자원개발 / 발전산업가치목표 PER 하락 목표주가 51, 41, 41, 자료 : 신한금융투자 글로벌트레이딩및 E&P업체 Peers Valuation ( 십억원, 배, %) 시가총액 PER PBR EV/EBITDA EPS Growth ROE 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 14 15F 16F 국내트레이딩업체 대우인터내셔널 1, SK네트웍스 1, (15.6) LG상사 (84.3) (11.8) (127.4) (2.5) (96.3) (.9) (.9) 7.6 현대상사 (68.9) 글로벌트레이딩업체 Glencore( 영 ) 15, (124.7) (53.9) (28.9) Mitsubishi( 일 ) 25, (22.2) mitsui( 일 ) 19, (11.) 6.9 (28.9) Itochu( 일 ) 18, (4.) Marubeni( 일 ) 8, (49.9) 국내물류업체현대글로비스 7, (24.4) 48.3 CJ대한통운 4, (22.7) (8.1) 한진해운 73 (1.3) (75.3) (59.8) (18.3) 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 2

3 LG상사의수익추정변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 215F 216F 215F 216F 215F 216F 매출액 12, , , , (.4) 영업이익 (12.4) (7.5) 세전이익 (56.4) (13.1) 순이익 ( 지배지분 ) (12.9) 11.7 (149.) (17.4) 영업이익률 자료 : 신한금융투자추정 의 12 개월선행 PER 밴드 의 12 개월선행 PBR 밴드 ( 원 ) ( 만원 ) 8, 8 24X 1.8 X 6, 2X X 4, 16X 12X X.9 X 2, 8X 2.6 X 국내트레이딩업체주가추이 ( =1) 2 LG상사 SK네트웍스 15 대우인터내셔널 글로벌트레이딩업체주가추이 ( =1) 2 Glencore( 영 ) mitsui( 일 ) Marubeni( 일 ) Itochu( 일 ) 15 Mitsubishi( 일 ) /14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 7/15 1/15 1/16 3

4 LG상사의 215년 4분기예상실적 ( 십억원, %) 4Q15F 4Q14 YoY 3Q15 QoQ 컨센서스 매출액 3, , ,617.7 (4.) 3,345.4 영업이익 (25.9) 세전이익 (14.9) 5.8 적전 11.5 적전 42.1 순이익 ( 지배지분 ) (17.9) 1.3 적전 (6.8) 적지 26.5 영업이익률 자료 : 회사자료, WISEfn, 신한금융투자 LG상사의실적전망가정 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F 217F 환율 ( 원 / 달러 ) 1,1 1,98 1,168 1,158 1,17 1,14 1,11 1,1 1,53 1,131 1,13 1,8 Dubai ( 달러 /bbl) 뉴캐슬연료탄 ( 달러 / 톤 ) 석탄지분물량 ( 백만톤 ) 원유 / 가스지분물량 ( 백만boe) 자료 : Bloomberg, 회사자료, 신한금융투자추정 LG상사의분기별실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F 217F 매출액 2, ,22.9 3, , , , , , , , , ,5.5 산업재 1,96.8 1,99.6 2,41. 2, ,64.8 2, , ,27. 8, , ,74.4 8,719.6 자원 / 원자재 , , ,775. 2,714.9 범한판토스 ,46. 3,1.8 3,616.1 영업이익 산업재 비철 / 그린 (1.7) (13.5) (44.4) (18.6) (1.4) (6.5) (5.5) (5.) 22.9 (87.2) (27.4) (16.3) 석탄 원유 / 가스 (4.2).8 (3.8) (6.4) (8.8) (7.4) (6.) (5.) 29. (13.6) (27.3) (14.5) 범한판토스 지분법이익 + 배당수익.3 (6.1) (11.8) (6.2) (5.7) (4.9) (3.5) (3.1) 16.1 (26.4) (17.3) (11.6) 산업재.2.6 (.7) (6.9) 비철 / 그린.1 (.1) (.1)..... (8.1) (.1).. 석탄 (.2).4 (2.6) (1.5) (1.4) (1.3) (1.3) (1.3) 5.2 (3.8) (5.3) (5.2) 원유 / 가스 (1.1) (2.9) (9.4) (5.8) (5.2) (4.5) (3.6) (3.2) 22.2 (26.6) (16.6) (9.3) 기타 1.3 (4.1) 금융손익 (7.3) (1.6) (18.5) (5.4) (9.1) (9.3) (1.1) (9.6) (45.1) (41.8) (38.1) (38.) 기타손익 ( 파생상품손익포함 ) (36.9) (16.3) (.5) 세전이익 (14.9) 순이익 ( 지배지분 ) 12.2 (.4) (6.8) (17.9) (13.2) (12.9) LG상사의사업부문별이익 ( 영업이익 + 지분법이익 + 배당금 + 비철금속파생상품손익 ) 추이및전망 ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F 217F 영업관련이익 산업재 자원 / 원자재 (39.4) (7.7) (12.2) (2.7) (2.2) (3.) 86. (35.8) (12.1).4 물류 ( 범한판토스 )

5 의사업부문별이익추이및전망 ( 십억원 ) 9 비철 / 그린 석탄 석유 / 가스 물류 산업재 6 3 (3) (6) 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15P 1Q16F 3Q16F 1Q17F 3Q17F 주 : 사업부문별이익은영업이익, 지분법이익, 배당금, 비철금속파생상품손익으로구성 의자원개발무형자산, 지분법자산추이 ( 별도기준 ) ( 십억원 ) 1,2 석유무형자산석탄무형자산석유지분법자산 석탄지분법자산 구리지분법자산 Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 자료 : 회사자료, 신한금융투자 의석유사업이익, Dubai 유가추이및전망 ( 십억원 ) 석유영업이익 ( 좌축 ) ( 달러 / 배럴 ) 15 석유지분법이익 / 배당금 ( 좌축 ) 13 Dubai 가격 ( 우축 ) 1 Dubai 분기평균가격 ( 우축 ) 11 의석탄사업이익, 뉴캐슬석탄가격추이및전망 ( 십억원 ) 석탄영업이익 ( 좌축 ) ( 달러 / 톤 ) 석탄지분법이익 ( 좌축 ) 2 뉴캐슬석탄가격 ( 우축 ) 9 뉴캐슬석탄분기평균가격 ( 우축 ) (5) 5 5 (1) 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16F 7/16F 1/17F 7/17F 3 (5) 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16F 7/16F 1/17F 7/17F 4 자료 : Bloomberg, 회사자료, 신한금융투자추정 자료 : KORES, 회사자료, 신한금융투자추정 5

6 재무상태표 12월결산 ( 십억원 ) F 216F 217F 자산총계 4,877. 4, ,891. 6,39.8 6,527.4 유동자산 2,799. 2,83.2 3, , ,743. 현금및현금성자산 매출채권 1,18.9 1,53.1 1, , ,653.9 재고자산 ,47.3 1,16. 1,26. 1,38.7 비유동자산 2,78. 2,66.6 2, , ,784.4 유형자산 무형자산 , 투자자산 기타금융업자산..... 부채총계 3, , , , ,423.9 유동부채 2, , , , ,23.9 단기차입금 매입채무 1,239. 1, ,72.6 1,96.6 1,98.3 유동성장기부채 비유동부채 1, , , ,22. 사채 장기차입금 ( 장기금융부채포함 ) 기타비유동부채..... 자본총계 1, , , , ,13.4 자본금 자본잉여금 기타자본 (1.6) (1.6) (1.6) (1.6) (1.6) 기타포괄이익누계액 이익잉여금 1,125. 1,11.2 1,69. 1, ,268.1 지배주주지분 1, , ,43.5 1, ,62.7 비지배주주지분 * 총차입금 1, , ,14.1 2, ,75.5 * 순차입금 ( 순현금 ) 1, ,489. 1,59.8 1,513.1 포괄손익계산서 12월결산 ( 십억원 ) F 216F 217F 매출액 12, , , , ,5.5 증가율 (%) (5.6) (5.8) 매출원가 11, , , , ,81.3 매출총이익 매출총이익률 (%) 판매관리비 영업이익 증가율 (%) (52.2) 75. (32.8) 영업이익률 (%) 영업외손익 (23.8) (159.3) (67.) (42.9) (41.2) 금융손익 (4.7) (45.1) (41.8) (38.1) (38.) 기타영업외손익 46.7 (16.3) (.5) 종속및관계기업관련손익 (29.9) (8.) (24.8) (21.9) (17.) 세전계속사업이익 법인세비용 계속사업이익 44.1 (13.8) 중단사업이익..... 당기순이익 44.1 (13.8) 증가율 (%) (8.8) N/A N/A 1, 순이익률 (%).4 (.1) ( 지배주주 ) 당기순이익 48.2 (13.2) (12.9) ( 비지배주주 ) 당기순이익 (4.1) (.6) 총포괄이익 21.3 (33.) ( 지배주주 ) 총포괄이익 26.4 (37.5) ( 비지배주주 ) 총포괄이익 (5.1) 4.5 (2.6) (21.2) (25.9) EBITDA 증가율 (%) (16.) 9.8 (26.8) EBITDA 이익률 (%) 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 ( 십억원 ) F 216F 217F 영업활동으로인한현금흐름 (173.5) (92.5) 당기순이익 44.1 (13.8) 유형자산상각비 무형자산상각비 외화환산손실 ( 이익 ) 자산처분손실 ( 이익 )..... 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) 운전자본변동 (287.) (25.6) (113.2) (36.8) ( 법인세납부 ) (146.5) (53.2) (37.9) (41.1) (6.4) 기타 투자활동으로인한현금흐름 (235.2) (23.) (637.2) (177.9) (216.2) 유형자산의증가 (CAPEX) (9.1) (8.8) (255.7) (112.5) (167.7) 유형자산의감소 무형자산의감소 ( 증가 ) (89.2) (48.9) (251.9) (27.1) (25.9) 투자자산의감소 ( 증가 ) (12.) (75.4) (22.9) (35.3) (21.4) 기타 (17.9) 19.3 (16.7) (3.) (1.2) FCF (11.2) 21. (376.6) 재무활동으로인한현금흐름 (237.) (7.6) (61.6) 차입금의증가 ( 감소 ) (4.4) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (22.2) (22.6) (11.6) (19.3) (21.3) 기타 (214.4)...1 기타현금흐름 (5.4) 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 현금의증가 ( 감소 ) (149.4) 95.1 (27.5) (17.2) (41.9) 기초현금 기말현금 주요투자지표 12월결산 F 216F 217F EPS ( 당기순이익, 원 ) 1,138 (355) 273 4,42 4,939 EPS ( 지배순이익, 원 ) 1,242 (34) (332) 2,855 3,43 BPS ( 자본총계, 원 ) 41,628 4,383 45,39 49,927 54,267 BPS ( 지배지분, 원 ) 38,76 36,89 36,21 38,517 41,349 DPS ( 원 ) PER ( 당기순이익, 배 ) 25.3 (8.8) PER ( 지배순이익, 배 ) 23.1 (84.3) (11.8) PBR ( 자본총계, 배 ) PBR ( 지배지분, 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당성향 (%) 24.1 (87.9) (15.3) 배당수익률 (%) 수익성 EBITDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) 순이익률 (%).4 (.1) ROA (%).9 (.3) ROE ( 지배순이익, %) 3.3 (.9) (.9) ROIC (%) (2.3) (14.) 안정성부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 현금비율 (%) 이자보상배율 ( 배 ) 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) 재고자산회수기간 ( 일 ) 매출채권회수기간 ( 일 )

7 (112) 주가차트 ( 원 ) (1/15=1) 45, 12 종합주가지수 =1 4, 35, 11 3, 1 25, 2, 9 1/15 5/15 9/15 1/16 LG상사주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자의견및목표주가추이 ( 원 ) 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 1/14 1/15 목표주가 ( 좌축 ) 주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 매수 Trading BUY 중립축소 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 허민호 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 당사는상기회사 ( ) 를기초자산으로 ELS 가발행된상태입니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 214년 1월 18일 매수 35, 214년 1월 21일 매수 38, 214년 1월 1일 매수 31,7 214년 1월 31일 매수 27, 214년 11월 9일 Trading BUY 27, 215년 1월 3일 매수 39,5 215년 4월 16일 매수 47, 215년 7월 24일 매수 42, 215년 7월 24일 매수 47, 215년 9월 8일 매수 34, 215년 1월 12일 매수 4, 215년 1월 23일 Trading BUY 4, 215년 1월 28일 매수 4, 215년 1월 3일 매수 51, 투자등급 (211 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (216 년 1 월 15 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 88.56% Trading BUY ( 중립 ) 5.97% 중립 ( 중립 ) 5.47% 축소 ( 매도 ) % 7

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Highlights 216 년 2 월 4 일 (112) 설거지는끝났다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 3 일 ) 31,15 원 목표주가 41, 원 ( 유지 ) 상승여력 31.6% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,89.67p KOSDAQ 68.94p 시가총액 액면가 발행주식수 1,27.4 십억원 5, 원 38.8 백만주 유동주식수

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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Highlights 216 년 7 월 28 일 (112) 정상화를넘어성장으로가는중 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 27 일 ) 37,95 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 31.8% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,25.5p KOSDAQ 71.9p 시가총액

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Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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Highlights 215 년 1 월 3 일 (112) 또다른성장에대한목마름 매수 ( 상향 ) 주가 (1 월 29 일 ) 33,65 원 목표주가 39,5 원 ( 상향 ) 상승여력 17.3% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,951.2p KOSDAQ 593.12p 시가총액 액면가 발행주식수 1,34.3 십억원 5, 원 38.8 백만주

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 2014 년 4 월 8 일 (034220) 2014 년실적전망상향 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 7 일 ) 28,200 원 목표주가 35,000 원 ( 상향 ) 15 개월만에 LCD TV 패널가격반등 2014 년예상영업이익상향조정 목표주가 35,000 원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 24.1% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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LG상사의 218년 분기실적프리뷰 ( 십억원, %) Q18F Q17 YoY 3Q18 QoQ 컨센서스 매출액 2,883. 3,2.3 (1.2) 2, ,79.9 영업이익 세전이익 219 년 1 월 1 일 (112) 물류 Up, 자원 / 인프라 Down Trading BUY ( 하향 ) 주가 (1 월 9 일 ) 15,35 원 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 상승여력 1.7% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 이진명 (2) 3772-153 jinmyung.lee93@shinhan.com KOSPI 2,.71p

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple ( 214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5 2015 년 4 월 8 일 (006280) 안정적인성장기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 6 일 ) 172,000 원 목표주가 205,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.2% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,047.03p KOSDAQ 666.83p

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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Highlights 2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ

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Highlights 218 년 2 월 1 일 (4689) 아쉬운 4 분기. 자동차와조명용 LED 성장세유효 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 24,5 원 목표주가 33, 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,566.46p

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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의 217 년 4 분기실적프리뷰 ( 십억원, %) 4Q17F 4Q1 YoY 3Q17 QoQ 컨센서스 매출액 3,592. 3, , ,349.9 영업이익 (.5) 5. (21.2) 53. 세전이익 21 년 1 월 3 일 (112) 실적안정화에성공, 성장성만채우면된다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 27,5 원 목표주가 3, 원 ( 유지 ) 4 분기영업이익 512 억원 (-.5% YoY) 으로컨센서스부합예상 1 년영업이익 2,713 억원 (+15% YoY), 뉴캐슬석탄평균 달러 / 톤 (+%) 전망 목표주가 3, 원, 투자의견 ' 매수 ' 유지

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Highlights 2014 년 10 월 31 일 (001740) 캐쉬카우안정화, 신규사업확대가속화 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 30 일 ) 10,600 원 목표주가 1 원 ( 상향 ) 상승여력 32.1% 허민호 (02) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,958.93p KOSDAQ 557.86p 시가총액 액면가 발행주식수 2,630.8 십억원

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Highlights 216 년 1 월 27 일 (112) 일시적인물류부진은석탄으로채운다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 26 일 ) 31,45 원 목표주가 43, 원 ( 하향 ) 상승여력 36.7% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,13.89p KOSDAQ 635.51p

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack) 215 년 9 월 3 일 (64) 무난한 3 분기예상 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 25 일 ) 348,5 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 1,942.85p KOSDAQ 682.7p

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십 215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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Highlights 216 년 7 월 21 일 (3) 기대에부합한무난한실적 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 19 일 ) 17,6 원 목표주가 21, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.3% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2) 3772-3942 kurt.oh@shinhan.com KOSPI 2,15.46p KOSDAQ 75.3p 시가총액

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Highlights 218 년 8 월 14 일 (7955) 기다림이필요한시점 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (8 월 13 일 ) 33,8 원 목표주가 37, 원 ( 하향 ) 상승여력 9.5% 황어연 (2) 3772-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 (2) 3772-2823 hg.cho@shinhan.com KOSPI 2,248.45p KOSDAQ

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Highlights 2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,

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의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액 216 년 4 월 14 일 (518) 더안좋아질수도없다 매수 ( 상향 ) 주가 (4 월 12 일 ) 67,9 원 목표주가 84, 원 ( 유지 ) 1Q16 별도영업이익은 4 억원 (+11.4% YoY) 전망 원가율개선과빙과시장개편기대 투자의견을기존 Trading BUY 에서 매수 로상향 상승여력 23.7% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com

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Highlights 2017 년 8 월 14 일 (084870) 구조조정에따른실적개선 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,500 원 목표주가 11,500 원 ( 상향 ) 상승여력 9.5% 박희진 (02) 3772-1562 hpark@shinhan.com 김규리 (02) 3772-1549 kimkyuri@shinhan.com KOSPI 2,319.71p

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익 214 년 7 월 23 일 (3657) 하반기를기대하자 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 22 일 ) 159, 원 목표주가 22, 원 ( 하향 ) 2Q14 매출액 2,82 억원 (+8.4% YoY), 영업이익 645 억원 (+3.7% YoY) 예상 하반기실적개선기대, PER 15 배하단에서는매수대응이유리 투자의견매수유지, 목표주가는 22, 원으로하향 상승여력

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Highlights 2016 년 8 월 12 일 (006060) 부스터 (Booster) 장착완료 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,900 원 목표주가 15,000 원 ( 상향 ) 상승여력 37.6% 조현목 (02) 3772-2883 id9022@shinhan.com 김현석 (02) 3772-2884 hskim6@shinhan.com KOSPI 2,048.80p

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의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 213 214F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

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Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx 213 년 4 월 22 일 LG 화학 (5191) 이응주 _ (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 박상민 _ (2) 3772-1531 sangminpark@shinhan.com 선방했고, 향후실적도믿을수있다! 매수 ( 유지 ) 1Q13 영업이익 4,89 억원으로전분기대비 +12.4%( 당사예상치 3,985 억원 ) 2Q13 영업이익은전분기대비

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Highlights 2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 (

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 ( 2017 년 9 월 22 일 (034220) 주가는바닥. 2018 년을빛낼주식 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 21 일 ) 31,550 원 목표주가 원 ( 유지 ) 상승여력 26.8% 3분기영업이익 5,280 억원 (-34.3% QoQ) 으로컨센서스를하회할전망 18년 2분기 LCD 패널업황반등전망일본업체들의 OLED TV라인업강화목표주가 원, 투자의견 매수

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS) 21 (51 년 5 월 3 일 16) 성장그림은그려지지만, 실적은레벨다운 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (5 월 2 일 ) 51, 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 -2.% 허민호 (2) 3772-213 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,55.61p KOSDAQ 71.3p 시가총액 액면가 발행주식수 2,295. 십억원 2 원

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704 2015 년 1 월 23 일 (006400) 삼성디스플레이실적개선에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 22 일 ) 116,000 원 목표주가 163,000 원 ( 유지 ) 2015 년삼성디스플레이영업이익 282% YoY 증가전망 2015 년전자재료사업부영업이익 53.9% YoY 증가전망 목표주가 163,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 40.5%

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic 2017 년 7 월 6 일 (006400) 4 차산업혁명이반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 5 일 ) 177,000 원 목표주가 200,000 원 ( 상향 ) 자율주행차, 증강현실대중화로 2 차전지와 OLED 폭발적증가 순이익 : 17F 6,316 억원 (+187.8% YoY), 18F 1 조원 (+60.5% YoY) 목표주가 20 만원으로 9% 상향,

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십 2017 년 12 월 18 일 (034220) OLED TV 로시장의판을바꾼다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 15 일 ) 30,400 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 18 년 4 월 LCD TV 패널가격반등전망 18 년 3 분기 OLED TV 패널사업영업이익흑자전환전망 목표주가 40,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02)

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L 2017 년 5 월 12 일 (006400) OLED 와전기차수요증가가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 11 일 ) 150,000 원 목표주가 182,000 원 ( 상향 ) 삼성디스플레이투자확대에따른수혜 17 년자동차용배터리매출액 1.15 조원 (+59.3% YoY) 예상 목표주가 182,000 원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.3%

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Highlights 216 년 8 월 17 일 (393) 디스플레이장비상반기수주 하반기매출 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 16 일 ) 95,5 원 목표주가 13, 원 ( 유지 ) 상승여력 36.1% 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 2,47.76p KOSDAQ 698.87p 시가총액 액면가 발행주식수 1,172.8 십억원 5 원

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4. 2014 년 5 월 15 일 (006400) 사업가치제로, 더이상잃을것이없다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 14 일 ) 151,000 원 목표주가 190,000 원 ( 유지 ) 현시가총액은삼성계열사지분가치만반영 2 분기영업이익턴어라운드예상 목표주가 190,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 25.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1 2018 년 2 월 21 일 (161890) CJ 헬스케어인수로성장엔진장착 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 20 일 ) 77,600 원 목표주가 94,000 원 ( 유지 ) CJ 헬스케어 1.31 조원에인수발표 금번인수를통해제약 CMO 와시너지, 매출 1.5 조원달성전망 목표주가 94,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.1% 이지용 (02) 3772-1574

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오만웨스트부카매장량재평가예정, 일회성손익발생가능 현재오만웨스트부카석유광구의매장량재평가가진행되고있다. 매장량증감에대해서는알수없는상황이다. 결과는 2 분기실적발표시확인가능할전망이다. 매장량증감에따라일회성평가손익이발생가능하다. 하반기이후실적에미치는영향은다음과같다. 매장량감소

오만웨스트부카매장량재평가예정, 일회성손익발생가능 현재오만웨스트부카석유광구의매장량재평가가진행되고있다. 매장량증감에대해서는알수없는상황이다. 결과는 2 분기실적발표시확인가능할전망이다. 매장량증감에따라일회성평가손익이발생가능하다. 하반기이후실적에미치는영향은다음과같다. 매장량감소 214 년 7 월 2 일 (112) 중장기이익창출능력회복 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 1 일 ) 28,7 원 목표주가 38, 원 ( 유지 ) 2 분기영업이익은 226 억원 (-3.9% QoQ), 세전이익 289 억원 (-13.7%) 전망 프로젝트이익확대가석탄가격하락효과상쇄, 중장기실적개선견인 투자의견 ' 매수 ', 목표주가 38, 원유지 상승여력 32.4%

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Highlights 6 년 월 일 (7) 7 년가스발견이전까지남은것은유가 매수 ( 유지 ) 주가 ( 월 일 ), 원 목표주가, 원 ( 유지 ) 상승여력.7% 허민호 () 77-8 hiroo79@shinhan.com KOSPI,.p KOSDAQ 7.6p 시가총액 액면가 발행주식수,76. 십억원, 원.9 백만주 유동주식수.9 백만주 (9.%) 주최고가 / 최저가, 원 /, 원 일평균거래량

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic 2017 년 9 월 12 일 (006400) 2018 년자동차용배터리사업의정상화 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 202,500 원 목표주가 238,000 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익 338 억원으로컨센서스 (285 억원 ) 를소폭상회할전망 2018 년 4 분기자동차용전지사업흑자전환전망 목표주가 23.8 만원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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Highlights 218 년 11 월 7 일 (8959) 외형확대지속 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 6 일 ) 34,85 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,89.62p KOSDAQ 691.55p 시가총액 액면가

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Valuation 컨센서스 회사 시가총액 214F (x) 215F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic 214 년 2 월 2 일 (64) BMW i3/i8 모멘텀에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 19 일 ) 156,5 원 목표주가 19, 원 ( 유지 ) 상승여력 21.4% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,942.93p KOSDAQ 529.87p

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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Highlights 2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592

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의 3Q18 실적, 216년이후 7 개분기만에최대실적전망 : 기존사업휴대폰견조하고신규사업정상화 의영업이익과영업이익률추이및전망 ( 십억원 ) 영업이익 ( 좌축 ) (%) 1 영업이익률 ( 우축 ) 자료 : Dart, 신한금융투자추정 1Q17 218 년 1 월 5 일 (497) 18 년 3 분기실적서프라이즈 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 4 일 ) 8,54 원 목표주가 11,5 원 ( 상향 ) 상승여력 34.7% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,274.49p KOSDAQ

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Highlights 217 년 8 월 11 일 (174) 성장그림의퍼즐이채워지고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 1 일 ) 6,75 원 목표주가 9, 원 ( 상향 ) 상승여력 33.3% 허민호 (2) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com 구현지 (2) 3772-158 hyunji.ku@shinhan.com KOSPI 2,359.47p KOSDAQ 64.4p

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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SK텔레콤분기실적추정 (K-IFRS 연결기준 ) ( 십억원 ) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F F 2015F < 주요가정 > 가입자 ( 천명 ) 27,030 27,140 2015 년 1 월 23 일 (017670) 2015 년에는안정적인실적개선세기대 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 22 일 ) 277,000 원 목표주가 350,000 원 ( 유지 ) 4Q14 연결영업이익은 4,908 억원 (-8.5% QoQ, -3.7% YoY) 예상 2015 년연결영업이익은 2.27 조원 (+24.2% YoY) 전망 투자의견 매수, 목표주가

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17 년뉴캐슬연료탄가격 7 ~ 9 달러 / 톤박스권, 평균 77 달러 / 톤예상 월 주뉴캐슬연료탄 6,3kcal 가격은 9 달러 / 톤 (+.% WoW) 을기록했다. 중국의 월석탕광산운영일수제한정책은없었다. 주요석탄광산은 17 년생산량을전년대비 3~1% 증대한다고발표했

17 년뉴캐슬연료탄가격 7 ~ 9 달러 / 톤박스권, 평균 77 달러 / 톤예상 월 주뉴캐슬연료탄 6,3kcal 가격은 9 달러 / 톤 (+.% WoW) 을기록했다. 중국의 월석탕광산운영일수제한정책은없었다. 주요석탄광산은 17 년생산량을전년대비 3~1% 증대한다고발표했 17 년 월 1 일 (11) 17 년석탄실적개선, 1 년물류 / 인프라성장 매수 ( 유지 ) 주가 ( 월 13 일 ) 3,9 원 목표주가 3, 원 ( 유지 ) 석탄가격박스권 Level-up, 17 년연료탄가격전망치 1% 상향 1 분기영업이익은 5 억원 (+% YoY), 17 년은,57 억원 (+%) 예상 목표주가 3, 원, 투자의견 ' 매수 ' 유지, 17F

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이슈 : MS 의 PC/ 태블릿 PC 오피스 SW 단가인하가능성은제한적 MS 365 오피스 SW 의타플랫폼진출 의리스크로부각 최근 MS( 마이크로소프트 ) 는경쟁사인애플의아이패드에클라우드모바일오피스 SW 365 공급을시작했다. MS 오피스 SW의타플랫폼진출로의성장성에의 2014 년 7 월 9 일 (030520) 2 분기도영업이익상승사이클지속예상 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 8 일 ) 24,250 원 목표주가 32,000 원 ( 유지 ) 2 분기매출액 209 억원 (+13% YoY), 영업이익 84 억원 (+22% YoY) 예상 2014 년매출액 939 억원 (+31% YoY), 영업이익 391 억원 (+56% YoY)

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Highlights 217 년 11 월 13 일 (26375) 모바일기대감확대국면으로진입 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 1 일 ) 149,7 원 목표주가 215, 원 ( 상향 ) 상승여력 43.6% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com KOSPI 2,542.95p KOSDAQ 72.79p 시가총액 액면가 발행주식수 1,86.3 십억원 5 원 12.1

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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Microsoft Word - LG.doc 213 년 2 월 25 일 LG (355) 송인찬 _ (2) 3772-1521 icsong@shinhan.com 이관희 _ (2) 3772-158 kwanhee.lee@shinhan.com 조화가기대되는 213 년 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월22 일 ) 65,1 원 목표주가 83,6 원 상승여력 28.4% LG전자를비롯한상장사들의긍정적흐름실트론상장도금년에는마무리될전망현금흐름도양호,

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 2018 년 11 월 5 일 (185750) 유일하게예상치부합 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 2 일 ) 90,700 원 목표주가 120,000 원 ( 유지 ) 상승여력 32.3% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 김지하 (02) 3772-4570 jh.kim@shinhan.com KOSPI 2,096.00p KOSDAQ 690.65p

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Highlights 18 년 5 월 일 (95) 저점은확인, 잔고증가에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 3 일 ) 119,5 원 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 상승여력.3% 황어연 () 377-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 () 377-83 hg.cho@shinhan.com KOSPI,87.5p KOSDAQ 866.7p 시가총액 액면가 발행주식수

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Highlights 218 년 4 월 26 일 (48) 아쉽지만 2 분기를기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 25 일 ) 125, 원 목표주가 165, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,448.81p KOSDAQ 869.93p

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Highlights 215 년 7 월 2 일 (5191) 석유화학의호실적이타부문의부진을압도하다! 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 17 일 ) 26, 원 목표주가 34, 원 ( 유지 ) 상승여력 3.8% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 2,76.79p KOSDAQ

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Highlights 217 년 8 월 11 일 (983) 탄탄한양대축 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 1 일 ) 33,55 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.2% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,359.47p KOSDAQ 64.4p 시가총액

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4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107. 2018 년 1 월 15 일 (006650) 시황반등이보여줄증설의위력 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 12 일 ) 308,500 원 목표주가 380,000 원 ( 상향 ) 4Q17 영업이익 1,038 억원 (+23.8% QoQ) 전망 : 증설효과로부진한시황만회 2018 년영업이익 4,341 억원 (+52.9% YoY) 전망 : 1Q18 최대실적경신기대 목표주가

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LG화학의 3Q15 실적요약 ( 십억원, %) 3Q15F 2Q15 QoQ 3Q14 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 5, , ,663.9 (8.9) 5, ,332.7 영업이익 (11.8) 2015 년 8 월 31 일 (051910) 전기차용배터리, 기대에부응할시기가다가온다 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 28 일 ) 240,500 원 목표주가 340,000 원 ( 유지 ) 3Q15 영업이익보수적으로추정해도 5,000 억원전후, 실적우려는기우 3Q15 부터비화학부문실적개선기대, 특히 4Q15 부터중대형전지 BEP 근접 투자의견매수, 목표주가 340,000

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Highlights

Highlights 2016 년 10 월 28 일 (006400) 길고도험하고도거친 2016 년 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 27 일 ) 90,000 원 목표주가 110,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.2% 하준두 _CPA,CFA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI

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3 분기영업이익은 323 억원 (-44.4% YoY) 로부진한실적예상 3 분기영업이익은전년동기대비 44.4% 감소한 323 억원이전망된다. IM 사업은 21 억원의영업손실이예상된다. 팬택관련충당금 423 억원 ( 매출채권 720 억원중 65%) 발생이예상되기때문이다.

3 분기영업이익은 323 억원 (-44.4% YoY) 로부진한실적예상 3 분기영업이익은전년동기대비 44.4% 감소한 323 억원이전망된다. IM 사업은 21 억원의영업손실이예상된다. 팬택관련충당금 423 억원 ( 매출채권 720 억원중 65%) 발생이예상되기때문이다. 2014 년 9 월 5 일 (001740) 지나친우려가준저가매수기회 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 9,750 원 목표주가 13,300 원 ( 하향 ) 하반기팬택관련충당금등으로실적부진예상 2015 년영업이익은 3,184 억원 (+55.2%YoY) 으로높은실적개선전망 투자의견 ' 매수 ' 유지, 목표주가 13,300 원으로하향 상승여력 36.4% 허민호

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A 2016 년 6 월 9 일 (066570) 스마트폰부진 vs. GM 전기차기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (6 월 8 일 ) 54,400 원 목표주가 77,000 원 ( 하향 ) 2 분기 MC 사업부적자지속전망 미국 1~5 월 GM Volt 판매량 79% YoY 증가 4 분기 GM Bolt 기대감 목표주가 77,000 원하향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.5%

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Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 216 년 1 월 17 일 (67) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 14 일 ) 22,75 원 목표주가 31, 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 (29 억원 ) 하회전망 오션앤엠파이어 가두농구 3on3, 연내기대신작 3 종출시에주목 투자의견 매수 유지, 목표주가 31, 원으로하향 상승여력

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ZKW 인수후매출및영업이익영향 ( 십억원, %) 매출 영업이익 영업이익률 인수전 13,937 2, ZKW ( 지분율감안 ) 1, 인수후 15,78 2, 증감률 (%, %p) (.7) ZKW 매출액추이 ( 백만유로 218 년 9 월 2 일 (355) 과도한할인율과 Hidden Value 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 19 일 ) 71,5 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.8% 김수현 (2) 3772-1515 sh.kim@shinhan.com KOSPI 2,38.46p KOSDAQ 826.91p 시가총액 액면가 발행주식수 12,337.8 십억원 5, 원

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Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 17 년 9 월 12 일 (183) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,15 원 목표주가 51, 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 컨센 (11 억원 ) 상회전망 18 년매출액 7,594 억원 (+17.8% YoY), 영업이익 731 억원 (+93.1% YoY) 전망

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Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

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