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1 Tech Weekly ( 일 ) Analyst 박강호 (IT 총괄 / 전기전자, 휴대폰 ) kangho.park@daishin.com Analyst 이수빈 ( 반도체, 디스플레이 ) subin.lee@daishin.com 부진한 2 분기 < 회복할 3 분기 대형 IT 7 개사의 2020 년 1 분기영업이익 (8.3 조원, 11.8% qoq / -4.5% yoy) 은종전추정치및컨센서스를상회, 양호하였다. 코로나 19 영향이제한적인가운데반도체가격상승, 마케팅위축으로비용절감, 프리미엄가전매출증가로영업이익률은컨센서스를상회한것으로판단된다 년 2 분기영업이익 (8.3 조원, 5.2% yoy) 에는코로나 19 영향이본격적으로실물경기에반영되면서전분기대비 1% 감소를예상한다. 사회적인거리두기 ( 소비자의이동제한 ), 신제품의출시연기및마케팅의부재로 TV, 스마트폰, 가전등 IT 완제품의매출이 4 월, 5 월에급감할것으로추정된다. 그러나 2020 년 2 분기실적은부진하나 3 분기 ( 영업이익 13.6 조원, 56.8% qoq) 에개선될것으로예상된다. 코로나 19 영향이장기화될가능성은상존하나글로벌정부의경제정상화추진, 사회적거리두기가완화되면서 6 월이후 IT 완제품의수요가점차회복될것으로추정한다. 스마트폰과 TV 중심의신모델출시및생산확대, 매출회복을위한마케팅노력이반영되면서단기적으로실적개선이높을전망이다. 5 월에 2020 년 2 분기실적하향이추가적예상하나글로벌적으로수요회복, 경제정상화노력이주가에중요한변수로판단한다. 2 분기실적부진보다정책변화로 3 분기실적회복속도에초점맞춘전략이우선될것으로보인다. DRAM/NAND 현물가격추이 대형 IT 기업, 주가수익률및벨류에이션 ($) DDR4 8Gb 2133 MHz( 좌 ) NAND (64Gb )( 우 ) ($) (%, 배 ) 1W 3M 6M 12M PER PBR 삼성전자 삼성전기 삼성 SDI LG 전자 LG 디스플레이 LG 이노텍 SK 하이닉스 KOSPI Apple nvidia 자료 : TrendForce / DRAMeXchange 주 : Valuation 은 20 년기준 / 종가기준일 : 한국 / 해외 자료 : Factset, Quantiwise 1. IT 대형기업, 영업이익전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q20F 2Q20F 2020F 2021F 1Q19 4Q19 1Q20 YoY QoQ 2Q20F F 컨센서스컨센서스컨센서스컨센서스삼성전자 6,233 7,160 6, % -9.9% 6,095 6,614 7,196 27,769 33,326 34,550 48,370 삼성전기 % 18.6% 삼성 SDI % 168.5% ,102 LG 전자 , % 971.1% ,436 2,481 2,603 3,008 LG 이노텍 흑전 -34.1% LG 디스플레이 적지적지 , SK 하이닉스 1, % 238.9% 509 1,522 1,541 2,713 5,605 6,468 12,240 서울반도체 % -58.1% 합계 8,735 7,458 8, % 11.8% 7,352 8,272 9,265 33,207 42,222 45,056 66,642 자료 : 대신증권 Research Center

2 2. 주요뉴스 년 4 월 28 일디지타임스에따르면메모리계약가격은코로나 19 영향에도불구, 2 분기가격상승을지속. 초과공급을방지하기위해메모리업체들의 NAND 플래시생산량증가는제한적일전망. 가트너는 2020 년메모리시장 13.9% 성장전망, NAND 플래시매출은 2019 년부터지속된공급부족으로 40% 증가전망. 코로나 19 영향으로비메모리시장큰타격입을전망. 코로나 19 영향에도불구하고대부분의메모리업체들은계획대로차세대기술및제품개발과생산증설을진행중 년 4 월 29 일디일렉에따르면 Merck 는 Konica Minolta 로부터 OLED 디스플레이관련특허포트폴리오를인수. 포트폴리오는 700 개이상의특허를포함. Merck 는지난 15 년동안 OLED 관련기술개발을진행. 인수와관련한재무관련정보는미공개 반도체 / 디스플레이 년 4 월 27 일기즈차이나에따르면 NVIDIA 와 AMD 는 TSMC 의 7nm 공정잔여생산량을모두구입. NVIDIA 는고성능그래픽카드적용을위해 7nm 공정이성숙해질때까지기다렸으며, 차세대그래픽카드는대폭의성능향상이전망 년하반기애플의 5nm 공정적용으로 AMD 는추가 7nm 생산이가능해졌으며, 7nm 공정최대고객사가될전망 년 4 월 27 일디지타임스에따르면중국휴대폰제조사의 5G 평균판매가격인하노력으로, 5G SoC 솔루션가격경쟁은더욱치열해질전망. 퀄컴은 1 분기스냅드래곤 765 제품가격을 $70 에서 $40~$50 으로인하하였으며, 2 분기추가적으로 20% 수준의가격인하예상. 미디어텍은가격이비슷한 Dimensity 800 제품을통해퀄컴과경쟁할예정 년 4 월 27 일디지타임스에따르면 TSMC, 2nm 공정 R&D 사업보고서를통해공개. TSMC 는 2019 년부터 2nm 기술개발을시작. TSMC 의 3nm 기술은 3D 트랜지스터생산을위한 6 세대플랫폼이며, 공정기술개발을지속할계획. TSMC 는 3nm 공정위험생산 (risk production) 2021 년시작, 2022 년양산계획. TSMC 는 6nm 기술에대해서도공개하였으며, 2020 년 1 분기위험생산시작. TSMC 의 EUV 기술을사용한 5nm 공정은 4 월부터양산을시작하였으며, 2020 년전체매출의 10% 비중차지할전망 년 4 월 27 일디지타임스에따르면대만 PCB 생산가치는코로나 19 로인한전자제품판매감소로전년대비 3% 감소전망. 미국과유럽지역의수요감소로인한 PCB 수급영향은중국생산차질영향보다더클전망. 현재대만생산 PCB 의미국과유럽향매출은 32%, 13% 기록. 대만 PCB 제품별매출비중은핸드셋 30%, PC 20%, 전자용 11% 로, 수요감소로인한영향이클것으로전망 년 4 월 27 일디지타임스리서치에따르면 2020 년글로벌스마트폰출하량 11.5 억대 (-15% YoY) 전망. 코로나 19 발병이후출하량전망치는 12 억대로하향조정되었으나, 확산이심화되며전망치는 11.5 억대로추가하향조정. 중국의휴대폰제조사들은, 2 분기수요회복기대에 5G 스마트폰을지속해서출시하는중. 삼성, 화웨이, 샤오미를비롯한주요휴대폰제조사들은 2 분기혹은 3 분기까지출하량목표치를 20~30% 감소. 애플또한아이폰 11 생산주문량을 20% 축소시킨것으로파악 휴대폰 / 전기전자 년 4 월 27 일디일렉에따르면심텍홀딩스가자회사심텍의주주배정유상증자를통해심텍주식 327 만주를확보함. 심텍홀딩스는심텍이지난 2 월유증을결정함에따라지난달 31 일신주인수권 326 만 8517 주를배정받음. 기존주식보유분에일정비율을적용한물량. 이후 4 월 20 일발행가액이 6800 원으로최종확정되면서심텍홀딩스에배정된신주인수권증서가치도 222 억원으로결정됨. 심텍홀딩스는 5 월 6 일매입금액 222 억원을심텍에납일할예정 년 4 월 27 일디일렉에따르면애플아이폰 SE 판매량이높을수록국내부품업체에악영향이미칠수있다는전망이나옴. 아이폰 SE 가아이폰 12( 가칭 ) 수요를잠식시킬수있기때문. 아이폰 12 는 OLED 가탑재되기때문에 LCD 가탑재되는아이폰 SE 대비국내부품업체의수익성이더높음. 아이폰 12 OLED 패널은삼성디스플레이, LG 디스플레이가공급하며, OLED 디스플레이용 FPCB 는삼성전기, 비에이치, 영풍전자가공급하는것으로알려짐 년 4 월 28 일디일렉에따르면 SK 이노베이션이미국에배터리공장을추가투자하기로결정함. 동사는미국조지아주에건설중인 1 공장을포함해추가로 2 공장건설까지총 3 조원을투입하기로했다고밝힘. 2 공장은 11.7GWh 규모로 2020 년 7 월착공해 2023 년양산예정임. 2 공장투자를토대로 SK 이노베이션은미국에서만 21.5GWh 규모의전기차배터리를생산할수있을것으로전망됨 2

3 3. 메모리반도체일간현물가격 DRAM NAND 구분 4/17 4/20 4/21 4/22 4/23 4/24 4/27 4/28 4/29 4/30 DDR3 4Gb $ Mx Mhz 전일대비 % DDR4 4Gb $ Mx Mhz 전일대비 % DDR4 8Gb $ Gx8 2400Mhz 전일대비 % Gb 64Gb 128Gb 자료 : TrendForce/DRAMeXchange $ 전일대비 % $ 전일대비 % $ 전일대비 % 메모리반도체월간고정가격 DRAM (DDR4) NAND 구분 19 년 9 월 10 월 11 월 12 월 20 년 1 월 2 월 3 월 4 월 8Gb Chip 8GB Module 4GB Module 32Gb 64Gb 128Gb 자료 : TrendForce/DRAMeXchange 5. LCD 패널가격 $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ na na na 전월대비 % na na na $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % NBPC MNT TV (Open cell) 구분 자료 : TrendForce/WitsView 8 월하반 9 월하반 10 월하반 11 월하반 12 월하반 20 년 1 월하반 $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % $ 전월대비 % 월하반 3 월하반 4 월하반 3

4 6. 반도체 / 디스플레이제품가격추이 DRAM 가격동향 (Daily) NAND 가격동향 (Daily) (USD) 11 DDR4 8Gb Spot DDR4 8Gb Contract 자료 : TrendForce / DRAM exchange (USD) NAND 64Gb Spot 6 NAND 64Gb Contract 자료 : TrendForce / DRAMeXchange LCD 패널 (IT 용 ) 가격동향 (Monthly) LCD 패널 (TV 용 ) 가격동향 (Monthly) (USD) "( 모니터 ) 14.0''( 노트북 ) (USD) " 4K2K 55" FHD 65" 4K2K 자료 : TrendForce / WitsView 주 : 2019 년 7월부터 55 FHD 판가는집계중단, 자료 : TrendForce / WitsView 4

5 7. Global Peer Group ( 단위 : 십억원, 백만달러, 배 ) 상장 매출 영업이익 순이익 PER PBR EV/EBITDA 국가 2020F 2020F 2020F 2020F 2021F 2020F 2021F 2020F 2021F 삼성전자 한국 189,451 26,791 20, 스마트폰 LG 전자한국 50,212 2, Apple 미국 263,269 62,289 54, Lenovo 홍콩 49,632 1, LG 전자 한국 50,212 2, 삼성전자 한국 189,451 26,791 20, TV, 가전 Whirlpool 미국 17,698 1, Ilectrolux 유럽 11, Sony 일본 78,929 8,098 5, LG 이노텍 한국 7, 삼성전기 한국 6, 전자부품 TDK 일본 12, Kyocera 일본 14, Murata 일본 14,296 2,183 1, LARGAN 대만 2,117 1,255 1, 서울반도체 한국 Cree 미국 897 (78) (50) na na LED Epistar 대만 562 (72) (61) na Everlight 대만 Lite-on 대만 5, 삼성전자 한국 189,451 26,791 20, SK 하이닉스 한국 26,237 5,115 3, Micron 미국 20,021 2,604 2, 반도체 Intel 미국 73,734 24,149 20, Qualcomm 미국 21,051 5,161 4, TSMC 대만 40,827 15,739 14, Toshiba 일본 31,258 1,191 (1,177) na LG 디스플레이 한국 17,737 (554) (619) na UDC 미국 디스플레이 AUO 대만 8,190 (648) (553) na na na na Innolux 대만 8,056 (292) (375) na na Japan Display 일본 4,951 (315) (825) na na na 12.1 원익 IPS 한국 AMAT 미국 16,432 4,180 3, 장비 Lam Research 미국 9,905 2,652 2, Tokyo Electron 일본 11,022 2,424 1, ASML Holding 유럽 13,932 3,705 3, 삼성 SDI 한국 9, LG 화학 한국 25,153 1, 자동차 Tesla 미국 26, na NVIDIA 미국 12,955 4,931 4, Panasonic 일본 71,205 2,717 1, IBM 미국 73,396 10,976 10, 클라우드 Amazon.com 미국 342,610 13,313 15, Microsoft 미국 141,345 52,431 43, Alibaba ADR 미국 71,184 13,783 18, 태양광 OCI 한국 1,828 (49) (57) na 주 1: Factset 컨센서스각사회계년도기준 / 주 2: 실적은자국통화기준. 한국, 일본, 대만, 홍콩 ( 십억 ), 미국, 유럽 ( 백만 ) / 자료 : Factset, Quantiwise, 대신증권 Research Center 5

6 8. 주요 IT 기기의시장전망 ( 판매량 ) ( 단위 : 백만대 ) F Smartphone , , , , , , , ,339.8 PC Desktop All in One DT Traditional DT Notebook Convertible NB Traditional NB Ultraslim NB TV LCD OLED CRT+PDP HD(1366x768) FHD(1920x1080) K UHD(3840x2160) K UHD(7680x4320) YoY (%) F Smartphone PC Desktop All in One DT Traditional DT Notebook Convertible NB Traditional NB Ultraslim NB TV LCD OLED CRT+PDP HD(1366x768) FHD(1920x1080) K UHD(3840x2160) K UHD(7680x4320) 2, 주 : Traditional NB ( 일반노트북 ), Convertible NB ( 키보드와분리하면태블릿 ), Ultraslim NB ( 경량화, 슬림화로휴대성강화 ) 자료 : IDC, IHS, 대신증권 Research Center 6

7 9. 글로벌스마트폰출하량및업체별시장점유율추이 글로벌출하량 ( 단위 : 백만대 ) 1Q15 2Q 3Q 4Q 1Q16 2Q 3Q 4Q 1Q17 2Q 3Q 4Q 1Q18 2Q 3Q 4Q 1Q19 2Q 3Q 4Q 애플 삼성전자 화웨이 오포 비보 레노버 ZTE LG 전자 샤오미 전체 YoY 16.4% 13.7% 8.3% 6.3% -0.4% 1.3% 1.3% 7.8% 3.6% 0.8% 4.1% -8.5% -3.5% -2.1% -5.9% -5.5% -5.9% -2.9% 0.8% -0.9% 주 : 화웨이에 Honor 포함, 오포에 Oneplus, Realme 포함, 레노버에 Motorola 포함자료 : IDC, 대신증권 Research Center 아시아 ( 중국포함 ) 북미 ( 미국 + 캐나다 ) 35% 30% 25% Huawei OPPO vivo Apple xiaomi Samsung 60% 50% 40% Apple Samsung LG Electronics Nokia Lenovo Google 20% 15% 30% 10% 20% 5% 10% 0% 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 자료 : IDC, 대신증권 Research Center 0% 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 자료 : IDC, 대신증권 Research Center 유럽기타 ( 중남미, 중동, 아프리카 ) 50% 40% Samsung Apple Huawei Xiaomi OPPO 50% 40% Samsung Huawei Lenovo Tecno Apple 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 0% 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19 자료 : IDC, 대신증권 Research Center 자료 : IDC, 대신증권 Research Center 7

8 [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 박강호, 이수빈 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사 Research&Strategy 본부의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자등급관련사항 ] 산업투자의견 Overweight( 비중확대 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 Neutral( 중립 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 Underweight( 비중축소 ): : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 Buy( 매수 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 10%p 이상주가상승예상 Marketperform( 시장수익률 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 -10%p~10%p 주가변동예상 Underperform( 시장수익률하회 ): : 향후 6 개월간시장수익률대비 10%p 이상주가하락예상 [ 투자의견비율공시 ] 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 86.7% 12.3% 0.5% ( 기준일자 : ) 8