복점시장 기업 A와기업 B는같은도시에서아이스크림을생산하는사업자들로이도시에는다른아이스크림생산기업이없다. 이두기업의아이스크림생산기술은동일하여같은비용함수를가지고있다. 이두기업으로구성된복점시장 (duopoly) 에서아이스크림균형생산량과균형가격에대한다음설명중

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1 경상수지의결정요인 올해우리나라경상수지흑자가 400 억달러를넘어설것으로전망되고있다. 경상수지의결정요인에대한다 음의설명중가장옳지않은것을고르면. 1 민간저축증대는경상수지를개선시킬수있다. 2 투자수요증가는민간저축, 정부저축또는경상수지의악화에반영될수있다. 3 정부지출증가는재정수지와경상수지를함께악화시킬수있다. 4 정부저축증가는투자수요에반영될수없다. 5 민간저축증가는투자수요에반영될수있다. 해설 : 환율과주가는깊은관련성을지니면서변동하고있다. 예를들면우리나라주가하락과원ㆍ달러환율의상승또는주가의상승과환율의하락이동시에나타나는데, 이와같은관계는금융시장의자유화및개방화이후더욱심화되고있다. 대표적인환율결정이론인전통적접근방법과포트폴리오접근방법은각각유량 (flow) 개념과저량 (stock) 개념에근거하고있으며, 전통적접근방법은환율변동이관련기업의수출과수입에상이한영향을미쳐해당기업의주가에영향을줄수있다는것이다. 이와는반대로포트폴리오접근법은단기에물가가경직적이며, 장기에물가가신축적이라는케인스가정을도입하고있다. 정답 : 4 환율과주가의관계 환율과주가의관계를설명하는것으로가장옳지않은것은. 1 유량모형 (flow model) 에근거한전통적접근법에따르면환율변동이주가변동을가져온다. 2 환율변동은수출기업과수입기업에따라각각다른영향을미쳐주가변동을가져온다. 3 포트폴리오접근법에따르면주가의변동이환율의변동을초래한다. 4 유량모형에근거한포트폴리오접근법은단기에물가가경직적이라는가정을도입한다. 5 개방경제하에서환율변동은다국적기업의주가에직접적인영향을미치고, 국내기업에는간접적인영향을미친다. 해설 : 최근버냉키 FRB 의장의연설에관심이쏠리면서원ㆍ달러환율이추가로절상될것이라는예상도나 오고있다. 아시아국가의엄청난경상수지흑자가글로벌불균형을심화시키고있다고보고미국이완화해달 라고요구할것이란전망이다. 경상수지는민간저축, 투자수요그리고조세수입과정부지출의차이인정부저축으로표시될수있다. 민간저축및정부저축의증가는경상수지를개선시킬수있으며, 투자수요증가는민간저축, 정부저축또는경상수지의적자에반영될수있다. 재정수지적자는경상수지적자를초래할수있으며민간저축과정부저축의증가는투자수요에반영될수있다. 정답 : 4 1 -

2 복점시장 기업 A와기업 B는같은도시에서아이스크림을생산하는사업자들로이도시에는다른아이스크림생산기업이없다. 이두기업의아이스크림생산기술은동일하여같은비용함수를가지고있다. 이두기업으로구성된복점시장 (duopoly) 에서아이스크림균형생산량과균형가격에대한다음설명중올바른것을모두고르시오. ᄀ이두기업이생산량으로경쟁할때, 즉쿠르노복점이면두기업의균형생산량합은이시장에독점기업이존재할때균형생산량보다커지고따라서가격은독점가격보다낮아진다. ᄂ이두기업의관점에서본다면두기업이윤의합은두기업이담합을하여얻을수있는이윤의합보다낮아지므로파레토최적이아니다. ᄃ이두기업이가격으로경쟁할때, 즉베르트랑복점이면두기업은한계비용까지가격을낮추게되어완전경쟁시장과같은균형가격이책정된다. ᄅ복점시장에서개별기업이독점기업보다가격을낮추는이유는자신이가격을높이려생산량을줄이더라도경쟁기업이생산량을늘리면시장가격이낮아지는외부효과로인한것이다. 1 ᄀ 2 ᄀ, ᄂ 3 ᄀ, ᄃ 4 ᄀ, ᄂ, ᄃ 5 ᄀ, ᄂ, ᄃ, ᄅ 해설 : 복점시장에서두기업이생산량으로경쟁을하는쿠르노복점일때는두기업이상대기업생산량결정을주어진것으로하고이에대한최적반응함수를이용하여균형생산량을결정하는데그결과두기업생산량의합은독점기업의그것보다커진다. 그이유는개별기업이가격을높이기위해생산량을줄이더라도경쟁기업이생산량을늘리면시장가격이낮아지는외부효과때문이다. 두기업이가격으로경쟁을하는베르트랑복점에서는시장가격이한계비용보다높으면가격을더낮추어판매량을증가시킬유인이있으므로균형가격은한계비용과같아지고이는완전경쟁시장에서균형가격과동일한결과다. 복점시장에서두기업은생산량으로경쟁하건가격으로경쟁하건담합을했을때총이윤, 즉독점사업자의이윤보다낮은이윤을얻게되므로두기업관점에서본다면파레토최적이아니다. 정답 : 5 독점사업자최적생산량은? 독점사업자의최적생산량결정에관한다음의설명중에올바르지않은것은? 1 독점사업자는완전경쟁사업자와동일하게한계수입 (marginal revenue) 과한계비용 (marginal cost) 이같 아지는점에서최적생산량을결정한다. 2 독점사업자는절대로수요탄력성이 1 보다작은구간, 즉비탄력적인구간에서최적생산량을결정하지않 2 -

3 는다. 3 독점사업자의한계수입은가격과같으므로독점사업자의공급곡선은한계비용곡선과같다. 4 독점사업자의한계수입곡선은독점사업자에게주어진수요곡선보다아래에있는데그이유는독점사업자가판매량을늘리면모든판매량에대해낮은가격을받기때문이다. 5 독점사업자의최적공급량은사회적인최적공급량보다작다. 해설 : 독점사업자의최적생산량조건은한계수입이한계비용과같아지는것인데이조건은완전경쟁사업자 를비롯한모든기업의이윤극대화조건이다. 한편이조건은독점사업자일때약간의유도과정을거쳐가격X(1-1/ 수요탄력성 )= 한계비용이라는식으로변형된다. 이식좌변의괄호안의식이 0보다커야하고이것에서독점사업자의최적생산량에서수요탄력성은 1보다작아야한다는결론을얻을수있다. 독점사업자의최적생산량은한계수입곡선이한계비용곡선을만나는데서결정되는데사회적인최적생산량은수요곡선과한계비용곡선이만나는데서결정되므로독점사업자의최적생산량은사회적최적생산량보다작아진다. 정답 : 3 국제무역과환율에대한이해 아래그림을보면달러대비원화환율이하락하고있는가운데에서도우리나라수출경기는호조세를유지 하고있습니다. 이처럼환율하락이라는악재에도불구하고수출이끄떡없는이유는무엇일까요? 원인이될 수있는것을있는대로골라보세요. ㄱ. 주력수출품의국제경쟁력향상ㄴ. 세계경제의호황에따른수요증가ㄷ. 수출상품의기술향상에따른원가하락ㄹ. 해외수출시장에서우리나라와경쟁하는국가의대달러환율상승 1 ㄱ, ㄴ 2 ㄱ, ㄷ 3 ㄴ, ㄷ 4 ㄱ, ㄴ, ㄷ 5 ㄴ, ㄷ, ㄹ 해설 : 환율이상승하면수출상품의가격경쟁력이높아집니다. 예컨대운동화한켤레를 100달러에미국에팔때환율이달러당 1000원이면운동화를수출하는회사는 10만원의수입을올릴수있지요. 그런데만약환율이 1200원으로올라가게되면똑같이 100달러에팔아도 12만원을벌게되니까운동화수출회사는수출가격을 90달러정도로낮출수가있습니다. 그래도 10만8000원을벌수있게되니까요. 반대로환율이하락하면그만큼가격을올려야수지타산이맞겠지요. 그런데환율이하락하는데도수출이증가하고있다면환율하락에따른문제를해결할다른긍정적요인이있다는것이지요. 3 -

4 예컨대, 제품의질이좋아져서가격이비싸도잘팔린다든가, 아니면다른나라의경기가좋아져서무역상대국들이국내상품수입을많이하는경우가이에해당하지요. 해외수출시장에서우리나라와경쟁하는국가의화폐가치가평가절하되어대달러환율이상승하면오히려경쟁국가제품의수출가격경쟁력이향상되어우리나라제품의수출은감소하게됩니다. 정답 : 4 환율변동이경제에미치는영향이해 최근환율이지속적으로하락하면서경제에큰영향을미쳐정책당국이어려움을겪고있다고합니다. 환율이크게하락하면무역의존도가높은우리경제에미칠영향은매우클거예요. 아래왼쪽그림에나타난환율변동상황이우리경제에미칠영향 ( 수출과원자재수입부문에미치는영향만고려 ) 을오른쪽그림에나타낸다면, 새로이나타날국민경제의균형점은어디가될지찾아보세요. 1 ( 가 ) 2 ( 나 ) 3 ( 다 ) 4 ( 라 ) 5 변화없음 해설 : 지살펴볼까요? 그림처럼환율이하락하여화폐가치가상승하는평가절상이이루어질경우어떤현상이나타나는 우선환율이하락하면수출상품의가격경쟁력이떨어지게되므로수출은감소하겠네요. 수출은국민경제에 서총수요에영향을미치므로총수요의감소를가져오겠군요. 따라서총수요곡선은왼쪽으로이동하겠네요. 한편, 환율하락은수입원자재가격의하락을가져오지요. 수입원자재나중간재가격이하락하면기업들의생산원가가감소하므로총공급의증가를가져오게됩니다. 총공급증가는총공급곡선의오른쪽이동을가져오게되므로새로운균형점은 ( 다 ) 지점에서형성되겠네요. 정답 : 3 4 -

5 환율과국제무역분쟁에대한이해 매경이는인터넷을검색하다가지난해부터시작된세계적인금융위기현상의원인과그극복과정에관한다 음과같은글을보았어요. 아랫글을보면금융위기의원인과해법을찾을수있을듯한데, 내용중오류가있 는부분이있습니다. 이를찾아보세요. 해설 : 세계화현상으로국가간무역이국내경제에서차지하는비중이크게높아지면서소위무역전쟁이 일어나고있어요. 특히미국이오랫동안무역적자를보면서중국을비롯해미국과의무역에서경상수지흑자를보는나라들에대한압력이커지고있지요. 미국입장에서보면자국의화폐가치가지나치게높으면외국상품이많이들어오니까중국등주요무역대상국에대해환율을하락시킬것을요구하고있어요. 그래야미국상품을많이수출하고, 미국으로수입하는상품의단가를높여수입을줄일수있으니까요. 3 외국인주식투자가확대되고수출이활기를띠게되면국내외환시장에외화의공급이증가하여환율이 하락하게됩니다. 4 외국자본유입에외환거래세를부과하게되면외화의공급이감소하게되므로환율하락을막을수있 습니다. 5 중국은현재고정환율제도를고집하고있어미국의달러화가치가하락하면중국의위안화도함께가치가 하락하여미국으로부터많은압력을받고있습니다. 즉, 중국은경상수지흑자가엄청나게많아서변동환율제도를택한다면시장에서환율이하락하게되므로고 정환율제도를유지하여수출에유리한환경을조성하려하고있답니다. 5 -

6 더블딥 (Double dip) : 일정기간경기침체가두번계속된다는것으로, 즉 2분기연속마이너스성장을보이던경기가잠시회복세를보이다가다시 2분기연속마이너스성장으로추락하는것을말합니다. 금융위기이후세계경제가침체에빠졌다가각국이경기부양책을사용하면서경기가잠시회복되었는데, 이후부양효과가떨어지면서세계경제가다시침체로가게되면이러한더블딥현상이나타날수있습니다. 정답 : 5 환율변동의원인파악 그림은외화의수요와공급곡선을나타낸것이에요. ( 가 ), ( 나 ) 와같은균형점 (E) 의변화를가져오는원인이 바르게연결된것을찾아보세요. ( 단, 다른조건은변화가없다고가정함 ) 해설 : 변동환율제도하에서환율은외환시장에서외화의수요와공급에의해서결정됩니다. 따라서수요곡선과공급곡선이만나는균형점에서환율이결정되는데, 그림 ( 가 ) 는외화의수요감소에따 른환율하락상황입니다. 이러한변화요인은해외여행감소나원유도입감소와같이외환시장에서외화 수요가감소할때나타나는현상이지요. 한편 ( 나 ) 는외화의공급증가에따른환율하락상황입니다. 이는수출증가나외국인투자증가등의요인 으로인해나타납니다. 정답 : 1 6 -

7 경상수지흑자의문제점 매경이는얼마전신문을읽다가올해우리나라의경상수지가대폭흑자를볼것같다는기사를읽었습니 다. 매경이는경상수지흑자가항상좋은결과만초래할지의문이들었어요. 다음과같은상황이지속적으로 나타날경우예상되는현상을바르게말한학생을골라보세요. 갑 : 통화량증가로물가상승이우려되는군. 을 : 주요무역상대국과무역마찰이생겨날거야. 병 : 국가경제에대한신뢰하락으로환율이크게떨어질수있겠군. 정 : 단기자금을차입해야하니자본수지는흑자를기록할수도있겠네. 1 갑, 을 2 갑, 병 3 을, 병 4 을, 정 5 병, 정 해설 : 국제수지가흑자또는적자라고말할때대개는경상수지를말하는경우가많습니다. 국제수지의 흑자는좋고적자는나쁜것일까요? 국제수지가적자일경우에는외환부족에따른외채부담증가로국가경제가부실해질수있어요. 반면에 국제수지가흑자일경우는국민소득이늘어나고국내고용이확대되며, 국제신뢰도가높아져외국차관도 입이쉬워지고외국인투자가증가하는등많은이점이있습니다. 그러나경상수지흑자가항상좋은결과만초래하는것은아닙니다. 지속적인국제수지흑자는통화량증가를가져와국내물가를상승시킬수있으며, 교역상대국과무역마찰을불러일으킬우려가있습니다. 따라서국제수지는중ㆍ장기적으로균형을이루는것이바람직하답니다. 정답 : 1 국제수지에대한이해 다음은어느나라의국제거래내역입니다. 이나라에서 1 년간이루어진국제거래가다음으로한정된다고 할때경상수지와자본수지를바르게계산한것을찾아보세요. 7 -

8 ㅇ정부는단기외채 50억달러를상환하였다. ㅇ외국인이국내벤처기업에 4000만달러를투자하였다. ㅇ연간상품수출액이 100억달러였고, 수입액은 58억달러였다. ㅇ국내주식투자자가외국주식에투자하여 5000만달러의배당금을받았다. ㅇ외국프리미어리그에진출한국내축구선수 K씨가연봉 100만달러를본국으로송금하였다. ㅇ국내거주자인사업가 L씨가이민가기위해외국에 200만달러짜리주택을구입하였다. ㅇ해외여행경비로 300만달러가지급되었고, 외국인관광객의국내사용금액은 100만달러였다. 해설 : 국제수지는경상수지와자본수지로구성됩니다. 이중경상수지는상품의수출입에따른상품수 지와여행이나특허권사용료등으로구성되는서비스수지, 이자나임금등소득수지와국제원조와같은 이전수지로구성됩니다. 자본수지는자본의직접투자나증권투자등이많은비중을차지하는데, 경상수지가적자일경우에는부 족한달러를조달하기위해외국에서단기자금을차입하는경우가많으므로경상수지와자본수지가서로 상반된흐름을보이는경우가많아요. 우선경상수지부문에서는상품수지가 42 억달러흑자, 소득수지에서는주식투자배당금과축구선수연 봉을합하여 5100 만달러흑자, 서비스수지에서는여행수지 200 만달러적자입니다. 따라서경상수지는총 42 억 4900 만달러흑자이죠. 자본수지는 50 억 200 만달러적자에, 4000 만달러흑자니총 49 억 6200 만달러가적자입니다. 정답 : 3 금융위기후기업의승자독식추세 지난해글로벌금융위기이후많은기업들이쓰러진반면경쟁에서살아남은기업들은시장점유율을빠르게 높여 ' 승자독식 ' 추세가심화되고있다. 절대적인시장점유율을차지하고있는 A 사가크게뒤처져있는 B 사 와의격차를벌리며점점더앞서나갈가능성이있다고보는이유로가장적절하지않은것은? 8 -

9 1 A사는자사제품에익숙해져 B사제품으로의전환을꺼리는기존고객들을대상으로지속적인반복구매를유도할수있다. 2 A사는안정적인현금흐름을기반으로 B사에비해훨씬낮은이자로자금을차입할수있다. 3 A사는광범위한기존고객군과의네트워크에힘입어 B사에비해훨씬적은비용으로제품혁신을추구할수있다. 4 A사는 B사보다판매량이크므로동일한규모의광고비나판매촉진비를지출하더라도제품단위당비용은훨씬적게든다. 5 A사는 B사보다원자재구매량이크므로원자재공급업체로부터가격할인을훨씬더받을수있다. 해설 : 글로벌금융위기이후목격되고있는시장지배력집중경향에관한사고력을묻는문제. 화장품, 음식료, 중장비등많은산업에서소비자는자신에게생소한제품을새로구매하기보다익숙한제품을반복구매하는경향이있어시장점유율이높은제품일수록또다시선택될가능성이높다. 선도기업은또한금융권으로부터의신뢰, 공급업체에대한교섭력, 제품단위당마케팅비용감소등다각적인측면에서높은수익성을실현할수있는기반도갖고있다. 하지만현재절대적인시장지배력을갖고있다고해서제품이나공정혁신도적은비용으로추구할수있다고보기는어렵다. 예컨대기존고객기반을믿고의존한나머지전통적인개념을깨는혁신을통해새로운시장을창출하는기업들에역전당하는사례가종종생긴다. 당분간승자독식이심화될지언정영원한승자가있기는어려운것이다. 정답 : 3 기업의글로벌제휴사례와효과 기업들이일부사업또는기능의성과향상을위해해외기업과전략적협력관계를맺는사례가늘고있다. 이같은글로벌제휴사례와효과에대한설명으로가장옳지않은것은? 1 독일 Volkswagen은중국계자동차회사들과합작법인을설립해외국기업의단독투자를허용하지않는중국정부의규제를피했다. 2 미국 Corning은 TV브라운관공장을일본 Asahi와의합작법인으로전환해 TV브라운관사업에대한통제력을높였다. 3 미국 GM은일본 Toyota와 NUMMI라는합작자동차공장을설립해신차개발에들어가는막대한투자위험을줄였다. 4 독일 Siemens, 일본 Toshiba, 미국 IBM은 256M DRAM을공동개발해독일, 일본, 미국시장에의신제품진입시간을단축시켰다. 5 비디오산업에서일본 JVC는 VHS 방식을채택하려는전세계회사들에자유롭게라이선스를허용해 Sony 의 Beta를누르고산업표준화경쟁에서우위를점했다. 해설 : Volkswagen 사례는진출대상국의규제장벽을넘기위해현지기업과합작을추진한경우다. GM 과 Toyota 의합작투자는막대한자본지출을수반하는자동차산업에서양사간공조를통해투자위험을감소시 킨경우다. 9 -

10 Siemens, Toshiba, IBM은신기술경쟁이치열한 DRAM 분야에서신제품을공동으로개발한뒤각파트너가강점을갖고있는자국시장에빠르게출시하는전략을취했다. JVC의 VHS는 Sony의 Beta에비해기술적으로뛰어나지못했지만 JVC는 VHS 방식을기반으로비디오테이프를제작하려는기업들과개방적인라이선싱계약을맺음으로써, 산업표준화경쟁에서 Sony를이길수있었다. Corning은한때주력이었던 TV 브라운관사업이사양기에접어들자, 이사업을 Asahi와의합작투자형태로일단전환해놓고향후저개발국등에서수요가증대될경우이사업에대한투자를다시늘리기로했다. 합작법인을설립하면파트너와의공동경영체제로바뀌게되므로자사의통제력은약화된다. 정답 : 2 재량적 - 준칙적통화정책 노벨경제학상을수상한쉬들란 (Kydland) 교수와프레스콧 (Prescott) 교수는동태적비일관성 (dynamic inconsistency) 에근거하여재량적통화정책과준칙적통화정책의효과를비교분석해정부정책이나규제의 역할에대한연구에크게기여하였다. 이들교수의관점에관한서술중틀린것은? 1 정책대상인민간경제주체는합리적기대와예상을한다. 2 정책당국과민간경제주체는게임 (game) 관계를갖는다. 3 재량적정책은동태적비일관성문제를피할수있다. 4 정책당국의목표설정에따라재량적인정책이나준칙적인정책은그효과에서큰차이가없을수있다. 5 대외교란이빈번하게일어나는소국개방경제에있어서준칙적인정책은이론적으로장점이있지만현실적으로는채택하여실행하기가어려운측면이있다. 해설 : 이들교수들은최적재량정책은최적준칙정책보다열등할수있다는것을예시하고있다. 그논리는 다음과같다. 재량을가진정책당국은합리적기대를하고있는민간과게임을하고있다고볼수있다. 예컨대, 정책당국은인플레이션억제정책을쓴다고공표하여일단민간경제주체들의기대가형성되고나면국민소득을증대시키기위해정책기조를변경시킬동기를가지게된다. 즉, 동태적비일관성문제가제기된다. 그러나민간주체도이러한정책당국의동기를알고있으므로정책의공표자체를민간이신뢰하지않는다. 따라서민간의기대에의존한정책은소기의목적을달성할수없게되는것이다. 소득의성장보다는인플레이션억제에정책목표를확고하게두는정책당국의목적함수가주어지는경우, 재량적통화정책하에서도낮은물가상승률에도달할수도있다. 정답 :

11 구매력평가설과환율결정 다음은환율결정에대한기본적이론인구매력평가설에대한설명이다. 이중에서가장올바른설명은? 1 한국에서 3% 의물가상승이, 미국에서 2% 의물가상승이발생했을경우, 구매력평가설에따르면, 원ㆍ달러환율 (1달러와교환되는원화금액 ) 은원화에비해달러화는 1% 의평가절상이발생하여환율은 1% 상승한다. 2 구매력평가설은단기환율변동에도적용할수있다. 3 구매력평가설은물가수준의국가간차이에초점을두기때문에비교역재가많고무역장벽이높은경우에도적용되는데문제가되지않는다. 4 구매력평가설은현재의물가뿐만아니라예상물가도명시적으로다루고있다. 5 구매력평가설은일물일가의법칙과는무관한개념이다. 해설 : 구매력평가설 (Purchasing power parity theory) 은동일한재화를구매하기위해지급되는양국의화폐비율이환율이라고설명한다. 따라서우리나라에서 3% 의물가상승이발생하고, 미국에서 2% 의물가상승이발생했다면, 물가상승전에비해동일한재화구입시각각 3%, 2% 더많은원화와달러화를지불해야한다. 때문에원화와달러화모두그가치는절대적으로감소했지만, 원화가치가더많이하락했으므로달러화가 1% 평가절상되었다. 환율을미화 1 달러에대한원화량으로정의했다면, 달러화의 1% 평가절상은환율의 1% 상승으로나타날것이다. 구매력평가설은장기의환율변동에만적용할수있다. 단기환율변동의기본이론으로는이자율평가설이있다. 구매력평가설은국가간차원에서일물일가의법칙에근거를두고있다. 따라서국가간비교역재가많고무역장벽이높은경우에는이이론을적용하는데문제가된다. 그리고구매력평가설은국가간물가수준차이에근거할뿐예상물가변수는고려대상이아니다. 정답 : 1 종합자산관리계좌 CMA 자본시장법시행이후증권사에지급결제기능을부여함에따라최근 CMA(Cash Management Account) 시장이큰폭으로성장하고있다. 다음중 CMA 에대한설명으로옳은것을모두고르면? ᄀ CMA는상품종류와관계없이취급금융기관의부도때예금자보호를받을수있다. ᄂ CMA를이용해계좌이체를할수있다. ᄃ CMA를통해공모주청약이가능하다. ᄅ증권사형 CMA는모두실적배당형상품이다. ᄆ종금사형 CMA는 CP, CD, 금융채, 국공채, 상장채권등에투자한다. 11 -

12 1 ㄱ, ㄴ, ㄷ 2 ㄱ, ㄴ, ㄹ 3 ㄱ, ㄹ, ㅁ 4 ㄴ, ㄷ, ㅁ 5 ㄷ, ㄹ, ㅁ 해설 : CMA 는어음관리계좌또는종합자산관리계좌라고하며투자자가예치한자금을기업어음 (CP) 이나양 도성예금증서 (CD), 금융채, 국공채, 환매조건부채권 (RP), 머니마켓펀드 (MMF) 등에투자하여그수익을투자 자에게돌려주는상품이다. 이 CMA 가자본시장법시행이후증권사에지급결제기능이부여됨에따라최근각광을받고있다. 즉투자 자들은 CMA 를통해단기금융상품의투자수익을창출할수있을뿐만아니라동시에은행의보통예금과같 이계좌이체나공과금납부, 급여이체를할수있게된것이다. CMA 는크게증권사형 CMA 와종금사형 CMA 로구분된다. 증권사형 CMA 는다시약관에따라예탁금을 RP 에투자하는 RP 형 CMA 와 MMF 에투자하는 MMF 형 CMA 로나뉜다. RP 형 CMA 는확정금리를, MMF 형 CMA 는실적배당금리를지급한다. 종금사형 CMA 는 CP, CD, 금융채, 국 공채, 상장채권등에투자한후수익을돌려주는실적배당형상품이다. CMA 는분명여러가지기능을한꺼번에통합해서처리할수있다는장점이있지만만병통치약은아니라는 점에주의해야한다. 예를들어월급통장으로은행계좌대신 CMA 를활용하는경우대출시대출한도나금 리면에서은행보다결코좋은조건을받지못한다. 또한 CMA 의상당부분을차지하고있는증권사형 CMA 의경우증권회사가예금수취기관이아니므로예금 자보호법을적용받지못해예치금액을보호받지못한다. 정답 : 4 코스피 200 옵션시세표 다음은 2009 년 11 월매일경제신문에실린 ` 코스피 200 옵션시세표 ` 중일부다. 이에대한설명으로가장잘 못된것은? 단이날코스피 200 지수는 로마감되었다. 1 주식시장은이날하락세를보였다. 2 미결약정수량이큰폭으로증가했다면이날가격변동폭은컸을것이다. 3 표에있는모든옵션만기는 2009년 11월둘째주목요일이다. 4 C 을종가로 1계약구입하는데 55만5000원을지불했다. 5 내가격 (ITM) 상태에있는옵션들의거래량이많았다. 12 -

13 해설 : 코스피 200 옵션은 KOSPI200 지수를기초자산으로하는옵션이다. 행사가격은 2.5 포인트간격으로 9 개설정후 KOSPI200 변동에따라추가상장된다. 거래단위는옵션가격 ( 포인트 ) 에 10 만원을곱해서산정한다. 최종거래일은만기월의둘째주목요일이된다. 표에서 C는콜옵션을, P는풋옵션을표시한다. 0911은만기가 2009년 11월임을의미하고 ( 구체적으로둘째주목요일 ) 그다음숫자는행사가격을나타낸다. 전일대비는전일과비교한등락폭을나타내며미결약정수량은아직청산되지않고남아있는수량, 즉순포지션수량을말한다. 따라서표를보면콜옵션가격은하락하고풋옵션가격은상승했으므로이날주식시장은하락했음을알수있다. 일반적으로현재가격으로행사하면이익을보는내가격 (ITM ㆍ In-the-money) 상태의옵션은가격이비싸고 거래도활발하게이루어지지않는반면현재가격으로행사하면손실을보게되는외가격 (OTM ㆍ out-of-the money) 상태의옵션은가격이저렴하고거래도활발히이루어진다. 따라서표에서 C 는행사가격 (212.5) 이현재가격 (204.5) 보다높은콜옵션이고 P 는 행사가격 (197.5) 이현재가격 (204.5) 보다낮은풋옵션이므로두옵션모두외가격상태에있는것이다. 정답 : 5 상품교역조건 매경이는수출량이늘어난다고해서국민경제가성장하고사람들의생활수준이높아지는것은아니라는신문기사를읽었어요. 수출해서번돈으로수입할수있는물량을나타내는소득교역지수가낮아진다면, 같은양을수출한돈으로수입할수있는물량이적어지니결국은국내소비자들의대외구매력이떨어지게되어체감경기악화로나타나게된다는것이에요. 아래그림을통해외국과의무역에서이득을보기위한조건들을살펴보기로해요. 이에대해옳은설명만을골라보세요. 13 -

14 * 순상품교역조건지수 : 상품 1 단위를수출해수입할수있는물량을나타내는지수 (2005 년 100 기준 )* 소 득교역조건지수는일정기간전체수출대금으로수입할수있는물량을나타내는데, 2009 년 2 분기에 119.8(2005 년 =100) 로나타남. ㄱ. 유가하락은순상품교역조건호전의원인으로작용할것이다. ㄴ.B시기에비해 C시기에경상수지적자규모가더클것이다. ㄷ.C시기에총수출대금으로수입할수있는물량규모는 A시기에비해 19.8% 증가하였다. ㄹ.C시기에는 A시기를기준으로 1단위의상품을수출하여 0.9단위정도의상품을수입할수있다. 1 ㄱ, ㄷ 2 ㄴ, ㄹ 3 ㄷ, ㄹ 4 ㄱ, ㄷ, ㄹ 5 ㄴ, ㄷ, ㄹ 해설 : 순상품교역조건지수는수출 1 단위로수입할수있는수입량을나타내는데, 이는수출단가지수를수 입단가지수로나눈후 100 을곱해결정됩니다. 순상품교역지수가높아지면교역조건이좋아졌다는것을뜻 합니다. 이는수출단가상승폭이수입단가상승폭보다크거나수출단가하락폭이수입단가하락폭보다작을때주로 나타납니다. 이는기준시점과동일한양의상품을수출해서받는외화로더많은상품을수입할수있다는뜻이지요. 그 러나순상품교역조건은수출입가격변동만을나타내고물량변동이감안되지않은지수입니다. 원유와같은수입원자재가격이하락하면순상품교역조건은개선될것이고, 순상품교역조건이 90 이라는 것은기준연도인 2005 년에 1 단위상품을수출하여 1 단위상품을수입하였다면 1 단위수출로 0.9 단위만을수 입할수있음을나타내는것이에요. 반면수출총액으로수입할수있는수입량을나타내는소득교역조건지수 ( 수출단가지수 / 수입단가지수 수출물 량지수 ) 는수출량으로수입할수있는총량을나타내므로국민의대외구매력지표로활용되지요. 예컨대소득교역지수가기준연도를 100 으로하여 110 이라면기준연도에비해총수출대금으로수입할수 있는수입량이 10% 증가했다는것을의미합니다. ㄴ. 순상품교역조건지수는수출상품과수입상품의교역조건만을나타내는것이므로이를통해경상수지 적자나흑자규모를파악할수는없습니다. 정답 :

15 보호무역정책의영향 금융위기로세계각국이경기침체에들어가자각국정부는다양한경기부양책을실시하고있고무역정책 에도커다란변화를보이고있어요. 다음은금융위기에대응하는각국의정책과관련된신문기사내용들을 요약한것이에요. 이러한정책들로인해나타날국제경제모습을바르게추론한것을찾아보세요. 중국 : 위안화평가절하로수출산업간접지원방침 프랑스 : 외국기업의프랑스기업인수를막기위해국가펀드조성키로 미국 : 국제경쟁력을갖춘자동차부품산업육성위해자동차연비규정강화 러시아 : 수입자동차에최대 35% 관세부과키로 1 국제무역에서신자유주의이념이강화될것이다. 2 국가간교역량감소로무역분쟁이감소할것이다. 3 국제무역거래에서불공정거래행위가줄어들것이다. 4 국가간교역에서경상거래보다는자본거래가더크게증가할것이다. 5 시장기구에의한자원배분이제한되어경제의효율성이떨어질것이다. 해설 : 금융위기가가져온파괴력이워낙커서각국산업이크게위축되자, 선진국을중심으로자국산업을 보호하려는경향이아주커졌어요. 이러한자국산업보호정책은결국경쟁력이떨어지는자국산업에자원 이과도하게배분되어자원배분효율성을떨어뜨리고, 경제효율성도떨어지게되지요. 1, 2 보호무역주의는신자유주의이념에반하는것이며, 국가간교역량감소를가져오지만, 보호무역정 책으로인해무역분쟁은증가할수있어요. 3 보호무역정책자체가사실상불공정거래행위에해당합니다. 4 제시된자료만으로는국가간교역에서경상거래와자본거래규모를알수없어요. 정답 : 5 비교우위에따른무역의이익 표는갑국과을국이 X 재와 Y 재를 1 단위생산하는데투입되는노동량을나타낸것이에요. 생산과정에서다 른조건은일정하고두재화의교역조건이 1 대 1 이라할때각국이비교우위상품에특화하여생산한후무 역을하였을경우무역이익은얼마인지계산해보세요. 15 -

16 해설 : 갑국은투여되는노동력이상대적으로적은 Y재에, 을국은 X재에비교우위가있네요. 따라서만약갑국이 Y재만 2단위생산할때노동력은 24단위가들어가고, 을국과 1대1로교환하면본래 X재와 Y재두단위를모두생산할때들어가는 28단위노동력보다 4단위가덜들어가네요. 그러니이를 Y재생산에투여한다면 Y재를 3분의 1단위더생산할수있답니다. 같은방식으로을국사례를살펴보면 X재만두단위생산하는데 12단위노동력이들어가고무역을하여 X 재한단위와 Y재한단위를소비하게된다면결국노동력은 4단위가남게되네요. 이를 X재생산에투여하면 X재 3분의 2단위를더생산하는효과가있지요. 정답 : 1 아시아경제협력체구상의과제와대응방안 그림은세계 3 대경제권을보여주고있습니다. 이를보고물음에답하세요. 16 -

17 위와관련하여다음글에서요구하는극복방안을잘못제시한것은? 아시아지역을하나의경제공동체로만들기위한노력들이각국의주도권다툼과자국의실리를의식한각 국의계산이얽히면서좀처럼진전을보지못하고있다. 특히인종과문화적차이, 국가간경제적특성의차 이를극복할방안을마련하는게필요하다. 1 각국의비교우위기술상호활용 - 기술표준화 2 고급인력교류확대 - 전문직자격기준통일 3 법제도정비 - 국내법보다국제법을우선하는법제도정비 4 문화적격차문제해소 - 역내국가간대학학점상호인정프로그램확대 5 통합우선순위결정 - 정치ㆍ경제적통합보다갈등적은교육ㆍ보건우선통합추진 해설 : 유럽국가들은중세기가톨릭이라는동일한종교의지배하에있었기때문에문화도유사하고경제발 전수준도비슷하여경제적통합뿐아니라정치적ㆍ문화적통합도시도되고있지요. 북미대륙역시비슷한역사를가지고있고요. 반면아시아는다양한인종과문화, 그리고각기다른경제발 전수준과경제여건으로인하여통합에어려움이많답니다. 1 각국이보유한비교우위기술을상호활용하려면여러기술첨단기술분야의기준을표준화하여사용상 불편이없도록해야지요. 2 고급인력, 예컨대무역을위해꼭필요한통상전문가들이각국을교류하면서상호자유무역을신장하기 위해서는전문직자격기준을통일하는것도필요해요. 3 법ㆍ제도정비와관련해서는상호배타적인법률에대해서는공동이해를이룰수있는법을만들어야하 지만, 각국상황이나전통적법감정을무시하고국제법을우선하는법ㆍ제도를정비하는것은쉽게이루어질 수있는일이아니지요. 4 아시아각국은종교와인종이다양하여문화적격차가매우심하고, 이로인해자유로운무역과교류에도 부정적영향을줄수있겠지요. 따라서이러한문화적격차해소를위해역내국가간대학학점상호인정 프로그램을확대하고서로교류를활성화하는것도필요할거예요. 5 통합우선순위를결정할때정치적ㆍ경제적통합이나자유교류는여러이해관계가복잡하므로상호이해와통합여건을확보하기위해서는갈등과이해충돌이적은교육ㆍ보건분야를우선통합하는것이좋은전략이될수있을거예요. 정답 : 3 비교우위에대한이해 ` 어느한나라가다른나라보다모든제품을더값싸게생산한다면무역이이루어질까?` 라는고민을해결하기 17 -

18 위해등장한것이바로비교우위론입니다. 이제두나라의생산가능곡선을가지고무역이발생하는이유를 알아볼까요. 아래그림은 A 국과 B 국의휴대전화와노트북의생산가능곡선이에요. 이에대한옳은설명만을 골라보세요 ( 단, 두나라모두다른재화는생산하지않는다고가정함 ). ㄱ.A국은휴대전화와노트북에서모두절대우위에있다. ㄴ. 비교우위상품만생산하여교환하면 A국에만이익이있다. ㄷ.A국은휴대전화에, B국은노트북에특화하는것이유리하다. ㄹ. 휴대전화 1개생산에대한기회비용은 B국보다 A국이더크다. 1 ㄱ, ㄷ 2 ㄱ, ㄹ 3 ㄴ, ㄹ 4 ㄱ, ㄷ, ㄹ 5 ㄴ, ㄷ, ㄹ 해설 : ㄱ. 절대우위는동일한노동력으로생산할수있는재화양이많거나재화한단위를생산하는데들 어가는노동력이적은것을말합니다. 그림에서 A 국은 B 국에비해두재화모두생산가능한양이더많으므 로절대우위에있다고할수있습니다. ㄴ, ㄷ. 비교우위론에따르면 A 국은 B 국에비해휴대전화에서는 4 분의 15 배, 노트북은 4 분의 5 배경쟁력을 갖고있으므로 A 국은휴대전화에서비교우위에있다고할수있어요. 따라서 A 국은휴대전화에, B 국은노 트북에특화하여교역을하면양국모두에유리할수있지요. ㄹ. A 국은휴대전화 1 개를더생산하기위해노트북 3 분의 2 개를포기해야하는반면에, B 국은노트북 2 개 를포기해야하지요. 따라서휴대전화 1 개생산에대한기회비용은 B 국이 A 국보다더큽니다. 정답 :

19 저축ㆍ투자정책이이자율에미치는영향은 A국가는저축과투자를활성화할정책을계획하고있다. 저축을활성화할방법으로는개인또는가구의비과세저축대상을확대하는방법을고려하고있으며, 투자를활성화하는방법으로는기업에대해투자세액공제를늘리는방법을고려하고있다. 이와같은정책을사용했을때나타나는현상에대해설명한것중적절하지않은것은? a. 비과세저축대상을확대하면저축을늘릴유인이생기기때문에대부자금공급이늘어나고, 이자율은상승한다. b. 투자세액공제를늘리면자금차입의기회비용이감소하기때문에대부자금수요가늘어나고, 이자율은상승한다. c. 비과세저축의대상확대와투자세액공제는서로상충관계가있기때문에의도한효과를달성하기어렵다. d. 투자세액공제만확대하는것보다비과세저축의대상을함께늘리면이자율이더작게상승한다. 1 a,c 2 b,c 3 a,d 4 b,d 5 c,d 해설 : 비과세저축의대상을확대하면개인에게부과되는이자소득에대한세금이낮아지게되어실제적으로 개인에게돌아가는이자가더높아지는효과가있어저축을확대할유인이생긴다. 이에따라대부자금공급이늘어나며, 대부자금의수요는변화가없는상태에서공급이늘어나면이자율은낮 아지게된다. 투자세액공제를늘리면투자에따른세금감면혜택이발생하기때문에자금차입의실질적인기회비용이낮아 지는효과가있다. 이에따라대부자금수요는늘어나며, 대부자금의공급은변화가없는상태에서수요가늘어나면이자율은상 승한다. 비과세저축대상확대는개인과가구에게만적용되고, 투자세액공제는기업활동에만적용되기때문에적용되 는경제주체가서로다르다. 따라서두가지정책은전혀상충관계가없다. 투자세액공제는이자율을높이고비과세저축대상확대정책은이자율을낮추기때문에같이사용하는경우가 한가지만사용하는경우보다이자율의변화가작게나타난다. 정답 :

20 소득분배이론 소득분배이론에대한설명중적절하지않은것을고르시오. a. 로렌츠곡선은모든가계를저소득층부터배열한후 x축의누적인구비율, y축의누적소득점유비율간조합을그래프로나타낸것이다. b. 지니계수는소득분배의불평등정도를나타내는지수며 0과 1 사이값을가진다. c. 로렌츠곡선이완전균등분배선과일치한다면지니계수는 1이다. d. 빈곤율은전체인구중에서최저생계비이하소득을가지는인구비중이다. e. 두국가지니계수가동일하다면두국가로렌츠곡선모양은반드시동일하다. 1 a,c 2 b,c 3 a,d 4 b,e 5 c,e 해설 : 로렌츠곡선은 x 축의인구누적비율과 y 축의누적소득점유비율간조합을나타낸그래프다. 지니계 수는그림에서 A/(A+B) 로나타내며반드시 0~1 값을가지며불평등정도가커질수록지니계수도커진다. 모든사람이동일한소득을받는다면완전평등선과일치하게되어지니계수는 0 이된다. 또한두국가지니계수가같다고하더라도로렌츠곡선모양은얼마든지다른형태로나타날수있으며, 서 로교차하는모양도나타날수있다. 빈곤율은전체인구중에서최저생계비이하소득을가지는인구비중을나타낸다. 정답 :

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