구자원 02) , 글로벌 마켓 브리핑 미국의 12월 마킷 제조업 PMI는 예비치 51.3을 소폭 밑도는 51.2로 2012년 10월 이후 최저치. 유로존의 12 월 마킷 제조업 PMI는 30개월 연속 50을 웃돌며 53.

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Download "구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 미국의 12월 마킷 제조업 PMI는 예비치 51.3을 소폭 밑도는 51.2로 2012년 10월 이후 최저치. 유로존의 12 월 마킷 제조업 PMI는 30개월 연속 50을 웃돌며 53."

동근 설
7 years ago
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1 WM리서치부 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 국내 주식 투자전략 새해 시작은 불안하였으나, 대응전략 유지 국내 Market Issue 2016년 주목해야 할 테마 : 그 첫번째 이야기 - 소비 패러다임의 변화 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목 Market Window Market Indicators

2 구자원 02) , 글로벌 마켓 브리핑 미국의 12월 마킷 제조업 PMI는 예비치 51.3을 소폭 밑도는 51.2로 2012년 10월 이후 최저치. 유로존의 12 월 마킷 제조업 PMI는 30개월 연속 50을 웃돌며 53.2로 집계됨 ECB의 마이너스 예금금리정책에도 불구 작년 12월 에너지 가격이 전년동기대비 6.5% 하락하며, 독일의 작년 12월 소비자물가 예비치는 전월대비 0.1% 하락 국제신용평가사 S&P와 피치는 새해 신용평가 일정을 내놓은 가운데, 8일 독일의 신용등급을 발표할 예정 존 윌리엄스 샌프란시스코 연은 총재는 올해 3~5차례의 기준금리 인상 가능성을 내비침 [주가] 뉴욕 증시 및 유럽증시, 중국 우려 및 미국의 경제지표 부진으로 급락세로 마감 - 다우지수는 중국에서 발생한 주가폭락 영향과 미국 경제지표 약세로 개장초 400p 가까이 하락 - 새해 첫 거래일인 4일 (현지시각), 유럽의 주요 증시도 중국발 쇼크에 폭락. 중국과 교역량이 많은 독일증시 의 DAX 30 지수는 전장대비 4.28% 하락 마감 시장지표 1D(%) 5D(%) 1M(%) 시장지표 1D(%) 5D(%) 1M(%) 한국 KOSPI 일본 Nikkei 미국 S&P 중국 상해종합 유럽 Euro Stoxx 인도 Sensex [환율] 엔화 가치 상승, 위안화 가치 하락 - 달러화는 중국 증시 폭락에 따른 안전자산 선호 심리 강화로 엔화에 대해 급락 - 위안화 가치는 역내외 거래에서 4년 만에 최저 수준으로 하락 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 달러지수 JP모간신흥통화지수 달러/유로 위안/달러 엔/달러 원/헤알 원/달러 루피/달러 [금리] 안전자산 매수세로 주요국 국채가격 상승 - 미국 국채가격은 중국증시 폭락에 따른 뉴욕 및 유럽 증시의 동반 약세로 상승 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 미국채 10년 브라질국채 10년 독일국채 10년 국고채 10년 [원자재] 중동 갈등에도 국제유가의 반전하락, 금 가격 상승세 - 국제 유가는 중동발 리스크가 원유의 생산량 감소로 이어지지 않을 것이란 전망으로 하락 - 금 가격은 사우디와 이란의 국교 단절로 중동의 지정학적 불안감이 확대되며 안전자산 매수세 증가로 상승세 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) 시장지표 종가 1D(%) 1M(%) CRB상품지수 (pt) WTI유 (달러/배럴) 금 (달러/온스) 브렌트유 (달러/배럴) 은 (달러/온스) 구리 (달러/백만톤) 주: 전일 종가기준, OTC 거래 상품인 채권과 FX의 가격은 다른 자료와 다를 수 있음 2

1% 하락 국제신용평가사 S&P와 피치는 새해 신용평가 일정을 내놓은 가운데, 8일 독일의 신용등급을 발표할 예정 존 윌리엄스 샌프란시스코 연은 총재는 올해 3~5차례의 기준금리 인상 가능성을 내비침 [주가] 뉴욕 증시 및 유럽증시, 중국 우려 및 미국의 경제지표 부진으로 급락세로 마감 - 다우지수는 중국에서 발생한 주가폭락 영향과 미국 경제지표 약세로

3 이준희, 02) , 주식 투자전략 새해 시작은 불안하였으나, 대응전략 유지 1. 대내외 경제지표 부진 한국의 수출입 지표 부진과 중국의 차이신 제조업 PMI 예상 하회 전일 국내 증시는 KOSPI가 2% 이상의 급락세를 보이며 1,920선을 하회했고, KOSDAQ 시장이 0.67% 하락하 는 등 약세로 새해를 출발하였다. 다만, 지난주에 이어 KOSDAQ 시장의 상대적 강세현상이 이어지는 모습이 다. 이는 지난 전략자료에 여러 차례 언급했던 바와 같이 연말에는 배당향 프로그램 매수세 유입에 따라 배당주 가 많이 포진해 있는 KOSPI가 강세를 보이지만, 배당락을 전후로 1월 효과에 대한 기대감이 작용하면서 KOSDAQ 시장의 반등이 나타났기 때문으로 풀이된다. 한편, 지난 주말(1일) 발표된 산업통상자원부의 12월 및 2015년 수출입 동향 에 따르면 12월 수출액은 억 달러로 지난해 같은 기간에 비해 13.8% 감소한 것으로 나타났다. 지난달(11월) 감소세가 줄어드는 듯 하였 지만, 12월 들어 감소폭이 재차 확대되는 모습이다. 여기에 수입액은 354.8억 달러로 전년대비 19.2% 급감해 2개월 연속 감소폭이 확대되었다. 특히, 수출(예상치 -11.7%)과 수입(예상치 -18.0%) 모두 시장의 예상치를 크게 하회해 국내 제조업 경기에 대한 불안심리를 자극하고 있다. 지난해 전체로 보더라도 수출액과 수입액은 수출부진 장기화 중국 차이신 제조업 PMI (%) 수출증가율(%) 수입증가율(%) 차이신 제조업 PMI '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 ' '15.9 '15.10 '15.11 ' '14.7 '14.8 '14.9 '14.10 '14.11 '14.12 '15.1 '15.2 '15.3 '15.4 '15.5 '15.6 '15.7 '15.8 '15.9 '15.10 '15.11 '15.12 자료: 산업통상자원부, NH투자증권 WM리서치부 3

이는 지난 전략자료에 여러 차례 언급했던 바와 같이 연말에는 배당향 프로그램 매수세 유입에 따라 배당주 가 많이 포진해 있는 KOSPI가 강세를 보이지만, 배당락을 전후로 1월 효과에 대한 기대감이 작용하면서 KOSDAQ 시장의 반등이 나타났기 때문으로 풀이된다.

4 각각 5,272억 달러(-7.9%)와 4,368억 달러(-16.9%)를 기록해 5년만에 교역규모 1조 달러를 하회하는 등 4/4 분기 실적시즌을 앞두고 KOSPI의 변동성을 자극할 가능성이 높아 보인다. 여기에 전일 발표된 중국의 차이신 제조업 PMI가 48.2를 기록해 전월(48.6)은 물론 시장예상치(48.9)를 크게 하회하였다. 특히, 경기 확장과 위축의 기준선인 50을 10개월 연속 밑돌면서 중국의 경기부진에 대한 우려가 지속되는 모습을 보여주었다. 이에 전일 중국 증시는 7% 가까이 급락하는 높은 변동성을 나타내며 마감시간 전 거래가 중단되는 폭락장세를 연출하였다. 중동의 지정학적 리스크가 커진 점도 투자자들의 불안심리를 높이고 있다. 지난 주말 사우디아라비아가 반정부 시아파 인사 4명을 포함한 테러 혐의자 47명을 집단 처형한 데 이어 이란과의 외교단절을 선언하면서 중동지 역의 갈등이 고조될 조짐을 보이는 등 연초부터 글로벌 주식시장을 둘러싼 상황이 녹록지 않은 모습이다. 2. 중소형주 및 KOSDAQ 시장에 집중 4/4분기 실적시즌 진입을 앞두고 불확실성 확대 국내 증시는 이번주 금요일(8일) 삼성전자의 4/4분기 실적발표(잠정)를 시작으로 실적시즌이 본격화될 예정 인데, 영업이익 전망치의 하향조정세가 지속되며 지수 상승의 걸림돌로 작용하고 있다. 그리고 앞서 언급한 바와 같이 한국의 수출입 지표 부 진과 중국의 제조업 경기 둔화세가 지속되고 있어 추가 적인 하락변동성을 자극할 가능성도 높은 상황이다. 게다가 외국인 투자자들이 KOSPI 시장에서 21거래일 연속 순매도를 이어가고 있고, 기관투자자들도 배당락 이 후 3거래일간 일평균 3천억원 이상의 순매도를 보이는 등 당분간 수급적인 여건 역시 뒷받침되기 어려울 전망 이다. 따라서, 전략적인 차원에서 수출주보다 내수주에 대한 관심을 중장기적으로 유지할 필요가 있어 보이며, 단기적 으로는 1월효과에 대한 기대감이 유효한 중소형주 및 KOSDAQ 시장 중심의 트레이딩 전략에 포커스를 맞추는 것이 바람직해 보인다. 4

지난 주말 사우디아라비아가 반정부 시아파 인사 4명을 포함한 테러 혐의자 47명을 집단 처형한 데 이어 이란과의 외교단절을 선언하면서 중동지 역의 갈등이 고조될 조짐을 보이는 등 연초부터 글로벌 주식시장을 둘러싼 상황이 녹록지 않은 모습이다. 2.

5 한슬기, CTA02) , Market Issue 2016년 주목해야 할 테마 그 첫번째 이야기 : 소비 패러다임의 변화 1. 흙수저, N포세대, 열정페이, 헬조선 아듀(adieu), 2015! 유난히 사건 사고가 많았던 2015년이 가고, 2016년 병신년( 丙申年 ) 새해가 밝았다. 2015년은 경기침체와 더불 어 메르스 사태, 북한 도발, 어린이집 폭행 등 국내 사건부터 시작해, IS 국제 테러, 중국 스모그, 폭스바겐 사태 등 전세계적인 문제까지 유난히 이슈가 많았던 한 해였다. 흙수저, N포세대, 열정페이, 헬조선 2015년 대한민국을 대변했던 유행어들이다. 2015년 대한민국의 현실이 얼마나 삭막하고 어려웠는지를 여실히 보여준다. 그러나 2016년의 현실도 그리 녹록해 보이지 않는다. 저유가 와 미국의 금리인상, 중국의 경기침체 등 글로벌 경기에 대한 불안감이 여전한 상황이며, 이에 따른 국내 경제 의 저성장기조 장기화도 우려되고 있다. 2015년 신조어 Best 메르스 사태로 급감했던 중국인 관광객 회복 금수저, 흙수저 헬조선 열정페이 N포세대 노오력 타임푸어 빨대족 (%) (만명) 월별 중국인 입국자(좌) 80 증가율(우) '13.1 '13.5 '13.9 '14.1 '14.5 '14.9 '15.1 '15.5 '15.9 (%,y-y) 자료: 알바천국, NH투자증권 WM리서치부 자료: 한국관광공사, NH투자증권 WM리서치부 5

2015년 대한민국의 현실이 얼마나 삭막하고 어려웠는지를 여실히 보여준다. 그러나 2016년의 현실도 그리 녹록해 보이지 않는다. 저유가 와 미국의 금리인상, 중국의 경기침체 등 글로벌 경기에 대한 불안감이 여전한 상황이며, 이에 따른 국내 경제 의 저성장기조 장기화도 우려되고 있다.

6 이렇듯 다사다난했던 2015년 증시에서 가장 눈에 띈 점은 바로 내수주들의 약진이었다. 실제로 올 한해 업종별 수익률을 점검해보면 의료, 생활용품, 미디어, 음식료 등 대표적인 내수업종의 수익률이 연간 30% 이상으로 나 타났으며, 이익모멘텀 측면에서도 수출주를 압도하는 모습이다. 특히, 하반기 이후 정부의 추가경정 예산 집행 과 소비 캠페인, 개별소비세 인하, 그리고 중국인 관광객 회복 등이 복합적으로 작용하면서 내수 중심의 성장세 가 이어지고 있는 것으로 파악된다. 내수주의 차별적 실적모멘텀(2016년 연간 영업이익) ( =100) 내수주 수출주 자료: DataGuide, NH투자증권 WM리서치부 (%) 년 업종별 연간 수익률 자료: DataGuide, NH투자증권 WM리서치부 2015년 연간 수익률 의료 생활용품 상업서비스 화학 미디어 에너지 음식료 유틸리티 보험 소비자서비스 내구소비재 유통 증권 하드웨어 자동차/부품 소프트웨어 통신서비스 디스플레이 은행 금속 건설 운송 반도체 조선 2. 경기침체 장기화 소비 패러다임 변화에 주목 이렇듯 정책효과에 힘입어 소비심리 및 유통업체(백화점 및 편의점)의 매출이 회복세를 보이고 있지만, 정책효 과로 앞당겨진 소비 활성화가 장기화될 수 있을지는 미지수다. 따라서 경기침체 장기화가 지속되는 과정에서 변화하고 있는 소비 패러다임에 주목할 필요가 있다는 판단이다. 2016년에는 소유 의 개념이 변하여 렌탈 이 증가하고, 과시형 소비 대신 일명 작은 사치 열풍이 지속될 것으 로 보인다. 청년 실업 증가로 초혼연령이 상승하면서 1인 가구의 증가와 한자녀 가구가 증가하고, 이에 따른 산 업 및 소비의 변화도 본격화될 것이다. 또한 어려운 현실에서 벗어나 정서적 안정을 찾고자 하는 어른들이 증가하면서 복고 열풍이 지속될 것으로 보이며, 복고 열풍의 주역인 20~40대들 이 사회로 진출해 핵심 소비층이 되면서 키덜트 관련 시장도 지 속적인 성장세를 보일 것으로 전망된다. 또한 똑똑해진 소비자 들은 더 이상 국내에만 안주하지 않고 합리적인 소비를 위해 글 로벌 시장에서의 소비를 본격화 할 것으로 예상된다. 이러한 소비 패러다임의 변화들은 2016년 증시에 큰 영향을 줄 것으로 기대된다. 이에 따라 당 부서에서는 2016년 주목해야 할 테마의 첫번째 이슈로 소비 패러다임의 변화 를 선정하고, 향후 렌탈, 해외직구, 복고, HMR 네 가지의 주제로 나누어 트렌드를 분석해 나갈 예정이다. 6

1 8.1 9.1 10.1 11.1 12.1 자료: DataGuide, NH투자증권 WM리서치부 102.

7 2016년 주목해야 할 테마 소비 패러다임의 변화 소비패러다임 변화 세부 내용 1. 지금은 렌탈시대 - 1인 가구 증가, 빠른 고령화, 맞벌이 가구 증가 등 인해 소유에 따른 제반비용(AS 및 제품 관리 등)에 대한 부담이 커졌고, 이에 따른 대안으로 소유 대신 빌려 쓰는 것을 선택하는 사람들이 늘어나고 있음. - 또한 장기간 지속되고 있는 경기침체와 쳥년 실업 증가, 지나치게 높은 주거비용 등으로 소비력이 약화 되면서 기회비용은 낮고 만족감을 극대화시킬 수 있는 렌탈시장이 빠르게 성장하고 있는 것으로 파악. 2. 지금은 해외직구 시대 년 2.7억달러에 불과했던 해외직구 금액은 지난해 15.5억달러로 증가하며 연평균 54.1%의 높은 증가세를 보였음. - 해외직구가 급성장하는 가장 큰 이유는 바로 가격 차이 에 있음. 또한 간소화된 거래방법과 SNS 및 다 양한 인터넷 커뮤니티를 통한 소비자들의 적극적인 정보 공유도 직구를 더욱 쉽게 만드는 한 요인. 3. 지금은 복고시대 - 토토가, 응답하라 1988 등 방송가로부터 시작된 복고열풍이 심상치 않음. 특히, 복고 열풍의 주역인 20~40대들이 사회로 진출해 핵심 소비층이 되면서 관련 시장 역시 빠르게 성장 중. - 각박한 현실에서 벗어나 생활 속에서 재미있고 즐거운 것을 찾고자 하는 어른의 욕구와 어린 시절로 돌 아가 정서적 안정을 찾고 싶은 향수가 맞물리면서 하나의 문화가 되고 있음. 이러한 복고열풍은 드라마, 영 화, 패션, 애니매이션, 화장품, 악세서리, 광고 등 전 산업 영역으로 확산되고 있음. 4. 지금은 HMR시대 (Home Meal Replacement) - 1인 가구 증가, 여성의 경제활동 증가 등으로 인한 식사 준비시간 부족은 향후 HMR시장의 성장을 견인 할 것으로 예상되며, 캠핑족의 증가 및 아웃도어시장의 성장도 HMR시장 성장에 플러스요인으로 작용할 것 으로 기대. - 성장 정체기에 들어선 대형마트와 백화점 등 유통업체들과 식품업계는 HMR시장을 성장의 돌파구로 인 식하고 적극적인 전략을 펼치고 있음 자료: NH투자증권 WM리서치부 7

- 해외직구가 급성장하는 가장 큰 이유는 바로 가격 차이 에 있음. 또한 간소화된 거래방법과 SNS 및 다 양한 인터넷 커뮤니티를 통한 소비자들의 적극적인 정보 공유도 직구를 더욱 쉽게 만드는 한 요인. 3. 지금은 복고시대 - 토토가, 응답하라 1988 등 방송가로부터 시작된 복고열풍이 심상치 않음.

8 WM리서치부 02) , Large Cap 추천종목 선정기준 Large Cap Pool 30종목을 대상으로 저평가되었 거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 목표수익 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따 라 주식비중 조절 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원 칙에 따라 변동가능 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap -1.02% 성공종목수/추천종목수 0/0 벤치마크 -2.11% 성공률 및 주식비중 성공률 0.00% 초과수익률 +1.09%p 주식/현금 비중 90/10 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 오리온 (001800) 1,139,000 1/ (단위: 원, %) 동사의 2016년 연결(스포츠토토 효과 제외)기준 매출액과 영업이익은 각각 2조 5,590억원 (+8.8%, y-y), 3,670억원(+27.3%, y-y)으로 예상(당사 리서치센터 추정치) 프리미엄 제과 제품 출시(내년 초) 및 기존 제품 라인업확대로 중국시장에서의 성장은 지속될 전망 롯데푸드 (002270) LG이노텍 (011070) LG화학 (051910) 에스에프에이 (056190) CJ CGV (079160) 메디톡스 (086900) 아모레퍼시픽 (090430) CJ E&M (130960) 924,000 1/ ,000 1/ ,500 1/ ,750 1/ ,500 1/ ,500 1/ ,500 1/ ,500 1/ 필수소비재 영역의 Low-end화와 유통업체 PB(자체 브랜드) 확대에 따른 수혜 예상 롯데그룹 유통망과의 협업하에 HMR(간편가정식) 시장으로의 진입 예상. 특히 롯데그룹이 보유한 최대 편의점 채널에 이미 간편식 공급 중으로 향후 이 부문의 성장성이 높다는 판단 글로벌 1위 카메라모듈 업체로서 2016년에 펼쳐질 듀얼카메라 스마트폰 시장 확대에 따른 수혜 예상. 2016년 ROE는 13.5%로 예상되며,현주가는 2016년 실적기준 PBR 1.1배, PER 9.2배로 벨류에이션 매력도 높음 2016년에도 프리미엄 제품 비중 확대, Olefin시황 호조, 편광필름, LCD글라스 라인 증설 그리고 본격적인 중대형전지 매출 성장 등으로 영업이익 증가세를 이어갈 전망 특히, 미국에 이은 중국 전기차 시장의 폭발적 성장 및 폭스바겐 이슈로 빨라진 유럽 전기차 시장 개화로 인해 동사의 중대형 배터리 부문의 모멘텀 지속 전망 고객사의 설비투자는 LCD와 OLED라인이 병행될 것으로 예상되며, 특히 OLED 부문의 투자 속도가 가파를 것으로 예상됨 이는 에스에프에이의 영업기반 강화와 수주 규모 지속 확대로 연결될 전망 중국 박스오피스 시장은 인당 관람회수와 인당 스크린 수가 모두 국내 대비 현저히 낮아 향후 수년간 고성장이 기대. 4DX, IMAX와 같은 프리미엄 티켓 비중 상승에 따른 ATP 상승으로 국내 매출도 상승세를 이어갈 전망 보툴리눔 독소 제품(톡신)을 국내 최초로 상업화에 성공한 바이오 회사로 톡신과 필러를 통한 실적 개선이 가속화 될 전망 여기에 2공장의 밸리데이션이 마무리되는 올해 상반기에는 미국FDA 임상 3상 진입으로 신약 가치 상승 기대도 긍정적 면세점 채널 판매 회복 및 국내 오프라인 채널과 방판 채널의 성장 기조 지속 중국을 비롯한 아시아 지역에서 고성장세가 지속되고 있으며, 아시아를 넘어 북미향 매출까지 호조를 보이고 있음에 주목 내년 방송부문은 tvn을 비롯한 기존 케이블 채널사업 호조세가 지속되는 가운데, 디지털 콘텐츠, 중국 방송 프로그램 중심으로 수익원을 확대해 나갈 전망 영화부문의 경우, 올해 1편에 불과했던 한중 합작영화가 내년에는 3편 이상으로 확대되면서 외형성장이 지속될 전망 신규추천종목 제외종목 없음 없음 8

09%p 주식/현금 비중 90/10 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 오리온 (001800) 1,139,000 1/4-2.31 (단위: 원, %) 동사의 2016년 연결(스포츠토토 효과 제외)기준 매출액과 영업이익은 각각 2조 5,590억원 (+8.

9 WM리서치부 02) , Mid Small Cap 추천종목 선정기준 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 목표수익 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 종목수 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따 라 주식비중 조절 추천기간 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원 칙에 따라 변동가능 Mid-Small Cap -0.90% 성공종목수/추천종목수 0/0 누적 수익률 벤치마크 -2.11% 성공률 및 주식비중 성공률 0.00% (연초 이후) 초과수익률 +1.21%p 주식/현금 비중 80/20 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 한솔테크닉스 (004710) 제이콘텐트리 (036420) 빅솔론 (093190) 웅진씽크빅 (095720) 에스앤에스텍 (101490) 이엔에프테크 놀로지 (102710) 원익머트리얼즈 (104830) 사람인에이치알 (143240) 27,750 1/ ,870 1/ ,900 1/ ,250 1/ ,780 1/ ,900 1/ ,200 1/ ,950 1/ 향후 출시될 삼성전자의 중저가 스마트폰 모델에도 삼성페이 및 무선충전 통합모듈 공급확대가 예상됨에 따라 관련 매출 증가 전망 또한, 연결자회사인 베트남 생산법인에서 삼성전자의 스마트폰 외주 생산 전담함에 따라 2016년 실적기여도 크게 상승할 전망 동사는 티플렉스 기업으로서 2016년에는 극장부문의 안정성과 더불어 방송부문의 성장세 이어질 전망 특히, 상반기 중에는 화책미디어와 공동제작한 히 든 싱 어 가 방영될 전망으로 2016년에는 중국과의 공동제작이 더욱 가속화될 전망 동사는 소형프린터 전문 기업으로 모바일 POS프린터(테블릿, 무선통신 기반) 국내 시장 점유율 1위 기록 마진이 높은 모바일 POS프린터 매출 증대에 따라 향후 실적 개선세 지속될 전망 북클럽 스터디 출시로 주력사업인 학습지 부문의 실적 개선 속도가 빠르게 진행될 전망이며, 효율적 비용 통제로 향후 실적 턴어라운드 지속 전망 -지난해 사업조정, 올해 인력조정 및 부서통합을 완료해 수익성 제고와 함께 재무구조 개선이 가능할 전망 2015년 반도체 High-End 제품인 하드마스크용 블랭크 마스크를 고객사에 공급하기 시작하며 외형 성장 및 수익성 개선 15년 4분기부터 FPD용 High-End 제품인 블랭크 마스크를 공급 시작해 16년부터는 FPD용이 성장을 주도할 전망 동사는 환율상승, 주요고객사 신규라인 가동 및 점유율 확대 등에 힘입어 반도체와 LCD 재료 부문 모두 실적 호조세 기록 2016년에도 주요 고객사들의 신규 CAPA 증설효과와 고객기반 확대 등으로 사상 최대실적 달성 가능할 전망 반도체 공정 Step수 증가, 3D NAND 시장 성장, 삼성전자 비메모리 경쟁력 상승, OLED 패널 보급화 등으로 중장기적으로 동사 주력 제품인 특수가스 시장의 물량 성장 지속될 전망 성장성과 안정성 높은 특수가스뿐 아니라 향후 급성장이 예상되는 전구체 생산까지 본격화될 전망이어서 높은 밸류에이션 멀티플이 정당화될 전망. 동사는 국내 1위의 잡서칭, 리크루팅 회사로 노동시장 변화에 따른 수혜 예상 2016년에는 텍스트 및 인재 DB 매출 성장과 오투잡(재능마켓)을 비롯한 신규 사업을 통한 고성장세를 이어갈 전망 신규추천종목 제외종목 없음 없음 9

21%p 주식/현금 비중 80/20 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 한솔테크닉스 (004710) 제이콘텐트리 (036420) 빅솔론 (093190) 웅진씽크빅 (095720) 에스앤에스텍 (101490) 이엔에프테크 놀로지 (102710)

10 Market Window 순위 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 LG화학 123 셀트리온 321 롯데케미칼 146 컴투스 32 2 유한양행 79 메디톡스 31 삼성화재 80 와이솔 27 3 KT&G 79 디오 24 LG전자 51 제이콘텐트리 25 4 신한지주 72 주성엔지니어링 20 LIG손해보험 49 골프존유원홀딩스 18 5 한국전력 64 카카오 17 한라비스테온공조 42 이오테크닉스 17 6 SK텔레콤 53 에프티이앤이 10 대한유화 41 셀트리온 16 7 SK하이닉스 53 솔브레인 8 종근당 36 원익IPS 16 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ 대한유화 주성엔지니어링 BS금융지주 기아차 미래에셋증권 코스맥스 CJ E&M 두산중공업 셀트리온 코오롱인더 KB금융 삼성SDI 솔브레인 한국콜마 KT 삼성생명 이엔에프테크놀로 지 한미사이언스 LG이노텍 삼성에스디에스 일진머티리얼즈 NAVER 삼성엔지니어링 자화전자 NH투자증권 삼성전기 종근당 SK이노베이션 삼성전자 5일이상 4일연속 한국전력 LG화학 SK하이닉스 아모레G 강원랜드 동부화재 오뚜기 BGF리테일 현대차2우B 삼성카드 유한양행 두산인프라코어 아이마켓코리아 대웅제약 현대EP 코리아써키트 카카오 메디톡스 휴온스 차바이오텍 위메이드 동국제약 STS반도체 티씨케이 씨젠 인바디 매일유업 쎌바이오텍 크레듀 이엔에프테크놀로지 한진피앤씨 에코에너지 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 최근 5일간 순매수 상위종목(시가총액대비순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 KOSPI KOSDAQ 메디톡스 210 컴투스 164 SK텔레콤 기업은행 유비쿼스 비씨월드제약 두산 114 미래에셋증권 150 하나금융지주 우리은행 코텍 아트라스BX 외국인 셀트리온 380 KB손해보험 111 현대위아 대우인터내셔널 동원개발 서원인텍 CJ E&M 101 CJ CGV 122 키스톤글로벌 광명전기 DMS 뉴프렉스 카카오 202 롯데케미칼 338 GS리테일 고려아연 GS홈쇼핑 에스앤에스텍 SK하이닉스 603 CJ제일제당 184 BGF리테일 110 현대건설 112 기관 BGF리테일 동아쏘시오홀딩스 쿠쿠전자 E1 라이온켐텍 테크윙 삼영이엔씨 비씨월드제약 강원랜드 120 LG전자 263 넥센 한국카본 YTN 주: 순매수전환=2일연속, 매도->2일연속 매수, 매수금액>매도금액 자료: Fndataguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 10

순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ 대한유화 주성엔지니어링 BS금융지주 기아차 미래에셋증권 코스맥스 CJ E&M 두산중공업 셀트리온 코오롱인더 KB금융 삼성SDI 솔브레인 한국콜마 KT 삼성생명 이엔에프테크놀로 지 한미사이언스 LG이노텍 삼성에스디에스 일진머티리얼즈 NAVER 삼성엔지니어링 자화전자 NH투자증권 삼성전기 종근당 SK이노베이션

11 Market Indicators KOSPI KOSDAQ 2,300 KOSPI 840 KOSDAQ 2, ,100 2, , ,800 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 ' '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 증시 자금 추이 한국 / 미국 변동성 지표 2,300 KOSPI 실질고객예탁금증감누적(우) (십억원) (%) VIX (좌) (%) 44 VKOSPI (우) 33 2,200 2,100 2,000 1, ,800 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 ' '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 ' 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy 2,300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) (%,6m chg) 15 2,300 KOSPI(좌) 주식시장 유동성 Proxy(우) ( = 100) 130 1, , ,500 1, ,100 2, , '05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 ' ,800 '15.1 '15.4 '15.7 '15.10 ' 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 WM리서치부 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 WM리서치부 11

1 증시 자금 추이 한국 / 미국 변동성 지표 2,300 KOSPI 실질고객예탁금증감누적(우) (십억원) 12000 (%) VIX (좌) (%) 44 VKOSPI (우) 33 2,200 2,100 2,000 1,900 10000 8000 6000 4000 2000 0-2000 38 32 26 20 14 27 21 15 1,800 '15.1 '15.

12 Market Indicators 다우존스 / 나스닥 지수 상해 종합 지수 / 홍콩 항셍 지수 19,000 다우존수 산업지수(좌) 나스닥지수(우) 5,400 16,000 HSCEI (좌) 상해 종합 지수 (우) 5,800 18,000 5,000 14,000 4,800 17,000 4,600 12,000 3,800 16,000 4,200 10,000 2,800 15,000 3,800 8,000 1,800 달러 인덱스 / 원-달러 환율 추이 금지수 / 달러 인덱스 105 달러인덱스(좌) (KRW-USD) 원/달러 환율(우) ,240 1,210 1,180 1,150 1,120 1,090 1,060 1,030 1,000 달러인덱스(좌) 105 금지수(우) ($/온스) 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 미국 / 독일 국채 10년물 금리 일본 / 중국 국채 10년물 금리 (%) 미국 국채 10Y(좌) 독일 국채 10Y(우) (%) (%) 중국 국채 10Y(좌) 일본 국채 10Y(우) (%)

1,120 1,090 1,060 1,030 1,000 달러인덱스(좌) 105 금지수(우) 100 95 90 85 80 75 ($/온스) 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 미국 / 독일 국채 10년물 금리 일본 / 중국 국채 10년물 금리

13 Market Indicators 미국 크레딧 스프레드 추이 유럽 크레딧 스프레드 추이 (bp) 미국 투기 등급 (좌) 750 미국 투자등급 (우) (bp) (bp) 유럽 투기등급 (좌) 550 유럽 투자등급(우) (bp) 자료: Barclays, NH투자증권 WM리서치부 자료: Barclays, NH투자증권 WM리서치부 아시아 크레딧 스프레드 추이 CRB 지수와 WTI 유가 (bp) 800 EM 아시아 투기등급 (좌) EM 아시아 투자등급 (우) (bp) CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 자료: Barclays, NH투자증권 WM리서치부 Dubai 유가와 천연가스 가격 국제 곡물가격 ($/MMBtu) 7 천연가스 (좌) Dubai(우) ($/배럴) 125 ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 550 대두 (우) 1, ,400 1,200 1,

투기등급 (좌) EM 아시아 투자등급 (우) (bp) 280 400 CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 125 730 240 350 105 660 590 200 300 250 85 65 520 160 200 45 450 120 150 25 자료: Barclays, NH투자증권 WM리서치부 Dubai

14 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 "상기 추천종목"'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 당사는 "LG화학, 아모레퍼시픽 "(를) 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 려드립니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 WM리서치부의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 14

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구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환

구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환 Portfolio솔루션부 2015. 7.9 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 국내 Market Issue 쿡방, 먹방의 시대 먹거리트렌드로 본 수혜주 찾 기[1] 국내 주식 투자전략 아직까지 추세가 견고한 KOSDAQ시장 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목 WM 주식포트폴리오 Market Window Market Indicators