Company Brief Not Rated 주가 (3/26): 1,525 원 WI (073570) 글로벌 IP 확보는글로벌시장공략으로 시가총액 : 1,187 억원 미디어 / 엔터 / 레저 Analyst 이남수 02) namsu.lee

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1 Company Brief Not Rated 주가 (3/26): 1,525 원 WI (7357) 글로벌 IP 확보는글로벌시장공략으로 시가총액 : 1,187 억원 미디어 / 엔터 / 레저 Analyst 이남수 2) RA 이한결 2) LCK 를통해글로벌경쟁력을갖춘 IP 로라이선싱이확장되며, 제품경쟁력은물론마케팅역량까지확보한것으로판단합니다. IP 콜라보제품생산, 오리지널콘텐츠제작, 디지털커머스운영대행등비즈니스영역확대는토탈 IP 마케팅기업으로도약을의미하며, 향후원천 IP 를보유한다양한기업과의사업협력기회가발생하며성장을거듭할것으로판단합니다. StockData KOSDAQ (3/26) 956.7pt 52 주주가동향 최고가 최저가 최고 / 최저가대비 1,885원 1,2원 등락률 -19.1% 27.1% 수익률 절대 상대 1M 2.7% -1.9% 6M 1.5% -6.6% 1Y 5.1% -17.8% Company Data 발행주식수 77,842 천주 일평균거래량 (3M) 2,16천주 외국인지분율 2.6% 배당수익률 (2E).% BPS(2E) 536원 주요주주 변익성외 8 인 35.4% 투자지표 ( 십억원, IFRS 별도 ) 매출액 영업이익 EBITDA 세전이익 순이익 지배주주지분순이익 EPS( 원 ) 증감률 (%,YoY) 적지 적지 흑전 적전 PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 영업이익률 (%) ROE(%) 순차입금비율 (%) 자료 : 키움증권 Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 상대수익률 ( 우 ) (%) 2, 3 2 1,5 1 1, 배그, 아기상어, LCK 로활짝연글로벌 IP 콜라보레이션 LCK(League of Legends Champions Korea) 와의 IP 라이선스계약을통해콜라보레이션영역을국내 IP에서글로벌경쟁력을갖춘 IP로확장하는데성공했다. 그동안동사는카카오프렌즈, 펭수, 벤츠등국내외 IP와콜라보레이션을진행하며양질의제품퀄리티를인정받으며영역을넓혀왔다. 최근핑크퐁아기상어제품라이선싱판권을확보한데이어 LCK까지공략하며글로벌타겟팅이가능한 IP를확보한것은고무적이다. 국내타겟팅은물론글로벌마케팅확장성까지인정받게되어, 원천 IP를보유한기업과의비즈니스콜라보레이션은더욱많아질것으로전망한다. 또한캐릭터제품라인업이휴대폰주변기기, 가정용소형가전, 영유아대상헬스케어등생활밀착형상품이주를이루었던것에반해게임캐릭터와서사를활용한다양한콜라보레이션이가능해져높은 IP 인지도와화제성을통해꾸준한성장을거듭할것으로전망한다. 핵심은디지털커머스플랫폼비즈니스 기존카카오프렌즈, 펭수, 벤츠, 아기상어등과의협업을통한 IP 라이선싱사업은캐릭터특성에따른스페셜굿즈영역으로제품전체의시장케파에의존할수밖에없었다. 하지만 LCK와의라이선싱마스터에이전시구조는글로벌히트 IP인 LoL의대중성과고관여소비자인게임유저로열티를배경으로국내를넘어해외시장공략까지가능할것으로전망한다. LCK 스토어운영을통해제품경쟁력을인정받은생활밀착형제품에서게임유저공략을위한 PC 주변기기는물론 LCK 브랜드를활용할수있는제품전영역으로확장이가능하다. 또한 LCK는 8% 수준의글로벌시청자층을확보하고있어글로벌배송및결제등의시스템구축하며시장성장에대비해나갈것으로전망한다. 게임 IP 콜라보레이션의절대강자 동사는지난 3분기배틀그라운드, 이번 LCK를통해글로벌게임 IP를확보하였고, 게임전문캐스터와게임관련유튜브오리지널프로그램 < 캐릴라 > 를통해게임사와공동마케팅시너지를낼것으로전망한다. 이처럼게임 IP를활용한시장확장이주요포인트가될것으로전망하고, LCK 스토어대행운영등제품영역에서매니지먼트로비즈니스를확장하며종합 IP 마케팅회사로도약할것으로기대한다.

2 WI WI 실적추이및전망 (K-IFRS 별도기준 ) ( 십억원 ) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q2 2Q2 3Q2 4Q 매출액 (YoY) 12.1% 943.4% -26.1% -46.8% -.3% 1.6% -1.3% 24.7% 59.7% 24.8% 5.5% 컨텐츠 기타 매출원가 (YoY) 778.6% 66.3% -2.6% -33.3% -14.3% -6.8% -4.1% 36.8% -4.4% 6.%.7% 매출총이익 (YoY) % % -5.9% -59.9% 31.6% 23.8% 4.6% 5.2% 573.1% -15.3% 15.7% GPM 3.5% 27.4% 32.3% 38.2% 4.3% 33.4% 34.3% 32.2% 46.8% 31.7% 34.8% 판관비 (YoY) 39.4% 72.2% -73.7% -9.1% -1.2% -1.4% 14.1% 29.7% 14.2% -55.3% 23.5% 영업이익 (YoY) 적지 적지 흑전 흑전 흑전 흑전 -84.2% 적전 적지 흑전 -43.9% OPM -7.1% -5.3% 3.1% 27.8% 3.% 4.6%.5% -.5% -31.5% 3.7% 1.9% 순이익 (YoY) 적지 적지 흑전 흑전 흑전 적지 적전 적전 적지 흑전 적전 NPM -18.5% -7.4% 9.9% 46.4% 2.8% -13.2% -17.8% -21.6% -87.6% 6.1% -12.9% 자료 : WI, 키움증권 주1. 주재무제표변경 : 219년 3분기 ( 연결 별도 ) 2

3 WI 달라진 LCK LCK STORE 로본격커머스시작 자료 : LCK Youtube, 키움증권 자료 : LCK Youtube, 키움증권 LCK IP 를활용한콜라보레이션 자료 : LCK Youtube, 키움증권 아기상어 IP 를활용한콜라보레이션 자료 : WI, 키움증권 3

4 WI IP 라이선스현황 계약상대방항목내용캐릭터사용허락계약서 카카오아이엑스주식회사주식회사토인즈씨메르세데스벤츠빅히트아이피한국교육방송공사 / 소유코퍼레이션 SK Telecom CS T1 스마트스터디주식회사펍지 자료 : WI, 키움증권 체결시기및기간 ~ 카카오프렌즈캐릭터의사용계약 캐릭터상품개발 / 판매계약서 체결시기및기간 / 1 년 ( 자동연장 ) 유니버셜스튜디오캐릭터를활용한상품화사업 브랜드로고라이선스사용허락계약서 체결시기및기간 ~ 벤츠의로고인삼각별을이용한모바일제품사업 캐릭터사용허락계약서 체결시기및기간 22 년 1 분기계약 BTS 캐릭터의사용계약 캐릭터사용허락계약서 체결시기및기간 22 년 1 분기계약 펭수캐릭터의사용계약 라이선싱사업대행등 체결시기및기간 22 년 2 분기계약 (3 년간진행예정 ) 라이선싱에이전트계약 캐릭터라이선스사용허락계약서 체결시기및기간 ~ 아기상어캐릭터사용계약 라이선싱사업대행등 체결시기및기간 22 년 3 분기계약 라이선싱에이전트계약 ( 배틀그라운드 IP 활용 ) 4

5 E 221E 224E 217 Spring 217 Summer 218 Spring 218 Summer 219 Spring 219 Summer 22 Spring 22 Summer WI League of Legends Season Prizes LCK(Korea) LEC(Europe) LPL(China) LCS(America) Worlds 217 SPRING $26, $2, $525, $2, 217 SUMMER $263,73 $1, $525,525 $2, 218 SPRING $326,9 $245, $527,727 $2, 218 SUMMER $29, $222, $539,595 $2, 219 SPRING $37,673 $225,651 $52,87 $2, 219 SUMMER $276,74 $221, $491,435 $2, 22 SPRING $246,66 $217,5 $52,87 $2, 22 SUMER $252,65 $218,8 $69,596 $2, 자료 : 언론보도, 키움증권 $4,17, $2,25, $2,25, $2,25, League of Legends Pro-league 정식명칭 국가 참가팀 LCK LEAGUE OF LEGENDS CHAPIONS KOREA 한국 1 LPL LEAGUE OF LEGENDS PRO LEAGUE 중국 17 LEC LEAGUE OF LEGENDS EUROPEAN CHAMPIONSHIP 유럽 1 LCS LEAGUE OF LEGENDS CHAMPIONSHIP SERIES 북미 1 LJL LEAGUE OF LEGENDS JAPAN LEAGUE 일본 8 VCS VIETNAM CHAMPIONSHIP SERIES 베트남 8 CBLOL CAMPEONATO BRASILEIRO DE LEAGUE OF LEGENDS 브라질 1 LCL LEAGUE OF LEGENDS CONTINENTAL LEAGUE CIS 8 LLA LIGA LATINOAMÉ RICA 라틴아메리카 8 OPL OCEANIC PRO LEAGUE 오세아니아 8 TCL TURKISH CHAMPIONSHIP LEAGUE 터키 1 PCS PACIFIC LEAGUE CHAMPIONSHIP SERIES SEA 1 자료 : 언론보도, 키움증권 e 스포츠글로벌관람객추이및전망 ( 백만명 ) Occasional Viewers (YoY) Esports Enthusiasts 8 성장률 ( 우 ) 25% LoL 시청자수추이 (LCK) ('명) Peak Viewers Average Viewers ( 백만시간 ) 1,5 Hours Watched % 15% 1% 5% 1, % 자료 : Newzoo, 키움증권 자료 : escharts, 키움증권 5

6 E 221E 224E E 221E 222E 223E WI 글로벌콘텐츠산업시장규모및전망 ( 십억달러 ) 출판만화캐릭터 / 라이선스게임 (YOY) 영화애니메이션방송광고 4, 지식정보음악캐릭터 / 라이선스성장률 1% 3, 5% 2, % 1, -5% F 221F 222F 223F 224F -1% 자료 : 한국콘텐츠진흥원, 키움증권 국내캐릭터개발및라이선스업매출액현황 매출액성장률 ( 우 ) ( 십억 ) (YoY) 1, 자료 : 한국콘텐츠진흥원, 키움증권 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 22 Top 1 Games Prizes ( 백만달러 ) CSGO Arena of Valor Dota 2 League of Legends Fortnite Call of Duty Battlegrounds Mobile Overwatch Rainbow Six Siege Battlegrounds 자료 : esportsearnigs, 키움증권 e 스포츠글로벌매출액추이 ( 백만달러 ) Sponsorship Media Rights (YoY) Publisher Fees Merchandise&Tickets 2, Digital Streaming 6% Advertising 성장률 ( 우 ) 1,5 4% 1, 2% 5 % 북미스포츠시장매출액추이 ( 백만달러 ) Media rights Gate revenues (YoY) 1, Sponsorship Merchandising 8% 성장률 ( 우 ) 8, 6% 6, 4% 4, 2, 2% -2% % 자료 : Newzoo, 키움증권 자료 : pwc, 키움증권 6

7 WI 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 12 월결산, IFRS 별도 216A 217A 218A 219A 22A 12 월결산, IFRS 별도 216A 217A 218A 219A 22A 매출액 유동자산 매출원가 현금및현금성자산 매출총이익 단기금융자산 판관비 매출채권및기타채권 영업이익 재고자산 EBITDA 기타유동자산 영업외손익 비유동자산 이자수익 투자자산 이자비용 유형자산 외환관련이익 무형자산 외환관련손실 기타비유동자산 종속및관계기업손익 자산총계 기타 유동부채 법인세차감전이익 매입채무및기타채무 법인세비용 단기금융부채 계속사업순손익 기타유동부채 당기순이익 비유동부채 지배주주순이익 장기금융부채 증감율및수익성 (%) 기타비유동부채 매출액증감율 부채총계 영업이익증감율 -2, 지배지분 EBITDA 증감율 자본금 지배주주순이익증감율 흑전 자본잉여금 EPS 증감율 적지 적지 적지 흑전 적전 기타자본 매출총이익율 (%) 기타포괄손익누계액 영업이익률 (%) 이익잉여금 EBITDA Margin(%) 비지배지분 지배주주순이익률 (%) 자본총계 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, %, 배 ) 12 월결산, IFRS 별도 216A 217A 218A 219A 22A 12 월결산, IFRS 별도 216A 217A 218A 219A 22A 영업활동현금흐름 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 EPS 비현금항목의가감 BPS 유형자산감가상각비 CFPS 무형자산감가상각비 DPS 지분법평가손익 주가배수 ( 배 ) 기타 PER 영업활동자산부채증감 PER( 최고 ) 매출채권및기타채권의감소 PER( 최저 ) 재고자산의감소 PBR 매입채무및기타채무의증가 PBR( 최고 ) 기타 PBR( 최저 ) 기타현금흐름 PSR 투자활동현금흐름 PCFR 유형자산의취득 EV/EBITDA 유형자산의처분 주요비율 (%) 무형자산의순취득..... 배당성향 (%, 보통주, 현금 )..... 투자자산의감소 ( 증가 ) 배당수익률 (%, 보통주, 현금 )..... 단기금융자산의감소 ( 증가 ) ROA 기타 ROE 재무활동현금흐름 ROIC 차입금의증가 ( 감소 ) 매출채권회전율 자본금, 자본잉여금의증가 ( 감소 ) 재고자산회전율 자기주식처분 ( 취득 )..... 부채비율 배당금지급..... 순차입금비율 기타 이자보상배율 기타현금흐름 총차입금 현금및현금성자산의순증가 순차입금 기초현금및현금성자산 NOPLAT 기말현금및현금성자산 FCF 자료 : 키움증권 7

8 WI Compliance Notice 당사는 3월 26일현재 WI(7357) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자자또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없고, 통지없이의견이변경될수있습니다. 본조사분석자료는유가증권투자를위한정보제공을목적으로당사고객에게배포되는참고자료로서, 유가증권의종류, 종목, 매매의구분과방법등에관한의사결정은전적으로투자자자신의판단과책임하에이루어져야하며, 당사는본자료의내용에의거하여행해진일제의투자행위결과에대하여어떠한책임도지지않으며법적분쟁에서증거로사용될수없습니다. 본조사분석자료를무단으로인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는등의방법으로저작권을침해하는경우에는관련법에의하여민 형사상책임을지게됩니다. 8

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(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130) 219 년 1 월 3 일 LS 산전 (112) 기업분석 기계 4Q18 Review: 일부불안요인해소 Analyst 장도성 2 3779 8688 ehtjd9911@ebestsec.co.kr 4Q18 매출액 6,34 억원, 영업이익 317 억원 (OPM 5.%) 기록 LS 산전 4Q18 매출액 6,34 억원 (YoY +4.3%), 영업이익 317 억원 (YoY

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Highlights 2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ

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