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1 자동차 / 타이어 9 년 1 월 19 일 Analyst 이현수 [kenshu@ibks.com] Analyst 고태봉 [coolbong@ibks.com] 주도주로서의지휘상실우려는성급 높은상승에따른 기간조정. 자동차주가가심상치않다. 고점비낙폭이제법커지고있다. 시장의걱정은 1) 환율하락에따른경쟁력약화우려, 2) 글로벌경기회복의지연으로내년수요위축전망, 3) 각국세제지원효과소멸, 4) 경쟁업체들의체력회복등이다. 이로인해현대차, 기아차는각각고점으로부터 15% 의조정을받았다. 약 1 개월의높은상승뒤에오는필연적기간조정으로이해된다. 주도주로서의지위상실판단은너무성급하다. 환율이급격하게 1,15 원대까지하락해, 반등역시빠르게나타날것으로보인다. 따라서우리의 4 분기환율예측치인 1,15 원을크게벗어나지않을전망이다. 또한 1 년래판가-환율의스프레드가가장많이벌어져, 1, 대의환율수준에서이익훼손은제한적이다. LM, YF 등 ASP 가높은신차출시가연말과내년국내외에서이어져내수, 수출 ASP 를상향할것으로기대된다. 또내년수요는중국이 Motorization 에따른지속적성장을보이는가운데, 미국의소폭상승, 중동, 아프리카, 호주, 브라질등기타지역의선전이인센티브종료로우려되는유럽의부진을만회할것으로전망된다. 또경쟁업체는예상보다더딘수요회복으로여전히어려운국면에서탈피하지못하고있는실정이다. 3 분기실적이이를잘설명해줄것으로본다. 아직까지시간은우리편이다. KOSPI 와현대, 기아차주가지수추이 Dow 지수와 Ford 주가지수추이 NIKKEI 와일본자동차빅 3 주가지수추이 KOSPI INDEX HYUNDAI MOTOR CO 1 KIA MOTORS CORPORATION 1 DOW JONES INDUS. AVG FORD MOTOR CO NIKKEI 225 TOYOTA MOTOR CORP HONDA MOTOR CO LTD NISSAN MOTOR CO LTD 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 DAX 지수와폭스바겐, 푸조주가지수추이엔 / 달러, 원 / 달러추이국제유가 (WTI) 추이 7 DAX INDEX VOLKSWAGEN AG PEUGEOT SA ( 엔 ) 엔 / 달러 ( 좌 ) 원 / 달러 ( 우 ) ( 원 ) 1, ( 달러 ) 1 WTI 유가 , 3 9 1, 1, 1, 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 8.1 월 8.5 월 8.9 월 9.1 월 9.5 월 9.9 월 자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권자료 : Bloomberg, IBK 투자증권 본조사분석자료는당사리서치센터에서신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나당사는그정확성이나완전성을보장할수없으며, 과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 고객께서는자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대해최종결정하시기바라며, 본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다.

2 돋보이는현대차그룹, 희비갈린일본업체들 선전한현대차그룹 9 월 유럽판매전년동월대비 각각 53.7%, 35.3% 증가 9 월유럽시장의자동차판매는전년동월비 3.5% 증가한 만대를기록하였다. ( 표. 1) 에서보듯이전년동기비양호한판매실적을보인곳은독일, 스페인, 오스트리아, 프랑스, 노르웨이, 영국으로정부의인센티브가제공되는국가였다. 한시적으로실시되는각국의보조금지원정책이막바지에다다르면서그효과가극대화되고있는것으로판단된다. 반면정부의지원정책이미미한동유럽국가들은계속되는판매부진에서벗어나지못하고있는상황이다. 업체별판매를보면, 대부분의완성차업체들이전년동월대비증가한모습을보였으나일본업체들에비해현대차그룹은상대적으로크게선전했다. ( 표. 2) 를보면, 토요타, 스즈키, 미쓰비시는전년동월대비각각.2%, 7.7%, 6.2% 감소하였으나, 현대, 기아차는각각 53.7%, 35.3% 의판매성장을보이며빠른성장세를이어가고있다. 4 분기유럽시장은각국정부의지원정책만료도래로수요가연말에집중되어판매대수가증가할것으로보인다. 가장큰성장세를보이고있는현대차그룹의판매도 i-series, 모닝등기존모델의판매호조와 Ceed F/L, YN( 벤가 ) 등신모델투입으로성장세유지및점유율확대가가능할전망이다. 표 1. 유럽국가별판매추이 ( 단위 : 대, %) 9.1월 9.2월 9.3월 9.4월 9.5월 9.6월 9.7월 9.8월 9.9월 MoM YoY Austria 18,992 18,827 26,477 35,898 29,732 36,9 32,694 22,423 26, Belgium 47,69 45,94 5,258 47,641 37,976 43,736 35,96 3,85 35, Denmark 7,788 7,361 9,323 7,886 8,577 9,24 9,92 7,866 9, Finland 11,5 7,172 1,724 7,435 7,227 7,95 6,8 6,13 7, France 149, ,66 4,18 184,475 6, , ,534 11, , Germany 189, ,7, , , , , , , Greece,247 15,592 13,373 14,376 25,997 23,219 32,627 22,845 11, Ireland 15,929 8,95 7,811 4,448 5,121 4,838 3,759 2,414 2, Italy 157, , , ,6 188,67 9,315 5,665 84,5 189, Luxembourg 3,3 4,164 4,768 5,875 4,479 4,28 4,317 2,579 3, Netherlands 56,375 34,511 35,54 3,468 31,15 35,862 33,712 28,9 34, Portugal 9,21 9,954 12,754 12,193 13,112 16,45 17,1 1,5 12, Spain 59,385 62,17 76,53 67,215 71,161 96,76 18,222 58,51 77, Sweden 11,299 14,3 18,35 18,249 18,215 22,393 14,551 15,542 19, United Kingdom 112,87 54, , , , , ,149 67,6 367, EU (15) 869, ,599 1,398,193 1,137,666 1,167,55 1,347,673 1,19, ,223 1,296, Iceland Norway 5,353 6,287 7,1 7,54 7,421 7,581 9,394 7,967 9, Switzerland 16,251 17, 23,578 23,19 22,631 26,213 24,57 18,143 22, EFTA (3) 21,774 23,438 31,252 3,766 3,237 34,516 33,825 26,245 32, EU(15)+ EFTA(3) 891,55 92,37 1,429,445 1,168,432 1,197,292 1,382,189 1,224,49 77,468 1,328, Bulgaria 1,98 1,99 2,2 2,443 2,173 2,136 2,9 1,59 1, Czech Republic 8,842 9,823 12,41 17,592 14,277 16,284 14,15 12,174 12, Estonia Hungary 5,962 7,146 9,294 7,88 4,496 5,868 3,636 3,542 3, Latvia Lithuania Poland 26, 3,194 31,98 28,737 25,329 26,832 24,659 21, 24, Romania 13,813 7,182 8,124 11,52 11,475 11,4 1,613 8,591 6, Slovakia 2,97 3,31 6,488 9,778 8,6 1,355 9,879 6,394 4, Slovenia 4,572 4,716 5,3 4,8 4,778 5,1 5,83 3,952 4, New EU Members 66,994 66,123 76,3 83,43 72,93 79,67 71,662 58,615 59, Total EU27 936, ,721 1,474,996 1,221,96 1,239,958 1,427,343 1,261,886 2,838 1,356, Total EU27+EFTA 958,5 968,159 1,56,249 1,251,862 1,27,195 1,461,859 1,295, ,83 1,388, 자료 : ACEA, IBK 투자증권주 : (*) EU27 은불가리아, 루마니아포함, (**) ACEA 추정 2

3 표 2. 완성차업체별유럽판매추이 ( 단위 : 대, %) 9.1월 9.2월 9.3월 9.4월 9.5월 9.6월 9.7월 9.8월 9.9월 M/S MoM YoY ALL BRANDS** 958,5 968,159 1,56,249 1,251,862 1,27,195 1,461,859 1,295, ,83 1,388, VW Group 199,279 21,337 34, ,7 278, ,32 268, , , VOLKSWAGEN 16,16 111, ,97 153,4 152,3 166, ,587 15,51 156, AUDI 46,114 43,258 62,641 56,768 54,134 62,639 56,2 36,943 49, SEAT 21,2 21,417 32,9 27,479 29,9 34,796 32,863,176 22, SKODA 25,177 33,556 51,481 46,353 42,934 48,166,224 31,996 46, Other(1) PSA Group 128, , , , , , ,349 14, , PEUGEOT 67,828 67,131 99,46 81,668 89,189,73 93,244 55,754 87, CITROEN,444 58,312,715 75,58 75,978 9,935 81,15 48,377 76, FORD Group 12,925 95, , ,33 125, ,542 13,549 72,2 158, FORD 89,216 81,65 144,824 11,2 11, , ,238 64, , VOLVO 13,79 13,514,987 15,31 15,197 19,328 17,311 8,164 22, FIAT Group 83,245 87, ,29 121, , ,6 116,964 61,67 11, FIAT 66,93 71,97 114,11 99,918 93,955 11,12 92,917 49,378 88, LANCIA 7,882 8,7 11,82 1,889 1,815 12,531 12,543 5,685 1, ALFA ROMEO 7,949 7,59 11,59 1,192 1,866 11,541 1,854 5,761 1, Other (2) GM Group,445 86,344 1, , ,2 133, ,648 7,336 13, OPEL/VAUXHALL 66,3 7,59 117,993 98,469 98,935 19,367 99,21 57,678 11, CHEVROLET 11,437 13,385 18,174 16,778 17,295 21,169 18,4 11,335 17, SAAB 2,583 2,5 4,534 2,482 2,191 2,565 1,926 1,98 2, GM (US) RENAULT Group 72,38 84, ,75 11, ,64 141, ,81 76, , RENAULT 61,873 72,152 14,436 86,494 87,17 114,788 94,797 57,8 14, DACIA 1,165 12,175 19,314 23,654 24,894 27,144 24,13 18,947 14, BMW Group 44,65,928 73,94 55,633 65,49 75,466 62,,541 74, BMW 37,533 34,59 59,422 44,676 53,354,454 49,817 33,359 57, MINI 6,532 6,869 14,482 1,957 12,136 15,12 12,3 7,182 17, DAIMLER 48,218 42,632 71,531,214 61,714 7,3 63,455 34,858 65, MERCEDES,455 34,858 62,451 51,855 52,827 61,53 55,27 3, 58, SMART 7,763 7,774 9, 8,359 8,887 8,85 8,185 4,818 7, TOYOTA Group 51,193 53,868,836 57,774 59,266 65,246 61,76 45,46 73, TOYOTA 49,756 52,879 78,236 56,277 58,32 63,55 59,92 44,69 7, LEXUS 1, , 1,497 1,234 1,696 1, , HYUNDAI 19,9 26,173 37,39 27,454 29,39 35,194 31,443 22,974 34, NISSAN 25,359,891 3,841 23,575 25,739 32,874 36,544 24,274 41, HONDA 18,836 17,441 35,99,834 19,869 22,68 19,17 13,437 29, SUZUKI 16,765,55 29,414 21,953 22,726 26,747 21,667 18,622 25, MAZDA 18,188 16,8 27,272 16,478 15,7 19,7 16,158 12,881 27, KIA 15,8 15,659 25,84 21,499 21,924 24,852 21,7 15,846 27, MITSUBISHI 6,776 8,51 12,19 1,268 9,38 1,472 8,61 6,314 9, JAGUAR LAND ROVER G. 5,39 3,753 12,122 7,94 6,2 6,784 5,75 2,793 12, LAND ROVER 3,321 2,59 8,112 3,95 3,992 4,284 3,622 1,968 8, JAGUAR 1,988 1,163 4,1 3,144 2,288 2,5 2, , CHRYSLER 4,161 3,861 5,3 4,314 3,568 4,491 5,53 2,727 5, OTHER** 18,8 8,531 14,23 8,666 12,818 16,851 14,85 9,39 5, 자료 : ACEA, IBK 투자증권주 : (*) EU27 은불가리아, 루마니아포함, (**) ACEA 추정 3

4 그림 1. 서유럽월별승용차판매추이 ( 천대 ) 서유럽월별자동차판매 ( 좌 ) 2, 전년동기대비증감율 ( 우 ) 1 1,5 1, 월 7.7월 8.1월 8.7월 9.1월 9.7월 자료 : ACEA, IBK 투자증권 그림 2. 유럽전체월별승용차판매추이 ( 천대 ) 유럽 ( 서유럽포함 ) 월별자동차판매 ( 좌 ) 2, 전년동기대비증감률 ( 우 ) , , 월 7.7월 8.1월 8.7월 9.1월 9.7월 자료 : ACEA, IBK 투자증권 그림 3. 현대자동차유럽지역월별판매추이 ( 천대 ) 현대자동차월별판매 ( 좌 ) 전년동기대비증감률 ( 우 ) 그림 4. 현대자동차유럽시장점유율추이 월 7.7 월 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 자료 : 현대자동차, IBK 투자증권 월 6.6 월 6.11 월 7.4 월 7.9 월 8.2 월 8.7 월 자료 : 현대자동차, IBK 투자증권 그림 5. 기아자동차월별판매추이 그림 6. 기아자동차유럽시장점유율추이 ( 천대 ) 기아자동차월별판매 ( 좌 ) 전년동기대비증감률 ( 우 ) 월 7.7월 8.1월 8.7월 9.1월 9.7월자료 : 기아자동차, IBK 투자증권 월 6.6월 6.11월 7.4월 7.9월 8.2월 8.7월자료 : 기아자동차, IBK 투자증권 4

5 세계최대시장으로부상한중국 9 월중국자동차판매 Historical High 기록현대차그룹판매호조 9 월중국의자동차판매는전년동월비 77.2% 증가한 만대를기록하였다. 이는 7 개월연속 만대판매를이어가는기록이다. 1-9 월까지의누적판매는 964 만여대로이변이없는한 1, 만대돌파로세계제 1 의자동차소비국이될전망이다. 가장큰비중을차지하는승용차판매도최초로 11.5 만대를돌파하면서전년동월대비 83.6% 증가한모습을보였다. 현대, 기아차의중국공장판매는 ( 그림. 7, 8) 에서보듯이전년동기비각각 176.2%, 136.4% 증가한, 대, 24,141 대를판매하며높은증가율을유지하였다. Sedan 부문을살펴보면, 북경현대는 55,627 대를판매하며상하이 VW, 상하이 GM, 일기 VW 에이어 4 위를굳히는모습이었다. 전년동월비 188.1% 증가하면서빠르게선두와의격차를좁히고있는모습이다. 1 월엔국경절및추석연휴로약열흘간의영업일수단축이불가피해판매감소가예상된다. 하지만 4 분기중국자동차시장은기차하향 ( 汽車下向 ) 정책의만료시점도래와이구환신 ( 以舊換新 ) 정책의복합적인효과로여전히강한판매증가가예상된다. 현대차그룹은 i3 투입에따른 C 세그먼트의모델강화 ( 위에동, XD, i3) 로판매증가가예상되고, 기아차역시쎄라토, 포르테의성공적인병행판매와스포티지의판매호조로기존의성장추세를이어갈것으로전망된다. 그림 5. 중국월별자동차판매추이 그림 6. 중국세그먼트별판매추이 ( 천대 ) 중국월별자동차판매 ( 좌 ) 1, 전년동월대비증감률 ( 우 ) ( 천대 ) Sedan MPV SUV Cross 1, 1, 5.1월 6.1월 7.1월 8.1월 9.1월 월 6.1월 7.1월 8.1월 9.1월 그림 7. 현대자동차중국판매추이 그림 8. 기아자동차중국판매추이 ( 천대 ) 현대자동차중국출하량 ( 좌 ) 7 전년동월대비증감률 ( 우 ) 25 ( 천대 ) 기아자동차중국출하량 ( 좌 ) 3 전년동월대비증감률 ( 우 ) 월 7.7 월 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 7.1 월 7.7 월 8.1 월 8.7 월 9.1 월 9.7 월 자료 : 현대자동차, IBK 투자증권 자료 : 기아자동차, IBK 투자증권 5

6 표 3. 중국월별 Sedan 판매추이 ( 단위 : 대, %) 9.1 월 9.2 월 9.3 월 9.4 월 9.5 월 9.6 월 9.7 월 9.8 월 9.9 월 MoM YoY 상하이 VW 39,976,545 53,442 56,541 56,2 59,439,775 63,699 68, 상하이 GM 32,73 32,156 41,884 5,689 52,13 55,265 51,646 58,634 66, 일기 VW 38,771 36,799 55,489 54,397 57,928 61,43 51,141 64,764 65, 북경현대 32,5 29,62 37,868 46,167 46,631 43,319 39,532 46,319 55, 동풍모터스 26,268 24,417 32,189 39,48 36,36,188 47,6 37,421 45, BYD 18,615 23,819 32,87 32,95 32,633 34,265 31,676 38,391 44, 체리모터스 25,31 25, 31,858 36,674 3,132 3,965 27,79 32,547 41, 광주혼다 21,621 16,5 28,6 23,624 28,122 32,95 32,133 26,17 33, 일기도요타 19,177 24,911 18,917 23,696 23,92 31,814 31,981 3,335 32, 질리자동차,359,993 24,778 26,74 29,149 25,36 22,151 23,387 3, Industry Total 61,596 7, ,353 83, ,71 872, , ,278 1,15, 표 4. 중국월별 Sedan 점유율추이 ( 단위 : %, %pt) 9.1 월 9.2 월 9.3 월 9.4 월 9.5 월 9.6 월 9.7 월 9.8 월 9.9 월 MoM YoY 상하이 VW 상하이 GM 일기 VW 북경현대 동풍모터스 BYD 체리모터스 광주혼다 일기도요타 질리자동차

Microsoft Word - Auto Industry _120316_ - Europe retail February 2012 Sales.doc

Microsoft Word - Auto Industry _120316_ - Europe retail February 2012 Sales.doc 산업코멘트 자동차 (Overweight) 2 월유럽자동차판매 : 시장수요감소세확대중 16 March 12 Analyst 남경문 2) 2184-2336 _ kmnam@ktb.co.kr R.A. 남정미 2) 2184-236 _ jmnam@ktb.co.kr 2 월유럽자동차판매결과 (EU2+EFTA3 기준 ) 1 2월유럽자동차판매 92.3 만대 (YoY-9.2%,

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