KB RESEARCH 2017 년 9 월 5 일 Corning 디스플레이와통신의조화 Optical Communication 부문성장에따른실적호전지속 IT An/alyst 김동원 블룸버그컨센서스목표가 (USD) 30

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1 KB RESEARCH 217 년 9 월 5 일 Corning 디스플레이와통신의조화 Optical Communication 부문성장에따른실적호전지속 IT An/alyst 김동원 블룸버그컨센서스목표가 (USD) 3.79 현주가 (17/8/25, USD) 상승여력 (%) 7.4 거래소 Ticker NYSE GLW US EQUITY 주요주주지분율 (%) Vanguard Group 6.9% Fin/ancial forecast and valuation Blackrock 6.1% E 218E 매출액 ( 백만 USD) 9,111 9,39,39,452 영업이익 ( 백만 USD) 1,322 1,391 1,881 2,199 순이익 ( 백만 USD) 1,339 3,695 1,438 1,792 EPS (USD) 증감률 (%) (24.5) PER (X) PBR (X) ROE (%) 배당수익률 (%) Share price performance (%) YTD 1M 3M 12M 절대수익률 18.1 (2.8) (2.2) 26.4 시장대비상대수익률 8.8 (9.6) (4.2) 14.1 주가 ( 좌 ) 상대주가 ( 우 ) (USD) (%) (5.) Gorilla Glass ( 고릴라글래스 ) 탑재확대 17년영업이익 18.8 억달러, +35% YoY Optical Communication 부문성장으로인한실적호조지속 2분기코닝 (Corning) 의 Optical 사업부문은매출액 8.8억달러 (+12.8% YoY, +7.8% QoQ) 로견조한실적을기록했다. 이같은실적성장은 1) 미국시장내 FTTH (Fiber to the Home, 광케이블가입자망 ) 확장, 2) 데이터센터구축확대, 3) 22년 5G 통신기술로의전환등이지속되기때문이다. 코닝은 22년까지 Optical 사업부문의매출액목표를 5억달러 (216 년기준 3억달러, 연평균성장률 13.6%) 로제시했다. Gorilla Glass ( 고릴라글래스 ) 탑재확대 현재코닝이밝힌 Gorilla Glass 5가탑재된제품은총 22개이다. 9월출시예정인갤럭시노트8, LG전자 V3, 아이폰8 등이전, 후면에 Gorilla Glass 5를탑재하는것으로알려졌다. 스마트폰무선충전지원을위해서는기기후면에도글래스를사용해야하기때문에이처럼프리미엄스마트폰전, 후면에글래스를탑재하는추세는지속될전망이다. 이는과거와비교시글래스소요원수가 2배증가하기때문에큰폭의출하성장이예상된다. 특히 9월출시예정인아이폰8의경우 4분기아이폰출하량이전분기대비 96% 증가될것으로예상되기때문에아이폰판매증가는고릴라글래스출하증가에긍정적영향이기대된다. 17 년영업이익 18.8 억달러, +35% YoY 217년실적은블룸버그컨센서스기준으로매출액.4 억달러 (+6.9% YoY), 영업이익 18.8억달러 (+35.2% YoY) 를기록할전망이다. 디스플레이부문의실적약세를 Optical Communication 부문과고릴라글래스의판매확대가상쇄할것으로보인다. 올해코닝의신규사업주요뉴스는 1) 애플의고릴라글래스 2억달러투자, 2) 버라이존의 5G 네트워크용광섬유.5억달러매입계획, 3) Valor 유리 ( 제약용유리패키징 ) 개발을위한머크와화이자와의협력등이다. 이같은신규사업에대한투자는중장기적인매출액성장을견인할것으로판단된다. 52주최고 / 최저 (USD) 32.17/22.14 시가총액 ( 백만USD) 25,885.2 주식수 ( 백만주 ) 93.2 유동주식비율 (%) 개월평균거래대금 ( 백만USD) 개월평균거래량 ( 천주 ) 6,859.4 자료 : Bloomberg, KB증권 리스크요인코닝은유리기판시장전체생산용량중 47.6% 를차지한독보적인지위를가진기업이다. 하지만유리기판부문에서실적약세가전망된다. 이는 1) TV 세트업체의재고조정에따라패널출하량이감소하고, 2) 3분기부터주요고객사인삼성디스플레이와 LG디스플레이등의한국패널업체가 LCD 중심에서 OLED 로의사업구조전환을할것으로예상되기때문이다.

2 217 년 9 월 5 일 Corning 1. 투자포인트 Optical 사업부문성장지속 Optical 사업부문은 1) 미국시장내 FTTH (Fiber to the Home, 광케이블가입자망 ) 확장, 2) 데이터센터구축확대 3) 22 년 5G 통신기술로의전환등으로성장흐름이지속될전망이다. 코닝은 22 년까지 Optical 사업부문의 22 년매출액목표를 5 억달러 (216 년매출액 3 억달러, 연평균성장률 13.6%) 로제시했다. 관련기관에따르면 216 년기준미국에서 3,7 만가구가 FTTH 에가입했다. 이는전년대비 16% 증가한수치이며, 28 년부터평균.8% 의가입증가율을보이고있다. 이같은증가추세는데이터트래픽의증가로인해주요통신사와인터넷업체가 FTTH 가입자를적극적으로늘리고있기때문이다. 또한 5G 통신전환에따른광섬유의수요급증이예상된다. 아직까지 5G 통신기술에대한표준화나확정된기술은없지만, 배더많은기기를연결하고 % 에달하는네트워크커버리지를갖출것으로예상되기때문에소요되는광섬유의개수는큰폭으로증가할것이다. 올해 4 월코닝은 Verizon 과 5G 네트워크를위한계약을발표했다. Verizon 은 218 년부터 22 년까지총.5 억달러규모의 1,24 만마일광섬유를매입할예정이다. 코닝은 2 분기컨퍼런스콜에서이같은계약이 Verizon 뿐만이아니라다른사업자와도있을것이라고언급했다. 그림 1. FTTH 가입가구수연평균증가율.8% (28-216) 그림 2. 데이터센터성장지속 ( 백만가구 ) 35 3 ( 개수 ) 6 초고용량데이터센터 ( 좌 ) 데이터센터서버비중 ( 우 ) (%) CAGR:.8% E 218E 219E 22E 자료 : Fiber Broadband Association, KB 증권 자료 : Cisco, KB 증권 표 1. 5G 통신표준목표 4G (IMT-Advanced) 5G (IMT-22) 최대전송속도 1 Gbps 2Gbps 이용자체감전송속도 Mbps ~Mbps 전송지연 ms 1ms 최대기기연결수 5 /km 2 6 /km 2 면적당데이터처리용량.1 Mbps/m 2 Mbps/m 2 네트워크커버리지 - % ( 사용자기준 ) 자료 : ITU, 언론자료, KB 증권 2

3 217 년 9 월 5 일 Corning Gorilla Glass 탑재확대 Gorilla Glass 는스마트폰디스플레이외부에부착되어디스플레이를보호하는기능을한다. 코닝은 27 년아이폰에 Gorilla Glass 를최초로탑재한이후로 25 억대이상기기에글래스를공급했다. 코닝이밝힌 Gorilla Glass 5 가탑재된제품은 2 분기말기준으로총 22 개이다. 9 월출시예정인갤럭시노트 8, LG 전자 V3, 아이폰 8 등이전, 후면에 Gorilla Glass 5 를탑재하는것으로알려졌다. 스마트폰무선충전의지원을위해서는후면에도글래스를사용해야하기때문에이처럼프리미엄스마트폰전, 후면에글래스를사용하는추세는지속될전망이다. 따라서과거와비교시글래스소요원수가 2 배증가하기때문에큰폭의출하성장이예상된다. 특히 9 월출시예정인아이폰 8 의경우높은가격에도불구하고 주년마케팅과북미통신사들의보조금인상으로 4 분기부터판매급증이전망되기때문에코닝또한아이폰판매증가에따른수혜가기대된다. 4 분기아이폰출하량은전분기대비 96% 증가한 8,8 만대로예상하고 218 년아이폰출하량도전년대비 14% 증가한 2.6 억대로추정한다. 표 2. 코닝고릴라글래스 5 탑재모델 업체명 탑재모델 업체명 탑재모델 Samsung Galaxy S8+ Vivo X9 Plus Samsung Galaxy S8 Huawei P HTC Bolt Huawei P Plus HTC Evo OnePlus 5 HTC U Ultra Acer Swift 7 Asus Zenfone 3 Zoom Acer Spin 7 Vivo X9 자료 : Corning, KB 증권 주 : 현재판매중인모델기준 그림 3. 4 분기아이폰출하량 8,8 만대, +96% QoQ 그림 년아이폰출하량 2.6 억대, +14% YoY ( 백만대 ) ( 백만대 ) Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 218E 자료 : 애플, KB 증권추정 주 : 1Q17 (1~3 월해당, 애플회계기준 2 분기해당 ) 자료 : 애플, KB 증권추정 3

4 217 년 9 월 5 일 Corning 2. 실적전망 코닝의 2 분기실적은매출 25 억달러 (+5.8% YoY, +5.1% QoQ), 영업이익 3.8 억달러 (+54.3% YoY, -.1% QoQ, OPM 15.3%) 로 Optical communications 부문의성장 ( 매출액 8.8 억달러, +12.8% YoY, +7.8% QoQ) 이실적을견인했다. Display 부문의경우글래스가격하락으로전년대비 6.6% 하락한 7.5 억달러를기록했다. 217 년실적은블룸버그컨센서스기준으로매출액.4 억달러 (+6.9% YoY), 영업이익 18.8 억달러 (+35.2% YoY) 를기록할전망이다. 디스플레이부문의실적약세를 Optical communication 부문과고릴라글래스의판매확대가상쇄할것으로보인다. 코닝은 2 분기컨퍼런스콜에서디스플레이부문연간가이던스로글래스가격 % 수준하락, 5~7% 수요성장을제시했다. 또한, Optical Communication 부문은 +16~19% YoY, Specialty Materials 은 +11~15% QoQ, Environmental 과 Life Science 부문은연간 +3~4% YoY 의매출액성장가이던스를제시했다. 올해코닝의신규사업에관한주요뉴스는 1) 애플의고릴라글래스 2 억달러투자, 2) 버라이존의 5G 네트워크용광섬유.5 억달러매입계획, 3) Valor 유리 ( 제약용유리패키징 ) 개발을위한머크와화이자와의협력등이다. 이같은신규사업에대한투자는중장기적인매출성장을이끌것으로판단된다. 표 3. 코닝분기실적추정 ( 백만 USD, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 218E 매출 2,47 2,36 2,57 2,476 2,375 2,497 2,598 2,569 9,39,39,452 YoY (9.6) QoQ (8.2) (1.2) (4.1) (1.1) Optical Communications ,5 Display Tech ,238 Specialty Materials ,124 Environmental Tech ,32 Life Sciences Other Businesses 영업이익 ,391 1,881 2,199 YoY (57.) (42.7) QoQ (19.3) (1.9) (.1) 42.8 (2.2) 영업이익률 순이익 (368) 2, , ,695 1,438 1,792 YoY (19.4) (123.4) (8.1) 51.4 (69.3) 176. (61.1) 24.6 QoQ (264.3) (699.7) (87.1) (94.5) 4.5 (2.1) 12.3 순이익률 (18.) Optical Communications YoY (7.2) QoQ (48.5) (14.1) 순이익률 Display Tech YoY (28.9) (32.7) (14.6) QoQ (14.) (2.4) 36.8 (12.9) 2.5 (15.3) 순이익률 Specialty Materials YoY (31.6) (13.6) (8.7) QoQ (33.3) (29.4) 16.7 순이익률 Environmental Tech YoY (29.2) (19.6) (7.9) (6.9) (8.8) (13.5) (17.4) QoQ (5.4) (22.9) 순이익률 Life Sciences YoY (25.) (5.6) (11.1) (17.6) (4.9) QoQ (5.9) (18.8) 3.8 (17.6) 순이익률 Other Businesses (85) (55) (166) 1,154 (53) (58) 848 자료 : Corning, Bloomberg 주 : 216 년순이익증가는다우코닝지분매각영향 4

5 217 년 9 월 5 일 Corning 3. 밸류에이션 현재코닝주가는일본글래스업체대비 PER 은유사한수준, PBR 은 2% 의프리미엄을기록하고있다. 하지만코닝의높은시장지배력 ( 글로벌글래스 capa 47.6%) 을고려하면이같은밸류에이션은합리적인수준이라고판단된다. 현재코닝은 217 년예상실적기준 PER 16.8 배, PBR 1.7 배에서거래되고있다. 블룸버그컨센서스기준평균목표주가는 3.79 달러이고, 현주가대비 7.4% 상승여력이있으며투자의견은중립이 (HOLD) 53% 를차지하고있다. 표 4. 코닝 historical valuation ( 백만 USD, %,X) 영업이익 1,81 1,712 1,179 1,371 1,931 1,322 1,391 영업이익률 PBR (High) PBR (Low) PBR (Avg.) PER (High) PER (Low) PER (Avg.) 자료 : Bloomberg, KB 증권 표 5. 코닝 glass substrate 업체 peer valuation 비교 업체명 시가총액 ($MN) PER (X) PBR (X) EV/EBITDA (X) ROE (%) 17E 18E 17E 18E 17E 18E 17E 18E 코닝 25, Asahi Glass 9, NEG 3, 평균 자료 : Bloomberg, KB 증권 표 6. 코닝 peer valuation 업체명 시가총액 ($MN) PER (X) PBR (X) EV/EBITDA (X) ROE (%) 17E 18E 17E 18E 17E 18E 17E 18E 코닝 25, Honhai 66, Murata Manufacturing 35, TE Connectivity 27, Sumitomo 22, Asahi Glass 9, TDK Corp 8, Hubbel 6, INNOLUX 4, Furukawa Electric 3, NEG 3, Cien/a 3, Lumentum 3, Finisar 2, Fujikura 2, Viavi 2, 평균 자료 : Bloomberg, KB 증권 5

6 217 년 9 월 5 일 Corning 4. 국내외관련산업에대한 View IT 부품업종상승추세기조지속 하반기부터시작되는글로벌세트업체의신제품출시로인해하이엔드중심의부품수요가큰폭으로증가하고고사양화추세는내년에도이어질전망이다. 특히삼성디스플레이, LG 디스플레이등한국패널업체들은 217 년하반기부터 OLED 로의본격적인사업구조전환이기대되어향후 valuation 상승요인으로작용할전망이다. KB 증권디스플레이산업커버리지 11 개사기준 3 분기영업이익은전년대비 16% 증가한 15.3 조원 ( 영업이익률 17.5%) 으로예상되고, 4 분기영업이익도전년대비 71% 증가 ( 전분기대비 5.8%) 한 16.2 조원 ( 영업이익률 17.1%) 으로추정된다. 이는 1) 프리미엄중심의제품믹스개선, 2) 고객기반다변화, 3) 고사양부품및소재수요증가에기인한다. 하반기 LCD 패널가격, 하락추세전환 TV 패널가격은하반기신규 LCD 패널공급확대와수익성에초점을둔글로벌 TV 세트업체들의전략변화영향으로성수기인 월이후대형 TV 패널을중심으로가격인하압력이가중될것으로전망된다. 이에따라하반기 TV 패널가격은평균 25 달러로예상되어상반기 ( 평균 : 217 달러 ) 대비 5.8% 하락할것으로추정된다 < 분기별 TV 패널가격 QoQ 등락전망 : 1Q17 (+6.5%), 2Q17 (+1.2%), 3Q17E (- 3.5%), 4Q17E (-5.7%)>. 그림 5. LCD 패널수급전망 면적 면적 자료 : IHS, KB 증권 6

7 217 년 9 월 5 일 Corning 22 년 Flexible OLED 생산능력비중 74% 215 년글로벌 OLED 생산능력은 Rigid OLED capa 가 83%, Flexible OLED capa 가 17% 를차지했다. 그러나올상반기부터중국, 일본업체들의 LTPS-LCD 가격인하와공급과잉강도가강해지면서 Rigid OLED 수익성이빠르게하락하고있다. 이에따라삼성디스플레이는 Rigid OLED 생산능력을일부 Flexible 로전환하고향후신규 OLED 투자는 % Flexible 로집행될것으로전망된다. 특히올하반기부터새롭게진입하는 LG 디스플레이도 Flexible OLED 중심으로신규투자가이뤄질것으로보여 218 년부터 Flexible OLED 시장은본격개화될것으로기대된다. 글로벌 OLED 생산능력기준 22 년 Flexible OLED capa 비중은 74% 에달할것으로추정된다. 이에따라글로벌 OLED 시장은 215 년이후 5 년만에 Flexible OLED 중심으로재편될전망이다. 표 7. 삼성디스플레이 OLED 생산라인예상 (Unit) E 218E Factory OLED Gen TFT Gen Eqpt PO Install MP Ramp 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2QE 3QE 4QE 1QE 2QE 3QE 4QE Kiehung R&D 2 2 Feb-2 Aug-3 Jan Mar-14 Oct-14 Apr SD A3 Half G6 6 Jun-14 Oct-14 Apr Nov-15 Apr-16 Sep Feb-16 Jul-16 Jan Feb-16 Oct-16 Mar Feb-16 Nov-16 Apr Jul-16 Dec-16 May Jul-16 Feb-17 Jul Sep-16 Apr-17 Sep Dec-16 Jun-17 Nov SDI A1 Half G4 4 Aug-5 Apr-6 Sep Apr-8 Aug-8 May Jul-9 Jan- Jun Jun-17 Feb-18 Jun SMD A2 Quarter G Jul- Dec- May Nov- Jul-11 Oct Nov- Aug-11 Aug Oct-11 Mar-12 Dec Dec-12 Mar-13 Aug Feb-13 Aug-13 Dec May-14 Sep-14 Dec May-14 Aug-15 Nov SD A2-E (V-1 Pilot) Quarter G Sep-16 Feb-17 Jun Aug-17 Feb-18 Jun SD A3 T-Line (L7-1) Half G6 6 Jan-17 Aug-17 Dec Mar-17 Oct-17 Mar Jul-17 Mar-18 Aug Oct-17 Jun-18 Dec-18 3 자료 : IHS, KB증권 표 8. LG 디스플레이 OLED 생산라인예상 (Unit) E 218E Factory OLED Gen TFT Gen Eqpt PO Install MP Ramp 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2QE 3QE 4QE 1QE 2QE 3QE 4QE Kumi LGE 2 2 Nov-5 May-7 Oct LGD AP2-E2 Half G4 4 May- Nov- May Dec-13 Apr-14 Oct Mar-15 Dec-15 Apr LGD AP3-E5 Half G6 6 Jan-16 Jul-16 Jun Jul-16 Dec-16 Sep LGD M1-E3 Half G8 8 Feb-11 Jul-11 Oct LGD M2-E Dec-12 Feb-14 Nov LGD M2-E Sep-17 Apr-18 Sep LGD M2-Inkjet 8 8 Feb-14 Oct-14 Dec LGD P9 G8 WOLED E Nov-15 Oct-16 Jul LGD P9-E6 G6 OLED Half G6 6 Jun-16 Jul-17 Apr Dec-16 Nov-17 Aug Aug-17 Oct-18 Oct-18 6 자료 : IHS, KB증권 7

8 217 년 9 월 5 일 Corning 5. 리스크 LCD vs. OLED 코닝은유리기판시장전체생산용량중 47.6% 를차지한독보적인지위를가진기업이다. 216 년기준디스플레이부문의매출은 32.4 억달러 (+4.9% YoY, 전체매출비중 34.5%, 순이익률 28.9%) 를기록했다. 한편코닝은디스플레이부문연간가이던스로글래스가격 ~12% 하락, 수요 5~7% 성장을제시했다. 이와같은실적약세는 1) TV 세트업체의재고조정에따른패널출하량감소 ( 면적기준 TV -4% MoM, -6% YoY), 2) 3 분기부터주요고객사인삼성디스플레이 (216 년삼성전자, 코닝매출의 11% 차지 ) 와 LG 디스플레이등의한국패널업체가 LCD 중심에서 OLED 로사업구조를전환할것으로예상되기때문이다. 특히중소형디스플레이는매출기준으로 219 년부터 OLED (346 억달러 ) 가 LCD (275 억달러 ) 를추월할전망이다. OLED 는 LCD 보다필요한유리기판의수가적고, 현재코닝의매출은 LCD TV 패널유리기판에집중되어있기때문에시장변화에따른영향이예상된다. 표 9. Glass Substrate capacity 현황 비중 (%) Corning AGC NEG Avanstrate Others Total 자료 : IHS, KB 증권 그림 6. 대면적 LCD 패널출하량추이예상 그림 7. Glass Substrate ASP 및 Shipment 추이 ( 백만Unit) Q16 3Q16 1Q17 3Q17E 1Q18E 자료 : IHS, KB증권 (JPY) Full sheet total ASP Shipment QoQ (%) 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 자료 : Witsview, KB 증권 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17E 1Q18E (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 그림 8. 글로벌 TV 수요 그림 9. 글로벌 TV 패널공급 ( 백만개 ) 출하수량 ( 좌 ) 출하면적 ( 우 ) (Mm 2 ) ( 백만개 ) 출하수량 ( 좌 ) 출하면적 ( 우 ) (Mm 2 ) E E 8 자료 : IHS, KB 증권 자료 : IHS, KB 증권 8

9 217 년 9 월 5 일 Corning 6. 회사소개 1851 년에설립된코닝은 R&D 투자를통한지속적혁신으로특수유리시장에서의독보적지위를확보하고있다. 코닝은 188 년에에디슨에게백열전구유리를공급한것으로알려져있으며 193, 4 년대에라디오용벌브와 TV 유리를대량생산하여 TV 와라디오의대중화를이끌었고, 197 년에처음으로광섬유를상용화하기도했다. 이로인해코닝은빠르게변화하는시장트렌드에맞추기위해다각화된사업부문을보유하고있다. 사업부문은디스플레이, 광통신기술, 환경기술, 특수소재, 생활과학기술부문등으로이루어져있다 ( 매출비중 : 디스플레이 34.5%, 광통신 32%, 환경기술 11%, 특수소재 12%, 생명과학 8.9%) 표. 코닝사업부문 사업부 내용 매출액 ( 백만 USD) 매출비중 (%) Display Technologies 대면적 LCD 용기판유리생산 3, Optical Communications 광섬유, 케이블생산 3,5 32. Carrier network 광통신기반인프라용제품및솔루션공급 2, Enterprise network B2B 고객대상광통신네트워크제품공급 Environmental Technologies 배기가스조절하는세라믹및필터제품 1, Specialty Materials 고객의특수니즈에맞춘유리및세라믹제품 1, Corning Gorilla Glass 디스플레이를보호하는커버글래스 Advanced optics and other specialty glass 글래스렌즈, 윈도우부품등 Life Sciences 제약및실험실에서사용하는글래스 Labware 실험실용일회용제품 Cell culture products 세포연구, 유전학, 제약연구용 자료 : 코닝, KB 증권 주 : 매출액 216 년기준 그림. 코닝고객사그림 11. 코닝 R&D 비용비중 ( 년평균매출액대비 14.3%) 업체명매출비중 (%) 업체명매출비중 (%) 삼성전자 8.6 Sprint 2.3 LG 디스플레이 6.3 Orange 2.1 AT&T 5. Chin/a Telecom 2. Verizon 4. BMW 1.9 Chin/a Mobile 4. Volkswagen 1.8 AUO 3. NTT 1.7 INNOLUX 2.9 Sharp 1.6 BOE 2.8 Toyota 1.5 APPLE 2.6 R&D 비용 ( 좌 ) 매출대비 R&D 비중 ( 우 ) ( 백만USD) (%) 자료 : Bloomberg, KB 증권 주 : 217 년 2 분기기준 자료 : 코닝, KB 증권 9

10 217 년 9 월 5 일 Corning 7. 재무제표및주요투자지표 [ 포괄손익계산서 ] ( 백만달러, %) E 218E 매출액 7,819 9,715 9,111 9,39,39,452 매출원가 4,495 5,663 5,458 5,644 5,892 5,998 매출총이익 3,324 4,52 3,653 3,746 4,347 4,454 영업비용 1,953 2,121 2,331 2,355 2,221 2,255 영업이익 1,371 1,931 1,322 1,391 1,881 2,199 영업외손익 1,2 1, ,31 14 (22) 세전이익 2,473 3,568 1,486 3,692 1,957 2,178 법인세비용 512 1, (3) 순이익 1,961 2,472 1,339 3,695 1,438 1,792 영업이익률 세전이익률 순이익률 매출액증가율 (2.4) 24.2 (6.2) 영업이익증가율 (31.5) 순이익증가율 (45.8) 176. (61.1) 24.6 [ 재무상태표 ] ( 백만달러 ) E 218E 자산총계 28,478 3,63 28,527 27,899 N/A N/A 유동자산 8,891,238 8,269 9,48 N/A N/A 비유동자산 19,587 19,825 2,258 18,851 N/A N/A 부채총계 7,267 8,411 9,664 9,939 N/A N/A 유동부채 1,746 2,324 2,814 2,751 N/A N/A 비유동부채 5,521 6,87 6,85 7,188 N/A N/A 자본총계 21,211 21,652 18,863 17,96 N/A N/A 자본금 N/A N/A 자본잉여금및기타 N/A N/A N/A N/A N/A N/A 기타포괄손익누계액 N/A N/A N/A N/A N/A N/A [ 주요투자지표 ] ( 배, 달러, %) E 218E PER PBR ROE EPS BPS 부채비율 N/A N/A 자료 : Bloomberg

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4 분기실적은시장기대치상회예상 4분기실적시장기대치상회 LG디스플레이의 4분기실적은매출액 7.6조원 (+17%QoQ), 영업이익 6,561억원 (+38%QoQ) 으로시장기대치영업이익 6,060억원을상회할것으로예상한다. 성수기효과에대한출하량증가와견조한패널가격흐름, 원 / 2014 년 12 월 4 일 LG 디스플레이 (034220) Equity Research Update OLED TV 시장을열다 4분기실적은시장기대치상회예상 LG디스플레이의 4분기실적은매출액 7.6조원 (+17%QoQ), 영업이익 6,561억원 (+38%QoQ) 으로시장기대치영업이익 6,060억원을상회할것으로예상한다. 성수기효과에대한출하량증가와견조한패널가격흐름,

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