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소민 포
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Issue Comment 2019. 5. 29 Overweight 건설 / 부동산 시작되는모멘텀 건설 / 부동산 Analyst 라진성 02) 3787-5226 jsr@kiwoom.com 상반기사라졌던건설업종모멘텀이시작되고있습니다. 하반기부터는수주모멘텀이본격화될것으로예상되는만큼건설업종비중확대가필요한시점입니다.

1 Issue Comment Overweight 건설 / 부동산 시작되는모멘텀 건설 / 부동산 Analyst 라진성 02) jsr@kiwoom.com 상반기사라졌던건설업종모멘텀이시작되고있습니다. 하반기부터는수주모멘텀이본격화될것으로예상되는만큼건설업종비중확대가필요한시점입니다. * : 이라크 CSSP LOI, Inspire 리조트수주, 사우디 Marjan 수주기대 * : GS 칼텍스 MFC 수주, LG 화학추가수주기대, 롯켐 LINE 수주기대 * 금호산업 : 아시아나항공매각본격화, 공항공사슈퍼사이클진입, 드디어시작되는수주모멘텀 은지난 22일이라크유정물공급시설 ( 약 2.9조원 ) 의 LOI를접수했고, 28일 Inspire Integrated Resort로부터 1.04조원규모의복합리조트개발사업을수주했으며, 다음달에는사우디 Marjan 프로젝트 (#6, #12) 의수주도기대되고있다. 복합리조트사업은영종도인천국제공항제3국제업무지구내호텔및공연장, 카지노등을구축하는사업으로동사가단독으로수주했다. 이공사는미국카지노리조트운영기업 MGE사가지분 100% 를보유한 SPC인 Inspire Integrated Resort가추진하는개발사업이다. 전체개발계획은 436.7만m2부지에사업비 6조원을투입하는국내최대규모복합리조트개발사업으로, 이번 1단계사업은 105.8만m2부지개발로 2022년준공예정이다. 다만, 금융조달등선결조건을충족하지못하면계약이취소될수있다. 1단계사업비는약 14억불로발주처가 3억불, 메자닌 2억불등 5억불이조달됐으며, 남은 9억불을국내 PF로조달해야한다. 사실 SPC는 KCC와미국 MEG가공동출자해설립했으나, KCC가지분을매각하면서보증에서제외돼국내조달이쉽지는않다. 동사는단순도급계약으로참여하고있다., 범계열사플랜트수주시작 + LINE pjt 수주기대 GS건설은지난 28일 1.16조원규모의 GS칼텍스 MFC 프로젝트 EPC의가계약을체결했다. 연초알제리 HMD(25억불 ), 호주 CSR(30 억불 ), UAE GAP(35억불 ) 등 3개의대형수주에실패하면서부진했지만, GS칼텍스 MFC 프로젝트 1.16조원을시작으로 LG화학과약 5,000억원규모의석유화학공장추가수주도 6~7월경가능할전망이다. 더불어 8월상업입찰예정인 40억불규모의롯데케미칼인도네시아 LINE 프로젝트에서도 pkg1(20 억불 ) 의 NCC 라이센서를경쟁사중유일하게보유하고있어수주가시성이매우높은상황이다. 2 조원규모의부천영상문화산업단지복합개발사업에서도우선협상대상자로선정돼, 국내외수주모멘텀이하반기부터살아날수있을전망이다. Compliance Notice 당사는 5월 28일현재상기에언급된종목들의발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 금호산업, 아시아나항공매각본격화, 중소형최선호주유지 아시아나항공매각공식화이후뚜렷한매수주체의움직임이처음공식화됐다. 주인공은애경그룹으로삼성증권과함께아시아나항공인수전에참가를검토하고있다. 애경그룹은 2005년제주항공을설립한 LCC 보유그룹으로인력과전문성등항공사업관련인프라도갖추고있어인수당위성도명확하다. CJ, 롯데, SK, 한화등유력하게거론됐던후보들이인수불참의사를나타내거나침묵하고있지만, 애경그룹의인수공식화로후보간경쟁이본격화될것으로전망된다. 이번매각이마무리되면, 향후대형국적항공사가매물로나올가능성이매우희박하기때문에, 입찰공고가예정된 7월이가까워올수록잠재인수후보들의본격적인행보가시작될가능성이높다. 아시아나항공이매각되면대규모현금이유입되면서동사의펀더멘털은보다단단해질것으로판단된다. 전년대비 2배가까이증가한주택공급및공항공사수주등매각과는별개로본업도긍정적이다.

복합리조트개발사업수주 1. 판매ㆍ공급계약구분 공사수주 - 체결계약명 Inspire Integrated Resort 계약금액 ( 원 ) 1,037,800,000,000 2. 계약내역 최근매출액 ( 원 ) 16,730,894,460,022 매출액대비 (%) 6.2 3. 계약상대 Inspire Integrated Resort Co., Ltd.

2 복합리조트개발사업수주 1. 판매ㆍ공급계약구분 공사수주 - 체결계약명 Inspire Integrated Resort 계약금액 ( 원 ) 1,037,800,000, 계약내역 최근매출액 ( 원 ) 16,730,894,460,022 매출액대비 (%) 계약상대 Inspire Integrated Resort Co., Ltd., - 회사와의관계 - 4. 판매ㆍ공급지역 영종도인천국제공항제3국제업무지구 (IBC-Ⅲ) 5. 계약기간 시작일 - 종료일 - 6. 주요계약조건 - 7. 계약 ( 수주 ) 일자 기타투자판단과관련한중요사항 - 사업개요 : 인천국제공항제3국제업무지구내호텔및공연장, 카지노등복합리조트를구축하는사업 - 상기 2. 계약금액은당사지분 (100%) 에해당하며 VAT 제외된금액임. - 상기 2. 최근매출액은 2018년말연결재무제표기준임. - 상기 5. 계약기간은 Commencement Date 이후 32개월임. - 상기 5. Commencement Date 는착공지시서발급기준이며착공지시서발급완료시계약시작일이확정될예정임. - 상기계약은금융조달등선결조건미충족시, 계약취소될수있음. - 공사계약서에서규정하는조건등에따라공사기간및계약금액등은변동될수있음. 자료 :, 키움증권 Inspire Integrated Resort 구분내용 Inspire Integrated Resort Co., Ltd., ( 기존 ) 국내 KCC 와미국 MEG 공동출자설립법인 ( 현재 ) MEG 지분 100% 사업자 * KCC 는 2018년 4월지분 40.7%(93만8578주 ) 를유상소각방식으로처분 * MEG(Mohegan Gaming & Entertainment): 기존 MTGA(Mohegan Tribal Gaming Authority) 에서법인명변경미국의대형게이밍회사로미국의 Mohegan Sun 을시작으로미동부중심으로메가카지노리조트운영위치영종도인천국제공항제3국제업무지구 (IBC-Ⅲ) * 전체개발계획은 436.7만m2부지에사업비 6조원투입개발계획 * 1단계사업은 105.8만m2부지개발로 2022년준공예정 1단계사업비조달 1단계사업비는약 14억불로발주처가 3억불, 메자닌 2억불등 5억불이조달됐으며, 남은 9억불을국내 PF 로조달주요도입시설호텔 3동 (1,256실), 카지노, 인스파이어돔, 아레나, 쇼핑센터등을건립 조감도 자료 : 언론종합 2

3 이라크 CSSP LOI 접수 1. 제목이라크 Common Seawater Project(CSSP) 낙찰의향서 (Letter of Intent) 접수 - 당사는 2019년 5월 22일발주처 Basra Oil Company 가발주한동공사의낙찰의향서 (Letter of Intent) 를접수함.( 한국시간기준 ) - 사업개요 : 이라크 Basra 지역유전지대의해수처리및송수설비를건설하는공사 2. 주요내용 - 계약기간 : 착공일로부터 49개월 - 계약금액 : 약 2조 9,249억원 ( 상기금액은당사지분 (100%) 에해당하는금액을원화로환산한금액 ) * ' 최초고시환율 : 1,192.9원 /USD 3. 기타투자판단과관련한중요사항 - 상기 2. 계약금액은 2018년말연결매출액의 17.48% 에해당하는규모임. - 상기 3. 사실확인일은해당프로젝트의낙찰의향서접수일임.( 한국시간기준 ) - 상기사항은최종계약사항이아니며, 본계약체결시일부변경이있을수있음. - 향후진행과정중발생하는확정내용을재공시할예정임. 자료 :, 키움증권 이라크 CSSP 주요내용및강조사항 구분 내용 수주 * Iraq Common Seawater Supply Project(CSSP) LOI 접수 - 향후본계약체결및본공사착공추진 * Seawater Treatment Facilities 공사개요 - 5 MMBPD 물정제시설 - 300MW 복합화력발전소 Pipeline 공종별도발주 위치 이라크바스라주 계약고 25억불 공기 착공후 49개월예상 발주처 Basra Oil Company (BOC) 시공사 단독 수익성 * Site Preparations 등 Early Works 年內착공예상 * 예산표준화적용 / 입찰경쟁률低 양호한수익성기대 * 이라크재건프로젝트확대에따라, 풍부한현지경험을바탕으로수주극대화 기타 - CSSP 프로젝트의 Pipeline 수주검토 - 투자 정책금융기관협력및 IOC 네트워크적극활용, 추가프로젝트수주추진 바스라 FCC( 중질유분해시설 ) / Baghdad Elevated Train 등 자료 :, 키움증권 국내플랜트수주파이프라인 국가프로젝트규모컨소시엄진행현황 * 현대오일뱅크 / 롯데케미칼합작법인 Heavy Feed 현대케미칼 2.7 조원대림산업 * 올레핀생산시설 ( 중질유석유화학설비 ) Petrochemical complex 삼성엔지니어링 * 시공비 2 조원대림산업대우건설온산스팀크래커 * FEED 진행중 ( 해외사 ) S-OIL 45 억불 및올레핀다운스트림 * 본계약연내에도가능할전망삼성엔지니어링자료 : 키움증권 3

4 해외수주파이프라인 국가 프로젝트 규모 컨소시엄 진행현황 파나마 메트로 26 억불 -현대엔지니어링-포스코건설 * 상업입찰 + 금융계획 * 55% 지분예상 6 개사컨소시엄경쟁 * 금융수반공사로일본, 스페인, 프랑스등글로벌유수의은행들과파이낸싱협력 알제리 오마쉐복합화력발전 7 억불 수의계약 * 4~5 월결과예상 Marjan Oil Field * 지분 12 억불 (#12 로이스트선정 ) 20 억불-현대엔지니어링 Development-Onshore * #6 사이펨로이스트 동사수주가능성 사우디 Berri Increment Programme 8 억불 -GOSP & Gas Plant Saipem * EPC 입찰서 마감 송변전 유정물공급시설 26 억불 Petrofac * LOI 접수 이라크 Biwater(O&M) 유정물공급시설 * 통합발주에서분리발주로재변경, 하반기기대 30 억불-Saipem 연결파이프라인 * Saipem 에서피드다시진행중 필리핀 매립 10 억불 * 지분 50%, 로이스트선정 TR Ruwais Gasoline * 기술입찰 마감-현대엔지니어링-Dodsal & Aromatics Project 35 억불 * 상업입찰 Petrofac-CTCI (GAP) * 상업입찰 + ICV(In-Country Value) Intecsa-Sinopec-SNC Lavalin Maire Tecnimont-L&T * FEED Bechtel 수행 삼성엔지니어링 * 2 분기 EPC 입찰예정, 4 개패키지 1) Offshore Drill Center, Sub Sea Pipeline Hail & Ghasha Saipem & Compression Platform Gas Field 100 억불 UAE Petrofac 2) Ghasha Offshore Processing Plan(GOP) Development McDermott & Central Accommodation Platform JGC L&T 3) Manayif Utility & Offsite Facilities 4) Manayif Process Plant McDermott TechnipFMC Saipem TR Petrofac Dalma onshore Gas Field 7 억불 NPCC L&T Development CPECC SNC Lavalin CCC-ChiyodaCCC Archirodon Target Engineering 코소보 석탄화력발전소 15 억불 컨소시엄 CMEC Enka-MHPS-TR GE 컨소시엄 바그다드철도 이라크 바스라중질유정화 40 억불 연내입찰시작 카타르 종합병원 43 억불 2 개공사 싱가폴 매립 6 억불 쿠웨이트 항만 7 억불아동병원 13 억불 카타르 LNG/GTL 알제리 복합화력발전 8 억불 수의계약 콜롬비아 보고타메트로 25 억불 인도네시아 푸상한수력발전소 4 억불 자료 : 키움증권 4

5 GS 칼텍스 MFC 프로젝트가계약체결 1. 제목 GS 칼텍스 MFC 프로젝트가계약체결 당사는 MFC 프로젝트 EPC 의가계약을체결하였습니다. 1) 계약상대 : GS 칼텍스주식회사 2) 계약금액 : 11,560 억원 (VAT 제외 ) 3) 계약일자 : ' ( 화 ) 4) 사업개요 : 전남여수시석유화학단지내올레핀생산시설 (MFC) 건설건 2. 주요내용 5) 계약기간 : ' ~ ' ) 주요계약사항 : 1 Engineering service ( 상세설계 ) 2 Inspection & Expediting 3 공사관리 (CMS) 4 건설공사 5 Bulk 자재구매대행및관리 3. 기타투자판단과관련한중요사항 1) 상기사항은최종계약사항이아니며, 전체공사수행규모및일정등에대한확정시본계약체결후, 재공시예정임 2) 상기 2항의계약금액은 2018년말연결매출액의 8.8% 에해당함 3) 상기 3항의사실확인일은금회가계약체결일자임자료 : GS건설, 키움증권 Yeosu No.2 Complex Project 수주 1. 판매ㆍ공급계약구분 공사수주 - 체결계약명 Yeosu No.2 Complex Project 계약금액 ( 원 ) 400,000,000, 계약내역 최근매출액 ( 원 ) 11,679,456,006,382 매출액대비 (%) 계약상대 LG 화학 - 회사와의관계 - 4. 판매ㆍ공급지역 전라남도여수시석유화학단지 5. 계약기간 시작일 종료일 주요계약조건 - 7. 계약 ( 수주 ) 일자 기타투자판단과관련한중요사항 1) 상기 2항의계약금액관련사항 - VAT 별도금액임 - 본계약은일부선공사진행을위한부분계약체결금액이며, 설계진행및물량가시화시점에변경계약예정임. 2) 상기 2항의매출액은 '17년말연결재무제표기준임 3) 사업개요 - 전남여수시석유화학단지내석유화학제품공장건설건 4) 계약금액, 공사기간등은공사진행과정등에따라변동될수있음 자료 : GS건설, 키움증권 5

6 주요해외수주및국내플랜트파이프라인 국가 프로젝트 규모 컨소시엄 진행현황 -Petrofac 삼성엔지니어링-TR HMD -현대엔지니어링-대우건설 * DQ (Hassi Messaoud) 25 억불 Maire Tecnimont-Petrojet 알제리 * 삼성엔지니어링컨소시엄로이스트 Refinery Sinopec-CTI Engineering China HQC Hualu Engineering & Technology METHYL TERTIARY 4 억불 * 하반기입찰예정 호주 Cross River Rail 30 억불 -Acciona-Salini 중국컨소시엄 * 수주실패 * 기술입찰 마감 TR Ruwais Gasoline & * 상업입찰 현대엔지니어링-Dodsal Aromatics Project 35 억불 * 상업입찰 + ICV(In-Country Value) Petrofac-CTCI (GAP) * 로이스트는아닌것으로파악 Intecsa-Sinopec-SNC Lavalin 단, 로이스트보다 ICV 점수는높은것으로파악 Maire Tecnimont-L&T LAB 6 억불 * 하반기입찰예정 UAE * FEED Bechtel 수행 삼성엔지니어링 * 2 분기 EPC 입찰예정, 4 개패키지 1) Offshore Drill Center, Sub Sea Pipeline Hail & Ghasha Saipem & Compression Platform Gas Field 100 억불 Petrofac 2) Ghasha Offshore Processing Plan(GOP) Development McDermott & Central Accommodation Platform JGC L&T 3) Manayif Utility & Offsite Facilities 4) Manayif Process Plant 사우디 Rabigh Turnaround 2억불 Rabigh Heavy Oil upgrade 30 억불 * 상업입찰 : 19.6 예정 인도네시아 * 3 개 pkg 삼성엔지니어링롯데케미칼 * pkg 1: NCC 라이선스 유일보유 40 억불대림산업 Titan NCC * pkg 3: 인프라, 롯데건설확실시현대엔지니어링 롯데건설 카타르 암모니아 6 억불 * 상업입찰 : 19.5 예정 태국 HMC PP 2.5 억불 터키 PDH PP 14 억불 * FEED + EPC( 투자개발형사업 ) * EPC 수주우선권, EPC 전환은내년전망 투르크매니스탄 디왁싱정유공장 3 억불 * 계약서합의 우즈베키스탄 가스플랜트 3 억불 * 수의계약 ( 상반기내확정예상 ) MTG(Metanol to Gasolin) 3.5 억불 * 투자개발형사업 GS 칼텍스 * 올레핀생산시설 ( 혼합유분크래커 ) 2.6 조원 Mixed Feed Cracker 대림산업 * 4~5 월첫수주예상 ( 분할발주 ) LG 화학 * NCC 증설및고부가 PO 증설 2.6 조원 2.8 조원 NCC 및 PO 증설대림산업 * 당진미래유망소재단지 2,000 억원 한국 대림산업 S-OIL 대우건설 * FEED 진행중 ( 해외사 ) 온산스팀크래커 45 억불 * 본계약연내에도가능할전망및올레핀다운스트림 삼성엔지니어링 자료 : 키움증권 6

7 새로건설예정이거나검토중인민간공항 예상발주시기 프로젝트 총사업비 완료예정 내용 * 금호산업수주 제주공항 * 활주로시설확충및터미널증축, 2,400억원 2018년준공 1차단기투자 * 즉시시행가능한활주로시설확충및 터미널증축등을수행하여공항시설용량증대 * 신공항건설 * 금호산업 + 롯데건설 + 포스코건설 + 이수이컨소시엄우선협상대상자선정 2017 흑산도소형공항 1,835억원 2021년개항 * 공사비 1,330억원상반기 * 실시설계中 * 2019년 4월국립공원위원회심의위원교체, 5월국립공원위원회심의예정 * 신공항건설 2019 * 2017년하반기기본설계완료 2019년 2월 KDI 사업비적정성발표울릉도소형공항 6,633억원 2025년개항하반기 * 20019년 5월입찰공고 2020년상반기착공예정 * 국토교통부 : 섬소형공항건설사업시금석으로개발코멘트 * 2017년 11월 ' 인천공항건설기본계획 확정 * 공사비 35,000억원 ( 올해배정분 3,750억원 ) 2018 인천국제공항 42,000억원 2023년개항 * 10월 4-1, 4-2 공구시공사선정하반기 4단계건설사업 * 제2여객터미널추가확장, 여객계류장확장, 제4활주로신설공사등 * 여객처리능력연간 7,200만명 1억명, 화물연간 580만톤 630만톤 * 신공항건설, 공사비 3조원추정 * 여객터미널 3,800만명 / 年처리목표 국제선터미널 2,800만명 / 年처리목표, 2021년착공 59,576억원국내선터미널 1,000만명 / 年처리목표, 2026년개항김해공항서편에활주로 3,200m, 2020 김해신공항활주로수용능력 : 29.9만회 / 년, 계류장, 관제탑등상반기 * 도로 철도등접근교통시설확충 ( 신공항직접연결 ) ( 향후일정 ) 예비타당성조사완료 (2017.4) 건설및운영계획수립을위한기본계획수립용역 (2017.8, 포스코건설컨소시엄선정 ) 기본계획고시 (2018년하반기 ) 기본및실시설계 ( ) 2021년착공 2025년종합시운전 2026년개항추진 * 신공항건설, 공사비 3조원추정 2020년착공 48,700조원 * 여객터미널 2,500만명 / 年처리목표, 년개항제주제2공항서귀포성산에활주로 (3,200m), 관제탑, 접근도로등건설상반기 ( 향후일정 ) 예비타당성조사완료 ( 16.12) 기본계획수립착수 ( 18.12) 기본계획수립완료 ( 19.6) 기본및실시설계 ( 19) 용지보상 ( 20) 20년착공 25 개항추진 제주공항 * 신규매입부지등을활용하여공항시설확장계획수립중 2차단기투자 * 공항운영개선, 접근교통체계재정비등종합시행 * ( 추진방식 ) 수원시가시설을건설해기부하고 수원군공항이전 약 7조원 국방부가부지를양여하는방식으로추진중 ( 기부대양여방식 ) * 이전예정지 : 화성시화옹지구 * ( 추진방식 ) 군공항은기부대양여사업으로, 대구공항통합이전 72,460억원민간공항은국토부 ( 공항공사 ) 사업으로각각추진하되동시이전 ( 공사비 5.8조원 ) * 국방부자체연구용역완료 * 후보지 : 경북군위, 2019년말대구, 경북, 국방부이전지선정 미정 * ( 추진방식 ) 광주시가 15.3km2규모의신공항을건설하고, 8.2km2의종전부지를개발해사업비를충당하는 기부대양여 방식 광주군공항이전 57,480억원 2028년 * 이전공항건설에 40,791억원, 이전주변지역지원에 4,508억원종전부지개발에 8,356억원등투입 * 2018년 12월이전예정지발표예정 ( 후보지 : 무안, 해남, 신안, 영암 ) 새만금국제공항 8,000억원 2023년 * 신공항건설, 기존김제및군산공항대체 * 국가균형발전프로젝트예비타당성면제대상사업선정 ( 19.1) 백령도소형공항 1,151억원 2025년 * 군 + 민간겸용신공항건설 * 도서지접근성개선을위해소형공항건설 * 국방부비행금지구역완화동의 ( 19.1) 서산신공항 500억원 2023년 * 기존공군비행장에민항시설추가 자료 : 국토교통부, 기획재정부, 금호산업, 키움증권 7

8 금호그룹지배구조 박삼구 31.1 최대주주및특수관계인 박세창외 25.8 금호고속 상장사 비상장사 금호아시아나문화재단 7.1% 0.02 금호산업 금호티앤아이 충주보라매 아시아나항공 금호석유화학 아시아나에어포트 아시아나세이버 아시아나IDT 에어서울 에어부산 아시아나개발 자료 : 키움증권 금호리조트 금호산업참여예정인프라프로젝트 구분예비타당성조사면제프로젝트민자도로사업시행시기단축생활밀착형 SOC 프로젝트자료 : 금호산업, 키움증권 - 부산신항-김해고속도로 ( 사업비 8,000억원 ) - 평택-오송철도복복선화 ( 사업비 31,000억원 ) - 새만금국제공항 ( 사업비 8,000억원 ) 등 - 경인고속도로지하화 ( 사업비 8,256억원 ) - 평택-시흥고속도로확장 ( 사업비 4,500억원 ) 등 - 목포종합경기장등체육시설 - 평택예술의전당등문화시설등 내용 8

9 투자의견변동내역 종목명 일자 투자의견 목표주가 목표가격대상시점 괴리율 (%) 목표괴리율 (%) 가격평균최고종목명일자투자의견목표주가대상주가대비주가대비시점 평균주가대비 최고주가대비 2017/04/28 Buy 55,000원 6개월 금호산업 2017/05/12 BUY 16,000원 6개월 (000720) 2017/06/20 Buy 55,000원 6개월 (002990) 2017/06/20 BUY 16,000원 6개월 /07/19 Buy 55,000원 6개월 /07/19 BUY 16,000원 6개월 /07/ /10/ /10/ /10/ /01/ /01/ /04/ /04/ /04/ /04/30 (Downgrade) 55,000원 6개월 /08/11 BUY 16,000원 6개월 ,000원 6개월 /11/10 BUY 16,000원 6개월 ,000원 6개월 /02/12 BUY 14,000원 6개월 ,000원 6개월 /05/14 BUY 17,000원 6개월 ,000원 6개월 /08/10 BUY 17,000원 6개월 ,000원 6개월 /08/22 BUY 17,000원 6개월 ,000원 6개월 /11/09 BUY 17,000원 6개월 ,000원 6개월 /02/18 BUY 17,000원 6개월 ,000원 6개월 /03/04 BUY 17,000원 6개월 ,000원 6개월 /03/27 BUY 17,000원 6개월 /07/23 Buy(Upgrade) 70,000원 6개월 /04/11 BUY 17,000원 6개월 /07/30 Buy 70,000원 6개월 /05/29 BUY 17,000원 6개월 2018/08/22 Buy 75,000원 6개월 /10/17 Buy 75,000원 6개월 /10/29 Buy 70,000원 6개월 /01/21 Buy 70,000원 6개월 /01/28 (Downgrade) 70,000원 6개월 /04/02 Buy(Upgrade) 70,000원 6개월 /04/26 Buy 70,000원 6개월 /05/29 Buy 70,000원 6개월 GS건설 2017/04/27 Buy 40,000 원 6개월 (006360) 2017/06/20 Buy 40,000원 6개월 /07/19 Buy 40,000원 6개월 /07/ /10/ /10/ /10/ /01/ /01/ /04/ /04/26 (Downgrade) 40,000원 6개월 ,000원 6개월 ,000원 6개월 ,000원 6개월 ,000원 6개월 ,000원 6개월 ,000원 6개월 ,000원 6개월 /07/23 Buy(Upgrade) 60,000원 6개월 /07/26 Buy 60,000원 6개월 /08/22 Buy 60,000원 6개월 /10/17 Buy 65,000원 6개월 /10/24 Buy 65,000원 6개월 /01/21 Buy 65,000원 6개월 /01/30 Buy 65,000원 6개월 /04/19 Buy 53,000원 6개월 /04/29 Buy 53,000원 6개월 /05/29 Buy 53,000원 6개월 * 주가는수정주가를기준으로괴리율을산출하였음. 9

10 목표주가추이 (000720) 금호산업 (002990) ( 원 ) 주가 ( 원 ) 주가 90,000 목표주가 18,000 목표주가 80,000 16,000 70,000 14,000 60,000 12,000 50,000 10,000 40,000 8,000 30,000 6,000 20,000 4,000 10,000 2, '17/5/29 '18/5/29 '19/5/29 '17/5/29 '18/5/29 '19/5/29 GS건설 (006360) 현대산업 (012630) ( 원 ) 주가 70,000 60,000 목표주가 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 '17/5/29 '18/5/29 '19/5/29 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) ( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +20% 이상주가상승예상시장대비 % 주가상승예상시장대비 % 주가변동예상시장대비 % 주가하락예상시장대비 -20% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +10% 이상초과수익예상시장대비 % 변동예상시장대비 -10% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (2018/04/01~2019/03/31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 % 중립 % 매도 % 10

산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap 산업동향 216. 9. 29 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 4Q16 부터 3D NAND 의신규 Capa 투자가재개되며, NAND 산업의총 CapEx 가 217 년 128 억달러 (+12%YoY) 와