Sector Update 2 차전지 (OVERWEIGHT) 3 회국제전기자동차엑스포참관후기 WHAT S THE STORY 장정훈 Analyst jhooni.chang@samsung.com 2 22 7752 제 3 회국제전기자동차엑스포 : 3 월 18 일부터개막해 24 일까지제주에서진행되는제 3 회국제전기자동차엑스포를참관해이전엑스포와같이다양한전기차의시승행사및전시회참관, 그리고전기차보급컨퍼런스에참석해전기차시장의글로벌보급현황및정책적고민들을엿볼수있었다. 이번엑스포에서는현대차가아이오닉순수전기차를처음선보였고, 이전행사에비해참가기업이 2 배로늘어났는데, 충전인프라와솔루션에대한새로운사업기회를찾는기업들과중국전기승용차와전기버스등을도입해한국의전기차시장확대에서기회를찾고자하는모습들이눈에띄었다. 시승행사후기 전기차시승경험이쌓이면서의변화 : 이번시승행사에첫선을보인차량은현대차의아이오닉전기차모델과중국 FDG 의전기버스와 BYD 의전기버스등이고지난해와마찬가지로 BMW i3 와닛산리프, 기아쏘울 EV 와르노삼성의 SM3 ZE 모델이지난해에이어다시시승의기회를제공해전기차종별로비교경험을할수있었다. 지난해에는회생브레이크기능이매우강한 BMW i3 에대해피드백이별로였으나올해는회생브레이크기능을인지하고있는시승자들의피드백을받아서인지 BMW i3 가갖고있는가속력 ( 제로백 7.2 초 ) 에대해높은점수를주는모습이었다. 1 년 2 만 Km 배터리보증을내세운현대전기차아이오닉 : 기존전기차의일부단점을보완해패들시프터 (Paddle Shifter) 기능등을채용한점이눈에띄었으나고유플랫폼으로서외부디자인등소비자들에게어필하는장점은찾아보기어려웠다. 현대차가아이오닉전기차를공개하면서강조한것은 28kWh 리튬폴리머배터리를채용해 1 회충전주행거리 18km 로동급의양산전기차종중에서는가장긴장점을가졌다는것이다. 시승행사에참석한시승자들의피드백은기존전기차들에서느끼는에코모드의약점 ( 회생브레이크기능에따른소음이나감속느낌등 ) 을보완한패들시프터기능을핸들뒤에장착한점에긍정적인반응들이있었다. 현대차는배터리보증을 1 년 2 만 Km 로제시하고있지만, 현재닛산리프가 5 년 1 만 km ( 배터리용량의 75% 보증선 ), SM3 ZE 의경우는 7 년 14 만 km(7% 보증선 ), BMW i3 의경우 8 년 1 만 km (7% 보증선 ) 를감안하면셀업체들이감당할수있는부문은아닐것으로판단된다. 이부문은현대차가소비자들의부담을덜기위해자사가부담하는것으로보는것이타당할것이다. 한국진출을모색하고있는 BYD, FDG, JAC 모터스 : 지난해세계최대판매량을기록한중국의 BYD(SHE: 2594) 는한국의코스닥상장사인썬코어를통해자사전기버스 K9 을선보였는데, 이차량은 BYD 의리튬인산철배터리를 324kWh 규모로장착해 1 회충전시주행거리는 25km 를보장하고있다. 한편, 항저우기반의 FDG(HKG: 729) 도에스유모터스를통해프리미엄급의전기버스를내놓았는데, FDG 전기버스의경우는주행거리가 24km 로배터리용량은 96kWh 급의리튬인산철배터리가채용되었다. 한편, 시승차량은아니었지만중국의 JAC 모터스도한국코스닥상장사인쎄미시스코를통해 SUV 전기차량진출을모색하고있었는데이차량은특이하게도삼성 SDI 의소형원통형셀을 33kWh 급으로장착해 1 회충전시최대주행거리를 251km 로제시한점이눈에띄었다. ( 뒷페이지에계속 )
국제전기차엑스포전기차모델특징비교 차량명기아쏘울 EV 르노삼성 SM3.Z.E BMW i3 닛산리프현대차아이오닉 사진 최고속도 (km/h) 145 135 15 145 165 최대주행거리 (km) 148 135 132 132 169 길이 (mm) 4,14 4,75 4, 4,445 4,47 폭 (mm) 1,8 1,81 1,775 1,77 1,78 높이 (mm) 1,6 1,46 1,58 1,55 1,45 공차중량 (kg) 1,58 1,58 1,3 1,53 1,38 배터리용량 (kwh) 27. 26.6 21.3 24. 28. 배터리보증기간 1년 12만km 5년 1만 km 8년 1만km 5년 1만km 1년 2만km 자료 : 국내언론사, 국제전기차엑스포, 삼성증권 현대차아이오닉 paddle shifter 현대차아이오닉 paddle shifter, 삼성증권, 삼성증권 BYD FDG JAC, 삼성증권, 삼성증권, 삼성증권 삼성증권 2
컨퍼런스참관후기 이번전기차엑스포에서는한국을포함한유럽지역의전기차보급현황및정책에대한컨퍼런스자리가있었다. 각국가별로서로다른환경과정책유인으로인해전기차보급속도와형태들이다양했는데공통적으로전기차보급확대에정부의정책적지원이절대적이라는점과충전인프라에대한병행투자가필요하다는점이강조되었다. 전년대비 95% 성장한한국전기차시장 : 상대적으로전기차보급률이미약하지만그래도한국전기차시장은 215 년말기준총 5,767 대를누적보급했고공공급속충전시설은누적 337 대가깔린것으로파악되었다. 전년대비전기차보급성장세는 95% 인반면급속충전시설의증가세는 56% 로수치만보더라도충전시설확충이상대적으로더딘상황이다. 실제환경부의정책목표치를살펴보면 216 년전기차 6 천대와공공급속충전기 432 대로목표치보다는낮은성과를보이고있다. 올해환경부의전기차보급확대목표는누적 16, 대를제시하고있는데이를달성하려면전년보다 3.5 배많은 1 만대이상을팔아내야한다. 그동안기사화된환경부보급정책을참고해보면이는올해처음으로플러그인하이브리드차량을 3 천대가량보급한다고하니순수전기차보급은올해 8 천대를목표로한다는얘기다. 환경부가제시한전기차보급관련주요정책과제는아래와같다 1) 주행거리확대와같은핵심기술개발 : 배터리용량을현재 27kWh 수준에서 54kWh 규모로확대하는등 22 년까지주행거리 3km 를달성목표. 2) 보조금및세제혜택 : 215 년기준대당 1 천 5 백만원보조금을 216 년 ~218 년시즌에서는 1 천 2 백만원수준으로낮추고 22 년까지는 1 천만원으로단계적낮춤. 전기버스의경우는대당 1 억원의보조금책정. 세제지원은개별소비세포함최대 4 백만원까지지원. 3) 충전시설확충 : 22 년까지공공고속충전기를 1,4 대로늘리고전기차구매고객에게가정용충전기에대해선 4 백만원지원. 4) 배터리리스부문등민간기업참여유도로시장활성화 : 215 년부터제주지역을중심으로전기버스나택시, 렌터카등에파일롯프로젝트형태로시작. 한국전기차보급추이 ( 대수 ) 15, 한국공공급속충전기보급추이 ( 대수 ) 6 1, 5,767 4 337 5, 2,946 8, 1,871 1,91 2,821 1,91 78 1,75 212 213 214 215 216 2 237 177 118 15 85 1 59 6 212 213 214 215 216 전기차보급선두그룹유럽지역의전기차보급현황및정책 : 지난해신차대비전기차보급률 2% 를훌쩍넘어선노르웨이를포함해덴마크, 네덜란드지역의전기차보급현황및정책내용을들을수있었다. 삼성증권 3
전기차면세혜택축소에나선덴마크 : 인구 56 만의덴마크는 3% 의인구가수도에몰려있는데 1km 의전기차주행거리를감안하면출퇴근인구의 85% 가전기차를사용하는데지장이없고 95% 정도는근무지에서충전이가능하게끔되어있다. 또한전기차에쓰이는전기료 (kwh 당 13 센트 ) 무료와더불어지정주차공간등을제공하고있다. 덴마크는차량구매시차량등록세 (registration tax) 와연간사용세금 (annual tax) 을포함해차가격의 2% 가까운세금을내야하는데전기차구매자에게는면세혜택을제공해왔다. 하지만 216 년부터 22 년까지는이러한세금혜택을줄이고 1% 부과계획을갖고있어눈길을끌었다. 덴마크당국은전기차보급확대와자동차시장에서차량구매자들에게공평한부담이라는두가지측면에서균형을맞추려고한것인데, 이러한정책의변화로인해지난해덴마크의전기차판매량은오히려급증한결과를낳았다. PHEV 의나라네덜란드 : 인구 1 천 6 백만명의네덜란드는 215 년기준 89, 대보급을달성했는데신차판매량대비전기차시장점유율은 9.7% 에달해세계 1 위노르웨이다음으로가장높은점유율을자랑하는나라다. 특이한점은 PHEV( 플러그인타입하이브리드전기차 ) 의비중이전체전기차의 89% 수준에달한다는거이다. 이에대해서발표자는정책적영향으로전기차에좀더익숙하게하기위해 PHEV 보급을지원한탓으로풀이했다. 네덜란드의전기차지원책중특이한점은 Professional car ( 기존차량을특수사업목적에맞게변형한차량을의미하는데회사차원에서전기차를구입하고지원하며운전자들은피고용인신분으로차량운행하는형태 ) 에대해세금혜택과투자보조금, 리스지원등을하고있다는점이다. 네덜란드의경우충전과금과관련해초기에는무료로제공되었으나지금은지역별과금을적용하는형태로바뀌었는데이는충전인프라사업을확대하기위해중요한역할을하게되는점을지적했다. 순수전기차의나라노르웨이 : 노르웨이는전기차보급률세계 1 위국가로당사가지난해 1 월현지전기차협회방문과충전인프라점검 (1 월 19 일 ' 전기차보급률 1 위노르웨이방문후기 ' 참고 ) 을한바있다. 노르웨이는탄소배출의 63% 가교통수단과관련되어있기때문에친환경차량보급을늘리는것이정책적으로중요할수밖에없다는점을지적했다. 노르웨이의 215 년순수전기차판매비중은전체신차대비 17% 를넘어섰고 PHEV 를포함한전기차판매비중은 22% 로세계최고수준을기록하고있다. 네덜란드와비교하면노르웨이는순수전기차비중이 76% 로순수전기차의나라라불릴만하다. 노르웨이의전기차확대에큰역할을한것은구매세면제에서부터전기차리스부가세면제에이르기까지 1 여년간꾸준히이어온인센티브정책이었다. 삼성증권 4
덴마크순수전기차판매량추이 덴마크차량세금예시 ( 대 ) 8, ( 유로 ) 7, 7, 6, 6, 5, 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 29 21 211 212 213 214 215 1, 덴마크차량세금예시 가격세금부가가치세 노르웨이전기차판매량추이 ( 대 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 재정적지원효과서베이 보조금없이전기차를구매하겠습니까? 4, 19% 5, 15% 1, 16% 2, 22% 1, 5, 3, 28% 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 1. 그렇다 2. 아니다 / 신차 3. 아니다 / 중고차 4. 차가없다 5. 모르겠다 전시장참관후기 충전과관련된사업기회를모색하는기업들 : 전기차보급확대와더불어여러가지연관사업을가진업체들이이번엑스포전시회에참가했다. 배터리업체인 LG 화학과삼성 SDI 를비롯해충전망사업자와충전솔루션업체들이눈에띄었다. 1 회전기차엑스포에참가해전기차용전력중개기술을소개한지오라인의경우는이번엑스포에서플러그앤페이 (Plug & Pay) 라는모바일충전기를선보여 22V 의공공전력망을이용한충전및과금까지처리하는시스템을선보였다. 또한그린파워는전기차용무선충전기 WPS(Wireless Power Supply) 를소개했는데바닥에설치된패드위로전기차량이주차되게되면플러그를꼽을필요없이바로급속충전이가능하게만드는구조다. 회사측에따르면플러그인충전기대비충전효율이 95% 수준에이를정도로기존유선대비큰차이가없다고한다. 모바일용충전과달리전기차용충전표준화는아직진행중인상황으로현재미국의자동차공업협회가주도하는것으로설명되어졌다. 한편, 한국전기차충전서비스에서는급속, 완속충전기를현재 61 기에서올해전국적으로 27 기로확대해나갈계획으로밝혔다. 환경부가밝힌충전보급대수가지난해까지 337 기이고올해 15 기를추가한다는계획임을감안하면, 민간부문에서그이상의투자를고려하고있다는점은고무적이다. 무엇보다보급확대도좋지만실전기차소유자나이용자들의피드백을모아보면제대로관리되고있지못하다는점과서로다른규격의충전케이블과과금등으로인해불편함을호소하고있는상황이기때문에이와관련한새로운사업기회가검토되어질것으로예상된다. 삼성증권 5
지오라인 Plug&Pay 그린파워무선충전시스템구조도 자료 : 회사자료 자료 : 회사자료 2 차전지산업시사점 지난해엑스포후기를통해충전인프라와높은판매가격으로전기차보급확대의걸림돌이될것으로우려했으나실제글로벌전기차판매량은예상보다훨씬가파른성장세를경험했다. 이번엑스포에서도테슬라나 GM, 미츠비씨등의글로벌베스트전기차종모델들을비교해볼수없는아쉬움이있었지만해가거듭할수록소비자들의전기차에대한거부감이낮아지고있음은긍정적인것으로판단된다. 아울러전기차보급률이높은선진국의사례를바탕으로충전인프라확대와정책적지원이이뤄지고있고, 주요부품원으로서배터리성능이개선되고있음은눈에보이는변화이다. 전기차보급확대가의미있게이뤄지는상황에서한국의 2 차전지업체들에대한긍정적의견을유지한다. 당사탑픽은 2 차전지전해액업체로 SK 이노베이션의배터리캐파확장수혜주인솔브레인을유지하고, 셀업체인 SDI 에대해서는트레이딩바이관점을유지한다. 삼성증권 6
Compliance Notice - 당사는 3 월 24 일현재삼성 SDI 와 ( 과 ) 계열사관계에있습니다. - 본조사분석자료의애널리스트는 3 월 24 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 3 월 24 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 솔브레인 ( 원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 14년 3월 14년 9월 15년 3월 15년 9월 16년 3월 삼성SDI ( 원 ) 25, 2, 15, 1, 5, 14년 3월 14년 9월 15년 3월 15년 9월 16년 3월 삼성증권 7
최근 2 년간투자의견및목표주가 (TP) 변경 솔브레인 일자 214/3/24 5/19 6/2 8/29 215/3/2 5/18 11/13 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 6, 53, 5, 46, 52, 58, 53, 삼성 SDI 일자 214/3/24 1/3 215/4/29 7/3 투자의견 BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 21, 18, 165, 14, 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) 향후 12개월간예상절대수익률 3% 이상그리고 업종내상대매력도가평균대비높은수준 BUY ( 매수 ) 향후 12개월간예상절대수익률 1% ~ 3% HOLD ( 중립 ) 향후 12개월간예상절대수익률 -1%~ 1% 내외 SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 -1% ~-3% SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 -3% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 215 년 12 월 31 일기준 매수 (69.8%) 중립 (3.2%) 매도 (%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 삼성증권 8