Microsoft Word - 1.시황_190109

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1 Today s Focus 그들이우리와다른것은? - IT 섹터 기업 / 산업분석파라다이스, CJ 헬로, 위지윅스튜디오, Tech 경제 / 투자전략 / 글로벌자산관리신흥국전략 Note: 출발이좋은브라질 전일시장특징주및테마 KIS 투자유망종목단기유망종목 : 롯데정보통신외 5 개종목중장기유망종목 : CJ 대한통운외 5 개종목 국내외금융시장및수급동향 투자전략 박소연 시황분석 김대준 계량분석 안 혁 스몰캡전략 정훈석 유동성분석 송승연 자산배분전략 정현종 해외주식 백찬규 신흥국 원자재 서태종 중국시장 최설화 베트남시장 이소연 글로벌 ETF 배호진 글로벌기업 정희석 글로벌기업 권윤구 중국기업 이동연 해외채권 안재균 경제분석 박정우 채권분석 오창섭 크레딧분석 김기명

2 글로벌전략 노근환 장환영장 그들이우리와다른것은? - ITT 섹터 글로벌마켓의섹터비중은비교적고른편 투자다변화필요삼성전자를제외한한국 IT업종의투자성과는매우저조 IT는성장섹터인인가? - 기업의부침에유의해야 해외주식투자가빠르게증가하하고있습니다. 한국예탁결제원에따르면 211년 31억달러였던해외주식거래규규모는지난해 326억달러러로 7년사이에 1배이상늘었습니다. 하지만한국투자자들의인식과투자패턴은여전히 < 한국식투자 > 라고부를만만한행태에서크게벗어나나지못하고있습니다. 글로벌경제와금융시장환경, 투자문화는한국의그것과크게다른데도말입니다. 이자료는해외투투자에임할때이른바글로벌스탠다드드와한국의그것은어떤차이가있는지, 기초적으로이해하고있어야할것은은무엇이며, 그래서어떤기준이나가이드라인을가지고해외투자에임하는것이이좋을지고민해보기위한것입니다. 기본적으로해외시장에초점을맞추어어작성할예정이지만, 한국과의차이를드러내려하다보니역설적으로한국시장의특징에대한이야기로채워지는경우도많지않을까생각합합니다. 자료의의눈높이는이제막해외투자를시작하는사람에게맞추려고합니다. 해외투자를시작하는사람들에게약간이나마도움이되기를기대합니다. [ 그림 1] 해외주식거래규모 35 3 ( 십억달러 ) 자료 : 한국예탁결제원 1

3 글로벌전략 글로벌마켓의섹터비중은비교적 고른편 투자다변화필요 다른나라와차이가있는한국주식시장의특징은여러가지가있겠지만가장두드러진것중의하나는 IT섹터편중이다. 2 개주요기업업기준으로보면, IT섹터는시가총액의 35%, 218년예상이익의 5% 를차지하고있을만큼압도적인비중을차지하고있다. 일반투자자들의관심업종은대부분헬스케어아니면 IT 이고, 그래서해외투자자도매매상위종목은 IT섹터일색이다다. 218년해외주식거래규모상위 top 1 중에중국시장 ETF를제외하면모든든종목이 IT섹터로채워져있다. [ 그림 2] 218년해외주식거래규모 top 1 2,5 ( 백만달러 ) 2, 1,5 1, 5 자료 : 한국예탁결제원 [ 그림 3] MSCI Korea 섹터비중 (218년말기준 ) [ 그림 4] MSCI ACC World 섹터비비중 (218년말기준 ) 커뮤니케이션 6% 유틸리티 1% 에너지 2% 소재 8% 커뮤니케이션 9% 유틸리티 3% 에너지 6% 소재 5% 부동산 3% 산업재 1% 산업재 1% IT 38% 경기소비재 11% IT 15% 경기소비재 11% 금융 13% 필수소비재 6% 의료 5% 금융 17% 의료 12% 필수소비재 9% 자료 : Thomson, 한국투자증권 자료 : Thomson, 한국투자증권 그러나글로벌시장전체로보면 IT섹터비중이이렇게까까지높지는않다. MSCI AC World 기준 IT섹터의비중은 15% 로금융섹터를제외하면가장높긴하지만다른섹터와커다란차이가없다. IT선진국인한국에에살다보니다른나라도 IT산업의비중이높을것으로생각하기쉽지만, 주요시장중 IT섹터비중이 1% 가넘는나라는대만, 한국, 미국을비롯해서몇나라에지나지않고다른업종이더중요한나라가많다. 따라서해외주식투자자를할때에는 IT섹터편중에서벗어나투자종목과업종을다변화할필요가있다. 2

4 글로벌전략 [ 그림 5] 주요국가별 IT섹터비중 (MSCI 국가인인덱스, 218 년말기준 ) 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 자료 : Thomson, 한국투자증권권 삼성전자를제외한한국 IT 업종의 투자성과는매우저조 한국투자자들의짝사랑에도불구하고지난십수년간한국에서 IT업종투자성과는상당히좋지않았다. 2년 1월 4일을 1으로로했을때 218 년말의 KOSPI 는 192.7, IT섹터지수는 193.1로수익률이비슷해보이지만삼성전자의기여도를제외하면수익률이형편없다. 위와동일한기준으로 218 년말삼성전자의주가는 633.4, 삼성전자자를제외한 ITI 섹터지수는는 49.6 이다. 지난 19년간시장이 2배로오르고삼성전자자가 6배이상으로오르는는동안삼성전전자를제외한 IT섹터지수는반토막이났다. 참혹한수익률률이삼성전자자성공뒤에가려져있는셈이다. 2년이후 IT섹터의 PER은지속적으로하락해왔는데, 이는 IT섹터에대한투자자들의장미빛기대가점점현실에맞게조정되되어왔음을반영한다. [ 그림 6] 삼성전자제외 IT섹터지수 [ 그림 7] 투자성과과비교 (2. 1.4=1) KOSPI IT섹터 IT섹터 _ 삼성전자제외 ( 만원 ) 자료 : WISEfn, 한국투자증권 주 : 2 년 1월 4일 1만원원투자시 218년말의의가치자료 : WISEfn, 한국투자증권권 한편한국시장의대표종목인삼성전자는글로벌 4차산업혁명을선도하고있는기업과과도다르다. 4차산업혁명명으로메모리수요가증가하는등부수적인혜택을누리는것은가능하하지만주인공공으로보기는어렵다. 3

5 글로벌전략 기업의성장잠재력력에대한투자자들의기대를직관적으로나타내는 PER을보면명확하하다. 지난해 9월이후폭락에도불구하하고 4차산업혁명의주도주로꼽히고있는기업들의 PER은여전히 2배를상회하하고있지만삼성전자의 PER 은 5.5 배에불과하다. 글로벌투자자들의시각에서는전혀다른비즈니스를하고있는기업으로간주되고있는셈이다. [ 그림 8] 글로벌주요기업 12MF PER(218년말기준 ) 7 6 ( 배 ) 아마존 텐센트 알리바바 MS 알파벳 NVIDIA 애플 삼성전자 자료 : Bloomberg, 한국투자증증권 IT는성장섹터인가? - 기업의부침에유의해야 기술의진보와함께 IT산업자체는꾸준히영역을넓혀혀왔지만, 기업을보는관점에서는이노베이션의일상화화로기술수명주기가짧아아위험이많은비즈니스이기도하다. IT섹터에서삼성전자자는희귀한성공사례다. 가전에서출발하여반도체, 디스플플레이, 휴대폰등으로제품과비즈니스영역확장을통해꾸준히성장가도를달려왔다. 한때세계전자산업을주름잡잡았던일본의유수기업들이몰락한것과는대조가된다. 삼성전자의독보적지위가이어진한국과달리글로벌 IT섹터를이끌고있는미국에서서는수많은기업들이명멸했다. 지난수십년간 ITT 산업의주도권권은계속미국이가졌지만주인공은끊임없없이바뀌었다. 199년이후세계시가총액상위의변화를보면 IT 산업의리딩기업은초기의 IBM에서통신서비스회사, GE 및시스코, MS, 애플, 아마존과알파벳, 그리고 2182 년연말말기준으로는다시 MS 등으로주도기업의교체가지속적으로이루어어져왔음을알수있다. 비즈니스속성상다른섹터에비해특정기업의주도권유지가쉽지않기에해외투투자시에는이부분도유의해야한다. 4

6 글로벌전략 < 표 1> 연도별글로벌시가총액순위 순위 일본전신전화 일본전신전화 GE GE IBM GE 엑슨모빌 엑슨모빌 일본산업은행 AT&T PFIZER MS 로열더치쉘 엑슨모빌 시스코 시티그룹룹 GE 코카콜라 시티그룹 BP 엑슨모빌 MERCK 월마트 로열더치쉘 스미토모은행 도요타자동차 보다폰 P&G 후지은행 로슈 MS 월마트 도요타자동차 알트리아그룹 AIG 도요타자자동차 미쓰이은행 로열더치쉘 MERCK BOA 21 엑슨모빌 PETROCH HINA 알파벳 애플 MS BHP GROUP BERKSHIRE MS 엑슨모빌 중국공상은행아마존 PETROBRAS 페이스북 중국건설은행 GE 로열더치쉘쉘 NESTLE 215 애플 J&J 웰스파고 218 MS 애플아마존알파벳 BERKSHIRE 텐센트페이스북알리바바 J&J JP MORGAN 자료 : 한국투자증권 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의고판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나것, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 5

7 기업 Note 파라다이스 (3423) 4Q18 Preview: 뚜렷한방향성 영업이익컨센서스하회예상 4 분기매출액은 2,146 억원, 영업손실 145 억원으로컨센서스 (-45 억원 ) 를하회할 것으로예상된다. 드롭액은분기중우상향추세를유지하며방향성을확인했으나 홀드율을반영한순매출액은 13.4% 늘어나는데그쳐작년 9 월 2 차개장한파라 다이스시티의비용부담을이기긴어려울것이다. 파라다이스시티는전고객군이 높은성과확대를보이며드롭액은 5.5% 늘어외형증가를지속했다. 워커힐과 P-city 의뚜렷한우상향추세에힘입어 4 분기드롭액은 19.7% 증가한 1 조 6,61 억원, 홀드율은 1.4%(-.5%p YoY) 를기록했다. 부문별영업이익은본사 3 억원, 파라다이스시티 -17 억원호텔부산 13 억원으로전망한다. 중국인 VIP 드롭액증가세로전환 `215 년이후감소세를이어온중국인 VIP 드롭액이 16.7% 늘며드디어증가세 로전환했다. 연결 4 개카지노합산중국인 VIP 드롭액은 1 월 2,237 억원, 11 월 1,56 억원, 12 월 1,67 억원으로상반기 1, 억 ~1,2 억원대대비규모가커졌 다. 크레딧업체이슈가불거지며크게부진했던 12 월증가율은 53% 에달했다. 중국인 VIP 관련영업상황은과거대비개선된것으로판단돼 19 년외형과이익 개선에동력이될전망이다. 방향성은분명해매수의견유지매수의견과목표주가 25, 원 (219 년 EV/EBITDA 19 배적용, 표 8) 을유지 한다. 신규고객발굴효과로일본인및기타 VIP 드롭액증가세가이어지는가운 데중국인 VIP 회복이가시화됐다. 외국인전용카지노영업환경은개선국면에들 어섰다. 파라다이스시티는 2 차개장으로단기적인비용부담은있으나카지노드 롭액증가추세감안시 19 년영업이익은 14 억원으로예상돼흑자전환이가능할 전망이다. 부산호텔과파라다이스시티호텔부문은인지도에기반해꾸준한객실 점유율이예상돼안정적인수익창출이예상된다. 매수 ( 유지 ) 목표주가 : 25, 원 ( 유지 ) Stock Data KOSPI(1/7) 2,37 주가 (1/7) 2,1 시가총액 ( 십억원 ) 1,828 발행주식수 ( 백만 ) 91 52주최고 / 최저가 ( 원 ) 25,6/17,1 일평균거래대금 (6개월, 백만원 ) 16,77 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 48./4.6 주요주주 (%) 파라다이스글로벌외 7 인 45.6 주가상승률 1개월 6개월 12개월 절대주가 (%) (2.) 14.2 (8.4) KOSDAQ 대비 (%p) (.1) 주가추이 3, ( 원 ) 26, 22, 18, 14, 1, Jan-17 Jan-18 Jan-19 자료 : FnGuide 매출액 영업이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE DY ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 십억원 ) (x) (x) (x) (%) (%) 216A (15.3) A 668 (3) (19) (222) NM 3 NM (1.9).4 218F (3) (3) NM 85 NM (.3).5 219F NM F 1, 최민하 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 6

8 파라다이스 (3423) < 표 1> 4 분기실적 preview ( 단위 : 십억원, %, %p) 4Q17 3Q18 4Q18F QoQ YoY 컨센서스 차이 매출액 (4.3) 영업이익 (5.4) 1.8 (14.5) ( 적전 ) ( 적지 ) (4.5) NA 영업이익률 (2.8) 5.1 (6.8) (11.9) (3.9) (2.) (4.7) 세전이익 (16.6) 6.8 (17.8) ( 적전 ) ( 적지 ) (9.7) NA 지배주주순이익 (11.8) 4.7 (8.6) ( 적전 ) ( 적지 ) (3.7) NA 자료 : 파라다이스, FnGuide, 한국투자증권 < 표 2> 분기실적추이와전망 ( 단위 : 십억원, %, %p) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 드롭액 1,199 1,123 1,411 1,342 1,36 1,386 1,451 1,66 1,7 1,78 1,871 1,891 워커힐 제주그랜드 인천 부산 홀드율 매출액 카지노 호텔 기타 매출원가 매출총이익 영업이익 (7.7) (27.3) 1.4 (5.4) 4.8 (.1) 1.8 (14.5) 영업이익률 (5.4) (19.5) 5.3 (2.8) 2.7 (.) 5.1 (6.8) 세전이익 7.9 (27.7) 2.9 (16.6) (.) (4.6) 6.8 (17.8) 지배주주순이익 8.1 (19.5) 4.2 (11.8) 3.1 (1.7) 4.7 (8.6) (1.7) YoY 드롭액 (2.8) (6.3) 워커힐 5.3 (2.5) 1.9 (9.5) (1.2) 제주그랜드 (25.9) (39.6) (12.9) (43.8) (62.1) (48.) (46.8) (.2) (.6) 인천 (15.9) 부산 4.4 (.8) 3.5. (37.) (9.) (24.7) (9.) (39.5) 홀드율 (.8) (3.5) (1.4) (.6) (.6).1.2 (.4).3 매출액 (9.3) (26.) 카지노 (9.7) (31.1) 호텔 (13.1) 기타 (1.3) (.2) 매출원가 (.) (4.1) 매출총이익 (44.7) (85.3) 16.5 (55.) (7.8) 영업이익 ( 적전 ) ( 적전 ) (4.5) ( 적전 ) ( 흑전 ) ( 적지 ) 3.5 ( 적지 ) 3.5 ( 흑전 ) 128. ( 흑전 ) 영업이익률 (15.2) (36.9) (.9) (6.7) (.2) (3.9) 세전이익 (6.1) ( 적전 ) (79.3) ( 적전 ) ( 적전 ) ( 적지 ) ( 적지 ) ( 흑전 ) ( 흑전 ) ( 흑전 ) 지배주주순이익 (44.7) ( 적전 ) (56.1) ( 적전 ) (61.6) ( 적지 ) 11.6 ( 적지 ) ( 적전 ) ( 흑전 ) ( 흑전 ) 주 : 인천카지노복합리조트 파라다이스시티 는 217 년 4 월 2 일오픈해 2Q17 부터반영, 218 년 9 월 21 일 2 차개장자료 : 파라다이스, 한국투자증권 7

9 파라다이스 (3423) [ 그림 1] P-city 2 차개장영향으로 4 분기손실예상 [ 그림 2] 분기드롭액우상향추세 ( 십억원 ) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19F 3Q19F (5) (1) (15) (2) (25) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 드롭액 ( 좌 ) YoY ( 우 ) ( 십억원 ) (%) 파라다이스시티 35 2차개장 3 파라다이스시티 1차개장 25 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19F3Q19F (5) (1) 주 : 연결대상카지노기준자료 : 파라다이스, 한국투자증권 주 : 연결대상카지노기준자료 : 파라다이스, 한국투자증권 < 표 3> 월간카지노실적추이 ( 단위 : 십억원, %, %p) Oct-17 Oct-18 YoY Nov-17 Nov-18 YoY Dec-17 Dec-18 YoY 4Q17 4Q18 YoY 테이블드롭액 , , 워커힐 제주그랜드 (.1) (23.2) (.2) 파라다이스시티 부산 (14.6) (3.4) (9.) 카지노매출액 (5.5) 워커힐 (1.) (.1) 제주그랜드 (21.8) 파라다이스시티 (4.4) 부산 (17.6) (58.5) (15.3) 홀드율 (2.7) (1.6) (.6) 워커힐 (2.1) (1.) 제주그랜드 (2.2) 파라다이스시티 (4.8) (4.3) (2.9) 부산 (.) (4.4) (.5) 자료 : 파라다이스, 한국투자증권 < 표 4> 국적별카지노실적추이 ( 단위 : 십억원, %) Oct-17 Oct-18 YoY Nov-17 Nov-18 YoY Dec-17 Dec-18 YoY 4Q17 4Q18 YoY 총드롭액 , , 중국인 VIP 드롭액 (1.) 워커힐 제주그랜드 (17.8) (36.6) (22.4) 인천 부산 (31.8) (54.9) (23.1) 일본인 VIP 드롭액 워커힐 제주그랜드 (38.7) (11.1) 인천 부산 (6.) (7.3) 기타 VIP 드롭액 워커힐 (5.7) 제주그랜드 인천 부산 (.8) (1.) Mass 드롭액 워커힐 (2.) 제주그랜드 인천 자료 : 파라다이스, 한국투자증권 8

10 파라다이스 (3423) [ 그림 3] 파라다이스세가사미 2 차개장으로손실예상 [ 그림 4] 파라다이스호텔부산안정적이익전망 12 ( 십억원 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 2 3 ( 십억원 ) (%) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (1) (2) (3) (4) (5) 1 5 (5) (1) 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19F3Q19F (6) 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19F3Q19F (15) 주 : 파라다이스시티 2 차시설은 18 년 9 월 21 일개장자료 : 파라다이스, 한국투자증권 주 : 17 년상반기객실, 레스토랑, 연회장등리노베이션진행자료 : 파라다이스, 한국투자증권 < 표 5> 파라다이스시티의실적추이와전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18F 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F F 219F 매출액 카지노 호텔 기타 ( 스파, 클럽등 ) 매출원가 판관비 영업이익.9 (2.3) 1.8 (17.) (6.4) (32.7) (16.6) 1.4 영업이익률 1.4 (3.6) 2.2 (2.) (8.3) (16.3) (5.6) 2.7 주 : 파라다이스시티 2 차시설은 18 년 9 월 21 일개장 자료 : 파라다이스, 한국투자증권 < 표 6> 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, %, %p) 218F 219F 변경전 변경후 차이 변경전 변경후 차이 드롭액 5,768 5,84.6 6,992 7, 홀드율 (.1) (.1) 매출액 (.7) 영업이익 (72.2) (.5) 영업이익률.5.1 (.3) (.1) 세전이익 (15.9) (15.6) ( 적지 ) 순이익.6 (2.5) ( 적전 ) 자료 : 한국투자증권 9

11 파라다이스 (3423) < 표 7> 연간실적추이와전망 ( 단위 : 십억원, %) F 219F 22F 드롭액 2,225 2,426 2,922 4,19 5,32 4,343 4,833 5,75 5,84 7,17 8,398 홀드율 매출액 ,92.4 카지노 호텔 기타 매출원가 카지노 호텔 기타 매출총이익 영업이익 (3.) 세전이익 (33.5) (15.6) 순이익 (19.) (2.5) 매출총이익률 영업이익률 (4.5) 순이익률 (2.8) (.3) YoY 드롭액 (18.1) 홀드율 (2.2 %p).7 %p (.8 %p) (.8 %p) (1.4 %p).9 %p.4 %p (1.5 %p). %p.1 %p. %p 매출액 (23.9) (1.8) 12.9 (3.9) 카지노 (1.) (1.2) 14.2 (8.6) 호텔 7.1 (1.4) (7.6) (21.3) 기타 (86.2) 4.5 (9.8) 매출원가 (15.6) (7.4) 카지노 (13.3) (9.1) 15. (4.9) 호텔 (78.2) 2. 2, (4.3) (1.2) 6.6 기타 (2.6) 4.7 (18.4) 매출총이익 (43.1) (17.8) (14.9) 12.9 (49.2) 영업이익 (12.4) (4.2) (26.2) 12.8 (145.5) (13.4) 4, 세전이익 (16.) (33.5) (4.7) (144.4) (53.4) (252.3) 15.7 순이익 19.7 (14.4) (4.8) (32.3) (15.5) (134.4) (86.6) (557.1) 19.3 주 : 제주그랜드 (3Q12), 인천 (3Q13), 부산 (3Q15) 카지노실적반영, 인천카지노복합리조트 파라다이스시티 는 217년 4월 2일오픈해 2Q17부터반영 자료 : 파라다이스, 한국투자증권 < 표 8> 목표주가산정방식 ( 단위 : 십억원, %) 구분 12MF 218F 219F 22F EBITDA 목표멀티플 영업가치 2,936 1,622 2,896 3,374 순차입금 적정가치 2, ,255 2,718 주식수 ( 천주 ) 9,943 9,943 9,943 9,943 주당가치 ( 원 ) 25,266 1,818 24,8 29,882 목표주가 ( 원 ) 25, 25, 25, 25, 주가 ( 원, 1/7) 2,1 2,1 2,1 2,1 업사이드 24.4% 주 : 목표멀티플은마카오카지노 (MGM, Sands, Wynn) 의증설시점 valuation 평균기준 자료 : 한국투자증권 1

12 파라다이스 (3423) 기업개요및용어해설파라다이스는서울, 부산, 인천, 제주지역에서외국인전용카지노운영하고있는사업자. 파라다이스그룹주력사업은카지노, 호텔, 여행, 레저분야임. 파라다이스는 212년제주그랜드카지노와부산파라다이스호텔을인수, 213년인천카지노를인수함. 217년말기준연결대상카지노는서울워커힐, 제주그랜드, 인천카지노, 부산카지노로총 4개. 217년기준파라다이스의외국인전용카지노시장점유율은 48.8%. 217년 4월, 인천영종도에카지노복합리조트 파라다이스시티 를개장했고, 18년 9월 2차개장해중장기성장견인할계획. 드롭액 : 테이블에서고객이칩스구입을위하여지불한금액 콤프 : 고객에게제공되는무상의서비스, 기대수익기준 홀드율 : 순매출 / 드롭액 하이롤러 (High-Roller): 고액을배팅하는고객 11

13 파라다이스 (3423) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 216A 217A 218F 219F 22F 유동자산 현금성자산 매출채권및기타채권 재고자산 비유동자산 1,816 2,91 2,165 2,338 2,422 투자자산 유형자산 1,337 1,624 1,697 1,89 1,856 무형자산 자산총계 2,38 2,435 2,528 2,739 2,853 유동부채 매입채무및기타채무 단기차입금및단기사채 유동성장기부채 비유동부채 ,27 1,76 사채 장기차입금및금융부채 부채총계 998 1,142 1,255 1,457 1,551 지배주주지분 1, ,3 자본금 자본잉여금 기타자본 (26) (26) (26) (26) (26) 이익잉여금 비지배주주지분 자본총계 1,31 1,293 1,272 1,282 1,32 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 216A 217A 218F 219F 22F 매출액 ,92 매출원가 매출총이익 판매관리비 영업이익 66 (3) 금융수익 이자수익 금융비용 이자비용 기타영업외손익 관계기업관련손익 () () (1) (1) (1) 세전계속사업이익 75 (34) (16) 법인세비용 18 6 (3) 6 12 연결당기순이익 58 (4) (13) 지배주주지분순이익 55 (19) (3) 기타포괄이익 (3) (5) 총포괄이익 55 (45) (13) 지배주주지분포괄이익 53 (24) (3) EBITDA 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 216A 217A 218F 219F 22F 영업활동현금흐름 당기순이익 58 (4) (13) 유형자산감가상각비 무형자산상각비 자산부채변동 (1) (37) 기타 (6) 11 8 투자활동현금흐름 (499) (27) (158) (292) (21) 유형자산투자 (49) (357) (153) (25) (145) 유형자산매각 투자자산순증 () (6) (7) 무형자산순증 (2) 14 (31) (11) 기타 (69) (15) (24) (5) (42) 재무활동현금흐름 자본의증가 54 차입금의순증 배당금지급 (32) (26) (9) (9) (9) 기타 1 1 (6) (12) 기타현금흐름 () 현금의증가 (157) (1) 주요투자지표 216A 217A 218F 219F 22F 주당지표 ( 원 ) EPS 647 (222) (3) BPS 11,768 11,22 11,98 11,132 11,314 DPS 성장성 (%, YoY) 매출증가율 12.9 (3.9) 영업이익증가율 12.8 NM NM 4, 순이익증가율 (15.5) NM NM NM 19.3 EPS증가율 (15.3) NM NM NM 19.3 EBITDA증가율 14.3 (69.3) 수익성 (%) 영업이익률 9.5 (4.5) 순이익률 7.9 (2.8) (.3) EBITDA Margin ROA 2.7 (1.7) (.5) ROE 5.3 (1.9) (.3) 배당수익률 배당성향 46.4 NM NM 안정성순차입금 ( 십억원 ) 차입금 / 자본총계비율 (%) Valuation(X) PER 18.8 NM NM PBR EV/EBITDA 주 : K-IFRS ( 연결 ) 기준 12

14 기업 Note CJ 헬로 (3756) 4Q18 Preview: M&A 가치 vs 높은 valuation 4 분기실적은시장컨센서스수준예상 4 분기영업실적은시장컨센서스수준으로추정된다. 매출액과영업이익은각각 2,964 억원, 168 억원으로시장예상치와비슷할전망이다. 매출액은전분기와비 슷하나영업이익은홈쇼핑송출수수료인하분소급반영으로 18.3% 감소할것이 다. 전년동기와비교하면매출액은렌탈 (TV, 청소기, 안마기등 ) 판매증가로 1.9% 증가할것이나영업이익은 4.9% 줄어들전망이다. 홈쇼핑송출수수료가인하된 데다콘텐츠구매비용이늘어나기때문이다. 매출, 수익성정체 19 년수익성은 TV 홈쇼핑송출수수료인하와콘텐츠구매가격인상으로정체 될전망이다. 17 년홈쇼핑수수료는신규 T 커머스업체진입으로늘었으나 18 년이후에는수수료인하로감소추세다. 영업이익률은 15 년 8.5% 에서 17 년 6.5% 로하락했으며 18 년, 19 년에는각각 5.6%, 5.6% 에머물것이다. 다만가 입자당매출액 (ARPU) 이높은디지털방송및 LTE 가입자비중이상승해가 입자구성이개선되는점은긍정적이다. 이는방송과알뜰폰가입자당매출액 증가로이어질전망이다. M&A 기대있으나수익성부진, 높은 valuation 이부담 CJ 헬로에대한중립의견을유지한다. 홈쇼핑송출수수료인하로서비스매출액 이감소하고콘텐츠구매비용등구조적비용증가로수익성이부진하다. 다만 M&A 에대한기대감은여전히높다. LG 유플러스등 IPTV 업체로통합되면규 모의경제효과가예상된다. 하지만 valuation 은타유료방송업체에비해높다. 방송가입자당기업가치는 33 만원, 조정가입자 ( 인터넷, 전화, 알뜰폰가입자를 ARPU 수준에따라방송가입자로환산, 표 3) 당기업가치는 17 만원으로현대 HCN(8 만원, 5 만원 ) 의 3~4 배수준이다. 중립 ( 유지 ) Stock Data KOSPI(1/7) 2,37 주가 (1/7) 9,8 시가총액 ( 십억원 ) 759 발행주식수 ( 백만 ) 77 52주최고 / 최저가 ( 원 ) 11,5/6,87 일평균거래대금 (6개월, 백만원 ) 3,533 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 45.4/9.1 주요주주 (%) CJ ENM 53.9 SK텔레콤 8.6 주가상승률 1개월 6개월 12개월 절대주가 (%) (2.5) KOSPI 대비 (%p) (.6) 주가추이 11,6 ( 원 ) 8,8 6, Jan-17 Jan-18 Jan-19 자료 : FnGuide 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 13

15 CJ 헬로 (3756) < 표 1> 분기실적 ( 단위 : 천명, 원, 십억원, %) F 4Q18F 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QF QoQ YoY Consensus 가입자 ( 기말기준 ) 방송 4,15 4,173 4,194 4,18 4,253 4,232 4,221 4,28 4,18 4,28 (.3).7 아날로그 1,461 1,463 1,473 1,473 1,55 1,547 1,519 1,494 1,473 1,494 (1.6) 1.5 디지털 2,688 2,71 2,721 2,77 2,73 2,685 2,71 2,713 2,77 2, 초고속인터넷 (1.3) (3.1) 인터넷전화 (3.4) (12.5) 알뜰폰 (.6) (5.6) 방송 ARPU 7,716 7,614 7,637 7,72 7,487 7,432 7,43 7,429 7,718 7,488.4 (3.5) (QoQ 증가율 ) (.8) (1.3).3.8 (2.8) (.7) (.4).4 (2.8) (3.) 매출액 , ,171.6 (.4) 방송수익 (2.9) 인터넷수익 (2.1) (2.2) 인터넷전화 (8.7) (44.4) 광고수익 (2.5) (6.4) TV 광고 홈쇼핑송출수수료수익 (5.3) (8.2) 알뜰폰 (.2) (6.3) 기타 영업이익 (18.3) (4.9) 16.2 법인세차감전순이익 (43.6) (14.3) 당기순이익 (43.6) (13.6) 6.9 자료 : CJ헬로, 한국투자증권 [ 그림 1] 방송가입자당매출액 (ARPU) [ 그림 2] 초고속인터넷 ARPU 9, ( 원 ) 14, ( 원 ) 8,7 13,5 8,4 13, 8,1 12,5 7,8 12, 7,5 11,5 7,2 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 자료 : CJ 헬로, 한국투자증권 11, 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 자료 : CJ 헬로, 한국투자증권 14

16 CJ 헬로 (3756) [ 그림 3] 알뜰폰 ARPU [ 그림 4] 콘텐츠구매비용 23, ( 원 ) 45 ( 십억원 ) 콘텐츠구매비용 ( 좌 ) (%) 구매비용 / 매출액 ( 우 ) 5 22, , , , , , 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 자료 : CJ 헬로, 한국투자증권 15 1Q14 4Q14 3Q15 2Q16 1Q17 4Q17 3Q18 자료 : CJ 헬로, 한국투자증권 15 < 표 2> 218 년 6 월유료방송가입자수및점유율 ( 단위 : 천명, %) 구분사업자가입자수시장점유율 종합유선방송 CJ 헬로 4, 티브로드 3, 딜라이브 2, CMB 1, 현대 HCN 1, 개별 SO(1 개사 ) 1, 소계 13, 위성방송 KT 스카이라이프 3, IPTV KT 6, SK 브로드밴드 4, LG 유플러스 3, 소계 15, 총계 32, 주 : 결합상품 OTS 가입자는 KT 와스카이라이프에각각 1/2 씩반영자료 : 과학기술정보통신부, 한국투자증권 15

17 CJ 헬로 (3756) < 표 3> CJ 헬로와현대 HCN 의가입자당기업가치 ( 단위 : 십억원, 천명, 원 ) CJ 헬로 현대 HCN 기업가치 1,41 기업가치 13 시가총액 759 시가총액 464 순차입금 651 순차입금 (361) 가입자가입자수 ARPU 가입자가입자수 ARPU 방송가입자 4,221 7,43 방송가입자 1,327 7,395 아날로그 1,519 2,942 아날로그 477 디지털 2,71 1,27 디지털 85 초고속인터넷 ,574 초고속인터넷 ,965 인터넷전화 (VoIP) 478 4,168 인터넷전화 (VoIP) 135 4,832 이동통신 ( 알뜰폰 ) ,929 가입자당가치 가입자당가치 1. 방송가입자기준 334, 방송가입자기준 77,69 2. 전체가입자합산기준 223,45 2. 전체가입자합산기준 59, 조정가입자기준 173,19 3. 조정가입자기준 54,327 주 : 1. 1 월 7 일종가기준 2. 전체가입자는 3 분기방송, 초고속인터넷, 전화, 알뜰폰가입자의합 3. 조정가입자는방송외가입자를 ARPU 수준에따라방송가입자로환산 ( 예 : 조정초고속인터넷가입자 = 초고속인터넷가입자 X 초고속인터넷 ARPU/ 방송 ARPU) 자료 : 한국투자증권 기업개요및용어해설 CJ 헬로는 2 년 3 월 CJ 그룹이양천방송을인수하며종합유선방송사업을시작. SO 는경상도 5 개, 부산 4 개, 강원도 3 개, 전라도 3 개, 서울 2 개등총 23 개. 유료방송외에도초고속인터넷, 인터넷전화, 알뜰폰등의사업을영위. 홈쇼핑송출수수료 : 홈쇼핑업체가방송망이용대가로매출액의 3% 를유료방송업체에지급하는수수료 16

18 CJ 헬로 (3756) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 주 : K-IFRS ( 연결 ) 기준 17

19 기업 Brief 위지윅스튜디오 (2999) 헐리우드가선택한 VFX 전문기업 설립 3 년만에눈에띄는성과위지윅스튜디오는영상콘텐츠의 VFX(Visual Effects, 시각적특수효과 ) 전문기 업으로지난 12월 2일코스닥시장에상장했다. 216 년 4월설립된이후단기간에성공적인헐리우드진출과실적을기록했다. 218 년 5월국내최초로미국월트디즈니스튜디오의전체공정심사를통과하여공식협력사로선정됐다. 218 년 3분기누적매출액 183억원, 영업이익 4억원 ( 영업이익률 21.7%), 당기순이익 37억원으로 217년연간실적을넘어섰다. 수출비중은 32.4% 이다. 헐리우드의스크린 X 채택이큰모멘텀위지윅스튜디오의성장모멘텀은헐리우드영화의스크린 X(ScreenX) 용 VFX 이 다. CJ CGV 와 KAIST 가공동개발한스크린X 는세계최초의 3면입체상영시스템으로, 별도의장비없이도파노라마같은입체감을제공한다. 215 년한국영화에본격적용됐고, 218년마블스튜디오, 워너브러더스등의헐리우드대작들도스크린 X 채택이확산됐다. 스크린 X는 218 년 7월기준국내 83개관등전세계 143 개관이운영중이며, 빠른속도로해외에진출중이다. 동사는 앤트맨과와스프 등헐리우드의 218년개봉작 5편에스크린 X용 VFX 제작에참여했다. 월트디즈니와스크린 X 로 219 년도고성장 219 년부터는월트디즈니의라인업 15 편의스크린 X 버전에참여를시작하면서 헐리우드가주력매출처로자리잡을것이다. CJ CGV 와 219 년 12편의스크린 X 용 VFX 를제작하는 MOU 를체결했다. 국내제작예정인넷플릭스오리지널드라마 킹덤2 의 VFX 작업도예정되어있다. 매출액의 3% 이상을차지하는뉴미디어부문도전시, 광고, 공연등에서 VFX 채용이확대되면서성장세를이어가고있다. 상장일기준유통가능주식수비중이전체의 47.7%( 공모주 25.% 포함 ) 이고, 상장 1개월후벤처금융지분 1% 의보호예수만료는오버행요인이다. Not Rated Stock Data KOSPI(1/7) 2,37 주가 (1/7) 12,85 시가총액 ( 십억원 ) 113 발행주식수 ( 백만 ) 9 52 주최고 / 최저가 ( 원 ) 12,85/9,33 일평균거래대금 (6 개월, 백만원 ) 21,994 유동주식비율 / 외국인지분율 (%) 58.5/.9 주요주주 (%) 박인규외 2 인 34.8 에스비아이인베스트먼트외 1 인 6.4 주가추이 13,4 11,2 ( 원 ) 9, Jan-17 Jan-18 Jan-19 자료 : FnGuide 216A 217A 218F 매출액 ( 십억원 ) 증가율 (%) - 1, 영업이익 ( 십억원 ) (1) 2 5 순이익 ( 십억원 ) (1) 3 EPS( 원 ) (234) 증가율 (%) - NM 24. EBITDA( 십억원 ) (1) 3 6 PER(x) EV/EBITDA(x) PBR(x) ROE(%) 주 : 순이익, EPS 등은지배주주지분기준 이윤상 18

20 위지윅스튜디오 (2999) [ 그림 1] 위지윅스튜디오의 VFX 로제작된 안시성 의전투장면 자료 : 위지윅스튜디오, 한국투자증권 [ 그림 2] 매출액과영업이익률 [ 그림 3] 수출액과수출비중 [ 그림 4] 한국 VFX 수출액추이 2 16 ( 십억원 ) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) (%) ( 십억원 ) 수출액 ( 좌 ) (%) 수출비중 ( 우 ) ( 백만달러 ) ~3Q18 (1) 217 1~3Q 자료 : 위지윅스튜디오, 한국투자증권자료 : 위지윅스튜디오, 한국투자증권자료 : 영화진흥위원회, 한국투자증권 < 표 1> 스크린 X(ScreenX) 개요 구분특징현황연혁 내용 정면과좌 우벽면까지사용한 3 면스크린으로입체영상을제공하는세계최초의다면상영시스템 별도의장비없이도파노라마같은입체감, 영화속에들어온것과같은몰입감을제공 218 년 7 월기준국내 5 개극장 83 개관, 미국, 일본, 프랑스등전세계 1 개국 143 개관이운영중 218 년 CineEurope 에서글로벌 2 위극장사 Cineworld Group 이유럽, 미국등최대 1 개관오픈발표 213 년개발성공 : CJ CGV 와한국과학기술원 (KAIST) 이공동개발 213 년부산국제영화제에서 ' 더엑스 ' 를스크린 X 기술로상영하면서처음공개 215 년본격화 : ' 차이나타운 ', ' 오디세오 ', ' 검은사제들 ', 중국로컬영화 ' 모진 : 더로스트레전드 ' 개봉 216 년미래창조과학부 ( 현과학기술정보통신부 ) 가 가상현실 5 대선도프로젝트 로선정 217 년 2 월할리우드진출 : 장이모우감독의대작 ' 그레이트월 ' 을한국, 일본, 터키에개봉 218 년할리우드영화본격화 : 마블스튜디오 ' 블랙팬서 ', ' 앤트맨과와스프 ', 워너브라더스 ' 아쿠아맨 ' 개봉 자료 : CJ CGV, 한국투자증권 [ 그림 5] 스크린 X 구현개념도 자료 : CJ CGV, 한국투자증권 19

21 위지윅스튜디오 (2999) [ 그림 6] 보헤미안랩소디 스크린 X 상영장면 자료 : 언론자료, 한국투자증권 [ 그림 7] 블랙팬서 스크린 X 상영장면 자료 : 언론자료, 한국투자증권 < 표 2> 공모자금사용예정내역 구분연구개발비시설자금해외진출자금기업인수자금합계 금액 ( 억원 ) 주 : 1. 공모예정가하단인 9, 원기준예상치, 확정공모가는 11, 원으로총공모금액은 242 억원 2. 해외진출자금에는베트남지사설립관련 4 억원포함자료 : 위지윅스튜디오, 한국투자증권 < 표 3> 상장일기준주주및보호예수현황 구분 성명 / 회사명 주식수 ( 천주 ) 지분율 (%) 보호예수기간 보호예수주식 보통주 4, ( 신주인수권증권 ) 최대주주등 3 인 3, 개월 3 자배정또는최대주주등의지분인수 벤처금융 6 사 개월 상장주선인의무인수분 개월 ( 신주인수권증권 ) 개월 ~1 년 유통가능주식수 4, 기존발행주식중유통가능주식 1, 공모주주 2,2 25. 상장후총발행주식수 보통주 8, ( 신주인수권증권 ) 485 자료 : 위지윅스튜디오, 한국투자증권 2

22 산업 Comment Tech 비중확대 CES 219 Live (1): 더가까워진기술과소비자 이제신기술이소비자와만난다올해 CES 를한단어로요약하면 현실화 다. 작년주제는 5G, AI( 인공지능 ), 로보 틱스, 음성인식, VR, 스마트시티로이들개념의확장에집중했다면올해는주제에 변함은없지만기술이소비자의실생활에적용될수준까지현실화됐다고평가할 수있다. AI 기술은음성인식, 헬스케어, 자율주행, 스마트홈과합쳐져본격적으로 소비자와만난다. 삼성전자와 LG 전자의 AI 적용가전확대, 자율주행적용로보택 시 (robotaxi) 서비스시작, 질병예측서비스등이대표적이다. 5G 기술은 219 년 을기점으로통신사, 인터넷서비스사업자, 스마트폰업체를통해소비자가사용할 수있게된다. TV 는 8K 해상도제품이소비자에게처음전달되고, 폴더블스마트 폰은판매를시작한다. 이처럼신기술이소비자와만남으로써올해도가전시장 확대가예상된다. 미국소비자 IT 시장성장률전망 top 은스트리밍서비스와스마트기기 CES 행사의주최측인 CTA(Consumer Technology Association) 이예상하는 219 년미국소비자 IT 시장주요카테고리별매출액증가율전망치는높은순서 대로스트리밍서비스 (+25%), 스마트워치 (+19%), 스마트홈 (+17%) 이며가장 낮은증가율은스마트폰 (+2%) 과드론 (+4%) 순이었다. 스트리밍서비스는올해 넷플릭스외에디즈니와한국통합 OTT 등새로운경쟁자출현으로시장이더 커질전망이고, 스마트폰은수요가전년대비소폭개선될수는있겠지만둔화되는 추세를확인할수있었다. 스마트워치는헬스케어시장의확대와함께성장할전 망인반면, 드론시장은성장정체를겪을것으로예상했다. 음성인식기술, AI 와만나풍성해지다음성인식의활용범위가스마트스피커에서헬스케어, 로봇제어, 쇼핑까지확대되고 있음을확인할수있었다. 특히헬스케어에서는사용자의목소리를 AI 와결합해 분석하고대화내용을통해우울증을판단하거나질병을예측하는용도까지발전하 고있음을확인했다. 중국대표음성인식기업인 iflytek 은실시간영어음성인 식기술을발표내내실시간으로시연했는데발표자의영어발음이나억양이미국 식이아니었음에도생각보다정확하게음성을인식했다. 무엇보다음성인식기술 을 AI 플랫폼 으로표현하며 IoT 부터로봇산업까지적용시장을넓혔다. 김정환 21

23 Tech [ 그림 1] 219 년은신기술과소비자가전시장이본격적으로만나는해 자료 : 한국투자증권 [ 그림 2] AI 스마트가전시장삼성전자, LG 전자가주도할것 [ 그림 3] Robotaxi: 자율주행기반서비스도입원년 자료 : 한국투자증권 자료 : CTA, 한국투자증권 [ 그림 4] 음성인식과 AI 기술이소비자가전시장에침투 [ 그림 5] 5G 는통신사, 인터넷서비스업체, 스마트폰제조사를통해현실화 자료 : 한국투자증권 자료 : CTA, 한국투자증권 22

24 Tech [ 그림 6] 스트리밍서비스와스마트워치의약진과스마트폰 / 드론의시장성장정체예상 자료 : CTA, 한국투자증권 [ 그림 7] 아마존알렉사 (Alexa) 는더똑똑해지고 [ 그림 8] 음성인식기술은다양한방식으로사용된다 자료 : 한국투자증권 자료 : 한국투자증권 23

25 Tech [ 그림 9] 중국도음성인식기반 AI 플랫폼구축노력 [ 그림 1] AI 음성인식플랫폼의다양한활용방안 자료 : 한국투자증권 자료 : 한국투자증권 엔비디아의 GPU 로게이밍산업성장가속엔비디아 CEO 젠슨황은작년키노트와다르게연설시작부터자율주행에대한 언급을전혀하지않았다. 올해엔비디아의중점은게이밍용그래픽카드 (Graphic Processing Unit) 다. 키워드는 레이트레이싱 (ray tracing; 광선추적 ) 과 AI 그 래픽 이다. 레이트레이싱은현실에서나타나는빛의반사, 굴절작용을 realtime 그래픽으로표현한것이다. 빛의상호작용과메커니즘을실시간으로계산하 고그래픽으로표현하는첫시도다. AI 그래픽은그래픽카드가머신러닝을통해 그래픽을학습하고 어떤그래픽표현이가장좋은지 를예측, 스스로재설정 (reconfigure) 해최적의그래픽을보여준다. 두기술은게이밍용그래픽카드의 성능과신작게임들의컴퓨터요구스펙을상향평준화해게이밍관련하드웨어 시장확대에기여할전망이다. 특히기존제품보다성능은개선되지만가격은낮 춘것에대한현장반응이뜨거웠다. 219 년은게이밍산업의발전으로노트북 PC 와데스크탑 PC 시장성장과게이밍용모니터시장활성화가예상된다. [ 그림 11] 게임그래픽의발전은 GPU 의개선덕분 [ 그림 12] 인공지능머신러닝을활용해그래픽을보정 / 개선 자료 : 한국투자증권 자료 : 한국투자증권 24

26 Tech [ 그림 13] 레이트레이싱은빛의상호작용까지그래픽으로표현 주 : 좌측 (X 표시 ) 은빛의상호작용이없어창문에폭발장면이반사되지않으나우측 ( 레이트레이싱, O 표시 ) 은폭발장면이반사됨자료 : 한국투자증권 [ 그림 14] 게이밍 PC 요구스펙강화 : GPU 와모니터가중심 [ 그림 15] 반응이뜨거웠던 GPU 신모델가격공개장면 자료 : 한국투자증권 자료 : 한국투자증권 8K 해상도 TV 소비자판매시작의해삼성전자의 8K QLED TV 판매를시작으로 TV 시장의해상도경쟁이다시재 개될전망이다. 아직 8K 방송은서비스되지않지만 4K 영상을업스케일링 (upscaling) 하는등의방식으로소비자가전시장에등장할전망이다. CTA 는 8K TV 출하량을 219 년 2 만대, 22 년 5 만대, 221 년 12 만대로전망하 고있고 22 년도쿄올림픽에서일본이 8K 방송송출을준비중임에따라 TV 시장은또한번프리미엄화와대형화를겪게될것이다. 8K 를위한패널생산기 술이갖춰져야하고 8K 는 65 인치이상초대형패널에적합하기때문이다. 한편, LG 디스플레이도 65 인치 8K OLED TV 를공개한가운데 QLED 패널과의기술 경쟁도심화될전망이다. 25

27 Tech [ 그림 16] 8K 해상도 TV, 소비자용제품첫출시 : TV 크기도동시에커져 자료 : 한국투자증권 [ 그림 17] 8K 해상도 TV 도입시 65 인치이상의 TV 가주류가될전망. 평균사이즈확대 자료 : 한국투자증권 26

28 신흥국전략 Note 출발이좋은브라질 신흥국증시가반등에성공했지만아직반등폭은크지않은상황 반면개혁모멘텀에대한기대감에힘입어브라질증시는사상최고치를경신 중장기적상승세를지속하기위해서는기대감이현실화될필요 여타신흥국증시와는다른행보를보이고있는브라질최근신흥국증시가반등을모색하고있다. 일단그이유중하나는밸류에이션매 력이높아졌기때문이다. 작년신흥국증시의하락세가지속되면서 MSCI 신흥국 증시의 12MF PER 은지난 5 년평균을큰폭으로하회하고있다. 게다가최근미 중무역분쟁협상에대한기대가높아지고있는가운데통화정책정상화에인내심 을보이겠다고파월의장이언급한점역시긍정적으로작용했다. 하지만그럼에도불구하고아직반등폭이크지는않다. 여전히글로벌경기둔화에대한우려가지속되고있는가운데신흥국들에대한의구심이크게해소되지못하고있기때문이다. 다만국가별로는조금씩편차가있다. 특히브라질증시는사상최고치경신행진을보이면서다른신흥국들과는차별화된행보를보이고있다. [ 그림 1] 밸류에이션매력은높아지고있는신흥국증시 1,3 1,2 1,1 1, MSCI 신흥국지수 ( 좌 ) 12MF PER( 우 ) (p) ( 배 ) 표준편차 -1 5 년평균 표준편차 +2 표준편차 +1 표준편차 서태종 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 27

29 신흥국전략 Note 브라질증시는사상 최고치를경신 개혁모멘텀에대한기대감최근보베스파지수는 9,p 를상회하면서사상최고치를경신했다. 미국증시 가급락하고글로벌금융시장의변동성이확대되었지만브라질만큼은그러한영 향으로부터자유로웠다. [ 그림 2] 신흥국증시와브라질증시 1,3 (p) MSCI 신흥국지수 ( 좌 ) 보베스파지수 ( 우 ) (p) 95, 1,2 9, 85, 1,1 8, 1, 75, 7, 9 65, Jan-18 Mar-18 May-18 Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 이는개혁에대한기대감때문취임사에서개혁의지를드러낸보우소나루대통령특히공기업민영화이슈는주식시장에긍정적으로작용 이처럼브라질증시가차별화된모습을보인가장큰이유는개혁모멘텀에대한기대감이다. 작년 1월당선된극우성향의보우소나루대통령은지난 1일에열린취임식에서개혁에대한단호한의지를드러냈다. 보우소나루대통령은취임사를통해사회주의와의결별을택하고비대해진국가에서해방될것이라면서 시장개방으로선순환을도모하고재정개혁을통해적자를줄이겠다 고밝혔다. 특히연금개혁, 세제개편, 규제완화, 공기업민영화등의경제정책을공약으로내걸었다. 그리고이는브라질증시에긍정적으로작용했다. 실제로연초이후브라질증시에서가장큰폭으로상승했던기업두곳은모두민영화이슈때문이었다. 새로임명된광업에너지부장관이국영유틸리티기업인 Electrobras 의정부지분을궁극적으로 제로 로만들것이라고언급한것에힘입어 Electrobras 는연초대비 19.7% 상승했다. 상파울루주의하수처리사업을담당하는회사인 Sabesp 역시연초대비 17.5% 상승했다. 상파울루주의고위당국자가민영화가능성을점검하고있다고언급했기때문이다. 28

30 브라질 중국 홍콩 인도 남아공 대만 태국 멕시코 말레이시아 인도네시아 필리핀 터키 러시아 싱가포르 베트남 한국 미국 MSCI 선진국 MSCI 신흥국 신흥국전략 Note [ 그림 3] Electrobras 주가추이 [ 그림 4] Sabesp 주가추이 35 ( 헤알 ) 4 ( 헤알 ) Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-1 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 2 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-1 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 연금개혁의구체적인 내용도언급 또한지난주금요일보우소나루대통령은연금개혁의구체적인내용에대해서처음으로언급했다. 그는현재남성 55세, 여성 5세인퇴직연금수령연령을남성 62세, 여성 57세로높이는것을목표로하고있다고말했다. 이로인해연금개혁에대한기대감이높아졌다. 최근상승에도불구하고 밸류에이션은부담스럽지 않음 중장기적상승위해서는기대감의현실화과정이필요이처럼최근브라질증시상승세는약 3 년만에정권을잡은우파의개혁정책 에대한기대감이반영된결과로볼수있다. 게다가최근상승세에도불구하고 대부분의신흥국처럼브라질증시의 12MF PER 은지난 5 년평균치를하회하고 있다. [ 그림 5] 지난 5 년간주요신흥국증시의 12MF PER ( 배 ) 현재 자료 : Bloomberg, 한국투자증권 29

31 신흥국전략 Note 기대감은높지만현실화 과정이순탄치만은않을 수있음 다만공기업민영화와연금개혁으로가는과정이마냥순탄치만은않을수있다. 지난 5일여론조사에따르면여전히 61% 가민영화에반대하고있기때문이다. 게다가연금개혁을이루기위해서는다른정당들과의연합이필요한데노동자당 (PT) 과사회주의자유당 (PSOL), 브라질공산당 (PC do B) 과같은야당은취임식에도참가하지않았다. 그리고또다른좌파정당인민주노동당 (PDT) 과브라질사회당 (PSB) 은보우소나루정부를견제하겠다는역할을하겠다는입장을피력한바있다. 중장기적인상승세가 이어지기위해서는개혁 모멘텀이유지될필요 이처럼새로운행정부의취임과이들의개혁정책에대한기대감, 그리고아직높지않은밸류에이션부담등을감안할때단기적인관점에서브라질증시는완만한상승세를이어갈수있다. 그러나중장기적인관점에서상승세가지속되기위해서는개혁모멘텀이유지되어야한다. 본자료는고객의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며, 당사의동의없이어떤형태로든복제, 배포, 전송, 변형할수없습니다. 본자료는당사리서치센터에서수집한자료및정보를기초로작성된것이나당사가그자료및정보의정확성이나완전성을보장할수는없으므로당사는본자료로써고객의투자결과에대한어떠한보장도행하는것이아닙니다. 최종적투자결정은고객의판단에기초한것이며본자료는투자결과와관련한법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본자료에제시된종목들은리서치센터에서수집한자료및정보또는계량화된모델을기초로작성된것이나, 당사의공식적인의견과는다를수있습니다. 이자료에게재된내용들은작성자의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 3

32 전일특징주와 52 주신고가 오태완 전일시장동향과특징주 미증시상승에도불구, 아시아증시혼조국면속국내증시는외국인및기관의매도세로코스닥중심약세 - 미국시장이트럼프대통령의미중무역협상낙관론및휴허중국부총리의미중간차관급무역협상장깜짝방문소식에나스닥중심의오름세를지속한가운데소폭오름세로출발한코스피는개인, 투신및연기금등의매수에도불구하고외국인및여타기관의의매도세로하락반전하며 2,3P선이무너지는약세로마감 - 종목별움직임을살펴보면, 전파기지국은 KT와 361억원규모 '218년지하철 5G 무선망공사 ' 계약체결결공시이후강세를를지속하고있으며한섬은이익전망치상향에따른증권사의목표주가상승제시에강세를보임. 이노션은 4분기및올해실적개선기대감에상승했으며 LG디스플레이는 OLED 사업확대기대감에강세를보임. 우진비앤지는자회사 ' 우진바이오 ' 의 CMO( 의약품위탁생산 ) 시장진출소식에상승세를상시현하였고고덴티움은올해실적개선기대감과밸류에이션매력에강세를보임. 반면, 넥슨매각설로 3거래일연속급상승세보이던넷게임즈는차익익매물에급락했으며실적부진전망에한국타이어는 52주신저가를경신 종목 / 테마 내 용 송원산업 (443) 21,2 (+2.17%) 슈프리마 (2362 ) 26,7 (+5.53%) 219년사상최대이익을기록하며턴어라운드가본격화될것이라는분석에강세세 - 타이트한산화방지제수급으로점진적인판가상승세가이어지고있으며 1분기에도추가판가상향이이뤄질것이라는분석에강세 - 올해는판가상승에원가안정화까지더해지면서뚜렷한실적개선세를시현할할전망이며물량증대와함께이익률의추가적인개선도가능할전망 52시간근무제도, 미중무역분쟁에따른수혜혜전망에강세 - 52시간근무제도도입과미중무역분쟁으로바이오인식시스템제품이반사이익을이받을것으로로기대된다는분석에강세 - 동사전체매출의 71% 는바이오인식시스템템이며전세계 12 여개국의 1,2여개고객사를확보하고있음 남북경협관련주 김정은북한국무위원장방중소식에관련주상승 - 시진핑국가주석의초청으로김정은위원장이 2박3일의일정으로중국을방문한다는소식에 2 차북미정상회담이임박했다는관측이나오면서관련주강세 - 아난티 (2598, %), 이화공영 (184, +1.5%), 남해화학 (2586, +7.11%) 등강세세 키오스크관련주 무인단말기확신기대감에강세 - 정부의최저임금결정구조개편초안발표와더불어최저임금금의급격한인상에에따른 ' 무인점포 ' 가주목을받으며강세 - 케이씨티 (8915, +13.8%), 한국전자금금융 (6357, +8.83%), 로지시스 (6773, +4.93%) 등강세 참고 : 상기종목들은전일시장에서특징적인흐름을보인종목들로, 추천종목과는는별개이오니참고자료로만활용하시기바랍니다바. 52주신고가 및상한가 종목 내 용 동부제철 (1638 ) 12,9 ( 상한가 ) - 매각공식화와경영권이전소식에이틀연속상한가 31

33 KIS 투자유망종목 단기유망종목 : 롯데정보통신외 5개종목 정훈석정 ( 단위 : 원, %) 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 투자포인트 롯데정보통신 (28694) 35,65 (+.7%) 35,4 (12/28) - 롯데그룹의 SI(system integration) 전문기업으로로롯데그룹 IT투자확대에따른수혜전망 - 롯데제과, 롯데케미칼공장을스마트팩토리로스구축하며시스템고도화역량증명 - 롯데그룹계열별로운영하던물류프로세스의물통합작업및리테일매장디지털전환작업의수혜 아이센스 (9919) 23,45 (+4.2%) 22,5 (12/28) - 국내스트립방식혈당측정기시장점유율 1위기업으로미국, 아시아, 유럽등에서높은성장률기록중 - 수익성높은스트립매출증가와와 POCT( 신속진단단 ) 부문고성장세긍정적 - 스트립방식의혈당측정기시장을대체할연속혈당측정기개발중이며 22년이후회사의성장동력이될것 액트로 (2974) 12,4 (-5.7%) 13,15 (12/28) - 스마트폰제조기업들의멀티카메라채택증가로액추에이터매출지속적으로늘어날전망 - 219년이후기존거래선외중국중, 대만등글로벌벌고객사로매출다변화예상 - 제품생산을위한제조설비및공정장비내재화를를통해동종기업대비수익성월등 연우 (11596) 2,3 (-11.4%) 22,9 (12/28) - 국내 1위의화장품용기제조사로국내뿐만아니라라중국 미주 유럽등다수의해외고객사를보유 - 고객사다변화, 해외공장준공, 물류자동화시스템구축등으로성장성제고 - 중국시장내에서프리미엄화장품시장의구조적적성장과함께프리미엄화장품용기시장도빠른성장세를지속할할전망 덴티움 (14572) 65, (+13.%) 57,5 (12/28) - 중국중심으로해외시장에서의고성장세지속전망망 - 수출이견인하는매출증가가비용비증가를충분히히커버할전망 - 임플란트자기부담금축소정책에따른수혜국면지속 - 높은성장성과마진구조에도불구불, 글로벌 Peer 대비저평가상태 실리콘웍스 (1832) 31, (-7.7%) 33,6 (12/28) - OLED 관련부품매출액증가로로수익성개선, 219년영업이익전년대비 51% 증가예상 - 아이폰용 OLED 패널에사용되는 D-IC 공급으로로 219년에도매출액증가 - OLED 관련매출액비중 3% 상회, 하반기영업이익률 1% 수준으로상승 - 연구개발비용증가추세둔화로로비용부담완화 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와관련해재산적이해관계가없습니다. 32

34 KIS 투자유망종목 정훈석정 중장기 유망종목 : CJ대한통운외 5 개종목 ( 단위 : 원, %, 십억원, 배 ) 종목 ( 코드 ) 현재가 ( 수익률 ) 편입가 ( 편입일자 ) 매출액 영업이익 218년추정실적순이익 EPS PER CJ대한통운 (12) 161,5 (-3.3%) 167, (12/28) 1, 택배업계는물량경쟁보다체질개선을통한단가정상화에주력 - 218년 1월부터운임제값받기가시작됨에따라따수익성개선예상 6, 시장지위와와물류경쟁력, 운임상승세등감안시기업가치의구조적재평가가능성상존 현대모비스 (1233) 193, (+1.6%) 19, (12/28) 지배구조관련불확실성이해소되며기업가치정상화정전망 - 매출처다변화본격으로해외 OEM향부품매출액본격화전망 22, 중장기적으로로모듈사업부내핵심부품에서자율주행, 친환경차관련매출이늘어나면서이익과밸류에이션상승을견인할전망 오리온 (27156) 123, (+2.5%) 12, (12/28) 2, ,532 - 사드영향등으로급격하게위축되었던중국매출회복세확인 - 국내시장에서도꼬북칩등차별화된제형의신제품출시로외형과과점유율동반상승중 년 2분기이후진행된강력한매대회복전략과전인력조정노력으로차별적인실적성장과주가프리미엄추가확대예상 대한항공 (349) 33,9 (+2.6%) 33,5 (12/28) 13,749 1,7 43 4, 년 3분기영업이익은유가상승과일본부진에도전년동기대비 13% 증가 - 공급을줄이는대신수익성위주의운임제고전략전펼친성과 국내 1위 FSC(Full Service Carrier) 로서안정적노선및고객포트폴리오경쟁력에대한재평가예상 - 향후델타항공과의 JV 효과에대한기대감부각각전망 송원산업 (443) 21,2 (+11.3%) 19,5 (12/28) 1, , 유가급락, 국내 NCC 정기보수및구매심리악화악속에서도타이트한수급으로폴리머안정제는판매량은견조하게유지될전망 - 원유급락으로주요원재료인페놀가격도하락반전됨에따라원가하락에따른마진개선기대 - 폴리머안정제제와윤활유산화방지제판매량과판가의동반상승세는는 219년에도지속될전망 멀티캠퍼스 (6728) 47,6 (+7.9%) 44,1 (12/28) 3, , 기업들의교육사업위탁영역이확대됨에따라 HRD H BPO 시장성장의수혜예상 - 영어말하기시험인 OPIc이신입사원채용및임직원인사평가에적용되면서응시생수의증가세지속 - 219년부터터본격화될삼성그룹의 삼성청년소프트웨어소아카데미 의운영을총괄하게됨에따라삼성그룹의핵심교육기관으로재조명받을전망망 Compliance notice - 당사는상기유망종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는현대모비스발행주식의유가증권 ( 코스닥 ) 시장상장을위한대표주관업무를수행한증권사입니다다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전에제공한사실이이없습니다. - 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재본자료와와관련해재산적이해관계가없습니다다 33

35 국내외금융시장및수급동향 국내외 금융시장및수급동향 한국시장주요지표 한국 1/8( 화 ) 등락률 (%) 등락률 (%) 주요지수 종가 1D 1W 1MM YTD 업종지수 1/8( 화 ) 1D 1W 1M YTD KOSPI 2,25.27 (.58) (.77) (2.43) (.77) KRX 업종지수 KOSPI (.73) (.89) (3.22) (.89) 자동차 1,342.6 (2.49) (.65) 4.53 (.65) 대형주 1,941.3 (.73) (.9) (2.78) (.9) 반도체 1, (5.) (1.29) (5.) 중형주 2, (.55) (.72) (.55) 헬스케어 3,52.13 (.78) (1.95) (2.41) (1.95) 소형주 1, (1.16) 1.22 은행 (3.73) (5.77) (3.73) KOSDAQ (.65) (1.6) (2.46) (1.6) 에너지화학 2, (2.4) (4.6) (2.4) KOSDAQ15 1,13.92 (.88) (3.3) (3.84) (3.3) 철강 1,499.2 (.17) 방송통신 1,29.1 (.69) 2.67 (1.18) 2.67 수급 1/8( 화 ) 1D 1W 1MM YTD 건설 (.56) (1.18) (1.34) (1.18) 거래량 ( 백만주, 기간평균 ) KOSPI KOSDAQ 증권 기계장비 (1.44) (1.36) (1.34) 1.86 (6.7) (1.36) (2.88) 1.86 거래대금 ( 십억원, 기간평균 ) KOSPI KOSDAQ 4,658 3,662 4,965 4,813 4,813 보험 3,443 3,375 3,375 운송 1, (.49) (1.84) (.7).41 (2.5) (1.84) ( 단위 : %, bp) 유틸리티 1, 금리 1/8( 화 ) 1D 1W 1MM YTD 국고채 3 년물 (1.6) (2.3) (1.6) 국고채 5 년물 (1.2) (.7) (1.2) 업종지수 1/8( 화 ) 1D 1W 1M YTD 국고채 1 년물 (1.7) 2.4 KOSDAQ15 회사채 3년 (AAA-) (2.3) (2.3) (2.3) 기술주 1,35.96 (1.8) (3.7) (3.56) (3.7) 회사채 3년 (BBB-) (1.8) (2.) (1.8) 소재 1, (1.22) (5.49) (9.73) (5.49) ( 단위 : 원, %) 산업재 (1.8) (4.33) (8.1) (4.33) 외환 1/8( 화 ) 1D 1W 1MM YTD 필수소비재 (.62) (4.76) (5.22) (4.76) 원 / 달러 (.46) (.89).25 (1.15) 자유소비재 1, 원 /1 엔 (.41) (1.73) (3.69) (1.57) 정보기술 (.34) (5.47) (6.63) (5.47) 원 / 유로 (.62) (.71).8 (1.28) 생명기술 3,892.9 (1.34) (3.2) (3.62) (3.2) 원 / 위안 164. (.42) (1.25) (.6) (1.51) 문화기술 2, (1.9) 주체별당일순매수동향 ( 단위 : 십억원 ) 구분 유가증권매수매도순매수 219년 1월누계 218 년코스닥개인 외국인 기관계 ( 금융투자 ) ( 보험 ) ( 투신신 ) ( 사모 ) ( 은행 ) ( 연기금등 ) 기타 2,411 1,226 1,62 2,375 1,252 1,73 36 (26) (11) 98 (17) (91) (23) (154) (27) (4) 146 (89) 6 6 (8) 누계 98 (17) (91) (154) (4) 146 (89) (8) 55 1 매수 3, 매도순매수 219년 1월누계 3, (49) (12) 64 (166) (426) 58 (33) (94) (11) (9) (35) (56) (52) (222) 1 () (1) 4 21 (14) (4) (1) (12) 218년누계 64 (166) (426) (94) (56) (52) (222) (1) (1) (12) 34

36 업종종목종목국내외금융시장및수급동향 KOSPI 기관 / 외인당일매매매상위업종 ( 단위 : 억원 ) 기관 순매수 순매도 반도체건강관리기계필수소비재화학 조선자동차 IT하드웨어건설, 건축관련은행 삼성전자 519 KODEX 레버리지 SK하이닉스 113 우리은행 이마트 97 삼성전기 SK이노베이이션 82 LG전자 신한지주 68 호텔신라 현대건설기계 62 현대중공업 기아차 LG디스플레레이 KODEX 2선물인버스2X LG화학 한국타이어카카오현대미포조선만도 순매수 (275) 유틸리티 (21) 건설, 건축관련 (173) 건강관리 (125) 화학 (121) 운송 (163) 한국전력 (127) SK하이닉스 (127) LG화학 (122) 우리은행 (15) 현대건설 (92) LG디스플레이 (92) 필룩스 (88) 하나금융지주 (82) 기업은행 (74) 아모레퍼시픽 외국인순매도 34 반도체 13 자동차 18 호텔, 레저서비스 89 소프트웨어 75 에너지 314 삼성전자 219 호텔신라 145 기아차 64 신한지주 64 만도 6 S-Oil 53 LGG 전자 49 카카오 46 현대차 43 삼성물산 (341) (34) (126) (119) (86) (487) (136) (92) (88) (83) (78) (68) (67) (67) (46) KOSDAQ 기업관 / 외인당일매매상위업종및종목 ( 단위 : 억원 ) 종기관 순매수 순매도 미디어, 교육유틸리티증권운송소매 ( 유통 ) 7 1 건강관리반도체호텔, 레저서비스 IT하드웨어화학 메디포스트 17 셀트리온헬스스케어 KG이니시스 16 바이로메드 SK머티리얼얼즈 14 신라젠 와이솔디케이티펄어비스테스 CJ ENM SBI핀테크솔루션즈인트론바이오 넥스트칩포스코켐텍아난티유틸렉스제넥신메디톡스컴투스 (59) 소프트웨어 (93) 반도체 (66) 상사, 자본재 (61) 소매 ( 유통 ) (58) 필수소비재 (116) 바이로메드 (16) 대아티아이 (82) 카페24 (72) 인트론바이오 (55) 아난티 (5) 컴투스 (39) 원익IP S (38) 아프리카TV (36) 메디포스트 (34) 삼천당제약 순매수 외국인 순매도 18 ITT 하드웨어 5 건강관리 2 미디어, 교육 1 화학 1 자동차 69 신라젠 18 포스코켐텍 17 스튜디오드래곤 16 파라다이스 13 셀트리온헬스케어 13 펄어비스 12 텔콘RF제약 11 와이솔 1 포스코엠텍 1 에코프로 (99) (89) (87) (85) (21) (63) (56) (42) (35) (35) (34) (31) (27) (21) (18) 시가총액상위종목등락률 KOSPI ( 단위 : 십억원, 원, %) KOSDAQ ( 단위 : 십억원, 원, %) 종목명삼성전자 SK하이닉스셀트리온삼성바이오로직스현대차 LG화학한국전력 SK텔레콤 NAVER POSCO 시가총액 227,449 43,98 26,785 25,54 25,533 24,672 22,758 22,286 21,426 21,44 종가 38,1 59,2 213,5 386, 119,5 349,5 35,45 276, 13, 245,5 1D (1.68).85 (1.16) (.52) (.83) (.18) (1.14) (.2) YTD 종목명 (1.55) 셀트리온헬스케어 (2.15) 신라젠 (4.4) CJ ENM (.13) 바이로메드.84 포스코켐켐텍.72 메디톡스 7.1 에이치엘비 2.41 펄어비스 6.56 스튜디오드래곤 1.3 코오롱티슈진 시가총액 1,287 4,98 4,293 4,145 3,456 3,153 2,85 2,583 2,581 2,52 종가 73,2 1D (2.27)( YTD (2.79) 7,3 (1.68)( (4.35) 195,8 (1.81)( (3.2) 259,8 58, (4.26)( 2.28 (8.16) 557,4 (2.2)( (3.53) 71,6 (1.92)( (1.39) 199,6 (2.63)( (3.99) 92, (1.8)( (.43) 41, (2.3)( (4.98) 35

37 국내외금융시장및수급동향 Global Asset Monitor 글로벌주식 구분지역 DM EM 지역 / 국가 MSCI 세계 MSCI 선진국 MSCI 신흥국 S&P5 Dow Jones Nasdaq Russell 2 영국 FTSE 1 프랑스 CAC 독일 DAX 3 스페인 IBEX 일본니케이홍콩항셍코스피코스닥중국상해종합홍콩 H지수인도 Sensex 베트남 VN 인도네시아 JCI 러시아 RTS 브라질 Bovespa 멕시코 Mexbol 글로벌업종에너지소재산업재경기소비재필수소비재헬스케어 금융 IT 통신서비스유틸리티 ( 단위 : %) 글로벌채권 종가 1D 1 1W 1M YTD 지역 국가 종가 (2.9) 1.83 미주 미국 2.7 1, (2.31) 1.9 캐나다 (.35) , (3.17) , (3.52).87 유럽 6, (2.9) , (2.95) ,81.88 (.39) , (.38) (.24) (1.95) (.24) 러시아 5.5 1, (.18) 1.79 (.37) 1.79 아시아 한국 , (.44) 2.77 일본.1 2, (6.8).95 중국 , (.72).12 호주 2.3 2,25.27 (.58) (.77) (2.43) (.77) 인도 (.65) (1.6) (2.46) (1.6) 2, (.26) 1.31 (3.5) , (2.27).9 원자재 35,847.9 (.1) (1.12)..49 (.61) 구분 지수 / 상품 종가 (.25) (.57) (7.42) (.57) 지수 6, (.41) , (3.28) ,699.5 (.15) 에너지 42, 브라질 (USD) 멕시코 독일.23 영국 1.27 프랑스.74 이탈리아 2.89 S&P 원자재재지수 LMEX 지수 2,811.8 CRB 지수 원유 (WTI) 원유 (Brent) (.2) 4.33 (3.2) 4.24 천연가스 (.2) 금속 금 1, (.5) 1.56 (1.9) 1.58 은 (.5) 1.77 (1.26) 1.8 구리 5, (.7).77 (2.96).81 아연 2, (.8) (1.44) (8.29) (1.45) 알루미늄 1, (.2) 1.69 (2.2) 1.71 농산물 S&P 농산물물지수 (.9) (.14) (3.24) (.14) 옥수수 (.69) 2.56 밀 (1.32).47 대두 ( 단위 : bp) 1D 1W 1M YTD (.1) (1.2) 5.8 (6.).1 (9.9) 1.1 (1.) 1.9 (.4) (.8) 14.9 (24.1) 14.9 (.4) (1.1) (2.2) (16.3) 3.1 (1.6) (5.8) 15.3 ( 단위 : %, USD/oz, bu, MT) 1D 1W (.44).23 (.89).48.8 (1.23) (14.91) 1.17 (11.7) (1.2) (87.7) (6.) (49.4) (9.9) (1.7) (1.).8 (.4) (27.4) (1.7) 2.4 (4.7).9 (16.6) (16.3) (14.3) (1.6) M YTD (6.49) 3.97 (2.98).38 (.99) 1.8 (7.72) 6.91 (6.84) 6.78 (33.) (3.61) (.7) (3.44) 1.26 (3.91) 1.76 (1.75) 2.51 (.45) 2.33 (2.35) 3.8 (.51) 3.27 글로벌환율 ( 단위 : %) 변동성 ( 단위 : %) 구분 지수 / 국가 종가 1D 1 1W 1M YTD 구분 지수 종가 1D 1W 1M YTD 지수 달러인덱스 (.3) (.66) (.3) 미국 VIX (24.49) (7.88) (15.81) 무역가중달러인덱스 (.2) (.4) (.72) 7.61 유럽 VSTOXX 2.15 (1.62) (15.56) (7.) (15.56) 미주 브라질 3.73 (.48) 한국 VKOSPI (3.24) (15.6) (11.13) (15.6) 멕시코 (.26) 아시아 한국 1, (.46) (.89)..25 (1.15) 일본 (.17) 중국 6.86 (.6) 대만 (1.4)..87 (1.11) 인도 7.4 (.51) (.86) (.39) 유럽 유로존 1.14 (.24) (.17)..79 (.18) 영국 1.28 (.13) 러시아 (.65) 3.46 (.62) 3.32 주 : 달러대비 36

38 매크로캘린더 한눈에보는매크로일정 월화수목금 韓 > 12 월 CPI YoY (1.3%, 1.7%, 2.%) 中 > 12 월제조업 PMI (49.4, 5., 5.) 韓 > 휴장 (New Year s Day) 12 월수출 YoY (-1.2%, 2.5%, 4.5%) 美 > 휴장 (New Year s Day) 美 > 12 월마킷제조업 PMI (53.9, 53.8, 53.9) 유럽 > 12 월마킷제조업 PMI (51.4, 51.4, 51.4) 中 > 12 월차이신제조업 PMI (49.7, 5.2, 5.2) 美 > MBA 주택융자신청지수 (-8.5%, n/a, -5.8%) 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (231, 22, 216) 유럽 > 11 월 M3 통화공급 MoM (3.7%, 3.8%, 3.9%) 美 > 연준파월의장인터뷰 12 월비농업고용자변동 ( 천명 ) (312, 184, 176) 12 월실업률 (3.9%, 3.7%, 3.7%) 美 > 미중무역협상재개 韓 > 삼성전자잠정실적발표 美 > 韓 > 12 월실업률 (n/a, 3.9%, 3.8%) 美 > FOMC 회의록공개 MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, -8.5%) 韓 > 옵션만기일 美 > 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (n/a, 225, 231) 11 월제조업수주 (9~19 일 ) (n/a,.3%, -2.1%) 11 월내구재주문 (9~19 일 ) (n/a, n/a,.8%) 11 월무역수지 ( 십억달러, 9~19 일 ) (n/a, -51.8, -55.5) 美 > 12 월 CPI MoM (n/a, -.1%,.%) 日 > 11 월 BoP 경상수지 ( 십억엔 ) (n/a, 567.6, 139.9) 中 > 12 월 CPI YoY (n/a, 2.1%, 2.2%) 12 월 PPI YoY (n/a, 1.6%, 2.7%) 美 > 12 월 PPI 최종수요 MoM (n/a,.%,.1%) 美 > MBA 주택융자신청지수 (n/a, n/a, n/a) 12 월소매판매추정 MoM (n/a,.2%,.2%) 美 > 신규실업수당청구건수 ( 천건 ) (n/a, n/a, n/a) 11 월주택착공건수 ( 천건 ) (n/a, 1256, 1256) 美 > 12 월광공업생산 MoM (n/a,.2%,.6%) 1 월미시간대소비자신뢰 (n/a, n/a, 98.3) 日 > 11 월핵심기계수주 MoM (n/a, n/a, 7.6%) 12 월 PPI YoY (n/a, n/a, 2.3%) 11 월 3 차산업지수 MoM (n/a, n/a, 1.9%) 유럽 > 12 월 CPI YoY (n/a, n/a, 1.9%) 日 > 12 월전국 CPI YoY (n/a, n/a,.8%) 11 월광공업생산 MoM (n/a, n/a, -1.1%) 주 : 괄호안은 ( 발표치, 블룸버그예상치, 이전치 ) 순이며예상치는변동가능발표일자는한국시간기준 ( 단, 오전 6 시이전에발표되는지표는전일기입 ) 실적발표일은 Bloomberg, 기업공시기준으로작성 ( 변동가능, * 표시는한국시간당일아침 37

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