Market View 경제지표를 통해 확인된 시각차 박성훈_02) , 홍콩을 중심으로 금융시장 불안 심화 국내 기업들의 실적전망 하향조정 소식이 잇따르고 있는 가운데 홍콩 민주화 시위라는 정치변수까지

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1 Market View - 경제지표를 통해 확인된 시각차 Large Cap 추천 - 강원랜드, SK네트웍스, LG디스플레이, 유한양행, 다음, 대우증권, 롯데쇼핑, KCC, SK하이닉스 Mid-Small Cap 추천 - 원익IPS, 비아트론, 한글과컴퓨터, 인터파크, 나스미디어, 한화손해보험, 아이센스 Large Cap Pool WM 주식포트폴리오 - 공격형: 삼성물산, 기업은행, 인바디, 바텍, CJ CGV - 중립형: 리홈쿠첸, 한글과컴퓨터, 골프존, 한라비스테온공조, SK하이닉스 - 안정형: 코웨이, 한세실업, 한국콜마, 원익IPS, 강원랜드 Market Window - 주가상승률 상위종목, 외국인/기관 순매수 상위종목 Market Indicators Monthly Events Calendar

2 Market View 경제지표를 통해 확인된 시각차 박성훈_02) , 홍콩을 중심으로 금융시장 불안 심화 국내 기업들의 실적전망 하향조정 소식이 잇따르고 있는 가운데 홍콩 민주화 시위라는 정치변수까지 불거지며 투 자자들의 불안심리가 더욱 고조되는 모습이다. 홍콩 민주화 시위가 격화되면서 일부 은행과 학교가 휴업(휴교)에 들어간 것으로 알려지는 등 여파가 더욱 확산되고 있기 때문이다. 주식시장의 경우에도 홍콩과 대만 증시가 지난 5월 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌으며, 우리나라도 전일 KOSPI가 지난 6월 이후 지지선 역할을 해왔던 120 일선을 일시적으로 하향이탈하는 등 좀처럼 부진한 흐름에서 벗어나지 못하고 있는 실정이다. 홍콩은 아시아 금융시장의 중심지라는 상징성과 함께 중국(24.7%), 미국(11.9%), 일본(5.7%)에 이어 홍콩(4.6%) 이 우리나라의 4위 수출상대국(1~8월 누적 수출실적 기준)이다. 더욱이 전일 발표된 중국의 9월 HSBC 제조업 홍콩과 대만 증시 상대강도 KOSPI 와 120일 이평선 110 ( = 100) 홍콩 대만 2,080 (p) KOSPI 120MA 105 2,040 2, , , /01 14/02 14/03 14/04 14/05 14/06 14/07 14/08 14/09 1,880 14/01 14/02 14/03 14/04 14/05 14/06 14/07 14/08 14/09 자료: 우리투자증권 투자정보부 자료: 우리투자증권 투자정보부 국가별 한국 수출 비중 3/4분기 영업이익 전망 (%) 년 수출비중 2014년 수출비중 ( = 100) 전기전자 운수장비 전기전자 운수장비 제외 KOSPI 중국 미국 일본 홍콩 싱가포르 베트남 대만 인도 러시아 인도네시아 멕시코 필리핀 호주 브라질 /06 14/06 14/06 14/07 14/07 14/08 14/08 14/09 14/09 주 : 2014년 국가별 수출 비중은 1~8월 누적 데이터 기준 자료: 한국무역협회, 우리투자증권 투자정보부 주 : 3/4분기 영업이익 전망은 Fnguide 컨센서스 기준 자료: 우리투자증권 투자정보부 2

3 PMI지수의 확정치(50.2)가 예상치(50.5)보다 부진했으며, 국내적으로도 분기말로 다가서면서 수출주를 중심으로 3/4분기 실적전망 하향조정 소식이 줄을 잇고 있어 실적모멘텀 약화 우려를 여전히 떨쳐버리기 어려운 여건이다. 하지만, 우크라이나 사태, 이라크 정정불안, 스코틀랜드 분리독립 이슈 등을 통해 이미 경험한 바 있듯이 펀더멘털 외적인 정치변수로 인한 투자심리 위축과 주식시장의 조정은 단기에 그친 경우가 많았다. 게다가 홍콩으로 수출 비 중은 줄어드는 추세에 있는 반면, 미국과 일부 신흥국(인도, 필리핀, 베트남 등)을 중심으로 우리나라의 수출 비중이 증가하고 있다는 점을 감안할 필요가 있다. 물론 홍콩에서 정치적 영향력을 확대하려는 중국의 노력은 앞으로도 지 속되겠지만 중국의 대홍콩 수출비중이 15%에 달하는 것으로 알려지고 있어 자칫 민주화 시위로 인해 홍콩 경제가 위축될 경우 중국의 안정성장을 위한 그동안의 노력에도 차질이 발생할 수 밖에 없는 만큼 일부에서 제기되고 있는 제2의 천안문 유혈 진압 사태가 재현될 수 있다는 우려는 기우에 그칠 가능성이 커 보인다. 경제지표를 통해 확인된 시각차 한편, 우리시장 내부로 시선을 돌려볼 경우 최근 조정국면에서 수출주와 함께 일부 내수주(건설과 금융 등)들도 동반 약세를 나타내고 있다. 그만큼 실적모멘텀 약화나 대외변수에 대한 투자심리 위축이 더욱 심화되고 있음을 짐작할 수 있는 부분이다. 하지만 일부 수출주(전기전자, 운수장비)를 제외한 여타 업종(내수주)들의 실적전망 하 향폭은 상대적으로 작은 편이며, 무엇보다 정부의 경기부양 효과가 경제지표를 통해 반영되고 있는 상황이다. 제조업(비제조업) 업황 BSI 추이 대기업(중소기업) 업황 BSI 추이 84 제조업 87 대기업 80 비제조업 84 중소기업 /09 13/11 14/01 14/03 14/05 14/07 14/ /09 13/11 14/01 14/03 14/05 14/07 14/09 자료: 한국은행, 우리투자증권 투자정보부 자료: 한국은행, 우리투자증권 투자정보부 수출기업(내수기업) 업황 BSI 추이 경기선행지수(경기동행지수) 추이 87 수출기업 103 선행지수 순환변동치 동행지수 순환변동치 84 내수기업 /09 13/11 14/01 14/03 14/05 14/07 14/ /08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 자료: 한국은행, 우리투자증권 투자정보부 자료: 통계청, 우리투자증권 투자정보부 3

4 실제 9월 비제조업 업황 기업경기실사지수(BSI)가 3개월 연속 개선세를 이어간 가운데 제조업도 5개월만에 상승 반전하며 세월호 사고의 여파로 위축됐던 제조업 경기에서도 긍정적인 변화의 조짐들이 관찰되고 있다. 다만, 대 기업과 수출기업의 업황 BSI는 지난 4월 이후 둔화세에서 여전히 벗어나지 못하고 있는 반면, 중소기업과 내수기 업의 BSI는 6개월만에 일제히 개선세로 돌아서는 등 제조업 내에서도 기업 규모와 스타일별로 업황을 바라보는 시각차가 여전히 큰 것으로 파악되었다. 최근 국내 증시에서 시가총액별(대형주 vs. 중소형주), 스타일별(수출주 vs. 내수주)로 주가가 차별적인 양상을 띄고 있는 것도 비슷한 맥락으로 풀이된다. 이러한 움직임은 전일 통계청이 발표한 8월 산업활동동향을 통해서도 관찰되고 있다. 추석 연휴로 인한 조업일수 감소에 따른 것으로 풀이되지만 자동차와 기타 운송장비 등을 중심으로 광공업생산이 전월대비 3.8% 감소한 반 면, 8월 서비스업생산은 금융/보험, 보건/사회복지, 부동산/임대, 숙박/음식료 업종을 중심으로 전년동월대비 증가 했다. 8월 소매판매 역시 전월은 물론 전년동월에 비해서도 2%대의 증가율을 기록하며 정부의 경기부양 효과가 내수 관련지표의 개선세로 이어지고 있음을 시사해주고 있다. 8월 경기선행지수와 경기동행지수도 일제히 개선세 를 나타내며 경기회복 기대가 여전히 유효함을 시사해주고 있는 만큼 추가로 변동성 장세가 이어지더라도 정부정 책과 맞물린 내수주에 대해서는 긍정적인 시각을 유지하는 것이 바람직해 보인다. 4

5 Large Cap 추천종목 이주호_02) , / 이현주_02) , Large Cap 선정 추천종목수 목표수익률 추천기간 성공률 Large Cap Pool 30종목을 대상으로 저평가되었거나 성장성이 뛰어난 기업을 선정 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 전체 추천종목 중 절대수익률이 (+)를 기록한 종목의 비율 누적 수익률 (연초 이후) Large Cap -2.90% 총 추천종목수 140개 종목 누적 성공률 벤치마크 +2.10% 성공종목수 65개 종목 (연초 이후) 초과수익률 -5.00%p 성공률 46.4% 주식 비중 (%) 추천종목별 -10 수익률 -15 KCC SK네트웍스 SK하이닉스 강원랜드 유한양행 다음 LG디스플레 이 롯데쇼핑 대우증권 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수를 사용합니다 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 강원랜드 (035250) 35,850 9/ 입장료 인상에 따른 방문객수 감소는 3/4분기에도 지속되고 있지만 게임환경 개선 및 VIP 영업 호조 등으로 드랍액의 성장 지속할 전망. 특히, 외국인 방문객수가 3Q14 에도 약 30% YoY 증가할 것으로 예상됨 카지노 레저세 도입 유보와 파업 이슈 등 리스크 해소되었다는 점도 긍정적. 여기에 2016년워터파크 완공 이후 카지노 방문객수는 한단계 레벨업 될것으로 기대 SK네트웍스 (001740) 10,600 9/ 내년 8월까지 이루어지는 워커힐 면세점 증축 공사 기간에도 불구하고 임시 매장의 매출 감소는 제한적인 수준으로 예상되고, 패션 부문과 렌터카 부문의 지속적인 성장이 나타날 것으로 기대 대규모 자산매각을 통한 차입금 규모 감소 등 성공적인 체질개선이 이루어지며 올해 당기순이익은 1,343억원(Fn가이드 컨센서스 기준)을 기록하며 흑자전환이 가능해질 전망. LG디스플레이 (034220) 34,000 9/ 하반기에 접어들면서 LCD TV 수요가 증가하고 있는 반면, 주요 디스플레이 업체들의 제한적인 CAPA 증가로 패널 가격 상승세가 지속되고 있어 동사에 긍정적 패널가격 상승과 원자재 비용 하락, 전반적인 Fab 가동률 개선에 따라 고정비 부담 완화로 3/4분기 영업이익은 4,773억원(+22.6%, YoY)에 이를 전망(당사 리서치센터 전망치). 주: * 는 KOSPI 200 또는 KOSDAQ 100에 포함되어 있지 않은 종목임. 5

6 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 유한양행 (000100) 다음 (035720) 대우증권 (006800) 롯데쇼핑 (023530) KCC (002380) SK하이닉스 (000660) 186,000 9/ ,700 9/ ,750 9/ ,000 9/ ,000 9/ ,750 8/ 트윈스타, 비리어드, 트라젠타 등 대형 도입신약 성장에 따른 마케팅 비용 안정화, 고수익성 원료의약품 매출 비중 확대에 힘입어 3/4분기 개별기준 매출액과 영업이익은 각각 2,623억원(+18.3%, YoY), 영업이익 170억원(+47.9%, YoY)에 이를 전망(당사 리서치센터 추정치). 한편, 2015년 복합제 개량신약 출시가 예정되어 있고, C형 간염치료제 상업용 원료의약품 신규 수출 가능성이 높아지고 있어 중장기적으로 실적개선 추세가 지속될 전망 온라인 및 모바일 광고 시장에서의 높은 경쟁력과 포털 사업을 통해 다양한 서비스 경험을 바탕으로 동사의 PC 및 모바일 서비스와 카카오톡의 플랫폼 경쟁력이 결합될 경우 시너지 효과가 확대될 것으로 예상. 양사 간 다양한 광고 상품 연계를 통해 광고 효율성도 크게 개선될 전망이며, 합병에 따른 시너지를 기반으로 광고 및 E-Commerce 매출 성장도 두드러질 전망 금리 하락으로 채권 운용 이익이 개선되며 상반기 양호한 실적을 달성한데 이어, 하반기에도 우호적인 금리 환경이 지속되면서 양호한 운용실적을 기록할 것으로 기대됨. 한편, 지난 1/4분기부터 진행하고 있는 기업여신에서는 관련제도의 규제완화로 여신잔고가 지속적으로 증가할 전망. 비용효율성 제고 효과가 점진적으로 반영될 것으로 예상되는 점 또한 동사에 긍정적 중국사업의 강도 높은 구조조정과 국내 마트의 의무휴일제 관련 기저효과 등에 힘입어 상반기 부진했던 실적을 하반기에 충분히 만회할 것으로 기대 또한, 하반기 백화점 2개, 아울렛 4개의 출점이 예정돼 있고 정부의 적극적인 내수부양 정책 등에 힘입어 외형성장을 이어가며 상반기 매출액은 1.5조원으로 전년동기 대비 5.4% 증가할 전망(Fn가이드 컨센서스 기준). 최근 주요 도료 매출처인 조선사들의 어닝 쇼크로 동사의 2/4분기 실적에 대한 우려감이 있었으나, 일부 품목의 ASP 상승과 수익성이 양호한 B2C 시장 확대로 건자재 영업이익률이 빠르게 개선되며 시장 예상치에 부합하는 실적을 달성. 한편, 하반기에는 지난 2013년 3/4분기 부터 개선된 조선사들의 선가 인식 본격화로 동사의 도료부문 수익성도 점진적으로 개선되며 올해 동사의 매출액과 영업이익은 3조 5,657억원(+10.3%, YoY), 3,158억원(+36.3%, YoY)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준). 하반기 애플의 신제품(아이폰6) 및 중국 업체 4G LTE용 신제품 출시로 모바일 DRAM, NAND 수요의 호조와 예상보다 양호한 PC 수요에 힘입어 양호한 실적 성장세 지속할 전망. 특히, 9월 발표 예정인 아이폰6의 NAND 최대 채용량이 기존 64GB에서 128GB로 확대될 전망이어서 NAND 수요 확대를 견인할 전망 한편, 하반기는 UHD TV등 고사양 TV에는 PC 수준인 4GB DRAM 채용이 진행되고 있어 컨슈머 DRAM 수요 확대로 업황 호조가 지속될 것으로 기대됨 주: * 는 KOSPI 200 또는 KOSDAQ 100에 포함되어 있지 않은 종목임. 신규추천종목 제외종목 없음 CJ CGV (+3.68%, 장기 추천에 따른 추천일 경과로 제외하나 3/4분기 양호한 실적개선 가능성으로 관심 유지) 6

7 Mid Small Cap 추천종목 이주호_02) , / 이현주_02) , Mid Small Cap 선정 추천종목수 목표수익률 추천기간 성공률 중소형주(시가총액 1조원 이하)를 대상으로 재무적 안정성과 성장성 유동성이 뒷받침되는 기업 최대 10종목 이내로 압축하여 추천. 시장상황에 따라 주식비중 조절 10~20%. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 (10% 로스컷 룰 적용) 2~3주 내외. 단, 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 변동가능 전체 추천종목 중 절대수익률이 (+)를 기록한 종목의 비율 누적 수익률 (연초 이후) Mid-Small Cap % 총 추천종목수 110개 종목 누적 성공률 벤치마크 +2.10% 성공종목수 59개 종목 (연초 이후) 초과수익률 %p 성공률 53.6% 주식 비중 추천종목별 수익률 (%) 아이센스 한글과컴퓨터 원익IPS 비아트론 인터파크 나스미디어 한화손해보험 * 벤치마크는 KOSPI(90%)와 KOSDAQ(10%)을 가중평균한 지수를 사용합니다 (단위: 원, %) 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 원익IPS (030530) 12,550 10/1 - 삼성전자가 반도체 미세화 공정의 한계를 뛰어넘기 위해서 기존 2D공정을 3D공정으로 바꾸면서 새로운 공정에 대응한 New PECVD 등 증착장비에 대한 수요 증가에 따른 수혜를 누릴 것으로 기대 수익성이 높은 반도체 매출비중이 더 커짐에 따라 2014년 동사의 매출액과 영업이익은 각각 5,351억원(+26.5%, YoY), 952억원(+72.8%, YoY)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준). *비아트론 (141000) 11,850 9/ 동사는 열처리 기술 기반의 디스플레이 전공정 장비 생산업체로 올해에는 LG디스플레이, BOE 등의 설비투자 증가와 CSOT, Truly 등을 신규 매출처로 확보하면서 성장세를 이어갈 전망. 특히 LTPS-LCD의 스마트폰 침투율 증가에 힘입어 지난해 30%를 차지했던 동사의 LTPS-LCD 매출비중은 올해에는 40%에 이를 것으로 예상되며, 이에 따라 동사의 올해 매출액과 영업이익은 각각 619억원(+89.3%, YoY), 107억원(+167.5%, YoY)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준). 한글과컴퓨터 (030520) 27,000 9/ 동사는 3/4분기 관공서/학교/기업 등 로열티 매출액이 적게 인식되는 계절 적 비수기임에 불고하고 컨슈머 제품 매출액과 안드로이드OS(태블릿PC) 오피스 매출액 가산 등으로 양호한 실적개선세 이어갈 전망 4/4분기에 클라우드 오피스 제품인 'Netffice' 출시 예정으로 클라우드 오피스 시장 진출에 따른 중장기 성장동력 확보도 긍정적 주: * 는 KOSPI 200 또는 KOSDAQ 100에 포함되어 있지 않은 종목임. 7

8 종목(코드) 현재가 추천일 수익률 투자 포인트 인터파크 (035080) *나스미디어 (089600) *한화 손해보험 (000370) 아이센스 (099190) 12,050 9/ ,800 9/ ,860 8/ ,900 8/ 자회사 아이마켓코리아의 경우 MRO 및 산업자재 유통의 안정적인 성장과 더불어 안연케어 인수에 따른 실적 모멘텀이 하반기 부터 본격적으로 나타날 전망 인터파크INT의 투어부문는 분기 실적 서프라이즈를 이어나가며 연간 수익성 개선 국면이 지속될 것으로 보임. 따라서 동사의 2014년 매출액과 영업이익은 각각 3.5조원(+19.4%, YoY), 720억원(+50.9%, YoY)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준) 동사는 IPTV, 인터넷, 모바일 등 뉴미디어 광고시장에서 광고판매 대행을 하는 미디어랩 업체로 최근 광고경기 침체에도 불구하고 광고매체의 다변화에 따른 사업영역 확대로 성장세가 지속될 것으로 기대. 특히, 스마트폰 보급 확산으로 모바일광고 시장 성장잠재력이 여전히 높은 점을 감안한다면 동사도 모바일 관련 매출 비중이 급증하며 외형성장을 견인할 것으로 예상. 이에 따라 동사의 올해 매출액과 영업이익은 각각 280억원(+12.9%, YoY), 80억원(+31.1%%, YoY)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준). 휴대폰 재보험 미수금 충당금 적립 기저효과 및 5~6 월 영업일수 효과에 따른 장기위험손해율 안정화로 2/4분기 순이익은 169억원(+848.1% YoY, +1,290.6% QoQ)을 기록. 한편, 자보 인력 효율화로 사업비율은 21.3%(-0.9%p YoY, -1.4%p QoQ)기록했으며 이러한 비용구조는 하반기에도 점진적으로 개선되고 있는 상황 보험료 갱신이 2~3분기에 집중되어 있어 연말로 갈수록 위험손해율 하락 효과 본격화되며 올해 보험료 수익과 당기순이익은 각각 4조 2,130억원(+34.8%, YoY), 504억원(흑자전환, YoY)에 이를 전망(Fn가이드 컨센서스 기준) 동사는 혈당측정기 및 혈당스트립 생산업체로 Arkray, AgaMatrix, PHARMAC 등 안정적인 고객을 확보하고 있으며, 유럽, 북미, 아시아, 뉴질랜드 등 지역별 매출처 다변화에 힘입어 지난 2/4분기 매출액이 분기 사상 최대치를 기록 현재 중국 혈당스트립 유통 회사 지분 인수를 추진 중이며, 이에 따른 중국 매출 비중 확대로 하반기에도 사상최대 매출 경신이 가능할 전망. 또한 신규 제품인 가스분석기와 당화혈색소(HbA1c) 측정기가 2015년 출시될 예정에 있어 향후 제품믹스 개선도 기대됨 주: * 는 KOSPI 200 또는 KOSDAQ 100에 포함되어 있지 않은 종목임. 신규추천종목 제외종목 원익IPS (반도체 3D공정 투자 확대에 따른 수혜 기대) 디엔에프 (+20.68%, 반도체 업황 호조세로 실적개선세가 반영되며 추천일 이후 높은 수익률 달성으로 차익실현)) 8

9 Large Cap Pool 김현승_02) , (단위: 억원, %, 배, %) 섹터 코드 종목명 매출액 영업이익 밸류에이션 지표(2014년) 13년 14년(E) 증감율 13년 14년(E) 증감율 PER PBR ROE IT LG디스플레이 270, , ,633 11, SK하이닉스 141, , ,798 47, NAVER 23,120 28, ,241 8, 다음 5,309 5, LG이노텍 62,115 64, ,362 3, 삼성전자 2,286,927 2,091, , , 경기소비재 *CJ CGV 9,159 10, 강원랜드 13,613 15, ,880 5, *하나투어 3,527 3, 롯데쇼핑 282, , ,853 14, 현대백화점 15,337 15, ,932 3, 기아차 475, , ,771 29, 현대위아 70,920 76, ,292 5, 금융 기업은행 86,941 87, ,424 14, 대우증권 3,629 6, ,054 흑자전환 산업재 한국항공우주 20,163 23, ,246 1, 현대글로비스 128, , ,369 6, 대한항공 118, , ,067 흑자전환 현대건설 139, , ,929 10, 삼성물산 284, , ,333 6, KCC 32,330 34, ,317 3, SK네트웍스 259, , ,408 2, LG 97, , ,539 13, 소재 현대제철 135, , ,626 13, 의료 유한양행 9,436 11, 통신서비스 SK텔레콤 166, , ,111 20, LG유플러스 114, , ,421 5, 필수소비재 LG생활건강 43,263 46, ,964 5, KT&G 38,217 40, ,133 10, CJ제일제당 108, , ,455 5, 주: * 는 KOSPI 200 또는 KOSDAQ 100에 포함되어 있지 않은 종목임. 신규편입종목 제외종목 없음 없음 9

10 WM 주식 포트폴리오 이주호_02) , / 이현주_02) , 대상기업 투자정보부 Large Cap Pool과 Mid-Small Cap Pool 포트폴리오 구성 Top-down 및 Bottom-up 어프로치를 바탕으로 시장상황에 가장 적합한 포트폴리오 추출 종목수는 5개 이내로 구성. 투자정보부의 Best 투자Idea에 집중하여 유형별 수익률 극대화 추구 포트폴리오 유형 가치주 성장주, 시가총액 및 변동성 등을 기준으로 세가지 유형 제시 Rebalancing 주간단위. 단 시장상황이나 당사의 위험관리원칙에 따라 수시 변동 가능 WM 주식 포트폴리오 전략 미국 증시 급락, 중동지역의 지정학적 리스크, 러시아에 대한 서방의 고강도 제재 등 불확실성의 여파로 KOSPI의 상승탄력이 크게 둔화되는 모습. 아직까지 외국인의 매도규모가 그리 크지 않은데다, 투신권을 중심으로 한 국내 기관의 매수세와 연말 배당을 노린 매수기반 등을 감안할 때 당장에 이를 확대 해석할 필요는 없다는 판단. 이번주를 시작으로 본격적인 어닝시즌에 진입하면서 실적 명암에 따라 업종 및 종목별 주가 차별화가 심화될 가능성에는 꾸준히 대비. 삼성전자를 제외하고도 국내 기업들의 이익모멘텀이 크게 개선되지 않고 있어 어닝시즌 동안의 주가 변동성에 대한 대비와 함께 업종 및 종목별 대응력 강화가 절실한 시점. 중형주 내 내수주의 비중이 70%를 상회하고 있다는 점을 감안하면 수출주의 실적부진 우려와는 상대적으로 중형주를 중심으로 한 내수주의 강세흐름이 좀 더 이어질 가능성. 포트폴리오 측면에서도 실적개선이 예상되는 내수주의 비중을 지속적으로 확대하면서 경기민감주의 경우 가격메리트에 근거한 선별적인 테크니컬 접근 전략을 유지하는 것이 바람직하다는 판단. WM 주식 포트폴리오는 주간단위로 종목교체가 이루어지고 있으며, 투자지표 및 수익률은 일간 변화를 반영하고 있습니다. 공격형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2014년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 삼성물산 , 월 29일 A 기업은행 , 월 3일 A 인바디 , 월 3일 A 바텍 , 월 26일 A CJ CGV , 월 21일 편입일 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM ( =1000) 1,100 BM 공격형 주식 포트폴리오 수익률 설정이후 BM대비 ,000 위험조정 일간 변동성 주간 - - Beta 1.19 신규편입종목 없음 제외종목 없음 WM 주식 포트폴리오는 주식자산의 포트폴리오 투자에 적합하도록 구성하여 제시하는 추천 포트폴리오입니다. 종목별 투자의 경우 Large Cap 및 Mid small Cap 추천종목을 이용하여 주시기 바랍니다. 투자성향에 따라 유형별 동일 종목 및 비중 투자를 권장합니다. 10

11 중립형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2014년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 리홈쿠첸 , 월 1일 20 - A 한글과컴퓨터 , 월 25일 A 골프존 , 월 3일 A 한라비스테온공조 , 월 20일 A SK하이닉스 , 월 17일 편입일 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM ( =1000) BM 1,150 중립형 주식 포트폴리오 1,100 1,050 1, '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 수익률 변동성 설정이후 BM대비 7.66 위험조정 8.80 일간 주간 - - Beta 0.87 신규편입종목 리홈쿠첸 (중국 홈쿠킹시장 성장에 따른 수혜 기대) 제외종목 한국금융지주 (+19.78%, 추천일 이후 양호한 수익률 달성으로 차익실현) 안정형 주식 포트폴리오 (단위: 배, %) 코드 종목 2014년(E) PER PBR ROE 배당률 3년 평균 EPS 증가율 시가총액 (억원) 베타 (1W,1yr) A 코웨이 , 월 25일 A 한세실업 , 월 17일 A 한국콜마 , 월 19일 A 원익IPS , 월 8일 A 강원랜드 , 월 1일 편입일 투자 비중 수익률 (단위: %, %p) 주식 포트폴리오 수익률 지표 구분 포트폴리오 BM ( =1000) BM 1,400 안정형 주식 포트폴리오 1,300 1,200 1,100 1, '14.1 '14.2 '14.3 '14.4 '14.5 '14.6 '14.7 '14.8 '14.9 수익률 변동성 설정이후 BM대비 위험조정 일간 주간 - - Beta 0.65 신규편입종목 없음 제외종목 없음 11

12 Market Window I 김현승_02) , 주가상승률 상위종목 순위 KOSPI KOSDAQ 대형주 중형주 소형주 종목 등락률(%) 종목 등락률(%) 종목 등락률(%) 종목 등락률(%) 종목 등락률(%) 1 고려포리머 15.0 SDN 15.0 한전기술 7.1 디아이 10.9 고려포리머 범양건영 15.0 한국테크놀로지 15.0 POSCO 4.0 NHN엔터테인먼 8.6 범양건영 이월드 14.9 팜스웰바이오 14.9 현대상선 3.2 베이직하우스 6.4 이월드 이스타코 14.8 엘티씨 14.8 삼성카드 3.2 LF 6.4 이스타코 SG충남방적 13.3 케이디미디어 14.8 CJ대한통운 2.8 SK네트웍스 6.0 SG충남방적 디아이 10.9 한국테크놀로지 14.6 한국전력 2.2 신세계인터내셔 5.4 휘닉스홀딩스 NHN엔터테인먼 8.6 원풍물산 13.5 효성 2.2 부광약품 5.3 지에스인스트루 휘닉스홀딩스 7.8 지엔코 12.4 현대홈쇼핑 1.9 풀무원 4.9 효성ITX 지에스인스트루 7.4 컴투스 11.9 한국가스공사 1.9 일진전기 4.9 대유에이텍 효성ITX 7.2 네이처셀 10.7 영풍 1.8 한샘 4.6 태양금속 6.8 거래량 증가 상위종목 (단위: 천주, %) KOSPI 순위 종목 거래량 등락률 5일평균 대비(%) KOSDAQ 순위 종목 거래량 등락률 5일평균 대비(%) 1 골든브릿지증권 엘티씨 디아이 3, 아미노로직스 1, 이스타코 4, 디아이디 한솔PNS 2, 오리엔탈정공 삼영무역 행남자기 대유에이텍 2, 디지아이 대상홀딩스 우리이티아이 KR모터스 1, 메타바이오메드 1, 이월드 11, 에스넷 1, 삼호개발 디지털대성 두산 우양에이치씨 두산중공업 1, SDN 1, 휘닉스홀딩스 PN풍년 2, 모토닉 넥센테크 SK증권 5, 팜스웰바이오 1, IHQ 9, 한빛소프트 3, GS글로벌 코센 시장별 상대강도 투자주체별 업종 순매수 상위 KOSDAQ-KOSPI 수익률갭 (우) (2014.1=100) (%p) 120 KOSPI(좌) 20 KOSDAQ(좌) (억원) 400 외국인 기관 철강,금속 화학 전기가스업 음식료품 증권 운수장비 유통업 통신업 보험 전기가스업 자료: 우리투자증권 투자정보부 자료: 우리투자증권 투자정보부 12

13 Market Window II 외국인 순매수 상위종목 (단위: 억원) 기관 순매수 상위종목 (단위: 억원) 순위 KOSPI KOSDAQ KOSPI KOSDAQ 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 종목 순매수 1 삼성전자 439 컴투스 129 NAVER 408 셀트리온 72 2 POSCO 232 셀트리온 51 SK하이닉스 278 컴투스 58 3 한국전력 113 메디톡스 38 기아차 137 로엔 25 4 LG화학 96 성우하이텍 31 삼성화재 84 메디톡스 25 5 하나금융지주 64 선데이토즈 26 삼성중공업 80 리홈쿠첸 24 6 강원랜드 55 GS홈쇼핑 25 SK텔레콤 73 위메이드 22 7 삼성전자우 54 게임빌 25 고려아연 60 CJ E&M 17 8 대림산업 54 오스템임플란트 20 NHN엔터테인먼트 58 토비스 15 9 현대제철 49 뷰웍스 13 KCC 58 삼천당제약 CJ제일제당 48 KH바텍 13 한전기술 57 파라다이스 11 외국인, 기관 동시 순매수/순매도 외국인 연속 순매수 순매수 순매도 순위 KOSPI KOSDAQ KG이니시스 코스맥스 GKL 삼성생명 NHN엔터테인먼트 한국전력 KT 서울반도체 SK네트웍스 LG디스플레이 에스엠 로엔 LG이노텍 팬오션 5일이상 삼성전자 한국전력 LG화학 하나금융지주 현대건설 CJ제일제당 대우인터내셔널 대우증권 OCI 현대해상 효성 현대미포조선 GS홈쇼핑 성우하이텍 오스템임플란트 하림홀딩스 아이센스 코미팜 KH바텍 슈프리마 실리콘웍스 뷰웍스 동양시멘트 라이온켐텍 메디톡스 LS산전 한국콜마 셀트리온 SK 한라비스테온공조 오스템임플란트 대상홀딩스 현대글로비스 4일연속 삼성카드 호텔신라 현대차우 금호석유 삼성테크윈 동원F&B 남해화학 AJ렌터카 흥아해운 샘표식품 솔브레인 녹십자셀 대화제약 인텍플러스 이엔에프테크놀로지 컴투스 롯데하이마트 주: 외국인 연속순매수: 전전일 기준, 5일간 순매수상위: 전일 기준 최근 5일간 순매수 상위종목(시가총액대비 순) (단위: 억원) 외국인, 기관 순매수 전환 외국인 기관 투자주체 KOSPI KOSDAQ KH바텍 110 한진칼 239 세방전지 124 한국콜마 149 오스템임플란트 108 컴투스 172 성우하이텍 102 삼성물산 1,205 외국인 KB금융 한국타이어 우리투자증권 한국가스공사 LG화학우 기업은행 미래에셋증권 대웅제약 한솔테크닉스 베이직하우스 에스원 삼성엔지니어링 제이브이엠 리노공업 휴온스 에이치엘비 경창산업 국제엘렉트릭 처음앤씨 알서포트 서린바이오 아이크래프트 네오피델리티 에듀박스 OCI 292 셀트리온 361 휠라코리아 107 농심 121 GS홈쇼핑 140 쿠쿠전자 142 세아베스틸 111 SK하이닉스 2,146 기관 메리츠종금증권 동아에스티 경동나비엔 풀무원 아시아나항공 일동제약 한독 수출포장 애경유화 코오롱글로벌 한국사이버결제 휴온스 한글과컴퓨터 골프존 에스에너지 원익IPS 포스코켐텍 대봉엘에스 경창산업 원익QnC 엔브이에이치코리아 에스텍 주: 순매수전환=2일연속, 매도->2일연속 매수, 매수금액>매도금액 자료: Fnguide, 한국거래소 Market Window의 종목들은 단순 참고용 종목으로 추천종목이 아닙니다. 13

14 Market Indicators 증시 자금 추이 Fund Flow (십억원) 3,000 2,500 2,000 1,500 1, 실질고객예탁금증감누적 (좌) KOSPI (우) 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 (조원) 국내 주식형펀드 설정액(좌) 해외 주식형펀드 설정액(우) (조원) , 자료: 금융투자협회, FnDataGuide, 우리투자증권 투자정보부 자료: 금융투자협회, 우리투자증권 투자정보부 환율 동향 국고채 및 회사채 수익률 (원) 1,100 원/달러(좌) 엔/달러(우) (엔) 112 (%) 3.5 국고채 3년 회사채 무보증3년 AA- 1, ,060 1, , , 자료: FnDataGuide, 우리투자증권 투자정보부 반도체 가격 금 가격과 달러인덱스 ($/EA) 3.0 2G DDR 1333mhz(좌) 필라델피아 반도체지수(우) 달러인덱스(좌) 금지수(우) ($/온스) 1, , , , ,200 14

15 Market Indicators CRB 지수와 WTI 유가 Dubai 유가와 천연가스 가격 320 CRB INDEX(좌) WTI(우) ($/배럴) 110 ($/MMBtu) 7 천연가스 (좌) Dubai(우) ($/배럴) 국제 금속가격 국제 곡물가격 ($ / MT) 니켈 (좌) ($ / MT) ($ / Bushels) 옥수수 (좌) ($ / Bushels) 22,000 아연 (우) 2, 대두 (우) 1,600 20,000 18,000 16,000 14,000 2,400 2,300 2,200 2,100 2, ,400 1,200 1,000 12,000 1, 펄프와 고무 가격 BDI 지수와 석탄가격 ($ / MT) 펄프 (좌) (MYR / gram) 940 고무 (우) ,500 운임지수(BDI, 좌) 석탄 (우) 2,000 1,500 1, ($ / MT)

16 Market Indicators 미국 증시 중국/홍콩 증시 18,000 다우존수 공업지수(좌) 나스닥지수(우) 4,750 26,000 홍콩(좌) 중국(우) 2,400 17,500 17,000 4,500 25,000 24,000 2,300 2,200 16,500 4,250 23,000 16,000 15,500 4,000 22,000 21,000 2,100 2,000 15,000 3,750 20,000 1,900 일본/대만 증시 영국/독일 증시 일본(좌) 영국(좌) 17,000 대만(우) 10,000 7,000 독일(우) 10,250 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 9,500 9,000 8,500 6,900 6,800 6,700 6,600 6,500 10,000 9,750 9,500 9,250 9,000 13,500 8,000 6,400 8,750 프랑스/이탈리아 증시 그리스/스페인 증시 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 프랑스(좌) 이탈리아(우) 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 1,400 1,300 1,200 1,100 그리스(좌) 스페인(우) 11,500 11,000 10,500 10,000 4,000 18,000 1,000 9,500 16

17 Market Indicators 유동성 Proxy 주식시장 유동성 Proxy 2,300 KOSPI(좌) 유동성 Proxy 6개월 변화율(우) (%,6m chg) 15 KOSPI(좌) ( = 100) 2,100 주식시장 유동성 Proxy(우) 130 1, ,050 1,500 1, ,000 1,950 1, '02.1 '04.1 '06.1 '08.1 '10.1 '12.1 ' , 주: 본원통화 증가율 / M1증가율 / 재고순환지표 / 회사채유통수익률 / 초과유동성을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: 우리투자증권 투자정보부 주: 고객예탁금 / 기관 외국인 누적순매수 / 미수금 + 신용융자 / 부동자금(MMF의 역수를 지수화)을 경기선행지수 산출방식으로 계산 자료: 우리투자증권 투자정보부 한국/미국 변동성 지표 한국/포르투갈 CDS 5 년물 (%) VKOSPI 24 VIX (bp) 400 포루투갈 (좌) 대한민국 (우) (bp) 자료: Bloomberg, KRX, 우리투자증권 투자정보부 17

18 Monthly Events Calendar 월 화 수 목 금 <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> 정기국회 개회 한 중 재계회의 미국 휴장(Labor Day) APEC Business Ethics Forum CPhI Korea(~3일) 롯데호텔 하노이 개관 삼성전자 UNPACKED (갤럭시노트4 공개) 미 베이지북 공개 유 ECB통화정책회의 BOE통화정책회의 일 9월 BOJ 금융정책회의 <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> 한 8월 수출입 동향 8월 무역수지 중 8월 PMI제조업 8월 HSBC PMI제조업 한 8월 CPI 미 8월 ISM제조업 7월 건설지출 유 7월 PPI 미 7월 제조업수주 유 2Q GDP[확정치] 중 8월 PMI비제조업 유 8월 PMI비제조업 8월 소매판매 한 2Q GDP[잠정치] 미 8월 ADP취업자 변동 8월 ISM비제조업 <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> 한국 휴장(추석, ~10일) 중국, 대만 휴장(추석) 애플 언팩 행사(아이폰6 공개) 일 BOJ통화정책회의(~8일) EU 국방장관 회의(~10일) 홍콩 휴장(중추절) 미 7월 도매재고 중 8월 M2 8월 신규 위안 대출 일 8월 PPI 한 선물 옵션만기일 IFA2014(~10일, 유럽 최대 가전전시회) 한 8월 인천공항 수송통계(여객&화물) 미 8월 비농업부문고용 8월 실업률 일 7월 선행지수/동행지수(잠정) 한 금융통화위원회 일 옵션만기일 <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> 중 8월 무역수지 8월 수출입 동향 일 7월 경상수지 2Q GDP[확정치] 미 8월 NFIB소기업낙관지수 한 7월중 통화 및 유동성 중 8월 PPI/CPI 한 8월 실업률 미 8월 재정수지/소매판매/수입물가 9월 미시간대 기대지수(잠정) 일 7월 광공업생산 <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> 일본 휴장(경로의 날) 미 FOMC(~17일) 유 BOE통화정책회의 한국전력 본사 부지 입찰 마감 스코틀랜드 독립투표 미 FOMC금리결정 G20 금융 및 중앙은행장 회의(~20일) 도쿄게임쇼(~21일) 인천아시안 게임(~10/4) 미 옵션만기일 <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> 한 8월 수출입 물가 미 8월 광공업생산 8월 설비가동률 유 7월 무역수지 미 8월 PPI 유 9월 ZEW조사치 9월 독일 ZEW조사치 미 8월 CPI 2Q 경상수지 9월 NAHB 주택시장지수 유 8월 자동차판매/CPI 미 8월 주택착공 8월 건축허가 일 8월 무역수지 중 8월 70대도시 신규주택가격 한 8월 PPI 미 8월 선행지수 <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> 국제원자력기구(IAEA) 총회(~26일) 한 2014년 세법개정안 정기국회 제출 일본 휴장(추분) China Dental Show 2014(~28일) 2014 프랑크푸르트 모터쇼(~10/2) <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> 미 8월 기존주택매매 유 9월 소비자기대지수(잠정) 한 8월 무역지수 및 교역조건 미 7월 FHFA 주택가격지수 중 9월 HSBC PMI제조업(잠정) 유 9월 PMI제조업(잠정) 9월 PMI비제조업(잠정) 미 8월 신규주택매매 유 9월 독일 IFO기업환경 일 9월 PMI제조업(잠정) 미 8월 내구재주문 유 7월 경상수지 일 7월 선행지수/동행지수(확정) 한 9월 소비자기대지수 미 2Q GDP[확정치] 2Q 개인소비 9월 미시간대 기대지수(확정) 일 8월 CPI <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> <산업/기업> 유 EU 재무장관 회의 2014 국제조선해양산업전(~10/2) DEVIEW2014(~30일):NAVER 개발자 컨퍼런스 <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> <경제지표> 한 8월 경상수지 미 8월 개인소득/소비 8월 미결주택매매 유 9월 소비자기대지수(확정) 기타일정 한 8월 산업생산 미 7월 S&P/CS 주택가격지수 9월 소비자기대지수 중 9월 HSBC PMI제조업 일 8월 광공업생산 한 9월 소비자물가지수 9월 HSBC 제조업 PMI 9월 무역수지 미 9월 ADP 취업자 변동 9월 ISM 제조업지수 미 8월 제조업수주 미 9월 실업률 8월 무역수지 유 8월 소매판매 주) *는 대략적인 일자로 정확한 발표예정일이 아님. 각각의 이벤트와 이슈는 예정일이므로, 실제발표일과 차이가 있을 수 있음. 18

19 . Compliance Notice 당사는 자료 작성일 현재 '다음'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있습니다. 당사는 자료 작성일 현재 '다음을 제외한 상기 추천종목'의 발행주식 등을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 "LG디스플레이, SK하이닉스, 삼성물산, 기업은행" 을(를) 기초자산으로 하는 ELW의 발행회사 및 LP(유동성공급자)임을 알려드립니다. 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. 고지 사항 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 투자정보부의 금융투자분석사가 신뢰할 만한 자료 및 정보를 바탕으로 최선을 다해 분석한 결과이나 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 투자자의 투자판단을 위해 작성된 것이며 어떠한 경우에도 주식 등 금융투자상품 투자의 결과에 대한 법적 책임소재를 판단하기 위한 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 지적 재산권은 당사에 귀속되며 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. 19

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