의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

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1 214년 9월 3일 (5191) 215년에 대한 확신! 매수 (유지) 주가 (9 월 2 일) 262,5 원 목표주가 35, 원 (유지) 상승여력 33.3% 215년 강한 실적 개선 기대: 영업이익 2.4조원(+4.2% YoY) 3Q14 영업이익 4,33억원(+12.2% QoQ)으로 기존 예상치 하회 단기 실적 모멘텀보다 화학, 정보소재, 전지 등 전 사업 부문의 구조적 개선 주목 투자의견 매수, 목표주가 35,원 유지(15F PBR 1.9배) 이응주 (2) 정용진 (2) KOSPI 2,51.58p KOSDAQ p 시가총액 액면가 발행주식수 유동주식수 17,396.2 십억원 5, 원 66.3 백만주 43.7 백만주(65.9%) 52 주 최고가/최저가 323, 원/238,5 원 일평균 거래량 (6 일) 일평균 거래액 (6 일) 195,826 주 55,547 백만원 외국인 지분율 33.72% 주요주주 LG 외 4 인 33.56% 국민연금공단 8.71% 절대수익률 3 개월 -1.1% 6 개월 3.1% 12 개월 -8.9% KOSPI 대비 3 개월 -3.5% 상대수익률 6 개월 -.5% 12 개월 -14.5% 215년 강한 실적 개선 기대: 영업이익 2.4조원(+4.2% YoY) 214년 의 영업이익은 전년 대비 16.4% 감소한 1.46조원으로 전망된 다. 4년째 감익이다. 중국 경기 둔화와 맞물린 석유화학 시황 부진, 원/달러 환 율 하락 등이 겹친 결과다. 하지만 215년 전망은 긍정적이다. 영업이익 2.4 조원(+4.2% YoY)으로 211년 이후 가장 높은 수치를 기록하겠다. 비석유화학(정보소재/전지) 부문에서 구조적인 개선 요인들이 있다. 정보소재의 경우 주력 제품인 편광판 증설 효과(전체 생산능력 +3%)가 본격화된다. 소형 전지도 가동률 상승, 감가상각비 감소 등으로 영업이익이 전년 대비 45.1% 증 가할 전망이다. 전기차/ESS(에너지 저장 시스템)용 중대형 전지는 처음으로 흑 자를 기록하겠다. 매출액이 1조원을 돌파하면서 규모의 경제를 실현할 수 있다. 3Q14 영업이익 4,33억원(+12.2% QoQ)으로 기존 예상치 하회 3Q14 영업이익은 전분기 대비 12.2% 증가한 4,33억원(기존 예상치 4,394 억원)을 기록하겠다. 정보소재(중국 편광판 #1라인 상업 가동)와 전지(LG G3, 애플 아이폰6 납품) 부문의 실적은 매분기 개선되고 있다. 그러나 성수기 진입 에도 불구하고 석유화학 부문의 실적 개선은 미흡하다. 합성고무, PVC 시황이 여전히 좋지 못하다. 여기에 반등하던 원/달러 환율의 반락도 악재다. 투자의견 매수, 목표주가 35,원 유지(15F PBR 1.9배) 투자의견 매수와 목표주가 35,원을 유지한다. 215년 실적 기준 PBR 1.9 배에 해당한다. 석유화학 시황 개선이 더뎌서 단기적인 실적 개선폭은 크지 않 다. 그러나 215년에는 이익이 대폭 증가한다. 특히 215년부터 중대형 전지 의 폭발적인 성장이 기대된다. 마이크로 하이브리드 시스템(자동차 전장화와 연 비 개선을 위해 기존 12Volt 납축전지를 48Volt 리튬 전지로 전환)이나 ESS 시장 확대시 중대형 전지 매출액은 예상보다 훨씬 빨리 늘 수 있다. 12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%) ,263. 1,91.3 1,88.5 1, ,85 (3.5) 143, , ,743. 1,61.3 1, ,713 (15.6) 156, F 23, , , , ,958 (16.5) 167, F 24, ,43.6 2,6.1 1, , , F 26,64.7 2, , , , ,

2 의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144 23,336 24,786 26,65 석유화학 4,353 4,542 4,426 4,3 4,415 4,516 4,5 4,289 17,62 17,72 18,353 19,114 정보소재 ,166 3,7 3,273 3,569 전지 ,583 2,965 3,514 4,39 영업이익 전체 ,743 1,457 2,44 2,513 석유화학 ,332 1,179 1,453 1,613 정보소재 전지 (12) (6) 세전이익 계속사업 기준 ,61 1,437 2,46 2,58 순이익 지배주주 기준 ,266 1,114 1,545 1,894 매출액 증가율 YoY (.6) (1.3).5 (.7) (.8) (.8) (.5) QoQ (.9) (3.8) (4.7) 영업이익 증가율 YoY (8.5).5 (14.) (13.1) (11.5) (28.3) (21.9) 5.1 (8.8) (16.4) QoQ (38.7) 14.5 (.7) 12.2 (17.6) 영업이익률 전체 석유화학 정보소재 전지 (2.) (.9) 중대형 전지 매출 전망 EV 매출(좌축) 4,5 ESS 매출(좌축) 가이던스(우축) 45 Audi의 마이크로 하이브리드 시스템 개념도 3, 3 1, F 15F 16F 17F 18F 자료: 신한금융투자, 주: 은 214년 8월 Audi와 납품 계약 체결 정보소재 부문 매출액과 영업이익률 전망 토탈 스프레드 vs. 석유화학 영업이익률 4,5 매출액(좌축) 영업이익률(우축) (%) 2 (천원/톤) 1, 석유화학 부문 OPM(우축) 원화 환산 스프레드(좌축) (%) 2 4, , , , F 15F 16F 17F 18F 4 2 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 자료: Platts, 신한금융투자, 주: 토탈 스프레드 = 석유화학 제품 ASP 원료가 2

3 수익예상 변경 (십억원, 원, %) 변경전 변경후 변경률 214F 215F 216F 214F 215F 216F 214F 215F 216F 매출액 23,277 24,388 26,198 23,336 24,786 26, 영업이익 1,51 2,74 2,458 1,457 2,44 2,513 (3.5) (1.5) 2.2 세전이익 1,437 2,46 2,58 1,363 2,6 2,556 (5.2) (1.9) 1.9 순이익 1,114 1,545 1,894 1,62 1,518 1,933 (4.6) (1.8) 2.1 EPS 14,654 2,487 25,159 13,958 2,118 25,691 (4.7) (1.8) 2.1 영업이익률 ROE 자료: 신한금융투자, 주: 순이익/EPS/ROE는 지배주주 기준 Peer 그룹 밸류에이션 비교 구분 회사명 시가총액 214E 215E PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) PER(x) PBR(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 석유화학 17, 롯데케미칼 5, 금호석유 2, SABIC(사우디) 18, BASF(독) 96, Dow Chem(미) 65, Shin-Etsu(일) 27, 배터리 17, 삼성SDI 1, 파나소닉(일) 3, BYD(중) 19, BAK(중) 4, GS 유아사(일) 2, 자료: Bloomberg, 신한금융투자, 주: Bloomberg 컨센서스 기준 글로벌 전기차 업체 상대주가 추이 (1/13=1) Tesla(미) 9 BYD(중) /13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 자료: Bloomberg, 신한금융투자 글로벌 중대형 전지 업체 상대주가 추이 (1/13=1) 삼성SDI 3 25 파나소닉(일) GS유아사(일) /13 4/13 7/13 1/13 1/14 4/14 7/14 자료: Bloomberg, 신한금융투자 3

4 재무상태표 12월 결산 F 215F 216F 자산총계 16, , , , ,94.2 유동자산 7, ,31.6 7, , ,929.2 현금및현금성자산 , , ,73.5 1,368.6 매출채권 3, ,22.5 3,22.2 3,41.1 3,65.7 재고자산 2, ,564. 2, ,78.2 2,984.2 비유동자산 9, , , , ,165. 유형자산 8, , , , ,63.9 무형자산 투자자산 기타금융업자산..... 부채총계 5, ,72.8 5, , ,77.8 유동부채 4,338. 4, , ,72.1 4,765.1 단기차입금 1, , , , ,618.5 매입채무 1, , ,47. 1, ,64. 유동성장기부채 비유동부채 1, , ,74.1 1,34.3 1,5.6 사채 장기차입금(장기금융부채 포함) 기타비유동부채..... 자본총계 1, , , , ,323.4 자본금 자본잉여금 1, , , , ,157.8 기타자본 (15.7) (15.7) (15.7) (15.7) (15.7) 기타포괄이익누계액 (87.) (87.3) (87.3) (87.3) (87.3) 이익잉여금 9,24.7 1, , , ,765.6 지배주주지분 1, , , , ,189.9 비지배주주지분 *총차입금 2, ,1.5 2,867. 2,734. 2,63.2 *순차입금(순현금) 1, ,82.5 1, , 포괄손익계산서 12월 결산 F 215F 216F 매출액 23, , , , ,64.7 증가율 (%) 2.6 (.5) 매출원가 19, , , , ,442.1 매출총이익 3,37.9 3,38.9 3,96.1 3, ,162.6 매출총이익률 (%) 판매관리비 1, , , , ,649.5 영업이익 1,91.3 1,743. 1, ,43.6 2,513.1 증가율 (%) (32.2) (8.8) (16.4) 영업이익률 (%) 영업외손익 (29.8) (141.7) (94.6) (37.5) 42.5 금융손익 (53.9) (33.1) (46.9) (42.7) (16.) 기타영업외손익 11.7 (114.) (68.) (1.) 37.9 종속 및 관계기업관련손익 세전계속사업이익 1,88.5 1,61.3 1, ,6.1 2,555.6 법인세비용 계속사업이익 1,56.3 1,27.6 1,6.3 1,52.6 1,937.1 중단사업이익..... 당기순이익 1,56.3 1,27.6 1,6.3 1,52.6 1,937.1 증가율 (%) (3.6) (15.6) (16.6) 순이익률 (%) (지배주주)당기순이익 1, ,266. 1,62.4 1, ,933.3 (비지배주주)당기순이익 (2.1) 총포괄이익 1, , ,6.3 1,52.6 1,937.1 (지배주주)총포괄이익 1, , ,54.8 1, ,927.1 (비지배주주)총포괄이익 EBITDA 2, , , , ,675.1 증가율 (%) (22.1).2 (7.3) EBITDA 이익률 (%) 주: 영업이익은 212년 개정 K-IFRS 기준(매출총이익-판매관리비) 현금흐름표 12월 결산 F 215F 216F 영업활동으로인한현금흐름 1, , ,34.7 2, ,675.8 당기순이익 1,56.3 1,27.6 1,6.3 1,52.6 1,937.1 유형자산상각비 ,21.2 1,95. 1,12.4 1,128.3 무형자산상각비 외화환산손실(이익).. (1.7) 6.3 (7.5) 자산처분손실(이익) 지분법, 종속, 관계기업손실(이익).. (2.3) (15.2) (2.6) 운전자본변동 (519.2) (286.9) 131. (253.2) (395.2) (법인세납부) (432.4) (328.2) (32.5) (485.5) (618.5) 기타 투자활동으로인한현금흐름 (2,654.6) (1,31.3) (2,12.4) (2,66.4) (1,99.5) 유형자산의증가(CAPEX) (1,97.4) (1,36.7) (1,829.1) (2,2.6) (1,998.3) 유형자산의감소 무형자산의감소(증가) (31.1) (4.9) (275.5).. 투자자산의감소(증가) (75.6) (25.4) (4.8) (5.1) (5.4) 기타 (649.8) (58.7) 13.2 FCF (2.9) 재무활동으로인한현금흐름 (198.8) (438.) (427.4) (398.3) 차입금의 증가(감소) (143.5) (132.9) (13.8) 자기주식의처분(취득)..... 배당금 (316.2) (38.4) (294.5) (294.5) (294.5) 기타..... 기타현금흐름 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 (15.8) 현금의증가(감소) (658.6) (234.5) (91.1) 기초현금 1, , , ,73.5 기말현금 , , ,73.5 1,368.6 주요 투자지표 12월 결산 F 215F 216F EPS (당기순이익, 원) 19,966 16,776 13,93 2,159 25,744 EPS (지배순이익, 원) 19,85 16,713 13,958 2,118 25,691 BPS (자본총계, 원) 145, , ,31 185,623 27,353 BPS (지배지분, 원) 143, , , ,869 25,546 DPS (원) 4, 4, 4, 4, 4,5 PER (당기순이익, 배) PER (지배순이익, 배) PBR (자본총계, 배) PBR (지배지분, 배) EV/EBITDA (배) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 수익성 EBITTDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) 순이익률 (%) ROA (%) ROE (지배순이익, %) ROIC (%) 안정성 부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 현금비율 (%) 이자보상배율 (배) 활동성 순운전자본회전율 (회) 재고자산회수기간 (일) 매출채권회수기간 (일)

5 (5191) 주가차트 (원) (8/13=1) 35, 112 종합주가지수=1 3, , 16 2, 14 15, 12 1, , /13 12/13 4/14 8/14 주가 (좌축) KOSPI지수대비 상대지수 (우축) 투자의견 및 목표주가 추이 (원) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 9/12 6/13 3/14 목표주가 (좌축) 주가 (좌축) 투자판단 (우축) 매수 Trading BUY 중립 축소 Compliance Notice 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부 의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자 : 이응주, 정용진) 자료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 자료 제공일 현재 당사는 지난 1년간 상기 회사의 최초 증권시장 상장시 대표 주관사로 참여한 적이 없습니다. 당사는 상기 회사()를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다. 당사는 상기 회사()를 기초자산으로 ELW가 발행된 상태이며, 유동 성 공급회사(LP)임을 고지합니다. 자료제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련 사채에 대하여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견 을 제시함에 있어 어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다. 당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의 견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추 정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따 라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다. 본 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락없이 복사, 대여, 재배포될 수 없습니다. 일자 투자 의견 목표 주가 (원) 212년 9월 14일 매수 385, 213년 4월 8일 매수 34, 213년 9월 11일 매수 38, 213년 1월 2일 매수 4, 214년 1월 2일 매수 36, 214년 1월 28일 매수 35, 투자등급 (211년 7월 25일부터 적용) 종 목 매수 : 향후 6개월 수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 % ~ +15% 중립 : 향후 6개월 수익률이 -15% ~ % 축소 : 향후 6개월 수익률이 -15% 이하 섹 터 비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우 중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우 축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우 5

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10% 2016년 2월 16일 (066570) 실적 개선세가 뚜렷하다 매수 (유지) 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 주가 (2 월 15 일) 목표주가 57,700 원 74,000 원 (유지) 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 상승여력 28.2% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx 213 년 4 월 22 일 LG 화학 (5191) 이응주 _ (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 박상민 _ (2) 3772-1531 sangminpark@shinhan.com 선방했고, 향후실적도믿을수있다! 매수 ( 유지 ) 1Q13 영업이익 4,89 억원으로전분기대비 +12.4%( 당사예상치 3,985 억원 ) 2Q13 영업이익은전분기대비

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Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 2014 년 4 월 8 일 (034220) 2014 년실적전망상향 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 7 일 ) 28,200 원 목표주가 35,000 원 ( 상향 ) 15 개월만에 LCD TV 패널가격반등 2014 년예상영업이익상향조정 목표주가 35,000 원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 24.1% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5 2015 년 4 월 8 일 (006280) 안정적인성장기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 6 일 ) 172,000 원 목표주가 205,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.2% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,047.03p KOSDAQ 666.83p

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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Highlights 218 년 2 월 1 일 (4689) 아쉬운 4 분기. 자동차와조명용 LED 성장세유효 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 24,5 원 목표주가 33, 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,566.46p

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십 215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple ( 214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Highlights 215 년 7 월 2 일 (5191) 석유화학의호실적이타부문의부진을압도하다! 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 17 일 ) 26, 원 목표주가 34, 원 ( 유지 ) 상승여력 3.8% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 2,76.79p KOSDAQ

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L 2017 년 5 월 12 일 (006400) OLED 와전기차수요증가가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 11 일 ) 150,000 원 목표주가 182,000 원 ( 상향 ) 삼성디스플레이투자확대에따른수혜 17 년자동차용배터리매출액 1.15 조원 (+59.3% YoY) 예상 목표주가 182,000 원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.3%

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삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4. 2014 년 5 월 15 일 (006400) 사업가치제로, 더이상잃을것이없다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 14 일 ) 151,000 원 목표주가 190,000 원 ( 유지 ) 현시가총액은삼성계열사지분가치만반영 2 분기영업이익턴어라운드예상 목표주가 190,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 25.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십 2017 년 12 월 18 일 (034220) OLED TV 로시장의판을바꾼다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 15 일 ) 30,400 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 18 년 4 월 LCD TV 패널가격반등전망 18 년 3 분기 OLED TV 패널사업영업이익흑자전환전망 목표주가 40,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02)

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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Highlights 2016 년 8 월 12 일 (006060) 부스터 (Booster) 장착완료 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,900 원 목표주가 15,000 원 ( 상향 ) 상승여력 37.6% 조현목 (02) 3772-2883 id9022@shinhan.com 김현석 (02) 3772-2884 hskim6@shinhan.com KOSPI 2,048.80p

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