Weekly 이번주전략 : 다시엑셀을밟는한주! 문남중 ( ) Ⅰ. 전주 ETF 동향 해외 ETF 현황 미국중심의유입세증가로선진국자산유입큰폭증가. GEM 및 ( 일본제외 ) 아시아의유출세로신흥국자산의유출지속 미조기금리인상우려

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주연 옹
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ETF Weekly Strategy 2015. 3. 23 Asset Market Brief 문남중 Cross Asset Strategist 769.3050 njmoon@daishin.com 다시엑셀을밟는한주! 미조기금리인상우려후퇴에글로벌증시는대부분상승세를보였다.

1 ETF Weekly Strategy Asset Market Brief 문남중 Cross Asset Strategist 다시엑셀을밟는한주! 미조기금리인상우려후퇴에글로벌증시는대부분상승세를보였다. 3 월 3 주차글로벌 ETF 자산시장의순유입규모는 230 억달러로전주와달리유입규모가급격히증가하는모습이다. 미국으로의자금유입세가크게증가하면서선진국자산의순유입규모는 246 억달러를보였지만, 신흥국은 GEM 및 ( 일본제외 ) 아시아를중심으로 16 억달러의자산순유출이지속됐다. 미국의금리인상으로대변되는긴축시점후퇴로미대형및중형주, 고배당 ETF 를중심으로매수세가유입됐고, 달러화약세전환기대에내수주선호약화, 여전히남아있는금리인상우려가신흥국지역선호약화를불러일으키며내수주및신흥국중심의매도세가두드러졌다. 이번주 ETF 시장은기준금리인상우려후퇴로상승세를보일미국 (ex: SPDR S&P500 ETF TRUST 등 ) 과정책기대감이높아질중국 (ex: ISHARES CHINA LARGE-CAP ETF 등 ) 을해외투자처로관심을가질필요가있다. 또한, 달러약세에따른한국을포함한신흥국통화강세로수출주보다는내수주를중심으로가격상승압력이높아질것으로보여, 국내 ETF 대상으로는코스피 200 관련인덱스 (ex: KODEX 200 등 ) 와내수업종 (ex: KODEX 소비재등 ) 을중심으로접근하는것이유리할것으로보인다. 주간 TOPIC 별시나리오에따른관련 ETF

2 Weekly 이번주전략 : 다시엑셀을밟는한주! 문남중 ( ) njmoon@daishin.com Ⅰ. 전주 ETF 동향 해외 ETF 현황 미국중심의유입세증가로선진국자산유입큰폭증가. GEM 및 ( 일본제외 ) 아시아의유출세로신흥국자산의유출지속 미조기금리인상우려후퇴에글로벌증시는대부분상승세를보였다. 특히, 상하이종합지수는인민은행의부양적통화정책지속으로주간기준 7.2% 의상승세를보였다. 3 월 3 주차글로벌 ETF 자산시장의순유입규모는 230 억달러로전주와달리유입규모가급격히증가하는모습이다. 미국으로의자금유입세가크게증가하면서선진국자산의순유입규모는 246 억달러를보였지만, 신흥국은 GEM 및 ( 일본제외 ) 아시아를중심으로 16 억달러의자산순유출이지속됐다. 3 월 FOMC 회의가비둘기적으로해석되면서미국을중심으로자금유입이집중되는모습이며, 일본은엔저에따른기업실적개선이긍정적분위기를연출하면서자금유입세가 4 주째지속되는모습이다. ( 일본제외 ) 아시아는 4 주째유출세가지속되는모습으로인도의유입세와중국과한국의유출세가뚜렷하게차별화되고있는모습이특징이다. 지난주자금유입상위 ETF 는 1) SPDR S&P 500 ETF TRUST, 2) VANGUARD MID- CAP ETF, 3) VANGUARD HIGH DVD YIELD ETF 로미국의금리인상으로대변되는긴축시점후퇴로미대형및중형주, 고배당 ETF 를중심으로매수세가유입됐다. 자금유입하위 ETF 는 1) CONSUMER STAPLES SPDR, 2) FINANCIAL SELECT SECTOR SPDR, 3) ISHARES MSCI EMERGING MARKET 로달러화약세전환기대에내수주선호약화, 여전히남아있는금리인상우려가신흥국지역선호약화를불러일으키며, 내수주및신흥국투자 ETF 를중심으로매도세가두드러졌다. 지난주수익률상위 ETF 는 1) DIRXN DAILY JR BULL GOLD 3X, 2) DIREXION DAILY BRAZIL BULL 3, 3) DIREXION DAILY GOLD MINERS I, 수익률하위 ETF 는 1) DIREXION DLY JR GOLD BEAR 3X, 2) DIREXION DAILY GOLD MINERS I, 3) DIREXION DLY RUSSIA BEAR 3X 이다. 그림 1. 주요국인덱스주간수익률 (3/16~3/20) 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 2

3 Daishin Economic Research Institute 표 1. 글로벌 ETFs 주간자산유출입 Asset class Net flows ($mil) Net assets Flows Division Region Week(t) Week(t-1) Week(t-2) Week(t-3) ($mil) Developed Global 2, , , , , USA 17, , , , ,323, Western Europe 3, , , , , Japan , , Pacific , Sub total 24, , , , ,997, GEM , , Emerging Asia ex-japan , , EMEA , Latin America , Sub total -1, , , Gross total 23, , , ,284, 자료 : EPFR, 대신경제연구소주 : Flows% 는주간Flow/ 주간Net Assets*100 표 2. 해외 ETF 주간자금유입상 / 하위 구분순위종목명설정일총자산 ($mil) 순유입 ($mil) 유입강도 자금유입상위 1 SPDR S&P 500 ETF TRUST ,624 5, VANGUARD MID-CAP ETF ,950 1, VANGUARD HIGH DVD YIELD ETF ,132 1, WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQU ,465 1, ISHARES RUSSELL 2000 ETF ,104 1, 자금유입하위 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 1 CONSUMER STAPLES SPDR , FINANCIAL SELECT SECTOR SPDR , ISHARES MSCI EMERGING MARKET , FIRST TRUST CONSUMER STAPLES , SPDR GOLD SHARES , 기준일 : 주 : 유입강도 는주간순유입 / 전주말총자산 *100 표 3. 해외 ETF 주간수익률상 / 하위 ( 단위 : %) 구분순위종목명 1 주 1 개월 3 개월 6 개월 1 년 수익률상위 수익률하위 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소기준일 : DIRXN DAILY JR BULL GOLD 3X DIREXION DAILY BRAZIL BULL DIREXION DAILY GOLD MINERS I DIREXION DLY REAL EST BULL3X DIREXION RUSSIA BULL 3X DIREXION DLY JR GOLD BEAR 3X DIREXION DAILY GOLD MINERS I DIREXION DLY RUSSIA BEAR 3X PROSHARES ULTRA VIX ST FUTUR DIREXION DLY REAL EST BEAR3X

4 ETF 투자전략 코스피 200 관련 ETF, 2% 대상승 국내 ETF 현황 / 지수부문 미국의긴축시점후퇴로코스피지수가주간기준 2.6% 상승하면서코스피 200 및레버리지 ETF 가 2~4% 대상승모습을보였다. 수급주체별로는미금리인상우려완화에외국인과금융투자는코스피 200 을중심으로매수세를나타낸반면, 투신은연중최고치를경신한코스피지수를매도로대응하면서전주와달리지수하락에무게를두는모습이다. 표 4. 지수부문 ETF 현황 구분 K O S P I 레버리지 인버스 종목명 KODEX200 TIGER200 KINDEX200 파워 K200 Arirang200 KStar200 KOSEF200 TREX200 KODEX 레버리지 TIGER 레버리지 KStar 레버리지 KINDEX 레버리지 KODEX 인버스 KINDEX 인버스 TIGER 인버스 거래설정 / 환매 ( 억원 ) 투자자별주간순매수 ( 억원 ) 수익률괴리율가격대금 설정금융 ( 억원 ) 1주외국인투신은행보험연기금개인잔액투자 26, , ,809 44, , , , , , , , , , , , , , , ,620 93, , , , ,045 22, , , , , , ,053 24, , , , , 전략 코스닥 마이다스커버드콜 TIGER 커버드 C200 TIGER 코스닥프리미어 FIRST 스타우량 KINDEX 코스닥스타 KStar코스닥엘리트30 기준일 : ( 단, 괴리율은전일적용 ) , , , , , , ,

5 Daishin Economic Research Institute 국내 ETF 현황 / 지수외부문 섹터별로헬스케어, 증권업종 ETF가상승한가운데, 국내스타일 / 테마내경기방어 ETF가상승 섹터별 : 헬스케어 ETF, 증권 ETF 정부의제약 바이오산업육성전략발표, 거래대금증가등우호적환경을바탕으로증권주가상승하면서헬스케어및증권업종 ETF 가모두 8% 대상승흐름을보였다. 국내스타일 / 테마별 : 경기방어 ETF, 중국소비테마 ETF 구성자산중 9.90% 를차지하고있는아모레퍼시픽강세와中정부의부양적통화정책지속으로 TIGER 경기방어및 TIGER 중국소비테마 ETF 가각각 5%, 4% 대상승세를보였다. 원자재별 : 은 ETF 미연준의조기금리인상후퇴로달러화가약세로전환되면서, KODEX 은선물 (H) ETF 가 2% 대상승세를보였다. 표 5. 지수외부문 ETF 현황 구분 영역 종목명 수익률 괴리율 거래대금 ( 억원 ) 설정 / 환매 ( 억원 ) 투자자별주간순매수 ( 억원 ) 1 주 설정잔액 외국인 금융투자 투신은행보험연기금개인 IT TIGER 반도체 , TIGER IT 금융 KODEX 은행 KODEX 증권 KODEX 보험 TIGER 금융 에너지 / 화학 KODEX 에너지화학 TIGER 화학 자동차 KODEX 자동차 섹터 조선 / 운송 KODEX 조선 KODEX 운송 철강 / 소재 TIGER 철강소재 KODEX 철강 건설 / 기계 KODEX 건설 TIGER 건설기계 소비재 KODEX 소비재 기타 TIGER 소프트웨어 TIGER 헬스케어 TIGER 미디어통신 ,

6 ETF 투자전략 구분 영역 가치주 종목명 TIGER 가치주 TREX 중소형가치 수익률 괴리율 거래대금 ( 억원 ) 설정 / 환매 ( 억원 ) 투자자별주간순매수 ( 억원 ) 설정금융 1주외국인투신은행보험연기금개인잔액투자 배당주 ARIRANG 고배당주 , TIGER 배당성장 우량주 KStar 우량업종 국내 스타일 / 테마 대형주 중소형주 경기방어 경기민감 삼성그룹 현대차그룹 LG 그룹 KOSEF 펀더멘탈대형주 TIGER 미드캡 TIGER 경기방어 TIGER 경기소비재 KODEX 삼성그룹 GIANT 현대차그룹 ARIRANG LG 그룹 & , , 대그룹 KStar 5 대그룹주 변동성중국소비 SRI TIGER 로우볼 TIGER 베타플러스 TIGER 중국소비테마 GREAT SRI , , 채권 1 년이하 KODEX 단기채권 3 년만기 TIGER 국채 3 10 년만기 KOSEF 10 년국고채 국고채 통안채 회사채 하이일드 KStar 국고채 KOSEF 통안채 KStar 우량회사채 TIGER 합성 - 단기선진하이일드 (H) , , , 금속금 TIGER 금속선물 (H) KODEX 골드선물 (H) 원자재 은구리농산물 KODEX 은선물 (H) TIGER 구리실물 TIGER 농산물선물 (H) 콩 KODEX 콩선물 (H) 원유 TIGER 원유선물 (H) , , 통화 달러 KOSEF 달러선물 KOSEF 달러인버스선물 부 TIGER 합성-MSCI 리츠동 US리츠 (H) 기준일 : ( 단, 괴리율은전일적용 ) ,840 12,

7 Daishin Economic Research Institute 국내 ETF 수익률 TIGER 합성-차이나A 레버리지 ETF 수익률상위랭킹. TIGER 원유선물 (H) ETF 수익률하위랭킹 한국은행의기준금리인하이후, 거래대금증가등유리한업황이만들어지고있는 KODEX 증권, TIGER 증권 ETF (H) 과같은증권업종 ETF 가강세를보였고, 경기부양을위한중국정부의정책기대감이지속되면서 TIGER 합성 - 차이나 A 레버리지 ETF 가수익률최상위권을차지했다. 하지만, 코스피지수가연중최고치를경신하는등강세를보이면서, 지수하락방향에투자하는 KODEX 인버스, TIGER 인버스와같은인버스 ETF 가약세를보였다. 또한, 미원유재고급증추이가지속되며공급과잉우려가다시부각되면서 TIGER 원유선물 (H) 와같은원유투자 ETF 가최하위수익률을차지했다. 표 6. 주간수익률상 / 하위 ( 단위 : %) 구분순위종목명 1 주 1 개월 3 개월 6 개월 1 년 수익률상위 수익률하위 기준일 : TIGER 합성 - 차이나 A 레버리지 TIGER 차이나 A KODEX CHINA A KStar 중국본토 CSI TIGER 헬스케어 KODEX 증권 KINDEX 중국본토 CSI TIGER 생활소비재 TIGER 증권 ARIRANG 합성 - 차이나 H 레버리지 (H) TIGER 원유선물 (H) KODEX 콩선물 (H) KODEX 인버스 TIGER 인버스 KINDEX 인버스 TIGER 농산물선물 (H) KODEX 인버스국채선물 10 년 KINDEX 합성 - 일본인버스 (H) TIGER 라틴 TIGER 구리실물

8 ETF 투자전략 국내 ETF 괴리율 KODEX 은선물 (H) 순으로시장가격이 NAV 대비고평가되었고, KODEX China H 레버리지 (H) 순으로 ETF 괴리율은 (-) 로저평가 괴리율은시장가격과순자산가치의차이를나타내는지표로시장가격의고평가및저평가정도를판단하는지표로사용된다. 주간단위로 KODEX 은선물 (H), TIGER 금은선물 (H) 순으로 ETF 의시장가격이순자산가치 (NAV) 대비고평가되었고, KODEX China H 레버리지 (H), TIGER 원유선물 (H) 순으로 ETF 의괴리율은 (-) 로저평가되었다. 괴리율상위를기록한 KODEX 은선물 (H) ETF 는 3 월 FOMC 이후강달러기조가완화되면서은가격이상승압력을받음에따라괴리율을확대시키는요인으로작용했다. 표 7. 주간괴리율상 / 하위 ( 단위 : 원, %) 구분 괴리율상위 괴리율하위 순위 평균괴리율주간종목명가격 NAV 괴리율 5D 1M 3M 수익률 KODEX 은선물 (H) 4,015 3, TIGER 금은선물 (H) 7,350 7, KODEX 골드선물 (H) 9,100 8, KODEX 구리선물 (H) 5,925 5, TIGER 농산물선물 (H) 6,920 6, KODEX China H 레버리지 (H) 11,530 11, TIGER 원유선물 (H) 5,160 5, ARIRANG 합성 - 차이나 H 레버리지 (H) 11,215 11, KODEX China H 19,815 20, KODEX CHINA A50 14,670 14, 기준일 : 그림 1. 괴리율상위 ETF 평균괴리율변동 그림 2. 괴리율하위 ETF 평균괴리율변동 괴리율 5D 1M 3M 괴리율 5D 1M 3M KODEX 은선물 (H) TIGER 금은선물 (H) KODEX 골드선물 (H) KODEX 구리선물 (H) TIGER 농산물선물 (H) KODEX 콩선물 (H) ARIRANG 합성 - 신흥국 (H) ETF KOSEF 합성 - 인디아 (H) ETF ARIRANG 합성 - 선진국 (H) ETF SMART 합성 MSCI 선진국 (H) ETF KODEX China H 레버리지 (H) TIGER 원유선물 (H) ARIRANG 합성 - 차이나 H KODEX China H KODEX CHINA A50 TIGER 차이나 마이티코스피고배당 ETF TIGER 화학 TIGER 합성 - 차이나 A 레버리지 KODEX 소비재

9 ㅈ Daishin Economic Research Institute Ⅱ. 이번주글로벌경제 / 증시동향및주요이벤트 표 8. 이번주경제 / 증시 / 이벤트일정 구분 23 일 ( 월 ) 24 일 ( 화 ) 25 일 ( 수 ) 26 일 ( 목 ) 27 일 ( 금 ) 美 2 월기존주택매매 (P: 2.0% mom, C: -4.9% mom) 美 2 월 CPI (P: 0.2% mom, C: -0.7% mom) 美 2 월신규주택매매 (P: -2.9% mom, C: -0.2% mom) 美 2 월내구재주문 (C: 0.2% mom, P: 2.8% mom) 韓 4/4 분기 GDP (C: 2.7% yoy) 美 3 월종합 PMI (P: 57.2) 유로존 2 월 M3 통화공급 (C: 4.1% yoy, P: 4.3% yoy) 美 3 월미시간대소비심리지수 (C: 92.0, P: 91.2) 美 4/4 분기 GDP (C: 2.4% qoq, P: 2.2% qoq) 경제지표 글로벌이벤트 美 1 월 FHFA 주택가격지수 (P: 0.6% mom, C: 0.8% mom) 유로존 3 월소비자기대지수 (C: -6.0, P: -6.7) 유로존 3 월마킷종합 PMI (C: 53.6, P: 53.3) 中 HSBC 3 월제조업 PMI (C; 50.4, P: 50.7) 韓 3 월소비자기대지수 (C: 103) 보아오포럼 (~29 일 ) 日 2 월실업률 (C: 3.5%, P: 3.6%) 日 2 월 CPI (C: 2.3% yoy, P: 2.4% yoy) 日도쿄 CPI (C: 2.3% yoy, P: 2.3% yoy) 日 2 월소매판매 (C: 0.9% mom, P: -1.9% mom) 국내이벤트 자료 : Bloomberg, 각종언론자료취합주 : 현지시간기준. C= 컨센서스, P= 전기치 美경제지표, 유로존 3 월 PMI, 中 3 월제조업 PMI 가이번주핵심변수 이번주 ETF 시장은주중발표되는미경제지표 ( 주택및내구재주문 ), 24 일발표되는유로존 3 월 PMI 와中 3 월제조업 PMI 가핵심요인으로영향을끼칠것으로보인다. 美 2 월경제지표, 기준금리인상시점후퇴에힘을실어주는지표로작용유로존 3 월 PMI, 전반적인개선흐름을보일전망中 3 월제조업 PMI 부진, 통화완화정책기대감을높일전망 미국의 1~2 월경제지표는한파 / 폭설등기상악화영향으로시장예상치를더하회할수있어, 금주발표되는주택및내구재주문역시이러한영향권에서벗어나지못할것으로보인다. 이에따라지난주있었던 3 월 FOMC 회의를통해기준금리인상시점이후퇴한상황에서힘을실어주는지표역할을할전망이다. 유로존 3 월종합 PMI 는전월치를상회한 53.6 으로 ECB 의 QE 시행과기조적으로나타나고있는유로화약세를바탕으로전반적인개선흐름을보일것으로보인다. 최근유가하락에따른구매력개선이서비스업개선으로이어지고있고, 제조업역시기업실적개선기대로유로존경기가회복세를보이고있음을반영하는지표로작용할전망이다. 중국의 3 월 HSBC 제조업 PMI 의예상치는 50.4 로전월치를소폭하회할전망이다. 춘절을앞두고계절절수요가반영된 2 월지표에대한기저효과등이반영된결과로최근중국정부가완화적인통화정책기조를강화해나가고있는상황에서, 동지표부진이추가적인완화정책에대한기대감을높일것으로보인다. 9

10 ETF 투자전략 Ⅲ. 주간추천 ETF 누가뭐라해도봄은오고있는중! 유동성랠리를즐길한주! 美中지표부진이유동성랠리에불씨를더하며, 위험자산선호성향을높이는한주. 1) 미국, 중국투자 ETF, 2) 국내인덱스및내수관련 ETF에주목 이번주 ETF 시장은미국과중국의경제지표부진이 3 월 FOMC 회의이후나타나고있는유동성랠리에불씨를더하면서, 위험자산선호성향을높이는한주가될전망이다. 미금리인상인상시점이후퇴하고, 그동안미국발불안요인에억제되었던유럽발유동성이오랜만에조우하면서, 위험자산선호심리개선과함께유동성은선진국뿐만이아니라신흥국으로확장될것으로보인다. 이는강세를보이던달러화가약세로돌아서고, 약세를보이던신흥국통화도강세흐름으로전환되면서유동성은국내외증시의상승압력을으로작용할것으로보인다. 특히, 금주발표되는미경제지표부진이조기금리인상우려감을더낮추면서미증시에우호적으로작용할것으로보이고, 양회이후완화적통화정책기조를강화해나가고있는중국정부가금주발표되는 3 월 HSBC 제조업 PMI 부진을정책실행을앞당기는계기로작용할것으로보인다. 이에따라국내증시는지난한주만 1.3 조원을매수한외국인의매수세가이어지면서주후반으로갈수록상승하는모습을보일것으로보인다. 이번주는기준금리인상우려후퇴로상승세를보일미국 (ex: SPDR S&P500 ETF TRUST 등 ) 과정책기대감이높아질중국 (ex: ISHARES CHINA LARGE-CAP ETF 등 ) 을해외투자처로관심을가질필요가있다. 또한, 달러약세에따른한국을포함한신흥국통화강세로수출주보다는내수주를중심으로가격상승압력이높아질것으로보여, 국내 ETF 대상으로는코스피 200 관련인덱스 (ex: KODEX 200 등 ) 와내수업종 (ex: KODEX 소비재등 ) 을중심으로접근하는것이유리할것으로보인다. 표 9. 시나리오별적합 ETF TOPIC 시나리오종목코드종목명적합요인 美경제지표 ( 주택, 내구재주문 ) 유로존 3 월종합 PMI 中 3 월 HSBC 제조업 PMI 1, 예상치상회 2. 예상치하회 1, 예상치상회 2. 예상치하회 1. 경기부양책가능성점증 ( 예상치하회 ) 2. 경기부양책가능성약화 ( 예상치상회 ) SH PROSHARES SHORT S&P500 미경제의긍정론이확산되며, 미조기 SDS PROSHARES ULTRASHORT S&P500 기준금리인상가능성이제기되며, 글로벌 금융시장변동성확대 SPY SPDR S&P500 ETF TRUST 미경제지표부진이연준의기준금리인상 TIGER S&P500 선물 (H) 시점후퇴에힘을실어주면서, 미국증시의 상승압력으로작용 EZU ISHARES MSCI EMU ETF 유로존경기회복에대한믿음이확산되며, VGK VANGUARD FTSE EUROPE ETF 유로존증시의상승압력으로작용 EFZ PRSH SHT MSCI EAFE 투자심리위축과함께유로존경기둔화 EFU PRSH ULSH MSCI EAFE 우려를확산시키며, 유럽증시하락압력으로작용 FXI ISHARES CHINA LARGE-CAP ETF 경기둔화에대한우려감으로경제연착륙 KODEX CHINA A50 유도를위한부양책기대감이높아질전망. 중국본토중심상승세강화 YANG DIREXION DAILY FTSE CHINA BE 정책기대감이약화되며, 중국증시및한국을 KODEX 인버스 비롯한주변국증시에모멘텀이되지못할 전망 10

11 Daishin Economic Research Institute [Compliance Notice] 본자료에수록된내용은당경제연구소가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 자료작성일현재본자료에관련하여위애널리스트는재산적이해관계가없습니다. 본자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견을정확하게반영하였습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 11

ETF Weekly Strategy Asset Market Brief 문남중 Cross Asset Strategist 시장출렁임을즐기자! 글로벌국채금리상승세가진정되면서주요증시는상승세를보였지만, 유럽

ETF Weekly Strategy Asset Market Brief 문남중 Cross Asset Strategist 시장출렁임을즐기자! 글로벌국채금리상승세가진정되면서주요증시는상승세를보였지만, 유럽 ETF Weekly Strategy 2015. 5. 18 Asset Market Brief 문남중 Cross Asset Strategist 769.3050 njmoon@daishin.com 시장출렁임을즐기자! 글로벌국채금리상승세가진정되면서주요증시는상승세를보였지만, 유럽은타지역대비국채금리상승영향력에서벗어나지못하는모습이다. 5 월 2 주차글로벌 ETF 자산시장의순유입규모는