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광현 견
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1 (목) EUGENE daily 시황분석 유진포트폴리오 Eugene Global Outlook 기업리포트 산업리포트 투자자 매매동향 금융시장지표 원자재 가격동향 국내외 경제지표(월간)

2 정동휴 시황 * 일별 매매동향 기관 ( +1,561억원 ) 외국인 ( -856억원 ) (십억원) 일별매매(좌) 20일누적(우) (십억원) (십억원) 일별매매(좌) 20일누적(우) (십억원) /03 1/08 1/11 1/16 1/21 1/24 1/ /03 1/08 1/11 1/16 1/21 1/24 1/ 자료: DataGuide, 유진투자증권 * 해외증시 DOW JONES: 13,910.4pt(-44.0pt) S&P 500: 1,501.9pt(-5.8pt) NASDAQ: 3,142.3pt(-11.3pt) * 오늘 시장 View (01/31) [해외증시] - 미국증시, 부진한 경제지표에 하락 미국 증시는 하락 마감. 발표된 경제지표는 1월 ADP취업자 변동이 192Kmom(C: 165Kmom, P: 185Kmom로 조정)로 예상치 상회. 반면, 4Q12 GDP 속보치는 -0.1%qoq연율(C: 1.1%qoq연율, P: 3.1%qoq연율)로 예상치 하회. 연방정부 지출 감소로 인한 영향이 컸 음. 다만, 4Q12 개인소비는 2.2%qoq연율(C: 2.1%qoq연율, P: 1.6%qoq연율)로 예상치를 상회하며 연말특수가 일부 나타난 것을 확 인 시켜줌. 한편, 1월 FOMC에서는 양적완화 정책을 유지시킨다고 밝힘 [오늘증시] - 1,960pt 지지여부 관심 야간 선물은 -0.30pt 하락한 pt로 마감. 이틀간 반등했던 증시는 해외증시 부진으로 하락 출발할 것으로 예상. 1,960pt 부근의 지지여부가 반등 추세를 확인할 수 있는 요인이 될 것으로 예상함. 1월 증시는 외국인과 투신의 매도가 시장 하락에 영향을 줌. 현재 한 국관련 펀드는 20주 연속 유입 중이나 그 규모는 점차 감소 중임. 또한, 2월은 계절적으로 외국인 매도가 감소하는 현상이 나타남. 한편, 국내 주식형 펀드 환매도 규모는 감소 중이나 순유출이 지속 중임. 2012년을 살펴보면 펀드 순유입은 1,900pt를 하회했을 때 주로 나타 남. 따라서 현재 시점에서 2월의 외국인과 투신 수급은 증시에 우호적인 요소는 아닐 것으로 예상함. 이러한 요인으로 증시 반등의 속도 는 빠르지 않을 것이며, 추세 상승 보다는 박스권을 대비한 매매가 더 유효할 것으로 판단함 - 관심종목: LG디스플레이 수급상으로 연기금의 매수가 지속되는 종목군에 관심 필요. LG디스플레이는 1분기 실적 전망의 급격한 하향이 나타남. 다만 주가에는 일정부분 반영된 것으로 판단함. 외국인의 매도세가 감소하는 시점에서 분할 매수 접근 필요

3pt) * 오늘 시장 View (01/31) [해외증시] - 미국증시, 부진한 경제지표에 하락 미국 증시는 하락 마감. 발표된 경제지표는 1월 ADP취업자 변동이 192Kmom(C: 165Kmom, P: 185Kmom로 조정)로 예상치 상회. 반면, 4Q12 GDP 속보치는 -0.1%qoq연율(C: 1.1%qoq연율, P: 3.

3 정동휴 시황 * 목표주가 상향 리포트 (단위: 원) 상 향 하 향 서울반도체-LED 조명 성장 VS 밸류에이션 스카이라이프-2013 년의 고속 성장을 즐기자! 스카이라이프-제한적 양방향성 극복이 관건 신세계-백화점, 불황을 이겨라 에스원-가입자 순증 지속, 수익성에 더 고삐 유나이티드제약-약가인하 이후 점진적 수익성 회복 진행 중 제일기획-글로벌 광고대행사로 변신하는 중 제일기획-목표주가 상향조정 제일기획-자기주식 매입과 실적개선 기대로 양호한 주가흐름 전망 LG 생명과학-2013 년 풍부한 신약 성과 기대 LG 생명과학-기대 이상의 4 분기 실적, 2013 년도 실적 서프라이즈 기대 LG 화학-석유화학 회복과 ITO 필름 국산화로 기업가치 상승 전망 만도-최저점은 지났다 삼성엔지니어링-그 어느 해보다 수주가 중요해진 상황 삼성SDI- 실적 개선 + Galaxy S4 기대감 유효 삼성 SDI-4 분기 실적 review 삼성 SDI-4Q12 Review: 실적 전망 하향 조정 삼성 SDI-과도기에는 혼란이 있기 마련 삼성 SDI-느리지만 앞으로 가는 중 삼성 SDI-수익성 회복은 느린 속도로 진행 삼성 SDI-잠시 기다리자 삼성 SDI-중대형 2 차전지가 발목을 잡다 신세계-2012 년 및 4 분기 실적 부진했지만,점진적으로 회복강도를 높여갈 전망 신세계-상승 반전되었지만, 기대치는 하회 신세계인터내셔날-겨울 의류 할인 판매, 1 분기까지는 고전 에스원-장기 성장 스토리는 유효 에스텍파마-해외 NDR 후기 엔씨소프트-2013 년 1 분기, 기다림의 시간 우진-꿈이 현실로 이마트-의무휴업의 영향 피할 길이 없다 현대위아-양호한 4Q12 실적 호텔신라-상반기는 쉬어가야 할 시기 KB 금융지주-자본효율화 기대 LG 화학-4Q Review: 비수기는 비수기 LG 화학-4Q12 실적리뷰: 느리지만 개선 모드 LG 화학-4Q12 Review: 1Q13 이후 점진적 실적 개선 전망 LG화학-석유화학 실적은 단기 부진일 뿐 자료: FnGuide, 유진투자증권 종목 증권사 현재 이전 토러스투자증권 31,000 한화투자증권 40,000 하이투자증권 34,000 아이엠투자증권 270,000 KDB 대우증권 79,000 SK 증권 13,000 현대증권 26,700 신영증권 30,000 한화투자증권 26,500 현대증권 68,000 한화투자증권 65,000 유진투자증권 380,000 미래에셋증권 신한금융투자 교보증권 현대증권 KTB 투자증권 동부증권 한화투자증권 한맥투자증권 신한금융투자 대신증권 대신증권 한국투자증권 현대증권 신한금융투자 동양증권 신영증권 현대증권 LIG 투자증권 미래에셋증권 이트레이드증권 미래에셋증권 한맥투자증권 현대증권 KTB 투자증권 한국투자증권 170, , , , , , , , , , , , ,000 80,000 23, ,000 12, , ,000 50,000 46, , , , ,000 27,000 36,000 33, ,000 71,000 10,000 23,500 28,000 25,000 61,000 62, , , , , , , , , , , , , , ,000 84,000 25, ,000 30, , ,000 60,000 48, , , , ,000 * 투자의견 상향/하향 리포트 상 없음 향 하 스카이라이프-제한적 양방향성 극복이 관건 향 호텔신라-상반기는 쉬어가야 할 시기 자료: FnGuide, 유진투자증권 종목 증권사 현재 이전 하이투자증권 이트레이드증권 HOLD MARKETPERFORM BUY BUY

LG 생명과학-기대 이상의 4 분기 실적, 2013 년도 실적 서프라이즈 기대 LG 화학-석유화학 회복과 ITO 필름 국산화로 기업가치 상승 전망 만도-최저점은 지났다 삼성엔지니어링-그 어느 해보다 수주가 중요해진 상황 삼성SDI- 실적 개선 + Galaxy S4 기대감 유효 삼성 SDI-4 분기 실적 review 삼성 SDI-4Q12 Review: 실적

4 정동휴 시황 * 주요 일정(주간) 오늘 (목) 2월 1일 (금) 2월 4일 (월) 2월 5일 (월) 2월 6일 (화) 미국 12월 개인소득 (C: 0.8%mom, P: 0.6%mom) 미국 12월 개인소비지출 (C: 0.3%mom, P: 0.4%mom) 미국 12월 PCE 근원물가 (C: 1.5%yoy, P: 1.5%yoy) 미국 신규 실업수당 청구건수 (P: 335K) 미국 1월 시카고 PMI (C: 51.0, P: 48.9) 한국 1월 소비자물가지수 (P: 1.4%yoy) 한국 1월 수출 (P: -5.7%yoy) 한국 1월 수입 (P: -5.2%yoy) 미국 1월 비농가 취업자수 (C: 160Kmom, P: 155Kmom) 미국 1월 실업률 (C: 7.8%, P: 7.8%) 미국 1월 미시건 소비심리지수 확정치 (C: 71.3, P: 71.3) 미국 12월 제조업 수주 (P: 0.0%mom) 미국 1월 ISM 비제조업지수 (P: 56.1) 미국 1월 ISM 제조업 (C: 50.5, P: 50.7) 중국 1월 제조업 PMI (P: 50.6) 중국 1월 HSBC 제조업 PMI (P: 51.5) 유럽 1월 제조업 PMI 확정치 퀄컴 (C: 1.125, P: 0.890) 엑슨모빌 (C: 1.999, P: 2.090) 페이스북 (C: 0.152, P: 0.120) 머크 (C: 0.810, P: 0.950) 삼성화재 (C: 0.284, P: 0.237) 대한항공 (C: 0.051, P: 0.313) 삼성전기 (C: 0.165, P: 0.200) LG이노텍 (C: 0.022, P: 0.026) 자료: Bloomberg, 유진투자증 주: 기업실적 괄호는 미국기업은 EPS(달러), 국내기업은 영업이익(조원)으로 분기기준. 당분기 예상치, 전분기 실제치 순서, 현지시간

8%, P: 7.8%) 미국 1월 미시건 소비심리지수 확정치 (C: 71.3, P: 71.3) 미국 12월 제조업 수주 (P: 0.0%mom) 미국 1월 ISM 비제조업지수 (P: 56.1) 미국 1월 ISM 제조업 (C: 50.5, P: 50.7) 중국 1월 제조업 PMI (P: 50.6) 중국 1월 HSBC 제조업 PMI (P: 51.

5 곽병열 유진포트폴리오 유진포트폴리오 종목 (종목코드) 편입일주가 (추천일) 전일종가 (수익률) 편입사유 NHN 248, ,500 (035420) (1/25) (-1.6%) IFRS 연결기준 4Q12 매출액은 6,446억원(+9.5%yoy, +8.2%qoq), 영 업이익은 1,688억원(+12.0%yoy, +7.8%qoq)으로 예상 LINE 게임 서비스는 일평균 매출액이 초기 3~4억원 수준에서 최근에는 2배 이상 증가한 것으로 추정 웹보드 규제 이슈 등으로 조정 받은 현 주가 수준은 LINE 가치가 전혀 반영되지 못한 수준으로 판단 모두투어 30,300 31,350 (080160) (1/25) (+3.5%) 모두투어의 4Q12 영업수익은 330억원(+29.2%yoy), 영업이익은 37억원(흑전yoy) 원화강세, 항공좌석공급 확대, 대형여행사 M/S 상승 기조가 이어지고 있음 동남아 여행 급증, 일본 및 남태평양 여행 수요 회복세 등을 고려하면 1Q13 실적 개선이 연중 지속될 가능성이 높은 것으로 판단 기존 자원의 매장량 증가 + 신규 자원투자로 가치 증가 한국가스공사 70,600 66,000 (036460) (1/25) (-6.5%) shale gas 도입으로 인한 미수금 감소 유동화 여부는 미수금 감소 시기의 문제일 뿐, 북미 셰일가스 도입으로 감소할 전망 롯데하이마트 68,400 73,200 (071840) (1/18) (+7.0%) 롯데쇼핑과의 시너지를 통한 매출증가 예상 2013년 상반기에는 기저효과로 이익 증가추세 지속 예상 4분기 실적 부진은 주가에 일부 반영된 것으로 판단함 게임빌 107,400 95,500 (063080) (1/11) (-11.1%) SBS 43,500 47,000 (034120) (1/11) (+8.0%) 4Q12 매출액과 영업이익은 각각 +34.7%qoq, +29.0%qoq 증가한 223 억원, 72억원으로 역사상 최대 실적을 기록한 것으로 추정 1Q13은 제노니아5 실적 레벨업, 카카오톡 게임 및 LINE 게임 순차적 출 시(15종 신작 게임 출시) 모바일 게임 셧다운제 시행 시 16세 미만 비중은 매출액의 2~3% 수준 으로 실적에 미치는 영향은 제한적임 Connected, Mobile Device의 확산으로 인해 미디어 플랫폼 환경 급변, 2013년부터 동영상 needs가 폭증할 전망 POOQ 등 콘텐츠 수익 확대로 인해 Fundamentals가 견고해지고 있음 1분기 야왕, 그 겨울 바람이 분다, 등 신작 드라마로 인한 광고수 익 증대 예상 두산인프라코어 17,000 16,550 (042670) (12/28) (-2.6%) 3분기를 저점으로 중국 경기가 회복 중 중국 신 정부 출범에 따라 투자 확대를 통한 경기부양 기대 지속 미국 주택경기 회복에 따른 자회사의 실적 개선 기대 본 자료는 단기 추천으로 당사 월간 투자 전략 및 기업분석 방향과 다소 상이할 수 있습니다. 본 자료는 전일 장 종료 후 당사 홈페이지에 공표되었으며 홈페이지 공표 이전에 특정기관에 사전 제공된 사실이 없습니다. 본 자료 발간일 현재 동 주식 및 주식관련사채, 스톡옵션, 개별주식옵션 등을 본인 또는 배우자의 계산으로 보유하고 있지 않습니다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.

2%yoy), 영업이익은 37억원(흑전yoy) 원화강세, 항공좌석공급 확대, 대형여행사 M/S 상승 기조가 이어지고 있음 동남아 여행 급증, 일본 및 남태평양 여행 수요 회복세 등을 고려하면 1Q13 실적 개선이 연중 지속될 가능성이 높은 것으로 판단 기존 자원의 매장량 증가 + 신규 자원투자로 가치 증가 한국가스공사 70,600 66,000

6 Eugene Global Outlook 작성자: 박정은 S&P 500 유가(WTI) 스페인 국채 10년물 KOSPI 일간 등락률 (pt) 1,520 1,500 1,480 1,460 美 S&P (USD/bbl) 유가 (%) 스페인 10년물 국채수익률 5.23 (단위: %) ,440 1,420 전일대비 -5.88pt 전일대비 +0.38달러 전일대비 +0.07%p 전기전자 운수창고업 보험 통신업 KOSPI 철강금속 유통업 금융업 화학 증권 -4.0 운수장비 전기가스업 미국 4분기 GDP, 예상밖 악화 마이 너스 기록 - 4/4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 전분기 대비 연율 -0.1%를 기록. 지난 2009년 2분기 이래 처음으로 감소세를 보인 것으로 나타난 것. 시장 전문가들의 예상치인 +1.1%를 크게 하회 - 정부 지출 감소와 재고 증가세 둔화가 4/4분기 성장률을 2.6%p 낮췄음. 4/4분기 미국 GDP가 예상 밖 감소 세를 기록한 데는 국방비 감소가 영향을 미쳤다는 분석. 여기에 가계 소비 증가에 따른 재고 증가세 둔화도 GDP 감소로 이어졌음 1월 FOMC - 연준은 이틀간 진행된 FOMC를 통해 기준금리 동결을 포함, 기존의 부양 정책을 유지할 것임을 밝혔음 - 실업률이 6.5% 이하로 안정화되고 1~2년 인플레이션 전망치가 2.5% 이상으로 오르지 않는 이상 부양책을 유지한다는 방침. 특히 채권 매입 프로그램을 포기하지 않을 것임을 강조함으로써 시장의 기대를 충족시켰음 - 연준은 "경제활동 성장이 최근 몇달 간 정체된 상태"라며 "대부분 기상 악화와 다른 일시적인 변수들로 인한 것"이라고 진단. 연준은 고용시장에 대해 실업률이 여전히 높은 수준이라고 평가하는가 하면 글로벌 금융시 장의 긴장이 다소 완화됐으나 경제 전망에 여전히 하방 리스크가 존재한다고 밝혔음 - 가계 소비와 기업의 고정 투자는 진전을 이뤘으며 주택시장 역시 추가적인 개선이 나타나고 있다고 덧붙였음 S&P "벨기에, 올해 재정적자 목표 달 성 어려울 듯" - S&P는 벨기에의 신용등급을 AA, 전망을 부정적으로 제시. 올해 벨기에 경제가 0.1% 위축할 것이라고 전망 - 이는 정부가 목표한 재정적자, 국내총생산(GDP) 대비 2.15%를 달성하는데 어려움을 줄 것으로 분석. S&P 는 벨기에의 공공부채가 올해 최고치를 기록할 것으로 예상 - S&P의 마르코 므르스닉 애널리스트는 벨기에 국내 수요가 약해지면서 실업률이 급증하고 전반적인 경제가 하강곡선을 나타낼 것으로 보인다 며 정부가 예산 계획을 제대로 실천한다면 신용등급 전망을 수정할 가 능성도 있다 고 말했음 RIM, `블랙베리10` 공개..`블랙베리`로 사명변경 - RIM은 신형 스마트폰인 블랙베리10을 발표했으나 주가는 12.13% 폭락. 사명도 블랙베리로 바꾼다고 발표 - RIM은 뉴욕 맨해튼 이스트리버 해안의 한 대형 창고형태의 행사장에서 대규모 미디어 이벤트를 열고 애플 아이폰, 구글 안드로이드 진영과 경쟁하기 위해 새로운 블랙베리 제품을 발표. 앞서 블랙베리10의 원형을 일부 공개한 적은 있지만, 완제품을 공개한 것은 이번에 처음 - 하지만 판매와 스마트폰 시장점유율 측면에서는 아이폰 시장을 잠식하기에는 역부족이라는 전망. 또 블랙베 리10의 출시에 앞서 최근 4개월 동안 140%에 이르는 주가 상승을 보인 것도 이날 급락의 원인으로 지목 주요 경제지표 - 미국 4/4분기 GDP 속보치(전분기대비 연율): -0.1% (예상치: +1.1%, 이전치: +3.1%) - 미국 1월 ADP고용보고서(전월비): 192K (예상치: 165K, 이전치: 185K) - 유로 1월 경기체감지수: 89.2 (예상치: 87.8, 이전치: 88.2) (출처: Bloomberg)

0 운수장비 전기가스업 미국 4분기 GDP, 예상밖 악화 마이 너스 기록 - 4/4분기 국내총생산(GDP) 성장률이 전분기 대비 연율 -0.1%를 기록. 지난 2009년 2분기 이래 처음으로 감소세를 보인 것으로 나타난 것. 시장 전문가들의 예상치인 +1.1%를 크게 하회 - 정부 지출 감소와 재고 증가세 둔화가 4/4분기 성장률을 2.6%p 낮췄음.

7 철강/금속 담당 김경중 Tel 철강/금속 풍산( KS) 31 January 2013 이익 개선 전망되나 주가는 낙폭과대 4분기 실적은 판매 부진과 메탈로스, 성과금 등으로 예상보다 부진 4분기 별도 영업이익(개정 후)은 199억원으로 예상보다 부진한데, 이는 방산매출 증가와 수익성 상승 에도 불구하고 신동사업의 부진(소폭 적자)때문. 신동사업의 부진은 4분기 수요자들의 재고조정에 따른 판매부진, 100억원의 성과금, 메탈로스 등으로 보임 PMX는 2,000만달러 적자를 보임. 이는 미국 조폐국향 소전 판매감소(경기상황과 소전판매는 밀접한 비례 관계)와 메탈로스에 기인 작년 4분기를 바닥으로 13년에는 점진적인 이익 개선 전망, BUY 투자의견 유지 영업이익은 1분기부터 다소 개선 전망. 이는, 방산매출이 계절성으로 줄어들더라도 성과급 등 1회성 비용 감소와 점진적인 신동 판매량 증가로 보임. 이에 따라, 13년 별도 영업이익은 12년 21% 증가에 이어 27% 증가할 것으로 보임 신동 판매량은 12년 19.5만톤에서 13년에는 21만톤으로 증가 전망. 이는 점진적인 국제경기 회복에 기인. 한편 동가격 평균은 8,000달러로 보지만 상반기 8천달러 초반, 하반기 7천달러 후반으로 봄(하 반기에 헤지하지 않으면 메탈로스 발생 가능 전망). 품목별로 보면, 주력인 동판 판매량이 다소 증가하 고, 소전은 해외수주 증가로 풀가동 중. 13년에 주택경기 주춤으로 동봉과 동관의 판매는 주춤 전망 방산 매출액은 12년의 6,400억원에서 7,000억원으로 증가 전망. 국방부 탄환 비축 증가에 따른 판매 증가와 해외로의 전쟁용 및 스포츠용 탄환 등의 안정적인 수출 증가에 기인 PMX의 경영개선으로 연결 영업이익도 안정될 것으로 보임. PMX는 미국 경기회복으로 소전 및 동판 의 판매량이 12년의 감소에서 13년에는 증가할 것으로 보임 투자의견 BUY유지함. 이는, 국제경기 회복에 따라 점진적인 판매량 회복과 최근 주가 하락으로 4분기 실적 부진 반영으로 봄. 목표가격은 4분기 실적 부진을 반영하여 이익 하향조정으로 40,000원으로 하 향조정(종전 42,000원. ROE 11% 고려한 주당순자산 1.1배와 주당순이익 10배 수준) (단위: 십억원) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12P 1Q13E 2Q13E 3Q13E 4Q13E IFRS 연결기준 매출액 영업이익 영업이익률 6.0% 3.7% 5.2% 3.0% 3.4% 6.3% 5.8% 6.9% 세전이익 순이익 지배이익 IFRS 별도기준 매출액 영업이익 영업이익률 6.2% 7.2% 6.3% 3.2% 4.1% 7.6% 7.0% 8.2% 세전이익 순이익 IFRS 연결-별도기준 매출액 영업이익 세전이익 순이익 자료: 풍산, 유진투자증권 BUY(유지) 목표주가(13M, 하향) 40,000원 현재주가(1/30) 29,950원 Key Data (기준일: ) KOSPI(pt) 1,964.4 KOSDAQ(pt) 액면가(원) 5,000 시가총액(십억원) 주 최고/최저(원) 36,400 / 22,750 52주 일간 Beta 1.71 발행주식수(천주) 28,024 평균거래량(3M, 천주) 231 평균거래대금(3M,백만원) 7,558 배당수익률(13F, %) 1.7 외국인 지분율(%) 9.9 주요주주 지분율(%) (주)풍산홀딩스외 4인 33.4 국민연금공단 9.3 Company Performance 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI대비상대수익률 Financial Data (IFRS 기준) 결산기(12 월), 연결기준 P 2013E 매출액(십억원) 2, , ,044.3 영업이익(십억원) 영업이익율(%) 3.4% 4.4% 5.7% 세전이익(십억원) 순이익(십억원) 지배이익(십억원) 주당순이익(원) 1,452 2,180 3,966 증가율(%) -73.4% 50.1% 81.9% 주당순자산(원) 33,579 34,422 38,053 ROE(%) 4.3% 6.4% 10.9% P/E(배) P/B(배) EV/EBITDA(배) 결산기(12 월), 별도기준 매출액(십억원) 2, , ,445.8 영업이익(십억원) 세전이익(십억원) 당기순이익(십억원) 자료: 유진투자증권

신동사업의 부진은 4분기 수요자들의 재고조정에 따른 판매부진, 100억원의 성과금, 메탈로스 등으로 보임 PMX는 2,000만달러 적자를 보임. 이는 미국 조폐국향 소전 판매감소(경기상황과 소전판매는 밀접한 비례 관계)와 메탈로스에 기인 작년 4분기를 바닥으로 13년에는 점진적인 이익 개선 전망, BUY 투자의견 유지 영업이익은 1분기부터 다소 개선 전망.

8 통신/인터넷/게임 담당 김동준, CFA Tel 통신서비스 LG유플러스( KS) 1Q13 전망: 본격적인 실적 개선 시작 4Q12 review: 시장 예상치 부합, ARPU 7개 분기 연속 상승 4Q12 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +12.9%, +7.8% 증가한 2.76조원, 721억원을 기록하면서 숫자상 시장 컨센서스를 상회. 다만, IFRS 회계 변경에 따른 기타영업손익의 영업 외손익으로 재분류 효과(유형자산처분손실 등 약 200억원 수준)가 있었음을 감안하면 당사 및 시장 예상치에 부합하는 수준으로 평가(도표 1 참조) 4Q12 실적 개선의 주요 원인은 방통위의 이동통신 단말기 과다 보조금 조사로 인해 이동통신 마케팅 경쟁이 안정화된 데 기인(4Q12 마케팅비용은 전분기대비 -16.5% 감소, 도표 4 참조) 특히, 이동통신 ARPU가 전분기대비 +1.5% 상승하면서 7개 분기 연속 상승세를 이어 갔으 며, 연간 기준으로 역사상 처음으로 10조원 매출액을 돌파( 12년 연간 매출액 10.9조원) 1Q13 및 2013년 전망: LTE 선행 투자의 결과가 이익 레버리지로 나타나는 시기 1Q13 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 +5.2%, +83.9% 증가한 2.67조원, 1,226억원 으로 전망. 영업이익 급증은 1) 이동통신 3사 영업정지(3사 합계 66일, LG U+ 영업정지 기간 은 1월 7일 ~ 1월 30일)로 인한 마케팅비용 감소, 2) LTE 가입자 증가로 인한 ARPU 상승 지속(1Q13 ARPU는 전분기대비 +3.1% 상승한 32,049원 전망), 3) 2010년 LG통신 3사 합 병시 발생한 염가매수차익 상각(3년간 상각)이 2012년 완료된 데 기인 2013년 연간 영업이익은 전년대비 약 5배 급증한 5,808억원으로 전망. 이는 1) 1Q13 국내 LTE 보급률 30% 돌파(LTE 대중화의 의미)에 따른 마케팅 비용의 구조적인 감소 전망, 2) 연 간 ARPU 10% 수준 상승 전망, 3) LTE CAPEX 감소 및 염가매수차익 상각 완료 등에 따른 감가상각비 감소 등에 따라 충분히 가능할 전망(도표 6 참조) 투자의견 BUY, 목표주가 8,800원 유지 2013년 LG유플러스는 성장주 로서의 매력과 가치주 로서의 매력이 중첩. 1) LTE 선행 투자 의 결과 이익 레버리지 효과가 통신 3사 중 가장 강하다는 점에서 성장주 매력, 2) 2013년 이 익 급증에 따라 주주환원정책이 재개될 예정이라는 점에서 가치주 로서의 매력도 상승 31 January2013 시장 Consensus 대비 Above In-line Below BUY(유지) 목표주가(12M, 유지) 8,800원 현재주가(1/30) 8,070원 Key Data (기준일: ) KOSPI(pt) 1,964.4 KOSDAQ(pt) 액면가(원) 5,000 시가총액(십억원) 3, 주 최고/최저(원) 8,480 / 5,130 52주 일간 Beta 0.43 발행주식수(천주) 436,611 평균거래량(3M,천주) 2,181 평균거래대금(3M,백만원) 16,839 배당수익률(13F, %) 3.1 외국인 지분율(%) 24.2 주요주주 지분율(%) LG유플러스 외 3인 37.1 한국전력공사 8.8 Company Performance 주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI대비상대수익률 O Earnings Summary(IFRS 연결기준) 결산기(12월) (단위: 십억원) 실적발표 예상치 4Q12P 1Q13E 2012E 2013E 차이 qoq yoy 2011 yoy 예상치 예상치 예상치 (%,%p) (%,%p) (%,%p) (%,%p) yoy (%,%p) 매출액 2, , , , , , 영업이익 세전이익 적지 75.1 흑전 7, 적전 흑전 순이익 적지 65.3 흑전 적전 흑전 OP Margin NP Margin EPS(원) 적지 599 흑전 적전 791 흑전 BPS(원) 6,540 6, , ,252 6, , ROE(%) PER(X) na na na PBR(X) 자료: LG유플러스, 유진투자증권 주: EPS, ROE는 annualized 기준

다만, IFRS 회계 변경에 따른 기타영업손익의 영업 외손익으로 재분류 효과(유형자산처분손실 등 약 200억원 수준)가 있었음을 감안하면 당사 및 시장 예상치에 부합하는 수준으로 평가(도표 1 참조) 4Q12 실적 개선의 주요 원인은 방통위의 이동통신 단말기 과다 보조금 조사로 인해 이동통신 마케팅 경쟁이 안정화된 데 기인(4Q12 마케팅비용은 전분기대비

9 투자자매매동향 투자자매매동향 기관별 매매동향 (KOSPI) (단위:억원, 체결기준) 구 분 투신 은행 보험 연기금 증권사 기관 외국인 개인 기타 매도대금 2, ,060 2,525 2,030 9,316 14,020 19, 매수대금 2, ,230 3,882 2,014 10,877 13,183 19, 순매수대금 당월누적(조원) , , , , 당해누적(조원) ,807 1, 기관, 외국인 매매상위종목 (KOSPI) (단위:억원, 천주, 체결기준) 외 국 인 기 관 순 매 도 순 매 수 순 매 도 순 매 수 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 KODEX 200 2, 삼성전자 76 1,086.0 삼성전자 KODEX 200 1, 기아차 현대백화점 고려아연 삼성물산 LG화학 NHN LG화학 POSCO 현대차 호텔신라 현대백화점 KODEX 레버리지 1, POSCO CJ 현대위아 대우조선해양 현대중공업 현대건설 SK하이닉스 삼성중공업 LG디스플레이 삼성전자우 LG패션 LG디스플레이 한국전력 SK이노베이션 하나금융지주 대림산업 대림산업 SK하이닉스 KODEX 인버스 기아차 대우조선해양 LG생활건강 삼성전기 GS 기관별 매매동향 (KOSDAQ) (단위:억원, 체결기준) 구 분 투신 은행 보험 연기금 증권사 기관 외국인 개인 기타 매도대금 , 매수대금 , 순매수대금 당월누적(조원) 당해누적(조원) 기관, 외국인 매매상위종목 (KOSDAQ) (단위:억원, 천주, 체결기준) 외 국 인 기 관 순 매 도 순 매 수 순 매 도 순 매 수 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 컴투스 게임빌 아이센스 포스코엠텍 홈캐스트 오스템임플란트 웰크론한텍 알에프텍 코미팜 CJ E&M CJ E&M 다음 서울반도체 셀트리온 서울반도체 인터파크 다음 파라다이스 셀트리온 성우하이텍 아이센스 성우하이텍 코오롱생명과학 하림 태웅 한글과컴퓨터 네오위즈게임즈 성광벤드 심텍 씨젠 YTN CJ오쇼핑 에스엠 플렉스컴 위메이드 컴투스 메디포스트 인탑스 솔브레인 골프존 자료: 증권전산

수 순 매 도 순 매 수 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 종목명 수량 대금 KODEX 200 2,060 536.5 삼성전자 76 1,086.0 삼성전자 17 246.8 KODEX 200 1,842 480.1 기아차 695 352.6 현대백화점 56 89.9 고려아연 38 142.9 삼성물산 375 242.5 LG화학 112 340.

10 금융시장지표 금융시장지표 구 분 1/30-1D (1/29) -1W (1/23) -1M (12/30) -3M (10/30) -1Y (12/1/30) 정책금리 (%) 한국 기준금리 미국 연방기금금리 일본 콜금리 유로 기준금리 영국 Bank rate 중국 1년만기 대출금리 호주 Interbank rate 국내 시중금리 (%) 콜금리 (1일, 무보증) CD (91일) CP (91일) 국고채 (3년) 국고채 (5년) 회사채 AA- (3년) 회사채 BBB- (3년) 은행채 AAA (3년) Spread (bps) 국고채 3년 - 콜금리 회사채 AA- - 국고채 3년 회사채 BBB- - 국고채 3년 은행채 AAA - 국고채 3년 해외 시중금리 (%) 미국 국채 (2년) 미국 국채 (10년) 미국 국채 (30년) 미국 모기지금리 (30년, 고정) 미국 회사채 AAA 미국 회사채 BAA 일본 국채 (10년) Spread (bps) 미국 국채 10년 - 2년 미국 모기지 30년 - 국채 30년 미국 회사채 AAA - 국채 10년 미국 회사채 BAA - 국채 10년 주요국 달러대비 환율 한국 원/달러 1, , , , , ,127.3 일본 엔/달러 달러/유로 달러/영국 파운드 중국 인민폐/달러 인도 루피/달러 러시아 루블/달러 브라질 레알/달러 호주달러/달러 Dollar Index (주요통화 기준) 원화대비 주요국 환율 원/100엔 1, , , , , ,476.4 원/유로 1, , , , , ,481.7 원/파운드 1, , , , , ,770.9 원/위안 CDS Premium (5년, bps) 한국 미국 일본 독일 프랑스 영국 중국 러시아 브라질 자료: Bloomberg

75 2.75 2.75 2.74 3.26 CD (91일) 2.84 2.84 2.85 2.89 2.85 3.54 CP (91일) 2.90 2.90 2.90 2.98 2.96 3.65 국고채 (3년) 2.78 2.75 2.72 2.82 2.78 3.36 국고채 (5년) 2.90 2.86 2.83 2.97 2.86 3.48 회사채 AA- (3년) 3.15 3.

11 원자재가격동향 원자재가격동향 구분 가격/지수 최근종가일자 Chg. Net 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 6M(%) 1Y(%) YTD(%) 원자재 지수 CRB 지수 BDI 지수 BCI 지수 1, na 유가 / 천연가스 WTI ($/Barrel) Brent ($/Barrel) Dubai ($/Barrel) 석탄 (NYMEX, $/ST) (선물, 근월물) 석탄 (Newcastle, $/MT)* na na 항공유 ($/Barrel) 일본 납사 ($/MT) 단순정제마진 ($/Barrel) (절대 밸류) 난방유 (cents/gallon) 천연가스 ($/MMBtu) 비철금속 (Official Price) 금 ($/oz.t) 1, 은 ($/oz.t) 백금 ($/oz.t) 1, 니켈 ($/MT) 18, 아연 ($/MT) 2, 납 ($/MT) 2, 구리 ($/MT) 8, 주석 ($/MT) 24, 알루미늄 ($/MT) 2, 철강금속 철근 (Rebar, China, 수출, CNY/MT) 3, 후판 (Heavy Plate, China, 수입, $/MT)* na na 중국 열연강판 (내수, CNY/MT) 4, 중국 냉연강판 (내수, CNY/MT 4, 농작물 / 소재 옥수수 ($/Bushel) 면화 (cents/pound) (선물, 근원물) 밀 ($/Bushel) (선물, 근원물) 설탕 ($/Pound) (선물, 근원물) 대두 ($/Bushel) (선물, 근원물) 1, 고무 (MYr/kg) 반도체 DRAM 1G DDR3 (128M x 8, 1333 Mhz) DRAM 2G DDR3 (256M x 8, 1333 Mhz) G NAND Flash (2Gb x 8) MLC Spot G NAND Flash (4Gb x 8) MLC Spot 자료: Bloomberg, Datastream, 유진투자증권 주: * 주간데이터임

25 Brent ($/Barrel) 115.00 2013-01-29 0.64 0.56 1.95 5.03 8.04 11.33 7.35 4.65 Dubai ($/Barrel) 108.93 2013-01-30-0.09-0.08 0.90 1.78 1.96 6.07-0.57 2.12 석탄 (NYMEX, $/ST) (선물, 근월물) 64.87 2013-01-30 0.

12 국내외 경제지표 발표 일정 국내외 경제지표 발표 일정 MON TUE WED THU FRI 한 12월 수출 (3.8%yoy) 12월 수입 (0.9%yoy) 중 12월 제조업 PMI (50.6) 한국 휴장 (신정) 미국 휴장 (신정) 중국 휴장 (신정) 홍콩 휴장 (신정) 일본 휴장 (신정) 미 12월 ISM 제조업지수 미 12월 ADP 고용보고서 (49.5) (118Kmom) 유로 12월 제조업 PMI (46.3) 중국 휴장 (신정) 중국 휴장 (신정) 일본 휴장 (신정) 일본 휴장 (신정) 미 12월 비농가 취업자수 (146Kmom) 12월 실업률 (7.7%) 11월 제조업수주 (0.8%mom) 12월 ISM 비제조업지수 (54.7) 미 12월 FOMC회의록 공개 미 11월 소비자신용 (US$41.2bmom) 중 12월 소비자물가 (2.0%yoy, 9~13일) 12월 생산자물가 (-2.2%yoy, 9~13일) 12월 산업생산 (10.1%yoy, 9~18일) 12월 고정자산투자 (20.7%yoy ytd, 9~18일) 12월 소매판매 (14.9%yoy, 9~18일) 한 12월 수출물가 미 12월 수입물가 (-5.5%yoy) (-0.9%mom) 12월 수입물가 11월 무역수지 (-7.6%yoy) (-US$42.2b) 중 12월 신규대출 12월 재정수지 (RMB522.9b, 10~15일) 한 1월 금통위 (2.75%) 12월 M2 (13.9%yoy, 10~15일) 12월 수입 (0.0%yoy, 10~13일) 12월 수출 (2.9%yoy, 10~13일) 한 1월 옵션말기일 유로 1월 ECB 금정위 (0.75%) 영 1월 BOE 금정위 (0.50%) 일본 휴장 (성년의 날) 미 1월 뉴욕제조업지수 (-8.1) 12월 소매판매 (0.3%mom) 12월 생산자물가 (-0.8%mom) 미 12월 소비자물가 (-0.3%mom) 12월 산업생산 (1.1%mom) 12월 설비가동률 (78.4%) 1월 NAHB지수 (47) 한 12월 생산자물가 (-0.2%yoy) 미 12월 건축허가 (899K) 12월 주택착공 (861K) 미 1월 미시건소비심리지수 잠정치 (72.9) 유로 1월 제조업 PMI 잠정치 미국 휴장 (마틴루터킹 데이) 미 12월 기존주택판매 (5.04M) 일 1월 일본은행 금정위 (0.10%) 유로 유로존 재무장관 회의 한 4Q GDP (1.5%yoy) 미 12월 경기선행지수 (-0.2%mom) 중 1월 HSBC Flash 제조업 PMI (50.9) 미 12월 신규주택판매 한 12월 소비자심리지수 미 12월 내구재주문 (0.7%mom) 12월 미결주택매매 한 12월 한국은행BSI 한 12월 경상수지 미 11월 케이스쉴러 주택가격지수 미 1월 ADP 고용보고서 1월 소비자신뢰지수 4Q GDP 속보치 미 1월 FOMC (29~30일) (3.1%qoq 연율) 미 1월 FOMC (29~30일) %4 자료: 유진투자증권 정리 주: 1. 상기 일정은 현지시간 기준이며, 변경될 수 있습니다. 2. ( )안은 전월/전기 수치 미 12월 개인소득 (0.6%mom) 12월 개인소비지출 (0.4%mom) 12월 PCE 근원물가 (1.5%yoy) 1월 시카고 PMI

3) 중국 휴장 (신정) 중국 휴장 (신정) 일본 휴장 (신정) 일본 휴장 (신정) 미 12월 비농가 취업자수 (146Kmom) 12월 실업률 (7.7%) 11월 제조업수주 (0.8%mom) 12월 ISM 비제조업지수 (54.7) 미 12월 FOMC회의록 공개 7 8 9 10 11 미 11월 소비자신용 (US$41.2bmom) 중 12월 소비자물가 (2.

13 종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 투자등급 STRONG BUY: 추천기준일 종가대비 +50%이상 BUY: 추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만 HOLD: 추천기준일 종가대비 +0%이상 ~ +20%미만 REDUCE: 추천기준일 종가대비 0%미만

14 리서치센터장(HoR) 투자전략팀 IT통신팀 산업재금융팀 소재내수팀 Chief Economist Small-Cap 유틸리티/자원개발/운송/종합상사 철강/금속 이민구 팀장/이사 변준호 팀장/이사 주익찬 팀장/이사 김경중 팀장/이사 Strategist Small-Cap 은행 유통/교육/화장품 곽병열 연구위원 박종선 연구위원 김 인 연구위원 김미연 연구위원 퀀트/파생 반도체/디스플레이 증권/보험 정유/화학 강송철 선임연구원 이 정 연구위원 서보익 연구위원 곽진희 선임연구원 채권 통신서비스/인터넷 자동차/차부품 유통/교육/화장품 RA 김지만 선임연구원 김동준 수석연구원 장문수 선임연구원 설유진 연구원 Economist 미디어/엔터테인먼트 유틸리티/자원개발/운송/종합상사 RA 박정은 선임연구원 이우승 선임연구원 이미래 연구원 퀀트/파생 RA Small-Cap 오경진 연구원 최순호 선임연구원 Strategist RA 통신서비스/인터넷 RA 정동휴 연구원 박진영 연구원

com jongsun.park@eugenefn.com kifire@eugenefn.com huhu@eugenefn.com 퀀트/파생 반도체/디스플레이 증권/보험 정유/화학 강송철 선임연구원 이 정 연구위원 서보익 연구위원 곽진희 선임연구원 368-6452 368-6124 368-6875 368-6170 sckang@eugenefn.

15 본 사 영업부 02) 서울시 영등포구 여의도동 23-9 (유진투자증권빌딩 2층) 서울지역 강동지점 광화문지점 구의지점 도곡역지점 대방동지점 대치지점 명동지점 서초동지점 석관동지점 압구정지점 역삼지점 영등포지점 은평뉴타운지점 잠실지점 02) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 서울시 강동구 성내 1동 (서경빌딩 2층) 서울시 종로구 종로 1가 24 (르메이에르 2층) 서울시 광진구 광장동 (원준빌딩 2층) 서울시 강남구 대치동 651 (여천빌딩 3층) 서울시 동작구 대방동 501 (대림쇼핑타운 2층) 서울시 강남구 도곡동 (대림아크로텔 14층) 서울시 중구 명동1가 5-1 (보림빌딩 4층) 서울시 서초구 서초동 (지파이브센트럴프라자 2층) 서울시 성북구 석관동 (대성플라자 2층) 서울시 강남구 신사동 (가남빌딩 1층) 서울시 강남구 역삼동 (SI타워 1,2층/구 아이엔지타워) 서울시 영등포구 당산동2가 45-9 (태창빌딩 2층) 서울시 은평구 갈현동 (Y-TOWN 5층) 서울시 송파구 잠실동 196 (올림피아빌딩 2층) 대구경북지역 대구지점 대구동지점 포항북지점 포항지점 경인지역 분당지점 산본지점 수원지점 부평동지점 부산경남지역 해운대지점 부전지점 옥동지점 울산지점 창원지점 053) 대구시 중구 덕산동 110 (삼성금융플라자 6층) 053) 대구시 수성구 만촌동 1356 (글로벌빌딩 2층) 054) 경북 포항시 북구 장성동 (유명빌딩 1층) 054) 경북 포항시 남구 대이동 (이동프라자 2층) 031) ) ) ) ) ) ) ) ) 경기도 성남시 분당구 서현동 (서현 현대프라자 5층) 경기도 군포시 산본동 (신원타워 2층) 경기도 수원시 팔달구 중동 35-1 (신한은행 2층) 인천광역시 부평구 부평동 (국천빌딩 2층) 부산시 해운대구 우동 1407 (해운대 두산제니스 스퀘어상가 8층) 부산시 부산진구 부전동 (대림빌딩 3층) 울산시 남구 옥동 (천일빌딩 2층) 울산시 남구 삼산동 1497 (대성빌딩 1층) 경상남도 창원시 의창구 두대동 333 (시티 세븐 트레이드센터 1층) 충청지역 천안지점 대전지점 041) 천안시 서북구 성정동 1519번지 (백석대학 빌딩 3층) 042) 대전시 중구 은행동 150번지 (JS그린타워 2층) 호남지역 광주지점 광주북지점 전주지점 062) 광주시 동구 금남로 1가 1-1 (전일빌딩 1층) 062) 광주시 북구 운암동 (황금빌딩 2층) 063) 전북 전주시 완산구 서신동 805 (지리산빌딩 2층)

서울시 강남구 대치동 651 (여천빌딩 3층) 서울시 동작구 대방동 501 (대림쇼핑타운 2층) 서울시 강남구 도곡동 467-6 (대림아크로텔 14층) 서울시 중구 명동1가 5-1 (보림빌딩 4층) 서울시 서초구 서초동 1685-8 (지파이브센트럴프라자 2층) 서울시 성북구 석관동 242-1 (대성플라자 2층) 서울시 강남구 신사동 616-8 (가남빌딩

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Microsoft Word - 01eugene daily최종커버.doc 2012. 11. 21(수) EUGENE daily 시황 유진포트폴리오 Eugene Global Outlook Eugene China Outlook 공매도 Weekly 투자자 매매동향 금융시장지표 원자재 가격동향 국내외 경제지표(월간) 유진리서치센터 시황 * 일별 매매동향 기관 외국인 (십억원) 일별매매(좌) 20일누적(우) (십억원) (십억원) 일별매매(좌)