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우성 양
5 years ago
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1 216 년하반기 해운시황점검 캠코선박운용

2 1. 세계경제동향 World USA Euro Area China 분기별실질 GDP 성장률 [ 중국 ] (2.) (.7) 출처 : 중국국가통계국, 단위 : % change (4.) 출처 : IMF, 단위 : % change 4. 1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q (6.) IMF 는 7 월에발표한 세계경제전망보고서 에서브렉시트투표가결로불확실성이높아졌다고지적하며올해세계경제성장률전망치를지난 4 월전망치대비.1%p 하향조정한 3.1% 로수정발표하였음 세계경제의위험요인으로는 1) 브렉시트로인한정치 경제불확실성증가 2) 유럽은행권불안심화 3) 중국의과잉부채문제등이지적되고있음 한편중국의 2 분기경제성장률은 1 분기와동일한 6.7% 를기록하였으며, 특히금년상반기중국부동산가격급등에따른건설경기호황은건화물선시황에긍정적인영향을미치고있는것으로보임

3 2. 신조선시장 2 8, 18 신조선가추이 ( 월간 ) 7, 신종별신조발주량 ( 월간 ) , Dry Bulker Tanker 12 5, Containership 출처 : Clarkson, 단위 : 천 CGT 1 4, 출처 : Clarkson, 단위 : Mil US$ 3, 2, 2 Clarkson N/B Index Tanker (VLCC) Container (13, teu) Bulker (Cape) 1, - Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 17 신조선가는 13 년들어에코쉽발주수요가증가하며점진적인상승세가나타났으나 14 년하반기이후하락세가계속이어지고있음 ( 16 년 9 월현재 Clarkson 신조선지수 연초대비 5 pt 하락한 126 pt 기록중 ) 신조선가하락은신조발주급감에따른결과로, 금년현재까지유조선의신조발주는 48 척으로전년동기대비 82% 감소했으며건화물선의경우중국이발주한 3 척의발레막스를제외하면단 5 척만발주되었음. 신조발주감소는시황의장기침체를예상한선주들이선박투자시점을늦추고있기때문인것으로보이며이는장기적으로수급불균형해소에기여할것으로전망됨

4 3. 중고선시장 18. 8, 16. 선종 선형별중고선가추이 7, Dry Bulker 선종별중고선매매량 ( 월간 ) VLCC Cape MR Tanker Panamax 6, 5, Tanker Containership 1. 4, , 4. 2, 2. 출처 : Clarkson, 단위 : Mil US$ , - 출처 : Clarkson, 단위 : 천 GRT 중고선시장은건화물선은스팟마켓약세지속에도불구하고저점인식이확산되며금년 2 분기이후점차회복세가나타나는반면유조선의경우금년내내하락이지속되는등뚜렷한양극화현상을보이고있음 최근몇년동안그리스바이어들의선박매입이매우두드러지고있으며중국또한상대적으로낮은선가에많은선박들을확보하려는움직임을보이고있음 ( 금년그리스 12 척, 중국 96 척매입 두국가가전체중고선거래건수의 29% 차지 ) 해체선시장의경우금년현재까지해체량이 3,25 만톤 으로작년전체해체량인 3,88 만톤 에근접한가운데해체선가는금년 6 월 $2/LDT 선을저점으로철강가격상승에따라완만한회복세가나타나고있음 (9 월현재 $25~265/LDT )

5 4-1. 건화물선시황추이 5, 건화물선운임지수및용선료추이 14, 연도 B D I Cape P max S max 4, Cape 12, 213 1,26 14,58 9,472 1,275 P'max 214 1,15 13,8 7,718 9,818 3, S'max 1, ,997 5,561 6,966 2, 8, ,969 4,469 5,349 1, 6, 분기 B D I Cape P max S max , 15 3Q ,531 7,61 8, Q 64 7,55 4,522 5,779 (1,) (2,) 출처 : Baltic Exchange, 단위 : US$/Day & Points 2, 16 1Q 358 1,424 3,68 3, Q 612 5,682 4,899 5,795 건화물선시황은 15 년 3 분기에 Cape 선형을중심으로일시적인상승세를보였으나 4 분기들어브라질댐붕괴사고등의여파로약세가심화되며금년 2 월에건화물선운임지수가사상최저치를경신하였음 ( 16 년 2 월 1 일 - 29 Point) 이후 2 분기들어 운항중단선박및선박해체증가, 남미곡물수출증가, 원자재시장회복 등의영향으로다소회복세를보였으나 Cape 와 P max 용선료는여전히운항비 (OPEX) 에미치지못하는상황이계속이어지고있음 S max 시황의경우 중국의철강제품수출과곡물물동량증가세 에힘입어상대적인강세를보이고있으나내년까지많은수의 Ultramax 선박인도가예정돼있어향후전망은불투명한상황

6 4-2. 건화물선시황 ( 수요 공급 ) 14. 중국월간철광석 석탄 곡물수입추이 2. 건화물선신조인도량 해체량추이 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan 철광석석탄곡물출처 : Clarkson, 단위 : Mil Tons. Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 (5.) (1.) 신조인도량해체량출처 : Clarkson, 단위 : Mil DWT 1 분기건화물선시황의극심한약세가나타났던원인은다음과같은세가지요인이동시에맞물린결과로분석됨 1) 심리적으로중국증시폭락에따른불안감확산 2) 수요측면에서 1 분기중국의원자재수입급감 (1 분기중국의철광석 석탄 곡물수입량전분기대비 6% 감소 ) 3) 공급측면에서신조인도량급증 (1 분기신조인도량전분기대비 114% 증가 ) 2 분기이후중국의철광석과석탄산업구조조정의여파로수입의존도가높아지며물동량이다시증가세로돌아선동시에 (2 분기중국의철광석 석탄 곡물수입량전분기대비 9% 증가 ), 상반기선복해체증가로인해선복증가율이크게둔화됨에따라점차시황상승세가나타나고있음

7 4-3. 건화물선시황 ( 수요 공급 ) 8, 7, 6, 7.2% 1.9% 12.4% 6.4% 5.8% 5.6% 5.2% -.1%.8% 2.% 1.%.% 1, % 6.7% 1.2% 17.% 14.9% 1.6% 5.7% 4.4% 2.4% 1.5% 2.%.% 5, -3.6% -1.% % 4, -2.% 3, -3.% % 2, 1, 건화물선물동량전년대비증감출처 : Clarkson, 단위 : % Change, Mil Tons % -5.% -6.% 건화물선선복량전년대비증감출처 : Clarkson, 단위 : % Change, Mil Tons % -8.% 금년상반기에건화물선선복해체량이 2,21 만톤 (292 척 ) 으로빠른증가세를보인동시에선박인도지연등이나타나며상반기까지선복증가율은매우낮은.7% 를기록하였음 ( 금년말까지 1.5% 증가 예상 ) 선복증가율이비교적낮은수준을기록하고있음에도불구하고시황이회복되지않는원인은수요부족에있으며 (Demand Shock) 금년수요증가율은.8% 증가에그칠전망되나, 중국의원자재수입량전망치가점차상향조정되고있어수요전망치또한상향조정될가능성이높아보임 단기적으로는해마다반복되던 4 분기시황회복에대한기대감이점차커지며선물시장에서는 4 분기 Cape 용선료가현물대비 5% 이상높은약 $9, 수준에거래되고있으며, 원자재시장회복, 중국의철강생산증가세, 미국의작황호조 등은시황에긍정적인영향을미치며극심한수급불균형이점차완화될전망

8 5-1. 유조선시황추이 초대형유조선용선료 MR Tanker 용선료 B D T I (Right) 5, 4,5 4, 3,5 연도 B D T I V L C C MR Tanker ,1 17, ,41 15, ,765 24, , ,182 13, ,5 2 2, 1,5 Jan 1 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan , 출처 : Baltic Exchange, 단위 : US$/Day & Points 분기 B D T I V L C C MR Tanker 15 3Q ,2 25, Q ,843 2, Q ,919 18, Q ,527 12,845 원유유조선시황은작년하반기에 저유가시기에중국의전략비축유확보및중소정유사원유수입허용, 인디아의경제성장에따른원유수요증가 등에힘입어급등세를보이며중동지역초대형유조선의용선료가한때 $1, 선을넘어섰으나, 금년들어 213~14 년에발주된선박들이시장에유입됨에따라하락추세가형성되는가운데최근들어나이지리아사태영향으로급락세가나타나고있음 (Suezmax 용선료 $426 선까지하락 ) 석유제품선시황의경우 중국중소정유사들의석유제품수출증가 및 중동지역국가들의수출강세지속 은시황상승동력으로작용하고있으나 215 년이후선복증가율이높아지며운임하락압력이높아지고있음

9 5-2. 유조선시황 ( 수요 공급 ) 2,5 2, 1.1% -.5% -4.4% 2.9% -1.1% 2.9% -3.7% -1.7% 3.1% 3.6% 1.% -1.% % 4.9% 7.7% 3.9% 5.8% 3.8% 1.7% 1.4% 3.2% 5.5% 2.%.% 1,5-3.% % 1, -5.% 5 원유물동량 전년대비증감 -7.% 2. 유조선선복량 전년대비증감 -4.% 출처 : Clarkson, 단위 : % Change, Mil Tons % - 출처 : Clarkson, 단위 : % Change, Mil Tons % 212 년이후유조선시황의극심한침체로인해 213 년이후원유유조선선복량증가율이매우낮은수준을기록하며수급불균형이어느정도회복된것으로보이나, 이후시황급등에따라발주량이증가한동시에해체량이급감하며 ( 금년현재까지초대형유조선해체기록없음 ) 다시공급과잉우려가번지고있음 최근나타나는원유유조선급락현상은계절적요인과지정학적문제등에따른일시적인현상으로보이며동계시즌난방용원유수요증가등으로운임은회복되겠지만작년과같은급등세가다시나타나기는어려울전망 석유제품선시황의경우금년수요증가율이 3.9% 로비교적높을전망이나신조인도증가영향으로선복증가율이예년대비매우높은 5.7% 에이를것으로예상됨에따라장기적으로하락압력이높을것으로전망됨

10 6-1. 컨테이너선시황추이 35 5, 유럽노선 미주노선 H R C I (Right) 3 4,5 25 4, 2 3,5 15 3, 1 2,5 5 2, 1,5 Jan 11 Jan 12 Jan 13 Jan 14 Jan 15 Jan 16 Jan , -1 5 출처 : 상해해운교역소, Howe Robinson -15 단위 : US$/TEU, US$/FEU, Points 연도 H R C I 유럽노선 미주노선 ,9 2, ,172 1, , ,42 분기 H R C I 유럽노선 미주노선 15 3Q , Q , Q , Q 컨테이너선시황은금년 3 월 상해발유럽노선운임 이사상최저치인 $25/TEU 를기록하는등극심한약세를보인뒤 3 분기들어 성수기효과 및 투입선복량감축 등으로제한적인회복세가나타난뒤최근국적선사의선박운항중단영향으로상승속도가빨라지고있음 유럽노선을중심으로시황약세가두드러진원인은 1) 선박대형화경쟁이심화되며메가컨테이너선의신조인도가크게증가했고 2) 동선박들이유럽노선에집중적으로투입된가운데 3) 작년유럽노선의물동량이감소했기때문인것으로분석되며, 이에따라공동운임인상효과가오래지속되지못하고급락하는현상이계속반복되었음

11 6-2. 컨테이너선시황 ( 수요 공급 ) % 4.1% 13.7% 7.8% 3.1% 5.1% 5.4% 2.2% 3.8% 2.% 1.% % 12.8% 5.9% 9.6% 7.9% 5.9% 5.5% 6.5% 8.1% 2.4% 2.% 1.% 2..% 2..% % -1.% % % % 5. 컨테이너물동량 전년대비증감 -3.% 5. 컨테이너선복량 전년대비증감 -3.%. 출처 : Clarkson, 단위 : % Change, Mil TEU % - 출처 : Clarkson, 단위 : % Change, Mil TEU % 212 년부터시작된선박대형화경쟁에따른발주증가영향으로신조인도가증가하며작년에선복증가율이 8.1% 로매우높은수준을기록하였고이는장기불황의직접적인원인이되었음 금년말까지컨테이너해체량이작년 2, 만 TEU 대비 2.5 배증가한 5, 만 TEU 에이를것으로전망됨. 이와동시에선복인도량또한감소하며금년선복증가율은작년대비증가폭이크게둔화된 2.4% 증가 에그칠전망 물동량의경우유럽노선물동량이전년 3.1% 감소 에서금년에는 3.2% 증가 로크게개선될것으로기대되는등회복세가나타날것으로예상됨에따라정기선시황은금년상반기에저점을지난것으로보이며장기적으로완만한회복이예상됨

12 감사합니다! 캠코선박운용 : ydjung@kamcosimc.com

217 년전망치요약 선형 전망치 Remark Cape $1,8 낮은선복증가율과원자재시장회복에따른 중국의철강원료수입증가에힘입어 비교적큰폭의시황상승세가나타날전망 Panamax $8, 금년까지수급불균형이크게완화된가운데 곡물물동량증가세가운임상승을견인하며 시황회복이점차가시화될전

217 년 건화물선 시황전망 216 년 12 월 28 일 217 년전망치요약 선형 전망치 Remark Cape $1,8 낮은선복증가율과원자재시장회복에따른 중국의철강원료수입증가에힘입어 비교적큰폭의시황상승세가나타날전망 Panamax $8, 금년까지수급불균형이크게완화된가운데 곡물물동량증가세가운임상승을견인하며 시황회복이점차가시화될전망 Supramax $7,8 비교적높은선복증가세에도불구하고