다우데이타 KIS Credit Opinion 다우데이타평가일 평가담당자 김현명선임애널리스트 이길호실장 등급변동추이

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1 KIS Credit Opinion 평가일 평가담당자 김현명선임애널리스트 이길호실장 등급변동추이 ( 단기, 신한은행지급보증 ) A1 A 유효등급 무보증사채 기업어음 ( 신한은행지급보증 ) 기업어음 A/ 안정적 A1 A2 평가개요 평가대상종류현재등급직전등급비고 기업어음 ( 신한은행지급보증 ) 주요재무지표 구분 정기 A1 A1 - K-IFRS( 별도 ) K-IFRS( 연결 ) 매출액 ( 억원 ) 1,681 1,932 1,500 26,699 36,056 44,146 영업이익 ( 억원 ) ,616 5,590 7,490 EBITDA 1 ( 억원 ) ,345 6,114 7,500 자산총계 ( 억원 ) 3,104 3,856 4, , , ,045 총차입금 ( 억원 ) 850 1,503 1,623 67,218 98, ,539 영업이익률 (%) EBITDA/ 매출액 (%) EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 총차입금 /EBITDA( 배 ) 부채비율 (%) ,017.0 차입금의존도 (%) 주 1) EBITDA = 영업이익 + 감가상각비 + 대손상각비 ( 판매관리비 ) + 퇴직급여충당금전입액 평가의견 한국신용평가는정기평가를통해 ( 이하 동사 ) 의신한은행보증부기업어음신 용등급을 A1 으로유지하며, 주요평가요소는다음과같다. 본보증부기업어음에대한신한은행의지급보증 지급보증약정조건및신한은행의신용도 본보증부기업어음은동사와 신한은행간의지급보증약정에의거하여어음권면에 신한은행의지급보증문구를명기하고기명날인한어음보증형식으로발행된것이다. 보증부기업어음의지급보증한도금액은 50 억원이며, 지급보증기간은 2020 년 4 월 13 일부터 2021 년 4 월 12 일까지이다. 보증한도와기간내에서수시로발행이가능하며, 발행건별로어음권면에 신한은행의지급보증문구 ( 직인날인 ) 을명기하여지급보증의무를나타낸다. 투자자등참여기관은해당기업어음에대하여 신한은행의보증문구기재여부와직인날인여부등을확인하여야한다. 업체개요동사는 1992년 다우데이타시스템 으로설립된기업용소프트웨어및결제서비스전문기업으로 1999년코스닥에상장되었다. 키움증권및다우기술이속한다우키움그룹의실질적인지주회사로, 2020년 9월말기준최대주주는김익래회장외특수관계인 (67.4%) 이다. 보증기관인신한은행은 1982년재일교포자본으로설립된구신한은행과 1897년설립된조흥은행 (1999년충북은행, 강원은행흡수합병 ) 이 2006년 4월합병하여설립된자산규모 3위권의시중은행이다. 2001년 9월지주회사체제로전환하였으며, 신한금융지주회사의 100% 자회사다. 1

2 주요등급논리동사가발행하는보증부기업어음의신용등급은보증기관인신한은행의신용등급에연동된다. 당사는우수한시장지위와확고한영업기반, 양호한조달구조와리스크관리에기반한수익구조의안정성, 우수한자본적정성및정부의지원가능성등을감안하여신한은행의무보증사채신용등급을 AAA/ 안정적으로부여하고있다. 보증부기업어음의지급보증한도금액은 50억원이며, 지급보증기간은 2020년 4월 13일부터 2021년 4월 12일까지이다. 동사와신한은행사이의지급보증거래약정에근거하여발행되는기업어음에신한은행의지급보증문구를명기 ( 신한은행의직인날인 ) 하여신한은행의지급보증의무를나타낸다. 동사가지급기일에주채무를이행하지못하거나, 지급기일전이라도사전지급요건 ( 어음교환소의거래정지처분이있는때, 파산 화의개시나회사정리절차개시의신청이있는때등 ) 에해당하는경우신한은행의보증채무이행의무가발생한다. 기업어음증서상지급보증문구가명기되는점, 이에대해신한은행이부담하는지급보증의무와지급보증거래약정서, 지급보증거래약관상의약정조항등을감안할때동사가발행하는본건보증부기업어음의신용도는신한은행의신용도와동일한것으로판단된다. Key Rating Considerations 신한은행 지급보증기관 상위권의시장지위를바탕으로안정적인영업기반보유동행은 2020년 6월말자산기준 13.6%, 예수금기준 14.2% 의점유율을확보하고있다. 업계전반적으로경영효율화차원에서국내영업점포수를축소하는추세이며, 시장점유율변동은크지않은상태이다. 국내은행의시장구도변화는크지않으며, 영업점경쟁보다는효율성에중점을둔영업전략을지속할것으로보인다. 국내은행의 2019년해외점포총자산비중이전체총자산의약 5.7% 로증가하는등해외영업비중이점진적으로확대되고있다. 동행의 2020년 3분기누적기준해외자회사 ROA는 0.83%, 연결당기순이익중해외자회사비중은 9.7% 로 2019년 ROA 0.92%, 순이익비중 10.2% 에서하락하였다. 신한베트남은행, 멕시코신한은행등일부자회사를제외한주요자회사모두 COVID-19 관련충당금전입등의요인으로실적이하락했기때문이다. 시장점유율및영업점포수 ( 단위 : %, 명, 개 ) 자산기준 M/S 예수금기준 M/S 임직원수 14,146 13,802 14,406 14,658 14,579 국내영업점포수 국외영업점포수 주 1) 상기영업점포수는지점, 사무소, 출장소, 현지법인을합한수치임 주 2) 2020 년 9 월말자산및예수금기준시장점유율은 2020 년 6 월말기준 자료 : 업무보고서 2

3 중소기업여신및가계신용대출중심의대출자산성장원화대출금내기업대출 48.4%, 가계대출비중 50.1% 로가계및기업여신의균형잡힌포트폴리오를보유하고있다. 2020년 COVID-19 발생이후중소기업여신이약 10조원증가하면서기업대출비중은 2019년말대비소폭상승하였다. 2020년 9월말대출자산은 272조원으로전년말대비 9.8% 증가하였으며, 2020년이후분기당평균대출증가액은 5.78조원으로전년도의 1.5배수준으로큰폭의대출자산증가가이어지고있다. 자산구성 ( 단위 : 십억원, %) 자산 ( 은행계정 ) 276, , , , ,297 구성비현금및예치금 유가증권 대출채권 기타자산 대출채권증가율 시중은행평균 지방은행평균 주 ) 은행계정기준 원화대출금구성 ( 단위 : 십억원, %) 1. 기업대출 88,035 93,633 99, , ,913 (1) 대기업 16,278 15,077 14,771 13,965 15,354 (2) 중소기업 71,757 78,556 84,972 91, ,558 개인사업자 35,539 38,610 42,664 46,785 52, 가계대출 93,620 98, , , ,971 (1) 주택담보대출 63,163 66,145 70,332 77,111 78,317 (2) 신용대출 21,005 22,028 23,607 26,645 30, 기타 2,092 2,203 2,729 3,189 3,619 원화대출금계 (=1+2+3) 주 1 183, , , , ,503 기업대출비중 중소기업비중주 가계대출비중 주택담보대출비중주 원화대출금증가율 기업대출증가율 가계대출증가율 주 1) 원화대출금은은행간대여금제외 주 2) 중소기업비중은기업대출대비비중, 주택담보비중은가계대출대비비중 특히, 2020 년 3 분기에는가계신용대출이전년동기대비 20% 증가하는등신용대출증가율이 가파르게나타났다. 이는풍부한유동성, 생활안정자금수요, 자산시장유입대금등이복합적으로 작용한것으로보인다. 금융당국은급격히증가한신용대출에대비하여고액신용대출심사및 DSR 기준을강화하는가계대출관리방안을발표하였다. 규제강화에대비한대출전략의관리가 이루어질것으로판단한다. 한편, 기업대출의경우담보및보증대출위주로증가하여포트폴리 오안전성측면에서다소긍정적으로작용할것으로보인다. 3

4 수익성우수하나, 하방압력확대최근 3개년 ( 18~20.3Q) 평균 ROA 0.6% 의우수한수익성을보여주고있으나, 2020년 3분기누적당기순이익은 1.59조원으로전년동기 1.74조원대비 8.9% 감소하여 2018년이후수익성하락세가지속되고있다. 대출자산증가에도 NIM이하락하면서 ( % %) 이자이익이감소했으며, 사모펀드판매시장위축, 은행권의주가연계신탁 (ELT) 판매총량규제등비우호적인영업환경으로신탁보수및자산관리수수료 ( 방카슈랑스판매수수료, 투자금융수수료수익등 ) 수익이축소되면서핵심이익감소세가이어졌다. COVID-19 장기화에따른차주의상환능력저하에대비한대손충당금전입등대손부담이상승한점도수익성에제약요인으로작용하고있다. 대손상각비 / 영업자산비율은 2020년 9월말기준 0.16% 로 Peer 대비 ( 국민 0.10%, 우리 0.15%, 하나 0.14%) 가장높은편이다. 2020년은행업권전반적으로선제적인충당금전입이이루어지면서대손상각비 / 영업자산비율은 2016년이후가장높은수준을보이고있다. 손익구조 ( 단위 : 십억원 ) 구분 Q3( 누적 ) 20.Q3( 누적 ) 이자이익 4,111 4,494 5,001 5,224 3,929 3,865 수수료이익 기타손익 총영업이익 5,035 5,394 5,841 6,038 4,561 4,540 -) 판매관리비 2,676 2,867 2,758 2,802 1,964 2,005 -) 대손상각비 영업이익 1,721 2,045 2,835 2,932 2,313 2,100 당기순이익 1,777 1,608 2,117 2,071 1,743 1,588 수익성지표 ( 단위 : %) 구분 Q3( 누적 ) 20.Q3( 누적 ) NIM 시중은행평균 지방은행평균 ROA 시중은행평균 N.A 지방은행평균 N.A 대손상각비 / 영업자산 시중은행평균 지방은행평균 주1) ROA는대손준비금반영전당기순이익기준 주2) 영업자산 = 현금성자산 + 유가증권 + 대출채권 우수한자산건전성, 단, 실질적인차주상환능력은모니터링필요시중은행평균수준의우수한자산건전성이유지되고있다. 금융규제유연화방안시행에따른원금만기연장 이자상환유예조치및풍부한유동성공급효과등의영향으로분석하고있다 년 9월말고정이하여신비율은 0.40% 로 6월말 0.43% 대비하락하였고, 연체율또한 9월말 0.26% 로 6월말 0.31% 대비추가적으로하락하였다. 대출자산이큰폭으로증가한영향도있지만, 기업여신, 가계여신모두고정이하여신및 1개월이상연체금액이감소하면서건전성지표가개선되었다. 동행을포함한시중은행의경우고정이하여신대비충당금커버리지비율이평균 141.9% 로과거대비크게제고되었다. 충분한부실흡수능력을확보하고있는점또한건전성관리에긍정적으로작용하고있다. 4

5 자산건전성 ( 단위 : 십억원, %) 총여신 209, , , , ,035 요주의여신 2,525 1,084 1, ,059 고정이하여신 1,371 1,206 1,070 1,136 1,077 대손충당금적립액 1,321 1,372 1,514 1,317 1,422 고정이하여신비율 시중은행평균 지방은행평균 충당금 / 고정이하여신 시중은행평균 지방은행평균 주 ) 대손충당금은대손준비금제외 2020년 9월말기준 COVID-19로인한부정적인영향에직접적으로노출되어잠재부실가능성이상대적으로높은음식숙박업, 도소매업, 여행레저업, 운수창고업을영위하는개인사업자에대한대출규모는총여신의 6.1% 로이는당사평가대상 11개일반은행중 6번째로높은수준이다. COVID-19 민감업종비중과신용대출비중등을고려하면, 동행의경우 COVID-19로인한부정적영향에대한노출도가일반은행중중간수준으로판단된다. 금융규제유연화방안이종료되는 2021 년 3월이후에는차주의실질적인상환능력에따라건전성관리수준이드러날것으로보인다. 절대적인건전성지표수준및부실흡수능력은우수한편이나, COVID-19 장기화가이어지고있어실물경기위축으로채무상환능력이저하된중소기업, 소상공인여신의잠재부실가능성을중점적으로모니터링하겠다. 대출처별자산건전성 ( 단위 : 십억원, %) 총여신 209, , , , ,035 기업 115, , , , ,554 가계 93,987 99, , , ,481 고정이하여신비율 기업 가계 연체율 기업 가계 우수한자본적정성 2020년 COVID-19 장기화로은행권의위험가중자산이큰폭확대됨에따라자본비율하향압력이확대되었다. 금융규제유연화방안중하나인자본적정성규제완화방안에따라동행은 2020년 3분기중바젤III 최종안중신용리스크완화규정을조기적용하였다. 2020년 9월말보통주자본비율 15.2%, 기본자본비율 16.0%, BIS자기자본비율 18.7% 로 6월말 ( 보통주자본비율 12.5%, 기본자본비율 13.2%, BIS자기자본비율 15.5%) 대비 2~3%p 상승하였다. 조기적용대상인신용리스크의경우은행의위험가중자산측정방법에따라편차는있지만, 일부중소기업대출에대한위험가중치를하향하거나산출된위험가중자산을보수적으로높이기위한부가승수를폐지하는등의방안이포함되어있다. 이에동행의위험가중자산은 6월말대비약 30조원가량감소하여자본비율이큰폭상승하였다. 5

6 다만, 보다일관적인자본적정성비교를가능케하며, 리스크기반의자본규제를보완하는규제 지표인단순기본자본비율은 2020 년 6 월말 6.0% 에서 2020 년 9 월말 5.61% 에서 5.65% 로소 폭상승하는데그쳐실질적인자본완충력개선폭은크지않은것으로판단한다. 자본적정성 ( 단위 : 십억원,%) BIS자기자본계 24,339 25,391 27,499 28,905 31,007 위험가중자산 155, , , , ,171 단순기본자본비율 BIS자기자본비율 시중은행평균 N.A 지방은행평균 N.A 기본자본비율 (Tier-1) 시중은행평균 N.A 지방은행평균 N.A 보통주자본비율 (CET-1) 시중은행평균 N.A 지방은행평균 N.A 및사업보고서 2020년부터예대율산정시가계대출가중치를 15%p 상향하는한편개인사업자대출을제외한기업대출가중치는 15%p 하향하는방안으로규제가강화되었으나, COVID-19 영향을반영하여 2021년 6월말까지예대율규제비율인 100% 에서 5%p 내외의위반에대해서는제재하지않기로한시적으로완화되었다. 2020년 9월말기준예대율은 98.0% 로규제비율 (100% 이하 ) 을하회하고있다. 자금조달및원화예대율 ( 단위 : %) 원화예대율주 LCR_ 통합기준 LCR_ 외화기준 주 ) 원화예대율 =( 원화대출금-정책자금대출등 )/( 원화예수금 + 커버드본드 )( 월평잔기준 ), 2020년부터원화예대율규제개편에따라원화대출금내대출성격별로조정된가중치적용자료 : 업무보고서 통합기준 LCR 은 2020 년 9 월말 91.0% 로규제비율 (2021 년 3 월말까지 85%, 이후 100% 이상 ) 을 상회하고있으며, 외화 LCR 또한 88.7% 로규제비율 (2021 년 3 월말까지 70%, 이후 80%) 을상회하 고있어유동성관리수준은우수하다. 6

7 조달구조자본조달구조상선순위채권 ( 예수부채, 선순위사채, 일반채무등 ) 이총조달의 91.4% 로대부분을차지하고있다. 변제순위가후순위인자본성증권및자기자본은각각 2.3%, 6.3% 를구성하고있다. 2020년 2월약 2,900억원의신종자본증권발행으로자본성증권의존도는다소높아졌다. 조달구조 ( 단위 : 십억원, %) 구분 금액비중금액비중금액비중 선순위채권 286, , , 예수부채 237, , , 선순위사채 24, , , 차입부채 15, , , 기타부채 9, , , 후순위사채 1, , , 신종자본증권 , 조건부자본증권 (CoCo Tier2) 3, , , 조건부자본증권 (CoCo Tier1) 자기자본 22, , , 합계 315, , , 주 1) 자기자본은회계상자기자본에서자본분류자본성증권차감기준 주 2) 환율변동에따른외화표시사채금액변동이포함되어있음 자료 : 감사 ( 검토 ) 보고서 유사시계열의지원가능성반영하지않아동행은그룹내주력계열사로, 지원주체로기능하고있다. 따라서동행의신용등급에는계열의유사시지원가능성을반영하지않고있다. 유사시정부의지원가능성은행산업에대한유사시정부지원가능성은높은것으로판단한다. 자금의조달과공급, 금융정책의수행등은행산업의기능및국민경제내중요도, 부실은행에대한정부의구조조정방식등을고려할때, 은행에대한강한지원의지가확인되었다고판단한다. 지급보증약정조건기업어음지급보증한도금액은 50억원, 지급보증거래기간은 2021년 4월 12일까지이다. 동사와신한은행사이의지급보증거래약정에근거하여발행되는기업어음에신한은행의지급보증문구를명기 ( 신한은행의직인날인 ) 하여신한은행의지급보증의무를나타낸다. 동사가지급기일에주채무를이행하지못하거나, 지급기일전이라도사전지급요건 [ 어음교환소의거래정지처분이있는때, 파산 화의개시나회사정리절차개시의신청이있는때등 / ( 지급보증거래약정서제6조보증채무의이행, 지급보증거래약관제6조보증채무이행청구등 ) 관련내용 ] 에해당하는경우신한은행의보증채무이행의무가발생한다. 기업어음증서상지급보증문구가명기되는점, 이에대해신한은행이부담하는지급보증의무와지급보증거래약정서, 지급보증거래약관의약정조항등을감안할때동사가발행하는본건보증부기업어음의신용도는신한은행의신용도와동일한것으로판단된다. 본평가에서는 i) 보증기관인신한은행의신용도, ii) 지급보증약정의조건을주요평가요소로분석하였습니다. 지급보증을제공하는 신한은행의평가에는현행 KIS신용평가일반론, 은행산업평가방법론을적용하였습니다. 지급보증약정의조건에따라신용도가현저히높은보증기관에기반한평가에는현행 KIS신용평가일반론의 II-4. 신용등급의결정구조 (Credit substitution) 를적용하였습니다. 동방법론및기타방법론은 / 리서치 / 평가방법론 에서찾아볼수있습니다. 7

8 ( 주 ) 다우데이타 유의사항 한국신용평가주식회사 ( 당사 ) 가공시하는신용등급은발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를뜻하며, 당사가발표하는신용등급및평가의견등리서치자료 ( 간행물 ) 는발행사 / 기관, 신용공여, 채무및이에준하는증권의장래의상대적인신용위험에대한당사의현재견해를포함할수있습니다. 당사는신용위험이란만기도래하는계약상의채무 (financial obligations) 를발행사 / 기관이불이행할수있는위험및부도시예상되는금융손실이라고정의하고있습니다. 신용등급은유동성위험, 시장가치위험또는가격변동성등기타다른위험을다루고있지않습니다. 신용등급과당사간행물에포함된당사의견해는현재또는과거사실에대한서술이아닙니다. 또한간행물에는계량모델에근거한신용위험의추정치와관련의견또는키스채권평가주식회사에서발행한견해를포함할수있습니다. 신용등급및간행물은투자자문이나금융자문에해당하지아니하고그러한조언을제공하지도않으며, 특정증권을매수, 매도또는보유하라고권유하는것도아닙니다. 또한당사가제공하는신용등급이나간행물은해당정보의사용자나그관계자들에의해서행해지는투자결정에있어서어떤증권을매매하거나보유하라는권고또는권유나사실의서술이아니라당사고유의평가기준에입각한당사의의견으로서만해석되고또해석되어야만하며, 특정투자자를위하여투자의적격성에대해의견을주는것이아닙니다. 당사는각투자자가매수, 매도또는보유를고려중인증권각각에대해적절한주의를기울여자체적으로연구, 평가할것이라고기대하고, 그러한이해를전제로하여신용등급을공시하고간행물을발표합니다. 당사의신용등급과간행물은개인투자자들이이용하는것을전제로하고있지않습니다. 그렇기때문에개인투자자들이당사의신용등급과간행물을이용하여투자의사결정을하는것은적절하지않을수있습니다. 만약의문이있는경우에는반드시재무전문가혹은다른전문가에게자문을구하시기바랍니다. 당사는발행사 / 기관으로부터제출자료에거짓이없고중요사항이누락되어있지않으며, 중대한오해를불러일으키는내용이들어있지않다는확인을수령하고있으며, 본보고서는발행사 / 기관이제출한자료와함께당사가객관적으로정확하고신뢰할수있다고판단한자료원에근거하고있습니다. 당사는발행사 / 기관및이들대리인이정확하고완전한정보를적시에제공한다는전제하에신용평가업무를수행하고있습니다. 그러나감사기관이아니므로신용평가와간행물을준비하는과정에서이용하는정보에대해별도의실사나감사를실시하고있지않으며, 발행사 / 기관으로부터제공받은정보또는신용평가과정에서생성되는정보에있어서인간또는기계에의한, 기타그외의다른요인에의한실수의가능성때문에해당정보를특정한목적을위해사용하는데대하여명시적으로혹은묵시적으로도어떠한증명이나서명, 보증또는단언을할수없으며, 있는그대로 제공됩니다. 또한본보고서의정보들은신용등급부여에필요한주요한판단근거로서제시된것이고발행사 / 대상유가증권에대한모든정보가나열된것은아님을밝힙니다. 따라서당해신용등급이나기타의견또는정보에관하여그정확성, 완전성, 적시성, 상업성또는특정목적에적합한지여부를당사가명시적혹은묵시적으로보증하거나확약하지는않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는여기포함된정보, 동정보의사용이나사용불가능으로인하여, 또는그와관련되어발생한어떠한간접, 특별, 결과적또는부수적손해 ( 현재혹은장래의손실당사가부여한특정신용등급의대상이아닌관련금융상품에서발생하는손실또는손해를포함하되이에한정되지아니함 ) 에대하여, 사전에그같은손실또는손해가능성에대해고지받았다하더라도, 어느개인또는단체에게도책임을지지않습니다. 법률상허용된범위내에서, 당사및그의이사, 임직원, 대리인, 대표자, 라이센서및공급자는자신들의과실 ( 단, 고의또는기타법률상배제될수없는종류의책임은제외함 ) 또는자신들의통제범위내에또는밖에있는사유등에의하여, 여기포함된정보, 동정보의사용또는사용불가능으로인하여또는그와관련되어, 어느개인또는단체에게발생한어떠한직접손실이나손해또는보상으로인한손실이나손해에대해서도책임을지지않습니다. 여기있는모든정보는저작권법등법의보호를받으며, 당사의사전서면동의없이는누구도, 이정보를전체또는부분적으로, 어떤형태나방식또는수단으로든, 복제또는재생산, 재포장, 전송, 전달, 유포, 재배포또는재판매, 또는그러한목적으로사용하기위해저장할수없습니다. 본건신용평가의개시일은 이며, 평가종료일은 입니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른신용평가용역건수및수수료총액은각각 6 건, 38 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의다른신용평가업무는없습니다. 당사가최근 2 년간신용평가요청인과체결한다른비평가용역건수및수수료총액은각각 0 건, 0 백만원입니다. 평가일현재당사가수행하고있는신용평가요청인의비평가용역은없습니다.

9 ( 주 ) 다우데이타 다음은 표준내부통제기준 제 38 조, 제 44 조등에따라제공된내용이며, 평가의견의일부입니다. 본건평가시당사가이용한중요자료는최근감사보고서, 최근사업보고서, 최근재무자료, 최근금융거래현황, 기타평가에필요한자료등입니다. 회사채신용등급별정의및부도율 등급 정의 연간부도율 ( 단위 : %) 평균누적부도율 규정광의규정광의 AAA 원리금지급능력이최상급임 AA 원리금지급능력이매우우수하지만 AAA 의채권보다는다소열위임 A 원리금지급능력은우수하지만상위등급보다경제여건및환경악화에따른영향을받기쉬운면이있음 BBB BB 원리금지급능력은양호하지만상위등급에비해서경제여건및환경악화에따라장래원리금의지급능력이저하될가능성을내포하고있음. 원리금지급능력이당장은문제가되지않으나장래안전에대해서는단언할수없는투기적인요소를내포하고있음 B 원리금지급능력이결핍되어투기적이며불황시에이자지급이확실하지않음 CCC 원리금지급에관하여현재에도불안요소가있으며채무불이행의위험이커매우투기적임 CC 상위등급에비하여불안요소가더욱큼 C 채무불이행의위험성이높고원리금상환능력이없음 D 상환불능상태임. 주 1) 상기등급중 AA 부터 B 등급까지는 +, - 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 주 2) 자산유동화평가의경우 (sf) 를상기신용등급에추가하여표시함. 주 3) 제 3 자신용평가의경우 Tp 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 주 4) 규정 : 금융투자업규정제 8-19 조의 9 제 3 항제 2 호의부도정의에따라산정한부도율주 5) 광의 : 표준내부통제기준제 3 조제 1 항제 9 호의 " 광의의부도 " 정의에따라산정한부도율임. 여기에서 " 광의의부도 " 란금융투자업규정상 " 부도 " 이외에기업구조조정관련법률및이에준하는협약에따라원리금감면, 출자전환등의방법으로채권자의상당한경제적손실을수반하면서실질적으로부도방지및채무경감등을목적으로이루어지는채무조정이있는경우를포함하는개념임. 주 6) 연간부도율은 2019 년기준이며, 평균누적부도율은 1998~2019 년을기준으로한 3 년차평균누적부도율임. 기업어음및전자단기사채신용등급별정의 등급 A1 적기상환능력이최상이며상환능력의안정성또한최상임. A2 적기상환능력이우수하나그안정성은 A1 에비해다소열위임. A3 적기상환능력이양호하며그안정성도양호하나 A2 에비해열위임. B 적기상환능력은적정시되나단기적여건변화에따라그안정성에투기적인요소가내포되어있음. C 적기상환능력및안정성에투기적인요소가큼. D 상환불능상태임. 주 1) 상기등급중 A2 부터 B 등급까지는 +, - 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 주 2) 자산유동화평가의경우상기신용등급에 (sf) 를추가하여표시함. 주 3) 제 3 자신용평가의경우 Tp 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 정의 보험금지급능력신용등급별정의펀드신용등급별정의 등급 AAA 원리금지급능력이최상급임. AA A BBB BB B CCC 정의 원리금지급능력이매우우수하지만 AAA 의채권보다는다소열위임. 원리금지급능력은우수하지만상위등급보다경제여건및환경악화에따른영향을받기쉬운면이있음. 원리금지급능력은양호하지만상위등급에비해서경제여건및환경악화에따라장래원리금의지급능력이저하될가능성을내포하고있음. 원리금지급능력이당장은문제가되지않으나장래안전에대해서는단언할수없는투기적인요소를내포하고있음. 원리금지급능력이결핍되어투기적이며불황시에이자지급이확실하지않음. 원리금지급에관하여현재에도불안요소가있으며채무불이행의위험이커매우투기적임. CC 상위등급에비하여불안요소가더욱큼. C 채무불이행의위험성이높고원리금상환능력이없음. D 상환불능상태임. 주 1) 상기등급중 AA 부터 B 등급까지는 +, - 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 주 2) 제 3 자신용평가의경우 Tp 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 등급 정의 AAA(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가최상위수준임. AA(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가상위수준임. A(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가중상위수준임. BBB(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가양호한수준임. BB(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가다소투기적인수준임. B(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가투기적수준임. CCC(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가낮은수준임. CC(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가매우투기적수준임. C(f) 펀드편입자산의전반적인신용도가가장낮은수준임. 주 1) 상기등급중 AA 부터 B 등급까지는 +, - 부호를부가하여동일등급내에서의우열을나타내고있음. 주 2) 제 3 자신용평가의경우 Tp 를상기신용등급앞에추가하여표시함. 주 3) 채권형펀드의펀드신용평가의경우에는신용등급뒤에 "(f)" 를대신 "(bf)" 를부가함. ( 예 :AAA(bf))

10 신용평가실적서 ( 연간부도율 ) 연도별등급별 한국신용평가 ( 주 ) 의신용평가실적서등 ( 단위 : 개,%) 2010 년 2011 년 2012 년 2013 년 2014 년 2015 년 2016 년 2017 년 2018 년 2019 년 Q 부도업체수 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 투자등급 투기등급 전체 연초신용등급보유업체수 년신용등급변화표 ( 대상기간 :1998 년 년 ) ( 단위 :%) 3년신용등급변화표 ( 대상기간 : 1998 년 년 ) ( 단위 :%) 구분 연말등급 AAA AA A BBB BB B이하 D W.R. AAA AA 연초 A 등급 BBB BB B이하 W.R.:Withdrawal 의약자. 상환, 취소또는피흡수합병등으로인해등급이소멸된비율 D: 원리금적기상환이이루어지지않거나기업회생절차또는파산절차의개시가있는경우포함평균누적부도율표 ( 대상기간 :1998 년 년 ) ( 단위 :%) 부도율 구분 AAA AA A 연말등급 BBB BB B이하 D W.R. AAA AA 연초 A 등급 BBB BB B이하 등급 1년차 2년차 3년차 4년차 5년차 6년차 7년차 8년차 9년차 10 년차 11 년차 12 년차 13 년차 14 년차 15 년차 16 년차 17 년차 18 년차 19 년차 20 년차 21 년차 AAA AA A BBB BB B이하 투자 투기 전체

11 한국신용평가 ( 주 ) 의발행사에대한신용평가적정여부 ( 자본시장과금융투자업에관한법률제 335 조의 11) 1. 지정평가기관과 5% 이상출자관계또는사실상경영지배관계에있는법인 가. 한국신용평가 ( 주 ) 가 5% 이상출자한법인 ( 기준 ) 출자회사명 소유주식수 지분율 키스채권평가 ( 주 ) 315,000주 52.5% 나. 한국신용평가 ( 주 ) 에 5% 이상출자한주주현황 ( 기준 ) 주주명 소유주식수 지분율 Moody s Singapore Pte Ltd 1,000,000주 100% 2. 제1호의관계에있는법인이 40% 이상출자하고있는법인 ( 기준 ) 주주명 출자회사 소유주식수 지분율 Moody s Singapore Pte Ltd 키스채권평가 ( 주 ) 241, % 3. 발행사는자본시장과금융투자업에관한법률제 335 조의 11 에따라 특수한관계가있는자로서대통령령으로정하는자에해당하지않음을확인합니다. 상기내역이사실임을확인합니다 년월일 발행사 신용평가회사

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평가의견 Corporate Rating Report 엘지씨엔에스 평가일 2018.04.11 평가담당자 안지은연구위원 787-2268 jean@kisrating.com 류승협실장 787-2225 rewsh@kisrating.com 평가개요 신용등급 평가대상 평가종류 Issuer Rating - AA-/ 안정적 제 2-1 회, 제 2-2 회무보증사채 수시평가 등급연혁 AA

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Coporates Structured Finance Rating Report 리치월드제 4 차 ( 주 ) 본평가 평가일 2018.10.22 평가담당자 전세완애널리스트 787-2354 sewan.jeon@kisrating.com 김지환연구위원 787-2337 jihwan.kim@kisrating.com 김홍미실장 787-2343 hmkim@kisrating.com 발행개요 종류

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Coporates 교부번호 : 17-2489호 교 부 일 : 2017년 10월 16일 평 가 일 : 2017년 10월 16일 케이희망제 12 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 1 회차자산유동화기업어음 243,900,000,000 원 A1 (sf)

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Coporates 교부번호 : 18-2327-a호 교 부 일 : 2018년 10월 02일 평 가 일 : 2018년 10월 02일 포에버제이비제이차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 2 회차자산유동화기업어음 244,500,000,000 원 A1 (sf)

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Coporates 교부번호 : 18-2347-a호 교 부 일 : 2018년 10월 04일 평 가 일 : 2018년 10월 04일 엠제이제 3 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화기업어음신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명발행한도등급발행일 ( 예정 ) 만기일 ( 예정 ) 제 4-1 회차자산유동화기업어음 180,000,000,000 원 A1

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Coporates 교부번호 : 17-2668 호교부일 : 2017 년 11 월 01 일 엠제이제 1 차 ( 주 ) 귀중 귀사의자산유동화증권신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행증권명 제 1 회사모사채 등 급 AAA (sf) 발행권명총액 발 행 일 만 기 일 상환방법 이자지급 이 자 율 평 가 일 칠억구천만원 (790,000,000원) 2017년

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유동화개요 본건유동화는 SPC 가제 1 회차 ABSTB 발행을통해조달한자금으로 구리교문동오피스텔개발사업 ( 이하 본사업 ) 을시행하고있는 ( 주 ) 미래산업개발 ( 이하 차주 ) 에게대출을실행하고, 차주가지급하는대출원리금및 ABSTB 차환발행대금등을재원으로기발행 ABS

유동화개요 본건유동화는 SPC 가제 1 회차 ABSTB 발행을통해조달한자금으로 구리교문동오피스텔개발사업 ( 이하 본사업 ) 을시행하고있는 ( 주 ) 미래산업개발 ( 이하 차주 ) 에게대출을실행하고, 차주가지급하는대출원리금및 ABSTB 차환발행대금등을재원으로기발행 ABS Structured Finance Rating Report 피닉스교문제이차 ( 주 ) 본평가 평가일 2017.12.14 평가담당자 최재우애널리스트 787-2288 jaewoo.choi@kisrating.com 성호재수석애널리스트 787-2269 hojae.sung@kisrating.com 김형석실장 787-2257 hskim72@kisrating.com Client

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Coporates Structured Finance Rating Report 원우정제일차 ( 주 ) 본평가 평가일 2018.08.14 평가담당자 전세완애널리스트 787-2354 sewan.jeon@kisrating.com 정승재연구위원 787-2239 sj.jeong@kisrating.com 김홍미실장 787-2343 hmkim@kisrating.com 발행개요 종류 회차 신용등급

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평가의견 Public Sector Rating Report 대구도시철도공사 평가일 2018.05.16 평가담당자 박신영선임애널리스트 787-2208 shinyoung.park@kisrating.com 권기혁실장 787-2259 khkwon@kisrating.com 평가개요신용등급평가대상평가종류 Issuer Rating - AA+/ 안정적 제 39회특수채외정기평가 등급연혁

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2009 신한금융지주회사현황 Shinhan Financial Group Report Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Extend Your Financial Network Shinhan Financial Group Shinhan Financial Group Shinhan Financial

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Coporates 교부번호 : 16-0786 호교부일 : 2016 년 04 월 26 일 ( 주 ) 제주은행귀중 귀사의회사채신용평가의뢰에따라당사의평가기준에의하여실시한평가결과는다음과같습니다. 발행회사채명 ( 주 ) 제주은행제 16-04 회무보증사채 회사채신용등급 발행자 ( 주 ) 제주은행 ( 대표자이동대 ) 발행권면총액오백억원 (50,000,000,000 원 ) 발행일 / 만기일

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32 31 32 33 34 35 36 37 38 39 은행(금융지주) /카드 Ⅲ. 양호한 자본 적정성, 돋보이는 배당 매력 대부분 보통주자본비율 최대 규제 비율 상회 바젤Ⅲ 도입 후, 자본비율 중 특히 보통주자본비율 관련 우려 존재했었으나, 이익 증가, 위험가중자산 감축, 규제 완화 등으로 상승, 자본 우려 거의 해소 2018년말 바젤 Ⅲ 최종 규제 확정, 2019년

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평가의견

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