Contents 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 한국투자신탁운용 4 2) LS자산운용 4 3) 교보악사자산운용 5 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2) 주요연기

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요환 창
6 years ago
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1 Fund Issue & Industry Trend November, 2015 Researcher: 여환영,

2 Contents 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 한국투자신탁운용 4 2) LS자산운용 4 3) 교보악사자산운용 5 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2) 주요연기금및공제회 News 8 Appendix 11

3 November, 13, 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 1 Monthly Best: 한투, LS, 교보악사 2 Monthly Worst: 메리츠, KDB, 라자드 3 상위운용사, 하위운용사대 비대형주편입비중높아.. 자금유출입은반대양상을.. Monthly Best&Worst 는액티브주식일반형펀드를운용하는운용사중 1개월수익률기준최상위 3사와최하위 3사를의미한다. 지난 1개월 (2015년 10월 1일 ~ 2015년 10월 31일 ) 간운용사성과및현금흐름의특징을요약하면다음과같다. 첫째, 2015년 9월 1일 ~ 10월 31일간규모지수의누적수익률은대형주지수 7.46%, 중형주지수 -3.66%, 소형주지수 2.02% 로나타나 9월에이어 10월에도대형주가강세를보였다. 이로인해대형주편입비중을 70% 이상으로가져간한국투자신탁운용, LS자산운용등은양호한성과를기록한반면중소형주비중을 40% 이상으로가져간메리츠자산운용, 라자드코리아자산운용등은부진한성과를기록했다. 메리츠자산운용은연중 41% 의연초이후누적수익률을기록하기도하였으나 8월이후완만한하락세를보여 2015년 10월 31일기준 22.4% 의연초이후누적수익률을기록하고있다. 한편자금유출입측면에서는대형주를중심으로성장세를보인국내증시의영향으로차익실현을위한환매세가나타나며상위운용사는평균 273억원의순유출을기록한반면하위운용사는평균 179억원의순유입을기록해성과와는반대의양상을보였다. 시장의움직을추종한 운용사가높은성과 둘째, 국내증시가대형주를중심으로상승세를보임에따라시장의움직임을추종하는운용전략을취한운용사들이높은성과를기록한것으로나타났다. 시장수익률의변동에따른수익률민감도를보여주는베타를살펴보면상위운용사의평균베타가 0.67 로나타난데반해하위운용사의평균베타는 으로나타나상위운용사는비교적시장의상승기조에발맞춘움직임을보여준데반해하위운용사는정반대의움직임을보인것을확인할수있다. 이는추적오차를통해서도다시한번확인이되는데상위운용사의평균추적오차는 3.76% 로하위운용사의평균추적오차 16.37% 의 1/4 수준을기록해지난 1 개월간상위운용사는패시브한운용전략을취함으로써상대적으로높은성과를달성할수있었던것으로판단한다. 하위운용사대비 상위운용사의 IT 업종투자비중 셋째, 포트폴리오관측시점인 2015 년 9 월 1 일이후업종별로누적수익률을살펴보면필소소비재업종을제외한모든업종이플러스수익률을기록했다. 특히 IT 업종과에너지업종은각각 12.25%, 12.02% 의높은누적수익률을기록해타업종대비높은상승세를보였다. 이런가운데상위운용사는모두 IT 업종지수를구성하는종목전체시가총액의 48% 를차지하고있는삼성전자종목에대한투자비중을 10% 이상으로가져감으로써높은성과를시현한것으로판단한다. 반면하위운용사는삼성전자종목을전혀편입하지않거나 6% 미만으로가져감으로써상대적으로 IT 업종상승세의수혜를받지못한것으로나타났다. 1 운용사성과및위험지표는 [Appendix] 의표 1 ~ 8 에제시함 2 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2015 년 10 월 1 일부터 2015 년 10 월 31 일 ) 수익률기준, 상위 3 사 3 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2015 년 10 월 1 일부터 2015 년 10 월 31 일 ) 수익률기준, 하위 3 사 - 3 -

4 2. Best 운용사소개 4 1) 한국투자신탁운용 한국투자신탁운용의최근 1 년간포트폴리오구성을살펴보면평균 197 개의종목으로포트폴리오를구성하고있으며편입종목베타평균은 0.74 로나타나고있다. 특징적인부분은최근으로올수록포트폴리오편입종목수와베타가상승하고있는점으로, 대형성장주위주의안정적인포트폴리오구성을추구하는한국투자신탁운용의운용스타일과연관되어나타난현상으로판단된다. 실제한국투자신탁운용이편입한종목의평균베타는중소형주가강세를보이던 2014 년말 ~ 2015 년상반기에는평균 0.70 을기록했으나 2015 년하반기는평균 0.82 를기록하고있다. 주요인력 5 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리 정찬형 CEO 운용 ( 주식 ) 백재열 팀장급 경영지원 / 관리 조홍래 CEO 0.9 운용 ( 해외 ) 송승룡 팀장급 운용 ( 주식 ) 김영일 CIO 운용 (AI) 안종훈 팀장급 운용 ( 해외 ) 서정두 본부장급 운용 (AI) 양봉진 팀장급 운용 (AI) 서철수 본부장급 운용 ( 주식 ) 엄덕기 팀장급 운용 ( 시스템 ) 심재환 본부장급 운용 (AI) 윤혜영 팀장급 운용 ( 주식 ) 이영석 본부장급 리서치 ( 주식 ) 이동호 팀장급 8.0 운용 ( 해외 ) 임광택 본부장급 운용 ( 채권 ) 이미연 팀장급 마케팅 최태경 본부장급 0.1 리서치 ( 주식 ) 이상민 팀장급 마케팅 함정운 본부장급 운용 ( 주식 ) 이용범 팀장급 운용 ( 주식 ) 김경섭 팀장급 운용 ( 채권 ) 이희진 팀장급 운용 ( 채권 ) 김동주 팀장급 운용 (AI) 정지원 팀장급 운용 ( 시스템 ) 김병규 팀장급 운용 ( 시스템 ) 정현철 팀장급 운용 (AI) 김영진 팀장급 운용 ( 해외 ) 조성만 팀장급 운용 김왕곤 팀장급 6.1 운용 ( 주식 ) 조원복 팀장급 운용 ( 채권 ) 김윤진 팀장급 운용 ( 채권 ) 조정남 팀장급 운용 ( 헤지펀드 ) 김의년 팀장급 리서치 ( 채권 ) 최규삼 팀장급 5.7 리서치 ( 기타 ) 류범준 팀장급 1.6 운용 ( 채권 ) 홍현 팀장급 RM/ 컴플 박경종 팀장급 운용 ( 주식 ) 김근욱 부장급 운용 ( 채권 ) 박헌봉 팀장급 리서치 ( 주식 ) 허용 부장급 7.5 운용 ( 주식 ) 박현준 팀장급 리서치 ( 주식 ) 허철홍 부장급 운용 (AI) 배현의 팀장급 주요인력 2) LS 자산운용 LS 자산운용은 2000 년 3 월델타투자자문으로시작해 2008 년 8 월운용사로전환되었다. 이후 1) 장기안정적인운용수익률의추구, 2) 리서치를바탕으로한가치투자, 3) 철저한리스크관리와운용의투명성지향을운용철학으로삼고있다. 한편동사는우량주중심으로구성되는핵심포트폴리오와중소형주위주로구성되는전략포트폴리오로전체포트폴리오를이원화해구성하는방식을추구하고있다. 실제최근 1 년평균편입비중상위종목을살펴보면삼성전자 (15.95%), SK 하이닉스 (3.41%), 현대자동차 (2.78%) 등대형우량주에해당하는종목들이대부분인것으로나타났다. 또한평균편입비중이 1% 미만으로나타난종목들의보유기간은 2.78 개월에그치는반면평균편입비중 2% 이상으로나타난종목들의보유기간은 9.92 개월로나타나포트폴리오구성뿐아니라운용방식에서도차별화를꾀하고있음을확인할수있다. 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문성명직위 / 직급운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리이윤규 CEO 운용 ( 시스템 ) 김성수팀장급 운용김홍곤본부장급 운용 ( 주식 ) 박성재팀장급 경영지원 / 관리나윤택본부장급 5.8 RM/ 컴플최익주부장급 1.8 운용 ( 채권 ) 정원석본부장급 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성지표는 [Appendix] 의표 9, 10 에제시함 5 주요인력은팀장급이상인력중운용인력및리서치인력 ( 대표이사포함 ) 을대상으로작성됨 - 4 -

5 3) 교보악사자산운용교보악사자산운용은전체투자자산의 80% 는중장기보유를목표로하는종목에투자하고나머지 20% 는단기에적극적인시장대응을목표로하는종목에투자하는운용스타일을고수하고있다 년이후운용체계의변화를도모해, 모델포트폴리오구성단계까지의의사결정권을대부분리서치팀에부여하는등리서치인력의책임및권한이강화된리서치중심의운용프로세스를정착시켜왔다. 또한자체개발한계량분석시스템을통해다각도의밸류에이션을분석을수행하는등포트폴리오의안정성확보를위한노력을지속하고있다. 실제최근 1 년평균편입비중상위 30 개종목의평균보유기간은 개월로포트폴리오를매우안정감있게유지하고있는것으로나타났다. 주요인력 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리 안효준 CEO 2.0 운용 ( 채권 ) 이용신 팀장급 RM/ 컴플 알노칼셀 부사장 운용 ( 시스템 ) 임지영 팀장급 운용 ( 채권 ) 권용범 본부장급 운용 ( 채권 ) 정관옥 팀장급 RM/ 컴플 남중식 본부장급 운용 최준 팀장급 운용 ( 시스템 ) 박찬 본부장급 운용 ( 주식 ) 홍기석 팀장급 RM/ 컴플 곽연수 이사급 운용 ( 채권 ) 홍장희 팀장급 운용 ( 주식 ) 김경윤 팀장급 RM/ 컴플 김돈엽 부장급 10.1 운용 ( 헤지펀드 ) 김태현 팀장급 운용 ( 해외 ) 김후일 부장급 운용 ( 채권 ) 오재경 팀장급 RM/ 컴플 이장경 부장급 13.1 운용 ( 시스템 ) 우정현 팀장급 운용 정원의 부장급 Monthly News 1) 운용사 News ( 전체 ) 사모펀드시장규제풀리니 84 개자산운용사우르르등록 (2015/10/30) 2015 년 10 월 30 일기준금융위원회에 ' 전문사모집합투자업 ' 을하겠다고등록한자산운용사는국내ㆍ외회사들을포함총 84 개에이르는것으로알려짐 이는금융감독원에등록된자산운용사전체숫자와동일한것으로바뀐규정덕분으로자산운용사들이너나없이사모펀드시장에뛰어들수있었음 2015 년 10 월 25 일부터시행된자본시장법개정안은사모펀드를전문투자형 ( 헤지펀드 ) 과경영참여형 (PEF) 으로단순화해진입과설립, 운용, 판매등규제가대폭완화된것이특징임 또한사모펀드의설립을사전등록제에서설립후 2 주내금융위사후보고제로바꾸고한펀드내부동산ㆍ증권등다양한자산투자와상품광고, 운용사의직접판매도허용하기로했음 ( 전체 ) 적자운용 자문사, ' 땜질증자 ' 를어이할꼬 (2015/10/19) 자산운용사와투자자문사들이잇따라유상증자에나서고있음 증자가회사역량강화를위한투자목적보다는일시적인경영난해소를위한임시방편으로추진되는경우가많아 ' 땜질증자 ' 에대한우려가높은상황임 마이애셋자산운용은 2015 년 10 월 7 일이사회를열고기타자금마련을위해우선주 150 만주에대한 75 억원규모의주주배정유상증자를실시하기로결정했음 마이애셋자산운용은주당 5000 원에신주를발행할예정이며신주배정기일은 2015 년 11 월 2 일임 2015 년 11 월 일이틀동안청약을받은후오는 12 월 1 일납입을마치고 12 월 14 일신주권을교부할예정임 첼시투자자문도 2015 년 10 월 50 억원의증자를결정했고 2015 년 9 월에는라살자산운용이 40 억원, 에스엠투자자문이 1 억 9,500 만원의유상증자에나섰음 NH-CA 자산운용은 100 억원, 비더블유이피투자자문은 5 억원의유상증자를결정했음 - 5 -

6 한편 2015 년 9 월이후유상증자를결정한운용사와자문사 6 곳중 NH-CA 자산운용 1 곳을제외하고는모두적자를기록한것으로알려짐 2015 년 4 6 월마이애셋자산운용은 51 억원, 첼시투자자문은 1 억여원, 라살자산운용은 13 억원, 에스엠투자자문은 1 억 7000 여만원, 비더블유이피투자자문은 1 억여원의적자를기록했음첼시투자자문, 라살자산운용, 에스엠투자자문, 비더블유이피투자자문은 2014 년에도적자를기록해재무구조악화상태가이어지고있음 ( 전체 ) 쑥쑥자라는 ETF 발빨라진운용사 (2015/10/19) 한국거래소에따르면국내 ETF 시장순자산총액은 2015 년 10 월 16 일기준 21 조 4934 억원으로지난 2 월에이어 8 개월만에또다시역대최고기록을갈아치운것으로알려짐 2014 년말순자산총액 19 조 7,104 억원과비교하면 1 조 7,830 억원이증가했음 2003 년국내에처음도입된 ETF 는 2011 년말시장규모가 10 조원가량으로불어났고이후약 4 년만에 2 배이상커진것임 ETF 시장이빠르게성장하면서주요자산운용사들은최근 ETF 를활용해자산을배분하거나은퇴자산을운용하는포트폴리오를제공하는솔루션서비스강화에심혈을기울이고있음 삼성자산운용은 2015 년 10 월 16 일패시브전략본부를신설하고본부장에 KB 자산운용퀀트운용본부장출신문경석상무를임명했음 신설된패시브전략본부는 ETF 를활용한자산배분솔루션사업을담당함 KB 자산운용도이달초멀티솔루션본부를신설하고삼성운용퀀트운용본부장출신홍융기씨를본부장으로영입했음 미래에셋자산운용도박현주회장이최근관련사업강화를지시한것으로전해짐 앞서한국투자신탁운용은 2014 년 7 월대체투자 (AI) 운용본부를베타 (Beta) 운용본부로변경하는조직개편을단행했음 베타운용본부는글로벌투자솔루션 (GIS) 부문, 퀀트운용부문, ETF 운용부문으로구성돼있음 ( 미래에셋자산운용 ) 영토확장하는미래에셋 내년호주해외법인설립 (2015/10/20) 2015 년 10 월 20 일금융투자업계에따르면미래에셋자산운용은 2015 년 9 월 18 일개최한이사회에서호주법인설립안건을의결한것으로알려졌으며설립시기는내년하반기로예상됨 미래에셋자산운용의해외법인직접설립은 2003 년홍콩법인이후인도 영국 미국 브라질 대만을거쳐이번이 7 번째임 2011 년인수한캐나다의상장지수펀드 (ETF) 전문운용사 호라이즌 까지포함하면이미 10 개해외법인이있고중국과베트남에는사무소를두고있음 호주에는이미호라이즌의 100% 자회사인 베타셰어즈 (ETF 판매전문 ) 가있으며, 이와별도로 2016 년신설예정법인은호주연기금등기관투자가들을대상으로다양한글로벌펀드라인업을선보일계획임 ( 삼성자산운용 ) 판커지는은퇴시장 삼성, 퇴직연금한미동맹 (2015/10/14) 삼성자산운용은 2015 년 10 월 14 일오전서울장충동호텔신라에서기자간담회를갖고캐피탈그룹과상호협력을골자로한전략적제휴조인식을가졌다고밝혔음 양사는 액티브주식운용위원회 퇴직연금위원회 상품전략위원회 판매채널지원위원회등 4 개분야에서포괄적협력위원회를설치할예정임 ( 삼성자산운용 ) 연금상품대폭강화 (2015/10/06) 국내자산운용업계 1 위삼성자산운용이운용역량업그레이드를위해발벗고나섰음 아시아에서도최고수준으로평가받는상장지수펀드 (ETF) 를중심으로패시브 (Passive 지수를추종해시장수익률추구 ) 펀드운용조직을확대하고, 액티브 (Active 일부종목에분산투자해초과수익추구 ) 펀드는우수한실력이검증된해외운용사들과손잡는방식임 삼성자산운용은패시브총괄부문에기존인덱스운용본부, ETF 운용본부에이어패시브전략본부를신설하는조직개편을조만간실시할예정임 - 6 -

7 단일본부로구성됐던패시브본부를 2014 년말인덱스운용본부와 ETF 운용본부를거느린패시브총괄로격상시킨지 10 개월만에또다시조직확대에나선것임 패시브전략본부는주가연계증권 (ELS) 인덱스펀드와같은파생형인덱스상품, 로보어드바이저기법을동원한 ETF 자동자산관리상품의운용과마케팅을담당할것으로파악됐음 ( 삼성 SRA 자산운용 ) 해외대체투자속도조절? (2015/10/06) 2015 년 10 월 6 일투자은행 (IB) 업계에따르면삼성 SRA 자산운용이독일프랑크푸르트에위치한약 1,700 억원규모래터럴 (Lateral) 타워매입을추진하다가갑작스럽게작업을중단한것으로알려짐 삼성 SRA 자산운용은최근까지국내기관투자가를대상으로자금을모집해왔으며부동산펀드를조성해현지금융권대출을제외한지분 (740 억원 ) 에투자할계획이었음 ( 칸서스자산운용 ) 1 2 대주주경영권분쟁하더니 칸서스운용결국제 3 자에매각 (2015/10/08) 2015 년 10 월 7 일투자은행 (IB) 업계에따르면한일시멘트는칸서스자산운용의경영권매각을위한매각자문사선정제안요청서 (RFP) 를 2015 년 10 월 6 일국내외증권사에배포한것으로알려짐 한일시멘트는 2015 년 10 월매각주관사를선정한뒤입찰을벌여 2015 년내에인수자를선정할예정임 매각대상지분은한일시멘트보유지분 33.8% 와허동섭한일시멘트명예회장일가가보유한지분 15.4% 를합친 49.2% 이며, 나머지지분을가진군인공제회와 KDB 생명보험, KDB 대우증권, 하나금융투자등재무적투자자 (FI) 도가급적보유지분을함께팔기를원하고있는것으로알려짐 (KB 자산운용 ) 신재생에너지펀드조성 (2015/10/18) 2015 년 10 월 18 일투자은행 (IB) 업계에따르면 KB 자산운용은태양광발전등신재생에너지사업에투자하는 KB RPS 포커스 2 호펀드 조성을위해주요연기금과보험사등기관투자가들을대상으로자금모집에돌입한것으로알려짐 펀드규모는총 2,500 억원안팎에달할전망이며 신재생에너지의무할당제도 (RPS 대규모발전사업자에신재생에너지를이용한발전을의무화 ) 에따른발전사업에주로투자하게됨펀드자금중 70% 이상을태양광발전사업에배분할예정이며나머지는풍력, 연료전지, 바이오에너지등사업에도투자하게되며, KB 자산운용과기관투자가들은연 5% 안팎의수익을기대하고있음 존속기간이 26 년에달하는장기투자펀드로 5 개이상신규태양광 풍력발전프로젝트에대한투자를검토중인것으로전해짐 (KB 자산운용 ) 멀티솔루션본부및해외채권운용팀신설 (2015/10/01) 2015 년 10 월 1 일 KB 자산운용 ( 대표이사이희권 ) 은하반기조직개편을단행했다고밝혔음 KB 자산운용은기존퀀트운용본부를인덱스운용본부와멀티솔루션본부로나누고채권운용본부내에해외채권운용팀을신설하는조직개편을실시했음 인덱스본부는인덱스운용 1,2,3 팀으로구성되며, 운용 1 팀장이던임승관이사가본부장을맡아국내및해외인덱스펀드운용을전담함 한편 ETF 사업과자산운용사의미래캐시카우인솔루션사업을전담할멀티솔루션본부는 ETF 운용팀, ETF 전략팀과솔루션팀으로구성되며본부장은삼성자산운용퀀트운용본부장출신인홍융기상무가맡게됨 ( 파인트리자산운용 ) 동양 6.3% 취득, 지분경쟁 (2015/10/21) 2015 년 10 월 21 일파인트리자산운용은동양의지분 6.27%(1,489 만주 ) 를보유하고있다고공시했으며, 지분취득은펀드운용상단순투자목적으로보유기간동안경영권에영향을주는행위를하지않을것 이라고밝혔음 ( 한국투자신탁운용 ) 퇴직연금마케팅부문전담부서신설 (2015/10/01) 2015 년 10 월 1 일한국투자신탁운용은퇴직연금의상품및영업력강화를위해마케팅본부에서퇴직연금을전담부서를신설하는조직개편을단행한다고밝혔음 - 7 -

8 퇴직연금마케팅부문의부문장은한국증권에서퇴직연금사업자영업을담당했던최태경부문장이맡게됨 최태경부문장은서울대학교계산통계학과를졸업하고동원증권주식분석리서치애널리스트, 한국투자증권기업금융, 퇴직연금사업자영업등의업무를담당해왔음 ( 한화자산운용 ) 사내이사또선임한까닭은 (2015/10/28) 한화자산운용이이응준솔루션사업본부장 ( 상무보 ) 을사내이사로추가선임했음 한화자산운용은 2015 년 10 월 20 일이사회를열고기존강신우대표 ( 사장 ) 외에이상무보를추가선임하는등사내이사를 2 명으로늘렸음 ( 사외이사 3 명은그대로유지 ) 이상무보는한화투자신탁운용경영기획팀장, 한화자산운용경영기획팀장과 P&M 전략팀장을거쳐 2015 년초부터솔루션사업본부장을맡고있음 한편한화자산운용은사내이사추가선임에앞서하반기들어조직도확대개편했음 2015 년 7 월 1 일자로글로벌멀티에셋팀, 커뮤니케이션팀을신설확대해조직경쟁력과효율성을높이고언론기능을확대한바있음 표 1. 월간변동사항 매니저 나이 ( 생년 ) 회사명 부문 직위 변동구분 이창행 47(1969) KTB운용 운용 (AI) 이사급 입사 이동근 도이치운용 경영지원 / 관리 CEO 직위변경 황태웅 48(1968) 도이치운용 경영지원 / 관리 CEO 퇴사 이태경 마이다스에셋운용 운용 (AI) 팀장급 입사 문경석 46(1970) 삼성운용 운용 ( 시스템 ) 이사급 입사 신홍섭 42(1974) 트러스톤운용 운용 ( 채권 ) 이사급 입사 권준 49(1967) 피델리티운용 경영지원 / 관리 CEO 직위변경 최태경 한국운용 마케팅 본부장급 입사 자료 : FnSpectrum 주 : 기간 ~ 대상 - 팀장급이상 2) 주요연기금및공제회 News (1) 연기금 ( 국민연금 ) 국내채권투자늘린다 (2015/10/26) 국민연금은채권일반형과상대가치형등두유형의국내채권위탁운용사를각각 3 곳선정한다고공고했음 국민연금은채권에약 286 조원 (2015 년 7 월말기준 ) 을투자하고있고, 이중위탁운용을맡긴국내채권규모는 29 조 6,418 억원임 국내채권위탁운용사는 2015 년 10 월현재 17 개에서 23 개로늘어나게되며자연스레국민연금기금의국내채권투자규모도확대될전망임 이번공모에 2015 년 9 월말기준약관또는계약서상주식편입이불가하고, 자산 60% 이상이채권으로운용되는펀드들의설정액합계가 1,000 억원이상인자산운용사는지원가능함 ( 국민연금 ) 국내가치주운용사 9 곳선정 (2015/10/22) 국민연금공단은 2015 년 10 월 22 일국내주식가치형투자를위해미래에셋자산운용등총 9 곳의위탁운용사를선정했다고밝혔음 국민연금은미래에셋자산운용 베어링자산운용 신영자산운용 에셋플러스자산운용 한국투자신탁운용 NH-CA 자산운용등 6 곳을정규운용사로, 현대자산운용 흥국자산운용 IBK 자산운용등 3 곳을예비운용사로각각선정했음 공단은 60% 이상이주식으로운용되는펀드들의총수탁액이 2,000 억원이상인경우정규운용사로, 300 억원이상인경우예비운용사로구분해지원을받았음 - 8 -

9 ( 국민연금 ) 중소형부동산운용사 2 곳선정 (2015/10/15) 국민연금공단은 2015 년 10 월 15 일국내대체투자중소형리테일부동산위탁운용사로코람코자산신탁, 캡스톤자산운용등 2 개사를선정했다고밝혔음 이들운용사는각각 700 억원안팎의자금을배정받아 3 년이내기간에투자하게됨 국민연금은 2015 년 7 월 24 일선정공고후두달여에걸쳐제안서심사및운용사현장실사를진행했고, 2015 년 10 월 13 일위탁운용사선정위원회를개최해선정을마무리했음 ( 사학연금 ) 사학연금 국내 ETF 투자늘리겠다 (2015/10/16) 박민호사학연금자금운용관리단장 (CIO) 은국내주식투자중에서 5%(500 억원 ) 를차지하고있는국내주식상장지수펀드 (ETF) 에대한비중을 2016 년까지 15% 수준으로늘릴계획이라고밝혔음 사학연금은 2014 년부터 ETF 에대한투자를시작했으며현재해외거래소에상장된해외주식 ETF 에 2500 억원을투자하고있고, 국내주식 ETF 에는 500 억원을투자하고있음 ( 문예진흥기금 ) 1 천억부실투자, 수백억날릴판 (2015/10/06) 최근예술인들에대한정치검열의혹을빚은한국문화예술위원회가지난 10 년간국내외부동산개발등에문예진흥기금 1,000 억원을투자했으나, 지금까지도투자원금 736 억원을회수하지못한채수백억원을날린것으로밝혀졌음 이런사실은국회교육문화체육관광위원회의도종환의원 ( 새정치민주연합 ) 이최근문예위로부터제출받은문예진흥기금손실처리관련자료들을분석한결과드러났음 2015 년 10 월 6 일도의원이낸자료를보면, 한국문화예술위원회는 년오스트레일리아시드니공동주택개발, 미국뉴욕맨해튼임대아파트운영, 광주아파트개발, 서울홍은동 창동, 구리시개발등의부동산사업에문예기금 1 천억원을투자했으나부실한사업운영으로투자원금중 264 억원만돌려받았고, 미회수금 736 억원중에서도최대 581 억원 최소 361 억원을날릴처지에놓인것으로알려짐 (2) 공제회 ( 경찰공제회 ) 평택아파트분양성공 10 년만에웃은경찰공제회 (2015/10/14) 경찰복리기관인경찰공제회가장기간표류하던경기평택시용이동신흥지구도시개발사업을성공적으로추진해화제임 최근실시한이곳 e 편한세상평택용이 1348 가구청약에서대부분의가구가순위안에서마감돼 10 년가까이끌어오며쌓인손실도상당부분만회할수있게될전망임 경찰공제회는부동산시장호황기인 2006 년 60 여가구가거주하는용이동신흥마을개발사업에 420 억원을빌려주면서이곳개발사업과인연을맺었으며 2 년뒤인 2008 년아파트분양까지끝낼수있을것으로기대한투자였음 ( 경찰공제회 ) 새 CIO 선임무산 (2015/10/23) 2015 년 10 월 21 일경찰공제회에따르면 2015 년 10 월 15 일열린대의원대회에서김학역전주완산경찰서장 ( 경무관 ) 의사업관리이사선임건이부결된것으로알려짐 경찰대 1 기출신인김서장은금융투자업무경력이전무함에도사업관리이사후보로단독추천돼특혜자격논란이불거진바있음 ( 과학기술인공제회 ) 글로벌헤지펀드 600 억투자 (2015/10/09) 과학기술인공제회가글로벌헤지펀드에총 600 억원을투자함 과학기술인공제회는해외위탁운용사선정을위해 2015 년 10 월 7 일모집공고를내고 21 일까지제안서를접수받았으며, 정량 정성평가, 실사등을거쳐 2015 년 12 월펀드 2 곳을최종선정할예정임 지원자격은운용규모가 70 억달러 ( 약 8 조 1,200 억원 ) 이상이면서 10 년넘게재간접헤지펀드를운용해온자산운용사로제한됨 - 9 -

10 이번에선정된위탁운용사는과학기술인공제회가이드라인에따라헤지펀드를운용하게됨 2015 년초처음으로글로벌헤지펀드에 900 억원을집행한과학기술인공제회는투자규모를지속적으로확대할계획임 ( 군인공제회 ) 엠플러스자산운용 220 억에인수 (2015/10/29) 부동산개발시장의 큰손 군인공제회가자회사대한토지신탁으로부터부동산전문운용사엠플러스자산운용을인수하기로했음 대한토지신탁은 2015 년 10 월 21 일이사회를열어엠플러스자산운용지분 100% 를군인공제회에매각하기로결정했음 매각금액은 220 억원으로 2015 년 9 월말기준엠플러스자산운용자본금 (210 억원 ) 의 104% 수준임 대한토지신탁은현재금융감독원에매각승인을신청했으며 2015 년내매각작업을마무리할방침인것으로알려짐 엠플러스자산운용은 2008 년대한토지신탁이 200 억원을출자해설립한부동산전문자산운용사로 PF( 프로젝트파이낸싱 ) 에투자하는대출펀드나오피스빌딩, 물류센터등을매입 임대해수익을남기는부동산매입펀드등을운용했음 사모펀드를통해서울종로구 SK E&C 사옥, 서초구하이트진로사옥등을매입하면서부동산시장에서이름을알렸음

11 [Appendix] 표 1. Best 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1개월수익률 2.2%p, 연초이후 0.24% ( 단위 : %, 억원 ) 수익률 % 순위 순현금흐름 운용사명 1 개월 연초이후 1 년 연초이후 1 년 1 개월 연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 3 개 ) , , 한국투신운용 , ,721.3 LS 자산운용 교보악사자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 2. Worst 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1개월수익률 3.2%p, 연초이후 13.0% ( 단위 : %, 억원 ) 수익률 % 순위 순현금흐름 운용사명 1 개월 연초이후 1 년 연초이후 1 년 1 개월 연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 3 개 ) , , 메리츠자산운용 , ,475.8 KDB 자산운용 라자드코리아자산운용 , ,094.4 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 3. Best 운용사위험조정수익률및위험지표 : 하위운용사대비 TE, 양 (+) 의베타 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 3 개 ) 한국투신운용 LS 자산운용 교보악사자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 4. Worst 운용사위험조정수익률및위험지표 : 상위운용사대비베타 TE, 음 (-) 의베타 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 3 개 ) 메리츠자산운용 KDB 자산운용 라자드코리아자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 :

표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 가치형스타일, 하위운용사대비밸류스코어, 대형주비중. 중소형주비중 밸류 스코어 대형 중형 소형 구분평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 상위 ) 한국투신운용 LS 자산운용교보악사자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형혼합형 ( 단위 : %) 2015.09 0.43 0.53 0.59 0.56 0.45 1 개월전 0.44 0.51 0.

12 표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 가치형스타일, 하위운용사대비밸류스코어, 대형주비중. 중소형주비중 밸류 스코어 대형 중형 소형 구분평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 상위 ) 한국투신운용 LS 자산운용교보악사자산운용 스타일혼합형혼합형혼합형혼합형혼합형 ( 단위 : %) 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 표 6. Worst 운용사주식운용스타일 : 성장형스타일, 하위운용사대비밸류스코어, 대형주비중, 중소형주비중 밸류 스코어 대형 중형 소형 구분평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 ) 메리츠자산운용 KDB 자산운용라자드코리아자산운용 스타일혼합형성장형성장형혼합형성장형 ( 단위 : %) 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : * 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 그림 1. Best 운용사평균규모별투자비중추이 ( 최근 1 년 ) ( 단위 : %) 그림 2. Worst 운용사평균규모별투자비중추이 ( 최근 1 년 ) ( 단위 : %)

표 7. Best 운용사업종별투자비중 : 하위운용사대비 IT 편입비중, 필수소비재편입비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 한국투자신탁운용 LS자산운용교보악사자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 1.8 2.3 2.3 2.7 2.5 2.2 3.0 4.2 3.6 2.

13 표 7. Best 운용사업종별투자비중 : 하위운용사대비 IT 편입비중, 필수소비재편입비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 한국투자신탁운용 LS자산운용교보악사자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 8. Worst 운용사업종별투자비중 : 상위운용사대비 IT 편입비중, 필수소비재편입비중 ( 단위 : %) 구분 비교유형평균 ( 하위 ) 메리츠자산운용 KDB자산운용라자드코리아자산운용기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전기준일 1개월전 1년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 그림 3. 규모지수추이 ( 단위 : point) 그림 4. 업종별지수추이 ( 단위 : point) 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 9. Best 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 평균경력 당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 ,812.9 상위평균 ( 상위 3 개 ) ,346.0 한국투신운용 ,519.0 LS 자산운용 ,739.0 교보악사자산운용 ,780.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 10. Worst 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 평균경력 당사경력 1 인당펀드수 1 인당설정원본 전체평균 ,812.9 하위평균 ( 하위 3 개 ) ,530.7 메리츠자산운용 ,747.0 KDB 자산운용 ,725.0 라자드코리아자산운용 ,120.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해작성되었으 나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다

< 소규모펀드의문제점 > ( 정상적인운용곤란 ) 포트폴리오구성이불가능하여투자목적에따른자산운용과분산투자가곤란 ( 수익률관리소홀 ) 펀드매니저별펀드수과다로펀드수익률관리소홀 ( 경영비효율초래 ) 펀드규모와관계없이발생하는고정비용으로펀드규모가작을수록비용이높아지는구조 ( 투자자투

< 소규모펀드의문제점 > ( 정상적인운용곤란 ) 포트폴리오구성이불가능하여투자목적에따른자산운용과분산투자가곤란 ( 수익률관리소홀 ) 펀드매니저별펀드수과다로펀드수익률관리소홀 ( 경영비효율초래 ) 펀드규모와관계없이발생하는고정비용으로펀드규모가작을수록비용이높아지는구조 ( 투자자투 보도자료 보도 2018.2.5.( 월 ) 조간배포 2018.2.2( 금 ) 생산적금융 신뢰받는금융 포용적금융 금융위자산운용과장김기한 (02-2100-2666) 김영민사무관 (02-2100-2668) 책임자 금감원자산운용감독국장류국현 (02-3145-6700) 담당자 김봉한팀장 (02-3145-6710) 금투협집합투자서비스본부장신동준 (02-2003-9016)