Industry Note 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / 건설업종 overweight 중동발주다각화 2 편 ) 철도산업 Analyst 이광수 02)

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괴옥 부
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1 Industry Note 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 2) / koreain@hmcib.com 건설업종 overweight 중동발주다각화 2 편 ) 철도산업 Analyst 이광수 2) koreain@hmcib.com 중동지역철도산업투자증가, 213년까지 1,7억달러발주예상 MENA(Middle East North Africa) 국가들이본격적으로철도인프라구축에나서고있다. 올해부터 213년까지철도관련투자계획은약 1,7억달러로과거대비크게증가할것으로예상된다. 국가별로카타르 28 억달러, UAE 148 억달러, 사우디 14 억달러등주요 GCC 국가들의투자가빠르게이루어질것으로전망된다. 물류이동증가, 도시집중화, 인구증가로인한철도투자필요성증대 고유가에따른중동지역의경제성장, 그리고전세계에서가장빠른인구증가율, 그에따른도시집중화가속화에따라철도투자에대한필요성이증대되고있는상황이다. 우선중동국가간연결철도건설이추진되고있다. 23년관세동맹이후 GCC 6개국의물류이동이증가하면서철도의필요성이크게대두되고있다. 현재 GCC 에서추진하고있는 6개국연결철도프로젝트는총 2,177km 이다. 국가간연결철도건설은중동지역의경제통합에기여할것으로예상된다. 도시내의교통문제해결을위한철도 (Metro) 투자도증가할전망이다. 인구증가와도시집중화로인해교통투자필요성이증대되고있기때문이다. 이와관련하여카타르의경우 222년월드컵개최를앞두고 358km 에이르는지하철건설투자가본격화되고있는상황이다. 한국업체철도경쟁력세계최고수준, 중동수주경험없으나가능성은충분 최근까지중동철도사업은주로유럽, 미국업체들이선점하였다. 그러나, 우리나라의철도분야경쟁력은세계최고수준이다. 특히, 국내고속철도사업과산지지형의토목경험을통한건설경쟁력은어느국가와대비하여도월등하다는판단이다. 이러한경쟁력을기반으로중동지역철도사업진출에적극나선다면충분히가시적수주가가능할것으로예상된다. 특히, 최근국내건설발주감소에따라토목관련유휴인력, 설비가충분한상황이다. 이러한점을십분활용한다면중동지역에서의철도수주가멀지않았다는판단이다. 철도산업은설계, 토목건설, IT, 차량, 교육및운영에있어산업파급효과가매우큰것으로알려졌다. 대형프로젝트수주가가능하다면국내산업에미치는영향이원전수주보다휠씬클것으로예상된다. 중동철도산업발주증가를전망하며우리는현대건설을주목한다. 동사의철도건설기술력뿐아니라차량제조사인그룹사로템 (ROTEM) 과의동반진출을통해어느 Global 철도회사보다수주경쟁력이높아질것이라는전망이다. 중동철도산업을주목할시점이다가오고있다. 1

2 중동, 철도산업투자증가 올해부터본격적인 철도발주계획 MENA, 올해부터 213 년까지철도발주 1,7 억달러예상 MENA (Middle East North Africa) 국가들이본격적으로철도인프라구축에나서고있다. 올해부터 213 년까지계획되어있는프로젝트전체규모는약 1,7억달러로과거대비크게증가할것으로예상된다. 현재가장큰규모의철도투자를예정하고있는국가는카타르이다. 올해부터발주예정인프로젝트규모가약 28 억달러이다. 투자가증가하는이유는 222년에예정되어있는월드컵개최때문이다. 월드컵개최를위한도시철도 (Metro) 사업에집중투자할예정이다. 그다음으로는 UAE 가약 148억달러의철도프로젝트발주계획을가지고있다. 대표적인프로젝트가루와이스산업단지와항만, 공항을연결하는 NTA 공사이다. 약 1,1km 가건설될본철도공사는산업도시와항만, 공항등을연결, 물류효율성을높이기위한프로젝트이다. 올해프로젝트가발주되어 217년에완공될예정이다. 사우디의경우산업도시간물류효율향상과도시집중화에따른교통수단확보정책에따라경전철, 고속철도등다양한철도발주가진행될예정이다. 현재약 14억달러의철도발주가계획되어있는상황이다. < 그림 1> 철도인프라투자계획 7, 6, ( 백만달러 ) 5, 4, 3, 1, < 그림 2> 국가별철도투자계획 3, ( 백만달러 ) 25, 15, 1, 5, Libya Algeria Tunisia Oman Jordan Iraq Iran Morocco Kuwait Bahrain Saudi UAE Qatar

3 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 2) / koreain@hmcib.com < 표 1> MENA 철도주요투자계획 국가 프로젝트명 투자예상 현재상황 발주예정 Tunisia Tunisian Government - Rapid Rail Network 2,1 EPC Bid 212 Q1 Iraq Iraqi Railroads Company - Railway Network - Najaf-Iran Border 2, EPC Bid 212 Q1 Iran IIRR - Mashad to Chabahar Railway Line 2, EPC Bid 212 Q1 UAE NTA - Railway Network Project (The Trans-Emirates Rail Network) 1,89 Design 212 Q2 Morocco ONCF - Tangier to Casablanca High Speed Rail Link - Phase I 2,85 Design 212 Q2 Qatar QRDC - Qatar Integrated Rail Project 2,2 Design 212 Q2 Jordan MOT - Inter-Regional Railway Network: Package II 1,963 Design 212 Q2 Jordan MOT - Inter-Regional Railway Network: Package I 1,42 Design 212 Q2 Qatar QRDC - Doha Metro: Red Line (Civil Works) 1, EPC PQ 212 Q2 Kuwait PTB - Kuwait National Rail Network 7, Study 212 Q3 Saudi Arabia Government of Saudi Arabia - Saudi Railway Network 3,8 Study 212 Q3 Iraq Iraqi Railroads Company - Baghdad Railway Line 3, Planned 212 Q3 Morocco SECEGSA / SNED- Morocco to Spain Undersea Rail Link 3, Design 212 Q3 Saudi Arabia Riyadh Light Rail Transit (LRT): Riyadh Metro 3, Design 212 Q3 UAE Etihad Rail - Phase II 2,5 EPC PQ 212 Q3 Iran Ministry of Road & Transportation - Iran to Armenia Railroad 2, Study 212 Q3 Libya Railway Executive Board - Benghazi to Tobruk Railway 2, On Hold 212 Q3 Jordan Greater Amman Municipality (GAM) - Amman Metro Rail 1,2 Design 212 Q3 Qatar QRDC - Doha Metro: Lusail Light Rail Network 1,158 EPC PQ 212 Q3 Saudi Arabia SRO - Western Region Rail Network 1, Study 212 Q3 Qatar QRDC - Qatar Integrated Rail Project 2,675 Design 213 Q1 Qatar QRDC - Doha Metro: Green & Yellow Line 2, Design 213 Q1 Saudi Arabia SRO - Jeddah-Jizan & Taif-Khamis Mushayt Rail Link 1,5 On Hold 213 Q1 Qatar QRDC - Qatar Integrated Rail Project: Doha Metro: Blue Line 1, Design 213 Q1 Bahrain Government of Bahrain - Bahrain Monorail Network 7,9 Planned 213 Q3 Oman Ministry of Transport & Communication - Batinah Railway 2,5 Study 213 Q4 물류이동증가, 도시집중화, 인구증가등으로인한철도투자필요성 중동의철도분야상세투자계획을살펴보면시사하는바가크다. 우선 1) 중동국가간연결철도건설이추진되고있다는것이다. 특히, GCC 6개국 ( 오만, 쿠웨이트, 바레인, UAE, 사우디아라비아, 카타르 ) 들이철도를통한국가간연결프로젝트를구상하고있는상황이다. GCC국가들은 23년관세동맹을시작으로경제통합이빠르게이루어지고있다. 이에따라국가간수출입이크게증가하고있는상황이다. 따라서, 필수적으로물류망확보를위한철도투자를본격적으로계획하고있는것이다. 현재알려진바에의하면 GCC 에서추진하고있는 6개국연결철도프로젝트는총 2,177km이다. 2) 급격한인구증가와도시집중화에따른교통문제를해결하기위한철도 (Metro) 투자계획도주목할점이다. World Bank 에따르면 MEAN 지역인구는 198 년 2억명에서현재 4.2 억명으로크게증가하였다. 다출산문화와고유가에따른경제성장으로인구증가율이전세계에서가장빠른양상을보여주고있는것이다. 이러한인구증가뿐아니라도시집중화도가속화되고있는상황이다. MENA 지역의도시집중도는 45% 에서 6% 로빠르게증가하고있는상황이다. 특히, GCC 국가의경우는이러한경향이더빠르게진행되고있다. 쿠웨이트의경우인구의 98%, 카타르는 96% 가도심에살고있는것으로파악됟다. 3

4 인구증가와도시집중화에따라도심지역의효율적인교통시스템구축요구가증가하고있다. 그에따라도심의철도계획들이야심차게추진되고있다. 일반철도, 지하철, 경전철등다양한철도투자가이어질전망이다. 특히, 카타르의경우 222년월드컵개최를앞두고 358km에이르는지하철건설발주가본격화될전망이다. 도심내 Metro 건설을위해서올해부터 26억달러이상의프로젝트가발주될예정이다. < 그림 3> GCC 6 개국간내부수출실적 35, 3, 25, ( 백만달러 ) 관세동맹이후급증하고있는 GCC 국가간수출 15, 1, 5, 자료 : KOTRA, HMC 투자증권 < 그림 4> 카타르도하 Metro 추진 Map

건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 2) 3787-232 / koreain@hmcib.com 장기적계획하에 3) 대륙간연결철도계획도추진중이다. 중동은유럽과아시아물류와교통을잇는중요한지역에위치해있다.

그러나, 최근중동과중국정부를중심으로철도투자계획을협상중인것으로알려지면서중동을중심으로한내륙교통체계가시화가기대되고있다. 이러한대륙간철도연결에는지형적으로이란의정치, 경제적결정이매우중요하다.

5 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 2) / koreain@hmcib.com 장기적계획하에 3) 대륙간연결철도계획도추진중이다. 중동은유럽과아시아물류와교통을잇는중요한지역에위치해있다. 이러한점은과거 Silk Road 를고려하면그중요성을다시한번생각해볼수있다. 그러나, 이러한전략적중요성에도불구하고사막인지형적불리함, 정치적불안정성때문에철도등내륙운송인프라발달이매우더딘상황이었다. 그러나, 최근중동과중국정부를중심으로철도투자계획을협상중인것으로알려지면서중동을중심으로한내륙교통체계가시화가기대되고있다. 이러한대륙간철도연결에는지형적으로이란의정치, 경제적결정이매우중요하다. 따라서, 향후중동의대륙간횡단철도건설에는이란의정치안정화와중동다른나라와의우호적관계가중요한시작점이될것으로전망된다. < 그림 5> 중동지역의전략적위치 자료 : UIC, HMC 투자증권 < 그림 6> 아시아와유럽을연결해주던 Silk Road 자료 : Oracle Education, HMC 투자증권 5

6 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 1/3/3 BUY 9, 12/2/13 BUY 11, 1/3/15 BUY 9, 12/3/12 BUY 11, 1/4/27 BUY 9, 1/6/9 BUY 68, 1/7/27 BUY 83, 1/9/6 BUY 83, 12/1/4 BUY 11, 12/1/5 BUY 11, 12/1/19 BUY 11, 12/1/25 BUY 11, 12/2/1 BUY 11, 12/2/4 BUY 11, 최근 2 년간현대건설주가및목표주가 ( 원 ) 현대건설목표주가 1 1, 8, 6, 4, Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자가또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 당사는추천일현재해당회사와계열사관계에있습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자이광수의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 HOLD : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_ Industry Note 2013.02.28 디스플레이산업 OVERWEIGHT 북미 TV 판매동향 (2013 년 2 월다섯째주 ) Analyst 김영우 02) 3787-2031 ywkim@hmcib.com Jr. Analyst 김윤규 02) 3787-2302 leokim@hmcib.com - PDP 재고소진을위한와 Panasonic 의적극적할인지속 - TV사업의부가가치창출이어려운시점,