구자원 02) , 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 달러화는 4일 미국 11월 비농업부문 고용 지표 발표가 미국 기준금리 인상을 뒷받침할 것이란 전망으로 전일 대비 추가 상승하였고, 지난 27일 달러지수는 100p

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연우 구
7 years ago
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1 Portfolio솔루션부 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 국내 주식 투자전략 Bottom Fishing Idea <3> 핀테크 국내 Market Issue 인터넷전문은행(2) - 새로운 은행 출범과 수혜주 분석 WM 주식포트폴리오 Market Window Market Indicators 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목

2 구자원 02) , 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 달러화는 4일 미국 11월 비농업부문 고용 지표 발표가 미국 기준금리 인상을 뒷받침할 것이란 전망으로 전일 대비 추가 상승하였고, 지난 27일 달러지수는 100pt 넘어서 9개월만에 최고치를 경신 유로화는 ECB가 3일 정례 통화 정책 회의에서 양적완화 규모 및 기간을 확대하고 예금금리를 낮출 것이라는 전망으로 하락세를 유지. 이달 Fed 금리인상에 의한 달러화 가치 상승 전망으로 유로화와 엔화에 하방 압력이 더해짐 아시아 통화 시장에서도 달러 강세 효과로 대부분 아시아 통화는 달러대비 하락세. 30일 국제통화기금(IMF)은 내년 10월 1일부터 위안화를 10.92% 비율로 특별인출권(SDR)에 편입하기로 결정 2. 글로벌 채권시장 채권시장은 이번주 미국 고용 지표 및 ECB 정례 통화 정책 회의 등 대형 이벤트를 앞두고 조심스러운 움직임 미국 국채 수익률은 투자자들이 고용지표와 옐런 의장의 연설을 기다리며 관망세를 보인 가운데 소폭 하락. 유 럽시장은 ECB가 현재 예금금리 -0.2%를 20bp 추가 인하하여 -0.4%로 낮추고, 월간 자산매입 규모를 확대할 것으로 전망. 이에 유럽 주요국 국채 수익률 하락 일본 10월 가계지출(일본 국내 총생산의 60%를 차지하며, 개인의 소비 수준을 보여주는 지표)은 전년대비 2.4% 감소, 10월 근원 CPI는 전년대비 0.1% 감소하며 부진한 모습을 보임 3. 글로벌 원자재시장 달러 강세가 강화되며 WTI 원유 가격은 3거래일동안 3.16% 하락한 배럴당 42달러 수준 아래에서 거래 마감 금 가격은 2010년 이후 최저치 수준에 머물렀고, 런던금속거래소에서 주요 산업용 금속 역시 하락세를 보임 주요 Indicators (단위: %, %p, 달러/bbl, 달러/온스, 달러/톤, 달러/MT, 달러/Ib) 구분 지표 종가 전일대비 1M 3M 6M 구분 지표 종가 전일대비 1M 3M 6M 국채 미국 FX 원/달러 년물 독일 원/엔 일본 엔/달러 영국 위안/달러 브라질 원/헤알 인도 달러/유로 그리스 주식 KOSPI 원자재 금 S&P 은 EuroStoxx WTI 독일 DAX brent Nikkei 구리 상해 종합 니켈 HSCEI 아연 인도 Sensex 주: 전일 종가기준, OTC 거래 상품인 채권과 FX의 가격은 다른 자료와 다를 수 있음 2

이달 Fed 금리인상에 의한 달러화 가치 상승 전망으로 유로화와 엔화에 하방 압력이 더해짐 아시아 통화 시장에서도 달러 강세 효과로 대부분 아시아 통화는 달러대비 하락세. 30일 국제통화기금(IMF)은 내년 10월 1일부터 위안화를 10.92% 비율로 특별인출권(SDR)에 편입하기로 결정 2.

3 이현주, 02) , 주식 투자전략 Bottom Fishing Idea <3> 핀테크 10월 산업활동 부진, 그리고 중국 지난 주말 5.48%의 급락세를 나타냈던 중국 증시(상하이지수 기준)가 전일 소폭 플러스를 나타내긴 했지만, 장 중 한때 3% 이상 급락세를 보이기도 하는 등 변동성이 크게 확대되며 투자심리를 위축시켰고, 외국인 매도세 가 지난 8월말 이후 3개월여 만에 최고치인 5,500억원 가량 출회되며 KOSPI가 1,990선까지 하락했다. 이미 11월 30일 WM Weekly 국내 주식 투자전략 다시 변곡점에 근접한 국내 증시 에서 언급했던 바와 같이 지수 상단을 제한하는 요인들(12월 미국 금리인 상 가능성 확대에 따른 외국인 자금이탈, 12개월 선행 PER기준 밸류에이션 부 담, 중장기 이익모멘텀 부진 등)이 여전한 가운데 박스권 상단 진입에 따른 차 익실현 욕구 확산, 10월 산업활동 부진과 중국 증시의 변동성 확대까지 감안할 때 당분간 수익률 관리에 주력하는 것이 유리할 전망이다. Bottom Fishing Idea 3 : 핀테크 지난 11월 25일과 26일에 이어 세 번째 Bottom Fishing Idea로 핀테크에 관심을 가질 필요가 있다는 판단이 다. 지난달 29일 금융위는 인터넷전문은행 사업자 두 곳을 예비 사업자로 선정해 내년 상반기 중에는 국내에서 는 처음으로 인터넷전문은행 출범이 기대된다. 특히, 금융위가 은행법 개정안(인터넷전문은행 지분 보유한도 완 화) 통과 이후 2단계 추가인가를 진행할 예정이라고 밝힌 바 있어 핀테크에 대한 관심은 내년 상반기까지 이어 질 것으로 예상되며, 관련주(결제 및 본인인증, 신용평가 관련업체)에 대한 지속적인 모니터링이 필요하다는 판 단이다(자세한 내용은 국내 Market Issue 인터넷전문은행(2) 새로운 은행 출범과 수혜주 분석 참조). 중국 상하이 증시 변동성 크게 확대 10월 광공업 및 전산업생산(전월비) (%, m-m) 전산업생산 광공업생산 -5 '12.1 '12.10 '13.7 '14.4 '15.1 '15.10 자료: MUG, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: 통계청, NH투자증권 Portfolio솔루션부 3

이미 11월 30일 WM Weekly 국내 주식 투자전략 다시 변곡점에 근접한 국내 증시 에서 언급했던 바와 같이 지수 상단을 제한하는 요인들(12월 미국 금리인 상 가능성 확대에 따른 외국인 자금이탈, 12개월 선행 PER기준 밸류에이션 부 담, 중장기 이익모멘텀 부진 등)이 여전한 가운데 박스권 상단 진입에 따른 차 익실현 욕구 확산, 10월 산업활동

4 홍성배 02) , 국내 Market Issue 인터넷전문은행(2) - 새로운 은행 출범과 수혜주 분석 1. 인터넷전문은행 출범 1) 사업자 예비인가 심사 완료 인터넷전문은행 사업자가 결정됐다. 지난 29일 금융위는 카카오가 주도하는 카카오뱅크와 KT가 주도하는 K- 뱅크를 예비 사업자로 선정했다. 심사는 자본금 규모, 주주구성계획, 사업계획, 물적 설비 등 4가지 항목에 배점 을 두어 이뤄졌는데, 주로 사업계획을 중심으로 혁신성, 고객편의성, 안정성 등을 위주로 평가했다. 2) 예비인가 2곳 허가 심사 결과를 살펴보면, 카카오뱅크 컨소시엄은 카카오톡을 통한 다양한 은행 업무제공과 1:1 맞춤형 자산관리 서비스 실시가 주요 사업계획인데 사업모델이 초기 고객 유치에 용이하며 SNS를 기반으로 하여 혁신성이 높다 는 평가를 받았다. K-뱅크 컨소시엄은 GS25 편의점을 활용한 ATM서비스, 로보-어드바이저(Robo-advisor)에 기반한 자산관리 서비스, 크라우드 펀딩 등에서 혁신성과 편의성에서 높은 점수를 받았다. I-뱅크 컨소시엄은 통신비, 상거래 정보 등의 Big Data를 활용한 신용평가 모형에는 훌륭한 점수를 받았으나 자영업자에게 집중된 대출방식이 영업위험이 높을 수 있어 안정적인 사업운영 측면에서 다소 취약한 것으로 평가되며 사업자 선정에 서는 제외되었다. 인터넷전문은행 주요 평가 항목 및 배점 평가위원회 심사 결과 평가항목 배점 (1000점 만점) 평가 결과 1 자본금 규모 주주구성 계획 사업계획 (혁신성, 안정성, 소비자 편익증대, 금융 산업발전 기여, 해외진출 가능성) 인력 시설 전산 및 물적 설비 100 카카오 뱅크 K-뱅크 I-뱅크 예비인가를 권고 - 카카오톡 기반 사업계획의 혁신성 인정 - 사업 초기 고객기반 구축 용이 예비인가를 권고 - 참여주주 역량 활용하여 다수의 고객접점 채널 마련 - 혁신적인 서비스 제공 예비인가를 권고하지 않음 - 빅데이터를 활용한 신용평가 모형에 높은 점수 - 자영업자에 집중된 대출방식의 영업위험 높음 자료: 금융감독원, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: 금융위원회, NH투자증권 Portfolio솔루션부 4

2) 예비인가 2곳 허가 심사 결과를 살펴보면, 카카오뱅크 컨소시엄은 카카오톡을 통한 다양한 은행 업무제공과 1:1 맞춤형 자산관리 서비스 실시가 주요 사업계획인데 사업모델이 초기 고객 유치에 용이하며 SNS를 기반으로 하여 혁신성이 높다 는 평가를 받았다.

5 3) 추가 사업자 선정도 이른 시일 내 진행 기대 인터넷전문은행 예비 사업자 선정은 추가로 진행될 것으로 예상한다. 금융위는 예비인가 브리핑에서 인터넷전 문은행 지분 보유한도 완화(10%->50%이내)를 주요 내용으로 하는 은행법 개정안 통과 후 2단계 추가인가 절 차를 진행할 예정이며, 이른 시일 내 법이 개정될 수 있도록 입법 노력을 다할 것이라고 밝혔기 때문이다. 지난 예비인가 심사에서 사업자 선정에 우위를 가르기 어려웠고 조만간 추가 선정도 기대되기 때문에 탈락한 사업자 역시 지속적인 관심을 가질 필요가 있다고 판단된다. 은행법 개정안 주요 내용 I-뱅크가 계획한 인터넷은행 전용 편의점 안건 소유규제 완화 상세 ICT기업의 참여를 유도하기 위해 인터넷 전문은행에 한해 지분한도를 완화 (10% -> 50%이내) 상호출자제한기업집단은 현행 규제를 계속 적용 대주주와의 거래규제는 대폭강화 최저자본금 완화 시중은행의 1/4 수준인 250억원 주 일 신동위의원 대표발의 내용 자료: 금융위원회, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: BGF리테일, NH투자증권 Portfolio솔루션부 2. 인터넷전문은행 출범 수혜기업 찾기 예비인가를 받은 사업자는 1개월 내 본인가를 결정하고, 6개월 이내 에 영업을 시작해야 되기 때문에 인터넷전문은행은 내년 상반기 출 범이 예상된다. 사업 초기부터 바로 수익이 발생하기는 어려울 것으 로 전망되는데, 이는 해외 사례에서 살펴볼 수 있다. 실제 미국, 유 럽, 일본 등의 인터넷전문은행의 경우 흑자전환까지 4~5년정도 소 요되었고, 국내의 비즈니스 모델 및 사업 환경을 고려해 보면 이와 크게 않기 때문이다. 따라서, 사업초기에는 참가 사업자들에게 수혜가 고루 돌아가기보다는 특정 사업자들에게 집중될 것으로 예상 된다. 관련 IT기술을 보유하고 있는 기업들의 수혜가 예상되는데, 결제 본인인증 신용평가 기술을 가진 기업들 이 이에 해당된다. 1) 결제솔루션 보유기업군 수혜 기대 먼저, 결제 기술을 가진 기업들은 통합 결제플랫폼 구축 시 수혜를 받을 수 있을 것으로 전망된다. 인터넷전문 은행의 결제시스템은 기존 방식과 달리 IT업체와 은행, 신용카드사 등의 역할을 인터넷전문은행이 도맡게 될 수 있다. 인터넷전문은행은 원하는 시점에 언제든지 Self-Banking이 가능해야 하기 때문에 생활에 필요한 5

지난 예비인가 심사에서 사업자 선정에 우위를 가르기 어려웠고 조만간 추가 선정도 기대되기 때문에 탈락한 사업자 역시 지속적인 관심을 가질 필요가 있다고 판단된다.

6 결제 서비스는 필수적인 요소이며, 사업 확대 시 통합결제플랫폼 구축은 반드시 필요해 보인다. 플랫폼 구축 시 현재 5~6단계에 걸쳐 이뤄지는 결제가 3~4단계로 단순해 질 수 있는데, 컨소시엄 내 관련 솔루션을 보유한 기 업들 주도의 시스템 구축이 예상되며 이에 따른 수혜도 기대된다. 통합 결재 플랫폼 구축으로 단순화되는 결제 서비스 생체기반 본인인증 도입 사례 인증수단 도입사례 지문 정맥 홍채 안면 음성 삼성페이, 애플페이 등 미츠이스미모트온행(일본), 미즈호은행(일본), 지라트은행(터키), 신한은행(한국) 등 UBS은행(스위스) 등 알리페이(중국), 헬로뱅크(프랑스), 찰스슈왑뱅크(미국) US뱅크(미국), TD뱅크(캐나다) 자료: 언론사, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: SK인포섹, NH투자증권 Portfolio솔루션부 2) 본인솔루션 보유기업군 혜택 전망 본인인증도 인터넷전문은행을 구성하는 핵심기술이다. 비대면 업무가 대부분이어서 정확한 본인인증이 필수적 인 부분이기 때문이다. 본인인증방식은 매우 다양한데, 크게 지식기반인증, 소지기반인증, 생체기반인증 등으로 구분된다. 최근 지문 손바닥정맥 홍채 안면 음성 등을 이용한 생체기반 인증이 각광을 받고 있는데, 현재 국내 및 해외 기업들이 이러한 인증방식을 통해 본인인증을 실시하고 있다. 그러나, 생체기반인증방식도 복제의 위험이 존재하며 도용되었을 경우 교체가 어렵다는 단점이 있다. 결국 보안 성 측면에서 다른 인증방식과 결합하는 2채널 이상의 인증이 가장 안전할 것으로 판단되며, 결국 비밀번호 입 력과 같은 지식기반인증이나 신분증 확인 등과 같은 소지기반인증이 생체기반인증과 병행되는 것이 가장 선호 될 것으로 예상된다. 3) 신용평가 관련기업들 수요 증대 기대 신용평가 관련 기업들의 수혜도 예상된다. 인터넷전문은행 출범 시 신용평가 시스템 구축이 필요한데, 이때 CB업체(Credit Bureau)들의 수요가 증가할 것이기 때문이다. CB업체들은 신용거래내역과 관련정 보를 수집하여 평가하기 때문에 보유하고 있는 신용평가 데이터가 방대하며, 신용정보조회 시스템이 잘 구축되어 있다. 이들의 데이터 가 컨소시엄 내 Big Data와 융합되면 고객 신용등급이 적절하게 재 평가되고, 세분화될 수 있어 인터넷전문은행 설립 취지에 맞는 적절 한 금리 제시가 가능할 것으로 보인다. 6

언론사, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: SK인포섹, NH투자증권 Portfolio솔루션부 2) 본인솔루션 보유기업군 혜택 전망 본인인증도 인터넷전문은행을 구성하는 핵심기술이다. 비대면 업무가 대부분이어서 정확한 본인인증이 필수적 인 부분이기 때문이다.

7 인터넷전문은행 관련 IT기술 보유 기업군 구분 종목코드 종목명 내용 결제 본인인증 한국사이버결제 NHN엔터테인먼트의 자회사. 간편결제서비스 PAYCO 사업영위 KG이니시스 국내 최대 규모의 전자결제업체. 종속회사로는 KG모빌리언스, KG로지스 등이 있음 KG모빌리언스 휴대폰 결제 전문업체. 다날과 함께 국내 휴대폰 결제시장의 90% 이상을 점유 다날 휴대폰 결제 서비스업체. 최근 중국의 텐센트와 계약하여 역직구 시장에도 진출 코나아이 스마트카드 관련 토탈 솔루션 제공업체. 최근 간편결제 플랫폼 코나페이 개발 한국정보통신 시장점유율 1위의 VAN업체. 스마트폰 결제서비스 이지페이 출시. 알리페이와도 업무 제휴 한국전자인증 공인인증서 서비스 제공 기업. 국내 1위 글로벌인증서비스 업체 한국정보인증 범용공인인증서 1위 사업자. 삼성페이 지문인증 솔루션 개발경험 민앤지 개인정보보호 서비스 전문업체로 휴대폰번호 도용방지 및 로그인 도용방지 솔루션 보유 중 인포바인 휴대폰 공인인증서 보관서비스를 주 사업으로 영위 모바일리더 스캔한 신분증 이미지로 본인 확인을 하는 신분증진위확인 솔루션 보유 브리지텍 은행권 콜센터 시장점유율 1위업체(70%수준), 음성인식 보안기술 개발 이니텍 BC카드 계열의 보안 전문업체. 데이터 암호화 기술이 강점이며 은행 등 금융권이 주요 거래처 신용평가 NICE평가정보 신용거래내역과 관련정보를 수집하여 평가하는 CB업체로 국내시장 점유율 60% 수준 주: 인터넷전문은행 관련 IT기술 보유 기업군은 상장사만을 대상으로 분류. ICT기반 금융회 기타 기업군은 전편에 첨부 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 인터넷전문은행 관련 IT기술 보유 기업군 은 단순히 관련종목을 기술한 것으로 추천종목이 아닙니다. 7

알리페이와도 업무 제휴 041460 한국전자인증 공인인증서 서비스 제공 기업. 국내 1위 글로벌인증서비스 업체 053300 한국정보인증 범용공인인증서 1위 사업자.

8 Portfolio 솔루션부 02) , Large Cap 추천종목 선정기준 Large Cap Pool 30종목을 대상으로 저평가되었 거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 목표수익 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따 라 주식비중 조절 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원 칙에 따라 변동가능 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap % 성공종목수/추천종목수 53/113 벤치마크 +7.03% 성공률 및 주식비중 성공률 48.1% 초과수익률 +7.08%p 주식/현금 비중 90/10 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 POSCO (005490) 이오테크닉스 (039030) LG생명과학 (068870) 녹십자 (006280) 엔씨소프트 (036570) CJ대한통운 (000120) LG화학 (051910) 오리온 (001800) 코스맥스 (192820) 169,000 11/ ,000 11/ ,800 11/ ,500 11/ ,500 11/ ,500 11/ ,000 11/ ,141, / ,000 11/ (단위: 원, %) 2016년 연결 매출액 59.7조원(+1.1%, y-y), 영업이익 2.9조원(+8.3%,y-y)으로 예상(Fnguide 컨센서스 기준). 2016년 예상실적 기준 P/E 0.35배로 역사적 저점(0.44배)을 하회하고 있으며 Book value가 2016년부터는 회복될 것으로 예상되어 주가 하방경직성을 확보했다는 판단 동사는 레이저 장비 전문업체로 향후 메모리 반도체와 시스템 반도체 통합 기술이 중요해질 것으로 판단됨에 따라 레이저 장비 수혜 전망 2016년 플렉서블 디스플레이 투자 본격화 시 레이저 커팅장비 수주도 확대 기대 3/4분기 매출액과 영업이익은 각각 1,271억원(YoY %), 189억원(YoY %)으로 어닝 서프라이즈 달성(기술료 수취, 제품 믹스 개선, 환율 상승 영향) 자체 개발 당뇨 신약 제미글로와 필러 이브아르의 고성장으로 4/4분기에도 볼륨성장과 이익개선 이어질 전망 혈액제제, 백신 수출을 바탕으로 한 성장은 지속될 것으로 전망 동사 자체 개발 혈액제제인 IVIG SN(면역 질환)의 올해 4/4분기 미국 허가 신청과 2016년말 승인을 목표로 진행 중이며 혈액제제 신증설 프로젝트의 성장 가시성은 높다고 판단 길드워2 확장팩과 MXM(2016년 상반기), 리니지이터널(2016 년말)로 이어지는 PC온라인 게임 신작이 전체적인 당사의 실적을 견인할 전망 연내 중국 텐센트를 통해 출시될 것으로 예상되는 B&S모바일을 시작으로 다수의 신규 모바일 게임 출시될 것으로 예상되는 점에도 주목 최근 모바일 쇼핑 부각으로 택배물량 급증세는 지속될 전망이며, 향후 원가 경쟁력 제고 및 IT 시스템을 통해서 시장 지배력 더욱 강화될 전망. 계약물류(CL) 및 글로벌부문도 운영 효율성 제고, 신규고객 확보로 양호한 실적 달성 예상 2016년에도 프리미엄 제품 비중 확대, Olefin시황 호조, 편광필름, LCD글라스 라인 증설 그리고 본격적인 중대형전지 매출 성장 등으로 영업이익 증가세를 이어갈 전망 특히, 미국에 이은 중국 전기차 시장 폭발적 성장 및 폭스바겐 이슈로 빨라진 유럽 전기차 시장 개화로 인해, Global Top 수준의 Capa 및 기술력을 보유한 동사의 중대형 배터리 부문의 모멘텀 지속 전망 중국 제과시장 역성장(-2.0% YoY)에도 불구하고 상반기 오리온 주요 품목 점유율은 오히려 상승 프리미엄 제과 제품 출시(내년 초) 및 기존 제품 라인업확대로 중국시장에서의 성장은 지속될 전망 지속적인 증설로 중국 시장 확대에 따른 성장이 기대되며, 국내 브랜드숍 시장의 경쟁 심화 가능성 증가에 따른 후방 업체로서의 매력 부각 2016년 실적은 매출액 4,377억원(+16.2% YoY), 영업이익 349억원(+27.8% YoY)로 지속적인 성장 전망 신규추천종목 제외종목 없음 없음 8

08%p 주식/현금 비중 90/10 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 POSCO (005490) 이오테크닉스 (039030) LG생명과학 (068870) 녹십자 (006280) 엔씨소프트 (036570) CJ대한통운 (000120) LG화학 (051910) 오리온

9 Portfolio 솔루션부 02) , Mid Small Cap 추천종목 선정기준 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 목표수익 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따 라 주식비중 조절 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원 칙에 따라 변동가능 Mid-Small Cap +5.24% 성공종목수/추천종목수 30/75 누적 수익률 벤치마크 +7.03% 성공률 및 주식비중 성공률 40.0% (연초 이후) 초과수익률 -1.79%p 주식/현금 비중 70/30 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 한솔테크닉스 (004710) 뷰웍스 (100120) 한라홀딩스 (060980) 이엔에프테크놀 로지 (102710) 원익머트리얼 즈 (104830) 빅솔론 (093190) AP시스템 (054620) 29,850 11/ ,500 11/ ,000 11/ ,200 11/ ,500 11/ ,800 11/ ,000 11/ 갤럭시 S6 및 노트5 이후 신규 모델에도 삼성페이 및 무선충전 통합모듈 공급확대가 예상됨에 따라 관련 매출 증가 전망 기존사업(태양광, 파워)이 중국산 모듈의 반덤핑 수혜와 수주급증으로 사상최대 실적 전망. 디지털 X-ray 장비인 FP-DR 매출 증대, 북미 유럽향 고객 공급 증가 등으로 인해 3/4분기 어닝서프라이즈 기록(매출액과 영업이익은 각각 228억원(+27% Y-Y), 영업이익 59억원(+76% Y-Y)) 4/4분기에도 북미 유럽향 수출 확대 및 디지털 X-ray장비 매출 증가가 이어질 것으로 예상됨에 따라 호실적 지속 기대 만도 지분의 추가매입으로 배당금 확대 등 현금흐름 개선도 기대 지주회사 전환 과정에서 사업구조조정 및 양호한 자회사 편입(만도헬라, 한라스택폴 등)을 통해 안정적인 사업구조를 확보 동사는 환율상승, 주요고객사 신규라인 가동 및 점유율 확대 등으로 인해 반도체와 LCD 재료 부문 모두 실적 호조를 기록하며 3/4분기 사상최대 실적 달성(매출액과 영업이익은 각각 809억원(+28.6%, y-y), 106억원(+201.0%, y-y)) 반도체 재료 부문과 LCD재료부문은 4/4분기에도 호조세를 지속할 것으로 전망 반도체 공정 Step수 증가, 3D NAND 시장 성장, 삼성전자 비메모리 경쟁력 상승, OLED 패널 보급화 등으로 중장기적으로 동사 주력 제품인 특수가스 시장의 물량 성장 지속될 전망 성장성과 안정성 높은 특수가스뿐 아니라 향후 급성장이 예상되는 전구체 생산까지 본격화될 전망이어서 높은 밸류에이션 멀티플이 정당화될 전망. 동사는 소형프린터 전문 기업으로 모바일 POS프린터(테블릿, 무선통신 기반) 국내 시장 점유율 1위 기록 마진이 높은 모바일 POS프린터 매출 증대에 따라 3/4분기 영업이익은 50억원(YoY +81.9%) 호실적 기록했으며 실적 개선은 이후에도 지속될 전망 동사의 2015년 실적이 주요 고객사 및 중국 디스플레이업체들 투자 증가로 대폭 증가할 전망 2016년에도 중국, 대만 업체들은 LTPS 관련 설비 투자를 확대할 계획인 것으로 파악되어 중장기적으로 동사의 수혜 예상. 2016년 예상 실적은 매출액 2,782억원(+58.6%, y-y), 영업이익 165억원(+345.9%, y-y)으로 사상 최대 실적 전망. 신규추천종목 제외종목 없음 없음 9

79%p 주식/현금 비중 70/30 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 한솔테크닉스 (004710) 뷰웍스 (100120) 한라홀딩스 (060980) 이엔에프테크놀 로지 (102710) 원익머트리얼 즈 (104830) 빅솔론 (093190)

10 Portfolio 솔루션부 02) , WM 주식 포트폴리오 대상기업 Portfolio솔루션부 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트유형 가치주 성장주, 시가총액 및 변동성 등을 기준으로 세가지 유형 제시 포트구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치 적용 종목수는 5개로 구성. 유형별 수익률 극대화 추구 리밸런싱 주간단위. 단 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 수시 변동 가능 공격형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2015년(E) PER PBR ROE 배당률 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 이오테크닉스 , 월 26일 2.77 A LG생명과학 , 월 26일 A 엔씨소프트 , 월 23일 2.06 A 뷰웍스 , 월 23일 1.80 A AP시스템 , 월 11일 편입일 수익률 중립형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2015년(E) PER PBR ROE 배당률 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A SK이노베이션 , 월 17일 8.97 A 에스원 , 월 16일 A 오리온 , 월 10일 A 오스템임플란트 , 월 3일 2.28 A LG생활건강 , 월 15일 편입일 수익률 안정형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2015년(E) PER PBR ROE 배당률 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 한라홀딩스 , 월 19일 4.28 A CJ대한통운 , 월 17일 0.79 A 웅진씽크빅 , 월 13일 4.96 A 아모레퍼시픽 , 월 30일 5.77 A KT&G , 월 24일 0.00 편입일 수익률 절대수익률(%) 공격형 공격형 중립형 BM대비 수익률(%p) 중립형 안정형 4.16 안정형 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 WM 주식 포트폴리오는 주식자산의 포트폴리오 투자에 적합하도록 구성하여 제시하는 추천 포트폴리오입니다. 종목별 투자의 경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을 이용하여 주시기 바랍니다. 투자성향에 따라 유형별 동일 종목 및 비중 투자를 권장합니다. 10

77 A068870 LG생명과학 85.64 4.35 5.22 0.00 11,272 1.43 11월 26일 -4.71 A036570 엔씨소프트 24.13 2.73 13.19 1.51 47,915 1.02 11월 23일 2.06 A100120 뷰웍스 27.02 4.84 19.58 0.24 4,121 1.27 11월 23일 1.

11 Market Window 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) 순위 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 LG디스플레이 313 카카오 99 S&T모티브 154 카카오 49 2 SK C&C 127 CJ E&M 67 SK이노베이션 123 OCI머티리얼즈 32 3 LG생활건강 125 뷰웍스 17 GS 87 콜마비앤에이치 28 4 KT 93 씨젠 17 삼성화재 71 코스온 27 5 한솔테크닉스 79 바이넥스 16 고려아연 64 GS홈쇼핑 23 6 BGF리테일 62 오스템임플란트 15 POSCO 59 CJ프레시웨이 17 7 한화케미칼 60 주성엔지니어링 15 현대백화점 48 에스에프에이 15 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ NAVER 대우조선해양 BS금융지주 현대건설 아모레퍼시픽 LG생활건강 CJ E&M 바이로메드 NHN엔터테인먼트 롯데쇼핑 녹십자 현대글로비스 S&T모티브 만도 메디포스트 5일이상 LG디스플레이 LG전자 삼성전기 BGF리테일 컴투스 오스템임플란트 인바디 인터파크홀딩스 S-Oil 바이로메드 삼성전자 한화케미칼 오뚜기 리노공업 솔브레인 녹십자홀딩스 삼성SDI 삼성중공업 한국전력 현대모비스 슈피겐코리아 아트라스BX 다원시스 삼성에스디에스 서울반도체 다음카카오 삼성전기 코미팜 4일연속 삼성SDI 한국항공우주 코웨이 엔씨소프트 나이스정보통신 한양하이타오 크리스탈 KG모빌리언스 대상 신세계 코오롱생명과학 에스원 아모레퍼시픽우 아이원스 젬백스테크놀러지 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 최근 5일간 순매수 상위종목(시가총액대비순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 KOSPI KOSDAQ 한솔테크닉스 254 S&T모티브 311 SK 한미약품 카카오 씨젠 엔케이 105 두산중공업 188 LG디스플레이 1,359 한화 203 외국인 신한지주 KT&G NAVER 하나금융지주 위메이드 산성앨엔에스 와이지엔터테인먼트 디오 만도 141 GS 287 하나투어 호텔신라 테라세미콘 안국약품y CJ E&M 258 CJ제일제당 261 삼성SDI 휠라코리아 카카오 유니테스트 BGF리테일 340 SK하이닉스 1,101 한화케미칼 296 현대백화점 139 기관 신세계 롯데쇼핑 SK텔레콤 만도 유진기업 쇼박스 제넥신 솔브레인 현대산업 152 효성 182 롯데칠성 한솔테크닉스 하이비젼시스템 엠씨넥스 주: 순매수전환=2일연속, 매도->2일연속 매수, 매수금액>매도금액 자료: Fndataguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 11

순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ NAVER 대우조선해양 BS금융지주 현대건설 아모레퍼시픽 LG생활건강 CJ E&M 바이로메드 NHN엔터테인먼트 롯데쇼핑 녹십자 현대글로비스 S&T모티브 만도 메디포스트 5일이상 LG디스플레이 LG전자 삼성전기 BGF리테일 컴투스 오스템임플란트 인바디 인터파크홀딩스 S-Oil

12 Market Indicators KOSPI KOSDAQ 2,300 KOSPI 840 KOSDAQ 2, , , , , , 증시 자금 추이 KOSPI 2,300 실질고객예탁금증감누적(우) 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 (십억원) 한국 / 미국 변동성 지표 (%) VIX(좌) (%) 45 VKOSPI(우) 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy 2,300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) (%,6m chg) 15 2,300 KOSPI(좌) 주식시장 유동성 Proxy(우) ( = 100) 130 1, , ,500 1, ,100 2,000 1,900 1, '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 '14.1 ' , 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 12

변화율(우) (%,6m chg) 15 2,300 KOSPI(좌) 주식시장 유동성 Proxy(우) (2005.1.1 = 100) 130 1,900 10 2,200 125 1,500 1,100 700 5 0 2,100 2,000 1,900 1,800 120 115 110 300 '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 '14.1 '16.

13 Market Indicators 다우존스 / 나스닥 지수 상해 종합 지수 / 홍콩 항셍 지수 19,000 다우존수 산업지수(좌) 나스닥지수(우) 5,400 16,000 HSCEI (좌) 상해 종합 지수 (우) 5,800 18,000 5,000 14,000 4,800 17,000 4,600 12,000 3,800 16,000 4,200 10,000 2,800 15,000 3,800 8,000 1,800 달러 인덱스 / 원-달러 환율 추이 금지수 / 달러 인덱스 105 달러인덱스(좌) (KRW-USD) 원/달러 환율(우) ,240 1,210 1,180 1,150 1,120 1,090 1,060 1,030 1,000 달러인덱스(좌) 105 금지수(우) ($/온스) 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 미국 / 독일 국채 10년물 금리 일본 / 중국 국채 10년물 금리 (%) 미국 국채 10Y(좌) 독일 국채 10Y(우) (%) (%) 중국 국채 10Y(좌) 일본 국채 10Y(우) (%)

1,150 1,120 1,090 1,060 1,030 1,000 달러인덱스(좌) 105 금지수(우) 100 95 90 85 80 75 ($/온스) 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 미국 / 독일 국채 10년물 금리 일본 / 중국 국채 10년물 금리

14 Market Indicators 미국 크레딧 스프레드 추이 유럽 크레딧 스프레드 추이 (bp) 미국 투기 등급 (좌) 미국 투자등급 (우) (bp) (bp) 유럽 투기등급 (좌) 유럽 투자등급(우) (bp) 자료: Barclays, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: Barclays, NH투자증권 Portfolio솔루션부 아시아 크레딧 스프레드 추이 CRB 지수와 WTI 유가 (bp) 800 EM 아시아 투기등급 (좌) EM 아시아 투자등급 (우) (bp) CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 자료: Barclays, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: Barclays, NH투자증권 Portfolio솔루션부 Dubai 유가와 천연가스 가격 국제 곡물가격 ($/MMBtu) 7 천연가스 (좌) Dubai(우) ($/배럴) 130 ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 550 대두 (우) 1, ,400 1,200 1,

투자등급 (우) (bp) 280 400 CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 130 730 240 350 110 660 590 200 300 250 90 70 520 160 200 50 450 120 150 30 자료: Barclays, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: Barclays, NH투자증권

15 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 "상기 추천종목"'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 당사는 "POSCO, LG화학, 아모레퍼시픽, SK이노베이션 "(를) 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 려드립니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 Portfolio솔루션부의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장 할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용 될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 15

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구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환

구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환 Portfolio솔루션부 2015. 7.9 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 국내 Market Issue 쿡방, 먹방의 시대 먹거리트렌드로 본 수혜주 찾 기[1] 국내 주식 투자전략 아직까지 추세가 견고한 KOSDAQ시장 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목 WM 주식포트폴리오 Market Window Market Indicators