유통 / 화장품 Analyst 양지혜 요우커 ( 遊客 ) 가돌아온다 전주동향 유통화장품 ( 생활소비재 ) 4 월첫째주유통업종은시장대비하회하는수익률을기록하였음. 전체주식시장이경기민감주중심으로반등하면서상대

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1 유통 / 화장품 Analyst 양지혜 요우커 ( 遊客 ) 가돌아온다 전주동향 유통화장품 ( 생활소비재 ) 4 월첫째주유통업종은시장대비하회하는수익률을기록하였음. 전체주식시장이경기민감주중심으로반등하면서상대적으로유통업종의주가하락폭이크게나타났음. 전반적인유통업종 1 분기실적이시장컨센서스대비하회할것으로예상되는점도주가하락에영향을주었음. 점진적인중국인관광객회복에 1 분기호실적이예상되는호텔신라의주가상승 (+2.5%) 이지속되었으며 5G 관련모바일신규수요에따른휴대폰판매회복기대감으로롯데하이마트의주가가소폭반등 (+1.2%) 하였음. GS 리테일 (-3.5%) 과현대백화점 (-1.3%) 은 1 분기실적이시장컨센서스대비하회할것으로예상되면서주가하락하였음 4 월첫째주화장품업종주가또한전체시장대비하회하는수익률을기록하였음. 3 월화장품수출액증감률이 -2.1% YoY 를기록했으며중저가화장품브랜드들을중심으로중국전자상거래법시행이후따이공감소가수출둔화의직접적요인으로추산됨. 정상적인루트를밟아중국으로수출하는대형화장품브랜드들은큰영향이없을것으로판단됨. 특히코스맥스의주가하락폭 (-8.6%) 이크게나타났으며지난해영업현금흐름이악화되면서추가적인자본투자유치가능성이재기되면서지분희석우려감이반영된것으로판단됨. 한국콜마 (-7%) 와애경산업 (-6.6%) 또한 1 분기실적부진우려감으로주가하락하였음 금주전망 유통 : 소비둔화와경쟁심화로실적부진예상 유통업종은소비둔화와온라인과의경쟁심화로 1 분기실적부진이예상되면서주가상승폭은제한적일전망. 면세점의경우 1 분기양호한성장이예상되며전자상거래법영향에대한불확실성이해소되면서저평가매력이부각될수있겠음. 219 년 1 월중국의전자상거래법이시행되면서웨이상 (B2B) 들은온라인사업자로정식등록하고세금을내기시작했음. 절대적인이익을보다확보하기위해서규모를늘리면서명품브랜드제품들을효과적으로공급해줄수있는상위면세사업자중심으로웨이상수요가집중되고있음. 유통업종은과거저성장에도오프라인매장의부동산가치와안정적인현금창출력으로가치주로서부각받았으나예상보다훨씬빠르게진행되고있는온라인으로의소비트렌드변화로기업가치에대한보수적판단이불가피하다는판단임 화장품 : 실적모멘텀에따른주가차별화전망 3 월화장품수출액은다소부진했지만사상최대판매액경신이예상되는면세점채널호조와함께점진적인중국인관광객회복기대감이반영될것으로판단됨. 중국인바운드소비회복관점에서는화장품 ODM 보다는브랜드, 중소형화장품보다는대형화장품기업들의주가모멘텀이보다부각될수있겠음. 당분간실적에따른차별화된주가흐름이지속될것으로예상하며 1 분기실적모멘텀은핵심소비트렌드기업과실적턴어라운드기업으로나누어질수있겠음. 전세계 화장품핵심소비트렌드는 럭셔리 와 더마코스메틱 에집중되고있으며 LG 생활건강과신세계인터내셔날, 네오팜에대한지속적인관심요망. 실적턴어라운드관점에서는신제품출시와신채널확장으로양호한매출성장이예상되는클리오에대한관심이높아질수있겠음 관심종목 유통화장품 ( 생활소비재 ) 호텔신라 (877): 219 년중국전자상거래법시행이후상위면세사업자중심으로웨이상수요집중, 해외사업에서의의미있는손익개선주목, 중국밀레니얼세대의럭셔리소비확대로업종내실적우위예상 LG 생활건강 (519): 중국밀레니얼세대의프리미엄소비성향강화로동사의럭셔리화장품브랜드들의수혜가클것으로판단함, M&A 등을통한신규카테고리의초기시장선점으로차별화된성장지속될전망 쿠쿠홈시스 (28474): 국내카테고리확대에따른꾸준한계정수증가와함께말레이시아에서프리미엄이미지로고성장. 렌탈은서브스크립션사업모델로서서비스기반의성장지속될전망 네오팜 (9273): 병원용전문브랜드인제로이드의고성장지속, 신채널및신제품입점확대, 중국티몰아토팜판매량증가, 미국아마존입점을준비하고있는가운데해외성과에따라기업가치레벨업전망

2 유통주요뉴스 " 사라진유커모셔라 " 비자발급쉽고편하게, 복수비자中도시 4 곳 13 곳확대 : ' 사드갈등 ' 으로주춤했던유커 ( 중국인단체관광객 ) 를유치하기위한제도적보완대책이 2 일발표됐음. 법무부는이날확대국가관광전략회의에서 " 급증하는개별관광객의비자발급을편리하게하기위해중국의복수비자발급을 ' 소득수준상위 13 개 ' 지역으로확대하겠다 " 고밝혔음. 이에따라복수비자발급대상지역은기존 4 곳 ( 베이징 상하이 광저우 선전 ) 에서 13 곳 ( 쑤저우 샤먼 톈진 난징 항저우 닝보 우한 창사 칭다오추가 ) 으로늘어났음. 복수비자는한번발급받으면일정기간자유롭게정해진목적지를방문할수있는비자. 또법무부는중국 4 년제대학생은전자학력인증서제출만으로비자를받을수있도록할방침. 이같은조치는올해상반기중시행될예정. 정부의 ' 신남방정책 ' 에따라동남아시아 인도단체관광객들의비자발급도더쉬워지게됨 ( 매일경제 4/3) 도시락, 커피이어 편의점 ' 제 3 의스타상품 ' 된샌드위치 : 샌드위치가도시락과커피에이어편의점매출증가를이끄는 잇템 으로떠올랐음. GS25 의지난해샌드위치매출은 217 년보다 37% 증가. CU 또한 작년같은기간에비해 42% 급증했다 고전했음. 샌드위치는 216 년부터매년두자릿수이상의매출증가율을기록하며대표적편의점먹거리인삼각김밥을제치고편의점간편식품코너의주력상품이됐음. 편의점샌드위치인기요인은낮은가격, 간편성, 이색적재료, 스토리텔링마케팅등다양함. 어울릴것같지않은재료를넣어화제를만들기도했음. 온라인에서화제가되는먹거리를메뉴로선보이기도함. GS25 가지난해 9 월내놓은 아이돌인기샌드위치 는출시 6 개월만에판매량 1 만개를돌파. CU 는지난달대만식연유샌드위치를출시한데이어일본식샌드위치인 타마고산도 와 가츠산도 를내놨음 ( 한국경제 4/5) 마켓컬리매각설불식 1 억투자유치성공 : 마켓컬리는 1 억원규모시리즈 D 투자를유치하는데성공했다고밝혔음. 시리즈 D 투자는벤처기업으로서네번째투자를받았다는의미. 이번시리즈 D 는기존투자처이자글로벌벤처캐피털인세쿼이아캐피털을비롯해미래에셋벤처캐피탈등국내외주요투자사가참여했음. 마켓컬리는이번투자유치금액을확장된규모에걸맞은안정적인서비스퀄리티를유지하는데집중투자할계획. 특히생산자와긴밀하게협업하기위한공급망관리, 안정적으로운영하기위한인력확충을활용해새벽배송시장입지를더욱견고히한다는계획. 이번투자에참여한허톈톈세쿼이아캐피털차이나투자담당심사역은 " 마켓컬리는빠르게성장하는온라인신선식품시장에서선두주자로그존재감을확실히드러내고있다 " 며 " 지속적으로마켓컬리를지원할계획 " 이라고말했음. 투자은행 (IB) 업계에서는일부재무적투자자 (FI) 가마켓컬리의매각혹은 IPO 역시고려하고있으나김슬아마켓컬리대표의투자유치와사업확장의지가더큰것으로보고있음. 지난해마켓컬리매출은전년 (465 억원 ) 대비 3 배이상증가한 1571 억원을기록했음. 다만설립이후적자가계속되고있음. 마켓컬리누적적자는 217 년까지약 266 억원에달함 ( 매일경제 4/4) 정용진신세계부회장, 이마트주식 241 억매입 : 정용진신세계부회장이이마트주식 14 만주 ( 지분율.5%) 를추가매입했다고 5 일공시함. 정부회장은약 241 억원을들여지난달 27 일부터이달 4 일까지장내매수하였는데, 이결과정부회장의이마트보유지분은기존 9.83%(274 만 399 주 ) 에서 1.33%(288 만 399 주 ) 로늘어남. 신세계관계자는 이마트주가가하락한데따른대주주의책임경영차원에서정부회장이지분매수에나선것같다 고밝힘 ( 한국경제 4/5) 화장품 ( 생활소비재 ) 주요뉴스 중국전자상거래법시행이후따이공감소가수출둔화의직접적요인, 정상절차통해수출진행기업에게는호재 ' 터다지기 ' 시기로해석 : 지난해말부터주춤거리기시작해올해초까지이어지는중국으로의수출둔화현상은 219 년 1 월부터시행되고있는중국전자상거래법의영향이적지않다는사실이확인됐음. 하지만이는일시적인현상으로제도가안착되면정상적인루트를밟아중국으로수출하는기업에게는호재로작용할전망. 또한위생허가를대신할사전전자등록제가시행됨에따라더욱중요하게부상하고있는경내책임자에대한중요성이더욱강조되고있어이에대한탄탄한준비가필요하다는지적. 대한화장품협회에따르면중국의전자상거래법시행후편법적인해외구매대행 ( 따이공 ) 이큰폭으로줄어들고짝퉁제품도현저하게줄어들고있는것으로나타났음. 이에따라일시적인시장위축이나가격상승으로인한구입주문이줄어들수있지만위생허가를받고정상적인수출루트를통해중국을두드리고있는기업들에게는호재로작용할수있는것이라는전망. 따라서이제는브랜드를확실하게보호할수있는제도가시행되고있는만큼지적재산권확보는필수라는지적. 다만화장품협회는위생허가를받지못한제품은콰징 ( 국경간전자상거래 : Cross border E-commerce) 을활용하는방법으로당분간의위기를극복해갈것을권고했음. 콰징을통해판매할경우위생허가를받지않아도되며올해부터는 1 회당거래금액한도가기종 2, 위안에서 5, 위안으로상향조정됐고연간거래금액한도도 2 만위안에서 2 만 6, 위안으로조정돼정상적인수출체계를갖추기전에는단기적으로활용하기에는적절한방법으로알려졌음 (CMN 4/4) 마스크팩 OEM 업체이미인 IMM 인베스트, 25 억에인수 : IMM 인베스트먼트는이미인지분 5% 이상을 25 억원에사들여최대주주에올랐음. 17 억원은상환전환우선주 (RCPS) 로투자하고, 구주일부를 8 억원에인수했음. 창업자인김주원대표는 2 대주주로남아회사를경영하기로했음. 이미인은아모레퍼시픽출신김대표가 26 년설립한회사. 1 세대마스크팩 OEM 업체로아모레퍼시픽, 네이처리퍼블릭등국내화장품업체에마스크팩을공급하며성장했음. 215 년에사상최대매출인 873 억원을기록한뒤 216 년엔매출이 817 억원으로감소했음. 영업손익도적자전환. 217 년에는매출이 741 억원까지떨어졌으며영업손실도 69 억원으로늘어났음. 218 년로레알을비롯해일본과유럽유통사에제품공급을성사시키며반전에성공. 지난해회사매출은 81 억원을달성했으며영업손실은 12 억원으로크게줄었음. IMM 인베스트먼트관계자는 IMM 의네트워크를활용해신규영업처확보를지원하는한편이미투자한다른회사와협업해신제품을출시할계획 이라고말했음 ( 한국경제 4/5) 비건화장품 아워글래스 면세점최대실적 : 신세계인터내셔날의비건화장품브랜드 아워글래스 가면세점에서사상최대실적을달성함. 신세계인터내셔날은아워글래스가지난 1~3 월면세점에서만 6 억원의매출을달성했다고밝혔는데, 이는지난해브랜드전체매출인 5 억원을뛰어넘는금액임. 아워글래스는동물실험을하지않고동물성원료대신친환경성분만사용하는대표적럭셔리비건브랜드임. 최근중국에서프리미엄화장품과비건화장품에대한인기가높아짐에따라한국방문중국관광객의구매가크게증가했고, 특히지난 2 월중국타오바오의라이브셀러탑 2 위안에드는인기왕홍중한명이라이브영상에소개한뒤면세점에서지난달제품매출이 1 월대비 42% 증가 ( 헤럴드경제 4/2) Meritz Research 2

3 주요종목 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 시가총액 PER(X) PBR(X) ROE ( 원 ) ( 십억원 ) 219C 22C 219C 22C 219C 22C 유통 롯데쇼핑 A ,5 5, 현대백화점 A ,7 2, 신세계 A , 3, GS홈쇼핑 A ,4 1, 현대홈쇼핑 A575 16,5 1, 이마트 A ,5 4, GS리테일 A77 37,8 2, BGF리테일 A , 3, 롯데하이마트 A ,8 1, 호텔신라 A877 97,8 3, 카페24 A42 11,2 1, 화장품 아모레퍼시픽 A , 11, 아모레G A279 71, 5, LG생활건강 A519 1,397, 21, 코스맥스 A ,5 1, 한국콜마 A , 1, 코스메카코리아 A , 연우 A , 애경산업 A ,4 1, 잇츠한불 A , 클리오 A , 신세계인터내셔날 A ,5 2, 네오팜 A , 생활소비재 코웨이 A ,6 6, 쿠쿠홈시스 A , 뉴트리바이오텍 A , 콜마비앤에이치 A213 27, 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 주요해외업체 Valuation 업종별 기업명 종목코드 주가 ( 각국통화 ) 시가총액 ( 백만달러 ) PER(X) PBR(X) ROE 219C 22C 219C 22C 219C 22C 유통월마트 WMT US , 아마존닷컴 AMZN US 1,837 92, 세븐 & 아이홀딩스 3382 JP 4,86 32, 노드스트롬 JWN US , 베스트바이 BBY US , 중국국여여행사 CH , 쇼피파이 SHOP US , 화장품로레알 OR FP , 에스티로더 EL US , 시세이도 4911 JP 7,84 28, 고세 4922 JP 19,97 1, 상하이자화 6315 CH , 프로야 6365 CH , LVMH MC FP , P&G PG US , 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 3

4 주요종목기간별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 롯데쇼핑.8 (5.8) (1.7) (12.) (27.8) (14.9) (2.4) (7.2) (2.6) (9.5) (18.4) (23.2) 현대백화점 (1.3) (4.5) 신세계 (4.6) (12.1) 25.8 (7.8) (2.8) 17.5 GS홈쇼핑.8 (4.1) 1.8 (13.1) (2.8).5 (2.4) (5.5) (8.2) (1.6) 6.6 (7.8) 현대홈쇼핑 (2.3) (3.2) 7.4 (3.2) (5.5) (4.6) (2.6) (.6) 9.8 (.7) 이마트 (.3) (5.8) (11.6) (21.9) (39.5) (6.) (3.5) (7.2) (21.5) (19.3) (3.2) (14.3) GS리테일 (3.5) (4.4) (5.4) (3.9) 8.2 (6.7) (6.7) (5.8) (15.3) (1.4) 17.5 (14.9) BGF리테일 (.2) (3.5) 2.9 (8.1) (1.4) 롯데하이마트 (2.1) (29.8) 11. (2.1) (17.5) (2.5) 2.8 호텔신라 (4.1) 27.8 (.7) 카페24 2. (7.3) 11.9 (2.2) (21.3).4 (1.2) (8.7) 2..3 (11.9) (7.9) 화장품 아모레퍼시픽 (12.) (4.5) (5.5) 1.8 (1.1) (3.5) (9.5) (31.2) (13.8) 아모레G 2. (2.9) 6.3 (11.1) (51.5) (2.3) (1.2) (4.3) (3.6) (8.6) (42.2) (1.6) LG생활건강 (1.4) (4.6) 코스맥스 (8.6) (6.7) 9.9 (8.) (7.4) 6.5 (11.8) (8.1). (5.4) 2. (1.7) 한국콜마 (7.) (7.2) (8.5) 5. (1.3) (8.5) (4.4) (3.3) 코스메카코리아 1.5 (4.6) (16.7) (31.8) (24.7) (27.2) (1.7) (6.) (26.7) (29.3) (15.3) (35.5) 연우 (5.9) (.6) 32.2 (1.7) (19.1) 17.5 (9.2) (1.9) (9.8) 9.2 애경산업 (6.6) (21.5) 3.2 (2.5) (9.8). (5.2) (18.9) 12.6 (1.8) 잇츠한불.3 (4.4) 27.2 (17.7) (49.7) 12.5 (2.9) (5.8) 17.2 (15.2) (4.3) 4.2 클리오 (42.7) 37.4 (.1) (33.4) 29.1 신세계인터내셔날 (.7) (3.9) 네오팜 (4.7) (5.4) 25.1 (8.) 생활소비재 코웨이 (3.1) 쿠쿠홈시스 (6.6) (1.7) (4.1) 뉴트리바이오텍 (.9) (6.4) 3.2 (26.5) (33.1) (2.1) (4.2) (7.8) (6.7) (24.) (23.8) (1.4) 콜마비앤에이치 (5.5) (6.8) (16.) 38.4 (8.7) (8.2) (6.6) 3.1 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 해외주요업체기간별수익률 업종별 기업명 Price Change Relative to market 1W 1M 3M 6M 12M YTD 1W 1M 3M 6M 12M YTD 유통 월마트 (.7) (4.) (7.8) (9.3) 아마존닷컴 (2.8) (3.1) 세븐 & 아이홀딩스 (2.2) (1.2) (19.1) (2.1) (14.5) (14.6) (5.) (13.9) (27.) (11.8) (15.6) (23.5) 노드스트롬 (5.2) (24.3) (5.) (2.1).8 (3.5) (17.6) (24.5) (16.) (17.5) 베스트바이 (5.) 25.8 중국국여여행사 (1.7) 11.3 (4.6) (8.7) 32.9 (1.) 쇼피파이 (4.8) (6.9) (.3) 화장품 로레알 (2.3) 에스티로더 (1.2) (3.3) (.2) (2.2) 1.3 시세이도 (1.8) (3.) (4.7) (2.5) 고세 (1.8) (2.6) (15.3) 15.7 (4.6) (16.4) 6.7 상하이자화 (22.8) 15.6 (6.3) (5.5) (1.) (8.1) (26.5) (14.6) 프로야 LVMH P&G (.4) (2.4) (.3) (2.6) 자료 : Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

5 주요종목기간별수익률 유통화장품 ( 생활소비재 ) 주간수익률 주간수익률 KOSPI 호텔신라 카페 24 롯데하이마트 롯데쇼핑 GS 홈쇼핑 BGF 리테일 이마트 현대백화점 현대홈쇼핑 GS 리테일 신세계 아모레퍼시픽 토니모리 KOSPI 클리오 아모레 G 코스메카코리아 잇츠한불 신세계인터내셔날 에이블씨엔씨 LG 생활건강 네오팜 연우 애경산업 한국콜마 코스맥스 월간수익률 월간수익률 호텔신라 신세계 BGF 리테일 롯데하이마트 현대백화점 KOSPI 현대홈쇼핑 GS 홈쇼핑 GS 리테일 롯데쇼핑 이마트 카페 24 클리오 신세계인터내셔날 네오팜 LG 생활건강 애경산업 KOSPI 아모레퍼시픽 연우 토니모리 아모레 G 잇츠한불 코스메카코리아 코스맥스 한국콜마 에이블씨엔씨 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 5

6 주가추이 유통화장품 ( 생활소비재 ) 연초이후상대지수추이 연초이후상대지수추이 롯데쇼핑현대백화점현대홈쇼핑이마트 BGF리테일호텔신라 신세계 GS홈쇼핑엔에스쇼핑 GS리테일롯데하이마트 KOSPI 아모레퍼시픽 LG생활건강한국콜마에이블씨엔씨애경산업신세계인터내셔날네오팜 아모레G 코스맥스코스메카코리아연우잇츠한불클리오 KOSPI ( =1) 8 '19.1 '19.2 '19.3 ' ( =1) 6 '19.1 '19.2 '19.3 '19.4 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 업종별지수추이 ( =1) 13 유통업 화장품 섬유, 의복 화학 철강 / 금속 자동차 전기 / 전자 건설업 KOSPI '19.1 '19.2 '19.3 '19.4 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 6

7 소비주요지표 Monthly '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.1 '18.11 '18.12 '19.1 ' 소비지출전망 CSI 가계수입전망 CSI 소비심리지수 소비자물가지수 (% YoY) 가계대출증감률 (% YoY) 주택담보대출증감률 (% YoY) WTI ($/B) KOSPI (pt) 2, , , ,423. 2, , , , ,29.7 2,96.9 2,41. 2,24.9 2, ,14.7 원 / 달러 1,82.8 1,63.5 1,68. 1,77.7 1, , , ,19.3 1,142. 1,12.4 1, , , ,137.4 원 / 위안 , 기준금리 소매판매액증감율 (% YoY) (2.9) 내구재 (1.4) 1.5 (1.4) 2.7 (2.8) (2.2) 승용차 (17.9) (5.5) (6.1) 가전제품 통신기기및컴퓨터 (16.5) (1.9) (15.2) (16.4) (12.2) (8.7) 가구 준내구재 의복 (.7) 신발및가방 오락, 취미, 경기용품 비내구재 (5.5) 음식료품 (1.3) (1.) 의약품 화장품 서적, 문구 (.6) 1.1 (4.5) (7.2) 차량연료 (1.4) (5.6) (8.7) 주 : WTI, KOSPI, 환율은월말종가기준자료 : 통계청, 한국은행, Bloomberg, 메리츠종금증권리서치센터 Quarterly 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 민간소비증감률 (% YoY) (.2) 도시근로자소득증감률 (% YoY) (2.2) 도시근로자소비지출증감률 (% YoY) (.6).6.7 (2.2) 가계신용잔액증감률 (% YoY) 가계대출증감률 (% YoY) 주택담보대출증감률 (% YoY) 판매신용증감률 (% YoY) 자료 : 한국은행, 통계청, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 7

8 중국소매판매 (% YoY) 218년 219년 1~2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~2월 전체소매판매 일정규모이상 음식료 섬유의복 화장품 귀금속 일용품 스포츠, 레저 서적 가전제품 중 양의약 사무용품 가구 통신 석유제품 건축재 자동차 기타 자료 : CEIC, 중국통계청, 메리츠종금증권리서치센터 유통업체매출동향 전체매출동향 온라인매출동향 4 3 전체오프라인온라인 온라인판매온라인판매중개 '17.2 '17.8 '18.2 '18.8 '19.2 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 -1 '17.2 '17.8 '18.2 '18.8 '19.2 주 : 온라인판매중개 - 이베이코리아 (G 마켓, 옥션 ), 11 번가, 인터파크, 쿠팡온라인판매 - 이마트, 신세계, AK 몰, 홈플러스, 갤러리아몰, 롯데닷컴, 롯데마트몰, 위메프, 티몬자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 8

9 백화점및대형마트월별점포매출성장률추이 편의점및 SSM 월별점포매출성장률추이 (% YoY) 백화점 대형마트 월백화점 -8.1% 대형마트 -13.7% (% YoY) 편의점 SSM 월편의점 +3.7% SSM -3.1% -2-3 백화점월별구매건수및구매단가증감률 -1 백화점품목별매출성장률 (% YoY) 구매건수구매단가 (% YoY) 잡화여성정장여성캐쥬얼남성의류 8 아동스포츠가정용품명품 ( 해외패션 ) 식품 대형마트월별구매건수및구매단가증감률 -4 대형마트품목별매출성장률 (% YoY) 구매건수 3 구매단가 (% YoY) 45 가전문화가정생활잡화 의류스포츠식품 편의점월별구매건수및구매단가증감률 편의점품목별매출성장률 (% YoY) 구매건수구매단가 3 (% YoY) 8 생활용품담배등기타즉석식품 잡화음료등가공 자료 : 산업통상자원부, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 9

10 중국인바운드동향점검 한국에입국하는전체외국인입국자수증감률 : 2 월 +15.4%YoY (% YoY) 2 한국에입국하는중국인입국자수증감률추이 : 2 월 +31.3%YoY (% YoY) '14.2 '15.2 자료 : 한국관광공사, 메리츠종금증권리서치센터인천공항국제선합산여객수송월별추이 : 3월 +3.8% YoY -1 '14.2 '15.2 인천공항국제선중국여객수송월별추이 : 3 월 +7.3% YoY ( 만명 ) ( 만명 ) % YoY % YoY 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 6 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 1 월 11 월 12 월 자료 : 인천공항공사, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 1

11 월별및연간면세점동향 ( 천명, 천달러, %) 내국인외국인합계 인원수증감률매출금액증감률인원수증감률매출금액증감률인원수증감률매출금액증감률 217년 2월 2, , , , , ,14, 년 3월 2, , , , , , 년 4월 2, , , , , 년 5월 2, , , , , , 년 6월 2, , , , , , 년 7월 2, , , , , , 년 8월 2, , , , , ,179, 년 9월 2, , , , , ,232, 년 1월 2, , , , , ,118, 년 11월 2, , , , ,84.2 1,226, 년 12월 2, , , , , ,231, 년 1월 2, , , ,69, , ,38, 년 2월 2, , , , , ,186, 년 3월 2, , , ,264, , ,56, 년 4월 2, , , ,29, , ,524, 년 5월 2, , , ,167, , ,49, 년 6월 2, , , ,115, , ,417, 년 7월 2, , , ,3, , ,342, 년 8월 2, , , ,191, , ,495, 년 9월 2, , , ,22, , ,519, 년 1월 2, , , ,149, , ,438, 년 11월 2, , , ,173, , ,459, 년 12월 2, , , ,133, , ,423, 년 1월 2, , , ,29, ,32.1 1,525, 년 2월 2, , , ,253, , ,552, , ,167, , ,749, , ,917, , ,416, , ,445, , ,862, , ,367, , ,24, , ,67, , ,342, , ,897, , ,24, , ,451, , ,451, , ,93, , ,725, , ,416, , ,142, , ,99, , ,617, , ,68, , ,376, , ,426, , ,83, , ,62, , ,636, , ,238, 자료 : 한국면세점협회, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 11

12 화장품수출및현황 화장품전체수출액및증가율 : 3 월 -2.1% YoY( 잠정 ) 화장품미국향수출액및증가율 : 2 월 -2.9% YoY ( 백만달러 ) 수출액 ( 기초 + 색조 ) 수출액증감률 ( 우 ) ( 백만달러 ) 수출액수출액증감률 ( 우 ) '14.2 '15.2 화장품중국향수출액및증가율 : 2월 +52.8% YoY -3 '14.2 '15.2 화장품홍콩향수출액및증가율 : 2 월 1.5% YoY ( 백만달러 ) 수출액 24 수출액증감률 ( 우 ) ( 백만달러 ) 수출액수출액증감률 ( 우 ) '14.2 ' '14.2 '15.2 자료 : KITA, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 12

13 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 219 년 4 월 8 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 219 년 4 월 8 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 219 년 4 월 8 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 양지혜 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 (216 년 11 월 7 일부터기준변경시행 ) 투자의견비율 기업향후 12 개월간추천기준일직전 1 개월간평균종가대비추천종목의예상목표수익률을의미투자의견비율 추천기준일직전 1 개월간종가대비 4 등급 Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +2% 이상 Trading Buy 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 +5% 이상 ~ +2% 미만매수 97.7% Hold 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 이상 ~ +5% 미만중립 2.3% Sell 추천기준일직전 1 개월간평균종가대비 -2% 미만매도.% 산업 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천 219 년 3 월 31 일기준으로 추천기준일 Overweight ( 비중확대 ) 최근 1 년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 시장지수대비 3 등급 Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) Meritz Research 13

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