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1 Sector Update 레저 (NEUTRAL) 1H19 inbound, 2H19 outbound 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 김지혜 Research Associate jihye48.kim@samsung.com AT A GLANCE 호텔신라 (877 KS, 73,1 원 ) 목표주가 : 1, 원 (43.6%) 하나투어 (3913 KS, 69,2 원 ) 목표주가 : 77, 원 (11.3%) 모두투어 (816 KS, 23, 원 ) 목표주가 : 26, 원 (1.6%) GKL (1149 KS, 23,9 원 ) 목표주가 : 23, 원 (-4%) 파라다이스 (3423 KS, 18,4 원 ) 목표주가 : 21, 원 (14.1%) 강원랜드 (32 KS, 3,9 원 ) 목표주가 : 33, 원 (6.8%) 중국의한국행단체관광관련한규제가춘절을전후로사실상전면해제될것으로가정. 이경우 219 년중국인방한객수는전년대비 36% 증가한 6. 백만명수준에이를수있을것으로전망. 이는중국이경기둔화로 outbound 수요가위축되는가운데서도달성가능할것이라전망한수치. 이에따른수혜주는면세점 > 카지노 > 여행주순. 내국인출국수요는내수둔화영향으로전년대비 7% 성장하는데그칠것으로전망. 유가하락과항공사간경쟁심화로항공권가격상승여력이제한되는것이그나마어느정도수요를자극할수있을것으로기대. 수요가가장높은일본향출국이지난 6~9 월계속된자연재해로부진했던것을감안하면, 기저효과로전체출국수요는상저하고의모습을띌것으로예상. 상반기호텔신라, 하반기하나투어를 top pick 으로추천 WHAT S THE STORY 면세점 - 중국전자상거래법우려는과도반영, 중국단체관광수요회복기대는과소반영 : 219 년 1 월 1 일부로중국에신 - 전자상거래법이발효됨에따라한국면세점 - 중국 C2C 채널을통해유통마진을취하던따이공 ( 대리구매상 ) 수요가크게위축될것이란우려가팽배. 법제정취지가따이공규제에있다는시각때문. 하지만당사는법제정취지가구조적으로증가하고있는자영업자웨이상 ( 소상공인 ) 의양성화, 그리고소비자민원발생시책임소재를명확히하는데있다고보고있음. 즉, 한국면세점이가격경쟁력을유지하는한, 그리고중국의수입규제장벽이잔존하는한따이공수요는최소한현재수준이유지될것으로보는것. 따이공수요위축은 218 년말 ~219 년초법시행초기에일시적으로만나타날것으로예상. 한편, 따이공수요감소에대한우려로단체관광수요회복에따른매출증가기대감은평가절하되고있는상황. 당사는 219 년한국면세업매출이전년대비 14% 증가할것으로전망하고있는데 (USD 기준으론전년대비 1% 증가전망 ) 이는따이공수요가 218 년도수준에머물러도중국인입국자수가전년대비 36% 증가하면달성가능한목표. 호텔신라에대해 BUY 투자의견에목표주가 1, 원유지하며따이공수요가일시적으로부진할 1Q19 에역발상투자를할것을권유 ( 목표주가는 219 년 EV/EBITDAR 3. 배, P/E 2 배기준 ). 여행 - 상저하고의출국수요반등에주목 : 내국인출국자수가전년대비 7% 성장하는데그칠것으로예상됨에따라 2H19 시클리컬수요반등시에도압축적인종목선정이필요할것으로판단. 당사는여행주내하나투어를가장선호. 1) 패키지에서 FIT 로의구조적인여행소비패턴변화에가장적극적으로대응하고있고 (1 월 FIT 대상현지투어서비스개시예정 ), 2) 일본수요회복시실적레버리지가더크기때문. 3) 중국인단체관광객유입시당초기대이상으로면세점사업적자폭이축소될가능성도있음. 하나투어에대해 DCF 를통해산출한목표주가 77, 원과 BUY 투자의견유지. 카지노 - VIP 보단 Mass, 내국인보단외국인전용카지노선호 : 당사는중국정부의대규모외환유출에대한관리의영향으로적어도 219 년도까진중국 VIP 수요부진이이어질것으로판단되고, 이는아시아역내공급과잉을부각시킬것으로생각. 외국인전용카지노에대해보수적시각유지. 다만중국의한국향여행규제해제로 Mass 수요성장세는주목할필요있다생각되어업체별 Mass 비중에따른롱숏전략은유효할것으로생각. 한편내국인전용카지노인강원랜드는당분간 3, 원 ~3, 원 ( 목표주가는 219 년 EV/EBITDA 7.7 배기준 33, 원 ) 박스권에머무를것으로전망. 4 월에야매출상한선이결정될예정이고, 6 월로예정된일본카지노사업자선정때까진장기적인고객이탈가능성이노이즈로상존할것으로예상되며, 대주주인광해관리공단의광물자원광사와의통합논의역시밸류에이션할인요소이기때문.

2 중국인 inbound 추이와전망 ( 전년대비, %) ( 백만명 ) 증감율 ( 좌측 ) (2.3) 4 (2.) 중국인입국자수 ( 우측 ) 3 (4.) (48.3) (6.) E 219E 자료 : 삼성증권추정 중국인 inbound 동향 ( 전년대비, %) 6뤌 141% 7월 29% ( 백만명 ) 9 1, 6 증감율 ( 좌측 ) (3) 3 (6) 2 중국인입국자수 ( 우측 ) 1 (9) 자료 : 한국관광공사, 삼성증권 면세업매출액추이와전망 ( 전년대비, %) ( 조원 ) E 219E 면세업매출액 ( 우측 ) 증감율 ( 좌측 ) 면세업매출액동향 ( 전년대비, %) ( 백만달러 ) 6월 139% 7월 191% (2) (4) (6) 1년 1월 16년 1월 17년 1월 18년 1월 외국인 ( 우측 ) 내국인 ( 우측 ) 외국인 ( 좌측 ) 전체 ( 좌측 ) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 삼성증권 2

3 여행소비여력 : 가처분소득대비여행경비비중비교 (%) B-A ( 우측 ) (%p) A: 가처분소득대비여행경비비중 ( 항공권불포함, 좌측 ) 6. B: 가처분소득대비여행경비비중 ( 항공권포함, 좌측 ) 주요내국인출국통계 : 일본 ( 전년대비, %) (2) 1 월 2 월 3 월 4 월 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 통계청, 삼성증권 자료 : 한국관광공사, 삼성증권 전체출국수요추이와전망 ( 전년대비, %) ( 백만명 ) 2 3 증감률 ( 좌측 ) 출국자수 ( 우측 ) E 219E 자료 : 삼성증권추정 전체출국수요동향 ( 전년대비, %) ( 천명 ) 증감률 ( 좌측 ) 3 3, 3, 2 2, 2, 1 1, 1, 출국자수 ( 우측 ) (1) 1년 1월 16년 1월 17년 1월 18년 1월자료 : 한국관광공사, 삼성증권 중국외환보유고와마카오 VIP GGR 증감추이 ( 전년대비, %) (USDb) (2) (3) (6) (4) 중국외환보유고 (9) 전월대비증감액 ( 우측 ) (6) (12) 1년 1월 1년 1월 16년 7월 17년 4월 18년 1월 18년 1월 자료 : Bloomberg, CEIC 마카오 VIP GGR 증감율 ( 좌측 ) 중국외환보유고와 Mass GGR 증감추이 ( 전년대비, %) (USDb) (1) (2) (3) (4) 1년 1월 1년 1월 16년 7월 17년 4월 18년 1월 18년 1월 자료 : Bloomberg, CEIC 마카오 Mass GGR 증감율 ( 좌측 ) 중국외환보유고전월대비증감액 ( 우측 ) (2) (4) (6) (8) (1) (12) 삼성증권 3

4 호텔신라 : Valuation summary 12월 31일 매출액 영업이익세전계속사업이익 순이익 EPS 증감률 P/E P/B ROE EV/EBITDAR 순부채 기준 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) * (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) ( 배 ) ( 십억원 ) 21 3, (73.4) , , E 4, , E 4, , E, , (7) 참고 : * 일회성항목제외, 완전희석됨자료 : 호텔신라, 삼성증권추정 하나투어 : Valuation summary 12월 31일 매출액 영업이익세전계속사업이익 순이익 EPS 증감률 P/E P/B ROE EV/EBITDA 순부채 기준 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) * (%) ( 배 ) ( 배 ) (%) ( 배 ) ( 십억원 ) ,967 (.6) (1) (76.2) (174) , (29) 218E ,349 (4.7) (19) 219E , (167) 22E 1, , (229) 참고 : * 일회성항목제외, 완전희석됨자료 : 하나투어, 삼성증권추정 삼성증권 4

5 Compliance Notice - 당사는 1 월 2 일현재호텔신라와 ( 과 ) 계열사관계에있습니다. - 당사는 1 월 2 일현재호텔신라의주식을 1% 이상보유하고있습니다. - 본조사분석자료의애널리스트는 1 월 2 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 호텔신라 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 하나투어 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 19년 1월 모두투어 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, GKL 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 파라다이스 3, 2, 2, 1, 1,, 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 19년 1월 강원랜드, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 삼성증권

6 최근 2 년간투자의견및목표주가변경 ( 수정주가기준 ) 호텔신라 일 자 216/12/18 217/1/2 3/ 4/6 /1 /28 7/2 218/2/14 4/1 4/29 6/14 1/28 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP 6,, 3,, 62, 71, 73, 11, 13, 1, 173, 1, 괴리율 ( 평균 ) (21.2) (1.81) (1.7) (8.66) (.11) (19.16) (3.93) (18.26) (22.36) (2.41) (41.4) 괴리율 ( 최대or최소 ) (19.8) (4.91) (1.38) (.).81 (12.96) (.4) (18.1) (16.4) (27.17) 하나투어 일 자 216/11/21 217/2/23 4/2 6/29 218/11/8 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY TP 8, 9, 1, 1, 77, 괴리율 ( 평균 ) (11.8) (11.83) (8.2) (12.13) 괴리율 ( 최대or최소 ) 3. (4.89) (1.8) 7.14 모두투어 일 자 216/11/21 217/2/1 2/23 4/3 /1 /28 6/29 218/11/8 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY HOLD TP 24,12 26,681 28,1 3,16 33,31 38,2 4, 26, 괴리율 ( 평균 ) (19.71) (17.2) (1.3) (1.6) (8.43) (17.47) (26.94) 괴리율 ( 최대or최소 ) (9.3) (13.88) (7.98) (8.67) (.3) (13.1) (9.) GKL 일 자 216/11/21 217/2/1 /11 218/11/11 투자의견 BUY BUY BUY HOLD TP 27, 2, 26, 23, 괴리율 ( 평균 ) (24.27) (1.68) (3.26) 괴리율 ( 최대or최소 ) (17.9) (1.4) 3.77 파라다이스 일 자 216/11/21 217/2/1 3/ /16 7/1 8/8 218/11/11 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY HOLD TP 2, 18, 17, 19, 16, 17, 21, 괴리율 ( 평균 ) (3.) (18.3) (19.77) (18.92) (18.67) 8.29 괴리율 ( 최대or최소 ) (29.) (13.89) (9.71) (8.68) (16.6).71 강원랜드 일 자 216/11/21 217/7/1 218/11/11 11/3 투자의견 BUY BUY HOLD HOLD TP 4, 42, 31, 33, 괴리율 ( 평균 ) (2.1) (1.44) (2.33) 괴리율 ( 최대or최소 ) (13.78) (9.) 4.3 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -1% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 218 년 9 월 3 일기준 매수 (8%) 중립 (1%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 % 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 % 이상하락예상 삼성증권 6

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도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스

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Microsoft Word be5c802cbc92.docx B 212. 1. 24 Company Update (64) 3 분기어닝서프라이즈와지주사전환발표 WHAT S THE STORY? Event: 3 분기영업이익은전년동기대비 3% 증가한 291 억원으로당사추정치 193 억원을 5% 이상상회. 또한내년 3 월 ETC, OTC 사업분리및지주사전환계획발표. Impact: 원가절감효과등으로 212년과 213년영업이익추정치를각각

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Microsoft Word K_01_10.docx 218. 11. 1 Company Update CJ 대한통운 (12) 3Q18 preview- 일회성에지연되는실적개선 매출액은전년동기대비 23% 증가하나영업이익은 17% 감소하여시장기대치를하회할전망. 대전허브터미널가동률하락으로인해택배부문추가비용발생이실적하락의주요원인. 택배단가인상에대한기대감이고조되고있으며자동화터미널가동에따른비용절감효과가가시화될것으로예상되며,

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Microsoft Word be5c8030f34d.docx Company Update (170900) 이보다나쁠수는없다 WHAT S THE STORY? Event: 리베이트여파로인한부진한 1 분기실적발표. 2007 년부터 2012 년까지법인세추징금은 646 억원으로확정되었고, 1 분기인식할예정. Impact: 2013 년영업이익과순이익을 16%, 20% 하향조정하며, 목표주가도 170,000 원 (12 개월 forward

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Microsoft Word K_01_01.docx 218. 12. 19 Company Update CJ 대한통운 (12) 4Q18 preview- 새해를기대하게하는실적 매출액과영업이익이전년대비각각 26%, 23% 성장하여영업이익이시장기대치를소폭상회할것으로전망. 글로벌부분고성장이전체매출성장을견인하는한편, 파업및안전사고발생에따른비용이당초예상을하회할것으로판단. 실적추정치변경을반영하여목표주가를 2 만원으로상향조정하고

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Microsoft Word K_01_03.docx 218. 11. 2 Company Update 금호석유 (1178) 3Q18 review - 페놀추가상승을기대할수있는이유 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 3Q18 영업이익은 1,51 억원 (-1.7%QoQ) 을기록하며컨센서스상회 (+1.5%). 순이익도 1,225 억원 (-3.2%QoQ) 으로컨센서스상회 (+5.6%).

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Microsoft Word K_01_07.docx 218. 7. 23 Company Update CJ 대한통운 (12) 2Q preview- 무난한분기실적예상 매출액은전년동기대비 % 증가하고영업이익이 % 감소하나, 시장기대치에는부합할전망. 최저임금인상에따른인건비증가와곤지암메가허브터미널공식오픈지연으로인한비용부담증가가이익개선속도를늦추는상황. 하반기택배부문 M/S 제고와더불어자동화터미널가동에따른비용절감효과가기대되고,

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 3 분기도순항중 컨센서스와유사한 3분기실적전망 가공식품이익개선은 4분기부터가시화될것 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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Microsoft Word K_01_05.docx 218. 6. 2 Company Update 사람인에이치알 (14324) 정규직취업포털시장의강자 사람인 HR 은국내 1 위정규직온라인취업포털로시장점유율확대와모바일수익화를통해안정적인매출및영업이익성장이기대됨 올해상반기채용시장이위축으로주가가크게하락하였으나, 하반기비정규직의정규직화가마무리되면고용시장회복되며사람인의매출성장성도회복할전망 WHAT S THE STORY 오동환

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Microsoft Word _semicon_comment_final.doc Issue&News 산업분석 211.16 반도체 Overweight [ 비중확대, 유지 ] DRAM 상승세 2 월까지지속될전망 투자포인트 Top pick 강정원 769.362 jeffkang@daishin.com 삼성전자 Buy 목표주가 32% 2,, 종목명 투자의견 목표주가 삼성전자 Buy 2,, 원 SK 하이닉스 Buy 32, 원 한미반도체 Buy 1,5

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update SK 네트웍스 (174) AJ 렌터카인수 : 렌터카시장변화의서막 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 김슬 Research Associate seul3.kim@samsung.com 2 22 7781 AT A GLANCE 목표주가 6,3 원 (2.9%) 현재주가 시가총액 5,21 원 1.3

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부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리

부문별 2Q12 Preview ( 십억원 ) 2Q12 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 매출액 6, 석유화학 4, 정보전자소재 863 (3.1) 13.4 편광판 857 (3.8) 12.6 LCD유리기판 6 n/a n/a 배터리 Company Update (5191) 2Q Preview: 다각화된사업구조로상대적으로견조한실적전망 WHAT S THE STORY? Event: 정보소재부문의이익증가에도석유화학부문의저조한실적으로 2 분기영업이익이전분기대비 6.9% 감소한 4,277 억원전망. Impact: 석유화학부문의 2 분기 negative 원재료 lagging 효과는 2,291 억원으로추정.

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update LG 화학 (051910) 2Q review 전기차모멘텀이부각될시점 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 02 2020 7762 AT A GLANCE 목표주가 500,000 원 (51.3%) 현재주가 시가총액 330,500 원 23.3 조원 Shares (float) 70,592,343 주 (64.3%)

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Microsoft Word K_01_01.docx Company Update LG 화학 (5191) 3Q18 review - 배터리, 불황을견디는힘 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 AT A GLANCE 목표주가 5, 원 (54.3%) 현재주가 시가총액 324, 원 22.9 조원 Shares (float) 7,592,343 주 (64.3%) 52 주최저 /

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Microsoft Word K_01_06.docx Company Update CJ 제일제당 (097950) 아쉽지만하반기개선에무게를 컨센서스와유사한 2 분기영업이익 1,846 억발표 하반기실적개선지속전망 BUY 투자의견과목표주가 410,000 원유지 WHAT S THE STORY 조상훈 Analyst sanghoonpure.cho@samsung.com 02 2020 7644 AT A GLANCE 목표주가 410,000

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Microsoft Word K_01_06.docx 218. 8. 9 Company Update CJ 대한통운 (12) 2Q review- 감익사이클종료 매출액은전년동기대비 33.8% 증가하나영업이익은 7.7% 감소하여대체로시장기대치에부합할전망. 매출증가의원인은글로벌부문고성장, 영업이익하락의주요원인은대폭인상된최저임금때문 하반기택배부문 M/S 제고와더불어자동화터미널가동에따른비용절감효과가기대되고, 신규자회사의연결편입에따른외형성장이이어질것으로전망.

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update CJ CGV (079160) 2Q18 Review - 구조적역성장우려 영업이익 3 억원으로흑자전환 (vs 2Q17-31 억원 ) 하였으나, 컨센서스 (120 억원 ) 를크게하회. 국내는가격인상효과가최저임금상승으로일부상쇄되었고, 중국 터키는박스오피스부진. 다만베트남은입장객수증가와 ATP 회복으로견고한실적을보임. 목표주가 67,000

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Microsoft Word K_01_08.docx 218. 11. 1 Company Update 아프리카 TV (6716) 3Q18 Review - 기대이상의성장세 3 분기영업이익 4 억원 (+52.1% y-y) 으로컨센서스 +12.7% 상회. 유료아이템매출과광고매출성장 ( 각각 +27.6%, +14.8% y-y) 에기인. 트래픽상승세는 4 분기까지유지될예상이며, ARPU 도꾸준하게증가하면서실적개선을지속할전망.

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 아모레 G (002790) 사면초가 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 02 2020 7850 김지혜 Research Associate jihye48.kim@samsung.com 02 2020 7983 AT A GLANCE 목표주가 60,000 원 (-3.1%) 현재주가 시가총액 61,900 원

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Microsoft Word K_01_04.docx 218. 11. 4 Company Update SK 케미칼 (28513) 3 분기바이오에너지및백신사업수익성개선으로호실적 3Q18 Review: 바이오디젤및백신사업수익성개선으로전분기대비이익성장. 자회사 SK 바이오사이언스실적및 R&D 모멘텀확보. 투자의견 Buy 유지하나목표주가는 92, 원으로 8% 하향조정. WHAT S THE STORY 서근희, Ph.D.

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Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx 아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G

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Microsoft Word K_01_05.docx Company Update (638) 신작부진으로영업적자장기화 기존작매출감소와신작부진으로영업적자 1 분기 3 억원에서 2 분기 42 억원으로확대 하반기 2 종을제외한나머지신작들은 218 년으로출시가지연. 신작출시가본격화되는내년전까지는영업적자가이어질전망 컴투스의지분법이익을감안하여도본사영업가치하락으로주가상승여력은제한적. 기존 HOLD 투자의견을유지하고 EPS 하향조정을반영하여목표주가를기존

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Microsoft Word K_01_08.docx Company Update SK 이노베이션 (9677) 2Q review - 개선되고있는영업환경 조현렬 Analyst hyunryul.cho@samsung.com 2 22 7762 2Q 영업이익은 8,16 억원 (+19.7%QoQ) 을기록하며, 컨센서스 (+.1%) 및당사추정치 (+2.3%) 에부합. 세전이익은 7,386 억원 (+8.8%QoQ) 을기록하며,

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2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671. Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [217.5.2] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-887 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 217.5.1 기준 1. 인터넷업종지표 1) 밸류지표

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Company Update 심텍 (036710) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과심텍의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4 Company Update (367) 걱정되는것들에대한점검 WHAT S THE STORY? Event: DDR4 migration 과의수혜여부에대한관심이높아지고있다. Impact: 투자결정에가장중요한판단은수요가둔화된시점에서 DDR4 migration 이계획대로현실화될수있을까와의이익률개선이이번사이클에도나타날수있을지의여부이다. 당사는서버의저전력기술필요에기댄 DDR4

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update SK 하이닉스 (66) Worst is behind 4 분기실적은기대치와유사. 낸드는적자전환. 장비투자는전년대비 4% 축소. 시황에따라더욱줄일수있음. 재고는저가판매보다하반기수요에맞춰관리. 수요는 2 분기부터개선예상되며고객의재고조정은상반기내완료예상. 당사의체널체크도대형데이터센터고객들의재고조정이 1 분기말까지완료되며 2 분기수요의정상화가예상됨.

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기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,

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Microsoft Word K_01_02.docx 제주항공 (089590) 우호적인업황속에성장지속전망 국내최대저비용항공사인제주항공의현황점검. 4 분기실적의바닥통과. 단거리중심의항공여객성장에따른수혜및수익성개선의여지가있으며밸류에이션도부담없는상황. WHAT S THE STORY 김영호 Analyst youngho52.kim@samsung.com 02 2020 7853 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com

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Microsoft Word K_01_07.docx Company Update (1617) 음성 UI 는새로운모멘텀 3 분기영업이익은 281 억원 (+35.9% y-y) 으로컨센서스 (277 억원 ) 에부합할예상. 가입자순증은 15 만명으로, 프로모션효과에기반해더욱가속화되는추세. 음성 UI 시장확대가가시화되는상황. 음원스트리밍이킬러앱으로작용하는가운데이미시장을장악한이가장큰수혜를누릴전망. 에대해 BUY 투자의견을유지하며,

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Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 컴투스 (7834) 신작성과가밸류에이션결정 안정적인서머너즈워의매출과마케팅비용감소로 3 분기영업이익은 q-q 1.2% 증가한 496 억원을기록하여컨센서스에부합 서머너즈워는매출이장기화되며안정화된상황. 그러나기대신작의출시가내년하반기로지연되며신작에대한리스크가부각됨 신작성과가기업밸류에이션상승을결정지을것으로예상되나, 아직출시시점까지시간이많이필요한만큼긴호흡으로투자할것을추천

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