구자원 02) , /김주해 02) , 글로벌 마켓 브리핑 글로벌 환율시장 다음주 화요일 호주 중앙은행의 회의를 앞두고 정책금리 인하에 대한 기대감이 커지고 있는 상황. 이

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재림 임
7 years ago
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1 NH INVESTMENT & SECURITIES Portfolio솔루션부 글로벌 마켓 브리핑 펀드시장 트렌드 국내 Market Issue 국내 주식 투자 전략 추천종목 - Large Cap 추천종목 - Mid-Small Cap 추천종목 WM 주식포트폴리오 세무이슈 분석 Market Window Market Indicators

2 구자원 02) , /김주해 02) , 글로벌 마켓 브리핑 글로벌 환율시장 다음주 화요일 호주 중앙은행의 회의를 앞두고 정책금리 인하에 대한 기대감이 커지고 있는 상황. 이 번 달 들어 ECB의 국채매입 발표 외에도 캐나다, 덴마크, 이집트, 인도, 터키가 기준금리를 인하하였 음. 스위스와 덴마크 중앙은행은 이미 마이너스인 예금금리를 더 낮은 수준으로 낮추었고, 싱가포르는 환율절상 속도 완화를 위한 환율정책을 발표. 전 세계적으로 물가하락에 대한 부담이 커지는 상황에 서 글로벌 중앙은행들의 완화적 금융정책들이 경쟁적으로 쏟아지고 있음. 오늘 하루 호주 달러는 금 리인하 기대감으로 미달러 당 1.28까지 상승(환율절하) 글로벌 채권시장 현지시간 수요일 있었던 2015년 첫 번째 FOMC에서 금리인상 시점에 대해 인내심을 갖겠다는 기존 의 문구( patient ) 유지. 미국 경기에 대해서는 긍정적 판단. 미국채 10년물 금리는 전날 대비 6.5bp 하락하여 1.76%기록, 30년물 금리는 7bp 하락하여 2.33%로 사상 최저치 기록. 글로벌 중앙은행들의 완화적 통화정책이 지속되는 가운데 장기물 채권에 대한 금리하락 압력이 심해지고 있음 그리스 채권시장은 시리자당 승리로 트로이카로부터의 펀드 불확실성이 제기된 후 하락세 지속. 그리 스 3년물 국채금리 2012년 이후 가장 높은 16.4%까지 상승. 그리스 주요 3대 은행(Piraeus, Alpha, Eurobank) 주가 25% 넘게 폭락. 그리스의 신용등급 강등 가능성 대두되기 시작 글로벌 원자재시장 WTI 가격 또 다시 하락하여 배럴당 45달러 이하로 마감. 이번 하락은 미국 에너지청이 발표한 주간 재고가 지난주보다 890만 배렬 증가하였다는 소식에 기인 주요 Indicators (단위: %, %p, 달러/bbl, 달러/온스, 달러/톤, 달러/MT, 달러/Ib) 구분 지표 종가 전일대비 1M 3M 6M 구분 지표 종가 전일 1M 3M 6M 채권 미국채 (0.470) (0.585) (0.728) FX 원/달러 (0.9) 0.3 (4.3) (6.3) 10년물 독일국채 (0.014) (0.205) (0.559) (0.781) 원/엔 (3.9) (7.5) 일본 국채 (0.028) (0.169) (0.227) 엔/달러 (0.2) 2.5 (7.5) (13.3) 영국 국채 (0.044) (0.403) (0.841) (1.131) 원/위안 (0.9) 0.7 (2.1) (5.4) 중국 국채 (0.030) (0.200) (0.380) (0.820) 위안/달러 (0.4) (2.2) (1.0) 브라질 (0.632) (0.324) 헤알/달러 2.58 (0.1) 5.0 (4.5) (13.7) 인도국채 (0.003) (0.226) (0.616) (0.732) 원/헤알 (0.9) (4.2) 그리스 유로/달러 원자재 금 (0.0) (1.3) 원/유로 (0.1) 은 (12.7) 주식 KOSPI (0.5) 1.2 (0.5) (5.4) 팔라듐 (0.5) (2.4) (1.2) (9.8) S&P (1.3) (4.2) WTI 44.3 (0.4) (18.0) (45.8) (54.1) Euro Stoxx (0.6) 브렌트 유 (17.3) (45.3) (55.0) 50 독일 DAX (0.4) 구리 (13.0) (19.3) (23.0) Nikkei (1.1) (0.7) 니켈 (1.9) (3.2) (19.9) 상해 종합 (1.3) 아연 (1.7) (6.1) (12.1) HSCEI (1.9) (2.4) 커피 (0.3) (0.5) (14.7) (10.9) 인도 (0.1) 주: 전일 종가기준, OTC 거래 상품인 채권과 FX의 가격은 다른 자료와 다를 수 있음 2

전 세계적으로 물가하락에 대한 부담이 커지는 상황에 서 글로벌 중앙은행들의 완화적 금융정책들이 경쟁적으로 쏟아지고 있음. 오늘 하루 호주 달러는 금 리인하 기대감으로 미달러 당 1.28까지 상승(환율절하) 글로벌 채권시장 현지시간 수요일 있었던 2015년 첫 번째 FOMC에서 금리인상 시점에 대해 인내심을 갖겠다는 기존 의 문구( patient ) 유지.

3 펀드시장 트렌드 문수현 02) , 원자재펀드 저가 매수세 유입 수익실현 니즈에 따른 공모주펀드와 국내 주식형펀드 자금 유출 - 공모주펀드의 경우, 270억원 자금이 유출됨. 투자 가능한 상품군이 협소한 상황에서 2014년 하반기 IPO 종목의 높은 상장 차익으로 공모주 상품의 수익률이 양호했고 그로 인한 환매 수요 증가에 따른 것으로 파악됨 - 지수 반등과 수익실현 니즈에 따른 국내 주식형펀드 유출세도 지속 시장 흐름에 따른 추종 매수와 역발상 매수세 확인 - 중국 본토 A지수의 상승세로 인한 중국 본토펀드의 추종매수세 지속. 단, 본토 A지수 의 변동성이 확대되면서 홍콩 H주펀드의 단기 수익률이 상대적으로 양호하게 진행 - 원유가격 급락을 활용한 역발상 투자니즈로 원유 관련 원자재펀드와 러시아펀드의 자 금 유입 지속 주요 유형 펀드 설정액 및 수익률 (단위: 억원, %) 유형 편드수 설정액 수익률 설정액 1D 1M 1D 1W 1M 3M 6M 1Y 국내주식형 ,728-1, 글로벌 , , 북미 33 5, 유럽 35 7, 일본 37 3, 글로벌이머징 38 3, 아시아퍼시픽(ex_J) 33 9, 브릭스 33 17, 중국(홍콩H) 85 50, , 중국본토 63 19, 인도 19 2, 브라질 13 1, 러시아 11 5, 가치주 , 배당주펀드 77 67, , 공모주펀드 , 롱숏 44 18, 인컴 38 11, 멀티에셋 34 3, 컨슈머(소비재) 26 13, 원자재펀드 55 13, , 인프라펀드 21 5, 헬스케어 11 1, 주: 2015년 1월 29일 공모펀드 기준 자료: FnSpectrum, NH투자증권 Portfolio솔루션부 3

단, 본토 A지수 의 변동성이 확대되면서 홍콩 H주펀드의 단기 수익률이 상대적으로 양호하게 진행 - 원유가격 급락을 활용한 역발상 투자니즈로 원유 관련 원자재펀드와 러시아펀드의 자 금 유입 지속 주요 유형 펀드 설정액 및 수익률 (단위: 억원, %) 유형 편드수 설정액 수익률 설정액 1D 1M 1D 1W 1M 3M 6M 1Y 국내주식형 845

4 국내 Market Issue 한슬기, CTA 02) , N스크린, 멀티미디어 라이프의 중심에 서다 N스크린 서비스 대중화 시작 N스크린 가입자 2,000만명 돌파 모바일기기의 폭발적인 성장으로 사용자 중심의 미디어 환경이 조성되고 있으며, 이러 한 환경에 힘입어 N스크린 서비스가 본격화되고있다. 지난 18일 유료방송업계 발표에 따르면 현재 국내 N스크린 서비스 가입자수가 2,000만명을 돌파한 것으로 파악되었다. CJ헬로비젼의 티빙 은 680만명으로 가장 많은 가입자를 확보했으며, SK플래닛 450만 명, 콘텐츠연합플랫폼인 푹은 300만명의 가입자를 확보했다. 또한 N스크린 영역의 일종 인 모바일 IPTV가입자 수는 580만명으로 나타났다. 이는 기존의 유료방송인 케이블TV 가입자수(1,470만명)를 훌쩍 뛰어넘는 것으로 N스크린 서비스 대중화 및 기존 유료방 송의 코드커팅 시대가 본격화됨을 의미하는 수치이다. N스크린이란? N스크린이란, 하나의 미디어를 스마트폰, TV, 태블릿PC 등 다양한 디지털기기에서 공 유할 수 있는 서비스를 가리킨다. AT&T의 3Screen 전략(TV, PC, 인터넷 3개의 스크 린을 연결해 콘텐츠를 자유롭게 공유)에서 출발한 N스크린은 스마트폰 대중화와 다양한 콘텐츠 제작, 클라우딩 컴퓨팅의 발전으로 대중화되기 시작했다. N스크린 서비스는 동 일한 콘텐츠를 여러기기에서 연속적으로 재생할 수 있는 OSMU와 각각의 디바이스에 적합하게 가공된 차별적인 콘텐츠를 제공하는 ASMD로 나눌 수 있으며, 향후 N스크린 서비스는 ASMD방싱으로 진화할 가능성이 높다고 판단된다. - OSMU(One Source Multi Use) : 초기 N스크린 방식으로, TV로 보던 방송이나 영화 를 외출하면서 스마트폰이나 태블릿PC를 통해 이어보는 것. 즉, 어떤기기에서 마지막에 보던 장면부터 N개의 IT기기에서 시청할 수 있는 것. - ASMD(Adaptive Source Multi Device) : TV를 시청할 때 태블릿이나 스마트폰을 세 컨드 스크린으로 활용하여 프로그램의 부가정보나 추가 기능을 함께 이용하는 것. 프로 그램에서 노출된 상품의 구매, 드라마에 나오는 음악 듣기 등의 서비스를 이용하는 것. N스크린 가입자수 2,000만명 돌파 N스크린 서비스 개념도 자료: 유료방송업계, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: 정보통신학회 4

이는 기존의 유료방송인 케이블TV 가입자수(1,470만명)를 훌쩍 뛰어넘는 것으로 N스크린 서비스 대중화 및 기존 유료방 송의 코드커팅 시대가 본격화됨을 의미하는 수치이다. N스크린이란? N스크린이란, 하나의 미디어를 스마트폰, TV, 태블릿PC 등 다양한 디지털기기에서 공 유할 수 있는 서비스를 가리킨다.

5 N스크린 대중화의 네가지 전제조건 N스크린의 시초인 AT&T의 3Screen 전략이 실패한 원인을 통해 N스크린 대중화를 위한 전제조건을 살펴보고자 한다. 2007년 제시된 이 전략은 당시에 혁신적이라는 평을 받았음에도 불구하고 스마트폰을 비롯한 모바일기기의 낮은 단말기 사양, 클라우딩 환 경의 부족, 컨텐츠 부족 등의 요인으로 성공하지 못했다. N스크린 서비스가 가능하기 위한 첫번째 전제조건은 바로 1) 클라우드 환경 조성이다. N스크린 서비스는 여러 개의 정보기기로 같은 콘텐츠를 이용할 수 있는 일종의 네트워 크 서비스를 의미하며, 이를 위해서는 클라우드 저장공간이 반드시 필요하다. 또한 스마 트폰, 태블릿 PC 등 2) 모바일 기기의 대중화가 필요하며, 이러한 모바일기기를 유기적 으로 연결할 수 있는 3) 통신인프라가 완비되어 있어야 한다. 마지막으로 이러한 기본적 인 기술적인 인프라와 더불어 가장 중요한 전제조건이 바로 4) 다양한 컨텐츠 구성이다. 2011년부터 스마트폰의 대중화가 시작되고, 4G 등 초고속 인터넷 시대가 열리기 시작 했으며, 클라우딩 컴퓨팅 시장이 빠르게 발전하면서 N스크린 발전을 위한 물리적인 전 제조건은 갖춰졌다는 판단이다. 향후 컨텐츠의 다양성이 보강된다면 N스크린 서비스는 더욱 빠르게 성장할 것으로 예상된다. 클라우딩 기반의 N스크린 흐름도 모바일기기 대중화로 빠른 성장세 전망 자료: 언론보도, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료:DMC미디어, NH투자증권 Portfolio솔루션부 N스크린 서비스, 향후 유료방송 업계의 판도를 바꿀 것으로 전망 빠르게 증가하는 N스크린 이용비율 향후 시청률에도 반영 예정 DMC미디어 조사에 따르면 이동시 또는 집에서 TV를 제외하고 TV콘텐츠를 시청하기 위해 가장 많이 이용하는 방법 중 N스크린 비중이 전년대비 2배 정도 증가한 반면, DMB 비중은 절반 수준으로 감소한 것으로 파악되었다. 특히, 2013년 10%에도 못미치 던 N스크린 이용비중이 1년만에 크게 증가한 것은 N스크린 인지도 향상과 발전가능성 을 보여주는 것으로, 이는 기존에 DMB에만 의존하던 TV콘텐츠 이용이 다양해졌음을 의미하는 것이다. 또한 동일한 콘텐츠를 연속적으로 여러기기에서 즐기고자 하는 소비 자의 니즈가 반영된 조사 결과라고 할 수 있다. N스크린 이용비중 증가는 향후 시청률 조사에도 영향을 미칠 예정이다. 정부는 오는 2016년부터 고정형TV(VoD포함) 패널과 N스크린 시청기록 조사 채널의 TV시청 시간 을 합산하여 통합시청점유율을 산정하는 방안을 부분적으로 시행한다는 계획이며, 오늘 2017년부터 본격화할 방침이다. 5

또한 스마 트폰, 태블릿 PC 등 2) 모바일 기기의 대중화가 필요하며, 이러한 모바일기기를 유기적 으로 연결할 수 있는 3) 통신인프라가 완비되어 있어야 한다. 마지막으로 이러한 기본적 인 기술적인 인프라와 더불어 가장 중요한 전제조건이 바로 4) 다양한 컨텐츠 구성이다.

6 N스크린의 낮은 가격, 용이한 이동성 등이 부각되며 기존 유료방송의 코드커팅, 코드쉐이빙 현상 예상 향후 N스크린 서비스는 1인 가구 증가 등 사회적 변화와 맞물려 빠르게 증가할 것으로 보인다. 통계청 자료에 의하면 1990년 9.0%에 불과하던 1인 가구 비중은 2010년에 23.9%로 높아져 OECD 국가 중 가장 빠른 증가세를 보이고 있으며, 2030년에는 전체 가구의 1/3까지 증가할 것으로 전망된다. N스크린의 서비스 가격은 보통 월 5,000원선 으로 일반 케이블TV 등의 유료 서비스보다 2~4배 가량 저렴하며, 이동하면서도 이용 할 수 있는 편리성으로 1인 가구 및 소형가구에 보다 적합한 서비스를 제공할 수 있다. 아직은 N스크린 서비스의 이용비중이 타 유료방송 이용률에 비해 미미한 수준이지만, 모바일 사용비중이 높은 20-30대의 N스크린 사용비중이 비교적 높고, 1인 가구 및 소 형가구 증가 추세가 지속될 것으로 예상되고 있어 향후 빠르게 성장할 것으로 전망된 다. 동시에 전통적인 유료방송 가입자의 탈퇴(코드커팅) 및 저가형 서비스 상품으로 이 동하는 코드쉐이빙 현상이 나타날 가능성이 높다는 판단이다. 실제로 미국에서는 크롬 캐스트, 넷플릭스 등의 N스크린 및 OTT 사업자가 등장하면서 1인 가구 및 저연령층을 중심으로 대규모 코드커팅 현상이 나타나고 있다. 이동시 또는 집에서 TV콘텐츠 시청을 위해 이용하는 방법 빠르게 증가하는 1인 가구 비중 자료: DMC미디어, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: 통계청, NH투자증권 Portfolio솔루션부 N스크린 발전을 위해, 업체들의 수익성 개선 선행되야 지속적인 발전을 위해 N스크린 업체들의 수익성 개선 필요 SK브로드밴드, KT, LG유플러스 등 통신 3사가 N스크린 서비스를 기존 유료방송의 끼 워팔기식 상품으로 팔아 저가경쟁을 해오는 등 N스크린 서비스는 초기 시작부터 무료 서비스로 시작을 한 경우가 대부분이다. 이로 인해 시행초기 적합한 콘텐츠 가격을 형 성시키지 못했으며, 이러한 현상이 지속되면서 업체들의 수익성 개선 및 매출 증가에 어려움을 겪어왔다. 향후 N스크린의 지속적인 발전을 위해 업체들의 수익성 개선이 먼 저 선행되어야 할 것이다. N스크린 서비스 업체들의 수익성 확보를 위한 가장 근본적인 대책은 다양한 콘텐츠 제 공으로 유료 가입자수를 증가시키는 방법이다. 규제완화로 올해부터 빠른 성장이 예상 되는 T커머스와의 결합도 주목할 만하다. 기존의 동영상 시청에 T커머스를 결합해 수 익을 만들겠다는 것이다. 또한 콘텐츠와 플랫폼을 해외에 수출하는 것도 하나의 방안으 로 제시되고 있다. 예를 들어 CJ헬로비전은 미래창조과학부와 함께 중화권 시장에 티빙 의 플랫폼과 콘텐츠를 수출하는 방안을 추진중이다. 6

아직은 N스크린 서비스의 이용비중이 타 유료방송 이용률에 비해 미미한 수준이지만, 모바일 사용비중이 높은 20-30대의 N스크린 사용비중이 비교적 높고, 1인 가구 및 소 형가구 증가 추세가 지속될 것으로 예상되고 있어 향후 빠르게 성장할 것으로 전망된 다.

7 국내 시장은 미디어업계의 주요 사업자와 3대 통신사가 모두 N스크린 시장에 참여하면 서 시장이 확대되고 있으며, 해외에서도 구글, 애플, 마이크로소프트 등의 기업들이 N스 크린 시장을 이끌어 가고 있어 주목할 필요가 있다는 판단이다. 국내 1위 N스크린 업체인 티빙 매출 추이 티빙 서비스 예시 자료: CJ헬로비젼, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: 티빙, NH투자증권 Portfolio솔루션부 국내외 N 스크린 사업자 현황 국내외 사업자 및 서비스명 특징 및 내용 지상파 방송연합 - Pooq 지상파 방송사가 만든 플랫폼으로 30개 방송 채널을 실시간 시청가능 CJ헬로비젼* - 티빙 국내 1위 N스크린 사업자, 가입자 680만명 돌파했으며, 올 상반기 700만명 돌파 예상 국내사업자 현대HCN - 에브리온 TV KT* - Olleh tv now SKT* - Hoppin 현대HCN과 판도라TV가 합작 설립한 회사로 250여개의 실시간 보기 서비스 제공 IPTV에서 확장하여 스마트폰, 태블릿으로 실시간 채널과 VOD를 이용할 수 있는 서비스 제공 중 모바일과 PC, TV를 결합하여 다양한 콘텐츠를 끊김없이 제공 받을 수 있음 LG유플러스* - Shoot&play 자사의 웹하드 서비스를 기반으로 한 다른 TV나 PC를 통해 폰에 담긴 동영상 바로보기 가능 Google 자사의 클라우드를 기반으로 웹을 통해 Google Document 접근이 가능. Goole TV는 안드로 이드 플랫폼을 기반으로 Google Chrome 웹브라우저를 구동시켜 일반 TV채널을 시청하며 클라우드에 있는 정보와 웹 기반의 다양한 어플리케이션 사용가능 해외사업자 Apple ios를 기반으로 모바일 OS와 애플 독자적인 디바이스를 기반으로 N스크린 서비스를 제공. 자사 에서 제공하는 플랫폼을 통해 구매한 콘텐츠는 icloud에 저장 되어 모든 Apple 디바이스에서 콘텐츠 사용 가능 Microsoft 윈도우 라이브서비스와 윈도우 7폰을 통해 N스크린 서비스 가능 Netflix 미국에서 5,700만명의 가입자를 확보했으며, 최근 미국 이외 시장 진출을 활발히 하고 있음 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부, 클라우딩 컴퓨팅에서 N스크린 서비스를 위한 실시간 동영상 재생기법 주: *는 국내 상장주식 국내외 N스크린 사업자 현황 은 단순히 관련종목을 기술한 것으로 추천종목이 아닙니다. 7

티빙 국내 1위 N스크린 사업자, 가입자 680만명 돌파했으며, 올 상반기 700만명 돌파 예상 국내사업자 현대HCN - 에브리온 TV KT* - Olleh tv now SKT* - Hoppin 현대HCN과 판도라TV가 합작 설립한 회사로 250여개의 실시간 보기 서비스 제공 IPTV에서 확장하여 스마트폰, 태블릿으로 실시간 채널과 VOD를 이용할 수

8 국내 주식 투자전략 김진영, CFA_02) 흔들리는 증시에서 균형감각 찾기 탄력적인 반등세를 보여왔던 KOSPI, 속도조절 구간 진입 1월 중순 이후 탄력적인 반등세를 보여왔던 KOSPI가 외국인 매도세 강화로 잠시 숨을 고르는 모습이다. 1월 미국 FOMC회의에서는 기준금리를 동결하며 기존 정책 스탠스를 유지했으나, 낙관적인 경기전망으로 금리인상 지연에 대한 기대감을 희석시켰다. 예상치 를 상회한 미국 원유재고 증가와 유가급락 역시 투자심리에 부담으로 작용했다. 그러나 상기한 요인들은 반복적으로 불거지면서 그 영향력이 약화되고 있다는 점을 염 두에 둘 필요가 있다. 게다가 유로존, 일본에 이어 중국까지 통화확대정책에 가세하며 풍부한 글로벌 유동성 환경이 재차 조성되고 있어 연말 연초 심화되었던 안전자산 쏠림 현상이 점차 완화될 것으로 예상된다. 특히, 단기적으로 연기금이 수급여건 개선에 일조 하고 있어 국내 증시에 대한 긍정적 자세를 이어가는 것이 바람직해 보인다. 운송, 반도체, 하드웨어, 디스플레이 업종 긍정적 다만, 내부 모멘텀 약화로 120일 이평선 돌파를 앞둔 KOSPI의 상승탄력 둔화가 불가피 한 만큼 포트폴리오 차원에서는 경기민감업종 내에서 선별적인 비중확대 전략을 이어가 는 것이 바람직해 보인다. 저유가 장기화와 달러화 강세기조가 맞물려 수출기업에 우호 적인 환경이 조성되며 비용개선(P)과 수요확대(Q)에 따른 실적 모멘텀 강화가 예상되고, 12개월 Fwd EPS 추정치 개선세가 지속되고 있는 운송, 반도체, 하드웨어, 디스플레이 업종 등에 대한 긍정적인 시각을 유지한다. 턴어라운드 종목군과 중소형 종목군은 압축전략으로 대응 한편, 최근 두드러진 반등세를 보였던 낙폭과대 종목군과 중소형 종목군에 대해서는 압 축된 전략으로 대응하는 것이 바람직해 보인다. 정유, 화학, 건설, 기계 등 낙폭과대 업 종의 경우 업종 사이클의 추세전환에는 시간이 좀 더 필요해 추가적인 시세 연속성 확보 가 가능한 실적 턴어라운드 종목군을 중심으로 선별할 필요가 있다. 또한 중소형 종목군 의 경우 지속적인 상승으로 가격적 부담이 확대되어 있는 만큼 산업 트렌드 변화와 정 부정책 수혜가 기대되는 종목군 중심의 접근이 바람직해 보인다. 미국 상업용 원유재고와 국제유가(WTI 기준) 추이 (백만배럴) 미국 상업용 원유재고(좌) WTI(우) 250 '12.1 '12.5 '12.9 '13.1 '13.5 '13.9 '14.1 '14.5 '14.9 '15.1 (달러/배럴, 역계열) (%) 업종별 12 개월 Fwd EPS 추정치 1 개월 변화율 운송 반도체 하드웨어 소비자서비스 생활용품 디스플레이 에너지 내구소비재및의류 보험 의료 상업서비스 금속및광물 은행 음식료및담배 유틸리티 미디어 유통 화학 자동차및부품 소프트웨어 통신서비스 조선 증권 건설 자료: FnDataGuide, NH투자증권 Portfolio솔루션부 8

게다가 유로존, 일본에 이어 중국까지 통화확대정책에 가세하며 풍부한 글로벌 유동성 환경이 재차 조성되고 있어 연말 연초 심화되었던 안전자산 쏠림 현상이 점차 완화될 것으로 예상된다. 특히, 단기적으로 연기금이 수급여건 개선에 일조 하고 있어 국내 증시에 대한 긍정적 자세를 이어가는 것이 바람직해 보인다.

9 이주호 02) , / 이현주 02) , Large Cap 추천종목 Large Cap 선정 추천종목수 목표수익률 추천기간 Large Cap Pool 30종목을 대상으로 저평가되었거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap +7.09% 성공종목수/추천종목수 5/9 벤치마크 +2.59% 성공률 및 주식비중 성공률 50.55% 초과수익률 +4.50%p 주식/현금 비중 90/10 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 삼성SDI (006400) SK텔레콤 (017670) SK하이닉스 (000660) 한국금융지주 (071050) 현대산업 (012630) 현대모비스 (012330) 다음카카오 (035720) SK C&C (034730) 엔씨소프트 (036570) 126,000 1/ ,000 1/ ,400 1/ ,700 1/ ,450 1/ ,000 1/ ,400 1/ ,000 1/ ,000 1/ 수율 개선과 TV쪽 채택율 확대로 편광필름 부문의 매출 및 이익률 개선 전망. 반도체 업체들의 미세 공정전환 가속화로 마진율이 높은 반도체 소재부분 역시 안정적인 성장세를 기대 LCD 업황 호조와 중저가 스마트폰 OLED 채택확대에 따른 삼성디스플레이 실적 개선도 긍정적 2015년은 IoT 기반의 성장 가능성, 투자지출 감소에 따른 수익성 개선 전망 무선통신 시장의 지배적 사업자로서 무선업황 개선 수혜 및 주주친화적 배당정책으로 추가적인 주가 레벨업이 가능할 전망 DRAM 산업의 제한적인 라인 증설, 모바일, 그래픽 수요확대로 DRAM 고정가격 안정세 지속 2015년 1/4분기말 갤럭시 S6등 스마트폰 신제품 수요가 발생하고, LPDDR4 출시로 제품 다양성이 발생하는 등 모바일 DRAM 부분의 가격 강세가 예상되는 점도 긍정적 증권/자산운용/저축은행/PEF등 다양한 금융상품 솔루션 보유 리테일 브로커리지 및 WM 영역에서 높은 M/S를 유지하고 있는 가운데 IB 부문에서도 부동산 PF 등 새로운 영역 진출로 양호한 수익을 시현하고 있는 점도 주목 정상 사업장의 매출비중이 높아지면서 본격적인 수익성 개선시기로 진입. 부동산 3법 통과 등 시장 부양을 위한 정부정책 강화로 국내 주택 시장회복 및 수혜 기대. 양호한 신규분양과 빠른 미분양 감소로 현금흐름 개선세가 이어지고 있다는 점도 긍정적 2015년에도 현대차 그룹에서 다수의 신차출시가 이어지면서 안정적인 성장 흐름 전망 지난해 4/4분기 원달러 환율 상승에 따른 A/S 부문 수익성 개선, 금융부문의 적자폭 축소, 모듈부문의 수익성 개선 등으로 분기 중 가장 좋은 실적을 기록할 것으로 예상 카카오페이, 뱅크월렛 등 결제기반 서비스들의 활성화 전략이 본격적으로 가동되며 동사의 중장기 성장동력 마련. 모바일 커머스 시장 성장에 따른 수혜 전망 모바일 플랫폼 기반의 압도적 트래픽을 활용한 수익 다변화가 가시화될 수 있다는 점도 주목 엔카, 에코폰 등 신사업 순항으로 2015년 17.2%의 매출성장세 전망(Fnguide 컨센서스 기준) 최근 반도체모듈 진출에 따른 실적모멘텀 강화 기대. 고마진 OS사업(아웃소싱사업)에서의 신규고객 확보와 해외매출 확대 등으로 수익성 개선 지속 기존게임의 ARPU 상승, 길드워2 확장팩 출시로 2015년 영업이익은 전년대비 18.8% 성장 전망 모바일게임의 경우, 최근 중국시장에 대한 기대감이 상승하고 IP가치가 부각되고 있어 동사게임의 흥행 확률은 상대적으로 높다는 판단 신규추천종목 없음 제외종목 게임빌 (+32.5%, 추천이후 양호한 수익률 달성하여 제외하나 별이되어라 의 중국 및 글로벌 흥행가능성은 여전함.) 9

50%p 주식/현금 비중 90/10 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 삼성SDI (006400) SK텔레콤 (017670) SK하이닉스 (000660) 한국금융지주 (071050) 현대산업 (012630) 현대모비스 (012330) 다음카카오

10 이주호 02) , / 이현주 02) , Mid Small Cap 추천종목 Mid-Small Cap 선정 추천종목수 목표수익률 추천기간 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 누적 수익률 (연초 이후) Mid-Small Cap % 성공종목수/추천종목수 6/7 벤치마크 +2.59% 성공률 및 주식비중 성공률 83.33% 초과수익률 +7.48%p 주식/현금 비중 80/20 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 디엔에프 (092070) 다산네트웍스 (039560) 21,100 1/ ,310 1/ 반도체 미세공정 전환 가속화 및 Capa 증설에 따른 수혜로 실적 모멘텀 지속 전망 올해 V-Nand 양산에 따른 소재(HCDS) 공급량 증가와 고객 다변화 역시 동사 이익성장에 기여할 것 유선 가입자망 장비 생산업체로 국내 FTTx 시장에서 약 40%의 점유율 확보. 글로벌 초고속 인터넷 시장 성장의 수혜 예상 기가인터넷 시대 본격화에 따른 이통3사 투자 확대 및 해외 수출 증가로 올해 큰 폭의 외형 및 수익성 개선 기대. 올해 예상 매출액과 영업이익은 각각 2,379억원(+48.7%, y-y), 235억원(+683.3%, y-y)을 기록할 전망(Fnguide 컨센서스 기준) 풍산 (103140) 24,450 1/ /4분기 지연됐던 물량인식과 원/달러 환율 상승으로 4/4분기 방산부문의 실적 호조 전망 현 주가수준은 PBR 0.6배 수준으로 PBR밴드 하단부에 위치해 가격 메리트 보유 바텍 (043150) 27,200 1/ 지난해 출시한 Pax-I3D 스마트'의 매출 확대가 동사의 외형 및 이익 개선을 주도할 전망 2015년 예상실적은 매출액 2,285억원(y-y, 16.6%) 영업이익 366억원(y-y, 24.9%)으로 예상 심텍 (036710) 아이컴포넌트 (059100) 디에이치피코 (131030) 10,850 1/ ,150 1/ ,300 1/ DDR4 D램 전환 본격화에 따른 실적 개선세가 이어질 전망 국내 메모리 반도체 업체향 모바일D램 수요가 높아지며, 해당 메모리업체들에 멀티칩 패키지와 플립칩-칩스케일 패키지를 공급하고 있는 동사도 수혜를 누릴 것으로 기대됨 2015년 QD TV 시장 개화와 Flexible OLED 기기 출시 본격화에 따른 수혜 기대 CES2015를 시작으로 삼성전자 등 Brand업체의 QD TV 마케팅 본격화가 예상되며 이에 따라 신규 Item(QD 및 Flexible) 매출은 1/4분기부터 가시화될 전망 국내 1회용 점안제 시장은 현대인의 생활습관 변화로 인해 빠르게 성장하고 있음. 이에 따라 1회용 점안제에 특화되어 있는 동사가 가장 많은 수혜를 받을 전망 2015년 3분기부터 신규 3라인 완공 시 즉각적인 매출증대가 예상됨에 따라 실적개선 전망 신규추천종목 제외종목 10

33% 초과수익률 +7.48%p 주식/현금 비중 80/20 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 디엔에프 (092070) 다산네트웍스 (039560) 21,100 1/29-2.08 7,310 1/27-2.

11 이준희 02) , / 한슬기 02) , WM 주식 포트폴리오 대상기업 포트폴리오 구성 포트폴리오 유형 Rebalancing Portfolio솔루션부 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool Top-down 및 Bottom-up 어프로치를 바탕으로 시장상황에 가장 적합한 포트폴리오 추출 종목수는 5개로 구성. Portfolio솔루션부의 Best 투자 Idea에 집중하여 유형별 수익률 극대화 추구 가치주 성장주, 시가총액 및 변동성 등을 기준으로 세가지 유형 제시 주간단위. 단 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 수시 변동 가능 공격형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2014년(E) PER PBR ROE 배당률 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 한국항공우주 , 월 19일 A 코나아이 , 월 14일 A 현대모비스 , 월 13일 5.04 A 게임빌 , 월 8일 A 인바디 , 월 2일 편입일 수익률 중립형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2014년(E) PER PBR ROE 배당률 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 한국금융지주 , 월 19일 4.76 A 엔씨소프트 , 월 19일 7.77 A LG디스플레이 , 월 2일 9.66 A 다음카카오 , 월 2일 A LG생활건강 , 월 2일 8.99 편입일 수익률 안정형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2014년(E) PER PBR ROE 배당률 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 코웨이 , 월 29일 A SK하이닉스 , 월 29일 A 삼성생명 , 월 9일 A SK C&C , 월 2일 9.60 A 다음카카오 , 월 2일 편입일 수익률 공격형 공격형 9.81 절대수익률(%) 중립형 8.08 BM대비 수익률(%p) 중립형 5.49 안정형 1.63 안정형 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수 사용 WM 주식 포트폴리오는 주식자산의 포트폴리오 투자에 적합하도록 구성하여 제시하는 추천 포트폴리오입니다. 종목별 투자의 경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을 이용하여 주시기 바랍니다. 투자성향에 따라 유형별 동일 종목 및 비중 투자를 권장합니다. 11

Portfolio솔루션부의 Best 투자 Idea에 집중하여 유형별 수익률 극대화 추구 가치주 성장주, 시가총액 및 변동성 등을 기준으로 세가지 유형 제시 주간단위.

12 세무이슈 분석 예상국, 세무사_02) 2014년도 달라진 연말정산과 향후 활용방법 13월의 월급이 작아진 이유 연말정산을 왜 13월의 월급이라고 할까? 이는 연말정산시 웬만한 근로자는 한 달치 급 여액에 가까운 환급을 받기 때문이다. 그렇다면 왜 연말정산을 하면 환급액이 발생할까? 그 이유는 근로자가 내야 할 세금보다 미리 낸 세금이 많기 때문인데, 근로자 입장에서 볼 때 세금을 한꺼번에 납부하면 상당히 부담스럽고, 정부 입장에서도 체납증가로 세수 손실을 가져올 수 있어 내야 할 세금을 간이세액표 에 의해 적당히 계산해서 매월 분할 납부 후 연말정산을 통해 세금을 정산하는 것이다. 정부는 소비진작을 위해 2012년 9월 에 간이세액표를 개정하여 과년도보다 덜 징수되도록 하였다. 또한 그 다음해 2013년 세법개정을 통해 소득공제를 세액공제로 전환하여 연말정산을 재설계하였다. 그 결과 2014년도에는 원천징수된 세금이 적어진데다, 세액공제 전환으로 인한 실질 부담세액 이 증가하면서 연말정산시 환급액이 줄거나 추가 납부세액이 늘어나게 된 것이다. 달라진 연말정산 고소득층의 세부담 늘어 지난해 소득세법 개정은 중산층 이하 소득자에게는 세부담을 같게 하거나 감소시키고, 고소득자는 세부담을 증가시켜 저소득층을 위한 근로장려금(EITC)이나 자녀장려금 (CTC)으로 지출함으로써 공평사회가 되도록 하려는 정부정책을 반영하여 이루어진 것 이다. 이에 따라 중산층 이상의 소득자는 이번 연말정산 결정세액이 지난해와 비교해서 늘어났을 가능성이 높은데, 그 원인을 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 근로소득공제가 줄었다. 근로소득공제는 총급여액이 클수록 공제액도 크다. 예를 들어 1.5억원을 받는 근로자의 경우 2010년~2011년에 15.6백만원을 공제받다가 2012년~2013년에는 18백만원을 공 제받아 15.4% 증가했다. 그러나 2014년에는 3년전의 수준으로 변경되어 15.7백만원의 공제를 받는데 그치게 되었다. 둘째, 보장성보험료 및 연금저축의 세액공제 변경으로 저소득자에게는 유리해졌지만, 고 소득자는 세금을 더 내는 효과가 발생했다. 세제혜택 최대치인 보장성보험료 1백만원, 연금저축 4백만원(2010년도는 3백만원), 총 5백만원을 납입했다고 가정할 경우 소득공제로 설계될 때에는 적용세율 계산액만큼 세 제혜택을 보았으나, 세액공제로 설계될 때에는 무조건 일정율(13.2%)의 계산액으로 세 제혜택을 보게 되기 때문이다. 즉, 6.6% 세율 적용자는 6.6% 혜택에서 13.2%의 혜택을 볼 수 있지만, 최고세율 41.8% 세율 적용자는 41.8% 혜택에서 13.2%로 혜택이 줄어든 것이다. 셋째, 변경된 자녀세액공제도 고소득자에게는 부담이 높아지는 요인이 되었다. 자녀 관련 소득공제(자녀 2명 중 1명 출산 가정시 총 400만원, 2010년도는 350만원)가 일률적으로 33만원 세액공제로 변경되어 세율 6.6% 적용자는 26.4만원에서 33만원으 로 세제혜택이 늘었으나, 최고세율 41.8% 적용자는 167.2만원에서 33만원으로 세제혜 택이 줄어들었다. 12

정부는 소비진작을 위해 2012년 9월 에 간이세액표를 개정하여 과년도보다 덜 징수되도록 하였다. 또한 그 다음해 2013년 세법개정을 통해 소득공제를 세액공제로 전환하여 연말정산을 재설계하였다.

13 총급여액에 따른 연도별 근로소득공제 소득세율에 따른 연도별 보장성보험료,연금저축 공제세액 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 소득세율에 따른 연도별 추가 공제세액 (부녀자,6 세이하,출산,다자녀) 총급여액에 따른 연도별 자기부담 보험료(건강,장기요양,고용) 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 향후 연말정산 활용방법 지금 정부와 국회는 국민들의 의견을 반영하여 재연말정산을 하도록 추가 세법개정안을 준비 중에 있다. 여기에서는 향후 연말정산 활용방법에 대해 살펴보겠다. 첫째, 다자녀 소득자를 위한 자녀세액공제 확대 및 자녀 출생 입양 세액공제 신설뿐만 아니라 독신자를 위한 표준세액공제 상향조정을 고려하고 있다. 자녀 관련 세액공제 수준 고려시 기존 자녀 관련 소득공제액(최대 400만원)의 16.5% 정도 수준에서 결정된다면 현행 33만원에서 66만원으로 증가된 공제를 받을 수 있다. 독신자가 늘어나는 현실을 반영하여 이들의 표준세액공제액도 현행 13.2만원에서 16.5 만원 수준으로 높일지 여부가 고려대상으로 알려지고 있다. 둘째, 개정세법에 따른 재연말정산시 누락된 공제 관련 증빙서류를 잘 챙겨두자. 2월 임시국회에서 개정안이 통과된다면 연말정산 신고기한(3월 10일)까지 수정된 결정 세액에 따른 환급액을 지급할 수 있다. 다만, 추가로 세액공제가 신설된다면 근로자가 직접 연말정산을 다시 할 수밖에 없으므로 3월 10일 전까지 재연말정산이 어려울 것인 데, 그럴 경우 회사나 근로자가 경정청구를 해야 하며, 이 역시 회사가 하는 것이 효율 적이다. 13

첫째, 다자녀 소득자를 위한 자녀세액공제 확대 및 자녀 출생 입양 세액공제 신설뿐만 아니라 독신자를 위한 표준세액공제 상향조정을 고려하고 있다. 자녀 관련 세액공제 수준 고려시 기존 자녀 관련 소득공제액(최대 400만원)의 16.5% 정도 수준에서 결정된다면 현행 33만원에서 66만원으로 증가된 공제를 받을 수 있다.

14 이때 회사는 재연말정산을 실시하여 추가 환급세액을 별도로 근로자에게 지급해야 한다. 여하튼 재연말정산이 시작되면 누락된 소득공제 및 세액공제 증빙서류를 다시 잘 챙겨 야 함은 두말할 나위가 없을 것이다. 한편, 근로자의 부담을 최대한 덜어주고자 확정된 추가 납부세액은 3개월에 걸쳐 원천징수 납부하도록 예정되어 있다. 셋째, 중산층 이상 소득자는 연금저축 세액공제율 상향조정 기회에 DC형 퇴직연금을 추 가 납입해 볼 만하다. 현행 세법에서는 연금저축 세액공제율(지방소득세포함)을 13.2%로 하고 있는데, 이를 16.5%로 상향조정시 세액공제 최대불입액 700만원(연금저축 400만원+DC형 300만원) 에 대한 3.3%p의 공제율 증가로 인해 23만원이 추가 공제될 수 있어 DC형 퇴직연금 불입을 적극적으로 고려해 볼 만하다. 넷째, 국세청 제공 의료비 자료에만 의존하지 말고 직접 발품을 팔아 실제 지출의료비 자료를 확보하자. 매년 병의원은 1월 7일까지 전년도 의료비 자료를 국세청에 제출하고 있는데, 협조사항 이다 보니 오류 또는 누락될 수 있다. 따라서 국세청 자료와 실제 지출 자료는 불일치 할 경우가 많아 근로자가 직접 해당 병의원을 방문하여 보험분은 물론 비보험분까지 챙 겨 실제 의료비지출 증빙서류를 받아 재연말정산에 나서는 것도 좋은 방법이 될 것이다. 끝으로, 앞으로는 연초에 원천징수액을 근로자 자신이 정할 수 있게 된다. 현재는 간이세액표에 의해 일괄적으로 원천징수되지만, 내년부터는 연초에 근로자가 교 육비, 의료비 등 특별세액공제항목까지 반영하여 개별사정에 따른 원천징수가 될 예정이 다. 이때 해당 공제항목을 누락없이 기입하여 최대한 원천징수가 적게 되도록 하는 것이 좋다. 나머지 세금은 연말정산 시기에 납부함으로 줄어든 원천징수세액에 대한 기간이자 를 챙길 수 있기 때문이다. 그러나 반대로 연말정산시 추가 납부할 세금이 증가할 것이 므로 그 달의 지출계획은 미리 미리 계획하는 것이 필수이다. 14

3%p의 공제율 증가로 인해 23만원이 추가 공제될 수 있어 DC형 퇴직연금 불입을 적극적으로 고려해 볼 만하다. 넷째, 국세청 제공 의료비 자료에만 의존하지 말고 직접 발품을 팔아 실제 지출의료비 자료를 확보하자. 매년 병의원은 1월 7일까지 전년도 의료비 자료를 국세청에 제출하고 있는데, 협조사항 이다 보니 오류 또는 누락될 수 있다.

15 Market Window 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) 순위 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 삼성물산 100 이오테크닉스 115 삼성전자 710 다음카카오 86 2 호텔신라 89 고영 24 아시아나항공 143 오스템임플란트 56 3 POSCO 89 셀트리온 19 NAVER 133 GS홈쇼핑 27 4 KB금융 88 CJ오쇼핑 18 제일기획 127 내츄럴엔도텍 24 5 넥센타이어 86 내츄럴엔도텍 15 한국타이어 123 바이넥스 23 6 삼성전기 78 산성앨엔에스 14 대우건설 104 마크로젠 23 7 엔씨소프트 75 유니테스트 14 LG디스플레이 104 SK브로드밴드 19 8 LG화학 74 메디톡스 13 현대글로비스 103 차바이오텍 19 9 LG생활건강 63 씨티씨바이오 12 KT&G 101 미디어플렉스 한국전력 57 아프리카TV 12 현대모비스 99 창해에탄올 15 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ LG디스플레이 삼성SDI CJ 대우인터내셔널 LG화학 삼성전자우 CJ E&M 대우조선해양 강원랜드 세아베스틸 CJ대한통운 삼성생명 내츄럴엔도텍 신한지주 KG이니시스 에이블씨엔씨 5일이상 하나금융지주 삼성물산 고려아연 롯데쇼핑 강원랜드 롯데케미칼 한라비스테온 삼성전기 CJ제일제당 엔씨소프트 호텔신라 GS CJ오쇼핑 로엔 원익IPS 고영 인터파크 하림홀딩스 아트라스BX 휴맥스 인터플렉스 경동제약 원익머트리얼즈 이지바이오 넥센타이어 아시아나항공 LG이노텍 와이지엔터 대한유화 오스템임플란트 LG전자 컴투스 대한항공 우리투자증권 OCI 한화 보령제약 테스나 SK하이닉스 현대차우 4일연속 SK이노베이션 한샘 쌍용차 삼성정밀화학 코라오홀딩스 스카이라이프 AJ렌터카 동성홀딩스 광전자 KEC 코스모화학 영화금속 쎌바이오텍 케이엠더블유 아바텍 유비쿼스 MDS테크 테크윙 한국기업평가 파워로직스 해성옵틱스 이크레더블 텔레칩스 모헨즈 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 최근 5일간 순매수 상위종목(시가총액대비 순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 투자주체 KOSPI KOSDAQ 이오테크닉스 270 게임빌 351 롯데케미칼 568 현대미포조선 305 삼성물산 738 위메이드 149 대한항공 195 제일기획 424 외국인 POSCO 한국전력 삼성전자우 우리은행 녹십자 롯데칠성 이스타코 지역난방공사 팬오션 디아이 고려산업 신세계건설 산성앨엔에스 메디톡스 오스템임플란트 모두투어 안랩 웹젠 조이맥스 평화정공 동국제약 디지탈옵틱 JW중외신약 블루콤 삼성전기 331 한국콜마 213 호텔신라 229 아시아나항공 284 엔씨소프트 252 현대엘리베이 139 하나금융지주 431 LG상사 131 기관 KCC 현대증권 코스맥스 CJ CGV 한라홀딩스 GKL 쿠쿠전자 SK케미칼 LG생활건강우 삼광글라스 휴켐스 IHQ SK브로드밴드 드래곤플라이 알톤스포츠 유비벨록스 대한약품 영풍정밀 레고켐바이오 우리스팩2호 동부스팩2호 주: 순매수전환=2일연속, 매도->2일연속 매수, 매수금액>매도금액 자료: Fndataguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 15

메디톡스 13 현대글로비스 103 차바이오텍 19 9 LG생활건강 63 씨티씨바이오 12 KT&G 101 미디어플렉스 16 10 한국전력 57 아프리카TV 12 현대모비스 99 창해에탄올 15 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ LG디스플레이 삼성SDI CJ 대우인터내셔널 LG화학 삼성전자우

16 Market Indicators KOSPI KOSDAQ 2,100 (P) KOSPI (P) 600 KOSDAQ 2, , , , , ,800 자료: FnDataGuide, NH투자증권 Portfolio솔루션부 480 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 증시 자금 추이 한국/미국 변동성 지표 (십억원) 4,000 실질고객예탁금증감누적 (좌) KOSPI (P) 2,100 (%) 30 VKOSPI VIX 3,000 2, ,000 1, ,000 1, ,000 1, ,000 1,850 5 자료: 금융투자협회, FnDataGuide, NH투자증권 Portfolio솔루션부 자료: 금융투자협회, NH투자증권 Portfolio솔루션부 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy (P) 2,300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) (%,6m chg) 15 KOSPI(좌) (P) ( = 100) 주식시장 유동성 Proxy(우) 2, , , ,500 1, ,000 1, , '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 ' , 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: NH투자증권 Portfolio솔루션부 16

금융투자협회, NH투자증권 Portfolio솔루션부 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy (P) 2,300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) (%,6m chg) 15

17 Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와 천연가스 가격 350 (P) CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 110 ($/MMBtu) 7 천연가스 (좌) Dubai(우) ($/배럴) 국제 금속가격 국제 곡물가격 ($ / MT) 22,000 니켈 (좌) 아연 (우) ($ / MT) 2,500 ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 550 대두 (우) 1,600 20,000 18,000 16,000 14,000 2,300 2, ,400 1,200 1,000 12,000 1, 펄프와 고무 가격 BDI 지수와 석탄가격 ($ / MT) 940 펄프 (좌) 고무 (우) (MYR / gram) 800 2,500 (P) 운임지수(BDI, 좌) 석탄 (우) ($ / MT) , , ,

550 대두 (우) 1,600 20,000 18,000 16,000 14,000 2,300 2,100 500 450 400 350 1,400 1,200 1,000 12,000 1,900 300 800 펄프와 고무 가격 BDI 지수와 석탄가격 ($ /

18 Market Indicators 미국과 브라질 10 년 국채 금리 (%) (%) 브라질 10년 국채 금리 (좌) 미국 10년 국채 금리 (우) '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 미국 크레딧 스프레드 추이 (bp) 150 미국 투자등급 (좌) 140 미국 투기등급 (우) '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 자료: Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 (bp) 유럽 크레딧 스프레드 추이 EM 아시아 채권 스프레드 (bp) 140 유럽 투자등급 (좌) 130 유럽 투기등급 (우) '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 (bp) (bp) 220 아시아 투자등급 (좌) 210 아시아 투기등급 (우) '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 (bp) 자료: Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 S&P500 지수와 변동성 인덱스 심천 A 지수와 홍콩 항셍 지수 (pt) 2,200 2,100 2,000 S&P500 지수 (좌) VIX 인덱스 (우) (Index) (pt) 26,000 25,000 24,000 홍콩 항셍 지수 (좌) 삼천 A 지수 (우) (Pt) 1,700 1,600 1,500 1, ,000 1,400 1, ,000 1,300 1,700 1, ,000 20,000 1,200 1,100 1,500 5 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 ' ,000 1,000 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.9 '14.11 '15.1 자료: Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 18

11 자료: Barclay s, NH투자증권 Portfolio솔루션부 (bp) 650 600 550 500 450 400 350 300 유럽 크레딧 스프레드 추이 EM 아시아 채권 스프레드 (bp) 140 유럽 투자등급 (좌) 130 유럽 투기등급 (우) 120 110 100 90 80 70 60 '14.1 '14.3 '14.5 '14.7 '14.

19 Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 "심텍, 인바디,를 제외한 상기 추천종목"'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 자료 작성일 현재 "심텍, 인바디"의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있습니다. 당사는 ' 현대모비스, SK하이닉스, 엔씨소프트, LG디스플레이 ' 을(를) 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 알려드립니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 Portfolio솔루션부의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장 할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용 될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 19

동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.

구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환

구자원 02) 768-7875, jawon.koo@nhwm.com 글로벌 마켓 브리핑 1. 글로벌 통화시장 엔화는 계속된 중국 증시의 폭락과 그리스 우려, 뉴욕증시 하락 및 올해 말 연방준비제도의 금리인상 전망 약화 로 강한 상승세를 연출. 뉴욕 외환시장에서 엔달러 환 Portfolio솔루션부 2015. 7.9 WM Daily 글로벌 마켓 브리핑 국내 Market Issue 쿡방, 먹방의 시대 먹거리트렌드로 본 수혜주 찾 기[1] 국내 주식 투자전략 아직까지 추세가 견고한 KOSDAQ시장 추천종목 Large Cap 추천종목 Mid-Small Cap 추천종목 WM 주식포트폴리오 Market Window Market Indicators