, Analyst, , , Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이

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Download ", Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이"

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1 Company update & Earnings preview Korea / Banks 14 July 2016 BUY 15,000 9,950 Upside/downside (%) 50.8 KOSPI 2, ,726 8,230-10, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 4, , , , , , , , , , , , , , ,795 1,566 2,028 1,831 흑전 (12.8) 29.5 (9.7) Change to EPS Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 1,795 1,566 2,028 1,831 1,795 1,566 1,973 1, (2.4) Performance (KRW) Price (LHS) Rel. to KOSPI (RHS) 11,300 10,800 10,300 9,800 9,300 8,800 8,300 7,800 Jul15 Oct15 Jan16 Apr16 Performance 1M 3M 12M (2.0) (3.3) , Analyst (%) See the last page of this report for important disclosures

2 , Analyst, , , Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이 (%) 우리은행-은행업종 (LHS) 우리은행 (RHS) A B C D E (10) 0.8 (20) 0.6 (30) 0.4 (40) 0.2 (50) NPL 비율 D E 자료: 각 사, Quantiwise, 미래에셋증권 리서치센터 2

3 , Analyst, , , Figure 2 우리은행 주요 이벤트와 주가 추이 자료: 우리은행, KRX, Quantiwise, 미래에셋증권 리서치센터 Figure 3 우리은행 핵심이익 추이 자료: 우리은행, 미래에셋증권 리서치센터 3

4 , Analyst, , , 4

5 , Analyst, , , 자료: 미래에셋증권 리서치센터 5

6 , Analyst, , , Figure 10 우리은행 - Target price valuation Sustainable ROE Growth Cost of equity Cost of equity Rf Beta Market premium Fair P/B (x) 2016E BPS (KRW) Target price (KRW) 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 11 우리은행 - 목표주가 15,000 원 기준 implied valuation E 2016E 자료: 미래에셋증권 리서치센터 6

7 , Analyst, , , Figure 12 우리은행 민영화 추진 일지 7

8 , Analyst, , , 8

9 강혜승, Analyst, , 우리은행 박용대, , KS Figure 14 우리은행 분기/연간 실적 추정

10 , Analyst, , , Summary financial statements E 2017E 9,211 8,698 8,813 9,250 4,718 3,936 3,696 3,836 4,493 4,762 5,117 5, ,003 (456) (270) (51) (338) 4,954 5,469 6,027 6,079 2,959 3,150 3,360 3,543 1,995 2,318 2,667 2,536 1, ,352 1,775 1,630 (63) ,452 1,802 1, ,075 1,384 1,251 1,214 1,059 1,371 1, ,059 1,371 1,238 5,410 5,739 6,079 6,417 2,451 2,588 2,718 2,873 DuPont analysis (%) E 2017E (0.15) (0.10) (0.02) (0.10) (0.02) ROA 레버리지 (x) ROE E 2017E Per share items (원) E 2017E EPS (reported) 1,795 1,566 2,028 1,831 EPS (normalized) 817 1,566 2,028 1,831 BVPS 26,592 28,385 29,790 31,193 DPS (common share) PPOP / share 2,949 3,428 3,945 3, E 2017E 5,963 6,644 6,857 7,163 37,254 36,752 38,538 40, , , , ,936 2,501 2,823 2,813 2,648 1, , , , , , , , ,949 17,708 20,034 19,519 20,391 24,796 21,899 21,325 22,278 21,044 21,474 31,907 33, , , , ,549 3,381 3,381 3,381 3,381 2,539 3,334 3,334 3, ,165 13,726 14,618 15, (2,393) (1,547) (1,490) (1,490) ,093 19,310 20,265 21,213 Key ratios (%) E 2017E 성장성 (YoY) (12.8) (20.9) (20.7) (27.7) (36.0) 6.5 (1.6) 4.4 (42.2) (4.9) (8.1) (325.8) (12.8) 29.4 (9.7)

11 , Analyst, , , Recommendations Compliance Notice Distribution of Ratings Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 17,800 16,800 15,800 14,800 13,800 12,800 11,800 10,800 9,800 8,800 7,800 Nov14 May15 Nov15 May16 Date Recommendation 12m target price BUY (Initiate) 12, BUY 12, BUY 12, BUY 13,000 (Up) BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 14,000 (Up) BUY 14, BUY 14, BUY 14, BUY 14, BUY 14, BUY 15,000 (Up) BUY 15,000 11

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