이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 3 Ⅰ. 주파수 광대역화 이뤄짐! 4 주파수 경매 결과: 많은 투자없이 광대역화 이뤄냄! 4 주파수는 유한자원으로 효율성이 가장 중요! 년 주파수 경매방법 세부내용 8 Ⅱ. 주파수는 묶을수록 속도가 빨라짐 10 LTE는

Size: px
Start display at page:

Download "이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 3 Ⅰ. 주파수 광대역화 이뤄짐! 4 주파수 경매 결과: 많은 투자없이 광대역화 이뤄냄! 4 주파수는 유한자원으로 효율성이 가장 중요! 6 2013년 주파수 경매방법 세부내용 8 Ⅱ. 주파수는 묶을수록 속도가 빨라짐 10 LTE는"

Transcription

1 2013년 9월 2일 산업분석 통신서비스 Overweight (유지) 이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 2013년 주파수 할당 결과 광대역화 이뤄짐 통신서비스 Analyst 김미송 RA 김한준 리서치센터 미래부는 1.8/2.6GHz 대역 주파수 경매결과를 발표했다. 경매 결과, SKT는 1.8GHz대역 35MHz폭을 1.05 조원, KT는 1.8GHz 15MHz폭을 9,001억원, LGU+는 2.6GHz대역 40MHz폭을 4,788억원에 확보하였다. 이번 경매에서 승자는 KT와 SK텔레콤으로 합리적인 선택이었다는 판단 이번 경매에서 승자는 KT와 SK텔레콤이라고 판단한다. KT는 투자없이 광대역LTE를 전국에서 서비 스할 수 있게 되었고, SK텔레콤도 LTE-A 보조주파수를 위해 투자했던 장비 투자비용을 절감할 수 있게 되었다. LTE-A에서는 주파수 대역이 넓을수록 전송속도가 빨라짐 LTE-A에서는 주파수를 묶으면 묶을수록 속도가 빨라진다. 과거에는 용량확대를 위해서만 주파수가 필요했다면 LTE-A에서는 품질 경쟁에 우위에 서기 위해서 주파수 투자가 필요하다. 이에 따라 사 업자들은 가입자 기반이 넓을수록 인당 투자비용 부담이 적어져 유리하게 된다. 업종투자의견 'Overweight'유지하고 Top pick은 KT를 유지함 주파수 경매가 국가와 사업자에게 가장 합리적인 결론이 나온 점을 감안할 때 향후 설비투자 부담에 대한 우려와 불확실성이 사라졌다. 업종투자의견 'Overweight'를 유지한다. 투자부담없이 속도 빠른 서비스를 제공할 수 있게 되었고, 속도가 빨라지면 데이터 이용량도 증가한다는 점을 감안할 때 초 과 데이터 사용량에 과금할 수 있는 시기가 당겨질 것으로 예상하기 때문이다. Top pick은 KT이다. LTE 주력주파수에서 인접대역을 확보해 투자없이 품질 경쟁에서 우위에 설 것이기 때문이다. 이는 이동통신 경쟁력 회복을 의미하며 주가는 이를 반영해야 한다고 판단한다. 업종 구성기업 및 지표 투자의견 현주가 적정주가 시가총액 PER (배) PBR (배) ROE (%) (원) 일자 (원) (십억원) FY13F FY14F FY13F FY13F SK텔레콤(017670) BUY 221,500 (8/30) 290,000 17, KT(030200) BUY 36,100 (8/30) 60,000 9, LG유플러스(032640) BUY 13,050 (8/30) 15,000 5,

2 이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 3 Ⅰ. 주파수 광대역화 이뤄짐! 4 주파수 경매 결과: 많은 투자없이 광대역화 이뤄냄! 4 주파수는 유한자원으로 효율성이 가장 중요! 년 주파수 경매방법 세부내용 8 Ⅱ. 주파수는 묶을수록 속도가 빨라짐 10 LTE는 가장 진화된 형태로 데이터 전송속도가 빠름 10 LTE-A에서는 20MHz 5개 = 100MHz까지 묶을 수 있음 12 참고: LTE-A 세부기술 설명 13 Ⅲ. 속도경쟁 시작되다! 16 이제부터는 품질 경쟁을 통한 업계 구도 변화의 시작! 16 LTE-A 도입이 예상보다 빨라 투자비용 부담 가중 19 Ⅳ. Valuation: 업종 투자의견 Overweight 유지 21 Ⅴ. Top pick: KT를 최선호: 무선통신에서 경쟁력 회복! 25 2

3 통신서비스 이동통신업계 구도변화 속도 빨라질 것! 주파수 경매결과 광대역화 이뤄짐! 미래부는 1.8/2.6GHz 대역 주파수 경매 결과를 발표했다. 주파수 효율측면 에서 사업자별로 가장 합리적인 결정이었다는 판단이다. 주파수는 유한자 원으로 효율적인 활용이 가장 중요하기 때문이다. 이번 경매에서 승자는 KT와 SK텔레콤이다. KT는 LTE 주력주파수 인접대역을 확보해 투자없 이 품질경쟁에서 우위에 설 것이고, SK텔레콤은 기존에 LTE 보조주파수 인 1.8GHz대역을 확보함으로써 장비투자비를 절감할 수 있게 되었다. LTE-A에서는 주파수를 묶으면 묶을수록 속도가 빨라짐 LTE는 주요국이 무선인터넷 트래픽 폭증에 대응하기 위해 도입하고 있 는 가장 진화된 이동통신 표준이다. LTE에서 한 단계 진화된 것이 LTE-A서비스이다. LTE-A가 기존 서비스와 다른점은 주파수를 묶으 면 묶을수록 데이터 전송속도가 빨라진다는 점이다. LTE표준에서 한방향 기준 대역폭은 1.4, 3, 5, 10, 15, 20MHz로 20MHz까지 지원한다. 20MHz를 5개 까지 묶으면 100MHz를 지원하게 되고 최고하향전송속도는 750mbps까지 상승하게 된다. 이제부터는 품질 경쟁을 통한 업계구도 변화 시작될 것! 이번 주파수 경매 후 이동통신 업계구도는 변화할 것이다. 기존 LTE에서 는 이통사 품질 측면에서 차별성이 없었다. 데이터 시대에서는 속도가 품 질을 평가하는데 있어 가장 중요한 기준이 된다는 점을 고려할 때 전국에 서 가장 빠른 속도를 제공할 수 있는 KT의 입지가 높아질 것이다. KT는 가장 빠른 서비스를 전국에서 가능하고, 기술 구현도 용이하고, 망투자비 용을 절감할 수 있다. SK텔레콤도 신규로 할당받은 1.8GHz대역에 전국망 을 구축한다면 동일한 속도를 낼 수 있다. 업종 투자의견 Overweight 유지하고 Top pick은 KT를 제시 업종 투자의견 Overweight 를 유지한다. 예상보다 많은 투자없이 LTE-A서비스를 제공할 수 있게 되어 설비투자 비용 부담에 대한 우려 가 사라졌다. 데이터 속도가 빨라지면 데이터 사용량이 증가했다는 점을 고려할 때, 데이터 초과 사용량에 기반해 과금이 가능한 시기가 당겨질 것이다. Top pick는 KT를 유지한다. 주파수 인접대역을 확보해 투자없이 품질경쟁에서 우위에 설 것이기 때문이다. 이는 이동통신에서 경쟁력 회 복을 의미하고 주가는 이를 반영해야 한다고 판단한다. KT에 대해 투자 의견 BUY와 적정주가 6만원을 유지한다. 3

4 Ⅰ. 주파수 광대역화 이뤄짐! 주파수 경매 결과: 많은 투자없이 광대역화 이뤄냄! 1.8/2.6GHz대역 주파수 경매 종료: 각 사별 합리적인 선택이었다는 판단 미래부는 1.8/2.6GHz 대역 주파수 경매결과를 발표했다. 경매 결과, SKT는 1.8GHz대역 35 MHz폭을 1.05조원, KT는 1.8GHz대역 15MHz폭을 9,001억원, LGU+는 2.6GHz대역 40MHz폭을 4,788억원에 확보하였다. 당사는 주파수 효율측면에서 사업자별로 합리적인 결정이었다 고 판단한다. 이번에 할당받은 주파수 사용료는 2013년에 25%, 나머지 75%는 8년동안 분할해서 납부하게 된다. SKT의 경우 2011년 경매에서 확보한 1.8GHz대역 20MHz폭을 반 납해야하므로, 이번 경매에서 할당받은 35MHz 중 15MHz폭에 대한 주파수 이용료 4,500억원 만 납부하면 된다. 이번에 주파수를 할당함으로써 와이브로를 제외한 이동통신용으로 쓰이는 주파수는 330 MHz폭이 되었고 LTE용도로는 200MHz가 분배되었다. 이 결과 국가는 유한자원인 주파수를 광대역화하여 효율적으로 분배하였고, 경매에 참여한 기업들은 장비를 재활용함으로써 투 자비를 절감하게 되었다. 그림 1> 주파수 할당 결과: KT 1.8GHz인접대역, SKT 1.8GHz대역, LGU+ 2.6GHz대역 확보 자료: 미래창조과학부 그림 2> LTE서비스 가능한 대역폭: SKT 55MHz, KT 65MHz, LGU+ 80MHz 자료: 각 사, 현대증권 이번 경매의 승자는 KT와 SK텔레콤 결론적으로 이번 경매에서는 KT와 SK텔레콤이 승자가 되었다고 판단한다. 이렇게 판단 하는 이유는 KT와 SK텔레콤은 30MHz를 활용한 LTE-A서비스를 가능할 수 있게 되어 상대적으로 품질에서 우위에 설 것으로 전망하기 때문이다. 특히, KT는 투자없이 전국에 서 150mbps의 속도가 가능하게 되고, 900MHz를 활용한다면 225mbps의 속도까지 가능 하게 된다. SK텔레콤도 1.8GHz를 이용하면 225mbps속도까지 가능하게 된다. 두 기업이 4

5 많은 투자 없이 대역폭 10MHz와 20MHz를 묶어 30MHz를 활용해 LTE-A서비스를 제공할 수 있게 되는 것이다. 다른 점은 KT는 전국에서 SKT는 84개 시에서 150mbps속도를 제공 한다는 점이다. 만약 SKT가 1.8GHz대역에서 1조원을 더 투자해 전국망을 깔게 된다면 품 질 측면에서 동등하게 된다. 업종 투자의견 Overweight 유지 업종 투자의견 Overweight 를 유지한다. 업종 투자의견을 유지하는 이유는 예상보다 많 은 투자없이 LTE-A서비스를 제공할 수 있게 되었고, 데이터 속도가 빨라짐에 따라 데이 터 사용량은 증가하게 될 것이고, 이를 기반해 과금할 수 있는 시기가 당겨질 것이기 때문 이다. 종목은 인접한 주파수 대역을 확보해 가장 먼저 광대역LTE를 전국에서 서비스하게 될 KT를 최선호 한다. KT에 대해 투자의견 BUY와 적정주가 6만원을 유지한다. SK텔레 콤을 차선호한다. LTE-A에서는 품질 향상을 위해 주파수를 확보해 투자해야 하는데, 가 입자 규모가 큰 사업자가 투자 효율 측면에서 유리하기 때문이다. SK텔레콤에 대해 투자 의견 BUY와 적정주가 29만원을 유지한다. 그림 3> 국내 이동통신용 주파수 대역별 활용 세부 내용 MHz MHz MHz GHz MHz MHz 5

6 주파수는 유한자원으로 효율성이 가장 중요! 세계 주요국 주파수 효율성을 추구하고 있음 이번 경매에서 보여줬듯이 미래부와 기업들은 무리한 경쟁을 하지 않았다. 주파수는 공공 자원으로 유한자원이기 때문에 사용에 있어 효율성이 가장 중요하다. 세계 주요 국가들은 주파수를 할당할 때 효율성을 가장 강조하고 있다는 점은 이를 방증한다. 세계 주요국은 신규 및 기존 주파수 할당에 있어 차세대 이동통신망 구축 및 서비스 확산 을 위해 광대역으로 주파수 확보가 가능한 정책을 적극 추진하고 있다. 4G 이동통신의 서 비스 수준을 충족시키기 위해서는 채널 당 40MHz폭(양방향 기준)이상의 광대역 주파수가 필요하기 때문이다. 미국과 영국 등 주요국은 2020년까지 500MHz폭 이상의 이동통신용 주파수를 추가 확보하 여 총 1GHz폭 내외의 주파수를 공급할 계획이다. 그림 4> 세계 주요국 광대역 주파수 확보 계획 자료: 방송통신위원회(2012) 특히, 중장기 계획을 수립해 주파수를 발굴하고 있음 미국: 2020년까지 500MHz 주파수 대역을 모바일용으로 확보 스마트폰이 시장에 보급되고 모바일 생태계가 활성화되면서 모바일 트래픽은 폭발하고 있 다. 국내외 이통사들은 많은 트래픽을 수용할 수 있는 새로운 망에 대한 투자가 필요하게 되어 4G망에 대한 투자를 활발히 진행하고 있다. 제 4세대용 주파수 할당 및 확보를 위한 노력은 각 국가별로 활발히 진행 중이다. 우리나라뿐만 아니라 미국, 영국, 일본, 호주 등 해외 주요국들은 2020년 광대역 무선 이동통신 서비스에 대한 비전을 가지고 중장기적 계획을 수립하고 있으며 이동통신용 신규 주파수 발굴 계획을 추진하고 있다. 미국은 향후 브로드밴드 망 확대 계획과 함께 부족한 이동통신 주파수를 확보하기 위해 2010년 국가 브로드밴드 플랜(National Broadband Plan)을 발표하였다. 향후 10년내 총 500MHz 주파수 대역을 모바일 브로드밴드 용으로 확보하는 것이 목표이다. NTIA (National Telecommunications and Information Administration)과 FCC는 협력해 추 가 주파수 확보를 위한 10년 계획을 수립하고 수행 중이다. 디지털 전환 후 700MHz 대역을 조기 할당한 후 225MHz~3.7GHz 대역 중 300MHz 대역폭은 향 후 5년 이내에 확보할 방침을 세웠고, 확보 가능한 후보 대역은 1GHz~2GHz 대역 사이의 280MHz 대역폭, 2GHz~3GHz대역 사이의 590MHz 대역폭과 3GHz 대역 이상의 1,250MHz 대역폭이 다. 6

7 영국: 서비스별 주파수 부족량 예측해 600MHz 이상 확보 계획 일본: 현재보다 4배 정도 주파수 대역 확보 계획 호주: 광대역 이동통신용 주파수 1,100MHz 필요 전망 국내 모바일 광개토 플랜 통해 600MHz폭 이상 주파수 확보 계획 영국 Ofcom은 향후 주파수 부족에 대응하기 위해 고려해야 할 분야를 선정하고 각 시나 리오별로 서비스 별 주파수 부족량을 예측하였다. 그 결과 일반적으로 셀룰러 주파수 수요 를 2015년 전후에는 300MHz, 2020년 전후에는 600MHz로 예측해 이를 확보하기 위한 계획 을 수립 중이다. 일본은 4G 이동통신용 추가 할당을 위한 주파수 재편계획으로 2.7GHz~4.4GHz 대역과 4.4 GHz~5.85GHz 대역이 고려되었으며 2020년까지 현재 할당된 주파수의 약 4배 정도의 주파 수 대역을 이동통신용으로 확보하는 것을 목표로 하고 있다. 5GHz 대역 이하에서 약 1,500 MHz이상의 주파수에 해당된다. 호주 ACMA는 디지털전환 후 700MHz 여유대역인 108MHz 와 2.5GHz 대역의 190MHz, 2.3GHz 대역의 98MHz 등을 활용하더라도 2015년까지는 약 150MHz 주파수가 부족할 것으로 예상 했다. 2020년까지 추가로 150MHz의 주파수가 더 필요하게 되어 호주 내 광대역 이동통신 용 주파수는 약 1,100MHz 가 필요할 것으로 전망하고 있다. 우리나라도 광대역 주파수 확보를 위해 모바일 광개토 플랜을 수립하였으며 2020년까지 600MHz폭 이상의 주파수를 확보해 나갈 계획이다. 700MHz 대역의 경우 방송사와의 조정이 필요하지만 주파수 확보 정책의 장기 로드맵이 수립된 만큼 국가 산업 전체의 경쟁력 측 면에서 이해관계자들의 협조가 필요하다는 판단이다. 그림 5> 국내 모바일 광개토 플랜의 광대역 주파수 확보 계획 자료: 방송통신위원회(2012) 그림 6> 글로벌 모바일 트래픽 2016년 2011년 대비 18배로 증가할 전망 자료: Cisco(2012) 7

8 2013년 주파수 경매방법 세부내용 경매방식: 혼합경매방식으로 50단계 오름입찰과 1단계 밀봉입찰 2013년 이동통신용 주파수 경매의 특징은 혼합방식을 통해 진행되어 사업자들의 많은 전 략을 요구하였다는 점이다. 경매방법 세부 내용은 다음과 같다. 밴드플랜 1과 밴드플랜 2로 나눠 플랜간의 싸움에서 이겨야 한다. 밴드플랜을 복수로 제 시하고, 블록당 최고 입찰가를 밴드플랜별로 합산하고 비교한 후, 그 합이 큰 밴드플랜을 승자플랜으로 결정해 낙찰자를 선정하는 방식이었다. 8월 2일까지 주파수 할당 신청접수 를 거쳐 8월 19일부터 적격법인을 대상으로 주파수 경매가 시작되어 30일 종료되었다. 그림 7> 주파수 할당을 위한 경매 방법: 할당하려는 블록 4개의 대역폭을 2개의 밴드플랜에 각각 배치시켜 경매하는 방식 <밴드플랜 1> 2500(MHz) (MHz) <2.6GHz> A1블록 (20MHz+20MHz) B1블록 (20MHz+20MHz) <1.8GHz> C1블록 (20MHz+15MHz) <밴드플랜 2> 2620(MHz) (MHz) (MHz) (MHz) <2.6GHz> A2블록 (20MHz+20MHz) B2블록 (20MHz+20MHz) <1.8GHz> C2블록 (20MHz+15MHz) D2블록 (10MHz+5MHz) 2620(MHz) (MHz) 자료: 미래창조과학부 그림 8> 주파수 할당 안 세부 조건들 자료: 미래창조과학부 그림 9> 경매 최저 경쟁 가격은 총 1.92조원 자료: 미래창조과학부 참고: 밴드플랜 1은 총액계산에서 D블록이 최저가격으로 존재한다고 가정 8

9 경매 세부내용 정리 우선, 할당신청법인(이동통신사)는 참여제한이 없는 모든 대역의 블록에 할당을 신청할 수 있다. 할당주파수는 경매결과에 따라 결정되고, 법인 당 최대 40MHz폭(1개 블록)으로 제한한다. 경매는 2단계에 걸친 혼합경매방식을 적용한다. 1단계 경매는 동시오름입찰방식을 적용하 며 최대 50라운드까지 시행한다. 2단계 경매는 1단계 경매로 낙찰자가 결정되지 않은 경 우 밀봉입찰방식으로 시행한다. 경매는 3회 연속 라운드 패자가 되는 경우, 또는 모든 주파수 블록에 입찰이 없는 경우 종 료된다. 입찰서 작성시간은 오름입찰은 1시간, 밀봉입찰은 4시간이다. 담합을 방지하기 위 해 경매관리반과 경매자문위원회를 운영하였다. 참고로 2011년도에 진행되었던 경매에서는 무제한 오름입찰 방식으로 무한히 진행된 반 면, 이번 경매는 50회로 제한하였고, 공정한 경쟁을 위해 담합 등 불공정행위에 대한 감시 및 처리를 위한 대책도 마련하였다는 점이 달랐다. 그림 10> 2011년 주파수 경매와의 차이점 자료: 미래창조과학부 1단계 동시오름입찰 2단계 밀봉입찰 1단계 동시오름입찰의 기본원칙은 매 라운드마다 이전 라운드의 패자가 입찰하고 더 이상 입찰이 없는 경우 경매를 종료하는 방식이다. 1라운드에서는 모든 입찰자가 1개의 블록에 입찰하며, 2라운드부터는 직전 라운드의 패자만 1개 블록에 입찰이 가능하다. 각 라운드의 입찰액 조합 중 최고 입찰액 합계를 구성하는 밴드플랜 및 입찰자를 승자밴드플랜 및 라 운드 승자로 선정하고 나머지는 라운드 패자로 다음 라운드에 입찰이 가능하다. 2단계 밀봉입찰은 1단계에서 낙찰자가 결정되지 않는 경우 시행한다. 기본원칙은 한 차례 의 입찰 금액을 제시해 낙찰자 및 낙찰가격을 결정하는 것이다. 1단계 종료시까지 경매를 포기하지 않은 모든 입찰자는 입찰제한이 없는 모든 블록에 입찰이 가능하다. 최소입찰액 기준은 1단계에서 입찰한 경험이 있는 블록은 자신의 해당블록의 최고 입찰 액, 이외의 블록은 최저경쟁가격 이상이다. 최대입찰액은 1단계에서 최저경쟁가격 대비 가 장 높게 입찰한 블록은 제한이 없다. 이외의 블록은 최고입찰블록의 2단계 입찰증분비율 이하로만 증가시킬 수 있다. 이는 2단계 입찰시 1단계에서 나타낸 블록별 선호도를 유지 토록 해 1단계 입찰에서 진실성을 유도하기 위함이다. 9

10 Ⅱ. 주파수는 묶을수록 속도가 빨라짐 LTE는 가장 진화된 형태로 데이터 전송속도가 빠름 LTE란 이동통신 표준의 가장 진화된 형태로 LTE-A에서는 주파수를 묶을수록 속도가 빨라짐 주요 국가들이 무선인터넷 트래픽 폭증에 대응하기 위해 도입하고 있는 LTE는 이동통신 표준의 가장 진화된 형태로 데이터 전송속도가 빠르고 네트워크까지도 패킷스위칭 방식으 로 구현되어 있어, 음성뿐만 아니라 다양한 서비스 구현이 가능하다. LTE에서 한 단계 진화된 것이 LTE-A서비스이다. LTE-A는 LTE에 주요 몇 가지 기 술을 적용해 성능을 향상시킨 것을 말한다. 세계 각국에서 제공하고 있는 대부분의 LTE 서비스는 주파수 양방향 20MHz(LTE FDD방식으로 다운로드, 업로드 각각 10MHz)폭을 이용 하고 있다. 주요 이용 주파수 폭은 양방향 20MHz인데 광대역화 된다는 의미는 폭이 넓어지 는 것을 의미한다. 예를 들어, 20MHz보다 넓은 대역폭인 40MHz에서 제공하는 서비스이다. 기존과 다른 점은 LTE는 주파수 대역폭이 넓어질수록 속도가 빨라진다는 점이다. LTE- A기술을 활용해 주파수를 묶으면 가능하다. 과거에는 이동통신사가 가입자 용량 확대를 위해 주파수에 투자했었으나 LTE-A에서는 용량확대뿐만 아니라 속도를 빠르게 하기 위 해서 주파수가 필요하게 된 것이다. 그림 11> LTE는 2005년에 확정. 주파수 효율을 향상시키고 유연하게 활용 자료: 특허청, 현대증권 ㆍ ㆍ ㆍ ㆍ 그림 12> LTE시스템 성능 Hz Hz MHz 자료: 특허청 10

11 LTE-A의 주요 4가지 기술 통상적으로 이동통신 기술을 비교할 때 최대 데이터 전송속도가 시스템 성능을 판단하는 데 중요한 기준이 된다. LTE에 속도를 빠르게 하는 LTE-A기술에 대해 조사해 보았다. LTE-A는 2008년 ITU에서 정의한 4G기술 중 하나로 3GPP의 Release 10(LTE-A의 표준 규격)에서 정의하고 있는 기존 LTE(표준규격 R8/R9)를 보강한 기술이다. LTE-A 주요 기술은 다음과 같다. 1서로 다른 주파수를 묶어서 동시에 사용하는 기술인 주파수 결합기술인 Carrier Aggregarion(CA), 2더 많은 안테나를 사용해서 주파수 효율을 높이고 통신 안정성을 높이는 다중안테나 기 술인 MIMO(multiple-input multiple-output), 3이웃 기지국간 협력해 간섭제어를 해서 셀 경계 처리량(throughput)을 높이는 기지국 협력 통신인 coordinated multi-point(comp), 4주파수 재사용률(frequency reuse factor)을 높여서 같은 주파수를 지역적으로 더 자 주 사용하는 스몰셀(small cell)등이 있다. 이 외에 Femto, 또는 Pico와 같은 small cell을 사용하는 경우 Macro기지국과 small cell 이 협력하여 간섭제어를 하기 위한 차세대 주파수 간섭 제어 기술인 enhanced intercell interference coordination(eicic)가 적용된다. 그림 13> LTE-A의 주요 기술 자료: MWC GPP에서 정의한 LTE-A 표준 규격 LTE-A의 3GPP 표준 규격에서는 release별로 대역폭 크기, 안테나 구성, modulation 방법에 따라 다양한 최대 전송률이 정의된다. LTE 표준에서는 대역폭은 1.4, 3, 5, 10, 15, 20MHz로 최대 20MHz까지 정의되어 있고 안테나 구성은 multiple-input multiple-output(mimo) 2x2가 기본이다. LTE-A 표준에서는 대역폭은 최대 100MHz 까지 정의되어 있고 안테나 구성은 8x8까지 가능하다. 그림 14> LTE-A의 하향최대전송률(전송속도) 이론적으로 3Gbps까지 가능 MHz 11

12 LTE-A에서는 20MHz 5개 = 100MHz까지 묶을 수 있음 LTE-A에서 100MHz까지 묶으면 750mbps까지 속도빨라짐 LTE-A에서는 대역을 묶으면 속도가 빨라진다. 다양한 대역폭을 5개까지 묶을 수 있다. 20MHz주파수 대역을 5개까지 묶게 되면 100MHz의 대역폭을 지원하게 된다. 주파수는 묶을 수록 속도가 빨라지므로, 20MHz 5개를 묶으면 750Mbps까지 속도가 상승하게 된다. Release 10에서는 최대로 묶을 수 있는 대역폭은 40MHz이다. 참고로 LTE표준에서 대역 폭은 1.4, 3, 5, 10, 15, 20MHz로 최대 20MHz까지 지원한다. 그림 15> LTE-A의 이론상 최대전송속도: 묶을수록 속도가 빨라짐 (최대 20MHz 5개까지 묶을 수 있음) 2x2 MIMO 4x4 MIMO 8x8 MIMO 100 MHz 20 MHz 750 Mbps 1.5 Gbps 3.0 Gbps 20 MHz 600 Mbps 1.2 Gbps 2.4 Gbps 20 MHz 450 Mbps 900 Mbps 1.8 Gbps 40 MHz 20 MHz 20 MHz 300 Mbps 150 Mbps 600 Mbps 300 Mbps 1.2 Gbps 600 Mbps LTE LTE-A 자료: 3GPP 그림 16> 광대역 LTE와 LTE-A 비교 GHz 12

13 참고: LTE-A 세부기술 설명 CA 기술: 주파수를 묶는 기술 LTE-A 기술 중 속도를 향상시키는 주요 기술인 캐리어어그리게이션이 있다. 캐리어어 그리게이션(Carrier Aggregation)을 이용하면 2개의 주파수를 묶어 속도를 2배로 끌어 올릴 수 있다. 예를 들어, 데이터를 교통량과 비교해 보자. CA는 서로 다른 네트워크를 접 목해 차선을 넘나들 수 있도록 만들어 준다. 교통량이 많아지면 다른 차선으로 이동해 달 릴 수 있기 때문에 속도가 빨라지게 되는 것이다. 참고로 멀티캐리어란 데이터 용량만을 확대시켜 주는 기술이다. CA는 FDD(Frequency Division Duplex)와 TDD(Time-Division Duplex)시스템에서 지원되며, 집성되는 R8/R9 단말을 위한 캐리어를 요소반송파 CC(Component carrier)라 한다. 참고로 LTE-A서비스에서 속도가 빨라지는 방법으로는 CA을 적용한 것과 광대역 방식 이 있다. 광대역 방식은 말 그대로 현재 대역의 주파수폭이 2배로 넓어지므로 추가적인 비용 없이 속도가 빨라진다. 그림 17> LTE멀티캐리어 기술은 처리용량 확대되고, CA는 속도가 빨라짐 자료: KT 그림 18> 캐리어어그리게이션(Carrier Aggregation) 기본 개념: 하나의 연속된 광대역 주파수처럼 이용하도록 하는 기술임 자료: 특허청 참고: CC(Component Carrier)란 LTE에서 1.4, 3, 5, 10, 15, 20MHz의 단일 캐리어를 의미 13

14 요소반송파가 인접대역에 있을수록 기술적인 구현이 용이함 사업자마다 사용하는 주파수 대역이 다르므로 다양한 형태의 CA조합이 있을 수 있다. 주 파수 연속성 측면에서 볼 때, CA는 3가지로 구분할 수 있다. 집성하고자 하는 CC가 모두 동일한 주파수 대역 내에 있는 경우이다. 모든 CC가 인접해 있는지, 그렇지 않은지에 따 라서 연속된 CC인지 아닌지로 구분된다. Intra-band CA: Contiguous CC는 동일한 주파수 밴드 안에서 서로 인접한 CC만으로 CA를 하는 경우로 가장 구현하기 쉽다. 집성된 채널은 단말에게 있어서 하나의 아날로그 를 디지털로 전체 주파수 대역의 수용이 가능하면 주파수 측면에서 하나의 확장된 채널로 인식될 수 있기 때문에 하나의 송수신기만으로도 구현이 가능하다. 다만, 단말의 경우 집 성된 대역폭이 증가할수록 성능이 열화되지 않도록 할 필요가 있다. Intra-band CA: Non-contiguous CC는 동일한 주파수 대역 내에서 서로 인접하지 않은 CC를 이용하여 CA를 하는 경우이다. 연속되는 CC와는 다르게 송수신되는 멀티캐리어 신호가 더 이상 하나의 신호로 취급될 수 없기 때문에 둘 이상의 송수신기가 요구된다. 그 렇게 때문에 송수신기 구성에 있어서 복잡도가 증가하며, 단말의 경우에는 공간, 전력 및 비용이 증가한다. Inter_band CA는 집성하고자 하는 CC가 서로 다른 동작 주파수 대역에 속해있는 경우이 다. Intra-band CA: Non-contiguous CC와 유사하게 하나의 단말이나 기지국에 복수의 송수신기의 탑재가 요구된다. 이에 따른 공간, 전력, 비용의 증가와 복수의 송수신기에 의 한 상호 간섭문제가 발생한다. 그림 19> CA 중 동일한 동작 주파수내에 인접대역을 확보한 경우 구현이 쉬움 자료: 3GPP 14

15 MIMO: 다중 안테나 기술 MIMO는 다중안테나 기술이다. 향상된 다중 안테나 기술은 LTE-A에서 단일 사용자 최 대 데이터 전송 속도를 개선하고 스펙트럼 효율성 확보를 위해 하향링크에 최대 8 8MIMO를 지원하고, 상향링크에는 4 4의 MIMO를 지원한다. CoMP: 셀간섭 줄이면서 전송량 증대 기술 Small Cell: 네트워크 용량 확대 기술 CoMP는 LTE-A에서 셀 간섭을 최소화하면서 전송용량을 증대시키는 주요 요소 기술의 하나이다. 여러 셀들이 서로 협력해 간섭을 최소화하면서 주변 셀들을 스케줄링을 하거나 빔 형성을 통해 단말이 경험하는 간섭을 줄여 성능을 향상시킨다. CoMP를 통해서는 셀 중심뿐만 아니라 셀 가장자리에 있는 단말들에게도 높은 데이터 속도를 지원할 수 있게 된다. 스몰셀은 트래픽 밀집지역에 시스템 전체에 용량을 증대시켜 네트워크 용량을 확대하는 기술이다. 펨토셀은 실내환경의 음영 지역을 해소해 이동통신 서비스 확장을 가능하게 하는 기술 솔 루션이다. 펨토셀은 매크로셀과 다른 스펙트럼을 사용할 수 있고, 주파수 재사용 기법을 통해 매크로셀과 동일한 스펙트럼을 사용할 수 있다. UE(User Equipment, 단말기)에 따라 속도 달라짐 CA는 UE(단말기)에 따라 다르게 구성된다. 3GPP 릴리즈와는 별도로 LTE UE 카테고리 가 있다. UE카테고리는 단말기 측에서의 전송속도 스펙으로 전송속도가 정해져 있다. 최 근 모뎁칩들은 LTE Cat.4를 지원하기 때문에 150Mbps 다운링크 속도를 지원할 수 있어 단순 대역폭을 늘리면 150Mbps가 가능하게 되는 것이다. 그림 20> Category 4 단말기 출시로 LTE-A상용화 됨 15

16 Ⅲ. 속도경쟁 시작되다! 이제부터는 품질 경쟁을 통한 업계 구도 변화의 시작! 데이터 속도경쟁의 시작! 이번 주파수 경매 후 이동통신 업계의 구도는 변화할 것이다. 지금까지 서비스된 LTE에 서는 이통사가 모두 동일한 품질을 제공했었기 때문에 보조금 경쟁을 통해 가입자를 확보 하였다. 이제부터는 품질 경쟁이 시작될 것이라는 판단이다. LTE 초기 시장을 회귀해 보면, LG유플러스가 전국망으로 커버리지를 가장 먼저 확대하 면서 품질에서 우위에 섰다. 그 효과로 LTE에서 가입자가 지속적으로 순증하였다. 반면, KT는 LTE서비스가 6개월 지연되면서 커버리지 측면에서 경쟁력이 약화되었다. 그러나, KT는 이번 광대역LTE를 제공할 수 있게 됨으로써 KT LTE고객들은 단말기를 교체하지 않아도 전국에서 100mbps속도를 즐길 수 있게 되었다. 데이터 전송속도가 전국에서 빨 라짐을 의미한다. 데이터 시대에서는 속도가 품질을 평가하는데 있어 가장 중요한 기준이 된다는 점을 고려할 때 LTE-A에서는 KT의 입지가 높아질 것이다. 그림 21> LTE-A에서 품질 경쟁의 시작! KT LTE-A 투자없이 전국서비스 가능 16

17 KT가 LTE-A를 선점하는 이유: 1전국에서 서비스, 2 기술 구현 용이, 3CAPEX 1조원 절감 특히, 이번 경매를 통해 KT는 첫째, LTE-A를 전국에서 서비스하게 되었다. 둘째, 기술 적으로 구현이 용이하다. 셋째, 비용을 절감할 수 있어 자금력이 생긴다. 900MHz 주파수 간 섭현상이 제거되면 이 대역을 활용해 더 빠른 LTE-A서비스를 구현할 수 있을 것이다. 이렇게 된다면, KT LTE 다운로드 속도는 225mbps까지 올라 간다. 결론적으로, KT는 광대역 LTE를 전국에 우선 서비스할 수 있게 되어 품질 경쟁에서 우 위에 설 수 있게 되었다. 이를 통해 KT는 LTE-A에서 시장을 선점할 수 있을 것으로 보 인다. SK텔레콤도 신규 할당받은 1.8GHz 대역을 활용한다면 225mbps속도까지 가능하게 된다. 양사의 공통점은 84개시에서 소비자가 느끼는 품질은 동일하다는 점이나, 다른점은 KT 는 전국에서도 가능하다는 점이다. SK텔레콤이 1.8GHz대역에서 전국망으로 커버리지를 확 대한다면 같은 속도를 낼 수 있게 된다. 그림 22> KT: LTE 품질 경쟁에서 우위에 서다! (1전국에서 LTE-A서비스, 2기술 구현 용이, 3CAPEX 절감) MHz GHz GHz 17

18 그림 23> LTE-A에서 KT가 900MHz대역에 CA적용하면 225Mbps까지 가능 MHz할당 MHz할당 18

19 LTE-A 도입이 예상보다 빨라 투자비용 부담 가중 속도 경쟁에 대응하기 위한 투자 집행으로 투자 비용 부담 제기될 수 있음 KT발 품질 경쟁으로 설비투자에 대한 부담 우려가 제기될 수 있다. 그러나 우려와는 달 리 이번 주파수 경매에서 KT와 SK텔레콤이 기존 장비를 활용할 수 있는 대역을 확보함 으로써 CAPEX 절감효과를 누릴 수 있게 되어 주파수 확보비용을 제외한 투자비에 대한 우려는 약화되었다. 그림 24> 이동통신 진화과정: LTE-A 도입이 예상보다 빨라져 투자 부담 부각 속도 향상을 위해 투자한다면 가입자 기반이 큰 사업자가 유리 만약 경쟁사가 품질 경쟁에 대응한다면 망 구축을 위한 설비투자는 증가할 것이다. 그렇게 된다면 LTE-A에서는 가입자 기반이 큰 사업자가 유리하다. 그 이유는 과거에는 용량 확 대를 위해 설비투자를 집행해 품질 차이가 없었다면 LTE-A에서는 투자할수록 품질이 향상되기 때문이다. 예를 들어, 초기 LTE 투자비용이 약 2조원이라고 가정했을 경우, 각 사는 가입자당 SKT<KT<LGU+ 순서로 설비투자에 대한 부담이 된다. 당사는 세 가지 가정을 통해 각 사별 가입자당 설비투자 부담을 산정해 보았다. 첫째, 각 사별 2014년말 예상 LTE가입자를 기준으로 산정하면, SKT는 22만원, KT는 33만원, LGU+는 38만원이다. 둘째, LTE-A에서 CA기술을 적용해 5묶음까지 묶었다고 가정하면, 주파수 확보비용을 제외하고 SKT는 인당 30만원, KT는 36만원, LGU+는 57만원의 인당 설비투자 비용이 산정된다. 셋째, 주파수 경매 후 할당된 대역에 투자를 할 경우, SKT와 LGU+가 전국망을 구축하 게 되면 SKT<KT<LGU+순서로 설비투자 부담이 증가하게 된다. 19

20 그림 25> LTE설비투자 부담(예상 LTE가입자 기준): SKT<KT<LGU+ 그림 26> 주파수 대역 5개까지 묶을 경우: LTE설비투자 부담 가입자 기반이 클수록 유리 그림 27> 새로 할당된 주파수에 LTE전국망 투자할 경우 SKT>KT>LGU+순서로 유리함 MHz 활용) 20

21 Ⅳ. Valuation 업종 투자의견 Overweight 유지 업종 투자의견 Overweight 유지 업종 투자의견 Overweight 를 유지한다. 업종투자의견을 유지하는 이유는 예상보다 많은 투자 없이 LTE-A서비스를 제공할 수 있게 되었고, 데이터 속도가 빨라짐에 따라 데이터 사용량은 증가하게 될 것이고, 이를 기반해 과금가능한 시기가 당겨질 것이기 때문이다. 데이터 다운로드 속도가 빨라지면 사용량이 증가하기 때문 그 근거는 과거사례에 있다. 데이터 다운로드 속도가 빨라지게 되면 데이터 사용량이 증가 한다. 3G보다 속도가 5배 빠른 LTE에 가입한 고객들의 데이터 사용량은 2배 증가했다는 점을 감안할 때, 그 가능성은 매우 높다. 2013년 월평균 데이터 사용량은 3G는 1G, LTE 는 2G이다. LTE-A에서 CA 적용해 속도가 더욱 빨라지게 되면 데이터 사용량은 더욱 증가할 것이다. 그림 28> LTE-A에서 속도가 빨라지게 되면, 데이터 사용량 증가할 전망 자료: 미래창조과학부 그림 29> LTE에서의 데이터 사용량은 3G대비 2배로 증가했음 자료: 미래창조과학부 21

22 국내 통신사 해외대비 여전히 저평가 국내 통신사는 해외 통신사 대비 여전히 저평가 되어있다. 12개월 선행 EBITDA 기준 국 내 통신사들은 평균 4.1배이다. 해외 통신사 평균은 5.1배로 20% 할인되어 있다. 국내 통신사가 세계에서 LTE-A서비스에서 선두적인 지위에 있고, 과거처럼 인위적인 요금인 하는 단행되지 않는 다는 점을 감안할 때 밸류에이션 정상화는 지속되어야 한다. 그림 30> 국내 이동통신사 주가는 해외대비 여전히 저평가 자료: Bloomberg, 현대증권 22

23 그림 31> 해외 통신사 2013년 평균 EV/EBITDA 5.4배 자료: Bloomberg, 현대증권 23

24 그림 32> 국내 통신사 2013년 평균 EV/EBITDA 4.6배 자료: Bloomberg, 현대증권 24

25 Ⅴ. Top pick KT를 최선호: 무선통신에서 경쟁력 회복! KT를 최선호. 투자의견 BUY와 적정주가 6만원 유지 종목은 KT를 최선호한다. KT에 대해 투자의견 BUY와 적정주가 6만원을 유지한다. LTE에서 인접주파수를 확보해 투자없이 품질경쟁에서 우위에 설 것이기 때문이다. 이동 통신 경쟁력이 회복되어 가입자 순증이 기대된다. 2011년 10월부터 본격적으로 LTE단 말기가 보급되었다는 점을 고려할 때, 2년 약정이 만료되는 가입자가 이탈할 가능성이 높 다. 그 당시 가입자들은 데이터 속도에 민감하다는 점을 고려할 때 주파수를 잘 활용해 품 질 경쟁력을 회복할 것이고 KT 이동통신 가입자는 순증할 것이다. 적정주가는 6만원을 유지한다. 적정주가 6만원은 2013년 6월말 기준 12개월 선행 EBITDA 5.0조원에 적정 EV/EBITDA 5.0배를 적용한 후 순차입금 10조원을 차감해 산 출하였다. 순차입금에는 2013년에 납부할 주파수 이용료 2,250억원을 차입한다고 가정 해 반영하였다. 그림 33> 주파수 확보 후 가입자 순감 마무리될 전망 자료: 미래창조과학부 그림 34> LTE에도 시장점유율 회복할 것 자료: 미래창조과학부 그림 35> SKT 이동통신 순증가입자 추이 그림 36> LGU+ 이동통신 순증가입자 추이 자료: 미래창조과학부 자료: 미래창조과학부 25

26 SK텔레콤 차선호. 투자의견 BUY와 적정주가 29만원 유지 SK텔레콤을 차선호한다. SK텔레콤에 대해 투자의견 BUY와 적정주가 29만원을 유지한 다. LTE-A에서는 3G와는 달리 주파수 대역폭이 넓어지면 가입자를 수용할 수 있는 용 량이 넓어질 뿐만 아니라, 데이터 전송속도도 빨라진다. 5개까지 주파수 폭을 묶을 수 있 는데, 향후 주파수 할당이 이뤄진 후 주파수 대역을 묶어 서비스하게 된다면 가입자 기반 이 큰 SK텔레콤이 가장 유리하기 때문이다. 적정주가는 29만원을 유지한다. 적정주가 29만원은 2013년 6월말 기준 12개월 선행 EBITDA 5.2조원에 적정 EV/EBITDA 5.0배를 적용한 후 순차입금 5.3조원을 차감해 산출하였다. 순차입금에는 신규 할당받은 주파수 이용료 2013년분 1,125억원을 포함하 였다. LG유플러스에 대해 투자의견 BUY와 적정주가 15,000원 유지 LG유플러스에 대해서 투자의견 BUY를 유지한다. LTE에서 가장 성공한 사업자로 분기별 이익 모멘텀이 크기 때문이다. 반면, LTE-A서비스에서는 조심스럽게 우려를 해본다. 그 이유는 확보한 주파수에 대한 투자를 급하게 진행한다면 재무적으로 부담이 될 것으로 예 상되고, 투자하지 않는다면 품질 경쟁에서 열위에 설 것이기 때문이다. 적정주가는 15,000원을 유지한다. 적정주가 15,000원은 2014년 EBITDA 2.1조원에 적 정 EV/EBITDA 5.0배를 적용한 후 순차입금 4.2조원을 차감해 산출하였다. LG유플러스 도 신규주파수 이용료 1,195억원을 차입한다고 가정하였다. 그림 37> KT 밴드차트 그림 38> SK텔레콤 밴드차트 그림 39> LG유플러스 밴드차트 (만원) 12개월 선행 EBITDA 기준 5.2x x 4.0x 3.1x (원) 20,000 16,000 12,000 8,000 4, 개월 선행 EBITDA 기준 x 4.6x 4.1x 3.8x 26

27 27 그림 40> 통신 용어 정리 MHzGHz

28 SK텔레콤 (017670) BUY (유지) 주가(8/30) 221,500원 유동주식비율 47.2% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 15.7% 적정주가 290,000원 60일 평균 거래량 191,077주 52주 최고/최저가 (보통주) 226,500원 산업내 투자선호도 60일 평균 거래대금 409억원 144,000원 시가총액 17.9조원 외국인보유비중 46.2% 베타 (12M, 일간수익률) 0.1 발행주식수 (보통주) 80,745,711주 수정EPS 성장률(13~15 CAGR) 25.3% 주요주주 SK 등 25.2% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 0.7% 8.3% 24.1% 매출액 (십억원) 15, , , , ,703.8 상대 0.2% 12.5% 30.5% 영업이익 (십억원) 2, , , , ,788.3 순이익 (십억원) 1, , , , ,243.1 지배기업순이익 (십억원) 1, , , , ,265.6 EPS (원) 22,912 16,525 25,408 31,601 32,507 수정EPS (원) 22,912 16,525 25,408 31,601 32,507 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: SK텔레콤, 현대증권 KT (030200) BUY (유지) 주가(8/30) 36,100원 유동주식비율 77.1% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 15.7% 적정주가 60,000원 60일 평균 거래량 982,121주 52주 최고/최저가 (보통주) 40,850원 산업내 투자선호도 60일 평균 거래대금 352억원 33,900원 시가총액 9.4조원 외국인보유비중 41.7% 베타 (12M, 일간수익률) 0.1 발행주식수 (보통주) 261,111,808주 수정EPS 성장률(13~15 CAGR) 1.6% 주요주주 국민연금공단 8.7% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 -1.6% -6.0% 0.8% 매출액 (십억원) 21, , , , ,500.7 상대 -2.1% -2.4% 6.1% 영업이익 (십억원) 1, , , , ,870.5 순이익 (십억원) 1, , , ,306.0 지배기업순이익 (십억원) 1, , ,110.1 EPS (원) 5,947 4,341 3,479 3,854 4,552 수정EPS (원) 5,243 4,341 3,479 3,854 4,552 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: KT, 현대증권 28

29 LG유플러스 (032640) BUY (유지) 주가(8/30) 13,050원 유동주식비율 55.1% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 15.7% 적정주가 15,000원 60일 평균 거래량 2,193,453주 52주 최고/최저가 (보통주) 13,750원 산업내 투자선호도 60일 평균 거래대금 278억원 6,500원 시가총액 5.7조원 외국인보유비중 26.6% 베타 (12M, 일간수익률) 0.1 발행주식수 (보통주) 436,611,361주 수정EPS 성장률(13~15 CAGR) 60.7% 주요주주 LG 등 36.1% 결산기말 12/11A 12/12A 12/13F 12/14F 12/15F 주가상승률 1개월 3개월 6개월 (적용기준) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 절대 0.0% 13.0% 53.5% 매출액 (십억원) 9, , , , ,511.7 상대 -0.5% 17.3% 61.5% 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 84.7 (59.6) 지배기업순이익 (십억원) 84.6 (59.7) EPS (원) 196 (134) 847 1,126 1,094 수정EPS (원) ,126 1,094 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) 2.2 (1.6) ROIC (%) 적용기준: IFRS-C =연결재무제표, IFRS-P =개별재무제표 자료: LG유플러스, 현대증권 SK텔레콤: ELW발행 및 유동성 공급자(LP). 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되 었음을 확인함. 투자의견 분류: 산업: Overweight(10%이상), Neutral(-10~10%), Underweight(-10%이상) / 기업: Strong BUY(30%이상), BUY(10~30%), Marketperform(-10~10%), Underperform(-10%이상) 등급: Strong BUY = 4, BUY = 3, Marketperform = 2, Underperform = 1, Blackout/Universe탈락 = 0 ( 주가 -, 적정주가, 등급 -) 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저 작권은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 29

Microsoft Word - 201203060727_Type2_기업_이수페타시스

Microsoft Word - 201203060727_Type2_기업_이수페타시스 Small Cap 2012년 3월 6일 기업분석 이수페타시스 (007660) BUY (유지) 2012년 다시 한번 펼쳐지는 성장스토리 2011년 실적 부진하였으나 주가에는 이미 반영되었다 스몰캡 Analyst 진홍국 02-2003-2928 kevin.jin@hdsrc.com 주가(3/2) 5,600원 적정주가 시가총액 발행주식수 (보통주) 8,100원 (종전

More information

Microsoft Word - 에스엠_BP.doc

Microsoft Word - 에스엠_BP.doc KOSDAQ 에스엠엔터테인먼트 (041510) BUY (유지) 주가(3/7) 48,550원 유동주식비율 77.8% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 10.2% 적정주가 60,000원 60일 평균 거래량 253,634주 52주 최고/최저가 (보통주) 50,600원 산업내 투자선호도 60일 평균 거래대금 114억원 29,350원 시가총액 1.0조원 외국인보유비중

More information

Microsoft Word - 140619_SKT

Microsoft Word - 140619_SKT Issue & News SK텔레콤 (1767) 5로 LTE 무제한 가속화 김회재 769.35 khjaeje@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 3, 상향 현재주가 3,5 (1.6.19) 통신서비스업종 KOSPI 199.3 시가총액 19,66십억원 시가총액비중 1.65% 자본금(보통주) 5십억원 5주 최고/최저 3,5원 / 196,5원

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313630313236313532305F54797065325FB1E2BEF75FC0CCC5A5BDBABED8C0DAB7E75FBCF6C1A4>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313630313236313532305F54797065325FB1E2BEF75FC0CCC5A5BDBABED8C0DAB7E75FBCF6C1A4> 기업분석 / KOSDAQ 이큐스앤자루 (058530) Not Rated 중국 사업 성장 초입단계 돌입 기타 소비재 Analyst 강재성 02-6114-2920 jaesung.kang@hdsrc.com 주가(2/24) 3,750원 목표주가 NA 업종명/산업명 기계/장비 업종 투자의견 Overweight 시가총액 (보통주) 1,159억원 발행주식수 (보통주) 30,900,733주

More information

는 가속도 센서, 자이로 센서 (기울기 인식) 등을 통합하여 스마트폰 사용자의 건강을 체크하는 데 사용될 전망이다. 한편 미국 현지에서는 모션센서의 본격적인 도입으로 향후 아이폰과 새로운 애플 리케이션 (스마트 워치, 스마트 카)과의 결합 가능성이 높아졌다는 점이 크게

는 가속도 센서, 자이로 센서 (기울기 인식) 등을 통합하여 스마트폰 사용자의 건강을 체크하는 데 사용될 전망이다. 한편 미국 현지에서는 모션센서의 본격적인 도입으로 향후 아이폰과 새로운 애플 리케이션 (스마트 워치, 스마트 카)과의 결합 가능성이 높아졌다는 점이 크게 2013년 9월 11일 이슈분석 아이폰 5S/5C 발표회 리뷰 애플은 당분간 글로벌 2위를 유지할 전망 아이폰 신제품 발표 이후 애플 주가 하락, 차이나 모바일 주가 상승 글로벌 IT, IT 스몰캡 Analyst 김경민 02-6114-2930 claire.kim@hdsrc.com 디스플레이 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com

More information

Microsoft Word - 20160525191517847.doc

Microsoft Word - 20160525191517847.doc 216년 5월 26일 산업분석 화학 Overweight (유지) 시장의 오해, 그리고 투자의 기회 PE 스프레드: 구조적인 하락에 대한 오해 화학/정유 Analyst 백영찬 2-6114-2968 yc.baek@hdsrc.com RA 김신혜 2-6114-2925 chloe.kim@hdsrc.com PE스프레드의 하반기 하락 우려감은 시장의 오해다. 216년 PE

More information

E-Ground 2013년 11월 8일 경제이슈 3분기 미 GDP 2.8% 성장과 테이퍼링 시점 3분기 미 경제성장률, 외형상 12월 테이퍼링 가능성 증대-> 고용이 핵심 Economist 이상재 02-6114-2950 sangjae.lee@hdsrc.com 리서치센터

E-Ground 2013년 11월 8일 경제이슈 3분기 미 GDP 2.8% 성장과 테이퍼링 시점 3분기 미 경제성장률, 외형상 12월 테이퍼링 가능성 증대-> 고용이 핵심 Economist 이상재 02-6114-2950 sangjae.lee@hdsrc.com 리서치센터 2013년 11월 8일 (금) Headlines 이슈 산업 기업 [현대 Milestone: E-Ground] 3분기 미 GDP 2.8% 성장과 테이퍼링 시점 3분기 미 경제성장률, 외형상 12월 테이퍼링 가능성 증대 고용이 핵심 (이상재) 퀄컴 4Q 실적 리뷰 저성장 국면 진입 (김경민, 박영주, 윤선진) 자동차 - Overweight (유지) 글로벌 자동차

More information

Microsoft Word - 유비쿼스.doc

Microsoft Word - 유비쿼스.doc 2013.02.12 YUHWA Securities Research 유비쿼스 (A078070) 꿈의 네트워크 SDN 시대의 주도주 BUY(재개) 목표주가(원) 8,300 현재주가(원) 5,810 상승여력(%) 42.9 KOSPI 지수 1,950.90 KOSDAQ 지수 504.94 시가총액(억원) 1,232 자본금(억원) 106 액면가(원) 500 발행주식수(만주)

More information

Microsoft Word - 2011MWC 이슈 코멘트.doc

Microsoft Word - 2011MWC 이슈 코멘트.doc YUHWA Research MWC 2011의 두가지 화두 산업분석 LTE 서비스 상용화와 NFC 내장 휴대폰 출시 Overweight 2011년 2월 14일(월) Analyst : 최성환(3770-0191) 1월 개최되었던 CES 2011에 이어 2월 14일부터 열리는 MWC에 세간의 관심 집중 - 우리는 지난 1월 라스베이거스에서 열린 세계 최대의 가전전시회인

More information

Microsoft Word - 20160523150109040_4

Microsoft Word - 20160523150109040_4 Sector Report 2016.05.23 통신서비스 Weekly(5/16~5/20) : 단통법, 재발의 가능성? 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 기관투자자는 KT, 외국인투자자는 LGU+ 집중 매수 단통법, 재발의 가능성? Our view 소재, 산업재 주가 조정으로 통신업에 대한 관심 당분간 유 지될 듯 주가 & 컨센서스 & 수급 동향

More information

Microsoft Word - 20160314144958917_4

Microsoft Word - 20160314144958917_4 Sector Report 2016.03.14 통신서비스 Weekly(3/7~3/11) : 갤S7 출시에도 불구하고 경쟁은 미온적 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 외국인, 통신업 순매수로 돌아서 SKT KT로의 스위칭 작업 진행 중으로 판단됨(기관투자 자) 전 주 대비 컨센서스 소폭 하향 조정 Our view 갤럭시S7 출시에도 불구하고, 경쟁은

More information

Microsoft Word - 2248_Daoudata_20080320.doc

Microsoft Word - 2248_Daoudata_20080320.doc Small Cap Report 투자전략 2008. 3. 20 Buy(매수) Analyst / 손세훈 (769-2076) wang2ma@daishin.com 자회사와 부동산 가치만으로도 싸다. 현재가(08/03/19) 3,505원 목표주가(6개월) 5,850원 액면가 500원 KOSDAQ 612.13 52주 최고/최저 6,860원/ 2,655원 자본금(보통주)

More information

Microsoft Word - 20160516083438793_4

Microsoft Word - 20160516083438793_4 Sector Report 2016.05.16 통신서비스 Weekly(5/9~5/13) : 국내외 투자자의 통신업에 대한 매수 수요 지속 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 기관투자자는 KT, 외국인투자자는 LGU+ 집중 매수 KT, 테슬라 파트너로 언급 사모펀드 IMM, 11번가 투자 가능성 제기 Our view 소재, 산업재 주가 조정으로 통신업에

More information

Microsoft Word - 2013전망_보험Full_합본.doc

Microsoft Word - 2013전망_보험Full_합본.doc Sector Report 212.11.27 보험 수요가 공급을 이끄는 보험산업 종목 투자의견 목표주가 (원) 삼성화재 BUY 28, 동부화재 BUY 6, 현대해상 BUY 42, LIG 손해보험 BUY 39, 메리츠화재 BUY 17, 현재 시장에서 바라보는 손해보험에 대한 우려는 크게 세 가지인 것 같습니다. 첫 번째는 과연 보장성 상품이 내년에 도 잘 팔릴

More information

Microsoft Word - 나우콤.doc

Microsoft Word - 나우콤.doc 2012.09.03 YUHWA Securities Research 나우콤 (A067160) 나우콤의 기업가치, 유튜브에 컴투스를 더하다 BUY(유지) 목표주가(원) 18,000 현재주가(원) 10,800 상승여력(%) 66.7 KOSPI 지수 1,905.12 KOSDAQ 지수 508.35 시가총액(억원) 993 자본금(억원) 45 액면가(원) 500 발행주식수(만주)

More information

Çö´ëÁõ±Ç 9¿ù25ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 9¿ù25ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2014년 9월 25일 (목) Market Issue 신흥국 하이라이트 상품시장 하이라이트 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 Welcome~, 알리바바! 글로벌 불확실성 확대에 따른 자금유출로 신흥국 증시 조정세 상품 시장, 어두운 터널의 끝은 보이지 않는다 유한양행(신규), SK네트웍스, 아이마켓코리아, 한국전력, NAVER,

More information

Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc

Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc Company Report 2012.10.04 NHN (035420) 애니팡, 카카오톡 그리고 LINE 투자의견: BUY (M) 목표주가: 380,000원 (U) 인터넷 추석연휴 동안 애니팡 하트 많이 받으셨나요? 애니팡 덕분에 그동안 소식이 뜸했던 지인들과 다시 안부 도 주고받고, 애니팡 순위 경쟁에 빠져 간만에 유료결제를 하진 않으셨나요? 하루 접속자 1천만명,

More information

Microsoft Word - Ubiquoss_20150518.doc

Microsoft Word - Ubiquoss_20150518.doc Company In-depth Report 215년 5월 18일 유비쿼스 BUY(신규) 유비쿼터스 기가인터넷 투자의 수혜 투자의견 BUY, 목표주가 16,원 글로벌 유비쿼터스 기가인터넷 투자의 수혜 국내 PON/스위치장비 업계의 강자, 글로벌 시장으로 영역 확대 Analyst 이준희 2) 79-2724 jhlee74@taurus.co.kr SUMMARY I.

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Bluecom_Final

Microsoft Word - HMC_Company_Bluecom_Final 215. 6. 12 블루콤(3356) Not Rated Analyst 이존아단 2) 3787-2186 jon@hmcib.com 틈새시장의 저평가된 강자 현재주가 (6/11) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) 외국인지분율 주요주주 주가상승률 1M 절대주가(%) 6. 상대주가(%p) 2.3 K-IFRS 연결

More information

Microsoft Word - 201111230739_Focus_IPO.doc

Microsoft Word - 201111230739_Focus_IPO.doc IPO Brief 2011년 11월 23일 IPO Brief YG엔터테인먼트 (122870) 코스닥 상장 제 2의 에스엠이 될 것인가? 미디어, 엔터테인먼트 Analyst 박지나 02-2003-2961 jina.park@hdsrc.com 미디어, 엔터테인먼트 Analyst 한익희 02-2003-2906 ikhee.han@hdsrc.com 홈페이지 주간사 www.ygfamily.com

More information

고성능 아이패드 미니, 여전히 부담스런 가격 신제품 스펙과 출시 시기는 기존 예상에 부합 애플의 의도는 제품간 시장잠식 (Cannibalization) 최소화 결국 아이패드 전략은 프리미엄 위주의 아이폰 전략과 유사하게 전개될 것 아이패드 미니 신제품은 아이패드 미니

고성능 아이패드 미니, 여전히 부담스런 가격 신제품 스펙과 출시 시기는 기존 예상에 부합 애플의 의도는 제품간 시장잠식 (Cannibalization) 최소화 결국 아이패드 전략은 프리미엄 위주의 아이폰 전략과 유사하게 전개될 것 아이패드 미니 신제품은 아이패드 미니 2013년 10월 23일 이슈분석 아이패드 컨퍼런스 참관기 역발상 아이패드의 반격 아이패드 발표회, 애플 제품의 우수성을 전반적으로 강조 글로벌 IT / 스몰캡 Analyst 김경민 02-6114-2930 claire.kim@hdsrc.com 디스플레이 Analyst 김동원 02-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 02-6114-2953

More information

Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc

Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc Company Brief 214. 1. 16 인터파크INT(1879) 상장예정 번아웃 시대의 최적의 투자안 Analyst 김동희(639-4591) 공모희망가 5,7~6,7원 시가총액 1,84~2,17억원 액면가 5원 자본금 135억원 공모후 주식수 32,43천주 유통가능주식 비중 24.2% 보호예수기간 최대주주 1년 공모후 주요주주(%) 인터파크 7.7% 주요

More information

Microsoft Word - 20150826191557790.doc

Microsoft Word - 20150826191557790.doc 최후의 승자 Last Man Standing 결론 증권/보험/신사업 Analyst 이태경 02-6114-2911 david.rhee@hdsrc.com 신사업 Analyst 차지운 02-6114-2959 jiwooncha@hdsrc.com RA 심병찬 02-6114-2977 sbc@hdsrc.com RA 유현정 02-6114-2976 hjyoo0522@hdsrc.com

More information

Çö´ëÁõ±Ç 09¿ù17ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 09¿ù17ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2015년 9월 17일 (목) 투자 포인트 기업 탐방 Brief 세무 리뷰 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 산업 외국인 수급 변화 조짐 & 낙폭 과대 대형주의 반등 손오공(066910): 완구계의 애플, 추석 X마스 선물은 터닝메카드로 오늘, 가장 궁금한 세금 이야기 대우증권(신규), 한화케미칼, 이마트,

More information

Çö´ëÁõ±Ç 3¿ù 23ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 3¿ù 23ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2016년 3월 23일 (수) 투자 포인트 글로벌 자산전략 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 지수 탄력 둔화 불구, 우상향 기대 지속 기울기는 낮아져도, 안도 랠리는 이어진다 한화, 고려아연, 제주항공, LG상사, LG전자, 삼성물산, SK케미칼 엘오티베큠(신규), 다우기술, 실리콘웍스, 블루콤, 에코프로,

More information

Microsoft Word - 20150129080414253_1

Microsoft Word - 20150129080414253_1 Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303133303330385FB1E2BCFAB5BFC7E2BAD0BCAE2DB8F0B9D9C0CF20B3D7C6AEBFF6C5A92DC3D6BFCF2E646F6378>

<4D6963726F736F667420576F7264202D2032303133303330385FB1E2BCFAB5BFC7E2BAD0BCAE2DB8F0B9D9C0CF20B3D7C6AEBFF6C5A92DC3D6BFCF2E646F6378> 2013-03-08 모바일 네트워크 기술 동향 모바일 네트워크의 개념과 기본적인 배경 지식에 대해 소개하고, 최근 업계 동향을 살펴봄 목차 1. 모바일 네트워크 개요...2 2. 3G 네트워크 기술 소개...4 3. LTE-A 최신 동향...7 최완, wanne@etri.re.kr ETRI 차세대콘텐츠연구소 콘텐츠서비스연구실 ETRI 차세대콘텐츠연구소 콘텐츠서비스연구실

More information

Microsoft Word - HMC_Company Note_SK Networks_20130802.doc

Microsoft Word - HMC_Company Note_SK Networks_20130802.doc Company Note 2013. 08. 02 SK네트웍스(001740) BUY / TP 9,100원 우려를 뛰어 넘어라 Analyst 박종렬 02) 3787-2099 jrpark@hmcib.com 현재주가 (8/1) 상승여력 6,860원 32.7% 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 1,613십억원 248,188천주 649십억원/2.5천원 52주 최고가/최저가

More information

Microsoft Word - 20150811201049900_1

Microsoft Word - 20150811201049900_1 Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주

More information

Microsoft Word - 대한통운_기업분석_제조_2012020722071801.doc

Microsoft Word - 대한통운_기업분석_제조_2012020722071801.doc Company Report 2012.03.29 대한통운 (000120) 닫혀있던 성장판이 열린다 투자의견: HOLD (I) 목표주가: 94,000원 (I) 육운 대한통운의 커버리지를 시작합니다. 동사는 시가총액 1.9조원 규모의 국내 최대 자산형 물류업체입니 다. 안정된 수익구조와 재무구조에도 불구하고, 2000년 법정관리로부터 최근의 금호사태까지 이어진 강

More information

C ontents C 2

C ontents C 2 MIRAEASSET EQUITY RESEARCH KOREA Industry Analysis Neutral Oct. 25, 2005 In-depth Report C ontents C 2 () () (%) SK 003600 66,000 52,600 25.5 LG 051910 60,000 46,450 29.2 001300 30,000 23,700 26.6 KCC

More information

Çö´ëÁõ±Ç 9¿ù17ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 9¿ù17ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2014년 9월 17일 (수) Market Strategy able One Point Idea 기업탐방 Brief 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 산업 9월 FOMC회의와 그 이후 분리독립의 향연, 금융시장에도 거센 바람이 불까? 지스마트글로벌(114570): 건자재 혁명을 꿈꾸며 NAVER(신규), 대한항공, POSCO,

More information

Çö´ëÁõ±Ç 05¿ù 13ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 05¿ù 13ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2016년 5월 13일 (금) able Hot Click 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 산업 화장품 株, 돌아온 유커의 최대 수혜주로 부각 SKC(신규), S&T모티브, 제일기획, 호텔신라, GS건설, GS리테일, NAVER 뷰웍스, 한올바이오파마, AP시스템, 한국콜마, 삼화콘덴서, 대유에이텍 F&F,

More information

Microsoft Word - 140207 GS리테일.doc

Microsoft Word - 140207 GS리테일.doc GS리테일 (007070) 2014. 2. 7 기업분석 Analyst 김경기 02. 3772-7471 retailkim@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 32,000원 (하향) 주가(2/06): 23,600원 Stock Data KOSPI(2/06) 1,907.89pt 시가총액 18,172억원 발행주식수 77,000천주 52주 최고가 /

More information

Microsoft Word - 140528 나이스정보통신.docx

Microsoft Word - 140528 나이스정보통신.docx 나이스정보통신 (368) 214. 5. 28 Mid Small-cap Analyst 서용희 yhseo@hanwha.com Not Rated 주가(5/27): 16,2원 Stock Data KOSDAQ(5/27) 547.97pt 시가총액 1,62억원 발행주식수 1,천주 52주 최고가 / 최저가 17,45 / 5,91원 9일 일평균거래대금 13.25억원 외국인

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>

<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139> 2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY

More information

Microsoft Word - 140429 POSCO.doc

Microsoft Word - 140429 POSCO.doc POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC> Vertical Platform 버티컬 플랫폼 Sep 1, 215 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 지속 성장 가능한 버티컬 플랫폼 업체 3 1. Summary 4 2. 버티컬 플랫폼(Vertical Platform) 이란? 5 3. 주요 사업 영역별 경쟁력 분석 3-1. 음원 플랫폼 3-3. E-commerce

More information

Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview 140116_kor_final.doc

Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview 140116_kor_final.doc 기업 Note 1.1.1 이마트(139) 매수(유지) 목표주가: 33,원(상향) Stock Data KOSPI(1/15) 1,953 주가(1/15) 1,5 시가총액(십억원) 7,9 발행주식수(백만) 5주 최고/최저가(원) 71,5/15,5 일평균거래대금(개월, 백만원) 15,5 유동주식비율/외국인지분율(%) 7./55.1 주요주주(%) 이명희 외 3인 7.1

More information

Microsoft Word - 2012 중소형주 20선_DTP.doc

Microsoft Word - 2012 중소형주 20선_DTP.doc 2011년 11월 30일 이슈분석 Mid / Small - Cap Top 20 年 末 年 始 强 小 株 덕산하이메탈 멜파스 인터플렉스 우주일렉트로닉스 고영 영원무역 바이오랜드 매일유업 현대그린푸드 에스원 삼익악기 예림당 후성 넥센타이어 한솔제지 하이록코리아 게임빌 포스코ICT SBS 코리안리 리서치센터 02-2003-2904 dy.park@hdsrc.com

More information

Çö´ëÁõ±Ç 11¿ù7ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 11¿ù7ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2014년 11월 7일 (금) Market Strategy 후강통 특집 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 이슈 불확실성의 대안, 배당주 펀드로 자금 유입지속 중원에서 강적을 만나다, 상하이자화(600315 CH) LG디스플레이(신규), SK브로드밴드(신규), KT&G, 한국금융지주, 삼성화재 등 인터지스, 서울옥션, 디엔에프,

More information

<C1DFB1DE2842C7FC292E687770>

<C1DFB1DE2842C7FC292E687770> 무 단 전 재 금 함 2011년 3월 5일 시행 형별 제한 시간 다음 문제를 읽고 알맞은 답을 골라 답안카드의 답란 (1, 2, 3, 4)에 표기하시오. 수험번호 성 명 17. 信 : 1 面 ❷ 武 3 革 4 授 18. 下 : ❶ 三 2 羊 3 東 4 婦 19. 米 : 1 改 2 林 ❸ 貝 4 結 20. 料 : 1 銀 2 火 3 上 ❹ 見 [1 5] 다음 한자(

More information

Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc

Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수

More information

Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전

Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전 Industry Research 2014.04.21 유통산업 전망 보고서 오해와 진실에 관한 유통산업 이야기 남성현(유통담당 연구원) 6933-7194 gone267@heungkuksec.co.kr 오프라인 유통업체 성장성 둔화는 구조적인 현상 오프라인 유통업체들의 성장성은 둔화. 일부에서는 채널다변화에 따른 오프라 인 잠식효과 영향이 클 것으로 생각하고 있지만,

More information

참여연대 이슈리포트 제2011-10호

참여연대 이슈리포트 제2011-10호 2016. 04. 26. 공정위의 표시광고법 잠정 동의의결안에 대한 의견서 소비자 피해에 못 미치는 구제방안을 재검토해야 발행 참여연대 민생희망본부 (본부장 : 조형수 변호사) 담당 심현덕 간사 02-723-5303 min@pspd.org 차례 차례 2 요약 3 Ⅰ. 공정위의 잠정 동의의결안 4 1. 동의의결제도 4 2. 참여연대의 신고 4 3. 공정위의 잠정

More information

Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3

Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3 Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203134303631365FC0CCBAB4B0C75FBBEFBCBAB1DDC0B6B0E8BFADBBE7C1F6BAD0B0C5B7A1B4C2B0EDBCF6C0C7C7E0B8B62E646F635F737A50734D653649654245315570795852705972>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203134303631365FC0CCBAB4B0C75FBBEFBCBAB1DDC0B6B0E8BFADBBE7C1F6BAD0B0C5B7A1B4C2B0EDBCF6C0C7C7E0B8B62E646F635F737A50734D653649654245315570795852705972> 산업분석 삼성생명과 화재의 지분거래, 고수의 행마 Analyst 이병건 Investment Points Point 1. 지분구조 단순화 + 삼성생명의 주주지분 증가: 금번 삼성생명의 삼성물산 지분 처분은 1) 삼성그룹 금융계열사와 비금융계열사간 지분구조를 단순화하는 움직임의 일환이 며, 2) 이를 통해 삼성생명의 계약자지분조정이 주주지분으로 바뀌어 순자산가치가

More information

Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc

Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc 포스코엠텍(952) 매수(유지) / TP: 16,원(상향) 주가(11/13, 원) 11,1 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE 시가총액(십억원) 462 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 발행주식수(백만) 42 21A 544 15 8 8 298

More information

Microsoft Word - 위메이드_112040_ - not rated.doc

Microsoft Word - 위메이드_112040_ - not rated.doc Dec 7, 215 / 15-37 Ridden79@bookook.co.kr Not Rated 위메이드 (1124) 여전히 기대할 부분이 많다 현재가 (원) 35,45 액면가 (원) 5 자본금 (억원) 87 시가총액 (억원) 5,956 상장주식수 (만주) 1,68 외국인보유비중 (%) 3.2 6일 평균거래량 (주) 257,991 67, 52주 최고/최저 (원)

More information

(1999=100) CSI() () ()

(1999=100) CSI() () () mjoh@hanastock.co.kr (1999=100) 125 120 CSI() () () 1.6 1.4 115 110 105 100 95 90 85 80 99 00 01 02 03 04 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2-0.4 100 (%) 80 60 40 20 0-20 -40 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92

More information

(Microsoft Word - 20151014_GMeBest_200\300\317\274\261 \310\270\272\271)

(Microsoft Word - 20151014_GMeBest_200\300\317\274\261 \310\270\272\271) 215년 1월 14일 매크로 양해정 퀀트/투자전략 2일선에서의 고민 이슈 (기업) 신재훈 SK케미칼 R&D 설명회 후기 성종화 웹젠 전일 급등 이유 점검 및 금일 대처방안은? 이슈 (산업) 박용희 건설/건자재 통화 정책 VS 재정 정책 3Q15 실적 공시 2일선에서의 고민 Quant/Strategy 양해정 2. 3779-151 hjyang@ebestsec.co.kr

More information

Microsoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정

Microsoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정 OS ( / 9) 삼성SDI(64) 216.1.2 오세준(통신장비/가전 전자부품) 2-739-5934 sejune_oh@heungkuksec.co.kr BUY(유지) 목표주가 127,원(유지) 목표주가 컨센서스 138,63원 현재주가(1/19) 99,9원 시가총액 6,976십억원 6D 일평균 거래대금 51십억원 액면가 5,원 유동주식비율(보통주) 79.5%

More information

Microsoft Word - 산업분석리포트2008110717020200.doc

Microsoft Word - 산업분석리포트2008110717020200.doc 산업분석리포트 28.11.1 넷북 - PC 산업의 새로운 트렌드 Analyst 김현중 377-3562 guswnd@myasset.com 새로운 고객 세그먼트의 확대로 29년 본격적인 시장 성장 예상 넷북이란 인텔에서 제안한 저가형 서브 PC 의 개념. 작고, 가볍고, 저전력이며 인터넷, 워드프로 세서와 같은 기본적인 프로그램만을 가동시키는데 최적화된 PC 를

More information

Çö´ëÁõ±Ç 10¿ù27ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 10¿ù27ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2015년 10월 27일 (화) Reits 하이라이트 헤지펀드 하이라이트 세무 이슈 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 산업 중국 부동산 개발업체들의 환리스크 점증 헤지펀드, 글로벌 냉기 vs 한국 온기 체크카드, 가장 손쉬운 직장인들의 절세 수단 현대리바트, 한화케미칼, 대한유화, 삼성전기, SK텔레콤,

More information

Microsoft Word - 111130_삼성SDI

Microsoft Word - 111130_삼성SDI 삼성SDI 삼성SDI (64) BUY (Maintain) 주가(11/29) 131,5원 목표주가 19,원 211.11.3 울트라북, 2차전지 시장지형을 바꾼다 지금까지의 통념을 깨고 성능이 뛰어나면서도 싸고 가벼운 노트북이 등장했다. 울트라북이다. 울트라북은 모바일 인터넷 시대에 대응한 노트북의 진화이며, 215년에 전체 노트북의 45%를 차지하며 급성 장할

More information

Microsoft Word - 산업양식_클라우드_20150330_피드백_Final_xHdxk5Qr66JJrL7hVYyL

Microsoft Word - 산업양식_클라우드_20150330_피드백_Final_xHdxk5Qr66JJrL7hVYyL Mid-Small Cap 연구위원 김갑호 215.4.1 3771-9734, kh122@iprovest.com 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 클라우드 시장 더 이상 뜬 구름이 아니다 3 1. 클라우드 컴퓨팅의 확산 1-1. 클라우드 컴퓨팅이란 1-2. 도입 효과 1-3. 시장 크기 및 전망 8 2. 해외 현황

More information

Microsoft Word - 130613_차재헌_이마트_완_.docx

Microsoft Word - 130613_차재헌_이마트_완_.docx BUY 13948 기업분석 유통 낙폭과대 우량주로 분류하다 목표주가(하향) 245,원 현재주가(6/12) 196,5원 Up/Downside +24.7% 투자의견(상향) Buy Analyst 차재헌 RA 손지웅 2 369 3321 sonjiung@dongbuhappy.com Action 목표주가 하향하지만, 투자의견은 상향: 13년 EPS추정치를 7.5%하향함에

More information

Microsoft Word - 2016040409215936K_01_15.docx

Microsoft Word - 2016040409215936K_01_15.docx Sector Update 인터넷 (OVERWEIGHT) 스낵 컬처의 부상 오동환 Analyst dh1.oh@samsung.com 2 22 788 모바일 시대에 접어들어 시간과 장소에 구애받지 않고 짧은 분량의 컨텐츠를 즐기는 스 낵 컬처 문화 1~2대를 중심으로 빠르게 확산 중 웹툰, 방송 클립, 카드뉴스 등이 스낵 컬처의 대표적 컨텐츠로, 이들 컨텐츠의 이용처가

More information

Microsoft Word - 2015.04.10유지인트_EDITING_f.docx_Trn9oThdBwqmj9C6KTtr

Microsoft Word - 2015.04.10유지인트_EDITING_f.docx_Trn9oThdBwqmj9C6KTtr 유지인트(195990) IPO기업 메탈케이스용 MCT로 성장모멘텀 확보 업종: 스몰캡 / 2015. 04. 10 Analyst 문경준(02-6309-4677) junmoon@meritz.co.kr 공모희망가 12,400원 ~ 14,000원 확정공모가 15,000원 시가총액 1,732억원 공모주식수 2,060,000주 상장주식수 11,548,800주 최대주주

More information

Microsoft Word - 130304 녹십자.doc

Microsoft Word - 130304 녹십자.doc 녹십자 (628) 213. 3. 4 기업분석 Analyst 정보라 2.3772-716 bora.chung@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 17,원(유지) 주가(2/28): 148,5원 Stock Data KOSPI(2/28) 2,26.49pt 시가총액 15,45억원 발행주식수 1,131천주 52주 최고가 / 최저가 175, / 115,원

More information

표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 716 697 71-2..6 748-6.3 732-4.1 영업이익 27 3 18-31.2-38.6 35-47.6 32-42.9 세전이익 -14

표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 716 697 71-2..6 748-6.3 732-4.1 영업이익 27 3 18-31.2-38.6 35-47.6 32-42.9 세전이익 -14 213년 3월 4일 DIFFERENT TOMORROW BUY (유지) 목표주가 / 현재주가 (2월`28일) / 상승여력: 134,원 / 115,원 / 16.5% (12) 단기 주가 모멘텀 부재, 합병시너지 및 중장기 성장성은 유효 토러스투자증권 리서치센터 Analyst 이희정 2) 79-2713 heui.j.lee@taurus.co.kr 단기적인 모멘텀 부재가

More information

Microsoft PowerPoint - Industry_Semicon_IT Divergence_160404-final

Microsoft PowerPoint - Industry_Semicon_IT Divergence_160404-final Apr 4, 216 Part 1 #1 반도체산업 IT Convergence vs Divergence [반도체] 최도연 3771-977 doyeon@iprovest.com [IDEA] IT Divergence 시대에서의 반도체 산업 전망 [업황] 메모리 반도체는 공급 초과. 비메모리는 재고 상당량 해소 [섹터뷰] 향후 반도체 수요 방향성 - DRAM

More information

2. 최신 ICT·국외전파관리 동향.hwp

2. 최신 ICT·국외전파관리 동향.hwp 최신 ICT 국외전파관리 동향 전파계획과, 행정주사보, 조병묵 < 채팅을 UI로 채택한 전자상거래 서비스 오퍼레이터(Operator) > 개 요 ㅇ 페이스북이 메신저 앱의 플랫폼화를 선언한 이후 마이크로소프트와 구글 도 경쟁적으로 동일한 기술을 내놓음으로써, 실리콘밸리에서는 이제 채팅 이 모든 서비스의 사용자 인터페이스가 될 것이라는 예상이 급속히 대두되고

More information

Microsoft Word - Company_Innocean_20160118

Microsoft Word - Company_Innocean_20160118 LIG Research Division Company Analysis 216/1/18 Analyst 지인해ㆍ2)6923-7315ㆍemalee89@ligstock.com 이노션 (21432KS Buy 유지 TP 1,원 유지) 응답하라, 22! 동사는 현대차 그룹 광고대행사로 물리적 투자 없이 1) 22년까지 Genesis Premium 브랜드 이미지, 2) 신

More information

Microsoft Word - 181710_131108.doc

Microsoft Word - 181710_131108.doc Company Brief 213. 11. 8 Buy NHN엔터테인먼트(18171) 3Q Review : 규제리스크 vs. 모바일 성장 Analyst 김동희(639-4591) 목표주가(6개월) 16,원 현재주가(11.7) : 13,원 소속업종 서비스업 시가총액(11.7) : 15,62억원 평균거래대금(6일) 61.4억원 외국인지분율 25.46% 예상EPS(전년비)

More information

Company Report 2014. 07. 07 N/R 현재주가 (2014/07/04) 9,960원 목표주가 (6M) -원 신건식 미디어,엔터/스몰캡 (02) 3215-7503 gsshin@bsfn.co.kr 아이원스(114810) 선명해지는 실적 개선 반도체 및 디

Company Report 2014. 07. 07 N/R 현재주가 (2014/07/04) 9,960원 목표주가 (6M) -원 신건식 미디어,엔터/스몰캡 (02) 3215-7503 gsshin@bsfn.co.kr 아이원스(114810) 선명해지는 실적 개선 반도체 및 디 Sector Report 2014. 07. 07 스몰캡 하반기 주목할 만한 중소형주 4선 선명해지는 실적 개선 신건식 미디어,엔터/스몰캡 (02) 3215-7503 gsshin@bsfn.co.kr 김태봉 퀀트/스몰캡 (02) 3215-1586 tbkim0901@bsfn.co.kr [아이원스] 반도체 및 디스플레이 정밀가공 부품업체로 투자 포인트는 다음과 같다.

More information

Microsoft Word - 101130 2011년 게임업종 전망_최종_.doc

Microsoft Word - 101130 2011년 게임업종 전망_최종_.doc wl 기업분석팀ᅵ리서치본부 Analyst 나태열 2) 3772-7473 tyrah@koreastock.co.kr 21. 11. 3 211년 게임업종 전망 RPG는 콘솔 플랫폼으로 FPS는 중국 시장으로 211년 게임업종 전망 Investment Summary 3 I. 211년 게임업종 성장의 Key, 중국과 콘솔 온라인 시장을 공략하라 6 II. 국내 게임시장의

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203134303930355FB1C7C0B1B1B85FBFCDC0CCC1F6BFA3C5CDC5D7C0CEB8D5C6AE2E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203134303930355FB1C7C0B1B1B85FBFCDC0CCC1F6BFA3C5CDC5D7C0CEB8D5C6AE2E646F63> BUY 122870 기업분석 엔터테인먼트 미래로 가는 연결고리 목표주가(하향) 61,000원 현재주가(09/04) 49,300원 Up/Downside +23.7% 투자의견(유지) Buy Analyst 권윤구 Investment Points LVMH + 의 사업방향 가늠해 보기: 우리는 기존 버버리, 루이비통, 삼성 전자의 사례를 통해 LVMH 그룹과 의 향후

More information

Microsoft Word - New_MMB_120921

Microsoft Word - New_MMB_120921 Daily 2012.09.21 Morning Meeting Brief Highlights... 투자포커스 중국 국경절 단비 효과 제한적 - 9월 HSBC PMI지수 예상치가 전월대비 0.2%p 상승, 과거 5년간 평균 상승률보다 낮음 국경 절 수요는 늘어나고 있지만 재고조정으로 생산 증가는 제한적 - 국경절 효과가 경기 반등 기대에는 못미치지만, 소비 효과가

More information

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.% 215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,

More information

Microsoft Word - FinancialWeekly_140211_editing_f.doc

Microsoft Word - FinancialWeekly_140211_editing_f.doc 214. 2. 11 Meritz Financial Team 은행/증권 Analyst 박선호 2-639-2627 sunho.park@meritz.co.kr 보험 Analyst 윤제민 2-639-4611 jemin.yoon@meritz.co.kr RA 은경완 2-639-2697 kyungwan.eun@meritz.co.kr Weekly Top-Picks 하나금융지주(8679)

More information

Microsoft Word - 110929 미디어업종.doc

Microsoft Word - 110929 미디어업종.doc INDUSTRY REPORT 미디어 종편이 뭐길래 종편 영업개시 임박 보도에 따르면 10월 초부터 jtbc, CSTV, 채널 A 등 종합편성채널사용사업자(이하 종편)의 프로그램 설명회가 연이어 개최될 예정. 이는 사실상 종편의 영업개시 라는 점에서 관련주에 대 한 시장의 관심이 더욱 높아질 전망. 한편 SBS, MBC 등 지상파도 미디어렙 설립이 임박. 랠리는

More information

Microsoft Word - (20160111)항공운송

Microsoft Word - (20160111)항공운송 Industry Note 216. 1. 11 항공운송 NEUTRAL 저가항공 강세 지속. 화물은 1Q16까지 부진 Analyst 강동진 2) 3787-2228 dongjin.kang@hmcib.com Jr. Analyst 윤소정 2) 3787-2473 sjyoon@hmcib.com 주요 이슈와 결론 - 12월 인천공항 데이터는 메르스 여파에서 완전히 벗어나고

More information

휴대폰부품 213. 3.18 아모텍, 자화전자 투자 지표 요약 아모텍: 투자의견 BUY, 목표 22,원 (단위: 억원) 자화전자: 투자의견 BUY, 목표 32,원(상향) 21 211 212P 213E 214E 21 211 212P 213E 214E 매출액 98 933

휴대폰부품 213. 3.18 아모텍, 자화전자 투자 지표 요약 아모텍: 투자의견 BUY, 목표 22,원 (단위: 억원) 자화전자: 투자의견 BUY, 목표 32,원(상향) 21 211 212P 213E 214E 21 211 212P 213E 214E 매출액 98 933 213. 3. 18 Overweight (Maintain) 휴대폰부품 Get Ready 4 Galaxy S4! 휴대폰/통신장비 Analyst 이재윤 2) 3787-475 jlee1855@kiwoom.com 전기전자 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 지난 금요일 발표된 갤럭시 S4의 진보된 사양과 iphone 5 에 대한

More information

변동성 축소는 충격 이후 치유의 시간 Strategist 신중호. 3779-7 매크로 1. 5.5 Chart ns기 9/ / / / / / IMF 구제금융 이후 변동성 금융위기 이후 변동성 1 1 9/ / / / / / 5 35

변동성 축소는 충격 이후 치유의 시간 Strategist 신중호. 3779-7 매크로 1. 5.5 Chart ns기 9/ / / / / / IMF 구제금융 이후 변동성 금융위기 이후 변동성 1 1 9/ / / / / / 5 35 1년 5월 5일 매크로 신중호 자산배분 변동성 축소는 충격 이후 치유의 시간 이슈 (산업) 전배승 증권 증권매매 거래시간 연장 양형모 지주회사 원샷법 공급과잉 업종 선정 기준 5월 중 마련될 전망 양형모 조선 금융당국 삼성중공업 구조조정 과정에서 삼성전자 책임론 언급 변동성 축소는 충격 이후 치유의 시간 Strategist 신중호. 3779-7 jh.shin@ebestsec.co.kr

More information

Microsoft Word - 20140820204306733_3

Microsoft Word - 20140820204306733_3 Company Report 214.9.23 아모레G (279) 고객이 넘치는 상해 이니스프리 매장 투자의견: BUY (I) 목표주가: 1,2,원 (I) 지주회사 지난 주말 상해 방문시 난징루의 이니스프리/에뛰드하우스 매장을 방문하였습니다. 일단 쇼핑하기 조금 어려울 정도로 매장 안이 사람들로 붐비는 상태였습니다. 점원들이 한국말로 인사를 하고 있었고, 25

More information

www.rating.co.kr 25 [유선부문] 최근 유선통신서비스시장은 1) 유무선 대체현상에 따른 유선전화시장의 부진 및 2) 방송시장과의 컨버젼스를 통한 신사업 확대 등의 환경변화를 맞이하고 있다. 유선통신시장의 마이너스 성장 지속 음성통신시장은 이동통신서비스의

www.rating.co.kr 25 [유선부문] 최근 유선통신서비스시장은 1) 유무선 대체현상에 따른 유선전화시장의 부진 및 2) 방송시장과의 컨버젼스를 통한 신사업 확대 등의 환경변화를 맞이하고 있다. 유선통신시장의 마이너스 성장 지속 음성통신시장은 이동통신서비스의 24 Analysis 엄정원 I 평가 1실 선임연구원 I 02-368-5450 I jweom@korearatings.com I. 2015년 산업 및 업계 동향 [무선부문] 국내 무선시장은 가입자 포화상태 도달에 따른 양적성장의 정체기조에도 불구하 고, 1)LTE 가입자 증가에 따른 성장 지속 및 2)정부규제 강화로 인한 보조금경쟁 완화 기조 등의 양상을 나타냈다.

More information

그림 2. 5G 연구 단체 현황 앞으로 다가올 미래에는 고품질 멀 티미디어 서비스의 본격화, IoT 서 비스 확산 등의 변화로 인해 기하 급수적인 무선 데이터 트래픽 발생 및 스마트 기기가 폭발적으로 증대 할 것으로 예상된다 앞으로 다가올 미래에는 고품질 멀티미디어 서

그림 2. 5G 연구 단체 현황 앞으로 다가올 미래에는 고품질 멀 티미디어 서비스의 본격화, IoT 서 비스 확산 등의 변화로 인해 기하 급수적인 무선 데이터 트래픽 발생 및 스마트 기기가 폭발적으로 증대 할 것으로 예상된다 앞으로 다가올 미래에는 고품질 멀티미디어 서 이동통신기술 5G 이동통신기술 발전방향 새롭게 펼쳐질 미래의 이동통신 세상, 무엇이 달라지는가? 김문홍, 박종한, 나민수, 조성호 SK Telecom 5G Tech Lab 요 약 본고에서는 다가올 미래 5G 이동 통신의 기술 동향, 핵심 기술 및 네트워크 구조변화에 대해서 알아본다. Ⅰ. 서 론 46 과거 2G부터 3G까지의 이동통신은 음성 위주의 서비스 및

More information

Microsoft Word - 2015080918390562K_01_38.docx

Microsoft Word - 2015080918390562K_01_38.docx LG상사 (112) 눈에 띄는 변화들이 긍정적 (원) 백재승 Analyst jaeseung.baek@samsung.com 2 22 7794 투자의견 목표주가 215E EPS 216E EPS LG상사에 대해 BUY 투자의견 및 목표주가 45,원으로 커버리지 재개 LG상사의 사업부는 1) 전통적인 무역 사업부와 더불어 2) 자원개발 사업, 3) 프로젝트 organizing

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29> CJ E&M (1396) 하반기 중국 프로젝트 대거 출격 216. 6. 7 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 평안도를 비롯하여 강호출산기, 써니로 중국 영화시장 정조준 동사의 올해 중국시장 공략은 하반기 본격화될 예정에 있다. 이르면 7월말 미스터리/스 릴러물 평안도가 중국 시장에서 개봉

More information

행당중학교 감사 7급 12000001 ~ 12000616 성동구 왕십리로 189-2호선 한양대역 4번출구에서 도보로 3-4분 6721 윤중중학교 감사 7급 12000617 ~ 12000619 영등포구 여의동로 3길3 용강중학교 일반행정 9급 13000001 ~ 1300

행당중학교 감사 7급 12000001 ~ 12000616 성동구 왕십리로 189-2호선 한양대역 4번출구에서 도보로 3-4분 6721 윤중중학교 감사 7급 12000617 ~ 12000619 영등포구 여의동로 3길3 용강중학교 일반행정 9급 13000001 ~ 1300 2016년도 서울특별시 지방공무원 임용 필기시험 장소 시험장 교통편, 소요시간 등은 반드시 응시자 본인이 해당학교 인터넷 홈페이지 등을 통해 미리 꼭 확인 하시기 바랍니다 장애편의지원 대상자는 별도로 첨부된 엑셀파일에서 본인의 최종 편의지원 내역을 반드시 확인하시기 바랍니다. (장애편의지원 시험장 : 윤중중학교, 서울맹학교) 경신중학교 일반행정 7급 10001741

More information

통신서비스품질평가보고서 2017 Evaluation Report for the Quality of Communication Services

통신서비스품질평가보고서 2017 Evaluation Report for the Quality of Communication Services www.nia.or.kr 2017 통신서비스품질평가보고서 2017 Evaluation Report for the Quality of Communication Services www.nia.or.kr 2017 통신서비스품질평가보고서 2017 Evaluation Report for the Quality of Communication Services www.nia.or.kr

More information

Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1

Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1 Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p

More information

Microsoft Word - 120917 하이닉스 발간_FINAL_.doc

Microsoft Word - 120917 하이닉스 발간_FINAL_.doc SK하이닉스 (66) 212. 9. 19 기업분석 Analyst 안성호 2. 3772-7475 shan@hanwha.com RA. 고정우 2. 3772-7466 jungwoo.ko@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 31,원(유지) 주가(9/18): 22,85원 Stock Data KOSPI(9/18) 2,4.96pt 시가총액 158,67억원

More information

Çö´ëÁõ±Ç 6¿ù12ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 6¿ù12ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2015년 6월 12일 (금) Market Strategy 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 산업 채권 KOSPI 2,050선 지지 전망 속 방향성 탐색 롯데케미칼, 한샘, 삼성증권, 삼광글라스, 롯데칠성, KT&G, 삼성전자 현대리바트, 원익IPS, 한양디지텍, 로엔, 신진에스엠, 엠케이트렌드 등 파라다이스,

More information

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금 216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매

More information

Çö´ëÁõ±Ç 1¿ù 29ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 1¿ù 29ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2016년 1월 29일 (금) Derivatives Issue 기업탐방 Brief 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 파생시장의 시그널은 새로운 변동성 사이클 초입부! Keywords: #변동성 사이클, #VIX, #VXV 아비코전자(036010): 제품 다변화를 통해 최대 실적 경신 중 한샘, 현대모비스,

More information

1권.hwp

1권.hwp 대부분의 전력기기들의 교체주기가 도래하고 있어 최근 시장규모가 크게 확대되고 있는 추세이다. 미국은 현재 자국의 주요 중전기기 업체들이 해외의 다국적 기업들에 의해 인수합병된 상태이기 때문에 우리나라의 중전기기 업체들이 진출하기가 상대적으로 용이할 것으로 보이며, 더욱이 한 미 FTA 체결을 최대한 활용할 경우 미국시장 점유율을 확대할 수 있는 좋은 기회가

More information

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한 (097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의

More information

정진관( 37705323), jink36@hygood.co.kr 메모리반도체 Overweight 전방업체의 적극적 설비투자 수혜는 예전과 다르다 지난 5월에는 삼성전자의 올해 26조원 투자계획으로 수혜가 기대되는 관련기업의 주가가 떠들석하였다. 반도체 11조, LCD

정진관( 37705323), jink36@hygood.co.kr 메모리반도체 Overweight 전방업체의 적극적 설비투자 수혜는 예전과 다르다 지난 5월에는 삼성전자의 올해 26조원 투자계획으로 수혜가 기대되는 관련기업의 주가가 떠들석하였다. 반도체 11조, LCD Research Center 메모리반도체 철강산업1 TFTLCD 철강산업2 유통산업 휴대폰산업 1 유틸리티 산업 휴대폰산업 2 자동차 산업 21 정진관( 37705323), jink36@hygood.co.kr 메모리반도체 Overweight 전방업체의 적극적 설비투자 수혜는 예전과 다르다 지난 5월에는 삼성전자의 올해 26조원 투자계획으로 수혜가 기대되는 관련기업의

More information

Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx

Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx (112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)

More information

Microsoft Word - 2014Outlook_증권업_editing_final_f.docx

Microsoft Word - 2014Outlook_증권업_editing_final_f.docx 1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의

More information

Microsoft Word - 20141214174232730.doc

Microsoft Word - 20141214174232730.doc 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 임민규 2-6114-2953 minkyu.lim@hdsrc.com 리서치센터 트위터 @QnA_Research 주요 부품업체에 따르면 내년

More information

Çö´ëÁõ±Ç 9¿ù21ÀÏÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 9¿ù21ÀÏÁ¾ÇÕ.PDF 2011. 9. 21 (수) Market Strategy 테마 및 이슈분석 기업탐방 Brief 시장관련 지표 업종/테마 동향 및 특징주 주도주형 포트폴리오 안정성장형 포트폴리오 적극투자형 포트폴리오 어닝시즌과의 불편한 조우 -3분기 프리어닝 시즌 점검 제3의혁명 클라우드! 인터넷, 스마트폰 그 이후 케이아이엔엑스(093320), 트래픽, 클라우딩은 나에게 맡겨라

More information

Çö´ëÁõ±Ç 04¿ù 27ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF

Çö´ëÁõ±Ç 04¿ù 27ÀÏDailyÁ¾ÇÕ.PDF 2016년 4월 27일 (수) 투자포인트 글로벌 투자 아이디어 안정성장형 포트폴리오 액티브형 포트폴리오 가치투자형 포트폴리오 차트 및 수급 관심종목 기업 채권 정책, 매크로 등에 대한 신뢰 확인 과정 지속 신흥국 동향 및 전망: 대외여건 개선으로 반등 GS건설, GS리테일, 오리온, NAVER, 동아에스티, LG화학, LG전자 한올바이오파마, AP시스템, 한국콜마,

More information

Microsoft Word - 141022_김홍균_기계Preview1.doc

Microsoft Word - 141022_김홍균_기계Preview1.doc 산업분석 두산 대표기업들의 스토리는 올라오는데 214. 1. 22 Analyst 김홍균 2 369 312 usckim1@dongbuhappy.com Investment Points 두산인프라코어 밥캣이 있어 든든하다: 두산인프라코어의 3Q14실적은 전반적으로 컨센서 스와 유사하나 영업이익률은 컨센서스대비.2%pt 하회한 것으로 추정된다. 건설부문 과 관련된

More information

Microsoft Word - 1_GMeBest_Cover

Microsoft Word - 1_GMeBest_Cover 215년 11월 17일 매크로 최광혁 경제 G2 정상, 성장에 합의 테러 확산 가능성, 세계는 하나로 손소현 크레딧 SK그룹 회사채 발행, 왜이렇게 많나? 이슈 (기업) 유지웅 금호타이어 아쉬운 3분기, 기대되는 4분기 신재훈 동국제약 3Q15 Review: 컨센서스 상회 정홍식 경동제약 3Q15 Review: 외형성장, 일회성 손실반영 3Q15 실적 공시

More information

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일) 216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상

More information

Microsoft Word - 120326 SK케미칼.doc

Microsoft Word - 120326 SK케미칼.doc SK케미칼 (612) 212. 3. 26 기업분석 Analyst 김나연 2.3772-716 irene.kim@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 1,원(유지) 현주가(3/23): 62,1원 Stock Data KOSPI(3/23) 2,26.83pt 시가총액 12,944억원 발행주식수 2,843천주 52주 최고가 / 최저가 84,9 / 59,5원

More information

<30313232203230313520BFECBCB1B5B9BABDC2F7BBF3C0A7B0A1B1B820B9DFB1BCC1F6BFF8BBE7BEF720BEC8B3BB28C8A8C6E4C0CCC1F6BFEB292E687770>

<30313232203230313520BFECBCB1B5B9BABDC2F7BBF3C0A7B0A1B1B820B9DFB1BCC1F6BFF8BBE7BEF720BEC8B3BB28C8A8C6E4C0CCC1F6BFEB292E687770> 우선돌봄차상위가구 발굴 지원사업 안내 2015. 1. 복지정책과 목 차 Ⅰ. 개 요 1 1. 추진배경 1 2. 지원개요 2 3. 업무프로세스 2 Ⅱ. 대상자 발굴 및 선정 5 1. 기본원칙 5 2. 소득 재산 조사 5 3. 확인 조사 6 4. 지원연계 실시 7 Ⅲ. 선정 기준 10 1. 보장가구의 결정 10 2. 소득 조사 12 3. 재산 조사 15 4.

More information