Microsoft Word docx

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word docx"

유정 계
3 years ago
Views:

1 경제최홍매 중국, 친환경자동차산업지원정책발표 7월에들어서국무원은친환경자동차에대한정책을연속 3차례발표, 본격적인정책지원이시작되었다고판단된다. 중국의목표는친환경자동차시장의주도권이다. 국내자동차브랜드파워가약한상황에서, 친환경자동차산업을발전시키고, 자국기업을적극적으로육성하는것이다. 더불어환경이슈와해외에너지의존도에대한부담을경감하려는의도도깔려있다. 그러나중국친환경자동차산업은아직갈길이멀지만전망은밝은편이다. 최근에는전통차량에대한구매제한과운행제한등요인으로소비자들이친환경자동차로눈길을돌리고있다 ( 본문상하이 case). IEA에의하면 2020년중국은전체친환경자동차보유량이미국과동등한수준 ( 글로벌비중 20%) 에달할것이다. 아직중국친환경자동차시장규모는미미하고, 인프라부족등제약요인도적지않다. 하지만정부의정책과성장의방향이확실한만큼장기적으로관련업체 ( 표 3) 들에대한관심이필요하고판단된다. 중국 / 홍콩증시 상하이종합지수는금주 2.4% 상승, 최근 2개월최고치를기록하였다. 본토증시의영향 으로홍콩항셍지수, H지수는각각 2.6%, 4.5% 상승하였다. 상하이종합지수의상승요인은다음과같다. 1 7월 HSBC 제조업 PMI 예상치가 15개 월래최고수준을기록, 시장예상수준도상회하였다. 2 6월부동산가격하락폭이확 대로부동산완화정책을실행하는도시가확대되었다. 3 인프라건설확대기대와금 속가격상승으로구리 / 알루미늄관련주들이강세를보였다. 4 국무원에서친환경 ( 신에 너지 ) 자동차지원정책을발표하면서관련주들이상승하였다. 전망과전략 다음주중국증시는약세를예상한다. 기업실적증가율의둔화, IPO의재개등이시장 에부담요인으로작용할것이고, 금주의강세에서조정을받을것이다. 표 1. 중화권증시동향 (7월 24 일기준 ) 티커 지수등락률거래량거래대금상승종목수하락종목수시가총액 PE (pt) (%) ( 백만주 ) ( 백만달러 ) ( 개 ) ( 개 ) ( 백만달러 ) (x) 상해종합지수 SHCOMP Index 2, ,732 17, ,459, 상해 A SHASHR Index 2, ,700 17, 상해 B SHBSHR Index , 심천종합지수 SZCOMP Index 1, ,836 8, , 심천 A SZASHR Index 1, ,800 8, , 심천 B SZBSHR Index , 홍콩항셍 HSI Index 24, ,931 11, ,213, 홍콩 H HSCEI Index 10, ,461 2, , 대만가권 TWSE Index 9, ,039 3, , 주1: PE는 Trailing EPS 기준, 주2: 홍콩항셍, 홍콩 H주의상승및하락종목수는지수편입종목기준, 자료 : Bloomberg, KDB대우증권리서치센터

2 국무원, 7 월들어친환경 ( 신에너지 ) 자동차관련정책만 3 번 중국실물지표가호전되고있다. 전일발표된 7 월 HSBC 제조업 PMI 잠정치는 52.0pt 를기록, 예상치를상회했을뿐만아니라최근 18 개월래최고다. 2 분기부터시작된정부 의미니부양책들의효과가나타나기시작한것이다. 3 분기중국경제출발이산뜻하다. 거시경제에대한우려가완화된상황에서향후정책은다시개혁으로돌아설것으로예 상된다. 이러한개혁과관련한정책은중친환경 ( 신에너지 ) 자동차관련정책에관심을 가질필요가있다. 친환경자동차에관심을가져야하는이유는정부가 7 월한달동안에만친환경자동차 관련정책을 3 차례연속발표했기때문이다. 7 월초반구입세감면정책을발표했고, 그 다음주에는정부및공공기관의친환경자동차사용확대계획을발표했다. 금주에는국 무원이 친환경 ( 신에너지 ) 자동차보급가속을위한지도의견 ( 표 3) 을발표했다. 표 2. 7 월들어국무원이발표한친환경 ( 신에너지 ) 자동차관련정책 날짜내용신에너지자동차에대한구입세감면실행 월 1 일부터 2017 년말까지자동차구입세 ( 판매가격의 10%) 를감면 -대상차량은순수전기차, 플러그인하이브리드, 연료전지차정부및공공기관신에너지자동차구입확대방안 년까지정부및공공기관의관용차량에서의신에너지자동차비중은 30% 이상으로확보 " 친환경 ( 신에너지 ) 자동차보급가속을위한지도의견 " 을발표 개방면 25 개조항으로친환경차에대한큰강도의정책발표자료 : KDB 대우증권리서치센터 친환경자동차에대한지원본격적으로가동국무원이최근발표한친환경 ( 신에너지 ) 자동차정책의특징들은다음과같다. 첫째, 정책범위가단순히구호성에서보다구체적으로확대되고있다. 세금, 인프라건설, 관용차량구매, 사회자본참여등산업전반에걸친내용들이이번에포함되었는데적용범위가전국적이다. 정부는 2016 년 ~2020 년을친환경자동차의본격적인확대기간으로보고있다. 관련지원책을추가로구체화하여올해연말까지발표할예정이다. 둘째, 지방정부차원의중복지원도가능해졌다. 예컨대기존친환경자동차는지방정부단위로보조금을지원받는데, 금번조치로구입세감면이라는혜택도적용받게되었다. 구입세와더불어향후소비세감면혹은축소적용도예상된다. 셋째, 본격성장에있어한계요인인인프라건설을강조했다. 친환경자동차충전소건설을도시인프라계획에포함시킬예정이다. 건설진행이상황이양호한상황에서는중앙정부재정을투입해충전소건설을지원할것이라고명시하였다. 예컨대, 베이징시는 2017년까지반경 5km내에친환경자동차충전시설을쉽게찾을수있게끔설치할계획이다. 넷째, 정부의적극적인지원이수반될예정이다 년까지정부및공공기관의관용차량에서친환경자동차비중을 30% 까지높일목표다. 미디어에따르면중국정부및관련

3 기관의차량은 200만대인데, 이를계산하면향후 3년동안정부구입만 60만대라는의미이다. 중국 2014년친환경자동차생산량이 4~5만대인점을감안하면좀터무니없긴하다. 그냥의지의표현이며민간의참여를독려하기위한목적이라고판단된다. 마지막으로, 민간자본의참여를격려하였다. 친환경자동차충전소 ( 설비 ) 건설과운영, 친환경자동차의렌트, 자동차금융등부분을민간자본에개방한다고언급하였다. 친환경자동차시장의주도권과국내기업의육성이목표중국에서친환경 ( 신에너지 ) 자동차정책은새삼스럽지않다. 친환경자동차는 12.5 계획에포함된 7대신흥전략산업중하나다 계획이 2010년에제정되었다는점을감안하면이미알고있는정책지원산업이라고볼수있다. 핵심은두가지다. 첫번째는중국은장기적으로친환경자동차산업에대한주도권을목표로하고있다는점이다. IT를비롯한다른제조업과비교해보면중국자동차산업에서중국자동차에대한자체브랜드파워는상당히약하다. 예컨대, 승용차판매량 ( 국내생산기준 ) 에서중국브랜드비중은그간지속적으로하회하여이제 40% 에못미친다. 따라서중국정부의계획은궁극적으로내수시장확대에비해뒤쳐져있는중국친환경자동차산업개발을재촉하고, 중국국내기업들을적극적으로육성하겠다는의지로볼수있다. 두번째는환경과에너지문제때문이다. 중국의대도시환경오염문제는최근가장민감한사안으로부각되고있다. 중국은 2017년까지공기중 PM2.5 농도를 15~25% 까지줄이는것이목표이다. 더불어 60% 에육박하는해외원유의존도도부담이다. 중국정부입장에서는사활을걸만하다. 그림 1. 중국국내브랜드의판매비중은낮은수준유지 그림 2. 중국의수입원유의존도는지속적으로증가 (%, 비중 ) 합자브랜드 국내브랜드 ( 백만톤 ) (%) 원유수입량 (L) 원유소비량 (L) 수입의의존도 (R) 주 : 중국내생산된승용차판매량에한함, 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 자료 : WIND, KDB 대우증권리서치센터 30

이탈리아인도영국네델란드덴마크독일중국스페인스웨덴프랑스포르투갈 아직은갈길이먼중국의친환경 ( 신에너지 ) 자동차물론, 중국의친환경자동차산업은초기단계에불과하다. 정부도본격적인성장시기를 2016 년이후로보고있다. 중국이사회주의와경제정책을중심으로발전하는나라라는점을감안할때중국주변국가인한국입장에서친환경자동차산업발전변화가주는영향력은의외로클수있다고판단된다.

사실상 3년이내에일반차량구매가불가능해진것이다. 이에두번째차량구매자들은자연스럽게 (?) 친환경자동차에관심을갖게되었다. 도시내자동차운행제한규정에서도친환경자동차를제외한것도중요한영향을미쳤다. 물론상하이의경우가보편적이지는않다. 그러나점점더상해와같은문제로규제가강화되는도시들이늘어날수밖에없다는점을감안하면중국친환경자동차산업의발전속도는의외로빠를수있다.

4 이탈리아인도영국네델란드덴마크독일중국스페인스웨덴프랑스포르투갈 아직은갈길이먼중국의친환경 ( 신에너지 ) 자동차물론, 중국의친환경자동차산업은초기단계에불과하다. 정부도본격적인성장시기를 2016 년이후로보고있다. 중국이사회주의와경제정책을중심으로발전하는나라라는점을감안할때중국주변국가인한국입장에서친환경자동차산업발전변화가주는영향력은의외로클수있다고판단된다. 대표적인사례가최근상해에서발생하고있다. 올해상반기동안상해의친환경자동차판매량은 1,400 여대로작년동기대비 4배늘었다. 중국전체친환경자동차차량이두배늘었다는점을감안해도상당히빠르다. 상해에서친환경자동차판매가급증한실질적인배경은일반자동차에대한구매제한이었다. 상해시는 7월부터자동차번호를받은구매자에대해 3년동안차량번호경매에서제외할것이라고밝혔다. 사실상 3년이내에일반차량구매가불가능해진것이다. 이에두번째차량구매자들은자연스럽게 (?) 친환경자동차에관심을갖게되었다. 도시내자동차운행제한규정에서도친환경자동차를제외한것도중요한영향을미쳤다. 물론상하이의경우가보편적이지는않다. 그러나점점더상해와같은문제로규제가강화되는도시들이늘어날수밖에없다는점을감안하면중국친환경자동차산업의발전속도는의외로빠를수있다. 실제로친환경자동차산업내중국의위치는만만치않다. IEA에따르면전기차 (EV) 기준으로 2012년말중국은전세계전기차보유량의 6.4% 로 4위를차지했다. 1위는 39.5% 를차지한미국이다. 하지만 IEA는 2020년까지중국이미국과엇비슷한수준 ( 전세계전기차의 20%) 까지따라잡을것으로보고있다. 중국친환경자동차시장규모는미미하다. 인프라건설등제약요인도적지않다. 하지만, 중국정부의정책과성장의방향만큼은확실하다. 본격성장이가시화가되기전까지관련업체들에대한관심도가져볼만하다고판단된다. 그림 3. 전세계전기차보유량에서중국의비중은낮음 그림 년까지중국의전기차보유량은전세계의 20% 를차지 (%, 비중 ) 미국일본핀란드전세계전기자동차보유비중 주 : 2012 년말기준, 자료 :IEA, KDB 대우증권리서치센터 자료 : IEA, KDB 대우증권리서치센터

5 참고 표 3. 국무원 신에너지자동차보급응용가속을위한관한지도의견 의주요내용정리 조항관련내용 -전기차를신에너지자동차중순수전기차, 플러그인하이브리드차, 연료전지자동차등을발전시킴지도의견 -지방정부는상응된신에너지자동차보급원칙을제정 ; 통일되고, 경쟁적인시장환경조성 - 사회자본의신에너지자동차생산과충전설비서비스참여를격려 -사회자본의진입을격려, 도시의유효용지를적극적으로이용하여충전설비를건설, 확대 -전기공급기업은상응한서비스제공을보장충전시설건설 -충전시설을도시계획에포함, 건축물의주차장, 도시공공주차장에서의충전설비보급 - 정부기관, 공공기관및사업단위는구성원의신에너지자동차구매를고려하여충선 / 주차시설등편의를제공 -충전시설건설에대해사용용지등을지원, 운용에필요한보조금을제공 -사회자본이충전시설건설, 운용, 자동차렌트, 전지랜트 / 회수등신에너지자동차시장진입을격려기업의개혁및 -공공장소에서의충전 / 서비스 / 주차비용에대해가격혜택을제공비지니스모델 -공공서비스분야에서대중교통, 택시, 공무원차량에서의신에너지자동차융자 / 렌트경영모델을구축구축 -스마트기기, 사물인터넷, 빅데이터등신기술을응용 -대중교통, 택시, 도시청소차량, 물류, 공항운소차량, 경찰차량등에신에너지자동차비중을확대 년, 중앙국가기관및정부기관및공공기구에서의신에너지자동차구입비중은같은해전체신규구매차량의 30% 이상 ; 향후비중을점진적으로늘림공공서비스영 -소비자가구매하는순수전기차, 플러그인하이브리드차, 연료전치차에대해정부가지원역에서우선보- 중앙재정은신에너지자동차보급및시설건설진행이양호한도시에대해보조금을지급하여충전시설등급인프라건설을확대 년신에너지자동차보급재정지원정책을 2014 년말에발표 년 9 월 1 일 ~2017 년말, 순수전기차, 플러그인하이브리드및연료전지차에대한자동차구입세를감면 -에너지절감및신에너지자동차에대한자동차 / 선박세혜택시행을연구 지방보호주의철폐 기술개발과품질관리강화 조직적인지도를강화 -전국적으로통일된신에너지자동차와충전시설에대해전국적으로통일된표준을적용 ; -지방별독자적인신에너지자동차기준과충전시실표준의발표불허 -지방정부가현지기업, 부품회사에대한특혜를금지 -타지역의자동차에대해같은정책적인차별을폐지 -신에너지자동차시장에대한관리, 감독을강화 -베터리, 연료전지, 구동시스템, 정부시스템, 충전시설, 점검등기술적분야에대한지원을확대 -산업기술업그레이드를장려 ; 협력을통한기술개발및비용절감을격려 -품질보장체제를완비, 안전운행을보장, 제품품질에대한통일적인관리체제를건립, 자동차용전지관리체제를연구 -지표를통한평가체제를강화, 운용차량대수, 이용편리성, 환경보호등지표를이용한평가체제설립 -평가기준 ( 요구 ) 과평가스케줄을명시 -부서간의협동을강화, 정기적으로지역별진행상황을공개 -재정정적인보상과추진실적 ( 보급목표완성정도, 인프라건설, 환경개선지표 ) 과연동 -미디어를통한홍보를강화, 사회적으로신에너지자동차에대한인식과정보를강화 -미디어를통한소비자보호를강화, 신에너지자동차를위한이상적인소비환경조성 자료 : 국무원, KDB 대우증권리서치센터 표 4. 중국증시 ( 상하이 & 심천 ) 에상장된전기자동차및관련업체리스트 관련기업 관련분야 주가 ( 위안 ) 시가총액매출액순이익 PER( 배 ) PBR( 배 ) ( 백만위안 ) ( 백만위안 ) ( 백만위안 ) BYD 전기차 , , Zhongtong Bus & Holding 전기차 , , Anhui Jianghuai Auto 전기차 12 15, , Zhejiang Wanman Co 전기차부품 , , Songz Automobile 전기차부품 , , Mingbo Joyson Electronic 전기차부품 , , Zhongshan Broad Ocean Moto 전기차부품 , , Advanced Tech&materal 배터리 , , Guizhou Red Star Development 베터리 , , Shenzhen Auto Electric Power 충전설비 , Shanghai Potevio Co 충전설비 , , Hangzhou Hoangheng Electric 충전설비 , Shenzhen Clou Electronics 충전설비 , , Sinomach Automible 테슬라공식수입상 , ,

6 주요섹터별흐름 : 금융, 소재, 소비재등섹터가지수대비강세 그림 5. CSI 300 지수주간섹터별등락률 그림 6. MSCI China 주간섹터별등락률 ( 주간등락률,%) ( 주간등락률,%) 표 5. 주간, 월간홍콩 H 편입종목중상승률 / 하락률상위 10 대종목 (%) Rank 종목 티커 업종 5D 1M Rank 종목 업종 5D 1M 1 중국알루미늄 2600 HK Equity 금속 동풍기차 489 HK Equity 자동차 중국평안보험 2318 HK Equity 보험 ZTE 통신 763 HK Equity 통신 중국석유 857 HK Equity 정유 CNOOC 유전서비스 2883 HK Equity 정유 중국생명보험 2628 HK Equity 보험 China Molybdenum 3993 HK Equity 광업 강서동업 358 HK Equity 금속 북경국제공항 694 HK Equity 인프라 자금광업 2899 HK Equity 광업 절강호항용고속도로 576 HK Equity 인프라 마안산철강 323 HK Equity 철강 중국전신 552 HK Equity 통신 중국해운개발 1138 HK Equity 운송 다당국제전력 991 HK Equity 전력 광주부력부동산 2777 HK Equity 부동산 화녕국제전력 902 HK Equity 전력 PICC 자산상해보험 2328 HK Equity 보험 안강철강 347 HK Equity 철강 표 6. 중국원자재 / 금리 / 환율동향 (%, P) 항목구분 상품 티커 5D% 1M% 3M% 12M YTD% 52 주고가 % 52 주저가 % 석탄 친황다오석탄가격 CLSPCHQI Index 중국철광석수입가격 CIOWQIND Index 중국 Rebar Spot 가격 cdspdrav index 상해선물 구리선물 cu3 comdty 알루미늄선물 AA3 comdty 이형봉강선물 RBT3 Comdty 금선물 AUA3 comdty 연료유선물 FO3 Comdty 대련선물 옥수수선물 AC3 Comdty 대두선물 AK3 Comdty 폴리에틸렌 pol3 Comdty 정주선물 백색원당 cb3 Comdty 소맥 ( 강력분 ) vn3 Comdty 금리 PBOC 3 개월금리 pboc3m index PBOC 1 년물금리 pboc1yr index 은행간 Repo 1 일물 rp01 index 은행간 Repo 7 일물 rp07 index 환율 USD/RMB Spot usdcny curncy USD/RMB 12 개월 NDF ccn+12m curncy 주 : 선물은 3 개월기준, 금리는 %p,

7 표 7. 주요종목 (7월 24 일기준 ) (%) Sector 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료제약 금융 기술 통신 전력 종목 티커 5D% 1M% 3M% 6M% YTD% 52 주고가 % 52 주저가 % CSI 에너지 SH Index 패트로차이나 CH Equity 시노펙 CH Equity 중국선화에너지 CH Equity 중국석탄에너지 CH Equity 연주광업 CH Equity CSI 소재 SH Index 중국알루미늄 CH Equity 바오산철강 CH Equity 자금광업 CH Equity 안강스틸 CH Equity 강서동업 CH Equity CSI 산업재 SH Index 다친철도 CH Equity 중국철도그룹 CH Equity 중국코스코홀딩스 CH Equity 중국국제항공 CH Equity 중국해운컨테이너 (CSCL) CH Equity CSI 경기소비재 SH Index 동풍자동차 CH Equity 상해차 CH Equity 쑤닝가전 CH Equity GD 미디어 ch equity CSI 필수소비재 SH Index 귀주모태 CH Equity 칭타오맥주 CH Equity 브라이트유업 CH Equity CSI 의료제약 SH Index 윈난바이야오 CH Equity 지린아오둥제약산업 CH Equity CSI 금융 SH Index 중국공상은행 CH Equity 중국건설은행 CH Equity 중국생명보험 CH Equity 중국핑안보험 CH Equity CITIC 증권 CH Equity 해통증권 CH Equity 중국만과 CH Equity 보리부동산 CH Equity CSI 기술 SH Index 뉴소프트 CH Equity 레노보 992 HK Equity CSI 통신 SH Index 중국유나이티드통신 CH Equity 차이나텔레콤 728 HK Equity 차이나모바일 941 HK Equity CSI 전력 SH Index 다탕국제발전 CH Equity GD 전력 CH Equity

Microsoft Word docx

Microsoft Word docx 경제최홍매 02-768-3439 hongmei.cui@dwsec.com 중앙경제공작회의, 성장률보다개혁정책 중국의가장중요한이벤트인중앙경제공작회의가마감되었다. 아직회의내용이공포되지않았지만앞서진행된중공중앙정치국회의에서기본적인기조가확인되었다. 중국은 뉴노멀 시대를맞아경제성장률을합리적인구간에서유지시키는동시에향후구조전환과개혁에초점을맞출것으로예상된다. 2015 년 3월양회에서발표예정이지만,