USD USD China NYSE 24.6% Bloomberg Rating EPS 성장율 (F18F,%) 22.2 P/E(18F,x) 23.3 MKT P/E(17F,x) 18.1 배당수익률 (%) 0.0 시가총액 ( 백만USD) 250,825

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1 USD USD.52 China NYSE 24.6% Bloomberg Rating EPS 성장율 (F18F,%) 22.2 P/E(18F,x) 23.3 MKT P/E(17F,x) 18.1 배당수익률. 시가총액 ( 백만USD) 2,825 유통주식수 ( 백만주 ) 2,485 52주최저가 (USD) 주최고가 (USD) 주가상승률 1개월 6개월 12개월 절대주가 상대주가 BABA S&P Yongjei Jeong, CFA, Analyst

2 2 Wholesale 2 Retail YoY성장률 (R) 1 FY213 FY215 FY217E FY219E , Mobile 8, PC 7, 6, 소매시장침투율 (R) 5, 4, 3, 2, 1, E218E219E Others JD.com Alibaba 2

3 ( 십억 CNY) 8, T-mall 7, Taobao 6 6, 5, 4, 3, 2, 1, YoY 성장률 (R) FY213 FY215 FY217E FY219E 9 Taobao 9, B2C ebay EachNet 8, C2C 7, B2C 비중 (R) 6 6 6, 5, 4 4 4, 3 3 3, 2 2, 2 1 1, E 218E 219E

4 3, 9 3, T-mall 2, JD.com , 1, 4 1, E 218E 219E E 218E 219E Others JD.com T-mall 4

5 ( 백만개 ) JD.com Cainiao Network 1Q16 2Q16 3Q16 ( 백만CNY) (1,) Cainiao NI ( 추정 ) (9) JD.com GAAP NI () () (6) () (4) (3) (2) () 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 5

6 2 2 1 FY215 수수료 38 마케팅서비스 36 수수료매출비중 (R) FY216 FY217E FY218E FY219E FY22E Marketing service % of GMV Commission % of GMV FY2Q14 FY3Q15 FY4Q16 FY1Q18 FY2Q19 FY3Q2 6

7 ( 백만명 ) 9 Alibaba Baidu Tencent Q14 4Q14 2Q15 4Q15 2Q Others Tencent Alibaba Baidu 광고매출 (L) YoY성장률 (R) E 218E 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 (1) 7

8 3 Others International 2 China YoY 성장률 (R) 2 1 FY213 FY215 FY217E FY219E Innovation initiatives and others 45 4 Digital media&enter 35 Cloud computing FY213 FY215 FY217E FY219E 8

9 Others Lazada 4 2 FY214 FY216 FY218E FY22E Philippines Vietnam Malaysia Singapore Thailland Indonesia ( 십억USD) 거래금액 (L) 점유율 (R) E 218E 219E 22E E 218E 219E 22E 9

10 3 Others (UCWeb and etc.) 25 Youku Tudou FY214 FY216 FY218E FY22E Mobile YoY 성장률 (R) PC TV 시장대비비중 (R) ( 백만명 ) 사용자 (L) YoY 증가율 (R) E 218E 219E 1

11 ( 십억USD) ( 십억USD) 년 6 월 216 년 4 월. Eleme Koubei 11

12 12

13 (USD) 1 (USD) 1 9.x x 25x x 12 21x 12 6.x 6 17x 13x 6 4.5x 3.x Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 2 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 (x) 26 (x) std +1std Avg. -1std -2std std +1std Avg. -1std -2std 1 Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct Oct-14 Apr-15 Oct-15 Apr-16 Oct-16 13

14 14

15 매출액 (L) 영업이익률 (R) Others Cloud computing Core commerce 3 25 FY212 FY214 FY216 FY218E 2 FY213 FY215 FY217E FY219E 8, T-mall 7, 6, Taobao 5, 4, 3, 2, 1, FY213 FY215 FY217E FY219E 거래금액 (L) YoY성장률 (R)

16 16

17 Softbank Group Yahoo+Altaba Jack Ma CAPITAL GROUP COMPAN BLACKROCK BAILLIE GIFFORD AND Others 17

18 Global Company Research Unit Compliance Notice

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