C R E D I T R E P O R T 1. 21년: Reversal 상반기, 회사채시장 양극화 완화 21년 상반기 저금리가 지속됨에 따라 투자자들은 캐리 수익을 높이기 위해 하위등급 투자를 늘렸다. 몇 년간 지속되어 오던 회사채시장 양극화가 완화되는 흐름이 나타난

Size: px
Start display at page:

Download "C R E D I T R E P O R T 1. 21년: Reversal 상반기, 회사채시장 양극화 완화 21년 상반기 저금리가 지속됨에 따라 투자자들은 캐리 수익을 높이기 위해 하위등급 투자를 늘렸다. 몇 년간 지속되어 오던 회사채시장 양극화가 완화되는 흐름이 나타난"

Transcription

1 Credit Report 216년 크레딧 시장 전망 안전지대를 찾아서 Credit 박진영 CPA 2) jypark@hmcib.com 이슈1: 부실기업 구조조정 한계기업 증가, 대규모 손실 발생 등으로 기업부실 문제가 불거지자 정부는 빠르게 구조조정을 진 행하려는 의지를 표출하고 있다. 정부주도 하 구조조정이 진행되는 과정에서 시장의 불확실성은 증대될 것으로 판단되며, 투자자들은 불안감 및 시장 경색 우려 등으로 비우량회사채에 보수적인 투자태도를 견지할 것으로 예상된다. 이러한 가운데 현재 추진 중인 구조조정이 성과를 내기에는 한계가 있다고 판단되며, 시장 불확실성 제거 가능성은 제한적으로 판단된다. 이슈2: 신용등급 변동 기업실적 개선 가능성이 낮은 편이기 때문에 216년에도 등급 강등 우위의 기조는 이어질 것으로 판단된다. 현재의 등급전망 및 Watch List를 고려해보면, 등급 상향보다는 등급 강등 가능성이 높은 것을 알 수 있으며, 기존의 중후장대 산업 중심의 등급 강등보다는 다양한 섹터에서 산 발적인 등급 강등이 나타날 것으로 예상된다. 크레딧 스프레드 전망 크레딧 스프레드는 상반기 축소, 하반기 확대를 예상한다. 보험, 연기금의 자산이 꾸준히 늘어나 고 있는 가운데 크레딧 채권 발행이 전반적으로 줄어들 것으로 예상됨에 따라 수급은 개선될 것으 로 예상된다. 하지만 비우량물의 투자심리 개선에는 시간이 걸릴 것으로 예상되기 때문에 우량물 만이 수급상의 이점을 누릴 수 있을 것으로 전망된다. 투자전략 구조조정 및 등급 하락 이슈에서 벗어나 있는 여전채 투자 비중 확대를 추천한다. BNK캐피탈 사 태로 여전채 투자심리가 얼어붙은 이후 카드채 투자심리는 다소 개선되었지만 A+ 이하 여전채에 대한 투자심리 개선은 지연되고 있다. A+ 이하 여전채와 회사채 간 스프레드도 확대세가 지속되 고 있다. 이에 A+ 이하 여전채에 상대적인 가격메리트가 존재한다고 판단되며, 회사채 대비 전반 적인 실적 및 등급 안정성이 높다는 점에서도 투자메리트가 존재하는 것으로 생각된다.

2 C R E D I T R E P O R T 1. 21년: Reversal 상반기, 회사채시장 양극화 완화 21년 상반기 저금리가 지속됨에 따라 투자자들은 캐리 수익을 높이기 위해 하위등급 투자를 늘렸다. 몇 년간 지속되어 오던 회사채시장 양극화가 완화되는 흐름이 나타난 것이다. 투자자들 은 투자안정성보다는 캐리 수익을 추구하며 A급 회사채에 대한 투자를 늘렸고, 그 결과 비우량 회사채에 대한 투자심리 개선이 나타났다. 하반기, 비우량회사채 투자심리 저하 하지만 9월 이후 크레딧 투자 심리는 저하되기 시작했다. 대우조선해양 사태 및 BNK 사태 등 이 연이어 발생한 데 이어 중국 경기 둔화 가능성이 제기되면서 우리나라 기업들의 실적 지속 가 능성에도 의문이 발생하게 되었다. 이러한 가운데 정기평정 시즌이 끝났음에도 불구하고 등급하 락이 지속되었다. 계속된 이슈 및 등급 하락에 크레딧 투자 유인이 감소하기 시작했고 크레딧 스 프레드는 큰 폭으로 확대되었다. 최근 들어 크레딧 스프레드 확대 추세는 완화되기 시작했다. 크레딧 투자를 언제까지 미룰 수 없었기 때문으로 판단된다. 하지만 투자자들의 투자 패턴은 안정적인 우량물 위주, 캐리메리트 보다는 투자안정성 위주의 투자로 돌아갔다. 최근의 발행시장만 보아도, 우량물 위주로만 발행이 크게 증가하고 있음을 알 수 있다. 아직까지는 크레딧에 대한 투자심리가 완전히 회복되지 않은 것으로 판단된다. <그림1> 발행시장 등급별 수요미달률 <그림2> 발행시장 등급별 유효경쟁률 (%) 수요미달률 AA이상 수요미달률 A 수요미달률 BBB (%) 유효경쟁률 AA이상 유효경쟁률 A 유효경쟁률 BBB '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '1.1 '1.4 '1.7 '1.1 '14.1 '14.4 '14.7 '14.1 '1.1 '1.4 '1.7 '1.1 자료: freebond, 전자공시시스템, HMC투자증권 자료: freebond, 전자공시시스템, HMC투자증권 2

3 Credit Analyst 박진영 책임연구위원 2) / jypark@hmcib.com 년: 비우량등급 투자심리 개선 지연 1) 부실기업 구조조정 좀비기업 증가 올해 6월 한국은행에서 발표한 금융안정보고서에 따르면 3년 연속 이자보상배율이 1% 미만 인 좀비기업(한계기업)의 비중이 213년 이후 급증하고 있다. 이 중에서도 중소기업 대비 대기업 의 한계기업 비중이 빠르게 증가하는 것으로 나타났다. 절대적인 수치로는 중소기업의 한계기업 비중이 높지만 21년 이후 대기업과 중소기업 간의 한계기업 비중 차가 꾸준히 줄어들고 있다. 대기업을 중심으로 저성장 추세가 고착화되면서 대기업의 한계기업 비중이 빠르게 증가하고 있는 것으로 판단된다. 업종별 한계기업 현황을 살펴보면, 전통적으로 한계기업 비중이 높았던 부동산, 숙박음식의 경 우에는 29년 대비 214년의 한계기업 비중이 감소한 것으로 나타나고 있지만 조선, 운수, 철강 의 경우에는 29년 대비 214년의 한계기업이 크게 늘어난 것으로 나타나고 있다. 중후장 대 산업의 부실이 심화되고 있는 것으로 보인다. <그림3> 기업규모별 이자보상비율 분포 <그림4> 한계기업 수 및 비중 변화 추이 (%) % 이상 ~1% 영업손실 전체 대기업 중소기업 (개) (%) 한계기업 수(좌) 3, 16 한계기업 비중(우) 1.2 3, 1 2, 14. 2, , 13 1, 자료: 한국은행, HMC투자증권 자료: 한국은행, HMC투자증권 <그림> 기업규모별 한계기업 현황 <그림6> 업종별 한계기업 현황 (개) 한계 대기업(좌) 한계 중소기업(좌) 한계 대기업 비중(우) 한계 중소기업 비중(우) (%) 3, , 14 2, , , (%) 년(A,%) 214년(B,%) B-A(%p) 자료: 한국은행, HMC투자증권 자료: 한국은행, HMC투자증권 3

4 C R E D I T R E P O R T 수주산업 어닝쇼크 실제로 올해 2, 3분기 조선, 건설 등 수주산업에서 대규모 어닝쇼크가 발생했다. 2분기 조선업 종에서 대우조선해양이 3조원의 영업적자를 발표한 데 이어 삼성중공업도 1.조원의 영업적자를 기록했다. 조선업종의 3분기 실적 역시 실망스러웠다. 현재 손실 프로젝트가 아닌 경우에도 진행 률이 높아지면서 추가 손실을 기록할 가능성이 적지 않아 향후 1~2년간은 실적 개선 가능성이 제 한적인 것으로 보인다. 건설업종 또한 중동을 중심으로 해외사업장에서 손실이 계속해서 발생하 고 있는 가운데 삼성엔지니어링은 3분기 1.조원의 영업손실을 기록할 것으로 알려졌다. 조선업, 건설업의 미청구공사 증가에 대한 우려도 높아지고 있다. 미청구공사는 1) 계약상 청구 시점에 도달(보통 진행률에 따라 결정)하지 못해 발생하는 정상적인 부분과 2) 발주측에서 진척도 를 인정하지 않아 발생하는 비정상적인 부분으로 나눌 수 있다. Haevy Tail 계약이 늘어나면서 미청구공사가 증가하는 것은 당연한 것이라 생각되나, 최근 조선업, 건설업에서 미청구공사가 비 정상적으로 빠르게 증가한다는 점이 문제라고 생각된다. 이는 2)에 해당하는 미청구공사가 늘어 나고 있다고 판단되며, 이러한 부분에서 조선업, 건설업에는 여전히 불확실성이 존재한다고 판단 된다. <그림7> 21년 조선업체 분기별 순손익 <그림8> 21년 건설업체 분기별 순손익 (십억원) - -1, -1, -2, -2, 11-1,1 1Q.1 2Q ,291 (십억원) Q.1 2Q 자료: Dataguide, HMC투자증권 주: 연결 기준 자료: Dataguide, HMC투자증권 주: 별도 기준 정부, 구조조정 강조 이처럼 한계기업 증가, 대규모 손실 발생 등으로 기업부실 문제가 불거지자 정부는 빠르게 구 조조정을 진행하려는 의지를 표출하고 있다. 구조조정 방법은 1) 연합자산관리(유암코) 주도 하 중소기업 구조조정 시행, 2) 은행의 대기업 및 중소기업에 대한 신용평가 강화 및 충당금 추가 적 립, 3) 은행에서 제출된 명단을 토대로 구조조정 방향을 결정할 범정부 협의체(산업경쟁력 강화 및 구조조정 협의체) 설립, 4) 기업구조조정촉진법(기촉법) 상시화 및 원샷법 제정 추진 등으로 정리할 수 있다. 이러한 맥락에서 최근 정부는 기업은행 및 산업은행의 역할 강화 방안도 발표했 다. 산업은행의 대출 중 많은 비중을 차지하고 있는 경기민감산업에 대한 비중을 줄이고 엄정한 옥석가리기를 통해 구조조정을 신속히 추진하겠다는 내용이 포함되어 있다. 4

5 Credit Analyst 박진영 책임연구위원 2) / jypark@hmcib.com <그림9> 유암코를 통한 구조조정 방식 <그림1> 은행권 신용위험 평가 방식 구분 한계기업 기준 강화 평가방법 - 이자보상배율: 최근 3년이상 1배 미만 최근 2년 이상 1배 미만 - 한계기업에 A, B 등급 주면 불이익 중소기업 정기 신용위험 평가 (여신 억원 이상 억원 미만) 대기업 정기 신용위험 평가 (여신 억원 이상) - 11월 11일 평가결과 발표 - C등급 7개, D등급 1개 - 연말까지 구조조정 대상 기업 선정 - 최종 대상은 정부 구조조정 협의체 에서 조율 자료: 금융위원회, HMC투자증권 자료: HMC투자증권 구조조정으로 시장 불확실성 증대 이처럼 정부주도 하 구조조정이 진행되는 과정에서 시장의 불확실성은 증대될 것으로 판단된 다. 최근에도 구조조정과 관련된 뉴스가 계속 나오고 있으며, 한진해운, 현대상선, 대우조선해양 등이 뉴스 상에 자주 오르내리고 있다. 뿐만 아니라 은행은 구조조정 과정에서 부실기업을 지원해 주고 동반 부실화 가능성을 안고 갈 것인지 부실기업들을 외면하고 부정적인 여론에 직면할 것인 지 결정을 해야 할 것으로 보인다. 이 과정에서 투자자들은 어떤 회사가 구조조정 대상으로 선정 될지 모른다는 불안감 및 시장 경색 등에 대한 우려 때문에 비우량채 투자에 있어서는 보수적인 태도를 견지할 것으로 예상된다. 구조조정 한계점 존재 구조조정과 관련된 예측 불확실성, 시장의 잡음 등으로 구조조정이 진행되는 과정에는 불확실 성이 존재할 것으로 예상되지만 구조조정이 제대로만 진행된다면 시장에는 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다. 구조조정 결과 비효율적인 자원 배분 제거, 기업 펀더멘털 개선 등을 기대할 수 있기 때문이다. 또한 투자를 주저하게 만들었던 불확실성 또한 사라지게 된다. 하지만 현재 정부에서 추진 중인 구조조정에는 한계가 있다고 판단되며, 시장의 불확실성 제거 가능성은 제한적으로 생각된다. 먼저 유암코를 통한 구조조정은 중소기업을 대상으로 한다. 또한 GP(무한책임사원)의 역할을 할 투자자를 찾아야 하는데 이 과정도 쉽지 않을 것으로 생각된다. 그 렇다면 은행을 통한 구조조정이 핵심이 될 것으로 예상된다. 은행의 중소기업 평가 결과는 이미 발표되었다. 예전보다 C, D등급으로 분류된 기업수가 늘었다. 하지만 시장에 미치는 영향 및 은행 충당금 추가 적립 영향은 크지 않은 것으로 보인다. 이제 대기업 평가만이 남아있는데, 내년 4월 총선임을 고려했을 때 구조조정에 시간이 부족하다는 점, 대기업의 경우 산업, 경제에 미치는 영 향이 크다는 점 등을 고려했을 때 대기업 구조조정 또한 일정 수준에서 마무리될 가능성이 존재한 다고 생각한다. 따라서 시장의 불확실성 제거는 어려운 상황이며 비우량기업들에 있어서는 어려 운 시기가 될 것으로 판단된다.

6 C R E D I T R E P O R T 2) 신용등급 변동 신용등급 강등 강도 및 주기 상승 21년은 신용등급 강등 압력이 유난히도 높았던 한 해였다. 21년 등급 상승 대비 하락 배율 은 4.2배로, 저성장 고착화에 따라 기업실적이 저하되면서 등급 강등 강도가 높아졌다. 등급 변동 도 빈번하게 나타났다. 정기평정 시즌이 아닌 경우에도 쉬어가는 달 없이 꾸준히 신용등급 조정 이 나타났다. <그림11> 연도별 신용등급 변동 추이 <그림12> 21년 월별 신용등급 변동 추이 (개) 하락(좌) 상승(좌) 하락/상승(우) (배) (개) 상승 하락 자료: 인포맥스, HMC투자증권 주: 투자등급 이상, 보증채 등 제외 자료: 인포맥스, HMC투자증권 주: 투자등급 이상, 보증채 등 제외 216년 등급 강등 우위 기조 지속 기업실적 개선 가능성이 낮은 편이기 때문에 216년에도 등급 강등 우위의 기조는 이어질 것으 로 판단된다. 신평사들은 시장과의 소통을 위해 등급전망 및 Watch List를 통해 등급 변동 가능성 에 대한 시그널을 제시하고 있다. 따라서 등급전망 및 Watch List를 참고하면 향후 등급 변동 가 능성을 전망할 수 있을 것으로 판단된다. 아래 표를 보면 등급 상향보다는 등급 강등 가능성이 높 은 것을 알 수 있으며, 기존의 중후장대 산업 중심의 등급 강등보다는 다양한 섹터에서 산발 적인 등급 강등이 나타날 것으로 예상된다. <표1> 안정적 이외의 등급전망 보유 채권 리스트(11월 16일 기준) 한기평 한신평 NICE신평 회사명 신용등급 등급 Outlook 등급 Outlook 등급 Outlook KT(한국통신 케이티) AAA AAA 부정적 AAA 안정적 AAA 안정적 한국스탠다드차타드금융지주 AAA AAA 부정적 AAA 안정적 AAA 부정적 한국스탠다드차타드은행 AAA AAA 부정적 AAA 안정적 AAA 부정적 한국씨티은행 AAA AAA 안정적 AAA 안정적 AAA 부정적 S-OIL AA+ AA+ 부정적 AA+ 부정적 AA+ 부정적 SK이노베이션 AA+ AA+ 부정적 AA+ 부정적 경남은행 AA+ AA+ 긍정적 AA+ 안정적 AA+ 안정적 등급상향가능 롯데케미칼 AA+ AA+ AA+ 부정적 AA+ 부정적 맥쿼리한국인프라투융자회사 AA AA 부정적 AA 안정적 에스케이종합화학 AA AA 부정적 AA 안정적 AA 안정적 지에스이피에스 AA AA 부정적 AA 부정적 AA 부정적 호텔신라 AA AA 안정적 AA 안정적 AA 긍정적 등급상향가능 에스케이브로드밴드 AA- AA- AA- 안정적 AA- 긍정적 등급상향가능 LG생명과학 A+ A+ 부정적 A+ 부정적 A+ 부정적 SK증권 A+ A+ 부정적 자료: Kispricing, HMC투자증권 비고 6

7 Credit Analyst 박진영 책임연구위원 2) / jypark@hmcib.com <표2> 안정적 이외의 등급전망 보유 채권 리스트(11월 16일 기준, 계속) 한기평 한신평 NICE신평 회사명 신용등급 등급 Outlook 등급 Outlook 등급 Outlook 동두천드림파워 A+ A+ 안정적 AA- 부정적 이미 등급 강등 삼성중공업 A+ A+ 부정적 A+ 부정적 세아베스틸 A+ A+ 안정적 A+ 부정적 A+ 안정적 세아창원특수강 A+ A+ 안정적 A+ 부정적 A+ 안정적 영원무역 A+ A+ 긍정적 A+ 긍정적 등급상향가능 케이티캐피탈 A+ A+ 안정적 A+ 안정적 A+ 부정적 파르나스호텔 A+ A+ 부정적 A+ 안정적 A+ 안정적 포천파워 A+ A+ A+ 부정적 한화투자증권 A+ A+ 부정적 A+ 안정적 현대로템 A+ A+ 부정적 A+ 안정적 A+ 안정적 현대중공업 A+ A+ 부정적 A+ 부정적 AA- 부정적 OCI 머티리얼즈 A A A 안정적 등급상향가능 SK 텔레시스 A A 긍정적 A 안정적 A 안정적 등급상향가능 두산 A A 부정적 A 부정적 A 안정적 두산중공업 A A 부정적 A 부정적 A 안정적 신세계조선호텔 A A 안정적 A+ 부정적 이미 등급 강등 에스케이씨(SKC) A A 긍정적 A 안정적 A 안정적 등급상향가능 에스케이씨솔믹스 A A 긍정적 A 안정적 A 안정적 등급상향가능 와이티엔 A A 부정적 A 안정적 평택에너지서비스 A A 안정적 A 부정적 하이투자증권 A A 안정적 A+ 부정적 이미 등급 강등 한국씨티그룹캐피탈 A A A+ 이미 등급 강등 한미약품 A A A 등급상향가능 현대미포조선 A A 부정적 A 부정적 현대삼호중공업 A A 부정적 A+ 부정적 효성캐피탈 A A 부정적 A 부정적 A 부정적 SK 건설 A- A- 안정적 A 부정적 A 부정적 이미 등급 강등 SK 케미칼 A- A 부정적 A- 안정적 A 부정적 이미 등급 강등 서흥 A- A- 안정적 A- 긍정적 등급상향가능 세아특수강 A- A- 긍정적 A- 안정적 등급상향가능 엘지실트론 A- A- 안정적 A- 부정적 A- 안정적 유안타증권 A- A- 긍정적 A- 긍정적 등급상향가능 전주페이퍼 A- A- 부정적 A- 안정적 하나에프앤아이 A- A- 부정적 A- 안정적 A- 부정적 한국토지신탁 A- A- 긍정적 A 안정적 A- 긍정적 등급상향가능 한솔케미칼 A- A- 안정적 A- 안정적 A- 긍정적 등급상향가능 한진 A- A- 부정적 A- 안정적 A- 부정적 한화건설 A- A- 부정적 A- 안정적 A- 안정적 현대비앤지스틸 A- A- 긍정적 A- 긍정적 A- 긍정적 등급상향가능 노루페인트 BBB+ BBB+ 안정적 BBB+ 긍정적 BBB+ 긍정적 등급상향가능 대성전기공업 BBB+ BBB+ 긍정적 BBB+ 긍정적 BBB+ 긍정적 등급상향가능 두산엔진 BBB+ BBB+ 안정적 A- 부정적 이미 등급 강등 두산인프라코어 BBB+ BBB+ 부정적 BBB+ 안정적 BBB+ 안정적 한화첨단소재 BBB+ BBB+ 긍정적 BBB+ 긍정적 등급상향가능 현대로지스틱스 BBB+ BBB+ 긍정적 BBB+ 안정적 BBB+ 긍정적 등급상향가능 폴라리스쉬핑 BBB BBB+ 안정적 BBB 긍정적 등급상향가능 대우조선해양 BBB- BBB- 부정적 BBB BBB- 동국제강 BBB- BBB- 부정적 BBB 부정적 BBB- 부정적 동아원 BBB- BBB- 안정적 BBB- 부정적 두산건설 BBB- BBB- 부정적 BBB- 안정적 두산캐피탈 BBB- BBB- BBB- 부정적 BBB- 동부팜한농 BB+ BBB- BB+ BB+ 등급상향가능 한진해운 BB+ BB+ 안정적 BBB- 안정적 BBB- 부정적 이미 등급 강등 현대상선 BB BB 안정적 BB 자료: Kispricing, HMC투자증권 비고 7

8 C R E D I T R E P O R T 3. 섹터별 수급 전망 1) 공사채 공사채 발행 규모 감소세 지속 213년 12월 공공기관 정상화 대책 실시와 공사채 총량제 시행 이후 공사채 발행 규모는 크게 줄어들었다. 공사채 순상환 규모는 214년 1조원에서 21년 1월말 3.조원 규모로 축소되 었다. 이는 산업은행과 정책금융공사가 합병하면서 대규모 순상환을 기록했던(214년 11.9조원) 정책금융공사가 빠진 효과로 판단되며, 정책금융공사의 영향을 제외하면 지난해와 큰 차이는 없는 수준이다. 이러한 부채 감축 결과 공공기관 재무건전성은 개선세를 나타내고 있으며, 39개 중장기 재무관리계획 대상 공공기관의 부채비율은 212년 23%에서 올해 말 2% 이하(당초 17년 달성 예정)로 떨어질 전망이다. 내년에도 발행 크게 늘어나지 못할 전망 공사채 총량제 개선 방안이 발표되기는 했지만 공사채 발행은 크게 늘어나지 못할 전망이다. 부 채 중점관리 대상 공공기관 중 금융공공기관을 제외한 16개 공공기관의 경우 공사채 총량제를 적 용받고 있다. 이전까지는 총부채대비 공사채 비율을 매년 1%씩 감축하도록 했지만 1년부터는 금융부채 대비 공사채 비율을 최근 3개년 평균으로 일정하게 유지하도록 변경했다. 하지만 부채비 율을 줄인다는 큰 틀에는 변함이 없고, 정부는 16개 기관의 공사채 잔액이 1년 239.9조원에 서 16년 23.7조원으로 감소할 것으로 예상하고 있어 공사채 발행 금액은 크게 늘어나지 못할 것으로 예상된다. 여기에 내년에는 MBS 발행이 정상화되면서(올해 대규모 안심전환 MBS 발행) 내년에는 공사채 발행의 빈자리가 더욱 크게 느껴질 것으로 예상된다. <그림13> 공사채 발행, 순발행 <그림14> 투자자별 공사채 순매수 발행 순발행 기타 연기금 보험 자산운용 은행 주: 신종불포함 자료: 금융투자협회, HMC투자증권 8

9 Credit Analyst 박진영 책임연구위원 2) / jypark@hmcib.com 2) 은행채 올해, 산은채 발행 큰 폭 감소 올해 은행채 발행에서 큰 비중을 차지했던 산업은행의 발행이 크게 줄어들면서 전체적인 은행 채 발행 또한 큰 폭으로 줄어들었다. 21년 6월말 산업은행의 총자본비율은 전년말 대비.66% 높아졌으며, 은행들 중 가장 큰 개선세를 나타냈다. 산업은행은 자본비율 관리 목적 상 영 업자산 규모를 크게 늘리지 않았고, 그 결과 채권 발행 규모도 크지 않았던 것으로 풀이된다. 내년 은행채 발행 소폭 감소 전망 내년 은행채 발행은 소폭 감소할 전망이다. 은행채 발행 중 큰 비중을 차지하는 정책은행의 경 우 자본비율 관리 필요성이 나타나고 있어 무리하게 대출을 늘릴 것으로 생각되지 않는다. 또한 올해 9월까지 국내은행들의 대출채권 증감 추이를 살펴보면, 대기업대출은 2.2조원 감소한 반면 중소기업대출과 가계대출은 각각 47.4조원, 22.3조원 증가한 것으로 나타났다. 대기업대출이 감 소세로 돌아선 가운데 가계대출의 증가폭이 214년(39.2조원 증가) 대비 줄어든 점을 고려할 때 은행들의 자금조달 수요가 올해보다 크게 늘어나지 않을 전망이다. 조건부자본증권 발행 또한 올해와 비슷한 수준을 나타낼 전망이다. 국내은행들의 자본비율이 비 교적 안정적인 가운데 일부 지방은행들의 경우 조건부자본증권이 아닌 자본확충을 통해 보통주자 본비율을 끌어올려야 하기 때문에 차환 목적 정도에서 조건부자본증권 발행이 이뤄질 것으로 보 인다. 안심전환 MBS 매도 부담은 제한적 안심전환대출 실시로 은행들이 인수하게 된 MBS의 의무보유기간은 1년이다. 만일 의무보유기 간이 종료되는 내년 중 안심전환 MBS의 대규모 매각이 이뤄진다면 시장의 수급에 부담을 줄 전 망이다. 하지만 장기물 MBS의 경우 만기보유증권 계정으로 분류되었을 가능성이 높은 점, MBS 를 한국은행 대출 시 담보증권으로 활용 가능한 점, LCR 비율 계산 시 MBS를 고유동자산으로 인 정받을 수 있는 점 등을 고려할 때 안심전환 MBS로 인한 시장의 부담은 제한적일 전망이다. 한편 안심전환 MBS 보유에 따른 듀레이션 부담으로 발행되는 은행채의 만기는 다소 늘어날 것으로 예 상된다. <그림1> 은행채 발행, 순발행 <그림16> 투자자별 은행채 순매수 발행 순발행 기타 연기금 보험 자산운용 은행 주: 신종불포함 자료: 금융투자협회, HMC투자증권 9

10 C R E D I T R E P O R T 3) 여전채 올해 가장 발행 활발 올해 여전채 섹터의 발행이 가장 활발했다. 일부 캐피탈사의 등급 상향을 위한 빠른 자산 확 대, 수입차 리스사들의 가파른 영업규모 상승세 등으로 여전사의 자금조달 수요가 증가한 가운 데 올 연말 시행될 레버리지 규제를 충족시키기 위해 신종자본증권 발행도 늘어났기 때문으로 판단된다. 순발행 감소 전망 여전사의 경우 영업자산이 증가하는 한 자금 조달을 늘릴 수 밖에 없기 때문에 순발행 추세는 이어질 것으로 보인다. 하지만 그 규모는 감소할 전망이다. 등급 상향 이슈가 있었던 캐피탈사들 의 등급 상향이 대부분 마무리되면서 무리한 자산확대보다는 리스크 관리에 초점을 맞출 것으로 예상되기 때문이다. <그림17> 여전채 발행, 순발행 <그림18> 투자자별 여전채 순매수 3 3 발행 순발행 2 2 기타 연기금 보험 자산운용 은행 주: 신종불포함 자료: 금융투자협회, HMC투자증권 4) 회사채 기업들의 투자 감소 올해 회사채는 순발행을 나타내기는 했지만 순발행규모는 과거에 비해 크게 줄어들었다. 기업 들의 CAPEX 투자가 감소되면서 회사채 순발행 규모도 줄어든 것으로 판단된다. 다만, 상반기에 는 저금리환경 하의 선제적인 자금조달 수요 등으로 회사채 순발행이 큰 폭으로 늘어났으나, 하반 기 연이은 이슈 발생으로 회사채 시장의 경색이 나타나면서 순발행 규모는 다시 축소되었다. 회사채 순발행 부진할 전망 내년에도 회사채 순발행 규모 증가 가능성은 낮은 편이다. 기업들이 투자를 확대시킬 만한 환경 이 만들어지지 않고 있는 가운데 기업들의 재무구조 개선 노력 등으로 인해 기업의 외부조달 규모 는 크게 늘어나지 않을 전망이다. 또한 또한 구조조정으로 인한 시장 불확실성 및 등급 하락 가능 성 등이 부정적으로 작용하면서 비우량기업들에게는 녹록지 않은 발행시장이 될 전망이다. 1

11 Credit Analyst 박진영 책임연구위원 2) / jypark@hmcib.com 비정형화된 채권 발행 증가 전망 비우량기업의 경우 자금조달의 어려움을 타개하기 위해 비정형화된 채권 발행 비중을 늘릴 것 으로 보인다. 비우량 채권 투자수요가 위축되면서 유동성이 부족한 비우량 기업들의 경우 CB, BW, 담보부사채, 영구채, 유동화채권 등의 발행을 통해 자금조달의 대안을 찾으려 노력할 전망 이다. <그림19> 회사채 발행, 순발행 발행 순발행 주: 신종불포함 <그림2> 투자자별 회사채 순매수 6 기타 연기금 보험 자산운용 은행 자료: 금융투자협회, HMC투자증권 ) 보험사 관련 이슈 보험사, IFRS4 2단계 도입 대비 보험사들은 22년 IFRS4 2단계 도입을 앞두고 변화에 직면하고 있다. 보험사의 채권잔고가 꾸준히 늘어나면서 채권시장에서 보험사가 차지하는 중요성이 높아지고 있기 때문에 채권 시장에 미치는 변화의 영향도 클 것으로 예상된다. IFRS4의 핵심은 보험부채의 시가평가이다. 이에 대비 하여 장기보험의 비중이 높은 생보사는 자산, 부채 듀레이션 매칭을 위해 장기채 매수를 늘릴 것 으로 보인다. 이 외에도 과거 판매한 고금리 확정형 상품을 시가평가할 경우 부채 급등에 따라 RBC비율이 폭락할 것으로 예상됨에 따라 보험사들은 후순위채 및 신종자본증권 발행을 통해 선 제적으로 RBC비율을 끌어올리려 할 것으로 보인다. 따라서 보험사들의 후순위채 및 신종자본증 권 발행 수요도 늘어날 전망이다. <그림21> 투자자별 국채장외채권 잔고 <그림22> 투자자별 전체장외채권 잔고 18 외국인 기금 보험 투신 16 은행 정부 기타 자료: 인포맥스, HMC투자증권 4 외국인 기금 보험 투신 4 은행 정부 기타 자료: 인포맥스, HMC투자증권 1 1

12 C R E D I T R E P O R T 4. 크레딧 스프레드 전망 및 투자전략 1) 크레딧 스프레드 전망 수급은 긍정적 보험, 연기금의 자산이 꾸준히 늘어나고 있는 가운데 크레딧 채권 발행이 전반적으로 줄어들 것으로 예상됨에 따라 수급은 개선될 것으로 예상된다. 하지만 비우량물의 투자심리 개선에는 시 간이 걸릴 것으로 예상되기 때문에 우량물만이 수급상의 이점을 누릴 수 있을 것으로 전망된다. 크레딧 스프레드는 상반기 축소, 하반기 확대를 예상한다. 1분기에는 국내 기준금리 인하 기대 감이 높게 형성될 것으로 예상되는 가운데 보험, 연기금의 연초 자금집행으로 크레딧 스프레드는 축소세로 전환될 것으로 보이며, 2분기 신평사 정기평정을 통해 등급 강등이 나타나면서 크레딧 스프레드 축소세는 둔화될 것으로 예상된다. 3분기부터는 구조조정 지연 및 기업 실적 개선 지연 등으로 인해 크레딧 스프레드는 확대세를 나타낼 전망이다. <그림23> 1년 크레딧 스프레드 변화(11월 18일 기준) <그림24> 국고채 금리 및 크레딧 스프레드 추이 (bp) 국고채금리 특수채 은행채.3 여전채 AA 여전채 A+. 회사채 AAA 회사채 BBB+ 회사채 A+ 회사채 AA- (%) 3. 회사채 AA- 3Y 스프레드(우) 국고채 3Y(좌) 회사채 AA- 3Y(좌) '13.1 '13. '13.9 '14.1 '14. '14.9 '1.1 '1. '1.9 (bp) 주: 3년물 기준 주: 3년물 기준 <그림2> 회사채 만기별 스프레드 추이 <그림26> 장기 국고채와 회사채 스프레드 추이 (bp) 1 회사채 AA- Y vs. 3Y 회사채 AA- 7Y vs. 3Y 회사채 AA- 7Y vs. Y '13.1 '13. '13.9 '14.1 '14. '14.9 '1.1 '1. '1.9 (%) 국고채 1Y - 회사채 AA- 3Y(우) 국고채 1Y(좌) 회사채 AA- 3Y(좌) 1. '13.1 '13. '13.9 '14.1 '14. '14.9 '1.1 '1. '1.9 (bp)

13 Credit Analyst 박진영 책임연구위원 2) / jypark@hmcib.com 2) 투자전략 여전채 투자 추천 구조조정 및 등급 하락 이슈에서 벗어나 있는 여전채 투자 비중 확대를 추천한다. BNK캐피탈 사태로 여전채 투자심리가 얼어붙은 이후 카드채 투자심리는 다소 개선되었지만 A+ 이하 여전채 에 대한 투자심리 개선은 지연되고 있다. A+ 이하 여전채와 회사채 간 스프레드도 확대세가 지속 되고 있다. 이에 A+ 이하 여전채에 상대적인 가격메리트가 존재하는 것으로 보인다. 회사채 대비 전반적인 실적 및 등급 안정성이 높다는 점에서도 투자 메리트가 존재한다고 판단 된다. 카드사는 물론 캐피탈사는 모두 규제 증가, 경쟁 심화 등 어려운 영업환경에 직면에 있음에 도 불구하고 비용 감축, 대손 관리 등을 통해 안정적인 실적을 유지하고 있다. 일부 기업들이 대 규모 어닝쇼크를 기록하면서 구조조정 가능성이 높아지고 있는 회사채와는 대조적이다. 미국 금 리 인상 속도도 빠르지 않을 것으로 예상되고 국내에서 기준금리 추가 인하 가능성 또한 존재하 기 때문에 여전사의 자금조달 비용이 가파르게 상승하지는 않을 것으로 판단되며 안정적인 실적 유지는 가능할 전망이다. <그림27> 공사채, 은행채, 회사채 스프레드 추이 <그림28> 여전채와 회사채 스프레드 추이 (bp) 2 1 은행채 3Y - 공사채 3Y 회사채 3Y - 공사채 3Y 회사채 3Y - 은행채 3Y '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '1.1 '1.7 (bp) 여전채 AA+ - 회사채 AA+ 3Y 여전채 AA- - 회사채 AA- 3Y 여전채 A+ - 회사채 A+ 3Y -1 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '1.1 '1.7 본 조사자료는 투자자들에게 도움이 될 만한 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 당사의 사전 동의 없이 무단복제 및 배포할 수 없습니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 본 자료는 어떠한 경우에도 고객의 투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 1 3

Microsoft Word - HMC_Credit_weekly_160215_F

Microsoft Word - HMC_Credit_weekly_160215_F Credit Report 216. 2. 1 Credit Weekly 수주산업 회계 강화, 실효성 있을까? Credit 박진영 CPA 2) 3787-2248 jypark@hmcib.com 수주산업 회계부담 증가, 다만 한계점 존재 조선, 건설 등 수주산업을 중심으로 회계절벽 현상이 연이어 발생하면서 공시 강화를 요구하는 목소리가 높아지기 시작했고, 이러한 요구에

More information

Microsoft Word - HMC_Credit_weekly_160411

Microsoft Word - HMC_Credit_weekly_160411 Credit Report 216. 4. 11 Credit Weekly 정유업 가파른 스프레드 축소 Credit 박진영 CPA 2) 3787-2248 jypark@hmcib.com 돋보이는 정유업 투자심리 개선 GS칼텍스 및 S-OIL의 발행이 이어진 가운데 발행시장에서 정유업에 대한 투자심리 개선을 확 실하게 느낄 수 있었다. GS칼텍스 및 S-OIL은 5년

More information

표 상반기신용등급상향업체 : 9 개 업체 LG 생활건강 SK 루브리컨츠 신평사.... 등급전망등급전망 한기평 AA 긍정적 AA+ 안정적 NICE AA 긍정적 AA+ 안정적 한기평 AA- 긍정적 AA 안정적 한신평 AA- 긍정적 AA 안정적 NICE AA- 긍정적 AA

표 상반기신용등급상향업체 : 9 개 업체 LG 생활건강 SK 루브리컨츠 신평사.... 등급전망등급전망 한기평 AA 긍정적 AA+ 안정적 NICE AA 긍정적 AA+ 안정적 한기평 AA- 긍정적 AA 안정적 한신평 AA- 긍정적 AA 안정적 NICE AA- 긍정적 AA 화학 정유 상사 건설 건자재 철강 조선 민자발전 건설 제약 전기 / 전선 의류 기타금융 기타.. 상반기신용등급정기평가마무리 신용평가 사의 년상반기정기평정이마무리되었다. 연초와비교해현재 (..) 신용등급이 상향된업체는 9 개, 하향된업체는 개로 ( 무보증선순위회사채및기업등급기준, 사합산 ) 년 이후시작된신용등급하향우위의기조가여전히이어지고있음이확인되었다. Credit

More information

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx Contents 3 2016 4 2016 5 2016 6 2016 7 2016 8 2016 9 2016 10 2016 11 2016 12 2016 13 2016 14 2016 15 2016 16 2016 17 2016 18 2016 19 2016 20 2016 21 2016 22 2016 23 2016 24 2016 25 2016 26 2016 27 2016

More information

Microsoft Word - 2015083021174562K_01_07.docx

Microsoft Word - 2015083021174562K_01_07.docx 15. 9. 3 Credit Monthly 크레딧 위험 반영 시작 Investment Strategy 8월 크레딧 시장은 큰 변화를 보이지 않음: 국고채 대비 신용 스프레드는.5bp~1.bp 확대에 그침. 발행시장도 순발행을 유지. 7월말 불거진 조선사의 대규 모 손실에 의한 예상된 충격에 비하면 조용한 모습 최종원 Analyst jongwon.choi@samsung.com

More information

Microsoft Word - HMC_Credit_weekly_151221

Microsoft Word - HMC_Credit_weekly_151221 Credit Report 1. 1. 1 Credit Weekly 가계 기업부채 관리를 위한 정부의 노력 Credit 박진영 CPA ) 787-8 jypark@hmcib.com 가계부채 규모 증가에도 불구 질적인 면에서는 개선세 가계부채가 빠른 증가세를 나타내는 가운데 정부는 상환능력의 범위 내에서, 처음부터 나눠 갚는다 는 원칙 하에 가계부채의 잠재적 위험을

More information

I. 크레딧시장 전망...3 The devil take the hindmost... 3 1. 특수채 공공기관 재무구조는 점진적으로 개선... 2. 은행채 자본확충 목적의 후순위 은행채 강세... 7 3. 여전채 제반 규제 강화로 여전사 수익성 저하... 1. 회사채 신

I. 크레딧시장 전망...3 The devil take the hindmost... 3 1. 특수채 공공기관 재무구조는 점진적으로 개선... 2. 은행채 자본확충 목적의 후순위 은행채 강세... 7 3. 여전채 제반 규제 강화로 여전사 수익성 저하... 1. 회사채 신 212. 1. 29 크레딧전략 11월 Credit Inception Devil take the hindmost 재무건전성 이슈와 규제 강화 김민정 2-768-21 minjeong.kim@dwsec.com 크레딧시장의 성장과 함께 재무건전성 저하가 이슈화되고 있다. 공공부채에서부터 가계부채 및 일반기업 부채에 이르기까지 재무부담에 따른 펀더멘털 악화 우려가 지속되고

More information

2009 신한금융지주회사현황 Shinhan Financial Group Report Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Shinhan Financial Group Shinhan Financial

More information

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

More information

시장일반 미국채금리하락으로장초반강세로시작했던채권시장은특별한모멘텀이없는가운데박스권안에서좁은등락을거듭했다. 시장의예상대로 8 월금통위기준금리가동결된가운데미국출구전략경계감속에서장단기스프레드는더욱확대되는모습을보였다. 특정한방향으로의움직임이없는가운데거래는여전히부진한상황이며외인들

시장일반 미국채금리하락으로장초반강세로시작했던채권시장은특별한모멘텀이없는가운데박스권안에서좁은등락을거듭했다. 시장의예상대로 8 월금통위기준금리가동결된가운데미국출구전략경계감속에서장단기스프레드는더욱확대되는모습을보였다. 특정한방향으로의움직임이없는가운데거래는여전히부진한상황이며외인들 Weekly Credit Market Review 김수연 769.311 kim_suyoun@deri.co.kr 1. 시장일반 & Issue Point 두산 / 한라건설총액인수제첫신청 사모사채발행내역공시 3분기부터의무화. 특수채 / 은행채 크레딧스프레드단기구간확대 / 중장기구간축소 : 최근단기물강세현상되돌림 3. 여전채 / 회사채 회사채 1 조이상의큰폭의순상환

More information

Microsoft Word - KIS Weekly Credit_20160405_F

Microsoft Word - KIS Weekly Credit_20160405_F Credit Weekly 내일을 위한 Credit Opinion 2016.4.5 김기명 3276-6206 kmkim@truefriend.com 박다희 3276-6172 dahui.park@truefriend.com 안녕하세요, 한국투자증권 크레딧팀입니다. 이번 주 관심종목은 한일시멘트, 삼성물산, 한솔홀딩스, 중앙일보, LG이노텍을 선정했습 니다. 이 외 등급변동

More information

2-1-3.hwp

2-1-3.hwp 증권거래소 / 금융감독원 유가증권 관리 / 감독 스폰서 설립 현금 REITs ㅇ 주주총회 ㅇ 이사회 ㅇ 감사 현금 주식 / 수익증권 투자자 (자본시장) 지분 출자 부동산 (부동산시장) 소유권 / 모기지 계약 주간사 : IPO, 증자 등 자산운용회사 관리/ 개발/ 처분 자산 관리 / 운용계약 신용평가회사 부동산정보회사 : 신용등급 : 정보제공 ㅇ 부동산 관리

More information

Microsoft Word - _12.06.01_ 증시흐름 외국인.doc

Microsoft Word - _12.06.01_ 증시흐름 외국인.doc 212.6.1 증시흐름/외국인매매 (화) 컨센서스 Data (수) 대차잔고/공매도 거래 (목) I/B/E/S Data (금) 증시흐름/외국인매매 외국인, 월 한 달간.9조원 순매도 동양증권 Quant Analyst 김승현 2-77-77 seunghyun.kim@tongyang.co.kr 김광현 2-77-97 kwanghyun4.kim@tongyang.co.kr

More information

박정호 9 7 유승우 9 1. 1. 7 크레딧 전망 1월 신용스프레드 큰 폭 확대 11월 중순 이후 확대 전환한 신용스프레드는 1월에도 지속적으로 확대되었다. 1월 크레딧채권 순발행 규 모가 전월대비.9조원 가량 감소했음에도 기관투자자들의 북클로징으로 매수세가 약화되었

박정호 9 7 유승우 9 1. 1. 7 크레딧 전망 1월 신용스프레드 큰 폭 확대 11월 중순 이후 확대 전환한 신용스프레드는 1월에도 지속적으로 확대되었다. 1월 크레딧채권 순발행 규 모가 전월대비.9조원 가량 감소했음에도 기관투자자들의 북클로징으로 매수세가 약화되었 크레딧채권의 1월효과 - 신용스프레드 축소 예상 1. 1. 7 기관의 자금집행 재개, 크레딧채권 발행 감소 등으로 신용스프레드 축소 예상: 연말 북클로징 신용분석 박정호 9 7 cheongho@dongbuhappy.com 신용분석 유승우 9 seyoo@dongbuhappy.com 신용분석 이훈호 9 7 hhlee@dongbuhappy.com 으로 채권 매수세가

More information

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1312.doc

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1312.doc 213-4-15 Credit Market Weekly, 13-12 Credit Market Weekly 13-6 Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Market Review & Forecast : 213 :. :, :, 2. Credit News (4/8~4/12) 3. Credit Spread

More information

2/26(목) 두산 A+/부정적 A/안정적 - 두산그룹 사업지주회사로서 주력 자회사인 두산중공업 신용등급 변경 감안해 신용등급 하향 2/26(목) SK 에너지 AA+/부정적 AA/안정적 - 2020 년까지 중국 및 아시아 신흥국 중심으로 증설이 예정되어 있어 석유제품

2/26(목) 두산 A+/부정적 A/안정적 - 두산그룹 사업지주회사로서 주력 자회사인 두산중공업 신용등급 변경 감안해 신용등급 하향 2/26(목) SK 에너지 AA+/부정적 AA/안정적 - 2020 년까지 중국 및 아시아 신흥국 중심으로 증설이 예정되어 있어 석유제품 KIS Credit Weekly 2015.3.3 KIS Credit Weekly(2/24~3/2) 김기명 3276-6206 kmkim@truefriend.com 권현주 3276-4542 hyunjoo.kwon@truefriend.com 박다희 3276-6172 dahui.park@truefriend.com 안녕하세요, 한국투자증권 크레딧팀입니다. 이번 주 관심종목은

More information

<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.

<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62. I. 발행 현황 및 추이 전영석 02)3215-1467 지지부진했던 증시와 함께 ELS 발행시장도 보합세 2012년 7월 발행건수 총 1,504건, 발행금액 약 4조 314억 원 기록 7월 주요이슈 ELS 발행이 지난 6월 보다는 약간 늘었다. 그러나 한창 좋았던 때의 발행종 목 1700건, 발행 금액 5조원대에 비하면 20% 가량 감소한 상황이다. 원금 보장

More information

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_20130711.doc

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_20130711.doc Industry Note 2013.07.11 디스플레이산업 OVERWEIGHT 북미 TV판매 동향 (2013년 7월 둘째 주) Analyst 김영우 02) 3787-2031 ywkim@hmcib.com Jr. Analyst 김윤규 02) 3787-2302 leokim@hmcib.com - 숨돌릴 틈을 주지 않는 의 압박, 주요 TV Set업체들 재고 축소 불가피

More information

Microsoft Word - 7FAB038F.doc

Microsoft Word - 7FAB038F.doc 214. 8. 19 Strategists 김성노 2) 3777-869 ksn99@kbsec.co.kr 조정현 2) 3777-894 Jhcho@kbsec.co.kr 甲 論 乙 駁 2Q14 earnings review Contents 2Q14 earnings review...2 Utilities, 금융 실적개선...2 업종별 earnings 특이사항...4 3Q14

More information

전방산업 수주 구성 변화 11년 들어 가스, 발전, 화학 해외수주 늘어나고 있어 밸브, 피팅업체 실적 개선 기대 국내 업체들의 해외건설수주실적은 지난해 하반기부터 가스, 발전, 화학시설에 대한 비중이 꾸준히 늘어나고 있다. 피팅, 밸브 업체로서는 Stainless 소재

전방산업 수주 구성 변화 11년 들어 가스, 발전, 화학 해외수주 늘어나고 있어 밸브, 피팅업체 실적 개선 기대 국내 업체들의 해외건설수주실적은 지난해 하반기부터 가스, 발전, 화학시설에 대한 비중이 꾸준히 늘어나고 있다. 피팅, 밸브 업체로서는 Stainless 소재 기계 비중확대 밸브, 피팅업체 탐방 후기 Industry Report 211.9.22 ㆍ 태광 - 3분기 영업이익률 8% 달성 예상 ㆍ 상광벤드 - 9월에도 무난핚 수주실적 달성 ㆍ 하이록코리아 부지확장을 통해 성장력 확충 태광 - 3분기 영업이익률 8% 달성 예상 태광은 연초부터 시작된 선별수주에 힘입어 3분기 영업이익률은 8% 수준으 로 개선될 전망이다.

More information

국가표본수기간 평균최초수익률 국가표본수기간 ( 단위 : 개, 년, %) 평균최초수익률 아르헨티나 20 1991-1994 4.4 요르단 53 1999-2008 149.0 오스트레일리아 1,562 1976-2011 21.8 한국 1,593 1980-2010 61.6 오스트리아 102 1971-2010 6.3 말레이시아 350 1980-2006 69.6 벨기에 114

More information

Microsoft Word - F006_UNIT_ _ doc

Microsoft Word - F006_UNIT_ _ doc 213-6-17 Credit Market Weekly, 13-18 RBC 제도기준강화 - 크레딧스프레드를지킨다 Credit Analyst 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Credit Focus RBC - 2. Market Review & Forecast : 213 :. :, :, 3. Credit News (6/1~6/14)

More information

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1301.doc

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1301.doc 213-1-7 Credit Market Weekly, 13-1 금융소득종합과세 기준 하향조정 영향 Credit Analyst 이수정 lsj816@sk.com +82-2-3773-8911 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Credit Focus, 2. Market Review & Forecast : 213 :. :,

More information

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,

More information

2007

2007 Eugene Prisma.. Weekly Fixed Income Strategy 추가 금리인하 기대를 선반영하기 어려운 환경 지난주 채권금리, 한은의 선제적 금리인하로 사상 최저치 경신 및 기준금리와의 역전 정상화 한은 총재의 추가 금리인하 여지 시사에도 추가 금리인하 기대를 선반영하기는 어려운 환경 월 FOMC, 연방기금금리 동결 예상되나 금리인상 경계감은

More information

Microsoft Word - 0900be5c8037bebc.docx

Microsoft Word - 0900be5c8037bebc.docx 214. 11. 19 FIXED INCOME RESEARCH 215년, 강요된 위험 선택 215년, 크레딧물 공급부족 계속될 것: 215년에도 크레딧 우량물의 공급 감소 지속될 것. 공기업 부채감축계획과 공사채 총량제로 특수채 발행감소. 또한, 정책금융공사와 산업은행 의 합병으로 장기물 우량물 공급도 감소. 금융사의 조건부자본증권 발행으로 장기물 공급 보충되지만

More information

2017년 신용등급 변동현황 및 2018년 신용등급 전망

2017년 신용등급 변동현황 및 2018년 신용등급 전망 2017 년신용등급변동현황및 2018 년신용등급전망 한국기업평가평가정책본부 평가기준실송태준실장 Key Message 모델등급 자체신용도 2017 (Model 년 : Ratings) 하락우위지속 (Stand-alone, 강도는 Ratings) 완화 최종신용등급 (Public Ratings) 2018 년 : 전년추세와유사하나하향우위는지속 기타평가요소 (Modifiers)

More information

슬라이드 1

슬라이드 1 2016. 3. 29 Credit 분석 Bail-in 과은행채 1 Credit 분석 Contents Bail-in의이해 5 Bail-in의구조및해외현황 9 Bail-in관련해외투자전략과국내도입시변화요인 15 Bail-in 이란 - Bail-in/ Bail-out - 과거구제금융 (Bail-out) 상황에서는채권자, 예금자는안전 - 향후 Bail-in상황에서는일부채권과예금이손실부담

More information

목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요

목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요 2015 년 4 월 2 일공보 2015-4 2 호 이자료는 4 월 3 일조간부터취급하여 주십시오. 단, 통신 / 방송 / 인터넷매체는 4 월 2 일 12:00 이후부터취급가능 제목 : 금융기관대출행태서베이결과 ( 2015 년 1/4 분기동향및 2015 년 2/4 분기전망 ) 문의처 : 금융안정국금융시스템분석부은행분석팀과장조성민, 조사역권수한 Tel : (02)

More information

<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770>

<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로

More information

º»ÀÛ¾÷-1

º»ÀÛ¾÷-1 Contents 10 http://www.homeplus.co.kr 11 http://www.homeplus.co.kr 12 http://www.homeplus.co.kr 13 http://www.homeplus.co.kr Interview 14 http://www.homeplus.co.kr Interview 15 http://www.homeplus.co.kr

More information

재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos

재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos 재무상태표 (Statements of Financial Position) 주식회사우리은행 Ⅰ. 자산 (Assets) 1. 현금및현금성자산 (Cash and cash equivalents) 2. 당기손익인식금융자산 (Financial assets at fair value through profit or loss) 3. 매도가능금융자산 (Available for

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 크레딧투자전략 8.. [ 신용분석 ] 이경록 -7788 kyoungrok.lee@miraeasset.com 안주영 -7799 juyeong.ahn@miraeasset.com 회사채수요예측및신용등급금주에는 LIG이노텍을포함해총 개업체의수요예측이진행되었는데모두오버부킹을기록한것으로파악. 기관들의참여는 년단기물에쏠리는경향이지속. 건설채투자심리가회복된가운데최근남북경협사업에대한기대감까지우호적으로작용하면서롯데건설도초강세발행에성공한것으로전해짐.

More information

Microsoft Word - 20160525172217103.doc

Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

More information

( 십억달러 ) Ginnie Mae MBS Fannie Mae MBS Freddie Mac MBS '9.1 '9.3 '9.5 '9.7 '9.9 '9.11 ' Case/Shiiler 2 대도시

( 십억달러 ) Ginnie Mae MBS Fannie Mae MBS Freddie Mac MBS '9.1 '9.3 '9.5 '9.7 '9.9 '9.11 ' Case/Shiiler 2 대도시 21. 3 Ⅰ Ⅱ Ⅲ 작성 : 최호연구위원 (787-781) hansei@kdb.co.kr 감수 : 박석연구위원 (787-785) park@kdb.co.kr 35 3 25 ( 십억달러 ) Ginnie Mae MBS Fannie Mae MBS Freddie Mac MBS 2 15 1 5 '9.1 '9.3 '9.5 '9.7 '9.9 '9.11 '11 2 15.

More information

2004ÇöȲǥÁö

2004ÇöȲǥÁö shinhan.com Contents 4 18 27 44 50 88 Message From The CEO 2004 Shinhan Bank Report 04 _ 05 2004 Shinhan Bank Report 06 _ 07 2004 Shinhan Bank Report 08 _ 09 2005, ACE Shinhan! 2004 Shinhan Bank Report

More information

FAFD460F

FAFD460F 212. 2.1 Bond Inside A 등급일부기업리스크상승중 Fixed-Income Analysts 이재승 2) 777-89 jamlee@kbsec.co.kr 김수양 2) 777-8266 ksuyang8@kbsec.co.kr 올해들어일부한계기업들의재무건전성및자금조달에대한우려가높아지고있다. 이미일부취약업종및구조조정기업들의경우신용등급및등급전망이하향조정되고있는가운데이들기업의회사채발행금리가자기등급회사채에대비하여매우높은수준으로상승하는모습을보이고있다.

More information

Microsoft Word - 현대차_Credit_Monthly_190102_F - 복사본

Microsoft Word - 현대차_Credit_Monthly_190102_F - 복사본 국내시장동향종가 D- D- KOSPI,.. -. 대형주,98.9.8 -.9 중형주,.77. -.8 소형주,88.. -. KOSDAQ 7.. -.89 투자자별매매동향개인외국인기관 KOSPI ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) 순매수 -.,.9 -,. 누적순매수 (D-) -,7.7,88.,9. 거래대금 ( 코스피 + 코스닥 ) 금액 D- D- ( 평균, 단위

More information

....pdf..

....pdf.. Korea Shipping Association 조합 뉴비전 선포 다음은 뉴비전 세부추진계획에 대한 설명이다. 우리 조합은 올해로 창립 46주년을 맞았습니다. 조합은 2004년 이전까 지는 조합운영지침을 마련하여 목표 를 세우고 전략적으로 추진해왔습니 다만 지난 2005년부터 조합원을 행복하게 하는 가치창출로 해운의 미래를 열어 가자 라는 미션아래 BEST

More information

Equity Research

Equity Research 217-1-23 크레딧 설연휴앞두고발행시장서행운행 주간스프레드회사채스프레드축소세이어지는가운데단기와중장기의강도가차별화되는모습. 은행채스프레드는단기물확대되는등전반전인크레딧물단기구간에서스프레드축소강도가약해짐. 설연휴앞두고단기자금소요영향으로분석. 중장기크레딧물에대한시장의수요역시견조하게이어지고있어크레딧스프레드축소세이어질전망 주간스프레드변동 (bp) Credit 김선주

More information

회사명 대상 종전 등급 Outlook / Watch 등급 Outlook / Watch 금번 파생결합사채 AA+ 안정적 AA+ 부정적 검토 후순위사채 AA 안정적 AA 부정적 검토 대우증권(주) 기업신용등급 A 안정적 A 부정적 검토 LIG투자증권(주) 기업어음 NR -

회사명 대상 종전 등급 Outlook / Watch 등급 Outlook / Watch 금번 파생결합사채 AA+ 안정적 AA+ 부정적 검토 후순위사채 AA 안정적 AA 부정적 검토 대우증권(주) 기업신용등급 A 안정적 A 부정적 검토 LIG투자증권(주) 기업어음 NR - Analysis 증권업 정기평가 결과 및 주요 모니터링 요소 (우발채무 관련 리스크 점검 결과 포함) 안나영 I FI 2실 책임연구원 I 02-368-5339 I nayoung@korearatings.com 박광식(CPA) I FI 2실 평가전문위원 I 02-368-5642 I kspark@korearatings.com 1. 증권업 정기평가 결과 한국기업평가(이하

More information

[은행업 정기평가 결과] 이자마진 하락압력 해소, 이제 대손비용 관리가 남았다

[은행업 정기평가 결과] 이자마진 하락압력 해소, 이제 대손비용 관리가 남았다 2018.07.09. 은행업정기평가결과 이자마진하락압력해소, 이제대손비용관리가남았다 윤희경금융1 실책임연구원 02.368.5537 heekyoung@korearatings.com 김경무금융1 실평가전문위원 02.368.5524 kmkim@korearatings.com 한국기업평가 ( 이하 KR) 는 2018년상반기중국내은행 17개사 ( 일반은행 12개사, 특수은행

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 크레딧투자전략.9.7 [ 신용분석 ] 이경록 -77- kyoungrok.lee@miraeasset.com 안주영 -77-995 juyeong.ahn@miraeasset.com 회사채수요예측및신용등급전년동월대비수요예측에나서는업체수는크게증가. 이번주에만 LS전선을포함해총 개의수요예측이진행. 매각우려가있는동양생명은부분미매각을기록. 이외비금융업체들의수요예측은모두다성공적으로마무리된것으로파악.

More information

17-10 호 (12.15) 이슈리포트 2018 년채권시장주요이슈및금리전망 임병권연구위원 이리포트는올해국내채권시장동향에대해살펴보고 2018 년전망에대해서술한다. 우선 2017 년국내채권시장을발행및유통시장, 채권금리추이로세분하여살펴보고내년도

17-10 호 (12.15) 이슈리포트 2018 년채권시장주요이슈및금리전망 임병권연구위원 이리포트는올해국내채권시장동향에대해살펴보고 2018 년전망에대해서술한다. 우선 2017 년국내채권시장을발행및유통시장, 채권금리추이로세분하여살펴보고내년도 2018 년채권시장 주요이슈및금리전망 임병권연구위원 17-10 호 (12.15) 이슈리포트 2018 년채권시장주요이슈및금리전망 임병권연구위원 (bklim@hf.go.kr) 이리포트는올해국내채권시장동향에대해살펴보고 2018 년전망에대해서술한다. 우선 2017 년국내채권시장을발행및유통시장, 채권금리추이로세분하여살펴보고내년도채권시장주요이슈사항과금리전망에대해검토한다.

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation [ 블랙록다이나믹하이인컴증권투자신탁 ( 주식혼합-재간접형 ) 종류A] 대신증권 1.0% 미래에셋대우 1.0% 삼성생명 1.0% 신한은행 1.0% 우리은행 1.0% 펀드온라인코리아 1.0% 한국투자증권 1.0% 2018.10.15. 한국씨티은행 1.0% 하나금융투자 1.0% KB국민은행 1.0% KEB하나은행 1.0% NH투자증권 1.0% SC제일은행 1.0%

More information

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07 218 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 2 3779 8843 yhm@ebestsec.co.kr Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 216 년 8 월 $7,73/d 에서이번주 $14,252/d 까지상승 - Clarksea Index 는 11 월 16 일지난주

More information

Microsoft Word - Credit160620

Microsoft Word - Credit160620 Eugene Credit 2016. 6. 20 Daily 유진투자증권 크레딧 데일리 채권금융본부 Credit Analyst 강정현 Tel. 02)368-6575 jhkang@eugenefn.com 한진해운(CCC), 한국평가는 동사의 을 B-/ 에서 CCC/ 로 하향 (유효 B- 에서 CCC 로 강등) 현대중공업(A), 한국평가는 동사의 을 A+/부정적 에서

More information

32

32 31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년

More information

2 247, Dec.07, 2007

2 247, Dec.07, 2007 247, Dec.07, 2007 2 247, Dec.07, 2007 3 247, Dec.07, 2007 4 247, Dec.07, 2007 5 247, Dec.07, 2007 6 247, Dec.07, 2007 7 247, Dec.07, 2007 8 247, Dec.07, 2007 9 247, Dec.07, 2007 USD 980 EUR 1,400 970 USD

More information

조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점

조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점 조사보고서 2009-8 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점 Ⅰ. 서론 Ⅱ. 구조화금융의미시적시장구조 2 조사보고서 2009-08 요약 3 Ⅲ. 서브프라임위기의현황과분석 4 조사보고서 2009-08 Ⅳ. 서브프라임위기의원인및특징 요약 5 6 조사보고서 2009-08 Ⅴ. 금융위기의파급경로 Ⅵ. 금융위기극복을위한정책대응 요약 7 8 조사보고서 2009-08

More information

<B1E2BEF7B1DDC0B6B8AEBAE42820303530332C20C1A634C8A3292E687770>

<B1E2BEF7B1DDC0B6B8AEBAE42820303530332C20C1A634C8A3292E687770> PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 * PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 PEF 활성화와 M&A시장 조사연구 Deal Size (억원) Big Market 5,000 Middle Market 1,000 Small Market CRC 등 국내투자기관 외국계 투자기관 Fund의 대 형 화

More information

이슈분석 주가리레이팅가능성진단 I. 이슈분석 : 주가리레이팅가능성진단 요 약 - 1 -

이슈분석 주가리레이팅가능성진단 I. 이슈분석 : 주가리레이팅가능성진단 요 약 - 1 - IBK 금융경제브리프 (2005-3) 2005. 2. 28 Ⅰ. 이슈분석 : 주가리레이팅가능성진단 1 Ⅱ. 동향분석 14 (1) 경제동향 15 (2) 금융시장동향 19 (3) 국내외금융권동향 23 기은경제연구소 - 1 - 이슈분석 주가리레이팅가능성진단 I. 이슈분석 : 주가리레이팅가능성진단 요 약 - 1 - 이슈분석 주가리레이팅가능성진단 종합주가지수, 1,000p

More information

Microsoft Word _1월 Credit Inception_편.doc

Microsoft Word _1월 Credit Inception_편.doc 213. 1. 크레딧전략 213 년 1 월 Credit Inception 은밀하게, 의연하게 신용등급하향조정증가, 이미가격적으로선반영되어영향은제한적 김민정 2-768-21 minjeong.kim@dwsec.com 최근크레딧채권가격적약세와더불어, 신용등급하향조정이빈번하게이루어지고있다. 주로경기민감업종에속하는건설, 해운, 조선업회사채가해당되는데, 이미크레딧시장에서는신용등급하향조정을전제로할인되어가격평가가이루어져왔다.

More information

< 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금보장형 발행금액비율 증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 25.83%, 74.17% 로원금보장형의발행건수가전월대비약 11.91% 증가하였다. 원금보장형과원금비보장형의

< 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금보장형 발행금액비율 증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 25.83%, 74.17% 로원금보장형의발행건수가전월대비약 11.91% 증가하였다. 원금보장형과원금비보장형의 Ⅰ. 발행현황및추이 장선희 02)3215-1431 12 월 ELS 발행건수당발행액최고치 2012 년 12 월발행건수총 1204 건, 발행금액약 4 조 2,341 억원기록 12 월 주요이슈 12월 ELS 발행은 11월에비해발행건수는 168종목감소하였고, 발행금액은 1조 378.55억정도증가하였다. 중도상환종목수는전월대비 200건증가한 1379건이었고, 12월역시전월과마찬가지로

More information

[요약] 크레딧 전략 크레딧의 품격 (고금리) 탐욕 억제, (관리된) 리스크에 베팅! 저성장, 저금리 풍부한 유동성 안전자산 선호 선호 자료: KDB대우증권 리서치센터 크레딧전략 I. 신용스프레드 전망 신용스프레드 전망 금리 상승과 크레딧 이벤트, 신용스프레드 확대 후

[요약] 크레딧 전략 크레딧의 품격 (고금리) 탐욕 억제, (관리된) 리스크에 베팅! 저성장, 저금리 풍부한 유동성 안전자산 선호 선호 자료: KDB대우증권 리서치센터 크레딧전략 I. 신용스프레드 전망 신용스프레드 전망 금리 상승과 크레딧 이벤트, 신용스프레드 확대 후 크레딧전략 크레딧의 품격, 탐욕을 팔고 리스크를 사라 Credit Analyst 김민정 ()7-1 minjeong.kim@dwsec.com Contents I. 신용스프레드 전망... II. III. 크레딧 이슈 재무구조개선강화 수익성 저하 신종증권발행증가 크레딧 투자전략 요약 특수채, 은행채 여전채, 회사채... 1... 1... 11... 1... 1...

More information

218 년 11 월 19 일 Contents I. 채권 : 장기채수급에근본적인변화는아닐전망 3 II. 크레딧투자전략 : 절대금리측면에서매력적 6 III. 크레딧이슈 : SK 해운, 최초로 지배구조변경제한 조항에따른 회사채조기상환청구권실행예상 8 Ⅳ. 지난주투자자별거래동

218 년 11 월 19 일 Contents I. 채권 : 장기채수급에근본적인변화는아닐전망 3 II. 크레딧투자전략 : 절대금리측면에서매력적 6 III. 크레딧이슈 : SK 해운, 최초로 지배구조변경제한 조항에따른 회사채조기상환청구권실행예상 8 Ⅳ. 지난주투자자별거래동 KB RESEARCH KB Bond in One 11 월 4 주 IFRS17 연기에대한소고 채권 Strategist 김상훈 2-6114-29 hoon.kim9@kbfg.com 크레딧 Analyst 김세용 2-6114-294 seyong.kim@kbfg.com 크레딧 Analyst 전혜현 2-6114-294 haehyun.jeon@kbfg.com 채권 : 장기채수급에근본적인변화는아닐전망

More information

회원번호 대표자 공동자 KR000****1 권 * 영 KR000****1 박 * 순 KR000****1 박 * 애 이 * 홍 KR000****2 김 * 근 하 * 희 KR000****2 박 * 순 KR000****3 최 * 정 KR000****4 박 * 희 조 * 제

회원번호 대표자 공동자 KR000****1 권 * 영 KR000****1 박 * 순 KR000****1 박 * 애 이 * 홍 KR000****2 김 * 근 하 * 희 KR000****2 박 * 순 KR000****3 최 * 정 KR000****4 박 * 희 조 * 제 회원번호 대표자 공동자 KR000****1 권 * 영 KR000****1 박 * 순 KR000****1 박 * 애 이 * 홍 KR000****2 김 * 근 하 * 희 KR000****2 박 * 순 KR000****3 최 * 정 KR000****4 박 * 희 조 * 제 KR000****4 설 * 환 KR000****4 송 * 애 김 * 수 KR000****4

More information

현 시점에서 두산그룹 계열사별 신용도에 대한 당사의 의견은 다음과 같다. 구분 신용등급 당사 의견 두산 A/N 자회사 신인도 및 지원부담이 신용도에 중요 자회사인 두산중공업 계열의 부실로 인해 신인도가 저하되면 지주사인 두산도 부정적 영향을 피해갈 수 없을 것. 다만,

현 시점에서 두산그룹 계열사별 신용도에 대한 당사의 의견은 다음과 같다. 구분 신용등급 당사 의견 두산 A/N 자회사 신인도 및 지원부담이 신용도에 중요 자회사인 두산중공업 계열의 부실로 인해 신인도가 저하되면 지주사인 두산도 부정적 영향을 피해갈 수 없을 것. 다만, Special Comment 두산그룹 계열사 신용도에 대한 한국신용평가의 의견 - 신용도를 좌우하는 두 가지 핵심 변수 : 구조조정 효과와 유동성 리스크 2016.03.10 평가담당자 이길호 연구위원 787-2234 kilho.lee@kisrating.com 정혁진 수석애널리스트 787-2218 hyuk-jin.chung@kisrating.com 류승협 실장

More information

Microsoft Word - 20150310021239527_1

Microsoft Word - 20150310021239527_1 Market Analyst 민병규 2-377-3635 / byungkyu.min@yuantakorea.com 주식시장 투자전략 215.3.1 미국 2월 고용지표가 발표되었습니다. 실업률은 8년 5 월 이후 최저치를 기록, 비농업부문고용은 전망치를 큰 폭 상회해 기대 이상의 실적을 보였습니다. 이로 인해 기준금 리 인상 우려가 다시 한번 확산되고 있습니다. 2월

More information

[2016년조사대상 (19곳)] 대림산업, 대한항공, 동부화재해상, ( 주 ) 두산, 롯데쇼핑, 부영주택, 삼성전자, CJ제일제당, 아시아나항공, LS니꼬동제련, LG이노텍, OCI, 이마트, GS칼텍스, KT, 포스코, 한화생명보험, 현대자동차, SK이노베이션 [ 표

[2016년조사대상 (19곳)] 대림산업, 대한항공, 동부화재해상, ( 주 ) 두산, 롯데쇼핑, 부영주택, 삼성전자, CJ제일제당, 아시아나항공, LS니꼬동제련, LG이노텍, OCI, 이마트, GS칼텍스, KT, 포스코, 한화생명보험, 현대자동차, SK이노베이션 [ 표 - 1 - [2016년조사대상 (19곳)] 대림산업, 대한항공, 동부화재해상, ( 주 ) 두산, 롯데쇼핑, 부영주택, 삼성전자, CJ제일제당, 아시아나항공, LS니꼬동제련, LG이노텍, OCI, 이마트, GS칼텍스, KT, 포스코, 한화생명보험, 현대자동차, SK이노베이션 [ 표 1] 입사지원서의학력과출신학교정보기재란유무 - 2 - 회사명 학력기입 고등학교대학석사박사출신학교명

More information

Bond Inside-Weekly

Bond Inside-Weekly 1.. Bond Inside Credit Divergence, 언제까지지속되나? Fixed-Income Analysts 이재승 ) 777-89 jamlee@kbsec.co.kr 김수양 ) 777-8 ksuyang8@kbsec.co.kr 지난주쌍용건설이워크아웃을신청하며건설업종의신용경색에대한우려가지속되는모습을보였다. 취약업종의신용위험이지속되며상위등급과하위등급간차별화가진행되고있는우리나라회사채시장과달리,

More information

Microsoft Word K_01_02.docx

Microsoft Word K_01_02.docx Samsung Market Strategy Earnings Monitor 8 월다섯째주 Earnings 삼성유니버스 / 연간 : 삼성유니버스 218 년실적은영업이익 23 조원, 순이익 154 조원으로전년대비각각 14.2%, 14.5% 씩증가할것으로보고있다. 전주대비전망치의조정은미미했다. 옥혜인 Analyst hyein.ok@samsung.com 2 22 7795

More information

........1025

........1025 KIS Korea Investors Service Credit Monitor 04 Special Report 67 Rating Summary 84 Special Report KOREA INVESTORS SERVICE,INC. 04 KIS Credit Monitor 2016.2 05 EBITDA EBITDA EBITDA EBITDA 2012.12 2.8 10.0

More information

inance Lectue Note Seies 금융시장과 투자분석 제강. 화폐의 시간가치 조 승 모 영남대학교 경제금융학부 04학년도 학기 학습목표. 화폐의 시간가치(tie value of oney): 동일한 금액의 화폐라도 시점에 따라 다른 가치를 가지게 되는 화폐의 시간가치에 대해 알아본다.. 수익률(ate of etun): 단순 수익률과 로그 수익률을 정의하고

More information

삼성전자 OLED 실적및가동률추이 삼성디스플레이분기영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 2, 삼성전자중소형 OLED 가동률추이및전망 (%) 1 1,5 1, (5) 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18F 자료 :: 회사자료.

삼성전자 OLED 실적및가동률추이 삼성디스플레이분기영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 2, 삼성전자중소형 OLED 가동률추이및전망 (%) 1 1,5 1, (5) 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18 3Q18F 자료 :: 회사자료. 218 년 6 월 1 일 삼성전자와소재주, OLED 가동률회복수혜 비중확대 ( 유지 ) 최도연 2) 3772-1558 doyeon@shinhan.com 삼성전자와소재주, OLED 가동률하락으로최근주가부진 3Q18 부터삼성전자 OLED 가동률급증할전망 삼성전자와소재주들의주가회복예상 임지용 2) 3772-3845 jiyong.im@shinhan.com 삼성전자와소재주,

More information

Microsoft Word - Credit Daily_new_2016 01 11

Microsoft Word - Credit Daily_new_2016 01 11 Eugene Credit 2016. 1. 11 Daily 유진투자증권 크레딧 데일리 채권금융본부 강정현 Tel. 02)368-6575 jhkang@eugenefn.com KT캐피탈(A), 2016년 1월 8일 한국신용평가는 동사의 HK저축은행 지분 취득 이벤트에 따른 신용등급 변동은 없다 고 발표함 LG유플러스(AA), 한국신용평가는 동사의 신용등급을 AA/안정적

More information

Microsoft Word - Credit Daily_new_2016 01 08

Microsoft Word - Credit Daily_new_2016 01 08 Eugene Credit 2016. 1. 8 Daily 유진투자증권 크레딧 데일리 채권금융본부 강정현 Tel. 02)368-6575 jhkang@eugenefn.com KT캐피탈(A), HK저축은행 인수계약 체결 (거래금액 2,200억원) (더벨 2016.1.7) 세아창원특수강(A+), 한국신용평가는 동사의 신용등급을 A+/안정적 으로 재평정 신한캐피탈(AA-),

More information

WHY JAPAN? 5 reasons to invest in JAPAN 일본무역진흥기구(JETRO) www.investjapan.org Copyright (C) 2014 JETRO. All rights reserved. Reason Japan s Re-emergence 1 다시 성장하는 일본 아베노믹스를 통한 경제 성장으로 일본 시장은 더욱 매력적으로 변모하고

More information

II. 자본시장동향 주요국국채발행잔액 미국독일영국 자료 : SIFMA 자료 : ECB 자료 : UK Debt Management Office 일본 중국 자료 : AsianBondOnline 자료 : AsianBondOnline 주요선진국의 GDP 대비국채발행잔액비중은독

II. 자본시장동향 주요국국채발행잔액 미국독일영국 자료 : SIFMA 자료 : ECB 자료 : UK Debt Management Office 일본 중국 자료 : AsianBondOnline 자료 : AsianBondOnline 주요선진국의 GDP 대비국채발행잔액비중은독 자본시장리뷰 2. 채권시장 < 글로벌동향 > 2016 년 3/4 분기주요국국채및회사채발행규모는전분기대비소폭확대 2016년 4/4분기선진국국채금리는미국대선이후경기개선에대한기대감과 ECB Tapering 의영향으로상승 < 국내동향 > 2016 년 4/4분기국내채권발행시장은국채와통안채를중심으로발행규모가감소하였으나, ABS 발행규모는 2분기연속증가세를기록 국내채권금리는국고채금리가전분기말대비큰폭으로상승하였으며,

More information

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1228.doc

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1228.doc 212-8-2 Credit Market Weekly, 12-28 Weekly Review & Preview Credit Analyst 이수정 lsj816@sk.com +82-2-3773-8911 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Market Review & Forecast :,. :. :. :, 2. Credit

More information

백승-신용평가-내지수정

백승-신용평가-내지수정 KIS Credit Monitor 2009.11.23 04 05 New Issuer(A) Withdrawal(B) (A-B) 1998 86 32 118 8 24 32 78 8 86 72.9% 27.1% 25.0% 75.0% 90.7% 9.3% 1999 72 52 124 22 20 42 50 32 82 58.1% 41.9% 52.4% 47.6% 61.0% 39.0%

More information

Total Return Swap

Total Return Swap Fixed Income Securities Derivatives Products KTBF / IRS / CRS / FX Swap Rate December 2005 Major Agenda I. I. Fixed Income Rate Trends II. Risk Exposure III. IRS / CRS / FX Swap IV. KTB Futures & Strategy

More information

춤추는시민을기록하다_최종본 웹용

춤추는시민을기록하다_최종본 웹용 몸이란? 자 기 반 성 유 형 밀 당 유 형 유 레 카 유 형 동 양 철 학 유 형 그 리 스 자 연 철 학 유 형 춤이란? 물 아 일 체 유 형 무 아 지 경 유 형 댄 스 본 능 유 형 명 상 수 련 유 형 바 디 랭 귀 지 유 형 비 타 민 유 형 #1

More information

자본시장리뷰 또한 전분기대비 미수금(174.8%)과 미지급금(178.3%)이 대폭 증가하여 전분기대비 총 자산은 45.4조원(14.6%), 총부채는 45.1조원(16.7%) 증가 증권사 자금조달 및 운용 현황 (단위: 조원) 2014년 1/4 2015년 1/4 전년동기

자본시장리뷰 또한 전분기대비 미수금(174.8%)과 미지급금(178.3%)이 대폭 증가하여 전분기대비 총 자산은 45.4조원(14.6%), 총부채는 45.1조원(16.7%) 증가 증권사 자금조달 및 운용 현황 (단위: 조원) 2014년 1/4 2015년 1/4 전년동기 III. 금융투자산업동향 1. 증권산업 2015년 1/4분기 증권사 자금 조달 운용 규모는 채권 보유와 파생결합상품 판매 증가에 따라 전년동기대비 높은 증가세 시현 동 분기 위탁매매 및 자기매매 부문의 수익 증대에 따라 높은 실적 개선과 더불어 2011년 이후 자기자본이익률(ROE) 최고 수준 기록 가. 자금조달 및 운용 현황 2015년 1/4분기 증권사의

More information

Microsoft Word - 0900be5c8034c413.docx

Microsoft Word - 0900be5c8034c413.docx 213. 11. 21 Fixed Income Outlook CREDIT MARKET RESEARCH 214년 크레딧 시장: 보이지 않는 손 - 정부 214년 크레딧물의 발행시장은 활발하지 않을 것으로 예상. 공기업의 부채관리로 신규사 업 정체, A등급 이하 회사채의 낮은 차환가능성으로 인한 순상환, 은행의 바젤III 대비를 위한 선자금조달 완료 등으로 순발행액은

More information

Microsoft Word - 130531 Hanwha Morning Brief.doc

Microsoft Word - 130531 Hanwha Morning Brief.doc Hanwha Morning Brief Daily I 리서치센터 213. 5. 31 국내외경제 Economic Comment... [김유미 8467] 4월 산업활동동향, 정부 주도의 바닥 다지기 주간 경제터치... [김유미 8467] 주요국 통화정책 이벤트 시작 신용분석 CREDIT BRIEF... [김은기 7167 / 이종명 843] 6월 신용평가 정기 평정

More information

Coporates

Coporates Structured Finance Analysis 스테이제이차 평가일 2014.01.27 평가담당자 조병준 연구위원 787-2227 bjcho@kisrating.com 김도선 수석애널리스트 787-2263 dosun.kim@kisrating.com 전용덕 실장 787-2323 jeonyd@kisrating.com Client Service Desk 787-2352

More information

건설이슈포커스 4.0 3.0 경제성장률 4.0 민간소비 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 0.9 0.8 0.9 0.0 0.0 0.3-1.0 09 년 1/4 분기 3/4 분기 10 년 1/4 분기 3/4 분기 11 년 1/4 분기 3/4 분기 12 년 1/4 분기 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 83.1 84.0 82.4 5.9 6.4

More information

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 크레딧투자전략 8.. [ 신용분석 ] 이경록 7788 kyoungrok.lee@miraeasset.com 안주영 7799 juyeong.ahn@miraeasset.com 회사채수요예측및신용등급올해 분기수요예측결과를분석시 A-를제외한모든등급의평균결정금리는 7년 분기보다낮은레벨에서형성. 만기별결정금리레벨을확인시단기물과장기물을선호, 중기물결정금리는상대적으로높은레벨에서형성.

More information

현안과과제_8.14 임시공휴일 지정의 경제적 파급 영향_150805.hwp

현안과과제_8.14 임시공휴일 지정의 경제적 파급 영향_150805.hwp 15-27호 2015.08.05 8.14 임시공휴일 지정의 경제적 파급 영향 - 국민의 절반 동참시 1조 3,100억원의 내수 진작 효과 기대 Executive Summary 8.14 임시공휴일 지정의 경제적 파급 영향 개 요 정부는 지난 4일 국무회의에서 침체된 국민의 사기 진작과 내수 활성화를 목적으로 오는 8월 14일을 임시공휴일로 지정하였다. 이에 최근

More information

Hot Issue : 채권지수 1 로살펴본 2013 년성과분석 목차 년채권시장요약 년금리변동의특징 년성과분석 년보조지수변동 차시현 02) 이성윤 02) 년채권시장요약 채권금리 2013년

Hot Issue : 채권지수 1 로살펴본 2013 년성과분석 목차 년채권시장요약 년금리변동의특징 년성과분석 년보조지수변동 차시현 02) 이성윤 02) 년채권시장요약 채권금리 2013년 본자료는당사고객에한하여배포되는것으로서고객의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로작성된자료입니다. 본자료에수록된내용은당사의평가자료및신뢰할만한정보로부터얻어진것이나, 당사가그자료의정확성이나완전성을보장할수는없습니다. 따라서당사는본자료의내용에의해행해진일체의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않습니다. 본자료와관련된보다상세한내용및 Data는당사가제공하는 KIS-Net 또는 bond.co.kr에서조회가가능합니다.

More information

A Time Series and Spatial Analysis of Factors Affecting Housing Prices in Seoul Ha Yeon Hong* Joo Hyung Lee** 요약 주제어 ABSTRACT:This study recognizes th

A Time Series and Spatial Analysis of Factors Affecting Housing Prices in Seoul Ha Yeon Hong* Joo Hyung Lee** 요약 주제어 ABSTRACT:This study recognizes th A Time Series and Spatial Analysis of Factors Affecting Housing Prices in Seoul Ha Yeon Hong*Joo Hyung Lee** 요약 주제어 ABSTRACT:This study recognizes that the factors which influence the apartment price are

More information

미국증시 혼조

미국증시 혼조 기계 상사 전자 / 부품 철강 정유 조선 내구소비재 비철금속 호텔 / 레져 자동차 213.9.3 전망치, 올들어가장크게상향 김승현 Quant/Portfolio Strategist 2-37-377 seunghyun.kim@tongyang.co.kr 김광현 Quant Analyst 2-37-397 kwanghyun4.kim@tongyang.co.kr 동양증권리서치센터

More information

Microsoft Word _Type2_산업_화학.doc

Microsoft Word _Type2_산업_화학.doc 2011 년 10 월 6 일산업분석 3Q 실적 Preview: 전반적인실적감소 화학 Overweight ( 유지 ) 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-2003-2968 yc.baek@hdsrc.com 석유화학 : 3분기실적은직전분기대비감소 RA 김동건 02-2003-2907 dongkun.kim@hdsrc.com 리서치센터트위터 @QnA_Research

More information

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1224.doc

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1224.doc 212-7-23 Credit Market Weekly, 12-24 회사채수요예측제도개선안도입영향 Credit Analyst 이수정 lsj816@sk.com +82-2-3773-8911 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Weekly Credit Focus 2. Market Review & Forecast :,. :.

More information

< 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금비보장형 발행금액비율 증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 13.87%, 86.13% 로원금비보장형의발행건수가전월대비약 0.94% 증가하였다. 원금보장형과원금비보장형

< 그림 2> 최근 1 년발행추이 ( 금액단위 : 억원 ) < 그림 3> 공사모월별발행추이 원금비보장형 발행금액비율 증가 원금보장형과원금비보장형의발행건수비율은각각 13.87%, 86.13% 로원금비보장형의발행건수가전월대비약 0.94% 증가하였다. 원금보장형과원금비보장형 Ⅰ. 발행현황및추이 호태수 02)3215-1465 9 월 ELS 발행전월대비발행종목수감소, 발행금액증가 2012 년 9 월발행건수총 1,291 건, 발행금액약 3 조 5,201 억원기록 9 월 주요이슈 9월 ELS 발행은지난 8월에비해소폭증가하였다. 약 3조 5,201억을기록하며지난 6월 ELS 발행금액이 4조원밑으로가라앉은이후, 이번달까지도여전히 3조원대를기록하였다.

More information

2015-3-16_KiRi_Weekly_제324호(최종).hwp

2015-3-16_KiRi_Weekly_제324호(최종).hwp KiRi Weekly 2015.3.16 최근 가계부채 증가의 특징과 시사점 전용식 연구위원, 혜은 연구원 요약 2012년 5월 주택담보대출 인정비율(LTV)과 총부채 상환비율(DTI) 규제 완화 후 가계부채 증가율 명목 경제성장률보다 빠르게 상승하고 있는 특징을 보임. 가계신용 기준 가계부채 증가율은 2012년 5.2%에서 2014년 6.6%로 상승하였으나

More information

(Microsoft Word The Credit \271\314\261\271 \275\312\300\345\273\375)

(Microsoft Word The Credit \271\314\261\271 \275\312\300\345\273\375) vol. 11 215. 11. 17 아메리칸십장생 ( ) Part I Part II 좀비기업 2 탄 십장생기업에투자하자 The Credit / 아메리칸십장생 ( ) 이베스트투자증권손소현입니다. 9.11 테러이후 14년만에최악의테러가프랑스파리에서다시발생했습니다. 시리아난민을받아들이기로결정해국제사회의박수갈채를받았던프랑스는수백명의사상자가발생하면서난민을받아들이지않겠다고선언했으며,

More information

JP모간자산운용 인컴 펀드 시리즈 1 하이일드 채권이란? 하이일드 채권(high yield)*이란, 고위험 고수익(high-risk, high-return) 채권으로 일반 투자적격 등급의 채권보다 높은 수준의 표면이자를 지급하며 스탠더드앤드푸어스(S&P) 기준 BB이하

JP모간자산운용 인컴 펀드 시리즈 1 하이일드 채권이란? 하이일드 채권(high yield)*이란, 고위험 고수익(high-risk, high-return) 채권으로 일반 투자적격 등급의 채권보다 높은 수준의 표면이자를 지급하며 스탠더드앤드푸어스(S&P) 기준 BB이하 집합투자상품은 예금자보호법에 따라 예금보험공사가 보호하지 않습니다. 운용결과에 따른 이익 또는 손실이 투자자에게 귀속됩니다. 가입하시기 전에 투자대상, 환매방법 및 보수 등에 관하여 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다. 외국통화를 기준으로 하는 해외투자상품에의 투자는 환율변동에 의하여도 원본손실이 발생할 수 있습니다. 투자대상국가의 시장, 정치 및 경제상황

More information

Microsoft Word - Credit daily_2015.03.12

Microsoft Word - Credit daily_2015.03.12 Credit Daily 2015. 03. 12 3월 금통위에서 기준금리 동결 전망되어 금리 인하 선 반영된 채권금리, 그동안의 강세 폭 반납하며 반등전망 Credit Analyst 진소라 ( )368-6249 Credit RA 강정현 ( )368-6575 [유통시장] 개장 초 ECB의 양적완화로 미국채가 동반 강세를 시현함에 따라 강세로 출발한 채권시장은 2월

More information

Microsoft Word - Credit Daily_new_2016 02 02

Microsoft Word - Credit Daily_new_2016 02 02 Eugene Credit 2016. 2. 2 Daily 유진투자증권 크레딧 데일리 채권금융본부 Credit Analyst 강정현 Tel. 02)368-6575 jhkang@eugenefn.com 산은캐피탈(AA-), 한국신용평가는 동사의 신용등급을 AA-/안정적 으로 재평정 한화호텔앤드리조트(BBB+), 나이스신용평가는 동사의 신용등급을 BBB+/안정적 으로

More information

슬라이드 1

슬라이드 1 크레딧 217-6-9 Keep calm and CARRY ON A Keep calm and Carry on. 2차세계대전발발하기몇개월전영국정부가시민들의사기를돋우기위해제작한포스터라고합니다. 평정심을유지하고하던일을계속하라 정도의의미일텐데요. 하반기크레딧시장주제는 Keep calm and CARRY ON A 로설정해보았습니다. 평정심을유지하고높은이자수익 ( 캐리

More information

........1013........ 0216

........1013........ 0216 KIS Korea Investors Service Credit Monitor 04 53 Special Report Rating Summary 73 Special Report KOREA INVESTORS SERVICE,INC. 04 KIS Credit Monitor 2015.2 05 Special Report KOREA INVESTORS SERVICE,INC.

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

More information

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1209.doc

Microsoft Word - CreditMarketWeekly-CreditMarketWeekly1209.doc 212-3-5 Credit Market Weekly, 12-9 국내은행외화표시채권발행현황과만기포지션 Credit Analyst 이수정 lsj816@sk.com +82-2-3773-8911 윤원태 yunwt@sk.com +82-2-3773-8887 Contents 1. Issue Focus 2. Market Review & Forecast :,. :. :,.

More information

Contents I. 채권 : 금리고점타진예상 3 II. 크레딧 : 올해도연말효과가나타날까? 6 III. 지난주투자자별거래동향 12 2

Contents I. 채권 : 금리고점타진예상 3 II. 크레딧 : 올해도연말효과가나타날까? 6 III. 지난주투자자별거래동향 12 2 KB RESEARCH KB Bond in One 1 월 2 주 물가와고용사이 채권 Strategist 김상훈 2-6114-29 hoon.kim9@kbfg.com 해외채권 / 크레딧 Analyst 전혜현 2-6114-294 haehyun.jeon@kbfg.com 채권 : 금리고점타진예상한국은미금리상승시방향성은동조되나그폭은디커플링될것이라는전망을유지한다. 또한 9월이후물가상승이한은의금리인상명분이될것이라는전망을유지한다.

More information

Document B Planning Meeting

Document B  Planning Meeting 2014년 그룹분석 보고서 두산그룹 2014.06 Contents 1. SUMMARY 2. 그룹개관 3. 영업 및 재무 현황 4. 주요 계열사 재무 현황 5. 신용등급 현황 6. Credit Issues 2 분석에 포함된 기업과 적용된 회계기준 합산대상 : 금융부문 제외 주요 연결재무제표(해외종속법인 포함) 합산 대상 재무제표: 모든 회사는 연결재무제표 적용

More information

월간 KB 금융시장정보 경제 : 경기, 둔화추세로전환될조짐이부분적으로나타남외환 : 원화절하압력점차완화전망금리 : 소폭반등후횡보예상 채권시장 1월기준금리는추가금리인하에따른경기부양효과보다가계부채증가와기업구조조정지연등저금리의부작용이더우려되는현경제상황을반영해동결예상 국고채금리는 12월하락에따른가격부담, 한은의경기회복전망유지가능성등으로소폭반등할가능성이있으나,

More information

Microsoft Word - KIS Weekly Credit_20160620_f

Microsoft Word - KIS Weekly Credit_20160620_f Credit Weekly 내일을 위한 Credit Opinion 2016.6.21 김기명 3276-6206 kmkim@truefriend.com 박다희 3276-6172 dahui.park@truefriend.com 안녕하세요, 한국투자증권 크레딧팀입니다. 이번 주 관심종목은 CJ E&M, LS산전을 선정했습니다. 이 외 한주간 등급변동 및 수요 예측 결과도

More information

- 2 -

- 2 - - 1 - - 2 - - - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - 4) 민원담당공무원 대상 설문조사의 결과와 함의 국민신문고가 업무와 통합된 지식경영시스템으로 실제 운영되고 있는지, 국민신문 고의 효율 알 성 제고 등 성과향상에 기여한다고 평가할 수 있는지를 치 메 국민신문고를 접해본 중앙부처 및 지방자 였 조사를 시행하 였 해 진행하 월 다.

More information