Company update Korea / Banks 27 September 2016 BUY 15,000 11,400 Upside/downside (%) 31.6 KOSPI 2, ,706 8,230-11, Forecast earnin

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1 Company update Korea / Banks 27 September 2016 BUY 15,000 11,400 Upside/downside (%) 31.6 KOSPI 2, ,706 8,230-11, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E Dec-18 E 4, , , , , , , , , , , , , , , , ,566 1,978 1,878 2,.022 (12.8) 26.3 (5.1) Performance (KRW) Price (LHS) Rel. to KOSPI (RHS) 11,800 11,300 10,800 10,300 9,800 9,300 8,800 8,300 7,800 Sep15 Dec15 Mar16 Jun16 Performance 1M 3M 12M , Analyst (%) Event Impact Action and recommendation See the last page of this report for important disclosures

2 , Analyst, , , Figure 1 우리은행매각및사외이사선임일정 Figure 2 우리은행 ( 舊우리금융지주 ) 공적자금투입및회수실적 ) 자료 : 금융위, 미래에셋증권리서치센터주 : 조속한민영화를위해매각및사외이사선임일정을가급적신속하게진행할예정, 상기일정은추후진행상황에따라변동가능 우리은행 자료 : 금융위, 미래에셋증권리서치센터주 : 2016 년 6 월말기준 2

3 , Analyst, , , Figure 3 우리은행 민영화추진일지 일시

4 , Analyst, , , Figure 4 바젤 III 보통주자본비율이행시기 (D-SIB) 자료 : 미래에셋증권리서치센터 D-SIB Figure 5 은행별 BIS 자기자본비율 (%) Figure 6 금융지주사별 BIS 자기자본비율 (%) 4

5 , Analyst, , , Figure 7 은행 대손준비금의일정부분 CET1 으로인정받을경우시나리오 ( 십억원, %) 신한 국민 KEB하나 우리 기업 부산 경남 대구 광주 전북 보통주자본 (CET1 capital) 비율 기본자본 (Tier 1 capital) 비율 보완자본 (Tier 2 capital) 비율 총자본비율 대손준비금 1,878 2,042 1,861 2,268 2, CET1 자본비율대손준비금 100% 인정시 대손준비금 90% 인정시 대손준비금 80% 인정시 대손준비금 70% 인정시 대손준비금 60% 인정시 대손준비금 50% 인정시 차이대손준비금 100% 인정시 대손준비금 90% 인정시 대손준비금 80% 인정시 대손준비금 70% 인정시 대손준비금 60% 인정시 대손준비금 50% 인정시 자료 : 각사, 미래에셋증권리서치센터 Figure 8 지주사 대손준비금의일정부분 CET1 으로인정받을경우시나리오 ( 십억원, %) 신한지주 KB금융 하나금융 BNK금융 DGB금융 JB금융 보통주자본 (CET1 capital) 비율 기본자본 (Tier 1 capital) 비율 보완자본 (Tier 2 capital) 비율 총자본비율 대손준비금 2,338 2,701 2, CET1 자본비율대손준비금 100% 인정시 대손준비금 90% 인정시 대손준비금 80% 인정시 대손준비금 70% 인정시 대손준비금 60% 인정시 대손준비금 50% 인정시 차이대손준비금 100% 인정시 대손준비금 90% 인정시 대손준비금 80% 인정시 대손준비금 70% 인정시 대손준비금 60% 인정시 대손준비금 50% 인정시 자료 : 각사, 미래에셋증권리서치센터 5

6 , Analyst, , , (%) E 2017E (KRW) E 2017E (%) E 2017E 6

7 , Analyst, , , Figure 12 우리은행 12 개월 forward P/B 및업종대비할증 ( 할인 ) 추이, NPL 비율추이 (%) Woori Bank-Sector(LHS) Woori Bank (RHS) (x) (10) (20) (30) (40) NPL ratio A B C D E (%) 1Q08 2Q08 4Q08 2Q09 4Q09 3Q10 3Q12 4Q13 4Q15 1Q16 2Q16 Woori Bank (ex. WFH) Sector 자료 : 각사, Quantiwise, 미래에셋증권리서치센터 A B C D E (50) Figure 13 우리은행 - Target price valuation Sustainable ROE Growth Cost of equity Cost of equity Rf Beta Market premium Fair P/B (x) Avg. of 16E, 17E BPS (KRW) Target price (KRW) 자료 : 미래에셋증권리서치센터 7

8 , Analyst, , , Figure 14 은행, 카드 valuation table Company Code Rating TP (KRW) Share price (KRW) Upside (Downside) Market cap. (KRW bn) Foreign ownership (%) P/BV (x) P/E (x) Norm. P/E (x) P/PPOP (x) Div. yield (%) ROE (%) ROA (%) EPS growth (%) Norm. EPS growth (%) PPOP margin (%) 8

9 , Analyst, , , Figure E ROE 대비 P/B 밸류에이션비교 Figure E ROE 대비 P/B 밸류에이션비교 자료 : Bloomberg, 미래에셋증권리서치센터 자료 : Bloomberg, 미래에셋증권리서치센터 Figure 17 우리은행 주요이벤트와주가추이 ( 최근 ) 자료 : 우리은행, KRX, Quantiwise, 미래에셋증권리서치센터 9

10 , Analyst, , , Summary financial statements E 2017E 2018E 8,698 8,613 9,097 9,593 3,936 3,620 3,753 3,938 4,762 4,993 5,343 5, ,009 1,059 (270) 12 (218) (268) 5,469 5,957 6,134 6,446 3,150 3,372 3,555 3,751 2,318 2,585 2,579 2, ,352 1,745 1,722 1, (48) (25) (25) 1,452 1,697 1,697 1, ,075 1,354 1,287 1,384 1,059 1,338 1,269 1,367 1,059 1,338 1,269 1,367 5,739 5,945 6,352 6,713 2,588 2,573 2,797 2,963 DuPont analysis (%) E 2017E 2018E (0.10) 0.00 (0.07) (0.08) (0.02) (0.01) (0.01) ROA 레버리지 (x) ROE E 2017E 2018E Per share items ( 원 ) E 2017E 2018E EPS (reported) 1,566 1,978 1,878 2,022 EPS (normalized) 1,566 1,978 1,878 2,022 BVPS 28,385 30,065 31,470 33,019 DPS (common share) PPOP / share 3,428 3,824 3,816 3, E 2017E 2018E 2018E 6,644 5,497 5,828 6, ,752 39,969 42,376 44, , , , , ,823 2,803 2,639 2, , , , , , , , , ,034 19,635 20,817 21, ,899 23,958 25,401 26, ,474 28,075 30,407 32, , , , , ,381 3,381 3,381 3, ,334 3,334 3,334 3, ,726 14,804 15,754 16, (1,547) (1,490) (1,490) (1,490) ,310 20,451 21,401 22,448 0 Key ratios (%) E 2017E 2018E 성장성 (YoY) (2.5) (0.2) (1.3) 7.4 (12.8) 26.3 (5.1)

11 , Analyst, , , Recommendations Compliance Notice Distribution of Ratings Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 17,800 16,800 15,800 14,800 13,800 12,800 11,800 10,800 9,800 8,800 7,800 Nov14 May15 Nov15 May16 Date Recommendation 12m target price BUY (Initiate) 12, BUY 12, BUY 12, BUY 13,000 (Up) BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 14,000 (Up) BUY 14, BUY 14, BUY 14, BUY 14, BUY 14, BUY 15,000 (Up) BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 15,000 11

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삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 - (64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결

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