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1 1. News Summary (3 page) 2014 년 12 월 8 일 News Conclusion WTI comment 국제유가 5년 5개월래최저치 Headline Petrochina 이틀연속상한가, 중국정부의정유제품가격통제중단때문 Petrochina/CNPC에는긍정적뉴스, 다만국내정유업체영향제한적 News 1. [ 주간가격 ] 프로필렌급락세지속, PP도동반하락 에틸렌 / 프로필렌등 upstream 폴리머의하락은 PE/PP에게도악재임 News 2. [ 주간가격 ] PX/PTA 하락불구 MEG는소폭상승 섬유의악화된 sentiment는지속, 다만최근 MEG 강세는두각은주목 News 3. [ 주간가격 ] 합성고무하락불구부타디엔가격약보합유지 단기적 NCC 업체에호재, 다만중장기적으로유가하락은여전히악재 2. Prices Summary (4~7 page) Daily Unit Price 1D 1W 1M 3M 12M Weekly Update Unit Price 1W 1M 3M 12M Refinery % % % % % Petrochemical % % % % WTI $/bbl 65.8 (1.3) (0.5) (16.5) (29.5) (32.4) Ethylene 12/01 $/t 1,185 (2.9) (8.8) (20.2) (16.3) Dubai $/bbl 66.2 (1.1) (4.1) (17.0) (33.1) (38.9) Propylene 12/01 $/t 1,080 (0.9) (8.5) (15.5) (20.0) Gasoline $/bbl 78.4 (1.5) (6.0) (13.7) (30.3) (33.4) Benzene 12/01 $/t 960 (1.5) (12.7) (27.1) (28.0) Diesel $/bbl 82.7 (1.3) (4.5) (13.0) (28.5) (35.3) Toluene 12/01 $/t 815 (6.3) (17.7) (31.8) (30.0) Complex margin $/bbl 8.2 (0.3) (1.1) Xylene 12/01 $/t 830 (6.7) (12.2) (27.2) (31.7) $/bbl (5.4) (1.0) 1.1 (0.4) (9.0) (15.4) PP 12/01 $/t 1,355 (2.9) (8.1) (12.0) (11.1) Petrochemical % % % % % PVC 12/01 $/t 900 (2.2) (7.2) (13.9) (10.0) Naphtha $/t 585 (2.1) (6.2) (15.2) (34.9) (40.3) ABS 12/01 $/t 1,755 (0.8) (6.4) (10.7) (6.4) Butadiene $/t 0.0 (0.5) (1.0) (31.0) (36.5) SBR 12/01 $/t 1,765 (0.6) (0.3) (14.3) (10.6) HDPE $/t 1, (1.1) (8.4) (14.5) (12.5) SM 12/01 $/t 1,223 (4.1) (15.8) (22.4) (26.9) MEG $/t 831 (2.5) (14.2) (21.2) BPA 12/01 $/t 2, (5.6) (14.6) (9.5) PX $/t 928 (2.4) (1.9) (3.9) (26.1) (34.3) Caustic 12/01 $/t 300 (1.6) (3.2) (1.6) (9.1) SM $/t 1, (8.2) (22.2) (29.6) (38.2) 2-EH 12/01 $/t 1,265 (0.8) (6.6) (10.9) (9.3) Commodity % % % % % Caprolactam 12/01 $/t 2,050 (0.2) (2.8) (10.3) (11.8) Natural Gas $/mmbtu (7.0) (15.6) (5.3) (12.9) Solar % % % % Natural rubber $/t 1,420 (3.4) (4.1) (5.3) (11.3) (38.0) Polysilicon 12/03 $/kg 20.5 (0.5) (1.5) (0.6) 16.0 Cotton C/lbs 59.6 (1.3) (0.7) (4.7) (7.0) (22.4) Module 12/03 $/W (10.9) * 참고 : 정제마진의변동률은 % 가아닌 $/bbl 임 3. Global Peers Summary (8~9 page) Unit Price 1D 1W 1M 3M 12M Unit Price 1D 1W 1M 3M 12M E&P % % % % % Petrochemical % % % % % ExxonMobil USD 93.8 (0.6) 3.6 (1.3) (5.5) (0.3) BASF EUR (6.2) (1.2) Shell EUR 2,149 (0.0) 0.8 (0.7) (12.3) 6.7 Dow Chemical USD (8.5) 29.9 Petrochina CNY SABIC SAR (3.7) (8.1) (29.4) (12.4) Gazprom RUB (2.8) (1.7) (1.9) Formosa Pla. TWD (9.0) (9.1) Petrobras BRL (4.2) (14.9) (46.3) (30.5) Shin-Etsu JPY 8, Refinery Renewable Phillips66 USD 73.0 (2.6) 0.0 (2.3) (16.6) 4.7 Wacker EUR (0.7) Valero USD 49.8 (3.5) (6.1) 9.8 Yingli USD (7.9) (8.3) (32.0) (49.7) JX JPY (0.9) 0.4 (2.6) (16.1) (13.9) Tesla USD (2.0) (8.5) (3.1) (19.4) 59.2 Neste Oil EUR 20.1 (1.3) BYD CNY 43.4 (2.7) 0.1 (5.8) (16.2) Coverage Summary 12/05 1D 1W 1M 3M 6M 12M 투자의견 TP % P/E P/B KOSPI 1, (3.1) (0.4) (0.0) * 추정치는 12M fwd 기준임 KOSPI화학 3,857 (0.0) (0.5) 5.3 (5.1) (2.7) (5.2) * 모든 coverage 업체의실적은연결기준임 LG화학 198, (3.9) 14.1 (24.4) (24.8) (29.9) 매수 310, 롯데케미칼 172,000 (1.1) (2.3) (22.9) 매수 200, 한화케미칼 12,700 (1.2) (18.8) (30.2) (38.2) 매수 20, 금호석유화학 79,600 (0.1) (0.5) (20.2) 매수 100, OCI 87, (40.0) (47.5) (49.5) 매수 200, SKC 26, (2.6) 7.8 (21.1) (16.6) (17.5) 매수 40, 국도화학 43,400 (0.1) (3.1) 5.9 (15.1) (26.1) (16.7) 매수 65, SK이노베이션 86, (5.9) (13.6) (39.4) 매수 100, S-Oil 45, (15.8) (38.6) 매수 55, GS 41,300 (0.1) (0.7) 2.7 (3.6) (2.2) (24.9) 매수 50, SK가스 108, (20.2) (15.6) 매수 180, 대우인터내셔널 31, (7.9) (8.8) (11.5) 1.4 (15.8) 매수 45, LG상사 29,900 (0.8) 매수 35, SK 네트웍스 9,140 (0.4) (3.0) (18.8) (6.4) (7.2) 24.4 매수 13, 작성자 ( 손지우 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다.

2 Key Chart KOSPI/KOSPI 화학 WTI/Dubai (p) 4,500 KOSPI( 우 ) KOSPI 화학 ( 좌 ) (p) 2,100 ($/bbl) 120 WTI Dubai 4,300 4,100 2, ,900 1, ,700 3,500 1, ,300 13/02 13/05 13/08 13/11 14/02 14/05 14/08 1,700 14/ /12 13/04 13/08 13/12 14/04 14/08 Complex & margin ($/bbl) 시차조정복합 20 복합정제마진 Polysilicon & Module prices ($/kg) PolySilicon 23 Silicon Module ($/W) /12 13/04 13/08 13/12 14/04 14/08 Naphtha/Ethylene/Propylene prices Naphtha Ethylene Propylene 1,600 1, /11 13/05 13/10 14/04 14/10 Butadiene price & naphtha spread Butadiene 2,200 2,000 1, 1,600 1, HDPE price & naphtha spread 1,600 HDPE 700 MEG price & naphtha spread MEG 300 1,550 1,500 1,450 1,400 1, , , PVC price & naphtha spread PX price & naphtha spread 1,100 PVC 200 1, PX 1, , , 자료 : Bloomberg, Cischem, Petronet, Platts, Pvinsights, SK증권참고 : 상기데이터는일괄적으로과거 2년치적용

3 News Comment Headline ( 출처 : Bloomberg) WTI Comment ( 출처 : 연합뉴스 ) 제목 Petrochina 이틀연속상한가, 중국정부의정유제품가격통제중단때문제목국제유가 5 년 5 개월래최저치 결론 Petrochina/CNPC 에는긍정적뉴스, 다만국내정유업체영향제한적상승미국 11 월비농업부문일자리 32.1 만건, 예상치 23 만건크게상회 요인 1) Petrochina, 12월 4-5일양일간가격상승제한폭인 10% 씩급등 2) 원인은중국정부의정유가격통제중단되는것으로발표되었기때문 3) 최근유가의급등락현상때문에중국정부는통제권을놓는것으로판단 하락 미국고용지표강세에따른미국금리인상가능성고조 4) 중국석유대학 Han Xuegong, " 민영기업의 cost burden 전이시작될것." 요인 사우디아라비아, 미국 / 아시아공급하는원유가격하향결정 5) Petrochina/CNPC에는긍정적뉴스, 다만국내정유업체영향제한적 Issue 1 ( 출처 : Platts) Issue 2 ( 출처 : Platts) 제목 [ 주간가격 ] 프로필렌급락세지속, PP 도동반하락제목 [ 주간가격 ] PX/PTA 하락불구 MEG 는소폭상승 결론에틸렌 / 프로필렌등 upstream 폴리머의하락은 PE/PP 에게도악재임결론섬유의악화된 sentiment 는지속, 다만최근 MEG 강세는두각은주목 1) 프로필렌전주대비 $120/t 하락한 $850/t, 2주간 $200/t 급락 1) MEG $831/t(WoW +$5/t), PX $928/t(-$18/t), PTA $721/t(WoW -$14/t) 2) 동가격은 2009년하반기이후 5년래최저수준임 2) MEG 재고지속하락세, 전주대비 5.4만톤하락한 66만톤 3) PP도동반하여전주대비 $50/t, 2주간 $120/t 급락하였음 3) MEG 재고 66만톤은 2013년이래로최저치에해당함, sentiment 자극 4) PE/PP의고수익구조중 PP는먼저무너지고있는상황임 4) 다만 PX는유가 / 수요약세로업체들의계약가격떨어지며 spot도하락 5) 에틸렌 / 프로필렌등 upstream 폴리머의하락은 PE/PP에게도악재임 5) 섬유의악화된 sentiment는지속, 다만최근 MEG 강세는두각은주목 Issue 3 ( 출처 : Platts) Issue 4 ( 출처 : 각종언론 ) 제목 [ 주간가격 ] 합성고무하락불구부타디엔가격약보합유지제목금호석유, 중국충칭불용성유황 / 이황화탄소공장철수 결론단기적 NCC 업체에호재, 다만중장기적으로유가하락은여전히악재결론금호석유구체적대응책 ( 매각등 ) 결정되지않았음, 차후추이주목필요 1) 부타디엔 $/t(wow -$5/t), SBR $1,715/t(WoW -$50/t) 1) 동사는 2007년 12월중국충칭시에서선쩐아인스화공과공장설립계약 2) SBR 가격은유가하락분반영하면서전주대비 $50/t 하락 2) 총 $4천만중 $2,600만금호석유투자, 2011년공장완공되었음 3) 반면부타디엔은 SBR의낮은재고상황에따른 re-stocking 수요로견조 3) 불용성유황 1만톤 / 년, 이황화탄소 3만톤 / 년규모, 다만시운전만지속 4) 부타디엔은합성고무재고확보로지난 2주간하락폭 $20/t에불과했음 4) 현지관계자들, " 불용성유황의품질이납품업체기준맞지못했음." 5) 단기적 NCC 업체에호재, 다만중장기적으로유가하락은여전히악재 5) 금호석유구체적대응책 ( 매각등 ) 결정되지않았음, 차후추이주목필요 Issue 5 Issue 6 제목 결론 제목 결론 1) 1) 2) 2) 3) 3) 4) 4) 5) 5)

4 Commodity Price Data Daily Price Today 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2012avg. 2013avg. 2014acc. F/X USD/EUR Change, % (1.7) (3.9) (0.0) USD/JPY Change, % (0.0) USD/KRW 1, , , , , , , , , , ,049.5 Change, % (0.1) (7.6) 50.3 (0.0) Agriculture Corn Change, % (15.0) (9.8) (9.6) 8.0 (39.6) 0.0 Soybean 1, , , , , , , , , , ,260.8 Change, % (4.6) (29.1) (22.0) (21.1) 18.4 (7.5) 0.1 Wheat Change, % (4.5) (22.2) (0.0) Rice Change, % (0.5) (2.2) (0.7) (2.5) (14.3) (22.9) (22.2) Oats Change, % (12.0) (18.7) (15.9) (17.8) (15.5) MYR/mt Palm Oil 2, , , , , , , , , , ,432.0 Change, % (0.6) (0.6) (4.2) 4.6 (11.9) (17.9) (18.8) (26.9) Cocoa 2, , , , , , , , , , ,011.5 Change, % (5.9) (5.3) (0.0) Cotton Change, % (1.6) (0.7) (3.5) (8.4) (29.2) (22.2) (28.5) (18.1) Sugar Change, % (0.5) (2.9) (2.4) 0.9 (10.0) (9.3) (7.7) (16.3) (15.9) 0.0 Coffee Change, % (1.3) (4.0) (3.8) (7.1) (36.6) (23.0) (0.1) Energy WTI Change, % (1.5) (0.5) (16.3) (29.4) (35.8) (32.4) (33.1) (7.1) Brent Change, % (0.8) (1.5) (16.7) (31.5) (36.5) (37.8) (37.7) 3.5 (0.3) 0.1 Natural Gas Change, % 4.2 (7.0) (9.3) 0.2 (19.1) (8.0) (10.1) Ethanol Change, % (2.3) (17.6) (9.7) (14.0) (17.8) (8.2) (9.5) (0.6) (12.7) 0.0 RBOB Gasoline Change, % (1.2) (6.9) (15.0) (31.4) (40.0) (34.6) (36.3) 4.7 (0.9) 0.1 Coal Change, % (0.2) (0.5) 0.4 (6.5) (12.3) (7.2) (8.0) (16.8) (1.0) 0.0 Metal Gold 1, , , , , , , , , ,271.5 Change, % (1.1) (6.0) (4.9) (2.7) (0.7) 7.1 (28.0) 0.0 Silver Change, % (1.1) (15.2) (14.5) (16.0) (15.9) 9.0 (35.8) 0.1 Platinum 1, , , , , , , , , , ,397.3 Change, % (1.1) (13.2) (15.4) (10.2) (10.3) 9.9 (11.2) 0.0 Palladium Change, % 0.5 (1.0) 5.7 (9.8) (4.5) (0.0) Copper 6, , , , , , , , , , ,861.4 Change, % (0.3) 1.6 (2.8) (7.5) (4.9) (8.7) (12.4) 4.4 (7.2) 0.0 Uranium Change, % (0.7) (5.0) (16.7) (20.9) (0.0) HR Coil Change, % (0.3) (1.7) (2.2) (5.9) (7.3) (8.6) (8.4) (9.7) Scrap Change, % (0.5) (7.4) (6.4) 12.7 (1.2) 0.0 Zinc 2, , , , , , , , , , ,164.4 Change, % (0.0) (6.6) (1.2) (0.0) 자료 : Bloomberg 참고 ) NYMEX, ICE, LME 중대표지수를사용

5 Refining Price Data Daily Price 12/05 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2012avg. 2013avg. 2014acc. Crude Oil WTI Change, % (1.3) (0.5) (16.5) (29.5) (37.0) (32.4) (31.1) (30.0) (32.8) (31.2) Dubai Change, % (1.1) (4.1) (17.0) (33.1) (37.0) (38.9) (38.5) (39.2) (37.1) (33.4) Crude Oil Gasoline( 휘발유 ) Product Change, % (1.5) (6.0) (13.7) (30.3) (34.4) (33.4) (35.9) (36.4) (34.2) (31.2) Kerosene( 등유 ) Change, % (1.3) (4.1) (12.6) (26.9) (28.0) (33.6) (32.7) (33.0) (31.0) (26.3) Diesel( 경유 ) Change, % (1.3) (4.5) (13.0) (28.5) (30.0) (35.3) (34.0) (35.4) (33.0) (28.4) Bunker-C Change, % (0.9) (4.8) (13.5) (32.6) (34.6) (35.0) (35.7) (40.8) (35.8) (31.0) Naphtha Change, % (1.7) (5.7) (14.9) (35.8) (39.7) (41.8) (42.1) (39.3) (37.9) (35.5) Dubai Gasoline( 휘발유 ) Spread Change (0.5) (2.1) 1.1 (1.2) (2.3) 2.8 (2.3) (2.3) (1.7) (2.3) Kerosene( 등유 ) Change (0.5) (0.8) (0.8) Diesel( 경유 ) Change (0.4) (1.0) 1.2 (0.2) 3.4 (3.0) (1.1) (2.7) (1.6) 0.5 Bunker-C (5.1) (5.2) (4.8) (9.1) (8.3) (11.7) (14.3) (12.6) (5.6) (10.1) (10.7) Change 0.1 (0.2) Naphtha (3.5) (3.1) (2.5) (6.1) (1.2) (1.1) (0.5) 0.5 (5.4) (4.2) (2.2) Change (0.4) (1.0) 2.6 (2.3) (2.4) (3.0) (4.0) (1.3) Refining Simple( 단순 ) (1.9) (1.5) (0.7) (0.4) Margin Change (0.1) (0.7) Complex( 복합 ) Change (0.3) (1.1) (0.9) Complex(lagging) (5.4) (4.3) (6.5) (4.9) Change (1.0) 1.1 (0.4) (9.0) (11.0) (15.4) (11.6) (14.4) (13.0) (9.5) 자료 : Petronet, SK증권참고 1) Crude Oil 가격은현물 (spot) 기준으로선물 (future) 가격과다를수있음참고 2) Gasoline은 95RON, 경유는 L/P 0.5%, Bunker-C는 380cst/4.0% 기준임

6 Petrochemical Price Data Daily Price 12/05 12/04 12/03 12/02 12/01 11/28 11/27 11/26 11/25 11/24 Spot Price Naphtha CFR Japan Ethylene CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,215.0 Propylene FOB Korea , , , ,045.0 Butadiene FOB Korea , , , , , , ,020.0 HDPE CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,385.0 LDPE CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,390.0 LLDPE CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,390.0 MEG CFR China PP CFR FE Asia 1, , , , , , , , , ,370.0 PX CFR China , , ,029.0 PTA CFR China Benzene FOB Korea ,002.5 Toluene FOB Korea Xylene FOB Korea SM FOB Korea 1, , , , , , , , , ,244.5 Weekly Price Last Week 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2012avg. 2013avg. 2014acc. Spot Price Naphtha CFR Japan Change, % (7.9) (13.4) (31.2) (33.3) (35.6) (35.4) (34.3) (32.7) (30.2) Ethylene CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,428.6 Change, % (2.9) (8.8) (20.2) (19.7) (16.3) (18.4) (3.5) (12.5) (17.1) Propylene CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,333.3 Change, % (0.9) (8.5) (15.5) (19.7) (20.0) (21.7) (14.8) (18.6) (19.0) Butadiene CFR SE Asia , , , , , , , ,308.9 Change, % (2.1) (6.8) (30.8) (37.4) (34.6) (33.4) (60.5) (33.7) (27.0) Benzene CFR SE Asia , , , , , , , ,274.7 Change, % (1.5) (12.7) (27.1) (30.3) (28.0) (29.8) (21.8) (27.7) (24.7) Toluene CFR SE Asia , , , , , , ,107.6 Change, % (6.3) (17.7) (31.8) (31.2) (30.0) (32.9) (32.9) (32.3) (26.4) Xylene CFR SE Asia , , , , , , ,078.3 Change, % (6.7) (12.2) (27.2) (27.8) (31.7) (31.4) (30.8) (30.9) (23.0) Spread Ethylene -Naphtha Change, % 3.4 (3.2) (3.3) Propylene -Naphtha Change, % 10.5 (0.8) Butadiene -Naphtha , Change, % (30.1) (43.7) (32.5) (29.5) (77.3) (35.5) (20.3) Benzene -Naphtha Change, % 12.8 (11.4) (18.4) (24.0) (7.8) (16.6) 19.8 (16.3) (12.0) Toluene -Naphtha Change, % (0.8) (28.8) (33.8) (23.5) (3.0) (23.6) (28.2) (30.9) (11.0) Xylene -Naphtha Change, % (3.0) (8.1) (12.2) (4.3) (16.4) (16.1) (17.8) (24.9) 10.8 자료 : Cischem, Platts, Bloomberg, SK증권참고 : Spread는 Polymer와 Naphtha의가격차이임

7 Weekly Price Last Week 1W 1M 3M 6M 12M YTD 2012avg. 2013avg. 2014acc. Spot Price HDPE CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,540.6 Change, % (1.4) (9.2) (12.0) (12.9) (7.9) (8.6) 2.9 (5.2) (9.8) MEG CFR SE Asia , , , , Change, % (8.6) (0.6) (15.8) (16.2) (19.9) (19.9) (19.5) (21.4) (12.2) PVC CFR SE Asia , , , , ,026.0 Change, % (2.2) (7.2) (13.9) (14.3) (10.0) (10.4) (8.7) (11.3) (12.3) PP CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,523.5 Change, % (2.9) (8.1) (12.0) (12.9) (11.1) (11.7) (3.7) (8.9) (11.1) 2-EH CFR Korea 1, , , , , , , , , ,413.1 Change, % (0.8) (6.6) (10.9) (12.8) (9.3) (10.9) (21.3) (14.0) (10.5) ABS CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,914.4 Change, % (0.8) (6.4) (10.7) (10.2) (6.4) (7.9) (12.0) (10.0) (8.3) SBR CFR SE Asia 1, , , , , , , , ,896.0 Change, % (0.6) (0.3) (14.3) (12.2) (10.6) (8.1) (11.5) (6.9) SM CFR SE Asia 1, , , , , , , , , ,584.9 Change, % (4.1) (15.8) (22.4) (26.1) (26.9) (29.1) (17.5) (29.6) (22.9) Caustic FOB NEA Change, % (1.6) (3.2) (1.6) 0.0 (9.1) (10.4) (31.8) (7.3) (3.9) PX CFR SE Asia , , , , , , , , ,252.5 Change, % (7.5) (7.5) (26.2) (31.0) (31.9) (32.8) (36.4) (35.7) (23.2) PO CFR China 2, , , , , , , , , ,204.3 Change, % 1.9 (5.6) (14.6) (8.8) (9.5) (17.8) 5.2 (0.8) (8.6) Caprolactam CFR SE Asia 2, , , , , , , , , ,247.9 Change, % (0.2) (2.8) (10.3) (10.1) (11.8) (13.1) (18.3) (14.4) (8.8) PTA CFR SE Asia , , , , Change, % (5.6) (5.0) (24.0) (26.2) (23.2) (24.4) (31.1) (29.5) (17.9) Spread HDPE Change, % 4.6 (5.4) MEG Change, % (10.4) PVC Change, % PP Change, % 1.9 (3.1) EH Change, % (2.7) ABS 1, , , , , , , ,024.7 Change, % 3.5 (2.0) SBR BD spread Change, % SM Change, % 0.2 (18.2) (10.6) (16.9) (15.0) (21.3) 12.0 (26.1) (13.5) Caustic Change, % PX Change, % (6.6) 5.9 (15.3) (26.3) (23.7) (27.6) (40.0) (40.5) (5.9) PO propylene sprea , , Change, % 5.4 (2.1) (13.6) (12.6) Caprolactam benzene spread 1, , , , , Change, % (15.0) PTA px spread Change, % (0.3) ,.0 3, 자료 : Cischem, Platts, SK증권 참고 : Spread는 Naphtha spread로일괄적용

8 Global peers Currency 12/05 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD MKT CAP PER PBR EV/EBITDA (mil USD) 14E 15E 14E 15E 14E 15E Petrochemical Dow Chemical USD (8.5) (4.7) , Du Pont USD , Eastman USD 80.5 (3.3) (2.9) (1.9) (3.4) (10.1) 8.3 (0.2) 11, BASF EUR (6.2) (13.3) (1.2) (4.5) 83, Akzo Nobel EUR , Arkema EUR (20.9) (25.7) (30.0) 5, Lanxess EUR 39.4 (1.0) (1.3) (6.0) (16.3) (23.7) (14.3) (18.7) 4, Sumitomo Chemical JPY , Mitsubishi Chemical JPY , Shin-Etsu Chemical JPY 8, , Asahi Kasei JPY 1, , JSR JPY 2, , Nitto Denko JPY 6, , SABIC SAR (3.7) (8.1) (29.4) (18.7) (12.4) (16.9) 75, Yansab SAR (1.7) (5.3) (26.9) (17.6) (17.6) (24.7) 8, Formosa Plastics TWD (9.0) (8.4) (9.1) (11.8) 14, Formosa Fiber TWD 67.9 (1.3) (3.0) (3.3) (8.2) (6.6) (18.2) (19.2) 12, Nan Ya Plastics TWD (6.5) (2.4) (1.5) (4.4) 16, Sinopec Shanghai CNY , Sinopec Yizheng(FibeCNY , Reliance INR 957 (0.1) (3.5) (3.4) (6.7) (12.2) , Industries Qatar QAR (3.7) (4.1) (4.2) , PTT Chemical THB (6.2) 0.4 (5.5) (10.1) (22.3) (23.7) 8, Petronas MYR 5.4 (0.4) (4.6) (12.1) (15.0) (20.9) (20.3) (22.4) 12, LG화학 KRW 198, (3.9) 14.1 (24.4) (24.8) (31.6) (33.7) 11, 롯데케미칼 KRW 172,000 (1.1) (2.3) (25.9) (25.9) 5, 한화케미칼 KRW 12,700 (1.2) (18.8) (30.2) (39.1) (41.1) 1, 금호석유 KRW 79,600 (0.1) (0.5) (22.0) (16.4) 2, SKC KRW 26, (2.6) 7.8 (21.1) (16.6) (15.9) (13.6) 국도화학 KRW 43,400 (0.1) (3.1) 5.9 (15.1) (26.1) (16.4) (21.8) 효성 KRW 3, (1.1) 26.7 (11.0) (18.9) (51.2) (51.2) 2, Average (1.5) Refinery Valero USD 49.8 (3.5) (6.1) (10.5) 9.8 (1.2) 25, Conoco Phillips USD 67.9 (2.1) 2.7 (2.9) (15.6) (15.2) (4.2) (4.0) 83, Formosa PetrochemicTWD 68.3 (0.3) (2.4) (0.7) (10.0) (7.7) (14.3) (16.5) 20, Tesoro USD 76.2 (2.5) (0.6) , Marathon Petroleum USD 92.2 (4.7) , Devon Energy USD (2.8) (17.7) (19.9) (2.4) (3.2) 24, Hollyfrontier USD 39.9 (3.3) (2.3) (7.4) (19.2) (15.2) (8.8) (16.2) 7, Phillips 66 USD 73.0 (2.6) 0.0 (2.3) (16.6) (12.6) 4.7 (5.3) 40, Murphy Oil USD 48.9 (0.5) 1.0 (6.4) (18.4) (21.7) (23.0) (24.6) 8, JX Holdings JPY (0.9) 0.4 (2.6) (16.1) (18.5) (13.9) (18.1) 9, Cosmo Oil JPY (1.8) (16.3) (18.8) (11.4) (18.4) 1, Idemitsu JPY 2, (4.2) (12.8) (4.1) (9.9) (15.4) 2, Tonengeneral JPY 1, , Nesteoil EUR 20.1 (1.3) , Ashland USD (0.5) , Fuchs Petrolub EUR (1.5) 0.7 (2.7) 5, SK이노베이션 KRW 86, (5.9) (13.6) (39.8) (39.2) 7, S-Oil KRW 45, (15.8) (38.4) (38.3) 4,590 1, GS KRW 41,300 (0.1) (0.7) 2.7 (3.6) (2.2) (24.8) (27.9) 3, Average (0.6) (4.4) (4.7) (2.4) (6.9) * Bloomberg 기준 / valuation multiple 또한 Bloomberg consensus 기준임 * 국내업체의 multiple은 Dataguidepro 기준임

9 Global peers Currency 12/05 1D 1W 1M 3M 6M 12M YTD MKT CAP PER PBR EV/EBITDA (mil USD) 13 14E 13 14E 13 14E E&P/Shale Exxon Mobil USD 93.8 (0.6) 3.6 (1.3) (5.5) (6.7) (0.3) (7.3) 397, BP GBP (0.6) 1.0 (3.6) (9.1) (15.0) (10.7) (13.0) 120, Shell EUR 2,149.0 (0.0) 0.8 (0.7) (12.3) (8.5) 6.7 (0.6) 215, Chevron USD (1.3) 1.8 (5.3) (13.0) (10.2) (8.4) (11.2) 209, Total EUR (2.4) (12.1) (12.1) , Sinopec CNY , Petrochina CNY , CNOOC CNY (3.4) (7.5) 13.8 (24.3) (15.0) 12, Gazprom RUB (2.8) (1.7) (1.9) 1.1 (1.6) , Rosneft RUB (2.8) (5.0) (7.5) (6.7) (3.3) (4.3) (11.8) 44, Anadarko USD 79.1 (0.4) (0.1) (13.4) (28.0) (22.6) (10.1) (0.3) 40, Petrobras BRL (4.2) (14.9) (46.3) (24.9) (30.5) (28.2) 59, Lukoil USD 45.0 (2.7) (3.3) (5.3) (23.1) (23.2) (24.6) (27.9) 38, N/A N/A Kinder USD , Statoil NOK (1.4) (2.7) (14.2) (28.5) (30.3) (7.6) (12.3) 57, BHP AUD 30.4 (1.5) (1.6) (10.1) (14.7) (16.0) (17.3) (19.9) 129, PTT E&P THB (2.6) (7.7) (19.5) (14.8) (21.4) (20.7) 15, Petronas gas MYR (7.2) (3.3) (7.9) (14.1) (9.5) (13.2) 11, Average 0 (0.0) 2.0 (1.0) (10.4) (5.2) (3.7) (4.1) PV WACKER EUR (0.7) , GCL-Poly HKD (0.9) (17.7) (27.7) (12.6) (17.1) (12.9) 4, REC NOK (0.2) SunEdison USD (3.1) 11.1 (4.6) ,682 N/A N/A N/A N/A N/A N/A Canadian Solar USD (16.1) (35.4) 6.2 (14.3) (16.4) 1, JA Solar USD (8.5) (5.8) (0.4) Trina Solar USD (1.2) (29.0) (12.8) (24.3) (26.0) Solar City USD (2.7) (1.7) (23.7) 5.3 (0.7) (5.8) 5,136 N/A N/A N/A N/A Yingli USD (7.9) (8.3) (32.0) (10.5) (49.7) (49.5) 463 N/A First Solar USD (3.9) (16.6) (34.4) (26.7) (21.5) (14.1) 4, 한화솔라원 USD (4.1) (20.2) (37.5) (26.4) (51.2) (41.5) 148 N/A N/A N/A N/A N/A N/A OCI KRW 87, (40.0) (47.5) (49.6) (54.0) 1,872 N/A 웅진에너지 KRW 1, (1.4) 3.5 (32.9) (43.7) (25.9) (24.4) 96 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 신성솔라에너지 KRW 1, (2.3) 4.0 (5.4) (33.2) (6.7) (7.5) 53 N/A N/A N/A N/A N/A N/A Average 1.8 (0.9) (2.8) (21.4) (13.6) (11.6) (10.8) Gas Company Towngas China HKD 8.4 (0.2) (4.6) (8.1) (2.8) (6.9) 2, Kulun HKD 7.9 (2.1) (6.2) (22.1) (39.4) (38.3) (44.1) (42.4) 8, Beijing Enterprise HKD 59.7 (1.9) (3.6) (2.5) (15.4) (16.3) (12.7) (22.4) 9, ENN Energy HKD 47.5 (1.0) 0.2 (5.0) (15.8) (11.9) (9.1) (17.2) 6, China Resources GasHKD 21.2 (2.1) (3.0) (0.5) (7.4) (11.3) (12.2) (21.7) 6, China Gas Holdings HKD (4.0) 1.5 (4.0) , Shenzen Gas HKD (1.4) , Shann Xi CNY 11.6 (5.5) (1.8) , Suntien HKD 1.6 (1.8) (10.9) (19.2) (28.4) (36.9) (41.6) (43.6) China Oil & Gas HKD 1.1 (0.9) (6.8) (11.4) (20.4) (16.8) (23.2) (23.8) Average (1.2) (3.1) (5.4) (12.2) (9.2) (8.6) (12.5) EV LG화학 KRW 198, (3.9) 14.1 (24.4) (24.8) (31.6) (33.7) 11, 삼성SDI KRW 126, (5.6) 6.3 (16.8) (24.9) (25.1) (21.9) 7, Panasonic JPY , GS Yuasa JPY (6.7) (4.5) (20.5) (11.7) (6.2) (12.4) 1, NEC JPY (1.8) , BYD Auto CNY 43.4 (2.7) 0.1 (5.8) (16.2) (4.4) , Tesla Motors USD (2.0) (8.5) (3.1) (19.4) , Kandi Technologies USD (3.0) (16.1) (19.7) N/A N/A N/A N/A N/A N/A Average (0.4) (2.4) 0.5 (11.3) * Bloomberg 기준 / valuation multiple 또한 Bloomberg consensus 기준임

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