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1 212년 1월 1일 Company Analysis LG전자 (6657) 4Q Preview : LTE로 달려가고는 싶은데 시장평균 (유지) Insight 4Q 영업이익 516억원 전망. 주요 사업부는 개선 추세 LG전자의 211년 4분기 연결 영업이익은 516억원 전망. 당사 기존 전망치 (68억원)와 시장 컨센서스(61억원)를 소폭 하회하는 수준. 주력인 핸드셋, TV 등은 개선되고 있으나 기타 사업부의 부진 작용. 실적 전망에 큰 변화 요 인은 없는 것으로 판단하여 212년 연간 실적 전망은 기존 수준 유지. 핸드셋 사업부 : 한번에 뒤집기가 아닌 꾸준한 추격전 예상 4G가 본격적으로 보급되는 북미에서의 성공여부가 중요. 현재는 LTE 선점 효 과를 기대하긴 어렵고 추격자의 입장. 버라이존 내에서 HTC는 LG전자의 Optimus LTE와 같은 가격 포지션의 최근작 리자운드가 좋은 평가를 받고 있 음. 하반기에는 중국의 ZTE가 LTE 모델로 미국 시장에 진출할 계획. AT&T 의 경우 아이폰 LTE 지원 후속작의 주력 통신사업자가 될 가능성 큼. 큰 틀에 서 LG전자의 212년 전략은 경쟁사를 추격하고 같은 수준의 제품을 적시에 마케팅하는 능력을 높이는 것. 혁신적 제품에 의한 턴어라운드는 좀 더 지켜봐 야 할 듯. 212년 스마트폰 출하 목표는 3,만대 수준으로 전체 핸드셋 중 34% 수준이며 고가 스마트폰의 비중 증가로 ASP는 211년에 비해 19% 상 승해 전년에 비해 수익성 개선이 가능할 전망. 212년 핸드셋 사업부의 영업 이익은 944억원으로 흑자 전환 전망. 목표주가(6개월) -원 현재주가(1/9) 74,원 52주 최고/최저 시가총액 자본금 발행주식수 124,/54,6원 125,241억원 9,42억원 16,365만주 액면가 5,원 주요주주(지분율) (주)엘지(33.7%) 외국인지분율 23.9% 6일 평균 거래대금 1,16억원 절대수익률(1/3/6개월) 4.2/2.3/-8.8% 상대수익률(1/3/6개월) 6.8/-1.5/7.5% LG전자 KOSPI 단기 모멘텀은 좋으나 밸류에이션으로 접근하기 어려워 분기별 모멘텀은 꾸준하게 좋아질 전망이나 밸류에이션 매력이 높지 않아 주 가 흐름은 시장 평균 수준 전망. 투자의견 시장평균을 유지함. Analyst 강윤흠 2) , Earnings Forecast (IFRS 연결 기준) 결산월 매출액 영업이익 *영업이익 순이익 EPS P/E EV/EBITDA P/BV ROE (억원) (억원) (억원) (억원) (원) (chg%) (배) (배) (배) (%) 12/29 729,524 42,34 42,34 2,582 12, /21 557,538 1, ,27 7, /211(F) 552,67 3,88 3,179-3,434-1,957 적자전환 N/A /212(F) 583,993 8,883 8,883 6,842 3,78 흑자전환 /213(F) 58,941 13,985 13,985 12,184 6, 주: 영업이익은 회사발표기준, *영업이익은 GAAP기준 조정(매출총이익-판관비), 순이익은 지배주주귀속분 이 자료는 투자자들에게 도움이 될 만한 정보를 제공할 목적으로 작성된 자료로서 당사의 사전 동의 없이 복사될 수 없습니다. 자료의 내용은 저희가 신뢰할 만하다고 판단한 데이터에 근거 한 것이나 자료의 완전성을 보장할 수는 없으며 따라서 본 자료는 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증거물로 사용될 수 없습니다. 이 자료를 인용하거나 이용하시는 분은 이 자료와 관련한 최종 의사 결정을 자기 책임 아래 내리기 바랍니다.

2 4Q 영업이익 516억원으로 시장 기대 수준 소폭 하회 전망 4Q 영업이익 516억원 전망, 시장 기대 소폭 하회 수준 LG전자의 211년 4분기 IFRS 연결 기준 매출액은 14조 7,644억원(QoQ +14.5%, YoY +.5%)으로 예상된다. 연결 영업이익은 516억원을 기록할 것으로 전망된다. 이는 당사 기존 전망치(68억원)와 시장 컨센서스(61억원)를 소폭 하회하는 수준이다. 핸드셋과 TV 등 주력 사업은 개선 추세 주요 관심인 핸드셋 사업부의 영업이익률은 기존 전망 수준인 -2.4%를 기록해 전분기 -5.2% 대비 2.8%p 개선될 것으로 보여 실적 전망에 부합하는 실적이 기대된다. HE사 업부(TV 등)는 영업이익률 2.2%로 전분기 대비.3%p 개선될 것으로 보인다. 주력 두 사업부는 조금씩 개선의 모습을 보이고 있으나 수요 부진으로 어려움을 겪은 PC, ODD, 솔라 등 기타 사업부의 부진으로 전체 영업이익은 시장 기대의 상단(1,억 수준)에 부합하기는 어려워 보인다. 212년 연간 실적 전망은 기존 수준 유지 실적 전망에 큰 변화 요인은 없는 것으로 판단하여 212년 연간 실적 전망은 기존 수준 을 유지하였다. 212년 연간 영업이익은 8,883억원으로 각각 기존 전망대비.3% 상향 조정하였다. 조정된 당사의 212년 영업이익 전망치는 시장 컨센서스 대비 각각 7.1% 미달하는 것으로 보수적인 수준이다. [표1] LG전자의 4Q Preview (IFRS 연결 기준) (단위: 십억원,%) 11.4QF 11.3Q QoQ 기존 전망 차이 컨센서스 차이 매출액 14,764 12, , , 영업이익 흑전 당기순이익 흑전 주: 당기순이익은 지배주주 귀속분임 자료: LG전자, Fnguide, NH투자증권 [표2] 수익 전망 변경 요약 (IFRS 연결 기준) (단위: 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 변경후 증감률 211F 212F 211F 212F 211F 212F 211F 212F 매출액 55,146 59,293 55,27 58, 영업이익 당기순이익 흑전 주: 당기순이익은 지배주주 귀속분임 자료: NH투자증권 [표3] 당사 전망과 시장 컨센서스 비교 (IFRS 연결 기준) (단위: 십억원) 당사 전망 컨센서스 차이(%) 11.4QF 211F 212F 11.4QF 211F 212F 11.4QF 211F 212F 매출액 14,764 55,27 58,399 13,926 54,333 57, 영업이익 당기순이익 적확 -9.8 자료: Fnguide, NH투자증권 2

3 [표4] LG전자 IFRS 연결 기준 실적 추이와 전망 (단위: 십억원,%) 211F 212F 1Q 2Q 3Q 4Q FY 1Q 2Q 3Q 4Q FY 부문별 매출액 13,16 14,385 12,897 14,764 55,27 13,641 14,655 14,26 15,843 58,399 Home Entertainment 5,28 5,42 5,369 6,943 23,11 5,854 5,75 5,713 7,242 24,514 M.C. 2,99 3,246 2,762 2,963 11,88 3,3 3,381 3,691 3,688 13,762 Handset 2,852 3,2 2,689 2,913 11,654 2,953 3,331 3,641 3,638 13,562 Home Appliance 2,618 2,86 2,73 2,912 11,38 2,412 2,757 2,753 2,888 1,81 Air Con & Energy 1,23 1, ,58 1,142 1, ,387 기타 1,124 1,263 1,66 1,243 4,697 1,229 1,285 1,139 1,273 4,926 부문별 영업이익 Home Entertainment M.C Handset Home Appliance Air Con & Energy 기타 부문별 영업이익률 Home Entertainment M.C Handset Home Appliance Air Con & Energy 기타 IFRS 연결 기준 매출액 13,16 14,385 12,897 14,764 55,27 13,641 14,655 14,26 15,843 58,399 영업이익 세전계속사업이익 관계기업 투자손익 당기순이익 주: 당기순이익은 지배주주 귀속분임 자료: LG전자, NH투자증권 [그림1] LG전자의 연결 영업이익 추이와 전망 (억원) 9, 6, 4,811 3, 1,262 1,38 1, ,558 2,176 2,827 2, , -1,852-2, Q 1.3Q 11.1Q 11.3Q 12.1QF 12.3QF 자료: LG전자, NH투자증권 3

4 핸드셋 사업부 : 한번에 뒤집기가 아닌 꾸준한 추격전 예상 4G LTE폰, 북미에서의 성공이 필수적 212년 LG전자의 스마트폰 경쟁력 회복의 포인트는 4G LTE 시장에서의 선전을 바탕 으로 소비자 인식을 긍정적으로 바꾸는 과정의 성공 여부에 달려 있다고 판단된다. 4G 가 본격적으로 보급되는 지역은 북미, 일본, 한국 정도여서 북미 시장에서의 성공은 필 수적이다. 특히 북미에서 4G LTE를 공격적으로 마케팅하고 있는 버라이존 내에서의 경 쟁 구도를 살펴볼 필요가 있어 보인다. 버라이존 : HTC의 LTE 모델평이 여전히 좋고, 중저가 시장도 ZTE 등 참여로 경쟁 치열해질 전망 현재 LG전자는 국내의 전략 모델인 Optimus LTE를 아직 북미에 출시하지 않은 상태여 서 정확한 판단이 어렵긴 하지만, 여러 경쟁사에서 이미 LTE 모델을 내놓은 상황이라 선점 효과를 기대하긴 어려워 보인다. 추격자의 입장에서 살펴보면 HTC 수준에 도달하 는 것이 현실적인 목표라고 볼 수 있을 것이다. 초기작으로 LG전자의 레볼루션이 출시 되긴 했지만, 소비자 평가에선 같은 가격대의 HTC의 썬더볼트에 비해 떨어지는 모습이 다. HTC는 Optimus LTE와 같은 가격 포지션의 최근작 리자운드도 좋은 평가를 받고 있다. 올 하반기에는 중국의 ZTE가 LTE 모델로 미국 시장에 진출할 계획이어서 중저 가 영역의 경쟁도 치열해질 전망이다. AT&T : 아이폰 후속 모델, 망고 OS폰 등으로 하반기로 갈수록 경쟁구도 복잡 AT&T의 경우에는 전국망이 구비되지 않은 상황이라 4G 마케팅에 적극 나선 모습은 아니다. 과거 LG전자에 우호적인 사업자는 아니었기 때문에 크게 기대하긴 어려워 보인 다. AT&T는 여전히 애플 아이폰 4S를 4G 캐터고리에서 마케팅하는 모습이며, 아이폰 LTE 지원 후속작도 주력 통신사업자가 될 가능성이 높다. 특이한 점은 AT&T는 윈도 우즈 모바일 망고 OS폰을 비교적 많이 구비해 놓고 있다. LG전자는 당분간 안드로이드 에 집중할 예정이라 망고 OS폰에서 반전의 계기를 만들긴 어려워 보인다. 망고 OS폰에 서는 노키아보다 오히려 삼성전자, HTC 등이 좋은 평가를 받고 있는 것으로 보인다. [그림2] 버라이존의 4G 스마트폰 라인업(고객평가순) 자료: Verizonwireless 4

5 한 번에 뒤집기 보다는 꾸준한 추격전 예상 전체적으로 LG전자의 일대 약진을 기대하기에는 아직 근거가 뚜렷해 보이지 않는다. 큰 틀에서 LG전자의 212년 전략은 경쟁사를 추격하고 같은 수준의 제품을 적시에 마케 팅하는 능력을 높인다는 것이다. 그 이상의 기대, 즉 과거 초콜릿폰에서 보여줬던 혁신 적 제품에 의한 턴어라운드는 좀 더 지켜봐야 할 것으로 보인다. 스마트폰 중심의 라인업으로 재편 과정 212년에는 여전히 높은 비중을 차지하고 있는 피쳐폰을 줄일 것으로 예상되어 전체 핸드셋 출하량은 211년에 비해 소폭 줄어들 것으로 보인다. 212년 스마트폰 출하 목 표는 3,만대 수준으로 전체 핸드셋 중 34% 수준이며 고가 스마트폰의 비중 증가로 전체 핸드셋 사업부의 ASP는 211년에 비해 19% 상승해 전년에 비해 수익성 개선이 가능할 전망이다. 핸드셋 사업부 연간 영업이익 944억원으로 흑자전환 전망 LG전자의 4분기 핸드셋 부문 영업이익률은 -2.4%로 전망하며 흑자전환 시기는 212 년 2분기로 예상한다. 향후 수익성 개선 속도는 완만한 수준으로 현실적인 사업부의 목 표는 연간 흑자 전환으로 볼 수 있으며 당사는 212년 핸드셋 사업부의 영업이익은 944억원으로 전망하고 있다. [표5] 핸드셋 부문 실적 추정 (단위: 십억원, %) 211F 212F 1Q 2Q 3Q 4Q FY 1Q 2Q 3Q 4Q FY 출하량(천대) 24,452 24,787 21,98 18,289 88,626 19,16 21,445 23,44 23,421 87,322 지역별 비중(%) 한국 북미 유럽 CIS 중남미 인도 기타 매출액 2,852 3,2 2,689 2,913 11,654 2,953 3,331 3,641 3,638 13,562 영업이익 영업이익률 ASP(달러) 자료: LG전자, NH투자증권 5

6 밸류에이션 : 모멘텀은 좋으나 밸류에이션으로 접근하기 어려워 최근 주가는 시장 평균 수준의 흐름 이어가는 모습 LG전자의 주가는 211년 상반기에 큰 폭으로 하락한후 저점 대비로는 상승한 모습이 나 최근 기간 평균으로는 시장 평균 수준의 주가 흐름을 보이고 있다. 분기별 실적의 저 점은 지난해 3분기로 바닥을 찍었고, 유상증자도 성공적으로 마무리 되어 향후 개선에 기대가 높아지고 있다. 분기별 모멘텀은 향후 완만한 속도로 꾸준히 좋아지고는 있으나 밸류에이션 매력이 높지 않아 주가 흐름은 시장 평균 수준을 벗어나기 어려울 것으로 보인다. 밸류에이션 촉매 부족, 투자의견 시장평균 유지 기존 Sum of Parts 밸류에이션 방법을 이용할 경우 212년 기준으로도 적정주가 산출 이 어려우며 큰 폭으로 실적 개선이 개선되는 213년을 기준으로 가전, 디스플레이 부 문은 글로벌 경쟁사 EV/EBITDA 평균에 2% 할증을 적용하고, 핸드셋 부문은 스마트 폰 선발업체인 애플과 HTC 2사의 평균을 적용한 낙관적 밸류에이션 기준을 전제로 하 더라도 Sum of Parts 방식으로 구한 적정주가(74,원)는 현재 주가 수준에 그친다. 투자의견은 시장평균을 유지한다. [표6] 글로벌 경쟁사 밸류에이션 현황 (컨센서스 기준) 회사명 디스플레이 PER(배) PBR(배) ROE(%) EV/EBITDA(배) 영업이익률(%) 212F 213F 212F 213F 212F 213F 212F 213F 212F 213F LG디스플레이 AUO N/A Sharp 가전 Whirpool N/A N/A 14.4 N/A 3.6 N/A Electrolux Panasonic SONY 핸드셋 노키아 모토로라 애플 RIM HTC LG전자 컨센서스 당사추정 주: 모토로라는 분사후 모토로라 모빌리티 홀딩스의 주가 및 밸류에이션 수치 자료: Bloomberg, NH투자증권 6

7 [표7] LG전자의 Sum of parts Valuation (212년 기준) (단위: 억원, 배) EBITDA 적용 EV/EBITDA Enterprise Value 비고 가전 4, ,714 글로벌 평균 대비 2% 할증 디스플레이(TV) 9, ,75 글로벌 평균 대비 2% 할증 통신(핸드셋) 7, ,99 애플, HTC 2사 평균 영업가치 합계 (A) 19,563 LG디스플레이 34,31 보유 시가총액 LG이노텍 6,664 보유 시가총액 투자자산 가치 (B) 4,974 순차입금 (C) 37,798 기업가치 (D=A+B-C) 112,739 비지배지분가치 (E) 3,24 총주식수(천주) (F) 175,484 주당가치(원) ((D-E)/F) 62,419 자료: LG전자, Bloomberg, NH투자증권 [표8] LG전자의 Sum of parts Valuation (213년 기준) (단위: 억원, 배) EBITDA 적용 EV/EBITDA Enterprise Value 비고 가전 6, ,56 글로벌 평균 대비 2% 할증 디스플레이(TV) 9, ,977 글로벌 평균 대비 2% 할증 통신(핸드셋) 12, ,647 애플, HTC 2사 평균 영업가치 합계 (A) 126,679 LG디스플레이 34,31 보유 시가총액 LG이노텍 6,664 보유 시가총액 투자자산 가치 (B) 4,974 순차입금 (C) 33,18 기업가치 (D=A+B-C) 134,473 비지배지분가치 (E) 3,825 총주식수(천주) (F) 175,484 주당가치(원) ((D-E)/F) 74,45 자료: LG전자, Bloomberg, NH투자증권 [그림3] LG전자 PBR 밴드 (원) 25, Adj. Prc..8X 1.3X 1.7X 2.2X 2.6X 2, 15, 1, 5, 자료: NH투자증권 7

8 [그림4] 핸드셋 업체 주가 추이 (1.1.2=1) LGE 모토로라 노키아 4 애플 HTC [그림5] 패널 업체 주가 추이 (1.1.2=1) 14 LGD AUO CMI Sharp 자료: Bloomberg, NH투자증권 자료: Bloomberg, NH투자증권 [그림6] 211년 주요 IT 업체 PBR 현황 [그림7] 가전/핸드폰 업체 PBR ROE 분포 (211 PBR,x) Apple HTC HTC 애플 모토로라 일렉트로룩스 노키아 히타치 LG전자 삼성SDI LG디스플레이 RIM 샤프 파나소닉 소니 AUO CMI 2 Motorola Nokia 삼성SDI LG전자 1.배 RIM Sony Panasonic Electrolux (212 ROE,%) 자료: Bloomberg, NH투자증권 주: BPS는 211년말 기준, ROE는 212년 컨센서스 기준 자료: Bloomberg, NH투자증권 8

9 [ IFRS 연결 추정 재무제표 ] 재무상태표 (단위: 억원) 포괄손익계산서 (단위: 억원, %) 12/21 12/211F 12/212F 12/213F 12/21 12/211F 12/212F 12/213F 비유동자산 158,4 165,66 176, ,749 매출액 557, ,67 583,993 58,941 유형자산 65,5 72,658 79,7 84,536 매출원가 437, , , ,672 무형자산 7,634 1,983 11,34 11,75 매출총이익 12, , , ,269 장기금융자산 3,428 2,817 2,817 2,817 판매비와관리비 119, , , ,284 관계기업투자 6,82 55,818 56,651 59,32 기타수익과비용 유동자산 165, ,92 193, ,83 순외환손익 현금 및 현금성자산 19,442 36,711 47,291 51,99 순지분법평가손익 단기금융자산 1, 기타손익 매출채권 및 기타채권 73,555 7,869 69,79 69,49 EBITDA 13,779 14,637 22,784 28,714 재고자산 58,724 59,58 57,35 56,494 영업이익 1,765 3,88 8,883 13,985 자산총계 323,185 35,58 369, ,579 *영업이익 881 3,179 8,883 13,985 비유동부채 4,65 48,51 49,31 49,68 (영업이익률) 장기금융부채 32,212 39,773 39,773 39,773 비영업순손익 2,581-6,926-1, 확정급여부채 3,181 3,452 3,868 4,285 순금융손익 -1,542-2,254-1,861-1,69 충당성부채 5,11 5,48 5,425 5,389 순외환손익 유동부채 153, , , ,892 순지분법평가손익 4,773-3, ,669 매입채무 및 기타채무 76,52 64,964 69,79 69,49 세전계속사업이익 4,345-3,839 7,856 14,964 단기금융부채 4,145 45,82 45,82 45,82 (세전계속사업이익률) 기타유동부채 37,741 55,531 59,588 59,23 법인세 ,394 부채총계 194, , , ,572 당기순이익 12,821-3,48 7,227 12,57 지배회사지분(연결) 126, ,18 142, ,182 (순이익률) 자본금 8,92 9,42 9,42 9,42 기타포괄이익 -1, ,439 2,439 자본잉여금 19,815 31,54 31,54 31,54 총포괄이익 11,779-2,264 9,666 15,8 이익잉여금 11,82 97,331 14, ,999 (포괄이익률) 비지배주주지분(연결) 2,155 2,584 3,25 3,825 당기순이익의 지배주주귀속(연결) 12,27-3,434 6,842 12,184 자본총계 128, , ,357 16,8 총포괄이익의 지배주주귀속(연결) 11,236-2,86 9,45 14,388 주: 1)*영업이익: GAAP 기준 조정영업이익, 2)영업이익률: 조정 영업이익 기준 현금흐름표 (단위: 억원) 주요투자지표 12/21 12/211F 12/212F 12/213F 12/21 12/211F 12/212F 12/213F 영업활동으로 인한 현금흐름 ,941 32,755 26,979 EPS (원) 7,582-1,957 3,78 6,732 당기순이익(손실) 12,821-3,48 7,227 12,57 SPS (원) 344, , ,666 32,98 감가상각비 및 상각비 12,898 11,458 13,9 14,729 BVPS (원) 78,13 75,852 81,6 89,1 기타 9,8 14,96 EBITDAPS (원) 8,514 8,341 12,588 15,865 영업활동 관련 자산 및 부채 변동 -26,767-8,939 1,6 659 DPS (원) 매출채권 및 기타채권 증감 1,87 3,612 1, P/E (배) 15.2 N/A 재고자산 증감 -13, , P/S (배) 매입채무 및 기타채무 증감 7,354 2,176 4, P/BV (배) 기타 자산 및 부채의변동 -22,59-14,974 2, EV/EBITDA (배) 법인세납부 -3, ,394 배당수익률 (%) 투자활동으로 인한 현금흐름 -15,255-21,222-18,778-18,66 매출액증가율 (%) 유형자산 처분(취득) -14,235-17,568-18, -18, 영업이익증가율 (%) 무형자산 처분(취득) -2,849-2,93-2,3-2,3 EPS증가율 (%) -4.4 적자전환 흑자전환 78.1 장단기금융자산 증감 1, 매출원가율 (%) 기타 ,523 1,694 판관비율 (%) 재무활동으로 인한 현금흐름 9,885 18,239-3,398-3,755 EBITDA마진율 (%) 장단기 금융부채 증감 15,278 11,97 부채비율 (%) 자본 증감 13 9,84 차입금비율 (%) 배당금지급 -3, 순차입금/자기자본 (%) 기타 -2,323-3,13-3,398-3,398 영업이익/금융비용 (배) 기타 현금흐름 ROA (%) 현금 및 현금성자산의 순증가 -4,796 17,27 1,58 4,618 ROE (%) 기말 현금 및 현금성자산 19,442 36,711 47,291 51,99 ROIC (%) 자료: 사업보고서, NH투자증권 리서치센터 예상 주: 212년 1월 9일 종가 74,원 기준 9

10 Compliance Notice 당사는 본 자료 발간일 현재 LG전자(6657.KSE)의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 본 자료 발간일 현재 LG전자(6657.KSE)을 기초자산으로 하는 ELW(주식워런트증권)를 발행 중입니다. 당사는 본 자료를 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 금융투자분석사와 그 배우자는 발간일 현재 해당 종목의 금융투자상품을 보유하고 있지 않으며 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료의 내용은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 투자의견 및 목표주가 변경목록 종목명 날짜 투자의견 목표주가(6개월) LG전자 (6657) 21/6/17 매수(유지) 12,원 211/1/24 시장평균(하향) -원 주가 및 목표주가 변동 추이 (원) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주가 목표주가 당사 리서치센터는 종목 및 업종에 대하여 아래와 같은 기준에 따라 투자등급을 부여하고 있습니다. [종목 투자등급] 1) 적극매수 : 6개월후 시장 대비 25%p 이상의 초과 수익률이 예상되는 종목 2) 매수 : 6개월후 시장 대비 1%p 이상 25%p 이하의 초과 수익률이 예상되는 종목 3) 시장평균 : 6개월후 시장 대비 -1%p내지 1%p의 수익률이 예상되는 종목 4) 매도 : 6개월후 시장 대비 -1%p 초과의 수익률이 예상되는 종목 [업종 투자의견] 1) 비중확대 : 6개월후 시장 대비 1%p 이상의 초과 수익률이 예상되는 업종 2) 중립 : 6개월후 시장 대비 -1%p내지 1%p의 수익률이 예상되는 업종 3) 비중축소 : 6개월후 시장 대비 -1%p 미만의 수익률이 예상되는 업종 1

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