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서기 진
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1 Corporate Rating Report 포스코건설 평가일 평가담당자 박신영선임애널리스트 권기혁실장 평가개요 신용등급 A/ 안정적 평가대상 제 54회무보증사채 평가종류 본평가 Issuer Rating - 등급연혁 AA- A+ A 기업어음 A 주요재무지표 구분 K-IFRS( 연결 ) 매출액 ( 억원 ) 101,314 95,806 88,714 71,281 70,192 영업이익 ( 억원 ) 4,353 3,230 1,389-5,090 3,004 EBITDA( 억원 ) 5,728 4,325 2,788-3,620 4,075 자산총계 ( 억원 ) 86,416 83,663 82,441 78,235 72,335 순차입금 ( 할인포함 )( 억원 ) 2,424 10,265-1,974 6,509 9,733 영업이익률 (%) EBITDA/ 매출액 (%) (*) 5.8 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) (*) 7.2 총차입금 /EBITDA( 배 ) (*) 4.4 부채비율 (%) 차입금의존도 (%) 주 1) EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 대손상각비 ( 판매관리비 ) + 퇴직급여충당금전입액 2) (*) : EBITDA 가음수이므로표시생략 평가의견 한국신용평가는다음과같은평가요인을고려하여 포스코건설 ( 이하 동사 ) 의제 54 회무보증사채신용등급을 A/ 안정적 으로부여하며, 동신용등급은자체신용도와동일하다. 주요평가요소는다음과같다. 건축부문의양호한수익창출력 계열공사축소와공종다각화수준약화로저하된사업안정성 우발채무부담및확대된차입금 OUTLOOK 안정적주요해외플랜트공사에서의손실이반영된가운데, 진행사업의원가율과수주잔고규모, 계열신인도에기반한재무융통성등을고려할때신용등급전망은안정적이다. 업체개요동사는계열물량을통해철강플랜트분야에서풍부한시공경험을축적한 2017 년시공능력순위 5 위의포스코그룹대형건설사이다 년 9 월사우디국부펀드가설립한 The Saudi Asian Investment Company 가포스코의동사지분매입과제 3 자배정유상증자로 2 대주주가되었다.

2 주요등급논리 2017 년매출의 60.5% 를차지한건축부문의양호한영업이익률 (7.4%) 에기반하여전년대비수익창출력이크게개선되었다. 건축부문의수주잔고규모 (2017 년 19.8 조원 ) 와기존공급물량의양호한분양률, 여의도파크원, 해운대 LCT 복합개발사업등주요대형사업들의원가율수준을고려하였을때당분간건축부문은동사의실적을견인할것으로보인다. 다만, 정부의부동산규제등에따른주택경기하강으로해당부문의실적과관련영업자산의변동성이확대될수있어향후분양및입주실적에대한모니터링이필요하다. 비건축부문의낮은매출기여도및저조한수익성이지속되고있다. 계열공사의매출비중, 신규수주및수주잔고가 2014 년이전에비해크게축소된가운데, 주택을포함한건축부문의의존도가증가하고있는점은사업안정성측면에서는부담요인이다. 또한, 플랜트및에너지부문의경우 2016 년대규모손실반영이후에도공기연장및지체상금반영등손실을인식함에따라수익성회복이지연되고있다. PF 차입금의대위변제 (2017 년말관련채권 2,828 억원 ), CSP 제철소 (3,382 억원 ) 등주요프로젝트의채권회수지연, 초기단계에해당하는대규모사업장들의운전자금투입으로동사의재무부담이확대 ( 순차입금 2016 년말 6,509 억원 2017 년말 9,733 억원 ) 되었다. 한편, 2018 년 2 월브라질 CSP 제철소프로젝트채권회수협상이완료된가운데, 송도개발사업관련하여서는 PF 대위변제관련자산공매및소송절차진행등을통해일부채권을회수 ( 총 2,252 억원 ) 하였다. 확정된회수스케줄과기회수실적, PF 보증관련담보자산의가치등을감안하였을때점진적으로재무부담이나손실위험은해소될수있을것으로보인다. 다만, 주요채권회수가장기화됨에따라채권의손상가능성도배제할수없으며, 송도개발사업진행상황에따라관련채권회수나재무부담해소시기는지연될수있다. 향후당사는양호한분양실적을기반으로한주택부문의실적지지여부, 비건축부문의신규수주규모및수익성개선여부, 송도개발사업진행상황을중점적으로모니터링할예정이다. 다음과같은경우, 신용등급상향가능성이확대될수있다. 비건축부문공사수주확대로사업안정성이제고되고건축부문의양호한실적이지속되는가운데 4% 이상으로영업이익률 ( 연결기준 ) 이유지되고 ( 부채 + 조정 PF 1 - 현금성자산 )/ 자기자본 지표 ( 연결기준 ) 150% 미만 반면에, 다음과같은경우에신용등급하향압력이확대될수있다. 수주경쟁력저하로외형이크게축소되고 2% 미만의영업이익률 ( 연결기준 ) 이지속되거나 ( 부채 + 조정 PF- 현금성자산 )/ 자기자본 지표 ( 연결기준 ) 250% 초과 [ Key Monitoring Indicators 지표추이 ] 구분 ( 연결기준 ) 상향가능성하향가능성 영업이익률 (%) % 이상 2% 미만 ( 부채 + 조정 PF - 현 예금 )/ 자기자본 (%) % 미만 250% 초과주 ) 2016 년이후조정 PF 는공시자료상 PF 보증에포함되지않은송도개발사업총우발채무를포함 1 조정 PF= 일반적인 PF 연대보증및채무인수 + 자금보충과조건부채무인수등의유사보증 2

3 주 ) 당사가제시하고있는 Key Monitoring Indicators 는평가대상회사의신용도에중요한영향을미치는변수이지만, 실제신용등급결정시에는이외에도다양한정량및정성변수들이고려되기때문에기존에설정된 KMI상요건을충족하는지여부에따라신용등급이반드시조정되는것은아님에유의바랍니다. Key Rating Considerations 건축부문의양호한수익창출력 주택경기호조세에힘입어 2014 년이후 15,000 세대이상의대규모주택공급을지속함에따라건축사업부문매출비중은 2013 년 27.8% 에서 2017 년 60.5% 로급증하였다 년건축부문의신규수주규모가 5.4 조원에달하여확대된건축부문의수주잔고비중 (2017 년말기준 60.5%) 은유지될것으로보인다 년대부분의주택현장들에서우수한분양실적을기록하고있는가운데, 해운대 LCT 복합개발사업, 여의도파크원, 명지더샵퍼스트월드등의대규모사업이본격화됨에따라건축부문의영업수익성은양호한수준으로유지될것으로보인다. 현재진행중인건축부문사업들의원가율, 수주잔고, 분양률등을감안하였을때, 당분간건축부문은동사의외형및수익성을견인할것으로예상된다. 다만, 정부의부동산규제등에따른주택경기하강으로해당부문의실적과관련영업자산의변동성이확대될수있어향후분양및입주실적에대한모니터링이필요하다. 비건축부문의낮은매출기여도및저조한수익성지속 2012 년 ~2015 년평균으로각각 5.3 조원, 1.2 조원의신규수주를기록했던플랜트와토목부문의신규수주가 2016 년각각 1.4 조원, 0.8 조원으로큰폭으로감소하는등플랜트및토목부문의수주잔고가축소되었다 년들어서도해당부문의신규수주규모가회복되고있지않아, 최근의공종포트폴리오구성이당분간지속될것으로보인다. [ 부문별매출구성 ] [ 부문별신규수주 ] ( 단위 : 억원, %) 100,000 40% 200,000 80,000 30% 150,000 60,000 40,000 20% 100,000 20,000 10% 50, % 건축토목플랜트계열비중 건축토목플랜트 주 ) 별도기준 자료 : 회사제시 3

4 브라질 CSP 제철소공사, 아부다비담수프로젝트및준공이임박한사우디아람코황이송설비공사등해외플랜트공사에서추가원가를반영함에따라 2016 년 5,090 억원의영업손실이발생하였다 년 1 분기일시적으로플랜트부문의영업이익률이회복되기도하였으나, 주요손실발생프로젝트들의추가원가반영등으로 2017 년 1 분기 10.5% 였던플랜트부문의영업이익률이 2017 년연간 0.3% 로하락하였다. 주요해외플랜트프로젝트인사우디아람코황이송설비및이라크쿠르드카밧프로젝트등에서공기연장및추가적인원가조정과정에서추가손실이발생하였으며, 국내에서도춘천집단에너지사업건설공사에서공기연장에따른지체상금반영으로손실을인식함에따라플랜트부문영업이익률을하락시키는요인으로작용하였다. 반복적으로손실을반영해온주요프로젝트들의수주잔고및원가율등을고려하였을때완공시점까지모니터링이필요하다. 한편, 토목환경사업부문의경우 2014 년이후수주경쟁심화, 민간 SOC 사업의침체, 공기지연등으로비우호적인영업환경이지속되고있으며, 2016 년에는우이경전철공사에서손실을인식하며 (-)12.1% 까지영업이익률이하락하였고, 2017 년에도영업적자에서벗어나지못하고있는상황이다. [ 부문별영업이익률 ] 사업부문 건축사업부문 플랜트사업부문 토목환경사업부문 ( 단위 : %) 합계 주1) 별도기준주2) 플랜트사업부문은회사공시자료의플랜트사업부문과에너지사업부문을합산자료 : 공시자료 차입금증가에따른재무안정성저하 2015 년 PIF 의유상증자대금납입 (3,965 억원 ) 과매출채권회수및재고자산처분등영업현금흐름등으로순차입금 ( 별도기준 ) 이 2015 년 ( )6,927 억원으로감소하였다. 그러나 2016 년중동사사옥시행사인피에스아이비의 PF 차입금대위변제 (3,567 억원 ), 대금회수지연으로유동성부담이증가한브라질종속법인자금지원 (1,991 억원 ) 및대규모영업손실등자금지출로인해보유유동성이빠르게감소하였다 년들어서는 2 차례의 PF 차입금대위변제와주요채권회수지연으로연결기준순차입금이 9,733 억원까지확대되었으며, 부채비율또한 2015 년 146.9% 에서 2017 년말기준 170.7% 로증가하는등재무안정성지표도저하된상태이다. 해운대 LCT 복합개발사업, 여의도파크원등대규모건설현장이공정초기단계로영업자산이확대됨에따라동사의재무부담은추가적으로증가할수있다. 다만, 2018 년 2 월 CSP 채권회수협상이완료된가운데, 송도개발사업관련하여서는 PF 대위변제관련자산공매및소송절차진행등을통해일부채권을회수하였다. 주요채권회수가장기화됨에따라채권의손상가능성도배제할수없는상황이나, 확정된회수스케줄과회수실적을감안하였을때점진적으로재무부담은해소될수있을것으로보인다. 4

5 구분 별도기준 [ 차입금구성 ] 연결기준 ( 단위 : 억원, 배, %) 단기차입금 1,000 4,375 9,843 4,193 10,013 13,595 유동성장기차입금 ,007 2, 유동성사채 800 1, , 단기성차입금 1,800 6,374 10,892 6,000 14,588 14,956 장기차입금 , 장기사채 4,188 2,194 2,494 4,686 2,194 2,494 장기성차입금 4,188 2,194 2,494 6,956 2,830 3,083 총차입금 5,988 8,568 13,386 12,956 17,418 18,039 현금및예금 12,914 8,704 6,617 14,930 10,909 8,306 순차입금 -6, ,769-1,974 6,509 9,733 부채비율 차입금의존도 자료 : 공시자료 송도개발사업관련리스크 2016 년 12 월송도개발사업의 PKG5 와 PKG6 의 PF 차입금을리파이낸싱하는과정에서공시된 8,787 억원에대한채무인수결정 ( 리파이낸싱이안될경우조건부채무인수 ) 을볼때송도개발사업의사업실적에따른실질적인위험을대부분동사가부담하고있는것으로판단된다 년중 2 차례의해당사업관련 PF 채무인수및대위변제 (6 월 PKG4: 3,546 억원, 12 월 PKG1: 1,301 억원 ) 로송도개발사업관련우발채무가실제동사의자금부담으로전이되었다. 또한송도개발사업전체적으로매각대상부지나분양사업규모가매우크고당초계획된분양일정이지연되고있어동사업과관련된우발채무가동사의장기적인재무부담요인이되고있다. 다만, 일부공사미수금에대해서는관련소송결과를통해회수가능성을확인하였고, PKG4 사업부지일부는공매방식으로대위변제채권을회수 (2017 년 12 월중 2,019 억원 ) 한바있다. PKG4 의잔여분및 PKG1 에대해서도자산매각등을통해대위변제자금을회수할예정이며, 담보자산의감정가액이채무인수가액을상회함에따라매각대금이대위변제금액을하회할가능성은낮은것으로보인다. 향후동사의재무안정성지표는송도개발사업관련채권회수진행속도에크게좌우될것으로보여동사업의진행상황은중요한모니터링대상이다. 계열의유사시지원가능성미반영 포스코그룹은포스코, 포스코대우, 포스코에너지등주요계열사들이국내수위권의시장지위를확보한가운데, 재무적으로도우수한업체들로구성되어있다. 동사는포스코를비롯한계열사의대형공사를전담하고있는 E&C(Engineering & Construction) 부문의주력사로서의그룹내위상을보유하고있으며, 그룹의시설투자와재무지원 (2010 년 : 유상증자 5,000 억원 ), 우수한대외신인도는영업및재무역량, 자본시장접근성측면등에서동사의신용도에긍정적으로작용해왔다. 5

6 그러나포스코그룹차원에서비핵심자산의매각등사업구조조정을통한재무구조개선움직임을보이고있는가운데, 2015 년 9 월 30 일사우디아라비아국부펀드인 PIF 가설립한 The Saudi Asian Investment Company 는포스코의동사지분매입과제 3 자배정유상증자를통해 2 대주주로등극함에따라 1 대주주인포스코의지분율은 52.8% 로감소하였다. 과거포스코그룹의계열사지원중단이력과 2 대주주에지분을매각한점등을고려할때동사에대한계열의지원의지가크지않은것으로판단된다. [ PF 관련우발채무현황 ] 기준일 ABCP/ABSTB ABS 기타 PF Loan 합계 ( 단위 : 억원 ) , ,364 주 ) 채무인수및자금보충우발채무만기재자료 : 회사제시 당사는피평가건설회사로부터 PF 관련우발채무현황을제공받아공시하고있습니다. 위자료는포스코건설 이작성하여제공한자료에근거하는것으로, 자료의정확성에대한책임은자료를작성한포스코건설 에있습니다. Monitoring Guideline 현신용등급수준에서주요모니터링포인트는다음과같다. 첫째, 주택부문의실적지지여부 둘째, 비건축부문의신규수주확대및수익성개선추이 셋째, 송도개발사업진행상황 Mapping Grid 적용결과 건설산업 Mapping Grid AAA AA A BBB BB B Factor 1. 시장지위 (20%) 규모 ( 외형 ) 시공역량 Factor 2. 사업안정성 (40%) 사업다각화 수주잔고의양과질 기술력과인지도수준 영업기반의안정성 Factor 3. 영업자산의건전성 (10%) 매출 /( 자산-현 예금 +PF) (AR+ 재고자산 + 대여금 )/ 매출 Factor 4. 수익성과재무안정성 (30%) EBITDA/ 매출 [ 조정순차입금 + 선수금 ( 초과청구공사포함 )]/ 자기자본 LAD/( 현 예금 +EBITDA) PF위험 대체자금조달력 Mapping Grid 적용결과 6

7 주 ) 상기 Mapping Grid는업종별평가방법론에서고려하는주요요소들을나타내고있으나, 신용평가에영향을미치는모든요소를포함하고있는것은아닙니다. 실제최종신용등급도출과정에는여기에제시된것외의여타사업및재무적요소, 미래실적전망, 계열의지원가능성, 각발행자와당해채무의특수성등다양한평가요소가추가적으로감안됩니다. 이러한한계로인해 Mapping Grid 적용결과와실제신용등급에는차이가발생할수있다는점에유의바랍니다. 동평가에는 Corporate 신용평가일반론 (2006) 및건설산업평가방법론 (2013) 을주요방법론으로적용하였다. 동방법론및기타방법론은 / 리서치 / 평가방법론 에서찾아볼수있다. 유의사항 한국신용평가주식회사 ( 당사 ) 가공시하는신용등급은발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를뜻하며, 당사가발표하는신용등급및평가의견등리서치자료 ( 간행물 ) 는발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를포함할수있습니다. 당사는신용위험이란만기도래하는계약상의채무 (financial obligations) 를발행사 / 기관이불이행할수있는위험및부도시예상되는금융손실이라고정의하고있습니다. 신용등급은유동성위험, 시장가치위험또는가격변동성등기타다른위험을다루고있지않습니다. 신용등급과당사간행물에포함된당사의견해는현재또는과거사실에대한서술이아닙니다. 또한간행물에는계량모델에근거한신용위험의추정치와관련의견또는키스채권평가주식회사에서발행한견해를포함할수있습니다. 신용등급및간행물은투자자문이나금융자문에해당하지아니하고그러한조언을제공하지도않으며, 특정증권을매수, 매도또는보유하라고권유하는것도아닙니다. 또한당사가제공하는신용등급이나간행물은해당정보의사용자나그관계자들에의해서행해지는투자결정에있어서어떤증권을매매하거나보유하라는권고또는권유나사실의서술이아니라당사고유의평가기준에입각한당사의의견으로서만해석되고또해석되어야만하며, 특정투자자를위하여투자의적격성에대해의견을주는것이아닙니다. 당사는각투자자가매수, 매도또는보유를고려중인증권각각에대해적절한주의를기울여자체적으로연구, 평가할것이라고기대하고, 그러한이해를전제로하여신용등급을공시하고간행물을발표합니다. 당사의신용등급과간행물은개인투자자들이이용하는것을전제로하고있지않습니다. 그렇기때문에개인투자자들이당사의신용등급과간행물을이용하여투자의사결정을하는것은적절하지않을수있습니다. 만약의문이있는경우에는반드시재무전문가혹은다른전문가에게자문을구하시기바랍니다. 당사는발행사 / 기관으로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며, 중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인을수령하고있으며, 본보고서는발행사 / 기관이제출한자료와함께당사가객관적으로정확하고신뢰할수있다고판단한자료원에근거하고있습니다. 당사는발행사 / 기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있습니다. 그러나감사기관이아니므로신용평가와간행물을준비하는과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않으며, 발행사 / 기관으로부터제공받은정보또는신용평가과정에서생성되는정보에있어서인간또는기계에 7

8 의한, 기타그외의다른요인에의한실수의가능성때문에해당정보를특정한목적을위해사용하는데대하여명시적으로혹은묵시적으로도어떠한증명이나서명, 보증또는단언을할수없으며, 있는그대로 제공됩니다. 또한본보고서의정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것이고발행사 / 대상유가증권에대한모든정보가나열된것은아님을밝힙니다. 따라서당해신용등급이나기타의견또는정보에관하여그정확성, 완전성, 적시성, 상업성또는특정목적에적합한지여부를당사가명시적혹은묵시적으로보증하거나확약하지는않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는여기포함된정보, 동정보의사용이나사용불가능으로인하여, 또는그와관련되어발생한어떠한간접, 특별, 결과적또는부수적손해 ( 현재혹은장래의손실당사가부여한특정신용등급의대상이아닌관련금융상품에서발생하는손실또는손해를포함하되이에한정되지아니함 ) 에대하여, 사전에그같은손실또는손해가능성에대해고지받았다하더라도, 어느개인또는단체에게도책임을지지않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는자신들의과실 ( 단, 고의또는기타법률상배제될수없는종류의책임은제외함 ) 또는자신들의통제범위내에또는밖에있는사유등에의하여, 여기포함된정보, 동정보의사용또는사용불가능으로인하여또는그와관련되어, 어느개인또는단체에게발생한어떠한직접손실이나손해또는보상으로인한손실이나손해에대해서도책임을지지않습니다. 여기있는모든정보는저작권법등법의보호를받으며, 당사의사전서면동의없이는누구도, 이정보를전체또는부분적으로, 어떤형태나방식또는수단으로든, 복제또는재생산, 재포장, 전송, 전달, 유포, 재배포또는재판매, 또는그러한목적으로사용하기위해저장할수없습니다. 8

9 ( 주 ) 포스코건설 다음은 ' 표준내부통제기준 ' 제 38 조, 제 44 조등에따라제공된내용이며, 평가의견의일부입니다. 본건평가시당사가이용한중요자료는최근 3 개년감사보고서, 최근사업보고서, 최근재무자료, 최근금융거래현황, 기타평가에필요한자료등입니다. 등급 AAA 원리금지급능력이최상급임. [ 회사채신용등급별정의 ] 신용등급의정의 AA 원리금지급능력이매우우수하지만 AAA 의채권보다는다소열위임. 원리금지급능력은우수하지만상위등급보다경제여건및환경악화에따른영향을받기쉬 A 운면이있음. 원리금지급능력은양호하지만상위등급에비해서경제여건및환경악화에따라장래원리 BBB 금의지급능력이저하될가능성을내포하고있음. 원리금지급능력이당장은문제가되지않으나장래안전에대해서는단언할수없는투기적 BB 인요소를내포하고있음. B 원리금지급능력이결핍되어투기적이며불황시에이자지급이확실하지않음. CCC 원리금지급에관하여현재에도불안요소가있으며채무불이행의위험이커매우투기적임. CC 상위등급에비하여불안요소가더욱큼. C 채무불이행의위험성이높고원리금상환능력이없음. 주 1) 상기등급중 AA 부터 B 등급까지는 +,- 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 자산유동화평가의경우 "(sf)" 를상기신용등급에추가하여표시함. 등급 [ 회사채신용등급별부도율 ] 3년차평균누적부도율 (%) 연간부도율 (%) ( ) 규정광의규정광의 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 주 1) 규정 : 금융투자업규정제 8-19 조의 9 제 3 항제 2 호의부도정의에따라산정한부도율 2) 광의 : 표준내부통제기준제 3 조제 1 항제 9 호의 " 광의의부도 " 정의에따라산정한부도율임. 여기에서 " 광의의부도 " 란금융투자업규정상 " 부도 " 이외에기업구조조정관련법률및이에준하는협약에따라원리금감면, 출자전환등의방법으로채권자의상당한경제적손실을수반하면서실질적으로부도방지및채무경감등을목적으로이루어지는채무조정이있는경우를포함하는개념임. 3) 2015 년 3 월부터신규로공시되는광의부도율 ( 연간, 누적 ) 은표준내부통제기준개정에따른광의부도정의를적용한것임. 4) 연간부도율은 2017 년기준이며, 평균누적부도율은 1998 년 ~2017 년을기준으로한 3 년차평균누적부도율임.

10 ( 주 ) 포스코건설 본건신용평가의개시일은 이고, 계약체결일은 이며, 평가종료일은 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른신용평가용역건수및수수료총액은각각 3 건, 79 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의다른신용평가업무는없습니다. 또한, 직전연도신용평가요청인이소속된기업집단의평가수수료가당사의직전연도전체평가수수료에서차지하는비중은 0.78% 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른비평가용역건수및수수료총액은각각 0 건, 0 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의비평가용역은없습니다. 또한, 직전연도신용평가요청인이소속된기업집단의비평가용역수수료가당사의직전연도전체비평가용역수수료에서차지하는비중은 0.00% 입니다.

평가의견

평가의견 Corporate Rating Report 엘지씨엔에스 평가일 2018.04.11 평가담당자 안지은연구위원 787-2268 jean@kisrating.com 류승협실장 787-2225 rewsh@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA-/ 안정적 제 2-1 회, 제 2-2 회무보증사채 수시평가 등급연혁 AA