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1 DoubleU Games 소셜카지노전문개발사더블유게임즈

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4 이름 출시 DoubleU Casino DoubleU Bingo Take5 Old 80 s Slots 2012년 5월출시 2014년 6월출시 2015년 11월출시 2016년 9월출시 Hello Vegas 2016 년 11 월출시 플랫폼 4

5 2. 시장개요 Casino PC/Mobile Game Gambling 5

6 2. 시장개요 ( 당사글로벌 M/S 3.6%) ( 단위 : 백만달러 ) $3,810 $4,094 $4,321 $4,437 Playtika $3, % $2,779 $2,028 Scientific $1, % Zynga Aristocrat 6.3% IGT 6.7% 8.4% E 2017 E 2018 E 2019 E (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 6

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8 1. 회사전체현황 ( 단위 : 백만달러 ) $35 $30 $25 $20 $15 $10 $5 $0 12 년 3 분기 12 년 4 분기 13 년 1 분기 13 년 2 분기 13 년 3 분기 13 년 4 분기 14 년 1 분기 14 년 2 분기 14 년 3 분기 14 년 4 분기 15 년 1 분기 15 년 2 분기 15 년 3 분기 15 년 4 분기 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 더블유카지노더블유빙고테이크 5 8

9 1. 회사전체현황 글로벌소셜카지노 Top 8 th 개발사임 Q/Q 성장률은전체 3 위 ( 단위 : 백만달러 ) 7.3% Aristocrat 6.0% 4.9% DoubleU Games 2.8% 0.0% -0.4% -2.5% -3.9% -6.7% -12.4% (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 9

10 1. 회사전체현황 4 분기 Q/Q 9.4% 성장한 37.1 백만달러전망 PUR 및 ARPPU 의증가로전체결제액상승추세 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 억원 ) $38 $ % 30.0% $36 $34 $0.40 $ % $32 $30 $28 $0.30 $0.25 $ % 15.5% 13.0% 20.0% 15.0% $26 $ % $24 $0.10 $22 $ % $20 $ 년 1분기 16년 2분기 16년 3분기 16년 4분기 (e) 더블유카지노 더블유빙고 테이크5 ARPU (Source: 당사추정 ) 0 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 16 년 4 분기 (e) 마케팅비 비중 0.0% 10

11 2. 더블유카지노모바일성장현황 모바일더블유카지노매출비중확대중 MOBILE 부문은성장엔진 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 순위 ) $20 $18 $ % 53.5% 55.4%57.2% 48.9% 50.9% 60% 50% $ % 40% 60 $12 $10 $8 24.1% 29.0% 30% $6 15.7% 20% 120 $4 $2 5.5% 2.4% 0.0% 10% $0 13 년 13 년 14 년 14 년 14 년 14 년 15 년 15 년 15 년 15 년 16 년 16 년 16 년 0% 180 3분기 4분기 1분기 2분기 3분기 4분기 1분기 2분기 3분기 4분기 1분기 2분기 3분기 200 모바일 모바일결제액비중 (Source: AppAnnie) ios Android 11

12 2. 더블유카지노모바일성장현황 글로벌모바일소셜카지노시장 Top 10 th 개발사임 3 분기 Q/Q 성장률은전체 2 위 ( 단위 : 백만달러 ) 11.7% Aristocrat Playtika $ % DoubleU Games Zynga $57.8 Scientific Games $54.4 Aristocrat $43.0 Churchill Downs $42.0 IGT $33.6 Tencent $31.0 Sony/GSN $29.5 Playstudios $25.3 DoubleU Games $ % -3.6% -4.1% -5.2% -14.1% 10.1% 7.7% 0.0% Scientific Games Playstudios Tencent Playtika Sony/GSN Churchill Downs Zynga IGT (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 12

13 2. 더블유카지노모바일성장현황 4 분기 Q/Q 6.7% 증가한 20 백만달러결제액전망 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 순위 ) ( 단위 : 월 ) $25.0 $ $20.0 $0.30 $ $15.0 $ $10.0 $5.0 $0.15 $0.10 $ $ 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 16 년 4 분기 (e) $ 모바일결제액 ARPU 구글 애플 (Source: 당사추정 ) (Source: AppAnnie) 13

14 3. 테이크 5 성장현황 3 분기 Q/Q 44% 증가 nd 16 년 11 월테이크 5 모바일출시를통하여본격적인매출확대기대 저비용, 고효율성장모델구축중 ( 단위 : 달러 ) ( 단위 : 달러 ) ( 단위 : 순위 ) ( 단위 : 일 ) 800, , , , , , /07 02/26 04/16 06/05 07/25 09/13 11/ , , 합계 : 결제금액 평균 : ARPU (Source: Facebook) Take5 테이크 Free 5 Slots 14

15 3. 테이크 5 성장현황 4 분기 Q/Q 8% 증가한 2.2 백만달러결제액 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : 달러 ) ( 단위 : 순위 ) $2.5 $2.0 $1.5 $1.0 $0.5 $ 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 16 년 4 분기 (e) /15/ /17/ /19/ /21/ /23/ United States Australia Canada 결제액 ARPU (Source: AppAnnie) 15

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17 더블유게임즈 세계소셜카지노 M/S 10% 더블유카지노더블유빙고테이크5 올드 80 s 슬롯헬로우베가스신규슬롯게임 모바일버전 16 년 11 월출시완료 모바일버전 17 년 1 분기출시예정 최초의모바일전용앱 16 년 12 월 ios 출시예정 자회사 D8G 개발앱 17 년 1 분기출시예정 17

18 아시아소셜카지노 6,000 억원시장진출목표 Asia Pacific 18% Western Europe 8% 기타, 12% 유럽, 9% 오세아니아, 10% North America 72% 북미, 70% North America Western Europe Eastern Europe Asia Pacific Latin America Middle East & Africa 북미오세아니아유럽기타 (Source: Eilers & Krejcik Gaming, LLC 16.3Q) 18

19 17 년內투자집행계획 ( 단위 : 억원 ) 4,000 3,574 3,641 3,769 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 년 14 년 15 년 15 년 16 년 16 년 2 분기 1 분기 2 분기 19

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21 영업이익은 150 억원전망 ( 이익률 38%) ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 15년 16년 1분기 16년 2분기 16년 3분기 16년 4분기 (e) Q/Q 16년 (e) Y/Y 영업수익 1, % 1, % 영업비용 ,105 플랫폼 마케팅 주식보상비용 인건비등 영업이익 % % 구분 14 년 15 년 16 년 17 년 18 년합계 인식주식보상비용 증감 억원 조정영업이익 % % 영업이익율 26.1 % 16.0 % 33.1 % 25.1 % 37.9 % 28.2 % 조정영업이익율 35.4 % 23.4 % 38.8 % 32.4% 44.3 % 34.9 % 년 (e) 17 년 (e) 주식보상비용예정감소금액예상영업이익 21

22 2. 적극적주주가치제고방안의추진 추가자사주취득예정향후전략적파트너사와의지분교환 주주명소유주식수지분율비고 김가람 7,400,000 주 43.1 % 최대주주 한국투자파트너스 1,230,008 주 7.2 % 자기주식주 1) 1,040,976 주 6.1 % 매수진행중 전략적파트너지분교환 기타주주 7,638,572 주 43.6 % 발행총주식수 17,184,556 주 % 22

23 2. 적극적주주가치제고방안의추진 주당 650 원 ( 시가배당률 2%) 이상현금배당 이익배당을통한주주환원정책시행예정 구분소유주식수금액비고 발행총주식수 17,184,556 주 - - 구분배당성향시가배당율배당성향시가배당율 % 1.80% 23.80% 1.70% 자기주식 1,040,976 주 - 주 1) % 1.70% 25.20% 1.60% % 1.80% 20.70% 1.50% 배당대상주식수 16,143,580 주 105 억원 93.9 % 3 개년평균 30.47% 1.77% 23.23% 1.60% 1 주당배당금 1 주 650 원 - 상장배당기업평균이상의시가배당률 23

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25 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 15.3Q 16.2Q 16.3Q QoQ YoY 영업수익 % 10.0 % 영업비용 플랫폼 마케팅 주식보상비용 인건비등 영업이익 % 13.3 % 조정영업이익 % 7.1 % 당기순이익 % 29.2 % 영업이익율 24.4 % 33.1 % 25.1 % 조정영업이익율 33.2 % 38.8 % 32.4 % 구분 15.3Q 16.2Q YoY 영업수익 885 1, % 영업비용 플랫폼 마케팅 주식보상비용 인건비등 영업이익 % 조정영업이익 % 당기순이익 % 영업이익율 27.9 % 24.8 % 조정영업이익율 37.2 % 31.6 % 주 1) 16 년 2 분기, 3 분기는연결재무제표기준이며, 15 년 3 분기는개별재무제표기준입니다. 주 2) 조정영업이익 : 영업이익 + 주식보상비용 ( 비현금성비용 ) 25

26 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 구분 15.3Q 16.2Q 16.3Q 16.3Q 누적 영업수익 ,131 영업비용 플랫폼 마케팅비 주식보상비용 인건비등 영업이익 조정영업이익 영업외수익 금융 외화등 영업외비용 13 (1) 외화등 13 (2) 지분법손실등 - 1 (1) - 세전이익 법인세비용 4 17 (1) 20 당기순이익 영업이익율 16.0 % 33.1 % 25.1 % 24.8 % 조정영업이익율 23.4 % 38.8 % 32.4 % 31.6 % 구분 15.3Q 16.2Q 16.3Q 16.3Q 누적 영업수익 ,134 영업비용 플랫폼 마케팅비 주식보상비용 인건비등 영업이익 조정영업이익 영업외수익 금융 외화등 9 4 (1) 12 영업외비용 13 (1) 외화등 13 (2) 지분법손실등 - 1 (1) - 세전이익 법인세비용 4 17 (1) 20 당기순이익 영업이익율 16.0 % 32.7 % 27.1 % 25.2 % 조정영업이익율 23.4 % 38.5 % 34.0 % 32.0 % 주 1) 16 년 2 분기, 3 분기는연결재무제표기준이며, 15 년 3 분기는개별재무제표기준입니다. 주 2) 조정영업이익 : 영업이익 + 주식보상비용 ( 비현금성비용 ) 26

27 구분플랫폼내역단위 15 년 3 분기 15 년 4 분기 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 DAU 명 286, , , , ,483 웹 ARPU( 일기준 ) $ $ 0.55 $0.58 $ 0.51 $ 0.52 $ 0.57 결제액 $ $ 14,097,127 $ 14,815,492 $ 13,880,139 $ 13,298,885 $ 12,911,993 더블유카지노 모바일 DAU 명 614, , , , ,702 ARPU( 일기준 ) $ $ 0.24 $ 0.26 $ 0.22 $ 0.23 $ 0.28 결제액 $ $ 13,501,250 $ 15,384,087 $ 15,999,032 $ 16,503,141 $ 17,259,262 DAU 명 901, ,519 1,110,548 1,070, ,185 소계 ARPU( 일기준 ) $ $ 0.34 $ 0.35 $ 0.30 $ 0.31 $ 0.35 결제액 $ $ 27,598,376 $ 30,199,580 $ 29,879,171 $ 29,802,025 $ 30,171,254 TAKE5 웹결제액 $ $ 18,645 $ 42,339 $ 594,706 $ 981,720 $ 2,039,951 더블유빙고웹 + 모바일결제액 $ $ 1,259,594 $ 1,670,374 $ 1,603,464 $ 1,745,821 $ 1,705,432 회사전체결제액 $ $ 28,876,615 $ 31,912,293 $ 32,077,341 $ 32,529,566 $ 33,916,637 27

28 구분플랫폼내역단위 15 년 3 분기 15 년 4 분기 16 년 1 분기 16 년 2 분기 16 년 3 분기 DAU 명 286, , , , ,483 웹 ARPU( 일기준 ) 원 매출액천원 17,291,102 16,343,498 16,111,555 15,288,133 14,247,844 더블유카지노 모바일 DAU 명 614, , , , ,702 ARPU( 일기준 ) 원 매출액천원 15,134,142 15,769,555 18,860,189 19,387,704 19,044,874 DAU 명 901, ,519 1,110,548 1,070, ,185 소계 ARPU( 일기준 ) 원 매출액천원 32,425,244 32,113,054 34,971,744 34,675,837 33,292,718 TAKE5 웹매출액천원 21,844 47, ,889 1,449,885 2,251,000 더블유빙고웹 + 모바일매출액천원 1,460,163 1,842,297 1,898,444 1,947,010 1,881,872 회사전체매출액천원 33,973,420 34,002,431 37,578,077 38,072,732 37,425,590 28

29 장부상 PER 는 12.6 배 ( 조정 PER 10.2 배 ) ( 단위 : 억원 ) 주당가격 32,000 원 33,000 원 34,000 원 35,000 원 36,000 원 시가총액 (A) 5,499 5,671 5,843 6,015 6,186 영업이익 (B) 주식보상비용 (C) 조정영업이익 (D)=(B)+(C) PER (A)/(B) 조정 PER (A)/(D) 배 13.0 배 13.4 배 13.8 배 14.2 배 10.2 배 10.5 배 10.9 배 11.2 배 11.5 배 29

30 현재영업가치는 3.2 배 ~3.5 배의수준 ( 단위 : 억원 ) 주당가격 32,000 원 33,000 원 34,000 원 35,000 원 36,000 원 시가총액 (A) 5,499 5,671 5,843 6,015 6,186 현금성자산 (B) 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 (A)-(B) 1,699 1,871 2,043 2,215 2,386 FCF 주 1) 영업가치주 2) 3.2 배 3.5 배 3.8 배 4.1 배 4.4 배 30

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