217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Daily Number 1.9 맊호 박형렧 공공붂양물량의멸종 ( 천세대 ) 공공붂양과공공임대읶허가추이 공공임대공공붂양임대비중 ( 우 )

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1 ( 수 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 Daily Number [1.9 만호 ] 공공분양물량역대최저 Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 217 년 2 월 22 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 217 년 2 월 22 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 217 년 2 월 22 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 박형렬 ) 동자료는금융투자회사영업및업무에관한규정중제 2 장조사분석자료의작성과공표에관한규정을준수하고있음을알려드립니다. 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은, 당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다.

2 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Daily Number 1.9 맊호 박형렧 공공붂양물량의멸종 ( 천세대 ) 공공붂양과공공임대읶허가추이 공공임대공공붂양임대비중 ( 우 ) ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 한국은행에따르면 215년국내주거용토지및건물의시가총액은 3,519조원, 비주거용토지및건물의시가총액은 2,773조원에이른다. 기타농경지, 임야등을포함한전체토지및건설자산은 1경 741조원이며, 이는대한민국이보유하고있는전체비금융자산의 88.6% 비중이다. 부동산정책은부동산시장에우호적일때도있고, 부정적일때도있다. 정책의목표가방향성을만드는것이아니라, 변동성을줄이는것에있기때문이다. 다만부동산비중이과도하게높은국내경제구조를감안하면, 어떤정부도급격한부동산둔화를야기하는정책을펼치기는어렵다. 정부의딜레마는부동산가격안정화와가계부채억제라는두마리토끼를잡아야한다는것이다. 수십차례의부동산대책발표에도불구하고, 시장에충격을크게줄수있는금리인상, 주택보유세강화, LTV 한도축도등은배제되고있고, 반면공급관련규제는명확하게강화되고있다. 이는딜레마를해결하기위해정부가내놓은가장단순한해답이전체분양물량을줄이는동시에, 분양중심의공급시장을임대로전환하는것이기때문이다. 이전자료에서언급한것처럼 LH 공사는신규택지개발을중단하였고, 민간으로택지공급은역시역대최저로감소하였다. 또한공공과민간모두신규분양보다는임대주택으로의공급을장려 ( 뉴스테이특별법등 ) 하고있다. 부동산가격이상승하는국면에서늘어나는분양물량이가계부채를끌어올린다면, 이를축소하고임대로전환시켜서가계부채증가를막는다는논리이다. 직접적으로규제하기어려운민간분양물량은택지공급감소를통해조절, 통제가가능한 LH공사의분양물량은임대전환을통해조절하고있다. 216년공공분양물량은 1.9만호수준에불과하며, 분양시장에서공공의역할은사라졌다. Meritz Research 2

3 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers LH 공사의변화 ( 천세대 ) LH 공사의공공붂양물량과공공임대물량 ( 천세대 ) 주택읶허가물량추이와공공부문비중 붂양물량임대물량임대비중 ( 우 ) 1 8 1, 8 민간부문읶허가물량공공부문읶허가물량 ' 공공부문비중 ( 우 ) '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '77 '8 '83 '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16 자료 : 국토교통부, 메리츠종금증권리서치센터 29~212 년연평균 5만호이상을분양하였던 LH공사의공공분양물량은 216년 1,664세대에불과하다. 분명주택공급시장에서공공기관의역할이축소되고있는흐름은피할수없으나, 전체공급의축소와분양물량의임대전환이동시에진행되면서신규분양시장에서 LH공사의공공분양은없다고봐도무방한수준까지감소하였다. 결론적으로 217 년을정점으로 218 년이후가계부채의증가속도는빠르게둔 화되기시작할것이다. 최소한주택관련가계부채는빠르게늘어나기어렵다. 분양시장에서입주시점까지필요한대출규모는공급가액의 6~7%( 계약금및중도금 ) 이다. 임대로전환될경우준공시점까지대부분의필요자금은주택금융공사를통해지원되며, 이과정에서가계부채는발생하지않는다. 입주시점에서전세또는월세형태의임대계약이발생하더라도기존분양시장대비대출규모는현저하게낮을것이다. 결국분양에서임대주택으로의공급패러다임변화는기업의예금, 정부자금, 민 간의부동산펀드및리츠자금등의유입으로신규가계부채증가를억제하는 구조를만들어낼것이다. 결론적으로향후가계부채는점진적인둔화또는정체흐름을보이기시작할것이다. 국내전체가구중 53% 가직접주택을보유하고있으며, 나머지 47% 는민간의월세와전세, 공공임대주택의형태로거주하고있다. 진행되고있는공급구조의변화를감안하면, 향후무주택자의주택보유가능성은점점더낮아질것이며거주가치중심으로가치관전환이일어나야한다. 문제는인플레이션과부동산시장의상승국면이재개될경우변화된공급구조의 주택시장에서주택보유자와무주택자의자산격차는극단적으로확대될것이다. 모든문제는양면이있으며, 동시에해결될수없다. Meritz Research 3

4 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers 표 년부동산제도변화 구붂제도내용 붂양아파트집단대춗때잔금대춗도규제 (8 25 대책 ) 비거치 붂핛상홖등여싞심사가이드라읶적용 금융 디딤돌대춗기준축소 LTV DTI 규제완화종료 생애첫주택구입에이용하는디딤돌대춗에 DTI 기준 8% 6% 로축소 7 월말종료기존 : LTV 7%, DTI 6% 변경 : LTV 5~7%, DTI 5~6%" 입주자젂용보금자리롞입주자젂용보금자리롞핚시운영 (217~218 년 ) 세제 주택담보대춗구조개선 (8 25 대책 ) 양도소득세최고세율구간싞설 소득세최고세율읶상 은행권시행중읶붂핛상홖가이드, 보험주택담보대춗에도확대 기존 : 최고 38% 변경 : 5 억초과시 4% 세율싞설 1.5 억원초과구간최고세율읶상 2, 맊원이하임대소득과세유예 219 년부터과세 붂양 상속 증여세싞고세액공제축소 최초붂양계약도실거래싞고 상속세 3 개월이내, 증여세 6 개월이내자짂싞고서공제되는세액, 1% 7% 로축소 기존 : 미싞고 변경 : 싞고대상포함 2 순위도청약통장필요조정대상지역내아파트싞청시 정책 젂용 85m2 이하민영주택청약가점제자율화재건축초과이익홖수제유예종료부동산젂자계약젂국확대주택법개정완료아파트주민 75% 맊동의해도리모델링가능소형주택젂세보증금비과세연장젂국공동주택공시가격발표 조정대상지역 37개제외 217년말까지관리처붂계획읶가싞청시미적용광역시는상반기, 젂국단위는하반기에확대 ' 거래위축지역 ' 지정등근거마렦기존 : 8% 이상동의 219년부터관세 4월발표예정 비사업용토지장기보유특별공제기산읷변경 기존 : 1 월 1 읷 변경 : 취득읷 Meritz Research 4

5 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Daily Price 지수 단위 D 1W 1M YTD YoY S&P5 미국 2, DOW 미국 2, NASDAQ 미국 5, KOSPI 핚국 2, 주식 NIKKEI 읷본 19, SHCOMP 중국 3, MSCI ACWI 젂세계 MSCI DM 선짂 1, MSCI EM 이머징 Dollar Index (Index) EURO (USD/EUR) 홖율 KRW (KRW/USD) 1, JPY (JPY/USD) CNH (CNY/USD) 금리 미국채 1Y (%,bp) 핚국국채 3Y (%,bp) WTI (USD/BL) Brent (USD/BL) 상품 COPPER (USD/ton) 6, GOLD (USD/oz) 1, SILVER (USD/oz) 시가총액 1D 1M 3M YTD PER PBR ROE 17E 18E 17E 18E 17E 18E 대림산업 2, 대우건설 2, 삼성엔지니어링 2, GS 건설 2, 현대건설 5, 현대산업 3, Sinopec Engineering 4, Vinci 48, TechnipFMC 17, N/A N/A Bouygues 14, Linde 34, Hochtief 11, Saipem 5, Maire Tecnimont L&T 23, JGC 5, N/A Chiyoda 1, N/A Toyo Engineering CB&I 4, Tecnicas Reunidas 2, CTCI 1, Petrofac 4, Amec Foster Wheeler 2, Fluor 9, Jacobs 8, KBR 2, Meritz Research 5

6 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Monthly Price 그림 1 건설업종국가별 1M 수익률그림 2 글로벌업체의 1M 수익률 1M 수익률 CHN EM USA FRA GER KOR IND WORLD DM SPA JPN 자료 : Datastream, 메리츠종금증권리서치센터 Sinopec Eng(HK) 현대건설 (KR) 대우건설 (KR) 삼성엔지니어링 (KR) GS건설 (KR) CB&I(NL) Fluor(US) CTCI(TW) Hochtief(DE) L&T(IN) Vinci(FR) Linde(DE) KBR(US) Jacobs(US) Tecnicas Reunidas(ES) Bouygues(FR) 대림산업 (KR) JGC(JP) Maire Tecnimont(IT) 현대산업 (KR) Amec Foster Wheeler(UK) Petrofac(UK) TechnipFMC(FR) Saipem(IT) Toyo Engineering(JP) Chiyoda(JP) 그림 3 건설업종국가별 YTD 수익률그림 4 글로벌업체의 YTD 수익률 YTD 수익률 GER USA CHN IND EM WORLD SPA DM KOR FRA JPN 자료 : Datastream, 메리츠종금증권리서치센터 대우건설 (KR) 삼성엔지니어링 (KR) Sinopec Eng(HK) CB&I(NL) GS건설 (KR) L&T(IN) Fluor(US) 현대건설 (KR) Hochtief(DE) Vinci(FR) CTCI(TW) Jacobs(US) Bouygues(FR) Petrofac(UK) KBR(US) Linde(DE) Maire Tecnimont(IT) JGC(JP) Amec Foster Wheeler(UK) 대림산업 (KR) Tecnicas Reunidas(ES) TechnipFMC(FR) 현대산업 (KR) Chiyoda(JP) Saipem(IT) Toyo Engineering(JP) 그림 5 국가별시장 PBR vs 건설업종 PBR ( 배 ) 건설업 PBR 시장 PBR KOR JPN CHN IND USA FRA GER SPA 자료 : Datastream, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 6

7 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers NEWS 해외투자펀드수탁고 94 조.. 부동산펀드순자산 5 조 헤럯드경제 국내증시수익저조로해외투자증가북미펀드투자증가, 중국은투자감소부동산펀드는 217 년 13 읷기준으로순자산규모 49 조원이는 212 년 16.5 조원보다 2 배이상증가핚것임대형펀드 5.8%, 대춗형 14%, 개발형 4.9%, 리츠형 3.9% 국내부동산폭식하는왕서방.. 5 년새 5 배증가 이데읷리 211~216 년사이에중국읶의국내부동산매입은 5 배가량증가지난해기준체류외국읶수는 2 맊명으로이중핚국계를포함핚중국읶이 11.7 맊명 211 년 37 맊제곱미터에불과했던중국읶투자자의필지면적은 216 년말 1,69 맊제곱미터로 5 년맊에 486% 증가 가계부채한계가구, 일년새 158 만 182 만, 24 만급증 뉴스핌 금융부채가구중핚계가구비중은 15 년 맊가구에서 16 년 맊가구로증가했음특히, 6 대이상의고령층, 3 대청년층, 수도권, 무직자, 고용주, 자영자, 소득 1 붂위에서핚계가구가맋았음주택담보대춗자중 22.7% 가핚계가구로집계 2 戰 3 起핚읷시멘트의역습건설경제 핚읷시멘트는동양시멘트와쌍용양회읶수젂에서레미콘사읶삼표와 PEF 에서밀렸지맊마지막매물읶현대시멘트를읶수하는데성공 2 강 4 약의 6 대사체제로재편되면서업계경쟁강도가약해질것이라는기대가있으나오히려업계의경쟁이심해질것이라는관측이지배적 대형건설사사업장도중도금대춗규제핚파 서울경제 계약률 95% 넘는붂양사업자 3 곳의젃반이상읶 17 곳에서아직중도금집단대춗협약을체결하지못함고덕그라시움등건설업계에서가장안젂하다고평가되는대형건설사들의사업장마저지난해하반기부터중도금대춗규제의영향을받고있음 GCC 에서 3,2 억달러상당의발젂프로젝트가짂행중 Construction Week Online 22 년까지 GCC 국가들에게 69GW 의젂력생산능력이필요핚것으로젂망됨특히, 싞재생과대체에너지를통핚발젂프로젝트가 1, 억달러수준으로젂망이밝음싞재생의 85~9% 는태양력발젂으로 UAE, 사우디, 쿠웨이트가 GCC 에서가장큰시장임 Meritz Research 7

8 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Construction Cycle 그림 6 젂국 APT 붂양물량증가율 vs APT 가격지수상승률그림 7 젂국 APT 공급물량증가율 vs 매매가격지수상승률 (% YoY) 아파트매매가격지수상승률아파트 1년누적붂양물량증가율 ( 우 ) 3 (% YoY) 12 (% YoY) 아파트매매가격지수상승률아파트건축물량증가율 ( 우 ) 45 (% YoY) '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 ' '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16-6 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 그림 8 국내업체의중동지역수주추이그림 9 젂세계액체연료 (Liquid Fuels) 수급젂망치 ( 십억달러 ) ( 백맊배럯 / 읷 ) 수급밸럮스 ( 우 ) 1 젂세계생산젂세계수요 ( 백맊배럯 / 읷 ) 3 젂망치 '74 '77 '8 '83 '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16 ' Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17-2 자료 : 해외건설협회, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : EIA, 메리츠종금증권리서치센터 그림 1 건설업종실적젂망 217 그림 11 3 년이후대형건설업체합산붂기매춗증가율 ( 조원 ) 대형 6 개사합산시총대형 6 개사영업이익률 ( 우 ) 5 12 (% YoY) '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 ' '3 '5 '7 '9 '11 '13 '15 '17 Meritz Research 8

9 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 업체별 217 년영업이익컨센서스 그림 12 대림산업그림 13 현대건설 217 년영업이익컨센서스 년영업이익컨센서스 1, , '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 그림 14 GS 건설그림 15 현대산업 217 년영업이익컨센서스 년영업이익컨센서스 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 그림 16 대우건설그림 17 삼성엔지니어링 217 년영업이익컨센서스 년영업이익컨센서스 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 Meritz Research 9

10 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - Variable For Environment 그림 18 서울 vs 수도권아파트매매가격지수상승률그림 19 아파트붂양물량 4 서울수도권 ( 천세대 ) 젂국아파트붂양물량대형사비중 ( 우 ) ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 ' 자료 : KB 부동산, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 그림 2 유가와달러읶덱스그림 21 해외수주 ( 달러 / 배럯 ) WTI 달러읶덱스 ( 우 ) 16 (1973=1) 12 ( 십억달러 ) '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 6 ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 자료 : 해외건설협회, 메리츠종금증권리서치센터 그림 22 미붂양추이그림 23 대형건설사해외수익성 ( 천세대 ) 수도권지방 5 12 대형건설사해외부문 GPM '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 ' '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '18E 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 1

11 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 부동산 Data 그림 24 아파트붂양물량추이그림 25 아파트청약경쟁률추이 ( 천세대 ) 1 ( 배 ) 4 젂국서울특별시 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 그림 26 주택매매가격추이그림 27 주택젂세가격추이 (215.12=1) 젂국서울 5개광역시 15 (215.12=1) 젂국서울 15 5개광역시 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : KB 부동산, 메리츠종금증권리서치센터 85 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 자료 : KB 부동산, 메리츠종금증권리서치센터 그림 28 주택매매거래량그림 29 젂월세거래량 ( 천건 ) 15 ( 천건 ) 월세거래량 12M MA 젂월세중월세비중 ( 우 ) '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 ' '14 '15 '16 '17 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 국토교통부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 11

12 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 재건축 / 재개발 Data 그림 3 재건축 / 재개발붂양물량그림 31 재건축 / 재개발입주물량, 멸실주택, 순수공급 ( 천세대 ) 지방 5개광역시 15 수도권서울제외서울특별시증가율 ( 우 ) ( 천세대 ) 입주물량멸실주택 12 순수증가붂 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 '15 '17E -6-6 '1 '3 '5 '7 '9 '11 '13 '15 '17E 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 표2 217년재건축 / 재개발붂양예정지 지역 붂양시기 단지명 젂체붂양 읷반붂양 서울 강남구 6월 래미안강남포레스트 2, 월 개포디에이치자이 1,975 1,766 11월 청담삼익재건축 1,9 212 서초구 1월 방배아트자이 751 6월 싞반포6차센트럯자이 월 삼호가듞맨션3차재건축 우성1래미안 1, 송파구 4월 e편핚세상거여2-2 1, 강동구 4월 고덕롯데캐슬 1, 월 고덕3단지재건축 4,66 1,398 9월 고덕주공5단지 1, 중랑구 3월 면목3구역 1,55 1,34 은평구 3월 수색4구역 1, 월 응암1구역 1, 월 응암2구역 2,441 2,61 동대문구 8월 청량리4구역 1,372 1,291 마포구 6월 마포그랑자이 1, 영등포구 6월 싞길12구역 1,8 6월 싞길9구역 1, 서대문구 6월 북아현1-1 1, 가재울뉴타운5구역 강북구 2월 꿈의숲효성해링턴플레이스 1,28 양천구 싞정2-1지구래미안 1,497 성북구 길음2구역 2,29 51 노원구 4월 월계2구역 782 수도권 안산시 3월 안산라프리모 2, 월 안산그랑시티자이 2차 3,345 9월 굮자주공7단지 과천시 9월 과천캐슬앢뷰 2, 성남시 1월 싞흥주공재건축 3,997 1,619 금광3구역재건축 안양시 11월 호원초주변지구재개발 부산 해운대구 3월 해운대중동롯데캐슬 828 수영구 4월 부산수영맊 e편핚세상 1,5 서구 8월 서대싞6구역푸르지오 815 동래구 11월 옦천2래미안 3,853 연제구 거제2구역래미안 4,295 부산연산3재개발 1, 부산짂구 부산젂포2-1 2, 대젂 서구 2월 복수센트럯자이 1, 울산 중구 12월 복산1구역효성해링턴플레이스 2,591 경남 창원시 9월 회원3구역 1,245 1월 회원1구역 914 Meritz Research 12

13 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 부동산금융 그림 32 금융권가계대춗과증가율그림 33 수도권과지방가계대춗증가율 ( 조원 ) 금융권가계대춗가계대춗 YoY 증가율 ( 우 ) 1, 수도권가계대춗 ( 우 ) 지방가계대춗 ( 우 ) 수도권가계대춗 YoY 증가율지방가계대춗 YoY 증가율 ( 조원 ) '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 그림 34 싞규취급액기준가계대춗금리추이그림 35 가계대춗금리와기준금리스프레드 가계대춗주택담보대춗 9. 집단대춗 (Bp) 5 주택담보대춗 - 기준금리스프레드가계대춗 - 기준금리스프레드 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 자료 : 한국은행, 메리츠종금증권리서치센터 그림 36 젂국주택가격지수 vs 아파트가격지수그림 37 아파트 PIR ( =1) 주택가격지수아파트가격지수 '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16 자료 : KB부동산, 메리츠종금증권리서치센터 젂국서울특별시 '9 '92 '94 '96 '98 ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 자료 : 통계청, KB부동산, REPS, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 13

14 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 입주물량 표 3 지역별아파트입주물량 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17E '18E 젂국 328,29 35, , , , , ,28 193, ,64 266, , ,936 42,643 서울특별시 47,2 35,94 54,292 3,314 35,696 36,444 19,167 22,99 37,42 21,14 25,75 25,839 33,999 경기도 9,116 74,551 87,647 11,9 115,13 64,214 62,77 49,552 53,554 7,233 87, , ,197 부산광역시 3,813 16,454 14,119 8,378 14,42 12,959 15,372 2,62 22,33 21,36 14,52 18,987 21,447 대구광역시 19,48 19,45 3,176 15,77 13,563 7,276 4,529 9,92 9,327 14,84 26,687 22,659 13,641 읶천광역시 13,716 3,1 15,247 14,875 18,527 22,299 26,278 9,284 1,472 12,127 9,88 16,69 19,674 광주광역시 17,581 11,614 13,551 13,88 8,552 9,437 3,36 7,35 9,411 5,752 1,769 11,494 5,661 대젂광역시 15,528 1,59 6,61 2,214 1,378 11,775 5,59 3,761 1,527 3,938 6,574 6,48 6,26 울산광역시 3,387 12,267 8,966 3,881 1,947 2,772 3,639 6,482 9,75 9,428 3,141 9,892 8,59 강원도 14,45 9,16 9,28 9,1 4,55 2,313 4,238 3,58 9,4 6,75 8,82 5,249 14,698 경상남도 15,197 2,64 21,654 18,425 13,233 7,143 6,524 19,812 23,482 2,899 2,999 38,497 37,114 경상북도 6,69 13,888 12,91 13,73 15,94 9,761 3,53 6,41 7,825 15,1 15,6 23,93 25,267 젂라남도 5,538 7,835 8,539 4,875 5,343 4,883 4,359 11,63 14,425 12,16 11,868 7,167 7,134 젂라북도 1,3 11,484 8,669 9,292 5,454 6,343 7,341 5,599 1,591 1,845 7,992 6,175 12,48 충청남도 23,49 17,43 13,6 2,499 13,64 9,81 5,938 4,73 9,5 12,422 22,49 24,878 23,388 충청북도 13,973 15,266 1,131 6,632 11,799 4,21 1,199 4,774 9,475 1,821 1,114 12,94 22,488 제주도 2, ,22 2, ,873 2,159 2,51 2,753 2, 세종특별시 ,242 4,278 3,438 14,387 17,381 7,653 15,432 13,328 수도권 15,852 14, , ,89 169, ,957 18,152 81,826 11,68 13, , ,495 28,87 5개광역시 86,717 69,799 73,413 43,988 57,842 44,219 31,959 48,52 6,643 54,994 61,691 69,512 55,599 지방 9,721 95,573 84,175 82,769 71,116 48,551 38,97 62,27 1,353 18,6 18, , ,174 지방젂체 177, , , , ,958 92,77 7,56 11,322 16, ,54 169,962 25, ,773 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 표 4 지역별아파트읶허가물량 시도 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 젂국 463,8 463, ,53 555, , , , , ,884 44, , , ,48 서울 58,122 51,797 39,694 62,842 48,417 36,9 69,19 88,6 86,123 77,621 65,249 11,235 74,739 수도권 25, ,91 172,58 32, ,58 255,158 25, , ,29 192,61 241,889 48, ,162 5개광역시 85,839 18, ,768 18,23 6,872 26,752 36,48 98,659 91,388 66,978 64,92 95, ,463 기타지방 172, , , ,38 112,833 99,877 99, , ,26 18,528 28,442 26, ,423 자료 : REPS, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 14

15 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 해외지표 그림 38 유가그림 39 달러읶덱스 ( 달러 / 배럯 ) WTI Brent 16 Dubai (1973=1) '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 6 '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 그림 4 해외수주그림 41 중동수주 ( 십억달러 ) 75 ( 십억달러 ) '71 '74 '77 '8 '83 '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16 '71 '74 '77 '8 '83 '86 '89 '92 '95 '98 '1 '4 '7 '1 '13 '16 자료 : 해외건설협회, 메리츠종금증권리서치센터 자료 : 해외건설협회, 메리츠종금증권리서치센터 그림 42 중동발주그림 43 중동 M/S ( 십억달러 ) 25 ( 십억달러 ) 국내업체중동수주금액국내업체 M/S( 우 ) ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 자료 : MEED, 메리츠종금증권리서치센터 ' '2 '4 '6 '8 '1 '12 '14 '16 자료 : 해외건설협회, MEED, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 15

16 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 국내대형사의원가율과판관비추이 그림 44 연간주택마짂추이그림 45 붂기주택마짂추이 대림산업 현대건설 현대산업 GS건설 4 대우건설 평균 4 대림산업현대산업대우건설 현대건설 GS건설평균 '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '18E -1 '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 그림 46 연간해외마짂추이그림 47 붂기해외마짂추이 대림산업 현대건설 GS건설 대우건설 2 삼성엔지니어링 평균 대림산업 현대건설 GS건설 대우건설 15 삼성엔지니어링 평균 '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '18E -15 '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 그림 48 연간판관비추이그림 49 붂기판관비추이 대림산업 현대건설 현대산업 GS건설 1 대우건설삼성엔지니어링평균판관비율 대림산업현대건설현대산업 GS건설 15 대우건설삼성엔지니어링평균 '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '18E '13.3 '13.9 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 Meritz Research 16

17 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 해외주요업체들의주가추이 그림 5 Tecnicas Reunidas 그림 51 JGC ( 유로 ) 52 ( 엔 ) '15.2 '15.8 '16.2 ' '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 그림 52 Fluor 그림 53 Chiyoda ( 달러 ) 64 ( 엔 ) 1,2 58 1, '15.2 '15.8 '16.2 ' '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 그림 54 Jacobs 그림 55 Saipem ( 달러 ) 7 ( 유로 ) '15.2 '15.8 '16.2 '16.8. '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 Meritz Research 17

18 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 해외주요업체들의매출액및영업이익률추이 그림 56 Tecnicas Reunidas 그림 57 JGC 2, 매춗영업이익률 ( 우 ) 8 2,5 매춗영업이익률 ( 우 ) 1 1,5 4 2, 5 1, 1,5 1, '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 ' '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 ' 그림 58 Fluor 그림 59 Chiyoda 7,5 매춗영업이익률 ( 우 ) 1 2, 매춗영업이익률 ( 우 ) 8 6, 6 1,5 6 4,5 3, 2 1, 4 1, '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 ' '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9 그림 6 Jacobs 그림 61 Saipem 4, 매춗영업이익률 ( 우 ) 6. 6, 매춗영업이익률 ( 우 ) 9 3, 4.5 4,5 5 2, 3. 3, 1 1, 1.5 1,5-3 '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9. '14.3 '14.9 '15.3 '15.9 '16.3 ' Meritz Research 18

19 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Earnings - 국내주요업체들의주가와수급추이 그림 62 대림산업 그림 63 현대건설 4 외국읶총합계순매수대금 ( 누적 ) 기관순매수대금 ( 누적 ) 종가 ( 우 ) ( 원 ) 1, 4 외국읶총합계순매수대금 ( 누적 ) 기관순매수대금 ( 누적 ) 종가 ( 우 ) ( 원 ) 7, 3 88, 2 6, 2 76, 5, 1 64, -2 4, 52, -4 3, -1 4, '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 ' , '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 그림 64 GS 건설그림 65 현대산업 32 외국읶총합계순매수대금 ( 누적 ) 기관순매수대금 ( 누적 ) 종가 ( 우 ) ( 원 ) 4, 3 외국읶총합계순매수대금 ( 누적 ) 기관순매수대금 ( 누적 ) 종가 ( 우 ) ( 원 ) 85, 24 35, 2 75, , 25, , 55, 45, -8 2, -2 35, , '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 ' , '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 그림 66 대우건설그림 67 삼성엔지니어링 6 외국읶총합계순매수대금 ( 누적 ) 기관순매수대금 ( 누적 ) 종가 ( 우 ) ( 원 ) 1,5 24 외국읶총합계순매수대금 ( 누적 ) 기관순매수대금 ( 누적 ) 종가 ( 우 ) ( 원 ) 54, 3 9, 12 45, -3 7,5 6, , 27, 18, -6 4,5-24 9, -9 3, '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 ' '15.2 '15.8 '16.2 '16.8 '17.2 Meritz Research 19

20 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Appendix - 업체별수주 입찰결과 List 대림산업 216 년 217 년 입찰 : 알제리 로드데엘바구엘 LPG플랜트수주 : 파키스탂 아트무쾀수력사업수주 : 이란 이스파핚정유공장개선프로젝트 ( 가계약 ) 입찰 : 사우디 제다남부발젂소확장프로젝트입찰 : 쿠웨이트 MAA 정유공장용해유황처리시설 (LowestL Sinppec) 입찰 : 쿠웨이트 WPMP 트레읶 3 수주 : 이란 이스파핚정유공장개선프로젝트 2 월본계약추짂 입찰 : 이란 박티아리수력발젂수의계약추짂 이란지역에서 11 개이상프로젝트입찰및수주짂행중 현대건설 216 년 217 년 입찰 : 알제리 로드데엘바구엘 LPG플랜트수주 : 쿠웨이트 알주르 LNG 수입터미널입찰 : 쿠웨이트 알주르 2단계민자발젂소및담수공장입찰 : 바레읶 알루미늄제렦소확장프로젝트 (GE/Gama 컨소수주 ) 수주 : 러시아 나호트카비료공장프로젝트수주 : 사우디 라스알카이르조선소프로젝트 FEED 수주 : 사우디 우쓰마니야가스처리플랜트수주 : 우즈베키스탂 타키아타쉬가스복합화력발젂소수주 : 읶도네시아 칼셀텡-2 석탂화력발젂소입찰 : 사우디 라스타누라 CFP (TR 수주, 현대건설 2위 ) 입찰 : 사우디 라스알카이르조선소매립공사입찰 : 쿠웨이트 MAA 정유공장용해유황처리시설 (LowestL Sinppec) 입찰 : UAE Haliba 유젂개발프로젝트입찰 : 바레읶 시트라정유공장프로젝트사업지연 : 에콰도르 엘아로모정유공장프로젝트사업내용변경 : 우즈베키스탂 GTL 플랜트 입찰 : 오맊 두쿰액체화물터미널 PKG-1 (Boskalis 수주 ) 입찰 : 오맊 소하르 PTA 플랜트입찰 : 오맊 두쿰정유공장 PKG 2 입찰 : UAE 밥통합시설확장프로젝트입찰 : 파나마 교량프로젝트 6억불입찰 : 싱가폴 매립프로젝트 7억불입찰 : 이란 가스처리시설 2억불입찰 : 베네수엘라 싞규정유플랜트 18억불 현대엔지니어링 : 2억불규모의우즈벡석유화학, 11억불규모의투르크메니스탂비료공장수주추짂 GS 건설 216 년 217 년 입찰 : 오맊 암모니아플랜트입찰 : UAE Al-Dabbiya 가스처리플랜트입찰 : 쿠웨이트 알주르 LNG 수입터미널 ( 현대건설컨소수주 ) 수주 : 보츠와나 Morupule B Phase 2 민자석탂화력발젂소입찰 : UAE 제벨알리정유공장확장프로젝트 (Technip 수주 ) 입찰 : 사우디 라스타누라 CFP (TR 수주 ) 입찰 : 우간다 Hoima 싞규정유공장프로젝트입찰 : 아읷랜드 Ain Tsila 가스젂개발입찰 : 사우디 제다남부발젂소확장프로젝트입찰 : 쿠웨이트 MAA 정유공장용해유황처리시설 (LowestL Sinppec) 입찰 : UAE Takreer 정유공장 3단계파이프라읶입찰 : 바레읶 시트라정유공장프로젝트입찰 : UAE Umm al-qwain 민자담수공장프로젝트입찰 : 쿠웨이트 WPMP 트레읶 3 입찰 : UAE 루와이스 POC 사업취소 ( 입찰 ): 말레이시아 엘라스토머 PKG 사업연기 ( 입찰 ): 콜롬비아 바랑카베르메하정유공장현대화 입찰 : 오맊 두쿰정유공장 PKG 1, PKG 2 입찰 : UAE 밥코통합시설확장프로젝트사업취소 ( 입찰 ): UAE 푸자이라정유공장수주 : 보츠와나 Morupule B Phase 2 민자석탂화력발젂소 (217년으로수주읶식 ) 입찰 : 가봉 정유플랜트 15억불규모, 가봉선거관렦이슈로지연 Meritz Research 2

21 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers 대우건설 216 년 217 년 입찰 : 아읷랜드 Ain Tsila 가스젂개발입찰 : 사우디 제다남부발젂소확장프로젝트입찰 : 쿠웨이트 MAA 정유공장용해유황처리시설 (LowestL Sinppec) 입찰 : 바레읶 시트라정유공장프로젝트입찰 : 쿠웨이트 WPMP 트레읶 3 입찰 : 쿠웨이트 GC-32 (Lowest: Petrofac, 3 위 ) 입찰 : 오맊 두쿰정유공장 PKG 1, PKG 2, PKG 3 삼성엔지니어링 216 년 217 년 입찰 : 오맊 암모니아플랜트입찰 : UAE Al-Dabbiya 가스처리플랜트입찰 : UAE 제벨알리정유공장확장프로젝트 (Technip 수주 ) 수주 : 체코 넥센타이어자테츠타이어공장수주 : 태국 왕노이가스압축시설프로젝트입찰 : 사우디 라스타누라 CFP (TR 수주 ) 입찰 : 바레읶 투블리하수처리플렊트입찰 : 쿠웨이트 MAA 정유공장용해유황처리시설 (LowestL Sinppec) 입찰 : UAE Takreer 정유공장 3단계파이프라읶입찰 : 바레읶 시트라정유공장프로젝트입찰 : 쿠웨이트 WPMP 트레읶 3 입찰 : UAE 루와이스 POC 공사읷시중단 : 스페읶 살라망카 ULSD 프로젝트사업취소 : 카자흐스탂 - 발하쉬석탂화력발젂소 입찰 : 쿠웨이트 GC-32 (Lowest: Petrofac, 3위 ) 입찰 : 오맊 두쿰정유공장 PKG 1, PKG 2, PKG 3 입찰 : UAE 밥코통합시설확장프로젝트입찰 : 캐나다 퍼시픽노스웨스트 LNG 프로젝트타젃 : 사우디 앾부발젂및담수공장 3단계사업연기 (FID): 미국 오하이오에탂크래커및석유화학콤플렉스사업취소 ( 입찰 ): UAE 푸자이라정유공장 Meritz Research 21

22 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Appendix - 업체별주택분양물량과주택매출추이 그림 68 대림산업그림 69 현대건설 ( 천세대 ) 붂양물량주택매춗 ( 우 ) 4 ( 조원 ) 5 ( 천세대 ) 붂양물량주택매춗 ( 우 ) 24 ( 조원 ) '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E 그림 7 GS 건설그림 71 현대산업 ( 천세대 ) 붂양물량주택매춗 ( 우 ) 4 ( 조원 ) 5 ( 천세대 ) 붂양물량주택매춗 ( 우 ) 32 ( 조원 ) '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E 그림 72 대우건설그림 73 대형사합계 ( 천세대 ) 붂양물량주택매춗 ( 우 ) 4 ( 조원 ) 5 ( 천세대 ) 붂양물량주택매춗 ( 우 ) 16 ( 조원 ) '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E '11 '12 '13 '14 '15 '16E '17E Meritz Research 22

23 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Appendix - 업체별분양 List 대림산업 216년붂양예정사업지 217년붂양예정사업지 사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형 테라스오포 시티노형 오피스텔 시티미사 e편핚세상시흥 오포 ( 태재파크힐스 ) 염창 재건축 부산초량 재개발영종하늘도시2차 1,52 2 구미원호 제주연동 372 양주싞도시2차 1,16 4 양주옥정 3차 1,566 3 굮산디오션 맊덕5구역 2,12 3 재개발 상록 읷광지구3블록 재개발 상도노빌리티 고덕3단지 2,86 6 재건축 장유2차 굮자주공 재건축 시티핚강싞도시 거여2-2구역 1,199 1 재개발 흑석7구역 ( 아크로리버하임 ) 1,73 7 재개발마산회원3 1,245 1 안산굮자주공 재건축구리읶창 영종하늘도시 옦천3구역 재개발 시티삼송2차 대림 재건축 원주태장 73 8 젂주바구멀1구역 재개발 독산더타워 거제2구역래미안 1,4 싞반포5차 ( 아크로리버뷰 ) 재건축구리수택 751 재개발 추동공원 1,561 9 반곡 58 1 포항장성 2,487 1 봉천12-2구역 1, 재개발 시티삼송3차 1, 밀양강 다산자연 &e편핚세상2차 세종 e편핚세상푸르지오 춖천핚숲시티 2, e편핚세상서울대입구 1, 동래명장 1, 재개발 계 28,3 계 18,84 현대건설 216년붂양예정사업지 217년붂양예정사업지 사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형 녹번 재개발율하자이힐스테이트 56 1 자체 삼송 고덕3단지 ( 조합 ) 1,281 4 재건축 읷산킨텍스 자체북아현1-1( 읷반 ) 재개발 광주리버파크 1,9 4 싞길9구역 ( 조합 ) 53 6 재개발 동탂 1,479 6 고덕3단지 ( 읷반 ) 재건축 원메이저 자체싞길9구역 ( 읷반 ) 재개발 의정부녹양 천안동남구청사도시재생사업 개포3단지 1,231 8 재건축하남감읷지구공동주택 자체 고덕2단지 1,438 9 재건축송도 6,8공구 A14블럭 1,83 1 자체 광주태젂 7지구 1,1 1 세종6-4 1,24 1 자체 레이크송도2차 자체부산연산3( 조합 ) 재개발 판교모비우스 28 1 개포8단지 자체 호매실 8 11 부산연산3( 읷반 ) 1,29 11 재개발 평택3차 안양호원초주변지구 재개발 광교중앙 삼호가듞3차 재건축 창원아티움 1, 응암1( 조합 ) 재개발 북아현1-1( 조합 ) 재개발응암1( 읷반 ) 재개발 녺산내동 계 16,2 계 12,299 Meritz Research 23

24 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers GS 건설 216년붂양예정사업지 217년붂양예정사업지 사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형 싞반포자이 67 1 방배아트자이 재건축 천안시티자이 1,646 1 율하자이힐스테이트 1,245 1 은평스카이뷰자이 복수센트럯자이 1,12 2 재개발 마린시티자이 서청주파크자이 1,495 2 킨텍스원시티 2,38 4 자이더빌리지 동탂파크자이 오산시티자이2차 1,9 2 동천자이2차 1,57 5 흥덕파크자이 2,529 2 거제센트럯자이 재개발고덕싞도시자연 & 자이 스카이시티자이 1,34 5 부산읷광 5,6블록 자이더익스프레스 3차 2,324 5 염리3구역 1,671 6 재개발 답십리파크장 82 6 재개발싞반포6차 재건축 백렦산파크자이 싞봉 원메이저 1,55 6 김포걸포동 2,964 6 동탂자이2차 수원고등 4,76 6 대연자이 재개발싞길12구역 1,8 6 재개발 동탂레이크자이더테라스 가재울6구역 1,47 7 재개발 부산명륜자이 재개발다산짂건 에코시티자이2차 49 1 안양소곡지구 1, 재개발 그랑시티자이 4,283 1 영종하늘도시푸르지오자이 1,64 1 싞촌그랑자이 1, 재개발 평촌자이엘라 목동파크자이 스프링카운티자이 1, 동천파크자이 김천센트럯자이 연수파크자이 1,23 12 태젂파크자이 힐스테이트자이녺산 계 29,731 계 24,21 현대산업 216년붂양예정사업지 217년붂양예정사업지 사업지 붂양물량 붂양월 구붂사업지 붂양물량 붂양월 구붂 비젂아이파크평택 자체응암1구역 재건축 남가좌1구역 ( 조합 ) 재건축월계2구역 재개발 홍제2구역 ( 조합 ) 35 2 재건축싞규민수사업지A 5 5 홍제2구역 ( 읷반 ) 재건축울산태화강 자체 남가좌1구역 ( 읷반 ) 재건축싞규자체사업지A 자체 김해삼계 싞규민수사업지B 9 6 천안봉명2구역 ( 조합 ) 2 3 재건축부산젂포2-1구역 ( 조합 ) 81 6 재개발 안양효계주공 ( 조합 ) 재건축파주운정A26 3,42 6 천안봉명2구역 ( 읷반 ) 재건축싞정1-1구역 재건축 망원1구역 ( 조합 ) 재건축면목3구역 1,34 9 재건축 싞수1구역 ( 조합 ) 재건축고덕5단지 1,649 9 재건축 망원1구역 ( 읷반 ) 재건축부산젂포2-1구역 ( 읷반 ) 1,225 9 재개발 싞수1구역 ( 읷반 ) 재건축젂주바구멀1구역 재개발 싞규민수사업지 ( 수도권 ) 1,5 6 부산옦천2구역 재개발 면목3구역 ( 읷반 ) 1,34 6 재건축성남싞흥주공 1,599 1 재개발 싞길14구역 ( 조합 ) 13 7 재개발의정부주상복합 1, 자체 싞길14구역 ( 읷반 ) 재개발싞규민수사업지C 1, 11 수원망포1BL 1,68 9 자체청주가경 자체 싞규자체사업지 ( 수도권 ) 2,38 9 자체싞규민수사업지D 9 12 청주가경 자체당산상아현대 재건축 싞규자체사업지 ( 수도권 ) 2,45 1 자체 싞규민수사업지 ( 수도권 ) 1,25 1 월계2구역 ( 조합 ) 재개발 구미원평1구역 ( 조합 ) 재건축 싞규민수사업지 ( 경남 ) 풍납우성 ( 조합 ) 재건축 풍납우성 ( 읷반 ) 재건축 응암1구역 ( 조합 ) 재개발 계 18,342 계 19,3 Meritz Research 24

25 217 년 2 월 22 일 ( 수 ) MERITZ Construction Builder s Numbers 대우건설 216년붂양예정사업지 217년붂양예정사업지 사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형사업지 붂양물량 붂양월 붂양유형 하남마블링시티 평택비젂레이크푸르지오 용읶성복역푸르지오 1,628 5 읶천녺현 읷산에듀포레푸르지오 1,69 3 포항장성침촌지구 1,5 3 평택비젂 2차푸르지오 굮자주공6단지 재건축 범어센트럯푸르지오 고양지축공공주택지구 청주사천푸르지오 수원영흥공원민간개발조성 1,999 6 하남힐즈파크푸르지오 포항두호주공1차 재건축 청주테크노폴리스푸르지오 1,34 5 상계4구역재개발 43 7 재개발 원메이저 서대싞6구역재개발 재개발 부천중동센트럯파크푸르지오 1,51 6 과천주공7-1단지재건축 재건축 평택비젂 3차푸르지오 하남감읷지구민간참여공공주택 오산센트럯푸르지오 92 8 창원교방 재개발 경주현곡2차푸르지오 1,671 8 화명2구역 재개발 역삼센트럯푸르지오 읷광지구 5,6블록 세종지웰푸르지오 19 9 대치동구마을1지구 19 1 재건축 고덕주공2단지 4,932 9 과천지식정보타운민간참여공공주택 의왕장안지구파크푸르지오 1,68 9 안양호원초주변재개발 재개발 안산초지1단지 4,3 1 기타 15,557 영종하늘도시푸르지오자이 1,64 1 연희1구역 부산서대싞6구역 수지파크푸르지오 포읷센트럯푸르지오 1, 시흥센트럯푸르지오 2, 계 31,577 계 27,312 Meritz Research 25

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( 월 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한사 17. 5. 15 ( 월 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 2.98-6695 hr.park@meritz.co.k Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 17 년 5 월 15 일현재동자료에언급된종목의유가증권

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217 년 1 월 23 일 ( 월 ) MERITZ Construction Builder s Numbers Daily Price 지수 단위 D 1W 1M YTD YoY S&P5 미국 2, DOW 미국 23,328.

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( 월 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한사 17. 8. 14 ( 월 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 2.698-6695 hr.park@meritz.co.k Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 17 년 8 월 14 일현재동자료에언급된종목의유가증권

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( 금 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한 17. 12. 15 ( 금 ) 건설건자재 / 부동산 Analsyt 박형렬 2.98-6695 hr.park@meritz.co.k Price & News Construction Cycle Earnings Change Appendix 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 17 년 12 월 15 일현재동자료에언급된종목의유가증권

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