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1 253 호 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 주가지수 (pt, 円 ) 종가 ( 등락률 ) KOSPI 1, (+.83%) KOSDAQ (+.17%) KOSPI2 선물 (+.79%) 니케이지수 8,71.31 (+1.44%) 상해종합지수 2,98.81 (+.1%) 기타지수 종가 ( 등락폭 ) 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,17.2 (-3.3 원 ) 국고채 3년물 2.78 (+.2%p) 회사채 AA- 3년물 3.26 (+.1%p) 이슈분석구제금융피할길없는스페인 [ 이정도 ] 포트폴리오금주관심종목 : LG생명과학, 일진디스플레이, 인터파크, 웹젠 Daily 추천종목 : 제이콘텐트리, 한국사이버결제, 디지탈옵틱 [ 신규 ] GS, NHN, 삼성전자, 빙그레, SK케미칼, 일진디스플레이, LG하우시스, 엘비세미콘, 우주일렉트로, 인터파크, 파인디지털산업분석 건설업 ( 비중확대 ): 그래도해외건설에답이있다! [ 이선일 ] 기업분석 현대건설 (72/ 매수 ): 이제실적으로말한다! [ 이선일 ] GS 건설 (636/ 매수 ): 213 년수주및실적모멘텀모두매력적 [ 이선일 ] 차트 & 수급관심주 수급특징주 : 디지탈옵틱, 뷰웍스, 에스맥, 스카이라이프수급관심주 : 제일기획, 태영건설, 삼성정밀화학 주요지표

2 이슈분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 구제금융피할길없는스페인 투자전략부이정도 (2) ego315@shinhan.com 스페인정부를괴롭히는두가지핵심이슈 : 지방정부부채와은행권자본부족 지방정부구제금융추가요청 : 시장에미치는위험수위는중립적으로판단 스페인은행권자본부족 : 스트레스테스트결과보다다소위험한수준으로판단 지방선거이후스페인정부의구제금융신청가능성높음 스페인구제금융신청은당위의문제 1 월만하더라도스페인 부채만기도래액은 35 억유로 지난 9 월 ECB( 유럽중앙은행 ) 통화정책회의에서 OMT(Outright Monetary Transactions, 무제한국채매입 ) 시행이결정된이후시장은 ECB 의결단에박수를보냈다. 그러나스페인이구제금융신청을미루면서유로존위기해소가기대만큼순탄치는않다. 당장스페인은 1 월에만기가도래하는부채규모가 35 억유로에달하지만 8 월기준정부예치금은 321 억유로에불과하다. 올해를넘기더라도 213 년에만만기도래부채규모가 1,6 억유로가넘어스페인정부로서는감당하기힘들다 < 그림 1 참조 >. 여기에지방정부부채및은행권자본확충문제도스페인정부에부담이되고있다. 그림 1. 스페인부채만기일정과원리금규모 4 ( 억유로 ) 부채만기도래이자부채만기도래원금 /12 11/12 12/12 1/13 2/13 3/13 4/13 5/13 6/13 7/13 8/13 9/13 1/13 11/13 12/13 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 2

3 이슈분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 지방정부부채문제는위험하나통제가능한수준 계속되는지방정부의구제금융요청으로스페인중앙정부는 FLA 추가증액 27 년이후부동산버블이붕괴되면서촉발된지방정부재정악화는스페인경제를위협하고있다. 지방정부들은인프라건설사업을위한복지예산을무분별하게늘렸으나부동산거품이꺼지면서비용과부채를감당할수없게됐다. 현재까지스페인의 17 개지방정부가운데 6 개지방정부가중앙정부에구제금융을요청하였다. 6 개지방정부의구제금융요청액이 167 억유로로 18 억유로규모인 FLA( 지방유동성기금 ) 의 93% 에달한다. 이에스페인정부는 9 월 21 일 3 억유로의국채발행을통해 FLA 규모를 21 억유로로증액하였다 < 그림 2 참조 >. 그림 2. 스페인지방정부구제금융요청과지원기금비교 ( 억유로 ) 25 스페인지방정부지원요청금액 국채발행을통한추가증액 3 억유로 2 15 지방정부지원기금 (FLA) 18 억유로 1 6 개지방정부지원요청액 : 167 억유로 5 Catalonia Andalucia Valencia Castilla La Mancha Canary Islands Murcia FLA 자료 : 신한금융투자 그런데이마저도곧바닥을보일지모른다는우려가있다. 올해 4 분기에만만기가도래하는스페인지방정부들의총부채규모가 124 억유로이기때문이다. 그러나이중 13 억유로가기존구제금융대상인 6 개지방정부의부채이다 < 그림 3 참조 >. 이미중앙정부에지원을요청한지방정부들에만기부채가집중되어있어당장 FLA 가부족해질가능성은낮다. 그림 3. 스페인지방정부의 212 년 4 분기부채만기도래 ( 억유로 ) Catalonia Valencia Andalucia Castilla La Mancha Canary Islands La Rioja Madrid Galicia Murcia Castilla y Leon Basque Balearic Extremadura Navarre Asturias Cantabria Aragon 자료 : Bank of Spain, 신한금융투자주 : 이미중앙정부에구제금융을신청한지방정부는음영처리 / 3

4 이슈분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 추가로구제금융을요청할가능성이높은지방정부 : Balearic 과 Navarre, La Rioja 그리고추가로구제금융을신청할가능성이높은지방정부를예측하기위해각지방정부의 GDP 대비부채및총부채대비단기부채비중을살펴보자. 먼저, 이미구제금융을신청한지방정부의 GDP 대비부채비율 (2Q12 기준 ) 은평균 15.4% 이다. 이를상회하는지방정부는 Balearic(17.5%) 과 Navarre(15.6%) 로부채규모가각각 47 억유로와 29 억유로이다 < 그림 4 참조 >. 그림 4. 스페인지방정부부채와 GDP 대비비중 ( 억유로 ) 스페인지방정부부채 ( 좌축 ) 5 스페인지방정부 GDP 대비부채 ( 우축 ) 지원요청한지방정부의 GDP 대비총부채비율평균 15.4% Catalonia Valencia Madrid Andalucia Galicia Basque Castilla La Mancha Castilla y Leon Balearic Canary Islands Aragon Murcia Navarre Asturias Extremadura Cantabria La Rioja 자료 : Bank of Spain, 신한금융투자주 : 이미중앙정부에구제금융을신청한지방정부는음영처리 추가로지방정부가구제금융을신청하더라도 FLA 의여력남아있음 한편, 구제금융을기신청한지방정부의총부채대비단기부채비율 (2Q12 기준 ) 은평균 13.8% 이다. 이를상회하는지방정부는 La Rioja(26.2%) 로부채규모가 1 억유로이다 < 그림 4 와그림 5 참조 >. 이렇듯 GDP 대비부채비율과총부채대비단기부채비율, 두가지측면에서점검한결과 Balearic 과 Navarre, La Rioja 등이추가구제금융을요청할가능성이높다. 그러나이들지방정부가지원을요청하더라도 43 억유로의여력을가진 FLA 가있어그영향은제한적일것으로판단한다. 구제금융대상지방정부들의부채규모대비지원요청규모가평균 19.5% 라는점을감안하면그규모는각각 9 억유로와 6 억유로, 2 억유로로총 17 억유로가예상되기때문이다. 그림 5. 스페인지방정부단기부채와부채대비비중 ( 억유로 ) 스페인지방정부단기부채 ( 좌축 ) 12 스페인지방정부부채대비단기부채 ( 우축 ) 지원요청한지방정부의총부채대비단기부채비율평균 13.8% 2 1 Catalonia Valencia Andalucia Castilla La Mancha Balearic Basque Murcia La Rioja Asturias Extremadura Cantabria Canary Islands Galicia Castilla y Leon Aragon Madrid Navarre 자료 : Bank of Spain, 신한금융투자주 : 이미중앙정부에구제금융을신청한지방정부는음영처리 / 4

5 이슈분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 안심할수있는문제는아닌스페인은행권자본부족 양호한은행권스트레스테스트결과가나왔지만의심쩍은것이사실 은행권부실또한스페인경제를위협하는또다른불안요소이다. 이미스페인정부는지난 6 월은행권구제금융을위한 1, 억유로를 EU 에요청한바가있다. 그런데 9 월말발표된스페인은행권스트레스테스트결과에따르면필요한자본금이 537 억유로로나타났다. 스페인은행권스트레스테스트결과가다소불안수위를낮췄지만이러한결과가못미더운것이사실이다. 스트레스테스트의특성상 Adverse Case( 불리한가정 ) 에따라은행권의자본부족액수가정해진다. 따라서 Adverse Case 의가정치가중요한데이번테스트에서는 Steering Committee 에서제공한거시경제가정치가사용되었다 < 표 1 참조 >. 표 1. 스페인은행스트레스테스트거시경제가정치 Base Case Adverse Case (% YoY) 211년 212년 213년 214년 212년 213년 214년 실질 GDP 실업률 CPI 주택가격 토지가격 유리보 12개월 스페인국채 1년물 유로화환율 ( 유로 /$) 가계신용 비금융기관신용 자료 : Bank of Spain, 신한금융투자 스트레스테스트의 Adverse Case 가비교적낙관적이라자본부족액도과소평가 그런데 IMF 의전망치와비교해서 Steering Committee 의가정치는비교적낙관적이다. IMF 는 재정긴축이충분히이뤄지지않을경우은행의대규모자산축소로인해스페인의내년경제성장률이 4%p 추가로하락할가능성 이있다고언급했다 < 그림 6 참조 >. 이에반해 Steering Committee 가상정한 Adverse Case 의 GDP 성장률가정치는 -2.1% 에불과하여스트레스테스트결과가은행권자본부족액을과소평가했을가능성이크다. 그림 6. Steering Committee 와 IMF 의 213 년경제성장률전망 Base Case Adverse Case -.3 (2) (4) Steering Committee IMF (6) -5.3 자료 : Bank of Spain, IMF, 신한금융투자 / 5

6 이슈분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 스페인은행들의자산군중부동산관련여신이절대적 그리고스페인은행들의자산군을분석해보면 211 년기준으로 Retail Mortgages ( 소매모기지 ) 와 Real Estate Developers( 부동산개발업자 ) 의비중이각각 42% 와 16% 를차지하고있다. 부동산관련신용이 58% 에달해부동산가격에대한은행권민감도가클수밖에없다. 이중 NPL(Non-performing Loan, 무수익여신 ) 비중은각각 3% 와 29% 이며그규모는각각 199 억유로와 658 억유로이다. 부동산관련 NPL 이총 857 억유로에달하는셈이다 < 그림 7 참조 >. 그림 7. 스페인은행권자산군규모와 NPL 비중 ( 억유로 ) Exposure( 좌축 ) 6, NPL 비중 ( 우축 ) 3 4, 부동산관련 NPL 이 857 억유로임 2 2, 1 Retail Mortgages Large Corporates SMEs Real Estate Developers Retail Other Public Workers 자료 : Bank of Spain, 신한금융투자주 : NPL(Non-performing Loan, 무수익여신 ) 은부실대출을의미함 스페인주택과토지가격하락으로은행권손실규모는더욱커질것 문제는스페인주택과토지가격은 27 년 3 분기를고점으로급락하여여전히하락세가진행중이라는점이다. 212 년 2 분기기준스페인주택가격은고점대비 39% 급락했고토지가격은고점대비 46% 급락했다 < 그림 8 참조 >. 앞으로도스페인부동산시장이침체에서벗어나지못할경우부동산관련부실대출도증가할것으로보여이에대한은행권의손실규모는더욱커질수있다. 그림 8. 스페인주택과토지가격추이 (pt) 11 스페인주택가격지수 ( 좌축 ) 스페인토지가격지수 ( 우축 ) (pt) /7 9/7 3/8 9/8 3/9 9/9 3/1 9/1 3/11 9/11 3/12 15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 / 6

7 이슈분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) CT1 9% 로계산한은행권부족자본금은 66 억유로이지만낙관적인가정치를감안하면필요자본금규모는더욱증가전망 또한스페인은행권스트레스테스트를주관한 Oliver Wyman 이적용한 CT1(Core Tier 1, 핵심자기자본비율 ) 기준치도의문점이있다. Oliver Wyman 은 CT1 을 8~1% 로상정했음에도불구하고 Adverse Scenario 에서는 6% 라는기준을적용했다. 아일랜드의경우에는이보다엄격한 9% 로적용한바가있어논란의여지가있다. 우리가 Adverse Scenario 에서 CT1 9% 를적용해본결과, 14 개은행의총필요자본금은 66 억유로로 CT1 6% 적용하에서보다 123 억유로가더필요한것으로계산된다. 이럴경우 4 개은행을제외한 1 개은행이자본부족으로분류된다 < 표 2 참조 >. 물론이결과도 Steering Committee 에서상정한 Adverse Scenario 의가정치를그대로적용하였기때문에은행권자본부족액이더늘어날수있다. 무디스에따르면부동산가격하락에따른손실및 CT1 8~1% 를준수하기위해필요한자본금규모는 7~1,5 억유로로추정하고있다. 표 2. 스페인은행권필요자본예상치 Base Scenario Adverse Scenario ( 억유로 ) CT1(9%) 자본초과 / 부족분 CT1(6%) 자본초과 / 자본부족 CT1(9%) 자본초과 / 부족분 Santander BBVA-UNNIM La Caixa Sabadell-CAM Kutxabank-Cajasur Unicaja-CEISS Popular-Pastor Libercaja Bankinter BMN Banco Valencia NCG Catalunya Banc BFA-Bankia 합계 자료 : Bank of Spain, 신한금융투자주 : 스페인 14 개은행들의합병과자산세변동을고려한수치임 불안수위를낮출수있는스페인구제금융신청 지방선거이후스페인정부는구제금융결단내릴것으로판단 지금까지살펴본바와같이스페인상황은낙관적이지않다. 그럼에도불구하고스페인정부는지방선거를의식하여구제금융신청시기를미루고있다. 앞으로스페인구제금융의향방을가르는향후일정으로 EU 정상회의와스페인지방선거 (1 월 21 일바스크및갈리시아조기총선, 11 월 25 일카탈루냐독립주민투표 ) 등이남아있다. 우선 18~19 일예정된 EU 정상회의에서지원규모와규제수준에대해논의될전망이다. 스페인정부는이때나오는이야기에대한득실을가늠해보고지방선거이후정치적결단을내릴가능성이높다. 여기서스페인이구제금융을신청할경우그규모가중요하다. 만약 ESM 방화벽내인 2, 억유로에머무른다면불안수위를낮출수있다. 물론재정긴축강도와규제가잡음을일으킬수있지만그가능성은낮다. 새로운조건부담이없을것이라는 EU 집행위원의발언이나재정긴축으로인한경기둔화우려에대한목소리를내는 IMF 총재의최근발언등에서드러나듯이긍정적인결론도출에무게중심을둔다. / 7

8 49, 42, 35, 28, 24, 18, 12, 6, 18, 15, 12, 12, 8, 4, *1 8, 7, 6, 5, 2, 15, 1, 5, *1 12, 1, 8, 24, 18, 12, 6, *1 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA , 47,1-1,5-3.9% 42, 35, 28, 24, 18, 131,812 12, 6, 19,5 +1, % 18, 15, 12, 12, 1,158*K 8, 4, *1 8, 7, % 7, 6, 5, 2, 15, 1, 879,394 5, *1 12, 11, % 1, 8, 24, 18, 12, 886,12 6, *1 포트폴리오 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 금주관심종목 LG 생명과학 (6887) 당뇨병치료제 ' 제미글로 ' 신약품목허가로인한출시기대감및한국화이자와의전략적제휴로제네릭부문강화기대 3 분기실적예상치에부합하는매출액 1,96 억원 (-YoY.6%), 영업이익 34 억원 (-26.5%) 전망 추천일 : 1 월 15 일수익률 : -4.9% 상대수익률 : -5.3% 6 일진디스플레이 (276) 하반기 Window8 출시등중대형 (7 인치이상 ) 터치패널수요확대에따라삼성전자 1 차벤더인동사의수혜예상 ITO 터치센서패턴공정을 1% 내재화시켜타업체대비경쟁력보유 추천일 : 1 월 15 일수익률 : 9.2% 상대수익률 : 8.8% 6 인터파크 (358) 공연, 뮤지컬부문티켓판매호조에따른 ENT 부문실적개선및투어부문취급고증가로이익턴어라운드전망 실적모멘텀기대되는가운데아이마켓코리아지분가치부각, 적자자회사비용통제강화진행되는점도긍정적 추천일 : 1 월 15 일수익률 :.7% 상대수익률 : 2.4% 6 웹젠 (698) 212 년중국텐센트를통해온라인 RPG C9 상용화에이어 213 년 FPS 게임배터리상용화예정 기존게임의매출이고정비성격의영업비용을충당하는만큼, 해외로열티확대는턴어라운드성장에긍정적영향전망 추천일 : 1 월 15 일수익률 : 2.7% 상대수익률 : 4.5% 6 상기종목은단기적시장상황을고려한리서치센터의추천종목이며상대수익률은 KOSPI, KOSDAQ 대비수익률입니다. / 8

9 포트폴리오 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) Daily 추천종목 신규추천 제이콘텐트리 (3642) 종편출범과함께그룹내위상제고기대되는가운데 3 분기메가박스관객수증가로실적모멘텀부각 추천일 1 월 17 일 JTBC 안정적인시청률확보시제이콘텐츠허브, 드라마하우스, Q 채널등 MPP 부문성장성부각될전망 ( 억원, 원, 배 ) 매출액영업이익순이익 EPS % YoY PER F 4, 흑전 14. 한국사이버결제 (625) 온라인결제시장의높은성장세지속되는가운데고객확대에따른시장지배력강화 추천일 1월 17일 오프라인유통업체들의온라인투자확대, NFC를활용한모바일결제시장등장등으로성장성부각 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER F* 1, 디지탈옵틱 (1652) 3분기부터갤럭시S3의본격적인출시로 8M 렌즈공급확대에따른사상최대실적전망 추천일 1월 17일 스마트폰고화조렌즈채택증가에따른수혜기대되는가운데시장지배력강화에따른저가메리트부각 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER F* , 편입종목 KOSPI 대형주 KOSPI 중소형주 KOSDAQ GS, NHN, 삼성전자 빙그레, SK 케미칼, 일진디스플레이, LG 하우시스 엘비세미콘, 우주일렉트로, 인터파크, 파인디지털 상기종목은단기적시장상황을고려한투자분석부의포트폴리오로서기업분석부장기투자의견과차이가날수있으며, 기업내용의변화등으로인해투자의견은변경될수있습니다. 포트폴리오운영은 3일이내이며, 15% 이상하락할경우해당종목은 Stop Loss 규정에의해포트폴리오에서제외됩니다. 실적전망과관련 * 는 FnGuide 컨센서스이며 ** 는회사 Guidance 입니다. 당사는삼성전자를기초자산으로하는 ELS 및 ELW 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는 NHN 을기초자산으로하는 ELS 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. / 9

10 포트폴리오 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) KOSPI - 대형주 GS (7893) 편의점호황에따른 GS리테일실적개선과함께 GS파워, GS이피에스와같은발전자회사들의가치도부각 추천일 1월 12일 212년말 GS칼텍스의 4번째고도화설비완공으로제품믹스개선에따른실적증가기대 수익률 -1.2% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -1.7% ,934 9,34 8,11 8,143 (3.1) F 12,62 8,766 6,998 6,477 (2.5) 1.1 NHN (3542) 모바일광고성장세지속수혜주, 모바일커머스전망은매우긍정적 ( 매출 6,23억, 영업이익 1,61억원전망 ) 추천일 1월 2일 위닝일레븐등신규게임상용화, 일본모바일및광고사업전개등하반기모멘텀주목 수익률 -4.5% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -1.7% ,213 6,24 4,521 9,35 (4.9) F 24,441 7,8 5,294 11, 삼성전자 (593) 갤럭시S 3 등스마트폰판매호조세지속으로 3분기사상최대영업이익예상 추천일 9월 17일 애플혁신성감소로스마트폰경쟁력강화예상되며모바일향메모리, System LS I 등에서도실적개선기대 수익률 -.5% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 2.8% ,65,18 162, ,341 77,874 (15.) F 1,949,1 276, ,62 127, / 1

11 포트폴리오 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) KOSPI 중소형주 빙그레 (518) 211년 8월, 원가상승을반영하여단행한유제품가격인상이 1분기부터본격반영되어수익성개선전망 추천일 1월 16일 수출부문은아이스크림, 스낵, 유제품등고수익상품을중심으로전년대비 5% 이상고성장예상 수익률.% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -.8% , ,5 (19.7) F* 7, , SK케미칼 (612) 고수익성 PETG와바이오디젤매출증가및독감백신계절적성수기진입등으로실적개선기대 추천일 1월 15일 213년 PETG 가동률상승, 백신판매증가및주력자회사지분법이익증가기대되는점도긍정적 수익률.7% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률.3% , ,33 (22.8) F* 16, , 일진디스플레이 (276) 하반기 Window8출시등중대형 (7인치이상 ) 터치패널수요확대에따라삼성전자 1차벤더인동사의수혜예상 추천일 1월 12일 내년말까지신공장건설로향후 Flexible 디스플레이등의양산 Capa를확보하여장기성장동력구축전망 수익률 12.1% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 11.6% , , F* 5, , LG하우시스 (1867) 지난 7월에너지효율등급제시행으로고부가가치 (PVC창호재와기능성유리 ) 완성창호세트의매출성장기대 추천일 9월 2일 美주택경기회복시그널로해외법인성장과고부가가치신사업 (PSA, V패널 ) 매출증가로수익성개선전망 수익률 -.3% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 3.1% , , F* 25, , / 11

12 포트폴리오 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) KOSDAQ 제이콘텐트리 (3642) 종편출범과함께그룹내위상제고기대되는가운데 3분기메가박스관객수증가로실적모멘텀부각 추천일 1월 17일 JTBC 안정적인시청률확보시제이콘텐츠허브, 드라마하우스, Q채널등 MPP부문성장성부각될전망 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER , 흑전 F 4, 흑전 14. 한국사이버결제 (625) 온라인결제시장의높은성장세지속되는가운데고객확대에따른시장지배력강화 추천일 1월 17일 오프라인유통업체들의온라인투자확대, NFC를활용한모바일결제시장등장등으로성장성부각 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER , F* 1, 디지탈옵틱 (1652) 3분기부터갤럭시S3의본격적인출시로 8M 렌즈공급확대에따른사상최대실적전망 추천일 1월 17일 스마트폰고화조렌즈채택증가에따른수혜기대되는가운데시장지배력강화에따른저가메리트부각 신규 ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER , F* , 엘비세미콘 (6197) 2분기단가인상에따른수익성개선으로턴어라운드에이어 3분기에도대폭적인실적개선기대 추천일 1월 15일 213년은 12인치웨이퍼골드법핑매출본격화및해외거래선다변화등으로고성장전망 수익률 1.2% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률.8% (28) (89) 적전 F 1, 흑전 11.5 우주일렉트로 (6568) 하반기갤럭시S3, 갤럭시노트2 효과기대와내년상반기자동차용커넥터사업의진행으로실적개선전망 추천일 1월 9일 동사의주고객인삼성전자, LG전자의글로벌 TV 산업내위상강화로점진적인납품물량증가기대 수익률 -2.3% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 -.9% , ,31 (64.2) F* 1, , 인터파크 (358) 공연, 뮤지컬부문티켓판매호조에따른 ENT부문실적개선및투어부문취급고증가로이익턴어라운드전망 추천일 9월 21일 실적모멘텀기대되는가운데아이마켓코리아지분가치부각, 적자자회사비용통제강화진행되는점도긍정적 수익률 13.7% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 13.3% ,286 (179) (123) (156) 적자 F 4, 흑전 32.7 / 12

13 포트폴리오 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 파인디지털 (3895) 블랙박스시장고성장지속되는가운데높은브랜드인지도및유통망을확보로시장지배력강화전망 추천일 9월 19일 매립형네비게이션매출비중증가, 높은자산가치, 저가메리트감안시양호한주가흐름지속전망 수익률 14.6% ( 억원, 원, 배 ) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER 상대수익률 13.3% (83.4) F / 13

14 산업분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 건설업 비중확대 ( 유지 ) 그래도해외건설에답이있다! 이선일 조윤영 2) ) sunillee@shinhan.com yoonyoung.cho@shinhan.com 투자의견비중확대, Top Picks는현대건설, GS건설매년돌발상황 ( 두바이사태, 중동민주화, 유럽재정위기 ) 에도한국은사상최대의해외수주실적을거뒀다. 물론높아진기대치를충족시키지는못했다. 그러나어찌됐든매년기록을경신하기에해외에대한기대를완전히떨치지못한다. 해외가살아있는건설업에대해 비중확대 를유지한다. 수주및실적에서돋보일현대건설, GS건설이 Top Picks다. 213년전망 : 해외는양과질모두진화, 국내는답보상태 213년은중동에서한국에유리한정유및발전플랜트발주가급증한다. 업체들의지역다각화노력도빛을보게된다. 아시아, 중남미등의비중이이제 5% 대다. 6대건설사해외수주액은 212년 49.조원 (+35.5% YoY), 213년은 61.1조원 (+24.6% YoY) 으로예상된다. 해외건설수익성은 211 년과 212년이바닥이다. 가격조정이어느정도이뤄지거나경기가확실하게상승하기전까지는수도권주택시장의회복은요원하다. 지방주택시장은사정이나은편이나공급부족이빠른속도로메워지고있어상승세가크게둔화될전망이다. 중장기전망 : 중동건설시장은구조적으로장기성장기반중동은인구및경제급성장에따라국가인프라전체를개조하는시장이다. 이시장에서지속적으로점유율을올리고있는한국건설은구조적으로성장이가능한산업이다. 주요건설사해외수주와건설업지수추이및전망 ( 조원 ) 3 해외수주액 ( 좌축 ) 건설업지수 ( 우축 ) (pt) Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13F 1 자료 : 해외건설협회, 신한금융투자추정 / 14

15 산업분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 213 년해외건설 : 중동지역은정유및발전플랜트위주로발주확대 MEED( 중동지역프로젝트전문조사기관 ) 에따르면 213 년 GCC( 걸프협력기구 6 개국 : 사우디, UAE, 쿠웨이트, 카타르, 오만, 바레인 ) 에서발주될화공및발전플랜트프로젝트는 1,32 억달러규모다. 세부공종별로는정유공장 47 억달러, 발전 285 억달러, 오일 & 가스 Production 189 억달러, 가스처리 65 억달러, 석유화학 37 억달러, 기타 ( 산업플랜트, 담수, 수처리, 대체에너지 ) 274 억달러다. 한국업체들이그동안가장높은경쟁력을발휘해왔던정제플랜트 ( 정유및가스처리 ) 비중이가장높다는점이특히긍정적이다. 참고로 212 년에는발전, 석유화학, 정제, 업스트림 ( 오일 & 가스 Production, 파이프라인등 ) 이각각비슷한비중이었다. 213 년해외건설 : 아시아, 중남미등비중동지역고성장본격화 아시아지역 : 213 년에태국에서 1 억달러, 말레이지아에서 2 억달러규모의석유 가스플랜트가발주될예정이다. 한국업체들은최소한절반이상의프로젝트에입찰할전망이다. 지역최대시장인싱가포르와한국이발전프로젝트를수주하기시작한인도네시아그리고정유및발전건설수요가많은베트남등도지속적으로발주가늘어나고있다. 자원부국인카자흐스탄등중앙아시아지역에서도교두보를확보했다. 중남미지역 : 최근 2~3 년간수주실적이가장많이늘어난지역이다. 석유매장량이사우디에버금간다는베네수엘라와 GCC 전체건설시장규모 (1,5 억달러 ~2, 억달러 ) 에버금가는거대시장인브라질이양대주축이다. 212 년에현대건설과대우건설이베네수엘라국영석유공사 (PDVSA) 와정유공장건설등 1 억달러규모의 MOU 를체결한상태다. 213 년해외건설 : 213 년한국의총해외수주액은 751 억달러 (YoY +1.2%) 결론적으로 213 년한국의총해외수주액은전년대비 1.2% 증가한 751 억달러에달할전망이다. 지역별로는중동이전년대비 2.1% 줄어든 378 억달러이며비중동은 26.2% 늘어난 373 억달러다. 한편누차언급했듯이 212 년에한화건설이수주한이라크신도시를제외하고증가율을계산하는것이타당하다고판단된다. 이럴경우 213 년해외수주액은전년대비 24.3% 증가하고중동지역수주액도 22.5% 늘어나게되는셈이다. 213 년해외건설 : 수익성은 212 년이바닥, 213 년부터완만하게개선 수익성도첨예한문제다. 해외건설의수익성문제는특히최근들어건설주부진의결정적요인으로지목받고있다. 아래그림처럼주요건설사의해외부문매출총이익률은 21 년까지계속상승했다. 해외가국내부문의수익성하락을완벽하게커버했다. 하지만 211 년에갑자기해외부문수익성이크게떨어졌다. 212 년상반기에도 5 대건설사해외부문합산매출총이익률은 1.5% 로낮아졌다. 현재까지는분명우려할만한상황이다. 그러나해외부문의수익성은 211 년과 212 년에바닥이형성된것으로보인다. 1) 대부분의건설사들이불확실한대내외경제환경을고려해해외공사예정원가율을매우보수적으로조정했다. 예정원가율조정에따른회계상의누적적영향이 211 년 4 분기해외부문실적에한꺼번에반영돼그영향이매우크게나타났다. 그리고불안한대내외환경이크게변하지않은 212 년상반기까지도영향을미치고있다. 2) 전형적인성장통이다. 지역및공종다변화의결과로 211 년과 212 년해외부문외형이급성장했다. 새로운영역진입에성공했지만안착할때까지는그만한대가를지불해야한다. 3) 중동지역의수주경쟁이최고조에달했던시기는 21 년부터 211 년상반기까지로판단된다. 이때수주했던프로젝트의원가율현실화 ( 저가프로젝트로회계상확정 ) 가수주한지 1 년여가지난시점인 211 년후반부터현재까지진행되고있다. 하반기에남아있는몇몇프로젝트까지원가율이현실화되고나면수익성하락은멈추게될전망이다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이선일, 조윤영 ). 동자료는 212 년 1 월 17 일에공표할자료의요약본입니다. / 15

16 기업분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 현대건설 (72) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 16 일 ) 59,9 원 목표주가 83, 원 ( 유지 ) 상승여력 38.6% 이선일 조윤영 2) ) sunillee@shinhan.com yoonyoung.cho@shinhan.com KOSPI 1,941.54p KOSDAQ 53.23p 시가총액 6,67.2 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 백만주 유동주식수 72.4 백만주 (65.%) 52 주최고가 / 최저가 85,6 원 /56,3 원 일평균거래량 (6 일 ) 515,41 주 일평균거래액 (6 일 ) 32,677 백만원 외국인지분율 19.11% 주요주주 현대자동차외 3 인 34.91% 국민연금공단 9.88% 절대수익률 3 개월 -3.1% 6 개월 -21.7% 12 개월 -8.1% KOSPI 대비 3 개월 -9.3% 상대수익률 6 개월 -19.6% 12 개월 -13.2% 이제실적으로말한다! 양과질모두크게도약하고있는해외건설 212 년 9 월말현재현대건설의해외수주액은업계최대인 59 억달러다. 작년연간해외수주실적 (44 억달러 ) 을이미넘어섰다. 확보프로젝트를포함하면수주액은 8 억달러에이른다. 강점인수주포트폴리오의다양성도한층강화되고있다. 212 년에는베네수엘라, 콜롬비아를신규지역으로사우디알루미나제련공장, 인도네시아지열발전을신규공종으로추가했다. 212 년현대건설의해외수주목표 ( 단독기준 1 억달러, 연결기준 13 억달러 ) 달성은그리어렵지않아보인다. 213 년해외수주환경은더욱낙관적, 해외수주 13.4 조원 (+21.2%) 예상 213 년에도해외수주환경은우호적이다. 현대건설의전통적인텃밭이라고할수있는쿠웨이트, 이라크, 사우디에서정유가스프로젝트들이대거쏟아질전망이기때문이다. 카타르에서는 222 년월드컵을위한수백억달러규모의인프라사업들이본격적으로발주된다. 토목사업에남다른강점과경험이있는현대건설에게는아주좋은기회다. 베네수엘라와나이지리아에서총 5 억달러규모의프로젝트에도전한다. 현대건설은 213 년에해외시장에서 12 억달러 ( 단독기준, YoY +21.2%) 의수주고를올릴전망이다. 213 년영업이익은 3.% 증가, 영업이익률은업계정상으로도약 213 년부터는실적개선이본격화될전망이다. 연결기준 213 년매출액과조정영업이익은전년대비각각 11.2%, 3.% 증가할전망이다. 영업이익은처음으로 1 조원대를바라볼전망이다. 특히주목되는것은영업이익률이 6.6% 까지상승해업계 1 위수준으로의도약이예상된다는점이다. 실적개선요인은저가공사손실반영종료, 신규고마진프로젝트기성확대, 자회사현대엔지니어링효과등이다. 현대엔지니어링덕분에실적은물론수주경쟁력까지레벨업 자회사현대엔지니어링은 213 년에매출액 3 조 63 억원 (YoY +3.4%) 과영업이익 2,831 억원 (YoY +29.%) 을달성할전망이다. 영업이익률은 9.4% 로예상된다. 현대엔지니어링에힘입어현대건설의수익성과성장성이한층레벨업될전망이다. 한편해외프로젝트입찰에서현대엔지니어링의동참으로영업시너지도본격화될전망이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 11, , , (23.4) , , , (12.4) 212F 13, ,7 (11.1) 42, (4.1) 213F 14, , , , (19.5) 214F 17,84.8 1, , , , (24.9) / 16

17 기업분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 연도별해외수주액추이및전망 ( 십억원 ) 15, 12,768 13,414 11,63 1, 7,174 5, 1,29 2,89 2,48 3,729 5,55 4, F 13F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 현대건설부문별실적추이및전망 (K-IFRS 연결기준 ) 분기별 ( 십억원, %) 1Q12 2Q12 3Q12F 4Q12F 1Q13F 2Q13F 3Q13F 4Q13F F 213F 매출액 2,75.6 3, ,34.4 4,253. 2, ,61.9 3, , , , ,989.2 조정영업이익 (K-GAAP) 영업이익 증감률 (YoY) 매출액 조정영업이익 (K-GAAP) (2.9) (17.1) (15.6) (6.7) 영업이익 7.4 (11.2) (19.3) 영업이익률 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 연간 업체별해외매출액비중 (211 년기준 ) 현대건설 GS 건설대우건설대림산업삼성물산 자료 : 회사자료, 신한금융투자주 : 삼성물산은 IFRS 연결기준. 나머지업체들은모두 IFRS 별도기준이며, 삼성물산과대림산업은건설부문만포함 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이선일, 조윤영 ). 동자료는 212 년 1 월 17 일에공표할자료의요약본입니다. / 17

18 기업분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) GS 건설 (636) 매수 ( 유지 ) 현재주가 (1 월 16 일 ) 69,9 원 목표주가 96, 원 ( 유지 ) 상승여력 37.3% 이선일 조윤영 2) ) sunillee@shinhan.com yoonyoung.cho@shinhan.com KOSPI 1,941.54p KOSDAQ 53.23p 시가총액 3,564.9 십억원 액면가 5, 원 발행주식수 51. 백만주 유동주식수 34.1 백만주 (66.8%) 52 주최고가 / 최저가 19,5 원 /63,8 원 일평균거래량 (6 일 ) 312,296 주 일평균거래액 (6 일 ) 22,891 백만원 외국인지분율 33.67% 주요주주 허창수외 17 인 3.42% Templeton Asset Management Ltd 외 4 인 7.22% 절대수익률 3 개월 -2.6% 6 개월 -24.% 12 개월 -23.6% KOSPI 대비 3 개월 -8.9% 상대수익률 6 개월 -22.% 12 개월 -27.8% 213 년수주및실적모멘텀모두매력적 정제플랜트가대거발주될 213 년중동은 GS 건설에특히유리한시장 중동지역전문조사기관에따르면 213 년 GCC( 걸프협력기구 6 개국 : 사우디, UAE, 쿠웨이트, 카타르, 오만, 바레인 ) 에서발주될화공및발전플랜트프로젝트는 1,32 억달러규모다. 세부공종별로는정유공장 47 억달러, 발전 285 억달러, 오일 & 가스 Production 189 억달러, 가스처리 65 억달러, 석유화학 37 억달러등이다. 정유공장과가스처리를합한정제플랜트가 535 억달러로압도적비중이다. GS 건설은자타가공인하는정제플랜트 EPC 시장의최강자다. 현재세계최대규모의 UAE 루와이스정유공장확장사업 (3 조 4 천억원 ) 을건설중이기도하다. 최대시장인 GCC 에서절대유리한상황에힘입어 GS 건설은 213 년에전년대비 2% 증가한 9.6 조원의해외수주실적을올릴전망이다. 주요미착공해외프로젝트착공으로실적개선의전기마련 212 년 2 분기말기준 GS 건설의해외수주잔고는업계 1 위에해당하는 17.9 조원으로추정된다. 해외사업규모가훨씬커보이는삼성엔지니어링 (17.1 조원 ) 과현대건설 (16.4 조원 ) 보다많다. 하지만시장에서는이같은수치를그대로인정하지않는다. GS 건설해외수주잔고의 4% 에달하는 7.5 조원규모 (5 개프로젝트 ) 가 PF 지연및소송등의이유로착공이안됐기때문이다. 수주잔고에비해외형성장이미미한것도이때문이다. 212 년 9 월말현재이들프로젝트중 1) 이집트정유공장 (2.3 조원 ) 과 2) 호치민메트로사업 (.5 조원 ) 이각각 5 월과 8 월에착공된상황이다. 9 월에 3) 탄자니아발전소 (.3 조원 ) 도착공됐다. 4) 베트남 NSRP 정유공장 (1.2 조원 ) 은수주금액이증액된형태로 12 월혹은내년초에착공될전망이다. 다만 5) 호주우레아비료공장 (3.2 조원 ) 만소송문제로아직요원하다. 여하튼 212 년 3 분기부터는실적이의미있는수준으로개선될전망이다 213 년부터다시성장국면진입, 이익증가는외형보다더가파르게진행 연결기준 GS 건설의 213 년매출액및조정영업이이익은각각 11,871 억원 (+15.% YoY), 6,42 억원 (+32.% YoY) 로예상된다. 이집트정유공장등새롭게매출화되는해외프로젝트들은수익성도뛰어나다. 원가율 1% 가넘는자체주택현장이종료되면서주택부문도수익성이개선된다 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 21 8, , , (17.) 211 9, , , (1.6) 212F 9, ,724 (7.) 79, (4.) 213F 11, , , (14.8) 214F 12, , , (22.7) / 18

19 기업분석 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) GS 건설미착공프로젝트현황 공사명수주인식일수주액착공일 호주 Collie Urea 비료공장 21.4Q 3,249.3 미확정 이집트 ERC Refinery 27.3Q 2, 베트남 NSRP 정유공장 211.4Q 1, 베트남호치민메트로사업 211.4Q 탄자니아화력발전소 211.4Q 합계 7,52.6 자료 : 회사자료, 신한금융투자 업체별해외수주잔고현황 (212 년상반기기준 ) ( 조원 ) GS 건설삼성 ENG 현대건설삼성물산대우건설대림산업 자료 : 각사, 신한금융투자 GS 건설분기별조정영업이익추이및전망 ( 십억원 ) Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12F 1Q13F 3Q13F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 이선일, 조윤영 ). 동자료는 212 년 1 월 17 일에공표할자료의요약본입니다. / 19

20 수급특징주 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 조용식 (2) ycc@shinhan.com 디지탈옵틱 (1652) 14, 13, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 14,3 14, % 13, 최근기관의매수가미미했던동사는전일투신 / 금융투자 / 보험을중심으로 8 만주이상순매수유입 외국인은최근 3 거래일연속순매도기록 12, 11, 거래량 VMA5 VMA2 18, 12, 6, * , 11, 18, 12, 6, 63,859 *1 신용잔고는최근 11 만주에서 2 만주 ( 총발행주식 3.69%) 로증가 상반기공장증설을통한 CAPA 확대이후하반기갤럭시 S3 및갤럭시노트 2 등판매호조로인하여 8M 카메라렌즈매출증가로실적증가세지속전망 뷰웍스 (112) 18, 15, 12, 9, 8, 6, 4, 2, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA ,75 18, % 15, 12, 9, 8, 6, 4, 356,678 2, 기관은연기금 / 금융투자 / 은행 / 투신등대부분의기관이순매수하며최근 4 거래일연속순매수 외국인은최근연속순매도이후 2 거래일연속순매수전환 신용잔고는최근 57 만주에서 53 만주 ( 총발행주식 5.31%) 로감소 동사는신제품 FP-DR(flat panel) 출시이후국내점유율상승으로전년대비 4% 에가까운외형성장전망. 또한해외진출확대를위한유럽 / 미국인증취득후하반기중국인증취득기대 에스맥 (9778) 18, 15, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 18, 17, +1, % 15, 기관은보험 / 금융투자 / 투신을중심으로 4 거래일연속순매수하며동기간내 53 만주이상순매수 외국인은최근 7 거래일중 5 거래일순매수 12, 15, 1, 거래량 VMA5 VMA2 5, * , 1,854*K 15, 1, 5, *1 대차잔고는최근 65 만주에서 85 만주 ( 총발행주식 5.2%) 로증가했으나일별공매도수량은미미함 윈도우 8 출시로윈도우용태블릿 PC 출시와노트북및 PC 에서도대형 TSP(Touch Screen Panel) 가적용될것으로보여동사의수혜전망 스카이라이프 (5321) 33, 3, 27, 24, 5, 4, 3, 2, 1, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 거래량 VMA5 VMA , 31,8 +8 3, +2.58% 27, 24, 5, 489,1 4, 3, 2, 1, 기관은최근 3 거래일연속순매도이후전일은보험 / 금융투자의매수로순매수전환 외국인은전일을포함하여 8 거래일연속순매수하며동기간내 57 만주이상순매수 신용잔고는최근 16 만주에서 7 만주 ( 총발행주식.16%) 로감소 동사는올레 TV 스카이라이프 (OTS) 상품출시이후가입자증가추세지속. 또한홈쇼핑송출수수료의현실화로수익성증가기대 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며외국인 / 기관매매동향을통한종목의흐름을파악하는것이목적이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. / 2

21 차트 & 수급관심주 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 거래량급증종목군 24, 22, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 24, 23, , +3.29% 제일기획 (3) - 거래량증가하며기관매수유입 2, 18, 12, 9, 6, 3, *1 거래량 VMA5 VMA , 18, 12, 9, 973,74 6, 3, *1 동일유형종목군 LG 디스플레이 (3422) 한국토지신탁 (3483) CJ 씨푸드 (1115) 미디어플렉스 (8698) 연속양봉종목군 5,6 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 5,6 5, % 태영건설 (941) - 연속양봉 3 일이상 5,2 5,2 4,8 4,8 동일유형종목군 12, 거래량 VMA5 VMA2 8, 4, , 8, 78,62 4, CJ 대한통운 (12) LIG 손해보험 (255) 매일유업 (599) 호텔신라 (877) 신고가종목군 7, 65, 봉차트 MA5 MA2 MA6 MA12 MA24 7,7 7,..% 65, 삼성정밀화학 (4) - 장중연중신고가 6, 4, 3, 2, 1, 거래량 VMA5 VMA , 4, 3, 2, 143,459 1, 동일유형종목군 일진디스플 (276) KT&G (3378) 바텍 (4315) 스카이라이프 (5321) 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며외국인 / 기관매매동향을통한종목의흐름을파악하는것이목적이오니참고자료로만활용하시기바랍니다. / 21

22 차트 & 수급관심주 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 외국인 / 기관동반순매수종목 ( 단위 : 주 ) KOSPI KOSDAQ 종목 외국인순매수 기관순매수 종목 외국인순매수 기관순매수 웅진에너지 185,26 14,2 루멘스 129,399 26,264 LG디스플레이 146,32 567,88 슈프리마 5,411 42,426 스카이라이프 136,89 66,48 티케이케미칼 49, ,534 대한전선 19,51 2,4 시공테크 4,632 17, 현대해상 12,48 13,96 에스맥 26, ,37 메리츠화재 82,61 153,77 인프라웨어 23,629 59,8 후성 44,69 5,99 SKC 41,7 137,22 연속순매수종목 KOSPI KOSDAQ 외국인기관외국인기관 대한생명 25 일 NHN 19 일 SBS 콘텐츠허브 32 일 바텍 15 일 한라공조 11 일 LG 패션 13 일 평화정공 11 일 한글과컴퓨터 12 일 한국가스공사 11 일 AK 홀딩스 1 일 네오위즈 1 일 팬엔터테인먼트 8 일 환인제약 11 일 동양생명 9 일 니트젠앤컴퍼니 9 일 이씨에스 7 일 종근당 11 일 한국항공우주 9 일 서한 6 일 조이맥스 5 일 비상교육 1 일 LS 9 일 네오위즈게임즈 5 일 에스맥 4 일 우리금융 6 일 한국타이어월드와이드 8 일 영진인프라 4 일 한국토지신탁 4 일 골든나래리츠 6 일 LG 유플러스 7 일 파라다이스 4 일 이엘케이 4 일 누적순매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) KOSPI 외국인 / 기관 5일간누적순매수 KOSDAQ 외국인 / 기관 5일간누적순매수 외국인 기관 외국인 기관 한국전력 1,413.6 NHN 1,5.8 네오위즈게임즈 24.7 파트론 현대모비스 LG전자 48.5 오스템임플란트 68.1 플랜티넷 12.1 LG화학 SK하이닉스 평화정공 62.1 GS홈쇼핑 신한지주 아모레퍼시픽 파라다이스 54.7 에스맥 82.1 한국타이어 SK텔레콤 와이지엔터테인먼트 51.3 CJ오쇼핑 78.7 롯데쇼핑 25.6 한국전력 네오위즈인터넷 45.8 이엘케이 65.3 CJ제일제당 농심 34.8 안랩 44.2 씨젠 61. 삼성물산 234. SKC CJ E&M 4.1 한글과컴퓨터 56.3 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며차트를통한시장의흐름을조망하기위한목적이오니투자판단에참고자료로만활용하시기바랍니다. / 22

23 차트 & 수급관심주 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 투자주체별연속순매수 (KOSPI) 투신 은행 보험 연기금 LG유플러스 15일 외환은행 9일 대덕GDS 2일 NHN 17일 동부화재 15일 제일모직 9일 아시아나항공 13일 대교 15일 NHN 13일 대우건설 9일 현대그린푸드 12일 한국항공우주 1일 삼익THK 11일 삼성중공업 8일 삼익THK 12일 LG화학 1일 LS 9일 SKC 8일 SBI모기지 1일 동양생명 9일 SKC 8일 현대중공업 7일 KT&G 9일 한국타이어월드와이드 8일 대상 7일 메리츠종금증권 5일 한국전력 6일 LG유플러스 5일 일진디스플 5일 일진디스플 4일 일진디스플 6일 일진디스플 5일 투자주체별연속순매수 (KOSDAQ) 투신 은행 보험 연기금 파트론 1일 파트론 4일 메디톡스 12일 게임빌 24일 팬엔터테인먼트 8일 바이오랜드 4일 인터파크 9일 성광벤드 9일 씨유메디칼 7일 국순당 4일 태양기전 8일 휴비츠 5일 한글과컴퓨터 5일 위메이드 3일 농우바이오 7일 바텍 4일 플랜티넷 5일 휴맥스 3일 SBS콘텐츠허브 7일 세코닉스 4일 아모텍 5일 네이블 3일 씨젠 6일 메디톡스 4일 한국토지신탁 4일 에스맥 3일 에스맥 5일 파트론 3일 에스맥 4일 슈프리마 3일 이엘케이 4일 엘비세미콘 3일 업종별순매수 ( 억원, 금액기준 ) KOSPI KOSDAQ 외국인기관외국인기관 유통업 전기전자 디지털컨텐츠 97.7 IT 부품 9.7 전기전자 통신업 오락, 문화 61.5 금속 18.3 기계 91.6 전기가스 소프트웨어 43.4 의료, 정밀기기 17.8 금융업 21.4 서비스업 29.7 반도체 31.2 컴퓨터서비스 14.1 종이목재 16.8 운수창고 19.8 통신방송 29.6 인터넷 3.6 의약품 2.3 보험업 76.8 방송서비스 21.7 정보기기 1.7 철강금속 1.4 의약품 13.5 통신장비 2.4 건설.7 섬유의복 5.3 컴퓨터서비스 19.5 금융.6 주 ) 본란은추천종목의성격이아니며차트를통한시장의흐름을조망하기위한목적이오니투자판단에참고자료로만활용하시기바랍니다. / 23

24 투자주체별매매동향 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) KOSPI (1 월 16 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 매도 1, , , ,582. 1,74.8 2, 매수 1, , , ,58.1 1, , 순매수 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관외국인순매도순매수순매도순매수 LG화학 297. 한국전력 SK텔레콤 삼성전자 현대차 17.4 SK하이닉스 263. NHN LG화학 현대모비스 SK텔레콤 LG생활건강 현대모비스 15.4 삼성물산 LG디스플레이 아모레퍼시픽 삼성엔지니어링 삼성엔지니어링 14.2 LG전자 LG전자 CJ제일제당 95.9 CJ제일제당 13.6 아모레퍼시픽 132. 기아차 11.1 KB금융 69.2 현대중공업 12. NHN 한국전력 96.4 호텔신라 65.5 대우조선해양 97.8 KODEX 레버리지 농심 85.6 삼성물산 6.9 두산중공업 71.2 SK이노베이션 GKL 8.8 엔씨소프트 58.4 POSCO 66.3 KODEX 현대중공업 75.6 두산중공업 44.2 KOSDAQ (1 월 16 일 ) ( 억원, 체결기준 ) 기관외국인개인기타금융투자보험투신사모은행기타금융 매도 1, , , 매수 1, , , 순매수 매도 / 매수상위종목 ( 억원, 금액기준 ) 국내기관외국인순매도순매수순매도순매수 KG이니시스 이엘케이 4.1 셀트리온 32.3 네오위즈게임즈 99.6 CJ E&M 68.5 한국사이버결제 37.9 오스템임플란트 31.2 에스엠 28.1 에스엠 64.1 에스맥 19.6 안랩 23.5 CJ E&M 21.6 바이오랜드 41.1 다음 13.4 서울반도체 23. 메디톡스 19.2 컴투스 3.1 파트론 12.5 멜파스 18.3 파라다이스 18.8 와이지엔터테인먼트 29.7 GS홈쇼핑 12. 파트론 15. 와이지엔터테인먼트 12. 성우하이텍 28.1 씨젠 12. imbc 9.8 위메이드 11.9 네오위즈인터넷 24.2 디지탈옵틱 11.8 씨젠 8.9 슈프리마 1.3 사파이어테크놀로지 22.6 모두투어 1.8 태광 8.8 루멘스 9.2 에스텍파마 21.1 포스코엠텍 1.7 GS홈쇼핑 8.5 인터플렉스 9.2 KOSPI 기관업종별동향 ( 억원 ) 8 KOSPI 외국인업종별동향 ( 억원 ) (2) (1) (7) (3) 통신업 운수장비 음식료 전기가스 운수창고 화학 섬유의복 증권 은행 의료정밀 보험업 건설업 비금속 철강금속 의약품 종이목재 금융업 기계 유통업 전기전자 운수장비 유통업 기계 화학 건설업 금융업 증권 은행 철강금속 종이목재 비금속 음식료 의료정밀 섬유의복 의약품 보험업 운수창고 전기가스 통신업 전기전자 / 24

25 Focus in Chart Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) Key Chart 독일 vs. 프랑스국채 1 년물금리 이탈리아 vs. 스페인국채 1 년물금리 4 독일 1 년물 프랑스 1 년물 8 이탈리아 1 년물 스페인 1 년물 /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 TED Spread 유리보 vs. 달러리보 -OIS Spread (bp) TED Spread Euro Libor-OIS Spread ( 우축 ) (bp 6 2. 유리보 3 개월물 ( 좌축 ) /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12. 18/1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 S&P5 주택건설지수 vs. S&P5 건축자재지수 Stoxx 은행업지수 vs. S&P5 은행업지수 (pt) 6 S&P5 주택건설 ( 좌축 ) S&P5 건축자재 ( 우축 ) (pt) 115 (pt) 175 Stoxx Bank S&P5 Bank /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 VKOSPI vs. VIX Index EMBI+ Spread vs. ishare MSCI Korea Index (pt) 5 VIX Index VKOSPI Index (pt) 7 EMBI+ Spread ( 좌축 ) ishare MSCI Korea ( 우축 ) /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 자료 : Bloomberg /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 EMBI+ Spread 는이머징채권과선진국채권의금리차. 상승시안전자산선호현상강화 / 25

26 Focus in Chart Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 국내증시업종별등락률비교 전일등락률 (KOSPI) 3 1 개월등락률 (KOSPI) 15 5 (3) (5) (6) 전기전자 전기가스업 운수창고업 증권 철강금속 섬유의복 건설업 서비스업 종이목재 운수장비 화학 은행 금융업 비금속광물 통신업 유통업 기계 의약품 보험 음식료품 의료정밀 (15) 전기가스업 음식료품 의약품 섬유의복 비금속광물 유통업 전기전자 보험 통신업 종이목재 운수창고업 화학 서비스업 금융업 은행 철강금속 운수장비 증권 의료정밀 기계 건설업 글로벌증시등락률비교 MSCI 지역지수 1 개월등락률 %) MSCI 산업지수 1 개월등락률 3 (3) (6) (3) (9) 이머징아시아 이머징 유럽 북미 남미 글로벌 이머징유럽 EMEA (6) 헬스케어 필수소비재 유틸리티 금융업 경기소비재 산업재 에너지 IT 통신서비스 글로벌주요증시 1 개월등락률 (5) (3.3) (1) 사우디 아르헨티나 일본 스페인 스웨덴 프랑스 브라질 나스닥 대만 코스피 심천종합 페루 노르웨이 네덜란드 캐나다 이집트 S&P5 영국 독일 다우 상해종합 싱가포르 베트남 말레이시아 남아공 인도 태국 인도네시아 코스닥 호주 스위스 홍콩 두바이 터키 멕시코 항셍 H 그리스 자료 : Bloomberg / 26

27 Focus in Chart Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 주요환율, 금리 (pt, %, bp) 전일종가 전일비 1개월 3개월 전일종가 전일비 1개월 3개월 원 / 달러 1, 루피 / 달러 원 / 엔 헤알 / 달러 DOLLAR INDEX 미국채 2Y 달러 / 유로 미국채 1Y 엔 / 달러 국고채 3Y 위안 / 달러 국고채 5Y 주 : 환율관련지표는기간내변화율, 채권관련지표는기간내변화의절대값 (bp) 을나타냄 달러화지수 vs. 달러 / 유로 원 / 달러 vs. 원 / 엔 (pt 85 달러화지수 ( 좌축 ) 달러 / 유로 ( 우축 ) ($/ 유 1.6 원 / 달러 ( 좌축 ) ( 원 /$) ( 원 / 원 / 엔 ( 우축 ) 1,24 엔 16) , , /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ ,6 18/1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 13 엔 / 달러 vs. 위안 / 달러 루피 / 달러 vs. 헤알 / 달러 86 ( 엔 /$) 엔 / 달러 ( 좌축 ) 위안 / 달러 ( 우축 ) ( 위안 /$) 6.5 ( 루피 /$) 6 루피 / 달러 ( 좌축 ) 헤알 / 달러 ( 우축 ) ( 헤 /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ 미국채 2 년물 vs. 1 년물 국고채 3 년물 vs. 국고채 5 년물.5 미국채 2 년물 ( 좌축 ) 미국채 1 년물 ( 우축 ) 국고채 3 년물 ( 좌축 ) 국고채 5 년물 ( 우축 ) (% 4.2 ) /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ 자료 : Bloomberg / 27

28 Focus in Chart Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 상품가격 전일종가 전일비 1개월 3개월 전일종가 전일비 1개월 3개월 CRB 지수 밀 LME METAL 3, 금 1, WTI 구리 8, 브렌트유 알루미늄 1, 두바이유 아연 1, 제트유 BDI 천연가스 DRAM 3, 나프타 NAND CRB vs. LME Metal WTI vs. 브렌트유 vs. 두바이유 (pt) 34 CRB ( 좌축 ) LME Metal ( 우축 ) (pt) 4,2 ($) WTI ( 좌축 ) BRENT ( 좌축 ) ($/Gallon 14 두바이 ( 좌축 ) 휘발유 ( 우축 ) 4.2 ) 31 3, , /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 3, 6 18/1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 3. 구리 vs. 알루미늄 밀 vs. 옥수수 ($) 9, 구리 ( 좌축 ) 알루미늄 ( 우축 ) ($) 2,4 ($) 95 밀 ( 좌축 ) 옥수수 ( 우축 ) ($) 95 8, 2, , 1, , 18/1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 1, /1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 55 BDI vs. 금 DRAM vs. NAND (pt) 2,4 BDI ( 좌축 ) 금 ( 우축 ) ($) 2, (pt) 3,4 DRAM DXI ( 좌축 ) NAND ( 우축 ) ($ 3.1 1,8 1,8 3, ,2 1,6 3, 6 18/1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/12 1,4 2,8 18/1/11 17/1/12 17/4/12 17/7/12 16/1/ 자료 : Bloomberg / 28

29 증시자금및거래지표 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 211 년말 1/1 ( 수 ) 1/11 ( 목 ) 1/12 ( 금 ) 1/15 ( 월 ) 1/16 ( 화 ) KOSPI 지수추이 ( 등락 ) 1, (-3.82) (-15.13) (+.17) (-7.67) (+15.95) 거래량 ( 만주 ) 34,464 41,928 43,755 39,879 56,791 53,84 거래대금 ( 억원 ) 36,321 4,339 44,915 37,854 45,915 38,51 상장시가총액 ( 조원 ) 1,41.9 1, , , , 상장자본금 ( 조원 ) KOSPI2 P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 226 (7) 344 (13) 451 (12) 3 (11) 471 (1) 하락 596 () 481 (1) 372 (1) 549 (7) 347 (8) 주가이동평균 5 일 1, , , , , 일 1, , , , , 일 1, , , , , 일 1, , , , , 일 1, , , , , 거래량이동평균 5 일 54,452 51,867 46,749 47,941 48,372 2 일 71,55 69,8 68,385 66,39 63,882 이격도 5 일 일 투자심리선 1 일 년말 1/1 ( 수 ) 1/11 ( 목 ) 1/12 ( 금 ) 1/15 ( 월 ) 1/16 ( 화 ) KOSDAQ 지수추이 ( 등락 ) (-6.57) (+1.9) (+4.91) (-1.53) (+.9) 거래량 ( 만주 ) 48,872 71,557 63,32 59,71 82,669 67,755 거래대금 ( 억원 ) 24,168 29,451 27,559 27,97 37,43 3,33 시가총액 ( 조원 ) 등록자본금 ( 조원 ) 스타지수 P/E* ( 배 ) 등락종목수 상승 311 (13) 448 (14) 556 (18) 233 (22) 457 (11) 하락 631 (1) 489 (2) 378 () 725 (17) 466 (7) 주가이동평균 5일 일 일 일 일 거래량이동평균 5일 63,519 63,952 64,185 69,477 69,426 2일 72,375 71,659 7,919 7,452 69,413 이격도 5일 일 투자심리선 1일 * P/E 배수는 1월 14 일부터최근반기실적반영치로수정 / 29

30 증시자금및거래지표 Daily / 212 년 1 월 17 일 ( 수 ) 증시자금추이 211년말 1/1 ( 수 ) 1/11 ( 목 ) 1/12 ( 금 ) 1/15 ( 월 ) 1/16 ( 화 ) 고객예탁금 ( 억원 ) 179,79 182, , ,47 18,986 - 실질고객예탁금증감 *** ( 억원 ) -1,567-1,3 +4,178 +1,771-7,484 - 신용잔고 ** ( 억원 ) 52,621 43,858 44,11 44,485 44,874 - 미수금 ( 억원 ) 1,959 1,822 1,655 1,841 1,949 - ** 신용잔고는 24 년 8월 2일부터거래소와코스닥합산수치 *** 실질고객예탁금증감 = ( 고객예탁금증감 ) - (D-2 일개인투자자순매수금액 ) - ( 신용융자 + 미수금증감 ) 연간고객예탁금누적증감 vs. 연간실질고객예탁금누적증감 신용잔고 vs. 미수금 ( 억원 ) 3, 실질예탁금누적증감 고객예탁금누적증감 ( 억원 ) 미수금 ( 좌축 ) ( 억원 ) 4, 신용융자 ( 우축 ) 45, (3,) (6,) (9,) 3, 2, 1, 42,5 4, 37,5 (12,) 3/8 13/9 27/9 15/1 자료 : 한국거래소, 신한금융투자, 1 일지연 / 211 년말기준 35, 3/8 13/9 27/9 15/1 자료 : 코스콤, 1일지연 거래비중추이 211년말 1/1 ( 수 ) 1/11 ( 목 ) 1/12 ( 금 ) 1/15 ( 월 ) 1/16 ( 화 ) KOSPI거래대금중개인 KOSPI거래대금중외국인 KOSPI거래대금중기관 양시장거래대금추이 KOSPI 등락률과프로그램매매비중추이 ( 억원 ) 6, 코스피 ( 좌축 ) 코스닥 ( 우축 ) ( 억원 ) 3, 지수등락률 ( 좌축 ) 6 프로그램비중 : 매도 ( 우축 ) 5 프로그램비중 : 매수 ( 우축 ) 4 4 5, 24, 2 3 4, 18, (2) 2 1 3, 1/5 2/6 27/7 5/9 16/1 12, (4) 19/7 9/8 31/8 21/9 16/1 자료 : 한국거래소, 신한금융투자 자료 : 한국거래소 / 3

31 212 년 1 월증시일정표 현재 월 화 수 목 금 1 2 아세아제지 임시주총 3 KPX 케미칼 임시주총 4 아큐텍 유상 5 선진지주 임시주총 (A231) 기준일 (A25) 기준일 (A1378) 기준일 (A143) 기준일 아세아제지 매수청구 KPX 화인케미칼 임시주총 아큐텍 임시주총 선진지주 매수청구 (A231) 기준일 (A2585) 기준일 (A1378) 기준일 (A143) 기준일 웅진케미칼 임시주총 아시아9호 배당 SM C&C 임시주총 하림홀딩스 임시주총 (A8) 기준일 (A8194) 기준일 (A4855) 기준일 (A2466) 기준일 아세아페이퍼텍 임시주총 KPX 그린케미칼 임시주총 SM C&C 매수청구 하림홀딩스 매수청구 (A938) 기준일 (A8342) 기준일 (A4855) 기준일 (A2466) 기준일 아세아페이퍼텍 매수청구 일경산업개발 임시주총 에듀박스 유상 (A938) 기준일 (A7894) 기준일 (A3529) 기준일 비트컴퓨터 임시주총 씨엠엔텍 임시주총 제너시스템즈 임시주총 (A3285) 기준일 (A11966) 기준일 (A7393) 기준일 비트컴퓨터 매수청구 티플랙스 무상 (A3285) 기준일 (A8115) 기준일 네스테크 임시주총 KGP 감자 (A3754) 기준일 (A197) 기준일 영진인프라 임시주총 에스이티아이 임시주총 (A5333) 기준일 (A11457) 기준일 유레스메리츠1 임시주총 서진오토모티브 액면병합 (A7347) 기준일 (A12269) 기준일 씨티엘네트웍스 임시주총 (A1316) 기준일 큐엠씨 임시주총 (A13666) 기준일 8 금호종금 임시주총 9 코아로직 유상 1 비츠로시스 유상 (A15) 기준일 (A4887) 청약말일 (A5422) 기준일 KT 임시주총 삼성전자 임시주총 하이스틸 유상 (A32) 기준일 (A593) 기준일 (A719) 기준일 솔브레인이엔지 임시주총 케이디씨 임시주총 (A3923) 기준일 (A2948) 기준일 바디텍메드 임시주총 아이디스홀딩스 임시주총 (A12953) 기준일 (A548) 기준일 13 티엘씨레저 감자 아시아1 호 배당 (A1459) 기준일 (A8357) 기준일 하이골드2호 배당 (A1392) 기준일 15 지앤에스티 감자 16 링네트 유상 17 씨티엘 감자 르네코 감자 (A3692) 기준일 (A425) 청약말일 (A3617) 기준일 (A4294) 기준일 엑큐리스 감자 (A4846) 기준일 22 대한전선 유상 23 SKC 솔믹스 유상 24 에스칩스 유상 25 태진인포텍 유상 26 오스코텍 유상 (A144) 기준일 (A575) 청약말일 (A3538) 청약말일 (A6736) 청약말일 (A392) 청약말일 대한전선 감자 유성티엔에스 유상 신민저축은행 감자 (A144) 기준일 (A248) 청약말일 (A3192) 기준일 오리엔탈정공 감자 케이피케미칼 임시주총 서진오토모티브 액면병합 (A1494) 기준일 (A6442) 기준일 (A12269) 기준일 쓰리원 임시주총 케이피케미칼 매수청구 (A3834) 기준일 (A6442) 기준일 딜리 액면분할 (A13118) 기준일 29 3 엑큐리스합병 31 (A4846) 기준일 1. 유. 무상배정비율및일정은변경될수있습니다. 2. 굿아이공시및전자공시를반드시확인하시기바랍니다. 3. 基 : 기준일 / 請 : 청약일 4. 반대의사 / 매수청구 / 유상마감은 2 시입니다. 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 이정도, 이선일 ). 당사는상기현대건설를기초자산으로하는 ELS, ELW 를발행하였으며, 유동성공급회사 (LP) 임을고지합니다. 당사는상기 GS 건설를기초자산으로하는 ELS 를발행하였음을고지합니다.

32 신한금융투자 영업망 서울지역 강남 PB강남영업소 2) 남대문 2) ) 마포 2) 태평로골드PB센터 2) 명동 PB서초영업소 2) 서교동 2) 영업부 2) ) 서여의도영업소 2) ~9 PB여의도영업소 2) ) 노원역 2) 명품PB센터강남 2) 송파 2) ) 논현 2) 목동 2) 신논현역 2) 올림픽 관악 2) 답십리 2) 목동중앙 2) 신당 2) 잠실롯데캐슬 2) 광교 2) ) 반포 2) 압구정 2) 잠실신천역 2) 광화문 2) 대치센트레빌 2) 보라매 2) 82-2 여의도 2) 중부 2) ) 도곡 2) 삼성역 2) ) 창동 2) ) ) 삼풍 2) 연희동 2) ) 남부터미널영업소 2) 영등포 2) 강남중앙 PB스타타워영업소 종로영업소 구로 중앙유통단지영업소 성수동영업소 양재동영업소 2) 동대문 2) 동부이촌동영업소 강북영업소 2) 인천ᆞ경기지역 계양 32) ) 의정부 31) 평택 31) 구월동 32) 분당 31) 안산 31) 일산 31) 평촌 31) 동두천 31) PB분당영업소 31) 야탑역 31) 정자동 31) 부천 32) 산본 31) 연수 32) 죽전 31) 부산ᆞ경남지역 금정 51) 마산 55) 부산 51) 울산남 51) 밀양 55) PB부산영업소 51) 서면 동래 대구ᆞ경북지역 구미 54) 대구동 53) 시지 대구 53) 대구서 53) 대전ᆞ충북지역 대전둔산 42) 유성 광주ᆞ전라남북지역 광주 군산 강원지역 강릉 33) PWM센터 도곡 2) 서울파이낸스 반포 2) 스타 PB센터 강남 2) 여의도 2) 분당 해외현지법인 뉴욕 (1-212) 홍콩 부천상동영업소 32) 수원 52) ) 울산 52) 창원 55) ) 안동 54) 포항 54) ) 청주 43) 청주지웰시티 43) ) 광양 61) 전주 63) 정읍 63) 수완 63) 여수 61) ) 제주 64) ) 압구정 2) 태평로 2) Privilege서울 2) 압구정중앙 2) 해운대 51) ) 서초 2) 부산 투자등급 (211년 7월 25일부터 적용) : 제주지역 서귀포 ) 상해 (86-21) /6 매수 ; +15% 이상, Trading BUY : ~15%, 중립 ; -15~%, 62) ) ) 축소 ; -15% 이하 자료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않으며, 지난 1년간 상기 회사의 유가증권(DR, CB, IPO 등) 발행과 관련하여 대표 주간사 로 참여한 적이 없습니다. 자료 제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련사채에 대하여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견을 제시함에 있어 어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다. 당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의견을 정확히 반 영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되 는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다. 본 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락없이 복사, 대여, 재배포될 수 없습니다.