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1 2016 년 1 월 5 일화요일 투자포커스 [ 기술적분석 ] 흑자기업과월간캔들챠트 - 향후 1~2주는단기투자자에게고통의시간이겠지만중기투자자 (3~6개월) 에게좋은진입기회가될전망 - 1월의이상적인 KOSPI 기술적지지선은 1870p내외이나 1900p를하회할경우종목별접근가능할것 - 4분기말기준흑자기업포트폴리오의밸류에이션매력높아짐 - 흑자기업중월간캔들패턴관심종목은한화, 제이콘텐트리, 실리콘웍스, S&T홀딩스, 티씨케이등김영일. ampm01@daishin.com 산업및종목분석 한국타이어 4Q Preview : 4 분기실적무난. 뭔가모멘텀부족 - 투자의견시장수익률유지, 목표주가 51,000 원으로하향 (-4%) 조정 * 2016 년실적하향조정반영. PER 9.3 배, PBR 1.1 배해당 - 4Q 실적은국내, 미국판매호조, 중국의빠른회복과원재료가격하락으로무난한실적예상 년 1Q 에도합성고무, 천연고무가격하락으로무난한실적이어갈것으로예상되나업황부진 ( 원가하락에따른 ASP 추가하락가능성 ) 이지속되어주가는지리한움직임예상 * 2016 년 1Q 완성차의공장생산 QoQ 둔화도부정적요인 - 환율변동성에따라주가변동성가능성있음 * 원달러환율이 1,200 원상회여부, 원유로환율이다시 1,250 원이하로하락할지여부관심 전재천 jcjeon7@daishin.com 기계업 : 주요종목 4Q Preview - 기계 2016 년 Top-picks: LIG 넥스원 ( 상반기 ), 한국항공우주 ( 하반기 ) - 한국항공우주는 KF-X 발표이후차익실현움직임있음 - 주가조정시 TX 사업입찰시작되는 3 분기부터기대감반영될것으로예상 - 영업이익기준 LIG 넥스원, 한국항공우주컨센서스부합, 두산중공업크게미달예상 이지윤 leejiyun0829@daishin.com

2 투자포커스 [ 기술적분석 ] 흑자기업과 월간캔들챠트 김영일 Ampm01@daishin.com 중기저점에다가가고있는 KOSPI - KOSPI 는 4 분기실적우려와중국유동성리스크가결합되며지난 10 월이후최저치를기록했고증시데이터들은단기방향전환이쉽지않을것을시사하고있다. - 향후 1~2 주가단기투자자에게는고통의시간이겠지만중기투자자 (3~6 개월 ) 에게좋은진입기회가될전망이다. 중기기술적지표가매력적인영역에도달했기때문이다. - 이상적인기술적지지선은 1870p 내외이다. 지수하단이견조할경우종목들의저점은지수보다먼저형성된다는점을고려하면 KOSPI 가 1900p 를하회할경우종목별접근이가능할것. 1 분기에는월간캔들전략 - 중기관점에서 1 월중순이좋은진입기회라고판단되는바과거 1 분기에성과가좋았던기술적 패턴을소개하고자한다. - Bulkowski 는캔들챠트와관련된전략성과를 Web site( 에기재하고있다. Three Line Strike 전략성과탁월 * 참조 : 월간캔들패턴전략요약 1) 장기상승추세 : 12 개월평균 > 24 개월평균 2) New High : 최근 9 개월이내 2 년신고가발생 ( 종가기준 ) 3) 신고가형성이후 2 개월이상종가하락 (Retracement) 4) 월간종가 > 직전월고가 (break-out) 상장기업성장성둔화, 흑자기업밸류에이션매력적인수준까지하락 - 주의해야할점은월간캔들패턴전략적용을흑자기업에한정해야한다는것이다. - 글로벌저성장이지속으로상장기업들의성장성악화되고있고흑자기업수비중도감소하고있 다. 이러한환경에서단순한가격움직임에투자하는것은리스크가크다. - 1 월과 2 월은월간캔들패턴전략을적용하기에좋은시기이다. 투자대상인흑자기업의밸류에이션이매력적인수준까지하락했기때문. - 한화, 제이콘텐트리, 실리콘웍스, S&T 홀딩스, 티씨케이가기술적으로최우선관심종목 그림 1. 월간캔틀패턴사례 그림 2. 흑자기업밸류에이션매력커져 17 흑자기업 PE(TTM) 2010 년이후평균 (11.44) δ(12.68) -1δ(10.20) 반전형패턴 자료 : 대신증권, 대신증권리서치센터 자료 : Wisefn, 대신증권리서치센터 2

3 한국타이어 (161390) 전재천 투자의견 Marketperform 시장수익률, 유지 목표주가 51,000 하향 현재주가 ( ) 46,000 자동차업종 KOSPI 시가총액 5,698 십억원 시가총액비중 0.47% 자본금 ( 보통주 ) 62십억원 52주최고 / 최저 54,000 원 / 35,650 원 120 일평균거래대금 133억원 외국인지분율 43.90% 주요주주 한국타이어월드와이드외 23 인 42.57% 국민연금 6.00% 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 한국타이어 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) Earnings Preview 한국타이어 4Q Preview : 4 분기실적무난. 뭔가모멘텀부족 1) 투자포인트 - 투자의견시장수익률유지, 목표주가 51,000 원으로하향 (-4%) 조정 * 2016 년실적하향조정반영. PER 9.3 배, PBR 1.1 배해당 - 4Q 실적은국내, 미국판매호조, 중국의빠른회복과원재료가격하락으로무난한실적예상 년 1Q 에도합성고무, 천연고무가격하락으로무난한실적이어갈것으로예상되나업황부진 ( 원가하락에따른 ASP 추가하락가능성 ) 이지속되어주가는지리한움직임예상 * 2016 년 1Q 완성차의공장생산 QoQ 둔화도부정적요인 - 환율변동성에따라주가변동성가능성있음 * 원달러환율이 1,200 원상회여부, 원유로환율이다시 1,250 원이하로하락할지여부관심 2) 4Q 실적무난 년 1Q 에도원자재가격하락으로무난한실적지속예상 - 4Q 실적은매출 1,680 십억원 (YoY +3.1%), 영업이익 209 십억원 (YoY -14%), 지배순이익 158 십억원 (YoY +2%) 로영업이익기준, 시장기대치를 5.8% 가량하회하는수준이나일회성비용제거시, 양호한수준 * 월발생한제네시스타이어리콜관련충당금일부 (10 십억원 ) 반영가정 * 국내 ( 현대차그룹의공격적생산 (YoY +1.5% 내외 )) 와미국 ( 고인치타이어판매증가 ) 의판매호조와중국신차생산 QoQ 빠른회복 ( 현대차그룹기준, QoQ +70% 가량 ) 에다가원재료가격하락 ( 천연고무, 합성고무 ) 이기여 * 4Q 도매판매량 : 24,072 천본 (YoY +5.9%) / ASP 66,500 원 (YoY -0.1%) 년 1Q 에도투입원재료가격하락으로 OPM 1%~2%pt 개선 (QoQ) 효과가있으나원재료가격하락으로인해 ASP 가격하락이이어질가능성이있으며완성차업체의생산량이 QoQ 로빠르게둔화 ( 국내, 미국, 중국, 신흥국 ) 되는점은불리한요인 년공장생산 : 97.5 백만본 (YoY +4.0% vs 년 YoY +0.6%) * ASP 는 66,541 천원 (YoY +0.2%) 가정 [ 기존 67,495 원대비 1.4% 하향조정 ) 년환율변동성이큰해가될것으로예상되며환율변동성에따라실적변동성과주가변동성예상됨 * 원달러환율이 1,200 원상회여부, 원유로환율이다시 1,250 원이하로하락할지여부관심 * 2015 년북미와유럽매출비중각각 27% 씩 * 2016 년 1Q 에원달러환율 1,185, 원유로 1,270 반영 ( 단위 : 십억원, %) 구분 4Q14 3Q15 4Q15(F) YoY QoQ 4Q15F Consensus Difference 매출액 1,629 1,725 1, , 영업이익 순이익 구분 (F) Growth (F) Consensus Difference 매출액 7,069 6,681 6, , 영업이익 1,031 1, 순이익 자료 : 한국타이어, WISEfn, 대신증권리서치센터 3

4 기계업 주요종목 4Q Preview 투자의견및목표주가변경 이지윤 투자의견 Neutral 중립, 유지 Rating & Target 종목명 투자의견 목표주가 LIG 넥스원 Buy 130,000 한국항공우주 Buy 100,000 두산중공업 Buy 24,000 두산인프라코어 Marketperform 6,500 주가수익률 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 (pt) 기계산업 ( 좌 ) Ralative to KOSPI( 우 ) 기계 2016 년 Top-picks: LIG 넥스원 ( 상반기 ), 한국항공우주 ( 하반기 ) LIG 넥스원신규매수시점은 FI 의일부지분매각후인 1 월중순을추천 한국항공우주는 KF-X 발표이후차익실현움직임있음. 주가조정시 TX 사업입찰시작되는 3 분기부터기대감반영될것으로예상 - 두산인프라코어 : 투자의견시장수익률유지, 목표주가 6,500 원 (-18.8%) 으로하향 - 두산중공업 : 투자의견매수유지, 목표주가 24,000 원 (-7.7%) 으로하향 주요종목별 4 분기 Preview 및업황 ( 자세한투자전략및실적정리는기업부분참고 ) - LIG 넥스원 4 분기실적 : 매출액 500 십억원 (YoY +1.1%), 영업이익 38 십억원 (YoY +73.1% OPM 7,5%), 지배주주순이익 30 십억원 (+114.2%) 전년대비매출액증가율대비영업이익이크게증가하는이유는 14.4Q 매출규모는컸으나개발매출인식비중이상대적으로높았기때문 순이익증가는 2014 년고금리차입금상환에따른이자비용감소에기인 3 분기 9.3% 의 OPM 을기록한이유는 7 월부터양산이시작된천궁의양산매출이몰렸기때문임. 4 분기에는개발매출비중이정상화될것으로추정 2016 년에는현궁, TMMR 초도양산프로젝트수주가기대되고레이더, 어뢰등의후속양산수주가지속되면서국내에서약 2 조원에가까운신규수주기대 ( 신규수주대부분은 4Q 에발표될것으로예상 ) - 한국항공우주 4 분기실적 : 매출액 810 십억원 (YoY +16.3%), 영업이익 81 십억원 (YoY +73.1%) 영업이익증가배경 : 매출액성장으로인한고정비커버효과, 평균환율상승과기체부품사업부월간생산량증산 연간으로살펴보면수출용 FA50 과국내용수리온, FA50 의양산이동시에진행되면서생산효율성을높인것이실적개선에높은기여를함 ( 연간 20% 의매출액성장에도불구하고절대판관비용은오히려감소 ) 2015 년신규수주는약 8.46 조원으로마감예상 수주가이던스 (10 조원 ) 미달배경 : 1) B777x 등민항기신모델사업자선정계약부재로기체부품신규수주부진 2) KF-X 사업에서 AESA 레이더등핵심기술이전이거부되면서전체프로젝트금액이기존책정된예산보다약 600 십억원정도감액되었기때문임 - 두산중공업 재무연결기준 : 매출액 4.32 조원 (YoY -13.8%), 영업이익 9 십억원 (YoY -95.7%) 중공업기준 : 매출액 1.98 조원 ((YoY -7.2%), 영업이익 66 십억원 (YoY +85.8%) 컨센서스대비실적크게하회하는배경 : 1) 두산인프라코어구조조정비용 2) 공기사업부중단사업으로분류 3) 약 700 억원의건설사업부충당금설정 (4 분기에통상적으로발생 ) 2015 년신규수주약 7.45 조원으로파악 년신흥국경기와원자력발전수주가없었다는것을감안하면선방한수준 반등한수주잔고를기반으로중공업기준 2016 년실적은전년대비매출액 +7.8%, 영업이익 +31.0% 증가할것으로예상 4

5 매매및자금동향 투자주체별매매동향 ( 유가증권시장 : 순매수금액 ) ( 단 위 : 십억원 ) 구분 1/04 12/30 12/29 12/28 12/24 01월누적 16년누적 개인 외국인 기관계 금융투자 보험 투신 은행 기타금융 연기금 사모펀드 국가지자체 자료 : Bloomberg 종목매매동향 유가증권시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 LG 화학 12.2 삼성전자 75.3 롯데케미칼 14.6 삼성전자 68.9 유한양행 7.9 NAVER 16.2 삼성화재 8.0 현대차 20.7 KT&G 7.9 현대모비스 11.6 LG 전자 5.1 삼성전자우 18.5 신한지주 7.2 삼성 SDI 8.6 KB 손해보험 4.9 신한지주 15.8 한국전력 7.0 기아차 7.8 한온시스템 4.2 NAVER 13.5 SK 하이닉스 5.3 삼성화재 7.2 대한유화 4.1 기아차 13.1 SK 텔레콤 5.3 LG 전자 7.1 종근당 3.6 SK 12.9 현대산업 5.1 삼성전자우 6.7 한미사이언스 2.6 SK 하이닉스 12.7 대우증권 4.3 롯데케미칼 5.9 한솔테크닉스 2.6 SK 텔레콤 12.4 동부화재 3.9 삼성물산 5.7 SK 케미칼 2.4 KB 금융 9.3 코스닥시장 ( 단위 : 십억원 ) 외국인 기관 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 셀트리온 31.3 코미팜 5.3 컴투스 3.2 에스엠 4.0 바디텍메드 4.9 웹젠 4.3 와이솔 2.7 코오롱생명과학 3.5 메디톡스 3.1 원익 IPS 3.6 제이콘텐트리 2.5 카카오 3.4 디오 2.5 바이로메드 2.8 골프존유원홀딩스 1.8 뉴트리바이오텍 2.0 주성엔지니어링 1.9 안랩 2.0 이오테크닉스 1.7 더블유게임즈 1.5 카카오 1.7 오스템임플란트 2.0 셀트리온 1.6 파라다이스 1.3 에프티이앤이 1.0 바이넥스 1.8 원익 IPS 1.6 웹젠 1.3 솔브레인 0.8 서울반도체 1.8 메디포스트 1.2 CJ E&M 1.2 인바디 0.7 에머슨퍼시픽 1.6 주성엔지니어링 1.2 코스온 1.2 위메이드 0.6 에스엠 1.4 바텍 1.2 한양하이타오 1.2 5

6 최근 5 일외국인및기관순매수, 순매도상위종목외국인 ( 단위 : %, 십억원 ) 기관 ( 단위 : %, 십억원 ) 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 순매수 금액 수익률순매도 금액 수익률 SK 하이닉스 삼성전자 롯데케미칼 삼성전자 한국전력 삼성전자우 삼성생명 SK 텔레콤 LG 화학 잇츠스킨 LG 전자 삼성전자우 KT&G CJ 삼성화재 SK 하이닉스 현대차 삼성생명 CJ 기업은행 강원랜드 삼성화재 삼성물산 신한지주 신한지주 기아차 에스케이디앤디 SK 두산 현대건설 CJ 제일제당 KT&G BGF 리테일 호텔신라 미래에셋증권 POSCO 유한양행 NAVER S-Oil LG 화학 아시아증시의외국인순매수 ( 단위 : 백만 달러 ) 구분 1/04 12/30 12/29 12/28 12/24 01 월누적 16 년누적 한국 대만 인도 태국 인도네시아 필리핀 베트남 주 : 대만외국인투자자순매수현황은 TWSE(Taiwan Stock Exchange) + GTSM(Gre Tai Securities Market) 의합산데이터임. GTSM 은우리나라의코스닥에해당되는 General Board 와프리보드역할을하는이머징스탁마켓등으로구분. 이머징스탁마켓은 General Board 로건너가기위한가교역할을수행자료 : Bloomberg, 각국증권거래소 Compliance Notice 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 6