<4D F736F F D C1DFB1B9BDC5C5B9BBF3C7B028C6EDC1FD292E646F6378>

Size: px
Start display at page:

Download "<4D6963726F736F667420576F7264202D2031343036303920C1DFB1B9BDC5C5B9BBF3C7B028C6EDC1FD292E646F6378>"

Transcription

1 China Issue 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 지피지기( 知 彼 知 己 )면 백전불태( 百 戰 不 殆 ), 중국의 그림자금융 중앙은행의 금융 긴축정책에서 비롯된 중국의 그림자금융에서 가장 위험한 상품은 은행의 WMP 상품보다는 신탁사의 신탁상품이다. 신탁상품 중에서는 정확한 투자 방향성과 규모에 대한 명시 없이 다양한 자산에 투자되는 집합신탁(Collective Fund Trust)이 가장 위험하다 중국경제 Analyst 정하늘 haneulj@hanwha.com 6월 이후 신탁상품 만기도래 현황 6월 이후 만기 도래 예정인 신탁상품은 총 3,383개(214년 4,55개)에 달한다. 그 중 1 신규 탄광의 채굴권 인수를 위해 만들어진 신탁상품, 2 자금조달을 진행한 건설사가 추가적인 건 설 프로젝트의 수주가 없는 경우 등이 만기 도래 시 원리금 상환이 어려울 것으로 판단된다. 중국의 통화정책 완화 시점에 대한 고민 좀 더 정확한 리스크 요인을 점검하기 위해 포괄적인 데이터를 통해 하반기 신탁상품에 대 해 알아본 결과, 기존 데이터와 새롭게 검토한 데이터 모두 6월 들어 신탁상품 만기규모가 급증하는 동일한 움직임을 보였다. 이에 따라 6월 통화정책 완화 시나리오를 유지한다. 그러나 두 데이터의 만기 집중 시기는 6월과 12월로 상이하다. 이에 따라 당초 전망했던 6월 전면적인 지준율 인하에서 점진적으로 지준율 인하 적용범위를 중소형 은행에서 대형 은행 으로 확대하는 방안을 예상한다. 이는 하반기 추가적인 금융 리스크 부각 및 경기둔화 압력 에 대응하기 위한 정책적 카드로 전면적인 지준율 인하를 남겨둘 것으로 판단하기 때문이다. 금융 리스크 부각에 따른 6월 통화정책 완화 시나리오 유지 (십억위안) 좀 더 포괄적인 데이터(4,55개 상품 기준) 기존에 제시했던 데이터(253개 상품 기준) 743.6억 위안 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 판매 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품에 한하여 통계 적용

2 기업분석ㅣ GS 건설 1. 그림자금융 3 6월, 중국에 또다시 드리우는 그림자 3 지피지기( 知 彼 知 己 )면 백전불태( 百 戰 不 殆 ): 그림자금융이란 4 그림자금융의 주된 리스크 요인은 신탁상품 5 신탁상품 중에서도 집합신탁(Collective Fund Trust)이 위험 6 2. 신탁상품 만기 현황 7 6월 금융 리스크 부각에 따른 위기론 점검 7 6월에 원리금 상환이 예정되어 있는 개별 신탁상품의 리스크 요인 점검 8 탄광 채굴권 인수 상품을 주의하자 12 6월 신탁상품 만기도래 세부 일정 13 연간 만기규모의 67%가 집중된 하반기 리스크 요인 점검 14 하반기 신탁상품 만기도래 세부 일정 15 신탁사별 상품 판매 추이 중국의 통화정책 완화 시점에 대한 고민 18 중국 은행의 유동성 불일치 지수 상승, 자체적인 금융 리스크 완화는 어려워 18 통화정책의 완화 가능성, 리커창 총리의 입(발언) 에 주목하자 19 중국의 통화정책 완화 시점에 대한 고민 2 4. Appendix: 하반기 월간기준 신탁상품 만기도래 현황 21 7월 신탁상품 만기도래 세부 일정 21 8월 신탁상품 만기도래 세부 일정 22 9월 신탁상품 만기도래 세부 일정 23 1월 신탁상품 만기도래 세부 일정 24 11월 신탁상품 만기도래 세부 일정 25 12월 신탁상품 만기도래 세부 일정 26 2 Research Center

3 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 1. 그림자금융 6월, 중국에 또다시 드리우는 그림자 당사는 그간 신탁상품의 만기도래 시점을 기준으로 6월을 중국 정부의 정책적 지원 가능성이 높 은 시기라 언급해왔다. 그림자금융에 대한 은행 시스템의 높은 의존도와 은행 유동성 상황 악화 등을 고려할 때, 금융 리스크가 부각되는 시기에 정책적 대응의 가능성이 높다 판단했기 때문이 다. 중국 통화당국의 금융 리스크 완화를 위한 수단은 예대율 상향 조정, 지준율 인하 등을 전망한 바 있다(3월 11일 금융 리스크 부각, 중국의 통화정책 완화로 이어져 보고서 참고). 기존에 제시했던 신탁상품 만기 집중 시기(그림1)는 6월의 비중이 15%로 가장 높았다. 이는 東 方 財 富 罔 ( 제공하는 신탁상품에 대한 정보를 토대로 상품의 판매와 만기 시점, 그리고 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품에 한하여 통계 적용한 것으로 연간 기준 총 253개에 한하여 통계를 적용한 바 있다. 올해 하반기 신탁상품에 따른 리스크를 보다 정확하게 확인하기 위해 좀 더 포괄적인 데이터를 기 준으로 신탁상품 만기 시기를 다시 확인했다(그림2). 연간기준으로 신탁상품의 만기가 가장 집중된 시기는 12월로 그 비중은 14%이다. 이 역시 판매 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상 품에 한하여 통계 적용한 것으로 총 4,55개로 기존 데이터에 비해 더욱 포괄적인 데이터이다. 두 데이터의 규모는 서로 다르지만, 6월 들어 신탁상품 만기규모가 급증하는 움직임은 동일하다. 실제로 포괄적인 데이터 기준으로 6월의 신탁상품 만기규모는 전월에 비해 2.3배 증가한다. 또한 하반기로 갈수록 중국경기의 둔화압력이 증가한다는 점을 고려할 때, 현재 수준의 미니부양책만으 로는 올해 성장률 목표치인 7.5% 수준을 달성하기 어렵다. 더욱이 하반기에 도래하는 신탁상품 만기물량이 약 67%에 달하므로 하반기 역시 금융 리스크가 지속적으로 제기될 수 있으며, 이는 전체 은행 시스템에 단기적인 유동성 문제를 야기할 가능성이 높다. 이에 따라 당사는 기존에 제시해왔던 6월 통화정책 완화 시나리오를 유지한다. 두 데이터의 만기 집중 시기는 6월과 12월로 상이하다. 이에 따라 당초 6월 전면적인 지준율 인하 전망에서 중소형 은행에서 대형은행으로 점진적인 지준율 인하 적용범위 확대를 예상한다. 이는 하반기 추가적인 금융 리스크 부각 및 경기둔화 압력에 대응하기 위한 정책적 카드로 전면적인 지 준율 인하를 남겨둘 것으로 판단하기 때문이다. [그림1] 기존에 제시했던 신탁상품 만기 집중 시기(253개) [그림2] 좀 더 포괄적인 데이터 기준의 신탁상품 만기(4,55개) 억 위안 (십억위안) ,55개 상품 기준 253개 상품 기준 억 위안 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 판매/만기 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품에 한하여 통계 적용 자료: 東 方 財 富 罔 ( 한화투자증권 리서치센터 주: 판매 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품에 한하여 통계 적용 Research Center 3

4 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 지피지기( 知 彼 知 己 )면 백전불태( 百 戰 不 殆 ): 그림자금융이란 하반기 금융 리스크에 대한 점검에 앞서 먼저 그림자금융에 대해 좀 더 구체적으로 확인해보자. 그림자금융이란 은행의 여신(대출) 계정에는 포함되지 않으나 신용중개기능이 가능한 방식의 대출 을 통칭한다. 일반적으로 그림자금융 여신구조는 구조화 투자회사 등을 통해 신규 유동성이 창출 되는 시스템을 가지고 있으며 금융당국의 관리 감독에서는 비교적 자유롭다. 중국의 그림자 금융의 개념에 대해서 중국사회과학원 금융연구소의 리우위후이( 劉 煜 輝 ) 주임은 감 독규제를 받지 않는 1 증권화 업무(은행 부외업무 포함) 및 위탁대출, 소액대출 전문회사, 담보회 사, 신탁회사, 재무회사, 금융리스회사의 투자예금 업무, 2 민간금융인 민간대출(사채 혹은 지하금 융), 금융업 점포, 전당포 등으로 나눌 수 있다고 정의한 바 있다. 중국의 경우, 아직까지 금융산업이 발달하지 않아서 일반적 그림자금융의 범위를 벗어나지 않은 상황이다. 중국 그림자금융의 특징은 1 주체가 은행의 장부 외 거래, 2 가계부채가 아닌 기업과 정부의 부채가 전체 그림자금융의 절대다수를 차지한다는 점이다. 그림자금융의 특성상 정의와 범위가 명확하지 않으므로 추정하는 기관마다 부분별 통계치 간의 오차가 존재한다. 동사는 중국 그림자금융의 규모를 약 3.4조 위안, 213년 기준 GDP의 53.5% 수 준으로 추정한다. 부분별로는 은행의 WMP와 신탁사의 신탁상품이 가장 높은 비중을 차지한다. 즉, 중국 그림자금융의 주체는 은행과 신탁사라 할 수 있다. [그림3] 중국 그림자금융 구조도: 상업은행과 신탁사에서 유통되는 상품이 그림자금융의 주체 상업은행 신탁사 민간 증권/보험/운용 위탁대출 WMP 신탁상품 민간대부 온라인 대출 자산관리상품 대출 채권 주식 MMF 신탁상품 부동산 SOC 광산 대출 채권 주식 MMF 자료: 한화투자증권 리서치센터 [표1] 중국 그림자금융 규모 추정: 3.4조 위안 [그림4] 그림자금융 중 은행조달 비중 약 46.7%에 달해 발행사 상품 규모 민간대출 2.3% 은행 위탁대출 WMP 4.2 조 위안 1. 조 위안 자산관리상품 17.1% 위탁대출 13.8% 신탁사 신탁대출 1.3 조 위안 증권/보험/운용 자산관리상품 5.2 조 위안 민간대출.7 조 위안 그림자금융 3.4 조 위안 신탁대출 33.9% WMP 32.9% 46.7%를 은행에서 조달 자료: CEIC, 증권업협회(SAC), 중국 신탁업협회(XTXH), 한화투자증권 리서치센터 자료: CEIC, 증권업협회(SAC), 중국 신탁업협회(XTXH), 한화투자증권 리서치센터 4 Research Center

5 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 그림자금융의 주된 리스크 요인은 신탁상품 29년 글로벌 금융위기 극복과정에서 중국 내 과도하게 풀린 유동성 조절을 목적으로 인민은행 이 21년부터 신규대출 총량 규제 등 강화된 금융 긴축정책을 시작했다. 이에 따라 자금 수요자 와 공급자, 그리고 금융기관의 그림자금융에 대한 수요가 폭발적으로 증가하기 시작했다. 신탁회사는 은행예금보다 높은 금리를 내세워 자금을 모집하고 이를 상대적으로 고수익 고위험 상품에 투자하고 있다. 실제로 214년 신탁상품의 평균 예정수익률은 약 8.3% 수준으로 은행의 기 준금리인 1년만기 예금금리 3%를 크게 상회한다. 중국 그림자금융 중 상품기준으로 은행의 WMP와 신탁사의 신탁상품의 비중이 가장 높다. 우리가 그 중 은행의 WMP보다 신탁사의 신탁상품에 보다 주목하는 이유는 1 은행과 신탁사간의 재무건 전성 차이, 2 위험자산과의 연관성 격차 때문이다. 다시 말하면, 신탁상품의 디폴트는 자금을 조 달하여 사용한 개별 기업만의 재무 건전성 악화 혹은 원리금 상환 불가로 끝나는 것이 아니라 해 당 상품을 판매한 신탁회사는 물론 은행 시스템의 유동성 문제로까지 이어질 수 있기 때문이다. 이에 따라 일각에서는 중국 신탁상품을 그림자금융의 뇌관( 雷 管 ) 이라 칭하는 것이다. [그림5] 자금 수요자, 공급자, 그리고 금융기관의 수요를 충족 [그림6] 29년 글로벌 금융위기를 기점으로 그림자금융 급증 1 자금공급자: 고수익 니즈 (%) 9 그림자금융 은행권 8 그림자 금융 자금수요자: 은행에서 자금확보가 어려워 비은행부문 의존도 3 금융기관: 신탁회사를 통해 자금유동화하여 대출한도 확보 자료: 한화투자증권 리서치센터 주: 214년 데이터는 4월 누적 데이터 적용. 은행권은 위안화/외화 대출을 포함 자료: CEIC, 한화투자증권 리서치센터 [그림7] 중국 신탁자산 규모, 21년 이후 급증 [그림8] 기업부실로 인한 신탁상품 디폴트 우려 가중 (조위안) 자료: 중국 신탁업협회(XTXH), 한화투자증권 리서치센터 은 행 자금 수수료 1 WMP( 理 財 産 品 ) 2 신탁상품 자료: 한화투자증권 리서치센터 신탁회사 자금 대출채권 상품화 기업 디폴트 리스크 발생 시, 신탁상품 디폴트 우려 확대 부동산 SOC 광 산 Research Center 5

6 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 신탁상품 중에서도 집합신탁(Collective Fund Trust)이 위험 신탁사에서 발행하는 신탁상품이 은행의 WMP보다 리스크 요인이 더 많은 것은 사실이지만, 모든 신탁상품을 위험하다 할 수는 없다. 중국 신탁업협회(XTXH)에서 분류하는 신탁상품 종류인 단일신탁(Single Fund Trust), 집합신탁 (Collective Fund Trust), 자산관리신탁(Managing Property Trust) 중 여러 투자자의 자금을 모집해 인프라 사업, 부동산, 광산 등에 주로 투자하는 집합신탁이 가장 위험하다. 왜냐하면 정확한 투자 방향성과 규모에 대한 명시 없이 다양한 자산에 투자되고 있기 때문이다. 실제로 올해 1월 중국 신탁상품에 대해 관심이 커진 계기인 中 城 信 託 (중성신탁, China Credit Trust)에서 발행해 원리금 상환에 어려움을 겪었던 신탁상품인 城 至 金 開 1 號 (광산기업인 진푸에너지에 투자)가 바로 집합신탁 의 대표적인 상품이다. 또한 하반기에 만기가 도래하는 신탁상품 중 집합신탁의 비중이 5.6%에 달해 리스크 요인에 대한 점검이 필요하다. 단일신탁(Single Fund Trust)은 단일 기업 혹은 프로젝트에 하나의 투자자(기관)가 자금을 빌려주고 신탁회사는 중개 역할을 하는 상 품. 실질적으로 위탁대출 의 형태이며 상대적으로 수수료가 낮음 집합신탁(Collective Fund Trust) 역시 위탁대출 형태이나 다수의 투자자가 자금을 빌려주는(투자하는) 상품. 신탁회사는 상품을 설계하 고 투자자들에게 집적 마케팅하는 적극적 역할 수행. 인프라, 토지개발, 광산 등 다양한 산업에 투자. 상대적으로 수수료가 높고 High Risk, High Return 형태 자산관리신탁(Managing Property Trust)은 상대적으로 비중이 가장 적음. 유로 도로(toll road) 등 중장기적으로 수익이 발생하는 프로 젝트 등에 투자 [그림9] 중국 신탁상품의 자금조달 방식 [그림1] 중국 신탁상품의 운용방식 [그림11] 중국 신탁상품의 주요 투자분야 자산관리신탁 5.4% 집합신탁 24.9% 단일신탁 69.6% 기타 16.2% 단기매매 금융자산 9.1% 주식 9.1% 매도가능, 만기보유 금융자산 18.5% 대출 47.1% 기타 14.4% 부동산 1.% 주식/채권 1.3% 금융기관 12.% 기업대출 28.1% 인프라 25.2% 자료: 중국 신탁업협회, 한화투자증권 리서치센터 자료: 중국 신탁업협회, 한화투자증권 리서치센터 자료: 중국 신탁업협회, 한화투자증권 리서치센터 [그림12] 신탁상품 자금조달 방식별 판매 규모 (십억위안) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 단일신탁 집합신탁 자산관리신탁 214년 1분기 기준 단일신탁 72.7% 집합신탁 22.4% 자산관리신탁 4.9% [그림13] 신탁상품 만기, 평균 2년 1년 이상 4% 5~9년 4% 3~5년 7% 2~3년 43% 1년 이하 1% 1~2년 41% 2 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 자료: CEIC, 한화투자증권 리서치센터 6 Research Center

7 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 2. 신탁상품 만기 현황 6월 금융 리스크 부각에 따른 위기론 점검 앞서 살펴본 바와 같이 6월부터 신탁상품의 만기가 집중적으로 도래한다. 이에 따라 신탁상품에 따른 리스크를 보다 정확하게 확인하기 위해서는 개별 상품에 대한 리스크 점검이 필요하다. 그러나 신탁회사를 통해 자금을 조달한 기업 혹은 건설 프로젝트의 경우, 대부분 제도권 은행에서 자금조달이 어려운 기업 혹은 건설 프로젝트로 해당 기업의 재무정보 확인에 다소 어려움이 존재 한다. 또한 6월 이후 만기도래 예정인 약 3,383개에 달하는 개별상품의 디폴트 가능성을 일일이 점 검하기란 쉽지 않다. 이에 따라 우리는 신탁상품 규모 기준 상위 5개 기업, 예정수익률 기준 상위 5개 기업을 선정해 개별 상품의 구체적인 상황을 점검해보았다. 신탁상품의 규모를 기준으로 기업을 선정한 이유는 상품 규모가 클수록 디폴트 발생 시, 시장에 미치는 영향이 크다고 판단하기 때문이다. 또한 예정수익률을 기준으로 선정한 것은 예정수익률이 높다는 것은 그만큼 해당 상품의 리스크 요인이 많다는 의미로 해석할 수 있기 때문이다(6월 만기 도래 신탁상품의 평균 예정수익률 8.4%). [그림14] 214년 신탁상품 만기 일정 (십억위안) 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 판매 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품 4,55개에 통계 적용 [그림15] 214년 신탁 상품별 평균 만기: 1.6억 위안 상품별 평균 만기 규모 Avg. 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 판매 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품 4,55개에 통계 적용 [표2] 6월 만기도래 신탁상품 중 규모 기준 상위 5개 기업, 예정수익률 기준 상위 5개 기업 기준 상품명 발행 신탁사 규 모 예 정 수 익 률 예정 수익률(%) 발행시기 만기시기 발행규모 투자 자금조달 기업 발행은행 (만 위안) 苏 宁 电 器 集 团 流 动 资 金 贷 款 信 托 金 谷 国 际 信 托 ,7 - 苏 宁 电 器 招 商 银 行 恒 润 基 建 2 号 信 托 五 矿 国 际 信 托 , SOC 吴 中 城 投 公 司 民 生 银 行 天 津 中 一 天 诚 投 资 信 托 (C) 中 诚 信 托 , 부동산 中 一 天 诚 公 司 - 交 通 银 行 理 财 1 号 信 托 昆 仑 信 托 , - - 交 通 银 行 金 科 北 京 南 邵 项 目 投 资 信 托 中 诚 信 托 ,71 부동산 重 庆 市 金 科 实 业 公 司 工 商 银 行 苏 州 高 扬 安 泰 国 际 广 场 贷 款 信 托 中 信 信 托 , 부동산 高 扬 控 股 集 团 - 贵 能 投 资 特 定 资 产 收 益 权 投 资 信 托 中 信 信 托 , 제조업 탄광 채굴권 추가확보 光 大 银 行 世 纪 锦 城 特 定 资 产 收 益 权 投 资 信 托 西 藏 信 托 ,55 부동산 宏 达 地 产 德 阳 银 行 中 元 实 业 股 权 收 益 权 投 资 信 托 (B 类 ) 五 矿 国 际 信 托 , 제조업 中 元 实 业 有 限 责 任 公 司 民 生 银 行 眉 山 沃 尔 玛 股 权 投 资 信 托 四 川 信 托 ,4 부동산 眉 山 杨 氏 房 地 产 开 发 农 业 银 行 Research Center 7

8 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 6월에 원리금 상환이 예정되어 있는 개별 신탁상품의 리스크 요인 점검 1 苏 宁 电 器 集 团 流 动 资 金 贷 款 信 托 (수닝전자 유동자금 공급을 위한 신탁상품) 자금 조달한 수닝전자의 재무건전성을 고려할 때 완만한 해결 중국의 하이마트라 불리는 수닝전자( 苏 宁 电 器 )가 진구신탁( 金 谷 信 托 )에서 조달한 자금을 기반으로 발행한 약 1억 위안 규모의 대출채권으로 단일신탁(Single Fund Trust) 상품이다. 수닝전자는 중국 전역에 약 1,6개의 지점을 가지고 있는 중국 최대 규모의 전자기업으로 213년 기준 매출액 1,53억 위안, 영업이익 1.8억 위안 수준을 기록했다. 현금성 자산의 규모가 약 248억 위안에 달하는 등 6월 4일 해당 신탁상품의 만기도래에 따른 원리금 상환이 문제 없이 완만하게 해결되었다. [그림16] 수닝전자의 매출액 및 매장 수 확대 추이 1,2 매출액(좌) 매장 수(우) , 자료: 수닝전자 홈페이지, 한화투자증권 리서치센터 2 恒 润 基 建 2 号 信 托 (헝룬지역 개조를 위한 신탁상품) 지역 내 꾸준한 건설 수 요를 감안할 때, 신탁상 품 디폴트 가능성 낮아 수저우( 蘇 州 )에 소재해 있는 건설사인 吴 中 城 投 公 司 가 수저우 우중( 吳 中 )구 리수( 蠡 墅 ) 지역개조를 위해 우쾅신탁( 五 矿 国 际 信 托 )에서 약 1억 위안을 조달한 단일신탁(Single Fund Trust) 상품이다. 지역 개발 프로젝트에 대해서는 해당 지방정부의 우호적인 대응이 기대되나, 최근 중국의 구조조 정 스탠스가 한계기업 퇴출 이라는 스탠스가 강력하게 적용된다는 점을 고려할 때, 개별 기업의 재무 건전성이 한층 더 중요하다. 그러나 우중 도시개발( 吴 中 城 投 公 司 )은 자본금 1.3억 위안으로 26년 8월 1일 설립된 것 외에는 아무런 재무정보가 공개되지 않는다. 이에 따라 우리는 중국 최대 건설인부 모집 사이트인 티엔공 왕( 天 工 網 )에서 동사의 건설 프로젝트를 확인하여 우중 도시개발의 건설 현황을 점검하였다. 표3에 서 확인할 수 있듯이 우중 도시개발은 지역 내 건설 수주가 꾸준히 이어지고 있다. 이에 따라 해 당 상품의 원리금 상환 만기는 안정적으로 해결할 수 있을 것으로 판단한다. [표3] 吴 中 城 投 公 司 의 건설 프로젝트 발표시기 건설 프로젝트 진행상황 건설 예정기간 시안( 西 安 )시 Longemont Shopping Mall 건설(5 층) 건설기획( ) 215 년 3월~218 년 9월 수저우( 蘇 州 )시 단타이후( 澹 臺 湖 ) 컨퍼런스 센터 건설 측량설계( ) 213 년 5월~214 년 12 월 수저우( 蘇 州 )시 우중( 吳 中 )구 검찰청 건설 시공( ) 213 년 2월~214 년 9월 수저우( 蘇 州 )시 서후( 石 湖 ) 아파트 건설 시공( ) 212 년 1 월~215 년 9월 주: 苏 州 吴 中 城 投 公 司 이름으로 검색되는 건설 프로젝트 자료: ( 한화투자증권 리서치센터 8 Research Center

9 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 3 天 津 中 一 天 诚 投 资 信 托 (티엔진 중이티엔 도시건설 신탁상품) 해당 기업의 자산규모, 부채, 매출을 고려할 때, 신탁상품 원리금 상환은 다소 어려워보임 해당 상품의 경우, 담보물 제공이 매우 구체적으로 제시되어 있다. 中 一 天 诚 公 司 의 대표이사 궈중 차오( 郭 中 朝 )와 CEO 리란전( 李 蘭 貞 )의 연대보증, 현재 동사에서 건설하고 있는 모든 프로젝트 담 보물로 제공한다. 그럼에도 불구하고 中 一 天 诚 公 司 는 212년 1분기 기준 자산규모 4억 위안, 부채 22억 위안, 매출 8,632만 위안 수준에 불과하다. 6월 1일 만기가 도래하는 신탁상품의 규모가 1억 위안인 것을 감 안할 때, 동사의 안정적인 자금상황은 다소 어렵다 판단된다. [표4] 中 一 天 诚 房 地 产 开 发 公 司 의 건설 프로젝트 발표시기 건설 프로젝트 진행상황 건설 예정기간 티엔진시 중베이전( 鎭 ) B1, B2 지역 종합 개발(1 층) 측량설계( ) 214 년 7월~216 년 7월 티엔진시 중베이전( 鎭 ) A2 지역 종합 개발(27 층) 착공( ) 213 년 8월~215 년 11 월 티엔진시 중베이 부동산 프로젝트(27 층) 완공( ) 211 년 2월~213 년 1 월 주: 中 一 天 诚 房 地 产 开 发 公 司 이름으로 검색되는 건설 프로젝트 자료: ( 한화투자증권 리서치센터 4 交 通 银 行 理 财 1 号 信 托 (교통은행 WMP 1호 신탁상품) 신탁상품 자체는 불안하 나 신탁사의 모회사인 시노펙과 교통은행 자금 사정 고려할 때, 디폴트 로 이어지지는 않을 것 해당 상품은 교통은행에서 발행한 WMP( 蕴 通 财 富 1221 号 理 财 计 划 )에 투자하는 신탁상품이다. 즉, 만기가 단기적인 WMP의 단점을 보완하기 위해 만들어진 상품으로 집합신탁(Collective Fund Trust)으로 분류된다. 즉, 다수의 투자자가 자금을 투자하는 상품으로 인프라, 토지개발, 광산 등 다양한 산업에 투자하는 상품으로 상대적으로 수수료가 높고 고위험, 고수익 형태의 상품이다. 昆 仑 信 托 (Kunlun Trust)에서 발행한 신탁상품은 물론 교통은행에서 발행한 WMP의 구조가 공개되 고 있지 않아 원리금 상환 가능 여부에 대한 정확한 판단은 어렵다. 동 상품이 집합신탁이라는 점, 일반적으로 만기가 3개월인 WMP에 재투자한 신탁상품(교통은행에서 발행한 WMP 상품 중 만기 기간이 가장 긴 상품이 1년)이라는 점들을 고려할 때, 원리금 상환이 다소 어렵다 판단된다. 왜냐 하면 동시에 신탁회사 昆 仑 信 托 는 연간 매출액 13억 위안, 영업이익 1억 위안 수준에 불과한 중 소형 신탁회사이다. 또한 현금성 자산이 13억 위안에 불과해 상품규모가 1억 위안에 달하는 交 通 银 行 理 财 1 号 信 托 의 만기를 안정적으로 처리할 수 있는 자금상황은 아니라 판단되기 때문이다. 그러나 昆 仑 信 托 이 페트로차이나 산하의 자산관리공사(지분 82.2%)가 출자해 설립한 신탁회사이며 교통은행 역시 5대 대형은행임을 감안할 때, 해당 신탁상품의 만기가 도래하는 6월 28일, 디폴트 보다는 안정적인 해결이 예상된다. 5 金 科 北 京 南 邵 项 目 投 资 信 托 (진커 베이징 난샤오지역 개발 신탁상품) Jinke그룹의 재무건전성 은 좋지 않으나, 영업 포 지셔닝이 중서부 지역으 로 신형 도시화 정책 수 혜가 기대되므로 안정적 일 것으로 기대 Jinke 그룹(부동산 기업으로 213년 매출액 기준 업계 25위) 산하에 있는 자회사인 베이징 진커( 北 京 金 科, Jinke 그룹 1% 출자, 자본금 약 2억 위안)와 총칭시 진커( 重 庆 市 金 科 实 业 ( 集 团 ) 有 限 公 司, Jinke 그룹 1% 출자, 자본금 약 1억 위안)에서 베이징시의 일부 지역을 개발하는 프로젝트에 투자한 상품이다. 이 역시 지역 개발 프로젝트이나 개별 기업의 재무 건전성이 원리금 상환 여부 에 더욱 중요한 영향을 미친다. 이에 따라 우리는 Jinke 그룹의 자회사 2개 社 의 재무현황이 공식적 으로 발표되고 있지 않기 때문에 우리는 Jinke 그룹 개별의 리스크 점검으로 판단하였다. Jinke 그룹은 부채비율이 높고 영업이익률이 낮아 산업 평균에 비해 재무 건전성이 상대적으로 더 좋지 않은 상황이다. 그러나 동사의 영업 포지셔닝이 동부 연안보다는 중서부 지역으로 신형 도시 화 건설이라는 정책적 수혜를 기대할 수 있어 지속적으로 높은 매출액 성장세를 기록한 바 있다. 이에 따라 6월 29일 도래하는 신탁만기 원리금 상환은 안정적으로 지나갈 것으로 전망한다. Research Center 9

10 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 [그림17] Jinke 그룹의 재무건전성 점검 (%) 산업 Avg. Jinke 그룹 부채비율 유동부채비율 영업이익률 ROE 주: 부채비율은 중국에서 사용하는 자산대비 부채의 비중이 아닌 자본대비 부채 비중을 사용 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 6 苏 州 安 泰 高 扬 国 际 广 场 贷 款 信 托 (수저우 가오양 빌딩 건설 신탁상품) 수저우 Gaoyang 빌딩의 사업성을 고려할 때, 디폴트 발생 가능성 낮아 안타이 개발( 安 泰 公 司 )이 수저우( 蘇 州 )의 가오양( 高 揚 ) 빌딩을 건설하는 프로젝트를 위해 조달한 자 금을 기반으로 발행한 약 4.4억 위안 규모의 대출채권이다. 가오양 빌딩은 2개 동으로 1개 동은 24 층의 SOHO 사무실, 또 하나의 동은 16층으로 4성급 호텔 건설 예정이다. 211년 5월 착공으로 214년 12월 완공예정이다. 가오양 빌딩의 경우, 상하이와 닝보간 철도, 경전철 3호선 역이 위치해 주변 교통환경이 양호하다. 이는 상하이 주변 지역의 도시 권역을 확대하는 등 신형 도시화 정책 방향성과 일치한다. 가오양 그룹( 高 扬 控 股 集 团 )의 경우, 공식적으로 재무정보가 공개되지 않으므로 동사의 재무 건전 성을 판단하기는 어렵다. 그러나 211년 3분기 회계처리 이슈로 인해서 213년까지 동사는 회계장 부를 중국 증권감독관리위원회(CSRC)의 심사를 받은 바 있다. 해당 건설 프로젝트의 사업성과 회 계관리 투명성 등을 감안할 때, 해당 신탁상품이 원리금 상환이 어려워 디폴트가 발생할 가능성은 낮다 판단한다. [그림18] 安 泰 高 扬 国 际 广 场 건설 조감도 [그림19] 安 泰 高 扬 国 际 广 场 주변 교통환경이 양호해 상하이 닝보 철도 安 泰 高 扬 国 际 广 场 부지 경전철 3 호선 자료: 高 扬 控 股 集 团 홈페이지, 한화투자증권 리서치센터 자료: baidu.com, SouFun, 한화투자증권 리서치센터 1 Research Center

11 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 7 贵 能 投 资 特 定 资 产 收 益 权 投 资 信 托 (구이능 투자의 특정자산 인수를 위한 신탁상품) 탄광 채굴권 인수를 위 한 신탁상품. 석탄가격 급락 등을 고려할 때, 원 리금 상환에 실패할 가 능성이 높다 판단 동 상품은 구이능 투자( 贵 能 投 资 )가 4개 탄광기업( 华 源 瑞 丰, 四 季 春, 弘 财, 荒 田 )과 함께 새로운 탄광 채굴권을 인수하기 위해 총 12억 위안을 투자하기 위해 조달한 자금을 A, B, C로 나누어 3개 의 신탁상품으로 나누어 발행한 상품이다. 구이능 투자의 신탁상품 발행목적은 신규 탄광의 채굴 권 인수 및 은행대출 상환, 그리고 보유하고 있던 광산의 채굴 기술력 제고를 위한 자금조달이다. 동 상품이 다소 위험해 보이는 것은 1 5개사가 보유하고 있는 탄광 채굴권의 가치가 43억 위안 이나, 담보인정비율(LTV, 담보가치 대비 대출비율)은 약 75%에 달하기 때문이다. 또한 2 신탁상 품의 투자대상이 탄광이라는 점 역시 다소 불안한 대목이다. 올해 1월 원리금 상환에 어려움을 겪었던 신탁상품인 城 至 金 開 1 號 은 광산기업인 진푸에너지에 투 자한 상품이었다. 212년 들어 석탄가격이 급락하고 석탄기업의 재무 건선성이 악화됨에 따라 원 리금 상환에 실패하고 이는 곧 신탁상품 디폴트로 이어졌다. 贵 能 投 资 의 재무제표가 공식적으로 발표되지 않은 상황에서 212년 신규 탄광의 채굴권 인수를 위해 만들어진 신탁상품이라는 점에 서 해당 상품에 대한 점검이 필요하다 판단된다. 8 世 纪 锦 城 特 定 资 产 收 益 权 投 资 信 托 (슬지진청 건설을 위한 신탁상품) 아직까지 슬지진청 아파 트의 분양이 안정적인 상황임과 동시에 그룹사 의 재무 건전성이 양호 해 디폴트 가능성 낮아 해당 상품은 Hongda 부동산( 宏 达 地 产 )이 쓰촨( 四 川 )성 청두( 成 都 )시에 건설한 슬지진청( 世 纪 锦 城 ) 아파트 단지를 위해 자금을 조달한 단일신탁(Single Fund Trust) 상품이다. 슬지진청( 世 纪 锦 城 ) 아 파트는 모든 시공이 마무리된 이후에 한번에 9개 단지를 동시에 분양한 것이 아니라 시공이 완료 되는 순서대로 211년 4월부터 순차적인 분양을 시작했다. 즉, 212년 12월에 해당 상품을 발행한 목적은 추가적인 단지 건설을 위한 것이다. 중국의 아파트 분양가는 입주 수요에 따라 결정된다. 즉, 아파트 분양가만으로도 해당 아파트의 수 요를 점검할 수 있다. 현재 Hongda 부동산이 건설한 슬지진청( 世 纪 锦 城 ) 아파트의 경우, 분양가는 초기 분양가와 동일한 6,5위안 수준이나, 다양한 할인혜택을 제공하고 있는 점을 감안할 때, 분 양이 원활하게 진행되고 있지는 않다고 판단한다. 그러나 최근 중국의 부동산 경기둔화를 감안할 때, 이는 우려할 만한 수준은 아니다. 주목할만한 점은 Hongda 부동산이 신탁상품 만기 시 원리금 상환에 실패하면 모회사인 Hongda 그룹에서 상환하겠다고 언급한 점이다. 현재 Hongda 그룹의 재무 건전성은 양호한 상황으로 원리 금 상환 실패에 따른 디폴트로 시장에 노이즈를 발생시킬 가능성은 낮다 판단한다. [그림2] 현재 아파트 분양가, 초기 분양가 + 할인혜택 [표5] Hongda( 宏 达 ) 그룹 재무 건전성 (단위: 백만위안) (분양가, 위안/1m2) 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 일시불 결제 6% 할인, 매주 5세대씩 15% 할인 등 다양한 프로모션 진행 Asset 789, ,668 Total debt 644, ,752 Short_term borrowings 467,24 44,229 Long_term borrowings 37,695 3,725 Bonds payable 139, ,799 Equity 144, ,916 Revenue 444,2 351,126 EBITDA -47,66 2,28 Net profit -53,247 5,891 4, 11/4 11/1 12/4 12/1 13/4 13/1 14/4 자료: SouFun, 한화투자증권 리서치센터 ROA % 3.47% Debt/equity 4.4 배 4.3 배 자료: 宏 达 그룹 홈페이지, 한화투자증권 리서치센터 Research Center 11

12 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 9 中 元 实 业 股 权 收 益 权 投 资 信 托 (B 类, 중위엔 실업의 채굴권 인수를 위한 신탁상품) 탄광 채굴권 인수를 위 한 신탁상품, 원리금 상 환에 실패할 가능성은 낮아 동 상품은 중위엔 실업( 中 元 实 业 )에서 5억 위안을 조달해 산시( 陜 西 )성 중넝이안( 中 能 亿 安 ) 광산 기업의 채굴권 5%를 인수하기 위해 발행한 상품이다. 동 상품 역시 신탁상품의 투자대상이 탄광 이라는 점이 다소 불안하다. 또한 중위엔 실업의 경우, 공식적으로 아무런 기업 정보가 공개되지 않는 소규모 탄광업체로 28년 11월 설립 당시 자본금은 3.5억 위안에 불과하다. 212년 들어 석탄가격이 급락함과 동시에 중국정부가 에너지 구조를 석탄에서 친환경 에너지원 ( 源 )으로 전환하고자 하고 있어 석탄기업의 전반적인 업황이 좋은 상황이 아니다. 중위엔 실업의 재무제표가 공식적으로 발표되지 않은 상황에서 석탄가격의 상승세가 이어지던 211년, 탄광의 채굴권 인수를 위해 만들어진 신탁상품이라는 점에서 해당 상품의 원리금 상환 가능성은 낮다. 1 眉 山 沃 尔 玛 股 权 投 资 信 托 (메이산 월마트 건설을 위한 신탁상품) 메이산 월마트 건설이 메이산양스 건설의 유일 무이 프로젝트이며 이미 한 차례 채무 상환 기한 을 연장한 점을 감안, 디폴트 가능성 높아 쓰촨( 四 川 ) 메이산양스( 眉 山 楊 氏 ) 건설이 월마트 건설을 위해 자금을 조달한 단일신탁(Single Fund Trust) 상품이다. 공식적인 공사기간은 211년 9월부터 212년 11월로 해당 신탁상품을 발행한 212년 12월은 이미 대략적인 시공이 마무리된 시기이다. 실제로 해당 상품은 211년 6월 발행했 던 신탁상품의 상환 만기에 따라 채무 상환 기한을 18개월 연장한 것이다. 월마트는 여전히 중국 대형 슈퍼마켓 시장에서 점유율 9.3%로 1위를 유지하고 있다. 최근에는 1, 2 선도시가 아닌 3, 4선 외곽도시로의 매장 확대에 가속화를 결정했다. 이에 따라 214~216년에 11 개의 매장을 추가적으로 건설할 것이라는 계획은 밝힌 바 있다. 물론 메이산 월마트 역시 4선 도 시에 속하는 등 월마트의 전략에 따라 건설된 매장이나, 해당 상품에 대한 우려감을 완벽히 씻기 에는 부족하다. 왜냐하면 1 메이산양스에서 건설한 메이산 월마트가 최근 중국 월마트의 3, 4선 도시 매출액을 주도하는 핵심 매장이 아니라는 점, 2 대략적인 월마트 시공이 마무리된 시기에 채무 상환 기한 을 연장했다는 점, 3 메이산양스의 건설 프로젝트에 대한 정보가 메이산 월마트 건설이 유일무이 하다는 점 등을 고려할 때, 해당 상품의 원리금 상환을 어렵다 판단된다. 탄광 채굴권 인수 상품을 주의하자 6월에 만기가 도래하는 454개 상품을 대표해서 우리는 신탁상품 규모 기준 상위 5개 기업, 예정수 익률 기준 상위 5개 기업을 선정해 개별 상품의 구체적인 상황을 점검해보았다. 만기 도래시 원리금 상환이 어려울 것이라 판단되는 신탁상품은 1 신규 탄광의 채굴권 인수를 위 해 만들어진 신탁상품, 2 부동산/건설을 위해 자금조달은 진행한 건설사의 경우, 추가적인 건설 프로젝트의 수주가 없는 등이 상품이다. 이는 대부분 신탁상품을 통해 자금을 조달하는 기업들의 경우, 해당 업계에서 입지가 미비한 기업 들이기 때문에 추가적인 경영활동이 지속되고 있는지가 매우 중요하기 때문이다. 또한 신규 탄광 의 채굴권 인수의 경우에는 중국정부의 정책과 산업 업황을 고려할 때, 수익성이 결여된 상품이라 판단된다. 이에 따라 신탁상품을 발행한 업체가 대형사의 자회사인 경우를 제외하고는 대부분 신 탁상품 만기 도래 시 원리금 상환이 어려울 것이다. 12 Research Center

13 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 6월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림21] 6월 신탁상품 만기 일정 [그림22] 6월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 주: 6월에 만기가 도래하는 신탁상품은 454개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 6월에 만기가 도래하는 신탁상품은 454개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림23] 6월 일별 신탁상품 만기 일정: 6월 마지막 주에 집중된 신탁상품 만기 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일 3. 상품별 평균 만기 규모 Avg 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일 주: 6월에 만기가 도래하는 신탁상품은 454개 상품을 기준으로 통계 적용 Research Center 13

14 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 연간 만기규모의 67%가 집중된 하반기 리스크 요인 점검 하반기 만기도래 예정인 약 2,929개에 달하는 개별상품의 디폴트 가능성을 일일이 점검하기란 쉽 지 않다. 개별 신탁상품의 원리금 상환 가능성을 구체적으로 점검하지 못함에도 불구하고 일부 신 탁상품에대한 원리금 상환 가능성 점검하는 것은 리스크 부각시점에 대한 인지가 중요하기 때문 이다. 하반기 신탁상품의 만기가 가장 집중된 시기는 신탁상품 만기규모 누적기준으로 12월 넷째 주로 165개의 상품의 만기(약 3억 위안 규모)가 도래한다. 광저우 아시안게임 경기 장 건설 신탁상품의 경우, 건설사를 출자한 기업들 의 재무 건전성이 양호해 디폴트 우려 낮아 하반기 만기가 도래하는 상품 중 규모가 가장 큰 상품인 广 州 亚 运 城 贷 款 信 托 (광저우 아시안게임 경기장 건설 신탁상품)은 광저우 리허( 广 州 利 和 )가 광저우 아시안게임 경기장 건설을 위해 자금을 조달한 신탁상품이다. 동사는 富 力 (R&F Properties), 雅 居 乐 (Agile Property), 碧 桂 园 (Country Garden), 世 茂 (Shimao Property), 中 信 地 产 (CITIC Real Estate) 등 5개 건설사에서 공동 출자하 여 설립한 부동산 건설회사이다. 즉, 해당 상품은 광저우 아시안게임 관련 건설 프로젝트 수행을 위한 Single Fund Trust로 규모는 29억 위안에 달한다. 광저우 리허는 광저우 아시안게임을 위해 설립된 건설사로 추후에 건설 프로젝트를 추진하지 않 을 뿐 더러 공식적인 재무제표 역시 부재한 상황이다. 이에 따라 동사를 출자한 5개 건설사의 재 무현황을 통해 해당 신탁상품의 채무 불이행 여부를 판단하고자 한다. 최근 중국 부동산경기가 부 진한 것을 감안하더라도 4개 건설사의 재무 건전성은 양호(그림25 참고)하여 동 상품의 채무 불 이행 가능성은 상대적으로 낮다 판단한다. WMP 상품의 리스크를 완 화시키는 가장 큰 요인은 상품을 판매한 은행의 재 무 건전성. 즉, 신탁사에서 발행한 WMP는 위험할 수 밖에 없어 하반기 만기 도래 예정인 상품 중 관심을 가져야 할만한 상품은 바로 先 锋 理 财 开 放 式 信 托 (A) 四 期 (시엔펑 WMP 신탁상품)이다. 해당 상품은 은행이 아닌 신탁사에서 발행한 WMP 상품이다. 일반적 인 WMP에 비해서 예정 수익률은 6.2%로 다소 낮은 편(일반적인 WMP 수익률은 두 자리 수를 넘 는 상품이 대다수)이다. 상품 설명서에는 채권, MMF 등에 투자된다고 명시는 되어 있으나 정확한 투자대상과 비중이 공개되지 않는다. 물론 위에차이 신탁에서 발행한 WMP의 구조가 공개되고 있지 않아 원리금 상환 가능 여부에 대 한 정확한 판단은 어렵다. 그러나 동 상품이 신탁상품 중 리스크가 가장 부각되는 집합신탁이라는 점, 또한 1월에 위에차이 신탁에서 발행한 신탁상품 중 약 2개의 만기(65.5억 위안 규모)가 도래 한다는 점을 감안할 때, 연간 순이익이 5억 위안 수준에 불과해 만기를 안정적으로 처리할 수 있 는 자금상황은 아니라 판단되기 때문이다. [그림24] 광저우 리허( 广 州 利 和 )를 출자한 5개 건설사의 213년 재무현황 (%) 3 25 산업 Avg. 富 力 (R&F Properties) 雅 居 乐 (Agile Property) 碧 桂 园 (Country Garden) 世 茂 (Shimao Property) 부채비율 유동부채비율 영업이익률 ROE 주: 中 信 地 产 (CITIC Real Estate)는 비상장사로 공식적인 재무제표를 발표하지 않음 자료: Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 14 Research Center

15 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 하반기 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림25] 하반기 신탁상품 만기 일정 [그림26] 하반기 상품별 평균 만기 규모 1, , ,28 7월 8월 9월 1월 11월 12월 월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 하반기에 만기가 도래하는 신탁상품은 2,929개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 하반기에 만기가 도래하는 신탁상품은 2,929개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림27] 하반기 일별 신탁상품 만기 일정 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 7월 8월 9월 1월 11월 12월 3. 상품별 평균 만기 규모 Avg 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 1째주 2째주 3째주 4째주 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 7월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 하반기에 만기가 도래하는 신탁상품은 2,929개 상품을 기준으로 통계 적용 Research Center 15

16 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 신탁사별 상품 판매 추이 [그림28] 68개 신탁사 판매 현황 (십억위안) 8 총자산(좌) 영업이익(우) 华 宸 长 城 新 盛 万 向 浙 金 杭 州 工 商 上 海 爱 建 中 国 民 生 紫 金 东 莞 吉 林 省 国 民 国 联 西 部 华 澳 国 际 中 粮 中 泰 苏 州 湖 南 省 陆 家 嘴 国 际 山 西 华 信 甘 肃 省 陕 国 投 金 谷 国 际 华 融 国 际 中 建 投 天 津 江 苏 省 国 际 方 正 东 亚 百 瑞 安 信 中 原 北 京 国 际 重 庆 国 际 西 藏 厦 门 国 际 华 鑫 国 际 中 铁 新 时 代 新 华 昆 仑 中 海 国 投 渤 海 国 际 安 徽 国 元 上 海 国 际 五 矿 国 际 英 大 国 际 长 安 国 际 四 川 中 航 云 南 国 际 广 东 粤 财 华 宝 交 银 国 际 平 安 北 方 国 际 华 能 贵 诚 山 东 省 国 际 对 外 经 济 建 信 中 诚 华 润 深 国 投 中 融 国 际 中 江 国 际 大 业 兴 业 国 际 中 信 (십억위안) 상품별 평균 만기규모(좌) 华 宸 长 城 新 盛 万 向 浙 金 杭 州 工 商 上 海 爱 建 中 国 民 生 紫 金 东 莞 吉 林 省 国 民 国 联 西 部 华 澳 国 际 中 粮 中 泰 苏 州 湖 南 省 陆 家 嘴 国 际 山 西 华 信 甘 肃 省 陕 国 投 金 谷 国 际 华 融 国 际 中 建 投 天 津 江 苏 省 国 际 方 正 东 亚 百 瑞 安 信 中 原 北 京 国 际 重 庆 国 际 西 藏 厦 门 国 际 华 鑫 国 际 中 铁 新 时 代 新 华 昆 仑 中 海 国 投 渤 海 国 际 安 徽 国 元 上 海 国 际 五 矿 国 际 英 大 国 际 长 安 国 际 四 川 中 航 云 南 国 际 广 东 粤 财 华 宝 交 银 国 际 平 安 北 方 国 际 华 能 贵 诚 山 东 省 国 际 对 外 经 济 贸 易 建 信 中 诚 华 润 深 国 投 中 融 国 际 中 江 国 际 大 业 兴 业 国 际 中 信 배 영업이익 대비 만기규모(우) (배,신탁상품 만기규모/영업이익) 1 华 宸 长 城 新 盛 万 向 浙 金 杭 州 工 商 上 海 爱 建 中 国 民 生 紫 金 东 莞 吉 林 省 国 民 国 联 西 部 华 澳 国 际 中 粮 中 泰 苏 州 湖 南 省 陆 家 嘴 国 际 山 西 华 信 甘 肃 省 陕 国 投 金 谷 国 际 华 融 国 际 中 建 投 天 津 江 苏 省 国 际 方 正 东 亚 百 瑞 安 信 中 原 北 京 国 际 重 庆 国 际 西 藏 厦 门 国 际 华 鑫 国 际 中 铁 新 时 代 新 华 昆 仑 中 海 国 投 渤 海 国 际 安 徽 国 元 上 海 国 际 五 矿 国 际 英 大 国 际 长 安 国 际 四 川 中 航 云 南 国 际 广 东 粤 财 华 宝 交 银 国 际 平 安 北 方 国 际 华 能 贵 诚 山 东 省 国 际 对 外 经 济 建 信 中 诚 华 润 深 国 投 中 融 国 际 中 江 国 际 大 业 兴 业 国 际 中 信 총자산 대비 만기규모(우) (%,신탁상품 만기규모/총자산) 45 华 宸 长 城 新 盛 万 向 浙 金 杭 州 工 商 上 海 爱 建 中 国 民 生 紫 金 东 莞 吉 林 省 国 民 国 联 西 部 华 澳 国 际 中 粮 中 泰 苏 州 湖 南 省 陆 家 嘴 国 际 山 西 华 信 甘 肃 省 陕 国 投 金 谷 国 际 华 融 国 际 中 建 投 天 津 江 苏 省 国 际 方 正 东 亚 百 瑞 安 信 中 原 北 京 国 际 重 庆 国 际 西 藏 厦 门 国 际 华 鑫 国 际 中 铁 新 时 代 新 华 昆 仑 中 海 国 投 渤 海 国 际 安 徽 国 元 上 海 国 际 五 矿 国 际 英 大 国 际 长 安 国 际 四 川 中 航 云 南 国 际 广 东 粤 财 华 宝 交 银 国 际 平 安 北 方 国 际 华 能 贵 诚 山 东 省 国 际 对 外 经 济 建 信 中 诚 华 润 深 国 投 中 融 国 际 中 江 国 际 大 业 兴 业 国 际 中 信 주: 총 8개 신탁회사 중 공식적으로 재무제표가 발표되는 68개사를 기준으로 통계 적용 16 Research Center

17 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue [표6] 68개 신탁사 재무현황 총 자산 순이익 총 자산 순이익 구분 구분 213 년 212 년 증가폭 213 년 212 년 증가폭 213 년 212 년 증가폭 213 년 212 년 증가폭 中 信 72,966,8 59,134,914 23% 314, ,697 16% 重 庆 12,631,179 6,376,362 98% 128,477 88,13 46% 兴 业 国 际 56,5,217 33,64,934 68% 11,58 77,222 43% 北 京 12,434,795 12,363,35 1% 81,948 72,21 14% 大 业 52,285,997 29,916,414 75% 25,426 18,795 35% 中 原 11,914,242 8,36,454 48% 55,774 32,333 73% 中 融 47,853,49 29,948,632 6% 21,76 152,431 32% 安 信 11,581,462 4,63,62 152% 27,96 1, % 中 江 36,43,424 18,651,922 95% 55,474 45,744 21% 百 瑞 11,424,67 7,315,578 56% 64,217 46,773 37% 华 润 35,721,118 27,136,746 32% 176, ,781 31% 方 正 11,181,569 7,315,98 53% 7,191 39,619 77% 中 诚 32,581,639 35,77,667-7% 19,5 161,91 18% 江 苏 1,334,612 7,616,23 36% 112,481 17,581 5% 建 信 31,737,694 21,518,618 47% 64,971 58,682 11% 天 津 9,949,584 6,884,9 45% 51,468 24,86 17% 外 贸 29,942,135 18,97,42 58% 129,621 15,733 23% 中 建 投 9,819,195 4,387, % 53,228 29,12 84% 山 东 29,856,831 17,363,3 72% 73,231 73,233 % 华 融 9,766,22 7,11,773 38% 8,451 65,182 23% 华 能 贵 诚 29,423,228 16,61,877 83% 83,577 6,219 39% 金 谷 9,381,82 1,183,453-8% 27,228 51,259-47% 北 方 29,31,954 21,22,473 37% 52,181 43,272 21% 陕 国 投 9,68,741 1,111,599-1% 31,38 26,63 2% 平 安 27,991,659 15,795,38 77% 191, ,956 25% 甘 肃 7,786,29 7,963,142-2% 19,544 12,367 58% 交 银 27,151,686 21,253,161 28% 5,731 33,837 5% 华 信 7,638,487 5,643,94 35% 117,866 78,752 5% 华 宝 22,945,877 16,55,157 39% 82,226 64,234 28% 山 西 6,765,472 4,785,63 41% 2,564 13,263 55% 广 东 粤 财 22,514,87 7,81, % 52,665 39,617 33% 陆 家 嘴 6,755,672 2,772,77 144% 26,983 12, % 云 南 22,117,396 13,954,696 58% 23,934 15,55 54% 湖 南 6,643,824 5,147,23 29% 49,275 34,929 45% 中 航 21,867,572 13,678,111 6% 73,942 63,153 17% 苏 州 6,386,451 3,119,891 15% 36,16 27,925 29% 四 川 21,682,94 21,868,195-1% 116,448 87,856 33% 中 泰 6,217,769 3,162,146 97% 54,66 4,399 34% 长 安 21,26,829 2,228,461 4% 92,35 78,41 18% 中 粮 5,39,187 12,399,722-57% 22,399 17,35 29% 英 大 19,66,737 12,1,615 63% 55,321 49,199 12% 华 澳 5,117,844 1,868, % 22,71 12,599 8% 五 矿 19,229,31 12,28,616 6% 74,562 63,345 18% 西 部 5,113,745 3,115,484 64% 18,962 17,895 6% 上 海 19,53,33 11,49,34 67% 158,622 17,638 47% 国 联 4,485,387 3,91,361 45% 32,883 24,386 35% 国 元 18,817,94 1,35,614 88% 54,122 4,89 32% 国 民 4,251,544 67, % 19,464 33,341-42% 渤 海 18,462,29 11,829,947 56% 5,868 41,54 22% 吉 林 4,216,962 4,498,579-6% 44,499 26,571 67% 国 投 17,744,366 12,584,698 41% 39,252 25,56 54% 东 莞 4,132,59 3,239,928 28% 39,654 24,114 64% 中 海 16,848,427 9,379,75 8% 85,794 8,728 6% 紫 金 3,98,73 2,298,539 7% 18,693 12,288 52% 昆 仑 16,747,288 13,613,252 23% 82,746 74,18 12% 民 生 3,92, ,645 2, % 新 华 16,594,458 9,43,813 76% 54,21 5,884 6% 爱 建 3,847,327 2,28,24 69% 26,59 22,982 15% 新 时 代 15,842,342 12,653,984 25% 3,444 2,44 52% 工 商 2,263,26 1,483,694 53% 33,936 24,192 4% 中 铁 15,53,89 1,564,32 42% 19,216 81,4 34% 浙 金 2,19,92 1,37,27 111% 5,991 3,882 54% 华 鑫 14,837,344 8,557,284 73% 5,876 38,679 32% 万 向 1,61,69 272, % 7, % 厦 门 13,244,24 11,29,726 17% 45,781 42,726 7% 长 城 1,449,384 26, % 5,75 1, % 西 藏 12,911,413 5,85,95 121% 15,974 8,562 87% 华 宸 1,271,355 1,65,121-23% 1,17 16,671-93% 자료: 중국 신탁업협회, 한화투자증권 리서치센터 Research Center 17

18 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 3. 중국의 통화정책 완화 시점에 대한 고민 중국 은행의 유동성 불일치 지수 상승, 자체적인 금융 리스크 완화는 어려워 일반적으로 중국의 기업 혹은 신탁상품 디폴트를 언급할 때, 중국 정부의 리스크 통제 능력에 대 한 신뢰를 바탕으로 잡음(noise)은 발생하나 시스템 리스크로는 이어지지 않을 것으로 전망한다. 당사 역시 중국 정부의 통제능력으로 최근 부각되고 있는 금융 리스크가 중국 전체 금융위기로 전 이되지 않을 것이라 판단한다. 시장에서 기대하는 중국 정부의 통제능력은 바로 통화정책의 완화를 통한 유동성 공급이다. 당사 는 향후 추가적인 기업 디폴트 등 금융 리스크가 부각될 경우, 지준율 인하 등 유동성 공급을 통 해 금융 리스크 완화를 유도할 가능성이 높다 판단한다. 이는 은행의 유동성 상황이 점차 악화되 고 있어 중국 은행 시스템 내 자체적인 금융 리스크 완화는 어렵다고 판단하기 때문이다. 우리는 한국은행에서 국내 은행의 유동성 리스크를 측정하기 위해 은행의 자산과 부채 간 유동성 불일치의 정도를 종합적으로 측정하는 유동성 불일치 지수(Liquidity Mismatch Index, 이하 LMI 지 수)를 활용해 중국 은행의 유동성 상황을 점검해 보았다. 은행의 B/S 상 부채와 자산의 개별 항목을 자금조달 및 운용의 안정성에 따라 서로 다른 유동성 가중치를 적용하여 구한 합계액을 총 부채 및 자산으로 나누어 산출한다. LMI 지수는 은행의 자산 부채 간 유동성 불일치 정도를 종합적으로 측정하는 지표로서 LMI 지수가 상승할수록 자산부채 간 유동성 불일치가 확대되어 은행의 유동성 리스크가 증가한다고 해석할 수 있다. 중국 은행의 경우, 212년 2분기 이후 LMI 지수가 반등추세로 전환되었다. 현재 214년 1분기 기 준 중국 LMI 지수는.36으로 28년 글로벌 금융위기 당시 중국정부가 4조 위안의 대대적인 경 기부양정책을 발표하기 전 LMI 지수 수준인.4의 9%에 달한다. 이는 곧 향후 중국의 회사채, 신탁상품의 디폴트 가능성이 제기될 경우 불안 심리를 수시로 자극할 수 있음을 의미함과 동시에 금융 리스크에 대응하기 위해 중국 은행이 자산을 현금화하는 하는 과정이 다소 어려울 것이라는 현실을 반영하는 것이다. [표7] LMI 자산 및 부채의 유동성 가중치 [그림29] 중국 은행 15개사 평균 유동성불일치 지표(LMI) 추이 현 금 화 가 능 성 이 높 음 자산 항목 가중치 부채 항목 가중치 현금, 지급준비금, CP, CD, 콜론, RP 국채, 통안채, 정부보증 회사채 등 회사채(정부보증 제외), 금융채, 주식 1. 기타부채(잔존만기 1 년 이내 시장성 수신, 차입금 포함) call deposit 1..5 차입금.5 주택담보대출 등.35 예금.33 잔존만기 1년 이내 대출 (주담대 제외).15 기타자산. 불 안 정 성 이 높 음 (pt) 최고-최저 범위 15개 은행 평균.4.36 유동성 리스크 증가 자료: 한국은행, 한화투자증권 리서치센터 자료: 한국은행, Bloomberg, 한화투자증권 리서치센터 18 Research Center

19 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 통화정책의 완화 가능성, 리커창 총리의 입(발언) 에 주목하자 중국 은행의 LMI 지수를 감안할 때, 신탁상품 디폴트 등 금융 리스크 부각에 대응해 은행 시스템 내 자체적인 대응은 어려우므로 지준율 인하 등 중국 정부당국의 정책적 대응이 필요하다. 그렇다 면 경기에 대해 긍정적으로만 평가하는 중국에서 실제로 통화정책 완화가 가능할까. 우리는 먼저 중국경기 혹은 정책완화에 대한 중국 지도부의 언급을 확인해보고자 한다. 이는 중국 인민은행(PBoC)이 국무원 소속 25개 정부부처의 하나로서 다른 나라의 중립적인 중앙은행과는 상 이한 형태이기 때문이다. 즉, 중국의 통화정책 완화 시점 혹은 가능성을 타진하기 위해서는 리커 창 총리의 경기판단 혹은 정책 완화 관련한 언급에 주목해야 한다는 것이다. 리커창 총리는 그간 중국이 안정적인 성장추세를 지속하고 있고 여전히 충분한 일자리를 창출하 고 혼란이 일어나지 않는 등 경기가 합리적인 구간에 있으므로 인위적인 경기부양을 지양하겠다 는 의견을 강조한 바 있다. 그러나 지난 5월 3일 국무원 상무회의에서 리커창 총리는 지준율 인 하 적용범위 확대를 통한 실물경제 지원을 약속하면서 지난 4월 25일 농촌 금융기관 지준율 인하 를 선언한 이후 통화정책 완화 강도를 보다 강화했다. 이는 중국의 지준율 인하 시점이 임박했으 며, 신탁상품의 원리금 상환 실패 등 금융 리스크가 부각되는 시기에 정부의 정책이 시행될 것이 라는 기존 전망을 강화하는 요인으로 판단한다. [그림3] 중국의 통화정책 결정체계 [그림31] IMF, 각국의 중앙은행과 경제적 독립성 분석 (pt) ECB 선진국 Avg. 중앙은행 독립성(autonomy) 미국 이머징 Avg 중국 인도 일본 (pt) ECB 미국 선진국 Avg. 경제적 독립성(autonomy) 중국 이머징 Avg. 일본 인도 자료: 한국은행, 한화투자증권 리서치센터 자료: IMF(27), 한화투자증권 리서치센터 [그림32] 통화정책 스탠스, 점진적으로 완화되고 있어 국제수지와 유동성 수급상황에 따라 공개시장조작, 지급준비율, 재 할인율, 단기 유동성 조절 등을 통해 합리적으로 대응할 것 继 续 根 据 国 际 收 支 和 流 动 性 供 需 形 势, 合 理 运 用 公 开 市 场 操 作 存 款 准 备 金 率 再 贷 款 再 贴 现 常 备 借 贷 便 利 短 期 流 动 性 调 节 等 工 具 组 合 (213 년 4 분기) 금융환경의 변화와 은행 시스템 내 새로운 금융상품에 따른 유동성 상황에 따라 공개시장조작, 지급준비율, 재할인율, 단기 유동성 조 절 등을 통해 유연하게 대응할 것 根 据 经 济 金 融 形 势 变 化 以 及 金 融 创 新 对 银 行 体 系 流 动 性 的 影 响, 灵 活 运 用 公 开 市 场 操 作 存 款 准 备 金 率 再 贷 款 再 贴 现 常 备 借 贷 便 利 短 期 流 动 性 调 节 等 工 具 (214 년 1 분기) 자료: 인민은행(PBoC), 한화투자증권 리서치센터 [표8] 리커창 총리의 입(발언) 에 주목하자 시기 3 월 26 일 4 월 1 일 4 월 17 일 4 월 25 일 5 월 28 일 5 월 3 일 주요 내용 지방 관료들과 미팅에서 중국경제 성장 둔화 리스크 좌시하 지 않으며 성장률을 합리적 범위 내로 유지할 것이라 강조 보아오 포럼 기조연설에서 중국경기에 대해 도시고용, 주민소득, 재정수입 등이 안정적으로 증가하는 등 합리적 구간이라 평가 국무원 상무회의에서 농촌 상업은행과 합작은행의 지준율 인하 가능성 언급 현( 懸 )급 지방의 농촌상업은행과 합작은행의 지준율을 각각 2%p 와.5%p 인하 결정 베이징( 北 京 ) 댜오위타이( 釣 魚 臺 )에서 클라우스 세계경제포럼 (WEF) 회장을 만나 중국의 통화정책을 적절한 때에 선제적으 로 '미세조정'하겠다는 입장을 강조 국무원 상무회의에서 지준율 인하 적용범위 확대를 통한 실물경제 지원을 약속 자료: 언론자료 종합, 한화투자증권 리서치센터 Research Center 19

20 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 중국의 통화정책 완화 시점에 대한 고민 지금까지 올해 만기예정인 신탁상품의 원리금 상환 가능성을 점검하기 위해 리스크 요인을 점검 해 보았다. 기존에 제시했던 신탁상품 만기 집중 시기와 포괄적인 데이터 기준의 신탁상품 만기 집중 시기가 6월과 12월로 상이하나, 6월 들어 신탁상품 만기규모가 급증하는 움직임은 동일하다. 이에 따라 당사는 기존에 제시해왔던 6월 통화정책 완화 시나리오를 유지한다. 좀 더 구체적으로 는 6월 중 신탁상품 만기 도래 규모가 1차적으로 집중되는 중순을 기점으로 그림자금융에 대한 위 기론이 다시 대두될 것으로 판단한다. 또한 개별 신탁상품의 원리금 상환 실패 사례들이 발생하면 서 중국정부의 통화정책 완화 필요성이 한층 대두 될 것으로 판단한다. 이에 따라 당사는 6월 말 에서 7월 중순이 단기적으로 중국의 금융 리스크가 가장 부각되는 시기라 판단하는 바이다. 통화정책의 완화 방식으로는 일괄적인 정책 적용보다는 정책시행 범위 확대를 전망한다. 즉, 특정 기준에 해당하는 현( 縣 ) 급 도시에서 상업은행과 협동조합은행 등 소규모 은행의 지준율 인하에서 대형은행을 제외한 중소형 은행의 지준율 인하로 유동성 공급확대 정책 적용범위를 점차 확대해 나갈 것으로 판단된다. 한편 전면적인 지준율 인하는 하반기 추가적인 금융리스크 부각 및 경기둔 화 압력에 대응하기 위한 정책적 카드로 남겨둘 것으로 판단한다. 올해 상반기보다는 하반기에 중국경기의 둔화압력이 증가한다는 점을 고려할 때, 현재의 미니부양 책만으로는 올해 성장률 목표치인 7.5% 수준을 달성하기는 어렵다. 또한 금융 리스크 부각은 전체 은행 시스템의 단기 유동성 문제를 야기할 수 있다. 이에 따라 당사는 6월 지준율 인하 등 통화정 책의 점진적인 완화와 동시에 인프라 투자 프로젝트 승인 가속화, 일부 지역의 부동산 규제완화 적용 확대 등의 정책을 통해 중국경기의 하방 경직성을 강화할 것이라는 기존 전망을 유지한다. [그림33] 6월, 신탁상품 만기 규모 전월대비 2.3배 증가 [그림34] 6월 한달 간 신탁상품 만기 도래 세부 일정 (십억위안) 12 4,55개 상품 기준 253개 상품 기준 억 위안 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 주: 판매 시점과 판매 상품 규모를 확인할 수 있는 신탁상품에 한하여 통계 적용 주: 6월에 만기가 도래하는 신탁상품은 454개 상품을 기준으로 통계 적용 Research Center

21 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 4. Appendix: 하반기 월간기준 신탁상품 만기도래 현황 7월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림35] 7월 신탁상품 만기 일정 [그림36] 7월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 주: 7월에 만기가 도래하는 신탁상품은 466개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 7월에 만기가 도래하는 신탁상품은 466개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림37] 7월 일별 신탁상품 만기 일정 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 상품별 평균 만기 규모 Avg 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 주: 7월에 만기가 도래하는 신탁상품은 466개 상품을 기준으로 통계 적용 Research Center 21

22 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 8월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림38] 8월 신탁상품 만기 일정 [그림39] 8월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 5째주. 1째주 2째주 3째주 4째주 5째주 주: 8월에 만기가 도래하는 신탁상품은 423개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 8월에 만기가 도래하는 신탁상품은 423개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림4] 8월 일별 신탁상품 만기 일정 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 상품별 평균 만기 규모 Avg.. 1일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 주: 8월에 만기가 도래하는 신탁상품은 423개 상품을 기준으로 통계 적용 22 Research Center

23 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 9월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림41] 9월 신탁상품 만기 일정 [그림42] 9월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 주: 9월에 만기가 도래하는 신탁상품은 471개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 9월에 만기가 도래하는 신탁상품은 471개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림43] 9월 일별 신탁상품 만기 일정 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일 상품별 평균 만기 규모 Avg.. 1일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일 주: 9월에 만기가 도래하는 신탁상품은 471개 상품을 기준으로 통계 적용 Research Center 23

24 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 1월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림44] 1월 신탁상품 만기 일정 [그림45] 1월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 주: 1월에 만기가 도래하는 신탁상품은 459개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 1월에 만기가 도래하는 신탁상품은 459개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림46] 1월 일별 신탁상품 만기 일정 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 상품별 평균 만기 규모 Avg.. 1일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 주: 1월에 만기가 도래하는 신탁상품은 459개 상품을 기준으로 통계 적용 24 Research Center

25 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 ㅣ China Issue 11월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림47] 11월 신탁상품 만기 일정 [그림48] 11월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 째주 2째주 3째주 4째주 주: 11월에 만기가 도래하는 신탁상품은 481개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 11월에 만기가 도래하는 신탁상품은 481개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림49] 11월 일별 신탁상품 만기 일정 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일 3. 상품별 평균 만기 규모 Avg 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일 주: 11월에 만기가 도래하는 신탁상품은 481개 상품을 기준으로 통계 적용 Research Center 25

26 China Issue ㅣ 중국에 또다시 드리우는 그림자: 그 실체를 밝힌다 12월 신탁상품 만기도래 세부 일정 [그림5] 12월 신탁상품 만기 일정 [그림51] 12월 상품별 평균 만기 규모 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 째주 2째주 3째주 4째주 5째주 주: 12월에 만기가 도래하는 신탁상품은 629개 상품을 기준으로 통계 적용 주: 12월에 만기가 도래하는 신탁상품은 629개 상품을 기준으로 통계 적용 [그림52] 12월 일별 신탁상품 만기 일정 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 3. 상품별 평균 만기 규모 Avg 일 2일 3일 4일 5일 6일 7일 8일 9일 1일11일12일13일14일15일16일17일18일19일2일21일22일23일24일25일26일27일28일29일3일31일 주: 12월에 만기가 도래하는 신탁상품은 629개 상품을 기준으로 통계 적용 본 자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위하여 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로서 어떠한 경우에도 복사되거나 대여될 수 없습니다. 본 조사자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사는 그 정확성이나 안전성을 보장할 수 없습니다. 따라서, 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 증권투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용할 수 없습니다. 26 Research Center

토픽 31호(2016.3.7).hwp

토픽 31호(2016.3.7).hwp 절실히 묻고 가까이 실천하는 선진 산림과학 3.0 시대를 열겠습니다! 01 03 05 05 06 07 08 08 10 10 11 임업인에게는 희망을, 국민에게는 행복을 带 NIFoS 1 중국 닝샤회족자치구() 중국 무슬림 인구 주요 분포도 중국 닝샤의 회족 자치구 3 중국 무슬림 인구 Top 11 지역 순위 지역( 省 ) 인구(만)

More information

untitled

untitled 圳 青 岛 邮 电 与 () 30.0% 514.38 25.0% 444.84 35% 30% 21.0% 308.51 265.00 255.04 243.01 15.6% 15.0% 25% 20% 15% 9.0% 24.38 31.69 25.57 31.96 85.84 98.72 10% 5% 0% 2003 2004 众 广 视 统 规 资 广 电

More information

Readings at Monitoring Post out of 20 Km Zone of Tokyo Electric Power Co., Inc. Fukushima Dai-ichi NPP(18:00 July 29, 2011)(Chinese/Korean)

Readings at Monitoring Post out of 20 Km Zone of Tokyo Electric Power Co., Inc. Fukushima Dai-ichi NPP(18:00 July 29, 2011)(Chinese/Korean) 碘 岛 监 结 30km 20km 10km 碘 达 碘 测 时 提 高 后 的 上 限 [250,000 微 西 弗 / 年 ] [10,000 微 西 弗 / 年 ] 巴 西 瓜 拉 帕 里 的 辐 射 (1 年 来 自 地 面 等 ) > 辐 射 量 ( 微 西 弗 ) 250,000 100,000 50,000 10,000 注 : 本 资 料

More information

Microsoft PowerPoint - KITA行?快?-04月(新能源汽?)_20150430(4).pptx

Microsoft PowerPoint - KITA行?快?-04月(新能源汽?)_20150430(4).pptx INSIGHT CHINA by KITA Shanghai New Energy Vehicles In China Focus 중국 신에너지자동차 시장동향보고서 April 2015 Vol.04 목록 중국 신에너지자동차 시장동향보고서 시장 현황 8 업종발전 현황 8 미래발전 추세 P3~P6 P3~P5 P6 정책 및 법규 8 최근 정부정책 동향 8 지방정부 정책 및 계획

More information

<C3CAC1A12031322DC1DFB1B92E687770>

<C3CAC1A12031322DC1DFB1B92E687770> 24 2004. 12 2004. 11 25 26 2004. 12 % 50 40 30 20 10 0 華 東 華 北 中 南 西 南 東 北 西 北 전 체 중 대 형 차 중 형 차 소 형 차 경 차 2004. 11 27 帕 28 2004. 12 2004. 11 29 30 2004. 12 2004. 11 31 32 2004. 12 2004. 11 33 34 2004.

More information

2 KHU 글로벌 기업법무 리뷰 제2권 제1호 这 是 宝 钢 连 续 第 6 年 跻 身 世 界 500 强 其 主 要 生 产 基 地 为 宝 山 钢 铁 股 份 有 限 公 司 宝 钢 集 团 上 海 第 一 钢 铁 有 限 公 司 宝 钢 集 团 上 海 浦 东 钢 铁 有 限 公 司

2 KHU 글로벌 기업법무 리뷰 제2권 제1호 这 是 宝 钢 连 续 第 6 年 跻 身 世 界 500 强 其 主 要 生 产 基 地 为 宝 山 钢 铁 股 份 有 限 公 司 宝 钢 集 团 上 海 第 一 钢 铁 有 限 公 司 宝 钢 集 团 上 海 浦 东 钢 铁 有 限 公 司 글로벌기업 탐방 中 国 宝 钢 集 团 有 限 公 司 (Baosteel Group) 周 昕 * I. II. III. IV. V. VI. 宝 钢 公 司 简 介 宝 钢 的 钢 铁 精 品 战 略 宝 钢 的 多 元 化 经 营 之 路 宝 钢 的 国 际 化 之 路 宝 钢 的 企 业 社 会 责 任 报 告 书 宝 钢 启 示 录 I. 宝 钢 公 司 简 介 宝 钢 集 团 有 限

More information

한류동향보고서 16호.indd

한류동향보고서 16호.indd Story Story 2012. 9. 13. Story 16호 STORY Korean Wave Story 2012 STORY STORY 12 호 2012 한류동향보고 Korean Wave Story 2012 Korean Wave Story 2012 (2012년 1/4분기) 12 호 12 호 2012. 4. 9. 2 3 4 5 轩 辕 剑 之 天 之 痕 我 的

More information

銀 行 勞 動 硏 究 會 新 人 事 制 度 全 部

銀 行 勞 動 硏 究 會 新 人 事 制 度 全 部 渡 變 峻 現 代 銀 行 勞 動 東 京 大 月 書 店 銀 行 勞 動 硏 究 會 新 人 事 制 度 全 部 銀 行 勞 動 硏 究 會 新 人 事 制 度 全 部 銀 行 勞 動 硏 究 會 新 人 事 制 度 全 部 銀 行 新 報 關 東 渡 變 峻 現 代 銀 行 勞 動 銀 行 勞 動 硏 究 會 新 人 事 制 度 全 部 相 互 銀 行 計 數 集 計 ꌞ ꌞꌞ ꌞ ꌞꌞ

More information

목차 중국 2차 전지시장 동향보고서 산업개요 중국 2차 전지 분류와 정의 2차 전지 분류별 성능 비교 중국 2차 전지 시장 현황 P3~P7 P3 P4~5 2009년~2013년 중국 2차 전지 분류별 생산 현황 2009년~2013년 중국 2차 전지 분류별 판매 현황 및

목차 중국 2차 전지시장 동향보고서 산업개요 중국 2차 전지 분류와 정의 2차 전지 분류별 성능 비교 중국 2차 전지 시장 현황 P3~P7 P3 P4~5 2009년~2013년 중국 2차 전지 분류별 생산 현황 2009년~2013년 중국 2차 전지 분류별 판매 현황 및 INSIGHT CHINA by KITA Shanghai China Secondary Cell Market Focus 중국2차전지시장동향보고서 21 August 2014 Vol.11 목차 중국 2차 전지시장 동향보고서 산업개요 중국 2차 전지 분류와 정의 2차 전지 분류별 성능 비교 중국 2차 전지 시장 현황 P3~P7 P3 P4~5 2009년~2013년 중국

More information

한류동향보고서 26호.indd

한류동향보고서 26호.indd Story Story 2013. 1. 30. Story 26호 STORY Korean Wave Story 2013 STORY STORY 12 2012 한류동향보고 Korean Wave Story 2013 Korean Wave Story 2013 (2012년 1/4분기) 12 12 2012. 4. 9. 2 3 4 5 6 乱 世 佳 人 花 絮 合 集 梦 回 唐

More information

Microsoft Word - 2016082908015210.docx

Microsoft Word - 2016082908015210.docx Letter From Shanghai 이슈분석 2016.8.29 미래에셋대우 상해사무소 이인구,, CFA +86-21-5013-6393 Ingu.lee@dwsec-cn.com (세미나 후기): 전기 물류차 산업, 성장 잠재력 확인 전기 물류차 세미나 개요 전기 물류차 산업 동향 전기 물류차 성장으로 주목받는 구동 모터 시스템 중국우정( 中 国 邮 政 ), 5년

More information

목록 중국 3D프린터 시장동향보고서 시장 현황 업종발전 현황 최근 정부정책 동향 미래발전 추세 대표생산품 및 가격 P3~P8 P3~P5 P6 P7 P8 수입 현황 수입 현황 수입법규 및 관세 P9~P10 P9 P10 기업 현황 중국 3D프린터 주요생산기업 현황 2014

목록 중국 3D프린터 시장동향보고서 시장 현황 업종발전 현황 최근 정부정책 동향 미래발전 추세 대표생산품 및 가격 P3~P8 P3~P5 P6 P7 P8 수입 현황 수입 현황 수입법규 및 관세 P9~P10 P9 P10 기업 현황 중국 3D프린터 주요생산기업 현황 2014 INSIGHT CHINA by KITA Shanghai New Energy Vehicles In China Focus 중국 3D프린터 시장동향보고서 May 2015 Vol.05 목록 중국 3D프린터 시장동향보고서 시장 현황 업종발전 현황 최근 정부정책 동향 미래발전 추세 대표생산품 및 가격 P3~P8 P3~P5 P6 P7 P8 수입 현황 수입 현황 수입법규

More information

<B1B9C5E4C1A4C3A542726965665FC1A6353436C8A35FC0CCC7F6C1D65FC3D6C1BE2E687770>

<B1B9C5E4C1A4C3A542726965665FC1A6353436C8A35FC0CCC7F6C1D65FC3D6C1BE2E687770> 2015 12. 28 KRIHS POLICY BRIEF No. 546 발행처 국토연구원 발행인 김동주 www.krihs.re.kr 중국의 해외산업단지 추진현황과 시사점 이현주 국토연구원 책임연구원 요 약 요 약 중국의 일대일로 전략에 따라 향후 중국의 해외경제무역협력구 조성사업이 확대될 것으로 전망되고 있는 가운데, 인접국인 우리나라는 이러한 변화에 맞춰 한

More information

「지적 재산 추진 계획 2007」의 책정에 있어서

「지적 재산 추진 계획 2007」의 책정에 있어서 단신이슈 1. [뉴미디어] 웹 영화 제작사 흑자기업 5%에도 못 미쳐 주요내용 - 지난 몇 년 간, 웹 드라마 1 편 제작비는 100만 위안에 달했고, 웹 영화는 가격경쟁력을 가지고 시장을 점유. 하지만 더 이상 제작비를 줄여 가격경쟁력만으로 시장에 도전하는 시대는 지났고, 현재 웹 영화, 웹 드라마 업계에서는 대형제작이 유행을 하고 있으나 실질 수익은 5%가

More information

「지적 재산 추진 계획 2007」의 책정에 있어서

「지적 재산 추진 계획 2007」의 책정에 있어서 중국 문화산업 10년 1. 중국 문화산업 10년 간의 변화 [2004-2013년 중국 문화산업 부가가치] (단위: 억 위안) 18071 20081 15516 3440 4253 5123 6455 7630 8786 11052-2 - [중국문화산업 통계 주요지표] [중국 문화콘텐츠 생산 구성] 부문 업계 항목 문화 콘텐츠 생산 뉴스 서비스 출판 서비스 영상 서비스

More information

- <궁쇄연성>은 <매화낙인>의 촬영권 침해 여부 법원의 판단 베이징고급인민법원은 치옹야오 작가와 위정 작가의 각색권 및 편집저작권 침해 사건에 대해, 원심에 따라 궁쇄연성, 宫 锁 连 城 가 매화낙인, 梅 花 烙 의 각색권과 편집저작권을 침해를 했다고 판시함. 위정

- <궁쇄연성>은 <매화낙인>의 촬영권 침해 여부 법원의 판단 베이징고급인민법원은 치옹야오 작가와 위정 작가의 각색권 및 편집저작권 침해 사건에 대해, 원심에 따라 궁쇄연성, 宫 锁 连 城 가 매화낙인, 梅 花 烙 의 각색권과 편집저작권을 침해를 했다고 판시함. 위정 저작권 동향 2016년 제7호 2016. 5. 17 [중국] 북경시 법원, 2015년도 지식재산권 10대 주요 판례와 10대 신 판례를 발표 백지연 * 북경시 법원에서 발표한 지식재산권 10대 주요 판례 중 저작권 관련 판례는 4 건, 10대 신 판례 중 저작권 관련 판례는 2건 이였음. 10대 중요 판례 중 저작권 관련 판례로는 1. 위정과 치옹야오 저작권

More information

랠리 지속과 관련한 리스크 요인 점검 - 중국 신탁상품 만기 우려 베어마켓 랠리가 언제까지 더 지속될까에 대해 우리는 아직 뚜렷한 결론을 가지고 있지는 않다. 다만 이와 관련된 각종 리스크 요인들에 대해 따져보는 것은 의미가 있 을 것으로 생각된다. 이머징 베어마켓 랠

랠리 지속과 관련한 리스크 요인 점검 - 중국 신탁상품 만기 우려 베어마켓 랠리가 언제까지 더 지속될까에 대해 우리는 아직 뚜렷한 결론을 가지고 있지는 않다. 다만 이와 관련된 각종 리스크 요인들에 대해 따져보는 것은 의미가 있 을 것으로 생각된다. 이머징 베어마켓 랠 강송철(sckang@truefriend.com) 2-3276-6181 리스크 요인: 중국 신탁상품 만기 우려 분석 214년 Target KOSPI 2,15pt 12MF PER 1.배 12MF PBR 1.1배 Yield Gap 7.1%P EM 베어마켓 랠리가 언제까지 갈지에 대한 시장 관심. 이와 관련된 리스크 요인 점검 향후 몇 분기 내 중국 신탁상품 만기도래

More information

구 분

구 분 기업분석 자료작성일: 14.11.14 광동강미제약(600518) 전 산업사슬 전략+집행력으로 전 산업사슬 관통 차례 1. 기업소개 2. 매출분석 3. 향후 전망 중점분석 1. 기업소개 1) 점차적으로 전 산업사슬로 전략적 구도 추진 A 주 중약 기업 중 전략적 구도가 가장 분명하고 집행력이 가장 우수하다. 또한 자본시장을 충분히 이용 해 외형 확장형 인수합병을

More information

중국 콘텐츠 산업동향 (16호) - 심층이슈.hwp

중국 콘텐츠 산업동향 (16호) - 심층이슈.hwp - 1-2013. 8. 30 중국광전청서-드라마, TV애니메이션 발전현황 및 특징 작성 취지 - 중국 광전청서는 국가신문출판광전총국 연구센터에서 집필하는 정기간행 보고 서로 라디오, TV, 애니메이션, 영화 등 방송 분야의 발전 현황 및 이슈를 다 루고 있음 - 2012년 중국 드라마, 애니메이션 산업 발전 현황 및 특징을 파악하여 중국 진 출을 준비하는 한국

More information

, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia

, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia Comment Fixed Income Strategy 2 January 216 1 1 () (1) (1) (2) ROE: US HY Non-Energy Energy 2 26 27 28 29 21 211 212 214 21 안정성수익성현금흐름 US HY Sector Net Interest ROE FCF debt/ebitda coverage ratio Energy

More information

<표 1> 중국 그림자금융의 포괄범위 및 특징 분류 은행의 부외활동 비은행권 대출 내용 은행인수어음(bank acceptance bills): 지급보증을 약속한 신용장을 근거로 발행된 기한부어음을 규제가 느슨 한 비은행권이나 사채시장을 통해 할인 받아 자금을 조달하는

<표 1> 중국 그림자금융의 포괄범위 및 특징 분류 은행의 부외활동 비은행권 대출 내용 은행인수어음(bank acceptance bills): 지급보증을 약속한 신용장을 근거로 발행된 기한부어음을 규제가 느슨 한 비은행권이나 사채시장을 통해 할인 받아 자금을 조달하는 연구위원 안유화 올해 50세인 Zhang Huaqiao( 张 化 桥 )는 1983년 중국인민은행 산하 대학원을 졸업하고 1986년부터 1989 년까지 3년 동안 중국인민은행 기획부서에 있었다. 그는 1991년 호주 국립대학에서 경제학 석사학위를 받은 후 1994년 홍콩에 건너가 HSBC, CLSA 등 외자은행에서 경제분석가로 명성을 날려 1998년부터 UBS

More information

  

   哈 大 铁 路 客 运 专 线 (하얼빈-대련고속철도) 概 况 哈 大 铁 路 客 运 专 线 是 国 家 十 一 五 规 划 的 重 点 建 设 工 程 项 目 之 一, 纳 入 国 家 中 长 期 铁 路 网 规 划, 国 家 发 改 委 于 2005 年 末 批 复 立 项 (하다->하얼빈-대련, 철도 여객전용선은 국가 십일오 계획의 중점 건설공정항 목중 하나로서, 국가 중장기철도망계획으로

More information

Microsoft Word - ICT Reprot

Microsoft Word - ICT Reprot 주간기술동향 2015. 6. 10. 주목 받는 중국의 M&A 동향 * 1. 글로벌 M&A 시장 회복과 주목 받는 중국 글로벌 금융위기 직후인 2009 년, 큰 폭의 감소를 보인 글로벌 M&A 규모가 2010 년 부터는 점차 회복 국면에 돌입하여 2014 년에는 큰 폭의 증가율을 기록 특히, ICT 산업은 기술진전이 빠르고 시장도 급변하고 있으며, 타산업과의

More information

중국 P2P 금융의 발전 (3) 대형 금융계열사에서 제공하는 인터넷 서비스 통상 전통적 금융기관들이 자신들의 업무를 인터넷 금융으로 확장하기 위한 서비스로 전통적 금융과 유 사한 대출 행태를 가지고 있으며, 자금운용이나 리스크 관리 등의 업무가 다른 곳보다 표준화되어

중국 P2P 금융의 발전 (3) 대형 금융계열사에서 제공하는 인터넷 서비스 통상 전통적 금융기관들이 자신들의 업무를 인터넷 금융으로 확장하기 위한 서비스로 전통적 금융과 유 사한 대출 행태를 가지고 있으며, 자금운용이나 리스크 관리 등의 업무가 다른 곳보다 표준화되어 중국 P2P 금융의 발전 Hu Wei( 胡 薇 ) 1) 1. 중국 P2P 금융의 유형과 발전상황 2006년부터 발전하기 시작한 중국의 P2P 금융은 2012년 하반기에 들어서면서 폭발적인 성장 단계로 진입 하였다. 현재 금융당국에 의한 P2P 금융에 대한 명확한 정의가 없으며, 많은 수의 인터넷 자금대출 사이트가 비공식적으로 활동하고 있어, 실제 P2P 금융

More information

2-1-3.hwp

2-1-3.hwp 증권거래소 / 금융감독원 유가증권 관리 / 감독 스폰서 설립 현금 REITs ㅇ 주주총회 ㅇ 이사회 ㅇ 감사 현금 주식 / 수익증권 투자자 (자본시장) 지분 출자 부동산 (부동산시장) 소유권 / 모기지 계약 주간사 : IPO, 증자 등 자산운용회사 관리/ 개발/ 처분 자산 관리 / 운용계약 신용평가회사 부동산정보회사 : 신용등급 : 정보제공 ㅇ 부동산 관리

More information

<B3B2C0E7C7F62E687770>

<B3B2C0E7C7F62E687770> 퇴직연금 도입에 따른 금융업종별 대응전략 2005.11 남 재 현 (한국금융연구원 연구위원) 목 차 1) 미국의 경우 1875년에 American Express가 퇴직연금을 최초로 실시하였다. : : 大 和 總 硏 2) 종업원의 근무에 대해서 퇴직 시에 지불되는 급부(퇴직금) 및 퇴직 후의 일정기간에 걸쳐 지불되는 급부(퇴직 연금) 중 계산시점까지

More information

연구윤리위원회 Research Ethics Committee 研 究 伦 理 委 员 会 기타부속기관위원회 Other Affiliated Committees 其 他 附 属 机 关 委 员 会 等 대학본부 The University Administration 机 构 设 置 기

연구윤리위원회 Research Ethics Committee 研 究 伦 理 委 员 会 기타부속기관위원회 Other Affiliated Committees 其 他 附 属 机 关 委 员 会 等 대학본부 The University Administration 机 构 设 置 기 조선대학교 조직 및 기구표 (영문/중문) 총장 부총장 대학평의원회 교수회 교무위원회 링크 사업단 위원회 부서명(국문) 부서명(영문) 부서명(중문) President 校 长 Vice-President 副 校 长 University Council 大 学 评 议 会 Faculty Council 教 授 会 School Affair Committee 教 务 委 员 会

More information

회원번호 대표자 공동자 KR000****1 권 * 영 KR000****1 박 * 순 KR000****1 박 * 애 이 * 홍 KR000****2 김 * 근 하 * 희 KR000****2 박 * 순 KR000****3 최 * 정 KR000****4 박 * 희 조 * 제

회원번호 대표자 공동자 KR000****1 권 * 영 KR000****1 박 * 순 KR000****1 박 * 애 이 * 홍 KR000****2 김 * 근 하 * 희 KR000****2 박 * 순 KR000****3 최 * 정 KR000****4 박 * 희 조 * 제 회원번호 대표자 공동자 KR000****1 권 * 영 KR000****1 박 * 순 KR000****1 박 * 애 이 * 홍 KR000****2 김 * 근 하 * 희 KR000****2 박 * 순 KR000****3 최 * 정 KR000****4 박 * 희 조 * 제 KR000****4 설 * 환 KR000****4 송 * 애 김 * 수 KR000****4

More information

건설이슈포커스 4.0 3.0 경제성장률 4.0 민간소비 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 0.9 0.8 0.9 0.0 0.0 0.3-1.0 09 년 1/4 분기 3/4 분기 10 년 1/4 분기 3/4 분기 11 년 1/4 분기 3/4 분기 12 년 1/4 분기 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 83.1 84.0 82.4 5.9 6.4

More information

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx Contents 3 2016 4 2016 5 2016 6 2016 7 2016 8 2016 9 2016 10 2016 11 2016 12 2016 13 2016 14 2016 15 2016 16 2016 17 2016 18 2016 19 2016 20 2016 21 2016 22 2016 23 2016 24 2016 25 2016 26 2016 27 2016

More information

Microsoft Word - Letter_from_Shanghai_20160202_(‘e쭈바오’_사기_사건과_중국_P2P_산~.docx

Microsoft Word - Letter_from_Shanghai_20160202_(‘e쭈바오’_사기_사건과_중국_P2P_산~.docx Letter From Shanghai 이슈분석 e쭈바오 사기 사건과 중국 P2P 산업 리스크 n 사건 및 e쭈바오 기업 개요 216.2.2 n 전환점을 지나고 있는 중국 P2P산업 n 구조조정과 규제 방안의 도출이 필요 상해사무소 이인구 86-21-13-6393 Ingu.lee@dwsec-cn.com 사건 및 e쭈바오 기업 개요 신화통신에 따르면 "e쭈바오

More information

緊 張 冷 戰 體 制 災 難 頻 發 包 括 安 保 復 舊 地 震 人 類 史 大 軍 雷 管 核 禁 忌 對 韓 公 約 ㆍ 大 登 壇 : : : 浮 上 動 因 大 選 前 者 : : : 軸 : : : 對 對 對 對 對 戰 戰 利 害 腹 案 恐 喝 前 述 長 波 大 産 苦 逆 說 利 害 大 選 大 戰 略 豫 斷 後 者 惡 不 在 : : 對 : 軟 崩 壞

More information

제2013-7호(0715)_전자상거래의 비약적인 발전과 물류업 진출 러쉬_최종.hwp

제2013-7호(0715)_전자상거래의 비약적인 발전과 물류업 진출 러쉬_최종.hwp 한국해양수산개발원 중국연구센터 (Korea Maritime Institute China Research Center) 中 國 上 海 市 長 寧 區 遵 義 路 100 號 虹 橋 上 海 城 A-1803 Tel.+86-21-6090-0395~6, Fax.+86-21-6090-0397 제13-7호 2013년 7월 17일 통계로 보는 중국 물류 2013년 상반기 주요

More information

KAU KOREA AEROSPACE UNIVERSITY 외국인학생 특별전형 전형 안내 Admission Guide for International Students 外 国 留 学 生 特 別 招 生 简 章 2013년 취업자 645명 중 55.2% 대한민국 10대 그룹 취업

KAU KOREA AEROSPACE UNIVERSITY 외국인학생 특별전형 전형 안내 Admission Guide for International Students 外 国 留 学 生 特 別 招 生 简 章 2013년 취업자 645명 중 55.2% 대한민국 10대 그룹 취업 KOREA AEROSPACE UNIVERSITY KAU KOREA AEROSPACE UNIVERSITY 외국인학생 특별전형 전형 안내 Admission Guide for International Students 外 国 留 学 生 特 別 招 生 简 章 KAU KOREA AEROSPACE UNIVERSITY 외국인학생 특별전형 전형 안내 Admission Guide

More information

목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요

목차 < 요약 > Ⅰ. 국내은행 1 1. 대출태도 1 2. 신용위험 3 3. 대출수요 5 Ⅱ. 비은행금융기관 7 1. 대출태도 7 2. 신용위험 8 3. 대출수요 8 < 붙임 > 2015 년 1/4 분기금융기관대출행태서베이실시개요 2015 년 4 월 2 일공보 2015-4 2 호 이자료는 4 월 3 일조간부터취급하여 주십시오. 단, 통신 / 방송 / 인터넷매체는 4 월 2 일 12:00 이후부터취급가능 제목 : 금융기관대출행태서베이결과 ( 2015 년 1/4 분기동향및 2015 년 2/4 분기전망 ) 문의처 : 금융안정국금융시스템분석부은행분석팀과장조성민, 조사역권수한 Tel : (02)

More information

중국 콘텐츠 산업 동향 (28호) - 심층이슈.hwp

중국 콘텐츠 산업 동향 (28호) - 심층이슈.hwp 10-28호 주간 심층이슈 중국 다큐채널의 현황 CCTV 다큐전문채널 내년 개국 6억 위안 투자 상당의 CCTV다큐 전문채널이 2011년 1월 1일에 개국 된다고 한다. 이는 중국 전역 다큐시청자들을 상대로 한 첫 다큐전문 채널이다. 다큐전문채널의 책임자는 현재 창작인원이 거의 없는 상황에서 현직 사업인원을 40명 안 밖으로 구성하고 기타 제작기구와 합작형태의

More information

57 기획 중국의 도시정책 동향 우리나라에 미치는 중국발 대기오염의 영향도 심각한 상황으로, 중국발 미세먼 지 또는 황사를 일컫는 황색 테러 와 같은 용어가 생활에서 일상화된 지 이미 오 래다. 중국발 대기오염의 주원인은 황사와 미세먼지로, 발생 원인이 각기 다르지 만

57 기획 중국의 도시정책 동향 우리나라에 미치는 중국발 대기오염의 영향도 심각한 상황으로, 중국발 미세먼 지 또는 황사를 일컫는 황색 테러 와 같은 용어가 생활에서 일상화된 지 이미 오 래다. 중국발 대기오염의 주원인은 황사와 미세먼지로, 발생 원인이 각기 다르지 만 세계와 도시 기획 56 중국발 대기오염 대응협력을 위한 지방정부의 역할 강택구 부연구위원 tgkang@kei.re.kr 한국환경정책 평가연구원 01 중국 대기오염의 심각한 피해 1 겨울철마다 중국 대도시의 대기오염 농도는 연일 기록을 갈아치우면서 심각 한 몸살을 앓고 있다. 2015년 11월에는 중국 베이징( 北 京 ) 도심의 초미세먼지(PM 2.5) 농도가

More information

<C1DFB1B9BFF8B0EDC7D52DBCF6C1A4BABB2D312E687770>

<C1DFB1B9BFF8B0EDC7D52DBCF6C1A4BABB2D312E687770> 제3회 한 중 국제학술대회 전라북도와 강소성의 경제협력 방안 일 시 : 2006. 11. 16 (목) 10:00~17:40 장 소 : 전라북도청 3층 중회의실 주 최 : 전북발전연구원, 강소성사회과학원 후 원 : 전라북도, 강소성 모시는 글 중국은 이제 우리에게 단순한 이웃나라가 아니라 21세기 글로벌시대에 전북의 미래를 열어 갈 가장 중요한 협력파트너로서

More information

<31392EB0E6C8F1B9FDC7D05F34332D33284531295BBFACB1B8BCD2BCF6C1A45D2DBFCFB7E12E687770>

<31392EB0E6C8F1B9FDC7D05F34332D33284531295BBFACB1B8BCD2BCF6C1A45D2DBFCFB7E12E687770> 关 于 中 韩 双 边 贸 易 协 定 的 思 考 * 王 传 丽 一 二 三 四 问 题 的 提 出 < 目 录 > 目 前 中 韩 双 边 贸 易 中 的 主 要 问 题 中 韩 自 由 贸 易 的 制 度 性 合 作 结 束 语 关 键 词 : 双 边 贸 易, 自 由 贸 易 协 定, 韩 国 -美 国 自 由 贸 易 协 定, 中 国 -新 西 兰 自 由 贸 易 协 定 一 问 题 的

More information

재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos

재무상태표 (Statements of Financial Position) Ⅱ. 부채 (Liabilities) 1. 당기손익인식금융부채 (Financial liabilities at fair value through profit or loss) 2. 예수부채 (Depos 재무상태표 (Statements of Financial Position) 주식회사우리은행 Ⅰ. 자산 (Assets) 1. 현금및현금성자산 (Cash and cash equivalents) 2. 당기손익인식금융자산 (Financial assets at fair value through profit or loss) 3. 매도가능금융자산 (Available for

More information

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비 -0.3% 로하락세를이어갔지만, 하락의폭은감소했다. TV패널중에서중국내수요비중이높은 32인치의가격은춘절이후의재고조정영향으로지속적으로하락하고있고,

More information

의 1에 달하는 1조 5,000억위안으로 끌어올려 해양경제 중심으로서의 기본 틀을 마련하며, 2020년까지 해양경제 강성 목표를 실현할 계획이다. 2011년 광둥성 해양생산 규모는 9,807억위안으로 전국 해양생산 규모의 21.5%를 차지하며 연속 17년 국내 1위 자

의 1에 달하는 1조 5,000억위안으로 끌어올려 해양경제 중심으로서의 기본 틀을 마련하며, 2020년까지 해양경제 강성 목표를 실현할 계획이다. 2011년 광둥성 해양생산 규모는 9,807억위안으로 전국 해양생산 규모의 21.5%를 차지하며 연속 17년 국내 1위 자 China Daily 2012.8.24 우리환아투자자문 Strategist 유동원 8610)5935-3522, danielyoo@wooriwm.com Top Topic of Today (Triple-T) 경제지표 회복 지연: 하지만 4/4분기 회복 기대 버리기에는 시기상조 HSBC 8월 중국 제조업 PMI 예비치가 47.8로 9개월이래 최저치 기록했다. 지난

More information

새만금개발을 위한 중화자본유치 기초연구

새만금개발을 위한 중화자본유치 기초연구 Jthink 2011-PR-12 Jthink 2011-PR-12 새만금개발을 위한 중화자본유치 기초연구 국립중앙도서관 출판시도서목록(CIP) 새만금개발을 위한 중화자본유치 기초연구 / 전북발전연 구원 [편]. -- 전주 : 전북발전연구원, 2011 p. ; cm. -- (Jthink ; 2011-PR-12) ISBN 978-89-6612-045-1 93320

More information

중국 시장, 이제는 프랜차이즈로 공략한다 Vol. 8 _ August 2014 1 2 3 목 차 중국 프랜차이즈 시장 현황 _ 3 1. 시장규모 및 발전현황 _ 3 2. 업종별 현황과 특징 _ 5 요식업 _ 5 패스트푸드 _ 6 커피 전문점 _ 7 베이커리 _ 8 미용 헤어 _ 9 이코노미 호텔 _ 10 3. 중국 프랜차이즈 시장 진출절차와 요건 _ 11

More information

한국건설산업연구원연구위원 김 현 아 연구위원 허 윤 경 연구원 엄 근 용

한국건설산업연구원연구위원 김 현 아 연구위원 허 윤 경 연구원 엄 근 용 한국건설산업연구원연구위원 김 현 아 연구위원 허 윤 경 연구원 엄 근 용 (%) 10.0 5.0 0.0-5.0-10.0 0.6 1.0 0.3 2.9 0.7 1.3 9.0 5.6 5.0 3.9 3.4 3.9 0.0 95 90-0.3 85 변동률 지수 65-15.0-13.6 60 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06

More information

판다코리아닷컴, 서울 본사에서 전사 커뮤니케이션 개최 핵심 경영 전략 공유를 통한 조직 내 의사소통 효율성 제고 전 임직원 참여를 통한 사업추진 공감대 형성 판다코리아닷컴 사업에 대해 설명 중인 이종식 대표 판다코리아닷컴(대표 이종식)이 2016년 일사분기를 결산하고

판다코리아닷컴, 서울 본사에서 전사 커뮤니케이션 개최 핵심 경영 전략 공유를 통한 조직 내 의사소통 효율성 제고 전 임직원 참여를 통한 사업추진 공감대 형성 판다코리아닷컴 사업에 대해 설명 중인 이종식 대표 판다코리아닷컴(대표 이종식)이 2016년 일사분기를 결산하고 WEEKLY REPORT 한국정품O2O직구플랫폼 판다코리아닷컴 위클리리포트 VOL.52 판다코리아닷컴, 서울 본사에서 전사 커뮤니케이션 개최 핵심 경영 전략 공유를 통한 조직 내 의사소통 효율성 제고 전 임직원 참여를 통한 사업추진 공감대 형성 판다코리아닷컴 사업에 대해 설명 중인 이종식 대표 판다코리아닷컴(대표 이종식)이 2016년 일사분기를 결산하고 남은

More information

<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770>

<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로

More information

[ 이슈 ] 중국경제의성장둔화와기업부실화등으로과잉부채에대한우려가확산되고있음에도불구하고부채규모는지속적으로증가하는가운데그림자금융에해당하는 자산관리상품 (WMP) 시장이빠른속도로확대 중국정부가한계기업구조조정과디레버리징을추진하는과정에서도성장둔화에대응한 유동성공급확대정책등으로부

[ 이슈 ] 중국경제의성장둔화와기업부실화등으로과잉부채에대한우려가확산되고있음에도불구하고부채규모는지속적으로증가하는가운데그림자금융에해당하는 자산관리상품 (WMP) 시장이빠른속도로확대 중국정부가한계기업구조조정과디레버리징을추진하는과정에서도성장둔화에대응한 유동성공급확대정책등으로부 중국자산관리상품 (WMP) * 시장현황및위험요인 Summary 9 June 216 권도현, 윤인구 (375-6148) [ 이슈 ] 중국부채규모가경제성장둔화와기업부실우려에도불구지속적으로증가하는가운데그림자금융에해당하는 WMP 시장이빠른속도로확대 중국의사회총융자는 ʹ15 년중 15.4 조위안 (+12.6%) 증가하였으며, WMP 등을포함한 실질적인신용증가규모는 27.2

More information

<C1DFB1B920535720BAB8B0EDBCAD2E687770>

<C1DFB1B920535720BAB8B0EDBCAD2E687770> 중국 시장의 주요 이슈 트렌드 - 목 차 - 1. 중국 소프트웨어 시장 특성 3. 중국 소프트웨어 트렌드 1.1 중국 소프트웨어 시장 1.1.1 소프트웨어 시장 주 산업군 1.1.2 소프트웨어 산업 현황 1.2 중국 소프트웨어 협력 현황 1.2.1 소프트웨어 아웃소싱 1.2.2 소프트웨어 수출입 2. 중국 소프트웨어 정책 및 특성 2.1 중국 제 12차 5개년

More information

32

32 31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년

More information

Microsoft PowerPoint - 양회관련보고서(final).pptx

Microsoft PowerPoint - 양회관련보고서(final).pptx FUVIC SINCE 2004 중국 양회( 两 会 )개최 FUDAN UNIVERSITY FUVIC RESEARCH - 2010년 중국 경제의 큰 그림 양회( 两 会 ) 관전 포인트 Research Focus 양회( 两 会 : 정치협상회의와 인민대표회의) 의 정책결정 사항: 2010년 중국경제의 큰 기조가 될 것이며 중국 발 긴축정책 우려에 대한 구체적인 방향성과

More information

2009 신한금융지주회사현황 Shinhan Financial Group Report Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Shinhan Financial Group Shinhan Financial

More information

전방산업 수주 구성 변화 11년 들어 가스, 발전, 화학 해외수주 늘어나고 있어 밸브, 피팅업체 실적 개선 기대 국내 업체들의 해외건설수주실적은 지난해 하반기부터 가스, 발전, 화학시설에 대한 비중이 꾸준히 늘어나고 있다. 피팅, 밸브 업체로서는 Stainless 소재

전방산업 수주 구성 변화 11년 들어 가스, 발전, 화학 해외수주 늘어나고 있어 밸브, 피팅업체 실적 개선 기대 국내 업체들의 해외건설수주실적은 지난해 하반기부터 가스, 발전, 화학시설에 대한 비중이 꾸준히 늘어나고 있다. 피팅, 밸브 업체로서는 Stainless 소재 기계 비중확대 밸브, 피팅업체 탐방 후기 Industry Report 211.9.22 ㆍ 태광 - 3분기 영업이익률 8% 달성 예상 ㆍ 상광벤드 - 9월에도 무난핚 수주실적 달성 ㆍ 하이록코리아 부지확장을 통해 성장력 확충 태광 - 3분기 영업이익률 8% 달성 예상 태광은 연초부터 시작된 선별수주에 힘입어 3분기 영업이익률은 8% 수준으 로 개선될 전망이다.

More information

1

1 15-02 2015년 7월 28일 주요지역의 ICT 창업환경 분석 동북아경제실 권역별성별연구팀 오종혁 전문연구원 동북아경제실 권역별성별연구팀 김홍원 전문연구원 요약 주요지역의 ICT 창업환경 분석 < ICT 창업 및 투자 현황> 정부는 요소비용 우위를 기반으로 한 성장모델에서 과학기술 혁신형 발전모델로 전환을 추진하면서 경제 활성화와 청년 취업난 해소를 위한

More information

조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점

조사보고서 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점 조사보고서 2009-8 구조화금융관점에서본금융위기 분석및시사점 Ⅰ. 서론 Ⅱ. 구조화금융의미시적시장구조 2 조사보고서 2009-08 요약 3 Ⅲ. 서브프라임위기의현황과분석 4 조사보고서 2009-08 Ⅳ. 서브프라임위기의원인및특징 요약 5 6 조사보고서 2009-08 Ⅴ. 금융위기의파급경로 Ⅵ. 금융위기극복을위한정책대응 요약 7 8 조사보고서 2009-08

More information

중국 공기청정기 시장 동향.hwp

중국 공기청정기 시장 동향.hwp 중국 가정용 공기청정기 시장 동향 2015. 2. 한국무역협회 북경지부 목 차 산업 개황... 1 1. 중국의 공기 오염 현황... 1 2. 중국의 공기청정기 시장 규모... 3 3. 중국의 공기청정기 시장 특징... 4 4. 중국의 차량용 공기청정기 시장 현황... 7 5. 중국의 개인용 USB 공기청정기 판매 동향... 9 수출입 규모... 11 1. 중국의

More information

안 산 시 보 차 례 훈 령 안산시 훈령 제 485 호 [안산시 구 사무 전결처리 규정 일부개정 규정]------------------------------------------------- 2 안산시 훈령 제 486 호 [안산시 동 주민센터 전결사항 규정 일부개정 규

안 산 시 보 차 례 훈 령 안산시 훈령 제 485 호 [안산시 구 사무 전결처리 규정 일부개정 규정]------------------------------------------------- 2 안산시 훈령 제 486 호 [안산시 동 주민센터 전결사항 규정 일부개정 규 발행일 : 2013년 7월 25일 안 산 시 보 차 례 훈 령 안산시 훈령 제 485 호 [안산시 구 사무 전결처리 규정 일부개정 규정]------------------------------------------------- 2 안산시 훈령 제 486 호 [안산시 동 주민센터 전결사항 규정 일부개정 규정]--------------------------------------------

More information

기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,

More information

매주 발간되는 <Insightweek>는 중국시장에 대한 이해증진을 위해 베이징대학교 재학생 도경환 외 13명이 제작한 것입니다. 중국내 권위 있는 잡지와 뉴스채널의 자료를 바탕으로 직접 집필하였습니 다. 중국기업명, 브랜드명 중 뜻이 중요한 글자는 우리 한문의 발음대

매주 발간되는 <Insightweek>는 중국시장에 대한 이해증진을 위해 베이징대학교 재학생 도경환 외 13명이 제작한 것입니다. 중국내 권위 있는 잡지와 뉴스채널의 자료를 바탕으로 직접 집필하였습니 다. 중국기업명, 브랜드명 중 뜻이 중요한 글자는 우리 한문의 발음대 Insightweek ㅍ in China 쟈두어바오( 加 多 宝 ), 왕라오지( 王 老 吉 ) 브랜드와의 결별 선언 중국 유명 아동복 브랜드 유독물질 검출 55 물? 악덕 기업들 이젠 하다하다 차까지 마시지 말라고?! 죽음의 계약서, 정부는 나 몰라라 중국 인민은행, 올해 세 번째 지준율 인하 상하이, 미혼 남녀 주택 구입을 1채로

More information

ºñ»óÀå±â¾÷ ¿ì¸®»çÁÖÁ¦µµ °³¼±¹æ¾È.hwp

ºñ»óÀå±â¾÷ ¿ì¸®»çÁÖÁ¦µµ °³¼±¹æ¾È.hwp V a lu e n C F = t 1 (1 r ) t t = + n : 평 가 자 산 의 수 명 C F t : t 기 의 현 금 흐 름 r: 할 인 율 또 는 자 본 환 원 율 은 행 1. 대 부 금 5. 대 부 금 상 환 E S O P 2. 주 식 매 입 3. 주 식 4. E S O P 기 여 금 기 업 주인으로 쌍방향의 투명

More information

Microsoft Word - ITJRKHHAMHZT.doc

Microsoft Word - ITJRKHHAMHZT.doc 2 부분 38~45 번 1. 원인, 목적 잘 알기 因 为 + 원인 为 了 + 목적 2. 수치 관련 문제 最 高 (최고), 最 低 (최저) 체크하며 듣기 38-40. 中 国 古 时 候 有 个 非 常 有 名 的 人, 叫 孟 子 在 孟 子 三 岁 的 时 候, 他 的 父 亲 就 去 世 了 为 了 让 儿 子 能 够 成 为 一 个 有 知 识 有 文 化 的 人, 母 亲

More information

2015-3-16_KiRi_Weekly_제324호(최종).hwp

2015-3-16_KiRi_Weekly_제324호(최종).hwp KiRi Weekly 2015.3.16 최근 가계부채 증가의 특징과 시사점 전용식 연구위원, 혜은 연구원 요약 2012년 5월 주택담보대출 인정비율(LTV)과 총부채 상환비율(DTI) 규제 완화 후 가계부채 증가율 명목 경제성장률보다 빠르게 상승하고 있는 특징을 보임. 가계신용 기준 가계부채 증가율은 2012년 5.2%에서 2014년 6.6%로 상승하였으나

More information

중국의 TV홈쇼핑 Trend 1. 중국의 TV홈쇼핑 현황 1992년, TV홈쇼핑이 중국시장에 진출했고 당시 전문 TV홈쇼핑 기업이 생겨났다. 1996년에는 슈이캉( 舒 亦 康 ), 띠웨이스( 帝 威 斯 ), 바이스더( 百 思 得 ) 등으로 대표되는 1 세대 TV홈쇼핑기

중국의 TV홈쇼핑 Trend 1. 중국의 TV홈쇼핑 현황 1992년, TV홈쇼핑이 중국시장에 진출했고 당시 전문 TV홈쇼핑 기업이 생겨났다. 1996년에는 슈이캉( 舒 亦 康 ), 띠웨이스( 帝 威 斯 ), 바이스더( 百 思 得 ) 등으로 대표되는 1 세대 TV홈쇼핑기 TREND ANALYSIS 중국의 TV홈쇼핑 이재민 / GN CONSULTING & Translation 이사, naturen0858@gmail.com 중국에서는 TV홈쇼핑을 덴스거우우( 电 视 购 物 ) 라고 부르며, TV 를 통해서 상품정보와 상품판매업체의 전화번호 등을 홍보하고 이 를 통해 소비자가 구매활동을 하게 하는 것을 통틀어 지칭한다. 우 리나라에

More information

자료집-내지-b5.indd

자료집-내지-b5.indd 한반도 통일과 한 중 협력방안 朝鲜半岛统一 韩 中合作方案 2012년(年) 10월(月) 30일(日) 화(周二), 09:00~18:00 중국 베이징 Traders Upper East Hotel, Beijing 그랜드볼룸 (3층) 中国 北京 北京上东盛贸饭店 大宴会厅 (三层) 주최 主办 주관 主管 프로 그램 09:00 ~ 09:30 등록 09:30 ~ 10:00 개회식

More information

제2장

제2장 제2장. 외국인 투자 진출 환경 1. 투자환경 가. 자연지리 1) 지리 정보 중국은 동경 73도 40분~130도 5분, 북위 4도 15분~53도 31분에 위치하고 있 으며, 지구의 동반구, 유라시아 대륙의 동쪽 및 태평양 서안 지대에 위치함 - 육지 면적은 세계 3위를 차지하며 국경선은 2만 2천여km에 달함. 접경국 가로는 북한, 인도, 러시아, 몽골 등이

More information

중국 콘텐츠 산업동향 (20호) - 심층이슈.hwp

중국 콘텐츠 산업동향 (20호) - 심층이슈.hwp 2013. 10. 31 2013년 상반기 중국 문화산업 현황 작성 취지 - 2013년 상반기 중국 문화산업 각 영역별 현황 및 문제점을 파악하고자 함 - 중국 문화산업의 발전현황의 이해를 통해 중국시장에 진출하고자 하는 한국 콘텐츠 기업 전략 수립에 도움이 되고자 함 출처 : 북경대학문화산업연구원( 北 京 大 学 文 化 产 业 研 究 院 ) 작성 순서 1.

More information

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32

More information

<C1DFB1B92E687770>

<C1DFB1B92E687770> Ⅰ. 경제 및 산업현황 1. 주 요 경 제 지 표 2. 최 근 경 제 주 요 이 슈 3. 외국기업의 중국 진출 여건 변화 - 1 - 1. 주요 경제지표 최근 3년 주요 지표 구 분 2005 2006 2007 금액 증감 금액 증감 금액 증감 국내총생산(억 元 ) 183,868 10.4% 211,923 11.6% 249,529 11.9% 제1차 산업 23,070

More information

论 文 摘 要 1949 年 10 月, 中 华 人 民 共 和 国 成 立 后 不 久, 宣 布 同 朝 鲜 民 主 主 义 人 民 共 和 国 建 立 外 交 关 系 早 在 两 国 政 权 建 立 之 前, 中 国 共 产 党 同 朝 鲜 共 产 主 义 者 共 同 经 历 了 抗 日 战 争

论 文 摘 要 1949 年 10 月, 中 华 人 民 共 和 国 成 立 后 不 久, 宣 布 同 朝 鲜 民 主 主 义 人 民 共 和 国 建 立 外 交 关 系 早 在 两 国 政 权 建 立 之 前, 中 国 共 产 党 同 朝 鲜 共 产 主 义 者 共 同 经 历 了 抗 日 战 争 谢 辞 走 的 最 快 的 总 是 时 间, 来 不 及 感 叹 转 眼 间, 研 究 生 生 活 已 近 尾 声, 两 年 半 的 努 力 与 付 出, 随 着 本 次 论 文 的 完 成, 将 要 划 下 句 号 作 为 韩 语 系 的 研 究 生 的 这 两 年 半 时 间 里, 我 学 习 并 收 获 到 很 多, 因 而 也 有 太 多 的 人 想 要 感 谢 首 先 我 要 感 谢 我

More information

연구보고서

연구보고서 방송문화진흥회 귀중 2015년 방송연구지원사업 최종보고서 한류 콘텐츠의 중국 수출 활성화 방안에 관한 연구: K-Drama와 K-Pop을 중심으로 연구자: 이지혜(남서울대학교 광고홍보학과) 유승엽(남서울대학교 광고홍보학과) 2015. 11. - 1 - 제 1 장 서 론 제 1 절 연구목적 및 필요성 인터넷의 확산과 방송통신 융복합화에 따른 새로운 미디어의 등장으로

More information

°¨Á¤Æò°¡0708 04-49

°¨Á¤Æò°¡0708 04-49 Issue Focus3 우리나라 복합개발사업 발전방향에 관하여 Ⅰ. 서 론 하루가 다르게 달라지는 도시집중화로 인하여 정치, 경제, 사회, 문화, 교통 등 여러 측면에서 도시에 미치는 영향이 크다. 지금처럼 무계획적이고 성장일변도의 도시화는 미래에 돌이킬 수 없는 커다란 문제점을 야기하게 될 것이다. 이는 지난세월 우리가 무분별하게 추구해 왔던 수익성 위주의

More information

<3130BFF9C8A32E687770>

<3130BFF9C8A32E687770> 동향과 분석 제1회 KDI 북한경제연구포럼 개최 3 - 북한의 2000년대 외화수급추정 (장형수) 6 - 대북제재의 영향력 결정요인 (이석) 9 - 사회주의 국가에서의 제2경제와 계획경제(제1경제)의 관계성 연구 (임강택) 12 새로운 국면의 북핵문제와 대북정책의 방향 (조성렬) 15 원자바오 총리의 방북과 한반도 정책 (최이즈잉( 崔 志 鷹 )) 33 원자바오

More information

Microsoft Word - 중일유통클리핑_151230

Microsoft Word - 중일유통클리핑_151230 중국 일본 주간 유통 클리핑뉴스 (12월 21일 ~ 12월 27일) 1. 중국 1 전자상거래 물류의 미래발전에 대한 5가지 추세 2015년 한해 전체를 통틀어, 중국택배소포는 약 200억건을 돌파하였으며 그 중 전자상 거래의 택배소포가 70%을 차지한다고 예상한다. 중국의 물류구매연합회 등 전통적인 업 계조직뿐만 아니라 새로운 협회조직 예를 들면 중국전자상무물류기업연맹

More information

2016-1 농정 이슈 2015년도 중국 농식품시장 10대 이슈1) 1 인터넷+ 농업 : 국가 발전 전략 및 산업 표준으로 부상 국무원은 2015년 7월 4 일 인터넷 플러스(+) 행동 적극 추진에 관한 지도의견( 关 于 积 极 推 进 互 联 网 + 行 动 的 指 导

2016-1 농정 이슈 2015년도 중국 농식품시장 10대 이슈1) 1 인터넷+ 농업 : 국가 발전 전략 및 산업 표준으로 부상 국무원은 2015년 7월 4 일 인터넷 플러스(+) 행동 적극 추진에 관한 지도의견( 关 于 积 极 推 进 互 联 网 + 行 动 的 指 导 2016 1 월간 중국농업 브리프 농정 이슈 2015년도 중국 농식품시장 10대 이슈 011 2015년도 중국 종자산업 10대 이슈 015 가격 동향 농산물 도매시장가격 11 소비자물가 13 무역 동향 대 세계 농산물 수출입 14 대 세계 식량 수출입 16 대 한국 농산물 수출입 19 주요 단신 2016-1 농정 이슈 2015년도 중국 농식품시장 10대 이슈1)

More information

국가표본수기간 평균최초수익률 국가표본수기간 ( 단위 : 개, 년, %) 평균최초수익률 아르헨티나 20 1991-1994 4.4 요르단 53 1999-2008 149.0 오스트레일리아 1,562 1976-2011 21.8 한국 1,593 1980-2010 61.6 오스트리아 102 1971-2010 6.3 말레이시아 350 1980-2006 69.6 벨기에 114

More information

untitled

untitled 1 WOORI CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT .. WOORI CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT 2 WOORI CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT 3 WOORI CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT 4 WOORI CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT 5 WOORI

More information

...... 10...hwp

...... 10...hwp THE FABULOUS DECADE: Macroeconomic Lessons from the 1990s THE CENTURY FOUNDATION The Fabulous Decade: Macroeconomic Lessons from the 1990s, by Alan S. Blinder and Janet L. Yellen. A Century Foundation

More information

(강의자료)구매단가 절감 전략 및 예상효과

(강의자료)구매단가 절감 전략 및 예상효과 n 손익계산서 대차대조포 노무비 \ 390,000 재료비 \ 3,000,000 (\ 2,850,000) 경비 \ 410,000 재고자산 \ 500,000 (\ 350,000) 외상매입금 \ 300,000 현금 \ 300,000 매출액 \ 5,000,000 빼기 제조원가 \ 3,800,000 (\ 3,650,000) 더하기 SG&A \ 800,000 유동자산

More information

2004ÇöȲǥÁö

2004ÇöȲǥÁö shinhan.com Contents 4 18 27 44 50 88 Message From The CEO 2004 Shinhan Bank Report 04 _ 05 2004 Shinhan Bank Report 06 _ 07 2004 Shinhan Bank Report 08 _ 09 2005, ACE Shinhan! 2004 Shinhan Bank Report

More information

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation 위안화 국제화가 중국상업은행에 미치는 영향 교통은행 수석이코노미스트 리앤핑( 连 平 ) 2014. 04 목 록 一. 위안화 국제화 현황과 전망 1. 위안화 국제화의 점진적 추진 2. 위안화 국제화는 장기적인 과정 二. 위안화 국제화가 중국상업은행에 미치는 기회와 도전 1. 역사적인 기회 2. 새로운 도전 3. 대응전략 제시 2 一 위안화 국제화 현황과 전망

More information

춤추는시민을기록하다_최종본 웹용

춤추는시민을기록하다_최종본 웹용 몸이란? 자 기 반 성 유 형 밀 당 유 형 유 레 카 유 형 동 양 철 학 유 형 그 리 스 자 연 철 학 유 형 춤이란? 물 아 일 체 유 형 무 아 지 경 유 형 댄 스 본 능 유 형 명 상 수 련 유 형 바 디 랭 귀 지 유 형 비 타 민 유 형 #1

More information

目 次 第 1 章 總 則 第 1 條 ( 商 號 )... 1 第 2 條 ( 目 的 )... 2 第 3 條 ( 所 在 地 )... 2 第 4 條 ( 公 告 方 法 )... 2 第 2 章 株 式 第 5 條 ( 授 權 資 本 )... 2 第 6 條 ( 壹 株 의 金 額 )..

目 次 第 1 章 總 則 第 1 條 ( 商 號 )... 1 第 2 條 ( 目 的 )... 2 第 3 條 ( 所 在 地 )... 2 第 4 條 ( 公 告 方 法 )... 2 第 2 章 株 式 第 5 條 ( 授 權 資 本 )... 2 第 6 條 ( 壹 株 의 金 額 ).. 제 정 1973. 2. 28 개 정 2010. 3. 19 定 款 삼성전기주식회사 http://www.sem.samsung.com 目 次 第 1 章 總 則 第 1 條 ( 商 號 )... 1 第 2 條 ( 目 的 )... 2 第 3 條 ( 所 在 地 )... 2 第 4 條 ( 公 告 方 法 )... 2 第 2 章 株 式 第 5 條 ( 授 權 資 本 )... 2

More information

목 차 1. 투자개요 2. 대출 심사 및 실행 절차 3. 투자 수익금에 지급 4. 투자 안정성 5. 투자 예상수익

목 차 1. 투자개요 2. 대출 심사 및 실행 절차 3. 투자 수익금에 지급 4. 투자 안정성 5. 투자 예상수익 투 자 설 명 서 제5호 경기도 성남시 분당구 백현동 목 차 1. 투자개요 2. 대출 심사 및 실행 절차 3. 투자 수익금에 지급 4. 투자 안정성 5. 투자 예상수익 1. 투자개요 프로미스 플랫폼의 제5호 상품은 프로미스론대부 대출계약에 의해 발생한 원리금 수취권을 투자자가 매입하는 형태로 투자되는 대출채권 참여형 투자입니다. 총 대출 금액은 \ 300,000,000

More information

우리의 어언대 북경어언대학교는 교육부 산하의 대학교로서, 중국 에서 유일하게 중국어 국제 교육 및 외국인유학생을 대상으로 한 중국어와 중화문화 교육을 주요 과업으로 하는 글로벌 대학교이다. 소위 리틀 연합국 으로 불리 는 어언대는 언어 교육과 연구를 특색으로 하는 우수

우리의 어언대 북경어언대학교는 교육부 산하의 대학교로서, 중국 에서 유일하게 중국어 국제 교육 및 외국인유학생을 대상으로 한 중국어와 중화문화 교육을 주요 과업으로 하는 글로벌 대학교이다. 소위 리틀 연합국 으로 불리 는 어언대는 언어 교육과 연구를 특색으로 하는 우수 Beijing Language And Culture University 북경어언대학교 입학 안내 우리의 어언대 북경어언대학교는 교육부 산하의 대학교로서, 중국 에서 유일하게 중국어 국제 교육 및 외국인유학생을 대상으로 한 중국어와 중화문화 교육을 주요 과업으로 하는 글로벌 대학교이다. 소위 리틀 연합국 으로 불리 는 어언대는 언어 교육과 연구를 특색으로 하는

More information

Ⅰ 출장 개요 목 적 중국 산둥성 고밀시에서 가락시장을 모델로 한 도매시장 건설을 희망 중국 고밀시의 현황조사 및 중국 측의 관계자에게 가락시장 소개 및 전자경매 발표 및 협력 제안(협의 시 MOU 체결) 일 정 : 2013. 1. 25(금) ~ 1. 27(일), 2박

Ⅰ 출장 개요 목 적 중국 산둥성 고밀시에서 가락시장을 모델로 한 도매시장 건설을 희망 중국 고밀시의 현황조사 및 중국 측의 관계자에게 가락시장 소개 및 전자경매 발표 및 협력 제안(협의 시 MOU 체결) 일 정 : 2013. 1. 25(금) ~ 1. 27(일), 2박 문서번호 유통연구소-85 담당자 유통연구소장 기획조정실장 사장 보존기간 년 02/04 결재일자 2013.02.04 공개여부 공개 김승로 유임상 최인배 이병호 협 조 감 사 중 국 고 밀 시 출 장 결 과 보 고 2013.2 서울특별시농수산식품공사 유통연구소 Ⅰ 출장 개요 목 적 중국 산둥성 고밀시에서 가락시장을 모델로 한 도매시장 건설을 희망 중국 고밀시의

More information

- 2 -

- 2 - - 1 - - 2 - - - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - 4) 민원담당공무원 대상 설문조사의 결과와 함의 국민신문고가 업무와 통합된 지식경영시스템으로 실제 운영되고 있는지, 국민신문 고의 효율 알 성 제고 등 성과향상에 기여한다고 평가할 수 있는지를 치 메 국민신문고를 접해본 중앙부처 및 지방자 였 조사를 시행하 였 해 진행하 월 다.

More information

참고자료

참고자료 (Invited Paper) 위 평(Jiu Wei Ping) ( 목 차 (Contents) 길림성 사회과학원 교수) 외국인근로자 정책 및 중한노동합작 도입-한국 인력수출에 대한 중국연변조선 족자치주의 예- 5 韩 国 引 进 外 籍 劳 工 政 策 与 中 韩 劳 务 合 作 - 中 国 吉 林 省 社 会 科 学 院 周 伟 萍 특별기고문(Special Paper) 구

More information

110514_서동혁_연구위원_해외출장보고서(11-17).hwp

110514_서동혁_연구위원_해외출장보고서(11-17).hwp KIET 해외출장보고서 제11-17호 제1회 한중 산업포럼 참석 - 서동혁 연구위원(성장동력산업연구센터) 외 1. 출장 개요 개요 출장자 : 김주한 선임연구위원, 서동혁 연구위원 출장지역 : 중국 북경정연호 부총결경리 기간 : 2011. 5.12 ~5.14 (2박 3일) 방문 목적 - 산업연구원 북경사무소가 주최하고 중국사회과학원 공업경제연구 소가 참여하는

More information

중국의 법정휴가제도의 종류 및 주요 내용 주휴일제도( 循 环 休 假 制 度 ) 1949년 신중국 성립 이후 중국정부는 1주일에 6일 동안 일을 하고 나머지 하루를 쉬는 주6일 근무제 를 통일적으로 시행하였다. 이후 1995년 시행된 노동법( 勞 動 法 ) 이 주5일 근

중국의 법정휴가제도의 종류 및 주요 내용 주휴일제도( 循 环 休 假 制 度 ) 1949년 신중국 성립 이후 중국정부는 1주일에 6일 동안 일을 하고 나머지 하루를 쉬는 주6일 근무제 를 통일적으로 시행하였다. 이후 1995년 시행된 노동법( 勞 動 法 ) 이 주5일 근 2012년 9월호 pp.85~94 한국노동연구원 중국 법정휴가제도의 종류 및 내용 International Labor Trends 국제노동동향 5 - 중국 황경진 (중국 인민대학 노동인사학원 박사과정(노동법 및 노사관계학)) 머리말 휴가제도는 원래 노동자에게 노동력 재생산에 필요한 시간을 부여하기 위해 도입되었다. 그러 나 오늘날 세계 각국은 노동자에게 여가활동

More information

shanghai_????_Weekly_2016-3-3.hwp

shanghai_????_Weekly_2016-3-3.hwp 한국은행 상해주재원 금융시장 Weekly 2016. 3. 21 내용 문의는 한국은행 상해주재원(tel: 021-5031-7126 7)으로 하여 주시기 바랍니다. 금년중 인민은행 및 금융감독기관의 정책방향* 2016년2월 금융 통계 발표(3.11) 금융시장 특기사항 1. 금년중 인민은행 및 금융감독기관의 정책방향* (북경사무소) * 양회( 两 会 ) 기간중 인민은행

More information

판다코리아닷컴, 3.14 화이트데이 와 봄 맞아 특별 이벤트 실시 명동매장 풍선이벤트 및 여성 선물 기획전 등 다양한 행사 펼쳐 판다코리아닷컴 3.14 화이트데이 여성용 봄 운동화 이벤트 화면 한국 최대 중화권 대상 해외직판 쇼핑몰 판다코리아닷컴(대표 이종식)이 화이트

판다코리아닷컴, 3.14 화이트데이 와 봄 맞아 특별 이벤트 실시 명동매장 풍선이벤트 및 여성 선물 기획전 등 다양한 행사 펼쳐 판다코리아닷컴 3.14 화이트데이 여성용 봄 운동화 이벤트 화면 한국 최대 중화권 대상 해외직판 쇼핑몰 판다코리아닷컴(대표 이종식)이 화이트 WEEKLY REPORT 한국정품O2O직구플랫폼 판다코리아닷컴 위클리리포트 VOL.48 판다코리아닷컴, 3.14 화이트데이 와 봄 맞아 특별 이벤트 실시 명동매장 풍선이벤트 및 여성 선물 기획전 등 다양한 행사 펼쳐 판다코리아닷컴 3.14 화이트데이 여성용 봄 운동화 이벤트 화면 한국 최대 중화권 대상 해외직판 쇼핑몰 판다코리아닷컴(대표 이종식)이 화이트데이와

More information

<31342D31365FC1DFB1B9B9AEC8ADC4DCC5D9C3F75FC3D6C1BEBABB203033313120C0E7C0CEBCE2206F6B2E687770>

<31342D31365FC1DFB1B9B9AEC8ADC4DCC5D9C3F75FC3D6C1BEBABB203033313120C0E7C0CEBCE2206F6B2E687770> 연구보고서 14-16 노수연 정지현 강준구 오종혁 김홍원 이한나 연구보고서 14-16 중국의 문화콘텐츠 발전현황과 지역별 협력방안 노수연 정지현 강준구 오종혁 김홍원 이한나 중국의 문화콘텐츠 발전현황과 지역별 협력방안 서 언 중국의 문화콘텐츠 시장은 매출규모가 2013년 1,300억 달러에 달해 이미 미국, 일본에 이어 세계 3대 시장으로 자리매김하였으며,

More information

<362E37C1B6B0A328C1DFB1B9C8AFB0E6BDC3C0E520C1F8C3E2292E687770>

<362E37C1B6B0A328C1DFB1B9C8AFB0E6BDC3C0E520C1F8C3E2292E687770> 붙임 국내 외 환경산업체의 중국진출 성공 실패사례 분석연구 용역결과 Ⅰ. 용역 개요 목적 : 중국에 진출한 國 內 外 업체들의 성공 실패사례 분석을 통해 중국 내수시장 공략의 성공조건 제시 용역기관 : (사)한국환경산업협회 조사기간 : 2005.4.6 ~ 2005.10.5(6개월) 사 업 비 : 29백만원 Ⅱ. 용역결과 주요내용 1. 중국환경산업 시장 동향

More information

(1030)사료1112(편집).hwp

(1030)사료1112(편집).hwp 긴급진단 2016년 세계경제 및 환율 전망 김 창 배 한국경제연구원 거시경제연구실 연구위원 세계경제, 내년에도 저성장 국면 지속 불가피 세계경제, 국제통화기금(IMF)은 2015년 3.1%, 2016년 3.6%, 경제협력개발기구 (OECD)는 2015년 3.0%, 2016년 3.6% 성 장할 것으로 전망했다. 2016년이 2015년보 다 좀 낫다고 보는 셈이다.

More information

<C1DFB1B9C0BDBEC7BDC3C0E5C1F8C3E2C0BBC0A7C7D1B0A1C0CCB5E5BACF2DC6EDC1FD2030342E687770>

<C1DFB1B9C0BDBEC7BDC3C0E5C1F8C3E2C0BBC0A7C7D1B0A1C0CCB5E5BACF2DC6EDC1FD2030342E687770> Contents Chapter_1 중국 문화산업 시장 환경 1. 산업일반 3 2. 사회경제 환경 3 3. 문화산업 환경 5 Chapter_2 중국 음악산업 시장 1. 디지털 음악산업 시장 21 2. 음반산업 시장 32 3. 노래방( 卡 拉 OK:가라오케)산업 시장 34 4. 음악공연산업(현장) 시장 34 Chapter_3 중국 음악산업 시장과 저작권 관리 1.

More information

초대의 말씀 지난 세기 이념적 대립과 정치적 불신이 지배했던 동북아시아는 21세기 에 접어들어 미국, 유럽연합과 함께 세계 3 대 경제권으로 부상하였습니다. 세계 1, 2 위의 외환보유고를 가진 나라가 이 지역에 있고, 5개 UN 상임이사 국 중 3 개국이 이곳에서 자

초대의 말씀 지난 세기 이념적 대립과 정치적 불신이 지배했던 동북아시아는 21세기 에 접어들어 미국, 유럽연합과 함께 세계 3 대 경제권으로 부상하였습니다. 세계 1, 2 위의 외환보유고를 가진 나라가 이 지역에 있고, 5개 UN 상임이사 국 중 3 개국이 이곳에서 자 2007 광운대 동북아 국제심포지움 제12차 열린 동북아포럼 21 세기 동북아와 한반도: 동북아시대 대학의 역할 Northeast Asia and the Korean Peninsula in the 21st Century: The Role of Universities in the Northeast Asian Era 2007년 5월 22 일( 화) 13:10-18:30

More information

행사일정 및 목차 JUNE 9(Sun), 2013 6월 9일(일) Lakai Sandpine Resort, 1F Lakai Ballroom / 강릉 라카이 샌드파인 리조트, 1층 라카이볼룸 14:00 Opening Ceremony l 개회식 Opening Address

행사일정 및 목차 JUNE 9(Sun), 2013 6월 9일(일) Lakai Sandpine Resort, 1F Lakai Ballroom / 강릉 라카이 샌드파인 리조트, 1층 라카이볼룸 14:00 Opening Ceremony l 개회식 Opening Address 행사일정 및 목차 JUNE 9(Sun), 2013 6월 9일(일) Lakai Sandpine Resort, 1F Lakai Ballroom / 강릉 라카이 샌드파인 리조트, 1층 라카이볼룸 14:00 Opening Ceremony l 개회식 Opening Address 개회사 06 KIM, Jong-min President of Research Institute

More information

슬라이드 1

슬라이드 1 9월 FOMC회의 결과 들어가며 미연준의 유동성 공급 시작 미연준의 유동성 공급축소 준비 9월 FOMC회의 9월 FOMC회의 결과 엘런의장의 기자회견 내용 금융시장 변화 신흥국 시장은? 향후 전망은? 들어가며 미국의 대규모 양적완화 정책 으로 풀린 유동성을 줄이는 긴축 정책을 위한 시기가 다 가오고 있어 미국의 대규모 양적완화 정책인 QE1,2,3, OT로

More information