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1 2016년 세계경제전망 대외경제정책연구원

2 목차 1/세계경제 구조변화 2/ 2016년 세계경제 전망 3/ 선진국 경제전망 4/ 주요 신흥국 경제전망 5/ 기타 신흥국 경제전망 2

3 세계경제의 성장력 약화 3

4 세계경제 성장률 둔화와 교역량 감소 무역 5.3 World Advanced economies EM and Developing economies GDP Source: World Economic Outlook and authors calculation Source: World Economic Outlook(WEO), IMF 4

5 GVCs 전개의 둔화에 따른 투자 및 일자리 창출 저하 Global Value Chains: Challenges, Opportunities, and Implications for Policy report to the G20 Trade Ministers Meeting, 19 July 2014: 5

6 중국과 미국의 정책전환에 따른 신흥국 성장여건 악화 중국 성장전략 전환 성장세 둔화 미국 통화정책 정상화 유동성 자금 위축과 금리 상승 i) 원유 및 원자재 수출국 수입 감소 ii) 국제 유동성 자금 위축으로 신흥국 통화정책 압박 Crude Oil (petroleum), simple avg (Brent, West Texas, and Dubai) Commodity Agricultural Raw Materials (Timber, Cotton, Wool, Rubber, and Hides) Commodity Metals Price (Copper, Aluminum, Iron Ore etc.) Sources: IFS, IMF; Main Economic Indicators, OECD; Consensus Economics, Bloomberg; BIS Datastream; BIS Calculation 6

7 선진국 경제도 수요 창출에 한계 직면 세계 총수요는 (인구감소에 의한 구매력 + 소득 감소) 계속 감소할 것으로 예상 부족한 일자리 소비 저조 수요 부족 (0.3 for dependent family; 0.4 for working person) 투자 저조 낮은 수익성 전망 높은 부채 과잉 유동성 자금 Rest USA W Europe N Europe India Korea 부의 격차에 의한 선순환 파괴 Sources: UN population projection, IMF WEO, and author s calculation 상품고도화로 인한 진입장벽 상승 7

8 2016년 세계경제 전망 8

9 개관 년 세계경제전망 2015년 세계경제 성장률은 3.0% 전망( 15.7월 전망에서 0.3%p 하향 조정) 하향조정의 이유는 중국 및 신흥국의 소비 투자 증가세 둔화와 수출감소에서 기인함. 2016년 세계경제 성장률은 3.3% 전망 (선진국) 미국은 경기회복세가 지속되고 유로존도 국가별 차이가 있으나 전반적인 회 복 기조를 보이며, 일본도 미약한 성장세를 지속할 것으로 전망. (신흥국) 인도를 제외한 중국 및 대부분의 신흥국에서 경기둔화가 지속될 것으로 예상 되어 2016년도 2015년과 비슷하거나 다소 낮은 경제성장률을 전망함. 선진국 경제성장률추이 (단위: %, 전년동기대비) 신흥국 경제성장률추이 (단위: %, 전년동기대비) 자료: Bloomberg. 자료: Bloomberg. 9

10 개관 년 주요국별 경제전망 2015년 [2015년 7월] [2015년 10월] 2016년 [2015년 10월] (단위: %) 세계 1) 미국 중국 일본 유로지역 독일 프랑스 영국 브라질 인도 러시아 ASEAN4 2) 인도네시아 말레이시아 필리핀 태국 주: 1) PPP 환율 기준. 2) ASEAN 4개국(인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 태국) GDP, PPP 기준. 3) [ ] 안은 전망시기. 10

11 국제 금융시장 -1 미국 달러화 강세 전망 주요 투자은행에 의하면, 미국 달러화는 주요국 통화 대비 강세 전망 (일본 및 유럽) 경기 회복 지연과 통화완화정책에 대한 기대감으로 엔화 및 유로화는 달러 대비 가치 하락 예상 (신흥국) 원화를 비롯한 신흥국 통화는 달러 강세로 인해 가치 하락 예상 주요국 통화정책 및 경제 여건의 비동조화로 국제금융시장의 불확실성 증대 신흥국 자본 유출 및 환율 변동성 확대에 대비하여 외환시장에 대한 면밀한 모니터링이 필요 원/달러 환율 및 달러인덱스추이 주요 투자은행의 환율전망 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 달러/유로 엔/달러 위안/달러 원/달러 자료: 국제금융센터. 주: 주요 투자은행(JPMorgan, HSBC, Nomura, Barclays 등) 의 환율 전망치 평균(10월초 기준). 자료: Bloomberg. 11

12 국제 금융시장 년 국제 금리는 변동성이 확대되는 가운데 상승할 전 망 미 연준의 기준금리 인상 단행 등으로 미 국채금리 중심의 상승세 전망 2016년에도 주요국 중앙은행의 통화정책 기조가 국제금융시장 변화를 견인하는 주요 요인으로 작용할 전망 따라서 미 연준의 기준금리 인상 등에 따라 주요국 국채금리는 상승세를 보이는 가운 데, 그 상승폭은 각국의 통화정책 기조에 따라 차별화될 것으로 전망 주요국 장기(10년) 국채금리 (단위: %) (단위: %) 현재 15.Q4 16.Q1 16.Q2 16.Q3 미국 유로지역 일본 기준금리 국채금리 기준금리 국채금리 기준금리 국채금리 자료: Bloomberg. 주: 주요 투자은행 (JPMorgan, HSBC, Goldman Sachs, Barclays 등) 의 금리 전망 치 평균 (10월 30일 기준). 자료: Bloomberg. 12

13 국제 상품시장 -1 국제유가는 초과공급 지속으로 하향 안정세 전망 국제유가는 원유 공급이 확대됨에 따라 낮은 수준을 지속할 전망 세계 원유 수요 증가를 견인해온 중국의 경기 둔화로 원유수요 증가세 약화 캐나다 및 OPEC의 원유생산이 증가함에 따라 원유수급 공급과잉 미국 통화정책의 정상화에 따라 미 달러화 강세 및 금융시장의 변동성 확대 등도 유가하락요인으로 작용할 것 국제유가 추이 세계 원유 수급전망 (단위: $/bl) (단위: 백만 배럴/일) 분류 2014년 2015년 2016년 수요(A) 주: WTI (1개월 선물가격), Dubai(현물가격), Brent(현물가격). 자료: 국제금융센터. OECD 비OECD 공급(B) 비OPEC OPEC 초과공급(B-A) 주: 2015~16년은 전망치. 자료: EIA(2015년 10월), Short-Term Energy Outlook. 13

14 국제 상품시장 -2 비철금속 가격과 곡물가격도 하향 안정세 전기동 가격은 초과공급 규모 확대로 약세 지속 전망 저유가 및 생산비 절감 등으로 비철금속 생산 증가세 지속 중국의 경기불안 및 미 금리인상에 따른 신흥국의 불안 등은 가격 하락요인으로 작용 곡물가격은 공급과잉이 완화될 것이나 중국의 수요 감소로 하향안정세 지속 세계 곡물생산이 지난해보다 감소할 것으로 예상됨에 따라 초과공급 완화 세계 곡물 초과공급량 전망(미 농무부, USDA) : ( 14/15) 94.7 백만t ( 15/16) 5.4 백만t 그러나 중국의 성장률 둔화로 주요 곡물 수입수요 증가세 둔화될 전망 세계 전기동 수급전망 (단위: 백만 톤, $/톤) 세계 곡물 수급전망 (단위: 억 톤, %) 주: 2015년 가격은 10월 말까지 자료임. 자료: Korea PDS. 주: E는 추정치, P는 전망치. 자료: USDA( ), World Agricultural Supply and Demand Estimates. 14

15 선진국 경제전망 15

16 미국 년 2분기 성장률 전분기대비 3.9% 증 가 실적이 저조했던 1분기와 달리 모든 부분에서 플러스 성장률을 기록 고용지표의 지속적인 개선에 힘입어 민간소비지출이 꾸준히 증가하며 투자, 수출 등 모든 부분이 전분기 대비 성장 민간소비 3.6% 증가, 민간투자 5.0%, 수출 5.1% 증가 전년동기대비 기준으로 GDP는 2.7% 증가 고용지표는 지속적인 회복세 기록 9월 실업률은 5.1%로 글로벌 금융위기 이전 수준으로 하락 비농업부문 취업자수도 꾸준히 양적으로 증가 (단위: %) 2014년 2015년 2013년 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 실질GDP 소비지출 민간투자 수출 수입 정부지출 주: 전기대비연율 기준(계절조정) 자료: 미국 상무부 경제분석국(2015년 9월). (단위: %, 천 명) 비농업부문 취업자 증감수(우) 실업률(좌) '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료: 미국 인구통계국(2015년 9월). 16

17 미국-2 달러 강세로 인한 수출 부진 지속 수출은 전분기대비 개선되기는 했지만 달러 강세의 영향은 지속 미국의 내수시장은 꾸준히 성장하고 있는 반면 높은 달러 가치는 수출에 부정적인 영 향으로 작용 최근 신흥시장의 불확실성 증대와 더불어 금리 인상이 기대되고 있어 달러 강세는 지속될 것 으로 예상 수출에 대한 영향은 미국 제조업체 생산에도 영향을 끼치는 것으로 분석 소비심리는 점진적인 상승세를 보이고 있지만 최근 동향은 혼조세를 기록 (단위: 지수) '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료: Bloomberg ISM 제조업지수(좌) (단위: 지수, 십억 달러) 미국 수출(우) '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 주: 지수 50이상은 경기확장, 이하는 수축을 의미함. 자료: 미국 관리공급협회, 미국 상무분석국 (단위: 1985년=100) 120 미시간대 컨퍼런스보드 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료: 컨퍼런스보드, 미시간대학. 17

18 미국 년 2.5% 성장 전망 2016년 미국 경제는 2.5% 성장 전망 저유가 등에 힘입은 실질가처분소득 증가로 인해 2016년에도 민간소비 증가는 지속될 것으로 예상 반면, 내년 중 점진적인 금리인상이 시사되고 있는 가운데 이는 주식시장 및 부동산 가격에 하방 압력으로 작용할 가능성이 있어 이에 따른 역자산효과(negative wealth effect)로 인해 금년대비 민간소비 증가율 둔화 가능성 존재 주택시장의 꾸준한 회복으로 인한 건설투자 증가 추세와는 달리 저유가로 인한 석유 관련 업체의 투자 축소는 부정적인 요인으로 작용 경제활동참가율, 고융률 국제유가 (단위: 천명) WTI유 Brent유 (단위: 달러) 자료: 미국 노동부 노동통계국 20 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료: Bloomberg 18

19 미국-4 미국 주택시장의 회복 미국 주택시장 회복은 건설투자 증가의 주요 요인으로 작용하고 있으나 일각에서는 부동산 시장 과열에 대한 우려 표명 美 주택 가격 수준(Case-Shiller 20-city index기준)이 2013~14년동안 가파른 상승세를 보 이며 2015년 현재 2006년 최고점 대비 87% 가까이 회복 이에 로버트 실러 예일대 교수를 비롯한 일부 전문가들은 미국 주택시장의 과열 위험에 대해 경고 일부 대도시를 제외한 지역의 부동산 가격 상승세 대비 가계소득 증가세는 비교적 안정적인 것으 로 판단되고 있고 모기지상환비율도 위기 당시보다 낮은 수준으로 부동산가격 폭락의 위험성은 크지 않을 것으로 분석 (단위: 백만 채) 기존주택판매(좌) '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료: 전미부동산협회, 미국 인구조사국(2015년 9월) S&P/Case-Shiller 지수(좌) S&P/Case-Shiller (단위: 2000년 1월=100, %) '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 자료: Case-Shiller(2015년 9월) (단위: %) '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 주: 가처분소득대비 기준 자료: 미 연방준비제도(2015년 9월). 19

20 유럽-1 유럽 경제는 완만한 회복기조 유지 유로존은 2013년 중반부터 연속 플러스 성장 이후 2015년 2/4분기 0.4%의 성장률을 기록 독일: 0.4%, 프랑스: 0.0%, 이탈리아: 0.3%, 스페인: 1.0%, 영국: 0.7% 저유가, 양적완화의 기대감, 자산가격의 상승이 내수확대에 긍정적으로 작용하였고, 유로화 약세로 수출여건이 개선된 점도 경기개선에 유리하게 작용 2016년에는 유로존은 1.6%, 영국은 2.3% 수준의 성장이 전망 민간소비의 개선이 경기 회복에 긍정적으로 작용하면서 2016년에도 경기확장 기조를 유지할 것으로 전망 반면에 중국 등 신흥국의 부진한 경기회복이 수출의 하방압력으로 작용할 가능성 상존 유로존 GDP 구성 항목별 성장률 (단위: 전기대비, %) (단위: 전기대비, %) 2014년 2015년 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 유로존 독일 프랑스 이탈리아 스페인 영국 자료: 유럽통계청(Eurostat). 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 GDP 민간소비 정부지출 투자 수출 수입 자료: 유럽통계청(Eurostat). 20

21 유럽-2 저물가 기조 지속 2013년 하반기부터 유로존 내 저물가 기조가 지속 2015년 초 마이너스를 기록했던 유로존의 물가상승률은 이후 에너지 가격의 하락폭 둔화에 따라 소폭 상승한 바 있으나, 9월 중 에너지가격이 9% 하락하면서 재차 마이너스를 기록 장기간의 수요위축 외에도 에너지가격의 하락이 저물가형성의 주원인으로 지목 경제위기를 겪은 남유럽 국가들을 중심으로 디플레이션이 계속되는 상황 유로존 회원국 간 물가상승률 격차의 지속은 통화정책 상의 애로요인으로 작용 최근 2년간의 추세에 비해 국가별 물가상승률 격차는 다소 감소하였으나, 이는 저유가 기조가 물가에 미치는 영향에서 비롯 유로존의 부문별 물가상승률 유로존 회원국의 소비자물가상승률 (단위: 연간 %) (단위: 2014년 8월, 연간 %) 자료: 유럽통계청(Eurostat). 자료: 유럽통계청(Eurostat). 21

22 유럽-3 고용시장 유로존의 실업률은 2013년 중반 이후 전반적인 하향세에 있으나 국가별 편차는 상이 유로존의 실업률은 2013년중반 12.1% 기록 이후 서서히 감소하여 2015년중반 11.0%까지 개선 그리스와 스페인의 실업률은 각각 27%와 26%를 상회했으나 2015년 중반, 고점대비 3~4%p 감소 고실업 국가군과 저실업 국가군 간의 실업률 격차는 여전히 큰 상황 고실업 국가군: 그리스(25.0%), 스페인(22.2%), 포르투갈(12.2%), 이탈리아(11.8%) 저실업 국가군: 독일(4.5%), 영국(5.3%), 오스트리아(5.7%), 덴마크(6.2%), 네덜란드(6.8%) 총고용 증가 움직임은 여전히 미약 독일과 영국 등 일부 국가를 제외하고는 총고용의 증가 움직임이 뚜렷하지 않아 본 격적인 고용시장의 개선까지는 아직 시간이 소요될 것으로 예상 EU 회원국의 실업률 추이(저실업국가) EU 회원국의 실업률 추이(고실업국가) EU 회원국의 총고용 추이 (단위: %) (단위: %) (단위: %) 자료: 유럽통계청(Eurostat). 자료: 유럽통계청(Eurostat). 자료: 유럽통계청(Eurostat). 22

23 유럽-4 ECB의 통화정책 지난 3월부터 실시된 ECB의 QE는 미약하게나마 성과가 나타나고 있다는 평가 ECB는 디플레이션 등 유로존의 장기적인 경기부진에 대응하기 위해 2015년 3월부터 향후 18개월간 매월 600억 규모의 양적완화 조치 실시 중 QE를 통해 ECB는 자산규모를 유럽재정위기 당시 최고점인 3조 유로까지 올릴 예정 약 1/3 정도 실시된 QE는 유로화 가치 하락, 은행대출 회복, 채권금리의 하락 등에 기여한 것으로 평가 QE의 효과가 그 기대에 미치지 못할 경우 따라 추가적 부양조치 실시할 가능성 존재 저금리 여건에도 미약한 기업대출 증가, 지속되는 저물가 기조 등이 문제로 지적 현 상황이 지속될 경우 당초 예정된 QE 일정을 연장하거나 QE의 규모를 1/3정도 증액할 가능성이 높음. ECB의 총자산추이 유로존 은행권의 민간부문 대출추이 (단위:10억 유로) (단위:지수, 2008~2015년 평균=100) 최고점: 약 3조 유로(2012년 6월) QE 자료: 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB). 주: 1) 2008~2015년 민간대출(=가계대출+기업대출) 규모의평균값을 100으로 환산한뒤 이를 각기간별 자료에 적용함. 자료: 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB). 23

24 유럽-5 환율과 대외무역 유로화 약세는 유로존의 역외수출 증가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망 달러.유로화 환율은 2014년 중반 부터 전반적인 하락세 지속 유로존의 무역수지는 2012년 이후 흑자확대 기조이며, 수출은 최근 1년간 증가추세 중국 및 신흥국의 성장세 둔화 등으로 수출 감소의 하방요인 상존 유로존의 대 중국 수출비중은 2014년 6.8%로 역외수출 중 미국(12.4%) 다음으로 큰 비중을 차지 중국 등 신흥국의 설비수요 감소는 독일 등 제조업 중심국가에 경기하방 요인으로 작용 달러화 및 원화 대비 유로화 환율추이 유로존의역외 수출입 추이 (단위: 달러) (단위: 원) (단위: 10억 유로) 자료: 유럽중앙은행(European Central Bank, ECB). 자료: 유럽통계청(Eurostat). 24

25 일본 년, 아베노믹스의 파급효과 미약 양적완화로 주가와 환율이 상승했으나, 실물경제로의 파급효과는 제한적 12.12월 아베 정권 출범 직후 대비 15. 9월 닛케이 평균주가는 약 82.8%, 엔달러환율은 약 43.7% 상승함. 최근 신흥국경제 불안감 고조와 국제금융시장 불안 등으로 주가와 환율은 소폭 하락함. 하지만, 투자부진과 소폭의 임금인상 및 비정규직 위주의 고용 증가로 내수시장 활성화 동력이 부족함. 재정정책은 경제활성화 명분의 확장 기조에 치중 정부는 지속적으로 공공투자를 확대하였으며, 추경예산을 연말에 편성할 계획임. 하지만, 노동력 부족으로 공공사업이 지연되고, 낮은 재정승수로 기대 경제효과는 저조함. 닛케이 평균주가와 엔달러 환율 물가상승률 실질 공공투자 (단위: 지수, 엔) (단위: %) (단위: 조 엔, 계절조정치) 7.3 자료: 東 京 証 券 取 引 所 (주가), 日 本 銀 行 (환율). 자료: 総 務 省, 消 費 者 物 価 指 数. 자료: 内 閣 府, 国 民 経 済 計 算. 25

26 일본 년, 0.4% 성장 전망 2015년, 아베노믹스의 경기회복력은 기대보다 부진 15년 1/4분기 성장률은 전기대비 1.1% 상승하며 경제회복에 대한 기대가 고조되었으나, 2/4분기에는 가계소비와 해외수요 둔화로 -0.3%를 기록하며 경기가 위축됨. 15년 일본 경제는 부진한 경기회복력이 지속되며 0.4% 성장에 그칠 전망임. 2016년, 일본경제는 0.4%의 소폭 성장 전망 기업실적 개선과 내수시장 회복이 전망되나, 회복 기조는 뚜렷하지 않을 전망임. 특히 임금상승이 기대보다 저조하고 고령층 증가로 소비 부진이 장기화됨. 일본은행은 올해 4월 2015년도와 2016년도 성장률을 각각 2.1%(1월) 2.0%(4월), 1.6%(1월) 1.5%(4월)로 소폭 하향 조정함. 실질 GDP 성장률 (단위: 전기대비, %) 2014년 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 연간 1/4 2/4 실질GDP 개인소비 주택투자 설비투자 정부지출 공공투자 수출 수입 자료: 내각부 26

27 일본-3 아베노믹스 2.0의 주요 내용과 과제 9월 24일 아베 총리는 아베노믹스 2.0 을 발표 아베노믹스 2.0 은 1억 명의 인구가 활약하는 1억명 총활약 사회 를 목표로 함. 새로운 3개의 화살은 강한 경제, 육아 지원, 사회 보장 으로 구성됨. 정부는 저출산 고령화에 따른 노동력 감소와 생산성 저하 문제 완화 대책을 추진할 계획임. 첫 번째 화살 희망을 낳는 강한 경제 는 2020년 명목 GDP 600조 엔 달성이 목표 두 번째 화살 꿈을 만들어내는 육아 지원 은 보육원 대기 아동 문제의 해소, 무상 유아교육 확대 등이 목표 세 번째 화살 안심으로 연결되는 사회 보장 은 간병 관련 인재 육성, 간병을 이유로 한 이직률 제로 등이 목표 하지만 경제정책으로서는 체계성이 미흡하고 기존 정책과의 차별성이 취약하다는 지적 명목 GDP (단위: 계절조정, 조 엔) 자료: 내각부 27

28 일본-4 TPP 타결과 향후 전망 10월 5일 환태평양경제동반자협정(TPP) 협상 타결 12개국이 세계경제에서 차지하는 비중은 2014년 명목GDP 기준 36.3%, 교역량 기준 약 25%를 차지함. 일본의 TPP 참여에 따른 경제적 효과는 2025년 기준 GDP 1,046억 달러 증가(+2.0%), 수출 1,397억 달러 증가(+11.2%)로 예상됨. (자료: Petri, A. P. etc.(2014), China in the TPP. ) 미일 양국은 농산품과 자동차에 중점을 두고 협상을 진행해 왔음. (아래 표 참조) 향후 국회 비준 과정 전망 일본은 아베 총리가 소속된 자민당이 다수의석을 확보하고 있어 순조로울 것으로 예상됨. 2년 내 12개국 모두의 비준을 받지 못할 경우, 역내 GDP 기준 85% 이상을 차지하는 6개국의 승인이 있으면 협정은 발효되는 것으로 되어 있어, 미 일 양국의 비준은 협정발효에 있어 필수적임. 품목 쌀 쇠고기 돼지고기 공산품 기타 내용 미국에 대해 무관세 쌀 수입량 5만 톤을 설정하고 13년 차까지 7만 톤으로 확대 현행 관세율 38.5%를 1년 차에 27.5%로 16년 차에는 9%까지 인하 저가품 기준 현행 1kg 당 482엔에서 10년 차에 50엔까지 인하 품목기준 약 87%, 금액기준 약 76.6%에 대해 즉시 관세철폐 - 자동차: 미국이 현행 2.5%의 대일 관세를 15년 차부터 25년 차에 걸쳐 단계적으로 철폐 - 자동차 부품: 2,000cc 이상엔진(5년 차에 철폐), 차체(6년 차에 철폐), ECU(10년 차에 철폐) 등 일부 주요품목을 제외하 고 미국이 대일관세를 즉시 철폐 - 화학제품: 미국이 최고 6.5%의 관세를 일부 품목을 제외한 대부분에 대해 즉시 관세철폐 국영기업 우대금지, 완전누적 원산지기준 적용(자동차: NAFTA보다 낮은 45~55% 적용) 등 자료: 언론보도 종합 28

29 주요 신흥국 경제전망 29

30 중국-1 중국 성장 둔화 추세 지속 중국경제는 소비 및 투자 증가세 둔화와 수출감소로 성장 둔화 추세 2015년 1/4분기와 2/4분기(7.0%)에 이어 3/4분기에는 6.9%를 기록 고정자산투자는 2/4분기에 전년동기 대비 6.8%p 하락한 10.5% 기록 소매판매는 15년 1/4분기 이후 10%대 증가율 유지 산업생산은 14년 2/4분기 이래 둔화 추세 물가는 14년 4분기 이래 1%대 수준(9월 1.6%) 제조업 PMI는 15년 1/4분기에 이어 8월에도 50선 아래로 내려가면서 제조업 경기 둔화 반영 고도성장 과정에서 누적된 취약요인이 성장에 부담, 구조개혁의 성과는 더디게 실 현되는데 기인 자료: CEIC 분기별 경제성장률 (단위: 전기대비, %) 주요 경제지표 2014년 (단위: 전년동기대비, %) 2015년 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 7월 8월 9월 GDP 산업생산 소매판매 고정자산투자 수 출 수 입 CPI 제조업PMI 비제조업PMI 주: 고정자산투자 증가율은 누계치, CPI 및 PMI는 분기 합의 평균임. 자료: CEIC 30

31 중국 년 6.4% 성장 전망 16년 중국 경제는 6.4% 정도가 될 것으로 예상 최근 투자와 수출의 부진에도 불구하고 향후 정부지출 확대에 따른 실물경기 부양과 15년 중국경제는 중국정부의 7%내외 성장목표 이를 뒷받침하는 완화적 통화정책을 통해 6.4%의 경제성장률을 달성할 것으로 전망 치 달성 전망 (재정정책)GDP 대비 재정지출 비율은 지속적 증가세, 16년 인프라투자 확대 전망 (통화정책)금리 및 지급준비율의 지속적 인하를 통한 유동성 공급으로 경기부양 지원 2015년 중국경제는 수출의 지속적 감소에도 불구, 완화적 통화정책 및 인프라 확 중국이 과잉투자와 지방부채 축소를 위한 구조조정과 경기부양이라는 두 가지 과제를 대로 인해, 급격한 경기둔화는 없을 것으로 예상 균형있게 해결해나가는 것이 경제성장의 관건 KIEP IMF EIU HSBC Global Insight ADB (단위: 전년대비, %) World Bank [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] 2016년 주: [ ]은 전망 시점 자료: 각 기관 자료 취합 31 31

32 중국-3 부동산시장 회복 여부 부동산시장 회복 여부 부동산 착공면적과 가격은 상승세로 전환되었으나, 판매면적은 감소세가 여전 06년 이후 연평균 10% 이상 상승, 13년 말 이후 주택가격 하락, 주택판매 위축, 최근 1~2급 도시를 중심 소폭 상승 (수요) 신규 고급주택 교체 수요가 여전, 1~2인 가구 비중(2000년 25% 2010년 약40%) 증가세로 주택 구입수요 여전 도시가구 주택보급률이 100% 상회(2013), 주택구매 적정인구(25~49세)도 2015년을 정점으로 꺾일 전망 (공급) 보장형 주택이 건설되며 도시 저소득층의 주거환경 개선에 기여 2010년 590만채, 2011년 1,043만 채, 2012년 700만채 2015년 750만채 70개 도시 부동산가격지수 (단위: 지수) 상품주택착공, 판매면적,판매액 증가율 (단위: 전년동월대비, %) 자료: CEIC 자료: CEIC 32

33 중국-4 대외수출 회복 여부 중국의 대외수출 회복은 미국과 EU의 경기가 지속적으로 회복되는지 여부가 관건 중국의 WTO 가입 이후 붐을 이루었던 제조업 투자가 최근 감소하면서 관련 수출도 감소세인데 이는 중국의 산업구조 고도화 정책에 따른 FDI 선별 유치에 기인 제조업 분야 FDI : 2002년 전체 FDI의 70%에서 2013년 39%로 감소 9월 중 중국 수출의 26.3%를 차지하는 신흥국 시장에 대한 수출이 인도(8.7%), 아세안 (5.8%), 남아프리카(8.1%)를 중심으로 증가하여 수출 대상국 다원화에 따른 수출 감소세 완화도 수출증가세 회복에 기여 수출은 증가율 하락세가 완화된 반면, 수입 감소는 확대 추세 1~9월 중국의 총 교역액은 전년동기대비 7.9% 감소한 17조 8,698억 위안 중국의 대외무역추이 (단위: 백만 달러, %) 주: 수출입은 전년동월대비 증가율 자료: CEIC 33

34 중국-5 경제정책 방향 (중국의 경제정책방향) 구조개혁을 통한 안정적인 성장기조를 바탕으로 혁신과 내수 주도의 경제 성장 추구 (성장전략) 수출과 투자가 주도하는 고도성장 전략을 내수 및 소비가 주도하는 안정 성장으로 전환 (산업정책) 중국제조 2025, 인터넷+ 등을 통해 서비스업 비중을 확대하는 동시에 제조업 자체도 고도화 중국제조 2025 : 제조업 내 산업고도화 방향을 담은 中 제조업 핵심 전략 인터넷+ :클라우드 컴퓨팅, 사물인터넷 등 IT기술과 전통 산업간 융합발전 계획 (지역개발ㆍ대외정책) 4대 지역, 3대 경제지대 전략 시행, 일대일로( 一 帶 一 路 )전략 추진 등을 통해 신성장동력 확보 (4대 지역) 서부ㆍ동북부ㆍ중부ㆍ동부, (3대 경제지대) 장강ㆍ주강 경제지대(장강경제벨트), 징진지(베이징ㆍ 텐진ㆍ허베이성) 지역개발력 확보 육/해상 실크로드 연결을 통해 60여개국 44억명을 묶는 거대경제권 구축 수출지원형을 넘어 시장창출형 해외투자전략 34

35 인도 년 상반기 7.25% 성장 기록 2015년 1,2분기 각각 7.5%, 7.0%를 기록하며 상반기 7.25% 성장률 기록 (수요) 민간소비와 투자부문이 회복세를 보이며 7%대 성장을 주도 (공급) 서비스업의 지속적인 고성장과 함께 최근 제조업 성장이 경제 성장에 기여 1,2분기 제조업 성장률은 각각 8.4%, 7.2%로 전체 성장률을 상회 경기부양을 위한 금리인하 단행 및 긴축재정 기조 유지 방침 고수 2015년 9월 기준금리 7.25%에서 6.75% 0.5% 포인트 인하, 지급준비율 4% 동결 최근 물가 상승압력 완화로 본격적인 경기부양을 위해 예상보다 큰 폭의 인하 단행 농업생산 개선, 국제식품가격 완화 및 유가하락으로 최근 4~5%대 안정적 물가 수준 유지 2015/16년 재정적자 규모를 3.9%로 감축하고 2017/18년 3%까지 감축한다는 계획 최근 세수 증가와 공기업 매각 가속화로 목표달성이 가능할 것으로 예상 경제성장률 기준금리및 물가상승률 (단위: %) (단위: %) GDP대비 재정수지 적자 (단위: %) 35 자료: CEIC 자료: CEIC 자료: CEIC

36 인도 년 7.6% 성장 전망 2015년 대비 소폭 증가한 7.6% 성장률 달성 전망 금리인하, 투자환경 개선, 중단된 인프라 개발 재개 등으로 투자 확대 기대 IMF 등 주요전망기관은 개혁정책 효과, 물가안정, 저유가 지속 등 인도의 대내외 경제여건을 긍정적으로 평가 2016년 인도 경제성장 전망치를 7.3~8%로 예상 미국 금리인상, 국제유가 및 물가변동성 등 대내외 리스크 요인은 여전히 존재 대외요인에 따른 외국인자본 유출 가능성과 이에 따른 금융시장 변동성 확대 가능성 존재 농업생산 및 국제유가 변동성으로 인한 국내 물가상승 요인이 여전히 존재 최근 중국의 경기둔화 영향은 제한적일 것으로 예상 2014/15년 기준 인도 총 수출에서 중국이 차지하는 비중은 3.8%에 불과 중국 경기둔화로 국제상품가격 하락이 지속될 경우 인도 물가안정, 경상수지 감축 등에 긍정적으로 작용 2016년및 2017년기관별실질 GDP 성장률 전망 (단위: 전년대비, %) KIEP IMF Fitch OECD ADB World Bank [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] [ 월] 2016년 주: [ ]은 전망 시점 자료: 각 기관 자료 취합 36

37 인도-3 3대 개혁안을 통한 투자활성화가 관건 인도는 노동법 및 토지법 개정, GST 도입 등 3대 개혁안 추진에 주력 (노동법) 정부는 노동조합과 이견 조율 중에 있으며, 일부 주는 개별적으로 노동법 개혁을 실시 주별 노동법 개혁이 확대될 경우 중앙정부의 노동법 개정이 탄력을 받을 것으로 예상 (토지법) 농민에 대한 추가혜택이 포함된 토지법 개정안 추진, 야당 및 농민과의 갈등 최소화 노력 (GST) 중앙정부가 주정부 세수 감소분 보전에 합의, 상대적으로 추진이 용이한 상황 토지법과 GST는 2015년 12월 겨울 회기에 국회 상정이 가능할 것으로 전망 3대 개혁안 추진을 통해 투자환경 개선 및 민간투자 활성화 기대 모디노믹스의 핵심과제인 제조업 육성 및 인프라 개발을 활성화 시키는 모멘텀으로 작용 3대 개혁안추진 현황 및 전망 구분 추진 현황 영향 및 전망 노동분야 토지법 GST - 정부, 노동조합 간 컨퍼런스 등을 통한 이견 조율 중 - 라자스탄, 마하라슈트라 등 일부 주는 별도의 노동개혁 추진 - 농민에 대한 혜택이 포함된 토지법 재개정 추진 - 중앙정부의 주정부 세수 감소분 보전 합의 - 주별 노동법 개혁이 개별적으로 확대되면 향후 중앙정 부의 노동법 개정에 긍정적 영향 전망 * - 중장기적으로 점진적 추진이 가능할 것으로 전망 년 12월 겨울 회기에 상정될 것으로 전망 기대효과 - 전반적인 기업 투자환경 개선 o 토지확보 및 노동시장 유연성 개선, 세제 간소화로 인한 기업 및 소비자 혜택 증대 - 대규모 인프라 프로젝트 투자 확대에 기여 주: *약 44개에 달하는 복잡한 기존 노동법을 노동조합, 근로기준, 근로계약, 노동쟁의 등으로 통합하는 것이 골자임. 자료: 저자 정리 37

38 러시아 년 저유가와 지정학적 불안정으로 인해 경기침체 러시아 경제는 유가하락과 서방 경제제재로 인해 경기침체 진입 연초 유가급락과 환율급등으로 인해 소비, 투자, 교역 감소 우크라이나 사태 발생 이후 서방의 경제재제와 러시아의 보복조치 등으로 인한 지정 학적 불안정 지속 2014년 성장률은 4.3% 수준으로 전망( 14년 0.6%) 우랄산유가 추이 (단위: 배럴당/달러) 연도별 1~8월수출입 추이 (단위: 십억 달러) 소비 및투자 (단위: 전년동기대비 %) 자료: 러시아 경제개발부. 자료: 러시아 경제개발부. 자료: 러시아 경제개발부. 38

39 러시아 년 경기침체가 지속되어 -0.8% 성장 전망 2016년에도 경기침체가 지속되어 -0.8%의 역성장 전망 소비, 투자 감소 지속: 고금리, 고환율, 고물가 소비 및 투자 심리 악화 재정확대 제약: 2016년 재정적자 3% 계획 중국 경제성장 둔화는 무역을 통해 러시아 경제에 부정적 영향 2014년 중국은 러시아 무역에서 11.3%를 차지(수출의 7.5%(375억 달러), 수입의 17.8%(508.8억 달러)) 경기침체와 함께 부동산 시장침체도 당분간 지속될 전망 환율과 소비자물가 순자본유출입액 모스크바 지역 부동산 가격 추이 (단위: 루블/달러(평균), %) (단위: 십억 달러) (단위: 달러/m2) 자료: 러시아 경제개발부. 자료: 러시아 중앙은행. 자료: micex.ru 39

40 브라질 년 경기 침체 지속 14년부터 경기침체가 시작되어 15년 2분기까지 5분기 연속 마이너스 성장 민간소비 감소: 가계부채증가, 실질임금 감소 투자 감소: 정치 불안과 경기침체 지속에 대한 예상으로 투자 저조 정부 긴축: 재정 적자 누적 정부 지출 축소 물가상승: 관리목표 6.5%를 상회 고금리 외환시장 불안정: 헤알화 가치 2015년 동안 40% 하락 0.1 GDP 성장률추이 (단위: 전년대비 또는 전년 동기대비, %) 부문별성장률 추이 (단위: 전년대비 또는 전년 동기대비, %) 민간소비 총고정자본형성 정부지출 수출 수입 자료: 브라질통계청 Q1 2015Q Q1 2015Q2 자료: 브라질통계청. 40

41 브라질 년에는 -1.0% 성장 전망 16년에는 일차산품 가격 약세, 긴축 재정, 소비와 투자 약세로 -1.0% 성장 전망 대내적 하락 요인: 가계의 소비 여력 약화, 기업투자 감소세 지속 대외적 하락 요인: 정부 재정적자 심화로 투자신뢰도가 하락하여 투자 유입 감소, 주요 수출품인 일차산품의 국제 가격 약세가 지속 정부가 재정적자 개선에 성공할지 여부가 대외적인 신뢰도 회복의 중요한 변수 방만한 재정운영으로 명목재정수지가 2015년 8월에 GDP 대비 -8.1%까지 증가 복지지출 감소와 증세를 통해 재정적자를 해소할 계획이지만 정치권과 국민의 반발로 인해 적극적인 적자 해소에 난항이 예상 정부 부채 추이 재정적자 추이 (단위: GDP 대비 %) (단위: GDP 대비 %) 자료: EIU 재정수지 기초재정수지 자료: CEIC. 41

42 기타 신흥국 경제전망 42 42

43 동남아 주요국 년 2/4분기 동남아 주요국 경제성장세 둔화(필리핀 제 외) 2015년 2/4분기 필리핀을 제외한 동남아 주요국 경제의 성장세 둔화 인도네시아: 정부지출 및 투자둔화, 수출부진 지속, 광업 부문 마이너스 성장에 따라 전년동기대비 4.7% 성장( 09년 3/4분기 4.1% 성장한 이래 가장 저조) 말레이시아: 민간소비 및 투자 둔화로 전년동기대비 4.9% 성장 필리핀: 민간소비 호조세 지속 및 공공 건설부문에 대한 정부지출 및 투자 증가로 전년동기대비 5.6% 성장하며 성장세 회복 태국: 수출 감소, 내구재 서비스에 대한 민간소비 둔화, 투자 둔화, 제조업 생산 위축에 따라 전년동기대비 2.8% 성장 동남아 주요국의 실질GDP 증가율 추이 (단위: %) 주: 분기별 성장률은 전년동기대비임. 자료: Global Insight; NESDB(검색일: ). 43

44 동남아 주요국-2 동남아 주요국 거시정책 현황 및 핵심 이슈 거시정책 현황 인도네시아: 확장적 재정정책 추진 중이나, 물가상승 우려로 15년 2월 이후 금리동결 말레이시아: 기준금리는 유지하나, 경기부양을 위해 확장적 재정정책 추진 필리핀: 물가급락으로 기준금리 인하 가능성 대두, 확장적 재정정책 추진 태국: 확장적 통화 및 재정정책 추진 핵심이슈 동남아 주요국의 주요 수출시장인 중국경제 저성장에 따른 수출실적 악화 우려 동남아 주요국의 정치적 상황이 경제성장에 마이너스 요인으로 작용할 가능성 2015년 12월 31일자로 아세안경제공동체(AEC)가 공식 출범 예정 동남아 주요국의기준금리추이 (단위: %) 동남아 주요국의대중 수출 증가율 추이 (단위: %) 자료: Global Insight(검색일: ). 자료: UN Comtrade(검색일: ). 44

45 동남아 주요국 년 ASEAN-4의 평균 경제성장률은 4.6%로 예상 2016년 ASEAN-4의 평균 경제성장률은 2015년과 비슷한 수준으로 예상 ( 15년 KIEP ASEAN-4 전망 4.6% 16년 KIEP ASEAN-4 전망 4.7%) 인도네시아: 조코위 정부의 개혁정책 추진 지연, 원자재 가격 약세 지속, 환율 불안 등 리스크 요인이 존재하여 4.9% 성장 예상 말레이시아: 수출 및 투자 부진, 소비 및 정부지출 둔화 등 전반적인 경기둔화로 4.3% 성장 전망 필리핀: 민간소비 호조, 정부지출 증가로 6.1% 성장 전망 태국: 정부지출 증가와 민간투자 회복이 기대되지만, 정치적 불안정과 가계부채 등 위험요인으로 3.1% 성장 전망 국가명 2012년 2013년 2014년 2015년(f) 동남아 주요국의 2016년경제성장률 전망 KIEP IMF 2016년 Oxford Economics Global Insight (단위: %) ADB 인도네시아 말레이시아 필리핀 태국 ASEAN 주: f는 KIEP 전망치임. 자료: KIEP; IMF; Oxford Economics; Global Insight; ADB. 45

46 동남아 기타-베트남 2016년 베트남 경제성장률은 6.4%로 전망 2015년 2/4분기 베트남은 6.5% 경제성장률 기록 제조 건설 분야의 강세 수요측면에서 FDI 유입 확대(전년동기대비 9.9%) 로 투자증가(전년동기대비 9.0%) 저물가 환경 하에서 확장적 통화정책으로 민간소비 증가(전년동기대비 7.2%) 기준금리 인하(7% 6.5%)로 시중의 유동성 확보 2016년 경제성장률은 6.4%로 전망 베트남은 확장적 금융정책 기조 유지 및 저물가 지속으로 민간소비 증가 EU와의 FTA 체결 (15년 8월)과 TPP 서명(15년 10월)을 통한 외국인직접투자자본 유입 및 수출 증가로 경제상황 호전 예상 국가명 2011년 2012년 2013년 2014년 2015년f KIEP IMF 2016년 Oxford Economics Global Insight ADB 베트남 주: 연도별 수치는 Global Insight 자료를 바탕으로 작성되었으며 f는 전망치임. 자료: IMF; Oxford Economics; Global Insight; ADB. 베트남의 2016년경제성장률 전망 (단위: %) 46

47 동남아 기타-미얀마 정치가 안정될 경우 2016년 경제 성장률은 8.2% 전망 미얀마는 2014/2015년 회계연도에 8.3% 경제 성장률을 보임. 수요측면에서 정부지출과 민간투자가, 공급측면에서 서비스분야가 경제성장의 주요 동력 역할을 함. 정치가 안정될 경우 2016년 경제 성장률은 올해와 유사한 8.2%로 전망 미얀마의 정치적 불안정은 경제성장에 마이너스 요인으로 작용할 가능성 15년 11월 8일, 2011년 미얀마의 개혁 개방 이래 처음으로 전국 단위의 총선거가 실시되며, 이번 선거는 미얀마의 개혁 및 경제 개방의 지속 여부와 방향성을 가늠할 중요한 이정표가 될 것이라 판단됨. 국가명 2012년 2013년 2014년 2015년 KIEP IMF 2016년 Oxford Economics Global Insight ADB 미얀마 주: 연도별 수치는 ADB 자료를 바탕으로 작성. 자료: IMF; Oxford Economics; Global Insight; ADB. 미얀마의 2016년경제성장률 전망 (단위: %) 47

48 중남미 년 지역경제 성장률은 급격한 침체 지속 글로벌 금융위기( 09년 -1.2%) 이후 마이너스 성장(-0.3%) 전망 제조업 경제권(멕시코 중미 2.6%)과 자원부국 경제권(남미 -1.3%) 간의 차별적 성장 브라질 경제의 급격한 침체가 지역 전체 성장률 악화 요인 역외요인: 1 글로벌 경제성장 수요 상품시장 침체: 지역의 교역조건 무역 경상수지 악화 2 국제금리 조정 임박 및 자본시장 접근성 악화: 금융시장 변동성 증가, 환율상승 역내요인: 투자감소 내수주도 성장동력 약화 중장기 성장 역량 약화 FDI 민간소비지출 정부투자 위축 총수요 악화 주요국 특수성: 브라질(부패, 브라질 리스크), 베네수엘라(통제경제, 정치사회 불안정), 아르헨 티나(통제경제, 기술적 디폴트), 멕시코(리더십 약화, 치안불안), 칠레(부패, 구조개혁 불협화 중남미주요국 음) GDP 성장률추이 및 전망 중남미주요국 교역조건추이 (단위: 전년대비, %) 8 브라질 멕시코 콜롬비아 아르헨티나 페루 칠레 베네수엘라 중남미 년 2014년 2015년 2016년 자료: ECLAC. 아르헨티나 브라질 멕시코 페루 칠레 Q 12.2Q 12.3Q 12.4Q 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2Q 15.3Q 자료: Trading Economics. (단위: 2012년 1/4분기=1, 기말기준) 48

49 중남미 년에는 0.7% 성장 전망 15년 지역경제 성장률 결정요인의 지속화로 성장 반등 기대 난망 경기확장용 거시경제정책 시행 한계: 저성장과 거시건전성 유지 동시 대응 금리 동결 및 인상 기조 유지, 인프라투자를 포함한 공공지출 감축 및 재조정(재정긴축) 브라질 침체 지속: 신뢰회복 안정화를 위한 재정긴축, 상품가격 소비 투자 약세 멕시코: 미국 경기회복, 수출제조업 활성화, 견고한 서비스부문 성장세 기반 ( %) 아르헨티나: 새정부에 대한 기대와 우려, 경제안정화 정책 불가피, 기술적 디폴트 지속 칠레, 콜롬비아, 페루: 자원 수출가격 약세 및 투자 위축 등 자원부국의 불확실성 지속 베네수엘라: 저유가 장기화 및 통제경제 부작용으로 경제난 심화, 디폴트 가능성 제고 주요국의경상수지추이 및전망 주요국의재정수지추이 및 전망 (단위: GDP 대비 %) (단위: GDP 대비 %) 5 아르헨티나 브라질 콜롬비아 칠레 멕시코 페루 2 아르헨티나 브라질 콜롬비아 칠레 멕시코 페루 자료: ECLAC. -6 자료: ECLAC. 49

50 중남미 년 중남미지역 핵심 이슈 중국의 산업구조조정(투자 조정, 과잉설비 해소) 및 성장둔화 경우 리스크 상승 교역, 투자, 개발협력 등 긴밀한 중남미-중국 관계에 기인 14년 중국은 중남미 수출 9%(3위) 수입 16%(2위), 중남미는 중국 수출 6% 수입 7% 원자재 수요 감소로 대중국 수출 감소세 지속(2014년 -10%) 연평균 100억 달러 유지중인 중국의 대중남미 FDI의 90%가 자원개발 투입 투자 위축 전망 브라질 경제의 안정화와 조기 회복이 지역경제 성장 회복에 영향 중남미 GDP 38%, 상품교역 21%, 순FDI 48%를 담당하는 브라질 경기침체의 장기화 영향이 주변국으로 파급될 가능성 제고 사례: 월 대아르헨티나 수입은 전체 수입감소(-23%)보다 높은 25.1% 감소 금융시장 변동성 심화 국제금리 조정 및 유동성 축소 FDI 감소, 안전자산으로의 자본유출, 환율상승, 외환보유고 감소 등 가능성 그러나 국제수지 불균형 심화에 따른 중남미 주요국의 외환위기 발생 가능성은 제한적 베네수엘라와 아르헨티나의 디폴트 가능성은 잔존 50

51 중앙아시아 년 현황 2015년 상반기 중앙아시아 경제는 카자흐스탄을 제외한 국가들은 완만한 성장세를 기록하였으나, 하반기에는 전반적으로 경기둔화 예상 원유수출국은 국제 유가 약세로 경상수지 악화를 경험하고 있으나, 이에 따른 경제적 타격은 각국의 대외개방도의 차이, 정부의 대응조치 등에 따라 편차가 존재함. 원유수입국은 러시아의 경기침체로 본국으로 송금액이 급감하여 저유가의 긍정적 영향을 상쇄한 가운데 각국 주력 산업의 실적이 성장률을 좌우함. 중앙아시아각국의 경제성장률추이 중앙아시아각국의 경상수지 추이 (단위: %) (단위: %) 주: 2015년은 전망치 자료: IMF( ), World Economic Outlook. 주: 2015년은 전망치 자료: IMF( ), World Economic Outlook.

52 중앙아시아 년 전망 중앙아시아 주요국의 2016년 성장률은 전년대비 소폭 상승 전망 (카자흐스탄) 텡게화 약세로 수출 여건 개선, Expo 2017 준비를 위한 투자확대 등에 따라 경기가 다소 회복세를 보이면서 2016년 경제성장률 2.4% 전망 (우즈베키스탄) 공공부문에 대한 투자 확대 지속, 국제 상품가격의 완만한 회복에 대한 기대로 2016년 경제성장률 7.0% 전망 (키르기스스탄) 러시아의 성장 둔화 감소세에 대한 기대로 2016년 경제성장률 3.6% 전망 (투르크메니스탄) 공공부문, 특히 인프라 투자 지속으로 2016년 경제성장률 8.9% 전망 (타지키스탄) 러시아 경제의 회복 기대에 따라 2016년 경제성장률 3.4% 전망 주요 기관별 중앙아시아의GDP 성장률 (단위: %) 국가 2014 IMF ADB World Bank 카자흐스탄 우즈베키스탄 키르기스스탄 투르크메니스탄 타지키스탄 자료: 각 기관별 자료 취합

53 중동 년 현황 2015년 MENA 지역 경제는 저유가 기조 지속, 일부 국가 정정 불안 상황으로 2.3%대 성장 예상 (원유수출국) 저유가 상황이 계속되는 가운데 2015년 GDP 대비 경상수지는 2014년에 기록한 8.9%에 비해 크게 하락해 -3.4%에 달할 것으로 보이며, 경제성장률은 1.8%에 머물 것으로 예상 (원유수입국) 경상수지 및 재정수지 적자 상태가 유지되고 있으나 저유가 혜택, 경제 개혁 추진, 유럽 경제 회복 등의 긍정적 요인으로 인해 3.9% 성장 전망 원유 생산량 및 유가 추이 (단위: 일일 천 배럴(좌), 달러(우)) 국가별 재정수지추이 (단위: GDP 대비 %) 주: 국제원유가격은 두바이유 기준 자료: OPEC( ); OPEC( ); Petronet(검색일: ) 주: 2015년은 전망치 자료: IHS Connect(검색일: ) 53

54 중동 년 전망 및 주요 이슈 이란 경제의 조속한 회복, 안보 불안 완화로 중동은 2016년 3.7% 성장 전망 (원유수출국) 지속적인 저유가 여파로 경상수지 적자 증가가 예상되나 이란과 이라크 의 높은 성장세가 원유수출국 성장률을 상승시킬 것으로 전망 (원유수입국) 이집트를 포함한 북아프리카 국가의 정국이 안정되면서 4%대의 꾸준한 성장세를 이어갈 것으로 예상 원유수출국의 보조금 개혁, 이란 제재 해제, 이집트 정권안정이 주요 이슈로 부각 원유수출국은 저유가에 따른 재정수지 적자 확대 해결을 위한 보조금 개혁 지속 추진 이란의 경제제재 해제는 인프라 건설 확대에 따른 긍정적인 효과와 원유 생산량 증가에 따른 유가 하방압력과 같은 부정적인 효과 모두 야기 가능 이집트 총선 결과가 엘시시 정부의 안정화 및 향후 경기부양책 진행에 영향 주요 기관별 중동 주요국의경제 성장률 전망 (단위: %) KIEP IMF Global Insight MENA 사우디아라비아 UAE 이란 이집트 자료: 각 기관별 자료 취합 54

55 아프리카 년 4.0% 성장 전망 원자재 가격의 하락과 해외수요부진으로 2016년 4.0% 성장할 전망 원유가격의 하락 원유수출국 경제성장세 둔화 중소득국(남아공 등)의 경기침체가 지속되고 있음. 지역 전반적으로 긴축재정, 긴축통화정책의 흐름이 나타남. 확장적 재정정책을 유지해오던 원유수출국의 경우도 긴축재정으로 선회하고 있음. IMF의사하라 이남 아프리카의GDP 성장률 및 경상수지추정 (단위: %) 구분 GDP 성장률 경상 수지 (GDP대비 비중) SSA 전체 (4.5) 4.3 (5.1) (-4.6) -5.5 (-4.1) 원유 수출국 (4.6) 4.1 (5.2) (-1.5) -2.4 (-0.3) 중소득국 (3.2) 2.9 (3.6) (-4.0) -4.8 (-4.1) 저소득국 취약국 (6.3) 6.4 (6.9) (-11.1) -11.8(-11.0) 주:괄호안의 수치는 이전 추정치 자료: IMF(2015). World Economic Outlook October p

56 아프리카-2 중국 경기둔화의 영향 해외투자부문의 중국의 영향력은 다소 제한적 FDI, 포트폴리오 투자부문은 유럽과 북미지역에 대한 의존도가 높은 상황임. ODA, 교역측면의 부정적인 영향이 예상됨. 중국은 아프리카의 최대교역대상국이자 ODA 공여국 중국 경기의 부진 교역규모 감소 경기침체 특히 남아공과 앙골라에서 중국으로 수출하는 광물자원과 원유의 수출액이 아프리카의 대 중국 전체 교역액의 30% 이상을 차지 일부 자원수출국의 경상수지 악화 예상 아프리카 그린필드 투자 중국의대아프리카 교역액추이 중국의 교역대상국 상위5개국 (단위: 십억 달러) (단위: 십억 달러 ) 국가 수입 수출 총교역액 남아공 앙골라 나이지리아 이집트 수단 자료: AfDB(2015). African Economic Outlook p.51 자료: UN COMTRADE 2015 주: 2003년-2013년까지 누적액 자료: UN COMTRADE

57 감사합니다

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