< FC1DFC0CF20B8F0B9D9C0CF20B0D4C0D3BBEABEF75F FB7B9C0CCBEC6BFF42031>

Size: px
Start display at page:

Download "< FC1DFC0CF20B8F0B9D9C0CF20B0D4C0D3BBEABEF75F FB7B9C0CCBEC6BFF42031>"

Transcription

1 In-Depth 中 日모바일게임산업 1 년만에 60 배가또오를수있을까? May Analyst 최찬석 nethead@ktb.co.kr R.A. 정하성 haschung@ktb.co.kr Coverage opinion 종목명투자의견목표가 Top-picks NHN BUY 35만원 엔씨소프트 BUY 18만원 다음 HOLD 10만원 게임빌 BUY 12만원 컴투스 BUY 5.8만원 조이맥스 N/R - Issue 일본스마트폰게임시장은당사가 2012년 8월 28일발간한산업리포트에서낙관적으로예상했던것보다더강한성장세. 2013년하반기에는일본만큼중국스마트폰게임시장에대한관심필요. Pitch 모바일게임주전반적으로 1분기실적은저조했으나신작및해외진출본격화되는 2분기부터실적모멘텀강하게발생할듯. Top Pick은 NHN (BUY, 350,000 원 ), 관심주는조이맥스, 컴투스제시. Rationale 1) 일본모바일게임시장 ( 매우낙관적 ) : 전체시장 5조원중, 퍼즐앤드래곤과같은스마트폰게임들이연매출 1조원수준까지초고속성장중이며겅호의주가는 1년간 60배, 당사리포트발간이후부터 40배상승하면서닌텐도시가총액을능가중. NHN의라인이궁극적인스마트폰플랫폼으로 DeNA, Gree의 4조원매출을흡수할가능성높고조이맥스의윈드러너는매출 3~5위권으로가장선전중. 2) 중국온라인게임시장 ( 중립적 ) : 온라인게임시장규모는 10조원 (YoY 22%). 최근성장률둔화와캐주얼게임장르로이동중인데, 여전히상위권에서는 2D 기반의저사양게임들이롱런중. WOW 이후약 10년간초대형 MMORPG가흥행하지못하고있다는점은기회이자위험요인. 3) 중국모바일게임시장 ( 낙관적 ) : 스마트폰보급률 30% 초과하는금년에 1 조원 (YoY 78%) 수준으로성장. 특히하반기 LTE 서비스시작과텐센트위챗게임센터런칭이시장개화의촉매제. 하지만지나치게많은안드로이드 3rd-party 마켓과불법복제우려. 텐센트가초기에는자사게임중심으로런칭할예정이며불법복제에관대하다는점은리스크요인. 컴투스가가장준비된사업자. 1년만에주가가 60배오른겅호온라인의주가및이벤트 ( 시가총액 15조원 ) Source: Datastream, KTB 투자증권

2 C. o. n. t. e. n. t. s I. Summary II. Key Chart & Table III. 일본모바일게임시장 III-1. 시장현황업데이트 III-2. 주요사업자현황업데이트 IV. 중국온라인게임시장현황 IV-1. 온라인게임시장현황 IV-2. 주요사업자현황 V. 중국모바일게임시장현황 V-1. 모바일게임시장현황 V-2. 퍼블리셔 V-3. 통신사마켓현황 V-4. 3 rd -Party 마켓현황 V-5. SNS 플랫폼현황 V-6. 주요게임사현황 Ⅵ. 종목별투자의견 NHN (035420) 엔씨소프트 (036570) 게임빌 (063080) 컴투스 (078340) 조이맥스 (101730)

3 I. Summary 일본모바일게임시장은폭발적으로성장중 -퍼즐앤드래곤과같은개별게임들이연매출 1조원수준까지초고속성장중이며겅호의주가는 1년간 60배, 당사리포트발간이후부터 40배상승하면서닌텐도를능가중. -NHN의라인이궁극적인스마트폰플랫폼으로 DeNA, Gree의 4조원매출을흡수할가능성. -현재라인의가입자는전체일본인의 43%, 전체스마트폰유저의대부분이가입중. -특히윈드러너의성공은최근일본에불고있는일반인대상마라톤대회때문. 중국온라인게임시장은웹게임으로변화중 -중국초고속인터넷보급률은평균 40% 수준이며, 도시는 80% 대이지만농촌은여전히 10% 대. 농촌지역은오히려스마트폰시장이바로개화될가능성도높음 년온라인게임시장규모는약 10조원으로 YoY 22% 성장했지만대부분은웹게임이성장견인. 기존에출시된 MMORPG의순위는변화가없는편이고, 2D 게임이여전히절대적. -중국도 LOL이점유율 2위까지성장중이며, WOW 이후 10년간초대형 3D MMORPG가흥행하지못했다는점은엔씨소프트의기회이자위험요인. -시장점유율 35% 인텐센트를제외하고는대부분의온라인게임사들의실적은 YoY 50% 전후감소중. 주가역시모바일게임주들은강세인반면온라인게임주들은약세 년기대작으로는블레이드앤소울과길드워2가꼽히고있는데블소는중국라이브팀을운영하면서현지화된추가컨텐츠 100여가지와중문버전 4가지, 중국어더빙 1.5만건준비중. 중국모바일게임시장은여명기 -중국스마트폰보급률은 2012년말 30% 로급증하였고, 2015년에는 90% 까지전망. 특히금년하반기 LTE 서비스시점부터폭발적성장기대. 다만여전히비싼스마트폰요금제가장벽. -모바일게임시장은 2012년기준약 9,500억원 (YoY 37%) 수준이며, 2013년에는 1.7조원 (YoY 78%) 수준성장전망. 전체이용자는온라인게이머와비슷한 1.9억명수준이나시장규모는여전히온라인게임의 1/10 수준에머무는중. -중국은구글플레이스토어는막혀있고앱스토어만개방되어있으며불법복제앱들이서비스되는 3rd-party 마켓들이 100개난무중. 상위권모바일게임의매출은월 20~30억원수준이며 55% 가캐주얼장르. -중국온라인게임도보급률 25% 부터의미있는성공을거두었고, 한국과유사한시장규모인 2009년부터폭발적성장시작. 모바일게임시장도시장성장의전제조건을만족중. -텐센트는하반기위챗게임센터에자체게임중심으로퍼블리싱할예정이므로지나친기대는자제할필요. 심지어는한국게임들을적극적으로카피하고있는중. 따라서텐센트보다는 3rd-pary 마켓에서선두권에있는치우360이나 91.com과의제휴가더중요할듯. -라인은치우360을통해 12월정식서비스시작했으며, 양질의이모티콘과보이스톡으로인기중. 현재 SNS 카테고리다운로드순위는 20위, 매출순위 5위. -앱스토어매출순위는대부분로컬게임사가장악중. LOCOJOY, 라인콩, 추콩등이그사례. 글로벌게임중매출 TOP 20위안에랭크된것은슈퍼셀의 Clash of clan 이유일. -한국모바일게임사인컴투스, 게임빌등은 2006년부터텐센트와관계를가지고 QQ게임센터에게임들을런칭한경험. 특히컴투스가 50명규모의현지법인보유하는등가장준비된사업자. Top Pick : NHN 관심주 : 조이맥스, 컴투스 -현재는일본시장이중국보다더중요하며, 일본시장에서선전중인업체중중국시장에잠재력있는업체에주목하는것이타당하다는결론. -Top Pick은 NHN (BUY, 350,000원 ), 관심주는조이맥스와컴투스제시. 3 Page

4 II. Key Chart & Table Fig. 01 일본에서 DeNA, Gree 는쇠퇴, 겅호와라인이성장 Fig. 02 일본시장에서라인은모든스마트폰유저가사용중 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: KTB 투자증권 Fig. 03 중국농촌지역의 PC 보급률은여전히낮음 Fig. 04 중국온라인은 10 조원시장으로웹게임이성장중 Source: iresearch, CNNIC, KTB 투자증권 Source: iresearch, KTB 투자증권 Fig. 05 중국스마트폰보급률은 30%, 판매량은미국추월 Fig. 06 중국모바일게임시장규모는 1 조원으로한국과유사 Source: Flurry, KTB 투자증권 Source: iresearch, CCID, KTB 투자증권 4 Page

5 Fig. 07 중국도온라인보다모바일게임사의퍼포먼스우위 Fig. 08 모바일게임시장역시텐센트가장악 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: 텐센트, KTB 투자증권 Fig. 09 폭발적으로성장중인위챗 Fig. 10 텐센트는자체게임라인업으로위챗서비스할듯 모바일 OS 게임명 특징 이미지 ios, Android 欢乐王国 Tencent의첫번째모바일전략시뮬레이션게임 QQ 餐厅 Tencent 가최초로자체개발한게임 ios 英雄杀 QQ 메신저이용자를위해최초로개발된온라인게임의모바일게임버전 怪物大作战 중국최초의 3D 모바일게임 节奏大师 App store 중국무료게임중다운로드횟수 1 위를기록한음악모바일게임 洛克通天塔 < 洛克王国 > 의모바일게임버전 Source: Enfodesk, KTB 투자증권 Source: 텐센트, KTB 투자증권 Fig. 11 치우 360 이강력한경쟁자로부상중 (NHN 파트너 ) Fig. 12 중국앱스토어 SNS 매출순위에서라인은 5 위 360의프로그램명 사용자 ( 억명 ) 시장점유율 (%) 모바일백신 3 폰관리프로그램 2 60 모바일웹브라우저 3 60 모바일검색엔진 15 모바일게이머 2 웹백신 Source: 신문기사, KTB투자증권 Source: Appannie, KTB 투자증권 5 Page

6 III. 일본모바일게임시장 III-1. 시장현황업데이트 시장은우리의예상보다더커지는중 우선중국시장을분석하기에앞서우리가 2012년 8월발간한일본모바일인터넷리포트를통해분석한일본모바일게임시장을업데이트할필요가있다. 우리는이무렵부터일본모바일게임시장의거대함과중요성을강조한바있는데, 그당시제시한산업에대한당사의 View는부합하거나오히려강화되고있으나개별모바일게임개발사들의성과는차별적으로나타나고있는상황이다. 이에따라일본모바일게임시장의현황을업데이트해보면다음과같다. 일본시장의일반적인현황에대한내용은기존리포트를참조하여주기바란다. 2012년일본의모바일게임시장은국내보다 10배정도큰 5조원시장으로알려져있으나, 스마트폰앱시장규모는정확히파악된바가없었다. 하지만최근 DFC Intelligence의연구결과에따르면 2012년애플앱스토어와구글플레이스토어를합한모바일앱전체시장규모는 6.3억불 (6,500억원 ) 규모였으며이중앱스토어의비중이 84% 로구글대비월등한모습을보여주었다. 이중게임만의매출기준으로앱스토어에서는 54%, 구글플레이에서는 30% 의점유율을나타내고있어향후일본시장을 Tracking할때에는앱스토어가대표성이구글플레이보다높다는판단이다. 일본의 2012년말기준스마트폰보급률은 40% 가넘어가면서 2011년의 23% 대비가속화되고있다. 기존의 i-mode (dmenu, dmarket) 등의피처폰마켓이애플과구글마켓으로빠르게흡수되고있으며, 이에따라피처폰의 Gate keeper 역할을하던 Gree, DeNA의영향력은지속적으로축소되고있고, 스마트폰플랫폼 NHN의라인과게임사인겅호온라인의영향력이커지고있다. Fig. 13 일본전체모바일게임시장현황 Fig 년플랫폼별매출현황 Source: 야노경제연구소, KTB 투자증권 Source: DFC, KTB 투자증권 Fig. 15 일본스마트폰보급률추이 Fig. 16 주요모바일업체별주가수익률추이 Source: Impress R&D, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 6 Page

7 III-2. 주요사업자현황업데이트 겅호온라인이주도주 겅호는 2012년퍼즐앤드래곤을런칭한이후, 당해 3,000억원의매출을창출하였으며, 2013년 1월기준 700만다운로드, 월매출은 85억엔, 즉 1,000억원시대를열기시작하였다. 이는피처폰의대표작인괴도로열및드래곤콜렉션의월매출 200~300억원에비해서도획기적인수준이다. 현재 50% 에못미치는일본의스마트폰보급률을고려시추가적인시장확대가기대된다. 퍼즐앤드래곤은같은색을정렬해지우는퍼즐요소에몬스터전투, 육성, 수집등 RPG 요소가가미된독특한장르로서라이트게이머부터하드코어게이머까지폭넓은유저층을보유하고있다. 현재겅호의시가총액은 15 조원수준, 연간매출 1 조원수준이며, 주가는 1 년만에바닥에서 60 배, 당사의일본모바일게임산업리포트발간시점인작년 8 월부터도 40 배가오르면서최근에는 닌텐도의시가총액도능가하였다. 이는일본증시에서그야말로진기록을연출하고있는셈이다. Fig. 17 겅호온라인의주가및이벤트 Source: Bloomberg, KTB 투자증권 7 Page

8 Fig. 18 겅호온라인엔터테인먼트의실적추이 Fig. 19 퍼즐앤드래곤스크린샷 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: 겅호온라인, KTB 투자증권 Fig. 20 일본앱스토어매출순위 (2013 년 5 월기준 ) 순위 애플리케이션 개발사 1 Puzzle & Dragons GungHo Online Entertainment 2 釣りスタ by GREE( グリー ) GREE, Inc. 3 LINE NAVER Japan Corporation 4 関ヶ原演義 D2C Inc. 5 プロ野球 PRIDE COLOPL, Inc. 6 LINE WIND runner WeMade Entertainment 7 GUNDAM AREAWARS NamcoBandai Games Inc. 8 LINE Bubble! NAVER Japan Corporation 9 ドラゴンリーグX Asobism 10 ソードオブファンタジア Pokelabo, Inc. Source: Appannie, KTB 투자증권 Fig. 21 일본구글플레이매출순위 (2013 년 5 월기준 ) 순위 애플리케이션 개발사 1 Puzzle & Dragons GungHo Online Entertainment 2 プロ野球 PRIDE COLOPL, Inc. 3 LINE WIND runner WeMade Entertainment 4 秘宝探偵 COLOPL, Inc. 5 LINE NAVER Japan Corporation 6 GREE GREE, Inc. 7 LINE POP LINE Corporation 8 LINE Bubble! LINE Corporation 9 クイズRPG 魔法使いと黒猫のウィズ COLOPL, Inc. 10 探検ドリランド GREE, Inc. Source: Appannie, KTB 투자증권 8 Page

9 Gree 와 DeNA 는지는별 그럼에도불구하고 Gree, DeNA를무시할만한상황은아닌데 DeNA의 2012년연간매출은약 2조원으로여전히견조한편이기때문이다. 2012년말기준브라우저기반게임이 530개, 네이티브앱게임은 80개수준으로여전히브라우저게임에대한의존도가높다. 브라우저게임은피처폰시대의과도기에서나온저사양게임으로서네이티브앱대비스마트폰시대의경쟁력은떨어진다는판단이다. DeNA 역시스마트폰플랫폼시장을겨냥하여 Comm과같은모바일메신저와 Groovy 같은음악플랫폼을출시했지만사실상성공하지못하고있는상황이다. Gree 역시약 2조원의매출을창출하였으며, 주력게임은탐험토리랜드였다. 최근스퀘어에닉스, 반다이남코, 엔씨소프트등과협력하여기존의유명 IP를기반으로한게임들을 2013년부터런칭할예정이다. 양사모두 2012년콤푸갓챠의규제에따른주가및실적 De-rating을경험했지만여전히갓챠, 즉랜덤아이템뽑기가아닌고정아이템뽑기는허용되고있어실적은비교적견조한편이다. 중국시장에적극적으로진출하고있는 DeNA는비교적주가가비교적견조한편이다. 2011년 7월오픈한 DeNA China 플랫폼은현재닌자로열등 60여개의게임을서비스하고있다. 초기에는중국유저풀이없었던관계로중국 3대통신사, 휴대폰제조사, 오픈마켓, 바이두, 시나, 런런왕등대부분의회사들과전방위적인제휴를체결하였다. 한편 Gree는 2011년인수한북미모바일소셜플랫폼인 Openfeint를다시매각하고중국법인을철수하는등모바일사업이상대적으로 DeNA보다부진하여주가흐름이부진한상황이다. Fig. 22 DeNA 의분기실적추이 Fig. 23 Gree 의분기실적추이 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 9 Page

10 야후재팬도고전중 야후재팬역시스마트폰플랫폼시장에카카오재팬과제휴하여진입하였고, 야후메신저, 야후재팬이라는리소스를기반으로야후재팬메인페이지에대대적인마케팅을하고있다. 카카오재팬도한국보다일본에서먼저서비스들을선보이기시작했다. 최대 5명까지동시에이용할수있는무료그룹통화기능을제공하면서 SMS 를대체하는타메신저대비차별화를꾀하였고, 카카오톡대화방에서제휴기업들의애플리케이션과웹서비스기능을이용할수있도록하는 Talk Plus를일본에서먼저공개하였으며, 야후로코, 야후로코지도, 야후박스, 야후옥션, 야후쇼핑등야후의기존서비스와연계하고있다. 그럼에도불구하고라인의선발진입자의우위는훼손시키지못하고있는상황이다. 일본카카오톡의가입자는일본진출 1년 8개월만인 4월현재 1,000만명수준으로알려져있다. 2013년목표는일본내 3,000만다운로드이다. 고급음성품질을내세웠던 DeNA의 Comm도크게성공하지못하고있다. Fig. 24 야후의대대적인카카오톡지원 Fig. 25 카카오톡의 1 천만다운로드기념스티커 Source: 야후재팬, KTB 투자증권 Source: 카카오톡재팬, KTB 투자증권 10 Page

11 라인이가장잘나가 2011년 6월에일본에처음진출한라인은 2013년 5월기준전체가입자 1.5억명중 37% 인 5,500만명이일본인으로서전체일본인대비 43% 를점유하고있다. 라인은일본시장에는좀더다양한플랫폼을시험중이다. 라인공식계정은연예인과브랜드가자기를알리고이용자와소통하는도구로쓰인다. 이용자로부터의견을실시간으로듣는온에어기능이있고, 라인스티커와연계한캠페인도진행된다. 그외에도라인토크노벨, 라인쿠폰, 라인사운드샵이서비스중인데 NHN재팬은유틸리티앱 ( 라인카메라, 라인브러시, 라인툴 ) 을제외하고는대부분의서비스를라인앱에서포괄하고있다. 그야말로일본의모바일애플리케이션시장은라인이장악해나가고있는상황이다. 2012년 11월부터컴투스, 게임빌의게임들을본격적으로런칭해왔지만이들 3rd Party들의게임들은성공하지못했고 NHN이개발한자체캐주얼게임류만성공하면서시장의퀄리티에대한의심이제기되기도하였다. 하지만금년 2월에런칭한조이맥스의윈드러너가앱스토어 / 구글플레이매출순위 3위권 ( 일매출 3억원수준 ) 을지속적으로유지하면서일본캐주얼게임시장의성공기대감이다시부각되고있는상황이다. 특히윈드러너의성공은최근일본에불고있는일반인대상마라톤대회와도관계가있다. 도쿄와오사카같은대도시에서펼쳐지는대형대회에버금가는구조로마을단위관광형마라톤행사가잇따라열리면서일본내달리기열풍이확산되고있기때문이다. 일본시장에서의라인의궁극적인잠재력은피처폰게임플랫폼인 DeNA, Gree의합산매출 4조원이상이다. 참고로 DeNA, Gree의매출중약 10% 는광고관련매출이다. 여러개로분할된피처폰플랫폼들이낸매출이결국유일무이한스마트폰플랫폼인라인으로흡수될가능성은매우높은상황이다. NHN재팬은지금까지일본과동남아지역중심으로사업을전개했다면신설된라인주식회사는중국과미국등주요시장에적극진출하고남미등신흥시장까지진출할계획이라고밝혔다. 라인의가입자는금년말에 3억명, 궁극적으로 5억명까지도증가할것으로전망하고있다. 중국시장에대한현황은후술하기로한다. Fig. 26 라인가입자중일본인비중추이 Fig. 27 라인분기매출추이 Source: NHN, KTB 투자증권 Source: NHN, KTB 투자증권 11 Page

12 Fig. 28 일본앱스토어라인게임매출순위추이 Fig. 29 일본구글플레이라인게임매출순위추이 Source: Appannie, KTB투자증권 Source: Appannie, KTB 투자증권 Fig. 30 일본시장에서라인의 Penetration Fig. 31 각국가별모바일메신저점유율 Source: KTB 투자증권 Source: Onavo, KTB 투자증권 12 Page

13 IV. 중국온라인게임시장현황 IV-1. 온라인게임시장현황 초고속인터넷보급률은둔화중 중국인터넷데이터센터 (CNNIC) 가발표한 2012년 6월기준초고속인터넷사용인구는 5.3억명이며인터넷보급률은 40% 수준이다. 인터넷사용자는증가세이긴하지만그속도는둔화되고 있는데 2012년상반기증가율은 3.7% 에그쳤다. 경제가발달한지역의인터넷보급률은높은수준인데비해, 최근에는교육및경제발전이낙후된지역중심으로이뤄지고있다. 한편모바일로인터넷에접속하는이른바모빌리즌은 5.6억명으로 PC 인터넷시용자인네티즌을처음으로넘어섰다. 전체인터넷이용자중이동전화기를통해인터넷에접속하는사람의비중이지난해말의 69.3% 에서 72.2% 로증가했기때문이다. 특히주목해야할것은저렴하고간단한방식의스마트폰이농촌지역 PC 보급률을대체하면모바일게임시장은온라인보다더크게성장할가능성이존재한다는점이다. 현재도시의 PC 보급률은 80% 에육박하는데비해농촌지역은여전히 10% 대에머물면서큰격차가벌어져있는상황이다. Fig. 32 중국초고속인터넷보급률추이 Fig. 33 중국지역별 PC 보급률 Source: CNNIC, KTB 투자증권 Source: iresearch, CNNIC, KTB 투자증권 Fig 년기준중국성 ( 省 ) 별인터넷보급률 Source: Telegeography, CNNIC, KTB 투자증권 13 Page

14 게임의장수화, 웹게임, 2D의성장이특징 2011년온라인게임시장규모는 476억위안 (8.5조원) 에서 2012년은 583억위안 (10.3조원) 으로 YoY 22.4% 성장하였으며 2013년에는 705 억위안 (12.7조원, YoY 21%) 으로성장이전망된다. 인터넷유저중게이머의비중은 34% 이며, ARPU는월 23.5위안 (4,300원) 수준까지증가하였다. 중국인들이온라인게임을근본적으로좋아하는이유는중국인이원래게임과도박을선호한다는점외에, 중국정부의한자녀정책에따른것이다. 이렇게태어난아이들은개인주의적성향이강해친구와어울리는놀이들보다는혼자서즐길수있는게임을더선호하고있다. 또한중국의문화인프라가이들의스트레스를해소시킬만큼충분하거나다양하지않아이런수요까지게임산업으로집중되고있는상황이다. 최근까지 MMORPG가견인하다잠시주춤했던시장은가벼운웹게임과 SNG등의등장으로여성및 40~50대까지게임유저층이확대되고있다. 특히 2011년온라인게임이용자가 3억명에돌파한뒤부터는매년 30% 이상성장하던게이머들이한자리수로둔화되고있다는점에주목해야한다. 1가구 1자녀정책에따라기존게이머들은연령이노령화되면서게임시장에서이탈하고있는반면, 젊은신규유저유입은제한적인상황이된것이다. 이로인해게임사들은게이머저변확대에관심이증가하게되었고, 기존게이머들의추가적인 ARPU 증가가능성보다는신규게이머의유치에열을올리기시작했으며이에가장부합하는것이웹게임이라는결론을내렸고, 이들이향후하드코어게이머로전환되는효과까지노리고있는것이다. 웹게임은별도의클라이언트없이웹브라우저에서바로플레이할수있고안드로이드 OS 기반의모바일단말기로도이용할수있는게임을의미한다. 다만 ios의경우플래쉬를지원하지않아이들게임의서비스는불가능하다. 웹게임들의평균월매출은 2억위안 (360억원 ) 수준이지만유저들의충성도는낮아대부분 3개월이내에흥미를잃고있다. 중국은온라인게임시장은기존작들의롱런이특징적인데상위 25개게임중 22개가운영을시작한지 2년이넘은게임이고, 월드오브워크래프트와미르의전설, 주선과같이 5년이상된게임들도여전히건재하다. 다만최상위권에있는크로스파이어나던전앤파이터는매출은유지되고있으나 LOL의등장으로최근트래픽은둔화되기시작하였다. 현재중국온라인게임시장은 2D 게임비중이 80% 로절대적인수준이며, 매출 Top 10안에 3D 게임은 1개정도밖에없는상황이고 3D 게임중에서도 LOL과같이가벼운클라이언트기반의게임들만성공하고있다. 최근런칭한 3D 대작이었던창유의녹정기와원주의구양진경은사실상실패하였다. 오히려중소기업들의 2D 게임이대작 3D 게임보다성공하는사례가많이나타나고있다. 특히 1.4Mbps 에머물고있는초고속인터넷평균속도는한국의 16.7Mbps 에비해훨씬느리고 PC 사양역시높지않다. 중국현지연구기관들은향후 3년간 2D가대세로지속될것이라는전망을하고있는데, 이는엔씨소프트의블레이드앤소울및길드워 2의중국현지흥행을결정짓는중요한변수가될수있다. 특히 WOW 이후 10년간초대형 3D MMORPG가흥행하지못했다는점은엔씨소프트의기회이자위험요인으로판단한다. 14 Page

15 Fig. 35 중국온라인게임시장규모 Fig. 36 중국 MMORPG VS 웹게임시장규모 Source: iresearch, KTB 투자증권 Source: iresearch, KTB 투자증권 Fig. 37 중국크로스파이어트래픽추이 Fig. 38 중국 LOL 트래픽추이 Source: Bar-china, KTB 투자증권 Source: Bar-china, KTB 투자증권 Fig. 39 중국 PC 방게임랭킹 Fig. 40 중국 2012 년 TOP 10 웹게임 Source: Bar-china, KTB투자증권 Game 장르 개발사 칠웅쟁패 SLG Game Valley 신곡 턴제 RPG 7Road 범인수진2 ARPG Feiyin 신선도 턴제 RPG Xindong 촉산전기 턴제 RPG Kai-ying 오검 ARPG Zeus Interactive 용장 턴제 RPG 9yu 난세천하 SLG RenRen 몽환비선 ARPG Jieyou 오시저천 APRG Youjia Source: 텐센트코리아, KTB투자증권 아이템거래시장은금지 중국의상무부는 2009년아이템거래금지법안을발표하였으며주된내용은게임머니와아이템을현금으로거래하는것을금지하는것은물론, 게임선불카드도가상화폐로분류해개인간현금거래를금지하고있다. 중국정부가이를제한하는이유는가상경제가실물경제에혼란을줄수있다고판단하기때문이다. 이에따라중국에있던작업장들은한국등의시장으로이동하고있고, 국내게임업체들은중국발 IP를차단하고있으나이들은가상 IP 등을통해한국게임에접속하고있다. 특히이들은주민등록번호를도용하고자동사냥프로그램을이용하고있다. 국내 MMORPG를중국작업장이지배하고있다는추측을상당부분지지하는모습이다. 15 Page

16 IV-2. 주요사업자현황 텐센트가주도 중국의자국게임의점유율은 50% 수준까지증가하였고 2012년기준텐센트의시장점유율이 35% 에달하고있으며넷이즈가 18%, 샨다가 14% 정도의점유율을나타내고있다. 최근리그오브레전드 (LOL) 가빠르게 2위까지부상하면서텐센트중심의시장구조는더욱강화되고있다. 2012년에텐센트와 WOW 및몽환서유를서비스중인넷이즈를제외하고는주요온라인게임사들의실적이매우저조한상황이다. 자이언트와퍼펙트월드의 2012년 4분기순이익은전년대비각각 66%, 67% 감소하였으며, 샨다도 30% 감소하였다. 한편텐센트는 2012년에총 438억 9,370만위안 ( 한화약 7조 9,000억원 ) 의매출을달성했으며, 이는 2011년같은기간보다 54% 나증가한것이다. 순이익역시 2011년대비 25% 증가한 127억 8,490 만위안 ( 한화약 2조 3,000억원 ) 이라는어마어마한규모를기록하였다. 시가총액은 70조원수준이다. 다만 LOL의동시접속자수는 100만명수준에서도월매출 10억원수준에머무는것으로파악되고있다. 그이유는 LOL에등장하는영웅들의밸런스가게임에있어가장중요하기때문에쉽게유료모델을적용하기어렵기때문이다. 이런이유로일반적인부분유료화게임과는달리 PC방매출에주로의존해야하는구조이다. 텐센트는그동안다양한한국게임을소싱해왔는데, 2013년 COM 이주최한 WGGC 2013에서블레이드앤소울, 길드워2, 리니지이터널을가장기대되는 10개게임으로선정한바있다. 이는중국게이머들의투표로선정되는중국최고권위의게임시상식중하나이다. 우선블레이드앤소울은 5월둘째주에 1차 CBT를시작으로금년말중국 OBT 예정이고, 2014 년에는아키에이지, CJ E&M의미스틱파이터, 한게임의크리티카등이서비스될예정이다. 블레이드앤소울은국내에중국라이브팀을운영하고현지화된추가적인컨텐츠 100여가지와, 중문버전 4가지, 중국어더빙 1.5만건등을준비하고있다. 과거아이온이국내상용화 4개월후급하게진출하여컨텐츠부족으로실패한데비해, 블레이드앤소울은 10개월이상축적된컨텐츠를가지고진출한다는점과, 사실상 WOW 이후초대형 MMORPG의공백기였다는점이기회요인이다. 한편여전히 3D를원활히구동할수있는고사양 PC를요구한다는점과 MMORPG 시장이가벼운웹및모바일게임시장으로전환되고있다는점은리스크요인이다. 16 Page

17 Fig. 41 WGGC 2013 년 10 대온라인게임기대작 Fig. 42 중국온라인게임시장업체별점유율 게임명 제작사 국가 블레이드 & 소울 엔씨소프트 대한민국 길드워2 엔씨소프트 대한민국 리니지이터널 엔씨소프트 대한민국 도타2 밸브 미국 리프트 트라이온월드 미국 투전신 텐센트 중국 콜오브듀티온라인 액티비전 미국 드래곤소드 넷이즈 중국 플래닛사이드2 소니온라인엔터테인먼트 일본 투파창국온라인 창유 중국 Source: COM, KTB투자증권 Source: Enfodesk, KTB 투자증권 Fig. 43 텐센트의주가추이 Fig. 44 텐센트의실적추이 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 공중망 (Kongzhong) 공중망은 2002년설립된후 2004년에나스닥에상장된회사로모바일서비스, 모바일게임, 인터넷게임등 3가지사업을주력으로하고있는데, 현재는워게이밍넷의월드오브탱크외총 12종게임의라인업을보유하고있다. 중국시장에서는 10위수준의퍼블리셔이지만시장점유율은 1% 수준에머물고있다. 한국시장에진출하지않아국내시장에서인지도는높지않다. 그럼에도불구하고공중망에대한분석이필요한이유는공중망이 2012년 8월엔씨소프트와길드워2 퍼블리싱계약을체결했기때문이다. 본계약은계약규모로는최고수준으로체결되었고, 길드워 2 중국상용화후 1년내에나스닥에상장된공중망의주식 1백만주를주당 7불에살권리를부여받았다. 길드워2의 1차 CBT는 5월 2일시작되었다. 다만서구시장에적합한그래픽과자유도가높은게임성이중국에서통할수있는지는미지수라는평가가많은편이다. 2012년매출 1억 8천만달러 (YoY 16%), 영업이익 2천3백만달러 (YoY 40%), 순이익 2천 6백만달러 (YoY 흑전 ) 를기록했다. 시가총액은 3천억원수준이다. 17 Page

18 Fig. 45 공중망의주가추이 Fig. 46 공중망의실적추이 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 샨다는지는해 샨다는한때온라인게임의 1위기업이었지만아이온의실패이후텐센트에밀리면서위상이급격히하락한상황이다. 샨다의 12개월 FWD PER은 4배까지하락한상황이다. 매출의대부분은한국의자회사아이덴티티게임즈의드래곤네스트와일본스퀘어에닉스의 Millions of King Arthur이다. 드래곤네스트는중국과일본에서최고동시접속자각각 70만명, 30만명을기록하고있다. 2012년매출 7억 4천만달러 (YoY -9%), 영업이익 2억 1천만달러 (YoY -4%), 순이익 1억 7천만달러 (YoY -10%) 를기록했다. 시가총액은 9천억원수준이다. 최근주요온라인게임사인샨다, 킹소프트등은모바일게임시장으로전략을완전히수정하였다. 킹소프트는앞으로 MMORPG 개발을포기하고웹게임과모바일게임에주력하겠다고밝힌바있다. Fig. 47 샨다게임즈의주가추이 Fig. 48 샨다게임즈의실적추이 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 18 Page

19 V. 중국모바일게임시장현황 V-1. 모바일게임시장현황 스마트폰보급률 30% 구간 중국은현재 11억명, 보급률 82% 의휴대폰이용자가있고, 이중 3억명이 3G 기반의스마트폰을사용하고있고 7억명이 2G 피처폰을사용하고있다. Flurry의조사에따르면 2013년 2월말기준중국과미국시장에서판매된스마트폰및태블릿의판매량이각각 2.4억대와 2.3억대를기록하면서중국이전세계최대스마트폰시장으로등극하였다. 스마트폰보급률은 2008년 11% 에서 2012년말 30% 로급증하였고 2013년중국스마트폰이용자수는 5억명 (45%) 에달한뒤 2015년에는 90% 가스마트폰유저가될것으로전망한다. 중국인들의모바일인터넷하루사용시간은평균 100분으로 PC 인터넷의 160분에빠르게근접하고있다. 특히개인 PC를보유하지못한중국인들이대체재인스마트폰에열광하고있다. Fig. 49 중국스마트폰보급률추이 Fig. 50 중국모바일인터넷 VS PC 인터넷사용자추이 Source: iresearch, KTB 투자증권 Source: CNNIC, KTB 투자증권 Fig. 51 중국과미국의스마트폰판매량추이 Fig 년중국거주지역별인터넷이용자의접속수단 Source: Flurry, KTB 투자증권 Source: CNNIC, KTB 투자증권 19 Page

20 이제서야 LTE 도입직전 중국 ios 사용자들의상당수가 3G망을사용하지못하고있고네트워크게임을 Wi-Fi 기반으로제한적으로즐기고있다. 중국에서는비싼데이터요금때문에자연스럽게 W2P (Webto-phone) 방식의다운로드가일반적이다. 중국의스마트폰요금제를살펴보면크게음성통화와데이터중심의플랜중한가지를선택할수있도록했으며한국의요금제와비교할때데이터요금이매우비싼반면음성통화는상대적으로저렴하다. 플랜에포함된무료사용량을초과했을때부과되는초과이용료를살펴보면한국의음성초과요금은중국의 3배수준이지만데이터초과요금은절반수준이다. 또한중국이한국의 2배에달하는약정할인을제공함에도불구하고 1인당 GDP 수준과네트워크의품질등을비교할때여전히중국사용자들의 3G망을이용한모바일인터넷이용에는어려움이있다. iphone 을사용하는이용자중차이나모바일을이용하는유저가 2012년 2월말 1,500만명을돌파하면서전체아이폰이용자의 50% 이상을차지하고있는데문제는차이나모바일이 GPRS EDGE 기반으로 200Kbps의속도만지원하고있어이용자가몰리는지역에서는데이터망접속조차어려운상황이다. 현재차이나모바일의 3G는자체개발기술인 TD-SCDMA를, 4G는 TD-LTE를채택하고있다. 차이나모바일은 2013년 5월중순에 4G 단말기공급업체를발표할예정인데 1차물량으로총 16만대를포함해연내 124만대에달하는 TD-LTE 1 단말기를공급할것이고, 이중 90% 는 MI-FI 2 이고나머지가 LTE 휴대폰이될것이다. LTE는 8월에정식서비스예정이며 5억명의가입자를확보할계획이다. 2013년중 100개도시에 4G 기지국 20만개를세울예정이며이를위해전체 CAPEX 중 50% 이상인 417억위안을 TD-LTE에투자할계획이다. 우리는차이나모바일이 TD-LTE를도입하고애플이이를지원하는아이폰을발매하는시점이모바일게임시장성장의변곡점이될것으로전망한다. 한국도 LTE가보급되기시작했던 2012년 7월에카카오톡게임센터까지오픈하면서폭발적인성장을경험한바있다. Fig. 53 중국 3G 가입자수추이 Source: Telegeography, KTB 투자증권 1 TD-LTE 는 LTE 형태중하나인데우리나라를포함한대부분의국가에서쓰는 FD-LTE 는업로드와다운로드의주파수대역을각각분리하여전송하는방식이며, 중국과인도등인구가많은국가에서는한주파수대역에서업로드와다운로드를처리하는대신시간차를두는 FD-LTE 를사용하고있다. 2 Mi-Fi는 Mobile Wi-Fi의약자로서모바일 Wi-Fi 핫스팟을생산하는소형무선라우터이다. 쉽게말하면 KT의 Wi-Fi 에그와비슷한것이다. 휴대폰에연결되어최대 5개장치에인터넷엑세스를제공하며 10M 반경까지서비스를제공한다. 20 Page

21 Fig. 54 중국과한국의스마트폰요금제비교 국가 요금제유형 월정액국내무료국내무료무료 MMS 무료 SMS 국내무료국내음성통화국내영상통화 ( 위안, 원 ) 음성통화 ( 분 ) 데이터 ( 건 ) ( 건 ) 영상통화 ( 분 ) 초과통화료초과통화료 데이터초과요금 중국 (3G) A ( 데이터 MB 위안 / 분 0.60 위안 / 분 위안 / KB 중심 ) MB 위안 / 분 MB 위안 / 분 MB MB MB MB MB , GB ,950 2GB ,000 3GB B ( 음성통화 MB 위안 / 분 중심 ) MB 위안 / 분 MB 위안 / 분 MB MB , MB 한국 3G 44, MB 원 / 초 3.0원 / 초 0.025원 / KB 54, 무제한 200 N/A LTE 42, GB 원 / 0.5KB 52, GB 원 / 0.5KB Source: 차이나유니콤, SKT, KTB투자증권 하드웨어는중저가폰중심 중국시장에서스마트폰 1위인삼성전자가 20% 수준의점유율을나타내고있으며애플은 8% 수준이다. 대신로컬기업들의점유율은증가중인데화웨이, 쿨패드, 레노보, ZTE 등이 10% 수준의점유율을각각나누어가지고있다. 특히레노보는 PC+ 정책에따라 130~385불의저가형스마트폰 20종을개발해온전략이적중하고있다. 중국은선불요금제가 85% 수준으로서후불요금제가 99% 인한국과는달리약정제약과보조금지원이제한적인관계로휴대폰가격민감도가높고저가스마트폰에대한선호도가높은시장이다. 이렇게스마트폰들의사양이높지않고다양하게파편화되어있기때문에모바일게임개발사입장에서는다양한개발 QA (Quality Assurance), CS (Customer Service) 이슈가발생하게된다. Fig. 55 중국내휴대폰사양비교 구분 제조사 모델번호 출시 OS 통신사 화면크기 ( 인치 ) 해상도 카메라 AP RAM 저장공간 고가형 Meizu MX2 2012년 12월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 * 만 쿼드코어 1.6Ghz 2GB 16GB Lenovo K860i 2012년 12월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 * 만 쿼드코어 1.4Ghz 1GB 8GB HUAWEI W 년 12월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 * 만 쿼드코어 1.4Ghz 1GB 8GB ZTE U 년 12월 Android 차이나모바일 * 만 쿼드코어 1.4Ghz 1GB 4GB OPPO find5 2012년 12월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 * 만 쿼드코어 1.5Ghz 2GB 16GB 저가형 coolpad 년 9월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 * 만 1Ghz 1GB 8GB / 보급형 vivio x1+akg 2012년 9월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 * 만 듀얼코어 1.2Ghz 1GB 16GB Lenovo S880i 2012년 9월 Android 차이나모바일 / 차이나유니콤 5 800* 만 1Ghz 512MB 4GB 국내출시폰 Apple AIP5 ( 아이폰5) 2012년 9월 ios SKT/KT * 만 듀얼코어 1.2Ghz 1GB 16GB/32GB 비교군 /64GB Samsung SHV-E 년 4월 Android SKT/KT/LGU * 만 옥타코어 1.6Ghz 2GB 32GB ( 갤럭시S4) LG LG-F 년 2월 Android SKT/KT/LGU * 만 쿼드코어 1.7Ghz 2GB 32GB ( 옵티머스G프로 ) Source: 세티즌, KTB투자증권 21 Page

22 Fig 년중국스마트폰메이커별시장점유율 Source: ZDC, KTB 투자증권 모바일게임시장은 1조원으로성장 Enfodesk가조사한 2012년중국의전체 ( 피처폰 + 스마트폰 ) 모바일게임시장규모는 54억위안 ( 약 9,500억원, YoY 37%) 규모였으며 2013년에는 1.7조원 (YoY 78%), 2014년에는 2.4조원으로 3배가량성장할것으로전망하고있다. 온라인게이머와동일한수준의이용자에도불구하고 2012년기준시장규모는온라인게임의 1/10 수준에머물고있다. Niko Partners에따르면 2012년말기준모바일게임이용자수는 1.9억명으로 PC게임 1.8억명을추월한것으로파악된다. DFC가조사한 2012년중국애플앱스토어시장규모는 8,800만불 ( 약 980억원 ) 이었고이중게임은 50% 의비중을차지하고있다. 현재중국시장에서는정부와구글의갈등으로구글관련서비스들은셧다운된상황이다. 2012년에는월수익 20억원을초과하는게임들이 10개나출시된바있으며, 2013년에중국에출시될모바일게임은 5천개이며가시적인성과는이중 1천개정도에서나올것으로보고있다. 대표적으로세계온라인은월매출이 1,800만위안 (32억원 ) 에달하며가입자당월간 ARPU는 300위안 (5.3만원) 으로높게나타났다. 이밖에도왕쉔이라는게임도월매출 1,000만위안을달성하였다. 한달영업수익이 500만위안 (9억원 ) 을중박급넘는게임은수십개수준이다. 2012년중국내모바일게임이용자중 27% 만유료결제를하고있으며, 24% 의이용자는유료아이템의가격이높다고생각하고있다. 전반적인제품수명주기 (PLC) 는싱글게임은 3~5개월, 네트워크게임은 6~15개월로파악된다. 최근 2년간중국모바일게임이용자중 50% 는거의매일게임을하고있으며 22.4% 는매주 1~3회, 14.5% 는매주 4~5% 인것으로파악된다. 접속시간은전반적으로짧은데 10~30분, 30~1시간비중이높은편이다. 현재중국은아직애니팡현상과같이논게이머가게이머로전환되는국면은아니고 PC온라인게임을즐기던사람들이웹게임을지나모바일로플랫폼을옮겨가고있는상황이다. 22 Page

23 중국초고속인터넷보급률과한국게임의진출역사와시장규모를살펴보면보급률 25% 일때부터국내게임들이의미있는성공을거두었고, 시장규모가한국과유사해지는 2009년부터폭발적인성장을한바있다. 현재중국의스마트폰보급률은 30% 이고시장규모는한국과유사한 1조원규모까지성장하여이제부터본격적인개화기를맞이하게될가능성이높다. Fig. 57 중국모바일게임시장규모 Fig 년중국앱스토어매출규모 Source: iresearch, CCID, KTB 투자증권 Source: DFC, KTB 투자증권 Fig. 59 중국온라인 VS 모바일게임유저수 Fig. 60 중국 PC 온라인게임사 VS 모바일게임사주가추이 Source: iresearch, CNNIC, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 Fig. 61 중국모바일게임시장의 Value Chain Source: iresearch, KTB 투자증권 23 Page

24 OS 는안드로이드가대세 중국모바일게임은 2002 년 WAP 게임으로시작되었으나 2003 년에차이나모바일과차이나유니 콤이 JAVA 와 BREW 기반의서비스를출시한이후모바일게임시장이본격적으로성장하였다. OS별로는안드로이드 3천만명, ios 1,700만명으로안드로이드유저가전체의 65% 를차지하고있고 ios는 5.7% 수준, 심비안이 18% 수준을차지하면서피처폰 OS도여전히건재한상황이다. 안드로이드폰이성장하는이유는이를충실히지원하는레노보, ZTE 등의로컬저가폰의성장에따른것이다. 심지어중국포털인바이두, 게임사인샨다, 더나인등도잇따라변형안드로이드단말기를개발하고있다. Fig. 62 중국스마트폰 OS 별시장점유율 Fig 년국가별스마트폰 OS 점유율 Source: 공업정보화부전신연구원, KTB 투자증권 Source: StatGraph, KTB 투자증권 상위권은하드코어류, 전체적으로는캐주얼중심 현재앱스토어의매출상위게임들을살펴보면대부분하드코어한게임류로판단되며, 웹브라 우저게임을스마트폰으로포팅한게임들이많고네트워크게임은다소미흡한것을알수있다. 중국유저들의 80% 는싱글게임을선호하며, 모바일 MMORPG 는삼국지나무협등의소재로 PC 온라인게임사들이모바일게임으로뛰어들고있으며, 약 1,000 개이상이서비스될것으로 보고있다. 2012년중국모바일게임유저가선호했었던모바일게임장르는캐주얼 (55%), 자동차레이싱 (32%), 카드 (30%), 액션어드벤처 (28%), RPG (23%), 사격 (17%), 스포츠 (14%) 등으로나타났다. ( 중복답변허용 ) 특히중국은로컬화가중요한데중국어를지원하거나중국인의취향에맞는게임만이성공하고있다. 24 Page

25 Fig. 64 중국안드로이드모바일게임장르별점유율변화 Fig. 65 LOCOJOY 의我叫 MT Online Source: Chanye178.com, KTB 투자증권 Source: LOCOJOY, KTB 투자증권 결제는알리페이 중국모바일마켓에서는자체신용카드결제뿐만아니라중국로컬은행계좌를통해결제가가능하다. 애플앱스토어역시위안화결제가가능하고신용카드결제로접근성이낮던상황에서은행계좌결제를도입한바있다. 중국의신용카드누적발급수는 2011년말기준 2억 8,000 만장, 전체소매액중비중은 22.6% 로아직은보급률이높지는않다. 현재중국안드로이드어플레케이션에서가장많이이용되는 IAP (In-app-purchase) SDK (Software development kit) 는알리바바의알리페이 (Alipay) 인데가입자만 8억명이넘는다. 알리페이는타오바오에서내놓은결제시스템이고기본적으로페이팔과유사하다. 페이팔과차이점은제3자담보 ( 에스크로 ) 라는것인데, 이는물품구매자가알리페이로돈을송금하면알리페이는판매자에게결제정보를알려주고, 구매자가물건을확인후결제완료버튼을누르면판매자에게돈이송금된다는점이다. 알리페이는게임, 포털등다양한인터넷기업들의온라인결제를지원하고있으며모바일결제에서도독보적인지위를누리고있다. 2012년까지알리페이에가입한이용자는약 7억명, 시장점유율 70%, 평균 1일결제금액은 45억위안 (7,600억원 ) 으로 YoY 50% 증가하였다. 25 Page

26 Fig. 66 중국신용카드사용현황 Fig. 67 알리페이의비즈니스모델 Source: 중국은행업협회, KTB 투자증권 Source: TAOBAO, KTB 투자증권 불법복제의천국 중국에서는전자대리점에서무료혹은 1만원의요금으로아이폰과안드로이드폰을언락 (Unlock) 할수있다. 또한핸드폰대리점에서는스마트폰을구매하면인기애플리케이션을무료로드린다는광고문구를흔하게볼수있다. 신작게임은내놓는뒤 2시간후에해적판파일이돌아다니기도한다. 수백개의마켓을일일이감시하지않으면표절이나복제게임이발생하는리스크가생기게된다. 설사소송을하더라도소송기간만 1년이며해외기업들이승소할가능성은거의없다. 여기에철저한보안을갖추어도한국보다발달한해킹시스템때문에속수무책인경우가많다. 또한해외에서성공한게임을거의그대로카피한게임이등장하기까지 3개월에서 6개월이면충분하다. Gfan, Miui, HiAPK, 91 Helper와같은사이트는대놓고정식으로구매한앱을언락한뒤무료로제공하고이트래픽을기반으로광고매출을일으키고있다. 정상적인독립계앱스토어들은이런형태로서비스는하지않겠지만개발비가싸고진입장벽이낮은모바일게임을굳이 3rd-party 로부터수급하여수익의 70% 를배분해줄니즈는크지않은것이사실이다. 즉, 온라인게임은높은개발비와서버운영능력의기술적진입장벽이높아서한국업체들의기회가많았지만모바일은한국에서성공하는게임을즉각적으로카피해서서비스할가능성이높다는의미이다. 여기서내릴수있는결론은단순한게임보다는무거운게임류가경쟁력을가질가능성이높다는것을의미한다. 26 Page

27 V-2. 퍼블리셔 퍼블리셔에대한의존은필수 중국모바일게임산업에는총 4가지형태의퍼블리싱모델이있다. 기본적인모델은차이나모바일, 차이나유니콤, 차이나텔레콤등 3개통신사의자체마켓을통해서비스하는것이다. 두번째모델은 WAP/WEB 사이트, 즉유저들이스마트폰단말기를이용해이들사이트에접속하여원하는앱을다운로드받는것이다. 여기에는불법사업자와합법사업자가공존하고있다. 세번째는스마트폰단말기제조사와협력하여출시되는휴대폰에 Pre-load시키는것이다. 마지막은애플앱스토어, 안드로이드마켓등과같은글로벌마켓플랫폼에직접런칭하는것이다. 개발사가이렇게다양한모든마켓에런칭하려면시간이많이걸린다. SDK도다르고결제시스템도다르기때문이다. 설령런칭을한다고해도업데이트도문제이다. 결국좋은중국퍼블리셔를만나서몇개의핵심오픈마켓에만대응하는것이보다전략적이다. 예를들어던전앤파이터모바일버전은 50여개오픈마켓에출시될예정이며, 126대의기기를지원하고있다. 특히 3대통신사를통한진출을생각한다면반드시현지퍼블리셔를거쳐야하는데그이유는외국기업이중국에서직접모바일게임을서비스할수없기때문이다. 퍼블리셔중가장유명한업체는아이드림스카이로서, 아이드림스카이는앵그리버드 ( 로비오 ), 프루트닌자 ( 하프브릭 ) 와같은유명해외모바일게임을중국현지화하여퍼블리싱하고있는중국내 1위사업자이다. 현재서비스중인 30여개게임중에퍼블리싱은 28개이다. 대부분무료로서비스하고있으며대신광고등을통해수익을보전하고있다. 한국에서는게임빌과엔필과퍼블리싱계약을체결한바있다. Fig. 68 아이러브커피의카피게임인커피러버 Fig. 69 아이드림스카이와현지화한앵그리버드춘절버전 Source: 신문기사, KTB 투자증권 Source: 아이드림스카이, KTB 투자증권 27 Page

28 V-3. 통신사마켓현황 차이나모바일이주도 중국모바일마켓시장점유율은 3대이동통신사가약 30%, 텐센트 QQ 게임센터가 30%, 기타마켓들이 40% 의점유율을나타내고있어아직독점적인점유율을가진마켓이없다. 중국의이동통신사들도플랫폼구축에뛰어들고는있으나독립형플랫폼들에비해그존재감은높지는않은상황이다. 통신사마켓의장점이라면중국의전지역을커버할수있고, 1인당 ARPU는낮지만결제율자체는높다는특징이있다. 이동통신사들은전체매출의 30% 를인식하고개발사에게일반적으로 70% 를배분해주고있다. 차이나모바일은총가입자 7억명의 1위사업자로서 2009 년 Mobile Market을런칭하여 2012년말기준 1.6억명의가입자를확보하고있다. 현재안드로이드, 심비안, 윈도우모바일등을지원하고있으며, 전체앱중 91% 가유료이며독립형플랫폼들에비해신규출시하는앱들은많지않은편이다. 외국개발자들에대한지원이미흡하여대부분 Local 기업들의앱중심으로형성되어있고결제발식은자체빌링을통해하고있다. 차이나모바일은 2012년 4월에는정식으로 IAP 를지원하는 SDK 를발표하였다. 지금까지는유료다운로드를지원하였으나 DRM을적용하지않은채로서비스되어불법복제시장에노출되었었는데 IAP 지원이후유명게임들이본격적으로서비스되고있는상황이다. 이밖에차이나유니콤은 2010년말 WO Store를런칭하였으며안드로이드, ios, 심비안, 블랙베리등대부분의 OS를지원하고있다. 2012년말유저는 5백만명수준이었으며 2만여개의앱을제공하고있다. 차이나텔레콤은 2010년 esurfing Store를런칭하여 18만개의안드로이드앱을서비스하고있다. Fig. 70 중국의마켓 / 플랫폼점유율 Fig. 71 Mobile Market 스크린샷 Source: 츄콩테크놀로지, KTB 투자증권 Source: China Mobile, KTB 투자증권 28 Page

29 V-4. 3 rd -Party 마켓현황 QQ 게임센터 ( 텐센트 ) Enfodesk의 2012년 4분기중국모바일게임시장조사보고서에따르면 Top 10 기업이전체모바일게임시장의 53% 를점유하였다. 특히텐센트가 7억명의가입자를가진 QQ메신저와온라인게임개발노하우를접목하여 RedAtoms의삼국내요, hiapk의팔라독등을퍼블리싱함으로서시장점유율 1위 (17%) 를기록한바있다. 텐센트는 ios에서는자사의인기카드게임등다양한게임을모은게임패키지인큐큐게임대청앱을서비스하고있고, 2012년 6월에는인피니티블레이드와언리얼엔진으로유명한에픽게임즈의지분 48% 를 3,700억원에인수하여최대주주로등극하는등모바일게임시장에서적극적으로움직이고있다. 다만마켓에서는 QQ게임센터가치우360이나 91.COM등에비해시장점유율이높지않아하반기에있을위챗게임센터의성공여부가중요한상황이다. Fig 년 3 분기중국모바일게임사시장점유율 Fig. 73 스마트폰에설치된 QQ 게임센터스크린샷 Source: 텐센트, KTB 투자증권 Source: 텐센트, 이데일리, KTB 투자증권 360 마켓 ( 치우 360) 이급부상 최근안드로이드기반의앱스토어가난립하다보니악성앱이 3rd Party 앱스토어를통해급격히늘어나고있고이것이치우 360이성장하는결정적계기가되었다. 치우 360은중국의안철수연구소로불리며시장점유율 80% 를달성한대표적인백신프로그램회사이다. PC에깔린치우 360의폰관리자프로그램은자연스럽게게임플랫폼의역할을수행하고있다. 이를기반으로 360의자체앱, 모바일웹브라우저, 보안백신프로그램을확장해나가는구조이다. 현재치우 360은중국 3rd-party 마켓시장의 1~2위를다투고있다. 치우360이런칭한 360마켓은이용자수가 2억명을넘어섰고총다운로드수는 70억건을돌파하였다. 2억명의의미는중국내 3G 휴대폰이용자의절반이상이동서비스를이용한다는의미이다. 타안드로이드마켓들보다다소늦은 2011년에출시했음에도불구하고기존유저베이스를기반으로빠르게성장하고있는것이다. 최근에는모바일던전앤파이터의독점서비스계약을맺었으며출시당일에만 32만다운로드를달성한바있다. 이밖에도 2012년 8월부터검색서비스를시작하였고웹브라우저의이용자수는금년중 4억명을기록할것으로전망하고있다. 특히치우 360은텐센트와분쟁중인데, 360이텐센트의 QQ가사용자의컴퓨터를무단으로검색하고있다고발표했고, 이에텐센트가반발하면서불거졌다. 중국현지에서는유일무이하게텐센트의라이벌이라고불리는기업이다. 29 Page

30 2012년매출 24억 1천만달러 (YoY 42%), 영업이익 9억 7천만달러 (YoY 31%), 순이익 5억 6천만달러 (YoY 45%) 를기록했으며주가는지속적으로상승하고있다. 시가총액은 9조원수준이다. Fig. 74 치우 360 의주가추이 Fig. 75 치우 360 의실적추이 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 Fig. 76 치우 360 의폰관리프로그램 Fig. 77 치우 360 의중국내위상 360의프로그램명 사용자 ( 억명 ) 시장점유율 (%) 모바일백신 3 폰관리프로그램 2 60 모바일웹브라우저 3 60 모바일검색엔진 15 모바일게이머 2 웹백신 Source: 뉴스, KTB투자증권 Source: 치우 360, KTB 투자증권 91.COM ( 넷드래곤 ) COM, 91.COM, Hiapk, 91쇼지위러까지보유하고있는, 중국제3자어플리케이션사업자중가장영향력있는사업자중하나이다. 2011년 9월에는또다른마켓인 HiAPK에투자한바있다. 넷드래곤은다양한 PC 게임을모바일로성공적으로이전시키고있으며, 주력게임은마역등이있다. 2012년초에일본 DeNA와합자회사를설립하여 DeNA의게임들의중국현지화작업을담당할예정이다. 2012년매출 1억 7천 6백만달러 (YoY 49%), 영업이익 6천만달러 (YoY 92%), 순이익 6백만달러 (YoY -70%) 를기록했고꾸준히주가가상승하고있다. 시가총액은 9천억원수준이다. 30 Page

31 Fig. 78 넷드래곤의주가추이 Fig. 79 넷드래곤의실적추이 Source: Datastream, KTB 투자증권 Source: Datastream, KTB 투자증권 완또우자 ( 豌豆荚 ) 완또우자는모바일버전과웹버전으로나뉘어져있는데, 중국안드로이드마켓중최초로모바일버전과웹버전의 Wi-Fi 동기화서비스를실행하며현재는 1억명이넘는회원수를보유하는 TOP 3 마켓으로성장하였다. 또한다른앱마켓의상품들도검색할수있는검색엔진을제공하고있고. 모조앱축출시스템등고객지향형서비스도입을통해현재는중국내에서가장큰안드로이드앱마켓중하나로꼽히고있다. 완또우자의일일앱다운로드량은 1,500만건을넘어섰다. 완또우자는바이두, 텐센트등으로의지속적인 M&A설이나오고있는상황이다. 최근에는중국의레노버의인수설이나오기도했는데이는레노버가진출이늦었던스마트폰시장점유율에서도현재 2위를달리고있지만완또우자인수를통해확고한 1위로발돋움하겠다는전략에따른것이다. 31 Page

32 V-5. SNS 플랫폼현황 위챗 ( 텐센트 ) 이장악 중국내에서 30개가넘는모바일메신저중가장많이사용되는것은 99% 가이용하고있는텐센트의모바일 QQ이며텐센트의또다른메신저인웨이신이 2위메신저이다. 텐센트는 1999년출시되어가입자 8억명, MAU 8억명을가지게된 QQ메신저의노하우를모바일에도잘버무리고있다. 위챗은 2011년 1월에서비스를시작했으며 2년만에 3억명을돌파하였다. 위챗이일반적인메신저와다른점은아는사람이아닌모르는사람과의채팅이가능하다는것이다. 주변탐색은지금이순간위챗을쓰는이용자를나와가까이있는순으로보여준다. 흔들기는나와동시에위챗을실행하고스마트폰을흔든이용자를찾아주는기능이다. 즉당장대화할상대가없더라도심심하다면위챗에접속하고싶은욕구를발생시키는것이다. 중국의젊은이들은모바일메신저를통해기존의폐쇄적인소통문화를깨고있다. 중국정부는포털사이트에서의일부단어검색을차단했고안보와불법정보유출등의문제를제기하며페이스북과트위터의접속을차단하였고국가가통제하는자국서비스인바이두, 롄롄, 웨이보등만허용한바있다. 이에따라자유로운소통을원하는젊은중국인들이모바일메신저위챗으로몰려들고있는상황이다. 위챗은금년하반기부터핵심적인수익모델인게임센터를런칭할예정인데, 카카오톡지분 13.5% 를통해얻은노하우를접목하려하고있다. 현재위챗용게임은온라인게임개발을주력으로해온텐센트의자회사후외에서담당하고있으며링랑천산과천미유예스튜디오가이를보조하고있다. 위챗게임센터초기에는텐센트자사게임만서비스하고 Monetization은후순위라는것이기정사실로받아들여지고있지만이에대해정확히발표된바는없다. 현재 QQ 플랫폼에서제공되고있는 QQ농장 ( 스크린샷 ) 등유저간의관계를지원하는게임들이우선적으로런칭될것으로전망된다. 최근스크린샷에따르면위러너와위팡이라는이름으로유출된게임은국내의윈드러너와애니팡과유사하여표절논란에휩싸이기도하였다. 과거에도텐센트는오디션의인기가뜨겁자 QQ현무라는카피게임을, 카트라이더가성공하자 QQ파오처라는카피게임을내놓은바있다. 텐센트는또한모바일결제기능을지원하면서웨이신카드전략도내세워온라인과오프라인을연계하는시스템을구축할것으로밝혀졌다. 웨이신모바일결제기능은텐센트의제3자결제시스템차이푸통 ( 财付通 ) 과도연동할계획이다. 다만현재의모바일 QQ메신저와위챗의이용자가겹치고있다는딜레마와당분간모바일게임시장의주도권획득을위한대대적인투자에대한리스크가존재한다. 또한중국이동통신사들이문제매출감소에영향을주는위챗의데이터사용요금의부과를논의하고있다는점도리스크이다. 망중립성이슈는현재진행형이기때문이다. 32 Page

33 Fig. 80 위챗의가입자수추이 Fig. 81 위챗의위링크스크린샷 Source: Enfodesk, KTB 투자증권 Source: 텐센트, KTB 투자증권 Fig. 82 텐센트의자체개발모바일게임라인업 모바일 OS 게임명 특징 이미지 ios, Android 欢乐王国 Tencent의첫번째모바일전략시뮬레이션게임 ios QQ 餐厅英雄杀怪物大作战节奏大师洛克通天塔 Tencent 가최초로자체개발한게임 QQ 메신저이용자를위해최초로개발된온라인게임의모바일게임버전 중국최초의 3D 모바일게임 App store 중국무료게임중다운로드횟수 1 위를기록한음악모바일게임 < 洛克王国 > 의모바일게임버전 Source: 텐센트, KTB 투자증권 Fig. 83 텐센트가퍼블리싱하는모바일게임라인업 모바일 OS 게임명개발업체이미지게임명개발업체이미지 ios, Android 三国来了 RedAtoms,Inc. 圣犬帕拉 hiapk ios 乐斗派 Sixjoy Hong Kong Limited 三国塔防魏传 Sixjoy Hong Kong Limited QQ 爱之花园 Sixjoy Hong Kong Limited 钓鱼忍者 gpworks Source: 텐센트, KTB 투자증권 33 Page

34 라인 (NHN) 도진출시작 2012년 12월 12일라인은치우360과의제휴를통해중국안드로이드에서정식서비스를시작했다. 라인의중국명은连我 ( 나와연결되다라는뜻. 으로정해졌다. 다만중국의많은언론들이라인을일본기업으로소개하고있어위챗과경쟁하기에는사실버거운부분이없지않다. 라인은수준높은게임플랫폼, 완성도높은애니메이션의다양한이모티콘을활용해서위챗과경쟁할계획이다. 특히라인은대만에서의성공을기반으로중국시장을역진출하는전략을동시에구사하고있다. 현재대만의 1,200만명의스마트폰이용자중 1,000만명이라인을이용하고있으며페이스북보다라인을더많이사용하고있다. 라인관련게임및앱들은꾸준히상위권에유지되고있는데, 성공의가장큰이유는이모티콘이며, 브라운, 문과같은대표캐릭터는대만의대표캐릭터로성장하고있다. 다만대만인들은중국인들보다일본문화에많은영향을받았기때문에라인의일본스러움이통했고, 중국본토는이러한성공공식이적용되기는어려울것이라는의견도있다. 2012년 12월 12일중국시장에진출한라인은 5월현재 SNS 다운로드순위 20위, 매출순위 5위를나타내고있다. 최근일부언론이왓츠앱유료화를제기하자중국네티즌들이그럴경우라인으로이동하겠다고밝힌바있다. 강력한파트너인치우 360의지원을등에업고라인만의채팅이모티콘과양질의보이스톡이인기를끌고있다. 5월현재 SNS 다운로드순위 20위, 매출순위 5위를나타내고있다. Fig. 84 중국앱스토어 SNS 다운로드순위 Fig. 85 중국에진출한라인 Source: Appannie, KTB 투자증권 Source: 신문기사, KTB 투자증권 34 Page

35 웨이보 시나닷컴은 2009년에중국판트위터인웨이보를시작하였고, 간단하면서도빠른웨이보의인기는계속높아졌다. 현재 4억명의이용자들이사용하면서시장점유율 90% 에육박하고있다. 특히중국에진출하는외국연예인들이대부분개설하고있다. 2012년말기준이용자수는 5억명, DAU는 4,620만명인중국최대의 SNS 이며, 75% 가모바일로접속하고있다. 작년에약 6,600만불의매출을일으켰으며관련지출은 9,300만불로적자상태이나 2013년에는광고로약 1,500억원의수익이창출될것으로전망한다. 2012년 4월에는수호지신, 살파랑과같은웹게임시장으로진출했으나큰성공을하지는못하고있다. 2013년 4월중국의최대 e-커머스업체인알리바바그룹은중국판트위터인시나의웨이보지분 18% 를 5.9억불 ( 약 6,500억원 ) 에인수하였다. 이경우웨이보의가치는 3.6 조원수준으로평가한것이다. 향후알리바바는같은가격으로웨이보의지분율을 30% 까지확대할수있는옵션이추가되어있다. 양사는이를통해사용자계정연동, 데이터교환, 결제, 마케팅을협력할예정이며특히알리바바가그동안약점으로지적되어온검색및 SNS 분야를강화할수있는계기가되었다. 금번 M&A 는텐센트가위챗을통해각종게임을탑재함과동시에 e-커머스시장에진출하겠다는전략을견제하기위한것이라는의견도있다. 알리바바는금년중 IPO할가능성이높아지고있으며, 시장에서는알리바바의시가총액이페이스북보다큰 1,200억불에달할것으로전망하고있다. 바이두 2013년 1분기실적은순이익이 8.5% 증가한 20억위안에그쳤다. 그이유는경제성장둔화뿐만아니라 2012년 8월치우360이검색서비스를도입하면서경쟁이시작되었기때문이다. 현재치우 360의시장점유율은 10% 수준이고바이두가 80% 이지만빠르게증가하고있다. 하루에 8,000만명이모바일기기로바이두에접속하고 350만명이모바일지도를이용하지만수익성은여전히불투명하다. 전체검색쿼리중 20% 수준이모바일에서발생하고있지만경영진도인정하듯이빠른시일내에실적에기여할가능성은높지않다. UC 웹 바이두는향후차이나텔레콤과제휴하여바이두클라우드라는휴대폰을연내발표할계획이다. 또한단말기제조사를위한클라우드서비스를제공하는데삼성전자노트2 사용자들이동서비스를이용하여클라우드데이터에접속하도록만드는것이다. 이를위해향후 100억위안이상을투자해클라우드컴퓨팅센터를구축할계획이다. 또한 PC 검색사업을모바일로확대하여현재 30% 수준인바이두브라우저의점유율을 2013년까지중국안드로이드폰 80% 에설치하겠다는계획이다. 중국인들은기본탑재된모바일브라우저보다제3의브라우저를더선호하는데 UC웹은 1위모바일브라우저인 UC브라우저를서비스하고있다. 이밖에 HTML5 기반의모바일게임플랫폼도보유하고있는데월평균이용자수 5,000만명으로 3위권사업자이다. UC브라우저의사용시간은 1일평균 14분, 2위는 QQ브라우저로서 10분이었으며, 크롬브라우저는 4분에그치고있다. 특히 UC브라우저는아시아지역에서강세를보이고있는데전세계이용자는 4억명을넘고있다. 특히안드로이드나 ios뿐만아니라여러플랫폼을지원하고있다는점이강점이다. 35 Page

36 Fig. 86 웨이보의시장점유율 Fig 년 2 분기기준모바일브라우저 PV 점유율 Source: China internet watch, KTB 투자증권 Source: Techinasia, KTB 투자증권 36 Page

37 V-6. 주요게임사현황 다양한회사들이난립중 한국시장은온라인게임사들이모바일전환속도가느리기때문에모바일전문게임사들이주도하고있는데비해, 중국은온라인게임사들이모바일게임시장이급성장함에따라동시장에적극적으로뛰어들고있다. 텐센트, 넷이즈, 샨다게임즈, 더나인등이그예이다. 2013년 5월현재중국앱스토어의최고매출은 Wo Jiao MT online (LOCOJOY) 와 Da Zhang Men (Air&Mud studio), 三国来了 (RedAtoms) 등의중국현지업체들이차지하고있고, 글로벌기업게임으로 Top 10에진입한것은슈퍼셀의 Clash of Clans가유일하다. 1) 샨다샨다는 2012년부터모바일게임산업에본격적으로진출했으며, 액토즈소프트에모바일게임자회사인플레이파이게임즈를설립하였다. 샨다게임즈의모바일게임개발및운영을액토즈소프트가담당하며, 아이덴티티게임즈가개발하는모바일게임도액토즈가퍼블리싱을하게된다. 액토즈를통해개발된모바일게임은샨다게임즈및해외자회사를통해글로벌에진출하게된다. 최근샨다는스퀘어에닉스와전략적제휴를맺고중국시장을공략할예정이다. 스퀘어에닉스가자사게임의파이널판타지와같은유명 IP를제공하면액토즈소프트가개발하여샨다가중국에퍼블리싱하는구조를가지고있다. 2012년 12월한국에출시한밀리언아서가매출상위권에진입하자고무되어있는상황이며, 2013년상반기에대만, 홍콩, 중국등시장으로확대진출할계획이다. 2) 라인콩킹소프트의 3인자였던왕펑이 2007년설립되어동시접속자 30만명의서유기, 동아서독, 마신무쌍등의게임을개발및퍼블리싱하였다. 모바일게임王者之剑이앱스토어매출순위 1~2위에머물고있다. 3) 추콩월매출 70억원, 결제율 35% 의인기캐주얼낚시게임인피싱조이 (Fishing Joy) 를개발하였고, 중국에서개방중인모바일게임사들의 70% 가사용중인오픈소스엔진 cocos2d-x를개발한회사이며, 30만명의모바일게임개발자들의최대커뮤니티코코아차이나를운영하고있다. Cocos2d 는한국의제노니아도이용한엔진이다. 갤럭시 S3에피싱조이가이미탑재되어있고, 갤럭시 S4에도탑재될예정이다. 37 Page

38 Fig. 88 중국앱스토어게임매출순위 (2013 년 5 월 ) Fig. 89 중국구글플레이게임다운로드순위 (2013 년 5 월 ) Source: Appannie, KTB 투자증권 Source: Appannie, KTB 투자증권 컴투스, 게임빌도진출시작 중국모바일게임시장은한국모바일게임업계에게기회의땅으로인식되고있다. 하지만기대와달리그동안중국시장에진출한한국모바일게임가운데성공한작품은거의없었다. 그대표적인예가한국앱스토어에출시한후 4달동안 4억을벌어들인팔라독의개발사페이즈캣이다. 팔라독은한국시장의성공을바탕으로텐센트의손을잡고중국시장에건너갔지만현지의반응은냉담하였다. 중국시장에서실패를경험한페이즈캣은팔라독2 를출시했지만역시성공하지못하였다. 컴투스는 QQ게임센터에타워디펜스, 삼국지디펜스, 몽키배틀등을런칭한바있고, ios에서는이스케이프더에이프, 타워디펜스등이중국다운로드 1위를차지한적도있으며, MM마켓에도대응하고있다. 컴투스는직원수 50명의현지법인이있기때문에국내모바일게임사들중에서는중국시장에대한준비가가장잘되어있다는판단이다. 금년 3월에는중국모바일전문사이트인 SP Forum에서실시한스마트폰톱 20개발사에선정되기도하였는데외국기업으로는컴투스와일본의코나미만유일하게포함되어있다. 게임빌의제노니아는 QQ메신저의모바일게임서비스채널인모바일 QQ 게임에서서비스가되고있는데 100% 중국어지원등철저한현지화과정을겪었다. 또한중국 ios에다크어벤져, 킹덤앤드래곤, 몬스터워로드, 제노니아등이서비스되는데최근매출이증가중에있다. 특히 PVP MORPG인다크어벤저의호응이모바일의디아블로라고불릴만큼양호하고중국전체매출중 20위권에진입하고있다. 2012년 5월에는중국 GMIC 2012에서글로벌최고모바일플랫폼기업으로선정된바있으며조만간중국법인설립을목표로하고있다. 추가로위메이드와조이맥스역시윈드러너와바이킹아일랜드를필두로중국시장에진출하겠다는계획이다. 이들회사모두아직까지는가시적인성과를내지는못하고있으나양사모두텐센트와의직간접적협업경험이존재하고중국시장에서양호한평판을보유하고있기때문에경쟁사들보다는비교적빠른진입을할것으로보인다. 컴투스와텐센트는 2006년부터컴투스의피처폰게임서비스를통해관계를유지해왔고 2012년컴투스는 QQ게임센터에타워디펜스를국경일에런칭하고텐센트가추천게임으로선정해주는등우호적인관계를유지하고있다. 38 Page

39 Fig. 90 컴투스모바일 TOP 20 으로선정 Fig. 91 다크어벤저스크린샷 Source: SP Forum, KTB 투자증권 Source: 게임빌, KTB 투자증권 39 Page

40 Memo 이페이지는편집상공백입니다. 40 Page

41 Ⅵ. 종목별투자의견 종목 투자의견 목표주가 ( 원 ) NHN (035420) BUY 350,000 엔씨소프트 (036570) BUY 180,000 게임빌 (063080) BUY 120,000 컴투스 (078340) BUY 58,000 조이맥스 (101730) Not Rated 41 Page

42 NHN (035420) 일본은메인디쉬, 중국은디저트 투자의견 목표주가 Earnings BUY 현재 직전 변동 BUY 유지 350,000 유지 유지 Issue 일본시장에서성공후중국시장진출준비하는동사의전략및업황점검. Pitch 일본시장매출은현재보다더증가할것이고, 중국시장은기대감이전혀없는것이오히려기회요인이라는판단. 조정시마다매수하는 BUY & HOLD 전략제시. Stock Information 현재가 (5/15) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율 293,000원 19.5% 141,014억원 1.23% 48,128천주 216, ,500원 615억원 53.1% 주요주주지분율 (%) 이해진외 6인 9.3 Valuation wide E 2014E PER 산업PER PBR EV/EBITDA 배당수익률 Performance 1M 6M 12M YTD 주가상승률 KOSPI대비상대수익률 (%) (0.7) Price Trend 42 Page Rationale - 일본시장에서는 5,500만명의가입자를기반으로전체일본인대비 43%, 전체스마트폰유저의대부분이가입하는압도적인점유율보유. - 일본시장에서라인의궁극적인잠재력은피처폰게임플랫폼은 DeNA, Gree의합산매출 4조원이상. 여러개로분할된피처폰플랫폼들이창출한매출이스마트폰에서는라인으로통합될것으로전망 년 12월 12일라인은치우360과의제휴를통해중국안드로이드에서정식서비스를시작. - 치우360은중국의안철수연구소로불리우며시장점유율 80% 를달성한대표적인백신프로그램업체. 동사의폰관리자프로그램인휴대폰조수는자연스럽게게임플랫폼의역할을수행하게되었으며 360마켓이라는 3rd-Party 마켓은 1~2위를다투고있는안드로이드계열마켓. 360마켓은이용자수 2억명, 총다운로드수 70억건을돌파. - 특히치우360은텐센트의강력한경쟁상대로서위챗의게임센터가내부게임에대한의존도를높이는반면, 치우360은외부 / 해외개발사에호의적인상황. - 강력한마켓리더인위챗으로인해현재라인의중국앱스토어 SNS 다운로드순위 20위, 매출순위 5위를나타내면서큰두각을나타내지는못하는중. 하지만하반기적극적인마케팅활동과라인만의수준높은게임플랫폼, 완성도높은이모티콘, 고품질의보이스톡등을어필해나갈계획. Earnings Forecasts ( 단위 : 십억원, 원,%, 배 ) E 2014E 2015E 2016E 2017E 매출액 2,121 2,389 2,869 3,354 3,837 4,313 4,778 영업이익 ,033 1,209 1,375 1,526 EBITDA ,230 1,451 1,663 1,862 순이익 ,092 1,212 자산총계 2,373 2,927 3,585 4,443 5,440 6,569 7,817 자본총계 1,578 1,904 2,546 3,368 4,329 5,421 6,633 순차입금 (886) (1,060) (1,461) (2,029) (2,724) (3,541) (4,472) 매출액증가율 영업이익률 순이익률 EPS증가율 (8.9) ROE Note: K-IFRS 연결기준 / Source: KTB투자증권

43 대차대조표 재무제표 (K-IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E 유동자산 1, , , , ,530.7 매출액 2, , , , ,836.9 현금성자산 1, , , , ,054.6 증가율 (Y-Y,%) 매출채권 영업이익 , ,209.3 재고자산 증가율 (Y-Y,%) 비유동자산 , , , ,909.5 EBITDA , ,450.5 투자자산 영업외손익 (112.0) (101.0) 유형자산 ,213.1 순이자수익 무형자산 외화관련손익 (11.6) 자산총계 2, , , , ,440.2 지분법손익 유동부채 세전계속사업손익 , ,281.0 매입채무 당기순이익 유동성이자부채 지배기업당기순이익 비유동부채 증가율 (Y-Y,%) (8.6) 비유동이자부채 NOPLAT 부채총계 , , , ,111.6 (+) Dep 자본금 (-) 운전자본투자 (3.1) (26.1) 자본잉여금 (-) Capex 이익잉여금 2, , , , ,092.8 OpFCF 자본조정 (812.8) (991.3) (991.3) (991.3) (991.3) 3 Yr CAGR & Margins 자기주식 (814.6) (925.7) (925.7) (925.7) (925.7) 매출액증가율 (3Yr) 자본총계 1, , , , ,328.6 영업이익증가율 (3Yr) 투하자본 ,248.7 EBITDA증가율 (3Yr) 순차입금 (885.8) (1,059.9) (1,461.1) (2,029.4) (2,724.4) 순이익증가율 (3Yr) ROA 영업이익률 (%) ROE EBITDA마진 (%) ROIC 순이익률 (%) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 원, 배 ) E 2014E 2015E 영업현금당기순이익자산상각비운전자본증감매출채권감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무증가 ( 감소 ) 투자현금단기투자자산감소장기투자증권감소설비투자유무형자산감소재무현금차입금증가자본증가배당금지급현금증감총현금흐름 (Gross CF) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (-) 설비투자 (+) 자산매각 Free Cash Flow (-) 기타투자잉여현금 자료 : KTB 투자증권 , , (76.5) (23.5) (19.7) (19.5) (27.8) (56.0) (30.4) (47.3) (47.1) (499.1) (708.9) (420.7) (480.0) (539.2) (272.0) (335.4) (40.4) (42.0) (43.7) (65.5) (42.3) (12.8) (13.3) (13.9) (122.4) (280.4) (336.7) (393.6) (450.2) (7.0) (25.4) (23.2) (23.2) (23.2) (189.1) 23.9 (26.8) (7.5) (23.6) (26.8) (88.7) (70.8) , ,210.1 (3.1) (26.1) (7.0) (25.4) (23.2) (23.2) (23.2) 손익계산서 주요투자지표 Per share Data EPS BPS DPS Multiples(x,%) PER PBR EV/ EBITDA 배당수익율 PCR PSR 재무건전성 (%) 부채비율 Net debt/equity Net debt/ebitda 유동비율이자보상배율이자비용 / 매출액자산구조투하자본 (%) 현금 + 투자자산 (%) 자본구조차입금 (%) 자기자본 (%) 9,350 11,346 13,913 17,069 19,963 29,894 36,877 50,152 67,152 87, n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Page

44 엔씨소프트 (036570) 중국온라인게임시장은기회와위험이공존 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 180,000 유지 Earnings 유지 Stock Information 현재가 (5/15) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율 177,000원 1.7% 38,779억원 0.34% 21,909천주 128, ,500원 414억원 34.9% 주요주주지분율 (%) NEXON CO.,Ltd 14.7 Valuation wide E 2014E PER 산업PER PBR EV/EBITDA 배당수익률 Performance 1M 6M 12M YTD 주가상승률 (28.8) 17.6 KOSPI대비상대수익률 (%) (32.6) 18.9 Price Trend 44 Page Issue 하반기중국시장에서동사신작들의성공가능성점검. Pitch 중국시장성공여부를판단하기에는다소이른시점. 중기적관점의매수전략유효. Rationale -2013년 COM이주최한 WGGC 2013에서블레이드앤소울, 길드워2, 리니지이터널을가장기대되는 10개게임으로선정. 이는중국게이머들의투표로선정되는중국최고권위의게임시상식중하나. -우선블레이드앤소울은 5월첫째주에 1차 CBT 를시작으로금년말중국 OBT 예정이고, 블레이드앤소울은국내에중국라이브팀을운영하고현지화된추가적인컨텐츠 100여가지와, 중문버전 4가지, 중국어더빙 1.5만건등을준비중. -길드워2 역시 5월둘째주에 1차 CBT를시작으로금년중퍼블리셔공중망 ( 空中網 ) 을통해중국 OBT 예정. -과거아이온이국내상용화 4개월후급하게진출하여컨텐츠부족으로실패한데비해, 블레이드앤소울은 10개월동안축적된컨텐츠를가지고진출한다는점과, 사실상 WOW 이후초대형 MMORPG의공백기였다는점이기회요인. -한편중국 MMORPG 시장은둔화되는반면, 웹게임시장이고성장하고있고, 서비스기간이오래된 2D 게임이여전히상위권을차지하는등 3D MMORPG에는비우호적인시장환경. 중국에서가장고성장하고있는게임은한국과마찬가지로 LOL이차지하고있으며 LOL은한국산게임인던전앤파이터와크로스파이어를잠식중. Earnings Forecasts ( 단위 : 십억원, 원,%, 배 ) E 2014E 2015E 2016E 2017E 매출액 ,218 1, 영업이익 EBITDA 순이익 자산총계 1,113 1,317 1,495 1,744 2,129 2,461 2,520 자본총계 868 1,021 1,194 1,433 1,811 2,138 2,204 순차입금 (523) (539) (663) (842) (1,138) (1,403) (1,484) 매출액증가율 (6.3) 23.8 (0.6) (5.3) (33.5) 영업이익률 순이익률 EPS증가율 (27.8) (13.5) (80.0) ROE Note: K-IFRS 연결기준 / Source: KTB투자증권

45 대차대조표 재무제표 (K-IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E 유동자산 , ,328.6 매출액 ,217.9 현금성자산 ,161.5 증가율 (Y-Y,%) (6.3) 23.8 (0.6) 매출채권 영업이익 재고자산 증가율 (Y-Y,%) (44.0) 비유동자산 EBITDA 투자자산 영업외손익 유형자산 순이자수익 무형자산 외화관련손익 0.0 (2.6) 자산총계 1, , , , ,129.4 지분법손익 유동부채 세전계속사업손익 매입채무 당기순이익 유동성이자부채 지배기업당기순이익 비유동부채 증가율 (Y-Y,%) (29.7) 비유동이자부채 NOPLAT 부채총계 (+) Dep 자본금 (-) 운전자본투자 (13.0) (30.1) 자본잉여금 (-) Capex 이익잉여금 , , ,661.6 OpFCF (50.9) 자본조정 (100.5) (101.2) (101.2) (101.2) (101.2) 3 Yr CAGR & Margins 자기주식 (106.0) (102.8) (102.8) (102.8) (102.8) 매출액증가율 (3Yr) 자본총계 , , , ,811.5 영업이익증가율 (3Yr) 39.4 (13.5) (7.5) 투하자본 EBITDA증가율 (3Yr) 32.3 (9.6) (4.4) 순차입금 (522.5) (539.4) (663.4) (842.3) (1,137.8) 순이익증가율 (3Yr) 62.0 (6.5) ROA 영업이익률 (%) ROE EBITDA마진 (%) ROIC 순이익률 (%) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 원, 배 ) E 2014E 2015E 영업현금당기순이익자산상각비운전자본증감매출채권감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무증가 ( 감소 ) 투자현금단기투자자산감소장기투자증권감소설비투자유무형자산감소재무현금차입금증가자본증가배당금지급현금증감총현금흐름 (Gross CF) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (-) 설비투자 (+) 자산매각 Free Cash Flow (-) 기타투자잉여현금 자료 : KTB 투자증권 (0.3) (15.5) (15.2) (9.7) 32.4 (28.9) (17.7) (21.5) (14.6) 0.1 (1.0) (0.3) (0.5) (0.3) 0.0 (2.9) (127.4) (146.5) (96.2) (111.6) (144.8) (17.9) (18.6) (19.3) (31.5) (74.3) (1.7) (1.8) (1.9) (190.9) (89.8) (74.9) (89.5) (121.8) (5.5) (3.2) (11.7) 5.5 (12.0) (7.0) (7.0) (11.8) (12.0) (0.3) (13.0) (30.1) (5.5) (3.2) (19.6) (51.1) 손익계산서 주요투자지표 Per share Data EPS BPS DPS Multiples(x,%) PER PBR EV/ EBITDA 배당수익율 PCR PSR 재무건전성 (%) 부채비율 Net debt/equity Net debt/ebitda 유동비율이자보상배율이자비용 / 매출액자산구조투하자본 (%) 현금 + 투자자산 (%) 자본구조차입금 (%) 자기자본 (%) 5,529 7,121 8,452 10,944 17,268 37,777 39,606 47,939 59,280 76, n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Page

46 게임빌 (063080) 중국시장에서성과가보이기시작 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 120,000 유지 Earnings 유지 Stock Information 현재가 (5/15) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율 103,000원 16.5% 5,717억원 0.05% 5,551천주 70, ,700원 142억원 22.9% 주요주주지분율 (%) 송병준외 5인 33.2 Issue 일본시장과중국시장에서의동사경쟁력재점검. Pitch 투자의견및목표주가유지. Rationale -동사의제노니아는 QQ메신저의모바일게임서비스채널인모바일 QQ 게임에서서비스가되고있는데 100% 중국어지원등철저한현지화과정을경험. -또한중국 ios에다크어벤져, 킹덤앤드래곤, 몬스터워로드, 제노니아등이서비스되는데최근매출이증가중. 특히 PVP MORPG인다크어벤저의호응이모바일의디아블로라고부를만큼좋고중국전체매출중 20위권에진입. -현지시장평판도양호한편인데, 2012년 5월에는중국 GMIC 2012에서글로벌최고모바일플랫폼기업으로선정된바있으며조만간중국법인설립을목표. - 아직까지는가시적인성과를내지는못하고있으나텐센트와의직간접적협업 경험이존재하고중국시장에서양호한평판을보유하고있기때문에경쟁사들 Valuation wide E 2014E PER 산업PER PBR EV/EBITDA 배당수익률 Performance 1M 6M 12M YTD (9.2) (21.7) (11.8) (27.1) 주가상승률 KOSPI대비상대수익률 (%) Price Trend 46 Page 보다는비교적빠른진입을할것으로전망. -다만작년가을부터라인을통해진출한일본시장에서의성과는저조하고, 한국시장에서도카카오톡등의메신저플랫폼을적극적으로활용하지않는등, 급성장하는모바일게임시장에서지나치게보수적인동사경영전략은다소우려되는부분. Earnings Forecasts ( 단위 : 십억원, 원,%, 배 ) E 2014E 2015E 2016E 2017E 매출액 영업이익 EBITDA 순이익 자산총계 자본총계 순차입금 (56) (51) (59) (71) (88) (110) (136) 매출액증가율 영업이익률 순이익률 EPS증가율 ROE Note: K-IFRS 연결기준 / Source: KTB투자증권

47 대차대조표 재무제표 (K-IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E 유동자산 매출액 현금성자산 증가율 (Y-Y,%) 매출채권 영업이익 재고자산 증가율 (Y-Y,%) 비유동자산 EBITDA 투자자산 영업외손익 유형자산 순이자수익 무형자산 외화관련손익 (0.0) (0.3) 자산총계 지분법손익 유동부채 세전계속사업손익 매입채무 당기순이익 유동성이자부채 지배기업당기순이익 비유동부채 증가율 (Y-Y,%) 비유동이자부채 NOPLAT 부채총계 (+) Dep 자본금 (-) 운전자본투자 (0.8) 자본잉여금 (-) Capex 이익잉여금 OpFCF 자본조정 (1.3) (1.3) (1.3) (1.3) (1.3) 3 Yr CAGR & Margins 자기주식 (1.3) (1.3) (1.3) (1.3) (1.3) 매출액증가율 (3Yr) 자본총계 영업이익증가율 (3Yr) 투하자본 EBITDA증가율 (3Yr) 순차입금 (55.6) (51.1) (59.1) (71.2) (87.9) 순이익증가율 (3Yr) ROA 영업이익률 (%) ROE EBITDA마진 (%) ROIC 순이익률 (%) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 원, 배 ) E 2014E 2015E 영업현금당기순이익자산상각비운전자본증감매출채권감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무증가 ( 감소 ) 투자현금단기투자자산감소장기투자증권감소설비투자유무형자산감소재무현금차입금증가자본증가배당금지급현금증감총현금흐름 (Gross CF) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (-) 설비투자 (+) 자산매각 Free Cash Flow (-) 기타투자잉여현금 자료 : KTB 투자증권 (2.8) (2.1) (2.0) (2.2) (3.0) (0.6) (3.8) (3.7) (4.0) (1.3) (23.7) (22.5) (28.8) (35.6) (1.6) (1.7) (1.7) (0.2) (1.7) (2.2) (14.1) (20.7) (26.9) (33.6) (3.1) 2.7 (2.1) (2.1) (2.1) (1.6) (0.3) (0.3) (0.3) (4.8) (0.8) (3.1) 2.7 (2.1) (2.1) (2.1) (2.2) (2.2) (2.2) 손익계산서 주요투자지표 Per share Data EPS BPS DPS Multiples(x,%) PER PBR EV/ EBITDA 배당수익율 PCR PSR 재무건전성 (%) 부채비율 Net debt/equity Net debt/ebitda 유동비율이자보상배율이자비용 / 매출액자산구조투하자본 (%) 현금 + 투자자산 (%) 자본구조차입금 (%) 자기자본 (%) 2,910 4,041 5,613 7,268 9,182 11,724 15,770 21,271 28,464 37, n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a , n/a n/a n/a n/a n/a Page

48 컴투스 (078340) 중국시장준비가가장잘된회사 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 58,000 유지 Earnings 유지 Stock Information 현재가 (5/15) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율 50,900원 13.9% 5,134억원 0.04% 10,087천주 27,500-73,000원 220억원 15.8% 주요주주지분율 (%) 이영일외 7인 21.2 Issue 일본시장과중국시장에서의동사경쟁력재점검. Pitch 투자의견및목표주가유지. Rationale - 동사는중국 QQ게임센터에타워디펜스, 삼국지디펜스, 몽키배틀등을런칭한바있고, ios에서는이스케이프더에이프, 타워디펜스등이중국다운로드 1위를차지한적도있으며, MM마켓에도대응하고있는중. -특히텐센트와는 2006년부터컴투스의피처폰게임서비스를통해관계를유지해왔고 2012년에 QQ게임센터에타워디펜스를국경일에런칭하고텐센트가추천게임으로선정해주는등우호적인관계를유지중. -특히직원수 40명의현지법인이있기때문에국내모바일게임사들중에서는중국시장에대한준비가가장잘되어있다는판단. -금년 3월에는중국모바일전문사이트인 SP Forum에서실시한스마트폰톱 20개발사에선정되기도하였는데외국기업으로는컴투스와일본의코나미만유일하게포함. Valuation wide E 2014E PER 산업PER PBR EV/EBITDA 배당수익률 Performance 1M 6M 12M YTD (8.0) (24.5) (10.6) (29.9) 주가상승률 KOSPI대비상대수익률 (%) Price Trend 48 Page -아직까지는가시적인성과를내지는못하고있으나텐센트와의직간접적협업경험이가장많고중국시장에서양호한평판을보유하고있기때문에경쟁사들보다는비교적빠른진입을할것으로전망. -급변하는모바일게임시장에적합한적극적이고유연한전략을보유한회사. 다만우수한퀄리티의게임을롱런시키고 Monetize하는능력은배가시켜야과제. 또한일본시장에서라인을통한의미있는성공이필요한시점. Earnings Forecasts ( 단위 : 십억원, 원,%, 배 ) E 2014E 2015E 2016E 매출액 영업이익 EBITDA 순이익 자산총계 자본총계 순차입금 (39) (38) (35) (55) (84) (122) (168) 매출액증가율 (11.7) 영업이익률 순이익률 EPS증가율 n/a n/a ROE Note: K-IFRS 연결기준 / Source: KTB투자증권

49 대차대조표 재무제표 (K-IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E 유동자산 매출액 현금성자산 증가율 (Y-Y,%) 매출채권 영업이익 재고자산 증가율 (Y-Y,%) (11.2) 비유동자산 EBITDA 투자자산 영업외손익 유형자산 순이자수익 무형자산 외화관련손익 0.1 (0.1) 자산총계 지분법손익 (0.1) 유동부채 세전계속사업손익 매입채무 당기순이익 유동성이자부채 지배기업당기순이익 비유동부채 증가율 (Y-Y,%) 비유동이자부채 NOPLAT 부채총계 (+) Dep 자본금 (-) 운전자본투자 2.5 (4.9) 자본잉여금 (-) Capex 이익잉여금 OpFCF 자본조정 Yr CAGR & Margins 자기주식 (3.5) (3.1) (3.1) (3.1) (3.1) 매출액증가율 (3Yr) 자본총계 영업이익증가율 (3Yr) (31.3) 투하자본 EBITDA증가율 (3Yr) (24.3) 순차입금 (38.3) (34.9) (55.0) (84.1) (122.2) 순이익증가율 (3Yr) (19.1) ROA 영업이익률 (%) ROE EBITDA마진 (%) ROIC 순이익률 (%) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) E 2014E 2015E ( 단위 : 원, 배 ) E 2014E 2015E 영업현금당기순이익자산상각비운전자본증감매출채권감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무증가 ( 감소 ) 투자현금단기투자자산감소장기투자증권감소설비투자유무형자산감소재무현금차입금증가자본증가배당금지급현금증감총현금흐름 (Gross CF) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (-) 설비투자 (+) 자산매각 Free Cash Flow (-) 기타투자잉여현금 자료 : KTB 투자증권 (2.6) 10.1 (2.3) (2.7) (2.7) (0.8) (1.1) (2.4) (2.7) (2.7) (3.2) (15.5) (5.4) (6.0) (6.6) (0.8) (0.8) (0.9) (2.4) 8.5 (0.5) (0.5) (0.5) (0.7) (2.9) (1.9) (2.4) (2.9) (1.5) 1.0 (0.5) (0.5) (0.5) (0.7) (4.9) (1.5) 1.0 (0.5) (0.5) (0.5) (8.5) (2.1) 손익계산서 주요투자지표 Per share Data EPS BPS DPS Multiples(x,%) PER PBR EV/ EBITDA 배당수익율 PCR PSR 재무건전성 (%) 부채비율 Net debt/equity Net debt/ebitda 유동비율이자보상배율이자비용 / 매출액자산구조투하자본 (%) 현금 + 투자자산 (%) 자본구조차입금 (%) 자기자본 (%) 411 2,025 2,487 3,442 4,353 6,646 9,138 11,629 15,075 19, n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a Page

50 조이맥스 (101730) 일본윈드러너매출은더커질듯 투자의견 목표주가 Earnings Not Rated 현재직전변동 Not Rated N/A N/A Issue 일본시장과중국시장에서의동사경쟁력점검. Pitch 순수모바일게임사중동사를최선호주로제시하며, 향후신규커버리지예정. 연간기준으로게임빌수준의영업이익 250~300억원달성가능할것으로보여적정시가총액은 5,000억원이상으로판단. Stock Information 현재가 (5/15) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율주요주주지분율 (%) ( 주 ) 위메이드엔터테인먼트 52,700원 N/A 3,710억원 0.03% 7,040천주 16,800-54,900원 63억원 1.3% 40.3 Rationale -2013년 1분기매출액은 129 억원, 영업이익 45억원으로턴어라운드시작. 전분기매출이 80억원이었으므로 1분기윈드러너에따라배분받은금액은약 50억원인셈이며, 배분율은전체매출의약 20% 수준으로추정. 이런추세라면 2분기영업이익은 100억원수준도달가능할것으로전망. -국내는 1월 29일런칭하여일 3억원수준매출발생중이며, 일본역시 2월 19일부터서비스했으나 4월부터본격적으로일 2~3억원매출발생중. -특히 DAU가국내외모두증가추세이며일본인들의로열티가높아롱런할가능성높음. 특히일본버전의컨텐츠는한국버전만큼업데이트가되려면시간이필요한관계로일본에서의잠재력은더욱충분하다는판단. Valuation wide E 2014E PER N/A N/A N/A 산업PER PBR 2.1 N/A N/A EV/EBITDA N/A N/A N/A 배당수익률 0.0 N/A N/A Performance 1M 6M 12M YTD 주가상승률 KOSPI대비상대수익률 (%) Price Trend 50 Page -3월국내출시된에브리타운 ( 일매출 0.5억 ~1억원 ) 도 2분기에 Full로반영될것이고, 신작두근두근레스토랑, 나이트오브실크로드도 6월말런칭예정. -위메이드그룹에서사실상동사만지속적으로메가히트타이틀을출시하고있다는것은우연이아니라는의미. 1분기위메이드연결영업이익거의대부분을차지하고있으며이러한경쟁력의핵심은피처폰시절부터인정받았던모바일게임스튜디오들을시의적절하게 M&A 한데따른것. 피버스튜디오 (2007년설립, 에브리타운 ), 링크투모로우 (2010년설립, 윈드러너 ), 리니웍스 (2003년설립, 두근두근레스토랑 ) 에대한지분율은 60%. -중국진출은텐센트가가장좋은파트너이지만치우360등다양한파트너를검토중. Earnings Forecasts ( 단위 : 십억원, 원,%, 배 ) 매출액 영업이익 (6) EBITDA (4) 순이익 (8) 자산총계 자본총계 순차입금 (21.5) (77.2) (73.9) (54.0) (28.5) 매출액증가율 N/A 5.0 (22.0) (19.8) (30.3) 영업이익률 (38.3) 순이익률 (56.3) EPS증가율 N/A N/A (48.3) (57.2) N/A ROE N/A (9.1) Note: K-IFRS 별도기준 / Source: KTB투자증권

51 대차대조표 재무제표 (K-IFRS 별도 ) ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 억원 ) 유동자산현금성자산매출채권재고자산비유동자산투자자산유형자산무형자산자산총계유동부채매입채무유동성이자부채비유동부채비유동이자부채부채총계자본금자본잉여금이익잉여금자본조정자기주식자본총계투하자본순차입금 ROA ROE ROIC 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) ( 단위 : 원, 배 ) 영업현금당기순이익자산상각비운전자본증감매출채권감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무증가 ( 감소 ) 투자현금단기투자자산감소장기투자증권감소설비투자유무형자산감소재무현금차입금증가자본증가배당금지급현금증감총현금흐름 (Gross CF) (-) 운전자본증가 ( 감소 ) (-) 설비투자 (+) 자산매각 Free Cash Flow (-) 기타투자잉여현금 Note: K-IFRS 별도기준 Source: KTB 투자증권 (2.0) (7.0) (6.7) (5.9) 0.0 (2.6) (7.0) (7.0) (7.0) (21.5) (77.2) (73.9) (54.0) (28.5) na (8.6) na (9.1) na (8.7) (4.0) (8.5) (1.0) (2.8) (0.8) (0.1) (0.0) (19.9) (54.9) (0.0) 3.6 (5.7) (0.3) 0.0 (20.0) (18.7) (9.8) (1.3) (3.3) (1.1) (1.3) (0.7) (0.3) (1.2) (2.5) (1.0) (4.8) (4.8) (10.2) (3.2) (1.8) 3.0 (1.8) (2.2) (0.7) (0.3) (1.2) (2.5) (1.0) (7.9) (17.0) (26.6) 손익계산서 매출액증가율 (Y-Y,%) 영업이익증가율 (Y-Y,%) EBITDA 영업외손익순이자수익외화관련손익지분법손익세전계속사업손익당기순이익증가율 (Y-Y,%) NOPLAT (+) Dep (-) 운전자본투자 (-) Capex OpFCF 3 Yr CAGR & Margins 매출액증가율 (3Yr) 영업이익증가율 (3Yr) EBITDA 증가율 (3Yr) 순이익증가율 (3Yr) 매출총이익율 (%) 영업이익률 (%) EBITDA 마진 (%) 순이익률 (%) 주요투자지표 Per share Data EPS BPS DPS Multiples(x,%) PER PBR EV/ EBITDA 배당수익율 PCR PSR 재무건전성 (%) 부채비율 Net debt/equity Net debt/ebitda 유동비율이자보상배율이자비용 / 매출액자산구조투하자본 (%) 현금 + 투자자산 (%) 자본구조차입금 (%) 자기자본 (%) 적지 5.0 (22.0) (19.8) (30.3) (5.8) 적지 (15.1) (57.1) (83.5) 적전 (4.1) (2.6) (0.3) (0.1) 0.5 (0.7) (0.1) (8.4) (8.5) 적지 (5.8) (47.9) (56.0) 적전 (4.2) (1.8) 3.0 (1.8) (2.2) (6.2) n/a n/a n/a (13.1) (24.2) n/a n/a n/a (60.8) n/a n/a n/a n/a (48.1) n/a n/a n/a n/a (40.0) n/a (38.3) (27.1) (56.3) n/a 2,372 1, (1,204) n/a 13,128 13,088 13,168 12,160 n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a , , n/a n/a n/a n/a 3.4 n/a n/a n/a Page

52 >> Compliance Notice 당사는본자료를기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는자료작성일현재본자료에서추천한종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본자료의조사분석담당자는자료작성일현재본자료에서추천한종목과관련된재산적이해관계가없습니다. 본자료의조사분석담당자는어떠한외부압력이나간섭없이본인의의견을정확하게반영하여작성하였습니다. 당사는동종목에대해자료작성일기준유가증권발행 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 과관련하여지난 6 개월주간사로참여하지않았습니다. >> 종목추천관련투자등급 아래종목투자의견은향후 12개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍSTRONG BUY : 추천기준일종가대비 +50% 이상. ㆍHOLD: 추천기준일종가대비 +5% 이상 +15% 미만. ㆍBUY: 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~+50% 미만. ㆍREDUCE: 추천기준일종가대비 +5% 미만. ㆍSUSPENDED: 기업가치전망에불확실성이일시적으로커졌을경우잠정적으로분석중단. 목표가는미제시. 투자의견이시장상황에따라투자등급기준과일시적으로다를수있음. 동조사분석자료에서제시된업종투자의견은시장대비업종의초과수익률수준에근거한것으로, 개별종목에대한투자의견과다를수있음. ㆍ Overweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을상회할것으로예상하는경우ㆍ Neutral: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률과유사할것으로예상하는경우ㆍ Underweight: 해당업종수익률이향후 12 개월동안 KOSPI 수익률을하회할것으로예상되는경우 주 ) 업종수익률은위험을감안한수치 >> 최근 2년간투자등급및목표주가변경내용 NHN (035420) 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 230,000원 220,000원 220,000원 230,000원 230,000원 250,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 250,000원 250,000원 270,000원 270,000원 270,000원 270,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 280,000원 280,000원 280,000원 300,000원 300,000원 300,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 300,000원 300,000원 350,000원 350,000원 350,000원 350,000원 일자 투자의견 BUY 목표주가 350,000원 엔씨소프트 (036570) 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 330,000원 330,000원 330,000원 330,000원 400,000원 400,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 400,000원 400,000원 400,000원 400,000원 400,000원 400,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 400,000원 400,000원 400,000원 400,000원 400,000원 400,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 400,000원 400,000원 320,000원 320,000원 350,000원 280,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 250,000원 250,000원 210,000원 150,000원 180,000원 180,000원 일자 투자의견 BUY 목표주가 180,000원 52 Page

53 게임빌 (063080) 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 90,000원 90,000원 90,000원 100,000원 100,000원 100,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 100,000원 100,000원 90,000원 100,000원 100,000원 120,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 120,000원 120,000원 140,000원 130,000원 130,000원 130,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY 목표주가 110,000원 110,000원 120,000원 120,000원 컴투스 (078340) 일자 투자의견 Not Rated Not Rated BUY BUY BUY BUY 목표주가 N/A N/A 42,000원 50,000원 50,000원 50,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 65,000원 70,000원 80,000원 80,000원 83,000원 70,000원 일자 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY 목표주가 70,000원 70,000원 50,000원 58,000원 58,000원 58,000원 일자 투자의견 BUY 목표주가 58,000원 조이맥스 (101730) 일자 투자의견 Not Rated Not Rated 목표주가 N/A N/A 53 Page

54 >> 최근 2 년간목표주가변경추이 NHN (035420) 엔씨소프트 (036570) 게임빌 (063080) 컴투스 (078340) 조이맥스 (101730) 본자료는고객의투자판단을돕기위한정보제공을목적으로작성된참고용자료입니다. 본자료는조사분석담당자가신뢰할수있는자료및정보를토대로작성한것이나, 제공되는정보의완전성이나정확성을당사가보장하지않습니다. 모든투자의사결정은투자자자신의판단과책임하에하시기바라며, 본자료는투자결과와관련한어떠한법적분쟁의증거로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에있으며, 당사의동의없이본자료를무단으로배포, 복제, 인용, 변형할수없습니다. Securities 54 Page

55 리서치본부장정용택경제분석 혁신기업통신서비스송재경팀장 Tech 디스플레이 /IT 하드웨어박상현팀장 산업재유틸리티 / 운송신지윤팀장 jyshin@ktb.co.kr 금융은행 / 지주회사오진원팀장 jw.oh@ktb.co.kr 인터넷 / 미디어 / 엔터테인먼트최찬석연구위원 nethead@ktb.co.kr 반도체진성혜연구위원 sh.jin@ktb.co.kr 자동차남경문연구위원 kmnam@ktb.co.kr 증권 / 보험조성경연구원 skcho@ktb.co.kr 스몰캡최종경연구위원 choijk@ktb.co.kr 스몰캡김소라연구원 sorakim@ktb.co.kr Quant 계량분석정재현팀장 jhjung@ktb.co.kr IT 부품장우용연구원 wyjang@ktb.co.kr 소비 / 제약 / 바이오음식료 / 담배김민정팀장 minjeong@ktb.co.kr 제약 / 유통이혜린연구위원 hrin@ktb.co.kr 조선이강록연구위원 rock@ktb.co.kr 건설김선미연구원 smkim@ktb.co.kr 소재화학 / 정유유영국팀장 ykyoo@ktb.co.kr 투자전략주식전략박석현팀장 shyun09@ktb.co.kr 주식전략조성민연구원 smcho@ktb.co.kr 채권전략정성욱연구원 swjung7@ktb.co.kr 철강 / 비철금속심혜선연구위원 hsshim@ktb.co.kr 파생상품박문서지원팀장 / 연구위원 david45@ktb.co.kr

Figure 01 AP 시스템 12 개월 forward PER Band 추이 Figure 02 AP 시스템 12 개월 forward PBR Band 추이 Figure 03 AP 시스템실적추이 Figure 04 중소형 Display 투자전망 Source: AP 시스템,

Figure 01 AP 시스템 12 개월 forward PER Band 추이 Figure 02 AP 시스템 12 개월 forward PBR Band 추이 Figure 03 AP 시스템실적추이 Figure 04 중소형 Display 투자전망 Source: AP 시스템, In-Depth AP 시스템 (054620) 가치를더해가는 OLED 장비업체 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 신규 목표주가 31,000원 신규 Earnings Stock Information 현재가 (9/5) 예상주가상승률시가총액비중 (KOSPI내) 발행주식수 52주최저가 / 최고가 3개월일평균거래대금외국인지분율 20,850원 48.7% 5,340억원

More information

2

2 kakao 2018 8 Investor Relations 2 목차 3 4 전국민의카카오 41,488 41,915 42,080 42,431 42,746 43,044 43,201 43,526 43,577 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 5 6 ü ü ü ü 7 8 AI Kakao I Inside Kakao I Open

More information

< FB9DDB5B5C3BC205FBBEABEF7>

< FB9DDB5B5C3BC205FBBEABEF7> SK 하이닉스 (000660) 기업분석 3분기실적보다는업황회복추세에주목하자 서브카피 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 신규 목표주가 27,000 신규 Earnings Investment Rationale Valuation Call 단기이익모멘텀 장기성장성 Trading Data & Expected Return 현재가 (8/23) 예상주가상승률시가총액비중

More information

Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 매출액 1,17.4 1,262.7 1,357.7

Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 매출액 1,17.4 1,262.7 1,357.7 Earnings review BGF리테일 (2741) 1Q16 Review: 예상에서 크게 벗어나지 않은 실적 May. 216 1 유통/미디어 엔터 이남준 nam.lee@ktb.co.kr Highlight BGF리테일 1Q16 당사 추정치 및 시장 컨센서스에 부합. 전년 동기 1회성 이익 약 25억원을 제외할 시 이익 고성장 추세는 변하지 않은 것으로 파악

More information

Microsoft Word - CJ E&M 1Q16 Review (16.05.11)_O9OUkytYaqb47lU9qsCo

Microsoft Word - CJ E&M 1Q16 Review (16.05.11)_O9OUkytYaqb47lU9qsCo Earnings review CJ E&M (130960) 디지털광고 성장 스토리의 주인공 Aug. 2016 10 미디어 엔터/유통 이남준 nam.lee@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 90,000 유지 Earnings Stock Information 유지 현재가(8/9) 63,800원 예상 주가상승률 41.1% 시가총액

More information

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc 2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원

More information

게임빌 아직은 기다려야 할 시점 (063080) 투자의견 HOLD (유지) 목표주가 80,000원 (유지) (0.6) 현재가 (02/03, 원) 80,500 Consensus target price (원) 84,000 Difference from c

게임빌 아직은 기다려야 할 시점 (063080) 투자의견 HOLD (유지) 목표주가 80,000원 (유지) (0.6) 현재가 (02/03, 원) 80,500 Consensus target price (원) 84,000 Difference from c 아직은 기다려야 할 시점 216.2.4 투자의견 HOLD (유지) 목표주가 8,원 (유지) (.6) 현재가 (2/3, 원) 8,5 Consensus target price (원) 84, Difference from consensus (%) (4.8) 214 215P 216E 217E 145 152 175 2 영업이익 (십억원) 11 3 8 1 순이익 (십억원)

More information

(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_4Q12 Earnings Review_ doc)

(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_4Q12 Earnings Review_ doc) 덕산하이메탈 (077360 077360) 4Q12 Review: 시장컨센서스및당사추정치에부합 15 March 2012 Analyst 박상현 02) 2184-2311 shpark@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 상향 Earning 하향 Valuation Call Neutral 단기이익모멘텀 Neutral 장기성장성 Positive

More information

K-IFRS,. 2013, 2014 1, 2, 3,.,.. 2

K-IFRS,. 2013, 2014 1, 2, 3,.,.. 2 2014 4 2015. 2. 12 Investor Relations K-IFRS,. 2013, 2014 1, 2, 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. : - Pro-forma - 3 1. : 1995.02 ( ) 1999 2005 2009 2013 1997 2000 2006 tv 2010 2014.10 2006.12 ( ) 2010.09 (

More information

의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 313.5 385. (18.6) 8.9 12.1 (26.3) 29 32.1 (2.1) 3.2 9.2 (2.9) 9.5 (6.3)

의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 313.5 385. (18.6) 8.9 12.1 (26.3) 29 32.1 (2.1) 3.2 9.2 (2.9) 9.5 (6.3) 방송부문의 견조한 성장성 확인 216.5.11 투자의견 BUY (유지) 목표주가 12,원 (유지) 64.2 현재가 (5/1, 원) 73,1 Consensus target price (원) 96, Difference from consensus (%) 25. 215 216E 217E 218E 1,347 1,515 1,587 1,662 (십억원) 53 8 86 93

More information

Microsoft Word - 20150529144345357_1

Microsoft Word - 20150529144345357_1 Company Report 215.6.1 다음카카오 (3572) 새로운 해외성장 동력 확보 인터넷 투자의견: BUY (M) 목표주가: 14,원 (M) What s new? 월간 사용자 1천만명, 인도네시아 3대 SNS Path 인수. Path 는 폐쇄형 SNS로 유료아이템, 광고 등의 수익모델 로 인도네시아 전체 App 수익 13위 랭크(5/28 ios 기준)

More information

Microsoft Word INTERNET-GAME-JP.docx

Microsoft Word INTERNET-GAME-JP.docx 218 Industry Report 218.3.15 인터넷/게임 (비중확대/Maintain) 일본 탐방기: 라이프 스타일 지배력 문지현 2-3774-164 jeehyun.moon@miraeasset.com ( 십억달러 ) (%) ( 십억달러 ) (%) 16 모바일광고 (L) 1 8 모바일광고 (L) 8 PC 광고 (L) PC 광고 (L) 12 비디오광고비중

More information

(Microsoft Word _KTB \261\342\276\367\272\320\274\256_sbs_4\272\320\261\342\270\256\272\344)

(Microsoft Word _KTB \261\342\276\367\272\320\274\256_sbs_4\272\320\261\342\270\256\272\344) SBS (034120 034120) 4Q11 Review : 어닝쇼크가있어야명분이생긴다. 30 Jan. 2012 Analyst 최찬석 02) 2184-2316 nethead@ktb.co.kr R.A 정하성 02) 2184-2353 haschung@ktb.co.kr BUY 현재직전변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 45,000 52,000 하향 Earnings

More information

K-IFRS,. 3,.,.. 2

K-IFRS,. 3,.,.. 2 2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626

More information

Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3 Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.

More information

Microsoft Word - 20141214174232730.doc

Microsoft Word - 20141214174232730.doc 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년

More information

Microsoft Word - 160202-아모레G earnings review.doc_cCDHLOpQ4W2QrAVPWflH

Microsoft Word - 160202-아모레G earnings review.doc_cCDHLOpQ4W2QrAVPWflH Earnings review 아모레G (279) 4Q15 Review: 이니스프리의 반가운 회복 Feb. 216 3 소비재/화장품 김영옥 nick.kim@ktb.co.kr Highlight IFRS 연결기준 매출액 1조4,576억원, 영업이익 1,61억원 기록. 당사 추정치 및 컨센서스 부합하는 수준 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 2,

More information

Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx

Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx 216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고

More information

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671.

2. 인터넷업종컨센서스 매출액영업이익세전이익순이익 EBITDA NAVER 216 4, ,2.4 11, , ,649.9 연결 217E 46, , , , , E 52,671. Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [217.5.2] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-887 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 217.5.1 기준 1. 인터넷업종지표 1) 밸류지표

More information

2018 하반기 산업별 투자전략 글로벌 인터넷 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제

2018 하반기 산업별 투자전략 글로벌 인터넷 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제 18 하반기 산업별 투자전략 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제 2-377-1938 yongjei.jeong@miraeasset.com 163 ( 조 CNY) 18. 16. 1. 12.. 8. 6.. 2.. Mobile PC 소매시장침투율 (R) YoY성장률 (R) 12 1 16 18E E 9 8 5 6 7 9 11 13 15 18

More information

레이아웃 1

레이아웃 1 III. 투자유망종목 GS 건설 (006360) BUY ( 유지 ), TP6.4 만원 ( 유지 ) 건설 / 건자재, 호텔 김선미 smkim@ktb.co.kr 상반기는실적이, 하반기는수주가상향 양호한 2Q18 실적전망. 일회성이익없이도영업이익 2,658 억원으로컨센서스를 37.7% 상회할것으로추정. 수주잔고수익성이개선된영향이며, Ktb 추정건축 / 주택부문원가율은

More information

Microsoft Word

Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

More information

Microsoft Word - 0900be5c8030469d.docx

Microsoft Word - 0900be5c8030469d.docx 13. 4. Sector Update (OVERWEIGHT) 해외 마케팅 후기 - 엔씨소프트에 대한 시각 차이 존재 WHAT S THE STORY? Event: 지난 주간 유럽과 아시아 지역에서 해외 투자가를 만나 투자 의견을 교환함. Impact: 유럽 및 동남아시아 지역에서 라인 이용자의 빠른 증가세를 직접 목격하였으 며, 모바일업체 가운데서 수혜업체를

More information

바로투자증권 f

바로투자증권 f Equity Report 2019. 7. 24 LG 디스플레이 (034220 KS) 2Q19 Review : 하반기엔기다리던님이오신다했다 [IT/Small Cap] 이승철 Equity Analyst myrocky@barofn.com +822-6099-8505 윤석준 R.A fineence@barofn.com +822-6099-8506 Target Price

More information

Microsoft Word - 0900be5c8038f633.docx

Microsoft Word - 0900be5c8038f633.docx 215. 5. 13 Company Update (7834) 1Q review: 비용 증가하나 신작 모멘텀 유효 WHAT S THE STORY? Event: 전분기대비 11.9% 매출 증가에도 불구, 마케팅비용 증가로 영업이익은 전분기 대비 1.1% 감소한 356억원을 기록, 컨센서스를 12.2% 하회함. Impact: 서머너즈워 관련 마케팅 활동은 당분간 지속되리라

More information

A nalyst 최 훈 02) 이엠넷 (123570) 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원

A nalyst 최 훈 02) 이엠넷 (123570) 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원 212. 6. 29 A nalyst 최 훈 2) 3777-875 hchoi@kbsec.co.kr 탐방코멘트 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 일본 검색광고 성장 수혜주 Upside / Downside (%) 현재가 (6/28, 원) 8,66 Consensus target price (원) Difference from consensus (%) Forecast

More information

20130909_반도체_1_레이아웃 1_wMXeTFRvtXOsRw0v2FjY

20130909_반도체_1_레이아웃 1_wMXeTFRvtXOsRw0v2FjY In-Depth (Overweight) SSD = (3D - NAND) Sep. 2013 9 Analyst 2184-2392 sh.jin@ktb.co.kr R.A. 2184-2334 jmlee1st@ktb.co.kr Issue Pitch Coverage opinion Top-picks Rationale CAGR +19%, 2X Density 2X Write

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 217.2.2 동아엘텍 (8813 KQ) 강한실적개선세지속전망 [IT] 박성순 Equity Analyst sspark@barofn.com +822-699-8663 김지훈 R.A sidaugam@barofn.com +822-699-86 Target Price 현재주가 BUY (TP 유지 ) 32, 원 24,7 원 목표수익률 29.6%

More information

Microsoft Word - 삼성SDI 1Q16 Preview Final4_H9AFdzmFcX81VFY9nszm

Microsoft Word - 삼성SDI 1Q16 Preview Final4_H9AFdzmFcX81VFY9nszm Issue & Pitch 대한항공 () 삼성SDI (64) 1Q16 Preview: 시장 컨센서스 부합 예상 Mar. 216 15 디스플레이/핸드셋 김양재 yj.kim@ktb.co.kr 디스플레이/핸드셋 이동주 natelee@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 135, 유지 Earnings 유지 Issue 삼성SDI 1Q16

More information

Microsoft Word _현대차 4Q14.doc_RX5KT9JbfiJIjrB0We9p

Microsoft Word _현대차 4Q14.doc_RX5KT9JbfiJIjrB0We9p Earnings review 대한항공 (000000) 현대차 (005380) 복잡해진이익의함수 Jan. 2015 23 Analyst 김형민 02) 2184-2419 / hymin@ktb.co.kr Highlight 4Q14 연결영업이익은 1.88 조원 (YoY -7.6%) 를기록해당사추정치를 6.4% 하회. 2014 년영업이익은 7.6 조원 (YoY -9.2%),

More information

Microsoft Word - 동부하이텍_2Q16

Microsoft Word - 동부하이텍_2Q16 Earnings review 동부하이텍 (99) 2Q16 review: 우려 vs. 실적 Aug. 216 17 반도체진성혜 sh.jin@ktb.co.kr Highlight 2분기매출액및영업이익실적은당사추정치에대체로부합. 순이익은유형자산감액손실이약 77억원반영되며예상하회 STRONG BUY 현재직전변동 투자의견 STRONG BUY 유지 목표주가 3, 유지 Earnings

More information

CJ 대한통운 HOLD 단가에대해생각해볼시점 현재직전변동 투자의견 HOLD 유지 목표주가 150,000 유지 Earnings 유지 현재가 (11/8) 159,000 원 예상주가상승률 -5.7% 시가총액 36,272 억원 비중 (KOSPI 내 ) 0.26% 발행주식수 22,812 천주 52주최저가 / 최고가 122,000-175,000 원 3개월일평균거래대금

More information

Coverage Valuation 및목표주가 기업명 엔씨소프트 (036570) 위메이드 (112040) 컴투스 (078340) 투자의견 / 목표주가 280,000 원 55,000 원 게임빌 (063080) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 매출액 ( 십억원 ) 증감률

Coverage Valuation 및목표주가 기업명 엔씨소프트 (036570) 위메이드 (112040) 컴투스 (078340) 투자의견 / 목표주가 280,000 원 55,000 원 게임빌 (063080) 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 매출액 ( 십억원 ) 증감률 2015 년 7 월 8 일 모바일게임 2Q15 Preview: 실적보다모멘텀 비중확대 ( 유지 ) 2Q15 Preview: 신작흥행부재, 비용부담으로실적부진전망 기대감 흥행 실적사이클中초기단계의모멘텀에주목 공영규 02-3772-1527 jxlove1983@shinhan.com 손승우 02-3772-1565 swson85@shinhan.com 3 분기모멘텀탑픽

More information

Microsoft Word K_01_03.docx

Microsoft Word K_01_03.docx 엔씨소프트 (036570) 4Q preview - 강력한 모바일 신작 모멘텀 4분기 매출액은 시장 컨센서스와 유사한 2,403억원이 예상되나, 야구단 관련 영업 비용 증가로 영업이익은 컨센서스를 13.9% 하회할 전망 블소 모바일 중국에서 1분기 출시 예정. 바이두 검색지수 기반의 유저 관심도는 TOP 수준 게임 만큼은 아니나, 유저 피드백은 긍정적인 만큼

More information

Microsoft Word - 20150102_한진칼.doc_CoF8hUWG8ckKxJtoC6RU

Microsoft Word - 20150102_한진칼.doc_CoF8hUWG8ckKxJtoC6RU Issue & Pitch 대한항공 (000000) 한진칼 (180640) 짐이 생겼지만 여전히 해 볼만 한 싸움 Jan. 2015 2 Analyst 신지윤 02) 2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr Issue 4Q14 Preview와 2015년 주요 이슈 정리 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 38,000 35,000 상향

More information

Microsoft Word _CJ제일제당_4Q12review.doc

Microsoft Word _CJ제일제당_4Q12review.doc CJ 제일제당 (097950) 4Q12 Review: 무사귀환 - 본업은예상을충족 4 March 2013 Analyst 김민정 02) 2184-2328 minjeong@ktb.co.kr R.A. 강효지 02) 2184-2147 hj.kang@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 450,000 430,000 상향 Earnings

More information

Microsoft Word - 위메이드_112040_ - not rated.doc

Microsoft Word - 위메이드_112040_ - not rated.doc Dec 7, 215 / 15-37 Ridden79@bookook.co.kr Not Rated 위메이드 (1124) 여전히 기대할 부분이 많다 현재가 (원) 35,45 액면가 (원) 5 자본금 (억원) 87 시가총액 (억원) 5,956 상장주식수 (만주) 1,68 외국인보유비중 (%) 3.2 6일 평균거래량 (주) 257,991 67, 52주 최고/최저 (원)

More information

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라 4분기가 기다려진다 2016.10.28 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라 4분기 매출액 성장률 37.5% QoQ 기대 시장 컨센서스 대비 매출액은 15.2% 하회, 영업이익 7.9% 상회 의 연결기준

More information

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한 (097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의

More information

Microsoft Word - 20160525172217103.doc

Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

More information

Fig. 1: 온라인 / 모바일광고시장취급고추이 Fig. 2: 인크로스미디어렙취급고추이 4, 3, 27,589 온라인 / 모바일광고시장취급고 3,59 34,378 37,474 2, 1,6 인크로스취급고 1,56 1,8 2, 1, ,43 1, 4 2

Fig. 1: 온라인 / 모바일광고시장취급고추이 Fig. 2: 인크로스미디어렙취급고추이 4, 3, 27,589 온라인 / 모바일광고시장취급고 3,59 34,378 37,474 2, 1,6 인크로스취급고 1,56 1,8 2, 1, ,43 1, 4 2 Issue & Pitch 인크로스 (2165) NHN 엔터가최대주주가되면생기는일 Nov. 217 1 미디어 / 엔터 / 유통이남준 nam.lee@ktb.co.kr 연구원주윤혜 unae@ktb.co.kr Issue 전일 NHN 엔터는스톤브릿지사모펀드가보유한인크로스주식 2% 를인수하며 최대주주로등극. 또한, 5% 무상증자를통해거래유동성확대도모 투자의견 목표주가

More information

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc 212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC> Vertical Platform 버티컬 플랫폼 Sep 1, 215 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 지속 성장 가능한 버티컬 플랫폼 업체 3 1. Summary 4 2. 버티컬 플랫폼(Vertical Platform) 이란? 5 3. 주요 사업 영역별 경쟁력 분석 3-1. 음원 플랫폼 3-3. E-commerce

More information

Microsoft Word - [KTB_신지윤_대한통운_000120__4Q12Review].doc

Microsoft Word - [KTB_신지윤_대한통운_000120__4Q12Review].doc (12) 4Q12 Review: OP 183 억원, 예상을하회 4 March 213 Analyst 신지윤 2) 2184-2333_jyshin@ktb.co.kr R.A. 김은정 2) 2184-2322_ericakim@ktb.co.kr HOLD 현재직전변동 투자의견 HOLD 유지 목표주가 119, 유지 Earnings Valuation Call 단기이익모멘텀 장기성장성

More information

메디젠휴먼케어 (236340) [코넥스 상장기업 보고서] 해외 수출 체결로 성장동력 확보 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A n/a 현재가 (11/22, 원) 15,000 Consensus target price (원) n/a Differen

메디젠휴먼케어 (236340) [코넥스 상장기업 보고서] 해외 수출 체결로 성장동력 확보 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A n/a 현재가 (11/22, 원) 15,000 Consensus target price (원) n/a Differen [코넥스 상장기업 보고서] 해외 수출 체결로 성장동력 확보 216.11.23 투자의견 Not Rated 목표주가 N/A 현재가 (11/22, 원) 15, Consensus target price (원) Difference from consensus (%) 213 214 215.1.6 1. 영업이익 (십억원) (1.1) (1.7) (1.4) 순이익 (십억원)

More information

(Microsoft Word - \275\311\305\330_ _\303\326\301\276.doc)

(Microsoft Word - \275\311\305\330_ _\303\326\301\276.doc) Earnings review 심텍 (3671) 대한항공 ( ) 최악의상황을지나는중 April. 213 3 Analyst 장우용 2) 2184-2342 / wyjang@ktb.co.kr R.A. 이종민 2) 2184-2334 / jmlee1st@ktb.co.kr HOLD 현재 직전 변동 투자의견 HOLD 유지 목표주가 8,5 8, 상향 Earnings 하향 Highlight

More information

11월1일자.hwp

11월1일자.hwp 세계모바일게임최근현황 20) * 1. 개요 PwC에따르면, 2012년기준으로세계게임시장은 634억달러에이르고, 이중모바일게임은약 88억달러를기록하여약 13.8% 의비중을차지한것으로나타났다. 1) PwC는세계게임시장에서콘솔게임이 39.3%, 온라인게임이 32.2% 를차지하여게임시장을주도하고있으나, 스마트휴대단말기의보급확산으로인해모바일게임의비 중은점차증가하여 2017

More information

Microsoft Word - 2016040409215936K_01_15.docx

Microsoft Word - 2016040409215936K_01_15.docx Sector Update 인터넷 (OVERWEIGHT) 스낵 컬처의 부상 오동환 Analyst dh1.oh@samsung.com 2 22 788 모바일 시대에 접어들어 시간과 장소에 구애받지 않고 짧은 분량의 컨텐츠를 즐기는 스 낵 컬처 문화 1~2대를 중심으로 빠르게 확산 중 웹툰, 방송 클립, 카드뉴스 등이 스낵 컬처의 대표적 컨텐츠로, 이들 컨텐츠의 이용처가

More information

In-depth 반도체소재 솔브레인 (036830) 반도체중심견조한실적개선세전망 Investment Point - 2Q18 매출액 2,383 억원 (+9.4% QoQ, +29.2% YoY), 영업이익 433억원 (+14.2% QoQ, +75.6% YoY) 기록. 당사와

In-depth 반도체소재 솔브레인 (036830) 반도체중심견조한실적개선세전망 Investment Point - 2Q18 매출액 2,383 억원 (+9.4% QoQ, +29.2% YoY), 영업이익 433억원 (+14.2% QoQ, +75.6% YoY) 기록. 당사와 솔브레인 (3683) 반도체중심견조한실적개선세전망 Investment Point - 2Q18 매출액 2,383 억원 (+9.4% QoQ, +29.2% YoY), 영업이익 433억원 (+14.2% QoQ, +75.6% YoY) 기록. 당사와시장컨센서스를상회하는호실적 - 동사매출비중은반도체 63%, DP 29%, 기타 8% 순. DP 부문외형성장정체에도불구반도체부문호조로중장기실적개선세유효.

More information

Microsoft Word LG이노텍3

Microsoft Word LG이노텍3 LG 이노텍 (117) BUY 현재직전변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 12, 18, 하향 Earnings Stock Information 하향 현재가 (12/21) 86,7원 예상주가상승률 38.4% 시가총액 2,519 억원 비중 (KOSPI내 ).15% 발행주식수 23,667 천주 52주최저가 / 최고가 86,7-164, 원 3개월일평균거래대금 292

More information

Microsoft Word - 1Q2012_운송 preview_신지윤.doc

Microsoft Word - 1Q2012_운송 preview_신지윤.doc 운송 (Overweight) 1Q12 Preview: 마지막감익분기가될듯 Analyst 신지윤 02) 2184-2333_jyshin@ktb.co.kr 27 March 2012 R.A. 김은정 02) 2184-2322_ericakim@ktb.co.kr Investment Point 1분기운송업체실적은지난 4분기와마찬가지로육운만호조이고항공, 해운업체는부진. 1Q12

More information

2016 0620 김양재_레이아웃 2_hWgJ6OpU3402qic00RK6

2016 0620 김양재_레이아웃 2_hWgJ6OpU3402qic00RK6 In-Depth IT H/W (Overweight) Tech 담론: 실적으로 옥석 가리기 Issue 2H16 주요 이슈 점검과 4~6월 실시한 중소형주 기업 탐방을 통해 Tech 중소형주 투자 아이디어 제시. 2차전지와 OLED 소재 업체를 주목 Display/Handset 김양재 * yj.kim@ktb.co.kr Display/Handset 이동주 * natelee@ktb.co.kr

More information

Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc

Microsoft Word _Type2_기업_LG디스플레이.doc 211 년 1 월 24 일기업분석 BUY ( 유지 ) LG 디스플레이 (3422) 긍정적시각으로접근할때 김동원 김경민 1분기선제적비중확대필요 적정주가, 원 주가상승률 1개월 3개월 개월 2 분기부터본격적실적개선 세트재고소진은연착륙의신호 결산기말 12/8A 12/9A 12/1P 12/11F 12/12F 1분기선제적비중확대필요 그림 1> LGD 주가상승촉매 1

More information

Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc

Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc Company Report 2012.10.04 NHN (035420) 애니팡, 카카오톡 그리고 LINE 투자의견: BUY (M) 목표주가: 380,000원 (U) 인터넷 추석연휴 동안 애니팡 하트 많이 받으셨나요? 애니팡 덕분에 그동안 소식이 뜸했던 지인들과 다시 안부 도 주고받고, 애니팡 순위 경쟁에 빠져 간만에 유료결제를 하진 않으셨나요? 하루 접속자 1천만명,

More information

주성엔지니어링 주성엔지니어링 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 매출액 2Q14 4Q14 2Q1 4Q1E E 216E YoY % 9. (23.4) 2.

주성엔지니어링 주성엔지니어링 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 매출액 2Q14 4Q14 2Q1 4Q1E E 216E YoY % 9. (23.4) 2. 주성엔지니어링 반도체 장비 호조로 양호한 3Q1 실적 21.11.12 투자의견 BUY (유지) 목표주가 8,원 (유지) 26.2 현재가 (11/11, 원) 6,34 Consensus target price (원) 7, Difference from consensus Forecast earnings & valuation 21E 216E 217E 142 176 21

More information

Microsoft Word - LGD_1Q14 Earnings Review_140424_final..doc_41peSHlRRwEqRLIka3oA

Microsoft Word - LGD_1Q14 Earnings Review_140424_final..doc_41peSHlRRwEqRLIka3oA Earnings review 대한항공 (000000) LG 디스플레이 (034220) 하반기로갈수록 LCD 수급호전지속전망 Apr. 2014 24 Analyst 박상현 02) 2184-2311 / shpark@ktb.co.kr Highlight 1분기매출액은컨센서스를하회한반면, 영업이익은컨센서스상회. 동사는 2분기대면적 TV 패널의본격적인공급확대로공격적인물량가이던스제시

More information

Industry Comment 게임산업 Positive ( 유지 ) 2014 년차이나조이참관후기 Top Picks 게임빌 Buy ( 유지 ) 130,000 원 ( 유지 ) 컴투스 Buy ( 유지 ) 105,000 원 ( 유지 ) Sector Inde

Industry Comment 게임산업 Positive ( 유지 ) 2014 년차이나조이참관후기 Top Picks 게임빌 Buy ( 유지 ) 130,000 원 ( 유지 ) 컴투스 Buy ( 유지 ) 105,000 원 ( 유지 ) Sector Inde 214. 8. 4 Industry Comment Positive ( 유지 ) 214 년차이나조이참관후기 Top Picks 게임빌 Buy ( 유지 ) 13, 원 ( 유지 ) 컴투스 Buy ( 유지 ) 15, 원 ( 유지 ) Sector Index 12 11 1 9 KOSPI 8 '13.7 '13.1 '14.1 '14.4 '14.7 업종시가총액 주 : KRX 업종분류기준

More information

온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱 계약 체결 : 아이온보다

온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱 계약 체결 : 아이온보다 [인터넷/온라인게임] 2012년 온라인게임 기업가치 확대 전망 리서치센터 기업분석부 연구위원 강록희 (769-3097) 온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱

More information

(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_1Q12 Earnings Review_ doc)

(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_1Q12 Earnings Review_ doc) 덕산하이메탈 (7736 7736) 1Q12 Review: 시장기대치에부합. 2Q부터실적우상향전망 16 May 212 Analyst 박상현 2) 2184-2311 shpark@ktb.co.kr BUY 현재직전변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 33, 유지 Earning Valuation Call 단기이익모멘텀 장기성장성 Stock Information 현재가

More information

(Microsoft Word - Company_Indepth_20140623_\304\304\305\365\275\272.doc)

(Microsoft Word - Company_Indepth_20140623_\304\304\305\365\275\272.doc) Company Indepth Report 2014년 6월 23일 컴투스 BUY (신규) 글로벌 Top 게임사로의 도약 투자의견 BUY, 목표주가 86,000원 낚시의 신, 서머너즈워 의 글로벌 연속 흥행으로 기업가치 상승 자체플랫폼 가입자 증가로 선순환 구조 구축 Analyst 유승준 02) 709-2712 youth63@taurus.co.kr SUMMARY

More information

Microsoft Word - LG_2Q13_Review.doc_in7DW0tol6Yo2jqOiJUL

Microsoft Word - LG_2Q13_Review.doc_in7DW0tol6Yo2jqOiJUL Earnings review 대한항공 (000000) LG (003550) 부진한비상장사도하반기에는점진적개선 Aug. 2013 16 Analyst 오진원 02) 2184-2309 / jw.oh@ktb.co.kr R.A. 임현정 02) 2184-2344 / hjlim@ktb.co.kr BUY 현재직전변동투자의견 BUY 유지 목표주가 90,000 유지 Earnings

More information

Microsoft Word - 101130 2011년 게임업종 전망_최종_.doc

Microsoft Word - 101130 2011년 게임업종 전망_최종_.doc wl 기업분석팀ᅵ리서치본부 Analyst 나태열 2) 3772-7473 tyrah@koreastock.co.kr 21. 11. 3 211년 게임업종 전망 RPG는 콘솔 플랫폼으로 FPS는 중국 시장으로 211년 게임업종 전망 Investment Summary 3 I. 211년 게임업종 성장의 Key, 중국과 콘솔 온라인 시장을 공략하라 6 II. 국내 게임시장의

More information

2014 년 12 월 5 일선데이토즈 (123420) Equity Research Update 국내퍼즐게임의최강자, 글로벌게임사로의도약! 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000 원으로상향조정 국내에치중했던매출구조에서신작게임의글로벌출시를 통해글로벌게임사로발돋움하고있

2014 년 12 월 5 일선데이토즈 (123420) Equity Research Update 국내퍼즐게임의최강자, 글로벌게임사로의도약! 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000 원으로상향조정 국내에치중했던매출구조에서신작게임의글로벌출시를 통해글로벌게임사로발돋움하고있 214 년 12 월 5 일선데이토즈 (12342) Equity Research Update 국내퍼즐게임의최강자, 글로벌게임사로의도약! 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31, 원으로상향조정 국내에치중했던매출구조에서신작게임의글로벌출시를 통해글로벌게임사로발돋움하고있는선데이토즈에대해 투자의견 BUY 를유지하고, 목표주가를 31, 원으로상향 조정한다. 하반기최대기대작

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 2018.08.09 CJ 제일제당 (097950 KS) 2Q18 Review: 식품흐리고바이오맑음 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 430,000 원 339,500 원 목표수익률 26.7% Key Data

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 2018.10.30 아모레 G (002790 KS) 3Q18 Review: 계속되는부진의늪 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY ( 의견상향, TP 하향 ) 78,000 원 61,900 원 목표수익률 26.0% Key Data

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Update 크루셜텍 (11412 KQ) 216 년 1 월 18 일 Key issues 4Q15 매출액 1,141 억원 (+7.4% YoY), 영업이익 13 억원 ( 흑전 ) 예상 216 년지문인식모듈탑재본격확대로약 8,8 만대 BTP 판매전망 IC 밴더다변화및모델수압축에따른수익성개선기대 투자의견매수, 21, 원유지 지문인식, 필연적선택 4Q15

More information

삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -

삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 - (64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 2018.11.09 CJ 제일제당 (097950 KS) 3Q18 Review: 앞으로더욱고조될기대감 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY (Maintain) 430,000 원 333,000 원 목표수익률 29.1% Key

More information

Microsoft Word - LG CHEM 1Q17 Review

Microsoft Word - LG CHEM 1Q17 Review Earnings review LG 화학 (5191) 1Q17 Review: 석유화학부문이이끈실적개선 Apr. 217 2 정유 / 석유화학이충재 twim2@ktb.co.kr Highlight KTB 의 1Q17 영업이익추정치,833 억원을상회하는 7,99 억원의영업이익기록 HOLD 현재직전변동 투자의견 HOLD 유지 목표주가 3, 27, 상향 Earnings

More information

Microsoft Word - 한미반도체_2Q14_Review_ doc_qnxNdzO8LllMVcfQBLmZ

Microsoft Word - 한미반도체_2Q14_Review_ doc_qnxNdzO8LllMVcfQBLmZ Earnings review 대한항공 () 한미반도체 (427) 3 분기에도실적개선지속 Sep. 214 1 Analyst 진성혜 2) 2184-2392 / sh.jin@ktb.co.kr RA 김영인 2) 2184-2344 / yi.kim@ktb.co.kr BUY 현재직전변동투자의견 Buy 유지 목표주가 19, 유지 Earnings 하향 Stock Information

More information

아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M

아이콘트롤스 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M 입주물량 증가로 스마트 홈 실적 호조 2016.04.29 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (상향) 1Q16 매출액 +21.4% YoY, 영업이익 +13.9% YoY 시장 기대치보다 빠른 속도로 확대되는 스마트 홈 비즈니스 M&E 매출 기여 증가로 마진율은 둔화되나, 이익 레벨은 커질 것 시장 컨센서스 대비 매출액은 5.8% 상회, 영업이익은

More information

Microsoft Word - LG디스플레이 4Q14 Review_최종_j7DZYr7TRt0Rv1kCzTR0

Microsoft Word - LG디스플레이 4Q14 Review_최종_j7DZYr7TRt0Rv1kCzTR0 Earnings review 대한항공 (000000) LG 디스플레이 (034220) 높아진기대, 부응하는실적 Jan. 2015 29 Analyst 김양재 02) 2184-2374 / yj.kim@ktb.co.kr BUY 현재직전변동투자의견 BUY 유지 목표주가 43,000 유지 Earnings 유지 Stock Information 현재가 (1/28) 36,050원

More information

Microsoft Word - 20150129080414253_1

Microsoft Word - 20150129080414253_1 Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%

More information

2014_0901_레이아웃 1_vvwQfYni49K7PyIFmhkw

2014_0901_레이아웃 1_vvwQfYni49K7PyIFmhkw In-Depth 인터넷 (Overweight) Zero-Effort Commerce Sep. 2014 01 인터넷/미디어/통신서비스 Analyst 최찬석 2184-2316 nethead@ktb.co.kr Issue 최근 글로벌 인터넷 기업들이 모바일 결제, 송금 등의 금융 시장에 진출하는 것은 수수료보다는, 궁극적으로 O2O를 통한 Zero-Effort Commerce를

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Industry Report 28.2. [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6-866 롯데칠성 ( KS 수익성개선이돋보일 2 BUY (Initiate Target Price,7, 원 현재주가,6,원 목표수익률.% Key D ta 28 년 월 일 산업분류 음식료 KOSPI 2,6.86 2F 매출액 yoy

More information

삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확

삼성엔지니어링 삼성 그룹향 매출 가시화 (028050) 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확 삼성 그룹향 매출 가시화 2016.10.28 투자의견 목표주가 HOLD (유지) 10,000원 (유지) 3Q16 매출액 +90.3% YoY, 영업이익 YoY 흑자전환 관계사 수주 본격 매출 인식으로 안정적 실적 달성 비관계사 신규 수주 확보 및 현안 프로젝트 원가관리가 관건 시장 컨센서스 대비 매출액은 1.7% 하회, 영업이익은 30.7% 상회 Upside

More information

Fig. 1: 인도네시아의스마트폰보급률 Fig. 2: 인도네시아블랙베리시장점유율 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% 1.6% 인도네시아스마트폰보급률 13.8% 21.3% 26.3%.% E 215E Source: emarketer, KTB

Fig. 1: 인도네시아의스마트폰보급률 Fig. 2: 인도네시아블랙베리시장점유율 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% 1.6% 인도네시아스마트폰보급률 13.8% 21.3% 26.3%.% E 215E Source: emarketer, KTB Issue & Pitch 인터넷ㆍSW (Overweight) 인도네시아는일본다음기회의땅 Jun. 215 1 최찬석연구위원 2) 2184-2316 nethead@ktb.co.kr 이남준연구원 2) 2184-2353 nam.lee@ktb.co.kr Issue 패스 (Path) 인수에따라다음카카오는 9.5% 급등. 향후시사점제시. Pitch 다음카카오, 네이버에대한저가매수기회.

More information

SBS 지상파 광고경기 부진 지속 (034120) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 32,000원 (하향) 25.0 현재가 (11/14, 원) 25,600 Consensus target price (원) n/a Difference from conse

SBS 지상파 광고경기 부진 지속 (034120) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 32,000원 (하향) 25.0 현재가 (11/14, 원) 25,600 Consensus target price (원) n/a Difference from conse 지상파 광고경기 부진 지속 216.11.15 투자의견 BUY (유지) 목표주가 32,원 (하향) 25. 현재가 (11/14, 원) 25,6 Consensus target price (원) Difference from consensus (%) 215 216E 217E 218E 773 787 852 89 영업이익 (십억원) 4 (26) 33 3 순이익 (십억원)

More information

슈피겐코리아 1분기 서프라이즈로 증명한 제품 경쟁력 (192440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 90,000원 (유지) 현재가 (05/12, 원) 58,400 Consensus target price (원) 90,500 Difference fr

슈피겐코리아 1분기 서프라이즈로 증명한 제품 경쟁력 (192440) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 90,000원 (유지) 현재가 (05/12, 원) 58,400 Consensus target price (원) 90,500 Difference fr 1분기 서프라이즈로 증명한 제품 경쟁력 216.5.13 투자의견 BUY (유지) 목표주가 9,원 (유지) 현재가 (5/12, 원) 58, Consensus target price (원) 9,5 Difference from consensus (%) (.6) Forecast earnings & valuation 216E 217E 218E 148 184 28 21

More information

Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스

Daily News 2016 년 10 월 17 일 조이시티 (067000) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 14 일 ) 22,750 원 목표주가 31,000 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 216 년 1 월 17 일 (67) 실적보다신작흥행여부에주목 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 14 일 ) 22,75 원 목표주가 31, 원 ( 하향 ) 3Q16 영업이익 15 억원 (+36.1% QoQ) 기록하며컨센서스 (29 억원 ) 하회전망 오션앤엠파이어 가두농구 3on3, 연내기대신작 3 종출시에주목 투자의견 매수 유지, 목표주가 31, 원으로하향 상승여력

More information

블루콤 가장 오래된 친구에게 기회가 왔다 (033560) 년 매출액 2,171억원 (+10.5% YoY), 영업이익 323억원 기록 블루투스헤드셋 제품믹스 개선으로 2016년 연간 매출액 증가율 13.9% 예상 투자의견 BUY (유지) 목표주

블루콤 가장 오래된 친구에게 기회가 왔다 (033560) 년 매출액 2,171억원 (+10.5% YoY), 영업이익 323억원 기록 블루투스헤드셋 제품믹스 개선으로 2016년 연간 매출액 증가율 13.9% 예상 투자의견 BUY (유지) 목표주 가장 오래된 친구에게 기회가 왔다 1..9 1년 매출액,171억원 (+1.% YoY), 영업이익 억원 기록 블루투스헤드셋 제품믹스 개선으로 1년 연간 매출액 증가율 1.9% 예상 투자의견 BUY (유지) 목표주가 18,원 (유지) 1년 매출액,171억원 (+1.% YoY), 영업이익 억원 기록 의 분기 매출액은 억원 (-.% QoQ, -.% YoY)으로 기존

More information

Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx

Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx 아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G

More information

통신장비/전자부품

통신장비/전자부품 통신장비/전자부품 (비중 확대/Maintain) 단말기/부품 Issue Comment 215.6.29 삼성전자 2Q15 스마트폰 추정 판매수량 8천4백만대에서 7천5백만대로 1.7% 하향 수량 감소 영향으로 부품 업체 옥석 가리기 가속화 전망 무선충전/삼성페이 효과가 큰 아모텍에 주목 필요 [통신장비/전자부품] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com

More information

Microsoft Word - 2016042709372936.docx

Microsoft Word - 2016042709372936.docx (032640) 유무선통신 Results Comment 2016.4.28 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 14,000 현재주가(16/04/27,원) 11,100 상승여력 26% 영업이익(,십억원) 685 Consensus 영업이익(,십억원) 686 EPS 성장률(,%) 19.5 MKT EPS 성장률(,%) 14.3 P/E(,x) 11.5 MKT

More information

Microsoft Word - SK D

Microsoft Word - SK D 개발 프로젝트 매출 증가로 호실적 시현 2015.11.16 3분기 누계 실적, 2014년 연간 실적을 초과하는 호실적 달성 종로수송타워, 해운대 프로젝트에서 기성 증가가 호실적의 주 요인 수송2, 울진EPC 등의 예정 프로젝트 추가로 실적 성장 지속될 것 투자의견 BUY (유지) 목표주가 92,000원 (유지) Upside / Downside (%) 46.0

More information

Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1

Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1 Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p

More information

Microsoft Word _2Q11preview_교육_최종.doc

Microsoft Word _2Q11preview_교육_최종.doc 교육 (Neutral) 2Q11 Preview: 기존예상과크게다르지않을전망 3 June 211 Analyst 이혜린 2) 2184-2327_hrin@ktb.co.kr R.A. 박철순 2) 2184-234_c.pak@ktb.co.kr Investment Point 1) 교육 Universe 2분기실적컨센서스하회예상되나, 하회폭크지않아주가에미치는영향중립적 1 IFRS

More information

Microsoft Word - 코웨이 _최종_.doc_fIDTx4xfGGkNuJ40uuco

Microsoft Word - 코웨이 _최종_.doc_fIDTx4xfGGkNuJ40uuco Issue & Pitch 대한항공 () 코웨이 (2124) 불확실성이주는흔치않은기회 Aug. 215 27 Analyst 김영옥 2) 2184-2311 / nick.kim@ktb.co.kr BUY 현재직전변동투자의견 BUY 유지 목표주가 1 유지 Earnings Stock Information 현재가 (8/26) 83,2원 예상주가상승률 44.2% 시가총액 64,168억원

More information

COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4

COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4 (019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600

More information

한국타이어 (161390) 과감한 2016년 경영목표, 실현 가능성 높아 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,000원 (상향) 35.6 현재가 (02/04, 원) 47,950 Consensus target price (원) 56,500 Diffe

한국타이어 (161390) 과감한 2016년 경영목표, 실현 가능성 높아 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,000원 (상향) 35.6 현재가 (02/04, 원) 47,950 Consensus target price (원) 56,500 Diffe 과감한 216년 경영목표, 실현 가능성 높아 216.2.5 투자의견 BUY (유지) 목표주가 65,원 (상향) 35.6 현재가 (2/4, 원) 47,95 Consensus target price (원) 56,5 Difference from consensus (%) 15. 214 215E 216E 217E 매출액 (십억원) 6,681 6,446 7,7 7,415

More information

GS 리테일 ( KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표 년에는파르 나스호텔

GS 리테일 ( KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표 년에는파르 나스호텔 (007070.KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 2016. 2. 4 4 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표. 2016 년에는파르 나스호텔이정상가동되는하반기가매력적일것으로판단 4 분기기대치를하회하는실적발표 연결기준매출 16,565 억원 (32%

More information

Microsoft Word - 2015030419435926.docx

Microsoft Word - 2015030419435926.docx (041510) 엔터테인먼트 Results Comment 2015.3.5 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 46,000 현재주가(15/03/04,원) 34,900 상승여력 32% 영업이익(14P,십억원) 34 Consensus 영업이익(14,십억원) 39 EPS 성장률(14P,%) -89.8 MKT EPS 성장률(14F,%) -2.0 P/E(14P,x)

More information

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29> 2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26

More information

PowerPoint 프레젠테이션

PowerPoint 프레젠테이션 Part.2 알파모형으로 분석한 게임산업 1 알파모형으로 선정한 게임산업 Top-picks 알파모형을 통해 주요 게임기업을 평가해 본 결과, 절대 점수의 레벨과 점수변동 및 방향성 측면에서 엔씨소프트와 게임빌이 가장 유 망한 것으로 판단 알파스코어 절대 수준으로는 게임빌과 컴투스가 더 높지만, 전년대비 방향성과 밸류에이션을 고려하여 엔씨소프트와 게임빌을 선정

More information

Microsoft Word - 030350_120124.doc

Microsoft Word - 030350_120124.doc 2012118 드래곤플라이(030350) 임진년, 업종 내 가장 높은 성장률에 주목 InDepth Report, 1206 매수(신규편입) T.P 30,000 원(신규편입) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82237738812 Company Data 자본금 72 억원 발행주식수 1,399 만주 자사주 103 만주 액면가 500 원 시가총액

More information

Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [ ] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 02) 인터넷업종주가차

Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [ ] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 02) 인터넷업종주가차 Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [216.9.27] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-887 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 216.9.26 기준 1. 인터넷업종지표 1)

More information

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\)) 218 년 5 월 9 일 에스텍 (6951) 기업분석 Mid-Small Cap Valuation 저평가 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 17, 원 1,6 원 상회부합하회 자동차용스피커 & 모바일이어폰성장동사는자동차용스피커와모바일이어폰에서성장성이부각되고있다.

More information

Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [ ] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 02) 인터넷업종주가차

Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [ ] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 02) 인터넷업종주가차 Ⅰ. 인터넷업종 FactSheet _ Weekly [217.1.31] 1. 인터넷업종지표 4. 인터넷업종시가총액 7. 인터넷업종 dod% 2. 인터넷업종컨센서스 5. Market VS. 커버리지주인터넷 / 소프트웨어성종화 2)3779-87 3. 인터넷업종주가차트 6. 모바일게임순위자료출처 : Bloomberg 217.1.3 기준 1. 인터넷업종지표 1) 밸류지표

More information

IDR 4,777 IDR 4,530 JSX 5.5% Bloomberg Rating Telkom JCI Index Hyungrea Kim, Analyst hyu

IDR 4,777 IDR 4,530 JSX 5.5% Bloomberg Rating Telkom JCI Index Hyungrea Kim, Analyst hyu IDR 4,777 IDR 4,53 JSX 5.5% Bloomberg Rating 1 Telkom JCI Index 1 13 1 11 9 16.1 16.7 17.1 Hyungrea Kim, Analyst 2-3774-1873 hyungrea.kim@miraeasset.com 2 유선전화 Telkomsel Indosat Ooredoo XL Axiata Others

More information

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\)) 218 년 5 월 8 일 퍼시스 (168) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인현금흐름 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 42, 원 3,6 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (5/4) 시가총액 발행주식수 2,461.38pt 3,519

More information